Inledning...4 Uträkning av värdet... 5 Omsättning och tillväxt...10 Prognostisera nettoomsättningsutveckling...10 Kostnader och lönsamhet...11 Prognostisera rörelsekostnadsutveckling...11 Prognostisera EBITDA utveckling...12 Prognostisera avskrivningar...13 EBIT... 14 Skatt...15 Anläggningstillgångar... 16 Investeringar (CAPEX)... 17 Omsättningstillgångar...18 Icke räntebärande kortfristiga skulder... 19 Förändring i nettorörelsekapital NWC... 20 Fritt kassaflöde FCF... 21 Övriga kommentarer...22 Ranking av företaget mot jämförelsepopulationen...24 Nettoomsättningstillväxt (historiskt genomsnitt, CAGR)... 25 Personalkostnader/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)... 27 Totala rörelsekostnader/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)... 29 EBITDA-marginal (historiskt genomsnitt)...31 Investeringar (CAPEX) per nettoomsättning (historiskt genomsnitt)... 33 Varulager/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)... 35 Kundfordringar/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)...37 Leverantörsskulder/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)...39 Nettorörelsekapital/nettoomsättning (historiskt genomsnitt)...41 Kapitalets omsättningshastighet (historiskt genomsnitt)... 43 Skuldsättningsgrad (historiskt genomsnitt)... 45 Soliditet (historiskt genomsnitt)... 47 Kassalikviditet (historiskt genomsnitt)... 49 Avkastning eget kapital (historiskt genomsnitt)... 51 Fritt kassaflöde (historiskt genomsnitt)...53 Värdeutveckling (historiskt genomsnitt, CAGR)...55 Sammanlagd ranking... 57 Sammanlagd ranking - fortsättning... 58 Fullständigt bokslut...59 UC:s ansvar... 63 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 3
Inledning I denna företagsanalys beräknas företagsvärdet genom att vi nuvärdesberäknar framtida kassaflöden som tillfaller företaget som helhet dvs. både aktieägare och långivare. Då det gäller värdering med fokus på själva rörelsen, är inte detta mått justerat för företagets transaktioner med långivare(vilket fallet är vid en direkt aktievärdering). Att uppskatta företagsvärdet innebär i praktiken att man skiljer rörelsens avkastning från dess finansiering. Följden är att man vid värderingen mäter kassaflöden från rörelsen exklusive finansieringskostnader (räntekostnader) och nettoupplåning. Däremot beaktas finansieringskostnaden i diskonteringsräntan. Den viktade kapitalkostnaden (WACC) används som diskonteringsränta och beräknas genom att väga samman kostnaden för eget och främmande kapital. Långivarnas avkastningskrav beaktas därmed i diskonteringsräntan i stället för i avkastningsprognosen. Rörelsens värde kan vara av intresse vid ett potentiellt köp av en företagsdivision eller köp av ett helt företag. En aktieanalytiker kan dock vara mer intresserad av värdet på det egna kapitalet och i slutändan av den enskilda aktien.(aktievärdet) Det vanligaste tillvägagångssättet är att först beräkna företagsvärdet, för att därefter justera detta värde för marknadsvärdet på företagets lån. Därigenom erhålls värdet på det egna kapitalet det vill säga aktievärdet. Detta tillvägagångssätt benämns vanligen indirekt metod och används vid denna analys. Vid analysen tas det inneboende teoretiska värdet fram. Detta värde skall inte jämställas med ett marknadsvärde, då ett sådant är beroende av en rad andra faktorer som kan få värdet att skilja sig markant från det teoretiska värdet. En existerande marknad med potentiella köpare är naturligtvis ett grundläggande krav för ett marknadsvärde. Finansiering, marknads positionering och synergieffekter är andra faktorer som kan skapar avvikelser mellan marknadsoch teoretiskt värde. Det bör slutligen påpekas att det inte finns en absolut sanning om ett företags verkliga värde, då värderingen till stora delar bygger på antagande om framtida utfall. Denna analys visar emellertid på ett pedagogiskt vis hur vi kommit fram till rörelsevärdet respektive aktievärdet utifrån en rad antagande om utveckling av de viktigaste företagsekonomiska parametrarna. Dessa antaganden bygger dels på företagets historiska utveckling, men även andra jämförbara företags utveckling vägs in. Externa prognosinstituts framtidsbedömningar har dessutom beaktats vid värderingen. Lästips om hur vi beräknat värdet På sidan 10-22 redovisas samtliga antaganden som gjorts om företagets framtida utveckling. Antaganden om de kommande fem årens omsättnings- och resultattillväxt samt en rad andra variabler och nyckeltal, utgör grunden för värderingen. Dessa antaganden redovisas både grafiskt och i siffror på sidorna 10-22. Även företagets och jämförelsepopulationens historiska genomsnitt framgår. I allmänhet tjänar det historiska utfallet som utgångspunkt för framtidsprognosen. 4 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Uträkning av värdet Företagsvärdering UC Affärsfakta AB har värderat Hylte Sophantering AB till ETTHUNDRASJUTTIOTVÅMILJONERFEMHUNDRAÅTTIOÅTTATUSEN SEK 172 588 000 Företagsvärderingen är utförd av Sidon Benjaminsson Hylte Sophantering AB BOX 666 314 00 Hyltebruk 599999-9938 2017-03-01 SEK 172 588 000 Observera att värdet kan variera mellan SEK 149 601 000 och SEK 204 791 000. Rörelsevärdet Företagets värde består dels av fem års prognostiserade nuvärdesberäknade fria kassaflöden (FCF), dels av ett så kallat horisontvärde (terminal value) som visar på det tillskott som kassaflöden efter den femåriga prognosperioden bidrar med till totalvärdet. Horisontvärdet kan svara för så mycket som 75 % av det totala rörelsevärdet. Det finns två metoder för att kalkylera horisontvärdet. Den uthålliga tillväxtmetoden, respektive utgående multipelmetoden. I vår analys används båda metoderna. Totalt Rörelsevärde SEK 172 588 000 Min SEK 149 601 000 Riktvärde Max SEK 172 588 000 SEK 204 791 000 Aktievärdet För att få fram aktievärdet justeras det totala rörelsevärdet med summa räntebärande skulder och likvida medel. Detta belopp divideras med antal aktier för att få fram värdet per aktie. Summa räntebärande skulder SEK 92 853 000 Likvida medel SEK 2 226 000 Minoritetsintressen SEK 0 Antal aktier 5 000 Totalt aktievärde SEK 81 961 000 Värde per aktie SEK 16 392,18 Min SEK 58 974 000 Riktvärde Max SEK 81 961 000 SEK 114 164 000 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 5
Indikativ historisk värdeutveckling Notera att värdehistoriken i tabellen avser indikativa värden och baseras på nuvärdeberäknade kassaflöden justerade för inflationstakt (KPI). 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12 2014-12 2015-12 CAGR (%) Rörelsevärde 148 080 172 061 212 551 185 162 179 535 191 357 209 166 188 209 172 753 172 588 1,72 Aktievärde 27 114 149 905 158 764 110 935 97 594 79 835 126 484 102 069 83 211 79 776 12,74 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Viktad genomsnittlig kapitalkostnad WACC * Den kalkylränta som vi utnyttjar i analysen är en faktor som definieras utifrån den så kallade viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC). Den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden WACC består av två komponenter, dels kostnaden för externa lån (cost of debt) dels för interna lån (cost of equity). Kostnaden för externa lån d.v.s. låneräntan antas ofta ligga mellan 4-8 %. Denna procentsats justeras därefter ner med beaktande av aktuell bolagsskattesats om 22,00 %. Kostnaden för interna lån räknas ut med den så kallade Capital asset pricing modellen, CAPM där marknadens aktuella riskpremie, årets genomsnittliga statslåneränta, företagets storlek samt företagets risknivå tjänar som grund för kalkylen. Slutligen beräknas den optimala kapitalstrukturen (target capital structure) genom att branschens historiska relation mellan eget kapital och räntebäreande skulder kalkyleras. Ingångsvärden vid beräkning av den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) Låneränta 4,90 % Skattesats 22,00 % Extern lånekostnad 3,82 % Riskfria långa statslåneräntan 0,46 % Marknadens Riskpremie 6,50 % Storlekspremie 3,49 % Specifikt tillägg 1,49 % Intern lånekostnad 11,94 % Optimal kapitalstruktur 50,00 % WACC 7,88 % 6 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Ingångsvärden vid beräkning av det totala rörelsevärdet Nuvärdesberäknat FCF inom det femåriga prognosintervallet SEK 44 271 000 Utgående prognosårs fria kassaflöde SEK 10 410 000 WACC * 7,88 % Antagen uthållig tillväxttakt 2,00 % Värdetillskott efter det femåriga prognosintervallet SEK 180 529 000 Nuvärdesfaktor 71,08 % Nuvärdesberäknat värdetillskott SEK 128 317 000 Scenarioanalys Här redovisas hur företagets rörelsevärde påverkas av olika kombinationer av antaganden om framtida omsättningsutveckling och rörelsemarginalnivåer. Vad händer med rörelsens värde om vi utgår ifrån ett scenario, där företagets historiska genomsnittliga omsättningstrend på 3,67 % och rörelsemarginal på 16,94 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 152 975 000. vi utgår ifrån ett scenario, där företagets historiska genomsnittliga omsättningstrend på 3,67 % och senaste årets rörelsemarginal på 19,97 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 234 227 000. vi utgår ifrån ett scenario, där företagets historiska genomsnittliga omsättningstrend på 3,67 % och branschens historiska genomsnittliga rörelsemarginal på 17,58 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 170 113 000. vi utgår ifrån ett scenario, där företagets omsättningstrend senaste året på -5,76 % och företagets historiska genomsnittliga marginal på 16,94 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 185 873 000. vi utgår ifrån ett scenario, där företagets omsättningstrend senaste året på -5,76 % och företagets marginal senaste året på 19,97 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 248 320 000. vi utgår ifrån ett scenario, där företagets omsättningstrend senaste året på -5,76 % och branschens historiska genomsnittliga marginal på 17,58 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 199 045 000. vi utgår ifrån ett scenario, där branschens historiska genomsnittliga omsättningstrend på 0,70 % och företagets historiska genomsnittliga marginal på 16,94 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 165 422 000. vi utgår ifrån ett scenario, där branschens historiska genomsnittliga omsättningstrend på 0,70 % och företagets marginal senaste året på 19,97 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 240 338 000. vi utgår ifrån ett scenario, där branschens historiska genomsnittliga omsättningstrend på 0,70 % och branschens historiska genomsnittliga marginal på 17,58 % även antas gälla de kommande 5 prognosåren? Rörelsevärdet = SEK 181 224 000. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 7
Scenarioanalystabell (SEK '000) Historisk genomsnittlig marginal för bolaget 16,94 % Senaste årets marginal för bolaget 19,97 % Historisk genomsnittlig branschmarginal 17,58 % Historisk genomsnittlig omsättningstrend för bolaget 3,67 % 152 975 234 227 170 113 Senaste årets omsättningstrend -5,76 % 185 873 248 320 199 045 Branschens genomsnittliga omsättningstrend 0,70 % 165 422 240 338 181 224 *Den genomsnittliga historiska årliga tillväxttakten av omsättningen, beräknas här enligt Compound Annual Growth Rate (CAGR) under en period upp till 10 år. Ofta används benämningen "utjämnad tillväxttakt" eftersom CAGR här mäter omsättningens tillväxt under antagandet av en konstant tillväxttakt baserat på en årlig bas. Observera att vid alla scenario om omsättningstillväxt, så går trenden stegvis mot den antagna eviga tillväxttakten. * EBITDA marginal står för rörelseresultat före avskrivningar och goodwillavskrivningar samt avskrivningar på övriga övervärden (EBITDA) i förhållande till nettoomsättning, uttryckt i procent. EBITDA är en förkortning av Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and Amortisations. Detta resultatmått är fullt jämförbart över tiden oberoende av vilka finansieringskostnader och vilken avskrivning på goodwill och övervärden som från tid till annan belastar företaget. 8 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Jämförande värdering Vid jämförande värdering utgår man ifrån att värdet på en tillgång kan uppskattas genom att studera hur marknaden prissätter liknande eller jämförbara tillgångar. Värderingen utgår då ifrån prismultiplar till exempel jämförbara företags aktievärden i förhållande till vinstnivåer. Metodens utgångsperspektiv kan vara ett eller flera företag på börsen eller då det gäller små privata företag, genomförda företagsförvärv där ett pris på förvärvet kan identifieras. Istället för att använda aktievärdet som variabel i vår analys, ställs värdet på själva rörelsen EV, mot vinst, kassaflöde, nettoomsättning och det justerade egna kapitalet. Eftersom vi i kalkylen av rörelsens värde bortser från finansieringen det vill säga kapitalstrukturen (förutom i framräkning av den vägda kapitalkostnaden) använder vi det historiskt vägda rörelseresultatet före avskrivningar(ebitda) som vinstvariabel. Fördelen med detta är att multipeln möjliggör direkt jämförelse mellan olika typer av företag. EV/EBITDA (historisk median) 5,69 EV/EBITDA (senaste året) 4,73 EV/CF 16,47 EV/S 0,98 EV/BV -3,94 EV = Rörelsens värde EBITDA = Historiskt genomsnittligt Rörelseresultat före avskrivningar. CF = Historiskt genomsnittligt fritt kassaflöde FCF. S = Historiskt genomsnittlig nettoomsättning BV = Historiskt genomsnittligt operativt justerat eget kapital Jämförelsepopulation Företaget har jämförts med branschen: 38.110 Insamling av icke-farligt avfall. UC Affärsfakta AB hämtar uppgift om företagets SNI kod (branschtillhörighet) från Statistiska Centralbyrån (SCB). Notera att SCB för register över den SNI kod företaget angivit när det registrerades och att, för det fall verksamheten ändrats, företaget ansvarar för att till SCB anmäla eventuella förändringar i företagets verksamhet och därmed att korrekt SNI kod är registrerad. För det fall företagets verksamhet har förändrats kan det få till följd att jämförelsepopulationen inte blir relevant. Vi kan dock manuellt justera SNI koden att motsvara företagets aktuella verksamhet. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 9
Omsättning och tillväxt Prognostisera nettoomsättningsutveckling Som första steg i värderingsprocessen skall framtida omsättningsutveckling antas. Med stöd av upp till 10 års historiskt omsättningsutfall, prognostiseras de kommande 5 årens nettoomsättningsutveckling. Även den historiska utvecklingen för en relevant jämförelsepopulation (bransch, storlek, ålder, region, m.m.) under motsvarande historiska tidsintervall, kan tjäna som stöd för antagandet om framtida omsättningsutveckling för bolaget. Företagets egen syn på framtiden samt andra externa prognosinstituts framtidsbedömningar bör naturligtvis beaktas i prognosen. Notera således att prognosen görs manuellt av en erfaren analytiker med hjälp av ovan nämnda informationskällor. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Omsättning 175 855 182 728 184 194 186 112 188 497 191 364 194 732 188 980 Omsättn.tillväxt (CAGR %) 3,67-5,76 0,80 1,04 1,28 1,52 1,76 1,28 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Omsättning 188 580 188 977 190 040 191 109 192 184 193 265 194 352 192 190 Omsättn.tillväxt (CAGR %) 0,70 3,87 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit en omsättningstillväxt de kommande 5 åren på 1,28 % i genomsnitt. Detta antagande bygger bland annat på den historiska utvecklingen vars genomsnittstillväxt varit 3,67 %. Jämförelsepopulationens motsvarande historiska genomsnittstillväxt har varit 0,70 %. 10 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Kostnader och lönsamhet Prognostisera rörelsekostnadsutveckling Kostnadsutvecklingen prognostiseras indirekt genom att EBITDA utveckling dvs. rörelseresultat före avskrivningar prognostiseras enligt samma tillvägagångssätt och samma historiska bokslutsintervall, som då framtida nettoomsättning fastställs. Differensen mellan prognostiserad omsättning och prognostiserat resultat ger således kostnadsprognosen. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Personalkostnader 44 059 52 654 46 396 46 879 47 480 48 202 49 051 47 602 Personalkostn./Oms. (%) 25,19 28,82 25,19 25,19 25,19 25,19 25,19 25,19 Övriga kostnader 101 446 93 590 102 211 104 430 106 918 109 673 112 694 107 185 Övriga kostn./oms. (%) 57,87 51,22 55,49 56,11 56,72 57,31 57,87 56,72 Kostnader 145 505 146 244 148 607 151 309 154 398 157 875 161 745 154 787 Kostnader/Omsättning (%) 83,06 80,03 80,68 81,30 81,91 82,50 83,06 81,91 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Kostnader 155 444 155 709 156 631 157 512 158 398 159 289 160 185 158 403 Kostnader/Omsättning (%) 82,42 82,40 82,42 82,42 82,42 82,42 82,42 82,42 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att kostnaderna i förhållande till omsättningen de kommande 5 åren skall ligga på 81,91 %. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska genomsnitt på 82,42 %. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 11
Prognostisera EBITDA utveckling Att prognostisera EBITDA dvs. rörelseresultat före avskrivningar är en viktig del i kassaflödesvärderingen. I praktiken utgår vi ifrån historiskt EBIT dvs. rörelseresultat efter avskrivningar och 22 % bolagsskatt varefter avskrivningarna återförs till det resultat som utnyttjas i uträkningen av det fria kassaflödet. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel EBITDA 30 350 36 484 35 586 34 803 34 099 33 489 32 988 34 193 EBITDA-tillväxt (CAGR %) 14,10 22,06-2,46-2,20-2,02-1,79-1,50-1,99 EBITDA-marginal (%) 16,94 19,97 19,32 18,70 18,09 17,50 16,94 18,09 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel EBITDA 33 137 33 268 33 409 33 597 33 786 33 976 34 167 33 787 EBITDA-tillväxt (CAGR %) 1,00-8,24 0,42 0,56 0,56 0,56 0,56 0,53 EBITDA-marginal (%) 17,58 17,60 17,58 17,58 17,58 17,58 17,58 17,58 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att den genomsnittliga tillväxten av rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) kommer ligga på -1,99 % de kommande 5 åren och att marginalen därmed hamnar på 18,09 %. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska genomsnittliga tillväxt på 1,00 % och marginalen 17,58 %. 12 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Prognostisera avskrivningar Nyckeltalet avskrivningar/anläggningstillgångar historiskt sett är ett stöd för att prognostisera kommande års avskrivningsnivåer. Notera att prognostiserade avskrivningar även nyttjas vid uträkning av företagets kommande nettoinvesteringar (Capex). Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Avskrivningar 17 777 19 359 16 426 16 199 16 006 15 845 15 714 16 038 Avskr./Anl.tillg. (%) 10,54 11,67 9,82 9,59 9,35 9,12 8,89 9,35 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Avskrivningar 21 408 24 543 21 749 21 872 21 995 22 119 22 243 21 995 Avskr./Anl.tillg. (%) 10,48 11,89 10,48 10,48 10,48 10,48 10,48 10,48 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att avskrivningar i förhållande till anläggningstillgångarna kommer ligga på 9,35 % de kommande 5 åren. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska medelvärde på 10,48 %. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 13
EBIT EBIT, rörelseresultatet är grunden för uträkningen av respektive prognosårs fria kassaflöde. EBIT minus skatt plus avskrivningar minus nettoinvesteringar (Capex) minus förändring av operativt rörelsekapital ger FCF det fria kassaflödet Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel EBIT 12 573 17 125 19 160 18 604 18 093 17 644 17 274 18 155 EBIT-marginal (%) 6,75 9,37 10,40 10,00 9,60 9,22 8,87 9,61 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0-5 000-10 000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel EBIT 11 004 8 725 11 660 11 725 11 791 11 857 11 924 11 791 EBIT-marginal (%) 5,85 4,62 6,14 6,14 6,14 6,14 6,14 6,14 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 14 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Skatt Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Skatt 995 101 4 215 4 093 3 980 3 882 3 800 3 994 6 000 4 000 2 000 0-2 000-4 000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Skatt 1 219 1 061 2 565 2 580 2 594 2 609 2 623 2 594 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar För närvarande är bolagsskatten i Sverige 22 %. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 15
Anläggningstillgångar Att prognostisera nivån på kommande års immateriella och materiella anläggningstillgångar och därmed även definiera förändring av anläggningstillgångar för respektive prognosår är avgörande för att fastställa framtida investeringsnivåer.(capex). Precis som vid de andra analysstegen, tjänar historiken som ett viktigt prognosunderlag, men självklart är företagets egen uppfattning om kommande års investeringar i anläggningstillgångar än viktigare att ta hänsyn till. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Anläggningstillgångar 169 550 165 880 167 210 168 952 171 117 173 719 176 777 171 555 Anl.tillgångar/Oms. (%) 96,72 90,78 90,78 90,78 90,78 90,78 90,78 90,78 Anläggningstillgångar diff 3 692-12 598 1 330 1 742 2 165 2 602 3 058 2 179 Företaget (SEK 000) 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Anläggningstillgångar 204 567 206 412 207 573 208 741 209 915 211 095 212 283 209 921 Anl.tillgångar/Oms. (%) 108,39 109,23 109,23 109,23 109,23 109,23 109,23 109,23 Anläggningstillgångar diff 3 440 12 013 1 161 1 168 1 174 1 181 1 187 1 174 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att anläggningstillgångarna i snitt kommer uppgå till SEK 171 555 000 i bokfört värde. Detta ger ett genomsnittligt förhållande till antagen omsättning med 90,78 %. Historiskt har detta nyckeltal legat på 96,72 %. 16 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Investeringar (CAPEX) Visar på företagets nettoinvesteringar/förändringar i anläggningstillgångar. Beloppet räknas fram genom att avskrivningar adderas till förändringen i materiella + immateriella anläggningstillgångar för respektive prognosår. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedian året 2016 2017 2018 2019 2020 median CAPEX 17 257 6 761 17 756 17 941 18 171 18 448 18 772 18 171 CAPEX/Nettooms. (%) 9,64 3,70 9,64 9,64 9,64 9,64 9,64 9,64 60 000 40 000 20 000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedian året 2016 2017 2018 2019 2020 median Capex 24 846 36 556 22 910 23 039 23 169 23 299 23 430 23 169 Capex/Omsättning (%) 12,43 19,34 12,06 12,06 12,06 12,06 12,06 12,06 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att investeringar i anläggningstillgångar (CAPEX) i förhållande till omsättning kommer ligga på 9,64 % de kommande 5 åren, och detta antagande bygger på det historiska genomsnittet. Jämförelsepopulationens motsvarande historiska genomsnitt har legat på 12,43 %. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 17
Omsättningstillgångar Notera att vi inte tar hänsyn till fordringar till koncern och intresseföretag då omsättningstillgångarna beräknas. I likvida medel ingår både kassa bank samt kortfristiga placeringar. Egentligen skall bara det kapital som anses vara nödvändigt för att driva rörelsen ingå i omsättningstillgångarna. Det beloppet är dock svårt att urskilja, varför vi valt att låta samtliga likvida medel ingå. I övriga kortfristiga fordringar ingår förutbetalda intäkter och upplupna kostnader. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Varulager 7 899 22 481 7 844 7 925 8 027 8 149 8 292 8 048 Varulager (%) 4,26 12,30 4,26 4,26 4,26 4,26 4,26 4,26 Kundfordringar 19 158 24 603 20 218 20 428 20 690 21 005 21 374 20 743 Kundfordringar (%) 10,98 13,46 10,98 10,98 10,98 10,98 10,98 10,98 Likvida medel 4 759 41 11 862 11 986 12 139 12 324 12 541 12 170 Likvida medel (%) 3,04 0,02 6,44 6,44 6,44 6,44 6,44 6,44 Övr. kortfr. fordringar 3 196 3 428 3 367 3 402 3 446 3 498 3 560 3 455 Övr. kortfr. fordringar (%) 1,83 1,88 1,83 1,83 1,83 1,83 1,83 1,83 Omsättningstillgångar 35 013 50 553 43 291 43 742 44 302 44 976 45 768 44 416 Omsättningstillgångar (%) 20,11 27,67 23,50 23,50 23,50 23,50 23,50 23,50 60 000 40 000 20 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Omsättningstillgångar 54 254 54 160 54 718 55 026 55 335 55 646 55 959 55 337 Omsättningstillgångar (%) 28,79 28,66 28,79 28,79 28,79 28,79 28,79 28,79 60 000 40 000 20 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att omsättningstillgångarna i förhållande till omsättningen de kommande 5 åren kommer ligga på 23,50 %. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska genomsnitt på 28,79 %. 18 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Icke räntebärande kortfristiga skulder Notera att vi inte tar hänsyn till skulder till koncern och intresseföretag då icke räntebärande kortfristiga skulder beräknas. I övriga kortfristiga skulder ingår förutbetalda kostnader och upplupna intäkter. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Leverantörsskulder 12 133 9 727 12 757 12 890 13 055 13 253 13 487 13 088 Leverantörsskulder (%) 6,93 5,32 6,93 6,93 6,93 6,93 6,93 6,93 Övriga kortfr. skulder 28 744 46 827 30 238 30 553 30 944 31 415 31 968 31 023 Övriga kortfr. skulder (%) 16,42 25,63 16,42 16,42 16,42 16,42 16,42 16,42 Summa kortfr. skulder 40 877 56 554 42 995 43 443 43 999 44 668 45 455 44 112 Summa kortfr. skulder (%) 23,34 30,95 23,34 23,34 23,34 23,34 23,34 23,34 80 000 60 000 40 000 20 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Summa kortfr. skulder 40 357 45 279 40 588 40 816 41 046 41 277 41 509 41 047 Summa kortfr. skulder (%) 21,36 23,96 21,36 21,36 21,36 21,36 21,36 21,36 60 000 40 000 20 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att kortfristiga skulder i förhållande till omsättningen de kommande 5 åren kommer ligga på 23,34 %. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska genomsnitt på 21,36 %. Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 19
Förändring i nettorörelsekapital NWC Rörelsekapital = omsättningstillgångar kortfristiga skulder. Historiska medianvärdet av nyckeltalet NWC/nettoomsättning är grunden för att prognostisera kommande års rörelsekapitalsnivåer. Analytikern kan naturligtvis göra avsteg från detta och luta sig mot senaste års utfall eller t.o.m. titta på hur jämförelsepopulationens rörelsekapital legat. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Omsättningstillgångar 35 013 50 553 43 291 43 742 44 302 44 976 45 768 44 416 Omsättningstillg./Oms. (%) 20,11 27,67 23,50 23,50 23,50 23,50 23,50 23,50 Kortfristiga skulder 40 877 56 554 42 995 43 443 43 999 44 668 45 455 44 112 Kortfr. skulder./oms. (%) 23,34 30,95 23,34 23,34 23,34 23,34 23,34 23,34 Nettorörelsekapital -5 864-6 001 296 299 303 308 313 304 Nettorörelsekap./Oms. (%) -3,24-3,28 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 80 000 60 000 40 000 20 000 0-20 000-40 000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Nettorörelsekapital 13 897 8 881 14 130 14 210 14 289 14 370 14 451 14 290 Nettorörelsekap./Oms. (%) 7,44 4,70 7,44 7,44 7,44 7,44 7,44 7,44 20 000 15 000 10 000 5 000 0-5 000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Analytikers kommentar Vi har antagit att nettorörelsekapitalet i förhållande till omsättningen kommer ligga på 0,16 % de kommande 5 åren. Detta kan jämföras med jämförelsepopulationens historiska medelvärde 7,44 %. 20 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Fritt kassaflöde FCF Det fria kassaflödet för respektive prognosår räknas ut enligt följande formel: EBIT minus skatt, plus avskrivningar, minus Capex, minus rörelsekapitalsförändring. Med en så kallad nuvärdesfaktor beräknas det framtida diskonterade kassaflödet. Företaget (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Fritt kassaflöde 10 479 14 144 7 318 12 766 11 944 11 155 10 410 10 718 Nuvärdesfaktor (%) 96,28 89,24 82,72 76,68 71,08 83,20 Diskonterat kassaflöde 0 7 045 11 393 9 880 8 554 7 399 8 854 Företaget (SEK 000) 40 000 30 000 20 000 10 000 0-10 000-20 000-30 000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Jämförelsepopulation (SEK 000) Historiskt Senaste Prognosperiod Prognosmedel året 2016 2017 2018 2019 2020 medel Fritt kassaflöde 8 043-320 2 684 7 899 7 943 7 988 8 033 6 909 Nuvärdesfaktor (%) 96,28 89,24 82,72 76,68 71,08 83,20 Diskonterat kassaflöde 0 2 584 7 049 6 571 6 125 5 709 5 608 40 000 30 000 20 000 10 000 0-10 000-20 000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 21
Övriga kommentarer Den optimala kapitalstrukturen har beräknats till 50,00 %och bygger på branschens historiska förhållande mellan eget kapital och räntebärande skulder. Information om verksamheten Hylte Sophantering AB samlar in, behandlar, förädlar och återvinner industriellt avfall från regionen samt källsorterat hushållsavfall från regionen. Inom Hylte kommun ansvarar Hylte Sophantering även för insamling av hushållsavfall och i Skeppshults kommun sköter bolaget insamlingen av hushållsavfall efter upphandling. Väsentliga händelser under räkenskapsåret samt efter räkenskapsårets utgång Resultatet är i paritet med tidigare års resultat inklusive askaffären. Det innebär att Hylte Sophantering har klarat av omställningen och de planerade effektiviseringarna har gett önskat effekt. Vid årsskiftet 2015/2016 hade 14 700 hushåll boende i villor och flerfamiljshus valt att ha fastighetsnära insamling (FNI), vilket är en ökning med 3 000 hushåll. Det innebär en ökad kvalitet och mängd insamlat återvunnet material. Mängden gröna påsar som sorterats i den optiska anläggningen har inte ökat under 2015. Det beror delvis på att vi hade några stillestånd under 2015 på grund av renoveringar. Det går dock inte att uttala sig om det eventuellt kan bero på att matsvinnet minskar, det vill säga ett mindre antal gröna påser, eller om det snarare är så att felsortering till restpåsen har ökat. Det får utredas under 2016. Under året har vi producerat 20 000 ton anläggningsjord (och sålt närmare 14 500 ton) bestående av återvunnit material som kompost, bioaska, sand, lera mm. Under 2015 började Hylte kommun att implementera gröna påsen, där vi vann upphandlingen om att och behandla deras hushållsavfall. Förväntad framtida utveckling samt väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Hylte kommun har sedan 2012 arbetat med att ta fram en nya avfallsföreskrifter, både en ny renhållningsordning och en ny avfallsplan. Avfallsplanen 2015-2020 antogs på kommunfullmäktige den 2 februari 2015 och renhållningsordningen antogs hösten 2015. Avfallsplanen och renhållningsordningen har en direkt inverkan på bolagets arbete på både kort och lång sikt. Bolaget har under 2015 arbetat intensivt med att genomföra de planerade effektiviseringarna inom verksamheten för att bygga en bra grund inför 2016. Under 2016 måste kundbasen fortsätta att breddas genom att söka nya samarbetspartners samt öka samarbetet med redan befintliga partners. Volymer/affärer måste säkras upp och fortsätta att effektivisera utan att förlora kunder. Inom branschen så minskar dessutom marginalerna på återvinningsaffärer, vilket gör att ökad volym är nödvändig för att bibehålla resultatnivån. Tillstånds- eller anmälningspliktig verksamhet enligt miljöbalken Bolagets verksamhet är tillståndspliktig enligt Miljöbalken (SFS 1998:808). Tillståndet omfattar i huvudsak mottagning, mellanlagring, behandling samt deponering av hushållsavfall samt industriellt avfall. Huvudsaklig miljöpåverkan utgörs av emissioner från transporter och deponi samt till viss del lukt och buller. Enligt Miljöbalken (SFS 1998:808) kap 15 35 är bolaget skyldiga att säkra kostnaderna för sluttäckning/återställande av marken på Tvetaanläggningen. Den avsättning som i dag finns ligger i linje med den nuvärdesberäkning som görs enligt Avfall Sveriges modell. Val av material vid sluttäckning är också reglerat i tillståndet i under punkterna 29 och 30. I nuvarande tillstånd daterat 2009-01-30 är det villkorat att Södertälje Kommun har utställt en borgensförbindelse på 75 000 000 kr. Under senare delen av 2014 nekades byggnation med flygaskor på Tvetaanläggningen. Det beslutet innebar ett stopp i avsättning för flygaskor på området. I bolagets tillstånd saknas rätt att deponera material som inte igår i sluttäckning. Materialet på Tveta får endast finnas här under en begränsad tid (3 år). Vid bokslutet 2014 gjordes en kostnadsavsättning för askorna till dåvarande pris för deponi, se vidare not 27. Under 2015 undersöktes möjligheten att hitta avsättning för askorna och i slutet av året slöts ett avtal om utleveranser under året sista månader fram till halvåret 2016. Avsättning kommer att användas fullt ut under 2016. Riskklass : 5 Klassificeringen bygger på UC Riskprognos där 1 anger högsta och 5 lägsta risk. Riskprognos : 0,10 % 22 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Prognosen anger sannolikheten för att företaget kommer på obestånd inom 12 månader. Branschriskprognos: 0,3 % Medianvärdet för aktiebolag i bransch 38110, d v s Insamling av icke-farligt avfall. Allmänna uppgifter och historik Juridisk form Aktiebolag, privat Säte Södertälje kommun i Stockholms län Momsregistreringsnr SE 5565498747 01 Verksamhetsbeskrivning Insamling av icke-farligt avfall. ( Huvudnäring enligt SCB, SNI2007: 38110 ) Behandling och bortskaffande av icke-farligt avfall ( Binäring enligt SCB, SNI2007: 38210 ) Bolaget har till föremål för sin verksamhet var att bedriva insamling och behandling av avfall och därmed förenlig verksamhet. Bolaget ska vidare bedriva utveckling och försäljning av miljöriktig återanvändning av restprodukter och därmed förenlig verksamhet inom återvinninsområdet. bolaget skall tillhandahålla kretsloppsanpassade återvinningslösningar till hushåll, företag och offentlig förvaltning i södertälje kommun och region. Bolaget skall utveckla möjligheterna till att tillvarata resurser genom återanvändning och återvinning. bolaget skall svara för kommunens skyldighet enligt miljöbalken Att insamla och behandla avfall. (Enligt företagets bolagsordning) Historik 1997-12 Företaget reg under nuvarande org nr och under nuvarande firma 1998-01 Företaget registrerades för F-skatt 1998-02 Företaget registrerades för moms 1998-02 Företaget registrerades för arbetsgivaravgift 2014-12 Bolagsordning fastställd 2016-01 Mette Holst avgick som VD 2016-01 Håkan Karlsson tillträdde som VD Orubricerad information Transportstyrelsen har beviljat företaget trafiktillstånd Antal arbetsställen 1 Besöksadress Spolegatan 2, 314 00 Hyltebruk Nuvarande koncernförhållanden Koncernmoder Hylte Kommun, Moderbolag/Juridisk delägare Hylte AB, 559999-9901 100 % Fastighetsägaruppgifter Äger 2 fastigh, tax till 9.673 tkr (ägarandel kan ej beräknas) Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 23
Nettoomsättningstillväxt (historiskt genomsnitt, CAGR) (%) 1 RenNordic AB (2015) 599999-9930 70,97 2 Forsheda Kraft AB (2015) 599999-9940 62,87 3 RENA Entreprenad AB (2016) 599999-9944 23,92 4 Cleaning Link Sweden Aktiebolag (2016) 599999-9933 22,24 5 Sandslätts Supermiljö AB (2015) 599999-9915 19,09 6 Kiruna Teknik AB (2015) 599999-9904 16,41 7 ÖJNB Norr Aktiebolag (2015) 599999-9946 13,65 8 SVEMAB Svennings Miljöåtervinning AB (2016) 599999-9943 12,33 9 Gällivare Renhållning och Vatten Aktiebolag (2015) 599999-9926 11,96 10 Svensk avfallsanläggning i mellersta Blekinge området Aktiebolag (SAMBO) 599999-9928 9,93 (2015) 11 Miljö Transport i Svealand AB (2015) 599999-9921 8,42 12 Pajala Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9918 7,21 13 Nyby Energi och Miljö AB (2015) 599999-9905 7,20 14 Smålandstenar Cleantech Aktiebolag (2015) 599999-9907 6,92 15 XY Miljösanering AB (2015) 599999-9945 6,45 16 S.B. Tankservice Aktiebolag (2015) 599999-9914 5,53 17 HRAB Hjos Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9912 4,51 18 Lappland Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9942 4,25 19 Mellansveriges Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9919 4,24 20 Kramfors Renhållning AB (2015) 599999-9916 4,19 21 Östra Finnvedens Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9948 3,98 22 Wasa Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9941 3,91 23 Allmiljö i Reftele AB (2015) 599999-9901 3,81 24 VagnTells Hillestorp AB (2015) 599999-9927 3,68 25 YKR YstadKristianstad Renhållnings AB (2015) 599999-9917 3,67 26 Hylte Sophantering AB (2015) 599999-9938 3,67 27 Kramfors Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9939 3,44 28 SLAMTECH AB (2014) 599999-9932 3,20 29 Norra Ugglarps Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9923 2,48 30 Bälhult Energi AB (2015) 599999-9909 2,37 31 RENA Scandinavia AB (2015) 599999-9934 2,12 32 Miljö och Vatten i övre Norrland Aktiebolag (2015) 599999-9920 1,85 33 Frösön Energi & Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9911 1,76 34 Dalslands Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9935 1,66 35 PRV återvinning AB (2015) 599999-9936 1,50 36 Vetlanda Affärsverk Aktiebolag (2015) 599999-9924 1,15 37 Tierps Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9902 0,90 38 Burseryd Recycling AB (2015) 599999-9908 0,86 39 Nordvästra Hallands Renhållnings Aktiebolag (NHR) (2015) 599999-9922 0,40 40 Örjans Entreprenad Aktiebolag (2015) 599999-9925 0,06 41 Containerservice Rydaholm AB (2015) 599999-9906 -0,59 42 Nation Care Recycling NCR AB (2015) 599999-9910 -0,75 43 Hörby Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9913 -1,20 44 Emmaboda Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9903 -2,20 45 Hultafors Energi AB (2015) 599999-9947 -5,38 46 Sydsmålands avfallsaktiebolag, SYSAF (2015) 599999-9937 -5,94 47 Renalto Aktiebolag (2015) 599999-9931 -11,41 48 Reko Bollnäs AB (2015) 599999-9929 -16,83 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 25
Med omsättning eller försäljningsintäkt avses ett företags totala försäljning (såväl kontant som fakturerad) under en viss period, vanligen per år. Omsättningen uttrycks vanligtvis i en valuta. I allmänhet räknar man inte in mervärdesskatt i omsättningen. Med nettoomsättning avses intäkter från sålda varor och utförda tjänster som ingår i företagets normala verksamhet med avdrag för lämnade rabatter, mervärdesskatt och annan skatt som är direkt knuten till omsättningen. Den genomsnittliga historiska årliga tillväxttakten av omsättningen, beräknas här enligt Compound Annual Growth Rate (CAGR) under en period upp till 10 år. Ofta används benämningen "utjämnad tillväxttakt" eftersom CAGR här mäter omsättningens tillväxt under antagandet av en konstant tillväxttakt baserat på en årlig bas. Relevant nyckeltal att använda vid t.ex. prospektering av nya kunder. Nystartade företag kan ofta ha stora omsättningsökningar under de första åren medan s.k. "mogna" företag har en lägre men stabilare tillväxttakt. Nettoomsättning (SEK 000) 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Hylte Sophantering AB 132 101 154 106 178 989 168 143 184 930 190 811 187 043 185 802 193 895 182 728 Jämförelsepopulationen 177 476 187 075 181 712 184 116 193 704 199 913 194 388 196 510 181 934 188 977 Jämförelsepopulationens genomsnitt ligger på 6,76 %, medan Hylte Sophantering AB:s genomsnitt är 3,67 %. Företaget rankas som nummer 26 inom detta område. Högst rankade företaget är RenNordic AB (70,97 %). Det lägst rankade företaget är Reko Bollnäs AB (-16,83 %). Observera att nyckeltalsrankingen fungerar så att ju högre upp i rangordningen som företaget placerar sig inom respektive nyckeltal, desto större blir det positiva bidraget till kassaflödet och därmed företagets värde. Notera dock att vad som är optimalt för ett bolag i praktiken ur ett värderingsperspektiv, inte nödvändigtvis behöver innebära en toppranking på samtliga nyckeltal. Det finns flera aspekter att beakta och en del av dessa tar vi upp under respektive nyckeltalsbeskrivning." I totalrankingen har bolagens placeringar inom respektive nyckeltal summerats. Det bolag med den högsta genomsnittliga rankingen hamnar följaktligen högst upp i totalrankingen. 26 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Personalkostnader/nettoomsättning (historiskt genomsnitt) (%) 1 Burseryd Recycling AB (2015) 599999-9908 6,87 2 Östra Finnvedens Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9948 7,57 3 ÖJNB Norr Aktiebolag (2015) 599999-9946 8,45 4 Allmiljö i Reftele AB (2015) 599999-9901 10,39 5 Nyby Energi och Miljö AB (2015) 599999-9905 11,80 6 Forsheda Kraft AB (2015) 599999-9940 12,32 7 VagnTells Hillestorp AB (2015) 599999-9927 12,76 8 YKR YstadKristianstad Renhållnings AB (2015) 599999-9917 13,15 9 Nation Care Recycling NCR AB (2015) 599999-9910 14,92 10 Svensk avfallsanläggning i mellersta Blekinge området Aktiebolag (SAMBO) 599999-9928 17,34 (2015) 11 Norra Ugglarps Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9923 17,92 12 Lappland Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9942 17,98 13 Smålandstenar Cleantech Aktiebolag (2015) 599999-9907 18,37 14 Reko Bollnäs AB (2015) 599999-9929 18,59 15 Kramfors Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9939 19,05 16 Mellansveriges Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9919 19,51 17 Hultafors Energi AB (2015) 599999-9947 19,62 18 Miljö Transport i Svealand AB (2015) 599999-9921 20,04 19 Bälhult Energi AB (2015) 599999-9909 20,78 20 Sydsmålands avfallsaktiebolag, SYSAF (2015) 599999-9937 21,72 21 Nordvästra Hallands Renhållnings Aktiebolag (NHR) (2015) 599999-9922 21,79 22 Örjans Entreprenad Aktiebolag (2015) 599999-9925 22,40 23 Vetlanda Affärsverk Aktiebolag (2015) 599999-9924 24,29 24 XY Miljösanering AB (2015) 599999-9945 24,63 25 Containerservice Rydaholm AB (2015) 599999-9906 24,86 26 Hylte Sophantering AB (2015) 599999-9938 25,19 27 Gällivare Renhållning och Vatten Aktiebolag (2015) 599999-9926 25,31 28 Dalslands Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9935 25,41 29 HRAB Hjos Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9912 25,50 30 Wasa Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9941 26,08 31 PRV återvinning AB (2015) 599999-9936 26,53 32 Frösön Energi & Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9911 26,84 33 Kramfors Renhållning AB (2015) 599999-9916 26,98 34 RENA Scandinavia AB (2015) 599999-9934 27,50 35 Miljö och Vatten i övre Norrland Aktiebolag (2015) 599999-9920 30,84 36 Hörby Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9913 31,25 37 Kiruna Teknik AB (2015) 599999-9904 31,68 38 Renalto Aktiebolag (2015) 599999-9931 33,93 39 Tierps Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9902 34,96 40 Emmaboda Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9903 35,46 41 Pajala Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9918 37,57 42 S.B. Tankservice Aktiebolag (2015) 599999-9914 38,17 43 Cleaning Link Sweden Aktiebolag (2016) 599999-9933 39,75 44 SLAMTECH AB (2014) 599999-9932 44,00 45 RenNordic AB (2015) 599999-9930 50,67 46 SVEMAB Svennings Miljöåtervinning AB (2016) 599999-9943 52,49 47 Sandslätts Supermiljö AB (2015) 599999-9915 54,07 48 RENA Entreprenad AB (2016) 599999-9944 59,66 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 27
Ett högt värde på det här nyckeltalet ger besked om att företaget är personalintensivt. Det går naturligtvis inte att säga om detta är bra eller dåligt om man inte också antingen studerar hur nyckeltalet varierar mellan olika år i företaget eller jämför företaget med andra liknande företag i samma bransch. Om personalkostnaderna utgör en stor kostnadspost i företaget kan man förmoda att det också är känsligt för förändringar av löner och arbetsgivaravgifter, på så sätt är nyckeltalet ofta intressant att analysera. Ett renodlat tjänsteföretag har oftast ett högre värde på detta nyckeltal än ett varuproducerande eller materialintensivt företag med ofta också en hög grad av automatisering. Det är därför sällan meningsfullt att jämföra olikartade verksamheter med varandra, men görs jämförelsen mellan likartade företag och över en viss tid, mellan olika år, kan nyckeltalet ge en bra bild av företagets känslighet för eventuella förändringar av löner, sociala kostnader och andra personalersättningar. Ökar värdet mellan olika år kan det finnas anledning att se över olika orsaker till detta som kan t.ex. att personalförmånerna har ökat eller att omsättningen stagnerat med bibehållen personalkostnad. Det kan ju också vara så att man medvetet väljer ett högt värde på nyckeltalet då man anser att det ger en verksamhet med hög kvalitet och tillräckligt god lönsamhet. Personalkostnader/nettoomsättning (%) 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Hylte Sophantering AB 29,80 25,62 22,91 23,60 20,88 23,92 25,67 26,17 24,48 28,82 Jämförelsepopulationen 21,97 21,91 23,93 24,45 24,39 26,18 26,82 27,47 26,76 27,34 Jämförelsepopulationens genomsnitt ligger på 25,77 %, medan Hylte Sophantering AB:s genomsnitt är 25,19 %. Företaget rankas som nummer 26 inom detta område. Högst rankade företaget är Burseryd Recycling AB (6,87 %). Det lägst rankade företaget är RENA Entreprenad AB (59,66 %). 28 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938)
Totala rörelsekostnader/nettoomsättning (historiskt genomsnitt) (%) 1 Hultafors Energi AB (2015) 599999-9947 59,65 2 Smålandstenar Cleantech Aktiebolag (2015) 599999-9907 63,52 3 Forsheda Kraft AB (2015) 599999-9940 64,22 4 Kiruna Teknik AB (2015) 599999-9904 67,08 5 Bälhult Energi AB (2015) 599999-9909 67,35 6 Reko Bollnäs AB (2015) 599999-9929 70,13 7 Vetlanda Affärsverk Aktiebolag (2015) 599999-9924 70,14 8 Gällivare Renhållning och Vatten Aktiebolag (2015) 599999-9926 75,23 9 Örjans Entreprenad Aktiebolag (2015) 599999-9925 77,19 10 HRAB Hjos Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9912 78,52 11 Frösön Energi & Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9911 78,53 12 Containerservice Rydaholm AB (2015) 599999-9906 79,31 13 Nyby Energi och Miljö AB (2015) 599999-9905 79,99 14 Pajala Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9918 80,52 15 Renalto Aktiebolag (2015) 599999-9931 80,57 16 Miljö och Vatten i övre Norrland Aktiebolag (2015) 599999-9920 80,94 17 VagnTells Hillestorp AB (2015) 599999-9927 81,43 18 Sydsmålands avfallsaktiebolag, SYSAF (2015) 599999-9937 82,56 19 RENA Entreprenad AB (2016) 599999-9944 82,56 20 YKR YstadKristianstad Renhållnings AB (2015) 599999-9917 82,89 21 Hylte Sophantering AB (2015) 599999-9938 83,06 22 Kramfors Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9939 83,22 23 Emmaboda Renhållning Aktiebolag (2015) 599999-9903 83,54 24 Mellansveriges Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9919 83,86 25 Kramfors Renhållning AB (2015) 599999-9916 84,05 26 RENA Scandinavia AB (2015) 599999-9934 84,97 27 RenNordic AB (2015) 599999-9930 84,98 28 S.B. Tankservice Aktiebolag (2015) 599999-9914 85,00 29 Miljö Transport i Svealand AB (2015) 599999-9921 85,52 30 Wasa Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9941 86,39 31 XY Miljösanering AB (2015) 599999-9945 86,44 32 PRV återvinning AB (2015) 599999-9936 86,48 33 Nordvästra Hallands Renhållnings Aktiebolag (NHR) (2015) 599999-9922 87,08 34 Hörby Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9913 87,45 35 ÖJNB Norr Aktiebolag (2015) 599999-9946 87,50 36 Norra Ugglarps Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9923 87,86 37 SLAMTECH AB (2014) 599999-9932 87,88 38 Cleaning Link Sweden Aktiebolag (2016) 599999-9933 88,28 39 Östra Finnvedens Renhållningsaktiebolag (2015) 599999-9948 89,14 40 Svensk avfallsanläggning i mellersta Blekinge området Aktiebolag (SAMBO) 599999-9928 89,42 (2015) 41 Dalslands Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9935 89,55 42 Lappland Miljö Aktiebolag (2015) 599999-9942 90,43 43 SVEMAB Svennings Miljöåtervinning AB (2016) 599999-9943 91,08 44 Tierps Renhållnings Aktiebolag (2015) 599999-9902 91,63 45 Allmiljö i Reftele AB (2015) 599999-9901 94,06 46 Sandslätts Supermiljö AB (2015) 599999-9915 94,67 47 Burseryd Recycling AB (2015) 599999-9908 95,58 48 Nation Care Recycling NCR AB (2015) 599999-9910 108,33 Företagsvärdering Hylte Sophantering AB (599999-9938) 29