Fortsatt tillväxt Intäkterna ökade med 50 procent till 4 519 MSEK (3 004) Online-intäkter ökade med 109 procent till 925 MSEK eller 20 procent av totala intäkter Online-verksamheten förstärkt Scandinavia Online förvärvades i december Rörelseresultatet före avskrivningar, EBITDA, ökade med 29 procent till 1 150 MSEK (891) Marginalförbättring i Sverige EBITDA-marginalen ökade från 40 till 44 procent för helåret Förslag till utdelning 70 öre (65) per aktie Marknad och marknadspositioner Vägledande media påverkas om än inte lika kraftigt som andra media av försämringar i det ekonomiska klimatet. År 2001 har samtliga av koncernens viktiga marknader kännetecknats av en fortsatt försvagning av konjunkturen med minskade reklaminvesteringar som följd. I Sverige fortsatte den traditionella reklammarknaden att minska under det fjärde kvartalet. För helåret bedöms investeringarna ha sjunkit med cirka 10 procent jämfört med år 2000 till 15,5 miljarder SEK 1. Eniro är marknadsledare i Sverige med en marknadsandel om cirka 75 procent av marknaden för tryckta kataloger. Marknaden för Internetreklam i Sverige bedöms ha minskat med cirka 14 procent i jämförelse med föregående år 2. Som en följd bedöms Internetreklamens andel av den traditionella reklammarknaden inklusive Internet i Sverige ha minskat från 5,6 procent 2000 till 5,2 procent 2001 3 men utgör fortfarande en väsentligt högre andel än övriga Europa. Eniro har under året ökat sin marknadsandel till 60 procent av den svenska Internetreklammarknaden. Enligt tillgänglig aktuell marknadsstatistik innehar Eniro också en ledande marknadsposition på såväl den tyska som den polska marknaden för Internetreklam. Genom förvärvet av Scandinavia Online, med välbesökta portaler och en stark användarbas när det gäller sökningar, har Eniro stärkt sin användarposition på den nordiska marknaden för Internetreklam. Den danska traditionella reklammarknaden ökade med 15 procent medan den finska traditionella reklammarknaden minskade med 4 procent jämfört med år 2000 4. Internetreklammarknaden visade fortsatt tillväxt i båda länderna 5. Eniro är det näst största företaget inom vägledande media i Danmark och är efter förvärvet av Direktia marknadsledande i Finland. Eniro har under 2001 etablerat sig som en utmanare på den tyska marknaden. Den tyska katalogreklammarknaden uppgår till 11 miljarder SEK och motsvarar 6 procent av landets traditionella reklammarknad 6, Europas enskilt största reklammarknad. Till skillnad från övriga Europa uppvisar den tyska katalogreklammarknaden en nedgång på cirka 1 procent under 2001. 1 IRM, Institutet för Reklam och Mediestatistik, nov 2001 2 IRM, nov 2001 3 IRM, nov 2001 4 Zenith Media och Suomen Gallup Media 5 Zenith Media, dec 2001. 6 VDAV och ZAW Eniro är den ledande aktören på flertalet av de övriga marknader där koncernen är verksam, inklusive Polen, Baltikum, Moskva, St Petersburg, Ukraina och Vitryssland. Verksamheten Eniro är en av Europas ledande aktörer inom området vägledande media såväl offline i form av tryckta kataloger, som online, till exempel via Internet, röstutlämning (nummerupplysning) och mobila lösningar. Den övergripande affärsidén är att tillhandahålla information som sammanför köpare och säljare närhelst det finns ett köpbehov och på så sätt underlätta handeln. Eniro driver verksamheter i 19 7 länder och under 2001 publicerades cirka 850 titlar med en sammanlagd upplaga av cirka 35 miljoner exemplar. Marknaden för vägledande media präglas av konsolidering och Eniro tar aktiv del i denna strukturförändring. Under året har Eniro genomfört ett flertal förvärv. Den tyska företagsgruppen Windhager Mediengruppe, som förvärvades den 1 januari 2001, är en ledande utgivare av kataloger i den tyska delstaten Baden Würtenberg. Eniro förvärvade 75 procent av "Svar om Stockholm" i februari och resterande 25 procent i december. Tjänsten inom denna verksamhet marknadsförs under namnet 118 767 Svar om Sverige. AS Teabeliin, den ledande röstportalen i Estland, förvärvades till fullo i april. Då företaget tidigare var delägt av Eniro, har förvärvet inte någon påverkan på Eniros konsoliderade intäkter. Förvärvet av det polska katalogföretaget Panorama Polska Sp.z.o.o godkändes av de polska konkurrensmyndigheterna i maj. Konsolidering av verksamhetens räkenskaper har skett från och med andra kvartalet. Eniros förvärv av det finska telecombolaget Elisa Communications katalogverksamhet Direktia slutfördes under december månad. Köpeskillingen betalades genom nyemitterade aktier. Direktia är Finlands näst största företag inom vägledande media och utgivare av bland annat Gula Sidorna (Keltaiset Sivut) i Helsingfors-området samt även ledande inom nummerupplysning. 7 Eniro finns i tolv länder med offline och online-verksamhet. Därutöver bedriver Eniro verksamhet i sju länder med B2B produkter och tillhandahåller databasinformation i ytterligare fem länder.
Den 20 november lämnade Eniro ett kontant erbjudande till aktieägarna i Scandinavia Online (SOL) att förvärva samtliga aktier i bolaget, noterat på Stockholmsbörsens O-lista samt på Oslo Børs. SOL är Nordens största portalnätverk med verksamhet i Sverige, Norge, Danmark och Finland. Per den sista december hade Eniro förvärvat 97,9 procent av samtliga aktier. Såväl Direktia som SOL konsolideras i Eniros koncernbalansräkning per den 31 december 2001. Förvärven har inte påverkat koncernens resultaträkning för år 2001. Organisation Från och med år 2001 är Eniros verksamheter organiserade i följande regioner: Region Sverige, d.v.s verksamheten i Sverige Region Norden exkl Sverige, d.v.s verksamheterna i Danmark, Finland samt, från 1 januari 2002, Norge Region Centraleuropa, d.v.s verksamheterna i Tyskland, Polen, Österrike, Schweiz m.fl. länder Region Östeuropa, d.v.s verksamheterna i Estland, Lettland, Litauen, Ryssland, Ukraina samt Vitryssland Aktien Eniro (ENRO) är noterat på Stockholmsbörsen sedan den 10 oktober 2000. Sedan 2001 är aktien noterad på Attract 40. En noteringspost motsvarar 100 aktier och varje aktie ger rätt till en röst. Den 2 juli 2001 anslöts Eniroaktien till Stockholmsbörsens OMX-index med vikten 0,87 procent. Vid årets slut uppgick antalet aktieägare till 5 732 (1 446). Under 2001 har Telia avyttrat hela sitt innehav, vilket vid årets ingång motsvarade 49 procent av det totala antalet aktier. Största ägare är Nordea Fonder med en ägarandel på cirka 6 procent. De tio största ägarna svarade för 25 procent av antalet aktier. Utländska ägare svarar för 55 procent av antalet aktier, medan institutioner svarar för 98 procent av antalet aktier. Den 23 april 2001 offentliggjorde SEAT Pagine Gialle S.P.A. ett publikt erbjudande till aktieägarna och innehavarna av teckningsoptioner i Eniro AB. SEAT drog tillbaka sitt erbjudande i juli, då de inte nådde önskade 50,1 procent av antalet utestående aktier. Försäljning och resultat Eniro redovisar en fortsatt god utveckling. Intäkterna för helåret ökade med 50 procent och uppgick till 4 519 MSEK (3 004). Rensat för förvärvade enheter uppgick tillväxten till 11 procent, med störst relativ tillväxt i Region Östeuropa med 23 procent. För årets sista kvartal uppgick intäkterna till 1 897 MSEK (1 392) vilket motsvarar en tillväxt på 36 procent. Exklusive förvärvade enheter uppgick tillväxten till 9 procent för kvartalet. Online-verksamheten bibehåller sin goda tillväxttakt på en svag marknad. Intäkterna för denna verksamhet uppgick under året till 925 MSEK (442) vilket representerar en tillväxt på 109 procent. Den organiska tillväxten för helåret blev 41 procent, där ökning redovisas i samtliga regioner. Intäkter från online-verksamheten svarar nu för cirka 20 procent av den totala omsättningen. Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) förbättrades med 259 MSEK, eller 29 procent, till 1 150 MSEK (891). Exklusive förvärvade enheter redovisas en förbättring på 21 procent. Region Sverige svarar för merparten av årets rörelseresultat före avskrivningar, 1 059 MSEK (884), en ökning med 20 procent. EBITDAmarginalen i den svenska rörelsen förbättrades till 44 procent för året (40). Betydande resultatförstärkning redovisas vidare för Region Norden exklusive, Sverige, 62 MSEK (3). I Region Centraleuropa är det främst Eniros B2B-verksamhet Wer Liefert Was? som haft en god resultatutveckling. Eniro förvärvade i januari 2001 Windhager Mediengruppe med verksamhet i Baden-Württemberg. Den tyska marknaden kontrolleras idag till stor del av DeTeMedien (Deutsche Telekom), som genom licenser ger ett större antal licenstagare tillgång till varumärken, databaser och distributionsnät. Målet med Eniros förvärv av Windhager är att etablera en oberoende utmanare på den relativt sett outvecklade tyska marknaden, vilket kräver kraftfulla och kostsamma satsningar inom främst marknadsföring och försäljning. Syftet med dessa aktiviteter är att etablera ett nytt varumärke och en förbättrad produktportfölj samtidigt som nya geografiska närmarknader bearbetas. De strategiska initiativ som ingår i den planerade omställningen av Eniro Windhager inleddes från och med det fjärde kvartalet. År 2002 kommer att präglas av den fortsatta omställningen av bolaget och intäkterna förväntas därför att kraftigt understiga intäkterna för år 2001. En positiv utveckling av intäkterna förväntas först från och med år 2003. I samband med den andra utgåvan av Eniros kataloger kommer det att göras en utvärdering för att bestämma tempot i den fortsatta geografiska expansionen i Tyskland. Den polska marknadsefterfrågan har varit svag under året, vilket är den främsta orsaken till att Eniros verksamhet visar en viss tillbakagång. Åtgärder har vidtagits, vilket bland annat resulterat i en förstärkt försäljningsorganisation. I tabellen med resultat per region redovisas under rubriken Övrigt ett underskott på 34 MSEK (11). En viktig förklaring till kostnadsökningen mellan åren är att koncernens huvudkontor etablerades först under slutet av andra kvartalet 2000. Därutöver har kostnader på cirka 30 MSEK relaterade till SEAT:s offentliga bud på samtliga aktier i Eniro och ej genomförda förvärv, redovisats under Övrigt. Årets sista kvartal är normalt årets starkaste, vilket även gäller för 2001. Under fjärde kvartalet blev rörelseresultatet före avskrivningar, EBITDA, 641 MSEK (545), en ökning med 18 procent, där den svenska verksamheten redovisar ett resultat på 581 MSEK (447), en ökning med 30 procent. EBITDA-marginalen i Region Sverige uppgick till 53 procent (43) under det sista kvartalet. Även Region Östeuropa rapporterar ett starkt avslutningskvartal, 19 MSEK (11) motsvarande en marginal på 17 procent (13). Rörelseresultat före avskrivningar på goodwill (EBITA) förbättrades för helåret med 200 MSEK eller 23 procent, från 865 MSEK föregående år till 1 065 MSEK. Årets resultat efter skatt uppgick till 453 MSEK (489).
Rörelsens kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten under året uppgick till 738 MSEK. Årets kassaflöde uppgår till 208 MSEK där de under året genomförda förvärven haft en negativ påverkan med 1 208 MSEK. Finansiell ställning Koncernens räntebärande nettoskuld har under året ökat med 991 MSEK, från 969 MSEK vid årsskiftet till 1 960 MSEK per den sista december. Soliditeten uppgick per den 31 december till 54 procent, vilket innebär en viss förstärkning sedan föregående årsskifte då soliditeten uppgick till 50 procent. Skuldsättningsgraden minskade något under året till 0,39 gånger (0,40). Den räntebärande nettoskulden i relation till rörelseresultat före avskrivningar för året uppgick till 1,7 gånger (1,1). Avkastningen på det egna kapitalet för den senaste 12-månadersperioden var 13 procent (33). Cash Earnings (beräknad som årets resultat med återläggande av årets avskrivningar) per aktie uppgick till 5,12 kronor (4,28), en förbättring med 20 procent, medan vinst per aktie blev 2,80 kronor (3,26). Utdelning Eniros styrelse kommer att föreslå bolagsstämman att till aktieägarna dela ut 123 MSEK, motsvarande 70 (65) öre per aktie. Medarbetare Antalet heltidsanställda uppgick per den 31 december till 4 151 personer, en ökning sedan föregående årsskifte med 1 770. Antalet anställda fördelar sig per region enligt nedanstående tabell: Region Sverige 754 Region Norden exkl Sverige 1 010 Region Centraleuropa 1 271 Region Östeuropa 1 116 I bokslutsrapporten per 31 december 2001 tillämpas samma redovisningsprinciper som i årsbokslutet per 31 december 2000. Händelser efter periodens utgång Eniros ägarandel i SOL uppgick i slutet av januari 2001 till 99,2 procent av det totala antalet aktier. Eniro har begärt förhandstillträde till utestående aktier. SOL avnoterades från Stockholmsbörsen och Oslo Børs den 16 januari 2002. Stockholm 19 februari 2002 Lars Guldstrand lars.guldstrand@eniro.com För mer information, kontakta: Lars Guldstrand, koncernchef och VD Eniro AB Tel 08-634 70 01, 070-528 81 81 Lennart Bernard, finansdirektör Eniro AB Tel 08-634 70 30, 070 825 18 34 Utsikter för år 2002 Den ekonomiska utvecklingen under den närmaste framtiden präglas av betydande osäkerhet. En allmän uppfattning är att mediamarknaden kommer att kännetecknas av en fortsatt svag utveckling under 2002 dock med mer positiva signaler för det andra halvåret. Eniros bedömning är att försäljningen under 2002 kommer att uppvisa fortsatt tillväxt dock med en lägre tillväxttakt än under föregående år. Proforma information m m Finansiell information för koncernen avseende år 2000 är i rapporten upprättad proforma och utgår i huvudsak från den koncernstruktur som är helt genomförd under årets första halvår. Detaljerad information om proformaförutsättningar finns att tillgå i det prospekt, som lämnades till marknaden inför bolagets notering på Stockholmsbörsens O-lista. Prospekt kan rekvireras från Eniro. Finansiell information under 2002 Årsredovisningen för år 2001 beräknas finnas tillgänglig i slutet av april. Delårsrapport januari mars 2002 14 maj 2002 Bolagsstämma 14 maj 2002 Delårsrapport januari juni 2002 14 augusti 2002 Delårsrapport januari september 2002 29 oktober 2002
Koncernens resultaträkning ---------- 12 månader ----------- ---------- 3 månader ----------- 2001 2000 1) 2001 2000 1) MSEK jan-dec jan-dec okt-dec okt-dec Rörelseintäkter: Brutto rörelseintäkter 4 636 3 212 1 924 1 474 Reklamskatt (117) (208) (27) (82) Rörelseintäkter 4 519 3 004 1 897 1 392 Kostnader: Produktionskostnader (1 282) (848) (524) (410) Försäljningskostnader (1 361) (752) (560) (283) Marknadsföringskostnader (275) (222) (75) (73) Administrationskostnader (499) (286) (116) (60) Produktutvecklingskostnader (60) (55) (18) (27) Övriga intäkter/kostnader 23 24 16 Rörelseresultat före goodwillavskrivningar *) 1 065 865 620 539 Goodwillavskrivningar (290) (127) (79) (32) Rörelseresultat efter avskrivningar 775 738 541 507 Finansiella intäkter 92 34 30 9 Finansiella kostnader (175) (61) (38) (17) Resultat före skatter och minoritetsandelar 692 711 533 499 Skatt (242) (220) (155) (145) Minoritetsintresse 3 (2) (4) (1) PERIODENS RESULTAT 453 489 374 353 * Avskrivningar ingår med totalt 85 26 21 6 Intäkter och rörelseresultat före avskrivningar per region ---------- 12 månader ----------- ---------- 3 månader ----------- 2001 2000 1) 2001 2000 1) MSEK jan-dec jan-dec okt-dec okt-dec Rörelseintäkter totalt 4 519 3 004 1 897 1 392 Offline-intäkter 3 594 2 562 1 620 1 229 Online-intäkter 925 442 277 163 Sverige 2 409 2 184 1 093 1 033 Offline-intäkter 1 916 1 829 910 900 Online-intäkter 493 355 183 133 Norden exkl Sverige 651 575 279 254 Offline-intäkter 568 511 253 229 Online-intäkter 83 64 26 25 Centraleuropa 1 171 386 Offline-intäkter 871 336 Online-intäkter 300 50 Östeuropa 190 154 114 82 Offline-intäkter 141 131 96 77 Online-intäkter 49 23 18 5 Övrigt 98 91 25 23 Offline-intäkter 98 91 25 23 Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) totalt 1 150 891 641 545 Marginal, % 25 30 34 39 Sverige 1 059 884 581 447 Marginal, % 44 40 53 43 Norden exkl Sverige 62 3 79 77 Marginal, % 10 1 28 30 Centraleuropa 72 (39) Marginal, % 6 (10) Östeuropa (9) (7) 19 11 Marginal, % (5) (4) 17 13 Övrigt (34) 11 1 10 1) Proforma rapporter 2000
Koncernens balansräkning 2001 2001 2001 2001 2000 MSEK dec 31 sep 30 jun 30 mar 30 dec 31 Tillgångar Anläggningstillgångar Goodwill 6 141 5 136 5 060 3 918 2 998 Övriga immateriella anläggningstillgångar 48 57 56 28 23 Materiella anläggningstillgångar 333 304 309 191 156 Långfristiga värdepapper 20 36 55 Uppskjuten skattefordran 295 66 60 56 55 Räntebärande anläggningstillgångar 10 10 13 60 11 Summa anläggningstillgångar 6 827 5 593 5 534 4 308 3 243 Omsättningstillgångar Lager 23 11 18 Pågående arbete 179 252 255 233 76 Kundfordringar 1 360 551 721 707 1 025 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 176 106 107 72 Skattefordringar 14 45 50 48 23 Övriga icke räntebärande omsättningstillgångar 82 57 115 111 40 Summa icke räntebärande omsättningstillgånga 1 834 1 022 1 266 1 099 1 236 Övriga räntebärande fordringar 2 1 3 Kortfristiga placeringar 4 29 59 6 79 Kassa och bank 585 134 178 189 282 Summa räntebärande omsättningstillgångar 591 164 237 198 361 Summa omsättningstillgångar 2 425 1 186 1 503 1 297 1 597 SUMMA TILLGÅNGAR 9 252 6 779 7 037 5 605 4 840 Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 176 164 164 150 150 Bundna reserver 3 023 2 854 2 854 701 701 Fritt eget kapital Fria reserver 1 325 613 564 1 743 1 211 Periodens resultat 453 79 195 87 335 Summa eget kapital 4 977 3 710 3 777 2 681 2 397 Minoritetsintresse (5) (1) 6 5 Avsättningar Avsatt för pensioner, räntebärande 85 86 79 80 71 Övriga avsättningar 311 231 324 201 153 Summa avsättningar 396 317 403 281 224 Räntebärande långfristiga skulder 2 343 1 846 1 842 1 250 1 270 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 407 305 318 286 254 Skatteskulder 286 125 50 56 188 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 375 173 242 260 220 Övriga icke räntebärande skulder 335 181 221 230 282 Summa icke räntebärande skulder 1 403 784 831 832 944 Skulder till kreditinstitut 362 Övriga räntebärande skulder 133 127 185 193 Summa räntebärande skulder 133 127 185 555 Summa kortfristiga skulder 1 536 911 1 016 1 387 944 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 9 252 6 779 7 037 5 605 4 840 Eget kapital Tillskjutet eget kapital Balanserade vinstmedel Valutakursdifferens Totalt eget kapital MSEK Aktiekapital Ingående balans vid periodens början 150 1 812 335 100 2 397 Tillskott/emissioner i anslutning till förvärv 26 1964 1 990 Utdelning -101 (101) Periodens valutakursdifferens 238 238 Periodens resultat 453 453 Utgående balans vid periodens slut 176 3 776 687 338 4 977
Intäkter och rörelseresultat före avskrivningar per kvartal 2001 2001 2001 2001 2000 Kv. 4 Kv. 3 Kv. 2 Kv. 1 Kv. 4 Rörelseintäkter Totalt 1 897 619 1 137 866 1 392 Sverige 1 093 238 716 362 1 033 Norden exkl Sverige 279 145 149 78 254 Centraleuropa 386 185 211 389 0 Östeuropa 114 27 37 12 82 Övrigt 25 24 24 25 23 Rörelseresultat före avskrivningar Totalt 641 (32) 313 228 545 Sverige 581 43 320 115 447 Norden exkl Sverige 79 (10) 15 (22) 77 Centraleuropa (39) (44) 7 148 0 Östeuropa 19 (5) (11) (12) 11 Övrigt 1 (16) (18) (1) 10 Finansiella nyckeltal - Resultaträkning ---------- 12 månader ----------- ---------- 3 månader ----------- 2001 2000 1) 2001 2000 1) MSEK jan-dec jan-dec okt-dec okt-dec Resultaträkning Rörelseintäkter 4 519 3 004 1 897 1 392 Intäktsökning, % 50 13 36 9 Online-intäkter 925 442 277 163 Intäktsökning Online, % 109 111 70 79 Online-intäkter andel, % 20 15 15 12 Rörelseresultat före avskrivningar 1 150 891 641 545 Rörelsemarginal - EBITDA, % 25 30 34 39 Rörelseresultat före goodwillavskrivningar 1 065 865 620 539 Rörelsermarginal - EBITA, % 24 29 33 39 Periodens resultat 453 489 374 353 Cash Earnings (Periodens resultat + avskrivningar) 828 642 474 391 Cash Earnings, ökning % 29 21 Övriga nyckeltal Räntetäckningsgrad EBITDA, ggr 7,1 15,2 Medelantalet heltidsanställda 3 606 2 142 Antalet heltidsanställda vid periodens slut 4 151 2 381 Data per aktie (SEK) - Resultaträkning Rörelseintäkter per aktie 27,95 20,03 11,16 9,28 Cash earnings per aktie 5,12 4,28 2,79 2,61 Cash Earnings per aktie, ökning % 20 7 Vinst per aktie 2,80 3,26 2,20 2,35 Genomsnittligt antal aktier för perioden ('000) 161 665 150 000 170 052 150 000 1) Proforma rapporter 2000 Finansiella nyckeltal - Balansräkning 2001 2001 2001 2001 2000 MSEK dec 31 sep 30 jun 30 mar 30 dec 31 Nettoskuld, räntebärande; periodens slut 1 960 1 885 1 856 1 627 969 Eget kapital, genomsnitt 12 månader 3 464 3 141 2 561 1 790 1 492 Avkastning på eget kapital, % 13 14 19 32 33 Övriga nyckeltal Skuldsättningsgrad, ggr. 0,39 0,51 0,49 0,61 0,40 Soliditet, % 54 55 54 48 50 Nettoskuld räntebärande/ebitda, ggr. 1,7 1,8 1,7 1,5 1,1 Data per aktie - Balansräkning Eget kapital per aktie 28,25 22,63 23,04 17,22 15,98 Börskurs vid periodens slut 75,00 77,00 107,50 106,00 95,00 Antal utestående aktier vid periodens slut ('000) 176 181 163 923 163 923 155 725 150 000 Därutöver föreligger teckningsoptioner om 1 500 aktier ('000)
Kassaflödesanalys ---------- 3 månader ----------- 2001 2001 MSEK jan-dec okt-dec Rörelseresultat efter avskrivningar 775 541 Avskrivningar 376 101 Ej likvidpåverkande poster 35 1 Betalda räntor (92) (15) Betalda skatter (225) (77) Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet 869 551 Förändring av rörelsekapitalet (131) (423) Kassaflöde från den löpande verksamheten 738 128 Förvärv av dotterbolag (1 208) (178) Investeringar i övriga anläggningstillgångar (208) (149) Kassaflöde från investeringsverksamheten (1 416) (327) Förändring av lån 987 638 Utdelning (101) 0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 886 638 Periodens kassaflöde 208 439 Summa räntebärande omsättningstillgångar vid periodens början 361 164 Periodens kassaflöde 208 439 Kursdifferens i räntebärande omsättningstillgångar 22 (12) Summa räntebärande omsättningstillgångar vid periodens slut 591 591