Case Asset Management Riktlinjer för riskhantering i fonderna Dessa riktlinjer har fastställts av styrelsen för Case Asset Management AB vid styrelsemöte 2012 12 05 1
Innehåll 1. INLEDNING OCH SYFTE... 3 2. ANSVARSOMRÅDEN... 3 2.1 STYRELSE OCH VD... 3 2.2 RISKFUNKTIONEN... 3 3. IDENTIFIERADE RISKER OCH HANTERING... 4 3.1 M OTPARTSRISKER... 4 3.2 LIKVIDITETSRISKER... 4 3.3 OPERATIVA RISKER... 4 3.4 MARKNADSRISKER... 5 4. RISKMÄTNING OCH KONTROLLER... 5 4.1 R ISKMÄTNING...... 5 4.2 K ONTROLLER... 6 4.3 ST RESSTESTER... 6 4.4 DOKUMENTATION... 6 4.5 RISKBEGRÄNSNINGSSYSTEM... 6 5. RAPPORTERING... 6 6. IKRAFTTRÄDANDE OCH ÄNDRINGAR... 7 2
1. INLEDNING OCH SYFTE Mot bakgrund av Finansinspektionens föreskrifter (2008:11) om investeringsfonder och lagen (2004:46) om investeringsfonder har Case Asset Management AB ( Bolaget ) antagit föreliggande Riktlinjer för riskhantering i fonderna. Dessa riktlinjer är underställda Bolagets Riskpolicy. Syftet med dessa riktlinjer är att säkerställa att Bolagets riskhantering avseende de förvaltade fonderna bedrivs på ett lämpligt sätt i enlighet med gällande regelverk. Syftet är även att beskriva ansvarsfördelning och rapportering samt reglera funktionen för riskhanterings ( Riskfunktionen ) ansvar och arbete avseende fondernas riskhantering. Dessa riktlinjer beskriver även de risker Bolaget har identifierat att dess fonder exponeras eller kan komma att exponeras emot, samt hur de ska mätas och hanteras. 2. ANSVARSOMRÅDEN 2.1 Styrelse och VD Bolagets Verkställande direktör (VD) ansvarar för den löpande förvaltningen av dessa Riktlinjer. Styrelsen är dock alltid ytterst ansvarig för att Bolagets styrning och uppföljning av risker i verksamheten är av tillfredsställande omfattning. 2.2 Riskfunktionen Riskfunktionens övergripande ansvar definieras i Bolagets Riskpolicy. Specifikt avseende fondernas riskhantering ansvarar Riskfunktionen för att: utföra riskbedömning och de kontroller som anges i avsnitt 4. rapportera i enlighet med avsnitt 5 till styrelse och VD. biträda vid utformning av nya och föreslå förbättringar av befintliga interna styrdokument avseende fondernas riskhantering. upprätta riskbegränsningssystem för respektive investeringsfond och löpande tillse att dessa är förenliga med respektive fonds riskprofil säkerställa att riskbegränsningssystemet för varje investeringsfond följs. granska och, när det är lämpligt, stödja vid Bolagets värdering av OTC derivat och andra svårvärderade tillgångar. 3
3. IDENTIFIERADE RISKER OCH HANTERING Nedan presenteras de risker Bolaget har identifierat i de förvaltade fonderna och hur de ska hanteras. 3.1 Motpartsrisker Med motpartsrisk avses risken för en förlust i en investeringsfond till följd av att motparten i en transaktion inte uppfyller sina förpliktelser före avvecklingen av transaktionen. Fondernas motpartsrisker mäts som det belopp fonderna riskerar att förlora givet att en motpart inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser. Motpartsrisk uppstår exempelvis vid insättning av likvida medel på konto hos kreditinstitut, samt osäkrad utestående vinst på derivatkontrakt som ännu inte är betald samt via transaktioner i aktier eller räntebärande instrument. Fondernas motpartsrisk hanteras framförallt av de placeringsbegränsningar som följer av fondernas Riskbegränsningssystem. Riskfunktionen ska minst årligen göra en analys av fondernas motparter. 3.2 Likviditetsrisker Med likviditetsrisk i en fond avses risken för att en position inte kan säljas, lösas in eller avslutas till en begränsad kostnad inom en rimlig tid och att 4 kap. 13 första stycket första meningen lagen om investeringsfonder (LIF) därför inte kan följas vid varje tidpunkt för fonden. Likviditetsrisk mäts i första hand genom att bedöma hur respektive fonds likviditetsbehov förhåller sig till respektive fonds likviditetsprofil. Likviditetsrisken begränsas genom de krav på likviditet för tillåtna investeringar som följer av LIF, fondbestämmelser och andra regler vilkas efterlevnad kontrolleras av Riskfunktionen. Likviditetsrisken reduceras även genom att Bolaget i första hand handlar med värdepapper som är föremål för handel på reglerad marknad eller motsvarande. Bolaget ska ha administrativa rutiner för att säkerställa att likviditetsprofilen för de tillgångar som ingår i varje fond är förenlig med de villkor för inlösen av fondandelar som gäller för fonden. Likviditetsplanering ska utföras dagligen av förvaltarna för samtliga fonder. Planeringen ska beakta inlösen/teckning samt likviditetsflöden från värdepappershandeln. Riskfunktionen ska minst årligen genomföra en analys av fondernas likviditetsrisker under normala förhållanden, men även under stressade förhållanden. 3.3 Operativa risker Med operativa risker avses risken för förlust i en investeringsfond på grund av bristande interna rutiner avseende personal eller system, yttre faktorer, rättsliga och dokumentationsrelaterade risker, risker till följd av handels, avvecklings och värderingsrutiner. Operativa risker mäts dels i samband med årlig workshop/självutvärdering avseende operativa risker dels antal incidenter som uppstår. 4
De operativa riskerna hanteras i första hand genom upprätthållande av god intern kontroll som bland annat omfattar upprättande och tillämpning av ändamålsenliga rutiner och instruktioner, kontinuerlig utbildning av anställda avseende innehållet i dessa samt effektiva informations och rapporteringssystem. I händelse av incident eller liknande ska anställd omgående rapportera händelsen till avdelningschef eller Riskfunktionen. Avdelningschefen ska omgående vidarerapportera händelser som bedöms vara av relevans till Riskfunktionen. Mer om Bolagets arbete med operativa risker återfinns i Bolagets Riskpolicy. 3.4 Marknadsrisker Med marknadsrisk avses risken för förlust i en investeringsfond på grund av förändringar i marknadsvärdet på positioner i fonden till följd av ändrade marknadsvariabler, t.ex. räntor, växelkurser, aktie och råvarupriser eller en emittents kreditvärdighet. Fondernas marknadsrisker mäts dels genom de olika mått och tillhörande limiter som följer av fondernas riskbegränsningssystem, dels genom fondernas risknivå (årlig standardavvikelse i månatlig avkastning). Marknadsrisken begränsas delvis genom de begränsningar gällande exponering mot en enskild emittent som följer av LIF och fondbestämmelser. Centralt är att fondandelsägarna placerar i fonden i enlighet med ett förutbestämt riskmandat i syfte att erhålla en avkastning som står i proportion till risken. Fondens inriktning och eftersträvade marknadsrisk framgår av fondbestämmelserna, där Bolaget har förbundit sig att hålla sig inom ramen för detta riskmandat. Riskmandatet förvaltas genom att Bolaget kontinuerligt bevakar och genomför analys av risken i de enskilda tillgångarna, såväl som i fonden som helhet. Löpande uppföljning och kontroller av risker, främst av volatilitet, ska även ske enligt avsnitt 4. Bolaget ska vid varje tidpunkt kunna kontrollera och bedöma den risk som är knuten positionerna i investeringsfonderna samt hur positionerna påverkar fondens riskprofil och överensstämmer med fondens riskbegränsningssystem. Detta görs främst genom att placeringsbegränsningar finns inlagda i ett portföljsystem, och kompletteras med andra IT stöd för kontroll och uppföljning av limiter. 4. RISKMÄTNING OCH KONTROLLER 4.1 Riskmätning Vid riskmätning beräknas fondernas standardavvikelse kompletterat med andra mått och nyckeltal anpassade till respektive fonds specifika riskprofil. I respektive investeringsfonds fondbestämmelser har Bolaget fastställt ett intervall för den eftersträvade risknivån, mätt som årlig standardavvikelse i månatlig avkastning. 5
Beräkning av investeringsfondernas sammanlagda exponeringar görs i ett IT baserat portföljsystem. För derivatpositioner kommer Bolaget i samtliga fonder att tillämpa Åtagandemetoden för beräkning av sammanlagda exponeringar. Bolaget avser inte att använda VaR modeller. 4.2 Kontroller Riskfunktionen ska genom regelbundna stickprovskontroller säkerställa att riskbegränsningssystemet följs för varje investeringsfond som Bolaget förvaltar. För att ha möjlighet till kontroller av fondernas innehav och transaktioner har Riskfunktionen full tillgång till det portföljsystem förvaltarna använder. Genom stickprov ska funktionen dessutom kontrollera värdering av fondernas innehav. Riskfunktionen ska varje månad genom stickprov kontrollera att fonderna håller sig inom tillåtna värden för volatilitet. 4.3 Stresstester Riskfunktionen ska minst årligen utföra stresstester och scenarioanalyser för att kunna hantera riskerna vid potentiella förändringar i marknadsvillkoren som kan komma att påverka fonden negativt. 4.4 Dokumentation Riskfunktionen ska dokumentera alla överträdelser och eventuella åtgärder och spara dokumentationen i minst fem år. 4.5 Riskbegränsningssystem För varje fond ska det finnas ett riskbegränsningssystem, som är ett dokumenterat system av lämpliga interna placeringsbegränsningar som är utformat för att hantera samtliga risker av väsentlig betydelse för fonden. Riskbegränsningssystemet ska även säkerställa att förvaltningen sker i enlighet med lag och andra författningar samt fondbestämmelser. Riskfunktionen ansvarar för att upprätta riskbegränsningssystemet, samt för att säkerställa att riskbegränsningssystemet beaktar samtliga väsentliga risker för fonden och är förenligt med fondens riskprofil. Riskfunktionen ansvarar också för att säkerställa att riskbegränsningssystemet följs genom att skapa rutiner och processer samt stödja den dagliga verksamheten. Förvaltarna har dock alltid det fulla ansvarer att följa riskbegränsningssystemet i den dagliga verksamheten. Funktionen för regelefterlevnad ansvarar för att kvalitetssäkra att riskbegränsningssystemet är förenligt med lag och andra författningar samt fondbestämmelser. 5. RAPPORTERING Riskfunktionen ska månadsvis avge en skriftlig rapport till VD enligt Bolagets Riskpolicy. Denna ska i ett separat avsnitt redogöra för fondernas riskhantering. Detta avsnitt ska bland annat inkludera information om: 6
Resultat av utförda kontroller avseende fondförvaltningens efterlevnad av riskbegränsningssystemet. Hur den aktuella risknivån för varje fond som bolaget förvaltar förhåller sig till fondens riskprofil. Pågående och kommande aktiviteter avseende fondernas riskhantering Viktiga förändringar i regelverk och praxis som rör fonderna. Väsentliga iakttagelser och överträdelser avseende fondförvaltningen samt åtgärder som har vidtagits för att avhjälpa eventuella brister. Utvärdering av huruvida systemet för fondernas riskvärdering är lämpligt och effektivt och eventuella korrigeringsåtgärder vid brister. Riskfunktionen ska enligt Bolagets Riskpolicy årligen ge styrelsen en skriftlig rapport över Bolagets riskhantering. Denna ska inkludera ett separat avsnitt avseende fondernas riskhantering. Detta avsnitt ska redogöra för Riskfunktionens arbete under året rörande riskhantering i fonderna, övergripande om iakttagelser, överträdelser, åtgärder, utvärdering av system och rutiner för riskhantering samt väsentliga regelverksförändringar som rör fonderna. Om allvarliga brister avseende riskhantering upptäcks, eller om allvarliga överträdelser eller incidenter inträffar, ska dessa snarast möjligt anmälas till VD och styrelse. 6. IKRAFTTRÄDANDE OCH ÄNDRINGAR Dessa riktlinjer träder ikraft dagen för beslut. Riktlinjerna ska fastställas och godkännas minst en gång per år av styrelsen, oavsett om några ändringar beslutas eller ej. Ansvarig för att Riktlinjerna uppdateras är Riskfunktionen. 7