Stora Enso delårsrapport januari september 2015 Ett starkt resultat som stöds av valutaläget

Transkript

1 STORA ENSO DELÅRSRAPPORT kl EET Stora Enso delårsrapport januari september 2015 Ett starkt resultat som stöds av valutaläget Q3/2015 (jämfört med Q3/2014) Omsättningen är oförändrad med MEUR (2 514). Exklusive den strukturella nedgången i pappersverksamheten och avyttrade verksamheter ökade den med 4,9 %, främst på grund av de nya volymerna vid massabruket i Montes del Plata samt fördelaktiga valutakurser. Det operativa rörelseresultatet ökade med 17,1 % till 246 MEUR (210) och den operativa rörelsemarginalen ökade till 9,8 % (8,4 %), huvudsakligen på grund av fördelaktiga valutakurser, goda resultat i Montes del Plata och de nordiska massabruken samt låga fiberkostnader. Resultat per aktie (EPS) exklusive engångsposter: 0,13 EUR (0,12). Fortsatt starkt kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 484 MEUR (257) och kassaflöde efter investeringar till 234 MEUR (28). Förhållandet nettoskuld/operativ EBITDA: 2,5 (2,8). Likviditeten minskad enligt plan till 0,8 (1,5) miljarder euro. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE): 11,6 % (9,7 %), ROCE exklusive Guangxi-projektet: 13,1 %. Q3/2015 (jämfört med Q2/2015) Omsättningen minskade med 2,4 %. Exklusive den strukturella nedgången inom pappersverksamheten och avyttrade verksamheter minskade omsättningen med 3,5 %, främst på grund av normala säsongsvariationer inom divisionen Wood Products. Det operativa rörelseresultatet ökade med 18,8 %, främst beroende på fördelaktiga valutakurser, högre försäljningspriser i lokal valuta och lägre virkespriser samt en effektivare verksamhet. Förhållandet nettoskuld/operativ EBITDA 2,5 (2,7). Q3/2015 (jämfört med Q3/2014) Omsättningen minskade med 1,4 %. Exklusive den strukturella nedgången inom pappersverksamheten och avyttrade verksamheter ökade omsättningen med 4,1 %. Det operativa rörelseresultatet ökade med 12,0 %, främst beroende på fördelaktiga valutakurser och lägre fiberkostnader. Transformation Uppförandet av Stora Ensos konsumentkartongbruk i Guangxi i Kina fortskrider enligt plan och maskinerna håller på att installeras. Kartongmaskinen beräknas, som tidigare aviserat, vara driftklar i mitten av Konverteringen av det finska Varkaus-brukets finpappersmaskin till tillverkning av kraftliner löper och produktionen inleddes i oktober. Maskinen är under inkörning och beräknas producera med full kapacitet i början av Avyttring av tillgångar utanför kärnverksamheten I oktober slutförde Stora Enso avyttringen av bruket i Barcelona i Spanien inom divisionen Consumer Board. I september slutfördes avyttringen av Komárom-bruket i Ungern inom divisionen Packaging Solutions. Utsikter Som meddelats den 12 oktober väntas omsättningen och det operativa rörelseresultatet för fjärde kvartalet 2015 bli i nivå med de respektive 246 MEUR som redovisas för tredje kvartalet Påverkan från underhållsstopp förväntas bli 40 MEUR lägre under fjärde kvartalet än under tredje kvartalet 2015, varav cirka 20 MEUR är hänförliga till divisionen Paper. Kanalkajen Helsingfors Box 309 FI Helsingfors, Finland Tel Fax

2 2 (31) NYCKELTAL MEUR Q3/15 Q3/14 Förändr. % Q3/15 Q3/14 Q2/15 Förändr. % Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,6 % ,4 % ,4 % Operativ EBITDA ,0 % ,0 % ,2 % Operativ EBITDA-marginal 14,1 % 13,2 % 12,4 % 13,4 % 12,5 % 12,4 % Operativt rörelseresultat ,1 % ,8 % ,0 % 810 Operativ rörelsemarginal 9,8 % 8,4 % 8,1 % 8,9 % 7,8 % 7,9 % Rörelseresultat (IFRS) ,2 % ,7 % ,5 % 400 Resultat före skatt exkl. engångsposter ,3 % ,9 % ,3 % 399 Resultat före skatt ,7 % ,0 % 120 Periodens nettoresultat ,8 % 123 0,8 % ,9 % 90 Investeringar ,1 % ,1 % ,5 % 781 Investeringar exkl. biologiska tillgångar ,6 % ,0 % ,7 % 713 Avskrivningar och nedskrivningar exkl. engångsposter ,6 % 135-5,2 % ,1 % 547 Räntebärande nettoskuld ,1 % ,6 % ,1 % Operativ avkastning på sysselsatt kapital (operativ ROCE) 11,6 % 9,7 % 9,4 % 10,6 % 9,3 % 9,5 % Resultat per aktie (EPS) exkl. engångsposter, EUR 0,13 0,12 0,18 0,46 0,34 0,40 Resultat per aktie (EPS), EUR 0,16 0,15 0,17 0,49 0,28 0,13 Avkastning på eget kapital (ROE) 9,7 % 9,2 % 9,2 % 9,7 % 5,6 % 1,7 % Skuldsättningsgrad 0,66 0,66 0,70 0,66 0,66 0,65 Nettoskuld/operativ EBITDA senaste 12 månader 2,5 2,8 2,7 2,5 2,8 2,6 Fasta kostnader/nettoomsättning 25,0 % 24,9 % 25,5 % 24,8 % 25,0 % 25,1 % Eget kapital per aktie, EUR 6,24 6,65 6,33 6,24 6,65 6,43 Medelantal anställda ,1 % ,2 % ,5 % TRI-frekvens 10,4 14,1-26,2 % 10,4-10,4 13,0-20,0 % 12,5 LTA-frekvens 4,0 6,0-33,3 % 4,2-4,8 % 4,3 5,3-18,9 % 5,2 Operativt rörelseresultat utgörs av segmentens rörelseresultat exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde samt Stora Ensos andel av rörelseresultatet exklusive engångsposter och värdering till verkligt värde i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. I värdering till verkligt värde och icke operativa poster ingår aktierelaterade incitamentsprogram, syntetiska optioner, netto efter realiserad och öppen risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid samt värdering av biologiska tillgångar och koncernens andel av skatter och finansnetto i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Engångsposter är exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet. De vanligaste engångsposterna är reavinster, extra nedskrivningar eller återföring av nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering samt vitesförelägganden. Engångsposter redovisas vanligen var för sig om de överstiger en eurocent per aktie. TRI-frekvens = (Total Recordable Incidents) frekvensen av totalt registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar. LTA-frekvens = (Lost-time Accident) frekvensen av olyckor med frånvaro per en miljon arbetade timmar. STORA ENSOS LEVERANSER OCH PRODUKTION Q3/15 Q3/15 Q3/14 Q3/14 Q2/15 Förändr % Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Leveranser av kartong, ton ,8 % ,3 % Produktion av kartong, ton ,9 % 852-0,2 % ,2 % Leveranser av wellpappförpackningar, milj. m ,1 % 287-3,5 % ,6 % Leveranser av marknadsmassa, ton ,8 % 470-2,1 % ,8 % Leveranser av träprodukter, m ,0 % ,4 % ,0 % Leveranser av papper, ton ,2 % ,2 % ,9 % Produktion av papper, ton ,2 % ,1 % ,6 % 6 034

3 3 (31) AVSTÄMNING AV OPERATIV LÖNSAMHET MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Operativ EBITDA ,0 % ,0 % ,2 % Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden, operativa* ,5 % 24-12,5 % ,4 % 88 Avskrivningar och nedskrivningar exkl. engångsposter ,6 % ,2 % ,1 % -547 Operativt rörelseresultat ,1 % ,8 % ,0 % 810 Värdering till verkligt värde och icke operativa poster** ,7 % ,7 % ,8 % -131 Engångsposter ,9 % -8 n/m ,6 % -279 Rörelseresultat (IFRS) ,2 % ,7 % ,5 % 400 * Koncernens andel av operativt rörelseresultat i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. ** I värdering till verkligt värde och icke operativa poster ingår aktierelaterade incitamentsprogram, syntetiska optioner, netto efter realiserad och öppen risksäkring, utsläppsrätter för koldioxid samt värdering av biologiska tillgångar och koncernens andel av skatter och finansnetto i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden. RESULTAT TREDJE KVARTALET 2015 (jämfört med tredje kvartalet 2014) ANALYS AV OMSÄTTNINGSFÖRÄNDRING Q3/2014 TILL Q3/2015 Nettoomsättning Q3/2014, MEUR Pris och mix -2 % Valuta 2 % Volym - Övrig försäljning* Totalt före strukturförändringar - Strukturförändringar** -1 % Totalt -1 % Q3/2015, MEUR * Virke, energi, papper för återvinning, biprodukter m.m. ** Nedläggningar, större investeringar, avyttringar och förvärv. Koncernens omsättning på MEUR är 14 MEUR lägre än för samma period förra året. Det operativa rörelseresultatet är 246 MEUR (210), en ökning med 36 MEUR eller 17,1 %. Den operativa rörelsemarginalen är 9,8 % (8,4 %). Lägre försäljningspriser i lokala valutor, särskilt när det gäller papper, har minskat det operativa rörelseresultatet med 34 MEUR trots högre pappersmassapriser i lokala valutor. Minskade försäljningsvolymer, främst på grund av avyttringen av Corenso-verksamheten, påverkar rörelseresultatet negativt med 28 MEUR. Fiberkostnaderna är 44 MEUR lägre och energikostnaderna har minskat med 17 MEUR, vilket delvis motverkas av 11 MEUR i högre fasta kostnader, främst på grund av ökat underhåll. Lägre avskrivningar inom division Paper, till stor del beroende på den nedskrivning av anläggningstillgångar som redovisades fjärde kvartalet 2014, motverkas av högre kostnader för transporter och kemikalier. Endagsstrejken i september i protest mot de ändringar i arbetslagstiftningen som aviserades av den nya regeringen i Finland har belastat resultatet i koncernens finska verksamhet med 5 7 MEUR. Valutakursförändringar ger en positiv nettoeffekt på det operativa rörelseresultatet med 57 MEUR främst på grund av en starkare US-dollar och en svagare brasiliansk real. Cirka 40 MEUR av denna effekt hänför sig till divisionen Biomaterials. Eftersom Stora Enso är ett företag med kostnader i främst euro och svenska kronor och med betydande försäljning i andra valutor, till exempel US-dollar och brittiska pund, utgörs en väsentlig del av effekten på det operativa rörelseresultatet av en kombination av pris- och valutarörelser. Produktionen av papper har minskats med 7 % (10 %), kartong med 7 % (5 %) och sågade trävaror med 3 % (5 %) för att reducera rörelsekapitalet. Medelantalet anställda under tredje kvartalet 2015 var , vilket är lägre än för ett år sedan. -

4 4 (31) Det lägre antalet anställda jämfört med för ett år sedan beror främst på avyttringen av Corenso-verksamheten och Uetersen-bruket i Tyskland, men också på stängningen av Corbehem-bruket i Frankrike och förpackningsanläggningen i Chennai i Indien. Medelantalet anställda är lägre i Europa och 700 lägre i Kina än för ett år sedan. I koncernen finns engångsposter som påverkar rörelseresultatet för tredje kvartalet 2015 positivt med 16 MEUR. Engångsposterna är återföringar av miljöavsättningar som gjorts tidigare. De finansiella nettokostnaderna på 93 MEUR är 22 MEUR högre än motsvarande period för ett år sedan. Räntenettokostnaden minskade med 9 MEUR på grund av lägre skuldnivå. En engångskostnad på 4 MEUR har redovisats för det tredje kvartalet 2015 i samband med en till augusti tidigarelagd inlösen av ett obligationslån på 190 MEUR hos Svensk Exportkredit (SEK) med ursprunglig förfallodag Nettoeffekten av valutakursutvecklingen under tredje kvartalet avseende kassa och bank, räntebärande tillgångar och skulder samt tillhörande säkringar var negativ med 43 MEUR (negativ med 16 MEUR). ANALYS AV FÖRÄNDRING AV SYSSELSATT KAPITAL 30 SEPTEMBER 2014 TILL 30 SEPTEMBER 2015 Sysselsatt kapital 30 september 2014, MEUR Investeringar efter avdrag för avskrivningar 365 Nedskrivningar och återföring av nedskrivningar -212 Värdering av biologiska tillgångar -62 Tillgängligt för försäljning: operativt (främst PVO) -153 Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden 16 Nettoskuld i förmånsbestämda planer -56 Operativt rörelsekapital och andra icke räntebärande poster, netto -252 Skatteskuld, netto 75 Omräkningsdifferens -100 Övriga förändringar september 2015, MEUR Den operativa avkastningen på sysselsatt kapital var 11,6 % (9,7 %). Exklusive Consumer Boards pågående investering i Guangxi skulle den operativa avkastningen på sysselsatt kapital ha varit 13,1 %. Under tredje kvartalet 2014 skulle den operativa avkastningen på sysselsatt kapital exklusive Consumer Boards investering i Guangxi och Biomaterials investering i Montes del Plata ha varit 13,0 %. RESULTAT JANUARI SEPTEMBER 2015 (jämfört med januari september 2014) Omsättningen har minskat med 108 MEUR eller 1,4 % till MEUR. Det operativa rörelseresultatet uppgår till 673 MEUR, vilket är 72 MEUR högre än motsvarande period Valutakursförändringar har haft en positiv nettoeffekt på det operativa rörelseresultatet med 187 MEUR, vilket främst är hänförligt till Biomaterials. Genomsnittligt lägre försäljningspriser i lokala valutor, främst när det gäller divisionen Paper, har minskat det operativa rörelseresultatet med 164 MEUR. De rörliga kostnaderna är 120 MEUR lägre, främst hänförligt till lägre fiber- och energikostnader. Fasta kostnader är 22 MEUR högre och minskade försäljningsvolymer påverkar rörelseresultatet negativt med 69 MEUR, främst på grund av avyttringen av Corenso-verksamheten. Avskrivningarna är 16 MEUR lägre, främst på grund av den nedskrivning av anläggningstillgångar som redovisades under fjärde kvartalet RESULTAT TREDJE KVARTALET 2015 (jämfört med andra kvartalet 2015) Omsättningen på MEUR är 62 MEUR eller 2,4 % lägre och det operativa rörelseresultatet på 246 MEUR är 39 MEUR eller 18,8 % högre än andra kvartalet. Valutakursförändringar har haft en positiv nettoeffekt på det operativa rörelseresultatet med 32 MEUR. Försäljningspriserna i lokala valutor har haft en positiv påverkan på det operativa rörelseresultatet med 12 MEUR.

5 5 (31) FINANSIERING TREDJE KVARTALET 2015 (jämfört med andra kvartalet 2015) KAPITALSTRUKTUR MEUR 30 sep jun dec sep 14 Operativa anläggningstillgångar* Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Operativt rörelsekapital, netto Långfristiga icke räntebärande poster, netto Operativt kapital, totalt Skatteskuld, netto Sysselsatt kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande Räntebärande nettoskuld Tillgängliga för försäljning Finansiering totalt * I operativa anläggningstillgångar ingår fastigheter, maskiner och inventarier, goodwill, biologiska tillgångar, utsläppsrätter samt operativa aktier tillgängliga för försäljning och övriga immateriella tillgångar. Sammanlagda outnyttjade kreditlimiter är oförändrade och uppgår till 700 MEUR och likvida medel efter avdrag för checkräkningskrediter uppgår till 797 MEUR, vilket är 189 MEUR lägre än föregående kvartal. Stora Ensos likviditet har som planerat dragits ned genom att minska skuldnivån. Stora Enso har dessutom tillgång till olika långfristiga finansieringskällor för upp till 900 MEUR (1 000). Nettoskulden uppgick till MEUR, vilket är en minskning med 231 MEUR jämfört med föregående kvartal, främst till följd av stora nettokassaflöden från den löpande verksamheten som dragit nytta av förbättrad intjäning och aktiv styrning av rörelsekapitalet. I augusti genomförde Stora Enso en framgångsrik emission av två obligationer under sitt EMTN-program (Euro Medium Term Note). Obligationen är på 125 MEUR och löper på tio år med en flytande kupong på Euribor +2,25 %. Den andra obligationen är på 25 MEUR och löper på tolv år med en flytande kupong på Euribor +2,35 %. Programmet medför inga finansiella förpliktelser. Svensk Exportkredit (SEK) stod som ensam Lead Manager för emissionen. Stora Enso har dessutom från SEK återköpt återstående 190 MEUR från den obligation som gavs ut 2009 med en flytande kupong på Euribor +4,21 % och med förfall Dessa transaktioner kommer att förbättra Stora Ensos löptidsprofil och minska räntekostnaderna. Det verkliga värdet av PVO-aktierna, som är bokförda som investeringar tillgängliga för försäljning, minskade under kvartalet med 47 MEUR till 179 MEUR. Förändringen av det verkliga värdet är främst ett resultat av minskade elpriser. Förändringarna av verkligt värde redovisas i Övrigt totalresultat inom eget kapital. Kvoten nettoskuld/operativ EBITDA för de senaste 12 månaderna är 2,5 (2,7).

6 6 (31) KASSAFLÖDE TREDJE KVARTALET 2015 KASSAFLÖDE MEUR Q3/15 Q3/14 Förändr. % Q3/15 Q3/14 Q2/15 Förändr. % Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Förändr. % Q3/15 Q3/ Operativ EBITDA ,0 % ,0 % ,2 % Engångsposter i operativ EBITDA ,1 % -7 n/m ,3 % -122 Utdelning från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden ,8 % ,8 % 19 Övriga justeringar ,7 % 21-23,8 % ,6 % 29 Förändring i rörelsekapital ,0 % ,2 % ,2 % -56 Kassaflöde från den löpande verksamheten ,3 % 489-1,0 % ,1 % Investeringar i anläggningar och biologiska tillgångar ,2 % ,6 % ,5 % -787 Förvärv av investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden ,0 % -97 Kassaflöde efter investeringar n/m ,3 % n/m 255 Kassaflödet från den löpande verksamheten under tredje kvartalet 2015 uppgick till 484 MEUR. Fordringarna minskade med 60 MEUR och skulderna ökade med 55 MEUR till följd av aktiv förvaltning av rörelsekapitalet. Lagervärden var oförändrade. Utbetalningar hänförliga till tidigare aviserade avsättningar för omstrukturering uppgick till 15 MEUR. INVESTERINGAR JANUARI SEPTEMBER 2015 Under de första tre kvartalen 2015 har tillägg i anläggningar och biologiska tillgångar gjorts med 634 MEUR, varav 581 MEUR är anläggningar och 53 MEUR biologiska tillgångar. Avskrivningarna för de första tre kvartalen 2015 uppgår till 396 MEUR. Tillägg till anläggningar och biologiska tillgångar har påverkat kassautflödet med 620 MEUR under de första tre kvartalen De viktigaste pågående projekten under de första tre kvartalen 2015 var kartongbruksprojektet i Guangxi och konverteringen av pappersmaskinen i Varkaus till produktion av kraftliner. PROGNOS FÖR INVESTERINGAR, KAPITALTILLSKOTT OCH AVSKRIVNINGAR 2015 MEUR Prognos för 2015 Investeringar Avskrivningar Investeringsprognosen har ökat från tidigare beräknade MEUR till MEUR. Kapitaliseringen av projekten i Varkaus och Guangxi har gått fortare än planerat. Den totala investeringen i projekten är oförändrad. Investeringsprognosen omfattar 90 MEUR i biologiska tillgångar och cirka 450 MEUR i Guangxi-projektet. UTSIKTER PÅ KORT SIKT Som meddelats den 12 oktober väntas omsättningen och det operativa rörelseresultatet för fjärde kvartalet 2015 bli i nivå med de respektive 246 MEUR som redovisas för tredje kvartalet Påverkan från underhållsstopp förväntas bli 40 MEUR lägre under fjärde kvartalet än under tredje kvartalet, varav cirka 20 MEUR är hänförliga till divisionen Paper.

7 7 (31) SEGMENT UNDER TREDJE KVARTALET 2015 (jämfört med tredje kvartalet 2014) Stora Enso har omorganiserat sin divisions och rapporteringsstruktur per den 1 januari Segment i enlighet med IFRS utgörs av divisionerna och segmentet Övriga. Fortsättningsvis kommer Stora Enso att rapportera finansiella siffror för divisionerna Consumer Board, Packaging Solutions, Biomaterials, Wood Products och Paper samt för segmentet Övriga. Division Consumer Board Stora Ensos division Consumer Board är en global leverantör av kartong för tryck- och förpackningslösningar. Det breda urvalet av kartong och barriärskikt är lämpligt för förpackningskoncept och för att optimera förpackningar för vätskor, livsmedel, läkemedel och lyxvaror. Vi bedriver verksamhet vid fyra bruk i Finland och Sverige. Vi levererar till varumärken över hela världen och expanderar även på tillväxtmarknader som Kina och Pakistan för att möta den ökade efterfrågan från dessa marknader. MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,3 % 603 0,8 % ,1 % Operativ EBITDA ,1 % 114 1,8 % ,6 % 439 Operativ EBITDAmarginal 19,1 % 22,1 % 18,9 % 19,4 % 20,5 % 19,1 % Operativt rörelseresultat ,8 % 78 2,6 % ,4 % 292 Operativ rörelsemarginal 13,2 % 16,3 % 12,9 % 13,3 % 14,2 % 12,7 % Operativ ROOC* 16,4 % 22,4 % 16,1 % 17,1 % 19,8 % 17,8 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,4 % ,9 % ,0 % 386 Kassaflöde efter investeringar ,0 % 39-35,9 % ,2 % 60 Leveranser av kartong, ton ,9 % 643-0,9 % ,0 % Produktion av kartong, ton ,5 % 645-2,0 % ,4 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen ökade med 4,3 % på grund av ökade volymer inom livsmedelskartong och allmänförpackningskartong. Det operativa rörelseresultatet minskade med 15 MEUR. Effekten av högre kartongvolymer, positiva försäljningspriser och positiv mix motverkar bara delvis att de rörliga kostnaderna, på grund av högre kostnad för massa och kemikalier, varit 12 MEUR högre. Förberedelser inför starten av Guangxi-bruket har ökat de fasta kostnaderna. Det operativa rörelseresultatet exklusive Guangxi-projektet uppgår till 88 MEUR. Uppförandet av konsumentkartongbruket fortskrider planenligt och maskinerna håller på att installeras. Kartongmaskinen beräknas vara driftklar i mitten av Kostnaderna inför starten av Guangxi-bruket förväntas även fortsättningsvis uppgå till en nivå om 10 MEUR per kvartal. I oktober slutförde Stora Enso avyttringen av Barcelona-bruket i Spanien som tillverkar returfiberbaserad konsumentkartong. Som planerat har investeringarna i kvalitet, kostnadseffektivitet och ökad kapacitet vid Imatra-bruket i Finland slutförts. Förpackningsdivisionernas innovationscenter i Helsingfors är planerat att öppna under det fjärde kvartalet. Under det fjärde kvartalet kommer planerade underhållsstopp att göras vid bruken Skoghall och Fors i Sverige. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q3/15 jmf med Q3/14 Efterfrågan Q3/15 jmf med Q2/15 Priser Q3/15 jmf med Q3/14 Konsumentkartong Europa Stabil Något starkare Något högre Stabila Priser Q3/15 jmf med Q2/15

8 8 (31) Division Packaging Solutions Stora Ensos division Packaging Solutions utvecklar fiberbaserade förpackningslösningar och finns i alla steg i värdekedjan, från massaproduktion, material- och förpackningstillverkning till återvinning. Vi erbjuder lösningar till ledande konverteringsföretag, varumärkesägare och detaljister, och hjälper dem att optimera sina resultat, minska totalkostnaden och öka försäljningen. Bruken för förpackningspapp ligger i Finland och i Polen och konverteringsanläggningar finns i åtta länder i Europa och i Asien. MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,1 % ,1 % Operativt EBITDA ,3 % 38-15,8 % ,7 % 183 Operativt EBITDAmarginal 14,2 % 18,5 % 16,8 % 16,3 % 17,1 % 17,2 % Operativt rörelseresultat ,6 % 24-25,0 % ,7 % 118 Operativ rörelsemarginal 8,0 % 12,7 % 10,6 % 10,1 % 11,0 % 11,1 % Operativ ROOC* 8,7 % 16,0 % 11,7 % 11,2 % 13,3 % 14,1 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,7 % 39 17,9 % ,3 % 182 Kassaflöde efter investeringar ,7 % 20-70,0 % ,9 % 128 Leveranser av kartong, ton ,8 % 135 4,4 % ,6 % 724 Produktion av kartong, ton ,4 % 207 5,3 % ,7 % Leveranser av wellpappförpackningar, milj. m ,1 % 287-3,5 % ,6 % Produktion av wellpappförpackningar, milj. m ,7 % 276-1,4 % ,8 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen exklusive den avyttrade Corenso-verksamheten har hållits kvar på samma nivå. Högre genomsnittliga försäljningspriser i lokala valutor har motverkats av ofördelaktiga valutakurser och marknadsmix. Det operativa rörelseresultatet minskade med 17 MEUR. Det operativa rörelseresultatet exklusive den avyttrade Corenso-verksamheten minskade med 10 MEUR. Varkaus-projektet och avyttringen av förpackningsbruket i Komárom har påverkat det operativa rörelseresultatet negativt med 8 MEUR respektive 4 MEUR. I september slutfördes avyttringen av förpackningsbruket i Komárom. Konverteringen av Varkaus-brukets finpappersmaskin till tillverkning av kraftliner löper och produktionen inleddes i oktober. Maskinen är under inkörning och beräknas producera med full kapacitet i början av Förpackningsdivisionernas innovationscenter i Helsingfors planeras öppna under det fjärde kvartalet. Under det fjärde kvartalet kommer ett planerat underhållsstopp att göras vid bruket Heinola i Finland. MARKNADER Efterfrågan Q3/15 jmf med Q3/14 Efterfrågan Q3/15 jmf med Q2/15 Priser Q3/15 jmf med Q3/14 Priser Q3/15 jmf med Q2/15 Produkt Marknad Wellpappförpackningar Europa Något starkare Stabil Högre Något högre

9 9 (31) Division Biomaterials Stora Ensos division Biomaterials erbjuder olika massakvaliteter för att möta tillverkarnas behov av papper, kartong, mjukpapper, textil och hygienprodukter. Vi utvecklar även nya sätt för att maximera det värde som går att utvinna ur trä, samt även andra typer av lignocellulosisk biomassa. Sockerarter och lignin har potential för tillämpningar inom specialkemi- och byggindustrin, inom personlig vård och livsmedelsindustrin. Vi har en global närvaro med anläggningar i Brasilien, Finland, Laos, Sverige, Uruguay och USA. MEUR Q3/15 Q3/14 Förändr. % Q3/15 Q3/14 Q2/15 Förändr. % Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,0 % 364 7,7 % ,5 % Operativt EBITDA ,0 % 87 43,7 % ,1 % 173 Operativ EBITDA-marginal 31,9 % 16,5 % 23,9 % 28,1 % 14,3 % 15,7 % % Operativt rörelseresultat n/m 59 69,5 % n/m 89 Operativ rörelsemarginal 25,5 % 8,5 % 16,2 % 20,9 % 7,0 % 8,1 % Operativ ROOC* 15,5 % 4,2 % 8,9 % 12,4 % 3,3 % 3,9 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,3 % ,5 % ,8 % 136 Kassaflöde efter investeringar n/m ,7 % ,2 % -108 Leveranser av massa, ton ,7 % 630 0,3 % ,2 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen är klart högre tack vare ökade volymer från massabruket i Montes del Plata i Uruguay samt positiv valutakursutveckling. Det operativa rörelseresultatet är också klart högre till följd av produktionsökning i Montes del Plata, fördelaktiga valutakurseffekter, goda resultat vid de nordiska massabruken och högre priser på lövvedsmassa. De första volymerna lignin från Sunila-bruket i Finland förväntas kunna levereras i början av 2016 och verifieringsprocessen med kunder fortgår. Uppförandet av testanläggningen för xylos i USA fortsätter och går enligt plan. Verksamheten vid innovationscentret i Stockholm är nu i gång. Under fjärde kvartalet kommer ett planerat underhållsstopp att göras vid Sunila-bruket i Finland. Underhållsstoppet vid bruket Skutskär i Sverige inleddes under tredje kvartalet och fortsatte in i fjärde kvartalet som planerat. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q3/15 jmf med Q3/14 Efterfrågan Q3/15 jmf med Q2/15 Priser Q3/15 jmf med Q3/14 Barrvedsmassa Europa Något svagare Något starkare Lägre Stabila Priser Q3/15 jmf med Q2/15 Lövvedsmassa Europa Stabil Något svagare Betydligt högre Något högre Division Wood Products Stora Ensos division Wood Products levererar mångsidiga träbaserade lösningar till bygg- och bostadsindustrin. Vårt produktutbud täcker alla områden inom stadsbyggnation, bland annat massiva träelement och husmoduler, träkomponenter och pellets. En mängd sågade virkesprodukter kompletterar urvalet. Våra kunder är huvudsakligen bygg- och snickeriföretag, grossister och detaljister. Wood Products verkar globalt och har över 20 produktionsenheter i Europa. MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Förändr. % Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,6 % ,0 % ,4 % Operativt EBITDA ,3 % ,6 % 126 Operativ EBITDA-marginal 8,0 % 7,0 % 7,3 % 7,0 % 7,8 % 7,1 % Operativt rörelseresultat ,3 % ,1 % 89 Operativ rörelsemarginal 5,9 % 5,1 % 5,2 % 5,0 % 5,8 % 5,0 % Operativ ROOC* 17,5 % 16,0 % 17,9 % 15,9 % 20,1 % 17,3 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,4 % 50-12,0 % ,8 % 86 Kassaflöde efter investeringar ,2 % 42-19,0 % ,0 % 58 Leveranser, m ,6 % ,0 % ,1 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital

10 10 (31) Omsättningen har minskat, främst som ett resultat av lägre volymer till Nordafrika och Mellanöstern. Det operativa rörelseresultatet har hållits kvar på samma nivå, trots minskad försäljning. Lägre snittpriser i lokala valutor kompenseras av lägre kostnader för personal och timmer. Investeringen i en ny produktionslinje för byggelement i trä vid Varkaus-anläggningen fortskrider enligt plan och produktionsstart är beräknad till andra kvartalet De MBL-förhandlingar om tillfälliga permitteringar vid de finska tallsågverken i Honkalahti och Uimaharju samt vid gransågverket i Kitee som förts under tredje kvartalet avslutades i oktober. MBL-förhandlingar vid sågverket i Varkaus och omstruktureringsprocesserna i finska Puumerkki och i Litauen som inleddes under tredje kvartalet har också slutförts i oktober. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q3/15 jmf med Q3/14 Efterfrågan Q3/15 jmf med Q2/15 Priser Q3/15 jmf med Q3/14 Priser Q3/15 jmf med Q2/15 Träprodukter Europa Något starkare Svagare Något lägre Stabila Division Paper Stora Ensos division Paper tillhandahåller förstklassiga papperslösningar för tryckta medier och kontorsbruk. Det breda urvalet omfattar papper som tillverkats av återvunna och färska träfibrer. De huvudsakliga kundgrupperna utgörs av förläggare, detaljister, tryckerier, grossister, konverterare och kontorsleverantörer. Bruken ligger huvudsakligen i Europa men även i Brasilien och i Kina. Tre av bruken tillverkar papper baserat på 100 procent återvunna fibrer. MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,0 % 915-0,4 % ,4 % Operativt EBITDA ,6 % 52-15,4 % ,7 % 361 Operativ EBITDA-marginal 4,8 % 8,8 % 5,7 % 5,7 % 8,6 % 9,2 % Operativt rörelseresultat ,8 % 12-50,0 % ,4 % 172 Operativ rörelsemarginal 0,7 % 3,4 % 1,3 % 1,3 % 3,6 % 4,4 % Operativ ROOC* 1,6 % 6,7 % 3,1 % 3,2 % 6,9 % 9,4 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,0 % 59 83,1 % ,5 % 354 Kassaflöde efter investeringar ,3 % 47 78,7 % ,6 % 243 Kassaflöde från den löpande verksamheten/omsättning 9,2 % 4,5 % 5,1 % 6,8 % 2,4 % 6,2 % Leveranser av papper, ton ,2 % ,2 % ,9 % Produktion av papper, ton ,2 % ,1 % ,6 % * Operativ ROOC = 100 % x operativt rörelseresultat/genomsnittligt operativt kapital Omsättningen har minskat med 5,0 % till 911 MEUR. Volymerna exklusive det avyttrade bruket Uetersen har ökat något, vilket dock mer än motverkas av lägre genomsnittliga försäljningspriser i lokala valutor. Det operativa rörelseresultatet har minskat med 27 MEUR. Lägre avskrivningar, främst beroende på den nedskrivning av anläggningstillgångar som redovisades fjärde kvartalet 2014 och fördelaktiga valutakursförändringar, mer än motverkas av lägre försäljningspriser i lokala valutor och högre kostnad för massa. Det operativa rörelseresultatet har påverkats av det stora underhålls- och utbyggnadsstoppet vid bruket i Oulu. Kvoten kassaflöde efter investeringar/nettoomsättning ökade till 9,2 % på grund av förbättrat rörelsekapital. Pappersproduktionen vid Varkaus-bruket upphörde i slutet av augusti vilket minskar koncernens årliga kapacitet för obestruket finpapper med ton. Pappersmaskinen konverteras nu till produktion av kraftliner. Under det fjärde kvartalet kommer ett planerat underhållsstopp att göras vid bruket Nymölla i Sverige. MARKNADER Produkt Marknad Efterfrågan Q3/15 jmf med Q3/14 Efterfrågan Q3/15 jmf med Q2/15 Priser Q3/15 jmf med Q3/14 Priser Q3/15 jämfört med Q2/15 Papper Europa Något svagare Något starkare Lägre Stabila

11 11 (31) Övriga I segmentet Övriga ingår investeringar i nordiska skogsinnehav redovisade enligt kapitalandelsmetoden, Stora Ensos aktieinnehav i energibolaget Pohjolan Voima, virkesförsörjning till de nordiska bruken samt koncerninterna tjänster och koncernadministration. MEUR Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q2/15 Q3/15 Q3/14 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning ,8 % ,5 % ,3 % Operativt EBITDA ,0 % ,0 % ,3 % -13 Operativ EBITDAmarginal 1,1 % -1,4 % -0,8 % 0,1 % -0,3 % -0,5 % Operativt rörelseresultat 20 1 n/m 11 81,8 % ,1 % 50 Operativ rörelsemarginal 3,6 % 0,2 % 1,7 % 2,2 % 1,4 % 1,9 % Kassaflöde från den löpande verksamheten ,5 % 84-84,5 % n/m -5 Kassaflöde efter investeringar ,5 % 78-92,3 % ,2 % -126 Det operativa rörelseresultatet har förbättrats med 19 MEUR tack vare effektivare virkesinköp i de nordiska länderna, lägre fasta kostnader och bättre resultat i de enligt kapitalandelsmetoden redovisade investeringarna i Bergvik och Tornator. Resultatet för tredje kvartalet 2014 belastades med kostnader för avvecklingen av koncernens försäkringsbolag.

12 12 (31) GLOBALT ANSVAR TREDJE KVARTALET 2015 (jämfört med tredje kvartalet 2014) Säkerhetsarbete TRI- OCH LTA-FREKVENS Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q3/ Mål TRI-frekvens (Total Recordable Incidents) 10,4 14,1 10,4 10,4 13,0 12,5 8,8 LTA-frekvens (Lost-Time Accident) 4,0 6,0 4,2 4,3 5,3 5,2 3,6 TRI-frekvens = totalt antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar LTA-frekvens = antal olyckor som resulterar i frånvaro per en miljon arbetade timmar Mål ska uppnås senast slutet av 2015 slutet av 2015 Mänskliga rättigheter och arbetsrätt Stora Ensos samarbete med Internationella arbetsorganisationen (ILO) Som en del i samarbetet i Pakistan har ILO, Stora Enso och Bulleh Shah Packaging under tredje kvartalet beslutat att - i utbildningssyfte beställa en studie för undersökning av arbetsförhållanden enligt ILO:s metod. Det gäller särskilt barnarbete i städernas informella återvinningssektor samt inom den del av jordbruket som levererar biprodukter till pappers- och kartongindustrin. - i början av 2016 ha ett nytt möte med ILO:s tre huvudmän 1 i Pakistan för att förfina projektets strategi och utarbeta en plan för att implementera den. - med utgångspunkt i deltagande parters respektive mandat samarbeta för att bidra till anständiga arbetsvillkor och till att barnarbete försvinner i Punjab-provinsen. Advisory services agreement med IFC i Laos Den 18 september undertecknade Stora Enso Laos ett advisory services agreement med International Finance Corporaton (IFC) som ingår i Världsbanken. Syftet är att stödja verksamheten att förbättra markanvändningen för de hektaren provplantager, genom att identifiera intressenter och utfärda markanvändningstillstånd. Åtgärdsplaner för de områden som identifierats i rapporten från Danish Institute for Human Rights (DIHR) IMPLEMENTERING AV KORRIGERANDE OCH FÖREBYGGANDE ÅTGÄRDER Slutförd Påbörjad Ej påbörjad Regelbunden översyn* Implementering slutförd, % av alla åtgärder 55 % 37 % 3 % 5 % * Åtgärder på längre sikt utan fastställt slutdatum och som kräver regelbunden översyn. I slutet av kvartalet var 55 % (23 % i slutet av Q2) av de förebyggande och korrigerande åtgärderna genomförda. Åtgärderna utgår från FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och de kriterier som tagits fram i samarbete med DIHR. Ansvarsfulla inköp Implementering av den nya uppförandekoden för leverantörer UPPFÖRANDEKOD FÖR LEVERANTÖRER 30 Sep Juni Dec Sep 14 Mål Mål ska uppnås senast % av leverantörsutgifter som omfattas av uppförandekoden för leverantörer * 87 % 82 % 78 % 32 % 90 % slutet av 2016 * Exklusive gemensamma verksamheter och virkesanskaffning. Målet gäller koncernens totala årliga leverantörsutgifter. I slutet av tredje kvartalet omfattades 87 % av koncernens utgifter för material och tjänster av den nya uppförandekoden. 1 Internationella arbetsorganisationen (ILO) är ett FN-organ där regeringar, arbetsgivare och arbetstagare är representerade i en trepartsorganisation.

13 13 (31) Begränsning av barnarbete i Pakistan Bulleh Shah Packagings direktleverantörer av inhemsk fiber och biprodukter från jordbruket 30 Sep Juni Dec Sep 14 Mål Antalet direkta aktiva leverantörer Mål ska uppnås senast Årlig omfattning av granskningar (%)* 45 % 32 % 87 % 79 % 55 % slutet av 2015 * Andelen direktleverantörer av wellpappavfall och biprodukter från jordbruket som har granskats under kalenderåret. Exklusive institutionella leverantörer av wellpappavfall som anses vara en låg risk. Bulleh Shah Packaging (BSP) har genomfört 83 (47) granskningar av material- och tjänsteleverantörer under tredje kvartalet Under tredje kvartalet har elva fall av barn- och ungdomsarbete som går emot ILO:s konventioner, och är oacceptabelt för Stora Enso, bekräftats när det gäller leverantörer av halm från vete och majs, reservdelar och returpapper. Att underleverantörer använder sig av barn för dessa arbeten bryter mot de föreskrifter i Bulleh Shah Packagings hållbarhetskrav som leverantörerna har att följa. Leverantörerna i fråga blev omedelbart ålagda att vidta korrigerande åtgärder enligt BSP:s regelverk mot barnarbete. Enligt regelverket ska leverantörer hitta en långsiktig lösning för barnet och dess familj som ser till barnets bästa och inkluderar att barnet får gå i skolan. Alla här berörda leverantörer kommer att kontrolleras på nytt i oktober Den mobila läkarmottagningen har försenats på grund av administrativa tillståndsfrågor som ännu inte har lösts. Man räknar nu med att läkarmottagningen kommer att öppnas i början av Skogsvård och markanvändning i Guangxi i Kina Korrigering av markarrendeavtal SAMHÄLLSÄGD SKOGSMARK ARRENDERAD AV STORA ENSO I GUANGXI 30 Sep Juni Dec Sep 14 Mål Arrenderad samhällsägd skogsmark, ha Arrenderat område utan avtalsmässiga otydligheter, ha Arrendekontrakt utan avtalsmässiga otydligheter, % av alla kontrakt 62 % 62 % 61 % 58 % 100 % Mål ska uppnås senast start av planerat massabruk* I kontrakten utan avtalsmässiga otydligheter är ägandet av marken tydligt eller utrett, och upphandlingen har funnits vara laglig, autentisk och giltig. I arbetet med att korrigera avtal ingår granskning av befintlig dokumentation, fältutredningar, analys av juridiska och operativa risker, samråd med intressenter, insamling av dokumentation som saknas och överenskommelse om nya avtal eller ändringar direkt med berörda byar eller hushåll samt i vissa fall uppsägning av avtal. * Beslutet att investera i massabruket kommer att fattas efter att kartongbruket har startats under Stora Enso arrenderar totalt hektar mark i olika delar av Guangxi, av vilken 38 % (38 %) är samhällsägd mark som hyrs av bykollektiv, enstaka hushåll och lokala skogsägare. Stora Enso kommer på ett ansvarsfullt sätt att säga upp de avtal som innebär en sådan konflikt som korrigeringsarbetet inte kan lösa. Till slutet av 2015 är målet att avsluta de oförenliga avtal som hittills identifierats motsvarande hektar. I slutet av tredje kvartalet hade oförenliga avtal motsvarande 268 hektar avslutats. Under kvartalet har Stora Ensos fokus legat på de mest komplicerade kontrakten och anpassningsarbetet har därför gått långsammare. Mark ockuperas av jordlösa i Bahia i Brasilien MARK OCKUPERAD AV JORDLÖSA SOM STÅR UTANFÖR SUSTAINABLE SETTLEMENT-INITIATIVET 30 Sep Juni Dec Sep 14 Mark ockuperad av jordlösa som står utanför Sustainable Settlement-initiativet, ha I slutet av september var hektar mark som ägs av Veracel ockuperad av jordlösa som står utanför Sustainable Settlement-initiativet. Veracel har reserverat hektar till stöd för detta initiativ. Den totala markarealen som ägdes av Veracel vid årsslutet 2014 uppgick till hektar, av vilka hektar upptas av

14 14 (31) eukalyptusplantager. Den areal som ockuperas av Union of Peasant Resistance (URC) har utvidgats under tredje kvartalet. Miljöarbete MILJÖARBETE JÄMFÖRT MED BASVÄRDEN* Klimat och energi Q3/15** Q3/14 Q2/15 Q3/15** Q3/ Mål Minskning av koldioxidutsläpp per säljbart ton massa, papper och kartong (kg/t)*** -34 % -29 % -36 % -32 % -28 % -27 % -35 % Processvattenutsläpp Minskning av volymer per säljbart ton massa, papper och kartong (m³/t) 1 % -1 % -1 % -2 % -4 % -4 % -6 % Minskning av kemisk syreförbrukning (COD) per säljbart ton massa, papper och kartong (kg/t) -2 % -2 % -2 % -3 % -6 % -5 % -7 % Mål ska uppnås senast slutet av 2025 slutet av 2015 slutet av 2015 * Från basvärden: år 2006 i koldioxidutsläpp, år 2005 i volym (m³) för processvattenutsläpp, och år 2007 i nivåer av kemisk syreförbrukning (COD) för processvattenutsläpp. Historiska siffror som omräknats på grund av ändringar i basvärden eller komplettering av data. ** Resultat för Q3 omfattar juli och augusti. Resultatet för Q3 kommer att kompletteras med resultatet för september i årsredovisningen för *** Omfattar direkta fossila koldioxidutsläpp från produktion och indirekta fossila koldioxidutsläpp från köpt el och uppvärmning (nivå 1 och 2). Nivåerna för kemisk syreförbrukning (COD) och koncernens utsläpp av processvatten har påverkats av dåliga miljöresultat vid några av de största bruken, främst beroende på produktionsstörningar i kartongproduktionen vid Imatra-bruket och pågående reparation av luftare vid Nymölla-bruket. Stora Enso ingår i följande hållbarhetsindex: Carbon Disclosure Leadership Index FTSE4 Good Index UN Global Compact 100 Stock Index STOXX Global ESG Leaders indices ECPI Ethical Indices OMX GES Sustainability Finland index Ethibel Sustainability Index (ESI) Excellence Europe Euronext Vigeo Europe 120 MSCI Global Sustainability and SRI Indexes Stora Enso rankades i oktober högst i en svensk rapport om hållbarhetskommunikation. Studien, där alla 72 bolag som är listade på Nasdaq Stockholm Large Cap ingår, genomförs för att mäta och undersöka kommunikation om hållbarhetsfrågor. Studien genomförs av Misra Center for Sustainable Markets (MISUM) i samarbete med Handelshögskolan i Stockholm.

15 15 (31) RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER PÅ KORT SIKT Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt är främst relaterade till den ökade obalansen på den europeiska pappersmarknaden. Känslighetsanalys, energi: en ökning med 10 % av marknadspriset på el, värme, olja och andra fossila bränslen skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 5 MEUR de kommande 12 månaderna, netto efter säkring. Känslighetsanalys, virke: en ökning med 10 % av marknadspriset på virke skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 167 MEUR de kommande 12 månaderna. Känslighetsanalys, massa: en ökning med 10 % av marknadspriset på massa skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med cirka 125 MEUR de kommande 12 månaderna. Känslighetsanalys, kemikalier och fyllnadsmedel: en ökning med 10 % av priset på kemikalier och fyllnadsmedel skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med cirka 58 MEUR de kommande 12 månaderna. En prisminskning på energi, virke, massa eller kemikalier och fyllnadsmedel skulle ha motsatt påverkan. Känslighetsanalys avseende valutakursförändringar under de kommande tolv månaderna: en förstärkning med 10 % av US-dollarn, den svenska kronan och det brittiska pundet mot euron skulle påverka det operativa rörelseresultatet positivt med 107 MEUR, negativt med 82 MEUR respektive positivt med 45 MEUR per år. Vid försvagning av valutorna skulle effekten bli den motsatta. Siffrorna tar inte hänsyn till valutarisksäkring och förutsätter att inga förändringar utöver valutakursförändringen förekommer. Koncernen har en årlig osäkrad nettokostnad motsvarande cirka 100 MEUR i brasilianska real (BRL) i sin verksamhet i Brasilien. För dessa flöden skulle en förstärkning av värdet på BRL med 10 % påverka det operativa rörelseresultatet negativt med 10 MEUR. RÄTTSPROCESSER Rättsprocesser i Latinamerika Veracel Fibria och Stora Enso äger 50 % vardera i Veracel. Samägandet regleras genom ett aktieägaravtal. I maj 2014 inledde Fibria ett skiljedomsförfarande mot Stora Enso där man hävdade att Stora Enso hade brutit mot vissa bestämmelser i aktieägaravtalet. Fibria har uppskattat att räntebetalningar i samband med tvisten skulle uppgå till cirka 54 MUSD (44 MEUR). Stora Enso förnekar avtalsbrott och bestrider metoden för beräkning av det räntebelopp som ska betalas. Stora Enso har inte gjort några avsättningar i bokslutet för detta. Den 11 juli 2008 meddelade Stora Enso att en federal domare i Brasilien i ett domslut yrkat att tillstånd som beviljats av delstaten Bahia avseende Stora Ensos gemensamma bolag Veracels verksamhet är ogiltiga. Domaren dömde även Veracel att vidta vissa åtgärder, däribland omplantering av ursprungliga trädarter på en del av Veracels plantager samt ett möjligt vite om 20 miljoner BRL (6 MEUR). Veracel bestrider domen och har överklagat den. Veracels verksamhet bedrivs helt i enlighet med brasiliansk lagstiftning och företaget har alla erforderliga miljö- och drifttillstånd för sin industri- och skogsbruksverksamhet från berörda myndigheter. I november 2008 beslutade en federal domstol att effekterna av domslutet skulle upphävas. Varken Veracel eller Stora Enso har gjort några avsättningar för omplanteringen eller för det möjliga vitet. Rättsprocess i Finland Finskt krav avseende virke I december 2009 ålade den finska marknadsdomstolen Stora Enso en konkurrensskadeavgift för överträdelse av konkurrenslagen inom marknaden för rundvirke i Finland mellan 1997 och Stora Enso överklagade inte domen. I mars 2011 inledde finska Forststyrelsen (Metsähallitus) en rättsprocess mot Stora Enso, UPM och Metsä Group i vilken Forststyrelsen yrkade ersättning för skador man anser sig ha åsamkats med anledning av överträdelserna av konkurrenslagen. Det totala ersättningskravet mot samtliga svaranden uppgår till cirka 160 MEUR och andrahandsyrkandet mot Stora Enso till cirka 85 MEUR. Därtill har finska kommuner och privata skogsägare inlett liknande rättsprocesser. Det totala ersättningskravet mot svarandena uppgår till cirka 35 MEUR och andrahandsyrkandet riktat enbart mot Stora Enso till cirka 10 MEUR. Stora Enso tillbakavisar påståendet att Forststyrelsen och de övriga kärandena skulle ha lidit någon som helst skada och kommer kraftfullt att försvara sin

16 16 (31) rätt. I mars 2014 avvisade Helsingfors tingsrätt 13 yrkanden från privata skogsägare eftersom målen redan var preskriberade. I november 2014 upphävde Helsingfors hovrätt tingsrättens beslut. Stora Enso och de andra svarandena har sökt tillstånd för att överklaga hovrättens beslut i högsta domstolen. Stora Enso har inte gjort några avsättningar för dessa rättsprocesser. AKTIEKAPITAL OCH AKTIEINNEHAV Under tredje kvartalet 2015 infördes konverteringen av totalt A-aktier till R-aktier i det finländska handelsregistret. Den 30 september 2015 hade Stora Enso A-aktier och R-aktier utestående. Bolaget innehade inga egna aktier. HÄNDELSER EFTER PERIODENS UTGÅNG Som meddelats idag skriver Stora Ensos svenska intressebolag Bergvik Skog AB upp det verkliga värdet på sina biologiska tillgångar enligt IFRS. Stora Ensos andel av ökningen efter skatt är ungefär 4,1 miljarder SEK (435 MEUR) med reservation för normal justering på balansdagen. Det här börsmeddelandet har upprättats på finska, engelska och svenska. I händelse av variationer i innehållet mellan versionerna äger den engelska versionen företräde. Denna rapport är inte reviderad. Helsingfors, 23 oktober 2015 Styrelsen

17 17 (31) DELÅRSRAPPORT Redovisningsprinciper Den här oreviderade delårsrapporten har upprättats i enlighet med redovisningsstandarderna i International Accounting Standard (IAS) 34, Delårsrapportering, och med redovisningsprinciperna såsom de återges i koncernens bokslut Alla siffror i denna delårsrapport har avrundats till närmaste miljontal om inget annat anges. Ny divisionsstruktur Som meddelades den 18 december 2014, har Stora Enso omorganiserat sin divisions- och rapporteringsstruktur. I Stora Enso består IFRS redovisningssegment av divisionerna och segmentet Övriga. Den nya strukturen gäller från den 1 januari 2015 och framåt. Fortsättningsvis kommer Stora Enso att redovisa finansiella uppgifter för divisionerna Consumer Board, Packaging Solutions, Biomaterials, Wood Products och Paper samt för segmentet Övriga. De historiska siffrorna enligt den nya rapporteringsstrukturen publicerades den 18 mars Förvärv av Virdia Inc. Den 19 juni 2014 förvärvade Stora Enso 100 procent av aktierna i det amerikanska företaget Virdia, som är ledande inom tekniker för omvandling av cellulosahaltig biomassa till högraffinerat socker och lignin. Redovisningen av förvärvet har nu slutförts. De tillgångar och skulder som redovisas för förvärvet har fastställts preliminärt genom en kombination av intäkts- och kostnadsmetoder. Den kontanta köpeskillingen uppgick till 17 MEUR, med ytterligare eventuella utbetalningar på maximalt 21 MEUR efter utvärdering av specifika tekniska och kommersiella mål fram till Vid tidpunkten för förvärvet uppgick verkligt värde på den villkorade köpeskillingen till 15 MEUR. Förändringar i det verkliga värdet har beaktats i resultaträkningen. Den 30 juni 2015 uppgick verkligt värde på den villkorade köpeskillingen till 19 MEUR. Transaktionen har lett till en goodwill på 28 MEUR. Eftersom företaget förvärvades i slutet av andra kvartalet 2014 var de verkliga värdena för förvärvade tillgångar, skulder och goodwill per 30 juni 2014 preliminära i avvaktan på en slutlig genomgång för fastställande av verkligt värde för förvärvade tillgångar. Vid den slutliga redovisningen av förvärvet fördes en del av köpeskillingen till förvärvade immateriella tillgångar vilket minskade det först beräknade goodwillvärdet från 44 MEUR till 28 MEUR. MEUR Förvärvade tillgångar, netto 30 jun 2015 (slutgiltig) 31 dec 2014 (preliminär) 30 jun 2014 (preliminär) Kassa- och banktillgodohavanden, netto efter checkräkningskrediter Immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar Skattefordringar och skatteskulder Rörelsekapital Räntebärande tillgångar och skulder Verkligt värde av nettotillgångar i förvärvade företag Goodwill Köpeskilling, total Avyttring av Uetersen-bruket i Tyskland I februari 2015 slutförde Stora Enso avyttringen, som aviserades den 13 december 2014, av det tyska bruket för specialpapper och bestruket finpapper i Uetersen i Tyskland till ett företag som huvudsakligen ägs av riskkapitalfonden Perusa Partners Fund 2.

18 18 (31) Avyttring av förpackningsbruket Komárom i Ungern Den 30 september avyttrade Stora Enso sin anläggning för tryckta microflute-förpackningar i Komárom till det ledande belgiska förpackningsföretaget Van Genechten Packaging International S.A. Den kontanta betalningen för avyttringen av aktierna var 12 MEUR med förbehåll för sedvanliga justeringar på balansdagen. Transaktionen medför en förlust på ungefär 4 MEUR, främst till följd av ackumulerade omräkningsdifferenser. Baserat på siffrorna för 2014 förväntas avyttringen minska Stora Ensos årliga omsättning med 14 MEUR och samtidigt minska koncernens årliga konverteringskapacitet för wellpapp med ungefär 15 miljoner m 2. Bruket i Komárom sysselsätter cirka 90 personer och ingick i division Packaging Solutions. MEUR 30 sep 2015 Anläggningstillgångar 8 Varulager 1 Fordringar 3 Kassa- och banktillgodohavanden 2 Tillgångar, totalt 14 Kortfristiga skulder 2 Skulder, totalt 2 Nettotillgångar som avyttrats den 30 sep Avyttring av Barcelona-bruket i Spanien Den 27 juli skrev Stora Enso under ett avtal om att avyttra bruket i Barcelona, som tillverkar konsumentkartong av återvunnen fiber, till riskkapitalfonden Quantum. Affären avslutades den 1 oktober. Den kontanta betalningen för avyttringen av aktierna var 10 MEUR med förbehåll för sedvanliga justeringar på balansdagen. Den 30 september 2015 uppskattades avyttrade nettotillgångar ha ett verkligt värde som skulle resultera i en nedskrivning på 1 MEUR. Baserat på siffrorna för 2014 förväntas avyttringen minska Stora Ensos årliga omsättning med 117 MEUR och minska koncernens årliga kartongproduktionskapacitet med cirka ton från och med fjärde kvartalet Bruket i Barcelona sysselsätter cirka 220 personer och var en del av Stora Ensos division Consumer Board. Barcelona Bruk redovisas inte som tillgängligt för försäljning i koncernens balansräkning per den 30 september 2015, eftersom dess inverkan på koncernens bokslut är oväsentlig. MEUR 30 sep 2015 Anläggningstillgångar 6 Varulager 13 Fordringar 25 Kassa- och banktillgodohavanden 2 Tillgångar, totalt 46 Långfristiga skulder 1 Kortfristiga skulder 34 Skulder, totalt 35 Nettotillgångar som avyttrats den 1 okt

19 19 (31) KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG MEUR Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q3/ Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Förändring i lager av färdiga varor och produkter under tillverkning Förändring i nettovärdet på biologiska tillgångar Material och tjänster Frakter och försäljningskommissioner Personalkostnader Övriga rörelsekostnader Resultatandel i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden Avskrivningar, amorteringar och nedskrivningar Rörelseresultat Finansnetto Resultat före skatt Inkomstskatt Periodens nettoresultat Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande Periodens nettoresultat Resultat per aktie (EPS) Resultat per aktie, EUR 0,16 0,15 0,17 0,49 0,28 0,13 Resultat per aktie efter full utspädning, EUR 0,15 0,15 0,17 0,48 0,28 0,13

20 20 (31) KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT MEUR Q3/15 Q3/14 Q2/15 Q3/15 Q3/ Periodens nettoresultat Övrigt totalresultat Poster som inte omklassificeras till resultatet Aktuariella förluster/vinster på förmånsbestämda planer Inkomstskatt hänförlig till poster som inte omklassificeras Poster som kan omklassificeras till resultatet Andel av övrigt totalresultat i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden som kan omklassificeras Omräkningsdifferenser hänförliga till nettoinvesteringar i utlandsverksamhet (CTA) Omräkningsdifferenser hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande Säkring av nettoinvesteringar Kassaflödessäkring Andel av kassaflödessäkring i innehav utan bestämmande inflytande Tillgängligt för försäljning: investeringar Inkomstskatt hänförlig till poster som kan omklassificeras Totalresultat Totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare Innehav utan bestämmande inflytande Totalresultat CTA = Ackumulerad omräkningsjustering.