Innehållsförteckning

Transkript

1 Folksams fonder Årsberättelse 2006

2

3 Innehållsförteckning Folksams Aktiefond Asien 2 Folksams Aktiefond Europa 7 Folksams Framtidsfond 12 Folksams Förvaltningsfond 17 Folksams Globala Aktiefond 27 Folksams Idrottsfond 32 Folksams Aktiefond Japan 41 Folksams Obligationsfond 46 Folksams Penningmarknadsfond 49 Folksams Aktiefond Sverige 52 Folksams Aktiefond USA 56 Folksams Tjänstemannafond Sverige 62 Folksams Tjänstemannafond Världen 66 Folksams Tjänstemannafond Obligation 75 Förklaring av risksymbolen och några riskmått 79 Redovisningsprinciper 80 Valutakurser 80 Folksams etiska placeringskriterier 81 Jämförelseindex 83 Riktlinjer för extern bolagsstyrning 84 Svensk kod för fondbolag 85 Frågor och svar om aktieindexinstrument 86 Förändringar i organisationen 86 Avgivande av årsberättelse 87 Revisionsberättelse 87

4 2 Folksams Aktiefond Asien Organisationsnummer Folksams Aktiefond Asien i korthet Avkastning 2006, % 16,1 Indexutveckling 2006, % 15,4 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 61,2 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 67,1 Andelsvärde Bokslutskurs ,14 Handelskurs ,71 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Birgitta Redig Johan Sandberg Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier på börserna i Hongkong, Malaysia, Singapore, Thailand, Kina och Sydkorea. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Målsättningen är att uppnå en långsiktigt god avkastning. Placeringsinriktningen är bred och investeringar görs i flera olika länder, branscher och aktier så att en god riskspridning uppnås. Fondens risk klassificeras som hög, eftersom aktieplaceringar i denna region har en relativt sett hög risknivå då börskurserna varierar kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar miljö, mänskliga rättigheter och korruption samt tobak. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2006? 2006 präglades av genomgående god världskonjunktur, något som särskilt gynnade flera av de asiatiska marknaderna. Under delar av det andra kvartalet drabbades dock de flesta marknader av en kraftig nedgång i samband med oro kring höga råvarupriser och den medföljande risken för högre inflation. Flera marknader föll med över 20 procent på mindre än en månad. Återhämtningen kom först till hösten, bland annat till följd av att oljepriset sjönk kraftigt. Den bästa marknaden var Kina, där börskurserna steg mycket starkt under slutet av året med en sammanlagd uppgång sedan årets början på drygt 50 procent räknat i svenska kronor. Även Malaysia och Singapore utvecklades bra under 2006 med uppgångar på över 20 procent i svenska kronor. Sämst gick det för Thailand och Korea, där marknaderna gick tillbaka med knappt fem procent vardera. I Thailand har den politiska situationen varit orolig. Den thailändska aktiemarknaden drabbades dessutom av ett dramatiskt fall under december i samband med att myndigheterna ville införa en förändrad och hårdare valutakontroll för att begränsa de stora inflödena av mycket lättrörliga investeringar, så kallad hotmoney. Detta fick till följd att aktiemarknaden föll med drygt 15 procent på en dag. Myndigheterna tog tillbaka åtgärden och marknaden återhämtade visserligen en stor del av nedgången, men osäkerheten kvarstod. Hur har fonden utvecklats? Folksams Aktiefond Asien gick under 2006 upp med 16,1 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 15,4 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? Under det första kvartalet hade fonden en större andel koreanska aktier än sitt jämförelseindex. Denna övervikt minskades under det andra kvartalet, vilket var positivt för fonden. I stället ökades innehaven i Hongkong/Kina. En placering i China Life Insurance var särskilt framgångsrik. Aktien steg med drygt 60 procent under året. En annan investering som gav ett positivt bidrag till fondens avkastning var konglomeratet Keppel i Singapore. Räknat i svenska kronor gick aktiekursen under året upp med cirka 30 procent. Fondens innehav i Kina utvecklades mycket starkt, framför allt under det andra halvåret, och steg med närmare 50 procent räknat i svenska kronor. Vad gäller för fonden framöver? Mycket av investerarnas intresse under 2007 års första månader kommer att kretsa kring utvecklingen av den amerikanska konjunkturen. En alltför snabb avmattning leder troligtvis till större kurssvängningar och svagare marknader i Asien, även om de asiatiska marknaderna numera är mindre beroende av utvecklingen i USA än tidigare. Det finns en viss risk för att marknaden i Kina kommer att gå tillbaka, alternativt utvecklas i en betydligt långsammare takt. Risken att ekonomin överhettas kvarstår fortfarande. I Thailand har risken ökat under senaste tiden, eftersom den politiska situationen är fortsatt orolig. Hela Asien påverkas dessutom av förändringar i den amerikanska dollarns värde. De asiatiska valutorna brukar förändras i samma riktning som den amerikanska dollarn, varför en återhämtning av dollarns värde kan komma att påverka de asiatiska exportföretagen negativt. Fondens risknivå Låg Hög Innehav som har sålts på grund av Folksams etiska placeringskriterier Bolag Land Bransch Orsak Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Petro China Kina Energi Miljö

5 Folksams Aktiefond Asien 3 Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 14,4 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 14,6 Tracking Error, % 1) 0,7 Beta 0,9 Genomsnittlig årsavkastning, % 1 ) 32,3 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 10,0 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) Transaktionskostnader, % 5) 0,3 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,0 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 71,97 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 120,14 105,97 72,29 68,94 62,68 Utdelning, kr/andel 2,53 2,19 1,42 2,36 2,81 Totalavkastning, % 16,1 50,8 6,9 13,7 24,2 Jämförelseindex, % 15,4 51,4 8,7 19,4 26,3 Omsättningshastighet, ggr 0,2 0,1 0,1 0,8 0,3 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr 908 (746). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,55 Utvecklingen i Folksams Aktiefond Asien De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) % 70 Fonden Jämförelseindex se sid 83 MSCI OPALS 8,7 60 Samsung Electronics 8, ishares MSCI China Tracker 4,2 China Life Insurance 3, China Mobile 3, Övriga 71, Landfördelning (andel av fondförmögenheten, %) Sydkorea 34,1 Övrigt 1,3 Thailand 3,5 Kina 24,1 Malaysia 4,1 Singapore 11,7 Hongkong 21,2

6 4 Folksams Aktiefond Asien fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,3 Bank och övriga likvida medel , ,9 Kortfristiga fordringar 705 0, ,3 Summa tillgångar , ,5 Skulder Övriga kortfristiga skulder 959 0, ,5 Summa skulder 959 0, ,5 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader 21 2 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Möjligheten att handla med derivat har inte utnyttjats av fonden. Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

7 Folksams Aktiefond Asien 5 Börsnoterade Utländska Hongkong Aktieindexinstrument OPALS MSCI Hong Kong , ,3 Bank of East Asia ,9 BOC Hong Kong ,8 Cheung Kong Holdings ,8 Hang Lung Properties ,4 Hang Seng Bank ,9 Henderson Land ,4 Hong Kong Exchanges & Clearing ,5 Hysan Development ,1 Kerry Properties ,3 Link Reit ,4 New World Development ,3 Sino Land ,3 Sun Hung Kai Properties ,5 Swire Pacific ,0 Wharf Holdings ,4 Wing Hang Bank , ,4 Cathay Pacific Airways ,2 Hopewell ,2 Hutchison Whampoa ,0 Johnson Electric Holdings ,1 MTR , ,8 Informationsteknik ASM Pacific Technology ,2 Kingboard Chemical ,4 Solomon Systech , ,6 Kraftförsörjning Cheung Kong Infrastructure ,1 CLP Holdings ,2 Hong Kong China Gas ,7 Hong Kong Electric , ,6 Sällanköpsvaror och -tjänster Esprit Holdings ,1 Li & Fung ,5 Shangri-La Asia ,2 Techtronic ,1 TV Broadcasts , ,0 Hutchison Telecommunication ,3 PCCW , ,5 Summa Hongkong ,2 Kina Aktieindexinstrument ishares MSCI China Tracker ,2 OPALS MSCI China , ,3 Energi CNOOC ,1 Sinopec China Petrochemical , ,5 Bank of Communications ,6 China Construction Bank ,6 China Life Insurance ,7 China Overseas Land & Invest ,7 China Overseas Land & Invest Wts ,1 Ping An Insurance Group , ,3 Beijing Airport ,1 China Merchants ,4 CITIC Pacific ,4 Cosco Pacific ,3 Jiangsu Expressway , ,3 Informationsteknik Lenovo Group ,1 TPV Technology , ,2 Kraftförsörjning Beijing Datang Power ,1 Huaneng Power , ,4 Material Aluminum Corporation of China ,2 Sinopec Shanghai Petrochemical , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster China Resources Enterprice ,2 Denway Motors , ,4 China Mobile ,7 China Telecom , ,4 Summa Kina ,1 Malaysia Aktieindexinstrument OPALS MSCI Malaysia , ,3 Dagligvaror IOI , ,3 Bumiputra-Commerce ,4 Public Bank , ,6 Kraftförsörjning Tenaga Nasional , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster Berjaya Sports Toto ,1 Genting Berhad ,3 Resorts World , ,7 Summa Malaysia ,1 Singapore Aktieindexinstrument OPALS MSCI Singapore , ,6 Ascendas Real Estate ,1 Capitaland ,7 DBS Group Holdings ,6 Keppel Land ,3 K-Reit ,0 OCBC Bank ,0 Singapore Exchange ,7 Suntec Reit ,2 United Overseas Bank , ,1 Hälsovård Parkway , ,2 ComfortDelgro ,1 Fraser & Neave ,2 Keppel ,1 Sembcorp Industries ,5 Singapore Airlines ,5 Singapore Post , ,6 Informationsteknik Chartered Semiconductor ,1 Venture , ,2 Sällanköpsvaror och -tjänster City Developments ,3 Singapore Press , ,7 Singapore Telecom , ,1 Summa Singapore ,7 Sydkorea Dagligvaror Amorepacific ,3 CJ ,3 Hite Brewery ,2

8 6 Folksams Aktiefond Asien Pacific ,1 Shinsegae , ,8 Energi SK ,9 S-Oil , ,3 Daegu Bank ,3 Daishin Securities ,2 Hana Financial ,6 Hyundai Securities ,2 Kookmin Bank ,7 Korean Exchange Bank ,2 Samsung Fire & Marine ,8 Samsung Securities ,4 Shinhan Financial Group ,1 Woori Investment & Securities , ,8 Daelim Industrial ,3 Daewoo Shipbuilding & Marine ,4 GS Engineering & Construction ,5 Hanjin Shipping ,2 Hyundai Engineering & Construction ,3 Hyundai Heavy Industries ,7 Hyundai Mipo Dockyard ,2 Korean Airlines ,2 S ,2 Samsung ,6 Samsung Heavy Industries , ,1 Informationsteknik Dae Duck Electronics ,1 Daum Commerce ,1 Daum Communications ,1 LG Philips ,3 NHN ,5 Samsung Electro Mechanics ,4 Samsung Electronics ,3 Samsung Electronics Pref ,1 Samsung SDI , ,1 Kraftförsörjning Korea Electric Power , ,2 Material LG Chemical ,3 LG Petrochemical ,1 Posco , ,8 Sällanköpsvaror och -tjänster Cheil Communications ,2 Cheil Industries ,3 Hankook Tire ,3 Hyundai Department Store ,2 Hyundai Mobis ,5 Hyundai Motor ,1 Hyundai Motor 2nd Pref ,1 Kangwon Land ,3 KIA Motors ,3 LG Electronics ,1 LG Electronics Pref ,3 Lotte Shopping , ,2 KT ,8 SK Telecom , ,8 Summa Sydkorea ,1 Advanced Info. Service Fgn ,1 True Corporation Wts , ,1 Summa Thailand ,5 Summa börsnoterade ,7 Summa finansiella instrument ,7 Övriga tillgångar och skulder, netto ,3 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: MSCI Opals ,7 Samsung Electronics ,4 Hutchison Whampoa ,3 China Overseas Land & Invest ,9 Hyundai Motor ,2 LG Electronics ,4 PTT ,3 Amorepacific ,3 Thailand Aktieindexinstrument OPALS MSCI Thailand ( II ) , ,4 Energi PTT Exploration & Production Fgn ,1 PTT Fgn , ,3 Bangkok Bank Fgn ,1 Krung Thai Bank Fgn ,1 LPN Development Non voting ,2 Siam Commercial Bank Fgn , ,7

9 7 Folksams Aktiefond Europa Organisationsnummer Folksams Aktiefond Europa i korthet Avkastning 2006, % 14,0 Indexutveckling 2006, % 14,7 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 16,5 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 29,0 Andelsvärde Bokslutskurs ,36 Handelskurs ,43 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Fredrik Myrén Johan Sandberg Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier huvudsakligen noterade på de största börserna i Europa. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Fondens placeringsstrategi är att långsiktigt vara inriktad på tillväxtbranscher. Fondens risk klassificeras som medel till hög, eftersom aktiekurserna i regionen och inom tillväxtbranscherna som fonden långsiktigt är inriktad på kan variera kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar miljö, mänskliga rättigheter och korruption samt tobak. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2006? 2006 var fjärde året i rad med en positiv börsutveckling på de europeiska marknaderna. Börsbolagens vinster och kassaflöden överträffade förväntningarna, samtidigt som bolagen ökade utdelningarna och genomförde stora återköpsprogram. Året började bra på de europeiska börserna. Fram till mitten av maj hade fondens jämförelseindex gått upp med cirka tio procent. Därefter vände börserna ned, som en följd av en ökad oro för fler räntehöjningar från den amerikanska centralbanken Federal Reserve samt att detta skulle leda till en svagare tillväxt i ekonomin. Marknaden planade ut i juni och återhämtade sig sedan kraftigt. Det berodde både på att värderingen av bolagen blev för låg i samband med kursnedgången och på att företagen levererade bra delårsrapporter. På marknaden fanns dessutom ett överskott av kapital som behövde investeras. Utvecklingen mellan de olika branscherna varierade. Kraftförsörjningsbolagen steg mest, till exempel Scottish Power och Endesa. Båda bolagen gynnades av den uppköpsvåg som fortfarande råder i Europa och av stigande elpriser. Sämst utveckling hade branschen läkemedel, vilket bland annat berodde på oro för utgående patenträttigheter. Den amerikanska dollarn försvagades under 2006 med elva procent mot euron, vilket var negativt för den europeiska exportindustrin. Hur har fonden utvecklats? Folksams Aktiefond Europa gick under 2006 upp med 14,0 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 14,7 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? Fonden har haft en investeringsfilosofi att inte satsa för mycket på de olika branschernas kursrörelser utan att i stället försöka hitta lämpliga bolag inom branscherna. Fokus har legat på bolag av mer offensiv karaktär, till exempel konjunkturkänsliga småbolag. Inom branschen telekom hade fonden en lägre andel än jämförelseindex i början av året men ökade successivt sitt innehav till en övervikt. Detta gav ett positivt bidrag till avkastningen. Mindre framgångsrika var placeringarna i råvaruföretag, där fonden under året hade en lägre andel än sitt jämförelseindex. Den bransch som bidrog mest till fondens avkastning var finans. Fonden hade en stor övervikt i det schweiziska försäkringsbolaget Baloise samt övervikter i Swiss Life och i den spanska banken Sabadell. Dessa tre finansaktier utvecklades klart bättre än index. Kraftförsörjningsbolagen och råvarubolagen bidrog däremot negativt till avkastningen. Bland kraftförsörjningsbolagen var fonden underviktad i bolag som har gynnats av uppköp, till exempel Endesa. Bland råvarubolagen hade fonden en lägre andel aktier i stålindustrin, vilket var negativt eftersom stålaktierna utvecklades starkt. Under året ökade fonden sina investeringar av innehaven i Unicredito (bank), HSBC (bank) och RoyalDutchShell (olja) medan fonden minskade innehaven i Repsol (olja), Baloise (försäkring) samt läkemedelsbolaget Novartis. Vad gäller för fonden framöver? USA, som är en viktig exportmarknad för europeiska företag, kommer sannolikt att erfara en viss avmattning i konjunkturen. Det kompenseras av en fortsatt stark tillväxt i Asien och en konjunkturuppgång i Europa. Många företag har starka balansräkningar och har uttalat en ambition att växa via förvärv. Dessutom har så kallade Private Equityfonder, som investerar i onoterade bolag, gott om kapital. Vi tror därför att det kommer att ske en hel del företagsuppköp, vilket gynnar börskursernas utveckling. Positivt är också att den europeiska aktiemarknaden är attraktivt värderad ur ett historiskt perspektiv. Det finns dock också en risk för att företagens vinster blir lägre än förväntat, när företagen förväntas leverera en hög vinsttillväxt trots snabba kostnadsökningar i ett flertal branscher och redan höga vinstmarginaler. Fonden placerar i bolag som vi bedömer kommer att redovisa vinster och kassaflöden som överträffar marknadens förväntningar. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Under 2006 genomfördes inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier.

10 8 Folksams Aktiefond Europa Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 8,4 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 8,6 Tracking Error, % 1) 0,8 Beta 1,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 22,1 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 3,1 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) Transaktionskostnader, % 5) 0,2 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,4 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 73,47 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 237,36 212,57 167,01 161,40 152,30 Utdelning, kr/andel 4,59 4,76 4,58 6,30 6,41 Totalavkastning, % 14,0 30,8 6,4 10,4 33,4 Jämförelseindex, % 14,7 30,8 11,1 13,7 31,8 Omsättningshastighet, ggr 0,8 0,7 0,8 0,5 0,4 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (2 697). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,59 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) Total 4,3 HBOS 2,9 Unicredito Italiano 2,5 BNP Paribas 2,3 HSBC Holdings 2,2 Utvecklingen i Folksams Aktiefond Europa % Fonden Jämförelseindex se sid Övriga 85, Landfördelning (andel av fondförmögenheten, %) Övriga länder 10,8 Övrigt 3,2 Storbritannien 26,1 Spanien 5,2 Italien 7,1 Nederländerna 7,2 Schweiz 9,8 Frankrike 19,4 Tyskland 11,2

11 Folksams Aktiefond Europa 9 fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,4 Bank och övriga likvida medel , ,2 Kortfristiga fordringar , ,5 Summa tillgångar , ,1 Skulder Övriga kortfristiga skulder , ,1 Summa skulder , ,1 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter för derivat ,1 Inga Övriga ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Övriga intäkter 79 Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader 0 Övriga kostnader 0 2 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Fonden har i enlighet med fondbestämmelserna utnyttjat derivat, dock i begränsad omfattning. Aktieindexterminer (not 3, Derivat) Köpta standardiserade aktieindexterminer med underliggande tillgångar på 44,4 Mkr, vilket motsvarar 2,0 procent av fondförmögenheten. Säkerheter har ställts med likvida medel. Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

12 10 Folksams Aktiefond Europa Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Aktier och aktierelaterade instrument Börsnoterade Dagligvaror C&C Group Irland ,1 Carlsberg Danmark ,3 Carrefour Frankrike ,4 Danone Frankrike ,6 Diageo Storbritannien ,2 Groupe Delhaize Belgien ,4 Heineken Nederländerna ,1 Inbev Belgien ,3 Nestlé Schweiz ,1 Numico Nederländerna ,6 Pernod Ricard Frankrike ,5 Reckitt Benckiser Storbritannien ,3 Sabmiller Storbritannien ,2 Tesco Storbritannien ,7 Unilever Storbritannien ,2 Unilever Nederländerna , ,7 Energi Aker Kvaerner Norge ,1 Arkema Frankrike ,1 BG Group Storbritannien ,5 BP Storbritannien ,0 ENI Italien ,7 Geophysique Frankrike ,4 Norsk Hydro Norge ,3 OMV Österrike ,2 Repsol YPF Spanien ,4 Royal Dutch Shell A Nederländerna ,3 Statoil Norge ,6 Technip Frankrike ,1 Total Frankrike , ,8 3I Group Storbritannien ,2 Allianz SE Tyskland ,4 Allied Irish Bank Irland ,2 AXA Frankrike ,2 Baloise Schweiz ,4 Banca Intesa Italien ,7 Banca Popolare Milano Italien ,2 Banco Bilbao Spanien ,1 Banco Popolare di Verona e Novare Italien ,2 Banco Santander Central Hispano Spanien ,6 Bank of Ireland Irland ,7 BNP Paribas Frankrike ,3 Capitalia Italien ,2 Commerzbank Tyskland ,1 Credit Suisse Group Schweiz ,3 Den Danske Bank Danmark ,2 Depfa Bank Tyskland ,3 Deutsche Bank Tyskland ,4 HBOS Storbritannien ,9 HSBC Holdings Storbritannien ,2 Hypo Real Estate Tyskland ,1 Immofinanz Österrike ,4 ING Groep Nederländerna ,4 Irish Life & Permanent Irland ,2 KBC Belgien ,0 Landesbank Berlin Tyskland ,2 Man Group Storbritannien ,4 Mediobanca Italien ,2 Mediolanum Italien ,1 National Bank of Greece Grekland ,2 Prudential Storbritannien ,9 Royal Bank of Scotland Storbritannien ,5 Société Générale Frankrike ,9 Standard Life Assurance Storbritannien ,3 Storebrand Norge ,4 Swiss Life Schweiz ,9 UBS Schweiz ,5 Unicredito Italiano Italien ,5 Zürich Financial Services Schweiz , ,4 Hälsovård Actelion Schweiz ,2 Altana Tyskland ,1 Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet AstraZeneca Storbritannien ,0 Fresenius Medical Care Tyskland ,5 GlaxoSmithKline Storbritannien ,9 Hikma Pharmaceuticals Storbritannien ,3 Merck Tyskland ,2 Novartis Schweiz ,1 Novo Nordisk B Danmark ,2 Omega Pharma Belgien ,1 Qiagen Nederländerna ,1 Roche Holdings Schweiz ,5 Sanofi-Aventis Frankrike ,5 Smith & Nephew Storbritannien ,1 Synthes Schweiz , ,8 A.P. Möller-Maersk Danmark ,2 ABB Schweiz ,6 Adecco Schweiz ,1 Air France KLM Frankrike ,2 Alstom Frankrike ,2 BAE Systems Storbritannien ,3 British Airways Storbritannien ,1 Eads Frankrike ,3 Experian Storbritannien ,1 Finmeccanica Italien ,1 Grafton Irland ,2 Group 4 Securicor Storbritannien ,2 Hays Storbritannien ,1 Lufthansa Tyskland ,2 MAN AG Tyskland ,1 Metso Finland ,2 Rentokil Initial Storbritannien ,1 Rolls-Royce A Storbritannien ,1 Rolls-Royce B Storbritannien ,0 Safran Frankrike ,1 Saint-Gobain Frankrike ,3 Schneider Electric Frankrike ,5 Siemens Tyskland ,3 TNT Nederländerna ,4 Vallourec Frankrike ,2 Wärtsilä Finland ,2 Vestas Wind Systems Danmark ,1 Vinci Frankrike ,5 Wolseley Storbritannien , ,4 Informationsteknik Alcatel - Lucent Frankrike ,3 ARM Holdings Storbritannien ,1 ASML Holding Nederländerna ,1 Cap Gemini Frankrike ,2 Epcos Tyskland ,1 Indra Sistemas Spanien ,3 Infineon Technologies Tyskland ,1 Logica Storbritannien ,1 Nokia Finland ,8 Sage Group Storbritannien ,1 SAP Tyskland ,5 STMicroelectronics Frankrike ,1 TietoEnator Finland , ,9 Kraftförsörjning Centrica Storbritannien ,3 E. ON Tyskland ,1 Électricité de France Frankrike ,2 Endesa Spanien ,5 Enel Italien ,5 Fortum Finland ,2 Gaz de France Frankrike ,2 RWE Tyskland ,5 Scottish Power Storbritannien ,3 SUEZ Frankrike , ,5 Material Anglo American Storbritannien ,9 BASF Tyskland ,8 BHP Billiton Storbritannien ,6 Ciments Francais Frankrike ,5 CRH, Dublin Irland ,4 Hanson Storbritannien ,1 Holcim Schweiz ,3 Koninklijke Nederländerna ,0 Lafarge Frankrike ,8 Linde Tyskland ,1 Mittal Steel Company Nederländerna ,6

13 Folksams Aktiefond Europa 11 Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Rio Tinto Storbritannien ,6 Syngenta Schweiz ,2 Thyssen Krupp Tyskland , ,1 Sällanköpsvaror och -tjänster Adidas Tyskland ,1 AGFA-Gevaert Nederländerna ,1 BMW Tyskland ,1 British Sky Broadcasting Storbritannien ,2 Carnival Storbritannien ,2 Carphone Warehouse Storbritannien ,2 Compass Group Storbritannien ,2 Continental Tyskland ,3 DaimlerChrysler Tyskland ,3 Fiat Italien ,2 Home Retail Group Storbritannien ,1 Inditex Spanien ,2 Intercontinental Hotels Storbritannien ,2 ITV Storbritannien ,2 Kingfisher Storbritannien ,1 Ladbrokes Storbritannien ,1 Lagardere Frankrike ,2 LVMH Frankrike ,2 Marks & Spencer Storbritannien ,4 Mediaset Italien ,1 Michelin Frankrike ,3 Next Storbritannien ,1 OPAP Grekland ,1 Pearson Storbritannien ,1 Persimmon Storbritannien ,2 Peugeot Frankrike ,1 Porsche Tyskland ,1 PPR Frankrike ,1 Reed Elsevier GB Storbritannien ,1 Reed Elsevier Nederländerna ,1 Reuters Group Storbritannien ,2 TF1 Television Francaise Frankrike ,1 Thomson Frankrike ,1 Whitbread Storbritannien ,2 Vivendi Frankrike ,7 Volkswagen Tyskland ,3 Wolters Kluwer Nederländerna ,1 WPP Group Storbritannien , ,7 Bouygues Frankrike ,5 BT Group Storbritannien ,6 Cable & Wireless Storbritannien ,1 Cosmote Mobile Telecommunica Grekland ,1 Deutsche Telekom Tyskland ,6 Elisa Finland ,1 Fastweb Italien ,4 France Telecom Frankrike ,5 Hellenic Telecom Grekland ,4 KPN Nederländerna ,5 Mobistar Belgien ,2 Swisscom Schweiz ,1 Telecom Austria Österrike ,5 Telefónica Spanien ,3 Telenor Norge ,3 Vodafone Group Storbritannien , ,4 Summa börsnoterade ,7 Summa aktier och aktierelaterade instrument ,7 Derivat Standardiserade aktieindexterminer DJ Euro Stoxx 50 Index Future March , ,0 Summa derivat 830 0,0 Summa finansiella instrument ,8 Övriga tillgångar och skulder, netto ,2 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: Rolls-Royce ,1

14 12 Folksams Framtidsfond Organisationsnummer Folksams Framtidsfond i korthet Avkastning 2006, % 5,6 Indexutveckling 2006, % 3,8 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 17,6 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 12,9 Andelsvärde Bokslutskurs ,86 Handelskurs ,89 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Elisabet Nathhorst Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier över hela världen i små och medelstora tillväxtföretag med fokusering på branscherna teknologi, information och media. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Fondens risk klassificeras som medel till hög, eftersom aktieplaceringar sker inom tillväxtföretag, vars börskurser kan variera kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar miljö, mänskliga rättigheter och korruption samt tobak. Fondens risknivå Låg Hög Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2006? 2006 blev ännu ett år då småbolag utvecklades bättre på världens börser än de medelstora och stora bolagen. Trenden var särskilt stark i Europa, där de viktigaste orsakerna var den allt bättre och starkare europeiska ekonomin och en fortsatt god vinstutveckling i bolagen. De bästa marknaderna var Österrike, Spanien, Schweiz, Storbritannien och de nordiska länderna. USA och Kanada hade en liknande utveckling som Europa, om än inte lika uttalad. Hong Kong och Australien var också starka marknader. I Japan var trenden den motsatta. Efter ett kraftigt uppgångsår 2005 gick småbolagen och medelstora bolagen mycket sämre under 2006 än de större och mångas aktiekurser sjönk under året. Börsåret som helhet var positivt men turbulent. Efter en stark början på året med en avmattning i mitten av januari steg de flesta av världens börser fram till mitten av april och början av maj. Då ledde osäkerheten kring världsekonomin och specifika frågor som oljepriset och USA:s räntepolicy till stora kursrörelser och marknaden vände kraftigt nedåt i maj. I många fall gick börskurserna tillbaka till samma nivåer som i oktober november Bland annat tappade småbolagsindexet MSCI Smallcap hela 7 procent på en månad. Återhämtningen påbörjades inte förrän i augusti, varefter de flesta av marknaderna steg kraftigt under hela hösten. Större delen av uppgången på de dollarrelaterade marknaderna kom dock inte exempelvis svenska placerare tillgodo, eftersom den amerikanska dollarn försvagades kraftigt mot valutor som svenska kronor och euro. Investerarnas intresse och oro kretsade under året kring det stigande oljeprisets påverkan på världskonjunkturen, Kinas starka inhemska ekonomi, utvecklingen i USA samt den amerikanska centralbanken Federal Reserves räntepolitik. På företagssidan överraskade vinsterna generellt sett positivt och både företagen och riskkapitalinvesterarna hade välfyllda kassor. Aktiviteten vad gäller företagsuppköp, och omstruktureringsaffärer (ofta förekommande bland medelstora företag) var betydande redan under Den intensifierades under 2006 och kommer antagligen att nå nya rekordnivåer under Ledande och drivande är de allt fler och större Private Equity-fonderna, det vill säga riskkapitalfonder som specialiserar sig på onoterade företag. Under 2006 genomfördes dessutom många börsintroduktioner av tidigare onoterade bolag. Hur har fonden utvecklats? Folksams Framtidsfond gick under 2006 upp med 5,6 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 3,8 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? Under flera av årets månader överträffade fonden sitt jämförelseindex. Nedgången under maj och juni påverkade avkastningen starkt negativt, men 2006 avslutades ändå positivt efter ett bra fjärde kvartal. I början av året gynnades fonden av den dåvarande övervikten i branscherna energi och oljeservicebolag i både amerikanska och europeiska företag samt av en övervikt i kanadensiska guldaktier. Negativt bidrog däremot den större andel amerikanska teknikaktier som fonden hade i förhållande till sitt jämförelseindex. Situationen förändrades under hösten, när flera av de amerikanska teknikaktierna återhämtade sig, medan det belgiska bolaget Options aktie halverades i värde. Detta bolag var ett av dem som utvecklades allra bäst under Besvikelsen avseende Option balanserades av att flera andra europeiska innehav bidrog positivt under året. Den svenska delen av fondens innehav bidrog starkt till avkastningen både under 2005 och Större delen av detta positiva bidrag kom från fondens största innehav Worldwide Brand Management WBM (som i december 2006 bytte namn till Björn Borg AB), ett nyförvärv till fondportföljen från det första kvartalet Även Micro Systemations och Tricorona hade en stark utveckling. Flera av de svenska småbolagen föll dock kraftigt under maj och juni, utan att därefter återhämta sig. Hit hör exempelvis Nextlink och Axlon som slutade året på ett minus. Precise Biometrics aktiekurs sjönk kraftigt i oktober, då den största aktieägaren sålde ut i samband med en nyemission. Vi är dock övertygade om att de nämnda bolagen är bra investeringar som kommer att ge avkastning redan under 2007 och flera år framöver. Vad gäller för fonden framöver? 2006 blev ännu ett starkt börsår 2006, trots oro för att företagsvinsterna skulle mattas av och ett högt oljepris skulle ha stark negativ inverkan på den globala tillväxten. Inför 2007 är frågeställningarna delvis desamma men vår bedömning är att tillväxten i världsekonomin bör kunna fortsätta, om än i en svagare takt. I USA torde ekonomin komma att stabiliseras. Inflationen är under kontroll och den amerikanska centralbanken Federal Reserve har enligt de flesta analytiker slutat höja sin styrränta och kommer troligtvis att börja sänka igen. Den europeiska ekonomin är fortsatt stark och den europeiska centralbanken ECB kommer, i motsats till den amerikanska, antagligen att fortsätta med vissa styrräntehöjningar. Den kinesiska ekonomin påverkas positivt av de kommande olympiska spelen OS 2008 och handeln mellan länderna i Asien ökar kraftigt. En orosfaktor är den amerikanska dollarns kraftiga fall som varit större än vad de flesta kunde förutse. En annan orosfaktor är hur konsumtionen i USA kommer att påverkas av de stigande råvarupriserna och av den serie räntehöjningar som den amerikanska centralbanken genomfört under de senaste åren. En tredje orosfaktor är hur en eventuell minskad konsumtion i USA kan komma att påverka ekonomin i de exportorienterade asiatiska länderna. För aktiemarknadernas vidkommande kan dock konstateras att de noterade bolagens finanser är mycket starka, med goda vinster och vinstutsikter, välfyllda kassor och inte utmanande höga värderingar. Bedömningen är att detta i kombination med ett rekordstort kapitalinflöde till riskkapitalfonder torde komma att skapa möjligheter för ytterligare företagsaffärer i form av uppköp och omstruktureringar något som särskilt de små och medelstora börsbolagen kan gynnas av. Fonden kommer även i fortsättningen att leta efter tillväxtbolag som är relativt oberoende av rådande konjunkturläge. Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Under 2006 genomfördes inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier.

15 Folksams Framtidsfond 13 Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 11,9 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 11,4 Tracking Error, % 1) 1,4 Beta 1,1 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 21,7 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 3,8 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) Transaktionskostnader, % 5) 0,2 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,1 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 70,21 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 28,86 27,58 19,95 19,32 16,82 Utdelning, kr/andel 0,26 0,28 0,21 0,20 0,59 Totalavkastning, % 5,6 40,1 4,4 16,0 54,1 Jämförelseindex, % 3,8 39,4 11,2 5,6 33,6 Omsättningshastighet, ggr 0,8 1,1 1,1 0,9 1,0 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (1 573). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,43 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) Utvecklingen i Folksams Framtidsfond % 20 Fonden Jämförelseindex se sid Worldwide Brand Management 3,8 Micro Systemations 1,9 Nextlink 1,7 Martin Currie Global Fund 1,6 Komatsu 1, Övriga 89,

16 14 Folksams Framtidsfond fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,8 Bank och övriga likvida medel , ,2 Kortfristiga fordringar 327 0, ,9 Summa tillgångar , ,9 Skulder Övriga kortfristiga skulder 523 0, ,9 Summa skulder 523 0, ,9 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Övriga intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader 0 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Fonden har i enlighet med fondbestämmelserna utnyttjat derivat, dock i begränsad omfattning. Några derivat finns inte utestående per den 31 december Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

17 Folksams Framtidsfond 15 Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Börsnoterade Aktieindexinstrument ishares MSCI China Tracker Kina ,8 PERLES Nikkei 225 Japan , ,9 Dagligvaror Bim Birlesik Magazalar Turkiet ,2 Coca-Cola Hellenic Bottling Grekland ,2 Numico Nederländerna ,3 Uni-Charm Japan , ,8 Energi Aventine Renewable Energy USA ,4 Benchmark Oil & Gas Sverige ,2 BJ Services USA ,6 Cameco Kanada ,0 Cameron International USA ,4 Ceramic Fuel Cells Storbritannien ,1 Ensco International USA ,4 EOG Resources USA ,7 Interoil Kanada ,2 Mariner Energy USA ,2 Nabors Industries USA ,6 Nexen Kanada ,9 Noble USA ,8 Saras Raffinerie Italien ,1 SBM Offshore Nederländerna ,3 Smith International USA ,6 Tenaris Luxemburg ,6 Transocean USA ,3 Weatherford International USA ,9 Woodside Petroleum Australien ,9 XTO Energy USA , ,0 Accredited Home USA ,2 Alpha Bank Grekland ,6 Amboise Promesse Frankrike ,6 Amlin Storbritannien ,5 Amvescap Storbritannien ,5 Anglo Irish Bank Irland ,0 Banco Espirito Santo Portugal ,3 Banco Popolare di Verona e Novare Italien ,7 Capitalia Italien ,3 CB Richard Ellis USA ,5 Deutsche Boerse Tyskland ,1 E*Trade Financial USA ,3 EFG Eurobank Ergasias Grekland ,6 Euronext Frankrike ,6 Jafco Japan ,1 Macquarie Bank Australien ,9 Man Group Storbritannien ,8 Mediolanum Italien ,1 National Bank of Greece Grekland ,3 Piraeus Bank Grekland , ,6 Hälsovård Alphahelix Sverige ,2 Altana Tyskland ,3 Basilea Pharmaceutica Schweiz ,8 Beximco Pharmaceuticals Storbritannien ,7 Beximco Pharmaceuticals Wts Storbritannien ,0 BioMS Medical Kanada ,2 BioMS Medical Wts Kanada ,0 Crucell USA ,1 Davita USA ,3 Elan Irland ,4 Epigenomics Tyskland ,0 Essilor Frankrike ,6 Fresenius Medical Care Tyskland ,4 Getinge B Sverige ,2 Laboratory USA ,3 Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Medimmune USA ,8 Nichii Gakkan Japan ,1 Octoplus Nederländerna ,1 Olympus Japan ,4 Shionogi & Co Japan ,3 Terumo Japan , ,9 ACS Spanien ,0 Assa Abloy B Sverige ,4 Austrian Airlines Österrike ,4 British Airways Storbritannien ,6 BTS Group B Sverige ,7 Capita Group Storbritannien ,3 Daikin Industries Japan ,3 Expeditors International of Washington USA ,6 Fomento De Construc Y Contra Spanien ,3 Gas Turbine Efficiency Storbritannien ,7 Grupo Ferrovial Spanien ,9 Hays Storbritannien ,4 ITT Industries USA ,6 Kajima Japan ,2 Keio Japan ,4 Kintetsu Japan ,3 Komatsu Japan ,2 MJ Maillis Grekland ,1 Nokian Renkaat Finland ,3 NTN Japan ,2 Orkla Norge ,5 Ryanair Holdings Irland ,6 Safran Frankrike ,3 Securitas B Sverige ,3 Spirit Aerosystems USA ,2 Sumitomo Electric Industries Japan ,6 Sumitomo Heavy Industries Japan ,4 Thales Frankrike ,2 THK Japan ,3 Tokyu Japan ,3 Tomra Systems Norge ,1 Toto Japan ,2 Trevi Finanziaria Italien ,6 Venteco Storbritannien ,2 Vestas Wind Systems Danmark ,6 Zodiac Frankrike , ,4 Informationsteknik Adobe Systems USA ,2 Akamai Technologies USA ,3 Alps Electric Japan ,1 Anoto Group Sverige ,3 Apple Computer USA ,6 Aspiro Sverige ,7 Atos Origin Frankrike ,1 Autodesk USA ,4 Axlon Holding Sverige ,4 Bea Systems USA ,2 Brocade Communications USA ,3 Business Objects Frankrike ,3 Cadence Design USA ,3 Cash Guard B Sverige ,6 Citrix Systems USA ,5 Cognos Kanada ,2 Comverse Technology USA ,5 CSK Japan ,2 Dainippon Screen Japan ,2 Dassault Systèmes Frankrike ,2 Delling Storbritannien ,5 Ebay USA ,5 Epcos Tyskland ,2 Fairchild Semiconductor USA ,2 Fidelity National Information USA ,2 Flir Systems USA ,5 Generic Sweden AB Sverige ,1 Hirose Electric Japan ,2 Indra Sistemas Spanien ,6 Ingenico Frankrike ,3

18 16 Folksams Framtidsfond Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Jabil Circuit USA ,2 JDS Uniphase USA ,2 Logica Storbritannien ,4 Logitech International Schweiz ,5 Macrovision USA ,5 Marvell Technology Group USA ,2 Micro Systemations Sverige ,9 Microchip Technology USA ,4 Micronic Sverige ,3 NEC Japan ,1 Nextlink Sverige ,7 Nidec Japan ,5 Nocom B Sverige ,6 Novellus Systems USA ,3 Nvidia USA ,3 Oki Electric Japan ,1 Omron Japan ,3 Option Belgien ,4 Parrot Promesses Frankrike ,4 Precise Biometrics AB Sverige ,6 Precise Biometrics Betald teckningsaktie 0612 Sverige ,2 Qlogic USA ,2 Research in Motion Kanada ,5 Sage Group Storbritannien ,4 Sanmina-SCI USA ,1 Satimo Frankrike ,2 Stats Chippac Singapore ,2 Symbol Technologies USA ,2 Tandberg Norge ,1 Telecom Italia Media Italien ,1 Teradyne USA ,2 Tiscali Italien ,2 Trend Micro Japan ,1 Wayfinder Systems Sverige ,6 Venture Singapore ,1 VeriSign USA , ,9 Kraftförsörjning EDF Energies Nouvelles Frankrike ,5 International Power Storbritannien , ,1 Material Agnico-Eagle Mines Kanada ,3 Cumerio Belgien ,0 Goldcorp Kanada ,0 JSR Japan ,2 Meridian Gold Kanada ,2 Nordic Mines Sverige ,5 Nova Chemicals Kanada ,1 Portucel Empresa Produtora Portugal ,3 Smurfit-Stone Container USA ,3 Teck Cominco Kanada ,9 Toray Industries Japan ,8 Tricorona Sverige ,8 Umicore Belgien , ,1 Sällanköpsvaror och -tjänster Aegis Storbritannien ,3 AGFA-Gevaert Nederländerna ,3 Casio Computer Japan ,3 Darden Restaurants USA ,4 Eniro Sverige ,3 Family Dollar Stores USA ,2 Fast Retailing Japan ,3 Folli-Follie Grekland ,2 Fourlis Grekland ,2 Harrahs Entertainment USA ,7 Hilton Hotels USA ,7 La Seda De Barcelona Spanien ,3 Live Nation USA ,4 Namco Bandai Japan ,3 Nikon Japan ,3 Oriental Land Japan ,2 Pioneer Japan ,2 Värdepapper Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Porsche Tyskland ,7 Publicis Groupe Frankrike ,2 Schibsted Norge ,1 Sega Sammy Japan ,0 Signet Group Storbritannien ,0 Singapore Press Singapore ,3 Stanley Electric Japan ,2 Tiffany & Co USA ,6 Toho Japan ,1 Travelpartner Sverige ,2 Tretti.se Sverige ,1 United Business Media Storbritannien ,3 William Hill Storbritannien ,2 Wolters Kluwer Nederländerna ,6 Worldwide Brand Management Sverige ,8 Yamada Denki Japan , ,8 Digital Multimedia Technologies Italien ,4 Elisa Finland ,3 IGM Storbritannien ,2 Mobistar Belgien ,1 NII Holdings USA ,2 Rogers Communication Kanada ,6 Tilgin Sverige , ,0 Innehav i andra fonder Martin Currie Global Fund - Greater China Kina ,5 Martin Currie Global Fund - Japan Mid-Cap Fund Japan , ,6 Summa börsnoterade ,1 Övriga Dagligvaror Natural Fragrance of Sweden AB Sverige , ,1 Energi Petrohawk Energy (Reg S) USA ,4 Pinnacle Gas Resources (Reg S) USA , ,0 Hälsovård Aveta (Reg S) USA , ,5 Linotech Sverige , ,1 Informationsteknik Kobalt Storbritannien ,3 Targian Sverige ,0 WebGiro Sverige , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster Prisdirekt.se Sverige , ,1 AllTele Sverige , ,2 Innehav i andra fonder Primus Manager Frankrike ,6 Sting Pre-Seed Capital AB Sverige , ,7 Summa övriga ,0 Summa finansiella instrument ,1 Övriga tillgångar och skulder, netto ,9 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: Martin Currie ,6 Precise Biometrics ,8 Beximco Pharmaceuticals ,7 Cumerio ,6 BioMS Medical ,2

19 17 Folksams Förvaltningsfond Organisationsnummer Folksams Förvaltningsfond i korthet Avkastning 2006, % 9,4 Indexutveckling 2006, % 10,2 Fondens utveckling de senaste tre åren, % 47,6 Jämförelseindex utveckling de senaste tre åren, % 51,7 Andelsvärde Bokslutskurs ,08 Handelskurs ,70 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Johan Cederin Claes Folkmar Björn Johansson Fredrik Myrén Philip Wendt Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som i normalfallet placerar 1/3 av fondförmögenheten i aktier noterade i Sverige, 1/3 i utländska aktier och 1/3 i räntebärande svenska värdepapper. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Aktieplaceringarna görs i flera länder och branscher för att uppnå en god riskspridning. Den vägda genomsnittliga återstående löptiden för fondens andel av räntebärande värdepapper får inte understiga två år och inte överstiga tio år. Fondens risk klassificeras som låg till medel eftersom den investerar i både aktier och räntebärande värdepapper, vilket balanserar risken. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar miljö, mänskliga rättigheter och korruption samt tobak. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2006? Aktiemarknaden 2006 var ett händelserikt börsår med fortsatta uppgångar men också starka svängningar. I början av maj hade Stockholmsbörsen sedan årsskiftet stigit med 15 procent till följd av låga marknadsräntor, en god tillväxt i världsekonomin och därför att mer kapital hade investerats på börsen. I början av maj började investerarna dock oroa sig för effekterna av kommande räntehöjningar, höga råvarupriser och dollarförsvagning. Under två veckor i maj raderades mer än vårens hela uppgång ut. Först i början av augusti började Stockholmsbörsen stiga. Det berodde både på attraktiva bolagsvärderingar och på att den för världens börser betydelsefulla amerikanska centralbanken Federal Reserve för första gången på två år avstod från att höja styrräntan. Under sensommaren och hösten återhämtade sig de flesta marknader, bland annat till följd av ett sjunkande oljepris. I Europa utvecklades delar av finansbranschen mycket bra, medan det i USA var telekomoperatörer som gav högst avkastning. Räntemarknaden Under det första halvåret 2006 fortsatte de svenska obligationsräntorna uppåt. Riksbanken genomförde en första höjning av styrräntan (reporäntan) under januari månad och den följdes av ytterligare fem höjningar under året. Genom dessa höjningar steg reporäntan från rekordlåga 1,5 procent till 3,0 procent. Trots höjningarna började marknadsräntorna, främst på obligationer med längre återstående löptider, att vända ned under sommaren. Ränteskillnaderna mellan tvååriga statsobligationer och tioåriga statsobligationer sjönk från 0,5 procentenheter vid årets början till endast 0,1 procentenheter vid årets slut. Uttryckt i absoluta tal steg tvåårsräntan med 0,9 procentenheter till 3,7 procent medan tioårsräntan steg med 0,5 procentenheter till 3,8 procent under De svenska obligationsräntorna vände visserligen upp igen under december men uppgången under året blev mindre än vad de flesta bedömare hade förväntat sig. Ränteskillnaden mellan statsobligationer och bostadsobligationer ökade marginellt under året. Valutor Den amerikanska dollarn och den japanska yenen försvagades båda under hösten. Totalt under året sjönk dollarn med 14 procent och yenen med 15 procent, räknat i svenska kronor. Den svenska kronan stärktes under året mot de flesta valutor. Hur har fonden utvecklats? Folksams Förvaltningsfond gick under 2006 upp med 9,4 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 10,2 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? I början av 2006 hade fonden en undervikt i Telia Sonera, men ökade innehavet successivt eftersom bolagets ekonomi var stark och aktien rimligt värderad. Vid halvårsskiftet var TeliaSonera en av fondens största övervikter. Under hösten steg aktien när en känd riskkapitalfond, Cevian, kom in bland huvudägarna och regeringen förutskickade utförsäljning av statens innehav. Hälsovård är en annan bransch som bidrog positivt till avkastningen. Fonden var under 2006 svagt överviktad i årets två uppköpskandidater, Gambro och Capio, liksom i Getinge som i december gjorde ett efterlängtat förvärv. Två enskilda innehav kostade fonden mest under året: Electrolux och bostadsbyggaren JM. Fonden hade under 2006 en större andel innehav på USA-marknaden, vilket hade en negativ inverkan på avkastningen. En övervikt i finanssektorn gav däremot ett positivt bidrag, liksom fondens investeringar på marknaderna i östeuropa. I övriga världen var särskilt placeringarna i Kina framgångsrika. De kinesiska börskurserna steg under året med drygt 50 procent och Kina blev därmed en av de bästa marknaderna i världen. Fondens svaga övervikt i Japan var mindre lyckosam. Avkastningen från den japanska aktiemarknaden gav visserligen ett överskott på drygt fem procent i japanska yen, men omräknad till svenska kronor blev avkastningen negativ i stället ungefär minus 10 procent på grund av yenens kraftiga försvagning under året. Under en stor del av det första halvåret 2006 hade fonden en lägre ränterisk än sitt jämförelseindex. Under hösten ökades ränterisken successivt genom att fonden sålde obligationer med kort återstående löptid till förmån för obligationer med längre löptid. Under september månad överviktade fonden andelen bostadsobligationer och minskade samtidigt andelen statsobligationer i förhållande till jämförelseindex. Innehaven av företagsobligationer minskade under året. Fonden var under större delen av året överviktad i aktiedelen, vilket bidrog positivt till avkastningen. Vad gäller för fonden framöver? Aktiemarknaden i Sverige Både den svenska konjunkturen och världskonjunkturen är goda. Marknadsräntorna har visserligen stigit, men är fortfarande låga. Företagens försäljning ökar, kassorna är välfyllda och företagen har lyckats över förväntan med att kontrollera sina kostnader. Ovanligt många bolag har redan utlovat höga utdelningar till sina aktieägare. Företagens goda finanser kommer sannolikt att leda till fler förvärv och fusioner, samtidigt som riskkapitalbolagen fortfarande drar till sig nytt kapital och har investeringsutrymme kvar. Världen Den amerikanska ekonomin verkar gå in i en lugnare tillväxtfas, även om det finns orosfaktorer. En är den amerikanska dollarns kraftiga fall som varit större än vad de flesta kunde förutse. En annan är hur konsumtionen i USA kommer att påverkas, bland annat av de stigande råvarupriserna och de högre räntorna. I Europa ser utsikterna relativt ljusa ut med en fortsatt god konjunktur och en aktiemarknad som är attraktivt värderad. Även Asien och Japan ser konjunkturellt positiva ut med en fortsatt stark tillväxt i åtminstone delar av regionen. Räntemarknaden Fonden har hittills haft en större andel bostadsobligationer än sitt jämförelseindex. Denna övervikt kommer att behållas i början av En fortsatt minskning av ränteskillnaden mellan obligationer med kort respektive lång löptid är mindre trolig under För att ränteskillnaden ska ned, krävs att den nominella räntenivån stiger. Enligt vår uppfattning kommer inte de höjningar från Riksbanken på mellan 0,75 och 1,0 procent som marknaden förväntar sig att räcka till för att ytterligare minska ränteskillnaden. Fonden kommer därför att minska andelen obligationer med lång återstående löptid. Fonden kommer under året att använda sig av ett dussintal investeringstekniker för att välja ut placeringsområden som ska generera meravkastning i förhållande till jämförelseindex. Tanken är att både tekniker och placeringar ska vara relativt fristående från varandra. Därmed skapas möjligheter till en god avkastning till låg risk. Under 2006 genomfördes inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier.

20 18 Folksams Förvaltningsfond Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 7,2 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 6,9 Duration, år 2) 4,2 (3,9) 3) Duration index, år 2) 4,1 (3,9) 3) Tracking Error, % 1) 0,4 Beta 1,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 16,1 Genomsnittlig årsavkastning, % 4) 4,9 Kostnader Förvaltningskostnad, % 5) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 6) Transaktionskostnader, % 7) 0,1 TER, % 5) 0,7 TKA, % 5) 1,0 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 71,12 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 239,08 224,61 188,08 176,87 159,33 Utdelning, kr/andel 6,39 5,84 5,54 6,01 7,55 Totalavkastning, % 9,4 23,1 9,6 14,9 25,2 Jämförelseindex, % 10,2 23,3 11,6 16,2 21,3 Omsättningshastighet, ggr 1,0 0,9 0,5 0,8 0,4 1) Beräknad på 24 månader 2) Räntebärande värdepapper i fonden 3) ) Beräknad på 60 månader 5) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 6) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (4 347). 7) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,57 Utvecklingen i Folksams Förvaltningsfond % 60 Fonden Jämförelseindex se sid 83 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) 50 Svenska staten 13,3 40 Ericsson 3,6 MSCI OPALS 3,4 TeliaSonera 3,3 Nordea 3, Övriga 73,