Verksamhetsåret 2007 blev mycket händelserikt och präglades av att vi nu fullt ut är etablerade som ett företag i den globala klimatekonomin.

Verksamhetsåret 2007 blev mycket händelserikt och präglades av att vi nu fullt ut är etablerade som ett företag i den globala klimatekonomin. Niels von Zweigbergk, VD Årsredovisning 2007

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 INNEHÅLL INNEHÅLL EKONOMISK INFORMATION UNDER 2008 1 Året i korthet 2 Detta är Tricorona 4 VD har ordet Delårsrapport januari mars Årrsstämma Delårsrapport januari juni Delårsrapport januari september 24 april 24 april 24 juli 24 oktober 6 Ägarstruktur och aktien 8 Från tvivel till klarhet den pågående klimatförändringen 10 Marknaden för utsläppsrätter 14 Tricoronas erbjudande Alla finansiella rapporter och pressmeddelanden finns tillgängliga på Tricoronas webbplats: www.tricorona.se Det går även att beställa och prenumerera på ekonomisk information och pressmeddelanden via webbplatsen eller från Tricorona AB, Box 70426, 107 25 Stockholm. 18 Marknaden för klimatneutralisering 22 Verksamhetsområde Mäkling 23 Medarbetare 24 Riskanalys 25 Hållbarhetsredovisning 27 Bolagsstyrning 28 Förvaltningsberättelse 31 Resultaträkning 32 Balansräkning 34 Förändring eget kapital 35 Kassaflödesanalys 36 Redovisningsprinciper och noter 53 Revisionsberättelse 54 Styrelse 55 Koncernledning 56 Ordlista 57 Adresser ÅRSSTÄMMA Årsstämma äger rum 24 april 2008, kl 16.00 på Kom Hotel, Döbelnsgatan 17 19 i Stockholm. Anmälan om deltagande på bolagsstämman För att få deltaga på årsstämman måste aktieägare dels vara införd i den av VPC AB förda aktieboken senast fredagen den 18 april 2008, dels anmäla sitt deltagande skriftligen till bolaget under adress Tricorona AB (publ), Box 70426, 107 25 Stockholm eller per telefax 08-34 60 80 eller via e-post info@tricorona.se, senast måndagen den 21 april 2008 före kl. 16.00. Vid anmälan skall anges namn, person/organisationsnummer, adress och telefonnummer samt registrerat aktieinnehav. Aktieägare med förvaltarregistrerade aktier måste i god tid före fredagen den 18 april 2008 registrera dem i eget namn för att kunna delta på årsstämman. Aktieägare som företräds genom ombud skall utfärda fullmakt för ombudet. Fullmakten bör i god tid före årsstämman insändas till bolaget under ovanstående adress. Den som företräder juridisk person skall bifoga kopia av registreringsbevis som utvisar behörig firmatecknare. Denna årsredovisning är producerad med största möjliga hänsyn till miljön. Det innebär bland annat att vi använder oss av ett papper i årsredovisningen som är miljövänligt och tryck med vattenbaserad tryckfärg på ett miljöcertifierat tryckeri. Vi kommer vidare att skicka ut den tryckta årsredovisningen endast till de som så begär.

ÅRET I KORTHET TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 ÅRET I KORTHET Nettoomsättningen uppgick 216,8 miljoner kronor (85,7). Resultatet efter skatt uppgick -53,4 miljoner kronor (-2,3). I årets resultat ingår poster av engångskaraktär avseende nedskrivningar av tillgångar och kostnader för avvecklade verksamheter om sammanlagt 63,4 miljoner kronor. Portföljen av CERs för perioden 2008-12 uppgick vid årets slut till 68,3 miljoner ton, en ökning med 55,7 miljoner ton under året. Portföljen av CERs för perioden 2013-20 uppgick till 73,5 miljoner ton och för perioden 2021 och framåt till 43,9 miljoner ton. Enligt FN-organet UNEP var Tricorona (via Carbon Asset Management Sweden) vid årets slut den näst största köparen i världen av CDM/JI projekt. En verksamhet inom frivillig klimatneutralisering under namnet Tricorona Climate Partner startades. Climate Change Management (CCM), verksamma inom projektutveckling inom ramen för Kyotoprotokollet i Ryssland och Uzbekistan förvärvades. Som ett led i renodlingen av verksamheten och fokuseringen mot miljörelaterade marknadsinstrument har samtliga verksamheter i det före detta affärsområdet Metals avyttrats. Tricoronas portfölj av utsläppsrätter (CER) i tusental 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2006 2007 Finansiell översikt 2007 2006 2005 2004 2003 Nettoomsättning, mkr 216,8 85,7 165,1 39,0 14,9 Rörelseresultat, mkr -43,2 1,7 9,0-2,2-5,1 Resultat efter skatt, mkr -53,4-2,3 7,5 1,6-10,3 Balansomslutning, mkr 372,0 464,7 215,3 112,4 102,2 Eget kapital, mkr 318,0 357,7 114,0 51,3 49,7 Resultat per aktie, kr -0,37-0,02 0,15 0,06-0,47 Resultat per aktie efter utspädning, kr -0,37-0,02 0,14 0,06-0,47 Antal anställda vid årets slut 53 47 32 24 15 Börskurs vid årets slut, kr 11,00 4,98 3,06 3,22 1,50 Börsvärde vid årets slut, mkr 1 577 686 189 86 40 1

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 DETTA ÄR TRICORONA TRICORONA UTSLÄPPS- HANDEL Klimatneutralisering MÄKLING Övrig VERKSAMHET CAM Carbon Asset Management CAS Carbon Asset Services CCM Climate Chande Management TCP Tricorona Climate Partner SKM Svensk KraftmäKLing Detta är Tricorona Under 2006 beslutades att fokusera bolagets verksamhet till affärsverksamhet inom miljörelaterade marknadsinstrument. Detta i huvudsak via investeringar i och handel med projektrelaterade utsläppsrätter, så kallade Certified Emissions Reductions (CER), inom ramen för Kyotoavtalet. Verksamheten bedrivs idag inom följande områden: Utsläppshandel Klimatneutralisering Mäkling Övrig verksamhet Utsläppshandel Verksamheten har sitt ursprung i att bolaget började mäkla CERs. Tidigt insåg dock bolaget att det fanns högre lönsamhet i att investera i och handla med CERs. Inriktningen på verksamheten förändrades följaktligen och under våren 2006 genomfördes en större nyemission om cirka 230 miljoner kronor, med målsättning att finansiera satsningen inom investeringar i och handel med projektrelaterade utsläppsrätter. Syftet är att skapa mervärde för slutanvändare genom att kontraktera utsläppsreduktioner och hantera projektrisker med utgångspunkt i ett portföljperspektiv. Huvudfokus har hittills varit att bygga upp portföljen och verksamheten bedrivs idag från Tricoronas kontor i Stockholm, Beijing, Moskva, Tasjkent och Hamburg. KLIMATNEUTRALISERING Verksamheten inleddes under 2007 och är inriktad på så kallad frivillig klimatneutralisering. Affärsidén är att möta den ökande efterfrågan av frivillig klimatneutralisering hos företag, organisationer och privatpersoner. Tricorona anser sig via sina kunskaper inom utsläppshandeln samt den stora portföljen av CDM-projekt vara välpositionerad och konkurrenskraftig inom denna snabbt växande sektor. Verksamheten drivs idag från Stockholm och Hamburg. MÄKLING Verksamheten bedrivs inom Svensk Kraftmäkling (SKM), som är en ledande mäklare av elkraft, el-certifikat och ursprungscertifikat i den avreglerade nordiska kraftmarknaden. Intäkterna består i huvudsak av courtage. Verksamheten bedrivs i Stockholm. ÖVRIG VERKSAMHET Inom den övriga verksamheten ryms den verksamhet som tidigare bedrevs inom affärsområdet Minerals, bestående av ett antal fyndigheter inom industrimineralsektorn, som bolaget har innehaft en längre tid. Aktiviteter pågår för att avyttra dessa innehav. Under året försåldes bolagen M.V. Metallvärden, Metallvärden i Lesjöfors samt ANA Ädelmetall, dvs samtliga verksamheter inom det före detta affärsområdet Metals. 2

DETTA ÄR TRICORONA TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 HISTORIK Bolaget bildades 1988 och noterades på Stockholm Fondbörs O-lista 1989 under namnet Wermlands Guldbrytning. Då var bolagets verksamhet inriktad på prospektering och exploatering av guldfyndigheter. 1993 övergavs inriktningen mot guld och istället kom verksamheten att inriktas på exploatering av industrimineraler. I samband med förändringen förvärvades bland annat de nuvarande innehaven inom industrimineralsektorn. 1996 startades brytning och anrikning av grafitmalm i dotterbolaget Woxna Graphite. Driften upphörde 2002 på grund av bristande lönsamhet. Under 2003 beslutades om en omstrukturering av bolaget och ett antal bolag förvärvades, bland annat SKM. Bolaget blev då organiserat i tre olika affärsområden; Commodity Services, Metals och Minerals. Under våren 2006 genomfördes en större nyemission om cirka 230 miljoner kronor i syfte att finansiera satsningen inom investeringar i och handel med projektrelaterade utsläppsrätter. Samtidigt beslutade styrelsen att koncentrera bolagets verksamhet och avyttra verksamheterna inom affärsområdena Metals respektive Minerals, eftersom de bedömdes vara av icke-strategisk karaktär. Under 2007 har samtliga verksamheter inom Metals avyttrats. 3

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 VD har ordet VD har ordet Tricorona är verksamt inom handel med utsläppsrätter och mäkling av el och elcertifikat. 2007 blev ett mycket händelserikt år och präglades av att vi nu fullt ut är etablerade som ett företag i den globala klimatekonomin. Den renodling av verksamheten som genomförts inom Tricorona under de senaste åren fortsatte med kraft under 2007 och all operativ verksamhet som inte tillhört huvudaffären är nu avyttrad. Genom förvärvet av Climate Change Management stärktes vår affärsinriktning ytterligare och vi är nu också etablerade i Ryssland och Uzbekistan. Inom området frivillig klimatneutralisering fick vi en bra start i och med Tricorona Climate Partners affär med Volvo, där vi levererar klimatneutral körning av Volvos miljöbilar. Intresset för klimatneutralisering av företagens produktion och aktiviteter har ökat i takt med att allt fler inser att åtgärden verkligen bidrar till faktiska utsläppsreduktioner. Än så länge verkar Tricorona Climate Partner i marknad som fortfarande är i sin linda, men utsikten för en framtida stark tillväxt är god. Tricorona en pionjär i en ny bransch Frågor förknippade med den globala klimatförändringen har tagit stor plats i media under året. Vikten att snabbt komma igång med åtgärder för att minska den globala uppvärmningen har påpekats i ett flertal internationella rapporter. I Sverige och andra europeiska länder har det ofta framhållits att vi först och främst skall minska utsläppen på hemmaplan. Denna ofta välmenande åsikt har tyvärr endast en marginell effekt på den globala uppvärmningen. Europa står endast för cirka 15 procent av utsläppen i världen och kan på kort sikt inte märkbart påverka klimatet genom utsläppsminskningar på hemmaplan. Den pågående klimatförändringen är ett globalt problem och måste hanteras som ett sådant, innebärande att forskning och tekniköverföring till utvecklingsländer bör vara prioriterade åtgärder. Den mest kostnadseffektiva lösningen på kort sikt är att skapa utsläppsreduktioner i snabbt växande ekonomier som Kina och Indien. En annan viktig insikt är att det redan i dag finns teknik och lösningar. Vad som nu behövs är incitament att byta till mer klimateffektiv teknik eller att helt enkelt välja mer klimatsmarta lösningar. Utsläppsreducerande projekt i utvecklingsländer som skapats genom en av Kyotoavtalets flexibla mekanismer, Clean Development Mechanism (CDM) har visat sig vara en mycket effektiv drivkraft för utsläppsminskningar. Trots byråkrati och politisk risk har marknaden via de ekonomiska incitament som skapats av de flexibla mekanismerna visat att resurser kan allokeras effektivare än genom traditionella politiska initiativ. Det svenska finansdepartementets expertgrupp för miljöstudier påpekar också i en rapport: Att ensidigt satsa på nationella utsläppsminskningar är både dyrt och ineffektivt. Svensk klimatpolitiks inriktning på nationella utsläppsminskningar ger ingen märkbar global effekt. Om vi i stället fullt ut deltar i Kyotoprotokollets utsläppshandel kan Sverige bidra till mångfalt större globala utsläppsminskningar till betydligt lägre kostnader. Tricorona identifierade tidigt affärsmöjligheterna inom utsläppshandeln och vi har snabbt etablerat oss som ett av de världsledande företagen i denna nya tillväxtsbransch. Vår snabba tillväxt har gjort att vi nu är rankade som nummer två i världen av FNs organ UNEP (United Nations Environment Programme). Genom att garantera projektägaren ett fast pris för ett projekts utsläppsreduktioner under flera år skapas den finansiella säkerhet som många projekt behöver för att kunna bli verklighet. Dessutom skapas ytterligare värde för projektägaren i och med att vi tar volymrisken i de enskilda projekten. Detta betyder att projektägaren har skyldighet att leverera de utsläppsreduktioner som projektet levererar men har ingen skyldighet att leverera om projektet av oförutsedda orsaker inte kan leverera. Våra kunder slipper dessa risker som enskilda projekt medför och får köpa en garanterad volym. Vi balanserar istället riskerna genom att ha en portfölj bestående av ett stort antal projekt. Mängden utsläppsrätter och projekt i vår 4

VD har ordet TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 portfölj ökade under 2007 i snabbare takt än för någon annan aktör i världen. Vi kommer att fortsätta fylla på vår portfölj, men ännu viktigare är att nu se till att projekten börjar leverera. För att kunna leverera utsläppsreduktioner måste projektet bli registrerat hos FN. Ett viktigt steg i registreringsprocessen är den så kallade valideringen, den slutliga granskningen av ett projekt. Valideringen utförs av oberoende kontrollörer som är ackrediterade av FN och måste genomföras innan ett projekt lämnas för registrering. Kapacitetsbrist hos dessa oberoende kontrollörer har skapat förseningar, vilket i sin tur gör att registreringsprocessen hos FN drar ut på tiden. Även FN har överraskats av mängden projekt som skapades under 2007 och har saknat resurser för att kunna hantera anstormningen. Det gör att osäkerheten om hur många CERs (utsläppsrätter som genereras från CDM-projekt) vi förväntas få inlevererat under 2008 ökar. Trots osäkerheten vet jag att vårt tekniska team genom en noggrann planering gjort allt som är möjligt för att säkerställa innevarande års leveranser. Framtiden Förutom en fortsatt utveckling i Kina börjar nu den ryska marknaden att röra på sig, vilket innebär att vi förväntar oss ett antal nya projekt från Ryssland under 2008. Samarbetet med svenska miljöteknikföretag har också börjat ge resultat. Genom att arbeta med teknikleverantörerna, och på så sätt underlätta finansiering av projekt, kan vi komma in i projekten på ett mycket tidigare stadium. Det ger oss också möjlighet att initiera nya projekt och på så sätt bidra till den viktiga tekniköverföringen. Tricoronas kritiska framgångsfaktorer är av både extern och intern art. De externa är främst hur framtida politiska beslut utformas, där vi är exponerade mot politikernas vilja att använda sig av marknaden för att bekämpa klimatförändringarna. Internt är det vår förmåga att behålla och rekrytera nya medarbetare, som fortsätter att utveckla företaget med samma intensitet och engagemang som utmärker dagens medarbetare. Vi lever som vi lär Självklart är Tricorona ett klimatneutraliserat företag. Med det ökande fokus på de globala klimatförändringarna är jag övertygad om att vi under 2008 får sällskap av många fler företag och organisationer som vill ta ansvar för sin klimatpåverkan. Stockholm i mars 2008 Niels von Zweigbergk 5

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 AKTIEN Ägarstruktur och aktien Tricorona är sedan juni 1989 noterad på Stockholmbörsen. Aktien handlas idag på OMX Nordic Exchange Mid Cap-lista. En börspost består av 2 000 aktier. AKTIEKAPITAL Aktiekapitalet i Tricorona AB uppgick per den 31 december 2007 till 14 340 304 kronor fördelat på 143 403 043 aktier envar om nominellt 10 öre. Samtliga aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar och vinst. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet röster av denne ägda och företrädda aktier utan någon begränsning i röstetalet. År Transaktion Förändring av antal aktier Totalt antal aktier Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Totalt övrigt tillskjutet kapital Kvotvärde 1988 Bolagets bildande 1 200 000 1 200 000 1 200 000 - - 1 1989 Nyemission 1 200 000 2 400 000 2 400 000 28 800 000 28 800 00 1 1994 Nyemission 2 400 000 4 800 000 4 800 000 19 200 000 48 000 000 1 1995 Nyemissiion 600 000 5 400 000 5 400 000 13 200 000 61 200 000 1 1996 Nyemission 5 400 000 10 800 000 10 800 000 21 600 000 82 800 000 1 1999 Nyemission 21 600 000 32 400 000 32 400 000-1 684 521 81 115 479 1 2000 Nyemission 32 400 000 64 800 000 64 800 000-1 770 614 79 344 865 1 2001 Nedskrivning/sammanslagning/nedsättning -58 320 000 6 480 000 6 480 000 13 801 690 93 146 555 1 2001 Nyemission 2 844 344 9 324 344 9 324 344 288 965 93 435 520 1 2002 Nyemission 8 000 000 17 324 344 1 732 434 12 700 000 106 135 520 0,1 2003 Nyemission 9 275 656 26 600 000 2 660 000 10 444 046 116 579 566 0,1 2004 Nyemission 100 000 26 700 000 2 670 000 140 000 116 719 566 0,1 2004 Konvertering 468 26 700 468 2 670 047 1 357 116 720 923 0,1 2005 Nyemission 34 803 071 61 503 539 6 150 354 49 608 062 166 328 985 0,1 2005 Konvertering 326 962 61 830 501 6 183 050 786 589 167 115 574 0,1 2006 Nyemission 71 808 782 133 639 283 13 363 928 225 597 191 392 134 918 0,1 2006 Konvertering 2 258 588 135 897 871 13 589 787 5 422 153 398 134 918 0,1 2006 Teckningsoptioner 1 978 974 137 876 845 13 787 685 6 095 240 404 020 221 0,1 2007 Nyemissioner 2 086 074 139 962 919 13 996 292 7 912 283 411 932 504 0,1 2007 Konvertering 3 440 124 143 403 043 14 340 304 7 929 057 419 861 561 0,1 KONVERTIBLA SKULDEBREV Bolaget emitterade i december 2002 konvertibla förlagslån (2002/2009) till Norrlandsfonden och ALMI Företagspartner Gävleborg om totalt 13 356 216 kronor som berättigar till konvertering till 3 339 054 aktier under perioden 31 december 2007-31 december 2009. Konverteringskursen är 4,00 kronor och lånet löper med en fast ränta om 2 procent. Norrlandsfonden har rätt konvertera till 2 810 252 aktier och ALMI till 528 802 aktier. I september 2003 emitterade Bolaget ytterligare ett konvertibelt förlagslån (2003/2007) om nominellt 15 198 909 kronor som berättigade till konvertering till 5 066 303 aktier under perioden 31 december 2003 31 augusti 2007. Konverteringskursen var 3,00 kronor och lånet löpte med en fast ränta om 7 procent. Den 30 juni 2007 var sista dagen för konvertering av lånet. Per 30 juni 2007 hade förlagslån till värde om 400 000 kronor ej påkallat konvertering och fick i enlighet med villkoren det nominella beloppet återbetalt. 6

AKTIEN TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Tricorona-aktiens utveckling, jan 2007 feb 2008 SEK 18 15 12 Antal omsatta aktier OMX Nordic Exchange Stockholm, SPI Tricorona-aktien Antal omsatta aktier, i tusental 12 000 10 000 8 000 9 6 000 6 4 000 3 2 000 0 JAN 2007 FEB MAR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC JAN 2008 FEB 0 Källa: SIX/Hallvarsson&Halvarsson TRICORONA PÅ BÖRSEN Tricoronas aktie är noterad på OMX Nordic Exchange Mid Cap- lista. Bolaget noterades för första gången på Stockholmsbörsens O- lista i juni 1989 under namnet Wermlands Guldbrytning. 1996 ändrades namnet till Tricorona Mineral och 2003 beslutade bolagsstämman att ändra namnet till Tricorona. Sedan 2 januari 2008 är Bolaget noterat på Mid Cap-listan. En börspost består av 2 000 aktier. Under året har 230 (252) miljoner Tricoronaaktier till ett värde av cirka 1 905 (935) miljoner kronor omsatts på OMX Nordic Exchange Stockholm. Sista betalkurs den 28 december 2007 var 11,00 (4,98) kronor. Högsta betalkurs under året var 13,85 (6,35) kronor och noterades den 2 november och årets lägsta betalkurs var 3,72 (2,52) kronor noterades den 14 februari. Tricoronas börsvärde uppgick vid årets slut till 1 577 miljoner kronor att jämföras med 687 miljoner kronor året innan. ÄGARSTRUKTUR Tricorona hade vid årets utgång cirka 8 250 aktieägare, en ökning med cirka 800 stycken i jämförelse med samma tidpunkt 2006. De tio största ägarna äger cirka 36 procent av de utestående aktierna. Styrelsemedlemmar, bolagsledningen samt anställda i bolaget äger cirka 7 procent av de utestående aktierna. De tio största ägarna, per 31 december 2007 Aktieägare Antal aktier Procentuellt innhav Volati Ltd 15 834 128 11,0 Fjärde AP-fonden 11 046 900 7,7 NVZ Förvaltning 5 000 000 3,5 SEB Life Ireland 4 088 000 2,9 Stena Metall Finans 3 578 000 2,5 Avanza Pension 3 316 951 2,3 Nordea Nordic Equity Hedge Fund 2 460 000 1,7 Svante Bengtsson 2 309 000 1,6 Close Int. Custody Services 2 300 000 1,6 Kerttu Eriksson 2 189 000 1,5 Övriga aktieägare 91 281 064 63,7 Totalt antal aktier 143 403 043 100 Antal aktieägare: 8 248 Ägarsstruktur, per 31 december 2007 Antal ägare Antal aktier Procent Sverigeboende 8 019 96 394 491 67,2 Övriga Norden 65 2 213 053 1,5 Övriga Europa 139 44 245 067 30,9 USA 7 328 607 0,2 Övriga världen 18 221 825 0,2 Summa 8 248 143 403 043 100 Fördelning av aktieinnehav, per 31 december 2007 Antal ägare Antal aktier Procent 1-2 000 5 391 4 293 435 3,0 2 001-20 000 2 383 16 715 274 11,7 20 001-100 000 362 15 617 148 10,9 100 001-1 000 000 83 24 979 082 17,4 1 000 000-29 81 798 104 57,0 Summa 8 248 143 403 043 100 7

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Från tvivel till Klarhet Från tvivel till Klarhet Under 2007 befäste klimatfrågan sin position som en av de viktigaste frågorna på såväl den politiska som den mediala dagordningen. Samstämmiga rapporter från forskare underströk rapporter om extrema väderhändelser från olika delar av världen och fick politiker och beslutsfattare att vilja agera. Som en logisk följd på ett år med klimatet i fokus delades Nobels fredpris i december ut till Al Gore och FNs klimatpanel IPCC, som under året på olika sätt bidragit till att sprida information om klimatförändringarna. FNs klimatpanel (IPCC) presenterade under året tre viktiga rapporter, där panelens över tusen forskare och granskare undanröjde de sista tvivlen om allvaret i klimatförändringarna. IPCC slog också fast att det är vi människor som ligger bakom den globala uppvärmningen. I den första rapporten, som presenterades i februari, visade forskarna att den globala medeltemperaturen redan har ökat med 0,74 grader Celsius jämfört med förindustriell tid. Och fortsatt ökade utsläpp beräknas medföra 1,8 till 4,0 grader högre temperaturer till år 2100. Den andra rapporten, från april, handlade om effekter och sårbarhet. Här konstaterades att många förändringar kan märkas redan nu, exempelvis när det gäller påverkan på djuroch växtliv, nederbörd och torka. Det slogs fast att allvarliga effekter kan förväntas om utsläppen fortsätter att öka och att det är de rika länderna som till största delen har orsakat klimatförändringarna, medan det är utvecklingsländerna som drabbas hårdast. I den tredje rapporten, från maj, redovisades möjliga åtgärder i syfte att minska utsläppen av växthusgaser. IPCC slog fast att om den genomsnittliga temperaturökningen skall kunna begränsas till två grader måste de globala koldioxidutsläppen nå sitt maximum senast 2015 och minska med mellan 50 och 85 procent fram till år 2050. Enligt rapporten är det möjligt att klara målsättningen. Tekniken finns och den ekonomiska kostnaden är måttlig, jämfört med vad det skulle kosta om temperaturökningarna tillåts bli större. Kyotoprotokollet I och med undertecknandet av Kyotoprotokollet 1997 enades världens industriländer, att minska sina utsläpp av växthusgaser med cirka fem procent, som ett genomsnitt för perioden 2008-2012. Jämförelseåret bestämdes till 1990. De flesta av världens länder har undertecknat Kyotoprotokollet, men USA har ställt sig utanför. Australien undertecknade protokollet i december 2007, vilket innebär att USA nu är det enda industriland som släpper ut stora mängder växthusgaser och som inte har ratificerat protokollet. Kyotoprotokollet omfattar sex växthusgaser, där den viktigaste är koldioxid. De övriga fem gaserna mäts i koldioxidekvivalenter baserat på deras på påverkan på klimatet, så kallad Global Warming Potential, GWP, i relation till 8

Från tvivel till Klarhet TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 koldioxid. Exempelvis har metangas en GWPfaktor på 21, vilket innebär att ett ton metangas är lika skadligt som 21 ton koldioxid. De länder som omfattas av Kyotoprotokollet har alla olika åtaganden att begränsa sina utsläpp. Kanada och Japan skall till exempel minska sina utsläpp med 5 procent, medan Australien tillåts öka sina utsläpp med åtta procent. EU har ett gemensamt åtagande under protokollet att minska sina utsläpp med åtta procent. Genom en så kallad bördefördelning har medlemsländerna kommit överens om hur mycket varje land skall bidra med. Enligt denna skall exempelvis Danmark och Tyskland minska sina utsläpp med 21 procent, medan Sverige får öka med fyra procent. Sverige har dock antagit ett nationellt mål som innebär att utsläppen istället skall minska med fyra procent. Även Storbritannien har lovat att minska mer än de måste, 21 procent istället för ålagda 12,5 procent. Efter Kyoto I december 2007 inleddes förhandlingarna om utsläppsminskningar efter 2012, då över 10 000 deltagare från 180 länder samlades på Bali. Mötet blev en framgång och länderna under Kyotoprotokollet beslutade att industriländernas utsläpp skall minska med 25 till 40 procent till 2020, medan USA deklarerade att utsläppen skall halveras till 2050. Alla länder enades om att alla industriländer skall stå för jämförbara ansträngningar. Under hösten 2009 skall överläggningarna fortsätta och planen är att ett nytt avtal skall slutförhandlas i Köpenhamn. De frågor som skall diskuteras fram till dess handlar bland annat om en gemensam vision för utsläppsminskningar, utsläppsmarknader, avskogningsfrågor, anpassning till ett förändrat klimat, teknologiöverföring till utvecklingsländer och finansieringsfrågor. EUs energi- och klimatpaket EU-kommissionen lade i januari 2007 fram ett energi- och klimatpaket, med målet att EU fram till 2020 skall minska sina utsläpp av växthusgaser med minst 20 procent, jämfört med 1990. Det anges också att målet skall öka till 30 procent om en ny internationell överenskommelse om klimatförändringen nås. Minskningen skall åstadkommas dels inom EUs system för handel med utsläppsrätter, dels genom åtgärder i andra sektorer. Handelssystemet kommer att utvidgas och antalet utsläppsrätter skall minska efter hand, så att de utsläpp som täcks av systemet reduceras med 21 procent, jämfört med 2005 års nivåer. Inom de sektorer som inte omfattas av handelssystemet skall utsläppen i genomsnitt minska med 10 procent jämfört med 2005. Enligt förslaget om bördefördelning mellan EU-länderna skall Sverige reducera dessa utsläpp med 17 procent. Kommissionen förslår samtidigt att medlemsländerna, till dess att en ny internationell överenskommelse nås, skall kunna använda utsläppskrediter från projekt i andra länder (CDM och JI) motsvarande tre procent av de utsläpp som inte omfattas av handelssystemet. Global Warming Potential (GWP) i relation till koldioxid Växthusgas Formel Koldioxid ekvivalenter Koldioxid CO 2 1 Metan CH 4 21 Dikväveoxid N 2 O 310 Flourerade kolväten HFC 140 11 700 Klorflourkarboner/ Perflourkarboner CFC/PFC 6 500 9 200 Svavelhexaflorid SF6 23 900 Utsläpp av växthusgaser mäts i en enhet som kallas koldioxidekvivalenter utifrån deras Global Warning Potential (GWP). Exempelvis har metangas en GWP-faktor på 21, vilket innebär att 1 ton metangas är lika skadligt som 21 ton koldioxid. 9

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Marknaden för utsläppsrätter Marknaden för utsläppsrätter Utsläppsrätter och mekanismer Länder som omfattas av Kyotoprotokollet tilldelas utsläppsrätter av FN, så kallade Assigned Amount Units (AAU), som motsvarar de maximala utsläpp landet får göra under åtagandeperioden. Varje utsläppsrätt motsvarar ett ton koldioxid. För att underlätta för länderna att klara sina åtaganden, och för att möjliggöra utsläppsminskningar så kostnadseffektivt som möjligt, definieras tre så kallade flexibla mekanismer: Internationell handel med utsläppsrätter handel med landets tilldelade utsläppsrätter. Mekanismen för ren utveckling (Clean Development Mechanism, CDM) investeringar i projekt som minskar utsläppen i utvecklingsländer. Gemensamt genomförande (Joint Implementation, JI) investeringar i projekt som minskar utsläppen i ett annat industriland. Tanken bakom mekanismerna är att utsläppsminskningarna skall kunna ske där kostnaderna för reduktioner är lägst och kostnaden varierar väsentligt mellan olika länder. Ur klimatsynpunkt har det nämligen ingen betydelse var utsläpp eller utsläppsminskningar sker. Utsläppsminskningar från de olika mekanismerna må ha olika benämningar, men de motsvarar alla ett ton koldioxid och kan handlas med på marknaden för utsläppsrätter. Gemensamt för de tre mekanismerna är också att ett land kan tillgodoräkna sig en utsläppsminskning som har skett i ett annat land. De två sistnämnda, CDM och JI, brukar kallas projektbaserade mekanismer, eftersom de är kopplade till specifika utsläppsminskande projekt. Internationell handel med utsläppsrätter innebär att länder, med ett åtagande enligt Kyotoprotokollet att begränsa sina utsläpp, kan handla med de utsläppsrätter som tilldelats i form av AAU. Handeln sker mellan länder under Kyotoprotokollets första åtagandeperiod 2008-2012 och skall inte förväxlas med det system för handel med utsläppsrätter som inrättats inom EU (EU Emission Trading Scheme, EU ETS). EUs handelssystem inleddes med en försöksperiod 2005-2007 och fortsätter nu med en ny handelsperiod under 2008-2012. EUs handelssystem omfattar endast koldioxid och innebär att anläggningar inom energisektorn och energiintensiv industri tilldelas ett visst antal utsläppsrätter (EU Allowance, EUA), som vardera motsvarar ett ton koldioxid, för varje år under handelsperioden. Anläggningar som släpper ut mindre koldioxid än antalet tilldelade utsläppsrätter kan sälja dessa till anläggningar som har underskott av utsläppsrätter. 10

Marknaden för utsläppsrätter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 I Sverige omfattas drygt 730 anläggningar och totalt inom EU cirka 13 000 anläggningar, motsvarande cirka 40 procent av de totala utsläppen av koldioxid inom EU. I Sverige fördelades utsläppsrätter för 2005-2007 motsvarande omkring 23,2 miljoner ton per år och för perioden 2008-2012 kommer svenska företag årligen att tilldelas totalt 22,5 miljoner utsläppsrätter. Inom EU har rätter motsvarande cirka 2,2 miljarder respektive 2,1 miljarder ton per år tilldelats för de två handelsperioderna. Praktiskt sköts leveranserna via ett elektroniskt system, som i Sverige administreras av Energimyndigheten. Vem som helst kan öppna ett konto hos myndigheten och köpa utsläppsrätter. Privatpersoner eller företag, som inte omfattas av utsläppshandeln, kan genom att köpa upp utsläppsrätter ta bort motsvarande mängd koldioxid från handelssystemet och därmed förhindra att motsvarande utsläpp sker. CDM CDM innebär att industriländer med åtagande enligt Kyotoprotokollet, att begränsa sina utsläpp genom investeringar i projekt som minskar utsläppen i länder som inte har åtaganden (i huvudsak utvecklingsländer), får tillgodoräkna sig dessa utsläppsminskningar. Projekt inom ramen för CDM syftar inte bara till att minska eller undvika utsläpp av växthusgaser, utan även till tekniköverföring och kapacitetsuppbyggnad samt en hållbar utveckling i det land där investeringen sker. Dessutom måste projekten uppfylla kravet på additionalitet, vilket innebär att utsläppsreduktionerna sker tack vare CDMprojektet och är större än vad som hade skett utan projektet. Värdlandet skall tillstyrka att projektet bidrar till hållbar utveckling innan projektet kan godkännas och registreras som ett CDM-projekt. För att säkerställa att angivna utsläppsreduktioner verkligen uppnås omfattas CDM-projekten av ett regelverk och en administrativ process. Projekten måste registreras och godkännas av en CDM-styrelse, som tillsatts av FNs klimatkonvention. Innan utsläppsrätterna utfärdas måste en oberoende tredje part verifiera utsläppsminskningen. De utsläppsrätter som genereras av CDMprojekt benämns certifierade utsläppsminskningar (Certified Emission Reduction, CER). CERs kan köpas av såväl enskilda länder, för att uppfylla landets åtagande enligt Kyotoprotokollet, och av företag, för att uppfylla åtagande i det europeiska handelssystemet. JI JI bygger på samma princip som CDM, men innebär att projekten genomförs i ett land som har ett åtagande enligt Kyotoprotokollet, det vill säga ett industriland. En viktig skillnad mellan JI och CDM är att inga nya utsläppsrätter skapas, utan istället omvandlas ett antal av värdlandets AAUs till utsläppsrätter, som då benämns utsläppsreduktionsenheter (Emission Reduction Unit, ERUs). JI kan genomföras på två sätt, enligt spår-1 eller spår-2. Under spår-1 godkänns projekt och utsläppsrätter överförs mellan länderna utan granskning av FN. Det är möjligt eftersom länderna har åtagande att begränsa sina utsläpp och att det därför blir ett nollsummespel. Spår-1 förutsätter dock att länderna uppfyller vissa kriterier avseende inventering och rapportering av växthusgaser. Än så länge uppfyller inga länder samtliga dessa kriterier och under tiden måste projekten genomföras enligt spår-2. Det innebär att projekten genomförs och övervakas enligt ett regelverk liknande det som gäller för CDM. Supplementaritet Enligt Kyotoprotokollet skall handel med utsläppsrätter och användandet av de projektbaserade mekanismerna (JI och CDM) vara supplementär till de nationella åtgärderna, som görs för att minska utsläppen. Mekanismerna bara får utgöra en begränsad del av landets ansträngningar för att fullgöra sitt åtagande. I EUs handelssystem hanteras den s k supplementaritetsprincipen, genom att EU-kommissionens anger hur många CER och ERU medlemsstaternas anläggningar skall få använda. För Sveriges del sattes gränsen för användande av CER och ERU till 10 procent av den tilldelade mängden europeiska utsläppsrätter, men begränsningen kommer att variera på anläggningsnivå. CDM-projekt i världen, januari 2008 Antal CDM-projekt Årligt genomsnitt av CER (miljoner) CER t.o.m. 2012 (miljoner) Under validering 1 775 211 1 084 Under registrering 149 21 110 Registrerade 859 184 1 156 CDM projekt i pipeline 2 783 418 2 351 Definitioner av de flexibla mekanismerna, enligt Kyotoprotokollet Mekanism Utsläppsrätt Förkortning Internationell handel med utsläppsrätter EU:s handel med utsläppsrätter CDM Tilldelad utsläppsmängd, Assigned Amount Unit Europeisk utsläppsrätt (EU Allowance) Certifierad utsläppsminskning (Certified Emission Reduction) AAU EUA CER JI Utsläppsminskningsenhet (Emission Reduction Unit) ERU 11

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Marknaden för utsläppsrätter Så fungerar marknaden för utsläppsrätter AUU, utsläppsrätt tilldelad länder enl Kyotoavtalet Japan Kanada Nya Zeeland CDM/JI Länders program för anskaffning av utsläppsrätter Länder Privat sektor Det europeiska handelssystemet Tillgång Efterfrågan En marknad uppstår Som tidigare beskrivits motsvarar alla olika typer av utsläppsrätter ett ton koldioxid och kan handlas med på markanden för utsläppsrätter. Utöver den internationella handeln under Kyotoprotokollet och EUs handel skapas efterfrågan på utsläppsrätter av exempelvis japanska företag, som ingått frivilliga avtal om utsläppsminskningar med japanska staten samt genom ett flertal regionala och frivilliga handelssystem i länder som inte omfattas av Kyotoprotokollet. Handeln i praktiken Enligt en sammanställning av det norska analysföretaget Point Carbon omsattes under 2007, cirka 1 400 miljoner utsläppsrätter inom EUs utsläppshandel. Det kan jämföras med 817 miljoner under helåret 2006. Omkring 70 procent av all handel sker direkt mellan berörda parter i bilaterala avtal (Over the counter, OTC), medan omkring 30 procent sker via börser. Den största etablerade börsen är European Climate Exchange (ECX), som administrerade cirka 86 procent av all börshandel under 2007. Under första halvåret 2007 omsattes omkring 292 miljoner utsläppsrätter från CDM-projekt och omkring 10 miljoner från JI-projekt. Handeln med utsläppsrätter från CDM-projekt har utvecklats kraftigt under de senaste åren, 2005 omsattes cirka 397 miljoner utsläppsrätter och år 2006 cirka 523 miljoner. Omsättningen avser den mängd utsläppsrätter som omfattas av de köpeavtal som slutits mellan säljare och köpare. Köpeavtalen omfattar vanligtvis den volym som projektet förväntas generera till och med 2012. I takt med att godkända CDM-projekt inkommer med verifierade utsläppsrapporter till CDM-styrelsen utfärdas utsläppsrätterna. I december 2007 hade 98 miljoner CERs utfärdats av CDM-styrelsen. Utbudet på CER fram till och med 2012 kan uppskattas genom den beräknade volymen utsläppsrätter i föreslagna CDM-projekt, som kommit olika långt i processen för godkännande. Enligt en sammanställning av Energimyndigheten i Sverige fanns i december 2007 totalt 2 783 projekt i pipeline, som tillsammans kan generera 2,3 miljarder utsläppsrätter. Det senaste året har omkring 1 000 projekt tillkommit medan antalet utsläppsrätter har ökat med 800 miljoner. Antalet registrerade projekt har ökat med över 400 till 859 stycken. 12

Marknaden för utsläppsrätter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Exempel på handel med utsläppsrätter Antag att Bolag A och Bolag B båda årligen släpper ut 100 000 ton koldioxid och att regeringen tilldelar dem båda 95 000 utsläppsrätter. Varje utsläppsrätt ger rätt att släppa ut ett ton koldioxid. Således måste både Bolag A och Bolag B täcka sina respektive underskott på 5 000 utsläppsrätter för att undvika straffavgift, vilket kan åstadkommas på två sätt: 1. Reducera utsläppen med 5 000 ton 2. Köpa 5 000 utsläppsrätter på marknaden till marknadspris. Antag för enkelhets skull att marknadspriset per utsläppsrätt är 25 euro per ton för Bolag A. Kostnaden för att reducera utsläpp uppgår till 5 euro per ton. Bolag A kommer då att reducera sina utsläpp då detta blir billigare än att köpa utsläppsrätter. Bolag A kan till och med reducera sina utsläpp mer än 5 000 ton, säg 10 000 ton, vilket innebär att 5 000 utsläppsrätter kan säljas. För Bolag B är situationen den motsatta och kostnaden för att reducera utsläpp uppgår till 30 euro per ton, vilket innebär att det blir fördelaktigare att köpa utsläppsrätter istället för att reducera utsläppen i de egna anläggningarna. Bolag A spenderar totalt 50 000 euro på att reducera utsläppen med 10 000 ton och erhåller samtidigt 125 000 euro för de 5 000 utsläppsrätter man säljer för 25 euro. Netto tjänar således Bolag A 75 000 euro, till skillnad mot en nettokostnad om 25 000 euro om handelssystemet EU ETS inte funnits. Bolag B spenderar totalt 125 000 euro på att köpa 5 000 utsläppsrätter för 25 euro. Då Bolag B inte har några kostnader för att reducera utsläppen utan endast köper utsläppsrätter blir kostnaden 125 000 euro, till skillnad mot en nettokostnad om 150 000 euro om handelssystemet EU ETS inte funnits. Då endast bolag som kan reducera sina utsläpp mer än vad som krävs kan sälja utsläppsrätter (Bolag A), representerar även de utsläppsrätter som köps (av Bolag B) en utsläppsreduktion. Detta innebär att utsläppen totalt sett kommer att minska i enlighet med landets åtagande enligt Kyotoavtalet men att utsläppsreduktionen sker där det är bäst ekonomiskt. 13

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 TRICORONAS ERBJUDANDE Portföljmodell Garanterad leverans Projekt C Projekt A Projekt B Projekt D Projekt E Projekt F Projekt G CER/ERU TRICORONA CER/ERU kund Tricoronas erbjudande Tricoronas affärsidé är att bygga upp en portfölj med ett stort antal CDM- och JI-projekt och därefter sälja de producerade utsläppsreduktionerna till främst europeisk industri. Mervärdet i affären skapas bland annat genom att identifiera projekt i ett tidigt stadium och hantera processen att registrera projektet hos FN fram till dess utfärdandet av utsläppsreduktionerna skapas. Genom att garantera projektägaren ett fast pris för ett projekts utsläppsreduktioner under flera år skapas den finansiella säkerhet som många projekt behöver för att kunna bli verklighet. Dessutom skapas ytterligare värde för projektägaren i och med att Tricorona tar volymrisken i de enskilda projekten. Detta betyder att projektägaren har skyldighet att leverera de utsläppsreduktioner som projektet levererar men samtidigt ingen skyldighet att leverera om projektet av oförutsedda orsaker inte kan leverera. Tricoronas kunder slipper dessa risker som enskilda projekt medför och köper en garanterad volym då Tricorona kan balansera riskerna genom att ha en portfölj bestående av ett stort antal projekt. 14

TRICORONAS ERBJUDANDE TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 De 20 största köparna i världen av CDM/JI-projekt, 31 december 2007 Antal projekt Eco Securities Irland 206 Tricorona Sverige 98 IBRD Världsbanken 68 EDF Trading Storbritannien 64 ENEL Italien 58 AgCert Irland 51 Agrinergy Storbritannien 51 Trading Emissions Storbritannien 51 RWE Tyskland 47 Mitsubishi Japan 44 Cargill International USA 43 Nobel Carbon Hong Kong 43 CAMCO Storbritannien 37 Carbon Resource Management Storbritannien Energy Systems International Storbritannien 33 32 Kommunalkredit Österrike 30 Mitsubishi UFJ Securities Japan 28 Climate Change Capital Storbritannien 28 MGM Carbon Portfolio USA 28 Endesa Spanien 26 Källa: UNEP Risoe Centre on Energy, CDM Pipeline Overview Med en diversifierad sammansättning av projekt skyddas portföljen bättre från enskilda projektrisker. Majoriteten av projekten i Tricoronas portfölj är kontrakterade att leverera alla utsläppsminskningar som genereras under en löptid på sju eller tio år. Dessa löptider hänger ihop med FNs regelverk kring CDM. Krediteringsperioden för ett CDMprojekt kan antingen vara sju eller tio år. En sjuårig krediteringsperiod kan omregistreras två gånger, vilket ger en total krediteringsperiod på maximalt 21 år. Tricorona har i flertalet inköpskontrakt antingen förbundit sig att köpa, eller har en option på att köpa, CERs även då projektet omregistrerats. Tricorona förvärvar utsläppsrätter genom avtal med projektägare där priset bestäms idag, men där betalning och leverans sker vid ett senare datum. Som exklusiv köpare av CERs från ett enskilt projekt får Tricorona ett ökat inflytande över projektet och kan på ett bättre sätt hantera olika projektrelaterade risker. I dag har Tricoronas verksamhet inte inkluderat investeringar i det underliggande fysiska projektet, utan enbart i den administrativa process som leder till utfärdandet av utsläppsrätter. 15

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 TRICORONAS ERBJUDANDE Registreringsprocessen av ett CDM-projekt GODkännande hos DNA Utformning av CDM-projektet (PDD) Registrering hos CDM-styrelsen Verifiering utförd av DOE Validering utförd av DOE Utfärdande av CERs utförd av CDM-styrelsen Projekt av olika mognadsgrad Tricoronas portfölj, per 31 december 2007, bestod av 163 CDM-projekt, varav 120 stycken har adderats under året. I huvudsak är de inriktade på förnyelsebar energi och energieffektivisering. Varje projekt genomgår en noggrann intern granskningsprocess innan de redovisas i portföljen. Projekten i portföljen är av olika mognadsgrad, det vill säga att de befinner sig på olika stadier i CDM-processen. Portföljen innehåller i dag till största del projekt från Kina och Indien, men Tricorona söker aktivt att expandera närvaron på nya geografiska marknader. I portföljen finns projekt av varierande storlek, allt från mindre engångsleveranser till projekt som förväntas generera stora årliga utsläppsreduktioner i upp till 21 år. Projekten är av storleksordningen 10 000 till 800 000 CERs per år. Cirka 70 procent av dem ligger i intervallet 30 000-150 000 CERs per år. Huvuddelen, cirka 80 procent av CDMprojekten i portföljen, utgörs av förnyelsebar elproduktion. Därutöver satsar Tricorona även på energieffektiviseringsprojekt. Tricorona arbetar också aktiv med att registrera projekt enligt Gold Standard. Denna frivilliga standard som sponsras av bl a Världsnaturfonden garanterar en mer strikt standard där hållbar utveckling prioriteras i högre grad. Compliance (de som köper för att möta sitt åtagande enligt det europeiska handelssystemet eller Kyotoavtalet) Energibolag Industriföretag Regeringar Non-Compliance CCM Climate Chande Management (de som köper av annan anledning och de som agerar i den så kallade frivilligmarknaden ) Finansiella aktörer Internationella organisationer Företag Non-compliance-gruppen består till stor del av finansiella aktörer som agerar på marknaden i vinstsyfte genom att handla utsläppsrätter för sina kunders räkning och genom att själva spekulera i framtida priser. Dessa finansiella aktörer bidrar till ökad likviditet och därmed en bättre fungerande marknad. Tricorona är idag en betydande aktör på den internationella marknaden för projektrelaterade utsläppsreduktioner. Trots ökad konkurrens har Tricorona under 2007 klättrat upp på andra plats på UNEPs lista över världens mest aktiva köpare av CERs (www. cdmpipeline.org/cers.htm). Tricoronas portfölj Kyoto- MARKnaden Frivilligmarknaden Internationell marknad Den marknad som vuxit fram till följd av Kyotoavtalet är global och gränsöverskridande. Klimatförändringarna är ett globalt problem som kräver globala lösningar utöver enskilda nationers förmåga och intresse. Marknaden för utsläppsrätter växer snabbt och innefattar en mångfald av aktörer, som i stort kan delas in i två grupper; Tricoronas portfölj i storleksordning, december 2007 Antal projekt 50 40 30 Utsläppsrätter i tusental* Beräknad leverans 2008 Beräknad leverans 2009 Total 2008-2012 Total 2013-2020 Total 2021-20 Kontrakterad volym/ inleveranser 5 015 11 306 68 273 73 524 43 915 10 Såld volym 257 310 1 165 Nettoposition 4 758 10 996 67 108 73 524 43 915 *Kontrakterad volym avser tecknade avtal om köp av utsläppsrätter för framtida leverans. Angiven kontrakterad volym är ej garanterad utan beräknad med utgångspunkt från vad varje enskilt projekt förväntas generera. Faktisk levererad volym från ett enskilt projekt kan komma att väsentligen avvika från kontrakterad volym. Försåld volym avser tecknade avtal om försäljning av utsläppsrätter för garanterad framtida leverans. 0 0-20 21-30 31-50 51-100 101-300 Ton i tusental 301-600 >600 16

TRICORONAS ERBJUDANDE TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Marknadsaktörer Investering Projektutveckling Mäkleri Trading Grossistverksamhet FRIVILLIG- MARKNAD Eco Securities Tricorona Carbon Neutral Co. AGCert EVOLUTION Multinationella tradingbolag climate care CAMCO Banker/Fonder Länder/Intresseorganisationer Japanska kraftbolag South Pole econergy climate change capital mgm international trading emissions Produktion / Tillgång Marknad / Slutanvändare Tricoronas portfölj, fördelad på typ av projekt Tricoronas portfölj, fördelning avseende steg 1 i CDM-processen Tricoronas portfölj, geografisk fördelning Biomassa, 1 % Energieffektivisering, 21 % Metangas, 0 % Vindkraft, 14 % Vattenkraft, 64 % Kontrakterade, 27% Validerade, 44 % Registrerade, 14 % Föremål för registrering, 15 % Indien, 12 % Kina, 86 % Vietnam, 2 % 17

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 marknaden för Klimatneutralisering Marknaden för klimatneutralisering Marknaden för frivillig klimatneutralisering uppstod i USA och var initialt både liten och slumrande. Det var främst mindre, men mycket miljömedvetna företag, som såg fördelarna med att klimatneutralisera sin verksamhet. Dels för att de kände ett miljöansvar och genom köp av utsläppsrätter gjorde en aktiv insats, dels för att själva handlingen gav en positiv bild av företaget och dess produkter. Så plötsligt, under 2005, väcktes marknaden ur sin slummer. Några stora, globalt verksamma företag, som exempelvis Nike, insåg potentialen i att köpa utsläppsrätter och medvetandegöra denna handling mot såväl återförsäljare och slutkonsumenter och handeln fick ett rejält uppsving. Följande år, 2006, växte den frivilliga marknaden för klimatneutralisering mycket snabbt. Nike fick helt enkelt en rad efterföljare och fenomenet spreds till Europa. Under 2006 var bedömningen att den globala marknaden uppgick till cirka 24 miljoner ton CO 2. USA och Kanada stod för 68 procent, Europa för 27 procent och Japan för fyra procent. Resten av världen nådde bara upp till en enda procentenhet. I Nordamerika omfattas de frivilliga köpen nästan uteslutande från amerikanska projekt utanför FNs CDM-system. Trenden är emellertid att köparna allt mer efterfrågar högre kvalitet, så bytte t ex British Airways från VERs till CERs. Kraven ökar och efterfrågan styrs mot: På motsvarande sätt rekommenderar den svenska Energimyndigheten att frivillig klimatneutralisering skall ske med dessa kvaliteter: Certified Emission Reductions (CERs). EU Allowances (EUAs), utsläppsrätter från det europeiska handelssystemet. Prognos för marknadens utveckling avseende frivillig klimatneutralisering Miljoner ton CO 2 per år 1 200 1 000 Additionalitet, dvs att projekten inte hade blivit av utan intäkt för en CO 2 -reducering. Verklig reduktion, innebärande ett trendskifte från trädprojekt till produktion av vindkraft, vattenkraft och biomassaprojekt. Tredjeparts-verifiering, en förskjutning mot bättre kontrollerade projekt, vilket gynnar projekt som certifieras enligt FNs CDM-protokoll och även registreras hos CDM Board. Det är en registrering som dessutom innebär ett skydd mot dubbelräkning och dubbelförsäljning. 800 600 400 200 Den ovan nämnda trendförskjutningen ligger helt i linje med Tricoronas kvalitetskrav, dvs att samtliga projekt i portföljen är av CDM-kvalitet eller högre, s k Gold Standard, som en kvalitetsstandard definierad av drygt 50 NGOs (Non-governmental Organizations), däribland WWF International (World Wildlife Fund). 0 2002 2003 2004 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Källa: State of the Voluntary Carbon Markets, 2007 Under senare tid har även regeringar och förvaltningar i flera länder börjat intressera sig för hur aktörerna på den frivilliga marknaden agerar. Ett exempel är att DEFRA (Miljödepartementet i Storbritannien) tagit fram en Code of Best Practice, där man rekommenderar köparna att endast köpa någon av följande kvaliteter: Köpare av utsläppsrätter för frivillig klimatneutralisering på den globala marknaden Certified Emission Reductions (CERs), enligt FNs CDM-system EU Allowances (EUAs), utsläppsrätter från det europeiska handelssystemet Emission Reduction Units (ERUs). Företag, 80 % Stater, 12 % Privatpersoner, 5 % NGOs (Non-governmental Organizations), 2 % Övriga, 1 % Källa: State of the Voluntary Carbon Markets, 2007 18

marknaden för Klimatneutralisering TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Tricorona Climate Partner Tricorona Climate Partner (TCP) bildades under 2007 och har på kort tid utvecklats till den ledande aktören i Norden inom området frivillig klimatneutralisering, riktad mot företag, organisationer och privatpersoner. Affärsidén är att erbjuda en komplett tjänst, hela vägen från beräkning av företag och individers miljöpåverkan till leverans av utsläppsrätter som möter behovet av klimatneutralisering. Tack vare Tricoronas storlek och globala täckning kunde TCP omedelbart erbjuda kunderna ett brett urval av högkvalitativa projekt, från olika länder och sektorer efter önskemål, och paketera dessa projekt med sofistikerade verktyg för beräkning och redovisning av klimatpåverkan. TCP positionerade sig också snabbt för att möta de krav regeringar och förvaltningar i flera europeiska länder ställt. Den kvalitetsnivå TCP arbetar efter baseras på CERs eller Gold Standard, vilket är av högsta kvalitet. En mognad på marknaden och krav på högre kvalitet gynnar TCP, då det stora flertalet konkurrenter säljer Voluntary Emission Reductions (VERs), som oftast inte möter kraven på additionalitet eller tredjeparts-verifiering. Ett bevis på TCPs trovärdighet är att både Energimyndigheten i Sverige och WWF China nämner TCP som exempel på tillförlitliga lösningar för klimatneutralisering. Ytterligare ett exempel på TCPs trovärdighet var att Tricorona fick uppdraget att klimatneutralisera FNs Generalförsamlings möte om klimatfrågan. Klimatneutralisering en del i affärsmodellen I Sverige kan skönjas en utveckling hos de köpande företagen att de allt mer ser klimatneutralisering som en del i affärsmodellen, kopplat till varumärket och hela vägen till ett attraktivt erbjudande åt slutkunden. I USA visar alla tecken på att marknaden fortsätter att växa explosionsartat. Efter Nike har globala företag som Dell, Google HSBC, British Airways och Yahoo och en rad konsumentinriktade företag deklarerat att de kommer att klimatneutralisera sin verksamhet fullt ut och därmed väsentligt öka sina inköp på den frivilliga marknaden. I Europa är Storbritannien den klart mest mogna marknaden, följd av Sverige, Frankrike och Tyskland. 19

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 marknaden för Klimatneutralisering Klimatneutralisering i praktiken Efterfrågan på Tricorona Climate Partners (TCP) tjänster och produkter ökade successivt under 2007. Bland kunderna märks såväl stora företag som Volvo och Posten, en rad organisationer samt privatpersoner. TCP erbjuder kundanpassade lösningar till företag och organisationer i form av färdiga paket, t ex: Kundanpassade klimatneutraliseringstjänster beräkning av klimatpåverkan och tillhörande klimatneutralisering av verksamheten Kundunika lösningar vid köp av koldioxidcertifikat Integrerad klimatneutralisering av resor resebyråer och flygbolag kan integrera sina bokningssystem med Tricorona för en automatisk klimatneutralisering av kundernas resor. Webbtjänst Tricorona Green är en webbtjänst riktad mot privatpersoner och organisationer, som erbjuds en kalkylator för att beräkna sin klimatpåverkan, råd för att minska denna samt möjligheten att neutralisera genom klimatneutralisering via FN-registrerade projekt. Beräkningar och efterkontroll TCPs samarbete med kunden inleds oftast med att de utsläpp som skall neutraliseras beräknas. TCPs metod för att beräkna utsläpp, och därmed klimatpåverkan, baseras på: En modell, utvecklad av NTM, Nätverket för Transporter och Miljön Parametrar, t ex genomsnittlig kabinfaktor, strålningsdrivningsfaktor (RFI) för flygets utsläpp, osv. Alla projekt TCP säljer hanteras enligt den metodik och de processer som CDM Executive Board tagit fram. Det innebär bl a att alla projekt genomgår regelbundna kontroller (oftast årligen) där en oberoende tredje part genomför en verifiering, för att säkerställa hur mycket koldioxid som faktiskt sparats med projektet under den aktuella perioden. TCP har även anlitat Det Norske Veritas för att göra en årlig revision av den egna verksamheten, bl a för att bekräfta att den mängd koldioxidcertifikat annulleras som motsvarar den mängd klimatneutralisering som sålts. 20

marknaden för Klimatneutralisering TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 När Volvo under 2007 inledde en kampanj i Sverige för nya Volvo V70 Flexifuel var ett av flera erbjudanden att leverera ett grönt paket till köparen av miljöbilen. För att helt klimatneutralisera bilen valde Volvo att köpa utsläppsrätter av Tricorona Climate Partner, som härrör från vindkraftsprojekt, och därefter annullera dem. Nya Volvo V70 Flexifuel en blandning av etanol och vindkraft. Vår nya miljöbil drivs av etanol och släpper då ut upp till 80% mindre fossil koldioxid än mot svarande bensinbil. Vi är inte ensamma om den här lösningen, så vi ville ta ett steg till. Därför har vi tagit fram ett unikt grönt paket till dig som väljer en miljöbil från Volvo. Till att börja med investerar vi i vindkraftverk för att kompensera det som återstår av de fossila kol dioxidutsläppen som uppstår från körning. Det kallas klimatneutralisering. Dessutom får du en riktigt bra utbildning i miljö- och säkerhetskörning (värde 3.250 kr), rabatt på E85 via Volvokortet samt billigare hyrbil på Hertz. Läs mer om fördelarna med miljöbil i tjänsten (som att du får 20% lägre förmånsvärde) och helt nya Volvo V70 Flexifuel på volvov70.se. Helt nya Volvo V70 Flexifuel. Väldigt HELT NYA VOLVO V70 KOSTAR FRÅN CA 260.900: (V70 FLEXIFUEL) EXKL LOKAL UTRUSTNING. BRÄNSLEFÖRBRUKNING 2.0F: 8,3 L (BENSIN) 11,6 L (E85, BERÄKNAD)/100 KM. KOLDIOXIDUTSLÄPP CO ² G/KM 198 (BENSIN). MILJÖKLASS 2005. BILEN PÅ BILDEN ÄR EXTRAUTRUSTAD. NÄR DU KÖPER EN NY VOLVO INGÅR ALLTID VOLVO ASSISTANS SAMT VAGNSKADE- OCH ROSTSKYDDSGARANTI. WWW.VOLVOV70.SE Volvo. for life 21

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Verksamhetsområde Mäkling verksamhetsområde Mäkling All affärsverksamhet bedrivs i Svensk Kraftmäkling AB vars affärsidé är att mäkla elkraft samt el- och ursprungscertifikat i den avreglerade nordiska kraftmarknaden. Intäkterna består av courtage, som åsätts varje mäklad affär, och som betalas av såväl köpare som säljare. Den nordiska elproduktionen uppgick under 2007 till cirka 390 TWh. Den finansiella elmarknaden, dvs köp och sälj av future- och forward-kontrakt (kontrakt som måste fullföljas) samt optioner (där köparen väljer att utnyttja sin möjlighet att handla) och CFD (Contract for Difference, prisområdessäkringar mot olika elpris i geografiska områden) omsatte under året 2 337 TWh (+ 7,9 procent jämfört med föregående år). Det innebär att den totala kraftproduktionen i Norden omsattes sex gånger på den finansiella elmarknaden. Svensk Kraftmäkling är den enda mäklaren i Sverige och har i huvudsak konkurrens från några norska företag samt Nordpools elektroniska handelsplats. Den mäklade delen utgör knappt hälften av den finansiella elmarknaden. Under året har flera nya aktörer börjat handla kraft, framför allt hedgefonder och banker, som inte har någon underliggande fysisk produktion utan endast agerar på den finansiella elmarknaden. Kraftpriserna har under 2007 i stort sett varit stigande hela året och terminskontraktet för helåret 2009 stängde den 31 december på årshögsta, 51,7 per MWh, vilket var upp cirka 10. El- och ursprungscertifikat Syftet med elcertifikatsystemet är att ge Sverige en ökad elproduktion från förnybara energikällor. Handeln med elcertifikat sker som OTChandel där SKM är den största marknadsplatsen. SKMs priser är offentliga och används av alla, dels för prissättning av elcertifikaten, dels som referens vid värdering av elcertifikat. Köpare är elleverantörer med kunder som i leveransavtal garanteras el från förnybara energikällor. Volymerna i elcertifikathandeln kommer i år att öka, som ett resultat av en höjning av kvotplikten. Under 2007 var kvotplikten 15,1 procent och för 2008 uppgår den till 16,3 procent. Det nuvarande elcertifikatsystemet gäller fram till 2030, med ett mål om att den förnybara elproduktionen skall uppgå till 17 TWh år 2016. Under året beslutade NordPool att avveckla sina noteringar av elcertifikat, vilket gör att SKM numera har den enda publika noteringen av elcertifikat. Klimatfrågans dignitet och lagkravet på ursprungsmärkning av el har väsentligt ökat elleverantörernas intresse att börja använda olika ursprungsgarantier eller märka elleveranserna med Bra Miljöval. SKM har mäklat ett flertal affärer och då ursprungsmärkningen oftast gäller hela elförsäljningsvolymen har volymerna många gånger varit betydande. Anskaffas inga ursprungscertifikat redovisar elleverantören en restmix (i princip nordisk elproduktion minus ursprungscertifikat) till sina elanvändare. Restmixen år 2006 innehöll 163 kg CO2 per MWh, vilket många valde att neutralisera. För många småhusägare var utsläppen av koldioxid från elanvändning i hemmet i paritet med utsläppen från bilåkandet. Prisutvecklingen av elcertifikat under 2007 285 265 245 SEK 225 205 185 165 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec 22

MEDARBETARE TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 MEDARBETARE För att kunna möta kraven från en internationellt expanderande marknad i tillväxt och för att kunna tillgodose våra leverantörers och kunders högt ställda önskemål krävs att Tricorna har, kan behålla och i framtiden rekrytera väl kvalificerade medarbetare. Detta är en avgörande framgångsfaktor. Värderingar Tricorona värderingar ligger till grund för en attraktiv arbetsmiljö och skapar förutsättningar för en lönsam tillväxt. Värderingarna uppmuntrar alla anställda i Tricorona att tänka kreativt och innovativt. Dessutom skapar de respekt för varandras olikheter och främjar en positiv utveckling. Inom Tricorona försöker vi uppmuntra alla medarbetare till att ifrågasätta, ta egna initiativ, ta ansvar och arbeta för de riktlinjer och mål Tricorona har satt upp. Tricorona strävar efter att skapa en miljön där individuella ambitioner överstämmer med företagets. Eftersom Tricoronas förmåga att behålla och utveckla koncernens medarbetare har stor betydelse för företaget läggs extra vikt vid såväl rekryteringsprocessen som vid personalvården. Rekrytering Att behålla och attrahera kunniga medarbetare är viktig framgångsfaktor för Tricorona. Konkurrensen är hård och eftersom branschen är ny och dessutom växer finns få personer med erfarenhet inom områden där Tricorona verkar och efterfrågar personal. Löner och incitamentsprogram Ersättningsnivån inom Tricorona är konkurrenskraftig samtidigt som den ryms inom ramen för marknadsmässiga villkor. Målet är att merparten av samtliga medarbetare ska ha en kombination av fast och rörlig lön. Låg sjukfrånvaro En engagerad grupp medarbetare i en attraktiv arbetsmiljö resulterade i låga sjukskrivningstal. En del i detta låga sjukskrivningstal kan nog förklaras av att Tricorona uppmuntrar till friskvård via subvention av sådana aktiviteter på fritiden. 23

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Riskanalys Riskanalys Risker inom handel med el Svensk Kraftmäkling, SKM, fungerar endast som mäklare och tar inte några egna positioner, vilket innebär att det inte föreligger någon prisrisk. Riskerna i denna verksamhet ligger i de traditionella kreditriskerna samt strukturella förändringar genom vilka marknaden för elhandel förändras. Beroendet av nyckelpersoner Tricoronas eventuella framgångar är till stor del beroende av ett antal medarbetare med specifik och unik kompetens. Förlusten av ett antal av dessa personer skulle kunna påverka Tricoronas verksamhet och förutsättningarna för fortsatt tillväxt och lönsamhet negativt. Operativa risker Verksamheten inom Tricorona ställer höga administrativa krav och medför därför vissa operativa risker. Backup-system och rutiner minskar riskerna för datahaverier och återkommande funktionskontroller utförda av fristående serviceföretag sker regelbundet. För de risker som uppstår på grund av den mänskliga faktorn finns en ansvarsförsäkring för ren förmögenhetsskada. Risker avseende svenska miljökrav Tricoronas dotterbolag har bedrivit och bedriver alltjämt verksamhet som är tillståndspliktig miljöfarlig verksamhet enligt miljöbalken och annan relaterad lagstiftning. Dessutom har Tricoronas dotterbolag avvecklat verksamheter som kan antas ha haft en väsentlig påverkan på miljön. Svensk miljölagstiftning innehåller detaljerade regler vad avser, t ex, en verksamhetsutövares ansvar för att efterleva meddelade tillstånd och efterbehandla och sanera fastigheter som visar sig vara förorenade. Relevanta tillsynsmyndigheter har befogenheter att meddela förelägganden till verksamhetsutövare som bedriver eller har bedrivit miljöfarlig verksamhet, avseende bl a efterlevelse av meddelade villkor för tillståndet och efterbehandling m m. De verksamheter som bedrivs eller har bedrivits av Tricoronas dotterbolag kan i framtiden komma att bli föremål för skärpt miljölagstiftning vad avser deras eventuella ansvar för miljöpåverkan, vilket kan leda till ökade kostnader eller behov av investeringar för koncernen. Marknaden för utsläppsrätter Risker med handeln av utsläppsrätter i allmänhet Utfärdandet av och tilldelningen av utsläppsrätter (AAUs under Kyotoavtalet till deltagande länder och EUAs i Europa till deltagande företag) på den internationella marknaden till länder respektive företag som tillåts släppa ut koldioxid, är reglerad och övervakad i detalj, bl a av FN, EG-kommissionen och genom nationell lagstiftning. Det totala antalet EUAs som finns tillgängliga under en handelsperiod (period 2 är 2008 2012) inom det Europeiska handelssystemet (EU-ETS)) bestäms inom EU genom s k National Allocation Plans ( NAPs ) (nationella fördelningsplaner), vilka skall godkännas av EG-kommissionen. Om antalet EUAs som tilldelas genom godkända NAPs blir för många, eller om EG-kommissionen avfärdar en eller flera NAPs, kan detta allvarligt störa marknaden för EUAs. Handel med och investering i cdm- och ji-projekt Tricorona har genom Carbon Asset Management Sweden (CAM) tecknat avtal om leverans från CDM-projekt för hela Kyotoperioden 2008-2012. Volymen i dessa leveransavtal är ej garanterad utan kan variera från år till år beroende på den underliggande produktionen av t ex el. Volymen påverkas också av hur snabbt projekten genomgår FNs registreringsprocess. Förseningar i denna process innebär att förväntade volymer under Kyotoperioden kan gå förlorade. Samtidigt innebär de försäljningskontrakt CAM tecknar med kunder i Europa ett åtagande om garanterad volym. Skulle leveranserna från de projekt som CAM tecknat avtal om väsentligen understiga den sålda volymen med garanti riskerar det få en väsentlig negativ påverkan på CAMs framtida resultat och finansiella ställning. Priset på utsläppsrätter Priset på utsläppsrätter regleras av marknadsfaktorer som är utom Tricoronas kontroll, vilka kan leda till prisfluktuationer inom EU och på världsmarknaden. Sådana faktorer är, bland andra, priset på andra typer av bränslen som inte berörs av Kyotoavtalet, variationer i efterfrågan på energiresurser, världsekonomin i allmänhet, politiska utspel och beslut samt en bristande efterfrågan på eller ett överflöd av utsläppsrätter. Oförutsägbara prisfluktuationer på utsläppsrätter kan få en väsentlig negativ påverkan på Tricoronas framtida intäkter, resultat, finansiella ställning och prestationer som bolag. 24

Hållbarhetsredovisning TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 HÅLLBARHETSREDOVISNING Tricorona verkar inom ett område där miljö- och klimatfrågor bildar grunden för affärsidén. Mot bakgrund av det är medvetandet om dessa frågor hög inom bolaget. Tricorona vill inom ramen för verksamheten medverka till en långsiktigt hållbar utveckling av både närmiljön och den globala miljön. Produkterna och tjänsterna skall uppfylla omvärldens krav om att minska klimatpåverkan. Tricoronas verksamhet skall präglas av god affärsetik och en ansvarsfull globalisering. Detta är speciellt viktigt då Tricoronas projekt alltid drivs utanför västvärlden. OBEROENDE GRANSKNING Tricorona har en uttalad ambition att om möjligt låta all hållbarhetsinformation genomgå granskning av oberoende part. I år har koncernens revisorer granskat all väsentlig hållbarhetsinformation i års- och hållbarhetsredovisningen. ORGANISATION OCH STYRNING AV HÅLLBARHETSARBETET Tricoronas operativa hållbarhetsarbete tar sin utgångspunkt i miljöpolicyn, samt företagets fokusering på handel med el- och utsläppsrätter. Genom miljöpolicyn ska verksamheten: Minska miljöbelastningen från transporter, både vid tjänsteuppdrag och leveranser, genom val av bästa transportsätt ur miljösynpunkt. Klimatneutralisera alla utsläpp som uppstår vid flygresor genom att köpa och makulera motsvarande mängd utsläppsrättigheter. Motivera medarbetare till ett miljömässigt ansvarsfullt agerande. Ställa krav på underleverantörer att de är klimatneutrala. Minska miljöbelastningen på kontoren genom att: 1. minska användning av energi och material 2. ställa relevanta miljökrav vid inköp av varor och tjänster 3. hantera avfallet på bästa sätt. Inom koncernen står resor för nästan hela den totala miljöbelastningen, vilken primärt är förknippad med förbränning av flygbränsle samt bilresor. Tricorona har sedan 2006 valt att klimatneutralisera sin verksamhet. Detta sker genom att köpa in och makulera utsläppsrätter motsvarande de utsläpp av växthusgaser som gjorts inom verksamheten. Totalt motsvarar Tricoronas utsläpp under 2007 cirka 600 ton koldioxid. Det är en ökning med 100 ton jämfört med föregående år, som i all väsentlighet beror på tillväxten av antalet projekt. De makulerade utsläppsrätterna är genererade från ett CDM-projekt i Indien. SOCIALT ANSVAR Tricoronas verksamhet skall präglas av god affärsetik och en ansvarsfull globalisering. Detta är speciellt viktigt då Tricoronas projekt alltid drivs utanför västvärlden. Huvudprincipen är att agerandet från både företag och anställda skall styras av svenska lagar, oavsett var i världen det sker. Denna princip styr därmed agerandet i frågor som korruption, sexhandel, barnarbete m m. De projekt som Tricorona arbetar med är alltid kontrollerade av UNFCCs CDM Board eller Gold Standard, vilket garanterar god insyn och kontroll i projekten. 25

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 BOLAGSSTYRNING 26

BOLAGSSTYRNING TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Bolagsstyrning Tricorona omfattas inte, enligt Stockholmsbörsens noteringskrav, av den svenska koden för bolagsstyrning. Bolaget följer trots detta aktivt utvecklingen inom området och har som målsättning att följa intentionerna i den svenska koden för bolagsstyrning. Bolaget har den uttalade ambitionen att kontinuerligt vidareutveckla informationsgivningen inom området. BOLAGSSTÄMMA Bolagsstämman är Bolagets högsta beslutande organ. 2007 års årsstämma ägde rum den 26 april 2007. Ingen extra bolagsstämma har hållits under året. Vid årsstämman beslutas om de enligt bolagsordningen fastställda punkterna såsom; fastställande av balans- och resultaträkning, ansvarsfrihet för styrelseledamöterna, dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust, fastställande av arvoden för styrelse och revisorer samt val av styrelse. Årsstämman 2007 beslutade även om en instruktion till valberedningen samt principer för hur valberedningen utses, riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare, om försäljning av dotterbolagen Metallvärden i Lesjöfors AB samt M.V. Metallvärden samt om ett bemyndigande till styrelsen att fatta beslut om emission. På årsstämman valdes Ingela Trolle till ny ledamot och Pär Ceder till styrelsens ordförande. De tidigare ledamöterna, Lars Ransgart (ordförande) och Niels von Zweigbergk hade avböjt omval. Bolagets valda revisorer är Ernst & Young, med Per Hedström som huvudansvarig revisor. Per Hedström tillträdde som huvudansvarig revisor i januari 2008. Ernst & Young valdes på fyra år till bolagets revisorer på årsstämman 2004. Årsstämman beslutade bl a att en valberedning skall utses bestående av fyra ledamöter samt styrelsens ordförande. Valberedningens uppdrag skall bl a vara att framlägga förslag till styrelse till nästkommande årsstämma. I samband med publiceringen av delårsrapporten januari-september 2007 tillkännagavs valberedningen. Den består av Annika Andersson Fjärde AP-fonden, Jan Lundström Bliwa Livförsäkringar, Carl Perlhagen Volati Ltd (ordförande), Niels von Zweigbergk samt Pär Ceder styrelseordförande Tricorona. STYRELSEN Bolagets styrelse består av 5 ordinarie ledamöter valda vid årsstämman 2007. Bolagets verkställande direktör är inte ledamot av styrelsen, men deltar tillsammans med finansdirektören på alla styrelsemöten. Styrelsen har under året 2007 haft 12 stycken protokollförda möten. Styrelsens arbete följer den arbetsordning som fastställts avseende styrelsen och verkställande direktören. På samtliga ordinarie möten har styrelsen behandlat bolagets finansiella ställning och utveckling. Därutöver har strategiska frågor som företagsförvärv, avyttringar, fastställande av affärsplaner samt finansiella målsättningar behandlats. Bolagets revisor deltar vid styrelsemötet i samband med bokslutskommunikén där han redovisar sina iakttagelser från granskningen av den interna kontrollen samt bokslutet. Vidare träffar revisorn, enligt styrelsens arbetsordning, även styrelsen en gång per år utan närvaro av bolagsledningen. Ersättningen till styrelsen beslutades på årsstämman 2007. Den uppgår till 300 000 kronor till styrelsens ordförande samt 90 000 kronor vardera till övriga ledamöter. Dessutom skall 25 000 kronor kunna utgå för ledamots arbete i kommité/utskott. Bolaget har ingen ersättnings eller revisionskommitté, utan här fullgör hela styrelsen dessa uppgifter. BOLAGSLEDNING Verkställande direktören leder verksamheten inom de ramar styrelsen fastlagt. Denne tar fram nödvändigt informations- och beslutsunderlag inför styrelsemötena, föredrar ärendena och motiverar eventuella förslag till beslut. Övrig ledande befattningshavare i koncernen är finansdirektören. I verksamhetsområdet utsläppshandel och övrig verksamhet är bolagets verkställande direktör ansvarig. För verksamhetsområdena mäkling och klimatneutralisering finns egna ansvariga personer, som för övrigt också är verkställande direktörer i de respektive bolag som verksamheterna bedrivs i. Styrelsen har beslutat att tillsätta en riskkommitté bestående av styrelsens ordförande Pär Ceder, ordinarie ledamoten Anders Lidefelt, verkställande direktören samt en ytterligare anställd. Riskkommitténs huvudfokus är hantering och kontroll av bolagets portfölj, det vill säga alla tecknade kontrakt, köp och sälj, av utsläppsrätter (CERs). 27

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Tricorona AB (publ) får härmed avge årsredovisning för verksamheten i moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2007. Tricorona AB är moderbolaget i Tricoronakoncernen, noterat på Nordiska börsens Small Cap-lista (fr o m 08-01-01 Mid Caplistan). Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige. Koncernen har under 2007 bedrivit sin verksamhet i tre separata verksamhetsområden; Utsläppshandel Mäkling Övrig verksamhet Under året har bolagets verksamhet alltmer kommit att fokusera på verksamheten kring utsläppsrätter. Inom denna verksamhet har fokus legat på att förvärva det framtida flödet av s k CERs från CDM-projekt. Under året har samtliga verksamheter inom det före detta affärsområdet Metals avyttrats. RESULTATUTVECKLING Nettoomsättningen för kvarvarande verksamheter ökade jämfört med föregående år till 216,8 (85,7) mkr. Rörelseresultatet uppgick till -43,2 (1,7) mkr. Resultatet efter skatt uppgick till -53,4 (-2,3) mkr. Årets resultat belastades med nedskrivningar av engångskaraktär av immateriella och materiella tillgångar samt lager i Woxna Graphite om totalt 48,2 mkr. Dessutom har resultatet belastats med kostnader i samband med avyttringar av verksamheter i före detta affärsområdet Metals om totalt 14,9 mkr. FINANSIELL STÄLLNING Soliditeten uppgick vid årets slut till 85 (77) procent. Likvida medel uppgick till 165,8 (146,6) mkr och spärrade medel till 28,3 (77,4) mkr. Periodens kassaflöde för den löpande verksamheten uppgick till 39,8 (-86,5) mkr. Periodens investeringar i anläggningstillgångar uppgick till 2,3 (1,6) mkr, varav immateriella 0,3 (0) mkr och materiella 2,0 (1,6) mkr. Under året har en riktad nyemission samt konvertering av konvertibla förlagslån genomförts. Genom dessa har bolagets egna kapital ökat med sammanlagt 13,5 mkr. Räntebärande skulder uppgick till 13,4 mkr (22,1) och utgörs av ett konvertibelt förlagslån med 2 procent ränta med förfallodatum 31 december 2009. MODERBOLAGET Moderbolagets verksamhet består av koncerngemensamma funktioner som företagsledning, ekonomi och administration. Moderbolaget köper och säljer även utsläppsrätter. Nettoomsättningen uppgick till 168,7 (53,5) mkr. Rörelseresultatet uppgick till -27,8 (-16,3) mkr och resultatet efter skatt till -41,5 (-18,5) mkr. Likvida medel uppgick till 145,7 (86,8) mkr och spärrmedel till 28,3 (33,2) mkr. Antalet anställda uppgick till 5 (3) personer vid årets slut. UTSLÄPPSHANDEL Verksamhetsområde Utsläppshandel, bedrivs inom två områden: Utsläppshandel och Klimatneutralisering. Utsläppshandeln har tecknat och fortsätter att teckna avtal avseende köp av projektrelaterade utsläppsrätter (CERs) med projektägare av s k CDM-projekt inom ramen för Kyoto-protokollet. Dessa utsläppsrätter säljs sedan vidare till industri, finansiella aktörer m fl. Verksamheten bedrivs förutom från huvudkontoret i Stockholm, i Beijing (filial), Moskva (dotterbolag) och Hamburg (dotterbolag). Verksamheten avseende Klimatneutralisering är inriktad på att sälja klimatneutralisering med hjälp av CERs till den s k frivilligsektorn. Denna sektor består av företag, organisationer, privatpersoner med flera som ej är berörda av EUs handelssystem. Verksamhetsområdet sysselsatte vid årets slut 36 personer. TRICORONAS PORTFÖLJ Tricoronas portfölj (kontrakt för leverans) med utsläppsrätter för leverans i EUs andra handelsperiod 2008 2012 ökade under året med 55,7 miljoner CERs och uppgick vid periodens slut till 68,3 (12,6) miljoner CERs. För perioden 2013 2020 uppgick portföljen till 73,5 miljoner CERs. MÄKLING Verksamheten i verksamhetsområdet Mäkling bedrivs inom ramen för Svensk Kraftmäkling (SKM). SKM är en ledande mäklare av el och el-certifikat m m i den avreglerade nordiska kraftmarknaden. Antalet anställda uppgick vid årets slut till 9 personer. ÖVRIG VERKSAMHET I övrig verksamhet ingår förutom moderbolaget, verksamheterna i det tidigare affärsområdet Minerals. Dessa verksamheter är; Woxna Graphite, en grafitgruva som är lagd i malpåse sedan 2001, belägen i Hälsingland, Svenska Vanadin, som innehar brytningsrätten för en järn- och vanadinfyndighet i Hälsingland, Aros Mineral, som innehar en bearbetningskoncession för en wollastonitfyndighet i Västmanland samt Svenska Kaolin (ägt till 45 procent) som innehar bearbetningskoncessionen för en kaolinfyndighet i Skåne. 28

Förvaltningsberättelse TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 RISKER Operationella risker Politiska risker Tricorona verkar i sin handel med miljörelaterade marknadsinstrument i en marknad som påverkas av politiska beslut m m. Dessa politiska beslut fattas på både nationell, EU- och global (via FN) nivå när det gäller handeln med utsläppsrätter. Se vidare avsnittet riskanalys sidan 24. Leverantörer och kunder Tricorona är ej beroende av någon enskild större leverantörer, utan har för leveranser av utsläppsrätter (CERs) slutit avtal med ett stort antal leverantörer. Dock föreligger ett visst kapacitetsberoende avseende tillgången av oberoende konsulter (DOE) som bland annat utför validering och verifiering av de projekt Tricorona slutit leveransavtal med. Tricorona är ej heller beroende av någon större kund, bland annat beroende på att CERs går att sälja direkt till kund (OTC) alternativt via en reglerad marknadsplats, det vill säga börs. IT Delar av Tricoronas verksamhet, såsom mäkling, är beroende av hög tillgänglighet och driftsäkerhet avseende röst- och datakommunikation. För att säkerställa kompetens och kontinuitet samarbetar Tricorona med en extern leverantör för support av IT-infrastrukturen. Kompetens Tricorona är beroende av medarbetare med hög kompetens inom de specialområden bolaget är verksamt inom. Marknaden för utsläppsrätter är förhållandevis ny och befinner sig i stark tillväxt. Detta innebär att Tricorona måste erbjuda marknadsmässiga villkor i syfte att kunna behålla och rekrytera kvalificerad personal med lämplig specialkompetens. Finansiella riskfaktorer Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker. Med finansiella risker avses fluktuationer i företagets resultat och kassaflöde. Dessa risker är huvudsakligen likviditetsrisk, kreditrisk, valutakursrisker och prisrisker. Därutöver finns risker för egendom och ansvar som är försäkringsbara. Styrelsen granskar riskerna och beslutar hur de skall hanteras. Likviditetsrisk Med likviditetsrisk avses risken för att bolaget på grund av brist av likvida medel ej kan fullgöra sina ekonomiska åtaganden. Då inköp/ inleveranser kan variera mellan kvartalen, varierar också behovet av tillgång till likvida medel i samma mån. Förskottsbetalningar till leverantörer förekommer endast i begränsad utsträckning och på grund av den struktur som bolagets inköps- och försäljningsavtal har avseende utsläppsrätter bedöms för närvarande bolagets rörelsekapitalbehov vara begränsat. På grund av osäkerheten kring en ny och relativt omogen marknad har bolaget bedömt att en hög kassaberedskap är nödvändig. Kreditrisk Kreditrisken definieras som risken att kunder inte fullgör sina betalningsförpliktelser som utgörs av koncernens utestående kundfordringar samt ej fakturerade upplupna intäkter. Kundförlusterna har historiskt sett varit mycket begränsade. Inom utsläppshandeln är antalet kunder begränsat och ofta betydligt större än Tricorona. Betalningsvillkoren har ofta korta betalningstider, bl a mot bakgrund att utsläppsrätter i vissa fall handlas med liknande villkor som s k finansiella instrument. Ränterisk Koncernens huvudsakliga finansieringskälla är eget kapital. Bolagets enda räntebärande skuld består av ett konvertibelt förlagslån som löper med en fast ränta om 2 procent. Detta lån förfaller till betalning den 31 december 2009. Ränterisken består av de fluktuationer i räntenivå bolagets likvida medel kan utsättas för. Valutarisk Bolagets varuinköp (utsläppsrätter) sker i Euro och USD. Bolagets fakturering sker till mycket stor del i Euro. Viss fakturering i svenska och norska kronor förekommer. Bolagets omkostnader är i huvudsak i svenska kronor. Dock har bolaget på grund av verksamheter utomlands även kostnader i andra valutor. Dessa uppgick till cirka 17 procent av bolagets totala omkostnader under året. Per balansdagen hade bolaget inga säkringar av valuta. Bolagets ambition är dock att ta fram en policy för säkring av valutaflöden när affärsvolymen av utsläppsrätter ökar. Prisrisk En stor del av bolagets affärsidé bygger på att till fast pris kontraktera enskilda projekts produktion av utsläppsrätter (CERs). Försäljning sker i huvudsak sedan till olika kunder, som bolaget garanterar försåld volym, till det vid affärstillfället rådande marknadspriset. Leveranstidpunkten vid dessa försäljningar är alltifrån spot till leverans år 2012. Per balansdagen var endast 2 procent av den kontrakterade volymen 2008 2012 såld. Om marknadspriset förändras får det direkt genomslag på bolagets intjäningsförmåga, detta då inköpspriset är fast. Ett sätt att begränsa prisrisken är att sälja mera av den kontrakterade volymen. Bolaget har ambitionen att genomföra sådana försäljningar med leverans perioden 2008 2012, men är för närvarande begränsade av de säkerhetskrav som oftast ställs vid sådana affärer. Säkerhetskraven består av att bolaget måste ställa säkerhet vid en försäljning (s k initial margin) och vidare måste förbinda sig att vid en eventuell marknadsprisuppgång jämfört med det kontrakterade priset ställa ytterligare säkerhet (s k variation margin). MILJÖPÅVERKAN Koncernen bedriver tillståndspliktig verksamhet enligt miljöbalken i dotterbolaget Woxna Graphite. Woxna Graphite har erhållit tillstånd enligt miljöskyddslagen att inom koncessionsområdena i Ovanåkers kommun bedriva gruv verksamhet. Vidare har Woxna Graphite beviljats tillstånd att bygga och driva en kemisk reningsanläggning för framställning av högren grafit. PERSONAL Antalet anställda vid årets slut uppgick till 53 (47) personer. Medeltalet anställda under året uppgick till 45 (47) personer. STYRELSENS FÖRSLAG TILL BESLUT OM RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Styrelsens förslag till årsstämman 2008: Styrelsen föreslår att årsstämman 2008 beslutar om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare innebärande att löner och andra ersättningsvillkor skall vara marknadsmässiga. Med ledande befattningshavare avses de två personer som utgör bolagets koncernledning. Bolagets medarbetare är av yttersta strategiska betydelse för bolaget. Mot denna bakgrund har ersättnings- och incitamentssystem tagits fram som skall kunna erbjuda konkurrenskraftiga villkor samtidigt som bolagets medarbetare motiveras att verka i aktieägarnas intresse. Ersättningen till ledande befattningshavare skall utgöras av en fast marknadsmässig lön samt en rörlig ersättning som kopplas till den resultatutveckling som kommer aktieägarna till godo. Denna rörliga ersättning skall ha ett 29

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Förvaltningsberättelse förutbestämt tak. Den totala kostnaden för fast och rörlig ersättning skall varje år bestämmas till ett belopp som inkluderar företagets alla ersättningskostnader, vilket möjliggör för ledande befattningshavare att allokera delar av sin fasta och rörliga ersättning till andra förmåner, till exempel pensionsförmåner. Vid uppsägning från bolagets sida kan det finnas rätt till avgångsvederlag vilket i sådana fall skall ha ett förutbestämt tak. Vid uppsägning från den anställdes sida skall inget avgångsvederlag utgå. Styrelsen skall äga rätt att frångå ovanstående riktlinjer om styrelsen bedömer att särskilda skäl föreligger. För mer information se not 4. STYRELSENS ARBETE Styrelsen i Tricorona består av fem ledamöter. Styrelsen valdes på den ordinarie bolagsstämman den 26 april 2007. Under räkenskapsåret hade styrelsen 12 (16) sammanträden. Styrelsens arbete följer en årlig föredragningsplan ägnad att säkerställa styrelsens behov av information och påverkas i övrigt av den särskilda arbetsordning styrelsen fastställt rörande arbetsfördelningen mellan styrelsen och verkställande direktören. De på styrelsen ankommande kontrollfrågorna handhas av styrelsen i dess helhet. För att i denna del säkerställa styrelsens informationsbehov, rapporterar bolagets revisor till styrelsen varje år personligen sina iakttagelser från granskningen och sin bedömning av bolagets interna kontrollsystem. Någon särskild revisionskommitté har med tanke på bolagets begränsade storlek inte tillsatts utan detta arbete och ansvar delas av hela styrelsen. VALBEREDNING OCH ÅRSSTÄMMA I samband med publicering av bolagets tredje kvartalsrapport i oktober meddelades att valberedningen inför styrelsevalet vid ordinarie bolagsstämma 2008 består av Pär Ceder, styrelsens ordförande, Jan Lundström, BLIWA Livförsäkring, Annika Andersson, Fjärde APfonden, Karl Perlhagen, Volati samt Niels von Zweigbergk. Karl Perlhagen är ordförande i valberedningen. Årsstämma kommer att hållas den 24 april 2008. STYRELSENS BEMYNDIGANDE Årsstämman den 26 april 2007 beslutade att lämna styrelsen ett bemyndigande att längst intill nästa ordinarie bolagsstämma fatta beslut om en eller flera nyemissioner om sammanlagt högst 13 500 000 aktier innebärande en ökning av aktiekapitalet med högst 1 350 000 kronor. Betalning skall kunna ske kontant, med föreskrift om apport, kvittning eller annat villkor som anges i 4 kap 6 aktiebolagslagen. Styrelsen föreslås få bemyndigande att avvika från aktieägarnas företrädesrätt och rikta emissioner till institutioner, samarbetspartners, vid företagsförvärv och även till kapitalmarknaden. Emissionerna skall ske på marknadsmässiga villkor. Ovanstående bemyndigande har ej utnyttjats av styrelsen under 2007. TRICORONA-AKTIEN Bolaget hade vid årets slut totalt 143 403 043 aktier. Alla aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar och vinst. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet röster av denne ägda och företrädda aktier utan någon begränsning i röstetalet. Största ägare är Volati Ltd som innehar 11,0 procent av rösterna och kapitalet. Det finns inga för bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan medföra begränsningar i rätten att överföra aktier. TVISTER Vid årets slut förelåg ej några kända tvister. Femårsöversikt Se not 39. HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Inga händelser att notera, se not 40. FRAMTIDA UTVECKLING Tricoronas fortsatta utveckling förväntas av fortsatt expansion och tillväxt främst inom verksamhetsområdet Utsläppshandel. FÖRSLAG TILL vinstdisposition Till årsstämmans förfogande finns följande fria fond- och vinstmedel i moderbolaget: Överkursfond Balanserad förlust Årets redovisade resultat 252.745.318 kr -77.087.815 kr -41.465.246 kr 134.192.257 kr Styrelsen föreslår att överkursfond tas i anspråk för att täcka ansamlad förlust om 118.553.061 kronor varefter överkursfonden uppgår till 134.192.257 kronor och balanseras i ny räkning. 30

RESULTATRÄKNING TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Resultaträkning Koncernen Moderbolaget Kkr Not 2007 2006 2007 2006 Rörelsens intäkter 1 Nettoomsättning 2,3 216 767 85 714 168 737 53 488 Varukostnad 158 709 45 123 173 025 51 919 Övriga rörelseintäkter och kostnader 3 2 940 10 236 2 677 Övriga externa kostnader 5,6 29 584 20 975 18 918 8 239 Personalkostnader 4 26 542 27 320 7 095 9 615 Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 11, 12 47 948 789 142 58 Summa rörelsens kostnader 259 843 83 971 196 503 69 831 Andel i intresseföretags resultat 140 Rörelseresultat 43 216 1 743 27 766 16 343 Finansiella intäkter 7 5 359 3 478 3 929 4 555 Finansiella kostnader 8 623 1 969 21 079 14 243 Resultat efter finansiella poster 38 480 3 252 44 916 26 031 Skatt 9 3 451 7 538 Årets resultat på kvarvarande verksamhet 38 480 3 252 41 465 18 493 Resultat för avvecklade verksamheter 14 875 5 600 Årets resultat 53 355 2 348 41 465 18 493 Varav hänförligt moderbolagets ägare 53 355 2 348 41 465 18 493 Varav minoritetsägarens andel Resultat per aktie före/efter utspädning,kr 10 Från kvarvarande verksamhet (före utspädning) 0,27 0,03 Från kvarvarande verksamhet (efter utspädning) 0,27 0,03 Från avvecklad verksamhet 0,10 0,05 Totalt 0,37 0,02 Antal aktier 31 december 143 403 043 137 876 845 Antal aktier 31 december efter full utspädning 146 742 097 144 854 610 Genomsnittligt vägt antal aktier före full utspädning 141 359 451 107 978 325 Genomsnittligt vägt antal aktier efter full utspädning 144 698 505 114 956 090 *För kommentarer till Resultaträkningen se Förvaltningsberättelsen sida 28. 31

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 BALANSRÄKNING Balansräkning Koncernen MOderbolaget Kkr Not 2007 2006 2007 2006 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 11 Goodwill 20 612 10 597 Övriga immateriella tillgångar 685 6 213 21 297 16 810 Materiella anläggningstillgångar 12 Byggnader och mark 6 355 17 532 Inventarier, maskiner och installationer 8 562 42 747 1 758 144 14 917 60 279 1 758 144 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 13 45 905 58 484 Fordringar hos koncernföretag 14 38 713 165 993 Spärrade bankmedel 29 28 320 77 368 28 291 33 180 Andelar i intresseföretag 15 2 892 3 842 2 435 2 422 31 212 81 210 115 344 260 079 Upplupna intäkter 18 4 161 4 025 2 202 Uppskjuten skattefordran 9 2 800 2 800 2 800 2 800 Summa anläggningstillgångar 74 387 165 124 122 104 263 023 Omsättningstillgångar Varulager Färdiga varor, råvaror och handelsvaror 17 17 501 65 408 59 138 3 755 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 20 20 625 17 468 17 354 10 860 Fordringar hos intresseföretag 16 1 172 624 Övriga kortfristiga fordringar 21 31 342 46 572 5 247 4 315 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 3 200 23 447 1 235 18 514 55 167 87 487 25 008 34 313 Likvida medel Kassa och bank 35 165 767 146 641 145 709 86 796 165 767 146 641 145 709 86 796 Avyttringsgrupp för försäljning 34 59 139 Summa omsättningstillgångar 297 574 299 536 229 855 124 864 Summa tillgångar 371 961 464 660 351 959 387 887 32

BALANSRÄKNING TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Koncernen Moderbolaget Kkr Not 2007 2006 2007 2006 Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 23 14 340 13 788 14 340 13 788 Övrigt tillskjutet kapital 419 861 404 020 Pågående nyemission 2 868 2 868 Reservfond 167 115 167 115 434 201 420 676 181 455 183 771 Fritt eget kapital Överkursfond 252 745 236 905 Balanserad förlust 62 940 60 592 77 087 67 469 Årets resultat 53 355 2 348 41 465 18 493 Reserver 48 116 247 62 940 134 193 150 943 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare 317 954 357 736 315 648 334 714 Långfristiga skulder Övriga skulder 25 8 209 4 264 Konvertibla skuldebrev 26 13 357 13 357 13 357 13 357 Övriga avsättningar 24 800 1 825 Uppskjuten skatteskuld 9 41 Summa långfristiga skulder 22 366 19 487 13 357 13 357 Kortfristiga skulder Konvertibla skuldebrev 8 732 8 732 Skuld till koncernföretag 14 1 863 6 013 Leverantörsskulder 20 2 388 11 751 1 544 2 777 Övriga kortfristiga skulder 27 11 290 54 465 10 910 16 470 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 15 118 12 489 8 637 5 824 Summa kortfristiga skulder 28 796 87 437 22 954 39 816 Avyttringsgrupp för försäljning 34 2 845 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 371 961 464 660 351 959 387 887 Ställda panter och eventualförpliktelser 29 Ställda säkerheter 48 520 110 568 28 320 33 180 Eventualförpliktelser/ansvarsförbindleser 800 4 209 5 009 *För kommentarer till Balansräkningen se Förvaltningsberättelsen sida 28. 33

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 FÖRÄNDRING AV EGET KAPITAL Förändring eget kapital Kkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Pågående nyemission Reserver Ansamlad förlust Summa KONCERNEN Eget kapital 2005-12-31 6 183 167 115 1 271 60 592 113 977 Summa förmögenhetsförändringar som redovisas direkt mot eget kapital 6 183 167 115 1 271 60 592 113 977 Årets resultat 2 348 2 348 Summa förmögenhetsförändringar före transaktioner med bolagets ägare 6 183 167 115 1 271 62 940 111 629 Konvertering 226 5 420 5 646 Nyemissioner 7 379 242 856 1 597 251 832 Kostnad nyemissioner 11 371 11 371 Eget kapital 2006-12-31 13 788 404 020 2 868 62 940 357 736 Årets förändring av omräkningsreserv 48 48 Summa förmögenhetsförändringar som redovisas direkt mot eget kapital 13 788 404 020 2 868 48 62 940 357 784 Årets resultat 53 355 53 355 Summa förmögenhetsförändringar före transaktioner med bolagets ägare 13 788 404 020 2 868 48 116 295 304 429 Konvertering 344 7 912 8 256 Nyemissioner 208 7 929 2 868 5 269 Eget kapital 2007-12-31 14 340 419 861 0 48 116 295 317 954 Kkr Aktiekapital Reservfond Pågående nyemission Överkursfond Balanserade vinstmedel Summa MODERBOLAGET Eget kapital 2005-12-31 6 183 167 115 1 271 86 851 87 718 Erhållet koncernbidrag 33 806 33 806 Lämnat koncernbidrag 6 885 6 885 Skatteeffekt av koncernbidrag 7 538 7 538 Summa förändringar som ej redovisas i RR 19 383 19 383 Årets resultat 18 494 18 494 Konvertering 226 5 420 5 646 Nyemissioner 7 379 1 597 242 856 251 832 Kostnad nyemissioner 11 371 11 371 Eget kapital 2006-12-31 13 788 167 115 2 868 236 905 85 962 334 714 Erhållet koncernbidrag 28 280 28 280 Lämnat koncernbidrag 15 954 15 954 Skatteeffekt av koncernbidrag 3 451 3 451 Summa förändringar som ej redovisas i RR 13 788 167 115 2 868 236 905 77 087 343 588 Årets resultat 41 465 41 465 Konvertering 344 7 912 8 256 Pågående nyemission 90 2 868 2 778 Apportemission CCM 118 5 150 5 269 Eget kapital 2007-12-31 14 340 167 115 252 745 118 552 315 648 34

Kassaflödesanalys TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Kassaflödesanalys Koncernen Moderbolaget Kkr Not 2007 2006 2007 2006 Den löpande verksamheten Resultat före finansiella poster 43 216 1 743 27 766 16 343 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 31 51 994 9 771 11 022 58 Summa 8 778 8 028 16 744 16 285 Erhållen ränta 7 5 359 3 478 3 817 4 555 Erlagd ränta 8 623 1 969 615 1 172 Betald skatt 218 Kassaflöde för den löpande verksamheten före förändringar av rörelskapitalet 13 514 6 737 13 542 12 902 Förändring av lager 5 874 6 300 66 319 3 755 Förändring av fordringar 51 523 99 204 138 152 64 468 Förändringr kortfristiga skulder 19 331 25 761 7 025 23 672 Kassaflöde från den löpande verksamheten 39 832 86 480 51 266 57 453 Investeringsverksamheten Investeringar i dotterbolag 33 4 362 9 584 340 Avyttringar av verksamheter 34 2 532 12 000 7 228 Investeringar i intressebolag 13 1 863 13 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar 300 Förvärv av materiella anläggningstillgångar 2 057 416 1 833 1 395 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 55 Förändringar av långfristiga fordringar 122 362 Kassaflöde från investeringsverksamheten 4 200 9 721 4 202 124 152 Finansieringsverksamheten Nyemission 240 461 240 461 Erhållet/lämnat koncernbidrag 12 325 26 921 Amortering av lån 476 476 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 476 240 461 11 849 267 382 Kassaflöde från den kvarvarande verksamheten 35 156 163 702 Kassaflöde från avvecklade verksamheter Kassaflöde från den löpande verksamheten 15 274 12 969 Kassaflöde från investeringsverksamheten 756 10 239 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 21 360 Kassaflöde från avvecklade verksamheter 16 030 24 090 Årets kassaflöde 19 126 139 612 58 913 85 777 Likvida medel vid årets början 35 146 641 7 029 86 796 1 019 Likvida medel vid årets slut 35 165 767 146 641 145 709 86 796 *För kommentarer till Kassaflödesanalysen se Förvaltningsberättelsen sida 28. 35

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Redovisningsprinciper och noter Redovisningsprinciper och noter NOT 1 Redovisningsprinciper företagsinformation Tricorona AB (publ), 556332-0240, har sitt säte i Stockholm, Sverige. Adressen till företagets huvudkontor är Box 70426, 107 25 Stockholm. Besöksadress är Kungsgatan 32, Stockholm. Företaget är i huvudsak verksamt inom investeringar i och handel med marknadsrelaterade miljöinstrument. För mera information hänvisas till förvaltningsberättelsen. Årsredovisning och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 4 april 2008. Koncernens resultat- och balansräkningar och moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för fastställelse på årsstämma den 24 april 2008. Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen. Grunder för upprättandet av redovisningen Koncernredovisningen upprättas i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS/IAS) sådana som de antagits av EU. Rådet för finansiell rapporterings rekommendation 1.1, kompletterande redovisningsregler för koncerner har tillämpats. Koncernredovisningen baseras på historiska anskaffningsvärden, med undantag för derivativa finansiella instrument, finansiella tillgångar tillgängliga för försäljning, finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Det redovisade värdet på de tillgångar och skulder som säkrats, och som normalt redovisas till anskaffningsvärde, har justerats för förändringar i de verkliga värden som hänför sig till de risker som säkrats (säkring av verkligt värde). Alla belopp anges, om inget annat sägs, i tusental svenska kronor (kkr). Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnittet Moderbolagets redovisningsprinciper. Bolaget använder sig av kostnadsslagsindelad resultaträkning. Nya IFRS rekommendationer och tolkningar som börjat tillämpas IFRS 7 Finansiella instrument: Upplysningar och sammanhängande ändringar i IAS 1 Utformning av finansiella rapporter har inte medfört något byte av redovisningsprincip utan endast medfört ytterligare upplysningar i koncernens finansiella rapporter för 2007. IFRIC 7 Tillämpning av inflationsjusteringsmetoden enligt IAS 29 Redovisning i höginflationsländer skall tillämpas fr o m räkenskapsåret 2007 men får inga effekter på koncernens finansiella rapporter. IFRIC 9 Omvärdering av inbäddade derivat och IFRIC 11 IFRS 2: Group and Treasury Share Transactions tillämpas fr o m räkenskapsåret 2007 men får inga effekter på bolagets finansiella rapporter. IFRIC 10 Delårsrapportering och nedskrivningar förbjuder återföring av nedskrivning som gjorts i tidigare delårsperiod avseende bl.a goodwill. Eftersom inga sådana återföringar har ägt rum får uttalandet inga effekter på koncernens finansiella rapporter. Nya IFRS rekommendationer och tolkningar som ännu ej börjat tillämpas International Accounting Standards Board (IASB) har givit ut följande nya och ändrade Standarder vilka vid utfärdandet av denna årsredovisning ännu ej trätt i kraft. IFRIC 11 Group and treasury share transactions IFRIC 12 Service Concession Arrangements IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes IFRIC 14 IAS 19 The Limit on a Defined Benefit Asset Minimum Funding Requirement and their Inteaction IFRS 8 Operations Segments Ändringar av IAS 1 Ändringar av IAS 27 Ändringar av IFRS 3 Ändringar i IAS 23 Dessa förändringar bedöms ej ha någon större inverkan på Tricoronas finansiella rapportering. Koncernredovisning Koncernredovisningen omfattar moderföretaget, dotterföretag och intresseföretag. Med dotterföretag avses de företag i vilka Tricorona innehar mer än 50 procent av aktiernas röstvärde eller på annat sätt har ett bestämmande inflytande över. De finansiella rapporterna för Moderföretaget och dotterföretagen som tas in i koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper som gäller för koncernen. Alla koncerninterna mellanhavanden, intäkter, kostnader, vinster eller förluster som uppkommer i transaktioner mellan företag som omfattas av koncernredovisningen elimineras i sin helhet. Samtliga företagsförvärv har redovisats enligt förvärvsmetoden. Tricorona tillämpar IFRS 3, Rörelseförvärv, för förvärv efter den 1 januari 2004, i enlighet med IFRS 1 övergångsbestämmelser. Tricorona har valt att inte räkna om tidigare förvärv. Tricorona värderar förvärvade identifierbara tillgångar, såväl materiella som immateriella och skulder till verkligt värde. Överskjutande belopp jämfört med köpeskillingen redovisas som goodwill, eventuellt understigande belopp, s k negativ goodwill, redovisas över resultaträkningen. I det helägda dotterbolaget Svensk Kraftmäkling AB finns begränsningar avseende utdelningar m m på grund av kapitaltäckningsregler. Intresseföretagsredovisning Som intressebolag redovisas bolag där Tricorona AB har ett aktieinnehav som motsvarar minst 20 procent och högst 50 procent av röstvärdet eller på annat sätt har ett betydande inflytande över. Intressebolag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Denna metod innebär att det bokförda värdet på aktierna i intressebolag förändras med koncernens andel i intressebolagens resultat minskat med erhållen utdelning. När koncernens andel av redovisade förluster i intresseföretaget överstiger det redovisade värdet på andelarna i koncernen reduceras andelarnas värde till noll. Intäkter Koncernens redovisade nettoomsättning avser i huvudsak intäkter från försäljning av varor, tjänster och provisioner avseende förmedling av finansiella kontrakt. Försäljning redovisas netto efter moms och rabatter. Intäkter från försäljning av varor redovisas i samband med att väsentliga risker och förmåner som är förknippade med varornas ägande har överförts till utomstående parter, normalt i samband med leverans till kunden. Intäkterna i dotterbolaget Svensk Kraftmäkling uppkommer främst vid mäkling av finansiella kontrakt avseende elkraft, elcertifikat, ursprungsmärkt el och utsläppsrätter. Mäklingsprovisioner för utsläppsrätter intäktsförs i samband med att bindande avtal ingås mellan köpare och säljare. Då mäklingsprovisioner helt eller delvis betalas ut i samband med leverans av utsläppsrätterna, vilket kan ske under en tidsperiod om 0 7 år, så nuvärdesberäknas dessa intäkter. Ränteintäkter redovisas löpande och utdelningsintäkter när rätten att erhålla betalning fastställts. Ränteintäkter på fordringar och räntekostnader på skulder redovisas i resultaträkningen i den period vilken de hänför sig till. Pensioner Inom Tricorona koncernen finns såväl avgiftsbestämda som förmånsbestämda pensionsplaner. Pensionskostnaderna för de avgiftsbestämda planerna belastar resultatet i takt med att de anställda utför sina tjänster. De förmånsbestämda planerna täcks genom försäkring i Alecta. Enligt ett uttalande från Redovisningsrådet Akutgrupp URA 42 är detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. För räkenskapsåret 2007 har bolaget inte haft tillgång till sådan information som gör det möjligt att redovisa denna plan som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen enligt ITP som tryggas genom en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Inkomstskatter Redovisade inkomstskatter innefattar skatt som skall betalas avseende aktuellt år, justeringar avseende tidigare års aktuella skatt samt förändringar i uppskjuten skatt. Värdering av samtliga skatteskulder och skattefordringar sker till nominella belopp och görs enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade. För poster som redovisas i resultaträkningen, redovisas även därmed sammanhängande skatteeffekter i resultaträkningen. Skatteeffekter av poster som redovisas direkt mot eget kapital, redovisas mot eget kapital. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla skattepliktiga temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. För avdragsgilla temporära skillnader redovisas skattefordran om den bedöms kunna utnyttjas i framtiden. 36

Redovisningsprinciper och noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Immateriella anläggningstillgångar Utvecklingsprojekt Utvecklingsprojekt avser kostnader som aktiveras för utveckling och igångsättning av nya verksamheter. Kostnader för utvecklingsprojekt aktiveras när samtliga följande kriterier är uppfyllda: a) det är tekniskt möjligt att färdigställa tillgången så att den kan användas eller säljas, b) har för avsikt att färdigställa tillgången och använda eller sälja den, c) har förutsättningar för att använda eller sälja tillgången, d) tillgången kommer att medföra ekonomiska fördelar, e) det finns tekniska, finansiella eller andra resurser i tillräcklig omfattning för att fullfölja utvecklingen av tillgången och f) kan på ett tillförlitligt sätt beräkna de utgifter som rör tillgången. När verksamheten sätts igång kommer de aktiverade kostnaderna att skrivas av linjärt under den bedömda nyttjandeperioden. Nyttjandeperioderna är följande: Aktivierade kostnader för utveckling av verksamhetsprojekt kring affärsverksamhet inom utsläppsrätter 5 år. Övriga immateriella tillgångar Övriga immateriella tillgångar avser utgifter för rörlig köpeskilling enligt avtal som aktiverats i samband med tecknande av kontrakt avseende utsläppsrätter. Goodwill Vid rörelseförvärv redovisas goodwill i balansräkningen i de fall anskaffningsvärdet överstiger det verkliga värdet av förvärvade tillgångar och övertagna skulder. Goodwill redovisas som immateriell anläggningstillgång med obestämbar nyttjandeperiod. Goodwill värderas till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill fördelas till kassagenererande enheter och årligen genomförs prövning av ett eventuellt nedskrivningsbehov genom en beräkning av tillgångens återvinningsvärde. För antagande om det framtida kassaflödet har budgetar för år 2008 använts. Utvecklingen för åren 2009 och framåt baseras på antaganden om tillväxt och marginalutveckling generellt för marknaden samt på en antagen utveckling för respektive kassagenererande enhet. Diskonteringsräntan som använts har varit 10 procent. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med avskrivningar. Utgifter för förbättringar av tillgångars prestanda, utöver ursprunglig nivå, ökar tillgångens redovisade värde. Utgifter för reparation och underhåll redovisas som kostnader i den period de uppstår. Avskrivningar enligt plan är beräknade på tillgångarnas ursprungliga värde. Avskrivningsperioderna för de linjära avskrivningarna baseras på beräknade nyttjandeperioder. Nyttjandeperioderna är följande: Byggnader 20 25 år, avseende byggnader i dotterbolaget Woxna Graphite sker inga avskrivningar för närvarande då ingen produktion sker, se vidare not 12. Markarbeten 20 år, avser i sin helhet tillgångar i Woxna Graphite där det för närvarande inte sker några avskrivningar då ingen produktion sker, se vidare not 12. Maskiner och andra tekniska anläggningar 10 15 år. Avseende anläggningar i Woxna Graphite sker inga avskrivningar för närvarande då ingen produktion sker, se vidare not 12. Inventarier, verktyg och installationer, 5 år. Nedskrivningar Goodwill skrivs inte av utan prövas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov, oavsett om det finns någon indikation på värdenedgång eller ej. Vad gäller övriga anläggningstillgångar bedöms dessa med avseende på värdeminskning närhelst händelser eller förändringar indikerar att det redovisade värdet kanske ej är återvinningsbart. En nedskrivning görs med det belopp med vilket tillgångens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Återvinningsvärdet är det högsta av nettoförsäljningsvärdet och nyttjandevärdet. Med nettoförsäljningsvärdet avses det mest sannolika priset vid en försäljning på en normalt fungerande marknad, efter avdrag för försäljningskostnader. Med nyttjandevärdet avses nuvärdet av de uppskattade kassaflöden som förväntas genom att använda tillgången och det beräknade restvärdet vid slutet av nyttjandeperioden. Avsättningar Avsättningar redovisas när koncernen har eller kan anses ha en förpliktelse som ett resultat av inträffade händelser och det är sannolikt att utbetalningar kommer att krävas för att fullgöra förpliktelsen. En förutsättning är vidare att det går att göra en tillförlitlig uppskattning av det belopp som ska utbetalas. Beräknade efterbehandlingskostnader för gruvverksamheten som förväntas uppstå när verksamheten stängs, reserveras för och kostnadsföres över den totala beräknade verksamhetsperioden. Kostnaden redovisas som del av gruvverksamhetens kostnad för sålda varor. Leasingavtal Varken koncern eller moderbolag har några finansiella leasingavtal. För koncernens operationella leasingavtal redovisas kostnaderna linjärt över leasingperioden. Varulager Varulagret av ädelmetaller i moderbolaget redovisas huvudsakligen till verkligt värde då övervägande delen av lagret kontinuerligt värdesäkras via terminsaffärer och kraven på säkringsredovisning anses vara uppfyllda. Se även nedan under Finansiella instrument derivat och säkringsredovisning. Övrigt varulager i koncernen värderas enligt lägsta värdets princip, vilket innebär det lägsta värdet av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet beräknas genom tillämpning av först in först ut- principen. Nettoförsäljningsvärdet är det förväntade försäljningspriset i den löpande verksamheten med avdrag för försäljningskostnader. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan kundfordringar, övriga fordringar och likvida medel. På skuldsidan återfinns bl a leverantörsskulder, konvertibla förlagslån och övriga skulder. En finansiell tillgång eller skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part i instrumentens avtalsmässiga villkor. Kundfordringar tas upp i balansräkningen när fakturan skickas. Skuld uppstår när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om faktura har mottagits. Leverantörsskulder tas upp när fakturan mottagits. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiserats, förfallit eller bolaget förlorar kontrollen över dem. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt upphör. Alla finansiella tillgångar och skulder klassificeras i följande kategorier: Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen består av två undergrupper. 1. Finansiella tillgångar och finansiella skulder som vid första redovisningstillfället har bestämts att tillhöra denna kategori. Tricorona har inga finansiella instrument klassificerade i denna grupp. 2. Finansiella tillgångar och skulder som innehas för handel. Tricorona har inga finansiella instrument klassificerade i denna grupp. Investeringar som hålls till förfall. Tricorona har inga finansiella instrument klassificerade i denna grupp. Lånefordringar och kundfordringar. Tricoronas övriga fordringar, kundfordringar och övriga fordringar ingår i denna kategori. Finansiella tillgångar som kan säljas. Tricorona har inga finansiella instrument klassificerade i denna grupp. Finansiella skulder som är värderade till anskaffningsvärde. Tricoronas leverantörsskulder ingår bl a i denna kategori. Kundfordringar Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas inflyta efter avdrag för osäkra fordringar som bedömts individuellt. Kundfordrans förväntade löptid är kort, varför värdet redovisas till nominellt belopp utan diskontering. Nedskrivning av kundfordringar redovisas i rörelsens kostnader. Likvida medel I moderbolagets och koncernens likvida medel ingår koncernens behållning på koncernkonton och övriga bankkonton. Likvida medel värderas till upplupet anskaffningsvärde. Skulder Finansiella skulder redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Transaktionskostnader i samband med upptagande av finansiella skulder amorteras över lånets löptid som en finansiell kostnad. 37

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Redovisningsprinciper och noter Leverantörsskulder och övriga skulder Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt belopp. Fordringar och skulder i utländsk valuta Fordringar och skulder i utländsk valuta värderas enligt balansdagens kurs. Vinster och förluster på fordringar och skulder av rörelsekaraktär nettoredovisas bland övriga rörelseintäkter alternativt övriga rörelsekostnader, medan kursdifferenser av finansiell karaktär redovisas bland finansiella poster. Derivat och säkringsredovisning Inom koncernen används derivatinstrument för olika syften. I moderbolaget används ädelmetallsderivat för att motverka exponeringar i värdet avseende större delen av varulagret. Säkringsredovisning av verkligt värde tillämpas för dessa derivat. Förändringar i verkligt värde av dessa derivatinstrument, som identifierats som säkringsinstrument och uppfyller kraven för säkringar av verkligt värde, redovisas i balansräkningen och resultaträkningen. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medför in- eller utbetalningar. Som likvida medel klassificeras kassa- och banktillgodohavanden. Segment Koncernen är organiserad i tre verksamhetsområden, Utsläppshandel, Mäkling och Övrig verksamhet. Dessa verksamhetsområden utgör den primära indelningsgrunden för segmentinformation. Verksamhetsområde Utsläppshandel omfattar dotterbolagen Carbon Asset Management Sweden, Carbon Asset Services Sweden, Tricorona Deutschland GmbH, Climate Change Management Sweden samt Tricororna Climate Partner. Verksamhetsområdet är inriktat på inköp, investeringar och handel med projektrelaterade utsläppsrätter (CER). Verksamhetsområde Mäkling omfattar verksamheten inom Svensk Kraftmäkling, vilket innebär mäkling av elkraft, elcertifikat och ursprungsmärkt el. Verksamhetsområde Övrig verksamhet omfattar moderbolaget samt dotterbolagen Woxna Graphite, Aros Mineral, Dalporfyr och Svenska Vanadin samt intressbolaget Svenska Kaolin. Det förekommer ingen försäljning mellan de olika affärsområdena. Dock fakturerar moderbolaget tjänster externt och internt samt fördelar kostnader på dotterbolagen. Verksamhetsområdestillgångar består framför allt av materiella anläggningstillgångar, immateriella tillgångar, varulager, fordringar, värdepapper och rörelsekassa. Rörelsegrensskulder består av rörelseskulder men inte poster som skatt och viss företagsupplåning. Investeringar består av inköp av materiella anläggningstillgångar och immateriella tillgångar, inklusive ökningar som blivit följden av förvärv. Sekundärt segment utgör koncernens geografiska verksamhetsområden. Väsentliga bedömningar och osäkerheter vid gjorda uppskattningar Intäktsredovisning förmedling av utsläppsrätter Mäklingsprovisioner för utsläppsrätter intäktsförs i samband med att bindande avtal ingås mellan köpare och säljare. Då mäklingsprovisioner helt eller delvis betalas ut i samband med leverans av utsläppsrätterna, vilket kan ske under en tidsperiod om 0 7 år, så nuvärdesberäknas dessa intäkter. Inkomstskatter Väsentliga bedömningar av ledningen krävs vid beräkning av uppskjutna skatter. Ledningen måste särskilt bedöma sannolikheten att uppskjutna skattefordringar kan avräknas mot överskott vid en framtida beskattning. Nedskrivning av goodwill, övriga immateriella tillgångar och materiella tillgångar Immateriella och materiella tillgångar undantaget goodwill ska amorteras över uppskattad nyttjandeperiod. Uppskattad nyttjandeperiod är baserad på en uppskattning av tidsperioden som tillgången kommer att generera intäkter. Om det vid bokslutstidpunkten föreligger indikation på att en materiell eller immateriell anläggningstillgång har minskat i värde beräknas tillgångens återvinningsvärde. Återvinningsvärdet är det högre beloppet av tillgångens nettoförsäljningspris och dess värde vid brukande, vilket baseras på företagsledningen uppskattning av framtida kassaflöden. Om det beräknade värdet understiger det redovisade värdet görs en nedskrivning till tillgångens återvinningsvärde. För att bestämma värdet vid brukande används uppskattade framtida kassaflöden vilka baseras på interna affärsplaner och prognoser. Samma metod används för bedömning av eventuellt nedskrivningsbehov för goodwill. Avsättningar Generellt sett redovisas en avsättning då det finns ett åtagande som följd av en inträffad händelse, det är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera åtagandet samt en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Då det finns en osäkerhet i uppskattningarna, avseende kommande händelser utanför koncernens kontroll kan det verkliga utfallet avvika väsentligt. Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt Rådet för finansiell rapporteringsrekommendation (RFR) 2.1 redovisning för juridisk person. RFR 2.1 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för ÅRL och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka tillägg som skall göras från IFRS. Intresse- och dotterföretag Andelar i intresseföretag och dotterföretag redovisas i moderbolaget enligt anskaffningsvärdemetoden. Redovisade värden prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Som intäkt redovisas endast erhållna utdelningar under förutsättning att dessa härrör från vinstmedel som intjänats efter förvärvet. Utdelningar som överstiger dessa intjänade vinstmedel betraktas som en återbetalning av investeringen och reducerar andelens redovisade värde Koncernbidrag och aktieägartillskott Koncernbidrag och aktieägartillskott redovisas i enlighet med uttalandet från Redovisningsrådets Akutgrupp URA 7. Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras. Koncernbidrag redovisas enligt ekonomisk innebörd. Det innebär att koncernbidrag som lämnats i syfte att minimera koncernens totala skatt redovisas direkt mot balanserade vinstmedel efter avdrag för dess aktuella skatteeffekt. NOT 2 Segmentsinformation Koncernen är från och med 2007 organiserad i tre verksamhetsområden, Utsläppshandel, Mäkling samt Övrig verksamhet (för beskrivningar se sidan 2). Verksamheterna i det tidigare affärsområdet Metals har avyttrats under 2007. Verksamheten i det tidigare affärsområdet Minerals återfinns numera under Övrig verksamhet. Primära segment affärsområden, räkenskapsåret 2007 Kkr Avvecklad verksamhet Utsläppshandel Mäkling Övrig verksamhet Eliminering Koncernen Nettoomsättning externt 201 492 14 191 1 084 216 767 Nettoomsättning internt 846 846 Nettoomsättning 201 492 14 191 1 930 846 216 767 38

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Kkr Avvecklad verksamhet Utsläppshandel Mäkling Övrig verksamhet Eliminering Koncernen Resultat per rörelsegren 14 875 19 964 2 541 65 721 58 091 Rörelseresultat 58 091 Finansiella intäkter 5 359 Finansiella kostnader 623 Skatt 0 Årets resultat 53 355 Varav övriga rörelseintäkter och kostnader av engångskaraktär 48 193 48 193 Varav andel i intresseföretags resultat 140 140 Varav nedskrivningar av tillgångar 48 087 48 087 Övriga upplysningar Tillgångar 59 139 65 068 28 703 268 495 49 444 371 961 Skulder 2 845 25 611 9 628 40 675 24 753 54 006 Investeringar 524 1 846 2 370 Varav investeringar i intressebolag 13 13 Avskrivningar 113 251 142 506 Primära segment affärsområden, räkenskapsåret 2006 Kkr Avvecklad verksamhet Utsläppsrätter Mäkling Övrig verksamhet Eliminering Koncernen Nettoomsättning externt 29 160 17 161 39 393 85 714 Nettoomsättning internt 0 14 905 14 905 0 Nettoomsättning 29 160 17 161 54 298 14 905 85 714 Resultat per rörelsegren 10 668 9 688 11 438 19 534 9 076 Rörelseresultat 9 076 Finansiella intäkter 3 478 Finansiella kostnader 1 969 Skatt 5 219 Årets resultat 2 348 Varav övriga rörelseintäkter och kostnader av engångskaraktär 500 10 736 10 236 Varav andel intresseföretags resultat 472 472 Nedskrivining av tillgångar 8 075 731 8 806 Övriga upplysningar Tillgångar 89 977 134 018 73 625 459 285 292 245 464 660 Skulder 83 175 122 106 57 881 71 602 227 840 106 924 Investeringar 1 172 362 1 918 3 452 Varav investeringar i intressebolag 1 863 1 863 Avskrivningar 1 797 592 58 2 447 Sekundära segment geografiska områden Kkr 2007 2006 2007 2006 2007 2006 Försäljning Tillgångar Investeringar Sverige 48 040 47 744 324 840 464 660 2 290 3 452 Europa, exkl Sverige 165 441 37 970 47 121 30 Övriga världen 3 286 50 Summa 216 767 85 714 371 961 464 660 2 370 3 452 39

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter NOT 3 Intäkternas fördelning Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Varor 656 809 2 909 Utsläppsrätter 201 413 73 256 150 850 52 098 Provisioner 6 784 9 295 Tjänster 7 914 2 354 14 978 1 390 Summa 216 767 85 714 168 737 53 488 Huvuddelen (93 procent) av koncernens intäkter kommer från försäljning av utsläppsrätter inom verksamhetsområdet Utsläppshandel. Vidare förekommer intäkter avseende tjänster och provisioner från verksamhetsområdet Mäkling. Moderbolagets intäkter fördelar sig geografiskt på Sverige med 21,3 (43,5) mkr och på Europa med 147,4 (10,0) mkr. I övriga intäkter ingår intäkter från: Avskrivning NUTEK Aros 260 Valutakursvinst/förlust 2 827 2 735 Förlust avyttring 68 58 Försäljning av rörelse 10 736 Förlust vid försäljning av fastighet 500 Övrigt 79 Summa 2 940 10 236 2 677 NOT 4 Löner, andra ersättningar och sociala avgifter Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Löner och ersättningar till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare 4 585 7 543 3 839 4 939 övriga anställda 14 511 15 863 862 1 084 Summa löner och ersättningar 19 096 23 406 4 701 6 023 Sociala avgifter enligt lag och avtal 8 063 13 464 2 461 3 466 varav pensionskostnader 2 472 3 669 804 1 255 varav pensionskostnader för styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare 1 007 1 670 691 965 Totalt löner, sociala avgifter, pensioner m m 27 159 36 870 7 162 9 489 Ersättning till ledande befattningshavare På årsstämman den 26 april 2007 beslutades på styrelsens förslag om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare, innebärande att löner och andra ersättningsvillkor skall vara marknadsmässiga. Med ledande befattningshavare avses de två personer som utgör bolagets koncernledning. Utöver fast grundlön kan ledningen även erhålla rörlig ersättning, vilken skall ha ett förutbestämt tak och vara baserad på Bolagets ekonomiska utfall i förhållande till av styrelsen fastställda resultatmål. Den totala kostnaden för fast och rörlig ersättning skall varje år bestämmas till ett belopp som inkluderar företagets alla ersättningskostnader, vilket möjliggör för ledande befattningshavare att allokera delar av sin fasta och rörliga ersättning till andra förmåner, t ex pensionsförmåner. Vid uppsägning från bolagets sida kan det finnas rätt till avgångsvederlag vilket i sådana fall skall ha ett förutbestämt tak. Vid uppsägning från den anställdes sida skall inget avgångsvederlag utgå. Styrelsen skall äga rätt att frångå ovanstående riktlinjer om styrelsen bedömer att det i ett enskilt fall finns särskilda skäl som motiverar det. Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. Något särskilt arvode för kommittéarbete har ej utgått under 2007 dock kommer det under 2008 att utbetalas ersättning för kommittéarbete i enlighet med beslut på Årstämman 2007. Ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön och pension. Med andra ledande befattningshavare avses den person (se sidan 55) som tillsammans med verkställande direktören utgör koncernledningen. Rörlig ersättning Varken verkställande direktören eller någon annan ledande befattningshavare erhöll någon rörlig ersättning för 2007. För 2008 föreligger avtal med verkställande direktören och ledande befattningshavare. Styrelsen har beslutat att bolaget skall avsätta vinstmedel tilll ett vinstdelningsprogram för de anställda och ledande befattningshavare. Avsättningen varierar mellan bolagens huvudsakliga verksamhetsområden. Inom verksamhetsområdet Utsläppshandel föreligger ett avtal om vinstdelning som innebär att maximalt 15 procent av verksamhetsområdets resultat efter skatt (vilket även inkluderar fördelade gemensamma kostnader) kan utgå som vinstdelning att fördelas mellan verksamhetsområdets anställda. Vid beräkning av vinstdelningsgrundande resultat används en modell för att knyta vinstmarginalen till prisbilden vid kontrakteringstillfället. Inom verksamhetsområdena Mäkling och Klimatneutralisering finns också avtal om vinstdelning, där 30 35 procent av rörelseresultatet för respektive verksamhetsområde efter fördelning av gemensamma kostnader, skall fördelas mellan verksamhetsområdets anställda. Inom ramen för den totala tillgängliga avsättningen för vinstdelningsprogrammet föreligger även avtal för den verkställande direktören och ledande befattningshavarna om rörlig ersättning baserat på koncernens totala resultat. De rörliga ersättningarna är ej pensionsgrundande. De rörliga ersättningarna inom ramen för det totala vinstdelningsprogrammet enligt ovan kan för 2008 högst uppgå till sammanlagt 75 miljoner kronor. Vid beräkning av rörlig ersättning skall kostnader eller intäkter av engångskaraktär exkluderas. Till enskild befattningshavare kan rörlig ersättning uppgå till maximalt tio gånger årslönen. Pensioner Pensionsåldern för verkställande direktören är 65 år. Pensionspremien varierar med den fasta lönen enligt avtal. För 2007 uppgick premien till 28 procent av pensionsgrundande lön. För andra ledande befattningshavare är pensionsåldern 65 år. Pensionspremien följer ITP-planen. För 2007 uppgick premien till 26 procent av pensionsgrundande lön. Avgångsvederlag För verkställande direktören gäller vid en uppsägning en uppsägningstid om 9 månader och vid uppsägning från bolagets sida är uppsägningstiden 18 månader. För andra ledande befattningshavare gäller vid egen uppsägning en uppsägningstid om 6 månader. Vid uppsägning från bolagets sida gäller en uppsägningstid om 12 månader. Inga avtal om avgångsvederlag finns. Berednings- och beslutsprocess På årsstämman 2007 togs beslut om riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor till ledande befattningshavare. Lön och andra anställningsvillkor för verkställande direktören förhandlas mellan verkställande direktören och styrelsens ordförande, varefter styrelsen i sin helhet informeras. Löner och andra anställningsvillkor för andra ledande befattningshavare har förankrats med styrelsens ordförande innan beslut. Aktierelaterade ersättningar Det finns inga aktierelaterade ersättningar i koncernen. 40

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Ersättningar och andra förmåner 2007 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensionskostnad Övrig ersättning Summa Styrelsens ordförande Pär Ceder 330 330 Styrelsens f d ordförande Lars Ransgart 100 100 Styrelseledamot Gunilla Fjelde 120 120 Styrelseledamot Anders Lidefelt 120 120 Styrelseledamot Henrik Tisell 120 120 Styrelseledamot Ingela Trolle 90 90 Verkställande direktören 1 837 505 2 342 Andra ledande befattningshavare (1) 1 122 14 303 1 439 Summa 3 839 14 808 4 661 2006 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensionskostnad Övrig ersättning Summa Styrelsens ordförande 200 200 Styrelseledamöter 230 230 Verkställande direktör, Niels von Zweigbergk (fr o m 13 november) 1 630 248 461 2 339 Verkställande direktör, Björn Grufman (t o m 13 november) 2 798 248 777 3 823 Andra ledande befattningshavare (1) 944 248 188 1 380 Summa 5 802 744 1 426 7 972 P g a att företaget har ändrat redovisningsmetod, avser kostnadsförda styrelsearvoden under 2007 en period om 16 månader, från 1 januari 2007 t o m 1 maj 2008. NOT 5 Arvode till bolagets revisor NOT 7 Finansiella intäkter Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Revision: Ernst & Young 680 872 680 723 Winthers revisionsbyrå 123 Andra uppdrag än revisionsuppdraget: Ernst & Young 276 229 120 229 Winthers revisionsbyrå 78 78 Summa 956 1 302 800 1 030 Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Räntor 5 359 3 478 3 817 1 916 Räntor koncernföretag 2 639 Realisationsresultat vid försäljningar 112 Summa 5 359 3 478 3 929 4 555 NOT 8 Finansiella kostnader NOT 6 Operationella leasingavtal Koncernens och moderbolagets operationella leasingavtal avser hyresavtal avseende kontorslokaler samt leasingavtal avseende förmånsbilar. Hyresavtalen sträcker sig som längst till och med 31 december 2012. Hyresavtalen är indexreglerade. Leasingavtalen sträcker sig som längst till oktober 2010. Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Räntor 623 1 969 615 978 Ränta koncernföretag 194 Nedskrivning av aktier och andelar 20 464 13 071 Summa 623 1 969 21 079 14 243 Räkenskapsårets leasingavgifter (avseende kontorslokaler) 1 844 2 183 783 847 Summa 1 844 2 183 783 847 Framtida minimileasingavgifter har följande förfallotidpunkter: 2008 1 931 2 783 1 803 847 2009 1 803 1 200 1 803 2010 1 803 1 803 2011 1 803 1 803 2012 1 803 1 803 Räkenskapsårets leasingavgifter (avseende förmånsbilar) 50 14 Summa 50 14 Framtida leasingavgifter har följande förfallotidpunkter: 2008 239 14 2009 239 87 2010 188 87 41

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter NOT 9 Skatter NOT 11 Immateriella anläggningtillgångar Inkomstskatter Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Aktuell skatt för perioden 43 Aktuella skatter för tidigare perioder 176 Skatt på koncernbidrag 3 451 7 538 Skattefordran Uppskjutna skatter som uppkommit eller återförts 5 438 Summa 5 219 3 451 7 538 Skatten i koncernen 2006 avser avvecklade verksamheter. Redovisat resultat före skatt Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Redovisat resultat före skatt 53 355 7 568 44 916 26 031 Skatt enligt gällande skattesats 14 939 2 119 12 577 7 289 Skatt för tidigare perioder 176 Ej redovisade uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag och temporära skillnader 14 782 3 339 Utnyttjade underskottsavdrag som inte tidigare bokförts som uppskjutna skattefordringar 3 972 3 927 Skatteeffekt resultatandelar i intressebolag 39 132 Skatteeffekt ej avdragsgilla kostnader 197 828 5 786 3 678 Summa 0 5 219 3 451 7 538 Förändringar i uppskjutna skattefordringar och skulder Belopp vid årets ingång Försäljning Redovisat resultat Belopp vid årets utgång Underskottsavdrag 2 800 0 0 2 800 Periodiseringsfonder 41 41 0 0 Summa 2 759 41 0 2 800 Underskottsavdrag i koncern uppgår till cirka 142 (106) mkr, varav 100 (105) mkr i moderbolag. Bolaget redovisar uppskjutna skattefordringar uppgående till 2,8 mkr, vilket avser en mindre del av bolagets taxerade underskottsavdrag. För resterande del av underskottsavdragen har inte någon uppskjuten skattefordran bokförts. Möjligheten att fullt ut utnyttja underskottsavdragen de närmaste åren begränsas dock av koncernbidragspärrar. NOT 10 Resultat per aktie koncernen Kkr 2007 2006 Redovisat resultat 53 355 2 348 Resultat för beräkning av resultat per aktie före utspädning 53 355 2 348 Räntekostnader på konvertibla skuldebrev 455 976 Resultat för beräkning av resultat per aktie efter utspädning 52 900 1 372 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 141 359 451 107 978 325 Förmodad konvertering 3 339 054 6 977 765 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 144 698 505 114 956 090 Värdet på koncernens immateriella tillgångar prövas årligen per kassaflödesgenererande enhet innehållande goodwill genom s k impairment tests. För antagande om det framtida kassaflödet har budgetar för år 2008 använts. Utvecklingen för åren 2008 och framåt baseras på antaganden om tillväxt och marginalutveckling generellt för marknaden. De prognostiserade kassaflödena för 6 9 år har nuvärdesberäknats med en diskonteringsränta på 10 procent före skatt. Vid upprättandet av budget och antaganden om tillväxt och marginalutveckling har bedömningar gjorts avseende förväntad utveckling för marknadspriser, valutakurser och andra relevanta variabler. Under året har nedskrivning av de immateriella tillgångarna, gruvrättigheter m m i Woxna Graphite skett. Nedskrivningen baseras på en bedömning av värdet på tillgångar i samband med en eventuell försäljning av bolaget. Goodwill Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Ingående anskaffningsvärde 12 620 13 884 67 67 Årets inköp 10 015 Försäljning av verksamheter 1 264 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 22 635 12 620 67 67 Ingående avskrivningar 316 316 17 17 Avskrivningar Utgående ackumulerade avskrivningar 316 316 17 17 Ingående nedskrivningar 1 707 55 50 50 Nedskrivningar 1 652 Utgående ackumulerade nedskrivningar 1 707 1 707 50 50 Utgående restvärde enligt plan 20 612 10 597 För 2007 avser ökningen i goodwill, den goodwill som uppstod i samband med förvärvet av Climate Change Management Sweden AB (se not 33). Övrig goodwill om 10 597 kkr hänför sig till förvärvet av Svensk Kraftmäkling 2003. Övriga immateriella tillgångar Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Ingående anskaffningsvärde 22 264 22 265 13 071 13 071 Årets inköp 448 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 22 712 22 264 13 071 13 071 Ingående avskrivningar 6 409 6 114 4 359 4 359 Avskrivningar 209 295 Utgående ackumulerade avskrivningar 6 618 6 409 4 359 4 359 Ingående nedskrivningar 9 643 8 912 8 712 8 712 Nedskrivningar 5 767 730 Utgående ackumulerade nedskrivningar 15 410 9 642 8 712 8 712 Utgående restvärde enligt plan 685 6 213 Årets förändringar avser bl a utgifter för rörlig köpeskilling i samband med förvärvet av Climate Change Management Sweden AB om 148 kkr. Köpeskillingen baseras på tecknade kontrakt avseende utsläppsrätter. Rörlig köpeskilling utgår med 0,10 Euro per ton t o m 2008-12-31. 42

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 NOT 12 Materiella anläggningstillgångar Under 2007 har en större nedskrivning skett i Woxna Graphite. Nedskrivningarna gjordes av såväl, byggnader, maskiner och tekniska anläggningar samt inventarier, verktyg och installationer. Nedskrivningen baseras på en bedömning av värdet på tillgångar i samband med en eventuell försäljning av bolaget. Byggnader och mark koncernen Kkr 2007 2006 Ingående anskaffningsvärde 26 878 38 866 Försäljning av verksamheter 3 127 11 988 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 23 751 26 878 Ingående avskrivningar 7 133 7 427 Avskrivningar 282 Försäljning av verksamheter 96 576 Utgående ackumulerade avskrivningar 7 037 7 133 Ingående nedskrivningar 2 213 46 Nedskrivningar 10 314 2 167 Försäljning av verksamheter 2 167 Utgående ackumulerade nedskrivningar 10 360 2 213 Utgående restvärde enligt plan 6 355 17 532 Bokfört värde byggnader 1 999 7 893 Taxeringsvärden byggnader 2 694 1 563 Taxeringsvärden mark 100 224 Maskiner och andra tekniska anläggningar koncernen Kkr 2007 2006 Ingående anskaffningsvärde 67 266 66 697 Omklassificeringar 5 304 Försäljning av verksamheter 5 409 101 Inköp 670 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 56 553 67 266 Ingående avskrivningar 22 228 21 289 Avskrivningar 1 040 Omklassificeringar 959 Försäljning av verksamheter 782 101 Utgående ackumulerade avskrivningar 20 487 22 228 Ingående nedskrivningar 4 256 Nedskrivningar 29 729 4 256 Försäljning av verksamheter 4 256 Utgående ackumulerade nedskrivningar 29 729 4 256 Utgående restvärde enligt plan 6 337 40 782 Inventarier, verktyg och installationer Koncernen moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Ingående anskaffningsvärde 6 399 7 263 760 704 Inköp genom förvärv av verksamheter 833 Inköp 2 057 918 1 833 56 Omklassificering 5 304 Avyttringar 2 102 2 615 733 Försäljning av verksamheter 2 672 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 8 986 6 399 1 860 760 Ingående avskrivningar 4 434 4 887 616 558 Avskrivningar 297 830 142 58 Omklassificeringar 4 058 Avyttringar 2 005 1 283 656 Försäljning av verksamheter 1 655 Utgående ackumulerade avskrivningar 5 129 4 434 102 616 Ingående nedskrivningar Nedskrivningar 1 632 Utgående ackumulerade nedskrivningar 1 632 Utgående restvärde enligt plan 2 225 1 965 1 758 144 43

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter NOT 13 Moderbolagets andelar i dotterbolag Företag 2007 Org. nummer Säte Antal andelar Kapitalandel Kvotvärde Bokfört värde 2007 Bokfört värde 2006 Dalporfyr AB 556474-7284 Stockholm 1 000 100% 100 100 100 Svenska Vanadin AB 556529-6778 Stockholm 1 000 100% 100 103 103 Woxna Graphite AB 556478-0632 Stockholm 53 000 100% 100 5 300 20 945 Aros Mineral AB 556469-6481 Stockholm 1 000 100% 50 719 719 Carbon Asset Management No. 1 AB 556267-3987 Stockholm 100 000 100% 10 1 116 1 116 Svensk Kraftmäkling AB 556518-5245 Stockholm 30 000 100% 100 27 985 27 985 Carbon Asset Management Sweden AB 556646-6230 Stockholm 1 000 100% 100 430 200 Carbon Asset Services Sweden AB 556688-5009 Stockholm 1 000 100% 100 100 100 Sumåssjön AB 556702-8789 Stockholm 1 000 100% 100 100 100 Climate Change Management Sweden AB 556674-1988 Stockholm 1 000 100% 100 9 718 Tricorona Climate Partner AB 556504-9862 Stockholm 1 000 100% 100 0 Tricorona Deutschland GmbH DE25 652 1819 Hamburg 100% 100 234 M.V. Metallvärden 556535-6473 Stockholm 216 Metallvärden i Lesjöfors AB 556435-0576 Stockholm 6 000 ANA Ädelmetall AB 556031-3107 Helsingborg 900 Summa 45 905 58 484 Innehav hos dotterföretag OOO CCM Sweden AB 1057747119946 Moskva 10 000 100% NOT 14 Fordringar och skulder, dotterbolag Moderbolaget Kkr 2007 2006 FORDRINGAR Woxna Graphite AB 13 122 Svensk Kraftmäkling AB 3 570 12 235 Carbon Asset Management Sweden AB 23 141 18 577 Carbon Asset Services Sweden AB 11 434 59 545 Tricorona Climate Partner AB Tricorona Deutschland gmbh 568 M.V.Metallvärden AB 5 558 ANA Ädelmetall AB 55 571 Metallklipp i Lesjöfors AB 1 385 Summa 38 713 165 993 Moderbolaget Kkr 2007 2006 SKULDER Dalporfyr AB 100 104 Svenska Vanadin AB 85 28 Aros Mineral AB 481 369 Carbon Asset Management No. 1 AB 1 104 1 101 Tricorona Climate Partner AB 4 Sumåssjön AB 89 Carbon Advisory Services No 1 AB 82 Metallvärden i Lesjöfors AB 4 021 Stripa Mine Service AB 308 Summa 1 863 6 013 NOT 15 Andelar i intresseföretag Koncernen Moderbolaget 2007 Org. nummer Säte Antal andelar Kapitalandel Kvotvärde Bokfört värde 2007 Bokfört värde 2006 Bokfört värde 2007 Bokfört värde 2006 Svenska Kaolin AB 556513-5877 Eslöv 6 701 014 45% 0,10 2 892 3 018 2 435 2 422 Z-skrot AB 556644-7847 Ragunda 824 Summa 2 892 3 842 2 435 2 422 2007 Nettoomsättning Resultat Tillgångar Skulder Svenska Kaolin AB 313 7 978 1 173 2006 Svenska Kaolin AB 278 7 972 791 Z-skrot AB 13 259 403 9 724 7 838 44

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 NOT 16 Fordringar hos intressebolag NOT 20 Kundfordringar/leverantörsskulder Moderbolaget Kkr 2007 2006 Svenska Kaolin AB 1 172 624 NOT 17 Varulager Kundfordringar redovisas till fakturerat belopp med avdrag för bedömd förlustrisk. Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Fakturerat belopp 20 656 17 568 17 354 10 860 Bedömd förlustrisk 31 100 Summa 20 625 17 468 17 354 10 860 Handelsvaror och råvaror avser i huvudsak ädelmetaller som övertogs av moderbolaget i samband med överlåtelsen av ANA Ädelmetall. Avtal finns med köparen av ANA Ädelmetall för avveckling av detta lager. Detta lager redovisas till lägsta av anskaffningsvärde och nettoförsäljningsvärde. Lagret av guld, silver och palladium säkras via terminer. Allt eftersom lagret förändras, köps alternativt säljs på termin till gällande dagskurs motsvarande rörelserna i bolagets ädelmetallager. För vidare information se not 34. NOT 18 Upplupna intäkter KONCERNEN moderbolageet Kkr 2007 2006 2007 2006 Utsläppsrätter 16 045 5 795 3 755 Handelsvaror och råvaror 1 456 58 850 59 138 Reservdelslager 0 763 Summa 17 501 65 408 59 138 3 755 Lagret av utsläppsrätter består i huvudsak av upparbetade kostnader i utsläppsprojekt som ännu ej har levererats. Åldersanalys förfallna kundfordringar Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 0 15 dagar 2 112 5 575 28 4 995 16 30 dagar 74 53 31 45 dagar 22 5 46 dagar 217 29 Summa 2 425 5 663 28 4 995 Valuta kundfordringar Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 SEK 5 044 6 394 6 1 087 EUR 15 576 11 012 17 348 9 773 NOK 5 62 Summa 20 625 17 468 17 354 10 860 LÅNGFRISTIGA KONCERNEN Kkr 2007 2006 Långfristiga 2008 1 425 2009 1 094 1 194 2010 788 466 2011 746 374 2012 1 183 340 2013 350 226 Summa 4 161 4 025 De långfristiga upplupna intäkterna avser mäklarprovisioner avseende genomförda affärer i utsläppsrätter samt avslutade affärer i utsläppsrätter där leverans ännu ej skett. Provisioner förfaller till betalning i takt med leverans av utsläppsrätterna. Ovanstående upplupna intäkter är nuvärdesberäknade till en ränta om cirka 5,5 procent. Nominellt uppgick beloppen till 6,4 (8,5) mkr. Valuta leverantörsskulder Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 SEK 1 363 4 335 876 433 EUR 686 7 226 668 2 344 USD 22 GBP 23 RUB 294 CHF 150 NOK 40 Summa 2 388 11 751 1 544 2 777 NOT 21 Övriga kortfristiga fordringar Förutbetalda kostnader NOT 19 och upplupna intäkter KORTFRISTIGA Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Upplupna intäkter 1 409 20 214 521 17 526 Förutbetalda tjänster, arvoden 252 1 573 28 573 Förutbetalda försäkringar 467 687 150 72 Förutbetalda hyror 872 637 451 172 Övriga poster 200 336 85 171 Summa 3 200 23 447 1 235 18 514 Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Utlåning avseende marginalsäkerhet 22 649 Förskott till leverantör 21 290 13 218 Momsfordringar 8 764 8 583 5 239 4 267 Fordran intressebolag 1 172 Övriga fordringar 116 2 122 8 48 Summa 31 342 46 572 5 247 4 315 45

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter NOT 22 KONCERNENS Finansiella tillgångar/skulder Kkr 2007 2006 TILLGÅNGAR Lån och fordringar Icke finansiella tillgångar Summa Lån och fordringar Icke finansiella tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 21 297 21 297 16 810 16 810 Materiella anläggningstillgångar 14 917 14 917 60 279 60 279 Aktier i intressebolag 2 892 2 892 3 842 3 842 Spärrade bankmedel 28 320 28 320 77 368 77 368 Uppskjutna skattefordringar 2 800 2 800 2 800 2 800 Upplupna intäkter 4 161 4 161 4 025 4 025 Lager 17 501 17 501 65 408 65 408 Kundfordringar 20 625 20 625 17 468 17 468 Övriga korta fordringar 1 287 30 054 31 342 26 182 20 390 46 572 Förutbet. kostn./upplupna intäkter 1 410 1 791 3 200 20 214 3 233 23 447 Kassa och bank 165 767 165 767 146 641 146 641 Avyttringsgrupp för försäljning 59 139 59 139 Summa tillgångar 221 571 150 390 371 961 291 898 172 762 464 660 Summa Kkr 2007 2006 SKULDER Övriga finansiella skulder Derivat Icke finansiella skulder Summa Övriga finansiella skulder Derivat Icke finansiella skulder Avsättningar 800 800 1 825 1 825 Konvertibla förlagslån 13 357 13 357 13 357 13 357 Övriga långfristiga skulder 8 209 8 209 4 264 4 264 Uppskjuten skatteskuld 41 41 Konvertibla skuldebrev kortfristiga 8 732 8 732 Leverantörsskulder 2 388 2 388 11 751 11 751 Övriga korta skulder 8 690 2 600 11 290 25 418 4 717 24 330 54 465 Upplupna kostn./förutbet. intäkter 9 927 5 192 15 119 7 803 4 686 12 489 Avyttringsgrupp för försäljning 2 845 2 845 Summa skulder 42 570 2 845 8 592 54 007 71 325 4 717 30 883 106 924 Den största delen av de finansiella tillgångarna och skulderna återspeglar det bokförda värdet marknadsvärdet. Företagets konvertibla skuldebrev har ett marknadsvärde på 24 512 kkr. De konvertibla skuldebrevens villkor framgår ur not 26. Summa NOT 23 Eget kapital NOT 24 Övriga avsättningar Specifikationer över förändringar i eget kapital återfinns i rapporten. Förändringar i eget kapital. AKTIER Moderbolagets aktiekapital består av följande aktier: Antal Aktiekapital, kr Kvotvärde Aktier 143 403 043 14 340 304 0,1 Totalt 143 403 043 14 340 304 0,1 KONCERNEN Kkr 2007 2006 Woxna 800 800 Metallvärden i Lesjöfors 1 025 Summa övriga avsättningar 800 1 825 Övriga avsättningar avser kostnader för efterbehandling av Kringelgruvan. Tricorona har enligt beslut av Länsstyrelsen Gävleborg ställt ut en bankgaranti om 500 kkr som säkerhet för efterbehandlingen. Antal aktier Antal Aktiekapital, kr Kvotvärde Antal 2006-12-31 137 876 845 13 787 685 0,1 Konvertering 3 437 905 343 791 0,1 Nyemission 2 088 293 208 829 0,1 Antal 2007-12-31 143 403 043 14 340 304 0,1 Tricoronas förvaltade kapital utgörs av eget och lånat kapital. Bolagets syfte är att generera vinst till aktieägarna. Det finns inga andra externa kapitalkrav än vad som följer av aktiebolagslagen. Tricorona har ingen utdelningspolicy. Styrelsen har ej föreslagit någon utdelning för 2007. Ingen utdelning har lämnats för 2006. 46

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 NOT 25 Övriga Långfristiga skulder Upplupna kostnader och NOT 28 förutbetalda intäkter KONCERNEN Kkr 2007 2006 NUTEK, resterande köpeskilling 4 000 4 000 NUTEK, lokaliseringsbidrag 4 209 Villkorslån ALMI 264 Summa 8 209 4 264 Av de långfristiga skulderna är det 4 000 kkr som förfaller till betalning senare än fem år efter balansdagen. Amortering och ränta för skuld på 4 000 kkr kommer att betalas med ett årligt belopp som utgörs av 20 kr/ton bruten och för anrikning avsedd malm tills resterande köpeskilling erlagts. I de fall dotterbolaget Woxna Graphite visat negativt resultat för det räkenskapsår som avslutats närmast före förfallodagen skall anstånd medges. Belopp för vilket anstånd beviljas erlägges när dotterbolaget Woxna Graphites ackumulerade resultat inte längre är negativt. Woxna har även 1993 ingått ett avtal med NUTEK om förvärv av Inmutningarna Mattsmyra nr 2, Gropabo nr 1 samt Månsberg nr. 1, där köpeskillingen uppgår till 1 000 kkr per inmutning. Köpeskillingen skall betalas med ett årligt belopp som utgörs av 20 kr/ton bruten och för anrikning avsedd malm tills resterande köpeskilling erlagts. I de fall dotterbolaget Woxna Graphite visat negativt resultat för det räkenskapsår som avslutats närmast före förfallodagen skall anstånd medges. Det finns för närvarande inga planer på en eventuell produktionsstart på dessa inmutningar, varför ovanstående sammanlagda köpeskilling om totalt 3 000 kkr ej har skuldförts. Under året har 4 209 kkr skuldförts avseende resterande belopp på ett erhållet lokaliseringsbidrag där återbetalningsskyldighet föreligger. NOT 26 Konvertibla skuldebrev Tricorona AB emitterade 2002-12-31 konvertibla förlagslån, om nominellt 13 357 kkr, som berättigar till konvertering till 3 339 054 aktier under perioden 2007-12-31 2009-12-31 till en konverteringskurs av 4,00 kr per aktie och en fast ränta på 2 procent per år. Norrlandsfonden har rätt att konvertera till 2 810 252 aktier och ALMI Företagspartner Gävleborg har rätt att konvertera till 528 802 aktier. Tricorona AB emitterade 2003-09-02 konvertibla förlagslån, om nominellt 15 198 kkr, som berättigade till konvertering till 5 066 303 aktier under perioden 2003-12-31 2007-08-31 till en konverteringskurs av 3,00 kr per aktie och en fast ränta på 7 procent per år. I enlighet med villkoren för de konvertibla förlagslånen har på grund av nyemissioner med företräde för aktieägarna omräkningar av konverteringskursen skett. Den uppgick vid det sista konverteringstillfället 2007-06-30 till 2,40 kr per aktie. Under året har totalt konvertering skett till 3 437 905 aktier. Konvertibla skuldebrev om cirka 450 kkr påkallade ej konvertering och nominellt belopp återbetalades därför till innehavarna av de konvertibla skuldebreven. NOT 27 Övriga kortfristiga skulder Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Klientmedel rörande marginalsäkerheter 6 22 649 Förskott från kund 33 16 286 16 286 Momsskulder 2 627 8 430 Skuld till ANA Ädelmetall 7 473 7 473 Derivat 2 845 Övriga kortfristiga skulder 1 151 7 100 592 184 Summa 11 290 54 465 10 910 16 470 Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Förutbetalda intäkter utsläppsrätter 3 028 Upplupna kostnader utsläppsrätter 2 108 2 108 Upplupna arvoden, tjänster 1 160 4 351 4 428 3 258 Upplupna och beräknade sociala avgifter 1 411 2 448 808 1 290 Upplupna semesterlöner 1 311 2 172 645 443 Upplupna räntor 153 153 Provisioner 4 752 1 262 Övriga poster 1 348 2 103 648 680 Summa 15 118 12 489 8 637 5 824 Ställda säkerheter och NOT 29 eventualförpliktelser Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Företagsinteckningar 20 200 33 200 Spärrade bankmedel 28 320 77 368 28 291 33 180 Pantsatta kundfordringar Summa 48 520 110 568 28 291 33 180 Eventualförpliktelser Borgensförbindelse för dotterbolag 4 209 4 209 Borgensförbindelse för intressebolag 800 800 Summa 0 800 4 209 5 009 Valuta spärrade bankmedel SEK 9 273 62 219 9 243 18 031 EUR 19 047 15 149 19 047 15 149 Summa 28 320 77 368 28 291 33 180 Spärrade bankmedel avser säkerheter bankgarantier samt säkerställande av beslutade belopp för efterbehandling. NOT 30 Transaktioner med närstående Den 12 mars 2007 förvärvades samtliga aktier i Climate Change Management Sweden AB (se not 32). Bolagets verkställande direktör och vid förvärvstidpunkten även medlem av bolagets styrelse, Niels von Zweigbergk var vid överlåtelsen via bolag ägare till 80 st aktier i Climate Change Management Sweden AB, vilket motsvarade 4 procent av utstående aktier. För dessa aktier erhöll Niels von Zweigbergk 38 000 Euro. Niels von Zweigbergk deltog ej i några beslut rörande förvärvet. Förvärvet av Climate Change Management Sweden AB beskrivs i not 33. Ersättning till verkställande direktör och ledande befattningshavare redovisas i not 4. 47

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter Justeringar för poster som inte NOT 31 ingår i kassaflödet, m m NOT 34 försäljning av VERKSAMHETER Förvärv av materiella NOT 32 anläggningstillgångar Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Årets investeringar 2 057 1 558 1 833 55 NOT 33 Förvärv av VERKSAMHETER Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Avskrivningar/nedskrivningar 47 948 1 380 11 078 58 Andel i intressebolags resultat 140 472 Realisationsresultat 38 10 691 56 Övrigt 3 945 12 Summa 51 995 9 771 11 022 58 Den 12 mars 2007 förvärvades samtliga aktier i Climate Change Management Sweden AB (CCM). CCM är verksamma inom projektutveckling och investeringar i olika utsläppsreducerande projekt inom ramen för Kyoto-protokollet i Ryssland och Uzbekistan. Verksamheten bedrives i huvudsak via det helägda dotterbolaget OOO CCM AB. Köpeskillingen betalades dels med en kontant del uppgående till 4,3 mkr och dels via en nyemission av 1.184.048 aktier till en kurs på 4,45 kr. Totalt uppgår anskaffningskostnaden till 9,7 mkr. Verksamheten i Climate Change Management Sweden har påverkat koncernens resultat under innevarande räkenskapsår med -5,9 mkr. I avtalet ingick även en överenskommelse om en rörlig köpeskilling på tecknade kontrakt om 0,10 euro per ton t o m 2008-12-31. Under 2007 har totalt 148 kkr aktiverats som immateriell tillgång avseende rörlig köpeskilling. Skillanden mellan anskaffningsvärde och verkligt värde på förväntade identifierade tillgångar och skulder har hänförts till goodwill. Den goodwill som redovisas för ccm representerar bolagets upparbetade marknadsposition på den ryska marknaden för projektutveckling. CCM Sweden AB Kkr 2007 Immateriella anläggningstillgångar 148 Materiella anläggningstillgångar 22 Övriga omsättningstillgångar 52 Likvida medel 86 Kortfristiga skulder 605 Netto, identifierbara tillgångar och skulder 297 Koncerngoodwill 10 015 Köpeskilling totalt 9 718 Tricoronas andel 100% Erlagd köpeskilling 4 449 Nyemission 5 269 Total investering 9 718 KONCERNEN Kkr 2007 Goodwill 10 015 Immateriella anläggningstillgångar 148 Materiella anläggningstillgångar 22 Övriga omsättningstillgångar 52 Likvida medel 86 Kortfristiga skulder 605 Fast köpeskilling 9 570 Rörlig köpeskilling 148 Apportemission 5 269 Likvida medel 86 Påverkan på koncernens likvida medel 4 363 Koncernen Kkr 2007 Materiella anläggningstillgångar 2 926 Andelar intressebolag 823 Varulager 2 207 Övriga omsättningstillgångar 27 041 Likvida medel 1 133 Avsättningar för skatter 41 Övriga avsättningar 1 026 Kortfristiga skulder 25 761 Erhållen köpeskilling 3 665 Likvida medel i de avyttrade bolagen 1 133 Påverkan på koncernens likvida medel 2 532 Resultaträkning sålda dotterbolag Koncernen Kkr 2007 2006 Intäkter 278 741 192 469 Kostnader 293 868 203 288 Resultat av försäljning av aktier i dotterbolag 252 Resultat före skatt 14 875 10 819 Skatt 5 219 Årets resultat 14 875 5 600 Balansräkning sålda dotterbolag Koncernen Kkr 2007 2006 Lager 59 139 56 237 Övriga tillgångar 33 664 Tillgångar 59 139 89 901 Långfristiga skulder 1 026 Kortfristiga skulder 2 845 17 914 Skulder 2 845 18 940 Övriga kortfristiga skulder om 2 845 kkr utgörs av terminskontrakt avseende olika ädelmetaller (guld, silver och palladium) värderade till balansdagens kurs. kontrakten löper till 2008-03-19. Per metall är skulderna fördelade på guld (1 850 kkr), silver (820 kkr) och palladium (175 kkr). Kassaflödesanalys sålda dotterbolag Koncernen Kkr 2007 2006 Från den löpande verksamheten 15 274 12 969 Från investeringsverksamheten 756 10 239 Från finansieringsverksamheten 0 21 360 Periodens kassaflöde 16 030 24 090 I maj 2007 avyttrades samtliga aktier i M.V. Metallvärden AB och Metallvärden i Lesjöfors AB med tillhörande dotter- och intressebolag. Avyttringen godkändes av årsstämman den 24 april 2007: Anledningen till att avyttringen var en stämmofråga, var det faktum att förvärvaren var Tricoronas före detta verkställande direktör (till och med 2006-11-13) Björn Grufman (via bolag). Per 30 november avyttrades samtliga aktier i ANA Ädelmetall AB till K.A Rasmusen A/S. I samband med förvärvet överlät ANA Ädelmetall hela sitt varulager av ädelmetaller m m till moderbolaget. Kostnader av engångskaraktär i samband med avyttringarna har belastat resultatet med -15,1 mkr. Kostnaderna avser bl a kostnader för nedskrivning av varulager om -10,9 mkr och hyres/övertalighetskostnader om -3,5 mkr. 48

noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 NOT 35 Likvida medel NOT 36 Finansiella risker och policies Koncernen Moderbolaget Kkr 2007 2006 2007 2006 Kassa och bank 165 767 146 641 145 709 86 796 Summa 165 767 146 641 145 709 86 796 Likvida medel valuta SEK 67 389 79 551 61 886 52 303 EUR 97 705 65 966 83 823 34 493 USD 150 123 NOK 118 1 001 RUB 381 RMB 24 Summa 165 767 146 641 145 709 86 796 Checkräkningskredit Beviljat belopp på checkräkningskredit uppgår i koncernen till 0 (13 000) kkr och i moderbolaget till 0 (0) kkr. Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker. Med finansiella risker avses fluktuationer i företagets resultat och kassaflöde. Dessa risker är huvudsakligen likviditetsrisk, kreditrisk, valutakursrisker och prisrisker. Därutöver finns risker för egendom och ansvar som är försäkringsbara. Styrelsen granskar riskerna och beslutar hur de skall hanteras. Likviditetsrisk Med likviditetsrisk avses risken för att bolaget på grund av brist av likvida medel ej kan fullgöra sina ekonomiska åtaganden. Då inköp/inleveranser kan variera mellan kvartalen, varierar också behovet av tillgång till likvida medel i samma mån. Förskottsbetalningar till leverantörer förekommer endast i begränsad utsträckning och på grund av den struktur som bolagets inköps- och försäljningsavtal har avseende utsläppsrätter bedöms för närvarande bolagets rörelsekapitalbehov vara begränsat. På grund av osäkerheten kring en ny och relativt omogen marknad har bolaget bedömt att en hög kassaberedskap är nödvändig. Kreditrisk Kreditrisken definieras som risken att kunder inte fullgör sina betalningsförpliktelser som utgörs av koncernens utestående kundfordringar samt ej fakturerade upplupna intäkter. Kundförlusterna har historiskt sett varit mycket begränsade. Inom utsläppshandeln är antalet kunder begränsat och ofta betydligt större än Tricorona. Betalningsvillkoren har ofta korta betalningstider, bl a mot bakgrund att utsläppsrätter i vissa fall handlas med liknande villkor som s k finansiell instrument. Ränterisk Koncernens huvudsakliga finansieringskälla är eget kapital. Bolagets enda räntebärande skulder består av ett konvertibelt förlagslån som löper med en fast ränta om 2 procent. Detta lån förfaller till betalning den 31 december 2009. Ränterisken består av de fluktuationer i räntenivå bolagets likvida medel kan utsättas för. Valutarisk Bolagets varuinköp (utsläppsrätter) sker i Euro och USD. Bolagets fakturering sker till mycket stor del i Euro. Viss fakturering i svenska och norska kronor förekommer. Bolagets omkostnader är huvudsak i svenska kronor. Dock har bolaget på grund av verksamheter utomlands även kostnader i andra valutor. Dessa uppgick till cirka 17 procent av bolagets totala omkostnader under året. Den enda valuta genom vilken koncernens balansräkning är utsatt för betydande nettoexponering är Euro. Vid en 10-procentig nedgång i svenska kronans värde gentemot Euron, skulle nettoeffekten bli -13 164 (-8 490) kkr. Per balansdagen hade bolaget inga säkringar av valuta. Bolagets ambition är att ta fram en policy för säkring av valutaflöden i takt med att affärsvolymen av utsläppsrätter ökar. Prisrisk En stor del av bolagets affärsidé bygger på att till fast pris kontraktera enskilda projekts produktion av utsläppsrätter (CERs). Försäljning sker i huvudsak sedan till olika kunder, som bolaget garanterar försåld volym, till det vid affärstillfället rådande marknadspriset. Leveranstidpunkten vid dessa försäljningar är alltifrån spot till leverans år 2012. Per balansdagen var endast 2 procent av den kontrakterade volymen 2008-12 såld. Om marknadspriset förändras får det direkt genomslag på bolagets intjäningsförmåga, detta då inköpspriset är fast. Ett sätt att begränsa prisrisken är att sälja mera av den kontrakterade volymen. Bolaget har ambitionen att genomföra sådana försäljningar med leverans perioden 2008-12, men är för närvarande begränsade av de säkerhetskrav som oftast ställs vid sådana affärer. Säkerhetskraven består bl a av att bolaget ibland måste ställa säkerhet vid en försäljning (s k initial margin) och vidare måste förbinda sig att vid en eventuell prisuppgång jämfört med det kontrakterade priset säkerställa ytterligare belopp (s k variation margin). Inköp och försäljning mellan NOT 37 koncernföretag moderbolaget Kkr 2007 2006 Försäljning 14 551 14 904 Inköp 148 824 36 676 49

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 noter NOT 38 MedelANtal anställda, m m Kkr 2007 2006 Medelantal anställda Varav män Medelantal anställda Varav män MODERBOLAGET Sverige 4 50% 3 100% Totalt moderbolag 4 50% 3 100% DOTTERBOLAG Sverige 19 79% 43 74% Kina 7 43% Ryssland 9 44% Tyskland 1 100% 1 100% Uzbekistan 5 80% Totalt dotterbolag 41 66% 44 74% KONCERNEN 45 64% 47 75% Styrelsen och ledande befattningshavare Kkr 2007 2006 KONCERNEN Antal på balansdagen Varav män Antal på balansdagen Varav män Styrelseledamöter 5 60% 6 83% Vd och andra ledande befattningshavare 4 100% 4 100% MODERBOLAGET Styrelseledamöter 5 60% 6 83% Vd och andra ledande befattningshavare 2 100% 2 100% Då moderbolaget inte har mer än 10 anställda rapporteras ej några siffror för sjukfrånvaro. NOT 39 FLERÅRSÖVERSIKT KONCERNENS EKONOMISKA UTVECKLING I SAMMANDRAG Kkr 2007 2006 2005 2004 2003 Nettoomsättning, mkr 216,8 85,7 165,1 39,0 14,9 Rörelseresultat, mkr 43,2 1,7 2,2 2,2 5,1 Resultat efter skatt, mkr 53,4 2,3 7,5 1,6 10,3 Vinstmarginal, procent Neg Neg 4,5 4,1 neg Balansomslutning, mkr 372,0 464,7 215,3 112,4 102,2 Eget kapital, mkr 318,0 357,7 114,0 51,3 49,7 Soliditet, procent 85 77 53 46 48 Skuldsättningsgrad, procent 3,6 4,7 24,8 29,2 32,1 Resultat per aktie, kr 0,37 0,02 0,15 0,06 0,47 Resultat per aktie vid full utspädning, kr * 0,37 0,02 0,14 0,06 0,47 Investeringsverksamheten 4,2 9,7 27,2 0,3 11,5 Antal aktier vid perioden slut, tusen 143 403 137 877 61 830 26 700 26 600 Genomsnittligt antal aktier, tusen 141 359 107 978 49 519 26 700 21 829 Börskurs, slutkurs för perioden 11,00 4,98 3,06 3,22 1,50 Antal anställda vid periodens slut 53 47 32 24 15 För åren 2003 2005 ingår avvecklad verksamhet i nyckeltalen. År 2003 är ej omräknade enligt IFRS. 50

Noter TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Nyckeltalsdefinitioner Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen. Resultat per aktie Årets resultat i förhållande till genomsnittligt antal aktier. Vinstmarginal Resultat efter skatt i procent av rörelseintäkterna. Resultat per aktie vid full konvertering Årets resultat i förhållande till genomsnittligt antalet aktier vid full konvertering. Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder i procent av balansomslutningen. NOT 40 Händelser efter balansdagen Inga händelser att notera. 51

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 underskrifter Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och företagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför. Resultat- och balansräkningarna kommer att föreläggas årsstämman den 24 april för fastställelse. Stockholm den 4 april 2008 Pär Ceder Gunilla Fjelde Henrik Tisell Styrelsens ordförande Styrelseledamot Styrelseledamot Anders Lidefelt Ingela Trolle Niels von Zweigbergk Styrelseledamot Styrelseledamot Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 4 april 2008 Ernst & Young AB Per Hedström Auktoriserad revisor 52

Revisionsberättelse TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 Revisionsberättelse Till årsstämman i Tricorona Aktiebolag Org.nr 556332 0240 Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning i Tr i c o r o n a AB (publ) för räkenskapsåret 2007. Bolagets årsredovisning ingår i den tryckta versionen av detta dokument på sidorna 28 52. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen och för att årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av årsredovisningen samt för att internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen tillämpas vid upprättandet av koncernredovisningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att med hög men inte absolut säkerhet försäkra oss om att års redovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att pröva redovisningsprin ciperna och styrelsens och verkställande direktörens tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen och verkställande direktören gjort när de upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen samt att utvärdera den samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som underlag för vårt uttalande om ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid med aktiebolagslagen, års redovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av bolagets resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed i Sverige. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen och ger en rättvisande bild av koncernens resultat och ställning. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker att årsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen, behandlar vinstmedlen i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Stockholm den 4 april 2008 Ernst & Young AB Per Hedström Auktoriserad revisor 53

TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 styrelse styrelse Pär Ceder Född 1956, Cypern. Styrelsens ordförande sedan 2007. Ledamot sedan 2006. VD för Nordic Finance Ltd. Aktieinnehav i Tricorona: 40 500 aktier (via bolag). Gunilla Fjelde Född 1944, Danderyd. Ledamot sedan 2004. VD Returbatt. Aktieinnehav i Tricorona: 150 000 aktier. Anders Lidefelt Född 1959, Lidingö. Ledamot sedan 2006. Partner, Consiglio Capital och styrelseordförande Svea Ekonomi. Aktieinnehav i Tricorona: 45 000 aktier. Henrik Tisell Född 1965, Lidingö. Ledamot sedan 2005. Styrelseordförande Form Capital AB, styrelseledamot Sörman Information AB och Enwox Worldwide AB. Egen företagare inom företagsrådgivning. Aktieinnehav i Tricorona: 30 000 aktier (via bolag). Ingela Trolle Född 1972, Nacka. Ledamot sedan 2007. Projektledare Stockholms Hamnar. Aktieinnehav i Tricorona: 2 000 aktier. 54

KONCERNLEDNING TRICORONA ÅRSREDOVISNING 2007 KONCERNLEDNING Niels von Zweigbergk Verkställande direktör och koncernchef. Född 1960. Anställd sedan 1995. Aktieinnehav i Tricorona: 5 000 000 aktier. Lars Alm CFO. Född 1957. Anställd sedan 2005. Aktieinnehav i Tricorona: 110 000 aktier. NYCKELPERSONER Susanne Haefeli-Hestvik Technical Director, CAM. Född 1974. Anställd sedan 2007. Aktieinnehav i Tricorona: 13 740 aktier. ChrIster Holmgren Business development, CAM. Född 1968. Anställd sedan 2005. Aktieinnehav i Tricorona: 1 170 000 aktier. Moe Moe Oo Procurement and sales director, CAM. Född 1972. Anställd sedan 2005. Aktieinnehav i Tricorona: 434 500 aktier. Johan Moss Ansvarig Climate Change Management (CCM). Född 1967. Anställd 2007. Aktieinnehav i Tricorona: 1 184 048 aktier (via bolag). Revisor Vid den ordinarie bolagsstämman 2004 valdes det registrerade revisionsbolaget Ernst & Young AB till Bolagets revisorer. Sedan januari 2008 är Per Hedström, född 1964. huvudansvarig revisor. Per Egstam Ansvarig Klimatneutralisering och verkställande direktör Tricorona. Climate Partner. Född 1950. Anställd 2007. Aktieinnehav i Tricorona: 42 000 aktier. MiCHael Bergh Ansvarig Mäkling och verkställande direktör Svensk Kraftmäkling. Född 1958. Anställd 2001. Aktieinnehav i Tricorona: 1 300 000 aktier. Peter Chudi Business development, Svensk kraftmäkling. Född 1960. Anställd 2007. Aktieinnehav i Tricorona: 42 000 aktier. 55