Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2013

Transkript

1 Andra kvartalet 2013 Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2013 Omsättningen i lokal valuta minskade med 1 procent och omsättningen i minskade med 4 procent till 359,7 miljoner (373,6). Antalet aktiva konsulenter var oförändrat på 3,5 miljoner. EBITDA uppgick till 42,2 miljoner (50,4). Rörelsemarginalen uppgick till 9,6 procent (11,6), vilket gav ett rörelseresultat på 34,5 miljoner (43,2). Resultat efter skatt uppgick till 19,9 miljoner (31,3) och resultat per aktie uppgick till 0,36 (0,55). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 29,3 miljoner (29,3). Årsstämman samt en extra bolagsstämma hölls i Luxemburg den 21 maj med efterföljande utdelning på 1,75 per aktie. Uppdatering för det tredje kvartalet: Den underliggande omsättningstillväxten under det tredje kvartalet fram till dagens datum är omkring 3 procent i lokal valuta. Första halvåret 2013 Omsättningen i lokal valuta minskade med 1 procent och omsättningen i minskade med 4 procent till 741,0 miljoner (769,3). EBITDA uppgick till 87,4 miljoner (105,4). Rörelsemarginalen uppgick till 9,8 procent (11,8), vilket gav ett rörelseresultat på 72,5 miljoner (90,9). Resultat efter skatt uppgick till 47,9 miljoner (65,8) och resultat per aktie uppgick till 0,86 (1,15). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 57,7 miljoner (87,3). VD Magnus Brännströms kommentar: Det andra kvartalet slutade svagare än väntat men vi ser att tredje kvartalet har startat med en tillväxt per idag på 3 procent, och högre i Ryssland. Implementeringen av den förbättrade kompensationsplanen i CIS ser lovande ut även om prisförändringar hänförliga till detta initialt påverkat försäljning och hävstångseffekter negativt under andra kvartalet. Våra viktiga framtida tillväxtmarknader utvecklas mycket bra. Vi intensifierar våra initiativ för att öka försäljning och effektivitet inom koncernen. 1

2 Omsättning och resultat Kvartalet Första halvåret 2013 Rullande 12 Helår FINANSIELL ÖVERSIKT 2013 april juni 2012 Förändrinändring För- månader juli (Miljoner ) juni 13 Omsättning 359,7 373,6 (4 %) 741,0 769,3 (4 %) 1 461, ,3 Bruttomarginal, % 70,7 69,9 70,2 70,0 70,8 70,7 EBITDA 42,2 50,4 (16 %) 87,4 105,4 (17 %) 186,2 204,2 Rörelseresultat 34,5 43,2 (20 %) 72,5 90,9 (20 %) 156,7 175,1 Rörelsemarginal, % 9,6 11,6 9,8 11,8 10,7 11,8 Resultat före skatt 25,2 38,3 (34 %) 61,8 80,5 (23 %) 134,1 152,9 Resultat efter skatt 19,9 31,3 (36 %) 47,9 65,8 (27 %) 103,5 121,5 Justerat resultat per aktie, 0,36 0,55 (35 %) 0,86 1,15 (25 %) 1,83 2,13 Kassaflödet från den löpande 154,1 183,7 29,3 29,3 0 % 57,7 87,3 (34 %) verksamheten Räntebärande nettoskuld 314,9 288,0 9 % 314,9 288,0 9 % 314,9 214,0 Räntebärande nettoskuld, hedging 285,3 239,2 19 % 285,3 239,2 19 % 285,3 179,2 Aktiva konsulenter*, tusental % % % Omsättning i lokal valuta 9,6 % Rörelsemarginal -1 % Omsättning i lokal valuta Andra kvartalet 2013 Omsättningen i lokal valuta minskade med 1 procent och omsättningen i uppgick till 359,7 miljoner jämfört med 373,6 miljoner för samma period föregående år. Omsättningsutvecklingen i lokal valuta påverkades av en minskning av produktiviteten med 1 procent. Antalet aktiva konsulenter under kvartalet var 3,5 miljoner (3,5). Antalet sålda enheter minskade med 6 procent, till stor del uppvägt av en positiv pris- och produktmix om 5 procent. Omsättningen i lokal valuta ökade med 26 procent i Asien och med 21 procent i Latinamerika, medan omsättningen i EMEA samt CIS och Baltikum minskade med 4 respektive 8 procent. Bruttomarginalen uppgick till 70,7 procent (69,9) och rörelsemarginalen uppgick till 9,6 procent (11,6). Förbättringen av bruttomarginalen var ett resultat av prishöjningar delvis motverkat av negativa valutaförändringar. Rörelsemarginalen påverkades också av negativa hävstångseffekter samt fortsatta startkostnader och parallella kostnader för det nya globala distributionscentret i Ryssland. Marginaleffekten från höjningen av konsultentpriset i samband med den införda kompensationsplanen i CIS motverkades i motsvarande grad av ökade försäljningskostnader. Resultat efter skatt uppgick till 19,9 miljoner (31,3) och resultat per aktie uppgick till 0,36 (0,55). Resultatet påverkades av finansieringskostnader om 9,2 miljoner jämfört med 4,9 miljoner föregående år, huvudsakligen en effekt av högre nettoförluster av valutatransaktioner. Kassaflödet från den löpande verksamheten var fortsatt starkt och uppgick till 29,3 miljoner (29,3). Genomsnittligt antal heltidsanställda medarbetare (FTE) var (7 510). Första halvåret 2013 Omsättningen i lokal valuta minskade med 1 procent och omsättningen i uppgick till 741,0 miljoner jämfört med 769,3 miljoner för samma period föregående år. Omsättningsutvecklingen i lokal valuta var ett resultat av en ökning med 1 procent av antalet aktiva konsulenter och en minskning av produktiviteten med 2 procent. Bruttomarginalen förbättrades något till 70,2 procent (70,0) och rörelsemarginalen uppgick till 9,8 procent (11,8). Marginalerna påverkades negativt av valutautvecklingen och negativa hävstångseffekter samt de ovannämnda engångskostnaderna för det nya distributionscentret i Ryssland. Dessa effekter fick större påverkan än de positiva effekterna från pris- och produktmixen. 2

3 Resultat efter skatt uppgick till 47,9 miljoner (65,8) och resultat per aktie uppgick till 0,86 (1,15). Kassaflödet från den löpande verksamheten var fortsatt starkt och uppgick till 57,7 miljoner (87,3). Kassaflödet för första kvartalet 2012 påverkades av en kraftig varulagerminskning medan varulagret under 2013 har varit mer stabilt på en lägre nivå. * Som tidigare kommunicerats redovisar Oriflame ett nyckeltal för aktiva konsulenter från och med första kvartalet 2013, det vill säga antalet Oriflame-konsulenter som lagt minst en order under kvartalet. Siffran motsvarar vad som tidigare kallades "säljkår vid periodens slut". Antalet aktiva konsulenter är även ett nyckeltal för att beräkna produktiviteten. Verksamheten Relansering av Optimals Pilotprojekt på webben i Sverige och Norge Varumärke och innovation Andra kvartalets viktigaste marknadsföringsaktivitet utgjordes av den framgångsrika relanseringen av Oriflames största varumärke inom Hudvård Optimals. Oriflame lanserade även Sun Zone ett komplett sortiment av solskyddsprodukter för att ytterligare ta del av möjligheterna inom denna snabbt växande produktgrupp. Oriflame lanserade mascaran Volume Build Mascara och läppstiftet Voluptuous Lipstick, två större koncept inom varumärkena Oriflame Beauty och Giordani Gold i kategorin Färgkosmetik. Hollywood-stjärnan Malin Åkerman bidrog till den framgångsrika lanseringen av Volume Build Mascara. Kategorin Dofter stärktes i och med den framgångsrika lanseringen av Vivacity Eau de Toilette för kvinnor. Online Antalet unika besökare på Oriflames webbplats ökade med 2 miljoner till 14 miljoner jämfört med föregående kvartal. Allt fler personer som inte har varit i kontakt med Oriflame tidigare har besökt webbplatsen, antingen genom spontanbesök eller via exempelvis sociala medier, tack vare sökordsoptimering eller produktkampanjer. I och med att ett betydande och växande antal presumtiva kunder eller konsulenter besöker webbplatsen ser Oriflame allt större möjligheter att omsätta dessa besök till försäljning. Oriflame lanserade i linje med denna utveckling ett pilotprojekt i Sverige och Norge under andra kvartalet där konsulenter kan bjuda in sina kunder att handla på webbplatsen och få sina produkter levererade direkt hem. Pilotwebbplatserna ska utvärderas innan Oriflame lanserar konceptet på fler marknader. Online-höjdpunkter för andra kvartalet 2013: - Närmare 90 procent av det totala antalet order läggs online unika besökare på Oriflames webbplatser - Mer än besök kommer via sociala medier - 7 procent av besöken globalt kommer från mobila plattformar Service Utrullningen av shared service -initiativen inom finans, IT och HR fortsatte under andra kvartalet. De positiva erfarenheterna från projektet kan komma att innebära både snabbare och mer omfattande implementering för att realisera ytterligare effektiviseringar. Den positiva trenden från tidigare kvartal fortsatte med balanserade servicenivåer och lagernivåer tack vare det förbättrade planeringssystemet och en fortsatt effektivisering av rutinerna. Servicenivåerna fortsatte att ligga på en bra nivå och lagernivåerna minskade. Lagernivåerna kommer dock att öka under tredje kvartalet som en förberedelse inför efterfrågan under julsäsongen. Efter den framgångsrika verksamhetsstarten i mars av det nya distributionscentret i Noginsk utanför Moskva fortsätter nu den hanterade volymen att öka under tredje kvartalet. De befintliga distributionscentren i 3

4 Warszawa och Budapest har fokuserat på att förbättra rutinerna och öka effektiviteten. När distributionscentret nu är fullt utbyggt koncentreras arbetet i Noginsk på Oriflames produktionsanläggning på samma plats. Målet är att kunna driftsätta anläggningen under sommaren Efter att köpet slutförts av den nya produktionsanläggningen för Wellnessprodukter i Roorkee i Indien väntar nu byggnads- och installationsarbete under 6 9 månader innan anläggningen beräknas stå klar. Anläggningen väntas vara produktionsfärdig under

5 CIS och Baltikum Nyckeltal Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Omsättning, miljoner 199,8 155,0 220,3 207,9 176,7 Omsättningsökning i (0 %) (7 %) (4 %) (8 %) (12 %) Omsättningsökning i lokal valuta (1 %) (11 %) (7 %) (6 %) (8 %) Rörelseresultat, miljoner 34,3 23,4 39,8 33,1 25,4 Rörelsemarginal 17,1 % 15,1 % 18,1 % 15,9 % 14,4 % Aktiva konsulenter (tusental) Länder: Armenien, Azerbajdzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Mongoliet, Ryssland, Vitryssland, Ukraina. -8 % Omsättning i lokal valuta Utveckling Omsättningen i lokal valuta minskade under andra kvartalet med 8 procent som ett resultat av en minskning av antalet aktiva konsulenter med 7 procent och en minskning av produktiviteten med 1 procent jämfört med föregående år. Omsättningen i minskade med 12 procent till 176,7 miljoner (199,8). Omsättningen i lokal valuta i Ryssland minskade med 7 procent under kvartalet. Relativt hög omsättning av Oriflamekonsulenter på välpenetrerade och priskänsliga marknader som exempelvis Ukraina påverkade antalet aktiva konsulenter. Rörelseresultatet uppgick till 25,4 miljoner (34,3) och rörelsemarginalen uppgick till 14,4 procent (17,1). Marginalerna påverkades negativt av valutautvecklingen och minskade hävstångseffekter. Därtill kommer fortsatta startkostnader och parallella kostnader för det nya globala distributionscentret i Ryssland. De höjda priserna till konsulent hänförliga till den förbättrade kompensationsplanen motverkades av en motsvarande ökning av försäljningskostnaderna. EMEA Nyckeltal Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Omsättning, miljoner 103,5 86,5 120,1 100,1 97,6 Omsättningsökning i (2 %) (7 %) 4 % (4 %) (6 %) Omsättningsökning i lokal valuta 0 % (8 %) 3 % (3 %) (4 %) Rörelseresultat, miljoner 15,2 9,5 24,5 13,1 14,9 Rörelsemarginal 14,7 % 11,0 % 20,4 % 13,1% 15,2 % Aktiva konsulenter (tusental) Länder: Algeriet, Bosnien, Bulgarien, Egypten, Finland, Grekland, Kenya, Kroatien, Makedonien, Marocko, Montenegro, Nederländerna, Norge, Polen, Portugal, Rumänien, Serbien, Slovakien, Slovenien, Spanien, Sverige, Tanzania, Tjeckien, Turkiet, Uganda, Ungern. Rörelsemarginalen +50 punkter Utveckling Omsättningen i lokal valuta minskade under andra kvartalet med 4 procent som ett resultat av en motsvarande minskning av produktiviteten medan antalet aktiva konsulenter var oförändrat. Omsättningen i minskade med 6 procent till 97,6 miljoner (103,5). Försäljningen minskade på flera av de stora marknaderna i Central- och Sydpa medan utvecklingen i Turkiet och Afrika var fortsatt stark. 5

6 Rörelsemarginalen förbättrades till 15,2 procent (14,7), i huvudsak som ett resultat av lägre sälj- och marknadsföringskostnader. Rörelseresultatet uppgick till 14,9 miljoner (15,2). Latinamerika Nyckeltal Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Omsättning, miljoner 24,2 28,3 25,8 24,8 29,9 Omsättningsökning i 15 % 16 % 18 % 11 % 24 % Omsättningsökning i lokal valuta 9 % 5 % 7 % 10 % 21 % Rörelseresultat, miljoner 2,0 2,9 2,5 2,1 4,1 Rörelsemarginal 8,3 % 10,1 % 9,7 % 8,4 % 13,6 % Aktiva konsulenter (tusental) Länder: Chile, Colombia, Ecuador, Mexiko, Peru. Stark försäljning och marginalutveckling Utveckling Omsättningen i lokal valuta ökade under andra kvartalet med 21 procent, som ett resultat av att antalet aktiva konsulenter ökade med 15 procent och att produktiviteten ökade med 6 procent. Omsättningen i ökade med 24 procent till 29,9 miljoner (24,2). Omsättningsökningen var särskilt stark i Mexiko och Peru. Rörelseresultatet ökade till 4,1 miljoner (2,0) vilket resulterade i en rörelsemarginal på 13,6 procent (8,3). Marginalförbättringen var ett resultat av högre priser, hävstångseffekter från fasta kostnader och en positiv valutautveckling. Asien Nyckeltal Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Omsättning, miljoner 43,6 37,6 42,4 45,9 52,5 Omsättningsökning i 21 % 9 % 6 % 11 % 20 % Omsättningsökning i lokal valuta 18 % 8 % 7 % 22 % 26 % Rörelseresultat, miljoner 3,4 1,5 4,1 1,8 5,4 Rörelsemarginal 7,8 % 3,9 % 9,7 % 4.0% 10,3 % Aktiva konsulenter (tusental) Länder: Indien, Indonesien, Kina, Pakistan, Sri Lanka, Thailand, Vietnam. +26 % Omsättning i lokal valuta Utveckling Omsättningsökningen i lokal valuta under andra kvartalet var 26 procent, vilket var ett resultat av en ökning med 18 procent av antalet aktiva konsulenter och en ökning av produktiviteten med 8 procent. Omsättningen i ökade med 20 procent till 52,5 miljoner (43,6). Försäljningsutvecklingen var särskilt stark i Indien och Indonesien. Rörelsemarginalen uppgick till 10,3 procent (7,8) och marginalförbättringen var främst ett resultat av skalfördelar från ökad försäljning. Rörelseresultatet uppgick till 5,4 miljoner (3,4). 6

7 Omsättning, rörelseresultat och konsulenter per region Omsättning (Miljoner ) Kvartalet april-juni Förändring i Förändring i lokal valuta CIS och Baltikum 176,7 199,8 (12 %) (8 %) EMEA 97,6 103,5 (6 %) (4 %) Latinamerika 29,9 24,2 24 % 21 % Asien 52,5 43,6 20 % 26 % Tillverkning 0,8 0,2 271 % 270 % Övriga segment 2,2 2,3 (4 %) (1 %) Summa omsättning 359,7 373,6 (4 %) (1 %) Omsättning (Miljoner ) Halvåret januari juni Förändring i Förändring i lokal valuta Rullande 12 månader juli 12 juni 13 Helår 2012 CIS och Baltikum 384,6 424,7 (9 %) (7 %) 759,9 800,0 EMEA 197,7 207,4 (5 %) (4 %) 404,2 413,9 Latinamerika 54,7 46,5 18 % 16 % 108,8 100,6 Asien 98,4 84,8 16 % 22 % 178,4 164,8 Tillverkning 1,7 0,9 94 % 91 % 2,0 1,2 Övriga segment 3,9 5,0 (22 %) (24 %) 7,7 8,8 Summa omsättning 741,0 769,3 (4 %) (1 %) 1 461, ,3 Rörelseresultat (Miljoner ) Kvartalet april-juni Halvåret januari-juni Förändring Rullande 12 månader juli 12 juni 13 CIS och Baltikum 25,4 34,3 (26 %) 58,6 73,4 (20 %) 121,9 136,7 EMEA 14,9 15,2 (2 %) 27,9 28,3 (1 %) 62,0 62,4 Latinamerika 4,1 2,0 103 % 6,2 3,3 88 % 11,6 8,7 Asien 5,4 3,4 59 % 7,2 6,1 18 % 12,8 11,7 Tillverkning 2,8 1,4 100 % 6,0 2,0 200 % 10,2 6,2 Övriga segment (18,1) (13,0) 39 % (33,4) (22,2) 50 % (61,8) (50,6) Summa rörelseresultat 34,5 43,2 (20 %) 72,5 90,9 (20 %) 156,7 175,1 Helår 2012 Aktiva konsulenter (tusental) 30 juni Förändring Förändring Helår 2012 CIS och Baltikum (7 %) EMEA % 960 Latinamerika % 174 Asien % 520 Summa %

8 Kassaflöde och investeringar Starkt kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten var fortsatt starkt och uppgick till 29,3 miljoner (29,3). Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -16,9 miljoner (-20,6). Finansiell ställning Räntebärande nettoskuld uppgick till 314,9 miljoner jämfört med 288,0 miljoner i slutet av andra kvartalet Förhållandet nettoskuld/ebitda var 1,7 (1,5). Räntetäckningsgraden för andra kvartalet 2013 uppgick till 7,2 (8,4) och till 9,2 (7,1) för de senaste tolv månaderna. Den säkrade räntebärande nettoskulden uppgick till 285,3 miljoner (239,2). Förhållandet säkrad nettoskuld/ebitda var 1,5 (1,3). Närståendetransaktioner Inga väsentliga förändringar har skett i relationer eller transaktioner med närstående parter jämfört med vad som beskrivits i årsredovisningen för Personal Genomsnittligt antal heltidsanställda medarbetare (FTE) var (7 510). Förändringar i den legala strukturen Som kommunicerats i pressmeddelande den 17 april 2013 har Oriflame för avsikt att anpassa koncernens legala struktur till den operativa verksamheten som ett led i det fortlöpande arbetet med att öka den operativa effektiviteten i bolaget. Uppdatering för tredje kvartalet Den underliggande omsättningstillväxten under det tredje kvartalet 2013 fram till dagens datum är omkring 3 procent i lokal valuta. Långsiktiga mål Oriflames långsiktiga finansiella mål är att nå en tillväxt på cirka 10 procent per år i lokal valuta, samt en rörelsemarginal på 15 procent. Koncernens verksamhet är cyklisk och påverkas av ett antal faktorer: Hur effektiva enskilda kataloger och produktlanseringar är Hur effektiva rekryteringsprogram är, och valet av tidpunkt Tidpunkten för försäljnings- och marknadsföringsåtgärder Antalet effektiva säljdagar per kvartal Valutaeffekter på omsättning och resultat Finansiell kalender för 2013 Delårsrapport för tredje kvartalet 2013 publiceras den 12 november. Bokslutskommunikén för 2013 publiceras den 14 februari

9 Övrigt Det engelska originalet till denna rapport återfinns på Telefonkonferens för finansmarknaden Oriflame inbjuder till en telefonkonferens torsdagen den 15 augusti klockan 9.30 (CET). För att delta, ring från: Luxemburg: Sverige: +46 (0) Schweiz: Storbritannien: USA: Kod: # Telefonkonferensen kommer att kunna följas via webbutsändning (endast ljud) på Oriflames webbplats: eller via 15 augusti 2013 Magnus Brännström VD och koncernchef För mer information, kontakta: Magnus Brännström, VD och koncernchef, Tel: Gabriel Bennet, finansdirektör, Tel: Anders Ågren, VP Investor Relations, Tel: +46 (0) Oriflame Cosmetics S.A. 24, Avenue Emile Reuter L-2420 Luxemburg LUXEMBURG Organisationsnummer B

10 Styrelsens försäkran Koncernens delårsrapport i sammandrag har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, som de antagits av EU, och ger en rättvisande bild av koncernens finansiella ställning och resultat för delåret. Delårsrapporten ger en rättvisande bild av verksamhetens utveckling samt resultat och ställning för koncernen som helhet respektive för de olika enheterna. Robert af Jochnick Styrelseordförande Anders Dahlvig Marie Ehrling Lilian Fossum Biner Alexander af Jochnick styrelseledamot styrelseledamot styrelseledamot styrelseledamot Jonas af Jochnick Helle Kruse Nielsen Christian Salamon Magnus Brännström styrelseledamot styrelseledamot styrelseledamot VD och styrelseledamot 10

11 Koncernens nyckeltal Kvartalet april juni Halvåret januari-juni Rullande 12 månader Helår juli 12 juni Bruttomarginal, % 70,7 69,9 70,2 70,0 70,8 70,7 EBITDA-marginal, % 11,7 13,5 11,8 13,7 12,7 13,7 Rörelsemarginal, % 9,6 11,6 9,8 11,8 10,7 11,8 Avkastning på: - operativt sysselsatt kapital, % ,1 38,0 33,1 38,0 - sysselsatt kapital, % ,2 30,8 29,2 30,8 Nettoskuld/EBITDA (rullande 12 månader) 1,7 1,5 1,7 1,5 1,7 1,0 Räntetäckningsgrad 7,2 8,4 8,1 9,2 9,2 9,7 Genomsnittligt antal heltidsanställda (FTE) Definitioner Operativt sysselsatt kapital Balansomslutningen minus likvida medel och icke räntebärande skulder, inklusive uppskjuten skatt. Avkastning på operativt sysselsatt kapital Rörelseresultatet i procent av genomsnittligt operativt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital Balansomslutningen minus likvida medel och icke räntebärande skulder, inklusive uppskjuten skatt. Avkastning på sysselsatt kapital Rörelseresultatet plus finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Räntebärande nettoskuld Räntebärande skulder exklusive uppläggningsavgift minus likvida medel. Räntetäckningsgrad Rörelseresultatet plus finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA Räntebärande nettoskuld dividerat med EBITDA EBITDA Resultat före finansnetto, skatt, avskrivningar, amorteringar och aktieincitamentsprogram. 11

12 Kvartalsdata Finansiell översikt Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Omsättning, miljoner 395,7 373,6 309,4 410,6 381,3 359,7 Bruttomarginal, % 70,1 69,9 69,0 73,3 69,6 70,7 EBITDA, miljoner 55,0 50,4 34,7 64,1 45,2 42,2 Rörelseresultat, miljoner 47,7 43,2 28,0 56,2 38,0 34,5 Rörelsemarginal, % 12,0 11,6 9,1 13,7 10,0 9,6 Resultat före skatt, miljoner 42,2 38,3 24,5 47,9 36,5 25,2 Resultat efter skatt, miljoner 34,5 31,3 18,4 37,2 28,0 19,9 Justerat resultat per aktie, 0,61 0,55 0,32 0,65 0,50 0,36 Kassaflödet från den löpande verksamheten, miljoner 58,1 29,3 18,4 77,9 28,4 29,3 Räntebärande nettoskuld, miljoner 174,8 288,0 276,9 214,0 236,9 314,9 Aktiva konsulenter (tusental) Omsättning, miljoner Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 CIS och Baltikum 224,9 199,8 155,0 220,3 207,9 176,7 EMEA 103,8 103,5 86,5 120,1 100,1 97,6 Latinamerika 22,3 24,2 28,3 25,8 24,8 29,9 Asien 41,2 43,6 37,6 42,4 45,9 52,5 Tillverkning 0,7 0,2 0,2 0,1 0,9 0,8 Övriga segment 2,8 2,3 1,8 1,9 1,6 2,3 Oriflame 395,7 373,6 309,4 410,6 381,3 359,7 Rörelseresultat, miljoner Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 CIS och Baltikum 39,2 34,3 23,4 39,8 33,1 25,4 EMEA 13,2 15,2 9,5 24,5 13,1 14,9 Latinamerika 1,3 2,0 2,9 2,5 2,1 4,1 Asien 2,7 3,4 1,5 4,1 1,8 5,4 Tillverkning 0,6 1,4 2,7 1,6 3,2 2,8 Övriga segment (9,3) (13,0) (12,0) (16,3) (15,3) (18,1) Oriflame 47,7 43,2 28,0 56,2 38,0 34,5 Aktiva konsulenter (tusental) Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 CIS och Baltikum EMEA Latinamerika Asien Oriflame Rörelsemarginal, % Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 CIS och Baltikum 17,4 17,1 15,1 18,1 15,9 14,4 EMEA 12,7 14,7 11,0 20,4 13,1 15,2 Latinamerika 5,8 8,3 10,1 9,7 8,4 13,6 Asien 6,5 7,8 3,9 9, ,3 Oriflame 12,0 11,6 9,1 13,7 10,0 9,6 12

13 Omsättningsökning i % () Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 CIS och Baltikum (2) (0) (7) (4) (8) (12) EMEA (3) (2) (7) 4 (4) (6) Latinamerika Asien Oriflame 0 2 (4) 0 (4) (4) Kassaflöde, miljoner Kv1 12 Kv2 12 Kv3 12 Kv4 12 Kv1 13 Kv2 13 Kassaflödet från den löpande verksamheten 58,1 29,3 18,4 77,9 28,4 29,3 Kassaflödet från investeringsverksamheten (12,2) (20,6) (16,2) (21,7) (7,3) (16,9) 13

14 KPMG Luxembourg S.à r.l. Telefon: , Allée Scheffer Fax L-2520 Luxemburg Webbplats: E-post: info@kpmg.lu Till aktieägarna i Oriflame Cosmetics S.A. 24, Avenue Emile Reuter L-2420 Luxemburg LUXEMBURG Oberoende revisorns rapport från granskningen av koncernens delårsrapport i sammandrag Inledning Vi har granskat den medföljande delårsrapporten av koncernens finansiella ställning för Oriflame Cosmetics S.A. och dess dotterbolag (Bolaget) per den 30 juni 2013 och tillhörande resultaträkning, samt rapporter över totalresultat, förändringar av eget kapital och kassaflödesanalys, och noterna därtill för det avslutade halvåret ( koncernens delårsrapport i sammandrag ) så som framställts på sidorna 15 till 24. Det är bolagsstyrelsen som har ansvaret för sammanställningen och utformningen av koncernens delårsrapport i sammandrag i enlighet med standarden för finansiella delårsrapporter, IAS 34 Delårsrapportering, så som antagen av EU. Vårt ansvar är att uttala oss om denna finansiella delårsrapport på grundval av vår granskning. Granskningens omfång Vi genomförde granskningen i enlighet med den internationella standarden International Standard on Review Engagements 2410 Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity, så som den antagits för Luxemburg av Institut des Réviseurs d Enterprises. En granskning av finansiell delårsinformation innefattar utfrågningar, främst av personer som ansvarar för finansiella och bokföringsmässiga frågor, och tillämpningar av analytiska och övriga granskningsmässiga procedurer. En granskning är betydligt mindre omfattande än en revision genomförd i enlighet med internationella revisionsstandarder. Det innebär att det inte är möjligt för oss att skaffa oss sådan säkerhet som grund för ett uttalande att vi är medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Följaktligen är detta inget revisionsuttalande. Slutsats I vår granskning har ingenting kommit fram som ger oss anledning att tro att den medföljande delårsrapporten i sammandrag för koncernen per den 30 juni 2013 inte i allt väsentligt är sammanställd i enlighet med standarden för finansiella delårsrapporter IAS 34 Delårsrapportering så som antagen av EU. Luxemburg den 14 augusti 2013 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé S. Nye 14

15 Koncernens resultaträkning för delåret i sammandrag Tusen Kvartalet januari juni Första halvåret Not Rullande 12 månader juli 12 juni 2013 Omsättning Kostnader för sålda varor ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Bruttoresultat Övriga intäkter Försäljnings- och marknadsföringskostnader ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Kostnader för distribution och infrastruktur (29 460) (30 749) (63 009) (62 492) ( ) ( ) Administrativa kostnader (66 414) (63 557) ( ) ( ) ( ) ( ) Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader 4 (29 565) (29 432) (29 178) (32 676) (40 284) (43 782) Finansnetto 4 (9 241) (4 880) (10 706) (10 399) (22 532) (22 225) Resultat före skatt Helår Skattekostnad (5 318) (7 021) (13 884) (14 667) (30 659) (31 442) Resultat efter skatt Euro Resultat per aktie: Kvartalet januari-juni Första halvåret Rullande 12 månader juli 12 juni 13 Helår före utspädning 0,36 0,55 0,86 1,15 1,83 2,13 - efter utspädning 0,36 0,55 0,86 1,15 1,83 2,13 Genomsnittligt vägt antal utestående aktier: - före utspädning efter utspädning Totalt antal utestående aktier: - före utspädning efter utspädning De bifogade noterna på sidan 20 till 24 utgör en integrerad del den finansiella informationen för delåret. 15

16 Rapport över koncernens totalresultat Tusen Kvartalet januari-juni Första halvåret Rullande 12 månader juli 12 juni 13 Helår 2012 Resultat efter skatt Övrigt totalresultat Poster som inte kan omklassificeras till resultaträkningen Uppskrivningsfond (269) (158) (365) 163 (515) 13 Poster som är eller kan bli omklassificerade till resultaträkningen: Valutakursdifferenser hänförliga till utlandsverksamhet (15 743) (5 707) (12 762) (11 736) Effektiv del av värdeförändringar på derivat vid kassaflödessäkringar, netto efter skatt (1 475) (999) 705 (3 365) (1 661) Summa poster som är eller kan bli omklassificerade till resultaträkningen: (17 218) (3 630) (13 761) (15 101) Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt (17 487) (3 788) (14 126) (15 616) Totalresultat för perioden De bifogade noterna på sidan 20 till 24 utgör en integrerad del den finansiella informationen för delåret. 16

17 Rapport över koncernens finansiella ställning Tusen Tillgångar Not 30 juni december juni 2012 Materiella anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Anläggningsfastigheter Uppskjuten skattefordran Övriga långsiktiga fordringar Summa anläggningstillgångar Varulager Leverantörsskulder och övriga fordringar Skattefordringar Förutbetalda kostnader Finansiella derivat - tillgångar Kassa, bank och kortfristiga skulder Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar Eget kapital Aktiekapital Egna aktier 5 (41 235) - - Reserver (69 846) (56 403) (58 076) Balanserade vinstmedel Summa eget kapital Skulder Räntebärande lån Övriga långfristiga, icke räntebärande skulder Förutbetald intäkt Uppskjuten skatteskuld Summa långfristiga skulder Kortfristig del av räntebärande skulder Leverantörsskulder och övriga skulder Skatteskulder Upplupna kostnader Finansiella derivat - skulder Avsättningar Summa kortfristiga skulder Summa skulder Summa eget kapital och skulder De bifogade noterna på sidan 20 till 24 utgör en integrerad del den finansiella informationen för delåret. 17

18 Rapport över förändring i koncernens eget kapital för delåret Tusen (hänförligt till bolagets aktieägare) Not Aktiekapital Summa reserver Balanserade vinstmedel Summa eget kapital Ingående balans per den 1 januari (63 495) Resultat efter skatt Övrigt totalresultat Uppskrivningsfond Valutakursdifferenser hänförliga till utlandsverksamhet Effektiv del av värdeförändringar på derivat vid kassaflödessäkringar, netto efter skatt Summa övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt Totalresultat för perioden Aktieincitamentsprogram Utdelning - - (99 822) (99 822) Utgående balans per den 30 juni (58 076) Ingående balans per den 1 januari (56 403) Resultat efter skatt Övrigt totalresultat Uppskrivningsfond - (365) - (365) Valutakursdifferenser hänförliga till utlandsverksamhet - (12 762) - (12 762) Effektiv del av värdeförändringar på derivat vid kassaflödessäkringar, netto efter skatt - (999) - (999) Summa övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt - (14 126) - (14 126) Totalresultat för perioden - (14 126) Aktieincitamentsprogram Utdelning - - (97 139) (97 139) Köp av egna aktier 5 - (41 235) - (41 235) Utgående balans per den 30 juni ( ) De bifogade noterna på sidan 20 till 24 utgör en integrerad del den finansiella informationen för delåret. 18

19 Rapport över koncernens kassaflödesanalys för delåret Tusen Den löpande verksamheten Kvartalet januari-juni Första halvåret Not Resultat före skatt Justeringar för: Avskrivningar och nedskrivningar på materiella anläggningstillgångar Avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar Förändring i verkligt värde på upptagna lån och derivatinstrument 4 (4 844) (3 156) (3 237) Förutbetald intäkt (65) 158 (7) 120 Aktieincitamentsprogram Orealiserade valutakursdifferenser (2 372) (10 422) Vinst/förlust vid försäljning av materiella anläggningstillgångar, immateriella anläggningstillgångar och anläggningsfastigheter (72) (82) (173) (51) Finansiella intäkter 4 (4 101) (4 330) (8 176) (8 279) Finansiella kostnader Rörelseresultat före förändringar av rörelsekapital och avsättningar (Ökning)/minskning av kundfordringar, förutbetalda kostnader och finansiella derivat (984) (9 931) (12 718) Minskning av lager Minskning av leverantörsskulder, övriga skulder, upplupna kostnader och finansiella derivat (12 727) (18 233) (16 100) (13 929) Ökning/(minskning) av avsättningar (1 240) (1 930) (351) Kassaflöde från verksamheten Erhållen ränta Betalda räntor och bankavgifter (7 997) (9 133) (14 522) (17 280) Betald inkomstskatt (6 941) (11 378) (14 937) (26 021) Kassaflödet från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Försäljning av materiella anläggningstillgångar, immateriella anläggningstillgångar och anläggningsfastigheter Förvärv av materiella anläggningstillgångar och anläggningsfastigheter (15 882) (20 546) (22 726) (31 691) Förvärv av immateriella anläggningstillgångar (1 153) (385) (1 741) (1 522) Kassaflödet från investeringsverksamheten (16 854) (20 599) (24 180) (32 806) Finansieringsverksamheten Intäkter från upptagna lån Återbetalning av upptagna lån (70 863) (18 241) ( ) (53 479) Förvärv av dotterbolag, exkl. förvärvade likvida medel - (12) - (12) Intäkter från nyemission Förvärv av egna aktier 5 (3 484) - (41 235) - Ökning/(minskning) av skulder från finansiell leasing 22 (18) 7 60 Utbetald utdelning (96 963) (99 683) (96 964) (99 683) Kassaflöde från finansieringsverksamheten (21 390) (70 256) (59 160) ( ) Förändring av likvida medel (8 927) (61 592) (25 643) (50 891) Likvida medel vid periodens början Kursdifferens i likvida medel (2 622) (95) (1 664) Likvida medel vid periodens slut, netto efter checkräkningskredit De bifogade noterna på sidan 20 till 24 utgör en integrerad del den finansiella informationen för delåret. 19

20 Noter till räkenskaperna för delårsrapporten för Oriflame Cosmetics S.A. Not 1 Ställning och huvudsaklig verksamhet Oriflame Cosmetics S.A. ("OCSA", här kallat "Bolaget") är ett holdingbolag med säte i Luxemburg och registrerat på 24 Avenue Emile Reuter, L-2420 Luxemburg i Luxemburg. Den huvudsakliga verksamheten i dotterbolagen är att bedriva direktförsäljning av kosmetika. Delårsrapporten för Bolaget för första halvåret 2013 avser moderbolaget och dess dotterbolag (tillsammans benämnda "Koncernen"). Not 2 Utgångspunkt för upprättandet och sammanfattning av väsentliga redovisningsprinciper Intyg av överensstämmelse Koncernens delårsrapport i sammandrag har upprättats av ledningen i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, anpassad för användning inom EU. Den bör läsas tillsammans med bokslutet per den 31 december Koncernens delårsrapport i sammandrag godkändes för offentliggörande av styrelsen den 14 augusti Förändringar av redovisningsprinciper De här använda redovisningsprinciperna är desamma som beskrivs i årsredovisningen per den 31 december 2012 med undantag för nya eller reviderade standarder och klargöranden utgivna av EU enligt följande: Övriga nya tillägg och klargöranden beträffande IFRS Övriga nya tillägg och klargöranden beträffande IFRS, som trädde i kraft den 1 januari 2013, har inte haft någon materiell påverkan på koncernens delårsrapport i sammandrag. Förändring i utformningen Koncernens resultaträkning för delåret i sammandrag På grund av organisatoriska omstruktureringar har koncernen beslutat att presentera mer information kring kostnader för distribution och infrastruktur i resultaträkningen i sammandrag för delåret. Därför har kostnader för distribution och infrastruktur omklassificerats och flyttats från Administrativa kostnader och Försäljnings- och marknadsföringskostnader. Jämförelsetalen redovisas i enlighet med detta. 20

21 Not 3 Redovisning per rörelsegren Rörelsesegment Koncernen har fem huvudsakliga segment: CIS & Baltikum, EMEA, Latinamerika, Asien samt Tillverkning för vilka information skall lämnas, eftersom detta upplägg motsvarar den finansiella informationsstruktur som koncernledningen granskar. Syftet med koncernen är att sälja kosmetika inom ovan nämnda organisation. Koncernens försäljning utgörs huvudsakligen av Färgkosmetik, Hudvård, Kropps- och hårvård, Dofter samt Accessoarer & Wellness. Segmentet Tillverkning producerar huvudsakligen åt koncernen. Mindre kvantiteter produceras även för tredje part. I gruppen Övriga segment ingår postorderverksamhet, försäljning till licensinnehavare samt royaltyintäkter. Resultatet för varje marknad och region mäts med rörelseresultatet. Omsättningen som återfinns i redovisningen per rörelsegren är enbart intäkter från externa kunder. Ofördelade poster En del kostnader och investeringar kan inte identifieras som tillhörande någon rörelsegren och är därför inte fördelade. Exempel på sådana kostnader är kostnader för bolagsanställda, IT-kostnader och allmänna marknadsföringskostnader. Ej heller är finansiella poster och sammanlagd inkomstskatt fördelade. En sammanfattning av den finansiella informationen rörande segment för vilket information skall lämnas visas nedan i följande tabeller: Utgående balans per den 30 juni 2013 Tusen CIS och Baltikum EMEA Latinamerika Asien Tillverkning Övriga segment Summa segment Ofördelade poster Summa Omsättning Rörelseresultat Finansieringskostnader netto (10 706) Resultat före skatt Total skattekostnad (13 884) Resultat efter skatt Investeringar (1 659) (645) (729) (1 232) (16 880) (46) (21 191) (3 276) (24 467) Avskrivningar och amorteringar (3 175) (1 100) (578) (1 008) (4 539) (18) (10 418) (4 010) (14 428) Goodwill Utgående balans per den 30 juni 2012 Tusen CIS och Baltikum EMEA Latinamerika Asien Tillverkning Övriga segment Summa segment Ofördelade poster Summa Omsättning Rörelseresultat (22 433) Finansieringskostnader netto (10 399) Resultat före skatt Total skattekostnad (14 667) Resultat efter skatt Investeringar (7 969) (1 156) (534) (1 099) (20 045) (6) (30 719) (2 494) (33 213) Avskrivningar och amorteringar (3 321) (1 106) (478) (1 033) (3 460) (15) (9 413) (4 184) (13 597) Goodwill

22 Not 4 Finansiella intäkter och kostnader Redovisat i koncernens resultaträkning för delåret i sammandrag Kvartalet april-juni 2013 Första halvåret 2013 Tusen Ränteintäkter i bankplaceringar Erhållen ränta på fordran från finansiell leasing Ränteintäkter från valutaswap Förändringar av finansiella tillgångars och skulders verkliga värde, angivet till verkligt värde, som innehas för handel: - Vinst från terminstransaktioner i utländsk valuta Vinst från räntetakavtal Vinst från valutaswap Förändringar av finansiella tillgångars och skulders verkliga värde, angivet till verkligt värde vid första redovisningstillfället: - Vinst värderad till verkligt värde av lån i USD Summa finansiella intäkter Bankavgifter och räntekostnader på lån (2 419) (2 580) (4 114) (4 936) Räntekostnader på lån värderat till verkligt värde (2 551) (2 644) (5 236) (5 180) Kostnader för valutaswap (2 419) (3 403) (4 797) (6 428) Förändringar av finansiella tillgångars och skulders verkliga värde, angivet till verkligt värde, som innehas för handel: - Kostnad terminstransaktioner i utländsk valuta - (359) (894) (6 003) - Kostnad räntetakavtal - (413) (13) (1 087) - Kostnad valutaswap (11 379) - (6 152) - Förändring värderad till verkligt värde av finansiell tillgång och skuld värderad till verkligt värde vid första redovisningstillfället: - Förlust värderad till verkligt värde av lån i USD - (16 293) - (8 323) Växelkursförluster netto (10 797) (3 740) (7 972) (719) Summa finansiella kostnader (29 565) (29 432) (29 178) (32 676) Netto finansieringskostnader (9 241) (4 880) (10 706) (10 399) Not 5 Utdelning och egna aktier Aktiekapital och egna aktier Bolaget har en kategori med aktiekapital med ett maximikapital om Alla aktier innebär samma rätt till utdelning och aktieägarna har rätt till en röst per aktie på bolagets årsstämma och bolagsstämmor. Aktierna har ett nominellt värde om 1,25. Antal aktier tusen Aktiekapital Balans per den 31 december Balans per den 30 juni Egna aktier Balans per den 31 december Aktieåterköpsprogrammet (i) Balans per den 30 juni (i) Under första halvåret 2013 investerade koncernen 41,2 miljoner i sitt aktieåterköpsprogram. Den 30 juni 2013 uppgick koncernens eget aktieinnehav till 2,8 procent av det totala antalet aktier om , motsvarande en total köpeskilling om 41,2 miljoner (inklusive bankavgifter). Genomsnittligt pris var 25,56 per aktie. Marknadsvärdet för egna aktier uppgick till 39,1 miljoner per den 30 juni Utdelning Utdelningen på 1,75 (1,75) per aktie 2012 betalades ut i maj 2013 i enlighet med beslutet av årsstämman den 21 maj

23 Not 6 Varulager Under första halvåret 2013 gjorde koncernen avskrivningar av lagret på 3,5 miljoner (1,1), främst beroende på inkurans. Detta ingår i posten Kostnader för sålda varor. Not 7 Finansiella instrument Uppskattning av verkligt värde Verkligt värde på finansiella tillgångar och skulder samt redovisat värde i Rapport över koncernens finansiella ställning: Tusen 30 juni 2013 Finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde: Redovisat värde Verkligt värde Kundfordringar och övriga fordringar Kassa, bank och kortfristiga skulder Summa lånefordringar och kundfordringar Summa finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde: Finansiella tillgångar redovisade till verkligt värde: Valutaswap för handel Räntetakavtal för handel Terminstransaktioner i utländsk valuta för handel Summa derivat för handel Valutaswap för valutasäkring Terminstransaktioner i utländsk valuta för valutasäkring Summa derivat för valutasäkring Summa finansiella derivat - tillgångar Finansiella tillgångar redovisade till verkligt värde Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde: Lån ( ) ( ) Övriga långfristiga skulder (2 517) (2 517) Leverantörsskulder och övriga skulder (79 358) (79 358) Skulder från finansiell leasing (79) (97) Checkräkningskrediter (55) (55) Summa finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde ( ) ( ) Finansiella skulder redovisade till verkligt värde: Lån i USD ( ) ( ) Summa skulder värderade vid första redovisningstillfället: ( ) ( ) Valutaswap för handel (993) (993) Terminstransaktioner i utländsk valuta för handel (774) (774) Summa derivat för handel (1 767) (1 767) Valutaswap för valutasäkring (1 020) (1 020) Terminstransaktioner i utländsk valuta för valutasäkring (123) (123) Summa derivat för valutasäkring (1 143) (1 143) Summa finansiella derivat - skulder (2 910) (2 910) Summa finansiella skulder redovisade till verkligt värde ( ) ( ) Icke redovisade förluster (13 425) 23

24 Kundfordringar och övriga fordringar Verkligt värde för kundfordringar och övriga fordringar motsvarar redovisat värde eftersom dessa poster är kortsiktiga till sin natur. Leverantörsskulder och övriga skulder Verkligt värde för leverantörsskulder och övriga skulder motsvarar redovisat värde eftersom dessa poster är kortsiktiga till sin natur. Finansiella derivat tillgångar och skulder Verkligt värde på terminstransaktioner i utländsk valuta, ränteswappar, valutaswappar och optioner baseras på marknadspriset. Detta värde testas genom diskontering av uppskattade framtida kassaflöden, baserade på varje avtals villkor och förfallodag, till marknadsräntor för liknande instrument på balansdagen. Verkligt värde på avtal för räntetak är det uppskattade värdet som koncernen erhåller eller ska betala om räntetaket avvecklats på balansdagen. Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde Verkligt värde beräknas utifrån nuvärdet av framtida kapitalbelopp och räntekassaflöden, diskonterade till noterad marknadsränta för återstående löptider på balansdagen. Finansiella skulder redovisade till verkligt värde vid första redovisningstillfället Verkligt värde av lån i USD beräknas genom att diskontera kassaflöden knutna till dessa lån under lånets löptid till marknadsräntorna för lån av samma typ och valuta på balansdagen. Inga justeringar av kreditriskerna har gjorts för dennas beräkning eftersom inga förändringar i koncernens finansiella ställning har skett efter att lånen i USD upptogs. Rangordning av verkligt värde I tabellen nedan framgår finansiella instrument redovisade till verkligt värde fördelat på värderingsnivå. De olika nivåerna har definierats enligt följande: Nivå 1: priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1 Nivå 3: utifrån indata som inte är observerbara på marknaden Tusen Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa 30 juni 2013 Lån i USD - ( ) - ( ) Finansiella derivat - tillgångar Finansiella derivat - skulder - (2 910) - (2 910) - ( ) - ( ) Under första halvåret 2013 gjordes inga överföringar mellan de olika värderingsnivåerna för verkligt värde. Not 8 Säsongsvariationer Koncernens verksamhet är cyklisk och påverkas av ett antal faktorer: Hur effektiva enskilda kataloger och produktlanseringar är Hur effektiva rekryteringsprogram är, och valet av tidpunkt Tidpunkten för försäljnings- och marknadsföringsåtgärder Antalet effektiva säljdagar per kvartal Valutaeffekter på omsättning och resultat Copyright 2013 Oriflame Cosmetics S.A. Eftertryck förbjudes. 24