/////// ////////// ////////// /////

Transkript

1 in the money november cb the first option in the warrant market warrants@nordiska.com

2 index Index Förändring +- % OMX % DJ Industrial Index % S&P % NASDAQ % Nikkei % DAX %

3 Välkommen till november månads nyhetsbrev VI HAR GJORT EN DEL ÄNDRINGAR I LAYOUTEN OCH HOPPAS NI UPPSKATTAR VÅRA ANSTRÄNGNINGAR TILL ATT GÖRA BREVET BÄTTRE. VI HAR ÄVEN DÖPT NYHETSBREVET TILL IN THE MONEY. TREVLIG LÄSNING Vi får många frågor om volatilitet och vi har tidigare tagit upp denna fråga i nyhetsbrevet men väljer att gå in lite djupare i detta nummer då detta kan vara en avgörande parameter när det gäller en investering i warranter. Lösen under oktober Inga warranter gick till lösen under oktober månad Nya warranter Under oktober gav vi inte ut några nya warranter men den 5 november gav vi ut 4 st warranter på det tyska DAX 30 Index. 2 st köpwarranter och 2 st säljwarrant. På sidan 8 finns alla detaljer för dessa warranter. Markanden Man brukar ofta tala om att ett bra börsår är ett år då börsen går upp 10-15% men som det är idag kan man om man har tur nästan få en sådan avkastning om man ligger rätt placerad i en vecka eller två. Givetvis kan man förlora minst lika mycket under samma period. Marknaden fortsätter med andra ord att vara mycket volatil och slagig och det gäller därför att vara extra uppmärksam när det gäller att investera på börsen. Många aktier visar extrema rörelser och detta gör att osäkerheten i marknaden är fortsatt stor. Warrantskolan Tack vare stora rörelser väljer vi att gå igenom ett kärt ämne ytterliggare en gång, nämligen volatilitet. Volatilitet är en mycket viktig faktor när det gäller prissättning av warranter så gå till sidan 6 och läs på vår warrantskola. Trevlig läsning!

4 Börsen The Closing level of The Nasdaq-100 Index Jan-02 2-Feb-02 2-Mar-02 2-Apr-02 2-May-02 2-Jun-02 2-Jul-02 2-Aug-02 2-Sep-02 2-Oct-02 2-Nov-02 The Closing Level of The Nasdaq-100 Index Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Nov-02 The Closing Level of The Dax Index Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov-02 KÄLLA: REUTERS 4

5 Börsen The Closing Level of The DAX Index Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Nov-02 The Closing Level of the OMX Index Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov-02 The Closing Level of The OMX Index Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Oct Nov-02 KÄLLA: REUTERS 5

6 Volatilitet och warranter Givet att du har en viss marknadstro kan det vara svårt att ändå välja rätt warrant. Det finns en mängd olika faktorer som man bör titta på; lösenpris, löptid, ratio, utställare, likviditet (spread och volymer) och den implicita volatilteten. Det som brukar ställa till mest bekymmer är volatiliteten, det är också den faktor som många investerare försummar att undersöka närmare. I många fall väger elasticiteten, (som är ett resultat av lösenpris och löptid samt ratio), tyngst vid ett investeringsbeslut. Många tror också att en warrant som har lågt pris automatiskt är billig. Men detta säger inget om warranten är köpvärd eller ej, något som borde vara självklart då vi oavsett om vi köper en köp- eller säljwarrant, vill köpa billigt och sälja dyrt. Volatilitet är ett statistiskt mått som beskriver kursrörelser, fluktuation. När man prissätter (och värderar) warranter utgår man inte från aktiens verkliga, historiska volatilitet. Den historiska volatiliteten kan man mäta genom att använda sig av historiska kursdata, denna volatilitet är alltså känd och vore det så att man använde sig av den vid prissättning vore det enkelt att upptäcka vad som är korrekt prissatt eller felprissatt. Istället använder man sig av den framtida, uppskattade eller prognostiserade volatiliteten. Bilden nedan visar kalkylatorn på vår hemsida. Under informationen fakta som redovisas för samtliga warranter (här SKF3U 200CBK), framkommer att den implicita volatiliteten i detta fall är 42,35%. Det är just denna volatilitet som ger det aktuella priset på marknaden, i detta fall 0,88-0,91 SEK. Volatiliteten är inte konstant för aktier, därför varierar även volatiliteten vid prissättning av warranter. För att hänga med dagens kraftiga svängningar på aktiemarknaden måste ibland volatiliteten till och med ändras under dagen för att ge warranten en korrekt prissättning. Detta kan ibland tolkas av investerare som att vilkoren för warranten felaktigt ändras, men visar i själva verket bara att utfärdaren är aktiv i sin roll som neutral marknadsgarant. 6

7 Hur ska man då som investerare agera efter man analyserat den implicita volatiliteten? Dels kan man jämföra den implicita volatiliteten med den historiska volatiliteten och dra slutsatser med hjälp av sin egen marknadstro. Men framför allt kan man jämföra olika warranter mot varandra. Om allt annat är lika är warranten som har lägst implicit volatilitet den billigare. Har man alltså två warranter med exakt samma vilkor, (läs prospekten noga), vilket man sällan har är kommer den med lägst implicit volatilitet vare den billigaste. Men just när vilkor som lösenkurs, löptid och ratio varierar är en kalkylator där man kan jämföra implicit volatilitet ett oslagbart verktyg. WEB SITE 7

8 nya och alla warranter från Commerzbank Securities nya warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE DAX 30 Sälj 1203 CBK 2500 Sälj 2, Dec DAX3X2500CBK X DAX 30 Köp 1203 CBK 3000 Köp 3, Dec DAX3L3000CBK X DAX 30 Sälj 1203 CBK 3000 Sälj 3, Dec DAX3X3000CBK X DAX 30 Köp 1203 CBK 3500 Köp 3, Dec DAX3L3500CBK X alla warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE ABB Sälj 0603 CBK 90 Sälj Jun ABB3R90CBK ABB Köp 0903 CBK 80 Köp Sep ABB3I80CBK ABB Köp 0903 CBK 95 Köp Sep ABB3I95CBK ABB Köp 1003 CBK 50 Köp Oct ABB3J50CBK ABB Köp 0804 CBK 60 Köp Aug ABB4H60CBK Allgon B Sälj 0203 CBK 60 Sälj Feb ALL3N60CBK Allgon B Köp 1203 CBK 70 Köp Dec ALL3L70CBK Assa Abloy B Köp 1202 CBK 150 Köp Dec ASS2L150CBK Assa Abloy B Sälj 0203 CBK 140 Sälj Feb ASS3N140CBK Assa Abloy B Köp 1203 CBK 200 Köp Dec ASS3L200CBK Assa Abloy B Köp 0804 CBK 110 Köp Aug ASS4H110CBK AstraZeneca Köp 0903 CBK 550 Köp Sep AZN3I550CBK AstraZeneca Köp 1003 CBK 300 Köp Oct AZN3J300CBK AstraZeneca Köp 1003 CBK 350 Köp Oct AZN3J350CBK AstraZeneca Sälj 1103 CBK 450 Sälj Nov AZN3W450CBK AstraZeneca Sälj 1103 CBK 500 Sälj Nov AZN3W500CBK AstraZeneca Köp 0504 CBK 500 Köp May AZN4E500CBK AstraZeneca Köp 0504 CBK 550 Köp May AZN4E550CBK AstraZeneca Köp 0804 CBK 400 Köp Aug AZN4H400CBK Autoliv Köp 1202 CBK 200 Köp Dec ALI2L200CBK Autoliv Sälj 0203 CBK 220 Sälj Feb ALI3N220CBK Autoliv Köp 1103 CBK 225 Köp Nov ALI3K225CBK Autoliv Köp 1103 CBK 250 Köp Nov ALI3K250CBK Billerud Köp 1103 CBK 100 Köp Nov BIL3K100CBK Billerud Köp 0304 CBK 110 Köp Mar BIL4C110CBK

9 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Electrolux B Sälj 1202 CBK 140 Sälj Dec ELU2X140CBK Electrolux B Köp 1202 CBK 150 Köp Dec ELU2L150CBK Electrolux B Köp 1202 CBK 170 Köp Dec ELU2L170CBK Electrolux B Köp 1202 CBK 190 Köp Dec ELU2L190CBK Electrolux B Köp 1203 CBK 210 Köp Dec ELU3L210CBK Ericsson B Köp 1202 CBK Köp Dec ERI2L14CBK Ericsson B Köp 1202 CBK Köp Dec ERI2L18CBK Ericsson B Sälj 1202 CBK Sälj Dec ERI2X18CBK 8.33 Ericsson B Köp 1202 CBK Köp Dec ERI2L21CBK Ericsson B Sälj 0103 CBK Sälj Jan ERI3M32CBK 8.86 Ericsson B Köp 0103 CBK Köp Jan ERI3A36CBK Ericsson B Köp 0103 CBK Köp Jan ERI3A43CBK Ericsson B Köp 0203 CBK Köp Feb ERI3B14CBK Ericsson B Sälj 0203 CBK Sälj Feb ERI3N18CBK 8.42 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May ERI3E18CBK Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May ERI3E21CBK Ericsson B Sälj 0503 CBK Sälj May ERI3Q36CBK 9.30 Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May ERI3E43CBK Ericsson B Köp 0503 CBK Köp May ERI3E50CBK Ericsson B Köp 0603 CBK 7.25 Köp Jun ERI3F7CBK Ericsson B Köp 0603 CBK 8.71 Köp Jun ERI3F8CBK Ericsson B Köp 0603 CBK Köp Jun ERI3F10CBK Ericsson B Köp 0603 CBK Köp Jun ERI3F13CBK Ericsson B Köp 0703 CBK Köp Jul ERI3G18CBK Ericsson B Köp 0703 CBK Köp Jul ERI3G21CBK Ericsson B Sälj 0703 CBK Sälj Jul ERI3S21CBK 8.42 Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep ERI3I32CBK Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep ERI3I39CBK Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep ERI3I47CBK Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep ERI3I54CBK Ericsson B Köp 0903 CBK Köp Sep ERI3I72CBK Ericsson B Sälj 1003 CBK 10 Sälj Oct ERI3V10CBK 4.65 Ericsson B Köp 1003 CBK 10 Köp Oct ERI3J10CBK Ericsson B Köp 0204 CBK Köp Feb ERI4B29CBK Ericsson B Köp 0204 CBK Köp Feb ERI4B39CBK Ericsson B Köp 0604 CBK Köp Jun ERI4F18CBK

10 warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Ericsson B Sälj 0604 CBK Sälj Jun ERI4R21CBK 8.30 Ericsson B Köp 0604 CBK Köp Jun ERI4F21CBK Ericsson B Köp 0604 CBK 25.4 Köp Jun ERI4F25CBK Ericsson B Köp 0804 CBK 8 Köp Aug ERI4H8CBK Ericsson B Köp 0804 CBK 12 Köp Aug ERI4H12CBK Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan ERI5A18CBK Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan ERI5A21CBK Ericsson B Köp 0105 CBK 25.4 Köp Jan ERI5A25CBK Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan ERI5A29CBK Ericsson B Köp 0105 CBK Köp Jan ERI5A32CBK Europolitan Sälj 0603 CBK 55 Sälj Jun EUR3R55CBK Europolitan Köp 0603 CBK 60 Köp Jun EUR3F60CBK Europolitan Köp 1103 CBK 70 Köp Nov EUR3K70CBK H&M B Köp 0903 CBK 250 Köp Sep HM3I250CBK H&M B Sälj 1003 CBK 150 Sälj Oct HM3V150CBK H&M B Köp 0204 CBK 200 Köp Feb HM4B200CBK H&M B Köp 0204 CBK 250 Köp Feb HM4B250CBK H&M B Köp 0804 CBK 175 Köp Aug HM4H175CBK H&M B Köp 0804 CBK 200 Köp Aug HM4H200CBK H&M B Köp 0305 CBK 250 Köp Mar HM5C250CBK H&M B Köp 0305 CBK 300 Köp Mar HM5C300CBK Holmen B Sälj 0203 CBK 225 Sälj Feb HOL3N225CBK Holmen B Köp 1203 CBK 275 Köp Dec HOL3L275CBK Holmen B Köp 0804 CBK 220 Köp Aug HOL4H220CBK Kinnevik B Köp 0203 CBK 175 Köp Feb KIN3B175CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 150 Köp Jan NOK3A150CBK Nokia SDR Sälj 0103 CBK 150 Sälj Jan NOK3M150CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 175 Köp Jan NOK3A175CBK Nokia SDR Sälj 0103 CBK 175 Sälj Jan NOK3M175CBK Nokia SDR Sälj 0103 CBK 200 Sälj Jan NOK3M200CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 200 Köp Jan NOK3A200CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 225 Köp Jan NOK3A225CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 250 Köp Jan NOK3A250CBK Nokia SDR Sälj 0103 CBK 250 Sälj Jan NOK3M250CBK Nokia SDR Köp 0103 CBK 300 Köp Jan NOK3A300CBK

11 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Nokia SDR Köp 0503 CBK 175 Köp May NOK3E175CBK Nokia SDR Köp 0503 CBK 200 Köp May NOK3E200CBK Nokia SDR Köp 0503 CBK 225 Köp May NOK3E225CBK Nokia SDR Köp 0503 CBK 275 Köp May NOK3E275CBK Nokia SDR Köp 0503 CBK 300 Köp May NOK3E300CBK Nokia SDR Köp 0503 CBK 350 Köp May NOK3E350CBK Nokia SDR Köp 0603 CBK 100 Köp Jun NOK3F100CBK Nokia SDR Köp 0603 CBK 110 Köp Jun NOK3F110CBK Nokia SDR Köp 0603 CBK 120 Köp Jun NOK3F120CBK Nokia SDR Köp 0603 CBK 130 Köp Jun NOK3F130CBK Nokia SDR Köp 0903 CBK 150 Köp Sep NOK3I150CBK Nokia SDR Köp 0903 CBK 175 Köp Sep NOK3I175CBK Nokia SDR Köp 0903 CBK 200 Köp Sep NOK3I200CBK Nokia SDR Köp 0903 CBK 250 Köp Sep NOK3I250CBK Nokia SDR Köp 0903 CBK 300 Köp Sep NOK3I300CBK Nokia SDR Sälj 1003 CBK 100 Sälj Oct NOK3V100CBK Nokia SDR Köp 1103 CBK 175 Köp Nov NOK3K175CBK Nokia SDR Köp 1103 CBK 225 Köp Nov NOK3K225CBK Nokia SDR Sälj 1103 CBK 225 Sälj Nov NOK3W225CBK Nokia SDR Köp 1103 CBK 250 Köp Nov NOK3K250CBK Nokia SDR Köp 0204 CBK 250 Köp Feb NOK4B250CBK Nokia SDR Köp 0204 CBK 300 Köp Feb NOK4B300CBK Nokia SDR Köp 0804 CBK 140 Köp Aug NOK4H140CBK Nokia SDR Köp 0804 CBK 160 Köp Aug NOK4H160CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 200 Köp Jan NOK5A200CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 250 Köp Jan NOK5A250CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 300 Köp Jan NOK5A300CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 350 Köp Jan NOK5A350CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 400 Köp Jan NOK5A400CBK Nokia SDR Köp 0105 CBK 450 Köp Jan NOK5A450CBK Nordea Sälj 0203 CBK 50 Sälj Feb NDA3N50CBK Nordea Köp 0903 CBK 75 Köp Sep NDA3I75CBK Nordea Köp 1003 CBK 50 Köp Oct NDA3J50CBK Pharmacia Köp 0903 CBK Köp Sep PHA3I480CBK Pharmacia Köp 0903 CBK Köp Sep PHA3I530CBK

12 warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Sandvik Köp 0804 CBK 220 Köp Aug SAN4H220CBK SE Banken A Köp 1102 CBK 100 Köp Nov SEB2K100CBK SE Banken A Köp 1102 CBK 115 Köp Nov SEB2K115CBK SE Banken A Köp 1203 CBK 125 Köp Dec SEB3L125CBK SE Banken A Köp 0804 CBK 95 Köp Aug SEB4H95CBK Securitas B Köp 1003 CBK 170 Köp Oct SEC3J170CBK Skandia Köp 0303 CBK 45 Köp Mar SDI3C45CBK Skandia Köp 0303 CBK 50 Köp Mar SDI3C50CBK Skandia Sälj 0303 CBK 50 Sälj Mar SDI3O50CBK Skandia Sälj 0303 CBK 60 Sälj Mar SDI3O60CBK Skandia Köp 0303 CBK 60 Köp Mar SDI3C60CBK Skandia Köp 0303 CBK 65 Köp Mar SDI3C65CBK Skandia Köp 0903 CBK 80 Köp Sep SDI3I80CBK Skandia Köp 0903 CBK 100 Köp Sep SDI3I100CBK Skandia Sälj 1003 CBK 30 Sälj Oct SDI3V30CBK Skandia Köp 1003 CBK 30 Köp Oct SDI3J30CBK Skandia Köp 0204 CBK 50 Köp Feb SDI4B50CBK Skandia Sälj 0204 CBK 50 Sälj Feb SDI4N50CBK Skandia Köp 0204 CBK 60 Köp Feb SDI4B60CBK Skandia Köp 0204 CBK 70 Köp Feb SDI4B70CBK Skandia Köp 1105 CBK 70 Köp Nov SDI5K70CBK Skandia Köp 1105 CBK 90 Köp Nov SDI5K90CBK Skanska B Sälj 1202 CBK 70 Sälj Dec SKA2X70CBK Skanska B Köp 1202 CBK 80 Köp Dec SKA2L80CBK Skanska B Köp 1202 CBK 100 Köp Dec SKA2L100CBK Skanska B Köp 1202 CBK 120 Köp Dec SKA2L120CBK Skanska B Sälj 1003 CBK 50 Sälj Oct SKA3J50CBK Skanska B Köp 1203 CBK 130 Köp Dec SKA3L130CBK Skanska B Köp 0804 CBK 60 Köp Aug SKA4H60CBK SKF B Sälj 0903 CBK 200 Sälj Sep SKF3U200CBK SKF B Köp 0903 CBK 250 Köp Sep SKF3I250CBK Sonera Sälj 1202 CBK 5 Sälj EUR Dec SRA2X5CBK 4.30 Sonera Köp 1202 CBK 8 Köp EUR Dec SRA2L8CBK 8.00 Sonera Köp 1202 CBK 13 Köp EUR Dec SRA2L13CBK Sonera Köp 1202 CBK 15 Köp EUR Dec SRA2L15CBK Sonera Köp 1203 CBK 15 Köp EUR Dec SRA3L15CBK

13 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE SSAB A Sälj 0603 CBK 100 Sälj Jun SSA3R100CBK SSAB A Köp 0603 CBK 110 Köp Jun SSA3F110CBK SSAB A Köp 0204 CBK 130 Köp Feb SSA4B130CBK Stora R SEK Köp 0903 CBK 150 Köp Sep STE3I150CBK Stora R SEK Sälj 1003 CBK 100 Sälj Oct STE3V100CBK Stora R SEK Köp 0804 CBK 120 Köp Aug STE4H120CBK Svenska Cellulosa B Sälj 0903 CBK 300Sälj Sep SCA3U300CBK Svenska Cellulosa B Köp 0903 CBK 350Köp Sep SCA3I350CBK Swedish Match Sälj 0903 CBK 65 Sälj Sep SWM3U65CBK Swedish Match Köp 0903 CBK 70 Köp Sep SWM3I70CBK Swedish Match Köp 0304 CBK 85 Köp Mar SWM4C85CBK Tele2 B Köp 0603 CBK 140 Köp Jun TEL3F140CBK Tele2 B Köp 0603 CBK 175 Köp Jun TEL3F175CBK Tele2 B Köp 0903 CBK 200 Köp Sep TEL3I200CBK Tele2 B Sälj 0903 CBK 200 Sälj Sep TEL3U200CBK Tele2 B Köp 0903 CBK 250 Köp Sep TEL3I250CBK Tele2 B Köp 0903 CBK 350 Köp Sep TEL3I350CBK Tele2 B Köp 0903 CBK 400 Köp Sep TEL3I400CBK Tele2 B Köp 0204 CBK 350 Köp Feb TEL4B350CBK Tele2 B Köp 0204 CBK 400 Köp Feb TEL4B400CBK Telia Köp 0903 CBK 65 Köp Sep TLI3I65CBK Trelleborg B Sälj 0203 CBK 75 Sälj Feb TRE3N75CBK Trelleborg B Köp 1203 CBK 90 Köp Dec TRE3L90CBK Volvo B Köp 1202 CBK 180 Köp Dec VOL2L180CBK Volvo B Sälj 0203 CBK 170 Sälj Feb VOL3N170CBK Volvo B Köp 1103 CBK 200 Köp Nov VOL3K200CBK WM Data B Köp 0603 CBK 25 Köp Jun WM3F25CBK WM Data B Köp 0603 CBK 30 Köp Jun WM3F30CBK WM Data B Köp 1003 CBK 12 Köp Oct WM3J12CBK

14 index warranter Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Dow Jones Ind Köp 0903 CBK Köp $10, Sep DX3I10000CBK Dow Jones Ind Sälj 0903 CBK Sälj $10, Sep DX3U10000CBK Dow Jones Ind Köp 0903 CBK Köp $11, Sep DX3I11000CBK Dow Jones Ind Sälj 1203 CBK 8000 Sälj $8, Dec DX3X8000CBK Dow Jones Ind Köp 1203 CBK 9000 Köp $9, Dec DX3L9000CBK Dow Jones Ind Köp 0304 CBK Köp $12, Mar DX4C12000CBK Dow Jones Ind Köp 0304 CBK Köp $13, Mar DX4C13000CBK Nasdaq 100 Köp 1202 CBK 1200 Köp $1, Dec NX2L1200CBK Nasdaq 100 Sälj 1202 CBK 1300 Sälj $1, Dec NX2X1300CBK Nasdaq 100 Köp 1202 CBK 1300 Köp $1, Dec NX2L1300CBK Nasdaq 100 Köp 1202 CBK 1400 Köp $1, Dec NX2L1400CBK Nasdaq 100 Sälj 1202 CBK 1400 Sälj $1, Dec NX2X1400CBK Nasdaq 100 Köp 1202 CBK 1500 Köp $1, Dec NX2L1500CBK Nasdaq 100 Köp 1202 CBK 1700 Köp $1, Dec NX2L1700CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 1300 Köp $1, Mar NX3C1300CBK Nasdaq 100 Sälj 0303 CBK 1400 Sälj $1, Mar NX3O1400CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 1400 Köp $1, Mar NX3C1400CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 1500 Köp $1, Mar NX3C1500CBK Nasdaq 100 Sälj 0303 CBK 1500 Sälj $1, Mar NX3O1500CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 1600 Köp $1, Mar NX3C1600CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 1800 Köp $1, Mar NX3C1800CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 2000 Köp $2, Mar NX3C2000CBK Nasdaq 100 Köp 0303 CBK 2500 Köp $2, Mar NX3C2500CBK Nasdaq 100 Sälj 0603 CBK 1400 Sälj $1, Jun NX3R1400CBK Nasdaq 100 Köp 0603 CBK 1600 Köp $1, Jun NX3F1600CBK Nasdaq 100 Köp 0603 CBK 1800 Köp $1, Jun NX3F1800CBK Nasdaq 100 Köp 0603 CBK 2000 Köp $2, Jun NX3F2000CBK Nasdaq 100 Sälj 0903 CBK 1600 Sälj $1, Sep NX3U1600CBK Nasdaq 100 Köp 0903 CBK 2000 Köp $2, Sep NX3I2000CBK Nasdaq 100 Köp 0903 CBK 2200 Köp $2, Sep NX3I2200CBK Nasdaq 100 Köp 1203 CBK 900 Köp $ Dec NX3L900CBK Nasdaq 100 Sälj 1203 CBK 900 Sälj $ Dec NX3X900CBK Nasdaq 100 Köp 1203 CBK 1100 Köp $1, Dec NX3L1100CBK Nasdaq 100 Köp 1203 CBK 1300 Köp $1, Dec NX3L1300CBK Nasdaq 100 Köp 0304 CBK 1600 Köp $1, Mar NX4C1600CBK

15 Underliggande SäljKöp Lösenpris AktieWrt Delta Elasticitet tet Börskod BE Nasdaq 100 Köp 0304 CBK 1800 Köp $1, Mar NX4C1800CBK Nasdaq 100 Köp 0304 CBK 2000 Köp $2, Mar NX4C2000CBK Nasdaq 100 Köp 0304 CBK 2200 Köp $2, Mar NX4C2200CBK Nikkei 225 Sälj 1203 CBK 9000 Sälj 9, Dec NI3X9000CBK Nikkei 225 Köp 1203 CBK Köp 10, Dec NI3L10000CBK OMX Sälj 1102 CBK 700 Sälj Nov IX2W700CBK OMX Sälj 1102 CBK 800 Sälj Nov IX2W800CBK OMX Köp 1102 CBK 850 Köp Nov IX2K850CBK OMX Köp 1102 CBK 950 Köp Nov IX2K950CBK OMX Köp 1102 CBK 1050 Köp 1, Nov IX2K1050CBK OMX Köp 0403 CBK 900 Köp Apr IX3D900CBK OMX Köp 0403 CBK 1000 Köp 1, Apr IX3D1000CBK OMX Köp 0403 CBK 1100 Köp 1, Apr IX3D1100CBK OMX Köp 0403 CBK 1200 Köp 1, Apr IX3D1200CBK OMX Köp 0403 CBK 1300 Köp 1, Apr IX3D1300CBK OMX Köp 0803 CBK 700 Köp Aug IX3H700CBK OMX Sälj 0803 CBK 700 Sälj Aug IX3T700CBK OMX Köp 0803 CBK 800 Köp Aug IX3H800CBK OMX Köp 1003 CBK 500 Köp Oct IX3J500CBK OMX Sälj 1003 CBK 500 Sälj Oct IX3V500CBK OMX Köp 1003 CBK 600 Köp Oct IX3J600CBK OMX Köp 0304 CBK 700 Köp Mar IX4C700CBK OMX Köp 0304 CBK 800 Köp Mar IX4C800CBK OMX Köp 0304 CBK 900 Köp Mar IX4C900CBK OMX Köp 0304 CBK 1000 Köp 1, Mar IX4C1000CBK OMX Köp 0804 CBK 700 Köp Aug IX4H700CBK

16 Vinnare och Förlorare oktober 2002 Vinnare oktober 2002 Underliggande KöpSälj Börskod Lösenpris AktieWrt Warrant utvecklingaktiens 1 Skandia Köp SDI3I80CBK Sep % +46% 2 Skandia Köp SDI4B70CBK Feb % +46% 3 Ericsson B Köp ERI3E21CBK May % +101% 4 Allgon AB Köp ALL3L70CBK Dec % +52% 5 Tele2 B Köp TEL3I400CBK Sep % +45% 6 Ericsson B Köp ERI3E18CBK May % +101% 7 Skandia Köp SDI4B60CBK Feb % +46% 8 Tele2 B Köp TEL3I350CBK Sep % +45% 9 Skandia Köp SDI5K90CBK Nov % +46% 10 Skandia Köp SDI4B50CBK Feb % +46% Förlorare oktober 2002 Underliggande KöpSälj Börskod Lösenpris AktieWrt Warrant utveckling Aktiens 1 Electrolux AB Köp ELU2L170CBK Dec-02-88% -7% 2 SE Banken AB Köp SEB2K100CBK Nov-02-80% -7% 3 ABB Köp ABB4H60CBK Aug-04-79% -59% 4 ABB Köp ABB3J50CBK Oct-03-76% -59% 5 Autoliv Inc Köp ALI2L200CBK Dec-02-75% -8% 6 Electrolux AB Köp ELU2L190CBK Dec-02-75% -7% 7 Electrolux AB Köp ELU2L150CBK Dec-02-68% -7% 8 Holmen B Sälj HOL3N225CBK Feb-03-59% +16% 9 SE Banken AB Köp SEB3L125CBK Dec-03-52% -7% 10 Sonera Sälj SRA2X5CBK Dec-02-49% +21% 16

17 Allmän information och adresser Som ett av många hjälpmedel erbjuder vi en mycket extensiv hemsida där du kan räkna på och jämföra alla warranter på marknaden. Gå in och jämför, skapa din portfölj eller surfa bara runt självklart är denna tjänst helt kostnadsfri. Vi har gjort om en hel del på hemsidan och vi vill gärna höra era synpunkter och vill som vanligt slå ett slag för warrantkalkylatorn som kan vara ett mycket bra verktyg till bättre warrantaffärer. Du kan även ringa där du kan beställa broschyrer, prospekt och månadsbrev samt snabbt och enkelt får svar på frågor. Information om våra warranter hittar du dessutom på TV4 Texttv sidorna Vår målsättning är att ta fram attraktiva produkter som efterfrågas på marknaden. Vi vill gärna höra vad du tycker om vårt utbud. Kanske saknar du en warrant på en speciell aktie, kanske är vår spread för stor eller priset inte marknadsmässigt? Hör av dig med synpunkter och förslag så att vi kan bli bättre. Ring oss på eller e-posta till Lycka till önskar Commerzbank och Bankaktiebolaget JP Nordiska! THE FIRST OPTION IN THE WARRANT MARKET 17

18 Information om OMX TM Index I OMX TM Index ingår de 30 aktier som har den i kronor räknat största omsättningen på Stockholmsbörsen. Friskrivning Dessa Warranter är inte i något avseende garanterade, godkända, emitterade eller understödda av OM AB ( OM ) och OM lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av OMX Index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av OMX Index vid viss tidpunkt. OMX Index sammanställs och beräknas av en indexgivare på uppdrag av OM. OM respektive indexgivaren skall i intet fall vara ansvarig för fel i OMX Index. OM respektive indexgivaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i OMX Index. OM, OMX, OMX Index är varumärken tillhörande OM och används enligt licens från OM AB. Nasdaq 100 Index är ett modifierat kapitaliseringsviktat index baserat på de 100 största och mest omsatta nationella och internationella bolagen utanför finanssektorn som är noterade på Nasdaq-100. Friskrivning Dessa Warranter (Produkterna) varken sponsras, rekommenderas, säljs eller marknadsförs av The Nasdaq Stock Market, Inc. med närstående bolag (Nasdaq med närstående bolag kallas nedan Bolagen). Bolagen uttalar sig inte om ifall Produkterna är lagliga eller lämpliga eller om beskrivningar och tillkännagivanden som har samband med Produkterna är korrekta eller fullständiga. Bolagen gör varken uttryckliga eller underförstådda utfästelser till Produkternas ägare eller till allmänheten beträffande det tillrådliga i att investera i värdepapper i allmänhet eller i Produkterna i synnerhet eller beträffande förmågan hos Nasdaq 100 Index att följa den allmänna utvecklingen på aktiemarknaden. Bolagens enda samröre med COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT (Licenstagaren) gäller licenseringen av varu- och tjänstemärkena Nasdaq - 100, Nasdaq 100 Index och Nasdaq samt vissa firmor som tillhör Bolagen liksom användningen av Nasdaq 100 Index som fastställs, sammanställs och beräknas av Nasdaq utan hänsyn till Licenstagaren eller Produkterna. Nasdaq har ingen skyldighet att beakta behoven hos Licenstagaren eller ägarna till Produkten(erna) vid fastställandet, sammanställningen eller beräkningen av Nasdaq 100 Index. Bolagen är inte ansvariga för och har inte deltagit vid fastställandet av tidpunkten för, priserna på eller kvantiteten av dende Produkt(er) som skall utges eller vid fastställandet eller beräkningen av den ekvation som skall användas när Produkten(erna) konverteras till kontanter. Bolagen har inget ansvar för hanteringen eller markandsföringen av eller handeln med Produkten(erna). BOLAGEN GARANTERAR INTE RIKTIGHETEN OCHELLER DEN OAVBRUTNA BERÄKNINGEN AV NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR VARKEN UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER BETRÄFFANDE DE RESULTAT SOM LICENSTAGAREN, PRODUKTERNAS ÄGARE ELLER ANDRA FYSISKA ELLER JURIDISKA PERSONER KOMMER ATT UPPNÅ GENOM ATT ANVÄNDA NASDAQ 100 INDEX ELLER UPPGIFTERNA DÄRI. BOLAGEN GÖR INGA UTTRYCKLIGA ELLER UNDERFÖRSTÅDDA UTFÄSTELSER OCH FRISKRIVER SIG UTTRYCKLIGEN FRÅN ALLA GARANTIER OM SÄLJBARHET ELLER LÄMPLIGHET FÖR VISST ÄNDAMÅL ELLER VISS ANVÄNDNING BETRÄFFANDE NASDAQ 100 INDEX ELLER DÄRI INGÅENDE UPPGIFTER. UTAN Inskränkning AV OVANSTÅENDE SKALL BOLAGEN UNDER INGA OMSTÄNDIGHETER HA NÅGOT ANSVAR FÖR UTEBLIVEN VINST ELLER DIREKTA ELLER INDIREKTA SKADOR ÄVEN OM BOLAGEN BLIVIT UNDERRÄTTADE OM RISKEN FÖR SÅDANA SKADOR. All information är baserad på källor som Commerzbank AG anser tillförlitliga, men ingen garanti eller riktighet i informationen kan ges av Commerzbank AG. All information kan ändras utan underrättelse. Denna information är sammanställd i informationssyfte och inte avsett som och får därför inte heller betraktas som ett erbjudande eller ansökan om att förvärva eller sälja warranter. Commerzbank Group och gruppens personal kan också äga eller bygga upp innehav eller handla med sådana säkerheter och derivat och också sälja dessa när helst man anser lämpligt. Commerzbank Group kan utfärda warranter på företag man också har bankaffärer eller andra affärer med. Commerzbank Group påtar sig inget som helst ansvar för någon utgift, förlust eller skada som uppstår som en följd av eller på något sätt i samband med användningen av den här informationen. Commerzbank AGs London-kontor handlar inte direkt med privata kunder. Commerzbank AGs London-kontor tillhandahåller bara information om bankens produkter och ger inga investeringsråd. Om du vill ha ytterligare råd eller handla med warranter bör du kontakta din vanliga investeringsrådgivare. Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor Denna information är utfärdad av Commerzbank AGs London-kontor, reglerad av FSA, Medlem av London Stock Exchange. Commerzbank Securities 60 Gracechurch Street London EC3V 0HR Principal offices in Frankfurt, London, Prague, Tokyo and New York. cb