D e l å r s ö v e r s i k t 1.1-30.9.2002 Substansen (dividendkorrigerad) minskade under perioden med 2,5 milj. euro, vilket motsvarar -2,1 %. Samma period föregående år ökade substansen med 0,5 milj. euro (0,4 %). Den 30 september 2002 var substansen per aktie före latent skatt 21,16 (21,76 samma tidpunkt föregående år) och efter latent skatt 20,48 (21,25 ) Utdelning lämnades i april med 1,40 /aktie (1,40 ) s n NORVESTIA ABP
D e l å r s ö v e r s i k t 1.1 30.9.2002 AKTIEMARKNADERNAS UTVECKLING Aktiemarknadernas kraftiga nedgång fortsatte även under det tredje kvartalet. Under översiktsperioden sjönk det ickedividendjusterade HEX-indexet med 41 % och HEXportföljindexet med 24 %. HEX-portföljindexet låg i september 2002 på ungefär samma nivå som i januari 1997, en nivå som ännu för några år sedan allmänt ansågs som otänkbar. HEX-generalindex ligger idag ca 70 % under sin högsta notering, som gjordes på våren år 2000. Trots detta framstår aktierna i många bolag ännu som dyra när resultaten beaktas. Situationen är alltjämt svårbedömd. Den dystra stämningen på aktiemarknaden kan beskrivas bland annat med att alla aktier som ingår i HEX 25-indexet sjönk under tiden juli september, varav de flesta sjönk med mer än 20 %. Under den senaste tiden har aktiehandel ibland gjorts i nästan panikliknande stämning med snabba och kraftiga prisförändringar. Under sommarmånaderna spred sig kursnedgången till bland annat bank- och finansbranschen samt skogsindustrin. Framtidsutsikterna för dessa branscher har klart försämrats under året. Indexet för skogsindustrin sjönk med ca 30 % under tiden juli september. Även utvecklingen på andra aktiemarknader har varit mycket svag. Sämst har utvecklingen troligen varit i Japan där Nikkei 225-index sjönk till sin lägsta nivå på 18 år. De vinstvarningar som lämnats efter sommaren kan tyda på att teleoperatörernas ekonomiska svårigheter nu är på väg att sprida sig även till andra branscher. Från årets början till slutet av september 2002 hade indexen som beskriver utvecklingen på olika börser utvecklats enligt följande: Finland / HEX-generalindex -41,0 % Finland / HEX-portföljindex -24,0 % Sverige / SAX-index -43,8 % Norge / OBX-index -34,3 % Danmark / KFX-index -29,1 % USA / Nasdaq Composite index -39,9 % USA / S&P 500-index -29,0 % Japan / Nikkei 225-index -11,0 % Norvestias börskurs -7,2 % Norvestias substans, dividendkorrigerad -2,1 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet efter latent skatt uppgick den 30 september 2002 till 20,48 euro per aktie (21,25 euro per aktie samma period föregående år) mot 22,36 euro per aktie vid slutet av år 2001. Med beaktande av utdelningen om 1,40 euro som lämnades i april 2002, var substansförändringen per aktie -0,48 euro (0,09) under perioden, vilket motsvarar -2,1 % (0,4 %). Under tredje kvartalet var förändringen av substansvärdet per aktie 0,61 euro (-0,31). Detta är klart under bolagets långsiktiga målsättning, men resultatet är, mot bakgrund av den allmänna utvecklingen under perioden, ändå förhållandevis gott. Det sista avslutet i Norvestias B-aktie den 30 september 2002 gjordes till en kurs av 12,71 euro per aktie (11,80), vilket motsvarar en substansrabatt om 37,9 % (44,5 %). Vid årsskiftet var kursen 13,70 euro per aktie. OMSÄTTNING OCH RESULTAT Norvestia-koncernens omsättning består i huvudsak av intäkter från försäljning av värdepapper och mottagna dividender. Under perioden januari - september 2002 uppgick koncernens omsättning till 34,0 milj. euro (56,6), medan rörelsekostnaderna uppgick till 2,1 milj. euro (2,5). Resultatet blev -2,8 milj. euro (3,6). Under det tredje kvartalet blev resultatet -3,9 milj. euro (-1,7). Moderbolagets omsättning under översiktsperioden var 26,7 milj. euro (46,8) och resultatet blev -2,2 milj. euro (6,0). I koncernens värdepappersportfölj ingick orealiserade övervärden om 13,0 milj. euro (9,0) före latent skatt vid periodens slut. Minoritetens andel var 0,7 milj. euro (0,2). Den latenta skatten på de orealiserade övervärdena utgjorde 3,5 milj. euro (2,6). MODERBOLAGETS PLACERINGAR Norvestias placeringsgrad var relativt stabil under översiktsperioden. Sammantaget avkastade fondandelarna 1,5 % under perioden, medan avkastningen på direktägda aktier, exklusive Neomarkka, blev -9,5 %. Avkastningen på de fondandelar som Norvestia äger var tudelad. De fonder som gör direkta aktieplaceringar drabbades klart av de sjunkande aktiepriserna. En stor del av Norvestias fondinnehav består dock av andelar i s.k. hedgefonder. Dessa lyckades utnyttja marknadens stora osäkerhet och bidrog därigenom med en god avkastning även under översiktperioden. Av moderbolagets placeringar utgjorde börsbolag 14 % (26 %), fonder 45 % (39 %) och penningmarknadsplaceringar 41 % (35 %). Placeringarna på penningmarknaden och i hedgefonder utvecklades positivt, medan placeringarna i aktier och aktiefonder hade en negativ utveckling. NORVESTIA-KONCERNEN Norvestia Abp, som ingår i Havsfrun-koncernen, är moderbolag till Neomarkka Abp. Norvestias ägarandel var i slutet av september 31,2 % av kapitalet och 52,2 % av rösterna. Placeringen i Neomarkka uppgick till 16,8 milj. euro. Norvestia riktar sig till långsiktiga placerare och investerar huvudsakligen i nordiska noterade aktier och fonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Neomarkka gör placeringar i onoterade nordiska bolag, fonder, noterade aktier, på penningmarknaden och i andra värdepapper. Neomarkkas placeringar inom telesektorn förvaltas av dess helägda dotterbolag Novalis Abp. Under översiktsperioden minskade Neomarkkas dividendkorrigerade substans efter latent skatt med 3,5 % till 8,08 2
euro per aktie (8,14). Resultatet blev -1,9 milj. euro (-3,3). PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under årets nio första månader sysselsatte koncernen i genomsnitt 13 personer (15). Under perioden gjordes inga större investeringar i maskiner och inventarier (0 milj. euro). AKTIEÄGARE Vid utgången av september 2002 hade Norvestia 5.018 aktieägare (knappt 5.000) Av aktierna var 30,9 % i utländsk ägo (28,1 %). Bolagets största aktieägare är på Stockholmsbörsens O-lista noterade Havsfrun-koncernen, som vid översiktsperiodens slut ägde 30,4 % av aktierna i Norvestia motsvarande 54,4 % av röstetalet. Bolagets näst största ägare, Försäkringsaktiebolaget Sampo Liv, innehade 14,6 % av aktierna och 9,5 % av rösterna. FRAMTIDSUTSIKTER Svårigheterna att göra prognoser för världsekonomins utveckling är större än vanligt, men de negativa indikationerna tycks överväga. Ännu under början av året kunde man enligt en del ekonomiska indikatorer anta att nedgången redan hade passerats. De nyligen publicerade siffrorna stöder dock inte denna syn. USA:s utnyttjande av den industriella kapaciteten liksom investeringarna ligger kvar på en mycket låg nivå. De rapporterade redovisningsoklarheterna i USA och den snabba prisökningen i råoljan på grund av den spända situationen i Mellanöstern inverkar negativt på aktiemarknaderna. Den höga prisnivån på fastigheter liksom svårigheten att stimulera ekonomin genom räntesänkningar kan utgöra problem för konjunkturutvecklingen i USA i framtiden. Prissättningen av många aktier närmar sig en historiskt och analytiskt sett förmånlig nivå, vilket samtidigt innebär mer köpvärda aktier. Detta kan komma att öppna intressanta möjligheter för aktieplacerarna. Norvestias direkta aktieplaceringar kommer även i fortsättningen att huvudsakligen innefatta aktier i s.k. värdeföretag. Direkta placeringar i s.k. tillväxtbolag kan dock göras då det är analytiskt motiverat. Placeringar i aktiefonder, hedgefonder och andra finansiella instrument kommer att göras även i fortsättningen för att utnyttja extern expertis och uppnå ökad riskspridning. Läget påfordrar stor försiktighet. Fördelningen mellan placeringsformerna kommer liksom investeringsgraden att anpassas till de bedömningar som görs vid varje tidpunkt. NYCKELTAL 1.1-30.9.2002 1.1-30.9.2001 1.1-31.12.2001 Avkastning på eget kapital -3,0 % 0,8 % 3,8 % på investerat kapital -3,0 % 2,6 % 6,1 % Resultat/aktie, -0,54 0,70 1,38 30.9.2002 30.9.2001 31.12.2001 Soliditet 98,7 % 97,5 % 98,4 % Eget kapital/aktie, 18,75 20,02 20,70 Substans efter latent skatt/aktie, 20,48 21,25 22,36 B-aktiens börskurs, 12,71 11,80 13,70 3
K o n c e r n e n s r e s u l t a t r ä k n i n g 1 000 1.1-30.9.2002 1.1-30.9.2001 1.1-31.12.2001 OMSÄTTNING 34 012 56 550 74 009 Inköp av värdepapper -35 710-41 423-52 829 Lagerförändring -537-9 000-9 301 Personalkostnader -984-941 -1 341 Avskrivningar enligt plan -33-31 -46 Avskrivning och upplösning av goodwill 337 31 50 Övriga rörelsekostnader -1 091-1 501-1 971 RÖRELSEVINST/-FÖRLUST -4 006 3 685 8 571 Finansiella intäkter och kostnader 12-15 30 VINST/FÖRLUST FÖRE SKATTER OCH MINORITETSANDELAR -3 994 3 670 8 601 Inkomstskatt* -115-2 479-3 164 Minoritetsandelar 1 339 2 385 1 623 RÄKENSKAPSPERIODENS VINST/FÖRLUST -2 770 3 576 7 060 *Baserat på räkenskapsperiodens vinst före skatt och minoritetsandelar K o n c e r n e n s b a l a n s r ä k n i n g 1 000 Aktiva 30.9.2002 30.9.2001 31.12.2001 BESTÅENDE AKTIVA Materiella tillgångar 89 133 127 Placeringar 10 13 10 99 146 137 RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 86 481 87 332 87 059 Kortfristiga fordringar 2 297 2 544 1 519 Finansiella värdepapper 40 560 49 978 53 374 Kassa och bank 769 625 1 289 130 107 140 479 143 241 130 206 140 625 143 378 Passiva EGET KAPITAL Aktiekapital 17 869 17 869 17 869 Överkursfond 8 691 8 691 8 691 Vinst från tidigare räkenskapsperioder 71 928 72 096 72 062 Räkenskapsperiodens vinst/förlust -2 770 3 576 7 060 95 718 102 232 105 682 MINORITETSANDELAR 32 811 34 854 35 472 KORTFRISTIGT FRÄMMANDE KAPITAL 1 677 3 539 2 224 130 206 140 625 143 378 4
K o n c e r n e n s f i n a n s i e r i n g s a n a l y s 1 000 1.1-30.9.2002 1.1-30.9.2001 1.1-31.12.2001 AFFÄRSVERKSAMHETEN Rörelsevinst/-förlust efter finansiella poster -3 994 3 670 8 601 Korrigeringar till rörelsevinst -1 627-2 995-2 734 Erlagda skatter - -861-864 -5 621-186 5 003 FÖRÄNDRINGAR I RÖRELSEKAPITALET Ökning (-) resp. minskning (+) av omsättningstillgångar 522 8 999 9 301 Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristiga fordringar 488-488 -446 Ökning (-) resp. minskning (+) av finansiella tillgångar 12 814-2 624-6 020 Ökning (-) resp. minskning (+) av kortfristigt främmande kapital -549 979-329 13 275 6 866 2 506 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Anskaffade koncern- och intressebolag -691-33 -188 Investeringar i materiella och immateriella tillgångar 5-22 -32-686 -55-220 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Utbetalda dividender -7 488-7 483-7 483 PERIODENS KASSAFLÖDE -520-858 -194 Likvida tillgångar vid periodens början 1 289 1 483 1 483 Likvida tillgångar vid periodens slut 769 625 1 289 Ökning/minskning av likvida tillgångar -520-858 -194 Ansvarsförbindelser 30.9.2002 30.9.2001 31.12.2001 Panter, milj. Som säkerhet för checkkontolimit, 3,0 milj., (3,0 milj. ) varav inget utnyttjat 30.9.2002 Penningmarknadsplaceringar 3,1-3,0 Aktier till marknadsvärde - 6,4 - Övriga panter Aktier till marknadsvärde 0,3 0,3 0,4 Derivatavtal i dotterbolag, milj. Valutaterminsavtal Nominellt belopp 10,0 - - Marknadsvärde 0,0 - - Till den del terminerna skyddar placeringar bokas kursdifferenserna bland resultaträkningens poster för inköp av värdepapper. Med valutaterminernas nominella belopp avses den mängd valuta som är föremål för de avtalade valutaaffärerna. 5
K o n c e r n e n s s u b s t a n s v ä r d e milj. 30.9.2002 30.9.2001 31.12.2001 TILLGÅNGAR BESTÅENDE AKTIVA 0,1 0,1 0,1 RÖRLIGA AKTIVA Omsättningstillgångar 99,5 96,4 99,5 Finansieringstillgångar 43,6 53,1 56,2 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 143,2 149,6 155,8 Kortfristigt främmande kapital -1,7-3,5-2,2 SUBSTANS BRUTTO 141,5 146,1 153,6 Minoritetsandelar -33,5-35,0-36,1 SUBSTANS FÖRE LATENT SKATT 108,0 111,1 117,5 Latent skatt -3,4-2,6-3,3 SUBSTANS EFTER LATENT SKATT 104,6 108,5 114,2 SUBSTANS / AKTIE, 30.9.2002 30.9.2001 31.12.2001 Före latent skatt 21,16 21,76 23,02 Efter latent skatt 20,48 21,25 22,36 Aktiekurs och substansvärde 25 20 Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. I fall att det inte funnits någon sista avslutskurs, har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till bokföringsvärde. 15 10 5 0 31.12.1998 31.12.1999 31.12.2000 31.12.2001 30.9.2002 Med latent skatt avses den latenta skatten på övervärden i Norvestia Abp. I Neomarkka ställs obokade latenta skattefordringar mot den latenta skatteskulden på övervärden med samma belopp. Den latenta skatten på övervärdena i Neomarkka uppgår till 0,3 milj. euro, varav Norvestias andel utgör 0,1 milj. euro. Den latenta skatten utgör 29 % av övervärdet som är skillnaden mellan marknadsvärdet och det bokförda värdet. Marknadsvärde B-aktiens kurs Substans efter latent skatt vid periodens slut B-aktiens kurs, Lägst Högst Genomsnitt Slutkurs milj. 1997 13,12 16,48 15,51 15,81 75,98 1998 11,94 17,32 13,51 13,29 63,87 1999 12,01 15,60 13,70 15,10 72,56 2000 11,55 18,00 14,45 11,70 56,22 2001 11,20 15,14 13,66 13,70 65,84 2001, 31.3 11,80 14,45 13,47 13,75 66,08 30.6 12,50 15,14 14,33 12,22 58,72 30.9 11,20 12,75 12,20 11,80 56,71 31.12 11,52 14,00 13,24 13,70 65,84 2002, 31.3 13,60 16,19 14,95 13,71 65,88 30.6 13,50 14,10 13,79 13,75 66,08 30.9 12,50 13,85 13,27 12,71 61,08 6
P l a c e r i n g a r d e n 3 0 s e p t e m b e r 2 0 0 2 NORVESTIA ABP Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/ andelar 1 000 1 000 marknadsvärde BÖRSNOTERADE STORA BOLAG Comptel Oyj 83 975 63 63 0,1 % Elisa Communications Abp serie A 225 637 1 049 1 049 1,1 % Fortum Abp 185 000 859 1 069 1,1 % Huhtamäki Oyj 74 000 566 711 0,7 % Lännen Tehtaat Abp 99 500 945 945 0,9 % Nokia Abp 165 000 2 219 2 219 2,2 % Nokian Renkaat Oyj 21 200 615 615 0,6 % Orion-yhtymä Oyj serie B 53 200 1 095 1 144 1,1 % Perlos Oyj 115 700 532 532 0,5 % Pohjola-Gruppen Försäkrings Abp serie D 48 000 677 677 0,7 % Sonera Abp 295 000 1 106 1 106 1,1 % Tietoenator Oyj 12 000 135 143 0,1 % Wärtsilä Oyj Abp serie B 68 500 751 751 0,8 % Merkantildata ASA 224 800 105 105 0,1 % Telia AB 200 000 509 509 0,5 % Nasdaq 100 UTS 29 100 612 612 0,6 % 11 838 12 250 12,2 % BÖRSNOTERADE SMÅ OCH MEDELSTORA BOLAG Kiinteistösijoitus Oyj Citycon 169 000 174 174 0,2 % Wecan Electronics Oyj 70 400 246 246 0,2 % Optimum Optik AB 1 886 980 297 371 0,4 % 717 791 0,8 % PRIVATE EQUITY FOND Sponsor Fund I Ky 2 939 2 939 3,0 % 2 939 2 939 3,0 % FONDER Evli Altius Fond B 49 543 5 046 5 252 5,3 % Pohjola Euro Value Fond B 17 163 947 947 1,0 % Pohjola Finland Value Fond B 24 913 1 582 1 615 1,6 % Ramsay & Tuutti Avenir Fond B 2 396 2 523 2 914 2,9 % Seligson Phalanx Fond A 290 440 756 756 0,8 % Seligson Phoenix Fond A 337 112 2 836 2 836 2,9 % Didner & Gerge Aktiefond 32 123 1 406 1 406 1,4 % Futuris Fond 18 237 2 733 3 750 3,8 % Nektar Fond 22 390 3 545 5 078 5,1 % Zenit Fond 2 634 3 337 11 700 11,8 % MSCI Taiwan Opals Fund 23 278 1 421 1 421 1,4 % 26 132 37 675 38,0 % SUMMA NORVESTIA ABP 41 626 53 655 54,0 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG NSD Products Oy 4 189 23 23 0,0 % Polystar Instruments AB 240 1 716 1 716 1,7 % 1 739 1 739 1,7 % SUMMA NORVENTURES AB 1 739 1 739 1,7 % NEOMARKKA-KONCERNEN NEOMARKKA ABP BÖRSNOTERADE STORA BOLAG Andelsbankernas Centralbank Abp serie A 16 000 225 225 0,2 % Aspocomp Group Oyj 20 000 124 124 0,1 % Elcoteq Abp serie A 15 000 101 108 0,1 % Finnair Abp 65 000 267 267 0,3 % Finnlines Oyj 10 000 224 235 0,2 % Fiskars Abp serie A 30 000 252 252 0,3 % Fortum Abp 88 000 478 509 0,5 % Hackman Abp serie A 13 500 226 230 0,2 % HK Ruokatalo Oyj serie A 40 000 160 198 0,2 % 7
Antal Bokföringsvärde Marknadsvärde Andel av aktier/ andelar 1 000 1 000 marknadsvärde Huhtamäki Oyj 32 000 247 307 0,3 % Kemira Abp 30 000 193 201 0,2 % Kesko Oyj serie B 35 000 348 369 0,4 % Metso Abp 20 000 176 176 0,2 % M-Real Abp serie B 25 000 171 171 0,2 % Nordea FDR 70 000 283 283 0,3 % Okmetic Abp 42 000 109 109 0,1 % Olvi Oyj serie A 6 000 120 120 0,1 % Outokumpu Oyj serie A 17 000 162 162 0,2 % Pohjola-Gruppen Försäkrings Abp serie D 9 000 127 127 0,1 % Polar Kiinteistöt Oyj serie T 1 000 000 417 430 0,4 % Raisio-Yhtymä Oyj serie V 80 000 85 89 0,1 % Rautaruukki Oyj serie K 70 000 287 287 0,3 % Stockmann Oyj Abp serie B 28 000 342 342 0,4 % UPM-Kymmene 5 000 139 139 0,1 % Wärtsilä Abp serie B 11 000 120 120 0,1 % Adecco SA 4 600 157 157 0,2 % Alcatel AS 4 000 9 9 0,0 % Aventis S.A. 4 900 260 260 0,3 % Banco Popular 5 000 195 195 0,2 % Business Objects SA 2 500 26 26 0,0 % Canon Inc. 7 000 233 233 0,2 % Cemex SA Spon ADR rep5 10 500 222 222 0,2 % Diageo plc 26 500 303 332 0,3 % Holcim Ltd serie B 390 62 62 0,1 % Kookmin Bank ADR 1 800 65 65 0,1 % Nestle SA registered 1 550 342 342 0,3 % OTP Bank RT 10 000 82 82 0,1 % Principal Financial Group 10 400 254 276 0,3 % Secom Co Ltd 4 000 163 163 0,2 % State Street Corp. 3 600 141 141 0,1 % Sungard Data Systems 3 800 75 75 0,1 % Svenska Cellulosa AB serie B 3 500 110 110 0,1 % Tesco plc 32 000 105 105 0,1 % Tomra Systems ASA 22 500 138 138 0,1 % UBS AG 4 900 205 205 0,2 % Vestas Wind Systems A/S 7 300 101 101 0,1 % Vodafone Group plc 99 000 128 128 0,1 % Wolseley plc 8 600 69 69 0,1 % 8 828 9 076 9,1 % FONDER Eikos Fond 221 3 741 3 741 3,8 % Futuris Fond 21 035 4 243 4 408 4,4 % Nektar Fond 9 773 1 994 2 217 2,2 % Ramsay & Tuutti Avenir Fond B 1 706 2 000 2 074 2,1 % Seligson Phoenix Fond A 382 501 3 217 3 217 3,2 % Tanglin Fond 11 832 1 993 1 993 2,0 % Zenit Fond 300 1 057 1 333 1,4 % 18 245 18 983 19,1 % DERIVATAVTAL Nominellt belopp Valutaterminer 10 000-40 -40 0,0 % NOVALIS ABP ONOTERADE BOLAG Kymen Puhelin Oy 135 111 111 0,1 % Lännen Puhelin Oy 569 717 717 0,7 % Oulun Puhelin Oyj 746 250 3 081 3 081 3,1 % Satakunnan Puhelin Oy 81 700 920 920 0,9 % Tikka Communications Oy 830 822 822 0,8 % Puhelinosuuskunta KPY 7 618 10 667 10 667 10,7 % 16 318 16 318 16,3 % SUMMA NEOMARKKA-KONCERNEN 43 351 44 337 44,5 % Koncernelimineringar -235-235 -0,2 % SUMMA NORVESTIA-KONCERNEN 86 481 99 496 100,0 % 8
Norvestia Abp:s placeringar 100 % 100 % Geografisk fördelning av Norvestia Abp:s placeringar 80 % Neomarkka* 80 % Utomnordiska placeringar 60 % Fonder 60 % Danmark 40 % Onoterade bolag (inkl. Norventures) 40 % Norge 20 % Börsnoterade små och medelstora bolag 20 % Sverige 0 % 30.9.2002 30.9.2001 Börsnoterade stora bolag 0 % 30.9.2002 30.9.2001 Finland inkl Neomarkka* och Norventures *Norvestias andel av Neomarkkas substansvärde Helsingfors 16.10.2002 Norvestia Abp Styrelsen Denna delårsöversikt har ej granskats av bolagets revisorer 9
Norvestia i korthet Norvestia investerar huvudsakligen i nordiska noterade aktier och fonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Bolaget har till ändamål att långsiktigt bereda sina aktieägare en gynnsam kursutveckling kombinerad med en hög utdelning. Norvestia Abp, som ingår i Havsfrun-koncernen, är moderbolag till Neomarkka Abp som är noterat på Helsingforsbörsens I-lista. Dotterbolaget Neomarkka gör placeringar i onoterade nordiska bolag, fonder, noterade aktier, på penningmarknaden och i andra värdepapper med absolut avkastning (ökat substansvärde varje år oberoende av marknadsläget) som mål. Placeringarna inom telesektorn förvaltas av det helägda dotterbolaget Novalis Abp. s n NORVESTIA Norra esplanaden 27 C 00100 Helsingfors, Finland Tel. +358 9 622 6380 Fax. +358 9 622 2080 www.norvestia.fi FO-nr: 0586253-1 ABP