Innehållsförteckning

Transkript

1 Folksams fonder Årsberättelse 2005

2

3 Innehållsförteckning Folksams Aktiefond Asien 2 Folksams Aktiefond Europa 7 Folksams Framtidsfond 12 Folksams Förvaltningsfond 17 Folksams Globala Aktiefond 26 Folksams Idrottsfond 31 Folksams Aktiefond Japan 40 Folksams Obligationsfond 45 Folksams Penningmarknadsfond 48 Folksams Aktiefond Sverige 51 Folksams Aktiefond USA 55 Folksams Tjänstemannafond Sverige 60 Folksams Tjänstemannafond Världen 64 Folksams Tjänstemannafond Obligation 72 Förklaring av risksymbolen och några riskmått 76 Redovisningsprinciper 77 Valutakurser 77 Folksams etiska placeringskriterier 78 Jämförelseindex 79 Ägarpolicy 80 Svensk kod för fondbolag 82 Frågor och svar om aktieindexinstrument 83 Förändringar i organisationen 83 Avgivande av årsberättelse 84 Revisionsberättelse 84

4 2 Folksams Aktiefond Asien Folksams Aktiefond Asien Folksams Aktiefond Asien i korthet Avkastning 2005, % 50,8 Indexutveckling 2005, % 51,4 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 26,8 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 37,5 Andelsvärde Bokslutskurs ,97 Handelskurs ,11 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Veronica Yu Birgitta Redig Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier på börserna i Hongkong, Malaysia, Singapore, Thailand, Kina och Sydkorea. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Målsättningen är att uppnå en långsiktigt god avkastning. Placeringsinriktningen är bred och investeringar görs i flera olika länder, branscher och aktier så att en god riskspridning uppnås. Fondens risk klassificeras som hög, eftersom aktieplaceringar i denna region har en relativt sett hög risknivå då börskurserna varierar kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar mänskliga rättigheter, miljö och tobak. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2005? De asiatiska marknaderna hade ett mycket bra år under 2005 med stora kursuppgångar. Trenden från slutet av 2004 med ett stigande intresse för asiatiska aktier bestod. Efter en uppgång på 24,4 procent under årets första sex månader, fortsatte den positiva utvecklingen under resten av året. Särskilt kraftigt, med 87 procent, steg börskurserna på den sydkoreanska marknaden. Orsakerna var dels attraktiva bolagsvärderingar, dels ett ökat köpintresse från inhemska pensionsfonder. En annan vinnare var Kina, där energibolagen som står för runt 30 procent av börsvärdet gynnades av höga oljepriser. Den kinesiska marknaden steg med 44 procent under året. Även i Singapore visade sig styrkan i den asiatiska uppgången med en kursuppgång på 41 procent. Här var det framför allt industribolag som ledde utvecklingen. Sämst utveckling i Asien hade Malaysia, där aktiemarknaden tog skada av stigande räntor och förluster i energibolag. Även Thailand utvecklades relativt svagt till följd av en kombination av höga oljepriser och landets stora beroende av oljeimport. Bidragande faktorer till osäkerheten på den thailändska marknaden var torkan som hotade landets skördar samt oroligheter i södra Thailand. Stigande räntor i Hongkong under året dämpade kursutvecklingen på börsen, där banker och fastighetsbolag dominerar. Under året stärktes alla valutor i regionen väsentligt mot den svenska kronan. Hur har fonden utvecklats? Folksams Aktiefond Asien gick under 2005 upp med 50,8 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 51,4 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? I början av 2005 ökade fonden sitt innehav av aktier i Sydkorea och Singapore och bibehöll övervikten året ut. Detta påverkade avkastningen positivt. Bland annat gick det största börsbolaget i Sydkorea, Samsung Electronics, i synnerhet Samsung Electronics Preference Share, upp med 106 procent räknat i svenska kronor. Ett annat exempel på en framgångsrik placering var industriföretaget Semb- Corp Industries i Singapore, som är verksamt inom bygg, infrastruktur, oljeborrning och sjötransporter. Bolagets aktiekurs steg med hela 105 procent, främst till följd av den starka orderingången inom oljeindustrin. Till skillnad från marknaderna i Sydkorea och Singapore hade den thailändska börsen en svag utveckling, varför den övervikt som fonden hade i Thailand framför allt under första halvåret påverkade avkastningen negativt. Detsamma gällde fondens övervikt i Hong Kong, där marknaden utvecklades sämre än de övriga asiatiska. Totalt gynnades fondens avkastning av att valutorna i regionen stärktes. Sammantaget stod den effekten för cirka 20 procentenheter av uppgången. Vad gäller för fonden framöver? De asiatiska ländernas statsfinanser har stärkts betydligt sedan 1997 års finanskris i regionen. Dessutom genererar företagen starka kassaflöden och ger höga utdelningar. Många orosfaktorer finns dock, bland annat beroende på höga olje- och råvarupriser, successivt stigande räntor och en långsammare tillväxt på världsmarknaden. Därmed krymper vinstmarginalerna inom tillverkningsindustrin i regionens länder. I de flesta av länderna ser dock den inhemska tillväxten god ut och den bästa utvecklingen väntas inom konsumentrelaterade bolag. Framöver är det flera faktorer som blir avgörande för Asienfondens utveckling. Det handlar dels om ränterörelser i USA, dels om priset på olika råvaror, främst olja. De återkommande fallen av fågelinfluensa och oron över omfattningen av eventuella kommande utbrott, kan också påverka både regionen och övriga världen. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Under 2005 har inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier genomförts.

5 Folksams Aktiefond Asien 3 Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 15,1 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 15,1 Tracking Error, % 1) 0,7 Beta 1,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 26,9 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 4,9 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) 988 Transaktionskostnader, % 5) 0,4 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,1 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 84,87 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 105,97 72,29 68,94 62,68 86,03 Utdelning, kr/andel 2,19 1,42 2,36 2,81 3,56 Totalavkastning, % 50,8 6,9 13,7 24,2 8,7 Jämförelseindex, % 51,4 8,7 19,4 26,3 5,0 Omsättningshastighet, ggr 0,1 0,1 0,8 0,3 0,4 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr 746 (501). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 5,09 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) Samsung Electronics 10,4 MSCI OPALS 6,4 Kookmin Bank 3,2 China Mobile 3,0 Hyundai Motor 2,7 Övriga 74,3 Utvecklingen i Folksams Aktiefond Asien Fonden Jämförelseindex se sid Landfördelning (andel av fondförmögenheten, %) Kina 16,9 Hongkong 21,6 Singapore 11,5 Malaysia 5,8 Sydkorea 39,5 Thailand 4,0 Övrigt 0,7

6 4 Folksams Aktiefond Asien fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,6 Bank och övriga likvida medel , ,5 Kortfristiga fordringar , ,1 Summa tillgångar , ,2 Skulder Övriga kortfristiga skulder , ,2 Summa skulder , ,2 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader 2 1 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Fonden har i enlighet med fondbestämmelserna utnyttjat derivat, dock i begränsad omfattning. Några derivat finns inte utestående per den 31 december Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

7 Folksams Aktiefond Asien 5 Börsnoterade Antal värde tkr värde tkr mögenhet Hongkong Bank East Asia ,5 BOC Hong Kong ,9 Cheung Kong Holdings ,2 Hang Lung Properties ,3 Hang Seng Bank ,3 Henderson Land ,5 Hong Kong Exchanges & Clearing ,6 Hysan Development ,2 JCG ,1 New World Development ,3 Sino Land ,3 Sun Hung Kai Properties ,7 Swire Pacific ,3 Wharf Holdings ,6 Wing Hang Bank , ,0 Cathay Pacific Airways ,2 Hopewell ,2 Hutchison Telecommunication ,0 Hutchison Whampoa ,7 Johnson Electric Holdings ,2 MTR , ,7 Informationsteknik ASM Pacific Technology ,4 Kingboard Chemical ,2 Vtech Holdings , ,9 Kraftförsörjning CLP Holdings ,4 Hong Kong China Gas ,0 Hong Kong Electric , ,3 Material Cheung Kong Infrastructure , ,2 Sällanköpsvaror och -tjänster Esprit Holdings ,0 Li & Fung ,4 Shangri-La Asia ,2 Techtronic ,3 TV Broadcasts ,2 Yue Yuen Industrial , ,3 PCCW , ,3 Summa Hongkong ,6 Kina Aktieindexinstrument ishares MSCI China Tracker , ,1 Dagligvaror China Yureun Food Group ,2 FU JI Food & Catering , ,6 Energi CNOOC ,2 Petrochina ,0 Sinopec China Petrochemical , ,3 China Construction Bank ,1 China Gas Holdings ,4 China Life Insurance ,0 China Overseas Land & Invest , ,2 Beijing Airport ,1 China Merchants ,3 CITIC Pacific ,5 Cosco Pacific ,3 Jiangsu Expressway ,2 Sinotrans , ,5 Informationsteknik Lenovo Group ,2 TPV Technology , ,4 Börsnoterade Antal värde tkr värde tkr mögenhet Kraftförsörjning Beijing Datang Power ,1 Huadian Power International ,1 Huaneng Power , ,5 Material Aluminum Corporation of China ,2 Sinopec Shanghai Petrochemical , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster China Resources ,2 Denway Motors , ,4 China Mobile ,0 China Telecom , ,7 Summa Kina ,9 Malaysia Aktieindexinstrument OPALS MSCI Malaysia , ,5 Dagligvaror Guinness ,1 IOI , ,3 Bumiputra-Commerce ,5 Malayan Banking , ,8 Misc Berhad ,1 Plus Expressways ,1 Sime Darby , ,4 Kraftförsörjning Malakoff ,1 Petronas gas ,0 Tenaga Nasional , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster Berjaya Sports Toto ,1 Genting BHD ,3 Resorts World ,1 Tanjong , ,6 Summa Malaysia ,8 Singapore Dagligvaror Fraser & Neave , ,3 Ascendas Real Estate ,2 Capitacommercial Trust ,2 Capitaland ,5 City Developments ,3 DBS Group Holdings ,6 OCBC Bank ,2 Singapore Exchange ,5 United Overseas Bank , ,8 Hälsovård Parkway , ,2 Keppel ,8 Neptune Orient Lines ,3 SembCorp Industries ,4 Singapore Airlines ,5 Singapore Airport Terminal Service ,2 Singapore Post , ,6 Informationsteknik Chartered Semiconductor ,1 Venture , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster Singapore Press , ,5

8 6 Folksams Aktiefond Asien Börsnoterade Antal värde tkr värde tkr mögenhet Singapore Telecom ,3 Starhub , ,8 Summa Singapore ,5 Sydkorea Dagligvaror Amorepacific ,2 CJ ,3 Hite Brewery , ,6 Energi S-Oil , ,4 Daegu Bank ,3 Daishin Securities ,1 Hana Financial ,8 Hyundai Securities ,3 Kookmin Bank ,2 Korean Exchange Bank ,3 Korean Reinsurance ,7 Samsung Securities ,4 Shinhan Financial Group ,4 Woori Finance ,3 Woori Investment & Securities , ,6 Daelim Industrial ,3 Daewoo Shipbuilding & Marine ,4 Hanjin Shipping ,1 Hyundai Engineering & Construction ,4 Hyundai Heavy Industries ,9 Korean Airlines ,2 LG Engineering & Construction ,4 S ,2 Samsung ,8 Samsung Heavy Industries , ,0 Informationsteknik Dae Duck Electronics ,2 Daum Communications ,1 Hynix Semiconductor ,4 LG Philips ,4 NHN ,5 Samsung Electro Mechanics ,5 Samsung Electronics ,3 Samsung Electronics Pref ,1 Samsung SDI , ,0 Kraftförsörjning Korea Electric Power , ,2 Material LG Chemical ,4 LG Petrochemical ,1 Posco , ,3 Sällanköpsvaror och -tjänster Cheil Communications ,1 Hankook Tire ,2 Humax ,3 Hyundai Dept. Store ,6 Hyundai Mobis ,7 Hyundai Motor ,3 Hyundai Motor 2nd Pref ,4 Kangwon Land ,3 KIA Motors ,0 LG Electronics ,0 LG Electronics Pref ,2 Shinsegae , ,9 KT ,7 SK Telecom , ,7 Summa Sydkorea ,5 Börsnoterade Antal värde tkr värde tkr mögenhet Energi PTT Exploration & Production Fgn ,2 PTT PCL Fgn ,3 Thai Oil Fgn , ,6 Siam Commercial Bank Fgn , ,3 Advanced Info. Service Fgn ,1 TelecomAsia Wts , ,1 Summa Thailand ,0 Summa börsnoterade ,3 Summa finansiella instrument ,3 Övriga tillgångar och skulder, netto ,7 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: Samsung Electronics ,4 MSCI OPALS ,4 Hyundai Motor ,7 Hutchison Whampoa ,7 LG Electronics ,3 PTT ,5 Thailand Aktieindexinstrument OPALS MSCI Thailand ( II ) , ,9

9 7 Folksams Aktiefond Europa Folksams Aktiefond Europa i korthet Avkastning 2005, % 30,8 Indexutveckling 2005, % 30,8 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 14,6 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 0,6 Andelsvärde Bokslutskurs ,57 Handelskurs ,45 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Fredrik Myrén (fr.o.m. den 18 april 2005) Johan Sandberg Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier huvudsakligen noterade på de största börserna i Europa. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Fondens placeringsstrategi är att långsiktigt vara inriktad på tillväxtbranscher. Fondens risk klassificeras som medel till hög, eftersom aktiekurserna i regionen och inom tillväxtbranscherna som fonden långsiktigt är inriktad på kan variera kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar mänskliga rättigheter, miljö och tobak. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2005? Den europeiska marknaden utvecklades starkt under Börsbolagens vinster och kassaflöden överträffade förväntningarna, samtidigt som bolagen ökade utdelningarna och genomförde stora återköpsprogram. Den positiva trenden på aktiemarknaden bröts visserligen tillfälligt i mars på grund av oro för en svagare konjunktur. I slutet av april steg kurserna emellertid igen, tack vare att den amerikanska dollarn stärktes. I oktober var det dags för den andra större tillbakagången under året då till följd av stigande marknadsräntor. När bolagen publicerat starka rapporter för det tredje kvartalet, dröjde det dock inte länge innan marknaden återhämtade sig. En fallande ränta och företagsförvärv säkerställde en god avslutning på året. De branscher som utvecklades bäst under 2005 var gruv- och verkstadsbolag, framför allt på grund av en stark råvarumarknad. En fortsatt hög efterfrågan från Kina, i kombination med begränsade möjligheter till utbudsökningar, ledde till kraftigt stigande priser på bland annat koppar och olja. Den klart sämsta branschen var telekomoperatörer, som drabbades av ökande konkurrens. Den amerikanska dollarn stärktes med ungefär 15 procent mot euron, vilket var positivt för den europeiska aktiemarknaden, särskilt för exportindustriföretagen. Hur har fonden utvecklats? Folksams Aktiefond Europa gick under 2005 upp med 30,8 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 30,8 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? Fondens placeringar avvek i början av året relativt lite från jämförelseindex. Risknivån i fonden ökade under året men förblev ändå relativt låg. En övervikt i finansaktier under andra halvåret samt bolagsval inom sektorerna kraftförsörjning och finans bidrog positivt till fondens utveckling i förhållande till index. Mindre framgångsrika var branscherna sällanköpsvaror (en övervikt i Kingfisher) samt energi, där fonden hade en undervikt i början av året. Flera av fondens innehav blev under året föremål för uppköp. Hit hörde dagligvarubolaget Allied Domecq, telekomföretaget O2 samt HypoVereinsbank. Fonden sålde också sina aktier i den italienska banken Banca Nazionale Lavoro och i det spanska kraftförsörjningsbolaget Endesa efter det att kurserna stigit som en följd av uppköpserbjudanden. Under året ökade fonden sina investeringar i BNP (finans), Total (energi) och Repsol (energi) medan fonden minskade i HSBC Holdings (finans), Royal Dutch Shell (energi) och GlaxoSmithKline (läkemedel). Vad gäller för fonden framöver? Vi bedömer att den europeiska aktiemarknaden kommer att utvecklas positivt under Bolagen är fortsatt relativt lågt värderade, vilket ger möjligheter till en god utveckling även om marknadsräntorna skulle öka något. Vi förväntar oss att riskkapitalbolagens fortsatta uppköp av börsnoterade bolag kommer att stimulera kursutvecklingen. Även de börsnoterade bolagen själva kommer att växa genom förvärv, men de har också möjlighet att påverka sin ekonomi positivt genom att höja utdelningarna och köpa tillbaka aktier. Vi räknar dock inte med en lika kraftig uppgång för europeiska aktier som under En anledning är den amerikanska dollarn, som knappast kommer att fortsätta stärkas som under det gångna året. En annan anledning är att bolagens vinstmarginaler redan ligger på höga nivåer, vilket gör att sannolikheten för höjda vinstprognoser är begränsad. Bolag med god tillväxt som i dag är lågt värderade finner fonden det attraktivt att investera i. Fonden placerar också i företag som omstruktureras och där förändringarna med en hög sannolikhet kommer att leda till högre vinster än vad marknaden förväntar sig. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Under 2005 har inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier genomförts.

10 8 Folksams Aktiefond Europa Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 7,9 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 7,9 Tracking Error, % 1) 0,8 Beta 1,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 18,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 3,1 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) Transaktionskostnader, % 5) 0,2 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,4 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 79,74 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 212,57 167,01 161,40 152,30 237,85 Utdelning, kr/andel 4,76 4,58 6,30 6,41 4,26 Totalavkastning, % 30,8 6,4 10,4 33,4 16,5 Jämförelseindex, % 30,8 11,1 13,7 31,8 10,6 Omsättningshastighet, ggr 0,7 0,8 0,5 0,4 0,6 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (3 634). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,94 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) Utvecklingen i Folksams Aktiefond Europa % 10 Fonden Jämförelseindex se sid 79 Total 4,6 BNP 3,7 Repsol 3,1 Novartis 2,9 Vodafone Group 2,7 Övriga 83, Landfördelning (andel av fondförmögenheten, %) Schweiz 14,3 Frankrike 19,9 Tyskland 8,9 Italien 7,0 Spanien 6,2 Nederländerna 4,2 Grekland 3,4 Norge 2,3 Storbritannien 27,9 Övriga länder 5,3 Övrigt 0,6

11 Folksams Aktiefond Europa 9 fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,4 Bank och övriga likvida medel , ,4 Kortfristiga fordringar , ,3 Summa tillgångar , ,1 Skulder Övriga kortfristiga skulder , ,1 Summa skulder , ,1 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader 2 98 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Möjligheten att handla med derivat har inte utnyttjats av fonden. Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

12 10 Folksams Aktiefond Europa Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Dagligvaror Diageo Storbritannien ,4 Inbev Belgien ,3 Nestlé Schweiz ,7 Numico Nederländerna ,1 Pernod Ricard Frankrike ,5 Reckitt Benckiser Storbritannien ,4 Sabmiller Storbritannien ,4 Tesco Storbritannien ,8 Unilever Storbritannien ,2 Unilever Certificate Nederländerna , ,8 Energi BG Group Storbritannien ,6 ENI Italien ,5 Geophysique Frankrike ,1 Norsk Hydro Norge ,7 Repsol Spanien ,1 Statoil Norge ,5 Stolt Offshore Norge ,5 Technip Frankrike ,4 Total Frankrike , ,0 3i Group Storbritannien ,3 Allied Irish Bank Irland ,2 Alpha Bank Grekland ,3 AXA Frankrike ,2 Baloise Schweiz ,1 Banca Intesa Italien ,4 Banca Pop. Verona Nova Italien ,3 Banco Bilbao Spanien ,6 Banco Santander Central Hispano Spanien ,3 Bank of Ireland Irland ,6 BNP Frankrike ,7 Capitalia Italien ,3 Credit Suisse Group Schweiz ,5 Depfa Bank Tyskland ,8 HBOS Storbritannien ,2 HSBC Holdings Storbritannien ,0 Immofinanz Immobilien Österrike ,2 ING Groep Nederländerna ,9 Man Group Storbritannien ,3 Münchener Rückversicherung Tyskland ,7 National Bank of Greece Grekland ,0 Piraeus Bank Grekland ,8 Prudential Storbritannien ,9 Royal Bank of Scotland Storbritannien ,4 UBS Schweiz ,6 Unicredito Italiano Italien ,1 Zürich Financial Services Schweiz , ,3 Hälsovård Altana Tyskland ,1 AstraZeneca Storbritannien ,3 Essilor Frankrike ,3 GlaxoSmithKline Storbritannien ,9 Hikma Pharmaceuticals Storbritannien ,6 Novartis Schweiz ,9 Novo Nordisk B Danmark ,3 Roche Holdings Schweiz ,8 Sanofi-Aventis Frankrike ,0 Schering Tyskland ,3 Sereno Schweiz ,2 Smith & Nephew Storbritannien ,2 Synthes Schweiz , ,3 A.P. Möller-Maersk Danmark ,3 ABB Schweiz ,3 Adecco Schweiz ,1 BAE Systems Storbritannien ,8 British Airport Authority Storbritannien ,8 Eads Frankrike ,4 Finmeccanica Italien ,1 Group 4 Securicor Storbritannien ,2 Hays Storbritannien ,1 Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Rolls-Royce A Storbritannien ,3 Rolls-Royce B Redemption Storbritannien ,0 Saint-Gobain Frankrike ,3 Schneider Electric Frankrike ,3 Siemens Tyskland ,7 Smiths Group Storbritannien ,5 TNT Nederländerna ,5 Tomkins Storbritannien ,2 Wärtsilä B Finland ,5 Vinci Frankrike ,2 Wolseley Storbritannien , ,5 Informationsteknik ARM Holdings Storbritannien ,1 ASML Holding Nederländerna ,1 Cap Gemini Frankrike ,1 Infineon Technologies Tyskland ,1 Logica Storbritannien ,1 Nokia Finland ,3 Safran Company Frankrike ,1 Sage Group Storbritannien ,2 SAP Tyskland ,8 STMicroelectronics Frankrike ,1 TietoEnator Finland , ,3 Kraftförsörjning E. ON Tyskland ,5 Enel Italien ,5 Gaz de France Frankrike ,2 National Grid Transco Storbritannien ,9 RWE Tyskland , ,5 Material Anglo American Storbritannien ,8 BASF Tyskland ,6 BHP Billiton Storbritannien ,0 Ciments Francais Frankrike ,0 CRH Irland ,4 Hanson Storbritannien ,3 Holcim Schweiz ,8 Lafarge Frankrike ,3 Rio Tinto Storbritannien ,2 Syngenta Schweiz , ,6 Sällanköpsvaror och -tjänster Adidas-Salomon Tyskland ,4 AGFA-Gevaert Nederländerna ,1 British Sky Broadcasting Storbritannien ,2 Burberry Group Storbritannien ,0 Carnival Storbritannien ,2 Compass Group Storbritannien ,1 Continental Tyskland ,3 Great Universal Stores Storbritannien ,2 Hilton Group Storbritannien ,3 Inditex Spanien ,2 Intercontinental Hotels Storbritannien ,1 ITV Storbritannien ,2 Kingfisher Storbritannien ,1 Lagardere Frankrike ,2 LVMH Frankrike ,4 Mediaset Italien ,1 Michelin Frankrike ,2 Next Storbritannien ,1 OPAP Grekland ,3 Pearson Storbritannien ,2 Peugeot Frankrike ,2 Philips Electronics Nederländerna ,7 PPR Frankrike ,2 Reed Elsevier Storbritannien ,3 Reed Elsevier Nederländerna ,2 Reuters Group Storbritannien ,2 Thomson Frankrike ,1 Whitbread Storbritannien ,2 Vivendi Universal Frankrike ,5 VNU Nederländerna ,2 Wolters Kluwer Nederländerna ,2 WPP Group Storbritannien , ,2 Cable & Wireless Storbritannien ,1 Deutsche Telekom Tyskland ,2 Fastweb Italien ,2

13 Folksams Aktiefond Europa 11 Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet France Telecom Frankrike ,0 Iliad Frankrike ,3 KPN Nederländerna ,3 Mobistar Belgien ,4 Telecom Austria Österrike ,5 Telecom Italia Ord. Italien ,5 Telenor Norge ,7 Vodafone Group Storbritannien , ,9 Summa börsnoterade ,4 Summa finansiella instrument ,4 Övriga tillgångar och skulder, netto ,6 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: Unilever ,1 Reed Elsevier ,5 Rolls Royce ,3

14 12 Folksams Framtidsfond Folksams Framtidsfond i korthet Avkastning 2005, % 40,1 Indexutveckling 2005, % 39,4 Fondens utveckling de senaste fem åren, % 50,6 Jämförelseindex utveckling de senaste fem åren, % 2,5 Andelsvärde Bokslutskurs ,58 Handelskurs ,62 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Elisabet Nathhorst Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som placerar minst 75 procent i aktier över hela världen i små och medelstora tillväxtföretag med fokusering på branscherna teknologi, information och media. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Fondens risk klassificeras som medel till hög, eftersom aktieplaceringar sker inom tillväxtföretag, vars börskurser kan variera kraftigt över tiden. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar mänskliga rättigheter, miljö och tobak. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2005? Efter en mycket stark avslutning på 2004 uteblev den kursuppgång som brukar inträffa i januari och kurserna förändrades inte mycket under det första halvåret Därefter började en uppgång som, trots stora kurssvängningar i oktober och november, höll i sig under resten av året. Svagast under 2005 var de amerikanska börserna. Det berodde bland annat på de höga oljepriserna och på oro för att den amerikanska centralbankens räntehöjningar skulle leda till minskad konsumtion och därmed dämpa den ekonomiska utvecklingen. Räknat i svenska kronor blev uppgången ändå procent. I Europa var bilden i allmänhet mer positiv, trots en svag konjunktur och stora problem inom EU samt en oro för styrkeförhållandet mellan euron och den amerikanska dollarn. Europamarknaden gick bra under hela året, med en uppgång på 26 procent i svenska kronor. Bäst gick de asiatiska börserna, som steg hela 50 procent i svenska kronor års starka uppgång av råvarupriserna fortsatte under 2005, vilket ledde till att de råvaruorienterade börserna Australien och Kanada, gick mycket starkt. Sett till enskilda bolag och bolagstyper, gick särskilt små men även medelstora bolag bättre än de stora över hela världen. I Europa var uppgången för småbolagsaktier störst i Frankrike och Spanien. Bland medelstora företag var aktiviteten stor under hela 2005 vad gäller företagsuppköp och omstruktureringsaffärer. Hur har fonden utvecklats? Folksams Framtidsfond gick under 2005 upp med 40,1 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 39,4 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? I början av året missgynnades fonden av den svaga utvecklingen i USA och under året av den förhållandevis dåliga utvecklingen för amerikanska teknikaktier. Fondens övervikt i energibranschen bidrog mycket positivt till avkastningen. I USA handlade det till exempel om företagen Transocean och Southwestern Energy och i Europa om exempelvis Geophysique, ERG och Neste Oil. Fondens placeringar i Europa och Sverige har bidragit positivt till fondens avkastning. I Europa placerade fonden framgångsrikt i bolag som Zodiac, Merck, Option och Sportingbet. I Sverige gav småbolag som exempelvis Aspiro, Nextlink och Nocom det största bidraget till avkastningen. Fonden hade under året en undervikt i placeringar i Australien och Kanada, något som bidrog negativt, liksom innehaven i Elan och Nokian Renkaat som utvecklades betydligt sämre än jämförelseindex. Vad gäller för fonden framöver? För 2006 tror vi att tillväxten i världsekonomin kommer att vara fortsatt god, om än i en svagare takt än under Den amerikanska centralbankens räntepolitik, råvaruprisutvecklingen och de amerikanska konsumenternas efterfrågan kommer att ha stor betydelse. I Europa är EU:s utvidgning en långsiktig förändring som även påverkar företagen, som i vissa fall kan mångdubbla sin potentiella marknad. Internetanvändandet, liksom köp av tjänster och produkter genom internet, har nu börjat ta rejäl fart i Sverige och Europa. Det skapar många nya möjligheter och bör innebära att flera av de bolag som är verksamma på den marknaden kommer att vara relativt mindre beroende av det allmänna konjunkturläget. I Asien har både konsumenterna och företagen och ekonomin i flertalet länder stärkts efter de senaste årens positiva konjunkturutveckling. Även om en långsammare global tillväxt medför sämre möjligheter för Asiens exportorienterade företag, ser den inhemska tillväxten dock fortfarande god ut. Det kommer att gynna de medelstora och små bolagen, som ofta är hemmamarknadsorienterade. Fonden kommer även i fortsättningen att leta efter tillväxtbolag som är relativt oberoende av rådande konjunkturläge. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Under 2005 har inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier genomförts.

15 Folksams Framtidsfond 13 Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 12,6 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 11,2 Tracking Error, % 1) 1,9 Beta 1,1 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 20,9 Genomsnittlig årsavkastning, % 2) 13,1 Kostnader Förvaltningskostnad, % 3) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 4) Transaktionskostnader, % 5) 0,2 TER, % 3) 0,7 TKA, % 3) 1,2 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 81,03 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 27,58 19,95 19,32 16,82 37,84 Utdelning, kr/andel 0,28 0,21 0,20 0,59 Totalavkastning, % 40,1 4,4 16,0 54,1 36,6 Jämförelseindex, % 39,4 11,2 5,6 33,6 10,4 Omsättningshastighet, ggr 1,1 1,1 0,9 1,0 0,6 1) Beräknad på 24 månader 2) Beräknad på 60 månader 3) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 4) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (1 275). 5) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 5,08 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) Martin Currie 1,9 Caremark 1,7 Nabors Industries 1,5 Weatherford International 1,3 Medimmune 1,3 Övriga 92,3 Utvecklingen i Folksams Framtidsfond % Fonden Jämförelseindex se sid

16 14 Folksams Framtidsfond fond- fond- Balansräkning, tkr förmögenhet förmögenhet Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde (not 3) , ,0 Bank och övriga likvida medel , ,5 Kortfristiga fordringar , ,9 Summa tillgångar , ,4 Skulder Övriga kortfristiga skulder , ,4 Summa skulder , ,4 Fondförmögenhet (not 2, 3) , ,0 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Resultaträkning, tkr Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument (not 1) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster, netto Övriga intäkter 23 Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader 0 0 Övriga kostnader 9 Summa kostnader Skatt Årets resultat Not 1 Specifikation av värdeförändring, tkr Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa Not 2 Förändring av fondförmögenhet, tkr Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkning Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut Derivat Möjligheten att handla med derivat har inte utnyttjats av fonden. Utdelning till andelsägarna, tkr Att utdelas mars

17 Folksams Framtidsfond 15 Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Aktier och aktierelaterade indexinstrument Aktieindexinstrument ishares MSCI China Tracker Kina ,6 PERLES Nikkei 225 Japan , ,7 Dagligvaror Coca-Cola Hellenic Bottling ,2 Hansen Natural USA ,6 Orkla Norge ,9 Uni-Charm Japan ,1 Wilh Sonesson B Sverige , ,0 Energi Arch Coal USA ,2 BJ Services USA ,9 Cooper Cameron USA ,4 Ensco International USA ,0 EOG Resources USA ,1 ERG Italien ,2 FMC Technologies USA ,4 Geophysique Frankrike ,3 Imperial Oil Kanada ,1 Interoil Kanada ,2 Nabors Industries USA ,5 National Oilwell Varco USA ,4 Nexen Kanada ,0 Noble USA ,3 Saipem Italien ,3 SBM Offshore Nederländerna ,2 Smith International USA ,7 Southwestern Energy USA ,5 Transocean USA ,8 Weatherford International USA ,2 Weatherford International (Temp.) USA ,1 XTO Energy USA , ,1 Aktiv Kapital Norge ,4 Alpha Bank Grekland ,5 Amlin Storbritannien ,2 Amlin (Temp.) Storbritannien ,2 Amvescap Storbritannien ,4 Anglo Irish Bank Irland ,9 Banca Pop. Verona Nova Italien ,7 CNP Assurances Frankrike ,3 Deutsche Börse Tyskland ,8 Eurocommercial Properties Nederländerna ,2 Euronext Frankrike ,4 Jafco Japan ,3 Legg Mason USA ,9 Man Group Storbritannien ,6 Mediolanum Italien ,2 Piraeus Bank Grekland , ,3 Hälsovård Actelion Schweiz ,3 Applied Biosystems Group USA ,5 Basilea Pharmaceutica Schweiz ,6 Beximco Pharmaceuticals Storbritannien ,6 Beximco Pharmaceuticals Wts Storbritannien ,0 BioMS Medical Kanada ,2 BioMS Medical Wts Kanada ,0 Caremark USA ,7 Elan Irland ,4 Epigenomics Tyskland ,1 Essilor Frankrike ,6 Express Scripts USA ,4 Gambro A Sverige ,4 Health Net USA ,4 Labratory USA ,3 Medimmune USA ,3 Olympus Japan ,4 Omega Pharma Belgien ,4 Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Omnicare USA ,6 QIAGEN Nederländerna ,3 Shionogi & Co Japan ,3 Stallergenes Frankrike ,4 Terumo Japan , ,7 AcadeMedia B Sverige ,3 ACS Actividades Spanien ,1 BTS Group B Sverige ,7 Capita Group Storbritannien ,2 Carbone Lorraine Frankrike ,3 Cargotec Finland ,3 Daikin Industries Japan ,3 Expeditors International of Washington USA ,7 Fraport Tyskland ,1 Gas Turbine Efficiency Storbritannien ,3 Grupo Ferrovial Spanien ,8 Heijmans Nederländerna ,3 ITT Industries USA ,6 Kajima Japan ,4 Keio Japan ,5 Kintetsu Japan ,4 Komatsu Japan ,2 Lufthansa Tyskland ,2 MJ Maillis Grekland ,1 Nokian Renkaat Finland ,4 NTN Japan ,2 Pico USA ,2 Ship Finance USA ,0 Stork Nederländerna ,3 Sumitomo Electric Ind. Japan ,7 Techem Tyskland ,5 Thales Frankrike ,5 THK Japan ,3 Tokyu Japan ,5 Toto Japan ,2 Wärtsilä B Finland ,5 Vedior Nederländerna ,2 Vestas Danmark ,3 Zodiac Frankrike , ,3 Informationsteknik ADC Telecommunications USA ,2 Alps Electric Japan ,1 Anoto Group Sverige ,7 ASML Holding Nederländerna ,2 Aspiro Sverige ,1 ATI Technologies Kanada ,3 Atos Origin Frankrike ,1 Autodesk USA ,3 Broadcom A USA ,3 Business Objects Frankrike ,4 Cadence Design USA ,4 Citrix Systems USA ,8 Cognos Kanada ,3 Comverse Technology USA ,8 CSK Japan ,3 Dassault Systemes Frankrike ,2 Flir Systems USA ,5 Hirose Electric Japan ,4 Indra Sistemas Spanien ,6 Jabil Circuit USA ,4 JDS Uniphase USA ,2 Ledstiernan B Sverige ,2 Logica Storbritannien ,1 Logitech International Schweiz ,3 Micro Systemation Sverige ,6 Microchip Technology USA ,5 National Semiconductor USA ,3 NEC Japan ,2 NeoPost Frankrike ,3 Nextlink Sverige ,8 Nextlink (Temp.) Sverige ,2 Nidec Japan ,8 Nikon Japan ,3 Nocom B Sverige ,6

18 16 Folksams Framtidsfond Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Novellus Systems USA ,2 Oberthur Card Systems Frankrike ,2 Oki Electric Japan ,2 Omron Japan ,3 Option Belgien ,7 Partner Tech Sverige ,2 Precise Biometrics A Sverige ,1 Research in Motion Kanada ,3 Safenet USA ,2 Safran Company Frankrike ,4 Sage Group Storbritannien ,4 Sanmina-SCI USA ,2 Satimo Frankrike ,2 Stats Chippac Singapore ,2 STMicroelectronics Frankrike ,3 Symantec USA ,2 Symbol Technologies USA ,2 Synopsys USA ,5 Tandberg Norge ,1 Telecom Italia Media Italien ,2 Teradyne USA ,2 Tessera Technology USA ,2 Trend Micro Japan ,2 Wayfinder Systems Sverige ,1 Venture Singapore ,1 VeriSign USA ,6 Xilinx USA , ,7 Material Agnico-Eagle Mines Kanada ,2 Centrotec Sustainable Tyskland ,4 Cumerio Belgien ,0 Glamis Gold Kanada ,0 Goldcorp Kanada ,8 JSR Japan ,3 Lanxess Tyskland ,3 Nova Chemicals Kanada ,2 Phelps Dodge USA ,3 Teck Cominco Kanada ,8 Toray Industries Japan ,6 Umicore Belgien , ,4 Sällanköpsvaror och -tjänster Adidas-Salomon Tyskland ,9 AGFA-Gevaert Nederländerna ,2 Casio Computer Japan ,3 Darden Restaurants USA ,5 Ebay USA ,6 Eniro Sverige ,4 Family Dollar Stores USA ,3 Fast Retailing Japan ,4 Fourlis Grekland ,2 Harrahs Entertainment USA ,8 Hilton Hotels USA ,5 MTG B Sverige ,2 Next Storbritannien ,4 OPAP Grekland ,3 Oriental Land Japan ,3 Pioneer Japan ,2 Pixar USA ,3 Porsche Tyskland ,3 PT Multimedia Servicos Portugal ,1 Publicis Groupe Frankrike ,4 Rogers Communication Kanada ,6 Rue Du Commerce Frankrike ,2 Safilo Italien ,2 Schibsted Norge ,1 Sega Sammy Japan ,0 Signet Group Storbritannien ,3 Singapore Press Singapore ,3 Sportingbet Storbritannien ,6 Stanley Electric Japan ,3 Telefonica Publicidad Spanien ,1 Tiffany & Co USA ,7 Tretti.se Sverige ,2 United Business Media Storbritannien ,3 William Hill Storbritannien ,2 Wolters Kluwer Nederländerna ,6 Yamada Denki Japan ,1 Yell Group Storbritannien , ,9 Börsnoterade Land Antal värde tkr värde tkr mögenhet Elisa Finland ,2 Iliad Frankrike ,3 Millicom International Cellular Sverige ,3 Mobistar Belgien ,1 NII Holdings USA ,2 Tele2 B Sverige ,2 Tiscali Italien , ,7 Innehav i andra fonder Martin Currie Global Fund - Greater China Kina ,4 Martin Currie Global Fund - Japan Mid- Cap Fund Japan , ,9 Summa börsnoterade ,6 Övriga Energi Mariner Energy USA , ,2 Hälsovård Aveta (Reg. S) USA , ,8 Informationsteknik Kobalt Storbritannien ,4 Targian Sverige ,0 WebGiro Sverige , ,4 Sällanköpsvaror och -tjänster Prisdirekt.se Sverige , ,1 Innehav i andra fonder Primus Manager Frankrike , ,7 Summa övriga ,2 Summa aktier och aktierelaterade instrument ,8 Summa finansiella instrument ,8 Övriga tillgångar och skulder, netto ,2 Fondförmögenhet ,0 Emittenter med mer än ett värdepapper i fonden: Martin Currie ,9 Weatherford International ,3 Nextlink ,0 Beximco Pharmaceuticals ,6 Amlin ,4 BioMS Medical ,2

19 17 Folksams Förvaltningsfond Folksams Förvaltningsfond i korthet Avkastning 2005, % 23,1 Indexutveckling 2005, % 23,3 Fondens utveckling de senaste tre åren, % 54,9 Jämförelseindex utveckling de senaste tre åren, % 60,0 Andelsvärde Bokslutskurs ,61 Handelskurs ,78 Fondfakta Fondens startdatum Inträdesavgift, kr 0 Utträdesavgift, kr 0 Förvaltningsavgift, % 0,7 Utdelning Ja, i mars Förvaltarteam Johan Cederin Claes Folkmar Björn Johansson Fredrik Myrén (fr.o.m. den 18 april 2005) Philip Wendt Bankgiro Fondnummer i PPM Fondinriktning Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som i normalfallet placerar 1/3 av fondförmögenheten i aktier noterade i Sverige, 1/3 i utländska aktier och 1/3 i räntebärande svenska värdepapper. Fonden har möjlighet att även placera i så kallade indexinstrument. Fonden har som målsättning att uppnå en långsiktigt god avkastning. Aktieplaceringarna görs i flera länder och branscher för att uppnå en god riskspridning. Den vägda genomsnittliga återstående löptiden för fondens andel av räntebärande värdepapper får inte understiga två år och inte överstiga tio år. Fondens risk klassificeras som låg till medel eftersom den investerar i både aktier och räntebärande värdepapper, vilket balanserar risken. Fonden följer etiska placeringskriterier som omfattar mänskliga rättigheter, miljö och tobak. Fondens risknivå Låg Hög Risk mätt som volatilitet, 36 månader. Vad har hänt på fondens placeringsmarknader under 2005? 2005 blev ett år av överträffade förväntningar. En fortsatt god konjunktur och förbättrade vinster i företagen påverkade börskurserna positivt. Den största överraskningen stod den japanska marknaden för. Tokyobörsen steg med hela 50,3 procent räknat i svenska kronor, beroende på en högre inhemsk efterfrågan och framgångar för de japanska exportföretagen. I USA var uppgången mer måttlig, trots förbättrade vinster i företagen. Utvecklingen i Europa var genomgående god, även om tillväxten var fortsatt svag i Frankrike, Italien och Tyskland. Oljepriset var en viktig faktor även under Det steg kraftigt under året, delvis beroende på ökad efterfrågan från bland annat Kina. Därmed påverkades energibranschen gynnsamt och sektorn steg med knappt 30 procent räknat i amerikanska dollar. Den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, har fortsatt höja styrräntan med 0,25 procentenheter vid varje sammanträde. Man har höjt från en procent i mitten av 2004 till 4,25 procent i slutet av Ränteskillnaden mellan USA och omvärlden påverkade den amerikanska dollarn som steg kraftigt under året mot den svenska kronan. Även det brittiska pundet och euron stärktes under året, dock i en mindre omfattning. Överhuvudtaget präglades valutamarknaderna av stora kurssvängningar. Under perioden november december försvagades flera valutor med drygt fem procent mot den svenska kronan. Även den svenska marknaden steg kraftigt under året. Framför allt var det konjunkturkänsliga exportföretag som ökade i värde. Den sämsta utvecklingen, både i Sverige och i resten av världen, hade telekomoperatörerna. Trenden med fallande obligationsräntor fortsatte under det första halvåret I juni sänkte Riksbanken lite överraskande styrräntan till rekordlåga 1,5 procent efter bland annat sämre sysselsättningsstatistik och förväntningar om en fortsatt låg inflation. Under hösten förbättrades den svenska ekonomin, samtidigt som oljepriset steg till rekordnivåer. Under slutet av året förutskickade Riksbanken att en räntehöjning kunde vara nära förestående. Allt detta fick sammantaget de längre obligationsräntorna att stiga. Hur har fonden utvecklats? Folksams Förvaltningsfond gick under 2005 upp med 23,1 procent. Fondens jämförelseindex gick under samma period upp med 23,3 procent. Vilka viktiga förändringar har skett i fonden? Under större delen av 2005 hade fonden en lägre andel placeringar på de europeiska marknaderna än sitt jämförelseindex. I stället investerade fonden under det första kvartalet en mindre del av sitt kapital i Östeuropa, något som bidrog positivt till avkastningen. Samtidigt som innehav i Europa var underviktade, hade fonden en övervikt både i Asien och framför allt i Kina och Japan. Den strategin var framgångsrik och övervikterna på dessa marknader gav ett bra tillskott till avkastningen. Investeringen i tillväxtbolag i USA bidrog dock negativt. Detsamma gällde den lägre andelen placeringar som fonden hade i Kanada, där aktiemarknaden steg med 55 procent under året räknat i svenska kronor. Valutautvecklingen stod för en betydande del av fondens avkastning. Under 2005 minskade fonden successivt sin andel av företagsobligationer, eftersom ränteskillnaden var för liten mellan dessa värdepapper och statsobligationer. Kreditrisken var under större delen av det första halvåret högre än den i fondens jämförelseindex. Under hösten var ränterisken mer varierad på grund av ökande kurssvängningar på räntemarknaden (en högre så kallad volatilitet). Under december minskades innehaven av bostadsobligationer till förmån för statsobligationer. Samtidigt ökades fondens andel av värdepapper med längre löptider. Fonden har genomgående haft en övervikt av aktier, vilket bidragit positivt till avkastningen. Under slutet av året minskades den övervikten ned något. Avkastningen i fondens obligationsdel var något bättre än jämförelseindex. Detsamma gällde för den utländska aktiedelen, medan den svenska aktiedelen gav en något lägre avkastning. En delförklaring till avvikelsen är att fonden framför allt under det första halvåret hade en alltför defensiv placeringsinriktning. Under större delen av året och särskilt under hösten var fonden överviktad i aktiedelen, vilket gav ett bra tillskott till avkastningen, eftersom aktier kom att utvecklas betydligt bättre än obligationer. Vad gäller för fonden framöver? Vi bedömer att det finns en viss risk för att den amerikanska konjunkturen kommer att försvagas snabbare än väntat. Framför allt gäller detta under den senare delen av En svagare konjunktur kan komma att påverka i vilken takt den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, väljer att gå vidare med den serie styrräntehöjningar som på senare år genomförts relativt tätt (13 stycken sedan juni 2004). Kombinationen av en sämre konjunktur och uteblivna räntehöjningar kan leda till att den amerikanska dollarn försvagas gentemot andra valutor. För fondens del innebär osäkerheten om utvecklingen under 2006 att placeringarna mer kommer att inriktas på bolag som inte är så konjunkturkänsliga. Det gäller bland annat företag i läkemedels- och finansbranscherna. För övriga delar av världen finns anledning att känna större optimism. Exempelvis ser det fortsatt ljust ut på marknaderna i Japan och delar av Asien, där även den inhemska efterfrågan tagit fart. Beträffande räntemarknaderna är bedömningen att de även i fortsättningen kommer att präglas av stora kurssvängningar. Vid årsskiftet 2005/2006 förelåg osäkerhet om när den svenska Riksbanken skulle komma att att inleda höjningarna av sin styrränta, reporäntan, som inte höjts sedan Andra faktorer som påverkar marknaden är förväntningar om en högre inflation. Under det första halvåret kommer övervikten i aktier att minskas ytterligare något. Vi tror att en svagare internationell konjunktur kan komma att påverka börsen negativt. En svagare värdeutveckling av den amerikanska dollarn kan också utgöra en risk, inte minst för de svenska exportföretagen. Under 2005 har inga försäljningar på grund av etiska placeringskriterier genomförts.

20 18 Folksams Förvaltningsfond Risk- och avkastningsmått Fondens volatilitet, % 1) 6,0 Jämförelseindex volatilitet, % 1) 5,4 Duration, år 2) 3,9 (3,6) 3) Duration index, år 2) 3,9 (3,6) 3) Tracking Error, % 1) 0,5 Beta 1,0 Genomsnittlig årsavkastning, % 1) 16,1 Genomsnittlig årsavkastning, % 4) 1,7 Kostnader Förvaltningskostnad, % 5) 0,7 Transaktionskostnader, tkr 6) Transaktionskostnader, % 7) 0,1 TER, % 5) 0,7 TKA, % 5) 1,0 Schablonberäknad förvaltningskostnad för sparande Engångsinsättning på kr vid årets början Förvaltningskostnad, kr 76,74 Utveckling Fondförmögenhet, tkr Andelsvärde, kr 224,61 188,08 176,87 159,33 222,90 Utdelning, kr/andel 5,84 5,54 6,01 7,55 5,29 Totalavkastning, % 23,1 9,6 14,9 25,2 6,1 Jämförelseindex, % 23,3 11,6 16,2 21,3 4,5 Omsättningshastighet, ggr 0,9 0,5 0,8 0,4 0,6 1) Beräknad på 24 månader 2) Räntebärande värdepapper i fonden 3) ) Beräknad på 60 månader 5) Beräknad på genomsnittlig fondförmögenhet 6) Courtage, skatter och övriga kostnader i samband med köp och försäljning av värdepapper. Courtage har uppgått till tkr (2 183). 7) Beräknade på värdet av köpta och sålda värdepapper Löpande månadssparande på 100 kr under året Förvaltningskostnad, kr 4,85 Utvecklingen i Folksams Förvaltningsfond % 60 Fonden Jämförelseindex se sid 79 De fem största innehaven (andel av fondförmögenheten, %) 50 Svenska staten 11,9 40 Stadshypotek 3,7 Nordea Hypotek 3,6 MSCI OPALS 3,6 Spintab 3, Övriga 73,