Investors totalavkastning under den senaste 12-månadersperioden till och med den 30 juni 1998 uppgick till 20 procent. En ägarspridning har genomförts i det tidigare helägda Saab AB, varefter Investor äger aktier motsvarande 20,3 procent av kapitalet och 36,1 procent av rösterna i företaget. Den 18 juni 1998 noterades aktierna i Saab AB på Stockholms Fondbörs. Under perioden har aktier netto förvärvats för 659 mkr inom ramen för Investors större innehav. Värdet på Investors större innehav den 30 juni 1998 var 99.471 mkr. Den 7 augusti var värdet 91.101 mkr. Värdeökningen på de större innehaven var 20 procent under perioden januari till och med juni 1998. Investors substansvärde den 30 juni 1998 var 110.353 mkr eller 551 kr per aktie. Den 7 1998 augusti var substansvärdet 101.983 mkr eller 509 kr per aktie. 1
50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 30/6 1997 31/8 1997 31/10 1997 31/12 1997 28/2 1998 30/4 1998 30/6 1998 Investor Börsen Investors totalavkastning, inklusive utdelning av inköpsrätter i Saab AB, under den senaste12-månadersperioden till och med 30 juni 1998 uppgick till 20 procent jämfört med 27 procent för Stockholms Fondbörs 1). Investors substansvärde 2) uppgick till 110.353 mkr, en ökning med 25 procent sedan årsskiftet. Detta motsvarar 551 kronor per aktie efter full konvertering. Den 7 1998 augusti uppgick substansvärdet till 101.983 mkr motsvarande 509 kronor per aktie. 1) 2) Källa: SIX AB. Med totalavkastning menas summan av kurstillväxt och utdelning. Saab Automobile är upptaget till bokfört värde av subordinerat lån vid periodens utgång. Under perioden januari till juni 1998 har aktier avyttrats för 103 mkr i OM Gruppen och i Electrolux har aktier netto förvärvats för 762 mkr. Vidare har en ägarspridning genomförts i det tidigare helägda Saab AB. I april träffade Investor avtal med British Aerospace plc om att avyttra aktier motsvarande 35,1 procent av kapitalet och 35,0 procent av rösterna i Saab AB för 3.500 mkr. Samtliga berörda myndigheter har nu godkänt affären, vilket bland annat innebär att Saab AB av svenska staten erhållit ett förnyat tillstånd att tillverka krigsmateriel. Det nya tillståndet innebär vidare att det utländska ägandet i Saab AB kan uppgå till högst 60 procent av rösterna i företaget jämfört med tidigare 50 procent. Affären har även godkänts av Europeiska kommissionen. Investors aktieägare erbjöds i maj att med stöd av inköpsrätter förvärva 44,8 procent av aktiekapitalet och 29,0 procent av rösterna i Saab AB. Erbjudandet hade vid utgången av anmälningsperioden utnyttjats till 99,5 procent, vilket innebär att totalt 47,5 miljoner aktier i Saab AB avyttrats inom ramen för erbjudandet. Vid periodens utgång ägde Investor därefter aktier motsvarande 20,3 procent av kapitalet och 36,1 procent av rösterna i Saab AB. Den 18 juni 1998 noterades aktierna i Saab AB på Stockholms Fondbörs O-lista. Efter börsnotering och ägarspridning har Saab AB dekonsoliderats och rapporteras från och med juni 1998 till marknadsvärde 2
tillsammans med andra större innehav. Jämförelsesiffror från föregående år har i resultat- och balansräkning justerats med hänsyn till dekonsolideringen. Totalt innebär affären att Investor erhållit 3.500 mkr i likvid från British Aerospace och 2.137 mkr i likvid genom erbjudandet om försäljning av aktier i Saab AB, riktat till Investors aktieägare. Genom ägarsspridningen påverkades det egna kapitalet i Investor AB positivt med 2.873 mkr varav 2.115 mkr redovisas över resultaträkningen som realisationsvinst, hänförlig till försäljningen av aktier till British Aerospace, och 758 mkr över eget kapital. Beloppet som redovisats över eget kapital motsvarar skillnaden mellan erhållen likvid och bokfört värde för de aktier i Saab AB som avyttrats till Investors aktieägare. Förändringen i eget kapital specificeras på sidan 10 i rapporten. (Efter periodens utgång har Riksskatteverket fastställt värdet vid inkomstbeskattning av en utnyttjad inköpsrätt i Saab AB till 10 kronor). 1998 1998 1997 Mkr 7/8 30/6 31/12 Marknadsvärde större innehav 91.101 99.471 1) 83.971 2) 1) Inklusive 20,3 procent av aktierna i Saab AB till marknadsvärde. 2) Inklusive 100,0 procent av aktierna i Saab AB till bokfört värde. Värdet av de större innehaven ökade, efter justering för nettoförändringar, med 20 procent under perioden, exklusive Saab. OMX ökade under samma period med 29 procent. Avvikelsen mot index förklaras främst genom att några av Investors större innehav utvecklades svagare än genomsnittet på börsen. De erhållna utdelningarna från Investors större innehav uppgår under perioden till 1.841 mkr. Antal Varav Börs- Kurs- 3) Andel av Kapital- 4) Röst- 4) aktier utlånade värde utveckling portföljen andel andel Bolag i tusental i tusental mkr 1998 i % % % % Astra 166.765 375 27.173 +19 27 10 12 Ericsson 58.649 3.140 14.034 +56 14 3 22 Scania 1) 52.994 294 10.277 +8 10 27 42 Gambro 67.588 195 9.800 +2 10 20 26 ABB 62.119 194 7.019 +20 7 7 9 STORA 52.729 1.082 6.617 +26 7 16 20 S-E-Banken 48.471 300 6.616 +36 6 8 9 Atlas Copco 25.950 96 5.644-8 6 14 20 WM-data 10.061 515 2.787 +93 3 14 6 SKF 14.955 43 2.116-14 2 13 30 SAS 13.156 31 1.881 +24 2 19 19 OM Gruppen 2) 13.067 30 1.863 +72 2 16 16 Electrolux 13.347 160 1.829 +24 2 4 21 Saab 21.612 1.815-2 20 36 1) Uppgifterna avser de 52.994.181 aktier som ej belastas av utdelade köpoptioner. 2) Varav 4.200.000 aktier värderade till marknadspris med avdrag för teoretiskt marknadsvärde på utfärdade köpoptioner. 3) Mest omsatta aktieslag. 4) Efter full utspädning. 3
Investor söker aktivt efter nya tillväxtinriktade investeringar som kan komplettera de nuvarande och som på sikt bedöms ha en möjlighet att ingå bland Investors större innehav. Under perioden har bl.a. investeringen i det amerikanska läkemedelsföretaget MedImmune utökats samtidigt som hela innehavet i det finska IT-företaget TT-Tieto avyttrats för 746 mkr innebärande en realisationsvinst på 612 mkr. Vidare startade Investor och AEA Investors Inc. via EQT Partners AB ytterligare två riskkapitalfonder. Det totala värdet av nya investeringar och övriga innehav uppgick vid periodens utgång till 7.618 mkr, exklusive innehavet av Investors egen konvertibel. Saab Automobile som ägs till hälften av Investor och till hälften av General Motors, redovisar för första halvåret 1998 en förlust före skatt på 978 (-600) mkr på en omsättning uppgående till 12.969 (10.975) mkr. Resultatet är i linje med företagets affärsplan, bortsett från en veckas produktionsbortfall, på grund av en konflikt på den danska arbetsmarknaden. Företagsledningen förutser att rörelseresultatet blir positivt under andra halvåret i år, men helåret 1998 förväntas innebära en förlust. Företaget upplever god efterfrågan på de båda nyligen lanserade modellerna Saab 9-3 och Saab 9-5. Under hösten 1998 planerar företaget att lansera Saab 9-5 kombi. Investors resultat före skatt, utan hänsyn till orealiserade värdestegringar, uppgick till 4.255 (1.510) mkr. Nettoresultatet uppgick till 4.102 (1.471) mkr. Jämförelsesiffrorna är justerade med hänsyn till dekonsolideringen av Saab AB. Koncernens nettoskuld var vid utgången av perioden 10.899 mkr jämfört med 8.011 mkr vid årsskiftet. Nettoskulden vid periodens utgång hade minskat med 4.000 mkr jämfört med utgången av första kvartalet i år. Skillnaden förklaras främst genom effekter som är hänförliga till ägarspridningen i Saab AB. I den rapporterade nettoskulden vid periodens utgång ingår en skuld till Saab AB med 6.575 mkr som under återstoden av 1998 successivt kommer att återbetalas. Investors aktiekapital uppgick den 30 juni 1998 till 4.772 mkr fördelat på 191 miljoner aktier. Det nominella beloppet för Investors konvertibla förlagslån uppgick den 30 juni 1998 sammantaget till 1.322 mkr. Dessa fördelar sig med 1.029 mkr på lånet nominerat i svenska kronor och med 293 mkr på lånet nominerat i ECU. Investors eget innehav uppgick den 30 juni nominellt till 899 mkr av lånet nominerat i svenska kronor och till 293 mkr av lånet nominerat i ECU. Totalt motsvarar detta 90 procent av den utestående volymen i konvertibellånen. Med anledning av erbjudandet till Investors aktieägare, att med stöd av inköpsrätter förvärva aktier i Saab AB, har omräkning av konverteringskursen ägt rum från tidigare 145,30 kr till 141,90 kr. 4
Före konvertering Antal Antal Andel i % av Aktieslag aktier röster kapital röster A 1 röst 77 922 711 77 922 711 40,8 87,3 B 1/10 röst 112 953 685 11 295 369 59,2 12,7 Totalt 190 876 396 89 218 080 100,0 100,0 Konvertibla förlagslån 1) B 1/10 röst 9 319 361 931 936 Efter konvertering A 1 röst 77 922 711 77 922 711 38,9 86,4 B 1/10 röst 122 273 046 12 227 305 61,1 13,6 Totalt 200 195 757 90 150 016 100,0 100,0 1) Lånens nominella belopp uppgår till 1 322 mkr och löper med 8,00% ränta fram till 21 juni 2001. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med tidigare redovisningsprinciper. Med anledning av den nya årsredovisningslagen som tillämpas från och med 1997 krävs att vissa av Investors större innehav som intressebolag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Denna omarbetade koncernredovisning kommer att upprättas och hållas tillgänglig så snart som underlag finns att tillgå från de berörda innehaven, senast den 31 augusti 1998. En komplett lagstadgad delårsrapport kommer att insändas till Patent- och Registreringsverket. Stockholm den 11 augusti 1998 Claes Dahlbäck Verkställande Direktör och Koncernchef För information: Nils Ingvar Lundin, Informationsdirektör, tel 08-614 20 49, 070-514 20 49 Per Spångberg, Investerarrelationer, tel 08-614 20 31, 070-624 20 31 5
Internationellt inleddes året med kraftiga börsuppgångar. På de asiatiska marknaderna rådde fortsatt oro, som förstärktes ytterligare av den japanska krisen. I mitten på juni nådde den japanska valutan en bottenkurs i jämförelse med den amerikanska. I västvärlden har de inhemska ekonomierna fortsatt att växa i jämn takt. Exportsiffrorna går dock i motsatt riktning, sannolikt till följd av den asiatiska krisen. Osäkerheten har ökat och det är oklart hur stor effekt Asienkrisen får på tillväxten i Europa och USA. Ränteutvecklingen har varit fortsatt positiv. Såväl i Sverige som internationellt har långräntorna fortsatt nedåt. Denna utveckling avspeglar gynnsamma utsikter för en fortsatt låg inflation, i producentledet finns det till och med tendenser till deflation. För Investor AB blev det första halvåret 1998 en mycket aktiv period med såväl egna stora affärer och förändringar som omfattande strukturaffärer inom de större innehaven. Investors interna organisation med egen verksamhet inom analys och Corporate Finance utnyttjades optimalt. För ett investmentbolag är det mycket värdefullt att ha en egen kvalificerad kompetens inom dessa områden. Det ger en större säkerhet i beslutsfattandet och det effektiviserar användandet av externa resurser. Vårt tidigare helägda dotterbolag Saab AB noterades på Stockholms fondbörs den 18 juni. Därmed fullföljdes den ägarspridning som bemyndigades av bolagsstämman. Investors aktieägare fick på ett förmånligt sätt med stöd av inköpsrätter förvärva 45 procent av aktiekapitalet och 29 procent av rösterna. I april träffades avtal om att British Aerospace plc skulle förvärva 35 procent av kapitalet och 35 procent av rösterna i Saab AB, ett avtal som nu är godkänt av samtliga berörda myndigheter. Genom förändringarna i Saab AB har Investor nu 20 procent av kapitalet och 36 procent av rösterna i Saab AB. Ännu är det för tidigt att göra en slutlig summering av Saab-Scania-investeringen, eftersom ägarsituationen i Saab Automobile kan komma att förändras inom de närmaste åren, men helt klart har det varit en bra affär för Investor. Incentive AB renodlades under perioden till ett medicintekniskt företag, och från den 1 juli är företagsnamnet bytt till Gambro AB. I samband härmed förvärvade Investor ytterligare 5 miljoner A-aktier i Electrolux AB. Den mest uppmärksammade strukturaffären under våren var överenskommelsen om ett samgående mellan STORA och finska ENSO, varigenom världens största producent av papper och kartong bildas. Även Astras uppgörelse med Merck avseende USA-marknaden blev mycket uppmärksammad. För Astra är uppgörelsen ett viktigt steg för framtiden. Ytterligare en affär där Investor i hög grad medverkade var Schibsteds förvärv av Svenska Dagbladet. Affären väckte ett stort medialt intresse även om transaktionen beloppsmässigt var av begränsad storlek. Viktigast för Investor var att hitta en långsiktig och stabil lösning så att tidningen kan leva vidare som en redaktionellt självständig svensk morgontidning. Investoraktien har under den senaste tolvmånadersperioden halkat efter något i utvecklingen jämfört med Stockholmsbörsen totalt. Detta sammanhänger främst med att några av våra större innehav, utvecklades svagare än börsen som helhet. Även om vi naturligtvis uppmärksamt följer alla siffror är det inte meningsfullt, eller rättvisande, att göra jämförelser över så korta perioder. Det viktigaste för ett 6
investmentbolag som Investor är den långsiktiga utvecklingen. Vår huvuduppgift är att se till att våra aktieägare över tiden får en totalavkastning som överträffar börsen i genomsnitt. Genom att vi är aktiva ägare, och i styrelserna för de större innehaven är med och tar ansvar och påverkar utvecklingen, måste alla jämförelser ske under längre perioder. Ett exempel på att vår uthållighet är långsiktigt lönsam för aktieägarna är Saab-Scania-investeringen, som jag berörde inledningsvis. Investor har aktivt verkat för att ytterligare effektivisera arbetet i styrelserna för de större innehaven, bland annat genom medverkan i rekrytering av ett antal internationella styrelseledamöter. Sålunda invaldes under vårens bolagsstämmor tolv mycket meriterade styrelseledamöter från bl a USA, Tyskland, Holland och Japan till styrelserna. Samtidigt som vi ägnar stor tid åt de större innehaven arbetar vi också intensivt med att finna nya investeringar. Under våren fattade vi beslut om att låta högst 15 procent av våra tillgångar placeras i nya investeringar jämfört med 10 procent tidigare. Samtidigt har vi förstärkt vår organisation för nyinvesteringar, bland annat med ytterligare internationell kompetens såväl på utlandskontoren som i vår ledningsgrupp. Vi har under det andra kvartalet lanserat två nya riskkapitalfonder till följd av framgången med EQT Scandinavia. De nya fonderna är dels EQT Scandinavia II där vår ambition är att nå ett belopp på ca fem miljarder kronor, dels EQT Danmark som beräknas uppnå ca en miljard kronor. För att attrahera investerare dels till Investor, dels till våra riskkapitalfonder, är det viktigt att synas. Investor-båten vann i år åter Gotland Runt, samt ytterligare ett antal regattor under våren och försommaren. Jag känner starkt att vi fortsatt har god vind i seglen. Claes Dahlbäck 7
Astra 136 27 173 115 22 920 Ericsson 70 14 034 45 9 048 Scania 51 10 277 47 9 418 Gambro 49 9 800 48 9 665 ABB 35 7 019 29 5 839 STORA 33 6 617 26 5 273 S-E-Banken 33 6 616 24 4 871 Atlas Copco 28 5 644 31 6 150 WM-data 14 2 787 7 1 444 SKF 11 2 116 12 2 378 SAS 9 1 881 8 1 513 OM Gruppen 1) 9 1 863 7 1 386 Electrolux 9 1 829 5 975 Saab 2) 9 1 815 16 3 091 Nya investeringar och övriga innehav 3) 57 11 319 44 8 760 Saab Automobile 50% 4) 14 2 890 15 2 890 GHH Grand Hôtel Holdings 6 1 180 4 850 Mark och fastigheter 2 480 2 480 Övriga tillgångar/skulder -1-149 1 260 Nettoskuld/nettokassa exklusive Saab -39-7 824 6 1 093 Fordran BAe 5) 17 3 500 Skuld ABB-förvärv 6) -32-6 368 Scania-aktier motsvarande utfärdade köpoptioner 7) 30 6 061 28 5 577 Lån Saab 8) -33-6 575-46 -9 104 1) Varav 4.200.000 aktier värderade till marknadspris med avdrag för teoretiskt marknadsvärde på utfärdade köpotioner. 2) Per 30/6 1998 har Investors ägarandel i Saab, 20,3%, värderats till marknadsvärde. Föregående år avser 100% av Saab till ett värde motsvarande bokfört värde av eget kapital i bolaget. 3) Inklusive Investors innehav i egna konvertibler till marknadsvärdet 3.691 mkr (nom. värde 1.192 mkr) per 30/6 1998. 4) Subordinerat lån. 5) Fordran på BAe avseende likvid för sålda Saab-aktier har erlagts 9/7 1998. 6) Skuld enligt avtal med Incentive, erlagd i januari 1998. 7) Per 30/6 1998 är 38.059.276 aktier värderade till marknadspris med avdrag för marknadsvärdet på utfärdade köpoptioner. 8) Lån från Saab kommer att regleras under 1998. 8
1) Nettoomsättning Utdelningar större innehav 1 841 1 683 1 683 Försäljning övriga värdepapper mm 10 063 5 995 11 625 Kostnad sålda övriga värdepapper, administrativa kostnader mm -9 565-5 994-11 863 Övriga rörelseintäkter Realisationsvinst Saab 35,1% 2) 2 115 Realisationsvinster större innehav 265 3 197 Finansiellt netto -464-174 -739 Skatter -153-39 93 Utdelningar större innehav 1 841 1 683 1 683 Nya investeringar och övriga innehav 793 287 370 GHH Grand Hôtel Holdings 36 32 74 Övrigt -4-36 -74 Administrativa kostnader investeringsverksamheten -327-282 -608 Realisationsvinster större innehav Saab 35,1% 2) 2 115 Övriga 265 3 197 1) I jämförelsesiffrorna för föregående år ingår inte Saab AB. 2) Netto efter beräknade totala försäljningskostnader om 300 mkr i samband med ägarspridning i Saab AB. 9
1) Maskiner, inventarier och fastigheter mm 1 874 1 599 Aktier och andelar 1), 2) 116 881 98 342 Fordringar 3 444 3 599 Fordran BAe 3) 3 500 Likvida placeringar 1 973 4 983 Eget kapital 4) 29 843 26 878 Övervärden vid marknadsvärdering 79 147 60 171 Konvertibla förlagslån 1 363 1 360 Avsatt till pensioner 314 313 Lån Saab 5) 6 575 9 104 Övriga lån 9 483 3 577 Övriga skulder 947 7 120 6) Likvida placeringar 1 973 4 983 Fordran BAe 3) 3 500 Lån Saab 5) -6 575-9 104 Övriga kort- och långfristiga lån -9 483-3 577 Avsatt till pensioner -314-313 1) Jämförelsesiffrorna för föregående år är exklusive konsolidering av Saab AB. Värdet på Saab AB ingår i Aktier och andelar med 3.091 mkr motsvarande 100% av eget kapital per 31/12 1997. 2) Varav 4.200.000 OM-aktier värderade till marknadspris med avdrag för teoretiskt marknadsvärde på utfärdade köpoptioner. 3) Fordran på BAe avseende likvid för sålda Saab-aktier har erlagts 9/7 1998. 4) Eget kapital har förändrats under perioden: Vid årets början 26 878 Utdelning till aktieägarna -1 907 Påverkan på eget kapital vid utdelning av inköpsrätter Saab till Investors aktieägare 758 Realisationsvinst Saab vid försäljning av 35,1% till BAe, netto efter totala försäljningskostnader 2 115 Periodens övriga resultat 1 987 4 102 Övriga förändringar 12 Vid periodens slut 29 843 5) Lån från Saab AB kommer att regleras under 1998. 6) Eget kapital inklusive konvertibla förlagslån i förhållande till balansomslutningen. 10
Kassaflöde löpande verksamheten Mottagna utdelningar 1 841 1 637 Rörelseresultat övrig verksamhet/administrativa kostnader före avskrivningar 1) -269-507 Finansnetto -460-728 Betald skatt -1 123 1 111 525 Rörelsekapitalets förändring -12-588 Investeringar större innehav mm Försäljning Saab 35,1% 3 500 Försäljning större innehav 168 4 141 Likvid inköpsrätter Saab 2 137 Köp av större innehav -824-5 225 Likvid ABB-aktier -6 368 Övriga investeringar netto Nya investeringar och övriga aktieinnehav -373-304 Övriga anläggningstillgångar, materiella och immateriella -304-12 Utdelning till aktieägarna -1 907-1 908 Kapitaltillskott Saab -1 393 Övriga poster Förändringar långfristiga fordringar/skulder mm -16-520 Minskning/Ökning likvida medel (+/-) 3 010 2 736 Fordran BAe -3 500 Ökning/Minskning lån Saab(+/-) -2 529 1 225 Ökning/Minskning övriga lån (+/-) 5 906 1 385 Minskning/Ökning pensionsskuld (-/+) 1-62 1) Exklusive utdelningar, realisationsvinster och aktie/derivathandel. 11