Melker Schörling AB (Publ.) org nr 556560-5309 (MSAB) Delårsrapport januari - september 2010 Substansvärdet per aktie den 30 september var 147 kr, vilket är en uppgång med 29 % sedan årsskiftet (börsen +14 %) Substansvärdet per aktie den 11 november 2010 var 154 kr, en ökning med 35 % sedan årsskiftet Resultat per aktie uppgick till 33,58 kr (42,77) UTVECKLING I INNEHAVEN Försäljning och orderingång har fortsatt att stärkas under tredje kvartalet för MSABs bolag. Totalt sett var den organiska tillväxten januari september 9,8 % (vägt genomsnitt). Detta skall jämföras med -17 % för samma period 2009. Volymökningarna ger en mycket positiv effekt på resultaten i bolagen då man effektiviserat och minskat den fasta kostnadsbasen under de sista 12 18 månaderna. Det vägda genomsnittet av rörelseresultatens utveckling (exklusive engångskostnader) var +25,4 % för perioden. Under juli månad annonserade Hexagon att man ingått ett avtal om att förvärva den amerikanska mjukvarukoncernen Intergraph för 2 125 MUSD. Förvärvet kommer delvis att finansieras genom en nyemission på ca 6,5 miljarder kronor. MSAB har åtagit sig att garantera 1,9 Mdr kronor vilket motsvarar vår kapitalandel på 29,58 %. Hexpol ingick i oktober ett avtal om att förvärva den globala gummiblandningskoncernen Excel Polymers. Köpeskillingen uppgår till 212 MUSD och är fullt finansierad av bankfaciliteter. Efter transaktionen är genomförd kommer en nyemission på ca 550 MSEK att initieras. MSAB garanterar 50 % av nyemissionen. Bong annonserade i september att de går samman med Hamelins kuvertdivision. Efter sammanslagningen kommer det nya bolaget ha en omsättning på cirka 3 500 miljoner kronor och vara en ledande tillverkare av specialförpackningar och kuvert i Europa. Betalning för förvärvet sker genom en nyemission och konvertibla skuldebrev riktade till Hamelin samt bankfinansiering. MSAB ägarandel sjunker till 21,9 % i samband med den riktade nyemissionen till Hamelin. Vi har nu börjat med att presentera vårt substansvärde per aktie varje dag på hemsidan som en service till våra aktieägare i syfte att alla ska ha samma information om eventuell substansrabatt. Ulrik Svensson VD, MSAB 1
Innehav och substansvärde Innehav den Verkligt värde Andel av Kapitalandel Röstandel 30 september 2010 Antal Kr/aktier Mkr portföljvärdet, % i bolaget, % i bolaget, % Hexagon 78 187 051 144,60 11 306 57,5 29,6 49,8 Securitas 20 501 500 72,60 1 488 7,6 5,6 11,7 ASSA ABLOY 14 472 216 169,80 2 457 12,5 4,0 11,6 AAK* 16 511 756 159,50 2 634 13,4 40,4 40,4 Loomis 6 300 300 80,75 509 2,6 8,6 13,9 Niscayah 25 463 847 11,80 301 1,5 7,0 12,7 HEXPOL 7 222 981 96,75 699 3,6 27,2 48,0 Bong 3 825 339 28,00 107 0,5 29,1 29,1 Övriga innehav - 162 0,8 - - Summa Nettoskuld Minoritet Substansvärde Antal aktier Substansvärde per aktie (kr) 19 663-1 333-1 106 17 224 117 128 890 147 100 * AAK ägs genom ett till 58,5 % ägt dotterbolag (BNS) vilket innebär att MSABs proportionella ägarandel 30 september 2010 motsvarar 1 559 Mkr. BNS har till VD i AAK sålt 264 550 köpoptioner till marknadsvärde som kan utnyttjas december 2013. Innehav den Verkligt värde Andel av Kapitalandel Röstandel 31 december 2009 Antal Kr/aktier Mkr portföljvärdet, % i bolaget, % i bolaget, % Hexagon 78 187 051 105,50 8 249 51,8 29,6 49,8 Securitas 20 501 500 70,05 1 436 9,0 5,6 11,7 ASSA ABLOY 14 472 216 137,70 1 993 12,5 4,0 11,6 AAK* 16 247 206 157,00 2 551 16,0 39,7 39,7 Loomis 6 300 300 78,25 493 3,1 8,6 13,9 Niscayah 25 463 847 14,80 377 2,4 7,0 12,7 HEXPOL 7 222 981 86,00 621 3,9 27,2 48,0 Bong 3 825 339 20,80 80 0,5 29,1 29,1 Övriga innehav - 125 0,8 - - Summa Nettoskuld Minoritet Substansvärde Antal aktier Substansvärde per aktie (kr) 15 925-1 435-1 059 13 431 117 359 038 114 100 * AAK ägs genom ett till 58,5 % ägt dotterbolag (BNS) vilket innebär att MSABs proportionella ägarandel 31 december 2009 motsvarar 1 492 Mkr. BNS har till VD i AAK sålt 264 550 köpoptioner till marknadsvärde som kan utnyttjas december 2013. Utveckling av aktieportföljen under 2010 Ingående balans 2010-01-01: 15 925 Investeringar 39 Avyttringar 0 Värdeförändring aktier 3 699 Marknadsvärde per 30 september 2010 19 663 2
KONCERNEN Substansvärde Per den 30 september 2010 var MSABs substansvärde per aktie 147 kr, vilket är 29 % över värdet vid årsskiftet. Under samma period ökade börsen (NASDAQ OMX Stockholm Allshare PI) med 14,5 %. Substansvärdet är MSABs viktigaste nyckeltal eftersom det återspeglar värdet av MSABs tillgångar, vilka i princip utgörs av den underliggande aktieportföljen, minus bolagets skulder och minoritet. Aktieportföljens värde per den 30 september 2010 uppgick till 19 663 Mkr (15 925), nettoskuld -1 333 Mkr (-1 435) och minoriteten -1 106 Mkr (-1 059) vilket ger ett substansvärde på 17 224 Mkr (13 431). Resultat Koncernens rörelseresultat efter förvaltningskostnader uppgick till 4 004 Mkr (5 249). Värdeförändringen i aktier var 3 699 Mkr (5 020). Efter finansnetto med -10 Mkr (-12) blev resultat efter finansiella poster 3 994 Mkr (5 237). Efter skatt med -10 Mkr (-10) blev periodens resultat 3 984 Mkr (5 227). Investeringar MSAB har genom sitt till 58,5 % ägda dotterbolag BNS under perioden januari september investerat för 39 Mkr i AAK och har därmed ökat sitt innehav i AAK från 39,7 % till 40,4 %. Likviditet och soliditet Likvida medel uppgick till 401 Mkr (8) och företagets soliditet var per 30 september 91 % (88 %). Därutöver har gruppen outnyttjade kreditlöften på 1 028 Mkr. MSAB har också säkerställt långsiktig finansiering på ca 1 900 Mkr att användas till Hexagons planerade nyemission i samband med Intergraph förvärvet. Lån Räntebärande lån uppgick den 30 september till 1 700 Mkr (1 892). Den räntebärande nettoskulden uppgick under samma tidpunkt till 1 299 Mkr (1 411). Utdelning/Inlösen Under maj månad utbetalades 117 Mkr i utdelning till aktieägarna. Under andra kvartalet i år erhöll MSAB 314 Mkr i utdelning från portföljbolagen. I enlighet med bolagets riktlinjer för inlösen har inlösen skett av 230 148 st aktier till ett lösenvärde av 28 Mkr. Aktieportföljen Information avseende utvecklingen i respektive portföljbolag hänvisas till respektive bolags hemsida: Hexagon Securitas ASSA ABLOY AAK Loomis Niscayah HEXPOL Bong www.hexagon.se www.securitas.com www.assaabloy.com www.aak.com www.loomis.com www.niscayah.com www.hexpol.com www.bongljungdahl.se 3
MODERBOLAGET Resultat Moderbolagets rörelseresultat efter förvaltningskostnader uppgick till 3 891 Mkr (4 783) varav värdeförändring aktier 3 655 Mkr (4 585). Efter finansnetto med -12 Mkr (-13) blev resultat efter finansiella poster 3 879 Mkr (4 770). Efter skatt med -10 Mkr (-10) blev periodens resultat 3 869 Mkr (4 760). I enlighet med IFRS och förändringar i Årsredovisningslagen redovisas noterade intresseföretag till verkligt värde från och med 2010. Jämförelsetal har justerats i enlighet härmed. Likviditet och soliditet Likvida medel uppgick till 1 Mkr (1) och företagets soliditet var per 30 september 90 % (90 %). Lån Räntebärande lån uppgick den 30 september till 1 338 Mkr (1 418). Nettoskulden uppgick under samma tidpunkt till 1 337 Mkr (1 417). DAGLIGT SUBSTANSVÄRDE PÅ HEMSIDAN MSAB lämnar nu daglig information på sin hemsida www.melkerschorlingab.se om substansvärdet per aktie. Ofta skiljer sig detta från aktiepriset på börsen och bolaget handlas med rabatt. Det kan vara värt att påminna om att MSAB erbjuder sina aktieägare att en gång per år i samband med årsstämman inlösa sina aktier till substansvärdet. ÖVRIG INFORMATION Risker och osäkerhetsfaktorer Koncernen och moderbolaget utsätts genom sin verksamhet för en mängd olika finansiella risker: aktiekursrisk, valutarisk, ränterisk, finansieringsrisk och likviditetsrisk. Dessa risker är utförligt beskrivna på sidan 32 i årsredovisningen för 2009. Riskbilden har ej förändrats för MSAB sedan årsredovisningens utgivning. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och Årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2.3, Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. Redovisningsprinciper som tillämpats överensstämmer med de redovisningsprinciper som användes vid upprättande av den senaste årsredovisningen om ej annat anges nedan. Dessa finns publicerade på bolagets hemsida www.melkerschorlingab.se. De nya IFRS standarder som trätt i kraft under 2010 får ingen effekt på redovisningen i MSAB. Moderbolaget tillämpar en ny redovisningsprincip avseende redovisning av intressebolag efter ändring i ÅRL 4 kap 14b. Detta innebär att intressebolagen nu redovisas till verkligt värde även i moderbolaget. 4
Informationstillfällen Bokslutskommuniké 15 februari 2011 Årsstämma 26 maj 2011 Delårsrapport, januari mars 2011 26 maj 2011 Delårsrapport, januari juni 2011 19 augusti 2011 Delårsrapport, januari september 2011 23 november 2011 Kontaktinformation Ulrik Svensson, Verkställande direktör 08-407 36 60 Melker Schörling AB Birger Jarlsgatan 13 111 45 Stockholm www.melkerschorlingab.se Stockholm den 12 november 2010 Ulrik Svensson Verkställande direktör Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. 5
Koncernens resultaträkning Mkr 2010 1/1-30/9 2009 1/1-30/9 2010 1/7-30/9 2009 1/7-30/9 Utdelningsintäkter från aktier 314 239 - - Värdeförändringar 3 699 5 020 3 956 1 965 Förvaltningskostnader -9-10 -3-3 Rörelseresultat 4 004 5 249 3 953 1 962 Finansiella intäkter 3 1 2 1 Finansiella kostnader -13-13 -7-3 Resultat efter finansiella poster 3 994 5 237 3 948 1 960 Inkomstskatter -10-10 -5-3 Periodens resultat 3 984 5 227 3 943 1 957 Övrigt totalresultat 0 0 0 0 Summa totalresultat för perioden, netto efter skatt 3 984 5 227 3 943 1 957 Hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 3 937 5 019 3 844 1 715 Minoritetsintresse 47 208 99 242 Resultat per aktie 1 33,58 42,77 32,82 14,61 Genomsnittligt antal aktier under perioden, 117 231 117 359 117 129 117 359 tusental 1 Det föreligger ingen utspädningseffekt. Resultat per aktie är hänförligt till moderbolagets aktieägare. 6
Koncernens balansräkning Mkr 2010 30 sept 2009 31 dec Finansiella anläggningstillgångar Aktier 19 663 15 925 Summa anläggningstillgångar 19 663 15 925 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 2 2 Kortfristiga placeringar - 473 Likvida medel 401 8 Summa omsättningstillgångar 403 483 Summa tillgångar 20 066 16 408 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 17 223 13 431 Minoritetsintresse 1 106 1 059 Summa eget kapital 18 329 14 490 Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder 1 700 1 892 Övriga långfristiga skulder 5 5 Summa långfristiga skulder 1 705 1 897 Kortfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 27 18 Kortfristiga räntefria skulder 5 3 Summa kortfristiga skulder 32 21 Summa eget kapital och skulder 20 066 16 408 Förändringar i Eget kapital Mkr 2010 1/1-30/9 2009 1/1-31/12 Ingående eget kapital 13 431 5 828 Utdelning -117-64 Inlösen -28 - Periodens resultat 3 937 7 667 Utgående eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare 17 223 13 431 Minoritet 1 106 1 059 Summa eget kapital i koncernen 18 329 14 490 Eget kapital per aktie 147 114 Antal aktier i tusental 117 129 117 359 7
Koncernens kassaflödesanalys Mkr 2010 2009 1/1-30/9 1/1-30/9 Periodens resultat Justering för: Skatt Vinster för värdepapper värderade till verkligt värde över resultaträkningen 3 984 10-3 699 5 227 10-5 020 Leverantörsskulder och övriga skulder 1 - Betalda skatter - - Förändring av minoritetsandel - -24 Kassaflöde från den löpande verksamheten 296 193 Investeringsverksamheten Förvärv av aktier -39-7 Försäljning av aktier - 1 Förändring av kortfristiga placeringar 473-473 Kassaflöde från investeringsverksamheten 434-479 Finansieringsverksamheten Upptagna lån - 488 Amortering av lån -192-129 Utdelning till ägare -117-64 Inlösen -28 - Kassaflöde från finansieringsverksamheten -337 295 Periodens kassaflöde 393 9 Likvida medel vid årets början 8 5 Likvida medel vid periodens slut 401 14 8
Moderbolagets resultaträkning Mkr 2010 1/1-30/9 2009* 1/1-30/9 (omräknad) Utdelningsintäkter från aktier 245 208 Värdeförändringar 3 655 4 584 Förvaltningskostnader -9-10 Rörelseresultat 3 891 4 782 Finansiella intäkter 0 0 Finansiella kostnader -12-12 Resultat efter finansiella poster 3 879 4 770 Inkomstskatter -10-10 Periodens resultat 3 869 4 760 * Omräknad för effekt av ändrade redovisningsprinciper avseende intressebolag 9
Moderbolagets Balansräkning Mkr 2010 30 sept 2009* 31 dec (omräknad) Finansiella anläggningstillgångar Aktier i koncernföretag 922 922 Aktier i intresseföretag 12 112 8 950 Andra långfristiga värdepappersinnehav 4 917 4 425 Summa anläggningstillgångar 17 951 14 297 Omsättningstillgångar Upplupna intäkter 0 1 Likvida medel 1 1 Summa omsättningstillgångar 1 2 Summa tillgångar 17 952 14 299 Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 3 3 Summa bundet eget kapital 3 3 Fritt eget kapital Balanserade vinstmedel 12 713 5 679 Årets resultat 3 869 7 179 Summa fritt eget kapital 16 582 12 858 Summa eget kapital 16 585 12 861 Långfristiga skulder Skulder till koncernföretag 1 338 1 418 Summa långfristiga skulder 1 338 1 418 Kortfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 27 18 Upplupna kostnader 2 2 Summa kortfristiga skulder 29 20 Summa eget kapital och skulder 17 952 14 299 * Omräknad för effekt av ändrade redovisningsprinciper avseende intressebolag 10