Arcturus Hedgefond

Transkript

1 Halvårsredogörelse för Arcturus Hedgefond Perioden

2 Arcturus Hedgefond 1 Förvaltningsberättelse Verkställande direktören för Idevall & Partners Fonder AB, , avger härmed halvårsredogörelse för perioden avseende Arcturus Hedgefond, Allmänt om verksamheten Arcturus är en global hedgefond som lanserades den 29 februari 2016 och vänder sig till institutioner samt privatpersoner. Fonden förvaltas av Idevall & Partners Fonder AB som samägs av det börsnoterade investeringsbolaget Bure, styrelsens ordförande samt arbetande partners. Arcturus är öppen för teckning samt inlösen av fondandelar en gång per månad och går att teckna direkt hos bolaget med en minsta insättning om kr. Det finns även möjlighet att teckna Arcturus via bland annat Avanza, Nordnet, Fondmarknaden.se, Handelsbanken samt Danske Bank och då med en minsta insättning om 100 kr. Fondförmögenhet Under perioden från första januari till och med utgången av juni månad 2018 tecknades det fondandelar för 0,9 MSEK samt löstes in andelar för -7,1 MSEK. Per den sista juni 2018 uppgick den totala fondförmögenheten till 368,9 MSEK. Periodens resultat uppgick till -21,8 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Arcturus är en alternativ investeringsfond med relativt stora frihetsgrader. Fonden har ett absolutavkastande fokus där målsättningen är att långsiktigt generera en hög absolut avkastning oberoende av den generella marknadsutvecklingen. Arcturus är dessutom en global hedgefond, så kallad long/short equity, med fokus på marknaderna i Europa och USA. Värdeskapandet ska främst uppnås genom aktiv förvaltning inom aktie- och valutamarknaden. Fonden investerar huvudsakligen i stora bolag och instrument med hög likviditet. Blanknings- och derivatstrategier samt belåning kan användas i förvaltningen. Strategin är att aktivt variera och anpassa risknivån utifrån marknadsförutsättningarna. Nettoexponeringen avseende aktier får utgöra högst 150 procent och lägst -50 procent av fondens värde. Bruttoexponeringen kan uppgå till max 200 procent. Bolagets investeringsstrategier baseras på marknadsinriktad makroanalys och fundamental aktieanalys. Analysen syftar till att identifiera marknadspåverkande faktorer som har en hög sannolikhet att utvecklas annorlunda än vad som är diskonterat. Det kan t.ex. vara förändringar i ekonomisk tillväxt, inflation och penningpolitik. Tematiskt positionstagande (lång/kort) i aktiemarknaden kan ske utifrån t.ex. räntekänslighet, valutaexponering eller konjunkturkänslighet. Målsättningen är också att finna lågt värderade företag med en attraktiv relation mellan förväntad avkastning och risk. Förvaltarkommentar Arcturus genererade en negativ avkastning under perioden på -5,59%. Detta att jämföra med -0,35% för fondens avkastningströskel definierad som genomsnittlig ränta på en 90-dagars statsskuldsväxel första bankdagen vid ingående kvartal under räkenskapsåret. Eftersom denna varit negativ under perioden har Idevall & Partners valt att sätta noll som nedre gräns avseende Marknadsutveckling I Europa noterade EUROSTOXX 50 en nedgång på -0,5% medan OMXS 30 i Stockholm steg med +2,4%. USA genererade högst avkastning där S&P 500 steg med 2,6% under årets inledande sex månader. På valutamarknaden stärktes USD med 9,2% samt EUR med drygt 6,2% mot den svenska kronan. Räntan på en 90-dagars statsskuldsväxel har i genomsnitt uppgått till -0,68%. Fondens innehav Arcturus inledde 2018 med en positiv nettoexponering på omkring 15%. Exponeringen ökades på ytterligare under inledningen av året för att därefter succesivt reduceras till omkring 4% i samband med turbulensen på börserna i USA och Europa under februari och mars månad. Efter årets första fyra månader hade den positiva nettoexponeringen vänts till en negativ nettoexponering. Vid periodens utgång var Arcturus helt neutral sett till marknadsriktning. Arcturus bruttoexponering var relativt konstant under årets första tertial för att därefter reduceras i samband med att Arcturus nettoexponering skiftade från nettolång till att vara nettokort

3 Arcturus Hedgefond 2 aktiemarknaden. I snitt har bruttoexponeringen uppgått till 78% under första halvåret 2018 medan den vid periodens slut uppgick till 48%. Fondens negativa vy främst gällande värderingen på den amerikanska aktiemarknaden har bestått. Denna exponering har utgjorts av att fonden varit kort terminer kopplat till det amerikanska börsindexet S&P 500 samt ett antal amerikanska bolag med låg tillväxt samt hög värdering och skuldsättning vilka kommer att missgynnas av stigande räntor. På långa sidan har Arcturus ägt aktier i ett fåtal bolag i USA samt i Europa främst inom sektorerna bank, teknologi och verkstad. Under perioden har Arcturus tagit begränsad valutarisk och de utländska innehaven har till största delen varit valutasäkrade till svenska kronor. Då Arcturus inte vid något tillfälle under perioden varit fullinvesterad har detta inneburit att fonden haft en stor andel likvida medel att tillgå. För att undvika att träffas av negativa räntor har förvaltarna valt att investera denna överskottslikviditet i räntebärande instrument noterade i SEK med god kreditvärdighet samt relativt kort duration. På så vis genererades en viss, om än marginell, positiv avkastning till fondens andelsägare. Detta har även genomförts för att begränsa exponeringen mot fondens förvaringsinstitut SEB vilket utgör en limit i Arcturus fondbestämmelser. De positioner vilka bidrog mest positivt till Arcturus värdeutveckling under första halvåret 2018 var fondens långa innehav i Ericsson, Micron Technologies samt Applied Materials. Störst negativ påverkan på resultatet hade de långa aktieinnehaven i Commerzbank, ishares EUROSTOXX Bank 30 (ETF) samt Citigroup. Organisatoriska förändringar Inga organisatoriska förändringar har inträffat under perioden. Väsentliga händelser under perioden Inga väsentliga händelser har inträffat under perioden. Väsentliga risker förknippade med innehaven Förvaltningen är hänförlig till olika typer av risker varav nedanstående är värda att poängtera: Marknadsrisk - Risken att hela marknaden för ett tillgångsslag kan stiga eller falla i pris är betydande i fonden och det är också denna risk som ska utgöra Arcturus främsta bidragsgivare. Fonden har dessutom möjlighet att genomföra investeringar via derivatinstrument som möjliggör hävstångseffekt. Det innebär att fonden kan vara mer känslig för marknadsförändringar än andra värdepappersfonder. Likviditetsrisk Fonden investerar huvudsakligen i stora bolag och instrument med hög likviditet med fokus på marknaderna i Europa och USA. Motparts- och kreditrisk Arcturus utsätts för dessa risker dels genom att fondens tillgångar är förvarade hos SEB men även då fonden investerar sin överskottslikviditet i räntebärande instrument. Detta sker dock nästan uteslutande i värdepapper med god kreditvärdighet och relativt kort återstående löptid. Valutarisk Arcturus arbetar aktivt på valutamarknaden vilket innebär att fonden kan vara exponerad mot andra valutor än kronor. Möjlighet finns att säkra fondens placeringar i utländsk valuta mot fluktuationer i värdet på den svenska kronan. Koncentrationsrisk Arcturus placerar i ett begränsat antal aktier vilket innebär att varje enskilt innehav i fonden får en relativt stor betydelse för värdeutvecklingen. Förvaltarna följer löpande upp koncentrationsrisken för att i möjligaste mån minimera denna. Operativ risk Då fonden är beroende av portföljförvaltare, IT-system samt att samtliga för verksamheten kritiska funktioner utförs av tredjepartsleverantörer utsätts fonden för operativ risk. AIF-förvaltaren analyserar löpande operationella risker och strävar efter att minimera dessa dels genom en uttalad ambition att hålla hög kvalitet beträffande administrativa rutiner och intern kontroll, dels genom att eftersträva att potentiella felkällor elimineras via rutiner och system av hög kvalitet samt att anlita personal och uppdragstagare med lång och gedigen erfarenhet.

4 Arcturus Hedgefond 3 Ekonomisk översikt Huvudportfölj Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % , , , Andelsklass A Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % , , , , , , , , ,72 1) - Andelsklass B Fond- Andels- Antal utestående Utdelning Total - Jämförelseförmögenhet, kr värde andelar per andel, kr avkastning, % index, % , , , , , , ,60 1) - 1) Avser perioden Jämförelseindex: Arcturus saknar jämförelseindex

5 Arcturus Hedgefond 4 Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1, Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1, Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

6 Arcturus Hedgefond 5 Information avseende värdepappersfinansiering Samlade uppgifter Volymen av utlånade värdepapper och råvaror: Typ av tillgångar Belopp Andel av totala utlåningsbara tillgångar Finansiella instrument 0 kr 0,00% Likvida medel 0 kr 0,00% Volymen tillgångar som ingår i varje typ av transaktion för värdepappersfinansiering* och totalavkastningsswap: Typ av tillgångar Belopp Andel av totala tillgångar Finansiella instrument kr 14,43% Likvida medel 0 kr 0,00% *Transaktioner för värdepappersfinansiering, som ofta utförs inom skuggbanksystemet, består av alla transaktioner som använder motpartens tillgångar för att generera finansiering. Här ingår för det mesta utlåning eller lån av värdepapper och råvaror, återköp (repor) eller omvända repor eller köp- och återförsäljningstransaktioner. Uppgifter om koncentration De tio största utfärdarna av säkerheter för alla transaktioner för värdepappersfinansiering och totalavkastningsswappar: Institut Belopp - - De tio främsta motparterna per typ av transaktion för värdepappersfinansiering och totalavkastningsswap: Institut SEB Belopp kr Aggregerade uppgifter om transaktioner Typ av och kvalitet på säkerheten Löptidsprofil Valuta Andel av totala säkerheter Aktier Obestämd löptid SEK, EUR, USD 65,29% Räntebärande värdepapper Obestämd löptid 0,00% Likvida medel Obestämd löptid SEK 34,71% Löptidsprofil för transaktioner Land där motparterna är etablerade Avveckling och clearing Obestämd löptid Sverige Bilateral Uppgifter om återanvändning av säkerhet Fonden återanvänder eller återinvesterar inte eventuella erhållna säkerheter för totalavkastningsswappar.

7 Arcturus Hedgefond 6 Förvaring av säkerheter som företagen för kollektiva investeringar erhållit - Förvaring av säkerheter som företagen för kollektiva investeringar beviljat SEB Uppgifter om avkastning och kostnad Typ av värdepapperslån Avkastning Kostnad Total Procent 1) Värdepappersinlåning kr kr kr 100,00% Värdepappersutlåning 0 kr 0 kr 0 kr 0,00% 1) Procent av den totala avkastningen som genererats av denna typ av transaktioner för värdepappersfinansiering.

8 Arcturus Hedgefond 7 Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges. Allmänna redovisningsprinciper Halvårsberättelsen har upprättats enligt Lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Finansinspektionens föreskrifter (2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, ESMA:s riktlinjer (ESMA 2012/832SV) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Denna delårsrapport har ej varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1. De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer Fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagande av nyckeltal.

9 Arcturus Hedgefond 8 Noter Not 1 Finansiella Instrument Per innehades följande finansiella instrument. Värdepapper Bransch Antal Marknadsvärde Andel % Överlåtbara värdepapper Kategori 1 SIEMENS GAMESA RENEWABLE ENERGY, Spanien, EUR ,59 Energi ,59 AIR PRODUCTS & CHEMICALS, USA, USD ,26 COVESTRO, Tyskland, EUR ,55 Material ,81 ALFA LAVAL ,38 HUNT JB TRANSPORT SERVICES, USA, USD ,27 KANSAS CITY SOUTHERN, USA, USD ,26 SANDVIK ,72 Industri ,58 GARMIN, Schweiz, USD ,28 PVH CORP, USA, USD ,25 ZALANDO, Tyskland, EUR ,09 Sällanköpsvaror ,06 ALTRIA GROUP, USA, USD ,33 ARCHER-DANIELS-MIDLAND, USA, USD ,29 COCA COLA, USA, USD ,29 COLGATE PALMOLIVE, USA, USD ,30 MONDELEZ, USA, USD ,30 PEPSI CO, USA, USD ,29 PROCTER & GAMBLE, USA, USD ,30 WALMART STORES, USA, USD ,27 Dagligvaror ,37 QUEST DIAGNOSTICS, USA, USD ,32 Hälsovård ,32 CITIGROUP, USA, USD ,11 CME GROUP, USA, USD ,28 COMMERZBANK, Tyskland, EUR ,65 S&P GLOBAL, USA, USD ,30 Finans ,34 ERICSSON B ,22 MICROSOFT, USA, USD ,15 Informationsteknik ,38 REAL ESTATE ETF, USA, USD ,64 ETF ,64 CASTELLUM FRN ,25 GETINGE FRN ,71

10 Arcturus Hedgefond 9 HOLMEN FRN ,79 HUSQVARNA FRN ,72 IKANO BANK FRN ,64 JERNHUSEN FRN ,74 KLARNA FRN ,01 LÄNSFÖRSÄKRINGAR BANK FRN ,14 NIBC BANK FRN , Nederländerna ,19 RODAMCO FRN ,81 SANTANDER FRN , Norge ,07 SBAB FRN ,37 SCANIA FRN ,89 SKANSKA FINANCIAL SERVICES FRN ,54 SOCIETE GENERALE FRN , Frankrike ,11 SPARBANKEN SYD FRN ,19 SPARBANKEN SJUHÄRAD FRN ,64 SWEDBANK FRN ,17 VARBERGS SPARBANK FRN ,63 VOLVO TREASURY FRN ,64 ÅLANDSBANKEN FRN , Finland ,14 Räntebärande instrument ,39 Summa Kategori ,66 Summa Överlåtbara värdepapper ,66 OTC - derivatinstrument Kategori 7 FX EUR/SEK , EUR ,55 Valutaterminer ,55 Summa Kategori ,55 Summa OTC - derivatinstrument ,55 Övriga derivatinstrument Kategori 2 E-MINI S&P 500 SEPT 18, USA, USD ,02 EUROSTOXX 50 SEPT 18, Europa, EUR ,11 Indexterminer ,09 Summa Kategori ,09 Summa Övriga derivatinstrument ,09 Fondandelar Kategori 2 ISHARES EUROSTOXX BANK 30, Tyskland, EUR ,13 ETF ,13 Summa Kategori ,13

11 Arcturus Hedgefond 10 Summa Fondandelar ,13 Summa värdepapper ,14 Varav med positivt marknadsvärde Varav med negativt marknadsvärde Övriga tillgångar och skulder ,86 Fondförmögenhet ,00 Fondens innehav av värdepapper har indelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. Not 2 Övriga tillgångar Ej likviderade sålda värdepapper Upplupet avräkningsbelopp index futures Övrigt Summa Not 3 Övriga skulder Upplupet kunduttag Ej likviderade köpta värdepapper Upplupet avräkningsbelopp indexfutures Övrigt Summa

12 Arcturus Hedgefond 11 Not 4 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsklass A Andelsutgivning Andelsinlösen Summa Andelsklass B Andelsutgivning - - Andelsinlösen Summa Periodens resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens slut

13 Arcturus Hedgefond 12 Underskrifter Stockholm den 21 augusti 2018 Gösta Johannesson Styrelseordförande Patrik Tigerschiöld Styrelseledamot Michael Bertorp Styrelseledamot Ulf Geijer Styrelseledamot Michael Idevall Styrelseledamot Jens Lindskog Verkställande direktör