Stora Enso Delårsrapport Q1

Transkript

1 Stora Enso Delårsrapport Q1 1 januari 31 mars 2016

2 Resultatsammanfattning Ännu ett kvartal med framsteg Q1/2016 (jämfört med Q1/2015) Omsättning: MEUR (2 491 MEUR), en minskning med 1,8 %. Exklusive den strukturella nedgången i pappersverksamheten och det avyttrade Barcelonabruket ökade omsättningen med 2,4 %, främst på grund av ökande volymer från massabruket Montes del Plata och produktionsstarten vid kraftliner-bruket i Varkaus. Det operativa rörelseresultatet har ökat med 12,7 % till 248 MEUR (220 MEUR), och vinstmarginalen blev rekordhöga 10,1 %. Resultat per aktie (EPS): 0,15 EUR (0,16 EUR). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 289 MEUR (171 MEUR) på grund av förbättrad lönsamhet och fortsatt optimering av rörelsekapitalet; kassaflöde efter investeringar var 96 MEUR (29 MEUR). Fortsatt förbättring av balansräkningen: förhållandet nettoskuld/operativt EBITDA är nu 2,3 (2,6) och likviditeten har minskat till 604 MEUR (1 320 MEUR) som planerat. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE): 11,3 % (10,1 %). Exklusive det nya Beihai-bruket var avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE): 13,7 % (11,3 %). Q1/2016 (jämfört med Q4/2015) Omsättningen minskade med 1,7 %. Exklusive den strukturella nedgången inom pappersverksamheten minskade omsättningen med 0,7 %, framför allt beroende på lägre försäljning inom divisionerna Biomaterials och Wood Products. Det operativa rörelseresultatet ökade med 2,5 %, främst på grund av lägre underhållskostnader. Transformation Upprampningen av kraftlinerproduktionen vid Varkausbruket fortlöper, trots vissa driftsproblem, och full kapacitet förväntas i början av 2017 i enlighet med tidigare meddelad plan. Den nya produktionsenheten för byggelement i trä (LVL) beräknas vara driftklar i juni Driftsättningen av konsumentkartongbruket i Beihai i Kina beräknas ske i maj Prognosen är att det kommer att ta cirka 18 till 24 månader för anläggningen att nå full kapacitet. Avyttringen av pappersbruket Arapoti i Brasilien slutfördes i mars. Den 8 april offentliggjorde Stora Enso planerna på att avyttra sitt ägande motsvarande 33,33 % i det svenska återvinningsföretaget IL Recycling AB. Utsikter för Q2/2016 Omsättningen väntas bli något högre än de MEUR som redovisades för första kvartalet Det operativa rörelseresultatet förväntas bli i nivå med eller något lägre än det resultat på 248 MEUR som redovisades för första kvartalet I de uppskattade siffrorna ingår negativ påverkan från planerade underhållsstopp vid massabruket Montes del Plata, wellpappbruket Ostrołęka och pappersbruket Langerbrugge under andra kvartalet Den negativa påverkan av underhållsåtgärderna förväntas bli cirka 25 MEUR högre än under första kvartalet NETTOSKULD/OPERATIVT EBITDA AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL (ROCE) MEUR % % % % % Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/ % Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Nettoskuld Nettoskuld/Operativt EBITDA Operativ ROCE Operativ ROCE exkl. transformeringsprojekt Stora Enso delårsrapport januari mars

3 Resultatsammanfattning NYCKELTAL MEUR Q1/16 Q1/15 Q1/15 Q4/15 Q4/ Omsättning ,8 % ,7 % Operativt EBITDA ,7 % 341 4,4 % Operativ EBITDA-marginal 14,6 % 13,6 % 13,7 % 13,5 % Operativt rörelseresultat ,7 % 242 2,5 % 915 Operativ rörelsemarginal 10,1 % 8,8 % 9,7 % 9,1 % Rörelseresultat (IFRS) ,8 % ,6 % Resultat före skatt exkl. engångsposter ,8 % ,0 % Resultat före skatt ,3 % ,9 % 814 Periodens nettoresultat ,6 % ,0 % 783 Investeringar ,6 % ,0 % 989 Investeringar utom de i biologiska tillgångar ,6 % ,5 % 912 Avskrivningar och nedskrivningar exkl. engångsposter ,8 % 121 2,5 % 517 Räntebärande nettoskuld ,5 % ,7 % Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) % 11,3 % 10,1 % 11,3 % 10,6 % Resultat per aktie (EPS), exklusive engångsposter, EUR 0,19 0,15 0,78 1,24 Resultat per aktie (EPS), EUR 0,15 0,16 0,53 1,02 Avkastning på eget kapital (ROE) 8,2 % 9,6 % 30,7 % 14,6 % Skuldsättningsgrad 0,58 0,65 0,60 0,60 Nettoskuld/Operativt EBITDA senaste 12 månaderna 2,3 2,6 2,4 2,4 Fasta kostnader/omsättning 24,4 % 23,9 % 25,7 % 25,0 % Eget kapital per aktie, EUR 6,97 6,77 6,83 6,83 Medelantal anställda ,7 % ,1 % TRI-frekvens 11,3 10,1 11,9 % 12,6-10,3 % 11,0 LTA-frekvens 3,6 4,8-25,0 % 5,6-35,7 % 4,7 Operativt rörelseresultat utgörs av segmentens rörelseresultat exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde samt Stora Ensos andel av rörelseresultatet exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. I värdering till verkligt värde och icke-operativa poster ingår aktierelaterade incitamentsprogram och därmed förenad risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid, värdering av biologiska tillgångar och koncernens andel av skatter och finansnetto i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Engångsposter är exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet. De vanligaste engångsposterna är reavinster, extra nedskrivningar eller återföring av nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering samt vitesförelägganden. Engångsposter som överstiger en eurocent per aktie redovisas vanligen för sig. TRI-frekvens = antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar. LTA-frekvens = antal olyckor som resulterar i frånvaro per en miljon arbetade timmar. LEVERANSER OCH PRODUKTION Q1/16 Q1/15 Q1/15 Q4/15 Q4/ Leveranser av kartong, ton ,6 % 741 7,6 % Produktion av kartong, ton ,7 % ,2 % Leveranser av wellpappförpackningar, milj. m ,5 % 274-5,5 % Leveranser av marknadsmassa, ton ,0 % 486-4,1 % Leveranser av träprodukter, m ,9 % ,9 % Leveranser av papper, ton ,4 % ,9 % Produktion av papper, ton ,2 % ,8 % Stora Enso delårsrapport januari mars

4 Vd:s kommentar Vd:s kommentar Under första kvartalet 2016 ökade omsättningen, exklusive den strukturella nedgången i pappersverksamheten och det avyttrade konsumentkartongbruket i Barcelona, med 2,4 %. Detta beror främst på ökade volymer vid massabruket i Montes del Plata och produktionsstarten vid kraftlinerbruket i Varkaus. Kassaflödet är fortsatt starkt tack vare förbättrad lönsamhet och effektivare hantering av rörelsekapitalet. Dessutom hade vi en rekordhög vinstmarginal (EBIT) på 10,1 %. Omvandlingen av Stora Enso till ett företag som växer inom förnybara material fortsätter. Konsumentkartongbruket i Beihai i Kina förväntas vara driftklart nästa månad, det vill säga i maj 2016, vilket är tidigare än beräknat. Bruket kommer att invigas i juni. Full produktionsnivå förväntas uppnås inom 18 till 24 månader från uppstarten. Upprampningen av kraftlinerbruket i Varkaus fortgår och marknaden har varit positiv till vår bruna kraftliner och dess kvalitet ända från start. Bruket beräknas ha full kapacitet i början av Arbetet med en ny produktionsenhet för byggelement i trä vid Varkaus-bruket fortskrider enligt plan och produktionen beräknas starta i juni. Vi investerar i Kina och Sverige för att ytterligare förbättra konkurrenskraften inom strategiska tillväxtområden. Investeringen i en ny tillverkningsenhet för barriärskikt i polyeten vid konsumentkartongbruket i Beihai kommer att göra oss bättre rustade att möta våra kunders efterfrågan på högkvalitativ och säker livsmedelsförpackning. Investeringarna i kemikalieanläggningarna vid konsumentkartongbruket i Skoghall och vid bruket i Skutskär för att minska svavelutsläppen visar på vår strävan att minimera miljöpåverkan. Arbetet fortsätter med handlingsplanerna som togs fram efter den människorättsutvärdering som Danish Institute for Human Rights genomförde. I slutet av kvartalet var 79 % (69 % vid årsskiftet 2015) av de förebyggande och korrigerande åtgärderna genomförda. Omvandlingsarbetet har lett till att Stora Enso under kvartalet tilldelades utmärkelsen Bio-based Brand of the Year. Utmärkelsen ger oss en bra position i den bioekonomiska sfären och visar på vårt engagemang för utveckling av nya hållbara lösningar. När det gäller framtidsutsikterna för andra kvartalet 2016, väntas omsättningen bli något högre än de MEUR som redovisades för första kvartalet Det operativa rörelseresultatet förväntas bli i nivå med eller något lägre än den vinst på 248 MEUR som redovisades för första kvartalet I de uppskattade siffrorna ingår negativ påverkan från planerade underhållsstopp vid massabruket Montes del Plata, wellpappbruket Ostrołęka och pappersbruket Langerbrugge under andra kvartalet Den negativa påverkan av underhållsåtgärderna förväntas bli cirka 25 MEUR högre än under första kvartalet Jag vill tacka våra kunder för gott affärssamarbete, våra medarbetare för deras engagemang och våra investerare för deras förtroende. Karl-Henrik Sundström, vd Operativ rörelsemarginal (Q1/2016) 10,1 % Avkastning på sysselsatt kapital (Q1/2016) 11,3 % (Mål >13 %) Nettoskuld/operativt EBITDA 2,3 (Mål <3,0) Stora Enso delårsrapport januari mars

5 Resultat AVSTÄMNING AV OPERATIV LÖNSAMHET MEUR Q1/16 Q1/15 Q1/15 Q4/15 Q4/ Operativt EBITDA ,7 % 341 4,4 % Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden, operativa* ,1 % 22-27,3 % 80 Avskrivningar och nedskrivningar exkl. engångsposter ,8 % ,5 % -517 Operativt rörelseresultat ,7 % 242 2,5 % 915 Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster** ,0 % ,5 % 378 Engångsposter n/m ,8 % -234 Rörelseresultat (IFRS) ,8 % ,6 % * Koncernens andel av operativt rörelseresultat i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. ** I värdering till verkligt värde och icke-operativa poster ingår aktierelaterade incitamentsprogram och därmed förenad risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid, värdering av biologiska tillgångar och koncernens andel av skatter och finansnetto i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Resultat första kvartalet 2016 (jämfört med Q1/2015) ANALYS AV FÖRÄNDRING I OMSÄTTNING Q1/2015 TILL Q1/2016 Omsättning Q1/2015, MEUR Pris och mix - Valuta - Volym - Övrig omsättning * 1 % Totalt före strukturella förändringar 1 % Strukturella förändringar** -3 % Totalt -2 % Omsättning Q1/2016, MEUR * Virke, energi, papper för återvinning, biprodukter m.m. ** Nedläggningar, större investeringar, avyttringar och förvärv. Koncernens omsättning om MEUR är 46 MEUR lägre än för ett år sedan, framför allt beroende på minskad efterfrågan på papper, övergången från produktion av papper till produktion av kraftliner vid Varkaus-bruket i Finland samt avyttringen av bruken i Uetersen i Tyskland och Barcelona i Spanien. Nya volymer av kraftliner från Varkaus-bruket har ökat omsättningen. Det operativa rörelseresultatet uppgår till 248 MEUR (220), en ökning med 28 MEUR. Den operativa rörelsemarginalen är 10,1 % (8,8 %). De större volymerna, främst från bruket i Montes del Plata, har förbättrat det operativa rörelseresultatet med 8 MEUR, trots vissa driftsproblem vid massabruket i Varkaus. Detta har motverkats av en minskning av försäljningspriserna i lokala valutor, särskilt för barrvedsmassa, som påverkar negativt med 7 MEUR. De rörliga kostnaderna har varit 8 MEUR lägre, främst beroende på lägre virkes- och energikostnader. De fasta kostnaderna har varit 21 MEUR högre, främst på grund av den nya kraftlinerproduktionen i Varkaus och ökade kostnader inom division Consumer Board, delvis hänförliga till den annalkande produktionsstarten vid Beihai-bruket. Valutakursförändringar har haft en positiv nettoeffekt på det operativa rörelseresultatet med 28 MEUR. Eftersom Stora Enso är ett företag med kostnader i främst euro och svenska kronor och betydande försäljning i andra valutor, till exempel US-dollar och brittiska pund, utgörs en väsentlig del av effekten på det operativa rörelseresultatet av en kombination av pris- och valutarörelser. Avskrivningarna var 8 MEUR lägre, främst på grund av nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar under fjärde kvartalet Resultatet från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden har ökat med 3 MEUR. För att minska rörelsekapitalet har produktionen av kartong minskats med 2 % (2 %), produktionen av sågade trävaror med 1 % (6 %) och produktionen av papper med 8 % (6 %). Under första kvartalet 2016 var medelantalet anställda i hela koncernen , vilket är färre än för ett år sedan. Att antalet anställda har minskat under året beror främst på avyttringen av Arapoti-bruket i Brasilien, stängningen av Inpac-enheten i Indien, avyttringarna av Barcelona-bruket i Spanien och Komárom-anläggningen i Ungern samt personalnedskärningar vid Inpacs anläggningar i Kina. Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster har påverkat rörelseresultatet negativt med 26 MEUR (13 MEUR negativt). Detta hänför sig främst till de nordiska skogsägande intressebolagen. Resultat per aktie exklusive engångsposter är 0,19 EUR (0,15 EUR) och resultat per aktie är 0,15 EUR (0,16 EUR). Koncernen redovisar engångsposter med en negativ effekt om cirka 28 MEUR på rörelseresultatet. Engångsposterna hänför sig till avyttringen av Arapoti-bruket i Brasilien som slutfördes under första kvartalet Den bokförda reaförlusten på 28 MEUR beror, som tidigare meddelats, främst på ackumulerade omräkningsdifferenser. De finansiella nettokostnaderna på 39 MEUR är 14 MEUR lägre än för motsvarande period för ett år sedan. Räntekostnaderna netto på 31 MEUR är 17 MEUR lägre än för motsvarande period för ett år sedan, främst beroende på minskad skuldnivå och en aktiv skuldhantering. Nettoeffekten av valutakursutvecklingen under första kvartalet avseende kassa och bank, räntebärande tillgångar och skulder samt tillhörande säkringar påverkar positivt med 2 MEUR (positivt med 6 MEUR). Stora Enso delårsrapport januari mars

6 Resultat ANALYS AV FÖRÄNDRING I SYSSELSATT KAPITAL 31 MARS MARS 2016 MEUR Sysselsatt kapital 31 mars Investeringar efter avdrag för avskrivningar 502 Nedskrivningar och återföring av nedskrivningar -244 Värdering av biologiska tillgångar -15 Tillgängligt för försäljning: operativt (främst PVO) -333 Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 491 Nettoskuld i förmånsbestämda planer 79 Operativt rörelsekapital och andra icke räntebärande poster, netto -242 Skatteskuld, netto -19 Omräkningsdifferens -312 Övriga förändringar mars Avkastningen på sysselsatt kapital under första kvartalet 2016 uppgår till 11,3 % (10,1 %). Exklusive den pågående investeringen i Beihai-bruket inom division Consumer Board skulle den operativa avkastningen på sysselsatt kapital ha varit 13,7 % (11,3 %). Resultat första kvartalet 2016 (jämfört med Q4/2015) Omsättningen har minskat med 42 MEUR till MEUR. Det operativa rörelseresultatet uppgår till 248 MEUR, vilket är 6 MEUR högre än kvartalet innan. De fasta kostnaderna är 25 MEUR lägre, främst beroende på lägre aktivitet på underhållssidan. Delvis har detta motverkats av säsongsmässigt högre energikostnader med 13 MEUR och högre transportkostnader med 7 MEUR. Avskrivningarna är 4 MEUR högre. Resultatet i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden är 6 MEUR lägre beroende på sämre resultat i nordiska skogsägande intressebolag. Valutakursförändringar har haft en positiv nettoeffekt på det operativa rörelseresultatet med 12 MEUR. Finansiering första kvartalet 2016 (jämfört med Q4/2015) KAPITALSTRUKTUR MEUR 31 mar dec mar 15 Operativa anläggningstillgångar* Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Operativt rörelsekapital, netto Långfristiga icke räntebärande poster, netto Operativt kapital, totalt Skatteskuld, netto Sysselsatt kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande Räntebärande nettoskuld Finansiering totalt * I operativa anläggningstillgångar ingår fastigheter, maskiner och inventarier, goodwill, biologiska tillgångar, utsläppsrätter samt operativa aktier tillgängliga för försäljning och övriga immateriella tillgångar. Sammanlagda outnyttjade kreditlimiter uppgick oförändrat till 700 MEUR och likvida medel efter avdrag för checkräkningskrediter har dragits ner med 203 MEUR till 604 MEUR, en planerad minskning av likviditeten. Stora Enso har dessutom tillgång till olika långfristiga finansieringskällor motsvarande upp till 850 (850) MEUR. Nettoskulden uppgick till MEUR, en minskning med 55 MEUR jämfört med föregående kvartal, främst beroende på en svagare US-dollar och positivt kassaflöde. Det verkliga värdet av PVO-aktierna, som är bokförda som investeringar tillgängliga för försäljning, ökade under kvartalet med 4 MEUR till 127 MEUR. Förändringarna av verkligt värde redovisas i Övrigt totalresultat inom eget kapital. Kvoten nettoskuld/operativ EBITDA för de senaste 12 månaderna var 2,3 (2,4). Per 31 mars 2016 var skuldsättningsgraden 0,58 (0,60). Stora Enso delårsrapport januari mars

7 Resultat Kassaflöde första kvartalet 2016 KASSAFLÖDE MEUR Q1/16 Q1/15 Q1/15 Q4/15 Q4/ Operativt EBITDA ,7 % 341 4,4 % Engångsposter i operativt EBITDA n/m ,1 % -24 Utdelning från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Övriga justeringar ,0 % 8 162,5 % 55 Förändring i rörelsekapital ,4 % ,7 % 141 Kassaflöde från den löpande verksamheten ,0 % ,9 % Investeringar i anläggningar och biologiska tillgångar ,9 % ,6 % -956 Investeringar i intressebolag ,0 % -1 Kassaflöde efter investeringar ,0 % 75 28,0 % 599 Kassaflödet efter investeringar under första kvartalet 2016 uppgick till 96 MEUR. Det sysselsatta kapitalet har ökat med 61 MEUR, främst beroende på en säsongsmässig ökning av lagren inom division Paper och segmentet Övriga. Utbetalningar hänförliga till tidigare gjorda avsättningar för omstruktureringar uppgick till 8 MEUR. Investeringar Under första kvartalet har investeringar ökat värdet på anläggningar och biologiska tillgångar med 188 MEUR, varav 167 MEUR är anläggningar och 21 MEUR biologiska tillgångar. Avskrivningarna uppgår till 124 MEUR. Investeringar i anläggnings- och biologiska tillgångar har medfört ett kassautflöde på 193 MEUR under första kvartalet. De största pågående projekten under första kvartalet 2016 har varit uppförandet av kartongmaskinen i Beihai i Kina samt den nya produktionsenheten för byggelement i trä (LVL) vid Varkaus-bruket i Finland. PROGNOS FÖR INVESTERINGAR, KAPITALTILLSKOTT OCH AVSKRIVNINGAR 2016 MEUR Prognos för 2016 Investeringar Avskrivningar Prognosen omfattar investeringar för cirka 100 MEUR i koncernens biologiska tillgångar och för cirka 160 MEUR i uppförandet av Beihai-bruket i Kina inom division Consumer Board. Stora Enso delårsrapport januari mars

8 Segment Segment första kvartalet 2016 (jämfört med Q1/2015) Consumer Board Division Consumer Board utvecklar och levererar konsumentkartong för tryck och förpackningar. Det breda urvalet av kartong och barriärskikt lämpar sig för optimerade förpackningslösningar för vätskor, livsmedel, läkemedel och lyxvaror. Vi levererar till varumärkesägare över hela världen och expanderar på tillväxtmarknader som Kina, övriga Asien och Stillahavsområdet för att möta den ökade efterfrågan. MEUR Q1/16 Q1/15 Q1/15 Q4/15 Q4/ Omsättning ,9 % 560 0,7 % Operativt EBITDA ,1 % 89 21,3 % 434 Operativ EBITDA-marginal 19,1 % 20,2 % 15,9 % 18,5 % Operativt rörelseresultat ,6 % 53 37,7 % 290 Operativ rörelsemarginal 12,9 % 13,9 % 9,5 % 12,4 % Operativ ROOC * 14,3 % 17,3 % 10,6 % 15,5 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,3 % ,1 % 481 Kassaflöde efter investeringar ,9 % -15-6,7 % 21 Leveranser av kartong, ton ,5 % 575 2,3 % Produktion av kartong, ton ,2 % 575 8,5 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Exklusive det avyttrade Barcelona-bruket har omsättningen ökat med 4,6 %. Högre volymer, som gynnades av en rekordhög produktion exklusive Barcelona-bruket, har mer än motverkats av ökade fasta kostnader. Den förestående produktionsstarten vid Beihai-bruket och pågående arbeten vid plantagen i Guangxi har påverkat negativt med 21 MEUR, motsvarande 11 MEUR mer än för motsvarande period förra året. Uppförandet av konsumentkartongbruket i Beihai i Kina fortskrider. Kartongmaskinen beräknas börja köras i maj. Driften kommer att påverka andra kvartalet negativt med cirka 20 MEUR, vilket är något mer än i tidigare prognos på grund av den tidigare starten. Negativ påverkan under andra halvåret 2016 beräknas bli ungefär 30 MEUR per kvartal inklusive avskrivningar per kvartal om 10 MEUR. Enligt prognosen kommer det att ta cirka 18 till 24 månader för anläggningen att nå full kapacitet. Exklusive investeringen i Beihai-bruket skulle avkastningen på operativt kapital (ROOC) ha varit 34,2 % (30,0 %). I mars meddelade Stora Enso att man investerar i en ny tillverkningsenhet för barriärskikt i polyetylen (PE) vid Beihai-bruket (31 MEUR) för att öka konkurrenskraften genom kortare ledtider och full kontroll över kvaliteten hos PE-belagd högkvalitativ livsmedelskartong (FSB), samt i en ny kemikalieanläggning vid bruket i Skoghall i Sverige (16 MEUR). MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q1/15 Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q4/15 Priser Q1/16 jämfört med Q1/15 Priser Q1/16 jämfört med Q4/15 Konsumentkartong Europa Något starkare Något starkare Stabila Stabila OMSÄTTNING OCH OPERATIVT RÖRELSERESULTAT MEUR Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Omsättning Operativ rörelsemarginal, % 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% Operativ ROOC (Q1/2016) 14,3 % Planerade underhållsstopp under 2016 Q1 Q2 Q3 Imatra och Ingerois Q4 Skoghall och Fors (Mål: >20 %) Stora Enso delårsrapport januari mars

9 Segment Packaging Solutions Division Packaging Solutions utvecklar fiberbaserade förpackningslösningar och har verksamhet i alla steg i värdekedjan från tillverkning av massa, andra material och förpackningar till återvinning. Vi erbjuder lösningar till ledande konverteringsföretag, varumärkesägare och detaljister, och hjälper dem att optimera sina resultat, minska totalkostnaden och öka försäljningen. Q1/15 Q4/15 Q4/ MEUR Q1/16 Q1/15 Omsättning ,9 % 240 2,1 % 913 Operativt EBITDA ,5 % 37-37,8 % 147 Operativ EBITDA-marginal 9,4 % 18,1 % 15,4 % 16,1 % Operativt rörelseresultat ,1 % 22-68,2 % 90 Operativ rörelsemarginal 2,9 % 11,8 % 9,2 % 9,9 % Operativ ROOC * 3,2 % 12,9 % 10,5 % 11,1 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,7 % 23-56,5 % 138 Kassaflöde efter investeringar ,6 % ,3 % 20 Leveranser (extern) av kartong, ton ,1 % ,9 % 587 Produktion av kartong, ton ,1 % ,0 % 904 Leveranser av wellpappförpackningar, milj. m ,5 % 274-5,5 % Produktion av wellpappförpackningar, milj. m ,0 % 270-6,3 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen har ökat med 11 %, främst beroende på att kraftlinerproduktionen vid Varkaus-bruket har kommit i gång samt ökad försäljning vid wellpappbruket i Ostrołęka. Inkörningen av kraftlinerproduktion vid Varkaus-bruket fortgår enligt plan, men vissa tekniska problem, främst vid massabruket, har lett till att rörelseresultatet har påverkats negativt med ytterligare 8 MEUR. Marknaden har varit positiv till vår bruna kraftliner och dess kvalitet ända från start. Bruket beräknas ha full kapacitet i början av Vid verksamheten i Kina (Inpac) har det operativa rörelseresultatet minskat med 11 MEUR, varav mer än hälften beror på engångsjusteringar av ackumulerade fel i lagerrapporteringen, och resten på minskad försäljning till några nyckelkunder. I april meddelade Stora Enso att man genomför en förstudie i syfte att utöka produktionen av wellpappråvara vid Ostrołękabruket i Polen med ton per år. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q1/15 Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q4/15 Priser Q1/16 jämfört med Q1/15 Priser Q1/16 jämfört med Q4/15 Wellpappråvara Europa Något starkare Stabil Något högre Något lägre Wellpappförpackningar Europa Något starkare Stabil Något högre Stabila OMSÄTTNING OCH OPERATIVT RÖRELSERESULTAT MEUR Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Omsättning Operativt rörelsemarginal, % 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% Planerade underhållsstopp under 2016 Q1 - Q2 Ostrołęka Q3 Heinola Q4 Varkaus Operativ ROOC (Q1/2016) 3,2 % (Mål: >20 %) Stora Enso delårsrapport januari mars

10 Segment Biomaterials Division Biomaterials erbjuder olika massakvaliteter för att möta efterfrågan från tillverkare av papper, kartong, mjukpapper, textil och hygienprodukter. Förutom andra typer av lignocellulosisk biomassa utvecklar vi också nya sätt att utvinna så mycket värde som möjligt ur träråvaran. Sockerarter och lignin kan användas för tillämpningar inom kemisk industri, byggindustri, omvårdnad och livsmedelsindustri. Vi har en global närvaro med anläggningar i Brasilien, Finland, Laos, Sverige, Uruguay och USA. Q1/15 Q4/15 Q4/ MEUR Q1/16 Q1/15 Omsättning ,8 % 374-6,1 % Operativt EBITDA ,0 % 108 1,9 % 420 Operativ EBITDA-marginal 31,3 % 28,2 % 28,9 % 28,3 % Operativt rörelseresultat ,1 % 81 3,7 % 313 Operativ rörelsemarginal 23,9 % 20,6 % 21,7 % 21,1 % Operativ ROOC * 13,1 % 11,4 % 12,7 % 12,4 % Kassaflöde från den löpande verksamheten n/m 127-9,4 % 385 Kassaflöde efter investeringar n/m 91-11,0 % 187 Leveranser av massa, ton ,0 % 644-4,2 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen har minskat något eftersom lägre priser i lokala valutor på barrvedsmassa endast delvis kompenserats av högre volymer, främst från bruket i Montes del Plata. Det operativa rörelseresultatet har ökat beroende på lägre vedpriser och även på grund av högre försäljningsvolymer från Montes del Plata. I mars offentliggjorde Stora Enso att man investerar 16 MEUR för att minska miljöpåverkan genom att minska svavelutsläppen vid bruket i Skutskär i Sverige. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q1/15 Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q4/15 Priser Q1/16 jämfört med Q1/15 Priser Q1/16 jämfört med Q4/15 Barrvedsmassa Europa Stabil Något starkare Betydligt lägre Något lägre Lövvedsmassa Europa Något starkare Stabil Något högre Något lägre OMSÄTTNING OCH OPERATIVT RÖRELSERESULTAT MEUR Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Omsättning Operativ rörelsemarginal, % 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Planerade underhållsstopp under 2016 Q1 Q2 Montes del Plata Q3 Veracel och Skutskär Q4 Enocell Operativ ROOC (Q1/2016) 13,1 % (Mål: >15 %) Stora Enso delårsrapport januari mars

11 Segment Wood Products Division Wood Products levererar mångsidiga virkesbaserade produkter till bygg- och inredningsindustrin. Vårt produktutbud täcker alla områden inom stadsbyggnation, bland annat detaljer i massivt trä och husmoduler, samt träkomponenter och pellets. En mängd sågade trävaror kompletterar urvalet. Våra kunder är huvudsakligen bygg- och snickeriföretag, grossister och detaljister. Wood Products verkar globalt och har över 20 produktionsanläggningar i Europa. Q1/15 Q4/15 Q4/ MEUR Q1/16 Q1/15 Omsättning ,6 % 395-3,3 % Operativt EBITDA ,0 % 26-11,5 % 111 Operativ EBITDA-marginal 6,0 % 5,9 % 6,6 % 6,9 % Operativt rörelseresultat ,7 % 21-23,8 % 81 Operativ rörelsemarginal 4,2 % 3,8 % 5,3 % 5,1 % Operativ ROOC * 12,3 % 11,7 % 16,6 % 15,7 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,9 % ,0 % 118 Kassaflöde efter investeringar ,0 % ,6 % 59 Leveranser av träprodukter, m ,0 % ,7 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen har sjunkit, främst beroende på lägre försäljningspriser i lokala valutor och minskade volymer av sågade trävaror. Det operativa rörelseresultatet har förbättrats, främst beroende på större volymer inom byggsystem och komponenter. Investeringen i en ny produktionsenhet för byggelement i trä vid Varkaus-bruket fortskrider enligt plan och leveranserna av råmaterial för produktionen har inletts. Produktionen beräknas starta i juni MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q1/15 Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q4/15 Priser Q1/16 jämfört med Q1/15 Träprodukter Europa Starkare Starkare Lägre Stabila Priser Q1/16 jämfört med Q4/15 OMSÄTTNING OCH OPERATIVT RÖRELSERESULTAT MEUR % 8% 6% 4% 2% Operativ ROOC (Q1/2016) 12,3 % (Mål: >18 %) 0 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Omsättning Operativ rörelseresultat, % 0% Stora Enso delårsrapport januari mars

12 Paper Division Paper tillhandahåller förstklassiga pappersprodukter för tryckta medier och kontorsbruk. Det breda urvalet omfattar papper som tillverkas av återvunnen fiber och ny träfiber. De viktigaste kundgrupperna är tidningar och bokförlag, detaljister, tryckerier, grossister, konverterare och leverantörer av kontorsmaterial. Våra bruk finns främst i Europa och i Kina. På tre av bruken tillverkas papper av 100 procent återvunnen fiber. Q1/15 Q4/15 Segment Q4/ MEUR Q1/16 Q1/15 Omsättning ,6 % 890-4,0 % Operativt EBITDA ,1 % 74 12,2 % 231 Operativ EBITDA-marginal 9,7 % 6,7 % 8,3 % 6,4 % Operativt rörelseresultat ,3 % 41 24,4 % 77 Operativ rörelsemarginal 6,0 % 2,0 % 4,6 % 2,1 % Operativ ROOC * 17,1 % 4,5 % 12,5 % 5,5 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,5 % 54-1,9 % 286 Kassaflöde efter investeringar ,7 % ,3 % 201 Kassaflöde efter investeringar/omsättning 5,3 % 5,9 % 1,8 % 5,5 % Leveranser av papper, ton ,4 % ,9 % Produktion av papper, ton ,2 % ,8 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen har påverkats negativt av omställningen i Varkaus från pappers- till kraftlinerproduktion samt av avyttringen av Uetersen-bruket i Tyskland. Exklusive påverkan från dessa strukturella förändringar är omsättningen stabil. Rörelseresultat har förbättrats, främst på grund av lägre kostnader. Jämförelsen med samma period förra året påverkas också av en reservering på 7 MEUR för en osäker fordran från första kvartalet Avskrivningarna var 8 MEUR lägre, främst på grund av nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar under fjärde kvartalet Kassaflödet efter investeringar har stabiliserats efter en stor förbättring för ett år sedan. Avyttringen av pappersbruket Arapoti i Brasilien slutfördes i mars. Den 8 april offentliggjorde Stora Enso planerna på att avyttra sitt ägande motsvarande 33,33 % i det svenska återvinningsföretaget IL Recycling AB till Stena Metall AB, ett svenskt återvinningsföretag. Affären beräknas vara slutförd under tredje kvartalet Stora Enso kommer i samband med affärens genomförande att redovisa en reavinst på cirka 16 MEUR. Transaktionen kommer att minska Stora Ensos nettoskuld med ungefär 26 MEUR och kommer inte att ha någon väsentlig påverkan på koncernens rörelseresultat framöver. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q1/15 Efterfrågan Q1/16 jämfört med Q4/15 Priser Q1/16 jämfört med Q1/15 Priser Q1/16 jämfört med Q4/15 Papper Europa Något svagare Svagare Stabila Något högre OMSÄTTNING OCH OPERATIV EBITDA* MEUR Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Omsättning Operativ EBITDA-marginal, % 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Kassaflöde efter investeringar/omsättning (Q1/2016) 5,3 % Planerade underhållsstopp under 2016 Q1 - Q2 Langerbrugge Q3 Anjala, Maxau, Oulu och Veitsiluoto Q4 - (Mål: >7 %) * Det finansiella målet för division Paper uttrycks i kassaflöde efter investeringar i förhållande till omsättning, eftersom divisionens mål är att generera kassaflöde så att koncernens omvandling till ett tillväxtföretag inom förnybara material kan fortsätta. Stora Enso delårsrapport januari mars

13 Övriga I segmentet Övriga ingår nordiska skogsägande intressebolag, Stora Ensos aktieinnehav i energibolaget Pohjolan Voima, virkesförsörjning till de nordiska bruken samt koncerninterna tjänster och koncernadministration. Q1/15 Q4/15 Segment Q4/ MEUR Q1/16 Q1/15 Omsättning ,2 % 639 1,4 % Operativt EBITDA 9 1 n/m 7 28,6 % 9 Operativ EBITDA-marginal 1,4 % 0,2 % 1,1 % 0,4 % Operativt rörelseresultat ,9 % 24-29,2 % 64 Operativ rörelsemarginal 2,6 % 1,4 % 3,8 % 2,6 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,0 % ,9 % 148 Kassaflöde efter investeringar n/m ,0 % 111 Det operativa rörelseresultatet har ökat tack vare förbättrad logistikverksamhet och ett bättre rörelseresultat i koncernens skogsägande intressebolag. Stora Enso delårsrapport januari mars

14 Hållbarhet Hållbarhet första kvartalet 2016 (jämfört med Q1/2015) Säkerhetsarbete TRI- OCH LTA-FREKVENS* Q1/16 Q1/15 Q4/ Delmål TRI-frekvens 11,3 10,1 12,6 11,0 Delmål ska uppnås senast LTA-frekvens 3,6 4,8 5,6 4,7 3,8 slutet av 2016 TRI-frekvens = antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar. LTA-frekvens = antal olyckor som resulterar i frånvaro per en miljon arbetade timmar. * För Stora Ensos anställda Koncernens kortsiktiga mål är att nå en LTA-frekvens på 3,8 till slutet av Leverantörer Implementering av uppförandekoden för leverantörer UPPFÖRANDEKOD FÖR LEVERANTÖRER 31 mar dec mar 15 Mål Mål ska uppnås senast % av leverantörsutgifter som omfattas av uppförandekoden för leverantörer* 91 % 90 % 77 % 90 % slutet av 2016 * Exklusive gemensamma verksamheter. Resultatet för 2015 är exklusive enheter för virkesanskaffning. Mänskliga rättigheter Stora Ensos samarbete med International Labour Organization (ILO) Som en del i samarbetet med ILO i Pakistan hölls i februari ett samråd med ILO:s tre huvudmän, det vill säga representanter för regering, arbetsgivare och anställda, i Lahore. Som en första fas i den grundläggande forskningsinsatsen initierade ILO i mars en kartläggning av Bulleh Shah Packagings leveranskedjor för returpapper och biprodukter från jordbruket. ILO:s grundläggande forskningsinsats förväntas nu börja så fort kartläggningen av leveranskedjan är slutförd och beräknas vara klar när skördeperioden avslutas. Åtgärdsplaner för områden som identifierats i rapporten från Danish Institute for Human Rights (DIHR) IMPLEMENTERING AV KORRIGERANDE OCH FÖREBYGGANDE ÅTGÄRDER Slutförda Påbörjade Ej påbörjade Stängda* Regelbunden översyn** Implementering slutförd, % av alla åtgärder 79 % 12 % 1 % 5 % 3 % * Problem som identifierades i människorättsutvärderingen men som man efter en omvärdering av deras betydelse i den specifika lokala miljön inte gått vidare med. ** Åtgärder på längre sikt utan fastställt slutdatum som kräver regelbunden översyn. I slutet av kvartalet var 79 % (69 % vid slutet av 2015) av de förebyggande och korrigerande åtgärderna genomförda. Åtgärderna utgår från FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och de kriterier som tagits fram i samarbete med DIHR. Under kvartalet gjordes bedömningen att vissa åtgärder kunde avbrytas efter omvärdering av deras betydelse i den specifika lokala miljön. Begränsning av barnarbete i Pakistan BULLEH SHAH PACKAGINGS DIREKTLEVERANTÖRER AV INHEMSK FIBER OCH BIPRODUKTER FRÅN JORDBRUKET 31 mar dec mar 15 Mål Antal direkta aktiva leverantörer Mål ska uppnås senast Granskningsomfattning hittills i år (%)* 6 % 45 % 9 % 45 % slutet av 2016 * Andelen direktleverantörer av wellpappavfall och biprodukter från jordbruket som har granskats under kalenderåret. Exklusive institutionella leverantörer av wellpappavfall som anses vara en låg risk. Bulleh Shah Packaging (BSP) har genomfört 55 (53) interna granskningar av sina material- och tjänsteleverantörer under första kvartalet, däribland 7 uppföljande granskningar av tidigare begärda korrigerande åtgärder. Inga externa granskningar har genomförts. Under kvartalet har ett fall med en anställd ungdom, som inte uppfyller ILO:s bestämmelser och därmed inte kan accepteras av Stora Enso och BSP, upptäckts hos en leverantör som säljer tryckta tyger till träningskläder för BSP-anställda. Den anställde utförde inget farligt arbete. Fall där barn i åldern år arbetat betraktas som ungdomsarbete enligt den pakistanska implementeringen av ILO:s Minimum Working Age Convention (ILO C138). Att en underleverantör haft en ungdom anställd Stora Enso delårsrapport januari mars

15 bryter mot föreskrifterna i BSP:s hållbarhetskrav för leverantörer. Både leverantören och den unge anställde var villiga att hålla sig till BSP:s regelverk mot barnarbete och minskade den unge anställdes arbetstid så att denne kunde gå i skola enligt vad som sägs i regelverket. Leverantören granskades på nytt under kvartalet och allt var då enligt regelverket. Hållbarhet I februari 2016 presenterade Stora Enso resultatet av den undersökning som oberoende konsulter genomfört på uppdrag av BSP angående barnarbete i jordbrukssektorn som omger BSP:s centraler för insamling av biomassa. De viktigaste resultaten från undersökningen bekräftar att barnarbete förekommer allmänt i området. Barnens roll inom jordbruket har blivit mer framträdande på grund av den stora fattigdomen; föräldrar som är analfabeter och saknar annan yrkeskunskap samt står i skuld till jordägarna gör att familjer sitter fast i en form av slavarbete. Många barn arbetar under förhållanden där arbetet ärvs. Undersökningen har inte fastslagit att de intervjuade familjerna arbetar i Bulleh Shah Packagings leveranskedja men Stora Enso uppfattar det som troligt. Resultaten i undersökningen visar att slutsatserna från människorättsutvärderingen som genomfördes i Pakistan 2014 stämmer. Stora Enso kommer att ta itu med detta via sitt offentligt-privata samarbetsavtal med ILO; ett av målen med samarbetsavtalet är att undersöka de underliggande orsakerna till barnarbete i BSP:s leveranskedja. Arbetet med att förbereda den mobila läkarmottagningen har fortsatt under första kvartalet och man håller nu på och fastställer specifikationer för byggande av kliniken och utvärderar leverantörer av komponenter. Skogs- och plantagevård samt markanvändning Korrigering av markarrendeavtal i Guangxi i Kina SAMHÄLLSÄGD SKOGSMARK ARRENDERAD AV STORA ENSO I GUANGXI 31 mar dec mar 15 Mål Mål ska uppnås senast Arrenderad samhällsägd skogsmark, ha Arrenderat område utan avtalsmässiga otydligheter, ha Arrendekontrakt utan avtalsmässiga otydligheter, % av alla kontrakt 64 % 63 % 61 % 100 % start av planerat massabruk* I kontrakt utan avtalsmässiga otydligheter är ägandet av marken tydligt eller utrett, och upphandlingen har befunnits vara laglig, autentisk och giltig. I arbetet med att korrigera avtal ingår granskning av befintlig dokumentation, fältutredningar, analys av juridiska och operativa risker, samråd med intressenter, insamling av nödvändig dokumentation och överenskommelse om nya avtal eller ändringar direkt med berörda byar eller hushåll samt i vissa fall uppsägning av avtal. * Beslutet att investera i massabruket kommer att fattas efter att produktionen vid kartongbruket har kommit i gång under Stora Enso arrenderar totalt hektar mark i olika delar av Guangxi, där 38 % (38 %) utgörs av samhällsägd mark som arrenderas av bykollektiv, enstaka hushåll och lokala skogsägare. Stora Enso kommer på ett ansvarsfullt sätt att säga upp de avtal som innebär en konflikt som inte kan lösas med korrigeringsarbetet. Under första kvartalet har oförenliga eller ekonomiskt ohållbara kontrakt motsvarande 200 hektar avslutats. I slutet av kvartalet hade kontrakt motsvarande ytterligare hektar identifierats som oförenliga eller ekonomiskt ohållbara. Målet är att alla dessa kontrakt ska vara avslutade till slutet av Mark ockuperad av jordlösa i Bahia i Brasilien MARK OCKUPERAD AV JORDLÖSA SOM STÅR UTANFÖR SUSTAINABLE SETTLEMENT-INITIATIVET 31 mar dec mar 15 Mark ockuperad av jordlösa som står utanför Sustainable Settlement-initiativet, ha I slutet av första kvartalet var hektar av mark som ägs av Veracel ockuperad av jordlösa som står utanför Sustainable Settlement-initiativet. Under första kvartalet har Veracel fortsatt att ansöka om återtagande av ockuperade områden via rättsprocesser och bolaget har återupptagit sitt skogsbruk på 869 hektar. Veracel har reserverat hektar för Sustainable Settlement-initiativet. I slutet av 2015 ägde Veracel totalt hektar mark, varav hektar upptas av eukalyptusplantager för massaproduktion. Stora Enso delårsrapport januari mars

16 Hållbarhet Koldioxid UPPNÅTT RESULTAT JÄMFÖRT MED BASVÄRDEN* Klimat och energi Q1/16** Q1/15 Q4/ Mål Mål ska uppnås senast Minskning av koldioxidutsläpp per säljbart ton massa, papper och kartong (kg/t)*** -24 % -27 % -32 % -32 % -35 % slutet av 2025 * Från basvärden: år ** Resultat för Q1 omfattar januari och februari. Utfallet för mars kommer att rapporteras i rapporten för andra kvartalet. *** Omfattar direkta fossila koldioxidutsläpp från produktion och indirekta fossila koldioxidutsläpp från köpt el och uppvärmning (nivå 1 och 2). Under mer än ett decennium har Stora Enso aktivt minskat verksamhetens energiintensitet och på många platser även minskat beroendet av fossila bränslen. Idag kommer mer än 75 % av den energi koncernen genererar och förbrukar från koldioxidneutrala källor inom och utanför företaget. Det är Stora Ensos tydliga intention att minska användandet av fossila bränslen ytterligare under de kommande tio åren för att komma så nära noll som möjligt med tekniskt och kommersiellt försvarabara medel. Övriga händelser I januari offentliggjorde Stora Enso ett treårigt avtal med John Nurminens stiftelse om att stödja stiftelsens olika projekt för att rena Östersjön. Stora Enso delårsrapport januari mars

17 Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt är främst relaterade till den ökade obalansen på den europeiska pappersmarknaden. Känslighetsanalys, energi: en ökning med 10 % av marknadspriset på el, värme, olja och andra fossila bränslen skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 6 MEUR de kommande 12 månaderna, netto efter säkringar. Känslighetsanalys, virke: en ökning med 10 % av marknadspriset på virke skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 169 MEUR de kommande 12 månaderna. Känslighetsanalys, massa: en ökning med 10 % av marknadspriset på massa skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med cirka 105 MEUR de kommande 12 månaderna. Känslighetsanalys, kemikalier och fyllnadsmedel: en ökning med 10 % av priset på kemikalier och fyllnadsmedel skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 51 MEUR de kommande 12 månaderna. En prisminskning på energi, virke, massa eller kemikalier och fyllnadsmedel skulle ha motsatt påverkan. Känslighetsanalys avseende valutakursförändringar under de kommande tolv månaderna: en förstärkning med 10 % av US-dollarn, den svenska kronan och det brittiska pundet mot euron skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med ungefär 106 MEUR, negativt med 90 MEUR respektive positivt med 37 MEUR per år. Vid försvagning av valutorna skulle effekten bli den motsatta. Siffrorna tar inte hänsyn till valutarisksäkringar och förutsätter att inga ändringar utöver kursförändring för en enskild valuta förekommer. Koncernen har årliga osäkrade kostnader motsvarande ungefär 130 MEUR i brasilianska real (BRL) i sin verksamhet i Brasilien. För dessa flöden skulle en förstärkning med 10 % av realen påverka det operativa rörelseresultatet negativt med 13 MEUR. Rättsprocesser Rättsprocesser i Latinamerika Veracel Fibria och Stora Enso äger 50 % vardera i Veracel. Samägandet regleras genom ett aktieägaravtal. I maj 2014 inledde Fibria ett skiljedomsförfarande mot Stora Enso där man hävdade att Stora Enso hade brutit mot vissa bestämmelser i aktieägaravtalet. Fibria har uppskattat att räntebetalningar i samband med tvisten skulle uppgå till cirka 54 MUSD (50 MEUR). Stora Enso förnekar avtalsbrott och bestrider metoden för beräkning av det räntebelopp som ska betalas. Stora Enso har inte gjort några avsättningar i bokslutet för detta. Den 11 juli 2008 meddelade Stora Enso att en federal domare i Brasilien i ett domslut yrkat att tillstånd som beviljats av delstaten Bahia avseende Stora Ensos gemensamma bolag Veracels verksamhet är ogiltiga. Domaren dömde även Veracel att vidta vissa åtgärder, däribland omplantering av ursprungliga trädarter på en del av Veracels plantager samt ett möjligt vite om 20 miljoner BRL (5 MEUR). Veracel bestrider domen och har överklagat den. Veracels verksamhet bedrivs helt i enlighet med brasiliansk lagstiftning och företaget har alla erforderliga miljö- och drifttillstånd för sin industri- och skogsbruksverksamhet från berörda myndigheter. I november 2008 beslutade en federal domstol att effekterna av domslutet skulle upphävas. Varken Veracel eller Stora Enso har gjort några avsättningar för omplanteringen eller för det möjliga vitet. Rättsprocess i Finland Finskt krav avseende virke Händelser I december 2009 ålade den finska marknadsdomstolen Stora Enso en konkurrensskadeavgift för överträdelse av konkurrenslagen inom marknaden för rundvirke i Finland mellan 1997 och Stora Enso överklagade inte domen. I mars 2011 inledde finska Forststyrelsen (Metsähallitus) en rättsprocess mot Stora Enso, UPM och Metsä Group i vilken Forststyrelsen yrkade ersättning för skador man anser sig ha åsamkats med anledning av överträdelserna av konkurrenslagen. Det totala ersättningskravet mot samtliga svaranden uppgår till cirka 160 MEUR och andrahandsyrkandet mot Stora Enso till cirka 87 MEUR. Därtill har finska kommuner och privata skogsägare inlett liknande rättsprocesser. Det totala ersättningskravet mot svarandena uppgår till cirka 33 MEUR och andrahandsyrkandet riktat enbart mot Stora Enso till cirka 7 MEUR. Stora Enso tillbakavisar påståendet att Forststyrelsen och de övriga kärandena skulle ha lidit någon som helst skada och kommer att kraftfullt försvara sin rätt. I mars 2014 avvisade Helsingfors tingsrätt 13 yrkanden från privata skogsägare eftersom målen redan var preskriberade. I november 2014 upphävde Helsingfors hovrätt tingsrättens beslut. Stora Enso och de andra svarandena har sökt tillstånd för att överklaga hovrättens beslut i högsta domstolen, som i februari 2016 fastställde att yrkandena delvis var preskriberade. Det är ännu för tidigt att avgöra hur det kommer att påverka yrkandet i stort. Stora Enso har inte gjort några avsättningar för dessa rättsprocesser. Stora Enso delårsrapport januari mars

18 Aktiekapital Under första kvartalet 2016 redovisades en konvertering av totalt A-aktier till R-aktier i det finska handelsregistret. Händelser Den 31 mars 2016 hade Stora Enso A-aktier och R-aktier utestående. Det totala antalet aktier var och antalet röster uppgick till Bolaget innehade inga egna aktier. Den 4 januari 2016 överskred BlackRock Inc:s indirekta ägande av Stora Enso-aktier tröskelnivån på 5 %. Den 17 februari 2016 föll BlackRock Inc:s indirekta ägande av Stora Enso-aktier under tröskelnivån på 5 %. Den 17 mars 2016 överskred BlackRock Inc:s indirekta ägande av Stora Enso-aktier tröskelnivån på 5 %. Händelser efter periodens utgång Stora Enso kommer att förlänga sin så kallade tysta period till 30 dagar från och med andra kvartalet. Nästa tysta period börjar den 21 juni Den 13 april 2016 föll Norges Banks indirekta ägande av Stora Enso-aktier under tröskelnivån på 5 %. Årsstämma Stora Enso Oyj:s årsstämma hålls kl (finsk tid) torsdagen den 28 april 2016 på Marina Congress Center, Skatuddskajen 6, Helsingfors, Finland. Styrelsens förslag om betalning av utdelning Styrelsen föreslår för årsstämman att en utdelning om 0,33 EUR per aktie utbetalas för år Utdelningen betalas ut till aktieägare som på avstämningsdagen för utdelningen den 2 maj 2016 är antecknade antingen i bolagets aktieägarförteckning som förs av Euroclear Finland Oy eller i fråga om Euroclear Sweden-registrerade aktier i avstämningsregistret som förs av Euroclear Sweden AB. Euroclear Sweden AB ombesörjer utbetalningen till aktieägare som är registrerade i Euroclear Sweden AB:s avstämningsregister och utbetalningen sker i svenska kronor. Utdelning till innehavare av amerikanska depåbevis (ADR) förmedlas av Citibank N.A. och betalas i US-dollar. Styrelsen föreslår för årsstämman att utdelningen betalas ut runt den 10 maj Det här börsmeddelandet har upprättats på finska, engelska och svenska. I händelse av variationer i innehållet mellan versionerna äger den engelska versionen företräde. Denna rapport är inte reviderad. Helsingfors, den 28 april 2016 Stora Enso Oyj Styrelsen Stora Enso delårsrapport januari mars