Inbjudan till teckning av aktier Nyemission inför listning på AktieTorget Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) 556542-7811
ERBJUDANDET I SAMMANDRAG Teckningstid 21 november 12 december 2013. Teckningspost Minsta teckningspost är 700 aktier. Teckningskurs Sju (7) SEK per aktie. Emissionsvolym Erbjudandet omfattar högst 1 080 000 aktier. Vid fulltecknad nyemission tillförs Bolaget 7 560 000 SEK före emissionskostnader. Lägsta gräns för genomförande av nyemissionen och därigenom även listningen är 5 530 000 SEK. Antal aktier före nyemission 4 082 900 aktier. Bolagets värdering Cirka 28,6 MSEK (pre-money). Listning på AktieTorget Aktien är planerad att anslutas till AktieTorget. Första handelsdag beräknas bli den 20 januari 2014. Teckningsförbindelser Bolaget har erhållit teckningsförbindelser om totalt 4 440 000 SEK.
OM MEMORANDUMET Definitioner Med Bolaget eller PHIAB avses Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) med organisationsnummer 556542-7811, om inget annat anges. Finansiell rådgivare I samband med nyemissionen som beskrivs är Sedermera Fondkommission AB finansiell rådgivare till PHIAB. Sedermera Fondkommission AB har biträtt PHIAB vid upprättandet av detta memorandum. Styrelsen i PHIAB är ansvariga för innehållet i dokumentet, varpå Sedermera Fondkommission AB friskriver sig från allt ansvar i förhållande till aktieägare i PHIAB samt avseende andra direkta eller indirekta konsekvenser till följd av beslut om investering eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifterna i memorandumet. Sedermera Fondkommission AB agerar även emissionsinstitut i samband med nyemissionen. Undantag från prospektskyldighet Detta memorandum har inte granskats och godkänts av Finansinspektionen, utan är undantaget från prospektskyldighet enligt 2 kap. 4 Lag (1991:980) om handel med finansiella instrument beaktat att det belopp som sammanlagt ska betalas av investerarna under en tid av tolv månader motsvarar högst 2,5 miljoner euro. Memorandumets distributionsområde Aktierna är inte föremål för handel eller ansökan därom i något annat land än Sverige. Inbjudan enligt detta dokument vänder sig inte till personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registreringsåtgärder eller andra åtgärder än de som följer svensk rätt. Memorandumet får inte distribueras i Australien, Japan, Kanada, Nya Zeeland, USA, Sydafrika eller något annat land där distributionen eller denna inbjudan kräver ytterligare åtgärder enligt föregående mening eller strider mot regler i sådant land. För memorandumet gäller svensk rätt. Tvist med anledning av innehållet eller därmed sammanhängande rättsförhållanden ska avgöras av svensk domstol exklusivt. Memorandumet tillgängligt Memorandumet finns tillgängligt på PHIAB:s kontor samt på Bolagets hemsida; och kan även nås på AktieTorgets och Sedermera Fondkommission AB:s hemsida; www.aktietorget.se respektive www.sedermera.se. Phase Holographic Imaging Uttalanden om omvärlden och framtiden Uttalanden om omvärlden och framtida förhållanden i detta dokument återspeglar styrelsens nuvarande syn. Omvärldsoch framtidsuttalanden uttrycker endast de bedömningar och antaganden som styrelsen gör vid tidpunkten för memorandumet. Dessa uttalanden är väl genomarbetade, men läsaren uppmärksammas på att dessa är förenade med osäkerhet. Revisorns granskning Utöver vad som anges i dokument införlivade genom hänvisning har ingen information i detta dokument granskats eller reviderats av Bolagets revisor. Referenser och källhänvisningar Styrelsen försäkrar att information från referenser och källhänvisningar har återgivits korrekt och att såvitt styrelsen känner till och kan försäkra genom jämförelse med annan information som offentliggjorts av berörd part inga uppgifter har utelämnats på ett sätt som skulle göra den återgivna informationen felaktig eller missvisande. AktieTorget PHIAB har i syfte att säkerställa att aktieägare och övriga aktörer på marknaden erhåller korrekt, omedelbar och samtidig information om Bolagets utveckling träffat en överenskommelse med AktieTorget om informationsgivning. PHIAB avser att följa tillämpliga lagar, författningar och rekommendationer som gäller för bolag som är anslutna till AktieTorget. Allmänheten kan kostnadsfritt prenumerera på Bolagets pressmeddelanden och rapporter genom anmälan på AktieTorgets hemsida; www.aktietorget.se. AktieTorget är ett värdepappersbolag som driver en handelsplattform (MTF). AktieTorget tillhandahåller ett effektivt aktiehandelssystem (INET Nordic). Det innebär att den som vill köpa och sälja aktier som är listade på AktieTorget använder sin vanliga bank eller fondkommissionär. Aktiekurser från bolag på AktieTorget går att följa i realtid på AktieTorgets hemsida samt hos de flesta Internetmäklare och på hemsidor med finansiell information. Aktiekurser finns även att följa på Text-TV och i dagstidningar. Aktierna som nyemitteras i denna nyemission kommer att bli föremål för handel på AktieTorget. Styrelsen i Bolaget avser i dagsläget inte verka för att Bolaget ska ansluta sig till någon annan marknadsplats. 3
Holografisk mikroskopbild av levande celler The HoloMonitor gives a totally new dimension to our work Prof. Stina Oredsson, cancerforskare Oredsson har inga intressen i PHIAB. Phase Holographic Imaging PHI AB (PHIAB) utvecklar och säljer ett holografiskt mikroskop i olika modeller för 3D-analys av levande celler. Bolagets patenterade metod gör att levande celler kostnadseffektivt kan filmas och mätas utan att störas eller förstöras, i motsats till etablerade metoder. För att etablera Bolagets metod för kliniska tillämpningar baserade på levande celler, samarbetar PHIAB aktivt med cancer- och stamcellsforskare. 4
INNEHÅLLSFÖRTECKNING ERBJUDANDET I SAMMANDRAG... 2 KORTA FRÅGOR OCH SVAR MED PETER EGELBERG... 6 I KORTHET... 7 VD HAR ORDET... 9 INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER... 10 TECKNINGSFÖRBINDELSER... 11 MOTIV FÖR NYEMISSION... 12 VILLKOR OCH ANVISNINGAR... 13 PHASE HOLOGRAPHIC IMAGING PHI AB (PUBL)... 15 STYRELSE OCH VD... 22 ÖVRIGA UPPLYSNINGAR... 27 AKTIEKAPITAL... 30 ÄGARFÖRHÅLLANDEN... 31 FINANSIELL ÖVERSIKT... 33 KOMMENTARER TILL DEN FINANSIELLA ÖVERSIKTEN... 38 RISKFAKTORER... 42 BOLAGSORDNING... 44 Cancercell som delar sig i tre dotterceller. Normalt delar sig en cell i två celler. 5
KORTA FRÅGOR OCH SVAR MED PETER EGELBERG VD, Phase Holographic Imaging PHI AB 1. Vad säljer ni? Vi säljer HoloMonitor, ett holografiskt mikroskop i olika modeller för infärgningsfri och oförstörande analys av levande celler i 3D. I nuläget har vi två produkter till försäljning, HoloMonitor M3 och HoloMonitor M4. Via den förestående nyemissionen har vi för avsikt att utveckla en ny produkt HoloMonitor M5. I HoloMonitor M5 kommer vi att kombinera infärgningsfri analys med analys av infärgade celler. 2. Varför utveckla HoloMonitor M5 nu? Med HoloMonitor M5 kombinerar vi ny och befintlig teknik för att få en heltäckande produkt som tillgodoser både kundens framtida och etablerade behov, inom cellterapiområdet. 3. Betyder detta att ni kommer att avveckla HoloMonitor M3 och M4? HoloMonitor M5 kommer på sikt att bli vår nya high-end produkt och ersätta M3:an. M4:an kommer att finnas kvar som vår low-end produkt. Vi ser att kunder i framtiden kommer att köpa en eller kanske två M5:or för forskningsändamål och ett flertal M4:or för övervakning av cellodlingar. HoloMonitor M4 HoloMonitor M3 4. Hur ser er affärsmodell ut? Kortfattat bedriver vi försäljning av instrument och tillhörande programvara. Vi planerar även att i samarbete med partners ta fram ett specialanpassat cellodlingskärl för våra produkter. Ett sådant engångskärl kommer att ge Bolaget löpande intäkter från de instrument som är i drift hos våra kunder. 5. Hur stor är marknaden? Vår marknad omfattar idag cirka 70 000 cellaboratorier runt om i världen. Det bör dock poängteras att en del av Bolagets marknad ännu befinner sig i prekliniskt stadie. Denna delmarknad når full potential i det fall cellterapier blir en allmän behandlingsmetod. Detta skulle innebära att patientspecifika celler kommer att odlas industriellt i cellfabriker för att förse en stor del av mänskligheten med celler för att bota en rad folksjukdomar. Bolagets marknad skulle därigenom växa dramatiskt. 6. Hur ska ni nå marknaden? Inom den bransch vi befinner oss måste nya analysmetoder bli vetenskapligt accepterade av opinionsledare. I ett första steg avser vi därför att uppnå marknadsacceptans genom en kombination av försäljning på nyckelmarknader via våra distributörer och genom samarbeten med opinionsledare. Denna marknadsacceptans kommer att göra våra produkter högintressanta för multinationella bioteknikbolag. I ett andra steg avser vi att teckna ett distributionsavtal med ett eller flera av dessa bolag för att nå hög tillväxt och god lönsamhet. 7. När grundades PHIAB? Under 1990-talet arbetade jag med mikroskopering och fick då insikt i de traditionella mikroskopens begränsningar. Då jag var bekant med holografi började jag undersöka möjligheterna att skapa ett holografiskt mikroskop. Idén var att om det var möjligt att bygga ett sådant mikroskop skulle detta ge en rad fördelar. Utöver att det skulle bli mycket billigt att tillverka, skulle det med ett sådant mikroskop vara möjligt att automatiskt mäta och avbilda levande celler på ett sätt som är omöjligt med traditionella mikroskop. 2001 inleddes samarbetet mellan PHIAB:s grundare och Lunds universitet som resulterade i en första fungerande prototyp. Framgången ledde till att PHIAB bildades i början av 2004. 8. Har ni fått statligt stöd? Ja, Vinnova har alltid trott på oss. Vi har både fått direkt och indirekt stöd av Vinnova sedan 2001. Senast under 2011 fick vi cirka 2 MSEK för att utveckla HoloMonitor M4. Vi har även ett lån från ALMI och nyligen beviljades vi en så kallad IP-check från ALMI/Vinnova för att utveckla vår patentstrategi. 6
I KORTHET Ljusmikroskopet uppfanns för cirka 400 år sedan. Detta innebar starten för den moderna läkarvetenskapen. Med ljusmikroskopet upptäcktes den mikroskopiska värld som genom en lång rad sjukdomar orsakat så mycket mänskligt lidande. Utan ljusmikroskopet och därigenom vunnen kunskap om till exempel bakterier skulle vår värld se mycket annorlunda ut idag. För läkarvetenskapen är ljusmikroskopet lika viktigt idag som det någonsin har varit. Genom åren har naturligtvis ljusmikroskopet förbättrats. Men, ljusmikroskopets grundkonstruktion har sedan det uppfanns i stort varit densamma. Utvecklingen av datorer, bildsensorer och LED-belysning gör nu att ljusmikroskopet i grunden kommer att förändras. Teknikutvecklingen gör det idag möjligt att konstruera omvälvande ljusmikroskop vilka är enklare, mindre, billigare och kraftfullare. Robert Koch upptäckte de olika bakterier som orsakar mjältbrand, tuberkulos och kolera. De traditionella mikroskop som i huvudsak levereras av de stora leverantörena, Olympus, Zeiss och Nikon, har genom teknikutvecklingen förvisso blivit kraftfullare men de har också blivit mer komplicerade, större och dyrare. Kunderna till dessa mikroskop har därför blivit mikroskopexperter vid centrala mikroskoplaboratorier. Eftersom mikroskopen är både komplicerade och dyra hyr cellbiologer mikroskoptid vid dessa mikroskoplaboratorier. Dessa avancerade mikroskop är dock i de flesta fall mer än vad cellbiologer behöver och efterfrågar vilket har skapat en av PHIAB:s affärsmöjligheter. Cellodling Modern läkemedelsforskning bygger på försök utförda på levande celler, odlade i plastkärl. Efter att cellerna har förökat sig i tillräcklig grad behandlas de. Resultatet av behandlingen mäts med en rad olika etablerade mätmetoder. Gemensamt för dessa metoder är att de är cellförstörande, till stor del en konsekvens av att levande celler är genomskinliga och därför svåra att se i ett vanligt ljusmikroskop. Detta har märkligt nog lett till att livets minsta byggsten, cellen, i allmänhet studeras då den är död. levande celler är genomskinliga Detta har märkligt nog lett till att livets minsta byggsten, cellen, i allmänhet studeras då den är död. Affärsidé PHIAB är specialiserat på att analysera levande celler utan att störa eller förstöra dem. Bolagets produkter möjliggör långtidsstudier genom att med några minuters mellanrum fotografera celler, s.k. time-lapse. Rörliga mikroskopbilder av levande celler är dock inget nytt. Bolagets produkter tillför förmågan att mäta cellegenskaper före, under och efter behandling på ett sätt som inte är möjligt med etablerade mätmetoder. PHIAB:s grundläggande affärsidé är att erbjuda enkla men kraftfulla och prisvärda mikroskop som är skräddarsydda för cellbiologer. Produkterna PHIAB:s första produkt, HoloMonitor M3, lanserades under 2011. Den gör det möjligt för cellbiologer att över tid analysera levande cellers egenskaper på ett unikt sätt. Bolagets andra produkt, HoloMonitor M4, lanserades 2013 och möjliggör tidsanalys av levande celler direkt i den inkubator de odlas i. Detta gör det enkelt att utföra cellförsök som tidigare krävt avancerad utrustning och specialistkunskaper. Båda produkterna distribueras genom lokala distributörer i Europa, Asien och Nordamerika. Hologram fångas på bildsensor Tekniken Det traditionella sättet att skapa en visuell bild är att en kameralins skapar bilden direkt på en ljuskänslig yta; en fotografisk film eller bildsensor. Då bilder skapas på detta sätt förloras väsentlig information vilket gör att genomskinliga objekt är svåra att se, t.ex. en glasruta, en isbit i ett vattenglas eller en levande cell. I ett holografiskt mikroskop skapas bilden inte direkt på bildsensorn. I stället fångar bildsensorn ljusinformationen från objektet. Denna information behandlas av en dator för att skapa önskad visuell bild. Datorns programvara ersätter alltså kameralinsen och fungerar som en digital lins, vilken anpassas efter önskad visuell bild på ett sätt som inte är möjligt med en stel glaslins. Denna nya digitala anpassningsförmåga kommer i grunden att förändra ljusmikroskopet och därmed mänsklighetens förmåga att observera levande celler. Visuell bild skapas ur fångat hologram 7
Marknaden PHIAB:s marknad omfattar cirka 70 000 cellaboratorier. En del av Bolagets marknad befinner sig ännu i prekliniskt forskningsstadie. Denna delmarknad når full potential i det fall cellterapier blir en allmän behandlingsmetod inom sjukvården. Cellterapier baserat på stamceller är en snabbt växande gren inom medicinsk forskning där levande tas celler från patienten. Patientens celler förändras, odlas och återförs till patienten för att bota sjukdomstillstånd. Årligen satsas stora belopp på att driva denna utveckling framåt, en utveckling som kan innebära nya och revolutionerande behandlingsmetoder för folksjukdomar som idag anses vara obotliga, t.ex. diabetes, syn- och hörselnedsättning, Parkinsons och Alzheimers. Även tunnhårighet tros kunna botas med cellterapier. Det pågår cirka 200 kliniska studier 1 av cellterapier. I dessa studier odlas de patientspecifika cellerna på ett småskaligt och hantverksmässigt sätt. För att cellterapier skall kunna bota folksjukdomar i stor skala kommer det vara nödvändigt att industrialisera cellodling och den kvalitetskontroll som krävs för att göra denna nya behandlingsform säker. 2 På grund av att de odlade cellerna återförs in i patienten får inga främmande ämnen tillsättas vid kvalitetskontrollen. PHIAB:s oförstörande analysmetod av levande celler är enligt styrelsen, om inte den enda, en av mycket få metoder som har potential att bli den metod som kvalitetssäkrar framtidens cellterapier för miljontals patienter. Marknadsstrategi En opinionsledare är en världsledande expert som genom sin sakliga auktoritet har stort inflytande över forskarkollegor. Opinionsledares positiva uppfattning är avgörande för att ny teknik skall accepteras och bli etablerad. För att etablera Bolagets nya teknik samarbetar Bolaget därför med opinionsledare. Dessa opinionsledare får ingen ersättning av Bolaget. Deras drivkraft kommer istället av att de med ny teknik kan göra nya upptäckter och publicera dessa före forskarkollegor. Steg 1 Marknadsacceptans Att etablera ny och omvälvande teknik tar tid. Bolaget har därför haft begränsade intäkter. Initial marknadsacceptans är en förutsättning för ett försäljningsgenombrott. För att snabbare uppnå marknadsacceptans avser Bolaget att i samarbete med opinionsledare kombinera Bolagets nya teknik med etablerad teknik i en kommande produkt HoloMonitor M5. Denna produkt kommer att ge Bolaget en klar konkurrensfördel på en etablerad marknad. Mot denna bakgrund avser Bolaget att senast under sista kvartalet 2015 uppnå marknadsacceptans genom att minst 50 kundinstrument är i drift hos betalande kunder, referenskunder och opinionsledare. Steg 2 Global distribution Då marknadsacceptans enligt ovan är uppnådd ser styrelsen två alternativ: (i) nå god lönsamhet genom att Bolaget tecknar avtal om distribution med en eller flera multinationella bioteknikföretag eller (ii) försäljning/utlicensiering av hela eller delar av verksamheten. Om Bolaget väljer att teckna avtal om global distribution anser styrelsen en rimlig målsättning vara att det år 2020 finns 5 000 instrument i drift hos betalande kunder. Om cellterapiområdet utvecklas väl, kan denna målsättning behöva justeras uppåt. Kapitalbehov PHIAB:s totala kapitalbehov under de kommande två åren är i storleksordningen 20 MSEK. Bolaget befinner sig i ett forskningsstrategiskt prioriterat område. Styrelsen bedömer därför Bolagets möjligheter att i närtid erhålla ytterligare statliga bidrag som goda. Bolaget kommer aktivt att söka sådana bidrag, vilka skulle göra Bolaget mindre beroende eller i bästa fall oberoende av ytterligare ägarkapital. Patent Bolaget har 11 beviljade patent och ett antal pågående patentansökningar. PHIAB:s oförstörande analysmetod har potential att bli den metod som kvalitetssäkrar framtidens cellterapier för miljontals patienter. Bolagsvärde På ett ännu mer utpräglat sätt än de stora läkemedelsbolagen, får ledande bioteknikbolag primärt tillgång till ny teknik genom förvärv 3. Bioteknikbolagen är väl medvetna om opinionsledarnas stora betydelse för en allmän marknadsacceptans. PHIAB:s förmåga att utveckla patentportföljen och etablera samarbeten med opinionsledare kommer därför att vara avgörande för Bolagets framtida värdering. 1 Se www.stemcellsaustralia.edu.au/about-stem-cells/stem-cell-clinical-trials.aspx 2 Se www.ukrmp.org.uk/2013/09/25m-to-kick-start-industrial-revolution-in-regenerative-medicine 3 Ett exempel med svensk anknytning är det tidigare börsnoterade bolaget Biacore som förvärvades av GE Healthcare. 8
VD HAR ORDET Den berömde uppfinnaren och företagaren Thomas Edison lär en gång ha sagt Innovation är 10 % inspiration och 90 % transpiration. Vad som gör det värt det hårda och strävsamma arbete som krävs för att introducera ny teknik är att få uppleva den entusiasm och spontana glädje kunder visar då de inser vad den nya tekniken innebär för dem. Senast detta hände var när vi nyligen besökte Harvard University i Boston. Vår presumtive kund plockade fram det ena cellprovet efter det andra med ökad förtjusning och utbrast slutligen - Can I keep the instrument? Tyvärr fick han inte det. PHIAB har kommit till en punkt då bristen på kapital hindrar Bolagets utveckling. Den enkla anledningen till att vår kund i Boston inte kunde behålla instrumentet var att vi inte har haft tillräckligt med rörelsekapital för att tillverka nya instrument, sedan vi levererade de sista vi hade på hyllan. Lyckligtvis lyckades vi av en händelse lösa problemet denna gång. Det visade sig nämligen att vår presumtiva kund kunde få tillgång till vårt instrument ändå, eftersom hans flickvän råkar jobba på den avdelning på Harvard där vi nyligen installerade ett instrument. Med ett statligt stöd från Vinnova på två miljoner kronor påbörjade vi utvecklingsarbetet av HoloMonitor M4 för snart två år sedan. De första prototyperna levererade vi strax efter årsskiftet till våra distributörer. Vi har sedan dess förbättrat M4:an. Förbättringarna har varit enkla att i sig, men småproblem växer med det geografiska och kulturella avståndet till kunden. De problem som åtgärdas på några minuter om instrumentet finns på cykelavstånd kan växa till ett problem som tar veckor att åtgärda, när instrumentet befinner sig på andra sidan jordklotet. I värsta fall kan enkla missförstånd leda till att kunden drar den felaktiga slutsatsen att tekniken inte fungerar. Av denna anledning har vi varit mycket försiktiga med att låta opinionsledare i till exempel USA utvärdera våra produkter. Det är först under den senaste tiden vi har känt att M4:an kan packas, transporteras, installeras och även användas av kunder på en annan kontinent. Skulle det mot förmodan uppstå problem, har vi nu tillräckligt stor erfarenhet av M4:an för att veta vilka problem som kan uppstå och hur dessa snabbt åtgärdas. Detta gör att vi nu är mogna för att på allvar etablera de samarbeten med opinionsledare som är helt avgörande för att vi skall lyckas nå marknadsacceptans och i förlängningen den goda lönsamhet vi eftersträvar. Det är mot denna bakgrund vi nu genomför en nyemission inför listning på AktieTorget. Peter Egelberg VD, Phase Holographic Imaging PHI AB 9
INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER Emissionsbeslut och emissionsvolym Vid extra bolagsstämma i Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) den 8 november 2013 beslutades att genomföra en ökning av aktiekapitalet genom en nyemission av högst 1 080 000 aktier. Vid fulltecknad nyemission tillförs Bolaget 7 560 000 SEK före emissionskostnader. Lägsta gräns för att genomföra emissionen och därigenom även den planerade listningen på AktieTorget är 5 530 000 SEK. Nyemissionen genomförs utan företrädesrätt för befintliga aktieägare. Inbjudan Härmed inbjuds Ni, i enlighet med villkoren i detta memorandum, till att teckna aktier i Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) till en kurs om sju (7) SEK per aktie. Vid fulltecknad nyemission kommer aktiekapitalet att öka med 216 000 SEK, från 816 580 till 1 032 580 SEK. Antalet aktier kommer att öka med 1 080 000 aktier från 4 082 900 till 5 162 900 aktier. Ansvar Styrelsen i PHIAB är ansvarig för innehållet i detta memorandum. Nedan angivna personer försäkrar härmed gemensamt som styrelse att de vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna, såvitt de vet, överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd. Lund den 11 november 2013 Styrelsen i Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) Klas Cramborn styrelseordförande Ulf Avrin styrelseledamot Bengt Falk styrelseledamot Leland Foster styrelseledamot Jan Richardsson styrelseledamot Marcus Skärbäck styrelseledamot Ann-Christine Egelberg styrelsesuppleant 10
TECKNINGSFÖRBINDELSER Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) genomför en nyemission inför listning på AktieTorget. Nyemissionen omfattar högst 7,56 MSEK. För att fortsätta hålla en hög takt i utvecklingsarbetet, fram till den planerade nyemissionen inför listning på AktieTorget har PHIAB i november 2013 erhållit ett brygglån om totalt 2 000 000 SEK av delägare i Bolaget. För brygglånet i sin helhet utgår en premie om 12 %, motsvarande 240 000 SEK. Brygglånet, inklusive brygglånepremien, övergår enligt skriftligt avtal i teckningsförbindelser i det fall nyemissionen som beskrivs i detta memorandum genomförs. Utöver brygglånet har PHIAB, via skriftliga avtal, erhållit teckningsförbindelser om 2 200 000 SEK. Ingen ersättning utgår för dessa åtaganden. Teckningsförbindelserna har inte säkerställts via förhandstransaktion, bankgaranti eller liknande. PHIAB har således sammanlagt erhållit teckningsförbindelser motsvarande 4 440 000 SEK. TECKNINGSFÖRBINDELSER GENOM BRYGGLÅN Namn Teckningsförbindelse (SEK) Äger sedan tidigare antal aktier i Bolaget TeknoSeed II KB 481 600 877 000 Neural AB 1 361 760 688 200 Dödsboet efter Jan Egelberg 2 258 720 458 900 Elizabeth Meixner & Helga Lithgo <Cratburn Superfund A/C> 224 000 243 200 Viktor Öwall 56 000 89 700 Peter Ljungdell 44 800 80 400 Red Maple-X Invest AB 56 000 73 800 Magnus Egelberg 33 600 60 250 Ron Lowy 117 600 57 350 Leland Foster 56 000 57 350 Manfred Reiter & Elizabeth Meixner <Skymar Superfund A/C> 112 000 48 600 Tomas Kramar 56 000 41 450 Anders Långberg 19 040 34 500 Skogslogik i Lund AB 33 600 33 000 Klas Cramborn 44 800 31 400 LDM Innovation AB 56 000 25 200 Cindy Collins 117 600 18 000 Jens-Henrik Lindskov 2 240 7 500 Kersti Alm 3 360 5 800 Anders Arekrans 14 560 3 500 Jan Richardsson 28 000 3 000 Birgit Janicke 2 240 500 Håkan Rosvall 4 480 500 Martin Sundgren 56 000 0 2 240 000 1 Ägs till 100 procent av Peter Egelberg, VD i PHIAB. 2 Vid bouppteckningen kommer detta ägande att delas i lika delar mellan Magnus och Peter Egelberg. ÖVRIGA TECKNINGSFÖRBINDELSER Namn Teckningsförbindelse (SEK) Äger sedan tidigare antal aktier i Bolaget Elizabeth Meixner & Helga Lithgo <Cratburn Superfund A/C> 300 000 243 200 Manfred Reiter & Elizabeth Meixner <Skymar Superfund A/C> 400 000 48 600 Sedermera Fondkommission AB, för egen och klients räkning 1 500 000 0 2 200 000 11
MOTIV FÖR NYEMISSION Phase Holographic Imaging PHI AB (publ) avser via nyemissionen bland annat anskaffa kapital för finansiering av utökad marknadsföring och försäljning, samt för utveckling av Bolagets nya instrument HoloMonitor M5. Emissionslikvidens användande Vid fulltecknad nyemission tillförs Bolaget 7 560 000 SEK före emissionskostnader. PHIAB har erhållit teckningsförbindelser om totalt 4 440 000 SEK. Lägsta gräns för att genomföra nyemissionen och därigenom även listning på AktieTorget är 5 530 000 SEK. Den totala emissionslikviden om cirka 6,8 MSEK är (efter finansiering av emissionskostnader om totalt cirka 0,6 MSEK samt betalning av brygglånepremie om 240 000 SEK) avsedd att finansiera följande, ordnat efter prioritet: 1. Marknadsföring och samarbeten med opinionsledare Cirka 2,5 MSEK 2. Försäljning Cirka 1,5 MSEK 3. Produkt- och produktionsutveckling Cirka 2,0 MSEK 4. Övrigt rörelsekapital Cirka 0,8 MSEK Notera att 2 MSEK har inkommit via brygglån. Denna likvid ingår i emissionslikviden och kommer att användas för finansiering av ovanstående poster. Kapitalbehov i tre steg Enligt styrelsens bedömning är det totala kapitalbehovet för att uppnå Bolagets målsättning cirka 20 MSEK. Styrelsen avser efter genomförd listningsemission att genomföra två följdemissioner om cirka 7 MSEK med 9-12 månaders mellanrum. Anledningen till att inte utöka nuvarande nyemission är att PHIAB över tid avser att uppnå ett antal delmål. Genom att dela upp kapitalanskaffningen bedöms utspädningen bli mindre för både befintliga och kommande aktieägare. För ytterligare information hänvisas till rubriken Målsättningar, delmål och kapitalbehov på sidan 17. Rörelsekapital Det befintliga rörelsekapitalet är enligt styrelsens bedömning inte tillräckligt för de aktuella behoven under åtminstone 12 månader framåt i tiden räknat från dateringen av detta memorandum. Underskottet för de kommande 12 månaderna uppgår till 7 MSEK. Bolaget har erhållit ett brygglån om 2 MSEK, vilket gör att rörelsekapitalbehov bedöms uppkomma i januari 2014. För att tillföra Bolaget ytterligare rörelsekapital genomför PHIAB nu en nyemission om högst 7 560 000 SEK, av vilket 2 MSEK redan kommit Bolaget tillhanda via brygglån. För att Bolaget ska tillföras tillräckligt med rörelsekapital för att driva den löpande verksamheten i önskvärd takt i minst 12 månader framåt krävs det att Bolaget efter finansiering av emissionskostnader tillförs åtminstone 7 MSEK. Bolaget kan dock, för att efter 12 månader ha tillräckligt med rörelsekapital, behöva inleda planerad efterföljande emission innan 12 månader har förflutit. PHIAB har, via skriftliga avtal, erhållit teckningsförbindelser. Dessa åtaganden har dock inte säkerställts via förhandstransaktion, bankgaranti eller liknande. I det fall en eller flera teckningsåtagare inte skulle uppfylla sina åtaganden kan det hända att PHIAB tillförs mindre än 5 MSEK, efter att emissionskostnader har finansierats. I detta fall kommer Bolaget att undersöka alternativa finansieringsmöjligheter såsom ytterligare kapitalanskaffning, bidrag eller finansiering tillsammans med en eller flera samarbetspartners alternativt bedriva verksamheten i lägre takt än beräknat, till dess att ytterligare kapital kan anskaffas. Listning på AktieTorget Styrelsen har ansökt om att aktien i Bolaget ska tas upp till handel på AktieTorget. Listningen på AktieTorget skapar utökade möjligheter för en god marknadsföring av såväl Bolaget som dess produkter. Vidare underlättas eventuell framtida kapitalanskaffning, vilket främjar att en hög utvecklings- och expansionstakt kan hållas. Aktiens prissättning Styrelsen har upprättat värderingen i den förestående nyemissionen utifrån en sammanvägd bedömning av PHIAB:s nuvarande verksamhet och framtida potential. 12
VILLKOR OCH ANVISNINGAR Erbjudandet Extra bolagsstämma i Phase Holographic Imaging PHI AB beslutade den 8 november 2013 att genom nyemission öka Bolagets aktiekapital med lägst 158 000 SEK och högst 216 000 SEK genom nyemission av lägst 790 000 och högst 1 080 000 aktier envar med ett kvotvärde om 0,20 SEK till en teckningskurs om 7,00 SEK per aktie. Det totala emissionsbeloppet uppgår till lägst 5 530 000 SEK och högst 7 560 000 SEK. Utfallet av emissionen kommer att offentliggöras genom ett pressmeddelande på Bolagets och AktieTorgets respektive hemsida ( samt www.aktietorget.se), vilket beräknas ske under vecka 51, 2013. Nedan anges villkor och anvisningar för erbjudandet. Teckningsberättigade Rätt att teckna de nya aktierna skall, med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, tillkomma allmänheten och institutionella investerare. Företrädesrätt till teckning Emissionen genomförs utan företrädesrätt för befintliga aktieägare. Värdering Cirka 28,6 MSEK (pre-money). Teckningskurs Teckningskursen är 7,00 SEK per aktie. Courtage utgår ej. Teckningstid Anmälan om teckning skall göras under perioden 21 november 12 december 2013. Anmälan Anmälan om teckning av aktier skall avse lägst 700 aktier. Anmälningssedlar skall vara Sedermera Fondkommission AB tillhanda senast kl. 15.00 den 12 december 2013 på nedanstående adress, fax eller e-post: Sedermera Fondkommission AB Emissionstjänster Importgatan 4 Fax: +46 431 47 17 21 SE-262 73 Ängelholm E-post: nyemission@sedermera.se Endast en anmälningssedel per tecknare kommer att beaktas. Vid flera inlämnade anmälningssedlar gäller den senast inkomna. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att lämnas utan avseende. Anmälan är bindande. Inga tillägg eller ändringar får göras i den på anmälningssedeln förtryckta texten. Anmälningssedel kommer att finnas tillgänglig på Bolagets hemsida (), AktieTorgets hemsida (www.aktietorget.se) samt Sedermera Fondkommission AB:s hemsida (www.sedermera.se) från den 21 november 2013. Rätt till förlängning av teckningstiden samt emissionens fullföljande Styrelsen förbehåller sig rätten att, under alla omständigheter, fatta beslut om att förlänga tiden för teckning och betalning. I det fall anslutning till Euroclear Sweden AB inte skulle fullföljas, AktieTorgets spridningskrav inte skulle uppfyllas eller om fastställd lägsta nivå för emissionens genomförande inte uppnås, kommer emissionen inte att fullföljas. Beslut om att inte fullfölja emissionen kan senast fattas före det avräkningsnotor skall sändas ut. Principer för tilldelning Beslut om tilldelning fattas av styrelsen varvid följande princip skall gälla. I första hand ska tilldelning av aktier ske till teckningsåtagare i nyemissionen. I andra hand ska tilldelning av aktier ske till andra som tecknat aktier i nyemissionen, och för det fall att tilldelning till dessa inte kan ske fullt ut, ska tilldelning ske pro rata i förhållande till det antal nya aktier som var och en tecknat och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning. Dock äger styrelsen rätt att, vid tilldelning till andra som tecknat aktier i nyemissionen, frångå ovanstående fördelningsgrund för att uppnå en erforderlig spridning bland allmänheten och därigenom möjliggöra för en regelbunden och likvid handel med Bolagets aktier. 13
I den mån det är möjligt kommer styrelsen tillse att varje tecknare erhåller lägst 700 aktier. Vid eventuell överteckning kommer tilldelning av aktier primärt att ske i jämna 700-tal. Om emissionen övertecknas kan dock anmälan resultera i utebliven tilldelning eller tilldelning av ett lägre antal aktier än anmälan avser, varvid tilldelning helt eller delvis kan komma att ske genom slumpmässigt urval. Tilldelningen är inte beroende av när under anmälningsperioden anmälan inges. Tilldelning beräknas ske vecka 51, 2013. Snarast därefter kommer avräkningsnota att skickas till dem som erhållit tilldelning i erbjudandet. De som inte tilldelats några aktier får inget meddelande. Betalning Besked om eventuell tilldelning lämnas genom utskick av avräkningsnota och betalning skall ske i enlighet med anvisningarna på denna. Avräkningsnotor är beräknade att skickas ut snarast efter avslutad teckningstid och betalning skall ske senast fyra bankdagar därefter. Om betalning inte sker i tid kan aktierna komma att överlåtas till annan part. Om betalning från en sådan försäljning understiger försäljningspriset enligt erbjudandet kan mellanskillnaden komma att utkrävas av den part som ursprungligen tilldelades aktierna. Registrering och redovisning av tilldelade aktier Registrering av nyemissionen hos Bolagsverket beräknas ske vecka 2, 2014. Tecknare med VP-konto erhåller därefter en VP-avi med bekräftelse på att inbokning av aktier skett på dennes VP-konto. Avisering till aktieägare vars innehav är förvaltarregistrerat, genom depå, sker i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Investerare bosatta utanför Sverige Investerare som är bosatta utanför Sverige kan vända sig till Sedermera Fondkommission AB på nedanstående telefonnummer för information om teckning och betalning. Observera att erbjudandet enligt Bolagets memorandum inte riktar sig till personer som är bosatta i USA, Kanada, Nya Zeeland, Sydafrika, Japan, Australien eller andra länder där deltagande förutsätter ytterligare prospekt, registrering eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Rätt till utdelning Vinstutdelning för de nya aktierna skall utgå på den avstämningsdag för utdelning som infaller efter aktiens registrering i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken. Handel på AktieTorget Ingen organiserad handel finns med Bolagets aktie i dagsläget. Phase Holographic Imaging PHI AB har för avsikt att lista Bolagets aktie på AktieTorget. Första handelsdag är beräknad till den 20 januari 2014. Handelsbeteckningen kommer att vara PHI. Bolagets aktie har ISIN-kod SE0005504636. En handelspost kommer att uppgå till en (1) aktie. Övrigt Samtliga aktier som erbjuds i denna nyemission kommer att nyemitteras. Det finns därför inga fysiska eller juridiska personer som erbjuder att sälja värdepapper i denna nyemission. Emissionsinstitut Sedermera Fondkommission AB agerar emissionsinstitut i aktuell nyemission. Frågor gällande nyemissionen kan ställas till: Phase Holographic Imaging PHI AB Sedermera Fondkommission AB Tel: +46 (0) 703 19 42 74 Tel: +46 (0) 431 47 17 00 E-post: info@phiab.se E-post: nyemission@sedermera.se Detta memorandum finns tillgängligt via Bolagets hemsida (), AktieTorgets hemsida (www.aktietorget.se) samt Sedermera Fondkommission AB:s hemsida (www.sedermera.se). Memorandumet kan även erhållas kostnadsfritt från Phase Holographic Imaging PHI AB. 14
PHASE HOLOGRAPHIC IMAGING PHI AB (PUBL) PHIAB har utvecklat en patenterad basteknologi HoloMonitor för oförstörande realtidsanalys av cellodlingar. Celler odlas i uppskattningsvis 70 000 cellaboratorier runt om i världen. Modern läkemedelsforskning och en stor del av den medicinska forskningen bygger på försök utförda på odlade celler. Levande celler är naturligt genomskinliga och praktiskt taget osynliga. Idag används giftiga färgämnen för att göra cellerna synliga. Med Bolagets produkter, HoloMonitor M3 och M4, kan cellbiologer observera och mäta levande cellodlingar under lång tid utan att tillsätta färgämnen. Denna förmåga att observera levande celler utan att påverka dessa innebär: att kvalitetssäkring av odlade celler som levande transplanteras in i en patient blir möjlig, samt; att nya möjligheter öppnas för bland annat cancerforskare att studera och mäta cellers beteende. En stor fördel med HoloMonitor M4 är att den, till skillnad från andra mikroskop, är inkubatortålig och därmed kan placeras direkt i det inkubatorskåp där cellerna odlas. Tidigare har detta inte varit möjligt, vilket inneburit att cellerna måste tas ut ur inkubatorn innan de kan studeras och därmed påverkas cellerna negativt. Konventionellt mikroskop för levande celler. För att även tillgodose kundernas traditionella behov av att identifiera kemiska cellstrukturer avser PHIAB att ur Bolagets basteknologi utveckla Bolagets femte generation av instrument HoloMonitor M5. Med HoloMonitor M5 kommer Bolaget även att kunna adressera den etablerade marknad som idag domineras av arbetskrävande och kostsamma så kallade fluorescensmikroskop och flödescytometrar. Den snabba teknikutvecklingen av digitala bildsensorer och LED-belysning lett till att de mikroskop som idag är marknadsdominerande är föråldrade. Konstruktionerna har snarare anpassats för att observera levande celler på konstruktörernas villkor och inte på användarnas villkor cellbiologerna. Detta medför att konventionella mikroskop är betydligt mer kostsamma och komplicerade än vad majoriteten av cellbiologer är i behov av. HoloMonitor M4 ett modernt mikroskop. Notera avsaknaden av de okular som är typiska för ett konventionellt mikroskop. PHIAB:s produkter skapade av cellbiologer för cellbiologer har därför tydliga konkurrensfördelar i förhållande till konventionella mikroskop: Nyskapande oförstörande cellanalys. Användarvänlighet, en naturlig konsekvens av en skräddarsydd produkt. Hög kostnadseffektivitet möjliggjord av teknikutveckling sprungen ur bl.a. mobiltelefoniutvecklingen. 3D-bild av en cellodling tagen med HoloMonitor M3. 15
Bolagets historiska utveckling 2001 Projektet för att utveckla ett holografiskt mikroskop påbörjas. För att möjliggöra projektet inleds ett samarbete med CCCD (Competence Center for Circuit Design) vid Lunds universitet, bl.a. finansierat av statliga Vinnova. 2004 Det vilande bolaget Peter Egelberg AB byter namn till Phase Holographic Imaging PHI AB. Forskningsprojektet överförs från Neural AB och Lunds universitet till PHIAB. Lumitec AB går in som finansiär och delägare i PHIAB. 2005 Urprototypen HoloMonitor M1 byggs. 2007 Utvecklingsarbetet med HoloMonitor M2 inleds. 2008 Åtta stycken HoloMonitor M2 levereras till Lunds universitet för utvärdering. Instrumentet konstateras vara för svåranvänt. 2009 TeknoSeed II KB går in som finansiär. Arbetet med HoloMonitor M3 inleds och därigenom förbättras användarvänligheten. 2010 Första prototyp av HoloMonitor M3 är klar. Användarvänlighet fortfarande otillräcklig. Programvarans användargränssnitt förbättras. 2011 HoloMonitor M3 är färdigutvecklad och distribueras via nyetablerade distributörer. Bidrag om 2 MSEK erhålls från statliga Vinnova. Planering av HoloMonitor M4 påbörjas. 2012 Första prototypserie av HoloMonitor M4 byggs. 2013 HoloMonitor M4 är färdigutvecklad och lanseras via de nu etablerade distributörerna. Distributörsavtal tecknas i USA, Korea och Taiwan. HoloMonitor M1 HoloMonitor M2 Bolagsinformation Firmanamn Phase Holographic Imaging PHI AB Handelsbeteckning PHI Säte och hemvist Skåne län, Lund kommun Organisationsnummer 556542-7811 Datum för bolagsbildning 1997-06-03 Datum när bolag startade sin verksamhet 2004-01-15 Land för bolagsbildning Sverige Juridisk form Publikt aktiebolag Lagstiftning Svensk rätt och svenska aktiebolagslagen Adress Scheelevägen 22, 223 63 Lund Telefon +46 (0)46 38 60 80 Hemsida HoloMonitor M3 HoloMonitor M4 Bolagsstruktur och aktieinnehav PHIAB ingår inte i någon koncern och innehar inte heller några aktier i andra bolag. Vision Celler odlas för en rad olika ändamål inom medicinsk forskning och läkemedelsforskning. Cellodling är dock fortfarande ett hantverk. Enligt styrelsen finns det idag inga väl fungerande metoder för att kvalitetssäkra och följa celltillväxten. PHIAB:s vision är att etablera Bolagets teknik och cellanalysmetod som framtidens standardmetod för att kvalitetssäkra cellodlingar inom forskning och klinisk verksamhet. Detta gäller i synnerhet cellterapiområdet. Cellterapier där patientens egna celler odlas och återförs till patienten bedöms i framtiden kunna bota en rad folksjukdomar som i dag anses obotliga. För att dessa nya behandlingsmetoder skall komma att betraktas som säkra måste fungerade kvalitetssäkringsmetoder utvecklas. Affärsmodell PHIAB bedriver försäljning av instrument, tillhörande programvara och framöver även specialanpassade odlingskärl av engångstyp. Produkterna distribueras för närvarande på vissa marknader av regionala distributörer. Bolagets målsättning är att genom samarbete med globala aktörer i branschen väsentligen öka Bolagets försäljning. 16
Målsättning, delmål och kapitalbehov Att bygga upp ett väl fungerande globalt distributionsnät är mycket kostsamt. Styrelsen avser därför att i. nå lönsamhet genom att teckna avtal om global distribution med en eller flera ledande bioteknikföretag eller ii. sälja/utlicensiera ut hela eller delar av verksamheten. Ledade bioteknikföretag får i huvudsak tillgång till innovativ ny teknik genom förvärv. Detta gäller i synnerhet Amerikanska bioteknikföretag som regelmässigt förvärvar mindre teknikbolag, ofta föregått av ett distributionsavtal. Förvärv uppåt 100 miljoner USD är inte ovanliga. För att ny patenterad teknik skall bli intressant för dessa bioteknikföretag krävs dock: 1. En mycket tydlig marknadsacceptans. 2. En volymproduktion som omedelbart har kapacitet att svara upp till den förväntade försäljningsökningen. 3. En tillverkningskostnad som är högst 20 procent av slutpriset till kund. Marknadsacceptans via opinionsledare Inom bioteknikbranschen introduceras nya metoder och produkter genom vetenskapliga publikationer, vilka är artiklar i vetenskapliga tidskrifter som genomgått en oberoende granskning. Dessa artiklars trovärdighet är därför hög, i synnerhet om de skrivits av en opinionsledare. En opinionsledare är en världsledande expert som publicerar artiklar i de mest ansedda vetenskapliga tidskrifterna och som arbetar på något av de mest prestigefyllda forskningsinstituten, vid t.ex. Harvard och Cambridge. Vetenskapliga resultat publicerade av opinionsledare, baserade på Bolagets produkter, är därför ytterst värdefulla och en förutsättning för att uppnå marknadsacceptans. Under de kommande två åren kommer Bolaget därför att lägga betydande marknadsföringsresurser på att etablera flera samarbeten med opinionsledare. Sedan länge har Bolaget samarbetat med forskare vid Lunds, Linköping och Malmö universitet. Dessa samarbeten har lett till en rad vetenskapliga publikationer och att Bolagets produkter är i drift på ett tiotal universitet och forskningsinstitut runt om i världen, bl.a. i Kina som för närvarande är den snabbast växande marknaden. Övergripande målsättning Bolaget avser att uppnå marknadsacceptans genom en kombination av försäljning på nyckelmarknader via redan etablerade distributörer och genom samarbeten med opinionsledare. PHIAB:s övergripande målsättning är att senast under sista kvartalet 2015 uppnå marknadsacceptans genom att minst 50 kundinstrument är i drift hos betalande kunder, referenskunder och opinionsledare. Sammanlagt kapitalbehov för att uppnå marknadsacceptans Enligt styrelsens bedömning är det totala kapitalbehovet för att uppnå marknadsacceptans cirka 20 MSEK. Styrelsen avser efter genomförd listningsemission att genomföra två följdemissioner om cirka 7 MSEK med 9-12 månaders mellanrum och med följande delmål: Delmål att uppnå inför den första efterföljande emissionen (Q3-Q4 2014) Teckna samarbetsavtal med minst fyra opinionsledare; Fastställa design- och kravspecifikation för HoloMonitor M5 i samarbete med opinionsledare; Överföra produktionen av HoloMonitor M4 till volymproduktion. Delmål att uppnå inför den andra efterföljande emissionen (Q2-Q4 2015) Teckna samarbetsavtal med ytterligare minst fyra opinionsledare; En prototypserie av HoloMonitor M5 skall vara utvärderad av opinionsledare; Produktionskostnaden för HoloMonitor M4 skall vara högst 20 procent av slutkundpriset. Delmål att uppnå efter den andra efterföljande emissionen En pilotserie av HoloMonitor M5 skall vara utvärderad och godkänd av opinionsledare och utvalda referenskunder; HoloMonitor M5 skall vara klar för volymproduktion med en tillverkningskostnad om högst 20 procent av slutkundpriset; Bolaget skall ha uppnått marknadsacceptans. Efter att marknadsacceptans har uppnåtts anser styrelsen i dagsläget att det finns två potentiella vägar att välja mellan. Dessa beskrivs under rubrik Övergripande målsättning ovan. 17
Produktportfölj Till skillnad från de mikroskop som de stora mikroskoptillverkarna marknadsför, riktar sig PHIAB:s produkter till den breda majoritet av cellbiologer som vill få fram resultat snabbt och enkelt utan att behöva sätta sig in i, för dem, ointressanta tekniska detaljer. Bolagets produkter riktar sig alltså inte till de mikroskopister som ansvarar för de mikroskopicenter som finns inom alla större organisationer med medicinsk forskning, utan till deras kunder cellbiologerna. PHIAB:s produkter kännetecknas av: funktionalitet skräddarsydd för cellbiologer, oöverträffad användarvänlighet och oförstörande cellanalysteknik. PHIAB marknadsför två produkter via distributörer i USA, Europa och Asien och planerar att utveckla en tredje produkt. Bilden av de levande cellerna är tagen med Bolagets mikroskop och visar hur avstånd kan mätas direkt i bilderna. HoloMonitor M3 HoloMonitor M3 lanserades under 2011 och är avsedd för infärgningsfri (cellerna behöver inte färgas för att kunna observeras) och kontinuerlig cellkulturanalys under lång tid. För största möjliga flexibilitet är M3:an utrustad med ett motoriserat bord och variabel förstoringsgrad. HoloMonitor M4 HoloMonitor M4 lanserades under inledningen av 2013 och är på samma sätt som M3:an inriktad på infärgningsfri cellanalys. Till skillnad från konventionella mikroskop är M4:an inkubatortålig. Detta gör att den kan placeras i det inkubatorskåp cellerna odlas i, vilket innebär att cellerna observeras direkt i sin odlingsmiljö. The HoloMonitor has reduced the time to collect 3D images with high resolution from days to a few minutes. It has accelerated our research, allowing us to perform projects we could only dream about in the past." Prof. Yunping Dai, China Agricultural University Dai har inga intressen i Bolaget. HoloMonitor M5 I den planerade HoloMonitor M5 kombineras infärgningsfri analys med analys av infärgade celler. Därigenom kommer PHIAB att kunna erbjuda heltäckande cellanalys. M5:an planeras vara inkubatortålig och i samma storlek som M4:an. Såväl M3:an som M4:an bygger på ny teknik som ger kunderna nya möjligheter. Att etablera ny och omvälvande teknik tar tid. För att överbrygga detta avser Bolaget att kombinera ny teknik med befintlig teknik i Bolagets kommande produkt, HoloMonitor M5. Med HoloMonitor M5 kommer Bolaget att få en heltäckande produkt som både tillgodoser kundens framtida och etablerade behov. En marknadsacceptans av Bolagets nya teknik kommer därför, enligt styrelsens bedömning, att ge Bolaget en unik konkurrensfördel på en etablerad marknad. HoloStudio och ytterligare produkter En central del i PHIAB:s produkter är mjukvaran HoloStudio. I de bildsekvenser som skapas finns en stor mängd information om till exempel hur celler rör sig, hur snabbt de delar sig, hur deras form och storlek förändras med tiden etc. Att mäta dessa parametrar med konventionella metoder är mycket arbetskrävande eftersom varje parameter mäts för sig med specifik utrustning för just den parametern. I PHIAB:s produktsortiment finns en växande skara tilläggsmoduler till mjukvaran för att mäta olika parametrar. Detta gör att den installerade basen av instrument kan ge ytterligare intäkter genom att kunder köper tilläggsmoduler i takt med att deras behov ökar. Produktutveckling Som angivits ovan planerar Bolaget i närtid att utveckla ytterligare en produkt HoloMonitor M5. PHIAB:s avsikt är att design- och kravspecifikationen för HoloMonitor M5 skall vara fastställd i samarbete med opinionsledare under andra halvan av 2014. Vidare är målsättningen att en prototypserie av HoloMonitor M5 utvärderas under Q2-Q4 2015. Därefter planeras en pilotserie av HoloMonitor M5 vilken utvärderas av opinionsledare och utvalda referenskunder, innan produkten slutligen är klar för volymproduktion med en tillverkningskostnad om högst 20 procent av slutkundspriset. 18
Marknad PHIAB:s marknad omfattar cirka 70 000 cellaboratorier runt om i världen. Det bör dock poängteras att en del av Bolagets marknad ännu befinner sig i prekliniskt forskningsstadie. Denna delmarknad når full potential i det fall cellterapier blir en allmän behandlingsmetod inom sjukvården. Detta innebär i så fall att patientspecifika celler kommer att behöva odlas industriellt i cellfabriker för att förse en stor del av mänskligheten med celler för att bota en rad folksjukdomar. Bolagets marknad skulle med detta växa dramatiskt. The cell therapy industry has progressed from revenues of a few million dollars to over a billion dollars in 2011 and is conservatively expected to rise to $5.1 billion by 2014, with even greater growth expected to follow. Mason, Chris, et al., Regenerative medicine 6.3 (2011): 265-272. Cellterapi Cellterapi kan beskrivas som en snabbt växande gren inom medicinsk forskning. I stället för att medicinera med traditionella läkemedel tas levande celler från patienten. Dessa celler förändras, odlas och återförs till patienten för att bota sjukdomstillstånd. Cellterapier är baserade på stamceller vilket är skälet till att stamcell har blivit känt begrepp för allmänheten via media. Årligen satsas stora summor på att driva utvecklingen av cellterapier framåt, en utveckling som i det fall den slår väl ut innebär nya och revolutionerande behandlingsmetoder för sjukdomar som idag anses vara obotliga, t.ex. diabetes, försvagat hjärta, syn- och hörselnedsättning, Parkinsons och Alzheimers. Även tunnhårighet tros kunna botas med cellterapier. Cellterapi bygger på att patientens egna celler odlas. Detta medför att miljontals enskilda och patientspecifika cellodlingar kommer att behöva genomföras årligen i världen, om cellterapier blir en allmän behandlingsform inom sjukvården. För att cellterapi skall bli en säker behandlingsform behöver varje odling av dessa miljontals cellodlingar kvalitetskontrolleras. På grund av att cellerna återförs in i patienten får inga främmande ämnen tillsättas vid kvalitetskontrollen. PHIAB:s oförstörande cellanalysmetod är, om inte den enda, en av mycket få metoder som har potential att bli den metod som används för att kvalitetssäkra framtidens cellterapier. Bolagets mål inom cellterapiområdet är att i samarbete med opinionsledare etablera Bolagets analysmetod som standardmetod för kvalitetssäkring av cellodlingar inom stamcellsforskningen. Om detta lyckas har Bolagets metod goda förutsättningar att bli den kvalitetssäkringsmetod som används då cellterapier blir en klinisk verklighet för en stor del av mänskligheten. Under 2012 anslog NIH, USA:s statliga organ för medicinsk forskning, nära $1,5 miljarder till stamcellsforskningen, se stemcells.nih.gov. Brittiska myndigheter anslog under 2013 25 miljoner till ett stamcellscenter för att som de beskriver det kickstart industrial revolution in regenerative medicine, se www.ukrmp.org.uk. Cancerforskning Den rådande metodiken för att observera livets minsta byggstenar, våra celler, och därmed bättre förstå orsakerna bakom till exempel cancer, är att studera cellerna då de är döda. Celler odlas fram till en viss punkt, behandlas och prepareras, varpå de dör. Orsaken till att celler mäts då de inte längre lever är den tidigare bristen på instrument som är kapabla att observera och analysera celler utan att påverka dem. PHIAB:s produkter ligger i framkant av den teknikutveckling som nu gör det möjligt för cancerforskare att kontinuerligt följa levande celler för att bättre förstå varför cancerceller förökar sig okontrollerat. Time-lapse movies taken with the HoloMonitor gives a totally new dimension to our work and a new insight into drug effects never monitored before." Prof. Stina Oredsson cancerforskare vid Lunds universitet Oredsson har inga intressen i Bolaget. 19
Försäljning Försäljningspris på nuvarande produkter PHIAB har i dagsläget två färdigutvecklade produkter till försäljning; HoloMonitor M3 och HoloMonitor M4. Försäljning sker även av mjukvara i form av tilläggsmoduler. Härutöver planerar Bolaget att i närtid utveckla ytterligare en produkt; Holo- Monitor M5. Priset per produkt för slutkund, exklusive tilläggsmoduler, är för närvarande 130 000 260 000 SEK. Bolaget har sedan 2008 sålt cirka 40 kund- och demonstrationsinstrument. Det är viktigt att notera att PHIAB:s målsättning innefattar att minst 50 kundinstrument ska vara i drift, vilket innebär att Bolaget har minst 50 nöjda kunder som genom sina vetenskapliga publikationer ger Bolagets teknik och produkter hög trovärdighet. Detta är en avgörande skillnad mot att sälja 50 instrument, som t.ex. delvis kan ligga i lager hos distributörerna. Sedan mer än ett år tillbaka har Bolaget etablerade distributörer i bl.a. Kina, Japan, Sverige, Danmark och Tyskland. Nyligen tecknades distributörsavtal för USA, Korea och Taiwan. Försäljningsmässigt dominerar de asiatiska marknaderna. Bolaget har där flera referenskunder, till exempel det statliga Korean Research Institute of Bioscience and Biotechnology (KRIBB). Den svaga ekonomiska tillväxten i Västeuropa gör, enligt styrelsens bedömning, att västeuropeiska kunder är försiktiga med att investera i ny utrustning. I Asien råder det optimism och en vilja att hinna ikapp och förbi västvärlden. Detta gör att man i asiatiska länder är betydligt mer benägna att investera i ny teknik. Försäljning i TSEK Sålda instrument 1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 6 mån 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 6 mån Eurpoa Asien USA TREX M4 M3 Under 2010/11 byggdes och såldes en förgångare till HoloMonitor M5 kallad TREX till USA. Under 2011/12 övergick försäljningen till att ske via distributörer vilket innebar att medelpriset per sålt instrument reducerades väsentligt. En betydande del av försäljningen fram till 2013/14 har bestått av demonstrationsinstrument. Därför förväntas försäljningen minska under 2013/14 för att sedan öka genom en ökad försäljning av kundinstrument. I det fall Bolaget väljer att teckna avtal om global distribution anser styrelsen det vara en rimlig målsättning att det år 2020 finns 5 000 instrument i drift hos betalande kunder. Om cellterapiområdet utvecklas väl, kan denna målsättning behöva justeras uppåt. 20