Delårsrapport 1 jan 30 sep 2011

Transkript

1 Delårsrapport 1 jan 30 sep 2011 Tredje kvartalet 2011 i sammandrag Nettoomsättningen uppgick till 56,0 mkr (52,3 mkr) Resultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) uppgick till 6,7 mkr (7,2 mkr) Resultat efter skatt uppgick till 2,3 mkr (2,2 mkr) Resultat per aktie uppgick till 0,69 kr per aktie (0,65 kr) Nya finansiella mål för ScandBook Januari - september 2011 i sammandrag Nettoomsättningen uppgick till 135,8 mkr (142,8 mkr) Resultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) uppgick till 42,9 mkr (14,3 mkr) Resultat efter skatt uppgick till 24,0 mkr (1,5 mkr) Resultat per aktie uppgick till 7,12 kr per aktie (0,46 kr) Händelser efter rapportperiodens utgång Några väsentliga händelser under perioden från balansdagen till rapportens avgivande har inte inträffat.

2 2 VD-kommentar Omsättningen ökade tredje kvartalet i år med 7,1 % jämfört med motsvarande period föregående år och uppgick till 56,0 mkr (52,3). Den största ökningen är på den norska marknaden, medan de svenska och danska marknaderna har lägre omsättning än samma period föregående år. Omsättningen på övriga marknader är något högre. Hösten för bokbranschen har varit bra, med flera kända författare, som lanserat nya böcker, vilket är en bra förutsättning för merförsäljning och pocketutgivning kommande månader. Utvecklingen på den norska marknaden är positiv och trenden med ökande volymer i Norge väntas fortsäta. Resultat efter skatt uppgick till 2,3 Mkr (2.2 Mkr). Resultatet har påverkats negativt av produktionsstörningar på grund av ett maskinhaveri vilket medfört reducerad produktionskapacitet under perioden. Åtgärder har vidtagits. Konkurrensen är hård och konsolideringsbehovet på den nordeuropeiska bokproducentmarknaden kvarstår. Dessutom påverkas ScandBooks marginaler negativt av den starka svenska kronan. Med bakgrund i fortsatt, förväntad låg ekonomisk tillväxt samt förändrade förutsättningar för bokbranschen har ScandBook valt att fastställa nya finansiella mål för företaget, bättre anpassade till de nya förutsättningarna. ScandBook avser ansöka om ytterligare momsåterbetalningar om sammanlagt ca MSEK under Under kommande kvartal genomförs förhandlingar om många av de stora ramavtal inför 2012 som ScandBook har med sina större kunder. Pär Nilsson VD

3 3 Finansiell översikt Försäljning och resultat Tredje kvartalet, juli - sep 2011 Koncernens nettoomsättning uppgick i tredje kvartalet till 56,0 mkr (52,3 mkr), vilket är en ökning med 7,1 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Den största procentuella uppgången är i Norge. Mkr Omsättning kvartal tre 2010 jämfört med kvartal tre ,3 Oms Kv ,7-3,4 +0,4 56,0 Övriga Norden Sverige Övriga marknader Oms Kv Rörelseresultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) uppgick till 6,7 mkr (7,2 mkr) vilket är en försämring med 0,5 mkr beroende på produktionsstörningar. Januari - september 2011 Koncernens nettoomsättning januari - september minskade med 7,0 mkr, eller 4,9 % till 135,8 mkr (142,8 mkr). Vår försäljning på de svenska och danska marknaderna minskade medan övriga marknader ökade. Rörelseresultatet före av- och nedskrivningar (EBITDA) januari september uppgick till 42,9 mkr (14,3 mkr) vilket är en förbättring med 28,6 mkr. Den positiva avvikelsen hänförs främst till momsåterbetalningen exklusive ränta, 29,5 mkr, lägre fasta kostnader samt en positiv valutadifferens. Täckningsbidraget har minskat på grund av mindre omsättning och en ökad prispress. Valutakursdifferensen på 1,4 mkr är hänförlig till omvärdering av fordringar och skulder i utländsk valuta. Mkr ,3 EBITDA jan-sep 2010 EBITDA jan-sep 2010 jmf med EBITDA jan-sep ,5 Momsåterbet. Säsongsvariationer +4,4 Fasta kosnader och IPO +1,4 Valutadifferenser -6,7 TB bidrag på oms.minskning 42,9 EBITDA jan-sep 2011 Koncernens försäljning varierar starkt med säsong. Det första och andra kvartalet har historiskt sett varit svagare omsättningsmässigt än kvartal tre och fyra. Kvartal tre är omsättningen normalt högst som en följd av europeiska bokmässor samt försäljningen inför julen. Säsongsvariationer under kvartal ett och två är oftast beroende av om det finns storsäljare, där många tilltryck ger högre omsättning. Mkr Omsättning per kvartal Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv Investeringar och avskrivningar Tredje kvartalet, juli - september 2011 Investeringarna under tredje kvartalet 2011 uppgick till 2,3 mkr (0 mkr) och av- och nedskrivningar till 2,9 mkr (3,5 mkr). Januari - september 2011 Investeringarna under januari september uppgick till 3,1 mkr (0,3 mkr) och av nedskrivningar till 9,2 mkr (10,6 mkr ). Kassaflöde och finansiell ställning Tredje kvartalet, juli - september 2011 Periodens kassaflöde juli till september uppgick till -2,0 mkr (-2,4 mkr) vilket resulterade i en kassabehållningen om 7,5 mkr (2,9 mkr) Januari september 2011 Kassaflödet januari september uppgick till 2,1

4 4 mkr (-28,5mkr). Kassaflödet har påverkats positivt av den beviljade momsåterbetalningen på 31,3 mkr inklusive ränta samt av ett positivt rörelseresultat på 4,2 mkr. Under perioden har lån- och leasingamorteringar gjorts med 23,4 mkr varav en engångsamortering på 14,0 mkr. Utdelning till aktieägarna har skett med 11,0 mkr. Kassflödet har påverkats negativt av ökade kundfordringar och lager samt av investeringar i anläggningstillgångar och positivt av en ökning i checkräkningskrediten samt av en ökning övriga kortfristiga skulder. Den räntebärande nettoskulden uppgick till 55,3 mkr vid periodens utgång och motsvarande nettoskuld var 80,0 mkr. Av de räntebärande skulderna som uppgick till 62,8 mkr (82,9 mkr) vid utgången av kvartal tre, utgjorde finansiell leasing och avbetalningskontrakt 21,9 mkr (32,6 mkr), och 22,5 mkr (41,8 mkr) var långfristiga lån. Därutöver hade bolaget en utnyttjad checkräkning om 18,4 mkr (8,5 mkr). Det egna kapitalet uppgick till 120,7 mkr (105,8 mkr) vilket motsvarade en soliditet om 52 % (45 %). Övriga upplysningar Nya finansiella mål Omsättningen skall utvecklas bättre än bolagets marknad Rörelsemarginalen EBIT skall på medellång sikt överstiga 8 %. Soliditeten skall uppgå till lägst 30 procent Bolaget skall lämna en utdelning om minst 50 % av årets resultat med beaktande av bolagets strategiska mål och finansiella ställning Antal aktier Antal utestående aktier i koncernen uppgick vid periodens utgång till , alla av aktieslaget B. Vid omröstning på årsstämma innebär en aktie en röst. Nedan de 10 största ägarna per Namn Innehav Innehav % ACCENT EQUITY 1) ,7 ZIRKONA AB ,4 NILSSON, PÄR ,9 PROAD AB ,9 LANNEBO MICRO CAP: ,4 NORDNET PENSIONSFÖRSÄKRINGS AB ,5 ÖRESUND, INVESTMENT AB ,4 SEB LIFE (IRELAND) ASS CO LTD ,8 FÖRSÄKRINGSAKTIEBOLAGET, AVANZA PENSION ,7 LEDERHAUSEN, PAUL ,1 Övriga ,2 Summa ) Varav aktier utlånade till Erik Penser Bankaktiebolag inom ramen för uppdraget som likviditetsgarant Anställda Genomsnittligt antal medarbetare tredje kvartalet uppgick till 136 (128). Genomsnittligt antal medarbetare januari - september uppgick till 116 (122). Framtidsutsikter ScandBook står starkare 2011 med lägre kostnadsmassa. Bedömningen är att ScandBooks volym och resultat under 2011 kommer att utvecklas positivt. Under det kommande kvartalet genomförs förhandlingar om många av de stora ramavtal inför 2012, som ScandBook har med sina större kunder Händelser efter periodens slut Några väsentliga händelser under perioden från balansdagen till rapportens avgivande har inte inträffat. Risker och osäkerhetsfaktorer Risker i koncernen är förknippade med kundkoncentration och kundberoende, dominerande ställning på marknaden, konkurrenter, teknologiutveckling och nya beteendemönster, drift, framtida utdelning samt ägare med betydande inflytande.

5 5 Bokförsäljningen i Sverige har historiskt varit starkt korrelerad med hushållens konsumtion, varvid konsumtionen av böcker har representerat cirka 0,5 procent av hushållens totala konsumtion under de senaste åren. Konsumtionsmönstren påverkas av ett antal allmänna faktorer utanför koncernens kontroll, bland annat av allmänna affärsförhållanden, räntor, valutakurser, inflationsnivåer, skatter, kredittillgång, aktiemarknadens utveckling, arbetslöshetsnivå samt andra lokala ekonomiska faktorer, osäkerheter om framtida ekonomiska utsikter med mera. En negativ konjunkturutveckling, med minskad disponibel inkomst för hushållen som följd, kan följaktligen medföra en negativ inverkan på bokmarknaden, vilket också kan påverka koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. För en fullständig redogörelse av de risker som påverkar koncernen hänvisas till årsredovisningen för Moderbolaget ScandBook Holding AB bedriver koncernadministrativa uppgifter för dotterbolaget ScandBook AB sedan Moderbolagets nettoomsättning uppgick januariseptember till 3,8 mkr (5,7) med ett rörelseresultat (EBIT) på 0,3 mkr (0,4). ScandBook Holdings likvida medel per utgången av september 2011 var 0,1 mkr (0,2). Redovisningsprinciper Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådan de antagits av EU. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, årsredovisningslagen, och RFR 2 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Redovisningsprinciperna är oförändrade sedan senast avgiven årsredovisning. För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper som tillämpas för koncernen och moderbolaget i denna delårsrapport, se årsredovisningen för räkenskapsåret 2010, sidan 20. Övrig information Årsstämma Årsstämma för 2011 kommer att hållas den 23 april 2012 kl 14,00 i bolagets lokaler på Lövåsvägen 24 i Falun. Valberedningen Valberedningen som ska verka inför årsstämman den 23 april 2012 har följande sammansättning: Curt Lönnström, ordförande och kontaktperson, styrelsens ordförande Ulf Johansson, representant för största ägaren Accent Equity Per Granath, representant för Zirkona AB, Stefan Sundh, representant för Proad AB Valberedningens kontaktuppgifter finns på bolagets hemsida under Bolagsstyrning. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Samma redovisningsprinciper som för koncernen tillämpas utom i de fall som anges under avsnittet Moderbolagets redovisningsprinciper i årsredovisningen för 2010, sidan 49.

6 6 OFFENTLIGGÖRANDE ENLIGT SVENSK LAG ScandBook Holding AB offentliggör denna information enligt svensk lag om värdepappersmarknaden och/eller svensk lag om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 3 november 2011, kl 07:30. Falun den 2 november 2011 ScandBook Holding AB Styrelsen Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer

7 7 Kommande rapporttillfällen Bokslutskommuniké februari 2012 Årsstämma april 2012 kl i Falun Årsredovisning April 2012 Första kvartalet april 2012 kl Andra kvartalet juli 2012 Tredje kvartalet oktober 2012 För ytterligare information kontakta Pär Nilsson Ann-Kristin Sunnanhagen VD Ekonomichef och IR ansvarig Tel: Tel: par.nilsson@scandbook.se annkristin.sunnanhagen@scandbook.se ScandBook Holding AB Organisationsnummer: Styrelsens säte: Falun Besöksadress: Lövåsvägen 24, Falun Telefon växel: Om ScandBook Koncernen består av moderbolaget ScandBook Holding AB och dotterbolaget ScandBook AB där moderbolaget bedriver koncernadministrativa uppgifter för dotterbolaget. ScandBook AB producerar limbundna böcker, främst bestående av skönlitteratur. Bolaget fokuserar huvudsakligen på svartvitt tryck av böcker med hård pärm, så kallade hårdbandsböcker. I november 2009 utökades produktutbudet till att även innefatta produktion av pocketböcker. Utöver böcker erbjuder ScandBook specialeffekter och ytbehandlingar av trycksaker. ScandBook kan genomföra samtliga moment i tillverkningen av produkterna internt, innefattande ett stort antal delmoment för att kunna tillmötesgå kundens varierande önskemål. Med andra ord kontrollerar ScandBook allt ifrån sättning och pappersval till slutkvalitet på den färdiga produkten samt distributionen. Detta är en stor konkurrensfördel då det innebär kortare ledtider och kostnadsbesparingar. Affärside: ScandBook skall skapa god lönsamhet genom att vara kundens förstaval som samarbetspartner vid produktion av böcker Vision: ScandBooks vision är att utvecklas till en integrerad leverantör som tar ett helhetsgrepp om bokförlagens samtliga behov för tillverkning och distribution av böcker ScandBooks aktie är noterad på NASDAQ OMX First North med kortnamnet SBOK. Certified Adviser är Erik Penser Bankaktiebolag. Mer information om bolaget finns på

8 8 Koncernens rapport över totalresultat Belopp i tusentals kronor (tkr) Not Juli-sep Juli-sep Jan-sep Jan-sep Jan-dec Nettoomsättning Förändring av lager av produkter i arbete, färdiga varor och pågående arbeten för annans räkning Övriga rörelseintäkter Summa Rörelsens kostnader Råvaror och förnödenheter Övriga externa kostnader Personalkostnader Av och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar Övriga rörelsekostnader Summa rörelsens kostnader Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat från finansiella poster Resultat före skatt Inkomstskatt Periodens resultat Övrigt totalresultat för året Övrigt Summa övrigt totalresultat för året Summa totalresultat för året Årets resultat hänförligt: Moderföretagets aktieägare Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretages aktieägare Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK 1) 0,69 0,65 7,12 0,46 1,00 Genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning (tusental) Antal utestående aktier vid periodens utgång (tusental) ) Inga minoritetsintressen finns i koncernen, varför hela årets totalresultat är hänförligt till moderföretagets aktieägare

9 9 Koncernens rapport över finansiell ställning Belopp i tusentals kronor (tkr) Not TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella tillgångar Goodwill Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark Maskiner, inklusive leasingmaskiner Inventarier Pågående maskininvesteringar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Råvaror och förnödenheter Varor under tillverkning Kundfordringar Aktuella skattefordringar Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Likvida medel Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR

10 10 Koncernens rapport över finansiell ställning, forts. Belopp i tusentals kronor (tkr) Not EGET KAPITAL Kapital och reserver som kan hänföras till moderföretagets ägare Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital SKULDER Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut Uppskjutna skatteskulder Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut Checkräkningskredit Leverantörsskulder Aktuella skatteskulder Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL

11 11 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Förändring av koncernens Eget kapital Belopp i tusentals kronor Not Hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital Övrigt tillskjutet Balanserad vinst Summa eget kapital kapital Ingående balans per Totalresultat Årets resultat Summa Totalresultat Utgående balans per Ingående balans per Totalresultat Periodens resultat Summa Totalresultat Transaktioner med aktieägare Utdelning Summa Transaktioner med aktieägare Utgående balans per Ingående balans per Totalresultat Periodens resultat Summa Totalresultat Utgående balans per

12 12 Koncernens rapport över kassaflöde Belopp i tusentals kronor (tkr) Not Juli-sep Juli-sep Jan-sep Jan-sep Jan-dec Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet - - Återläggning av avskrivningar Övriga poster ej kassapåverkande Erhållen ränta Erlagd ränta Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning varulager och pågående arbete Ökning/minskning kundfordringar Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar Ökning/minskning övriga kortfristiga skulder Ökning/minskning leverantörsskulder Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflöde från investeringsverksamheten Investeringar i materiella anläggningstillgångar Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflöde från finansieringsverksamheten Förändring av checkräkningskredit Amortering av lån Utdelning till moderföretagets aktieägare Kassaflöde från finansieringsverksamheten Periodens kassaflöde Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut

13 13 Resultaträkning moderbolaget Belopp i tusentals kronor (tkr) Not Juli-sep Juli-sep Jan-sep Jan-sep Jan-dec Rörelsens intäkter Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Summa rörelsens intäkter Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader Personalkostnader Övriga rörelsekostnader Summa rörelsens kostnader Rörelseresultat Resultat från andelar i koncernföretag Ränteintäkter och liknande resultatposter Räntekostnader och liknande resultatposter Resultat från finansiella poster Resultat före skatt Avsättningar till periodiseringsfond Skatt på årets resultat Årets resultat

14 14 Balansräkning moderbolaget Belopp i tusentals kronor (tkr) Not TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag Uppskjutna skattefordringar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Aktuella skattefordringar Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Kassa och bank Summa omsättningstillgångar SUMMA TILLGÅNGAR

15 15 Balansräkning moderbolaget, forts. Belopp i tusentals kronor (tkr) Not EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital Summa bundet eget kapital Fritt eget kapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Summa fritt eget kapital Summa eget kapital Obeskattade reserver Avsättning till periodiseringsfond Avsättningar Uppskjuten skatteskuld Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut Skulder till koncernbolag Aktuella skatteskulder Övriga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL Ställda säkerheter Ansvarsförbindelser

16 16 Ekonomisk utveckling i koncernen i sammandrag NYCKELTAL Belopp i tusental kronor (tkr) där inte annat anges Juli-sep Juli-sep Jan-sep Jan-sep Jan-dec Resultat Nettoomsättning Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) Rörelseresultat (EBIT) Resultat före inkomstskatt Periodens resultat Marginaler Rörelsemarginal, %, EBITDA 12,0% 13,9% 31,6% 10,0% 11,5% Rörelsemarginal, %, EBIT 6,8% 7,1% 24,8% 2,6% 3,8% Vinstmarginal, % 4,2% 4,2% 17,7% 1,1% 1,8% Räntetäckningsgrad, ggr 2,0 2) 2,2 2) 1,9 2,2 2,4 Avkastningsmått Avkastning på sysselsatt kapital, % 4,1% 1) 3,9% 1) 4,1% 3,9% 3,8% Avkastning på eget kapital, % 2,6% 1) 3,6% 1) 2,4% 3,6% 3,0% Kapitalomsättningshastighet, ggr 1,0 1,0 0,9 1,0 1,0 Finansiell ställning Balansomslutning Eget kapital Sysselsatt kapital Soliditet, % 52% 45% 52% 45% 50% Nettlåneskuld, tkr Nettoskuldsättning/EBITDA, ggr 3,3 1) 4,2 1) 3,2 4,2 3,1 Per aktie Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK 0,69 0,65 7,12 0,46 1,00 Genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning Antal utestående aktier vid periodens utgång Anställda Genomsnittligt antal anställda ) Avkastningsmåtten är annualiserade. 2) Räntetäckningsgraden beräknas på rullande 12 månader

17 17 Nyckeltal - definitioner EBITDA EBITDA-marginal EBIT- marginal Vinstmarginal Räntetäckningsgrad Avkastning på sysselsatt kapital Avkastning på eget kapital Kapitalomsättningshastighet Sysselsatt kapital Soliditet Nettolåneskuld Nettoskuldsättning/EBITDA Resultat före av- och nedskrivningar, räntor, skatt, och goodwillavskrivningar Resultat före av-och nedskrivningar i förhållande till nettoomsättningen Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättningen Årets resultat i förhållande till nettoomsättning Resultat innan finansiella kostnader i förhållande till finansiella kostnader Resultat efter finansiella poster med återläggning av räntekostnader dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital, beräknat som periodens ingående sysselsatt kapital plus utgående sysselsatt kapital dividerat med två Årets resultat i förhållande till genomsnittligt eget kapital. Genomsnittligt eget kapital beräknas som eget kapital vid årets början plus eget kapital vid årets slut dividerat med två Nettoomsättning i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital Eget kapital plus räntebärande skulder Eget kapital i förhållande till balansomslutningen Räntebärande skulder (exklusive aktieägarlån) med avdrag för likvida medel Nettolåneskuld i förhållande till EBITDA

18 18 Noter till delårsrapporten Not 1 Upplysningar om nettoomsättningens fördelning Belopp i tusentals kronor (tkr) Juli-sep Juli-sep Jan-sep Jan-sep Jan-dec Sverige Övriga Norden Övriga marknader Not 2 Resultat per kvartal Belopp i tusentals kronor (tkr) Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Kv 1 Kv 2 Kv 3 Nettoomsättning Rörelseresultat Rörelsemarginal 13,4% 7,1% 5,3% -6,4% 7,1% 8,1% 79,0% 1,3% 6,8% Not 3 Räntebärande skulder Nuvarande upplåning löper med rörlig ränta, dessutom finns krediter kopplade till leasingarrangemang. Koncernens räntebärande skulder uppgick till 65,6 mkr, varav 22,5 mkr var långfristiga lån, 18,4 mkr utnyttjad checkkredit och 21,9 mkr leasingarrangemang och avbetalningskontrakt Not 4 Ställda säkerheter, ansvarsförbindelser och åtaganden I samband med omförhandlingen och lösen av kredit har moderbolagets ställda säkerhet i form av dotterbolagets aktier upphört, samtidigt har moderbolagets ansvarsförbindelser minskat väsentligt.

19 19