Förtroendet för Riksgälden 2009 Copyright 2010 TNS SIFO Prospera 1
Genomförande Intervjuade Organisationer Personer Svenska aktörer 25 Institutionella investerare 28 7 Återförsäljare Trading 7 Analytiker 7 Internationella aktörer 22 Institutionella investerare 22 9 Market makers 9 63 Hela Urvalet 73 Svarsfrekvens Metod 97 procent Telefonintervjuer genomförda av TNS SIFO Prosperas intervjuare Tidsperiod 14 december 2009 tom 8 februari 2010 2
Bedömningskriterier Kommunikation a) Är tydlig i sin information när det gäller statens lånebehov och finansiering b) Har bra direkta kontakter med investerare & motparter, såväl sett till aktivitet som kvalitet på investerarmöten Upplåning Arbetar med bra försäljningsformer för c1) nominella obligationer c2) realobligationer c3) statsskuldväxlar Till svenska aktörer Har information som ger god förutsägbarhet om volymer och andra villkor när det gäller d1) nominella obligationer d2) realobligationer d3) statsskuldväxlar Till svenska aktörer Agerar tydligt och konsekvent i samband med neddragning av auktionsvolymer när det gäller e1) nominella obligationer e2) realobligationer e3) statsskuldväxlar Till svenska aktörer Plattform & Marknadsvård f) Har en väl fungerande och säker teknisk auktionsplattform Till återförsäljare Bedriver bra marknadsvård genom g1) repor i statspapper Till återförsäljare g2) byten av realobligationer Till återförsäljare Generellt h) Är lyhörda för marknadens önskemål Till svenska aktörer i) Agerar professionellt i en internationell jämförelse j) Agerar professionellt i jämförelse med svenska bostadsinstitut Till svenska aktörer 3
Definitioner & Skala Intervjupersonerna har först angivit hur viktiga bedömningsfaktorerna är för att de skall ha förtroende för Riksgälden, dvs betydelsen av faktorerna. Skalan går från 1 till 5, där 5 står för mycket viktigt och 1 för helt oväsentligt. Härefter har aktörerna bedömt hur väl de enskilda faktorerna stämmer med deras uppfattning om Riksgälden, dvs Riksgäldens profilvärden. Samma skala används, men nu står 5 för stämmer mycket bra och 1 för stämmer inte alls. Helhetsintrycket, det Viktade profilvärdet, har beräknats med utgångspunkt från denna värdering där betyget i vart och ett av fallen vägs med respektive faktors betydelse. Värden över 4 tolkas erfarenhetsmässigt som utmärkta, under 3 som underkända. Kunskapsindex mäter hur stor andel av faktorerna där intervjupersonerna har haft en uppfattning om Riksgälden. Ett kunskapsindex om 100 procent innebär att samtliga intervjupersoner bedömt Riksgälden med hjälp av samtliga faktorer. 4
Betydelsen av faktorerna Svenska aktörer Staplar: Hela Urvalet i Sverige Svenska investerare & Återförsäljare Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt 5 4 3 2 1 a e1 e2 d1 d2 c2 c1 i j b e3 d3 c3 h Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer d3 statsskuldväxlar Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer e3 statsskuldväxlar Generellt h Marknadens önskemål i Internationell jämförelse j Jf svenska bostadsinstitut 5
Betydelsen av faktorerna Internationella aktörer Staplar: Hela Urvalet internationellt Internationella investerare & Market makers 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a i d1 e1 c1 b e2 d2 c2 Generellt i Internationell jämförelse 6
Betydelsen av faktorerna Svenska aktörer Återförsäljare 5 4 3 2 1 g1 f g2 Plattform & Marknadsvård f Fungerande/säker auktionsplattform Bra marknadsvård genom g1 repor i statspapper g2 byten av realobligationer 7
Betydelsen av faktorerna Svenska aktörer 2009 vs 2008 Hela Urvalet i Sverige Staplarna visar förändringen i faktorernas betydelse 0,2 0,0-0,2-0,4 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer d3 statsskuldväxlar Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer e3 statsskuldväxlar -0,6-0,8 a b c1 c2 c3 d1 d2 d3 e1 e2 e3 h i j Generellt h Marknadens önskemål i Internationell jämförelse j Jf svenska bostadsinstitut 8
Betydelsen av faktorerna Internationella aktörer 2009 vs 2008 Hela Urvalet Internationellt Staplarna visar förändringen i faktorernas betydelse 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer -0,8 a b c1 c2 d1 d2 e1 e2 i Generellt i Internationell jämförelse 9
Betydelsen av faktorerna Svenska aktörer 2009 vs 2008 Återförsäljare Staplarna visar förändringen i faktorernas betydelse 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 f g1 g2 Plattform & Marknadsvård f Fungerande/säker auktionsplattform Bra marknadsvård genom g1 repor i statspapper g2 byten av realobligationer 10
Kunskapsindex & Viktat profilvärde Kunskapsindex, % Viktat profilvärde Alla faktorer Jämförbara Jämförbara Alla faktorer faktorer faktorer 09 08 09 08 09 08 09 08 Svenska aktörer Investerare 91 89 92 90 3,9 3,8 3,9 3,9 Återförsäljare 98 92 99 92 4,1 4,3 4,2 4,3 Internationella aktörer Investerare - - 97 86 - - 3,9 3,7 Market makers - - 95 80 - - 3,9 4,1 11
Förtroendet Hela Urvalet Staplar: Betydelsen av faktorerna i Hela Urvalet i Sverige & internationellt Riksgäldens profilvärden i Hela Urvalet i Sverige & internationellt 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a d1 e1 i c1 e2 d2 b c2 Generellt i Internationell jämförelse 12
Förtroendet Svenska aktörer Staplar: Betydelsen av faktorerna i Hela Urvalet i Sverige Riksgäldens profilvärden bland Svenska investerare & Återförsäljare Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt 5 4 3 2 1 a e1 e2 d1 d2 c2 c1 i j b e3 d3 c3 h Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer d3 statsskuldväxlar Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer e3 statsskuldväxlar Generellt h Marknadens önskemål i Internationell jämförelse j Jf svenska bostadsinstitut 13
Förtroendet Internationella aktörer Staplar: Betydelsen av faktorerna i Hela Urvalet internationellt Riksgäldens profilvärden bland Internationella investerare & Market makers 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a i d1 e1 c1 b e2 d2 c2 Generellt i Internationell jämförelse 14
Förtroendet Svenska vs Internationella aktörer Staplar: Betydelsen av faktorerna i Hela Urvalet i Sverige & internationellt Riksgäldens profilvärden bland Svenska & Internationella Investerare 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a d1 e1 i c1 e2 d2 b c2 Generellt i Internationell jämförelse 15
Förtroendet Svenska vs Internationella aktörer Staplar: Betydelsen av faktorerna i Hela Urvalet i Sverige & internationellt Riksgäldens profilvärden bland Återförsäljare & Market makers 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a d1 e1 i c1 e2 d2 b c2 Generellt i Internationell jämförelse 16
Förtroendet Hela Urvalet 2008 vs 2009 Staplar: Betydelsen av faktorerna 2009 i Hela Urvalet i Sverige & internationellt Riksgäldens profilvärden i Hela Urvalet i Sverige & internationellt 2009 vs 2008 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a d1 e1 i c1 e2 d2 b c2 Generellt i Internationell jämförelse 17
Förtroendet Svenska aktörer 2008 vs 2009 Staplar: Betydelsen av faktorerna 2009 bland Investerare Riksgäldens profilvärden bland Svenska investerare 2009 vs 2008 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt 5 4 3 2 1 a d1 e1 j e2 i d2 c1 c2 e3 d3 b c3 h Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer d3 statsskuldväxlar Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer e3 statsskuldväxlar Generellt h Marknadens önskemål i Internationell jämförelse j Jf svenska bostadsinstitut 18
Förtroendet Svenska aktörer 2008 vs 2009 Staplar: Betydelsen av faktorerna 2009 bland Återförsäljare Riksgäldens profilvärden bland Återförsäljare 2009 vs 2008 5 4 3 2 1 a e1 b e2 g1 f c2 d1 d2 c1 g2 e3 d3 h i c3 j Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer d3 statsskuldväxlar Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer e3 statsskuldväxlar Plattform & Marknadsvård f Fungerande/säker auktionsplattform Bra marknadsvård genom g1 repor i statspapper g2 byten av realobligationer Generellt h Marknadens önskemål i Internationell jämförelse j Jf svenska bostadsinstitut 19
Förtroendet Internationella aktörer 2008 vs 2009 Staplar: Betydelsen av faktorerna 2009 bland Hela Urvalet internationellt Riksgäldens profilvärden bland Internationella investerare 2009 vs 2008 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer c2 realobligationer Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a i d1 e1 c1 b e2 d2 c2 Generellt i Internationell jämförelse 20
Förtroendet Internationella aktörer 2008 vs 2009 Staplar: Betydelsen av faktorerna 2009 bland Hela Urvalet internationellt Riksgäldens profilvärden bland Market makers 2009 vs 2008 * Resultatet för Market makers 2008 faktor c1 & c2, bör tolkas med försiktighet pga lågt bastal 5 4 3 2 Kommunikation a Lånebehov/finansiering b Bra kontakt Upplåning Bra försäljningsformer c1 nominella obligationer* c2 realobligationer* Bra information om volymer & andra villkor d1 nominella obligationer d2 realobligationer Tydligt/konsekvent agerande vid neddragn av auktionsvol e1 nominella obligationer e2 realobligationer 1 a i d1 e1 c1 b e2 d2 c2 Generellt i Internationell jämförelse 21
Intresse för deltagande i investerarmöten % Investerare Svenska Internationella 09 08 09 08 Mycket stort 29 36 36 23 Ganska stort 46 26 27 32 Inte så stort 11 29 27 40 Inget 14 9 5 5 Vet ej/ej svar 0 0 5 0 22
Informationskällor om statens lånebehov & finansiering % Svenska Internationella Investerare Återförsäljare Investerare Market makers 09 08 09 08 09 08 09 08 Använder Hemsidan 96 94 100 100 86 82 89 100 Reuters 46 59 29 60 18 45 56 60 Bloomberg 57 53 43 40 59 91 44 60 Övriga nyhetsbyråer 32 29 43 67 9 32 22 0 Egna ränteanalytiker 16 13 57 53 9 50 33 20 Återförsäljarna 82 94 - - 36 91 - - Annat 7 18 36 27 18 14 22 60 Viktigast Hemsidan 61 71 86 73 50 45 56 40 Reuters 7 15 7 13 5 0 22 0 Bloomberg 11 12 0 0 32 18 11 0 Övriga nyhetsbyråer 0 3 0 0 5 0 0 0 Egna ränteanalytiker 0 0 0 7 5 0 22 20 Återförsäljarna 32 18 - - 18 41 - - Annat 4 6 7 7 14 5 11 40 23
Riksgäldens hemsida Andel nöjda % Svenska Internationella Om använder hemsidan Investerare Återförsäljare Investerare Market makers 09 08 09 08 09 08 09 08 Lätt att hitta 81 75 64 87 95 83 100 100 Sökt information finns 89 81 93 86 84 94 87 100 Överskådlig/lätt att ta till sig 96 91 86 93 95 100 87 100 24
Riksgäldens hemsida Läser % Svenska Internationella Om använder hemsidan Investerare Återförsäljare Investerare Market makers 09 08 09 08 09 08 09 08 Auktionsvillkor & -resultat Läser allt 22 34 43 27 5 6 0 0 Läser vissa delar 26 25 29 46 37 39 25 40 Ögnar 26 16 21 27 47 44 50 20 Läser ej 22 25 7 0 11 11 25 40 Vet ej/ej svar 4 0 0 0 0 0 0 0 Den svenska statsskulden, månadsrapporten Läser allt 4 6 14 33 5 6 0 0 Läser vissa delar 22 38 29 7 32 44 0 0 Ögnar 44 38 57 33 53 44 75 60 Läser ej 30 18 0 27 5 6 25 40 Vet ej/ej svar 0 0 0 0 5 0 0 0 Pressmeddelanden Läser allt 22 41 57 60 32 33 13 20 Läser vissa delar 22 31 29 20 21 45 25 20 Ögnar 37 19 7 20 42 22 49 20 Läser ej 15 9 7 0 5 0 13 40 Vet ej/ej svar 4 0 0 0 0 0 0 0 25
Statsupplåning, prognos och analys Läser % Svenska Investerare Återförsäljare 09 09 Lånebehovsdelen Läser allt 14 57 Läser vissa delar 51 14 Ögnar 21 29 Läser ej 14 0 Om läser: I tryckt form 17 21 Elektroniskt 58 36 Både tryckt och elektroniskt 25 43 Finansieringsdelen Läser allt 11 50 Läser vissa delar 43 21 Ögnar 32 29 Läser ej 14 0 Om läser: I tryckt form 4 7 Elektroniskt 71 50 Både tryckt och elektroniskt 25 43 26
Statsupplåning, prognos och analys Bedömning Svenska Om läser/ögnar Investerare Återförsäljare 09 09 Andel nöjda, % Informationen överskådlig & lätt att ta till sig 92 100 Tabellerna tydliga 100 100 Saknar ingen information i lånebehovsdelen 100 100 Saknar ingen information i finansieringsdelen 100 93 Värde som analysunderlag Medelvärde skala 1-5 3,8 4,5 27
Deltagande i primärmarknaden % Investerare Svenska Internationella 09 08 09 08 Aktivitet Mycket ofta 11 12 0 0 Ofta 32 29 14 5 Sällan 32 35 27 45 Mycket sällan 11 15 18 14 Aldrig 14 9 41 36 28
Statspapper i utländsk valuta & Intresse för ökade emissioner Investerare Svenska Internationella 09 08 09 08 Andel aktiva under 2009, % Svenska statens obligationer i utländsk valuta 18-23 - Svenska statens commerical papers i utländsk valuta 11-9 - Intresse för ökade emissioner, medelvärde skala 1-5 Obligationer > 10 år 2,3 3,0 3,0 3,1 Off the runs 1,9 2,1 3,0 2,9 Svenska commerical papers i utländsk valuta 1,2-1,4-29
Syndikeringen av det nya 30-åriga lånet 1053 Svenska Investerare Återförsäljare 09 09 Andel investerare som deltog i syndikeringen, % 46 - Om deltog: Riksgäldens & återförsäljarnas genomförande Medelvärde skala 1-5 3,3 - Syndikering som försäljningsform, % Bra, inget att anmärka 64 100 Inte så bra 11 0 Vet ej/ej svar 25 0 30
Bidrag till att öka likviditeten/pristransparensen Medelvärde, skala 1-5 Svenska Återförsäljare 09 08 Likviditeten Elektronisk interbankmarknad 3,6 3,3 Brokerhandeln 3,9 3,3 Telefonhandeln 2,8 2,4 Pristransparensen Elektronisk interbankmarknad 3,9 3,8 Brokerhandeln 4,1 3,3 Telefonhandeln 2,8 2,4 31
Handeln med statsobligationer % Investerare Svenska Internationella 09 08 09 08 Handlar via Telefon 93 91 95 95 Elektroniskt handelssystem 29 26 36 27 Om både och, handlar mest via Telefon 100 100 57 40 Elektroniskt handelssystem 0 0 43 60 32
Likviditet & pristransparens andrahandsmarknaden Svenska aktörer Svenska investerare 2009 vs 2008 5 4 3 2 1 a1 a2 a3 b1 b2 b3 c1 c2 c3 Likviditet Volym a1 nominella obligationer a2 realobligationer a3 statsskuldväxlar Spread b1 nominella obligationer b2 realobligationer b3 statsskuldväxlar Pristransparens c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar 33
Likviditet & pristransparens andrahandsmarknaden Svenska aktörer Återförsäljare 2009 vs 2008 5 4 3 2 1 a1 a2 a3 b1 b2 b3 c1 c2 c3 Likviditet Volym a1 nominella obligationer a2 realobligationer a3 statsskuldväxlar Spread b1 nominella obligationer b2 realobligationer b3 statsskuldväxlar Pristransparens c1 nominella obligationer c2 realobligationer c3 statsskuldväxlar 34
Likviditet&pristransparensandrahandsmarknaden Internationella aktörer Internationella investerare 2009 vs 2008 5 4 3 2 1 a1 a2 b1 b2 c1 c2 Likviditet Volym a1 nominella obligationer a2 realobligationer Spread b1 nominella obligationer b2 realobligationer Pristransparens c1 nominella obligationer c2 realobligationer 35
Likviditet&pristransparensandrahandsmarknaden Internationella aktörer Market makers 2009 vs 2008 5 4 3 2 1 a1 a2 b1 b2 c1 c2 Likviditet Volym a1 nominella obligationer a2 realobligationer Spread b1 nominella obligationer b2 realobligationer Pristransparens c1 nominella obligationer c2 realobligationer 36
Har internationella aktörer återvänt till Sverige efter finanskrisen? % Svenska Återförsäljare 09 I mycket stor utsträckning/fullt ut 0 I ganska stor utsträckning 21 I ganska liten utsträckning 43 I mycket liten utsträckning/inte alls 36 Vet ej/ej svar 0 37
Transaktioner med andra market makers än återförsäljarna % Investerare Svenska Internationella 09 08 09 08 Ja 7 24 45 54 Nej 86 70 55 41 Ej svar 7 6 0 5 38