Endomines. Inbjudan till teckning av aktier i Endomines AB (publ) Iso Kivijärvi. Hosko. Kuivisto. Sivakko. Pampalo. Rämepuro. Palosuo.

Transkript

1 Endomines Iso Kivijärvi Inbjudan till teckning av aktier i Endomines AB (publ) Hosko Kuivisto Sivakko Pampalo Rämepuro Palosuo Muurinsuo Elinsuo Kivisuo Korvilansuo Kuittila

2 Besked om tilldelning 8 juni Teckningstid 21 maj 5 juni Sista likviddag 12 juni Första dag för handel med BTA och aktier 19 juni Detta prospekt har upprättats i enlighet med lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och Kommissionens förordning (EG) nr 809/2004 av den 29 april Prospektet har godkänts och registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 25 och 26 lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Godkännandet och registreringen innebär inte att Finansinspektionen garanterar att olika sakuppgifter i prospektet är riktiga eller fullständiga. Informationen i detta prospekt som rör framtida förhållanden, som framtida resultatutveckling och andra antaganden om Endomines AB:s ( Endomines / Bolaget ) utveckling, utgör framtidsinriktad information. Framtidsinriktad information är förenad med betydande osäkerhet, då den avser och är beroende av omständigheter utanför Bolagets kontroll. Någon försäkran att lämnade uppskattningar och prognoser avseende framtiden kommer att realiseras lämnas inte, vare sig uttryckligen eller underförstått. Omständigheter som kan medföra att i prospektet lämnade bedömningar inte kan realiseras är bl.a. efterfråge- och konjunkturutveckling, operativa kostnader samt utvecklingen av Bolagets verksamhet. Mot bakgrund härav rekommenderas köpare av aktier i Endomines att självständigt göra en utvärdering av framtiden inför en eventuell investering med detta prospekt som grund. Deltagare i erbjudandet måste bilda sig en egen uppfattning rörande Endomines med beaktande av informationen i hela prospektet. Erbjudandet riktar sig inte till personer vars medverkan förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder än vad som följer av svensk rätt. Prospektet får inte distribueras i något land, bland andra Amerikas Förenta Stater ( USA ), Kanada, Australien eller Japan, där distribution eller erbjudandet kräver åtgärd enligt föregående mening eller strider mot regler i sådant land. Anmälan om teckning av aktier i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltig och lämnas utan avseende. Det åligger envar att iaktta sådana begränsningar enligt lagar och regler utanför Sverige. De nyemitterade aktierna har inte registrerats och kommer inte att registreras i enlighet med United States Securities Act från 1933 ( Securities Act ) enligt dess senaste lydelse, och inte heller enligt någon motsvarande lag i någon enskild stat i USA, Kanada, Australien eller Japan och får därför inte överlåtas eller utbjudas till försäljning i USA, Kanada, Australien eller Japan eller till personer med hemvist där eller för sådan persons räkning annat än i sådana undantagsfall som inte kräver registrering enligt Securities Act eller någon motsvarande lag. Svensk materiell rätt är exklusivt tillämplig på detta prospekt. Tvist med anledning av innehållet i detta prospekt eller därmed sammanhängande rättsförhållanden skall avgöras av svensk domstol exklusivt. Finansiell rådgivare till Bolaget är Erik Penser Fondkommission som biträtt Bolaget i upprättandet av prospektet. Då samtliga uppgifter härrör från Bolaget friskriver sig Erik Penser Fondkommission från allt ansvar i förhållande till aktieägare i Bolaget och avseende andra direkta eller indirekta ekonomiska konsekvenser till följd av investerings- eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifterna i detta prospekt. Erik Penser Fondkommission är även emissionsinstitut avseende Erbjudandet. Prospektet hålls tillgängligt elektroniskt via Endomines ( och Erik Penser Fondkommission AB:s ( hemsidor samt i tryckt form på Endomines och Erik Penser Fondkommissions kontor.

3 INNEHÅLL Sammanfattning 2 Riskfaktorer 6 Inbjudan till teckning av aktier i Endomines AB (publ) 9 Bakgrund och motiv 10 VD har ordet 11 Villkor och anvisningar 13 VILLKOR I SAMMANDRAG Marknadsbeskrivning 15 Teckningskurs 13 SEK Verksamhetsbeskrivning 22 Teckningstid 21 maj 5 juni 2007 Anmälan och betalning Teckning sker genom anmälningssedel, varefter betalning skall ske senast tre dagar efter erhållande av avräkningsnota Första dag för handel i 19 juni 2007 Endomines BTA och aktie på First North Klassificering av mineraltillgångar och malmreserver 32 Utlåtande av Wardell Armstrong International Pampalo och Rämepuro 34 Utlåtande av Karelian Resource Services Pampalo East 38 Utlåtande av Micon International Hosko och Muurinsuo 41 Utlåtande av Micon International Koivu och Kairi 42 DEFINITIONER OCH FÖRKORTNINGAR Utlåtande från Karelian Resource Services Återgiven information 44 Endomines/Bolaget Erik Penser Fondkommission SEK/KSEK/MSEK EUR/KEUR/MEUR USD/MUSD VPC Endomines AB (publ), , med dotterbolag Endomines Oy och Kalvinit Oy beroende på sammanhang Erik Penser Fondkommission AB Svenska kronor/tusen/ miljoner Euro/tusen/miljoner Amerikanska dollar/ miljoner Värdepapperscentralen AB Finansiell utveckling i sammandrag 45 Kommentarer till den finansiella utvecklingen i sammandrag 48 Övrig finansiell information 49 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer 50 Aktiekapital och ägarförhållanden 53 Bolagsordning 55 Legala frågor och kompletterande information 56 EKONOMISK INFORMATION Delårsrapport jan jun augusti 2007 Delårsrapport jan sep november 2007 Bokslutskommuniké 2008 Februari 2008 ÖVRIG INFORMATION Handelsplats First North ISIN-kod SE Kortnamn ENDO B Handelspost 400 aktier Miljöpolicy 59 Skattefrågor i Sverige 60 Skattefrågor i Finland 62 Delårsrapport 1 januari 31 mars Räkenskaper 68 Revisorsrapport avseende historiska finansiella rapporter 86 Dotterbolagsredovisning Endomines Oy 87 Dotterbolagsredovisning Kalvinit Oy 91 Ordlista 95 Adresser 97

4 SAMMANFATTNING Denna sammanfattning skall endast ses som en introduktion till prospektet. Varje beslut att investera i Endomines skall baseras på en bedömning av prospektet i dess helhet från investerarens sida. Observera att det civilrättsliga ansvar som kan åläggas de personer som lagt fram sammanfattningen enbart kan göras gällande om sammanfattningen är vilseledande, felaktig eller oförenlig med övriga delar av prospektet. Noteras bör också att en investerare som väcker talan vid domstol med anledning av uppgifterna i detta prospekt kan bli tvungen att svara för eventuella rättegångskostnader, inklusive översättning av prospektet i förekommande fall. AFFÄRSIDÉ, MÅL OCH VISION Endomines affärsidé är att utveckla lönsamma guld- och ilmenitfyndigheter i första hand i Finland och att så snart prospekteringsfasen passerats föra över aktuella projekt i industriell gruvproduktion. Bolaget har som långsiktigt mål att upprätthålla en malmreserv på minst oz guld samt ytterligare ekonomiskt brytbara tillgångar av andra mineral. Ett operativt mål är att ha två produktionsanläggningar i drift inom fem år. Bolaget kommer inledningsvis att prioritera guldproduktion. Endomines vision är att ta del i en framtida strukturutveckling av den nordiska gruvbranschen. Bolaget kan därför komma att genomföra förvärv av intressanta förekomster eller bolag om tillfälle skulle ges. BOLAGSSTRUKTUR OCH VERKSAMHET Endomines består av moderbolaget Endomines AB (publ) med två helägda dotterbolag; Endomines Oy, vars verksamhet omfattar guldprospektering och framtida planerad brytning av bolagets guldförekomster, samt Kalvinit Oy med inriktning på utveckling av förekomster av industrimineralet ilmenit. Bolagets nuvarande mineralfyndigheter är samtliga belägna i Finland. Endomines AB bildades 2005 och förvärvade den 4 juli 2006 genom apportemission samtliga aktier i de två dotterbolagen Endomines Oy och Kalvinit Oy. Dessa grundades i mitten av 1990-talet och har sedan start finansierats av privatpersoner och finska institutioner. ENDOMINES OY GULDPROSPEKTERING Endomines Oy har sedan 1996 bedrivit prospektering och utvärdering av guldpotentialen längs den s.k. Karelska guldlinjen i östra Finland. Utöver projekt längs den Karelska guldlinjen har bolaget även inmutningar i finska Lappland. Karelska guldlinjen Endomines Oy har under cirka tio års aktiv prospektering funnit ett stort antal guldmineraliseringar längs den Karelska guldlinjens norra del. I oktober 2006 förvärvades även guldförekomsterna längs den södra delen, bl.a. Pampaloförekomsten, från Polar Mining Oy, dotterbolag till det börsnoterade australiensiska gruvbolaget Dragon Mining NL. Endomines är därmed ensam ägare till samtliga nu kända inmutningar längs den 40 kilometer långa Karelska guldlinjen. Pampaloförekomsten är väl undersökt genom borrning. Enligt beräkningar utförda av det oberoende konsultbolaget Wardell Armstrong International uppgår kända mineraltillgångar i Pampaloförekomsten till ton med 7,6 gram guld per ton ( oz). Till detta kommer ton med 4,4 gram guld per ton ( oz) klassificerat som indikerade mineraltillgångar samt ton med 7,1 gram guld per ton ( oz) klassificerat som antagna mineraltillgångar. Beräkningarna är utförda med en cut-off på 1,0 gram guld per ton. Mineraliseringens geologi, form och läge samt de borrningar som genomförts ned till 550 respektive 700 meters djup indikerar att den fortsätter mot djupet under 325 meters-nivån till vilken den hittills är väl undersökt. I analogi med den övre delen av förekomsten bedöms varje prospekterad hundra meter mot djupet kunna öka det mineraliserade tonnaget med cirka ton. Miljötillstånd och bearbetningskoncession finns för Pampaloförekomsten. Gällande miljötillstånd kommer dock att förnyas och anpassas till den nya miljölagstiftningens bestämmelser. Bolaget har samtidigt ansökt om en utökning av gällande tillstånd för en produktion upp till ton malm per år. Det preliminära resultatet av den feasibility studie som inleddes under fjärde kvartalet 2006 bekräftar att det kända tonnaget i Pampaloförekomsten som kan ingå i en ekonomisk kalkyl för gruvdrift räcker för cirka fem års produktion vid en årlig brytning ENDOMINES AB (publ) Endomines Oy Kalvinit Oy Guldförekomster Ilmenitförekomster Struktur Endomineskoncernen. 2 ENDOMINES AB (PUBL)

5 SAMMANFATTNING Porkonen Guld Ilmenit Iso Kivijärvi Hosko Kivipuro Ryssland Pihlajavaara Kuivisto Korpilampi Sivakko Finland Pampalonsärkät Pampalo Pyllynvaara Tilttalanvaara N Kälviä Kivimaa Karelska guldlinjen KARELSKA GULDLINJEN Hattuvaara Rämepuro Palosuo Lössä Muurinsuo Elinsuo Kivisuo Korvilansuo Kuittila Kelokorpi 40 km HELSINKI Viinivaara S Endomines guld- och ilmenitprojekt i Finland. av ton. Bolaget har beslutat att under 2007 och 2008 fortsätta prospekteringen och utvecklingsarbetet inom såväl Pampaloförekomsten som inom ytterligare några av de högst prioriterade förekomsterna längs den Karelska guldlinjen. Målsättningen är att i första hand överföra de lägre klassificerade mineraltillgångarna till malmreserver men också att utöka de totala mineraltillgångarna. Rämepuro- och Muurinsuoförekomsterna ligger cirka 10 respektive 15 km söder om Pampaloförekomsten medan Hoskoförekomsten är belägen cirka 10 km norr om Pampaloförekomsten. En eventuell brytning i Rämepuro och Muurinsuo planeras ske i dagbrott. Enligt beräkningar gjorda av Wardell Armstrong International har Rämepuroförekomsten, vid en cut-off på 0,5 gram Berggrundskarta över Karelska guldlinjen i östra Finland. Kända, betydande gulduppslag namngivna på kartan. Källa: GTK. guld per ton, en indikerad mineraltillgång på ton med 2,4 gram guld per ton ( oz) och en antagen mineraltillgång på ton med 0,5 gram guld per ton ( oz). Mineraltillgångarna i Muurinsuoförekomsten har beräknats av det oberoende konsultbolaget Micon International. Vid en cut-off på 0,5 gram guld per ton har Muurinsuoförekomsten en indikerad mineraltillgång på ton med 1,5 gram guld per ton ( oz guld) och en antagen mineraltillgång på ton med 1,4 gram guld per ton, motsvarande oz. Genomförda borrningar i Hosko visar på sina håll mycket höga guldhalter. Sammantaget har förekomsten, vid en cut-off på 0,5 gram guld per ton, en känd mineraltillgång på ton med 4,8 gram guld per ton (2 100 oz), en indikerad mineraltillgång på MINERALISERINGAR KARELSKA GULDLINJEN Under jord/ dagbrott Ton Guldhalt gram/ton Guld ounce (oz) Cut-off Klassificering Guldförekomst Klassificeringsmetod Not Pampalo Under jord , ,0 g/ton Känd mineraltillgång JORC 1) Pampalo Under jord , ,0 g/ton Indikerad mineraltillgång JORC 1) Pampalo Under jord , ,0 g/ton Antagen mineraltillgång JORC 1) Pampalo East Dagbrott , ,0 g/ton Antagen mineraltillgång JORC 2) Hosko Dagbrott/under jord , ,5 g/ton Känd mineraltillgång JORC 3) Hosko Dagbrott/under jord , ,5 g/ton Indikerad mineraltillgång JORC 3) Hosko Dagbrott/under jord , ,5 g/ton Antagen mineraltillgång JORC 3) Rämepuro Dagbrott/under jord , ,5 g/ton Indikerad mineraltillgång JORC 1) Rämepuro Dagbrott/under jord , ,5 g/ton Antagen mineraltillgång JORC 1) Muurinsuo Dagbrott , ,5 g/ton Indikerad mineraltillgång JORC 3) Muurinsuo Dagbrott , ,5 g/ton Antagen mineraltillgång JORC 3) Kuivisto East Dagbrott/under jord , ,0 g/ton Historisk mineraltillgång Ej JORC 4) Kuittila Dagbrott , N/a Historisk mineraltillgång Ej JORC 4) Not, oberoende konsult som genomfört beräkning: 1) Wardell Armstrong International, England 2) Karelian Resource Services Oy, Finland 3) Micon International Ltd, England 4) Finlands Geologiska Undersökning, GTK, Finland ENDOMINES AB (PUBL) 3

6 SAMMANFATTNING ton med 3,3 gram guld per ton ( oz guld) och en antagen mineraltillgång på ton med 1,7 gram guld per ton, motsvarande oz guld. Förekomsten Kuivisto East har, med en cut-off på 2,0 gram guld per ton, ett icke klassificerat tonnage på ton med en guldhalt på 4,0 gram per ton, vilket motsvarar oz guld. Utöver dessa förekomster finns ett tjugotal andra uppslag där guld konstaterats genom provborrningar eller annan typ av provtagning. Bolaget arbetar aktivt med att undersöka dessa mineraliseringar vad gäller tonnage, halter och kontinuitet. Målsättningen är att snarast uppgradera och klassificera samtliga mineraltillgångar enligt JORC-koden. Samtliga kända förekomster längs den Karelska guldlinjen ligger inom ett maximalt avstånd på 30 km från det planerade anrikningsverket i Pampaloförekomsten. Porkonen Endomines har i Porkonenområdet i finska Lappland fyra inmutningar med en total areal på 400 hektar. Inom detta område finns ett stort antal guldindikationer i form av mineraliserade block och geokemiska anomalier. Porkonenprojektet är i en tidig fas där hittills endast kartering, geokemisk provtagning och begränsad provborrning genomförts. Endomines bedömer att Porkonen har en betydande potential och avser att undersöka området vidare genom olika prospekterings- och utvecklingsinsatser. Kivimaa Endomines har en inmutning på totalt cirka 60 hektar i Kivimaaområdet i norra Finland. Historiska prospekteringsinsatser visar att det i området finns flera guldindikationer. Outokumpu Mining genomförde på 1960-talet en provbrytning i dagbrott och under jord av ton med en genomsnittlig halt på 5,3 gram guld per ton. KALVINIT INDUSTRIMINERALET ILMENIT Kalvinit Oy har sedan 1997 bedrivit prospektering, utvecklingsarbete och utvärdering av ilmenitfyndigheter i Kälviäområdet norr om Vasa i mellersta Österbotten. Bolaget har sedan start genomfört två större provbrytningar i Koivu- och Kaireförekomsterna på sammanlagt ton i samarbete med Kemira Pigments Oy, dotterbolag till den finska börsnoterade industrikoncernen Kemira Oyj. Det brutna materialet har använts för processtester och för att säkerställa produktkvaliteter. Parterna har drivit ett omfattande samarbete avseende, förutom provleveranser, även teknisk processutveckling, marknadsinformation och finansiellt stöd. Bolaget förhandlar nu om en förlängning och uppdatering av den avsiktsförklaring man tidigare haft med Kemira Pigments avseende långtidskontrakt för leveranser av ilmenitkoncentrat. Beräkningar, enligt JORC-koden, utförda av den oberoende konsultfirman Micon International visar att Kalvinits två största ilmenitfyndigheter, Koivu och Kaire, har mineraltillgångar om sammanlagt cirka 68,7 miljoner ton fördelat på 38,6 miljoner ton indikerade mineraltillgångar med 8,1 procent titandioxid (TiO 2) och cirka 30,1 miljoner antagna mineraltillgångar med 6,7 procent TiO 2 vid 4,0 procent TiO 2 som cut-off. En genomförd pre-feasibility studie indikerar att Kalvinit har ett tonnage tillräckligt för 15 års produktion och mineraltillgångar för eventuellt ytterligare produktionstid. Kalvinit har under hand genom prospektering kunnat utöka mineraltillgångarna i de närbelägna förekomsterna Perä, Riutta och Lyly som bedöms ha goda förutsättningar att kunna utvecklas väl. Dessa förekomster har ett tonnage klassificerat som antagna mineraltillgångar, enligt JORC-koden. Kalvinit ansökte i december 2006 om bearbetningskoncession för brytning av ilmenit i Kälviä kommun. Bolaget avser i nästa fas inleda en slutlig feasibility studie. Parallellt med denna avser Bolaget slutföra en miljökonsekvensbeskrivning och ansöka om miljötillstånd. Vid ett positivt utfall av feasibility studien och efter det att miljötillstånd erhållits och finansiering säkerställts kan ett investerings-/produktionsbeslut fattas. Detta bedöms kunna ske tidigast Bolagets ilmenitfyndigheter är belägna relativt nära varandra varför anrikningen planeras ske i ett verk centralt placerat vid Koivuförekomsten. Avsikten är att eventuell malm från övriga förekomster skall transporteras till detta anrikningsverk. Projektet är relativt omfattande och kapitalkrävande. Det är därför naturligt för Endomines att genomföra projektet inom ramen för ett samarbete med andra parter. Användningsområden för ilmenit Industrimineralet ilmenit kan upparbetas till titandioxid (TiO 2), ett vitt, finkornigt pulver som utgör råvara för tillverkning av pigment för produktion av bl.a. målarfärg, plaster, gummi, papper, livsmedel och tryckfärg. Titandioxid har även högteknologiska användningsområden, bl.a. vid tillverkning av katalysatorer, självrenande färger, ytbeläggningar samt som aktiva nanopartiklar. FÖRUTSÄTTNINGAR FÖR PROSPEKTERING I FINLAND Förutsättningarna för prospektering och utveckling av malmfyndigheter i Finland är goda. Infrastrukturen är väl utvecklad, den politiska miljön är stabil samtidigt som det också är möjligt att erhålla inmutningar för omfattande områden. I Finland prospekteras idag efter guld, platina, basmetaller, diamanter, uran och industrimineral. Den finska gruvindustrin har under de senaste åren genomgått en tydlig förändringsprocess. För tio år sedan svarade inhemska aktörer för omfattande malmletning, mycket med stöd av statliga institutioner och Finlands Geologiska Undersökning (GTK). Dessa har numera i huvudsak upphört med malmletning och efter hand också nästan helt upphört även med gruvverksamhet, roller som i huvudsak övertagits av utländska bolag. STYRELSE, LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE, RÅDGIVARE OCH REVISORER Endomines styrelse består av fem ledamöter valda vid årsstämman den 1 mars Styrelseordförande är Lennart Bylock. Ledamöter är Timo Lindborg, Tuomo Mäkelä, Lars-Göran Ohlsson och Solveig Staffas. Ledande befattningshavare uppgår till tre personer varav Timo Lindborg är verkställande direktör. Vid listningen på First North bistår Erik Penser Fondkommission som finansiell rådgivare och Advokatfirman Cederquist som juridisk rådgivare. Bolagets revisor är Öhrlings Pricewaterhouse- Coopers med auktoriserad revisor Sten Håkansson som huvudansvarig revisor. STÖRRE AKTIEÄGARE INNAN ERBJUDANDET Endomines har aktier utelöpande fördelat på omkring 120 aktieägare innan föreliggande emission. Bolagets tio största aktieägare per den 20 april 2007 framgår nedan. 4 ENDOMINES AB (PUBL)

7 SAMMANFATTNING Aktieägare Antal aktier % Tord Cederlund ,85 Finlands Industriinvestering ,86 Timo Lindborg med familj och bolag ,29 Jaakko Liikanen ,23 Ålandsbanken ,37 Catella Kapitalförvaltning AB ,33 Mohammed Al Amoudi ,29 Cheops Invest SA ,86 Lennart Bylock med bolag ,57 Fairford Holdings Scandinavia AB ,52 Övriga ,83 TOTALT ,00 FINANSIELL ÖVERSIKT Resultaträkningar (KSEK) Rörelseresultat Finansnetto Resultat före skatt Balansräkningar (KSEK) Immateriella tillgångar Materiella anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Likvida medel Summa tillgångar Eget kapital Långfristiga skulder Kortfristiga skulder Summa eget kapital och skulder Antal aktier vid periodens slut HISTORISK KAPITALISERING Endomines Oy och Kalvinit Oy har löpande kapitaliserats i takt med att pågående mineralprospektering utvecklats mot kommersiell fas. Bolagen har hittills kapitaliserats med totalt 7,1 MEUR i eget kapital och lån genom en grupp privatpersoner och institutioner. Moderbolaget tillfördes 85,3 MSEK under 2006 genom en bryggfinansiering på 12,3 MSEK samt en private placementemission på 73,0 MSEK. Bryggfinansieringen omvandlades därefter till eget kapital genom en kvittningsemission. Endomines har genom dotterbolagen erhållit sammanlagt 2,7 MEUR i bidrag och statligt stöd via Finlands Industri- och Handelsministerium och Teknologiska utvecklingscentralen, Tekes. Kemira Pigments har deltagit i finansieringen av ilmenitprojektets pre-feasibility studie och provbrytning. Outokumpu har som tidigare ägare investerat cirka 10 MEUR i Pampalogruvan och färdigställt en snedbana ned till 325 meters djup. Gruvan kommer med finansiering genom föreliggande nyemission att utvecklas ytterligare med sikte på att utöka mineraltillgångarna. MOTIV FÖR FÖRELIGGANDE NYEMISSION OCH LISTNING PÅ FIRST NORTH Det preliminära resultatet av den feasibility studie som inleddes under fjärde kvartalet 2006 bekräftar Bolagets guldtillgångar i Pampaloförekomsten. Tonnaget i de klasser som kan användas i en ekonomisk kalkyl för gruvdrift räcker för cirka fem års produktion vid en brytning av ton per år. Bolaget har för att utöka tonnaget beslutat att under 2007 och 2008 fortsätta prospekteringen inom Pampaloförekomsten samt inom några av de högst prioriterade förekomsterna längs den Karelska guldlinjen. Målsättningen är att överföra de lägre klassificerade mineraltillgångarna till malmreserver samt att utöka de totala mineraltillgångarna. Motivet för nyemissionen är främst att tillföra Endomines eget kapital för guldprospektering inom Pampaloförekomsten och längs Karelska guldlinjen. De planerade undersökningarna inom Pampaloförekomsten omfattar dels förlängning mot djupet av den befintliga snedbanan och kärnborrning från denna, dels omfattande kärnborrning i Rämepuro-, Muurinsuo- och Hoskoförekomsterna. Bolaget har ansökt om listning på First North som är en marknadsplats med förutsättningar att tillhandahålla en väl fungerande och transparent omsättning av Endomines aktie. Den svenska marknaden bedöms vara den ledande handelsplatsen i Norden för prospekteringsbolag. ERBJUDANDET I SAMMANDRAG Erbjudandet omfattar högst aktier och riktar sig med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt till allmänheten och institutionella investerare i Sverige och Finland. Styrelsen avser att i första hand tilldela upp till sammanlagt högst aktier till aktieägare som är införda i den av VPC AB förda aktieboken på sista dagen av teckningstiden. Erbjudandet kan komma att omfatta ytterligare upp till aktier under förutsättning att övertilldelningsoptionen utnyttjas. Teckningskursen har fastställts till 13 SEK per aktie. Endomines kommer att tillföras högst SEK före emissionskostnader under förutsättning att Erbjudandet tecknas fullt. Teckning skall ske i poster om 400 aktier. Första handelsdag på First North är beräknad till den 19 juni En handelspost kommer att uppgå till 400 aktier. Erik Penser Fondkommission kommer att verka som Bolagets Certified Adviser samt likviditetsgarant på First North. RISKFAKTORER Allt företagande och ägande av aktier är förenat med risktagande. Endomines verksamhet och en investering i Endominesaktien bör utvärderas mot bakgrund av de risker, kostnader och svårigheter som bolag aktiva inom prospektering och gruvverksamhet ställs inför. Riskerna i ett prospekterings- och gruvföretag är främst kopplade till utfallet av själva prospekteringsverksamheten, kostnader för att bryta och förädla malm samt prisutvecklingen på metallmarknaden, men även till tillståndsfrågor avseende undersökning, bearbetning och miljö. Guld noteras i USD, medan merparten av Bolagets kostnader uppstår i EUR och i SEK, varför Bolaget blir exponerat för valutafluktuationer. Förutom branschspecifika risker måste även andra riskfaktorer beaktas, t.ex. konjunkturutveckling, konkurrens, teknologi- och marknadsutveckling, materialpriser, leverantörer, kunder, företagsförvärv, tillgång till kvalificerad personal, lagstiftning och regleringar, immateriella rättigheter, ränteoch kreditrisk, framtida kapitalbehov och aktiemarknadsrisk. Se Riskfaktorer, sid 6. ENDOMINES AB (PUBL) 5

8 RISKFAKTORER Nedan anges några av de riskfaktorer som kan få betydelse för Bolagets framtida utveckling. Dessa är inte sammanställda i ordning efter betydelse och skall inte ses som uttömmande utan endast som exemplifierande utgångspunkter. Bolagets verksamhet måste utvärderas mot bakgrund av de risker, komplikationer och tillkommande kostnader som bolag aktiva inom mineralprospektering och gruvverksamhet naturligt exponeras för. Bolaget kan kontrollera och motverka dessa risker i varierande grad. Risker i ett prospekterings- och gruvföretag är främst kopplade till utfallet av själva mineralprospekteringsverksamheten samt prisförändringar på metallmarknaden. Det är också dessa faktorer som skapar möjligheter till en gynnsam resultatutveckling och värdetillväxt. Beskrivningar av Bolagets mineralprospekteringsverksamhet och framtida planerade gruvbrytning och inverkan på Bolagets ekonomiska utsikter är baserade på Bolagets egna bedömningar och på externa källor. Sådana bedömningar är behäftade med ett stort mått av osäkerhet som Bolaget naturligt inte kan råda över, varför inga garantier kan lämnas att det som beskrivs i prospektet är korrekt eller kommer att inträffa. Bolaget kan påverka vissa faktorer i den löpande verksamheten, medan andra kan inverka slumpmässigt och helt eller delvis ligga utanför Bolagets kontroll. Vid en bedömning av Bolagets framtida utveckling är det därför viktigt att beakta och bedöma dessa riskfaktorer. Ägande av aktier är alltid förenat med risk och tecknare i den föreliggande emissionen uppmanas därför att, utöver den information som ges i detta prospekt, göra sin egen bedömning av nämnda och potentiella riskfaktorer och deras betydelse för den framtida utvecklingen. MINERALPROSPEKTERINGS- OCH GRUVVERKSAM- HET ÄR FÖRENADE MED EKONOMISK OSÄKERHET DÅ INTE ALLA UNDERSÖKTA OMRÅDEN LEDER TILL PRODUCERANDE GRUVOR Mineralprospektering och gruvverksamhet är osäkra till sin natur och förenade med ekonomisk osäkerhet. Endast ett begränsat antal projekt utvecklas till producerande gruvor. Bolaget kan inte garantera att påbörjade prospekterings- och utvecklingsprogram kommer att leda till ekonomiskt livskraftig gruvdrift eller att nya mineraltillgångar kan säkerställas som i framtiden kan ersätta och utvidga nuvarande mineraltillgångar. En fyndighets ekonomiska livskraft beror på en rad faktorer, bl.a. metallpriser, fyndighetens omfattning, utsträckning och mineralhalt, kostnader för utvinning, effektivitet i använda brytningsmetoder, infrastruktur, kostnader för finansiering samt myndighetstillstånd och regleringar, t.ex. miljöföreskrifter. BERÄKNINGAR AV MINERALTILLGÅNGAR OCH MALMRESERVER ÄR OSÄKRA TILL SIN KARAKTÄR Beräkningar av mineraltillgångar och malmreserver utgår ifrån omfattande provborrningar, statistiska analyser och modellstudier och förblir teoretiska till sin karaktär fram till verifiering genom industriell brytning. Metoder saknas att med säkerhet fastställa den exakta mängd mineral som finns samt formen på en eventuell malmkropp och dess utbredning. Uppgifter avseende mineraltillgångar och malmreserver som presenteras i detta prospekt skall ses mot denna bakgrund. Bolaget kan därför inte garantera att förväntat tonnage och indikerade halter av malmreserver och mineraltillgångar kommer att kunna uppnås eller att den angivna nivån för utbyte av guld och ilmenit kommer att kunna realiseras. De mineraltillgångar och malmreserver som Bolaget slutligen visar sig förfoga över kan således komma att avvika från presenterade bedömningar i detta prospekt. Bolaget använder vid rapportering av resultat den australiensiska JORC-koden vilken är snarlik det kanadensiska National Instrument NI som SveMin och FAERI gemensamt rekommenderar som publiceringsstandard för bolag som är engagerade i prospektering, utveckling och mineralutvinning. Därmed ökar möjligheten för investorer och ägare att bedöma Bolagets projekt och framtid samt att jämföra med andra bolag. Gällande klassificeringsregler bygger på att provtagning och analys har genomförts på ett sätt som är helt transparent och kan upprepas med lika resultat. Vidare måste analyser utföras av ett ackrediterat, oberoende laboratorium och resultaten kontrolleras av ett annat oberoende laboratorium. Borrnings- och provtagningstätheten måste vara anpassade för den aktuella mineraliseringstypen. ÖKADE KOSTNADER FÖR UTVECKLING AV BOLA- GETS MINERALTILLGÅNGAR KAN KOMMA ATT REDU- CERA BOLAGETS FRAMTIDA RESULTAT OCH EKONO- MISKA STÄLLNING Ingen av Endomines guldförekomster längs den Karelska guldlinjen är ännu i drift och är därför att betrakta som prospekteringsprojekt. Bolaget kan således inte garantera att de olika fyndigheterna kan tas i kommersiell drift även om ytterligare prospekteringsinvesteringar genomförs. Förekomsterna längs den Karelska guldlinjen kommer inte att generera intäkter förrän tillräckliga malmreserver säkerställts och exploateringen påbörjats. Fram till detta kommer fortsatta undersökningar att negativt inverka på Bolagets resultat även om prospekteringskostnader kan aktiveras som tillgång. BOLAGETS NETTOPRODUKTIONSKOSTNAD KOMMER ATT VARIERA ÖVER TIDEN Endomines nettoproduktionskostnad för den framtida planerade brytningen av guld- och ilmenitförekomsterna kommer att variera över tiden och är delvis utanför Bolagets kontroll. Nettoproduktionskostnaden påverkas av en rad faktorer, främst koncentrationen guld/ilmenit i bruten malm och uppnådd produktion. Vidare påverkas den effektiva produktionskostnaden av bl.a. förädlingskostnader efter brytning, eventuella royalties, valutakurser samt rådande smältlön och transportkostnader. MILJÖLAGSTIFTNING Endomines har miljötillstånd för gruvdrift i Pampalo. Bolaget har dock lämnat in ansökan om uppdatering av gällande tillstånd med anpassning till större areal och den nya miljölagstiftningens bestämmelser. Ändringar och fortsatta skärpningar av miljölagstiftningen kan innebära merkostnader för Bolaget. För ilmenitfö- 6 ENDOMINES AB (PUBL)

9 RISKFAKTORER rekomsterna i Kälviäområdet har inga tillstånd sökts och Miljötillståndsverket kan fastställa villkor som i värsta fall kan betyda att Bolagets förutsättningar för den planerade gruvdriften radikalt kan komma att förändras. BOLAGET KAN DRABBAS AV MILJÖ- OCH ARBETS- OLYCKOR SOM INTE KAN MÖTAS AV FÖRSÄKRINGS- SKYDD Gruvverksamhet är exponerad för tydliga risker som t.ex. arbetsolyckor i samband med hantering av sprängämnen och kemikalier, förekomst av farligt damm och buller, berg- och jordras samt översvämningar. Dessa händelser kan leda till person- och egendomsskador och innebära rättsligt ansvar. Bolaget kan även komma att hållas ansvarigt för miljöförstörelse eller andra hot mot vilka Bolaget inte kan försäkra sig eller mot vilka Bolaget kan ha valt att inte teckna försäkring t.ex. p.g.a. ekonomiskt orimliga försäkringspremier. Bolaget kan drabbas av skador överstigande tecknad försäkring med verkan att Bolaget kan komma att åsamkas betydande kostnader. Sådana skador skulle kunna inverka negativt på resultat och finansiell ställning. BOLAGET ÄR BEROENDE AV KVALIFICERAD PERSONAL Bolaget är beroende av kvalificerad personal i olika befattningar. Förmågan att behålla nuvarande personal liksom möjligheten att rekrytera ny personal är avgörande för Bolagets framtida utveckling. Det finns ingen garanti att Endomines kommer att kunna lyckas behålla eller rekrytera personer som har eller skulle kunna ha betydelse för Bolaget. Det skulle innebära ett avbräck för Bolaget om nyckelpersonal lämnade Bolaget till förmån för annan verksamhet. BOLAGETS VERKSAMHET KAN RESULTERA I MIN- DRE MINERALPRODUKTION ÄN DEN PLANERADE TILL FÖLJD AV BRYTNINGSOLYCKOR OCH MILJÖFAKTORER Bolagets planerade produktion vid framtida eventuell brytning kan sjunka under beräknad nivå till följd av brytningsolyckor som jordras, stenras eller översvämning. Produktionen kan vidare minska om Bolaget under brytning stöter på ofördelaktiga bergförutsättningar, om malmhalten är lägre än väntat eller om malmen är mindre tiiigänglig för volymbrytning och behandling än planerat. Det kan således inte garanteras att Bolaget vid en eventuell framtida brytning kommer att kunna uppnå beräknad produktion. UTVECKLING AV MINERALFYNDIGHETER ÄR BEHÄFTAD MED TEKNISKA RISKER Det finns olika tekniska risker vid exploatering av mineralfyndigheter. Sådana risker utgör en naturlig del av verksamheten och ligger i de flesta fall utanför Bolagets kontroll. Dessa inbegriper t.ex. geotekniska och seismiska faktorer, produktionsrisker som reducerad malmkvalitet, minskat tonnage, lägre utvinningsgrad samt mekaniska incidenter. ENDOMINES ÄR BEROENDE AV ATT BOLAGET KAN VIDMAKTHÅLLA OCH ERHÅLLA OLIKA MYNDIGHETS- TILLSTÅND FÖR VERKSAMHETEN Bolaget är beroende av att vidmakthålla och erhålla nya inmutningar, bearbetningskoncessioner och miljötillstånd som krävs för prospektering, brytning och drift inom ramen för Bolagets nuvarande verksamhet. Bolaget är likaså beroende av framtida tillstånd för tillkommande områden. Uteblivna eller tillbakadragna tillstånd skulle kunna hämma Bolagets utveckling. BOLAGETS VERKSAMHET ÄR FÖREMÅL FÖR LAG- OCH MYNDIGHETSREGLERINGAR SOM SKULLE KUNNA INNEBÄRA ÖKADE KOSTNADER OAKTAT FRAM- GÅNGSRIK FRAMTIDA GRUVBRYTNING Bolagets verksamhet är föremål för omfattande lag- och myndighetsregleringar som skulle kunna resultera i betydande kostnader, förseningar i framtida gruvdrift eller på annat sätt leda till att Bolaget åsamkas oförutsedda kostnader. Gällande lagar och föreskrifter är omfattande och reglerar bl.a. prospektering, utveckling, produktion, villkor för personal, arbetsmiljö och säkerhet, avfallshantering, hantering av giftiga substanser samt brytningssäkerhet. Efterlevnad av dessa lagar och föreskrifter ökar kostnader för t.ex. planering, borrning samt nedläggning av och återställande efter gruvor och andra anläggningar. Förändringar av nuvarande föreskrifter för gruvbolags verksamhet och aktiviteter eller strängare tolkning av dessa kan inverka negativt på Bolaget och resultera i minskning av den planerade produktionen samt försena eller förhindra utveckling av nya gruvområden. ENDOMINES AB (PUBL) 7

10 RISKFAKTORER BOLAGET ÄR BEROENDE AV TILLDELNING AV OLIKA TILLSTÅND Bolagets verksamhet är beroende av att Bolaget tilldelas och kan vidmakthålla för verksamheten nödvändiga tillstånd och rättigheter. Dessa kan vara givna endast för en bestämd tidsperiod, kan vara behäftade med begränsningar eller bli återkallade. Det kan inte garanteras att olika tillstånd och rättigheter alltid kommer att utges i tid, att de i sådant fall alltid kommer att kunna behållas under föreskriven tidsperiod och att de kommer att kunna behållas på oförändrade villkor. Om någon betydande försening i pågående prospektering eller betalning skulle uppkomma gällande dessa åtaganden kan olika former av påföljder uppkomma, som i extrema fall kan leda till återkallande av tillstånd. BOLAGET KAN BEHÖVA YTTERLIGARE KAPITAL FÖR DEN FRAMTIDA VERKSAMHETEN Endomines är ett mineralprospekteringsbolag och har ännu inte etablerat någon egen gruvdrift annat än den omfattande provbrytning av guld och ilmenit som genomförts. Bolaget saknar därför kassaflöde från operativ verksamhet att disponera för finansiering av prospekteringsverksamhet och har hittills löpande genererat underskott och negativt kassaflöde från verksamheten. Bolaget är beroende av att föreliggande nyemission genomförs och är på sikt beroende av att tillräcklig lönsamhet och positivt kassaflöde uppnås. Bolaget bedömer att ytterligare nyemissioner kommer att behövas innan de olika fyndigheterna kan tas i drift. BOLAGET ÄR EXPONERAT FÖR FLUKTUATIONER I GULDPRISET OCH VALUTAKURSER Bolagets försäljningsintäkter kommer vid planerad framtida gruvdrift att genereras från i huvudsak guld och ilmenit. Dessa prissätts i USD. Endomines framtida rörelseresultat och kassaflöde kan därför påtagligt komma att påverkas av förändringar i växelkursrelationen USD/Euro. Bolagets samtliga potentiella intäkter intjänas i USD medan den avgörande delen av rörelsekostnader och investeringar betalas i Euro. BOLAGETS RESULTAT KAN VARIERA BEROENDE PÅ OFÖRUTSÄGBARA RÅVARUPRISER Bolagets resultat vid eventuell framtida gruvproduktion är direkt relaterat till gällande råvarupriser. Priserna på metaller fastställs på den internationella marknaden och fluktuerar över tiden beroende på förändringar i de faktorer som påverkar utbud och efterfrågan. Guldpriset varierar kraftigt och påverkas av en rad faktorer utom Bolagets kontroll. Till dessa hör riksbankers utförsäljningar av guldreserver, producenters säkringsaktiviteter, förväntningar avseende inflation, den relativa växelkursen mellan USD och EUR, global och regional efterfrågan, politiska och ekonomiska förutsättningar samt produktionskostnader i olika guldproducerande regioner. Guldpriset påverkas även av globala produktionsnivåer och har vid tillfällen dessutom varit föremål för snabba kortsiktiga förändringar på grund av spekulation. Variationer i guldpriset kan påverka Bolagets framtida resultat och finansiella ställning. En långvarig och kraftig nedgång i guldpriset kan innebära förluster för Bolaget och kräva inskränkningar eller avbrytande av Bolagets prospekterings-, utvecklings- och framtida brytningsaktiviteter. BOLAGET KAN DRABBAS AV OVÄNTADE STÄMNINGAR ELLER ANDRA JURIDISKA KRAV Gruvverksamhet regleras av lagar och förordningar och är noggrant kontrollerad av myndigheter, bl.a. finns en särskilt långtgående reglering av verksamheten inom miljöområdet. Tillstånd från myndigheter krävs för en stor del av verksamheten och många av dessa tillstånd är tidsbegränsade. BOLAGETS AKTIE KAN KOMMA ATT HANDLAS MED BEGRÄNSAD LIKVIDITET Bolaget kommer att listas på First North i Stockholm. First North är en marknadsplats med förutsättningar att tillhandahålla en väl fungerande och transparent omsättning av Bolagets aktie. Likviditeten i Bolagets aktie kommer att variera över tiden, precis som med andra marknadsnoterade aktier. Risken finns att omsättningen i Endominesaktien kan variera kraftigt från tid till annan. ENDOMINES KAN BLI BEROENDE AV FRÄMST EN KUND FÖR AVSÄTTNING AV BOLAGETS FRAMTIDA PRODUKTION AV ILMENIT Bolaget arbetar inom dotterbolaget Kalvinit mot i huvudsak en kund, Kemira Pigments Oy. Ett bortfall av Kemira Pigments Oy som kund skulle kunna innebära ett allvarligt ekonomiskt bortfall. 8 ENDOMINES AB (PUBL)

11 INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I ENDOMINES AB (PUBL) Styrelsen för Endomines har i syfte att möjliggöra Bolagets fortsatta utveckling och expansion beslutat att genomföra en nyemission och listning på First North. Styrelsen för Endomines har träffat överenskommelse med Erik Penser Fondkommission avseende likviditetsgaranti och att Erik Penser Fondkommission skall vara Certified Adviser på First North. Bolagets styrelse har, med stöd av beslut om bemyndigande vid årsstämma i Endomines den 1 mars 2007, beslutat att öka aktiekapitalet med högst SEK från SEK till högst SEK genom nyemission av högst aktier, envar aktie med kvotvärde 5,0 SEK. Emissionskursen har fastställts till 13 SEK per aktie. Endomines kommer att tillföras högst SEK före emissionskostnader under förutsättning att nyemissionen fulltecknas. De senare beräknas uppgå till 8,1 MSEK. Teckning skall ske i poster om 400 aktier. Endomines har utöver de aktier som omfattas av Erbjudandet utfärdat en övertilldelningsoption till Erik Penser Fondkommission omfattande maximalt aktier. Övertilldelningsoptionen innebär att Erik Penser Fondkommision har rätt, men inte skyldighet, att teckna sig för högst nya aktier i Endomines i en nyemission som beslutas av styrelsen. Erik Penser Fondkommission kan utnyttja övertilldelningsoptionen inom 30 kalenderdagar från första dagen för handel i Endomines aktie på First North. Övertilldelningsoptionen får användas för att täcka eventuell övertilldelning i kursstabiliserande syfte i samband med Erbjudandet. I samband med Erbjudandet kan Erik Penser Fondkommission komma att genomföra transaktioner som stabiliserar Endominesaktiens marknadspris eller håller aktiekursen på en nivå som är högre än den kurs som annars skulle gälla på marknaden. Sådana åtgärder kan vidtas från och med första dagen som Endominesaktien handlas på First North till och med den dag som infaller 30 dagar därefter. Erik Penser Fondkommission har emellertid ingen skyldighet att vidta kursstabiliserande åtgärder och eventuella åtgärder kan när som helst avbrytas utan föregående meddelande. Rätt att teckna aktier enligt Erbjudandet i detta prospekt skall, med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, tillkomma allmänheten och institutionella investerare i Sverige och Finland. Styrelsen avser vid intresse att i första hand tilldela upp till sammanlagt högst aktier till aktieägare som är införda i den av VPC AB förda aktieboken på sista dagen av teckningstiden. Härmed inbjuds till teckning av aktier i Endomines, envar aktie med kvotvärde 5,0 SEK, i enlighet med villkoren i detta prospekt, motsvarande 35,1 procent av aktier och röster i Bolaget beräknat efter full anslutning till Erbjudandet. Utnyttjas övertilldelningsoptionen till fullo omfattar Erbjudandet aktier, motsvarande 37,7 procent av aktier och röster i Endomines. Erbjudandet uppgår till SEK förutsatt full teckning av emissionen och fullt nyttjande av övertilldelningsoptionen. För ytterligare information hänvisas till detta prospekt, vilket har upprättats av styrelsen i Endomines AB (publ) med anledning av Erbjudandet samt listningen av Bolagets aktier på First North. Styrelsen för Endomines är ansvarig för innehållet i detta prospekt. Styrelsen för Endomines försäkrar att alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i detta prospekt, såvitt styrelsen känner till, överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat som skulle kunna påverka den bild av Endomines som skapas av detta prospekt. Stockholm den 15 maj 2007 Endomines AB (publ) Styrelsen ENDOMINES AB (PUBL) 9

12 BAKGRUND OCH MOTIV Endomines bedriver prospektering efter guld och ilmenit i Finland genom de finska dotterbolagen Endomines Oy och Kalvinit Oy. Den nuvarande koncernen med de två finska dotterbolagen under ett svenskt moderbolag bildades den 4 juli Bolagets historia går tillbaka till mitten av 1990-talet då nuvarande guld- och ilmenitmineraliseringar förvärvades. Sedan dess har omfattande undersökningar gjorts såväl inom som i anslutning till dessa förekomster. Guldprospektering bedrivs längs Karelska guldlinjen i östra Finland samt i Porkonen och Kivimaa i finska Lappland. Endomines har i de senare områdena genomfört endast begränsade prospekteringsinsatser medan verksamheten längs Karelska guldlinjen har varit omfattande. Endomines förvärvade i oktober 2006 bearbetningskoncessionerna för Pampalo- och Rämepuroförekomsterna samt ytterligare ett antal inmutningar längs den Karelska guldlinjen från Polar Mining Oy, dotterbolag till det australiensiska gruvbolaget Dragon Mining. Endomines kontrollerar därmed hela den Karelska guldlinjen. Bolaget har genom Kalvinit framgångsrikt genomfört omfattande provleveranser av ilmenitkoncentrat till Kemira Pigments Oy. Endomines har löpande kapitaliserats i takt med att pågående mineralprospektering kommit närmare kommersiell fas. Verksamheten i Endomines Oy och Kalvinit Oy har hittills kapitaliserats med 7,1 MEUR i eget kapital och lån genom en grupp privatpersoner och institutioner. Moderbolaget tillfördes 85,3 MSEK under 2006 genom en bryggfinansiering på 12,3 MSEK samt en private placementemission på 73,0 MSEK. Bryggfinansieringen omvandlades därefter till eget kapital genom en kvittningsemisson. Endomines har genom de två dotterbolagen erhållit sammanlagt 2,7 MEUR i bidrag och statligt stöd via Finlands Industri- och Handelsministerium och Teknologiska Utvecklingscentralen, Tekes. Outokumpu har som tidigare ägare investerat cirka 10 MEUR i Pampaloförekomsten och färdigställt en snedbana ned till 325 meters djup. Kemira Pigments Oy har deltagit genom finansieringen av Kalvinits verksamhet med cirka 1 MEUR. Det preliminära resultatet av den feasibility studie som inleddes under fjärde kvartalet 2006 bekräftar Bolagets guldtillgångar i Pampaloförekomsten. Tonnaget i de klasser som kan användas i en ekonomisk kalkyl för gruvdrift räcker för cirka fem års produktion vid en brytning av ton per år. Bolaget har för att utöka detta tonnage beslutat att under 2007 och 2008 fortsätta prospekteringen inom såväl Pampaloförekomsten som inom ytterligare några av de högst prioriterade förekomsterna utefter den Karelska guldlinjen. Målsättningen är att överföra de lägre klassificerade mineraltillgångarna till malmreserver men också att utöka de totala mineraltillgångarna. Motivet för föreliggande nyemission är främst att tillföra Endomines eget kapital för guldprospektering inom Pampaloförekomsten längs den Karelska guldlinjen. De planerade undersökningarna omfattar dels förlängning mot djupet av den befintliga snedbanan i Pampalogruvan och kärnborrning från denna, dels omfattande kärnborrning i Rämepuro-, Muurinsuo-, Kuivisto- och Hoskoförekomsterna. Bolaget har ansökt om listning på First North som är en marknadsplats med förutsättningar att tillhandahålla en väl fungerande och transparent omsättning av Endomines aktie. Den svenska marknaden bedöms vara den ledande handelsplatsen i Norden för prospekteringsbolag. 10 ENDOMINES AB (PUBL)

13 VD HAR ORDET Guldprospektering har bedrivits mycket intensivt i Finland under de senaste tio åren. Detta har skett främst genom svenska, kanadensiska och australiensiska bolag. Endomines Oy bildades 1996 som det första bolaget i sitt slag i Finland och har under hela sin tid varit privat finansierat. Vårt guldprospekteringsarbete har varit framgångsrikt och vi kontrollerar nu ett omfattande område längs den Karelska guldlinjen i östra Finland vid ryska gränsen. Vi har parallellt under samma period inom Kalvinit Oy bedrivit prospektering och projektutveckling avseende förekomster av industrimineralet ilmenit. Ilmenitkoncentrat utgör råvara för framställning av titandioxid, ett vitt färgpigment för olika industriella tillämpningar. Endomines AB (publ) etablerades vid årsskiftet 2005/2006 som blivande ägarbolag till de två finska prospekteringsbolagen Endomines Oy och Kalvinit Oy. Genom förvärvet av Pampaloförekomsten och andra kända mineraliseringar längs den södra delen av Karelska guldlinjen i oktober 2006 har Endomines säkerställt en unik position bland internationella prospekteringsbolag genom att kontrollera ett helt grönstensbälte med betydande guldpotential. Endomines avser att verka som en långsiktig aktör primärt inom finsk prospekterings- och gruvverksamhet. Bolaget har dock ambitionen att på sikt expandera verksamheten även till övriga nordiska länder. Vårt syfte är att skapa kapitalvärde för våra aktieägare genom löpande värdetillväxt och genom successiv förädling av prospekteringsprojekt med sikte på gruvdrift. En faktor i detta är att också bidra till utvecklingen av innovativa prospekteringsmetoder och processförbättringar. Endomines har som ett av två svenska prospekteringsbolag valt att redovisa Bolagets mineraltillgångar i enlighet med den australiensiska JORC-koden eller kanadensiska National Instrument (NI) Dessa standarder understöds av gruvindustrins organisationer SveMin och FAERI i Sverige och Finland. Vi har även valt att genomlysa våra mineraltillgångar genom oberoende utomstående internationella konsulter kvalificerade att ge mineraltillgångsutlåtanden som är giltiga enligt kanadensiska och australiensiska börser. Endomines har valt denna strikta strategi för att öka tillförlitligheten i Bolagets utlåtanden beträffande mineraltillgångar då dessa utgör grundstenar för Bolagets värdesättning och bedömning av framtida planer, vilket är viktigt inte minst ur kapitalmarknadens perspektiv. Därmed kan även internationella jämförelser göras med motsvarande acceptans. Endomines har i enlighet med denna strategi efter genomförd emission hösten 2006 förvärvat Pampalo gruva och Karelska guldlinjens södra del med ytterligare flera lokaliserade mineraliseringar. Under hösten och vintern 2006 har Bolaget inom områdena Pampalo, Pampalo East, Hosko, Rämepuro och Muurinsuo borrat mer än meter för att uppgradera och kvalitetssäkra de tidigare redovisade mineraltillgångarna till JORC-kod. Jag vill som indikation på kvaliteten i Endomines mineraltillgångar framhålla att Bolaget har borrdata från mer än meter inom Karelska Guldlinjen varav enbart i Pampalo meter. Den tidigare ägaren Outokumpu utförde en omfattande testbrytning på ton malm med 15,3 gram guld per ton. Ur den brutna malmen utvanns kg guld. Detta ger en fingervisning om potentialen i Pampalo och längs den Karelska guldlinjen i stort. Provbrytningen inom Pampaloförekomsten bekräftar både guldhalt och malmens sannolika kontinuitet samt dess lämplighet för traditionella brytnings- och anrikningsmetoder. Genomförd provbrytning samt Bolagets databas av guldanalyser och borrhålsdata motsvarar de krav som stipuleras för en tillförlitlig beräkning av mineraltillgångar enligt JORC-koden. Den mineraltillgångskalkyl som har utförts av Wardell Armstrong resulterade i ton med guldhalten 7,6 g/ton ( oz) klassificerade som kända mineraltillgångar, ton med guldhalten 4,4 g/ ton ( oz) klassificerade som indikerade mineraltillgångar och ton med en guldhalt på 7,1 g/ton ( oz) klassificerade som antagna mineraltillgångar. Beräkningarna är utförda med en cut-off på 1,0 g/ton. De kända delarna av mineraliseringarna i Pampalo är väl undersökta. Mineraliseringarnas geologi, form och läge samt de borrsektioner som övertvärar guldförande zoner på 550 respektive 700 meters djup, gör det troligt att förekomsten är mer omfattande än de oz som utvanns vid provbrytningen samt de guldmängder i olika klasser som redovisats ovan. Vi bedömer att fyndigheten är öppen mot djupet och att den fortsätter nedåt under 325 metersnivån där snedbanan i dag slutar. Analogt med de övre delarna i förekomsten skulle det guldförande tonnaget Foto: Peter Knutsson ENDOMINES AB (PUBL) 11

14 VD HAR ORDET öka med cirka ton per hundra meter. Med en halt motsvarande den i den uppborrade delen (cirka 6 g/ton) skulle således varje 100 meter kunna innehålla oz guld. Målet är att öka Pampaloförekomstens mineraltillgångar till nivån oz guld tillgängligt från snedbanan. Nya tolkningar av data från Pampalo medför möjligheter att finna ytterligare mineraliseringar i närheten av den befintliga gruvan, både på ytan och mot djupet. Vi kommer att undersöka dessa möjligheter så snart föreliggande nyemission genomförts. Förutsättningarna för att öka områdets mineraltillgångar bedöms som goda, särskilt i områdena öster om Pampaloförekomsten. Pampalo East ligger bara 500 meter från Pampaloförekomsten och kan eventuellt brytas som dagbrott. Utöver Pampalo finns det ytterligare ett flertal kända och relativt väl dokumenterade guldmineraliseringar längs Karelska guldlinjen. Förekomsterna i Rämepuro, Muurinsuo, Hosko och Kuivisto East är de mest lovande. I Hosko har mycket höga guldhalter, maximalt gram guld per ton, noterats i ett flertal kärnsektioner. Vid en top cut på 80 gram guld per ton är den bästa kärnsektionen 16 meter bred med en guldhalt på 13,2 gram guld per ton. Förekomsten har undersökts med borrning längs en 650 meter lång sträcka och den fortsätter såväl norrut som söderut. Även Rämepuroförekomsten fortsätter 2 km norrut från bearbetningskoncessionsområdet. Resultaten av genomförda borrningar under 2007 visar att de höga halterna i Hoskoförekomsten finns inom större områden än vad som tidigare påvisats. Dessa resultat indikerar antingen att den rikt mineraliserade pipformade mineraliseringen är större än vad som tidigare varit känt, alternativt att ytterligare liknande rikt mineraliserade kroppar finns i närområdet. Därutöver finns inom Karelska guldlinjen ytterligare ett antal mineraliseringar och fynd i berg som ännu inte blivit undersökta i tillräcklig omfattning för att en relevant klassificering av tonnaget skall kunna beräknas enligt JORC-koden. Här kan nämnas Sivakko med flera profiler med halter 3-5 g/t guld, Korvilansuo med flera profiler med halter 3-7 g/t guld, Pampalo NW med en profil med bästa halt 24,4 g/t guld samt Kivisuo med den bästa profilen 4,9 m med halt 4,0 g/t samt 2 m med halt 9,5 g/t guld. Bolaget har för avsikt att genom prospektering öka mineraltillgångarna och malmreserverna främst i anslutning till Pampalogruvan men också inom Bolagets många inmutningar längs den Karelska guldlinjen. På sikt har Endomines som mål att löpande upprätthålla en malmreserv på minst oz guld och ytterligare mineraltillgångar. Den feasibility studie för Pampaloförekomsten som påbörjades under slutet av 2006 har i det närmaste slutförts. Det preliminära resultatet bekräftar mineraltillgångarna och visar att det kända och indikerade tonnaget räcker för cirka fem års brytning vid en produktion av ton per år. Bolaget har, dels för att uppgradera klassificeringen av mindre väl känt tonnage i Pampaloförekomsten och i några av satellitförekomsterna, dels för att öka de totala mineraltillgångarna längs den Karelska guldlinjen, beslutat att fortsätta prospekteringen under 2007 och En betydande del av Bolagets mineraltillgångar har förutsättningar att kunna uppgraderas till malmreserver. Vid sidan av förekomsterna längs den Karelska guldlinjen siktar vi på att utveckla en portfölj av projekt med intressanta guldhalter. Bolagets övriga guldinmutningar finns i Porkonen- och Kivimaaområdena i finska Lappland. Porkonenförekomsten är associerad med en av Finlands mest omfattande sedimentära järnfyndigheter. Det har visat sig att flera av världens största guldfyndigheter hittats inom områden med liknande geologi. Vi bedömer att Porkonenområdet har intressant potential och att vi är väl positionerade genom våra nuvarande inmutningar. Den på 1960-talet genomförda provbrytningen i Kivimaaförekomsten gav ett gott resultat med mer än 5 gram guld per ton och 1,9 procent koppar i genomsnitt i de ton malm som bröts. Fyndigheten visar tecken på att vara helt öppen mot djupet och i omgivningen finns gott om guldindikationer. En brytning av Pampaloförekomsten innebär att anrikningsverket kommer att placeras centralt längs den Karelska guldlinjen. Bolagets potentiella guldreserv blir därmed inte enbart knuten till en förekomst utan till ett stort antal förekomster längs denna struktur. Vi har inom Kalvinit genom utvecklings- och prospekteringsarbete kunnat påvisa mineraltillgångar som enligt en pre-feasibility studie slutförd 2005 räcker för 15 års produktion. Vi har också säkerställt ilmenitkoncentratets kvalitet genom storskaliga provleveranser till Kemira Pigments Oy. Vår bedömning är att det finns goda förutsättningar att kunna utöka projektets potentiella livslängd genom fortsatt prospektering. Beräkningar enligt JORC-koden visar mineraltillgångar på 68,7 miljoner ton inom Koivu- och Kaire-förekomsterna. Av dessa är 38,6 miljoner ton med 8,1 procent TiO 2 klassificerade som indikerade mineraltillgångar och 30,1 miljoner ton med 6,7 procent TiO 2 som antagna mineraltillgångar vid en cut-off på 4,0 procent TiO 2. Bolaget bedömer att cirka 20 miljoner ton med cirka 8 procent TiO 2 har förutsättningar att kunna klassificeras som sannolika malmreserver Jag bedömer att en investering i Endomines har goda förutsättningar att få en intressant utveckling med tanke på våra långt framskridna guld- och industrimineralprojekt med internationellt klassificerade mineraltillgångar. Jag ser också en intressant riskbalans genom Bolagets inriktning mot både guld- och ilmenitförekomster och bedömer att vi kan utveckla industrimineralverksamheten till ett intressant komplement till den framtida guldbrytningen. Endomines avser ansöka om listning av aktien på First North i anslutning till att nyemissionen genomförs. Den svenska kapitalmarknaden har ett antal marknadsnoterade mineralbolag och kommer därför att vara en intressant finansiell miljö för Endomines. Den svenska marknaden är därtill väl fungerande och genomlyst. Välkommen att teckna aktier och bli aktieägare i Endomines! Stockholm den 15 maj 2007 Endomines AB (publ) Timo Lindborg Verkställande Direktör 12 ENDOMINES AB (PUBL)

15 VILLKOR OCH ANVISNINGAR ERBJUDANDET Allmänheten och institutionella investerare i Sverige och Finland erbjuds att teckna aktier i Endomines. Erbjudandet omfattar högst aktier, vilket motsvarar 35,1 procent av kapital och röster i Bolaget efter genomförd emission. Erbjudandet kan komma att omfatta ytterligare upp till aktier under förutsättning att övertilldelningsoptionen utnyttjas. TECKNINGSKURS Teckningskursen uppgår till 13 SEK per aktie. Courtage utgår ej. ANMÄLNINGSPERIOD Anmälan om teckning av aktier skall ske under perioden 21 maj 5 juni Styrelsen för Endomines förbehåller sig rätten att förlänga den tid under vilken anmälan kan ske. ANMÄLAN Anmälan om teckning skall göras på anmälningssedel enligt fastställt formulär och avse en eller flera handelsposter om vardera 400 aktier. Teckning kan dock ske i mindre poster än 400 aktier. Anmälan skall vara Erik Penser Fondkommission tillhanda senast klockan 17:00 den 5 juni Ifylld anmälningssedel skall skickas, faxas eller lämnas till: Erik Penser Fondkommission AB Emissioner/Endomines Box Stockholm Besöksadress: Biblioteksgatan 9 Fax: Anmälan är bindande. Endast en anmälningssedel per person kommer att beaktas. Ofullständigt eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Anmälningssedlar och prospekt kan beställas från Erik Penser Fondkommission på telefonnummer eller laddas ned från Prospekt och anmälningssedlar kan också laddas ned från TILLDELNING Tilldelning av aktier sker i enlighet med beslut av styrelsen för Endomines i samråd med Erik Penser Fondkommission, varvid syftet är att uppnå erforderlig spridning av ägandet i Endomines, att skapa förutsättningar för tillfredsställande likviditet i handeln med Bolagets aktie samt att uppnå önskad andel institutionella ägare. Styrelsen avser vid intresse att i första hand tilldela upp till sammanlagt högst aktier till de aktieägare som är införda i den av VPC AB förda aktieboken på sista dagen av teckningstiden. Tilldelning är inte beroende av när under anmälningsperioden anmälan inkommer. I händelse av överteckning kan tilldelning utebli eller ske med ett lägre antal aktier än anmälan avser, varvid tilldelning helt eller delvis kan komma att ske genom slumpmässigt urval. Vid tilldelning kan Bolagets affärskontakter och anställda samt Erik Penser Fondkommissions kunder komma att prioriteras. Anställda hos Erik Penser Fondkommission kommer inte att tilldelas några aktier. LIKVID OCH BESKED OM TILLDELNING Så snart tilldelning av aktier har skett kommer avräkningsnota att sändas till dem som erhållit tilldelning. Detta beräknas ske den 7 juni De som inte tilldelats aktier erhåller inget meddelande. Full betalning skall erläggas kontant senast den 12 juni enligt anvisning på utsänd avräkningsnota. Om depå eller konto i Erik Penser Fondkommission anges på anmälningssedeln kommer likvid att dras direkt från kontot. Observera att om full betalning inte är erlagd i rätt tid kan tilldelade aktier komma att överlåtas till annan part. Skulle kursen vid en sådan överlåtelse komma att understiga priset enligt Erbjudandet kan den som först erhöll tilldelning av aktier i Erbjudandet komma att få svara för mellanskillnaden. ERHÅLLANDE AV AKTIER Endomines är anslutet till VPC AB:s ( VPC ) kontobaserade värdepapperssystem. Sedan betalning för tilldelade aktier erlagts och registrerats utsänds en VP-avi med bekräftelse att inbokning av s.k. betald tecknad aktie (BTA) skett på tecknarens VP-konto. Detta sker efter att likvid erlagts. De som på anmälningssedeln angivit depå hos bank eller annan förvaltare får BTA bokförda på denna depå och avisering i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Så snart ökningen av aktiekapitalet har registreras av Bolagsverket omvandlas BTA till nya aktier utan avisering från VPC. Nyemissionen förväntas registreras hos Bolagsverket i juni 2007, varefter omvandling av BTA inleds. HANDEL Endomines har träffat avtal med Erik Penser Fondkommission om att Bolagets aktier, inklusive BTA, efter beviljad ansökan därom skall bli föremål för handel på First North från och med den 19 juni Handelspostens storlek har föreslagits till 400 aktier respektive 400 BTA. Handel i BTA och aktier kommer även att kunna ske i mindre poster. First North är en alternativ marknadsplats som drivs av OMX Nordiska Börs. Bolag vars aktier handlas på First North är inte skyldiga att följa samma regler som börsnoterade bolag, utan skall istället följa ett mindre omfattande regelverk anpassat till företrädesvis mindre bolag och tillväxtbolag. En placering i ett bolag vars aktier handlas på First North kan därför vara mer riskfylld än en placering i ett börsnoterat bolag. Alla bolag vars aktier handlas på First North har en Certified Adviser med uppgift att övervaka att bolaget lever upp till First Norths regelverk för informationsgivning till marknaden och investerare. En Certified Adviser granskar bolag vars aktie skall tas upp till handel på First North. OMX Nordiska Börs godkänner ansökan om upptagande till sådan handel. Endomines har avtalat med Erik Penser Fondkommission att agera som Bolagets Certified Adviser på First North. RÄTT TILL UTDELNING De emitterade aktierna enligt detta prospekt medför rätt till utdelning fr.o.m. räkenskapsåret Eventuell utdelning för respektive år fastställs vid årstämman året efter. Utbetalning av utdelningar i förekommande fall ombesörjs av VPC eller för förvaltarregistrerade innehav i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Styrelsen i Endomines avser att inte föreslå någon utdelning för räkenskapsåret ENDOMINES AB (PUBL) 13

16 VILLKOR OCH ANVISNINGAR ÖVERTILLDELNINGSOPTION Endomines och Erik Penser Fondkommission har träffat avtal om att Erik Penser Fondkommission, utöver de aktier som omfattas av Erbjudandet, skall kunna ställa till förfogande ytterligare högst aktier, för det fall att Erbjudandet övertecknas. Aktier som tilldelas inom ramen för en sådan övertilldelningsoption kommer att utgöras av lånade aktier. Tord Cederlund har åtagit sig att låna ut totalt högst aktier till Erik Penser Fondkommission enligt särskilda aktielåneavtal. Erik Penser Fondkommission kan således komma att utnyttja rätten att låna aktier för att täcka eventuell överteckning i samband med Erbjudandet. Erik Penser Fondkommission har åtagit sig att återlämna eventuellt lånade aktier snarast efter 30 kalenderdagar från första dagen för handel i Endomines aktie på First North. Styrelsen i Endomines har, med stöd av bemyndigande vid årsstämma i Endomines den 1 mars 2007, fattat beslut om en riktad nyemission om högst aktier till Erik Penser Fondkommission. Emissionskursen är densamma som i Erbjudandet. Erik Penser Fondkommission kan komma att teckna aktier i denna nyemission för att återlämna lånade aktier. Erik Penser Fondkommission har dock ingen skyldighet att teckna sig i emissionen och kan istället, eller också, välja att köpa aktier i marknaden för att återlämna lånade aktier. De olika möjligheterna för återbetalning av lånade aktier kan användas av Erik Penser Fondkommission i kursstabiliserande syfte. Erik Penser Fondkommission har möjlighet att teckna aktier i ovan beskrivna nyemission under en period om 30 kalenderdagar från första dagen för handel i Endomines aktie på First North. KURSSTABILISERING I samband med Erbjudandet kan Erik Penser Fondkommission komma att genomföra transaktioner som stabiliserar marknadskursen i Endomines aktie och BTA eller håller marknadskursen på en nivå som är högre än den kurs som annars skulle gälla på marknaden, innefattande utnyttjande av den övertilldelningsoption som beskrivs ovan. Sådana åtgärder kan vidtas från och med första dagen som Endomines aktie och BTA handlas på First North till och med den dag som infaller 30 kalenderdagar därefter. Erik Penser Fondkommission har emellertid ingen skyldighet att vidta kursstabiliserande åtgärder och eventuella åtgärder kan när som helst avbrytas utan föregående meddelande. VILLKOR FÖR FULLFÖLJANDE AV EMISSIONEN Erbjudandet är villkorat av att inga omständigheter inträffar som kan medföra att genomförandet av Erbjudandet bedöms som olämpligt. Sådan omständighet kan t.ex. vara av ekonomisk, finansiell eller politisk art och avse såväl omständighet i Sverige som utomlands liksom att styrelsen i Endomines bedömer att intresset att delta i Erbjudandet är otillräckligt. Erbjudandet kan således komma att helt eller delvis återkallas. Meddelande kommer i sådant fall att lämnas så snart som möjligt genom offentliggörande av pressmeddelande. Styrelsen förbehåller sig också rätten att acceptera ett lägre emissionsbelopp. TECKNING I FINLAND Anmälan om teckning från finsk allmänhet och finska institutioner skall ske på särskild anmälningssedel som tillhandahålls genom Erik Penser Fondkommission med adress och telefonnummer enligt ovan eller laddas ned från Anmälningssedlar kan också laddas ned från LOCKUP Vissa aktieägare, Tord Cederlund, Finlands Industriinvestering, Timo Lindborg med familj och bolag samt Jaakko Liikanen, representerande 43,2 procent av befintliga aktier i Bolaget innan emissionen, har förbundit sig att under en period om 180 dagar från Endomines första handelsdag på First North inte, utan skriftligt medgivande från Erik Penser Fondkommission direkt eller indirekt utbjuda, sälja eller träffa avtal om försäljning, pantsättning eller på annat sätt upplåta eller överlåta aktier i Endomines. ÖVRIGT Aktierna i Endomines är inte föremål för erbjudande som lämnats till följd av hembudsplikt, inlösenrätt eller lösningsskyldighet. Det har inte förekommit några offentliga uppköpserbjudanden avseende aktier i Endomines. Emissionskursen är fastställd till 13 SEK per aktie som en avvägning mot noterade och listade gruv- och prospekteringsbolag med avseende på av bolagen angivna kvantitativa mineraltillgångar och mot deras marknadsvärdering. Givet emissionskursen 13 SEK per aktie och full teckning av erbjudandet inklusive övertilldelningsoptionen uppgår Bolagets marknadsvärde till 243 MSEK efter genomförd emission. 14 ENDOMINES AB (PUBL)

17 MARKNADSBESKRIVNING Nedan följer en överblick över Finland som prospekterings- och gruvland samt en beskrivning av marknaderna för ädelmetallen guld och industrimineralet ilmenit. FINSK GRUVINDUSTRI Nedanstående textavsnitt har sammanställts av Magnus Ericsson, VD och grundare av Raw Materials Group AB. Finland har en lång gruvindustriell tradition. I början av talet upptäcktes rika malmer av världsklass, bl.a. Outokumpu kopparmalmer samt nickelmalmerna i Petsamo på Kolahalvön, nuvarande Pechenga-gruvorna inom Norilsk-koncernen i Ryssland. Dessa fyndigheter utgjorde även basen för en livaktig och tekniskt nydanande smältverksindustri med centra i bl.a. Kokkola och Harjavalta. Vid dessa anläggningar utvecklades nya smältprocesser som kom att bli världsledande, bl.a. den s.k. flashsmeltingmetoden med vilken t.ex. koppar kan utvinnas ur sulfidmalmer med utomordentligt god energiekonomi. Senare breddades utvecklingen och idag utgör den finska gruvmaterielindustrin en viktigare ekonomisk verksamhet än hela gruvindustrin i Finland och Sverige. För en översikt av gruvindustrins tillväxt sedan 1950, se figuren nedan. Mton Totalt Industrimineral Karbonat Malm Det bryts ett flertal malmer i Finland, bl.a. med zink, koppar, guld, nickel och krom. I ett europeiskt perspektiv tillhör Finland de ledande gruvländerna efter Polen och Sverige. Tyngdpunkten i finsk gruvindustri idag är industrimineral, d.v.s. mineral som inte används för att producera rena metaller, t.ex. dolomit, kalksten och talk. Finland är den största producenten av talk i Europa och en av de viktigare källorna för karbonatmineral som bl.a. används som pigment i pappersindustrin. Apatitproduktionen för tillverkning av gödningsmedel är omfattande och Siilinjärvigruvan är den i särklass största gruvan i Finland. Gruvbolag aktiva i Finland Potentialen att hitta nya malmer inom den s.k. Fennoskandiska skölden bedöms som fortsatt god, speciellt eftersom den finska berggrunden liksom den svenska är historiskt underprospekterad. Det har satsats mindre belopp per kvadratkilometer i prospektering än i andra jämförbara länder i världen. Under de senaste åren har investeringar i mineralprospektering i Finland legat på en relativt konstant och hög nivå i motsats till den globala trenden som har varit nedåtgående fram till 2003 och först därefter vänt uppåt. Finland är det ledande prospekteringslandet i Norden prospekterades för nästan 40 MEUR i Finland. Se figur nedan. 15 Sverige Norge Grönland Finland 10 MEUR Gruvverksamhet i Finland Det har alltid rådit kapitalbrist inom finsk gruvindustri. Statens inflytande har därför varit stort. Under många decennier var det statligt kontrollerade Outokumpu det ledande gruv- och teknikbolaget. Liksom svenska LKAB fungerade Outokumpu som vilket privat bolag som helst men hade fördelen av en långsiktigt engagerad ägare. Under senare år har Outokumpu delvis privatiserats och lämnat gruvbranschen. Gruvorna och metallsmältverken förvärvades av Boliden. Det är bara Kemi kromgruva i anslutning till det nybyggda stålverket i Tornio som finns kvar i Outokumpukoncernen. Ett antal både inhemska och utländska företag har istället tagit initiativet i den finska prospekterings- och gruvindustrin Prospekteringsinvesteringar i de nordiska länderna under perioden Källa: Raw Materials Group 2006, Geologiska undersökningar i respektive land, ENDOMINES AB (PUBL) 15

18 MARKNADSBESKRIVNING Antalet aktiva prospekteringsbolag i Finland är stort. Fokus för intresset är diamanter, guld, platinagruppens metaller, zink, nickel samt uran. Bland industrimineralerna letas bl.a. efter talk och kalksten. De projekt som kommit längst redovisas i figuren nedan. Guld Nickel/PGM Övriga fyndigheter tering och gruvbrytning. Inget officiellt förslag till nya skrivningar har ännu publicerats. Det har dock framkommit att olika förslag till nya administrativa rutiner vid prospekteringsarbete utreds, bl.a. utökat informationskrav till berörda markägare. Dessa förslag har väckt viss uppmärksamhet men faktum kvarstår att även om dessa skulle genomföras, vilket ännu inte är klart, är klimatet för prospektering och gruvdrift i Finland konkurrenskraftigt internationellt sett. Guldprospekterings- och gruvbolag som verkar i Finland är förutom Endomines, bl.a. Agnico-Eagle, Anglo American, Areva, Belvedere Resources, BHP, Dragon Mining, Inco, Inmet, Gold Fields, North American Palladium samt de svenska aktörerna Nordic Mines och ScanMining. Kaustinen Hyvelä Mäntymäki Hyypiänmäki Suurikuusiko Keivitsa Porkonen Kivimaa Laivakangas Suhanko HELSINKI Punasuo Alanen Talvivaara Kälviä Kylylahti Pampalo Särkiniemi Valkeisenranta Orivesi Jokisivu Niinimäki Gruv- och prospekteringsprojekt i Finland Källa: Materia, No Aktörer aktiva i Finland Den finska gruvlagstiftningen liknar i allt väsentligt den svenska. Villkoren för prospektering och gruvdrift är konkurrenskraftiga vid en jämförelse med andra mineralrika länder, framförallt i Europa men även Kanada och Australien. Markägaren får i Finland en viss ersättning redan på prospekteringsstadiet, vilket har gjort allmänhetens attityd till branschen positiv. Liksom i Sverige är gruvindustrin ett av få alternativ för ekonomisk utveckling i många avfolkade delar av landet. Det pågår ett arbete med modernisering av den finska gruvlagstiftningen och förnyelse av hanteringen av tillstånd för prospek- GRUVLAGSTIFTNINGEN OCH GRUVFÖRORDNINGEN I FINLAND Den finska gruvlagstiftningen regleras i ett antal dokument, Gruvlagen 503/65, Gruvförordningen 663/65 samt ett antal tilllägg till Gruvlagen. Lagstiftningen finns tillgänglig på Finska och Svenska. Gruvmineral omfattar enligt gruvlagen cirka 50 olika metalliska element, 30 olika mineraler samt ädelstenar, marmor och täljsten. Varje individ eller företag med säte inom Europeiska unionen har rätt att utöva malmletning och gruvverksamhet i Finland. Gruvministeriet utfärdar gruvrättigheter till den som uppfyller gällande krav. Alla handlingar till ministeriet skall skrivas på de officiella språken i Finland, finska eller svenska. Var och en har rätt att på annans område utföra geologiska observationer och mätningar samt de mindre provtagningar som kan anses vara nödvändiga vid letning efter mineral. Innan provtagning utförs skall anmälan lämnas till markägaren eller ortens registerbyrå. Prospektering får dock inte idkas inom vissa områden utan tillstånd av myndighet eller ägare eller innehavare av nyttjanderätt. Sådana är t.ex. områden där särskilda bestämmelser gäller om rätten att röra sig inom området eller dit tillträde är förbjudet för obehöriga, annans inmutningsområde eller bearbetningskoncession, område för gårdsplan, tomt, trädgård eller park i anslutning till bostadshus, åker eller trädgård, om det är uppenbart att skada därigenom uppstår, allmän trafik eller kommunikationsled, om arbetet medför olägenhet för trafiken eller kyrkogård eller begravningsplats. Den som i samband med letningsarbete avser skada eller fälla växande träd skall i förväg underrätta markägaren eller, om denne inte kan anträffas, registerbyrån på den ort där arbetet utförs. Skada och olägenhet som uppkommer till följd av letningsarbete skall helt ersättas. Gruvlagstiftningen utgår ifrån ett antal centrala begrepp: förbehåll/reservation, inmutning och bearbetningskoncession. Förbehåll/reservation Den inmutningsberättigade har rätt att förbehålla sig företräde att inmuta en eventuell fyndighet inom ett angivet område på högst nio kvadratkilometer genom att till registerbyrån på den ort där fyndigheten finns göra en förbehållsanmälan. Förbehål- 16 ENDOMINES AB (PUBL)

19 MARKNADSBESKRIVNING let är i kraft tills mutsedel söks med stöd av företrädesrätt som erhållits genom förbehållet, dock högst ett år från den dag då förbehållsanmälan gjorts till registerbyrån. Reservationsområdets maximala storlek är nio kvadratkilometer. Beslutsavgift för reservation är 170 EUR. Inmutning Efter att ha erhållit mutsedel från Handels- och Industriministeriet har sökanden/inmutaren inmutningsrätt att inom det i mutsedeln angivna området/inmutningsområdet utföra undersökning enligt bestämmelserna i gruvlagen. Inmutningsområdets yta får vara maximalt 1 kvadratkilometer och området måste vara sammanhängande. På inmutningsområdet har inmutaren rätt att genomföra alla de undersökningar som behövs för att påvisa fyndets värde. Inmutaren är dock skyldig att helt ersätta all skada och olägenhet som uppkommit till följd av letningsarbete. Inmutningen kan vara giltig under maximalt 8 år. Beslutsavgift för inmutning är 400 EUR och den årliga inmutningsavgiften till Finska Staten är 6,75 EUR/ha. Dessutom utgår en inmutningsersättning till markägaren på 10 EUR/ha och år. I juni 2006 kom Handelsoch Industriministeriet med nya instruktioner för ansökningar om inmutningar. Den mest signifikanta ändringen är att ministeriet kommer att anordna en hearing med markägare och berörda parter på kommunal nivå. Detta har förlängt handläggningstiden för inmutningsansökningar. Bearbetningskoncession/utmål Inmutaren äger rätt att, om tillräcklig mängd mineral finns inom inmutningsområdet för att fyndigheten sannolikt skall kunna utnyttjas, få område för gruvdrift fastställt och förvärva rätt att utnyttja de inom bearbetningskoncessionens befintliga gruvmineralen, s.k. gruvrätt. Beskrivning av miljöpåverkan skall lämnas i bearbetningskoncessionsansökan. Beslutsavgift för bearbetningskoncessionsärendet är EUR och den årliga bearbetningskoncessionsavgiften 20 EUR/ha. Gruvrätthållaren ålägges också under bearbetningskoncessionsläggningen att betala ersättning, vanligtvis någon cent/ton, för bruten malm till markägaren. Bearbetningskoncessionens giltighetstid är 10 år och kan förlängas. Lagändringar i nära framtid Handels- och Industriministeriet tillsatte våren 2005 en arbetsgrupp med uppgift att förbereda en ny gruvlag. Bakgrunden till den nya lagen ligger i ändringar av annan lagstiftning, bl.a. markägarnas rättigheter, medborgarnas och kommunernas möjlighet att påverka beslut samt rättssäkerhet. Detta har inneburit ett behov att uppdatera den gamla gruvlagen från FRÅN PROSPEKTERING TILL GRUVDRIFT Vägen från försök att lokalisera en brytvärd förekomst fram till utvinning och försäljning av kommersiell produkt är lång. Nedan följer en beskrivning av olika moment i ett guldprojekt. Rekognosering samt val av undersökningsområden I rekognoseringsfasen är målsättningen att välja ut områden med gynnsamma geologiska förutsättningar där utsikterna att finna en malmfyndighet bedöms som goda. Detta genomförs genom att samla in geologiska, geokemiska och geofysiska data från utvalda områden, sammanställa och analysera informationen och baserat på uppnådda resultat bedöma om området kan anses malmkritiskt. Uppföljande prospektering I de fall rekognoseringen är framgångsrik avancerar prospekteringsprocessen till nästa skede. Inom de områden som bedöms vara malmkritiska utförs detaljerad geologisk kartering och blockletning samt geofysiska markmätningar. Man tar också prov av morän och berg som analyseras. Om resultaten från dessa undersökningar är positiva påbörjas det mest kostsamma skedet av prospekteringen i vilket detaljerad och systematisk kärnborrning utförs för att bedöma mineraliseringens storlek och halterna av de ekonomiskt intressanta elementen. Om dessa undersökningar pekar på att förekomsten kan vara brytvärd genomförs mineralogiska, anrikningstekniska och metallurgiska tester för att bestämma hur, och till vilka kostnader, en säljbar produkt skall kunna framställas. Projektundersökning och lönsamhetsanalys För att bestämma om en fyndighet är lönsam att bryta studeras de tekniska och ekonomiska parametrarna. Detta arbete startar oftast med s.k. in-house scoping study. Om resultatet är positivt fortsätter man med en pre-feasibilty studie som ofta, under hand som arbetet pågår, måste revideras för att en optimal lösning till exploatering skall erhållas. Sista steget innan ett beslut om gruvdrift kan fattas är en slutlig feasibility studie som oftast utförs av en opartisk expertorganisation eller konsultfirma. Om resultatet av denna studie är fortsatt positivt och om finansieringen är klar kan beslut fattas att exploatera förekomsten. Gruvverksamhet Produktion Produktionsenheten utgörs dels av gruvan, i vilken brytningen kan ske under jord eller i dagbrott, dels av anrikningsverket där malmen skall upparbetas till en säljbar produkt. För att starta underjordsproduktion måste en snedbana drivas eller ett schakt sänkas och orter drivas. Dagbrottsbrytning är snabbare att starta eftersom endast en jordavrymning måste göras för att nå malmkroppen. Undersökningar innan brytning För att minimera malmförluster och gråbergsinblandning vid brytningen måste malmkroppen undersökas i detalj med sikte på att fastställa malmgränser och halter. Dessa undersökningar görs genom geologisk kartläggning, kärnborrning och kaxborrning. Geologer tolkar erhållen information och utför produktionsplanering i samarbete med experter inom gruvplanering. ENDOMINES AB (PUBL) 17

20 MARKNADSBESKRIVNING Borrning med 5,5 RC-hammare i Hosko. Borrad kärna tas ut ur borrör. Vid kärnborrning erhålles runda stavar av berggrunden. Brytning av malm Brytningen av malm kan ske antingen ovan jord i dagbrott eller under jord. Dagbrottsbrytning är vid måttliga djup billigare än brytning under jord. Allteftersom brytningen fortskrider mot djupet måste emellertid allt mer gråberg brytas varför det vid ett visst djup kommer att bli billigare att övergå till brytning under jord. Vid brytning av malm borras spränghål i berget som fylls med sprängämne. Malmen sprängs i mindre block som lastas på truckar för transport till krossar och vidare behandling i anrikningsverket. Anrikning I anrikningsverket mals först malmen i de flesta fall. Beroende på det värdefulla mineralets egenskaper koncentreras detta därefter med gravimetriska, magnetiska eller ytkemiska metoder. Slutprodukten benämns slig eller anrikningskoncentrat och innehåller merparten av den värdefulla mineralen. Koncentratet kan antingen vidareförädlas inom bolaget eller säljas. Lakning, smältning och raffinering Guld och vissa andra metallprodukter kan utvinnas ur koncentratet genom lakning med natriumcyanid. Processen innebär att guldet löses upp med natriumcyanid och luft. Guldet binds i processen vid aktivt kol som finns i lösningen i form av grova granuler. Genom att behandla det guldmättade kolet vid hög temperatur kan guldet återföras till lösningen. Lösningen genomgår sedan en elektrolytisk process där guldet fälls ut på t.ex. stålull, som i nästa steg rostas. Det guld som utvinns smälts sedan till guldtackor eller s.k. dorétackor som innehåller cirka 90 procent guld. Den slutliga reningen sker vid externa raffinaderier från vilka det levereras tackor med 99,99 procents guldhalt. MARKNADEN FÖR GULD Guldets egenskaper Guldets kemiska beteckning Au kommer från dess latinska namn Aurum vilket betyder morgonrodnad. Guld är en ädelmetall och en av de mest värdefulla metaller som finns. Guld har många speciella egenskaper. Det är bl.a. lätt att forma och smälta. Av ett gram guld kan t.ex. en etthundra meter lång tråd dras ut. Guld leder elektricitet och värme väl och korroderar inte när det utsätts för inverkan av luft eller vatten och påverkas inte heller av koncentrerade syror eller baser. Dessa egenskaper gör att guldföremål bevarar sin lyster över mycket lång tid, medan andra metaller som järn, koppar och silver får mörka beläggningar av oxid och sulfider över tiden. Guld är en tung metall med en densitet på 19,32 kilo/dm 3. Användningsområden Den i särklass största användningen av guld sker inom smyckesbranschen. Under de senaste åren har användningen inom detta område varit större än gruvproduktionen. Rent guld benämns 24 karat eller tusendelar fint guld. Med denna halt är metallen mjuk. För att öka hårdheten legeras guld med andra metaller som t.ex. silver och koppar. Den vanligaste guldhalten i smycken är 18 karat. Legeringen innehåller då 75 procent guld och 25 procent andra metaller. Genom sina många speciella egenskaper har guld också en industriell användning. Då guld är en god ledare och korrosionsbeständig används metallen för att belägga kontaktytor i elektronik- och i teleindustrins högteknologiska produkter. Även i optiska instrument och i speciella fönsterglas används metallen för att moderera värme- och ljusgenomsläpp. Tandvårdsindustrin är också en betydande användare av guld och en ökande kvantitet nyttjas även inom läkemedelsindustrin. Smyckesindustrin 73,7% Elektronik 15,4% Dentalmarknaden 4,7% Övrigt 6,2% 18 ENDOMINES AB (PUBL)