Delårsrapport Januari-juni 2002

Transkript

1 Delårsrapport Januarijuni 2002

2 Sammandrag av resultatet för andra kvartalet Resultat per aktie 0,15 (föregående kvartal: 0,18); exklusive engångsposter 0,12 (föregående kvartal: 0,18) Resultatet före skatt och minoritetsintressen, exklusive engångsposter, uppgick till 154,6 miljoner (föregående kvartal: 240,5) Engångsposter ökade rörelseresultatet med 51,6 miljoner Marknaderna har följt samma trend under andra kvartalet 2002 som under första kvartalet, vilket gjort villkoren för verksamheten krävande. Försäljningspriserna har fallit för journal och tidningspapper samt bestruket finpapper. Resultatet har påverkats av krävande marknadsförhållanden i USA samt av negativa säsongseffekter i produktionen såsom produktionsstopp i samband med midsommarhelgen och därtill relaterade underhållskostnader. Särskilt för förpackningskartong har resultatet drabbats av ökade fasta kostnader. Förutom säsongsmässiga stopp har produktionsbegränsningar skett som en anpassning till efterfrågan på Omsättningen var 3 233,0 miljoner (föregående kvartal: 3 228,9) Balansräkningen stärktes till följd av gott kassaflöde: skuldsättningsgrad 0,46 (föregående kvartal: 0,59) Tillkommande underhållskostnader marknaden. Dessa uppgick till ton, varav ton i Nordamerika och ton i Europa. Detta kan jämföras med föregående kvartal då de uppgick till sammanlagt ton, varav ton i Nordamerika och ton i Europa. Lagerminskningarna under perioden har värderats till 143,3 miljoner. Leveranserna av papper och kartong uppgick till sammanlagt ton, vilket var ton mer än föregående kvartals ton. Leveranserna av träprodukter uppgick till m 3, jämfört med m 3 under föregående kvartal. Milj 2001 III/01 III/02 I/02 II/02 Nettoomsättning , , , , ,0 EBITDA 1) 2) 2 762, , ,8 602,9 517,9 Rörelseresultat 2) 1 495,2 869,4 464,2 274,0 190,2 Rörelsemarginal 2), % 11,1 12,4 7,2 8,5 5,9 Rörelseresultat 1 486,9 859,8 515,8 274,0 241,8 Resultat före skatt och minoritetsintressen 2) 1 231,3 677,8 395,1 240,5 154,6 Resultat före skatt och minoritetsintressen 1 223,0 668,2 446,7 240,5 206,2 Periodens resultat 926,3 438,1 299,0 161,0 138,0 Resultat per aktie före utspädning (EPS) 2), 0,94 Resultat per aktie före utspädning (EPS), 1,03 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS) 2), 2,34 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 2), % 10,8 0,49 0,48 1,18 12,4 0,30 0,33 1,03 6,9 0,18 0,18 0,55 7,8 0,12 0,15 0,48 5,6 1) EBITDA = Resultat före räntor, skatter, avskrivning och goodwill 2) Exklusive engångsposter om netto 8,3 miljoner under 2001, 9,6 miljoner under III/2001, 51,6 miljoner under III/2002 och 51,6 miljoner under II/2002 2

3 Resultat under andra kvartalet (jämfört med föregående kvartal) Resultatet per aktie, exklusive engångsposter, var 0,12 (0,18). Resultatet per aktie påverkades huvudsakligen av lägre försäljningspriser 0,04 och högre fasta kostnader 0,03, som uppvägdes av 0,03 till följd av ökade volymer. Nettoomsättningen uppgick till 3 233,0 miljoner och var i nivå med föregående kvartals 3 228,9 miljoner. Rörelseresultatet exklusive engångsposter uppgick till 190,2 miljoner (274,0), vilket är 30,6 % lägre än föregående kvartal och motsvarar 5,9 % av omsättningen. Rörelseresultatet försämrades för alla pappers och kartongverksamheter men förbättrades för Träprodukter, Grossister och Skog. Till följd av förändringar i genomsnittskurserna under andra kvartalet minskade rörelseresultatet med 7,8 miljoner (netto efter säkring). Engångsposterna uppgick till 51,6 miljoner, vilket motsvarar 0,03 per aktie. Reserveringen på 25,1 miljoner för nedläggningen av den brittiska grossisten Papyrus GB Limited eliminerade del av realisationsvinsten på 76,7 miljoner från försäljningen av aktierna i Billerud AB. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 8,4 miljoner (11,7), varav 1,6 miljoner härrörde från Sunila Oy och 4,4 miljoner från Billerud AB, vilket redovisades som ett intressebolag till dess aktierna avyttrades. Intressebolag bidrog med 0,01 till resultatet per aktie. Finansnettot uppgick till 44,0 miljoner (45,2), dvs 0,03 per aktie. Räntenettokostnaden uppgick till 54,8 miljoner (72,5), vilket är 4,2 % p.a. av den räntebärande nettoskulden. Nettot av kursvinster/förluster uppgick till 10,9 miljoner (20,4). Stora Enso säkrar för närvarande 50 % av sitt beräknade nettokassaflöde i USdollar och brittiska pund. Påverkan på rörelseresultatet och finansiella kostnader under andra kvartalet framgår ovan. Resultatet före skatt och minoritetsintressen exklusive engångsposter uppgick till 154,6 miljoner (240,5). Skatterna uppgick till 68,3 miljoner (79,4), motsvarande en skattesats på 33,1 % (33,0), och minskade resultatet per aktie med 0,08. Minoritetens andel av resultatet var 0,1 miljoner (0,1). Periodens resultat uppgick till 138,0 miljoner (161,0). Avkastningen på sysselsatt kapital, exklusive engångsposter, var 5,6 % (7,8). Per 30 juni uppgick sysselsatt kapital till ,8 miljoner, en nettominskning med 1 119,7 miljoner. Valutaeffekten på balansräkningen av andra kvartalets balansdagskurs var betydande. Till följd av den svagare USdollarn minskade sysselsatt kapital med 687,5 miljoner och räntebärande nettoskuld med 585,2 miljoner. Effekten på eget kapital var obetydlig på grund av Stora Ensos policy för säkring av omräkningsrisk. Kapitalstruktur, milj Anläggningstillgångar , , , ,1 Rörelsekapital 1 224, , , ,3 Operativt kapital , , , ,4 Nettoskatteskuld 2 247, , , ,6 Sysselsatt kapital , , , ,8 Eget kapital 8 989,0 Minoritetsintressen 50,2 Räntebärande nettoskuld 4 819,9 Finansiering , ,0 140, , , ,8 50, , , ,1 50, , ,8 3

4 Finansiering Det operativa kassaöverskottet uppgick till 710,1 miljoner (403,1). Det operativa kassaöverskottet minus investeringar uppgick till 535,9 miljoner (211,5) och kassamässigt resultat per aktie, exklusive engångsposter, till 0,48 (0,55). Vid periodens slut uppgick den räntebärande netto Förändring av räntebärande nettoskuld 1 april 30 juni 2002 Löpande Strukturella Omräknings Påverkan på Milj verksamhet förändringar differens balansräkning Rörelseresultat Justeringar Förändring i rörelsekapital Operativt kassaöverskott Investeringar Förvärv Avyttringar Övriga förändringar i anläggningstillgångar Kassaflöde efter investeringar Finansnetto (inkl intressebolag) Skatt Återköp av egna aktier Övriga förändringar i eget kapital samt minoritetsintressen Förändring av räntebärande nettoskuld skulden till 4 112,7 miljoner, en minskning med 1 150,4 miljoner sedan slutet av föregående kvartal, främst beroende på valutaeffekter på 585,2 miljoner. Outnyttjade kreditlimiter uppgick till 2,0 miljarder. Per 30 juni var skuldsättningsgraden 0,46 (0,59) och eget kapital per aktie 9,87 (9,81). 165,1 324,0 221,0 710,1 183,1 3,8 3,7 9,0 535,9 35,6 25,8 33,9 47,9 488,5 76,7 76,7 76,7 76,7 33,5 33,5 750,4 783,9 96,4 102,3 585,2 241,8 324,0 254,5 820,3 183,1 3,8 3,7 759, ,5 35,6 122,2 33,9 54, ,4 Investeringar Investeringarna i anläggningar under andra kvartalet uppgick till 183,1 miljoner. De främsta projekten var den nya PM4 (69,3 miljoner ) och ombyggnaden av PM3 (7,0 miljoner ) i Langerbrugge i Belgien samt ombyggnaden av PM6 i Uleåborg i Finland (13,0 miljoner ). Första halvårets investeringar i anläggningar uppgick till 338,1 miljoner, vilket understeg avskrivningarna med 235,2 miljoner. Bland de investeringar som beslutats under perioden ingår 70,0 miljoner för förbättringar av falskartongtillverkningen i Baienfurt i Tyskland, 28,8 miljoner för ombyggnad av PM26 i Biron i USA, 33,0 miljoner för en ny wellpappfabrik i Arzamas i Ryssland, 25,5 miljoner för utbyggnad av efterbearbetningsavdelningen i Fors i Sverige samt 23,0 miljoner för en ny reservångpanna och renovering av eldistributionsnätet i Corbehem i Frankrike. Resultat under perioden 1 januari 30 juni (jämfört med motsvarande period föregående år) Omsättningen sjönk med 563,5 miljoner till 6 461,9 miljoner, en minskning med 8,0 %. Minskningen förklaras främst av lägre priser och minskade volymer, särskilt vad gäller journal, tidnings och finpapper samt träprodukter, men motverkas delvis av ökade volymer för förpackningskartong. Rörelseresultatet exklusive engångsposter minskade med 405,2 miljoner eller 46,6 %. Resultatet var lägre inom samtliga pappers och kartongrelaterade produktområden under första halvåret jämfört med motsvarande period föregående år, men högre för Träprodukter och oförändrat för Skog. Resultatet före skatt och minoritetsintressen exklusive engångsposter minskade med 282,7 miljoner till 395,1 miljoner. Resultatet per aktie exklusive engångsposter var 0,30 (0,49) och avkastningen på sysselsatt kapital 6,9 % (12,4). Engångsposterna uppgick till 51,6 miljoner (9,6). Stora Enso North America (januari juni) Annonsmarknaden i Nordamerika lider fortfarande av den långa korrigeringsperiod som har följt på högkonjunkturen under 1999 och 2000 och den efterföljande recessionen. Till följd härav har resultatet för Stora Enso North America pressats av både lägre försäljningspriser och lägre volymer. Rörelseresultatet för första halvåret, före goodwillavskrivning, var 105 miljoner $ (117 miljoner ), jämfört med 3 miljoner $ (4 miljoner ) Kassaflödet efter investeringar var 25 miljoner $ (28 miljoner ), jämfört 4

5 med 101 miljoner $ (119 miljoner ) motsvarande period föregående år. Efterfrågan på grafiska papper var fortsatt svag trots stigande BNPtillväxt. Marknadsrelaterade produktionsstopp uppgick till ton. Synergieffekterna, som huvudsakligen var relaterade till överföring och realisering av best practices, uppgick till 45 miljoner $ (50 miljoner ). Målet på 110 miljoner $ i synergieffekter under 2002 kan endast nås om efterfrågan på papper ökar betydligt. Divisionen har genomfört större kostnadsnedskärningar under de två senaste åren, bland annat en personalminskning på omkring personer (20 %) samt stängning av olönsamma maskiner och verksamheter. Divisionen har också investerat i nya produkter och omstrukturering av tillgångarna. De ekonomiska och affärsmässiga förhållandena kommer att vara fortsatt krävande. Med anledning av detta håller en omfattande plan på att utarbetas för att förbättra lönsamheten i Stora Enso North America. Den befinner sig nu i slutskedet och detaljerna i programmet kommer att presenteras i början av hösten. Ronald Swanson, Senior Vice President, Magazine Papers, tillkännagav sin pensionering från Stora Enso North America i maj. Han efterträddes av John Gillen, Senior Vice President, Coated Mechanical Papers, och Tor Suther, Senior Vice President, Uncoated Mechanical Papers. Förändringar i koncernstrukturen En plan för att omstrukturera koncernens skogsinnehav i Finland och USA genom två separata transaktioner presenterades i maj. Totalt berörs hektar skogsmark av planen. I Finland överfördes cirka hektar skogsmark och tillhörande verksamheter till ett nytt bolag, Tornator Oy, i början av juli Stora Enso kommer att kvarstå som minoritetsägare i Tornator Oy efter att majoriteten av aktierna säljs till institutionella placerare vid utgången av Det bokförda värdet på dessa tillgångar är cirka 400 miljoner. Stora Enso North America bjuder ut cirka hektar skogsmark i delstaterna Wisconsin, Michigan och Minnesota till försäljning. Bokfört värde på dessa tillgångar är cirka 100 miljoner. Koncernen sålde huvuddelen av sitt aktieinnehav i Billerud AB genom placering på marknaden den 13 juni Genom försäljningen uppstod en realisationsvinst på 76,7 miljoner under andra kvartalet. Efter försäljningen äger Stora Enso aktier i bolaget, vilket motsvarar 0,5 % av kapitalet och rösterna. Förändringar i ledningsgruppen John Bergin, Senior Vice President, Speciality Papers Business Group (division Förpackningskartong), har utsetts till medlem av Stora Ensos ledningsgrupp. Aktiekapital och ägarskap Den 10 april 2002 meddelade finska staten att man sålt 23 miljoner Raktier i Stora Enso och den 14 juni att ytterligare 17 miljoner Raktier sålts. Härefter är finska staten fortfarande största enskilda ägare i bolaget, med ett innehav om 10,8 % av kapitalet och 23,4 % av rösterna. Per 30 juni fanns Aaktier och Raktier utestående i Stora Enso, vilka representerar ett aktiekapital på 1 529,6 miljoner. Eget kapital uppgick till 8 827,1 miljoner, att jämföra med bolagets börsvärde på Helsingforsbörsen som per 30 juni uppgick till 12,8 miljarder. Sammanlagt Raktier är teckningsbara inom ramen för 1997 års obligationsprogram med teckningsrätter. Återköp av aktier Bolagsstämman i mars 2002 bemyndigade styrelsen att återköpa och disponera över högst Aaktier och Raktier i bolaget. Återköpen inleddes den 24 maj 2002, och per 30 juni hade bolaget återköpt Aaktier och Raktier, 0,3 % respektive 6,6 % av de godkända volymerna. Bolagets innehav av egna aktier uppgår till Aaktier och Raktier. Dessa aktier representerar 0,6 % respektive 0,2 % av kapitalet och rösterna i bolaget och har ett värde av 9,1 miljoner. Marknadsutsikter Huvudmarknaderna Europa och Nordamerika kommer att vara fortsatt utmanande. Än syns inte några positiva tecken på förbättring beträffande marknaden för tryckt annonsering, i synnerhet i USA. Emellertid fortsätter marknaderna att vara divergerande, med tämligen god efterfrågan på konsumentrelaterade produkter som kontorspapper, konsumentkartong och träprodukter. Under alla omständigheter tycks den allmänna återhämtningen gå långsamt och vara beroende av en förbättring i den amerikanska ekonomin. Denna rapport är ej reviderad. Helsingfors den 24 juli 2002 Stora Enso Oyj Styrelsen 5

6 PRODUKTOMRÅDEN jämfört med föregående kvartal Journalpapper Förändring Milj 2001 I/01 II/01 III/01 IV/01 I/02 II/02 II/I % Nettoomsättning 3 449,0 910,2 847,6 831,7 859,5 767,3 721,0 6,0 Rörelseresultat 346,9 113,6 72,3 83,9 77,1 31,6 2,3 92,7 % av omsättning 10,1 12,5 8,5 10,1 9,0 4,1 0,3 ROOC, %* 10,1 12,7 8,0 9,6 9,2 3,8 0,3 Leveranser, 1000 t ,4 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 721,0 miljoner och rörelseresultatet 2,3 miljoner. Marknadsrelaterade produktionsstopp uppgick till ton i Europa och ton i Nordamerika. I Västeuropa har efterfrågan på obestruket journalpapper (SC) försvagats, medan efterfrågan på bestruket journalpapper visserligen är låg men visar vissa tecken på återhämtning. Priserna har fallit i Västeuropa. I Nordamerika har efterfrågan på journalpapper fallit, huvudsakligen till följd av att den tryckta annonsvolymen är liten och katalogmarknaden trög. Betydande produktionsminskningar har hållit producentlagren på rimliga nivåer. Konsumentlagren rapporteras vara små. Efterfrågan på SCpapper kan falla ytterligare, men utsikterna för bestruket journalpapper är något gynnsammare under de närmaste månaderna. Marknadsutsikterna väntas vara fortsatt krävande. En eventuell uppgång kommer långsamt och är beroende av en förbättring av marknaden för tryckt annonsering. Tidningspapper Förändring Milj 2001 I/01 II/01 III/01 IV/01 I/02 II/02 II/I % Nettoomsättning 1 933,9 501,7 490,7 471,9 469,6 412,8 413,2 0,1 Rörelseresultat 508,8 134,1 125,6 128,7 120,4 72,8 61,1 16,1 % av omsättning 26,3 26,7 25,6 27,3 25,6 17,6 14,8 ROOC, %* 41,4 43,0 41,2 43,3 40,6 24,3 20,4 Leveranser, 1000 t ,8 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 413,2 miljoner och rörelseresultatet minskade med 16,1 % till 61,1 miljoner, beroende dels på en säsongsmässig produktionsnedgång, dels på en 50procentig ökning av Stora Ensos kostnader för returpapper sedan senare delen av våren. Detta är lägre än branschgenomsnittet tack vare långtidskontrakt. Marknadsrelaterade produktionsstopp uppgick till ton i Europa och ton i Nordamerika. Nedgången i efterfrågan har planat ut men inga tecken tyder på att kunderna börjar bygga upp sina lager. På det hela taget har priserna varit stabila i Västeuropa medan de gått ned ytterligare i Nordamerika och andra dollarbaserade marknader, där de förefaller ha planat ut. Lagernivåerna har varit stabila. Beslut har fattats om att stänga den förlustbringande tidningspappersmaskinen (PM1) i Port Hawkesbury på obestämd tid från och med 31 juli, om inte betydande kostnadsbesparingar avseende personal, energi och virkesråvara kan åstadkommas dessförinnan. Efterfrågan förutses inte öka inom kort, och en eventuell uppgång kommer att vara långsam och beroende av en förbättring av marknaden för tryckt annonsering. 6

7 PRODUKTOMRÅDEN Finpapper Förändring Milj 2001 I/01 II/01 III/01 IV/01 I/02 II/02 II/I % Nettoomsättning 3 617, ,3 904,1 838,6 853,5 827,1 787,0 4,8 Rörelseresultat 394,5 167,6 81,9 70,6 74,4 93,1 73,1 21,5 % av omsättning 10,9 16,4 9,1 8,4 8,7 11,3 9,3 ROOC, %* 9,1 14,9 7,5 6,7 7,2 10,0 8,2 Leveranser, 1000 t ,9 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 787,0 miljoner och rörelseresultatet minskade med 21,5 % till 73,1 miljoner. Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar uppgick till ton i Europa och ton i Nordamerika. Orderingången för finpapper i Västeuropa var säsongsmässigt svag. Ökat utbud från nytillkommen produktionskapacitet har bevarat den korta orderstocken i branschen. Efterfrågan på obestruket finpapper var generellt sett fortsatt stark i Västeuropa, men påverkades också av säsongsmässig nedgång. I Nordamerika fortsatte efterfrågan på bestruket finpapper att falla men stärktes i Asien till följd av säsongsfaktorer. I Västeuropa har finpapperspriserna varit tämligen stabila, med prishöjningar för vissa obestrukna kvaliteter som har uppvägts av en säsongsmässigt lägre mix. I Asien har priserna på obestruket finpapper stigit något, medan priserna på bestruket finpapper i Nordamerika har fallit något. Producentlagren av bestruket finpapper har stabiliserats på en hög nivå. Grossistlagren är små, men i långsamt stigande. Lagren av obestruket finpapper är små hos distributörerna, men i ökande hos producenterna efter den senaste tidens prishöjningar. Ingen betydande ökning av efterfrågan på finpapper förutses inom den närmaste tiden, utom i form av den normala säsongsmässiga uppgången efter semestrarna. Förpackningskartong Förändring Milj 2001 I/01 II/01 III/01 IV/01 I/02 II/02 II/I % Nettoomsättning 2 724,0 701,9** 704,2 672,8 645,1 766,2 781,9 2,0 Rörelseresultat 346,2 115,1 90,2 97,5 43,4 100,6 70,7 29,7 % av omsättning 12,7 16,4 12,8 14,5 6,7 13,1 9,0 ROOC, %* 12,8 17,5 13,8 14,6 6,5 12,7 9,2 Leveranser, 1000 t ,8 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital ** Första kvartalets omsättning har justerats med 50,1 miljoner mot koncernelimineringar Omsättningen uppgick till 781,9 miljoner och rörelseresultatet till 70,7 miljoner, en minskning med 29,7 %. Resultatet har hämmats av midsommarstoppen vid de finska massa och kartongbruken samt relaterade underhållskostnader och tre veckors underhållsarbete på sodapannan i Imatra i Finland samt av USdollarns och pundets försvagning gentemot euron. Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar uppgick till ton. Orderingången var fortsatt god för de flesta kvaliteter. Leveranserna av cartonboard har varit bra, med högre priser i Asien och stabila priser i Europa. Efterfrågan på vätskekartong var fortsatt god, och marknaden för hylskartong förbättrades. Efterfrågan inom området Specialpapper var också god och efterfrågan på industripapper stabil. 7

8 PRODUKTOMRÅDEN Träprodukter Förändring Milj 2001 I/01 II/01 III/01 IV/01 I/02 II/02 II/I % Nettoomsättning 1 180,5 307,3 311,8 266,2 295,2 286,1 320,8 12,1 Rörelseresultat 12,6 5,6 7,9 2,5 3,4 11,2 14,1 25,9 % av omsättning 1,1 1,8 2,5 0,9 1,2 3,9 4,4 ROOC, %* 3,1 5,7 7,7 2,4 3,3 10,2 13,4 Leveranser, 1000 m ,7 * ROOC = 100 % x Rörelseresultat/operativt kapital Omsättningen var 320,8 miljoner. Rörelseresultatet uppgick till 14,1 miljoner, inräknat en försäkringsersättning av engångskaraktär på 14 miljoner avseende sågverket i Ybbs i Österrike. Nedskrivningarna av tillgångarnas bokförda värde skedde under Sammantaget redovisade de nordiska sågverken en förlust, delvis på grund av tekniska problem i samband med nyligen genomförda investeringar i svenska sågverk. Marknaden har varit bättre än förväntat. Begränsat utbud och ökande export från Europa till USA har upprätthållit marknadsbalansen i Europa. I USA har priserna dock varit volatila beroende på importtullar på varor från Kanada och på grund av den snabbt försvagade dollarn. I Japan är marknaden stabil och efterfrågan på vidareförädlade produkter är god. Distributionsenheterna lämnade ett fortsatt tillfredsställande resultat. Utsikterna förbättras på kort sikt men är beroende av den allmänna ekonomiska utvecklingen, särskilt för den amerikanska ekonomin och för dollarn. Priserna väntas generellt sett stiga något på samtliga marknader. Grossister Omsättningen var 183,4 miljoner och rörelseresultatet 1,9 miljoner. Reserveringar för avgångsvederlag och andra kostnader i samband med nedläggningen av den brittiska grossisten, Papyrus GB Limited, gjordes under andra kvartalet. Efterfrågan var svag av säsongsmässiga skäl och priserna på bestruket papper tämligen stabila. Prognosen pekar på en fortsatt långsam återhämtning, dock utan betydande efterfrågeökning. Den grafiska branschen väntas vara under fortsatt hård press under resten av året. Skog Omsättningen var 479,2 miljoner, och rörelseresultatet ökade med 10 % till 25,7 miljoner. Leveranserna i Finland, Sverige och Tyskland uppgick till 10,4 miljoner m 3 fub (fast mått under bark), vilket är 2 % lägre än föregående kvartal. Leveranserna av importerat virke uppgick till 2,6 miljoner m 3, en ökning med 5 %. Avverkningen i koncernens egna skogar uppgick till 1,4 miljoner m 3, vilket är 23 % mer än under föregående kvartal. En plan för att omstrukturera koncernens skogsinnehav i Finland och att sälja innehavet i USA, genom två separata transaktioner, presenterades i maj. I Finland höjde koncernens huvudkonkurrenter priserna på tallmassaved under andra kvartalet. Leveranserna från Ryssland var stabila. I huvudsak råder balans på virkesmarknaden inför tredje kvartalet. I Sverige är marknadsbalansen också tämligen god, utom att viss brist råder avseende kortfiberråvara. Priserna på sågtimmer har varit stabila, men vissa ökningar avseende långfibrig massaved har skett under sommaren. I Tyskland råder marknadsbalans och priserna är stabila. 8

9 RÄKNINGAR OCH SPECIFIKATIONER Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har sammanställts i enlighet med IAS 34 Interim Financial Reporting. Redovisningsprinciperna och beräkningsmetoderna i rapporten är desamma som användes i den senaste årsredovisningen. Nyckeltal I/01 II/01 III/01 IV/ I/02 II/02 Resultat per aktie före utspädning, 0,31 0,17 0,24 0,31 1,03 0,18 0,15 Resultat per aktie exkl engångsposter, 0,31 0,18 0,23 0,22 0,94 0,18 0,12 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS), 0,65 0,53 0,59 0,67 2,43 0,55 0,52 CEPS exkl engångsposter, 0,65 0,54 0,58 0,58 2,34 0,55 0,48 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % 15,2 9,7 10,3 7,9 10,7 7,8 7,1 ROCE exkl engångsposter, % 15,2 9,9 9,8 8,4 10,8 7,8 5,6 Avkastning på eget kapital (ROE), % 13,1 7,2 9,7 12,2 10,4 7,2 6,2 Skuldsättningsgrad 0,59 0,62 0,55 0,53 0,53 0,59 0,46 Eget kapital per aktie, 9,30 9,54 9,62 10,03 10,03 9,81 9,87 Soliditet, % 39,9 41,0 42,5 44,0 44,0 42,7 45,2 Rörelseresultat, % av omsättning 14,4 9,9 11,2 8,2 11,0 8,5 7,5 Rörelseresultat exkl engångsposter, % av omsättning 14,4 10,2 10,6 8,7 11,1 8,5 5,9 Investeringar, miljoner Investeringar, % av omsättning 4,8 6,4 5,7 8,7 6,3 4,9 5,7 Sysselsatt kapital, miljoner Räntebärande nettoskuld, miljoner Medeltal anställda Genomsnittligt antal aktier (miljoner) periodiskt 906,2 903,2 901,1 897,3 901,5 896,9 896,5 ackumulerat 906,2 904,7 903,5 901,5 901,5 896,9 895,8 ackumulerat, efter full utspädning 908,5 906,7 905,8 902,3 902,3 897,8 896,8 Växelkurser för euro 1 euro är Slutkurs Genomsnittskurs SEK 9,3012 9,1015 9,2481 9,1549 USD 0,8813 0,9975 0,8959 0,8978 GBP 0,6085 0,6498 0,6217 0,6214 CAD 1,4077 1,5005 1,3875 1,4125 Koncernens resultaträkning i sammandrag Milj 2001 III/01 III/02 Nettoomsättning , , ,9 Kostnader minus övriga rörelseintäkter 8 519, , ,6 Personalkostnader 2 234, , ,9 Avskrivningar och nedskrivningar 1 267,6 626,7 656,6 Rörelseresultat 1 486,9 859,8 515,8 Resultatandelar i intressebolag 79,6 51,6 20,1 Finansnetto 343,5 243,2 89,2 Resultat före skatt och minoritetsintressen 1 223,0 668,2 446,7 Inkomstskatt 299,6 228,2 147,7 Resultat efter skatt 923,4 440,0 299,0 Minoritetsintressen 2,9 1,9 0,0 Periodens resultat 926,3 438,1 299,0 Nyckeltal Resultat per aktie (före utspädning), 1,03 0,48 Resultat per aktie efter full utspädning, 1,03 0,48 0,33 0,33 9

10 Koncernens kassaflödesanalys, sammandrag Milj 2001 III/01 III/02 Kassaflöde från rörelsen Rörelseresultat 1 486,9 859,8 515,8 Justeringar 1 219,2 616,5 572,2 Förändring av rörelsekapital 51,4 238,4 25,2 Förändring av kortfristiga räntebärande fordringar 222,6 237,6 2,4 Operativt kassaöverskott 2 534, , ,8 Finansnetto 306,8 271,8 118,8 Betalda skatter 699,6 378,0 171,9 Nettokassaflöde från rörelsen 1 528,5 350,5 820,1 Förvärv 376,2 Intäkter från avyttring av anläggningstillgångar eller aktier 155,0 Investeringar 857,1 Intäkter från långfristiga fordringar 193,6 Nettokassaflöde från investeringar 884,7 Kassaflöde från finansieringsverksamhet Förändring i långfristiga skulder 351,3 Förändring i kortfristiga låneskulder 216,1 Utdelning 407,4 Aktieemission 31,9 Köp av egna aktier 199,8 Övriga förändringar i eget kapital 0,0 Övriga förändringar i minoritetsintressen Nettokassaflöde från finansieringsverksamhet 1 142,7 10,3 26,8 391,1 55,4 319,2 343,4 486,0 407,4 14,9 106,9 3,2 353,6 32,8 189,8 338,1 20,5 201,6 540,6 207,2 403,6 0,0 39,2 776,2 Nettoökning av kassa, bank och korta placeringar 498,9 Omräkningsdifferens på kassabehållningar 1,5 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens början 744,4 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut 247,0 322,3 5,5 744,4 427,6 157,7 7,1 247,0 82,2 Investeringar i anläggningar, åtaganden och låneskulder Milj 2001 III/01 III/02 Bokfört värde 1 januari Förvärv av dotterbolag Andra förvärv Avyttringar Avskrivningar, nedskrivningar och övriga förändringar Balansomslutning ,4 148,5 857,1 288, , , ,4 10,3 391,1 300,7 138, , ,2 32,8 338, , ,2 Förvärv av dotterbolag Fastigheter, anläggningar och inventarier 25,1 Övriga tillgångar minus skulder 98,5 Nettotillgångars marknadsvärden 123,6 Goodwill 123,4 Köpeskilling, totalt 247,0 Långfristiga låneskulder 5 182,0 Kortfristiga låneskulder 1 227, ,5 Bokfört värde 1 januari 6 855,5 Intäkter från (återbetalning av) lån, netto 582,2 Omräkningsdifferens och övriga förändringar 136,2 Summa låneskulder 6 409,5 10,3 10,3 10, , , , ,5 96,7 303, ,4 6,3 6,3 26,5 32, , , , ,5 171,9 506, ,0 10

11 Koncernens balansräkning i sammandrag Tillgångar Milj Anläggningstillgångar och övriga långfristiga placeringar Fastigheter, anläggningar och inventarier, immateriella tillgångar och goodwill O ,2 Placeringar i övriga bolag O 181,0 Placeringar i intressebolag R 306,7 Långfristiga placeringar R 197,4 Långfristiga lånefordringar R 505,4 Uppskjutna skattefordringar S 28,1 Övriga långfristiga tillgångar O 257, , ,5 177,3 367,4 200,6 505,2 20,7 269, , ,2 180,9 194,1 196,2 475,0 30,0 228, ,4 Omsättningstillgångar Varulager O 1 600,0 Skattefordringar S 224,3 Kortfristiga fordringar O 1 976,3 Kortfristig del av lånefordringar R 333,1 Kassa och banktillgodohavanden R 247, ,7 Summa tillgångar , ,4 158, ,9 304,8 427, , , ,2 292, ,3 670,8 82, , ,2 Eget kapital och skulder Milj Eget kapital 8 989, , ,1 Minoritetsintressen 50,2 140,3 50,0 Långfristiga skulder Avsättningar för pensioner O 774,0 Uppskjutna skatteskulder S 2 011,0 Övriga avsättningar O 153,6 Långfristiga låneskulder R 5 182,0 Övriga långfristiga skulder O 51, ,0 Kortfristiga skulder Räntebärande skulder R 1 227,5 Skatteskulder S 488,7 Övriga kortfristiga skulder O 1 631, ,2 789, ,4 149, ,8 50, , ,6 429, , ,7 750, ,1 158, ,2 30, , ,8 578, , ,9 Summa skulder ,2 Summa eget kapital och skulder ,4 Poster med beteckningen O ingår i operativt kapital. Poster med beteckningen R ingår i räntebärande nettoskuld. Poster med beteckningen S ingår i skatteskulder , , , ,2 11

12 Förändring av eget kapital Övrig Ackumu Balan Över compre lerad om serade Aktie kurs Egna hensive räknings vinst Milj kapital fond aktier income justering medel Totalt Balans 1 januari , ,2 173,7 69, , ,8 Effekt av tillämpning av IAS 39 75,7 8,5 67,2 Återköp av aktier i Stora Enso Oyj 199,8 199,8 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj 39,4 208,6 248,0 0,0 Utdelning (0,45 /aktie) 407,4 407,4 Aktieemission 4,6 31,1 35,7 Utnyttjade optioner (Consolidated Papers, Inc) 6,2 6,2 Periodens resultat 926,3 926,3 Övrig comprehensive income 17,1 17,1 Omräkningsjustering 19,5 19,5 Balans 31 december , ,5 125,5 58,6 50, , ,0 Återköp av aktier i Stora Enso Oyj 39,2 39,2 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj 13,8 83,6 97,4 0,0 Utdelning (0,45 /aktie) 403,6 403,6 Aktieemission 1,9 1,9 0,0 Periodens resultat 299,0 299,0 Övrig comprehensive income 45,2 45,2 Omräkningsjustering 63,3 63,3 Balans 30 juni , ,0 67,3 103,8 113, , ,1 Ansvarsförbindelser Milj För egen räkning Ställda panter 18,7 Inteckningar 396,6 För intressebolag Inteckningar 1,0 Borgensförbindelser 68,3 För andras räkning Ställda panter 0,6 Borgensförbindelser 98,0 Övriga åtaganden, egna Leasingkontrakt, inom kommande 12 månader 43,4 Leasingkontrakt, efter kommande 12 månader 257,3 Pensionsskulder 2,1 Övriga åtaganden 92,5 Totalt 978,5 22,1 393,4 1,0 17,3 0,4 95,0 33,2 148,1 2,8 104,6 817,9 18,7 264,0 1,0 66,4 0,3 93,3 40,7 250,0 2,2 92,7 829,3 Ställda panter 19,3 Inteckningar 397,6 Borgensförbindelser 166,3 Leasingkontrakt 300,7 Pensionsskulder 2,1 Övriga åtaganden 92,5 Totalt 978,5 22,5 394,4 112,3 181,3 2,8 104,6 817,9 19,0 265,0 159,7 290,7 2,2 92,7 829,3 12

13 Nettomarknadsvärde på finansiella derivatinstrument Milj Netto Netto Positivt Negativt Nettomarknadsvärde marknadsvärde marknadsvärde marknadsvärde marknadsvärde Ränteswappar 27,6 Ränteoptioner 0,0 Cross currencyswappar 50,6 Terminskontrakt 23,2 Valutaoptioner Råvarukontrakt 33,1 Aktieswappar 23,0 Totalt 56,3 3,0 0,0 48,9 78,5 0,2 43,7 48,8 129,3 87,7 2,2 0,3 436,4 0,0 30,6 15,3 572,5 0,8 0,0 27,7 12,7 0,0 0,0 7,1 48,3 86,9 2,2 27,4 423,7 0,0 30,6 8,2 524,2 Nominellt värde på finansiella derivatinstrument Milj Räntederivat Ränteswappar Löptid kortare än 1 år 16,1 Löptid 25 år 766,5 Löptid 610 år 947,5 Löptid längre än 10 år 1 730,1 Ränteoptioner 500,0 Totalt 2 230,1 41,8 659,5 983, , ,8 109,9 837, ,6 22, ,9 300, ,0 Valutaderivat Cross currencyswapavtal 243,7 Terminskontrakt 7 526,2 Valutaoptioner Totalt 7 769,9 178, ,1 50, ,6 223, ,0 10, ,9 Råvaruderivat Råvaruswappar 270,1 Totalt 270,1 276,3 276,3 416,1 416,1 Aktieswappar Aktieswappar 131,0 Totalt 131,0 131,0 131,0 214,8 214,8 13

14 Nettoomsättning per produktområde Milj I/01 II/01 III/01 IV/ I/02 II/02 Journalpapper 910,2 847,6 831,7 859, ,0 767,3 721,0 Tidningspapper 501,7 490,7 471,9 469, ,9 412,8 413,2 Finpapper 1 021,3 904,1 838,6 853, ,5 827,1 787,0 Förpackningskartong 701,9 704,2 672,8 645, ,0 766,2 781,9 Träprodukter 307,3 311,8 266,2 295, ,5 286,1 320,8 Grossister 231,4 211,5 188,9 208,5 840,3 211,7 183,4 Skog 511,5 442,3 410,3 461, ,6 497,9 479,2 Övrigt 548,3 523,8 479,9 510, ,0 540,2 453,5 Totalt 3 637, , , , , , ,0 Justerat rörelseresultat per produktområde Milj I/01 II/01 III/01 IV/ I/02 II/02 Journalpapper 113,6 72,3 83,9 77,1 346,9 31,6 2,3 Tidningspapper 134,1 125,6 128,7 120,4 508,8 72,8 61,1 Finpapper 167,6 81,9 70,6 74,4 394,5 93,1 73,1 Förpackningskartong 115,1 90,2 97,5 43,4 346,2 100,6 70,7 Träprodukter 5,6 7,9 2,5 3,4 12,6 11,2 14,1 Grossister 0,2 1,3 1,6 4,5 7,2 1,0 1,9 Skog 25,3 26,8 15,9 20,1 88,1 23,4 25,7 Övrigt 1,9 17,7 21,9 1,7 43,2 16,6 17,5 Avskrivning på koncerngoodwill 36,6 39,3 36,6 39,0 151,5 41,1 41,2 Rörelseresultat exkl engångsposter 523,0 346,4 339,0 286, ,2 274,0 190,2 Engångsposter 9,6 18,0 16,7 8,3 51,6 Rörelseresultat, totalt (IAS) 523,0 336,8 357,0 270, ,9 274,0 241,8 Finansnetto 121,8 121,4 67,7 32,6 343,5 45,2 44,0 Resultatandelar i intressebolag 28,3 23,3 16,3 11,7 79,6 11,7 8,4 Resultat före skatt och minoritetsintressen 429,5 238,7 305,6 249, ,0 240,5 206,2 Inkomstskatt 146,0 82,2 93,9 22,5 299,6 79,4 68,3 Resultat efter skatt 283,5 156,5 211,7 271,7 923,4 161,1 137,9 Minoritetsintressen 0,2 1,7 2,0 2,8 2,9 0,1 0,1 Periodens resultat 283,3 154,8 213,7 274,5 926,3 161,0 138,0 Rörelseresultat per produktområde Milj I/01 II/01 III/01 IV/ I/02 II/02 Journalpapper Tidningspapper Finpapper Förpackningskartong Träprodukter Grossister Skog Övrigt Rörelseresultat, totalt Finansnetto Resultatandelar i intressebolag Resultat före skatt och minoritetsintressen Inkomstskatt Resultat efter skatt Minoritetsintressen Periodens resultat 98,1 132,5 152,7 113,5 4,1 0,5 25,3 2,7 523,0 121,8 28,3 429,5 146,0 283,5 0,2 283,3 55,1 124,0 57,3 88,5 6,3 2,0 26,8 19,2 336,8 121,4 23,3 238,7 82,2 156,5 1,7 154,8 68,6 127,7 55,9 95,8 1,0 2,3 15,9 5,6 357,0 67,7 16,3 305,6 93,9 211,7 2,0 213,7 60,9 118,9 58,8 41,7 6,2 5,2 20,1 18,9 270,1 32,6 11,7 249,2 22,5 271,7 2,8 274,5 282,7 503,1 324,7 339,5 5,2 10,0 88,1 46, ,9 343,5 79, ,0 299,6 923,4 2,9 926,3 14,1 71,4 80,1 96,4 9,9 1,7 23,4 19,6 274,0 45,2 11,7 240,5 79,4 161,1 0,1 161,0 14,4 59,7 60,6 61,2 11,4 25,2 25,7 62,8 241,8 44,0 8,4 206,2 68,3 137,9 0,1 138,0 14

15 STORA ENSOAKTIEN Slutkurs Helsingfors, Stockholm, SEK New York, $ Serie A Serie R Serie A Serie R ADR April 14,24 14,11 129,50 130,50 12,59 Maj 15,45 15,60 140,00 139,50 14,25 Juni 14,15 14,19 126,50 128,00 13,25 Omsättning Helsingfors Stockholm New York Serie A Serie R Serie A Serie R ADR April Maj Juni Totalt Det bör uppmärksammas att vissa uppgifter ovan inte utgör historiska fakta. Det gäller bland annat, men inte begränsat till, förväntningar på marknadstillväxt och utveckling; förväntningar om omsättningsökning och lönsamhet; uttalanden som föregås av tror, förväntar och förutser eller liknande uttryck är exempel på framåtriktade uttalanden som faller inom United States Private Securities Litigation Reform Act of Dessa uttalanden bygger på befintliga planer, uppskattningar och projektioner, de innebär risk och osäkerhet, vilket kan medföra att det faktiska utfallet avviker substantiellt från dessa framåtriktade uttalanden. Till dessa faktorer hör bland annat följande: (1) verksamhetsmässiga faktorer, såsom fortsatt framgångsrik tillverkningsverksamhet och uppnående av avsedd effektivitet därvidlag, fortsatt framgångsrik produktutveckling, gynnsamt mottagande av koncernens produkter och tjänster från nyckelkundgrupper, framgång i befintliga och framtida samarbetssträvanden, förändringar av affärsstrategi, utvecklingsplaner eller mål, förändringar av det skydd som koncernens patent och andra immaterialrätter erbjuder, tillgång till kapital på rimliga villkor; (2) branschmässiga villkor, såsom efterfrågan på produkterna, graden av konkurrens, nuvarande och framtida prisnivå på koncernens produkter, prisfluktuationer på råvaror, finansiella villkor för koncernens kunder och konkurrenter, konkurrenters införande av potentiella alternativa produkter eller teknologier; samt (3) allmänna ekonomiska omständigheter, såsom generell ekonomisk tillväxt på koncernens huvudmarknader och fluktuationer i räntor och valutakurser. Publiceringsdatum för finansiell information Delårsrapport januari september oktober 2002 Bokslutskommuniké januari 2003 Delårsrapport januari mars april 2003 Delårsrapport januari juni juli 2003 Delårsrapport januari september oktober

16 Stora Enso Oyj Box 309 FIN00101 Helsingfors Finland Besöksadress: Kanalkajen 1 Tel Fax Stora Enso AB Box SE Stockholm Sverige Besöksadress: World Trade Center, Klarabergsviadukten 70 Tel +46 (0) Fax +46 (0) Stora Enso International Office 9 South Street London W1K 2XA UK Tel Fax corporate.communications@storaenso.com