SPP/Storebrand hållbarhetsstrategi Filippa Bergin Hållbarhetschef SPP/Storebrand Fondmarknadsdagen 12 maj 2016
Varför arbetar SPP/Storebrand Kapitalförvaltning med hållbarhet? Ansvarsfulla Påverka Finansiellt värdeskapande 2
Hållbara investeringar SPP/Storebrand Storebrandstandard hög lägsta nivå på hela vårt kapital Internationella konventioner, kontroversiella vapen, korruption, arbetsrätt, miljöskada Ej tobak och pornografi Sämsta bolagen enligt vår Hållbarhetsrating, "Worst in class" Utökad Storebrandstandard Storebrandstandard Vapen, alkohol, tobak, spel och pornografi Fossilkriterier Hållbarhetsrating hittar de bästa bolagen Vi gör hållbarhetsrating på 2 500 bolag Analysen finns tillgänglig för alla förvaltare Används för hållbarhetsoptimering i Plusfonderna "Best Use of ESG" Aktiva i hållbarhetsfrågor Aktiva ägare Aktiva i branschen Helhetsgrepp 3
4 Storebrand/SPPs hållbarhetsanalys
Hållbarhetsrating Hållbarhetsrating (0-100) Positionering för globala megatrender (40%) Effektiv och hållbar drift (40%) Finansiellt stabiliet (20%) 70-100 indikatorer per bransch, 1-3 datapunkter per indikator Piotroski F-score 5
Redovisning och minskning av Co2 'Fossilfritt' 6
Kapitalägares utmaningar med fossilfritt Ökad förvaltarrisk - Eftersom de fossilfria fonder som hittills finns tillgängliga har kort track record och samtidigt är aktivt förvaltade ökar risken väsentligt i valet av fondförvaltare Få fossilfria fondalternativ har varit tillgängliga - Hittills mest smala och aktivt förvaltade fonder eller temafonder (typ förnyelsebar energifond) som funnits tillgängliga Är inte förenbart med breda, indexnära fonder - De många exkluderingar som krävs kommer ge för hög tracking error - Breda och indexnära fonder kan inte erbjuda en ökad exponering mot "lösningarna" dvs bolag med hög hållbarhetsrating Våra möjligheter att nå våra avkastningskrav kommer utmanas för mycket - De 3 första punkterna ovan kommer äventyra att den, förväntade avkastnings- och riskprofil vi åsätter olika tillgångsklasser, inte kan gälla Kommer väsentligt fördyra förvaltningen - De fossilfria fonder som erbjuds kommer vara mycket dyrare, dvs ha väsentligt högre pris och samtidigt risk för lägre nettoavkastning Hittar vi verkligen fonder som ger efterfrågad effekt - Väsentligt lägre koldioxidavtryck - Ökad grad av hållbarhet i kvarvarande portfölj 7
Hur mäta fossilt avtryck av investeringar - Exempel på initiativ och metoder Storebrand AM/SPP Fonder Undertecknade initiativ (gjorts under 2015) Först undertecknade Storebrand/SPP under våren 2015 Montreal Pledge of the Principles for Responsible Ivestment (PRI) som innebär att koncernen beräknar sina investeringars koldioxidfotavtryck och redovisar det publikt, med start i slutet av 2015. Under hösten 2015 går Storebrand/SPP tillsammans med medlemmarna i Portfolio Decarbonization Coalition (PDC), ett steg längre och åtar sig att också minska klimatpåverkan i investeringarna. Metod för att mäta och redovisa koldioxidfotavtryck Storebrand AM använder MSCI som dataleverantör, men utför själva beräkningen själva, enligt nedan: Koldioxidfotavtryck (Koldioxidutsläpp normaliserat för omsättning i USD, justerat för portföljvikter), scope 1+2* *Scope 1+2 = Utsläpp från egen verksamhet (scope 1) + utsläpp som härstammar från inköpt el och värme (scope 2) Metod för att minska koldioxidfotavtryck Uteslutningar av bolag genom den del av Storebrandstandarden som omfattar allvarlig klimat och miljöskada samt låg hållbarhetsrating inom högrisksektorer Nya "fossilfria", hållbarhets- och koldioxidfotavtrycksoptimerade produktinitiativ som SPP Grön Obligationsfond och nya "SPP Plusfonder" 8
9 Carbon Footprint
10 Green Bonds
Finansmarknad i förvandling Räntemarknadens 100 000 miljarder dollar ställer nya frågor 1. Vem lånar? 2. Vad används pengarna till? Grön Obligation Öronmärkta pengar! Företagen får använda de lånade pengarna till klimatpåverkande projekt! Grönt Javisst! Men med samma avkastning! 11
Vad är en Grön Obligation? En "grön obligation" är legalt en obligation som vilken annan obligation som helst. - En låntagare ger ut en obligation för att finansiera sig genom kapitalmarknaden - Låntagaren lånar ett belopp och betalar sedan ränta årligen eller kvartalsvis och betalar sedan tillbaka när löptiden är slut. - Investeraren (långivaren) tar samma finansiella risk på låntagaren oavsett om obligationen är grön eller inte. I en "grön obligation" öronmärks användningen av de lånade medlen! - Klimatrelaterad finansiering - "Ring fencing" av projekt - Transparens i rapportering - Green Bond Principles globalt samarbete inom ramen för ICMA - "Second Opinion" extern expertis säkerställer "det gröna" 12
13 Avkastning sedan start SPP Grön Obligationsfond mot peers
14 Hållbarhetsoptimerade indexnära fonder
Indexförvaltning tre metoder Storebrands metod Full replikering Stratified sampling Optimization Målsättning Köpa/äga alla bolagen i index med samme vikter som dess vikt i index. Köpa/äga de bolag i index som motsvarar det mest representativa urvalet av indexet Köpa/äga de bolag i index som motsvarar det mest representativa urvalet av indexet basert på korrelationer, exponering och risk, samt med hänsyn tagen till Storebrands långtgående kriterier for hållbara investeringar. Relativ volatilitet (tracking error) Minimal relativ volatilitet (tracking error) om gjorts med kvalitet. Något högre relativ volatilitet än full replikering, givet metoden. Något högre relativ volatilitet än full replikering, givet metoden. Investeringsuni vers Bra metod vid ett relativt litet och likvitt investeringsunivers. Bra metod för ett större investeringsunivers. Bra metod för ett större investeringsunivers. Transaktionskostnader Högre transaktionskostnader när man måste handla alla bolagen i indexet. Lägre transaktionskostnader genom att äga bolag med liknande riskegenskaper som för de som undviks. Lägre transaktionskostnader genom att äga bolag med liknande riskegenskaper som för de som undviks. Rebalansering och omsättning Större behov for rebalansering, och högre omsättningshastighet. Mindre behov för rebalansering, och lägre omsättningshastighet Mindre behov for rebalansering och lägre omsättningshastighet. Riskmodell Nej Nej Ja, använder riskmodell för att matcha bästa möjliga riskexponering gentemot indexet. 15
Implikationer av hållbarhetskriterier exempel globala aktier SPP Global Plus Investeringsunivers = MSCI World (1 645 bolag) "SPP Plus" TE 0,2% TE 0,7% TE 0,9% TE 5,4% Tracking Error 0,00-0,05 Hållbarhetsrating 63 Koldioxidfotavtryck 214 Tracking Error 0,2 Hållbarhetsrating 68 Koldioxidfotavtryck 190 Tracking Error 0,9 Hållbarhetsrating 80 Koldioxidfotavtryck 44 Tracking Error 5,4 Hållbarhetsrating 78 Koldioxidfotavtryck 47 Estimerad std.av 15,0% Pris 0,30% Estimerad std.av 15,0% Pris 0,30% Estimerad std.av 15,0% Pris 0,40% Estimerad std.av 17,0% Pris 1,5% 16 *Allvarlig klimat och miljöskada samt låg hållbarhetsrating inom högrisksektorer
17 Hållbarhetsoptimering: effekt för hållbarhets indikatorer
Sammanfattning: 4 steg från MSCI World till SPP Global Plus Bolagen med högst koldioxidfotavtryck är exkluderade från investeringsuniverset på grund av hög fossilexponering Hur kan vi säkerställa att "minimum-tracking-error-optimeringen" inte leder till högre koldioxidfotavtryck och att vi samtidigt kanske kan reducera koldioxidfotavtrycket ytterligare? 2 3 4 1 1 2 3 4 (*) Fossilfri: inkluderar 5%-kriterier för vapen, alkohol, spel, fossilt + vanlig Storebrandstandard Full indexreplikering av fossilfri MSCI = Fossilfritt MSCI index 18