6. Övningen Investeringens lönsamhet. TU-A1200 Grundkurs i produktionsekonomi

Transkript

1 6. Övningen Investeringens lönsamhet TU-A1200 Grundkurs i produktionsekonomi

2 Övningarnas innehåll 6. Analyser och framtid 5. Försäljning, marknadsföring och kundens bemötande 4. Operationer II: Processer och kostnadsanalys 3. Operationer I: Produkter och produktion 2. Kassa- och materialflöde 1. Företagets affärsverksamhetsplan 2

3 3 I denna övning: Investeringens lönsamhet Fria kassaflöden och avkastningskrav Bokslutsanalys SWOT-analys Företagets framtid

4 Fritt kassaflöde Beskriver situationen där kassan = 0 alltid Alla pengar direkt till finansiärerna Exakt rätt mängd pengar från finansiärerna till betalningar Finansieringsstrukturen har ingen skillnad! Räntorna beaktas inte 4

5 Räknandet av det fria kassaflödet Investeringarna inskrivs då de betalas D.v.s. Begynnelseinvesteringen år noll Ändringen i rörelsekapital som bör korrigeras från driftsbidraget som räknats enligt prestationsprincipen Så här kommer man till en kalkyl enligt kassaprincipen och sedan till fritt kassaflöde När verksamheten tar slut, rörelsekapital befrias och förorsakar kassaflöde fastän driftsbidraget = 0 5

6 Samfundsbeskattningens påverkan Skatt måste också betalas för inkomster enligt prestationsprincipen fastän kassaflödet annars också vore 0 Å andra sidan behöver man inte år 5 betala skatt Samfundsbeskattningen är en prestationsprincipen Mera korrigeringar behövs för att komma till det verkliga fria kassaflöde Avskrivningar påverkar inte kassaflödet, men avskrivningarnas skatteskydd påverkar, därför presenteras de två gånger i kalkylen ---> +-0 6

7 Viktad kapitalkostnad (WACC) Både på eget och främmande kapital bör betalas avkastning Vid fritt kassaflöde passerades finansieringsstrukturen Vid den viktade kapitalkostnaden (Weighted Average Cost of Capital WACC) beaktas den, så som också räntornas skatteskydd 7

8 Investeringens lönsamhet Investeringen är lönsam om den avkastar åtminstone den viktade kapitalkostnaden Investeringens lönsamhet löses genom att diskontera de årliga fria kassaflödena: Ifall nettonuvärdet NPV < 0 (Net Present Value), är investeringen olönsam, i annat fall är den lönsam Obs! Värdet på NPV får inte förstås på något annat sätt d.v.s. Det får inte blandas ihop med investeringens avkastning 8

9 Investeringens avkastning Genom att räkna internräntan kan man lösa hur mycket investeringen avkastar IRR löses från ekvationen (Internal Rate of Return) Kräver numeriska metoder på grund av högre potenser 9

10 10 I denna övning: Investeringens lönsamhet Bokslutsanalys Lönsamhet, soliditet, likviditet SWOT-analys Företagets framtid

11 Bokslutsanalys Bokslutsanalys Bilaga 4 i kompendiet! Lönsamhet Finansieringsställning Likviditet Soliditet g 11

12 Vilken nytta har man av bokslutsanalys? Lagstadgandet standardiserar talenas framställning Bokslutet innehåller mycket information som beskriver företagets verksamhet (balansräkningen och resultaträkningen) Olika nyckeltal kan räknas för företaget Bokslutsanalys möjliggör jämförandet av företag! 12

13 Repetition över bokslutet Resultatkalkyl Resultatkalkylen berättar företags resultat för redovisningsperioden och vad det består av Resultatkalkylen skiljer redovisningsperiodens inkomster och utgifter på ett visst fixerat sätt Balansen Berättar företagets finansiella situation vid bokslutet Berättar varifrån pengarna har kommit och vart det har bundit sig Fungerar som bas för räknandet av nyckeltalen 13

14 Man kan granska företagets finansiella verksamhetsförutsättningar på två delområden Lönsamhet Berättar hur lönsamt företagets affärsverksamhet är T.ex. Täckningsbidraget och affärsvinstsprocenten och - vinsten i proportion till kapital Finansieringställning Mäter hurudan finansieringssituationen är i företaget På ett kort perspektiv (likviditet) På ett långt tidsperspektiv (soliditet) 14

15 Bokslutsanalys Bokslutsanalys Lönsamhet Finansieringsställning Likviditet Soliditet g 15

16 Det finns många nyckeltal för lönsamheten Omsättning, täckningsbidrag och täckningsbidrags% Affärsvinst och affärsvinst% Avkastning på totala tillgångar (ROA) Avkastning på eget kapital (ROE) Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Vid uträkningen av lönsamhetens nyckeltal används resultatkalkylens tal från ett år, medan balansens tal som ett medeltal på de två senaste åren 16

17 Omsättning och täckningsbidrag Omsättning = företagets försäljningsinkomster Från försäljningsinkomsterna reduceras endast mervärdesskatten och andra möjliga konsumtionsskatter och direkta rabatter Täckningsbidrag = Omsättning - rörliga kostnader Täckningsbidragsprocent = Omsättning - rörliga kostnader Omsättning * 100 % Lämpar sig till jämförelse av företag inom samma bransch ifall indelningen i rörliga och fasta kostnader har gjorts på samma grunder 17

18 Rörelseresultat d.v.s affärsvinst Vinst från företagets egentliga verksamhet Lämpar sig till jämförelse mellan olika företag inom samma bransch ifall indelningen i rörliga och fasta kostnader är oklar Affärsvinstsprocent = Affärsvinst Omsättning * 100 % 18

19 Avkastning på totala tillgångar ROA (Return on Assets) Observerar vinsten för både eget och främmande kapital tillsammans ROA = Affärsvinst Tillgångar * 100 % Talen från balansräkningen som medeltal från de två senaste åren! 19

20 Avkastning på eget kapital ROE (Return on Equity) Avkastning på endast eget kapital Räknandet av kapital (generellt) Medeltalet av kapital som varit i bruk Medeltalet från föregående och nuvarande balansräkningen ROE = Redovisningsperiodens resultat Eget kapital * 100 % Talen från balansräkningen som medeltal från de två senaste åren! 20

21 Avkastning på sysselsatt kapital ROCE (Return on Capital Employed) Beaktar kapitaltillgångar som offrats för att åstadkomma pengaflöde Sysselsatt kapital = eget +främmande kapital med ränta = balansens slutsumma - räntefria skulder Passar bra till granskningen av företagets olika resultatenheter ROCE = Affärsvinst + finansintäkter * 100 % Balansens slutsumma räntefria skulder Talen från balansräkningen som medeltal från de två senaste åren! 21

22 Bokslutsanalys Bokslutsanalys Lönsamhet Finansieringsställning Likviditet Soliditet g 22

23 En bra finansieringsställning är viktig för företaget Finansieringens uppgift Skaffandet av tillgångar Huvudsakliga mål: Försäkra att det finns tillräckligt med pengar Minimera kostnaderna från finansieringar Minimera finansieringens risker - Ränterisk - Valutarisk - Finansieringsrisk Finansieringsplanering Med finansieringsplanering förbättrar man finansieringsställningen genom att tänka hur investera (lönsamhet) hur investeringarna finansieras (soliditet) hur sköts den kontinuerliga finansieringsunderhållningen (likviditet) 23

24 Likviditeten berättar företagets finansieringsställning på ett kort perspektiv Quick Ratio beskriver förmågan att på ett väldigt kort tidsperspektiv att klara sig från fortlöpande betalningsskyldigheter Delas endast med finansieringstillgångarna Current Ratio beskriver förmågan att på ett längre tidsperspektiv klara de fortlöpande betalningsskyldigheter Delas endast med de rörliga aktiva = finansieringstillgångar + omsättningstillgångar Quick Ratio = Finansieringstillgångar Kortfristiga skulder Current Ratio = Finansieringstillgångar + omsättningstillgångar Kortfristiga skulder 24

25 Soliditet beskriver företagets förmåga att på ett långt tidsperspektiv klara sina skyldigheter Soliditet kan mätas till exempel med dessa nyckeltal: Skuldsättningsgrad = Skulder Eget kapital * 100 % Soliditetsgrad = Eget kapital Tillgångar * 100 % Nettoskuldsättningsgrad (gearing) = Skulder Penningtillgångar Eget kapital * 100 % 25

26 26 I denna övning: Investeringens lönsamhet Bokslutsanalys SWOT-analys Företagets framtid

27 SWOT-analys I en SWOT-analys delas det som analyseras i styrkor, svagheter, möjligheter och hot Lämpar sig till analyserandet av nästan vad som helst Företag, strategi, produkt, beslutsmöjlighet... Känd och används på flera ställen Kräver objektivitet och ibland också noggrann information om det som analyseras S O W T

28 SWOT-matrisen Inre Nutid Styrkor Svagheter Positiv Negativ Möjligheter Hot Yttre Framtid

29 Beroendeförhållanden: endast en fyrfältstabellen räcker inte Det är väsentligt att hitta beroendeförhållanden: Hur maximeras nyttan av styrkorna? Hur minimeras hoten som är orsakade av svagheter? O.s.v S O W T

30 30 I denna övning: Investeringens lönsamhet Bokslutsanalys SWOT-analys Företagets framtid

31 Företagets framtid Förverkligandet av företagets vision Hur når vi de uppsatta målen? Företagets uppgift är att producera möjligast mycket värde till sina aktieägare. 31

32 Maximerandet av aktieägarens värde Tillväxt Geografisk expansion Vertikal tillväxt, förflyttande längre i värdekedjan Fusion med andra aktörer Exit Försäljningen av affärsverksamheten (Listning) Fokusera Fokusera på vissa funktioner Lönsamhet, skära ner kostnader 32

33 TACK! SAKERNA FÖRKLARAS MERA DJUPGÅENDE I KOMPENDIET SOM HITTAS I NOPPA

34 Veckans deluppgifter 1. Analyserandet av investeringens lönsamhet: Komplettera/justera er Excel-modell från andra veckan med siffror från er uppskattade affärsverksamhet så att: Begynnelseinvesteringen görs år noll Första verksamhetsåret beskriver startandet av verksamheten Åren 2-4 beskriver normala verksamhetsår när verksamheten har stabiliserats År 5 körs verksamheten ner Lägg till i modellen en FCF-kalkyl och NPV-kalkyl (WACC 10% p.a.). Är begynnelseinvesteringen lönsam? 2. Nutiden och framtiden Gör en SWOT-analys över ert företag Uppskatta företagets lönsamhet, soliditet och likviditet med hjälp av nyckeltal (åtminstone 4 olika nyckeltal). Jämför era resultat med referensvärden som hittas på nätet. I investeringskalkylen antog man att ni kör ner er verksamhet år 5. Vilka andra möjligheter har ni för er verksamhet i slutet av fjärde verksamhetsåret? Vilken möjlighet är bäst för er? Motivera!

35 Övning 6 Denna veckas deluppgifter bör returneras senast onsdagen den klockan Inlämning: Rubyric Nästa vecka: repetitionstillfälle Stack-uppgifterna: Omgång I öppen Omgång II öppen