AFFÄRSBREVET ONSDAG DEN 10 APRIL 2013 Scania (initierar täckning med Köp) - Vi inleder bevakning med Köp och riktkurs SEK 155 givet följande: 1) Rätt geografisk exponering på den europeiska marknaden som återhämtar sig under 2013, 2) hög andel av försäljning mot tillväxtmarknader (Brasilien, Ryssland, Polen och Turkiet) som växer kraftigt under 2013, 3) ökat kostnadsfokus bidrar också till förbättrad lönsamhet, 4) stabil affärsmodell och bäst i klassen i termer utav lönsamhet och 5) attraktiv värdering både gentemot internationella och svenska peers. Vår riktkurs om SEK 155 motsvarar 2013E EV/EBIT och P/E på 11.8x och 16.5x. New Yorkbörserna USA-börserna stängde på klara positiva nivåer på tisdagen, med råvaru- och teknikbolagen som främsta draglok. Bakom uppgångarna fanns en minskad inflation i Kina, vilket lättar trycket på landets regering om åtstramningar. Den främst presterande sektorn i S&P 500 var råvarubolagen som steg 1,4 procent. US Steel klättrade 4,4 procent och kopparföretaget Freeport-McMoran 4,1 procent. Järnmalmsproducenten Cliffs rusade 8,8 procent. Ett undantag i sektorn var aluminiumproducenten Alcoa, som på måndagen inledde rapportsäsongen och redovisade en lägre försäljning än väntat. Aktien stängde oförändrat. Dow Jones +0,4%, S&P500 +0,4%, Nasdaq +0,5% Makro Fortsatt svag statistik från USA. Oväntat underskott i Kinas handelsbalans. Se sidan 2. Asien De asiatiska börsindexen uppvisade relativt små rörelser på onsdagen. Uppgången i Japan fortsatte medan Kinabörserna tappade något. I Japan var exempelvis finansbolaget Mitsubishi UFJ Financial Group kring 5 procent högre till den högsta nivån på runt 4 år med stöd av Bank of Japans nya stimulanser. I Australien noterades råvarujätten BHP Billiton högre för fjärde raka handelsdagen. I kina backade börsindexen något på onsdagen. Tokyobörsen +0,7% och Hong Kong +0,1%. Insideraktivitet Köp i Rezidor. Försäljning i Phonera, Proact och Sagax. Se sidan 3. Börsutveckling Räntor, Valutor och Råvaror Svenska Aktier i New York Europa (Euro Stoxx 50) 2 595 0,2% Räntor Slutkurser Stockholm (OMXS30) 1 176 0,9% Sverige 3 mån dep 0,00 0,00 Sthlm New York Diff Helsingfors (OMXH) 6 043 0,5% Sverige, 5 år 1,02 0,00 ABB B 141,00 kr 141,59 kr 0,59 kr Oslo (OSEAX) 514 0,2% Valutor kl 08:45 AstraZeneca 324,30 kr 323,47 kr -0,83 kr Köpenhamn (OMXC) 437-0,1% EUR/USD 1,304 0,000 Autoliv 428,30 kr 432,76 kr 4,46 kr London (FTSE-100) 6 313 0,6% USD/SEK 6,395 0,007 Ericsson 79,25 kr 79,56 kr 0,31 kr Frankfurt (DAX) 7 638-0,3% EUR/SEK 8,366 0,006 EpiCept 0,41 kr 0,45 kr 0,04 kr Paris (CAC 40) 3 671 0,1% GBP/SEK 9,798 0,017 Millicom 527,00 kr 3 370,27 kr 2 843,27 kr Dow Jones 14 673 0,4% Råvaror Nokia 21,08 kr 21,55 kr 0,47 kr Nasdaq 3 238 0,5% Olja (USD/Fat) 93,77-0,2% Stora Enso 41,87 kr 41,88 kr 0,01 kr Tokyo 13 288 0,7% Guld (USD/Oz) 1586,90 0,1% Hong Kong 21 897 0,1% Koppar (USD/Ton) 7630,00 2,1% VIX 12,8-2,7% Zink (USD/Ton) 1923,50 1,5%
Makro USA - Det index som mäter optimismen hos de amerikanska småföretagen (NFIB Small Business Survey) sjönk från 90,8 till 89,5 mellan februari och mars. En nedgång var väntad men den blev större än väntat. Det medför att all amerikansk makrostatistik för mars har kommit in sämre än väntat. Kina - Under mars gav handelsbalansen ett underskott på 0,9 miljarder USD. Enligt Bloombergs enkät förväntades ett överskott på 15,4 miljarder USD. Jämfört med mars-2012 ökade exporten med 10,0% (förväntat +11,7%) och importen med 14,1% (förväntat 5,8%). Under de senaste tre åren har det bara hänt tre gånger tidigare att handelsbalansen visat underskott under en enskild månad. Alla gånger under februari eller mars. USA Bolag av Referensintresse för Stockholmsbörsen Bolag USA bolag (USD) -1D YTD Bolag USA bolag (USD) -1D YTD ABB General Electric 23,1-0,3% 10% Oriflame Avon 20,81 1,0% 45% Stanley Works 77,8-0,1% 5% Q-med Medicis Assa Abloy Ingersoll-Rand Plc 55,6 1,3% 16% Saab Boeing 87,21 0,5% 16% AstraZeneca Bristol-Myers 40,8 0,2% 25% United Tech 94,45 0,8% 15% Merck 45,5 0,1% 11% Sandvik Kennametal 38,56 0,4% -4% Pfizer 29,1-0,2% 16% SAS Delta Airlines 14,80-0,9% 25% Atlas Copco Parker Hannifin 90,6 0,7% 6% SCA Kimberly-Clark 99,31-0,1% 18% Ingersoll-Rand Plc 55,6 1,3% 16% P&G 78,26-0,7% 15% Autoliv TRW 54,4 0,8% 1% SEB Bank of Am. 12,25 0,3% 6% Boliden Freeport Mc. 33,8 4,1% -1% JP Morgan 48,68 0,2% 11% Electrolux Whirlpool 115,2 0,7% 13% Morgan Stanley 21,74 0,0% 14% Ericsson Cisco 21,0 1,9% 7% Skanska Fluor 62,68 0,4% 7% Qualcomm 66,0 0,2% 7% SKF Timken 54,44 1,2% 14% RIM 15,1 1,3% 28% Stora Enso Int. Paper 47,32 0,4% 19% Getinge Medtronic 46,8 0,8% 14% Weyerhaeuser 31,27-0,7% 12% Steris 40,6 0,3% 17% SSAB US Steel 17,99 4,4% -25% H&M Gap 36,7-0,3% 18% Swedish Match Altria Group 35,48 0,6% 13% Hemtex Bed Bath Beyond 64,5-0,8% 15% Reynolds Am. 45,49 1,8% 10% Husqvarna Briggs & Stratton 23,8-0,4% 13% TeliaSonera AT&T 37,76 0,4% 12% Toro 45,5-0,4% 6% Verizon 49,36-0,1% 14% Hexagon Trimble 28,5-0,1% -5% TradeDoubler Valueclick 28,15-0,2% 45% Lundin Petr Exxon Mobile 88,8 0,2% 3% Volvo Caterpillar 85,9 2,0% -4% Proffice Manpower 53,6-0,9% 26% Navistar 32,45-0,3% 49% Rezidor Hotels Marriott Int Inc 41,6 0,7% 12% Paccar 49,00 1,6% 8%
Insynshandel rapporterad den 9:e april Phonera: Öjfelth, Robert - vd 2013-04-02, Öjfelth, Robert: försäljning, aktie, -1.500 Proact: Hultmark, Anders - styrelseordförande 2013-04-04, Igc Industrial Growth Company: försäljning, aktie, -22.750 Rezidor: Bastoni Elizabeth - styrelseledamot 2013-03-21, Bastoni Elizabeth: köp, aktie, +5.000 Sagax: Arnhult, Rutger - större innehavare 2013-04-02, M2 Capital Management: försäljning, aktie A, -13.015 2013-04-03, M2 Capital Management: försäljning, aktie A, -12.664 2013-04-04, M2 Capital Management: försäljning, aktie A, -6.701 2013-04-04, M2 Capital Management: försäljning, aktie A, -1.655
Dagens Kalender RAPPORTER AKTIETORGET - FX INTERNATIONAL STÄMMOR - ATRIUM LJUNGBERG, CONNECTA, ENEA, EOS RUSSIA, HAVSFRUN, HOLMEN, KVAERNER, RECYCTEC, RLS GLOBAL, SCA BÖRS ÖVRIGT - ALLIANCE OIL: UPPDATERING PRODUKTION FÖR MARS ÖVRIGA BOLAGSHÄNDELSER - DANNEMORA MINERAL: ANMÄLNINGSTID I NYEMISSION AVSLUTAS - NEUROVIVE: BÖRJAR HANDLAS PÅ SMALL CAP, NASDAQ OMX, EFTER FLYTT FRÅN AKTIETORGET EXKLUSIVE UTDELNING - CISION (2:00 KR), ERICSSON (2:75 KR), FORTUM (1:00 EUR), GUNNEBO (1:00 KR), NCC (10:00 KR) STATISTIK - KINA: HANDELSBALANS MARS KL 4.00 - FRANKRIKE: INDUSTRIPRODUKTION FEBRUARI KL 8.45 - DANMARK: KPI MARS KL 9.00 - SBAB: MÄKLARBAROMETER KL 9.00 - SCB: INDUSTRIPRODUKTION, INDUSTRIORDER FEBRUARI KL 9.30 - NORGE: KPI MARS KL 10.00 - USA: DOE VECKOVISA OLJELAGER KL 16.30 CENTRALBANKER - FED: PROTOKOLL FRÅN FOMC-MÖTE 19-20 MARS KL 20.00 - POLEN: RÄNTEBESKED MAKRO ÖVRIGT - SWEDBANK: KONJUNKTURPROGNOS KL 10.00 - ITALIEN: SÄLJER VÄXLAR KL 11.00 - RGK: RESULTAT VÄXELEMISSION KL 11.03 - OPEC: MÅNADSRAPPORT KL 12.40 - RGK: ANNONSERAR OBLIGATIONSEMISSION KL 16.20
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag exklusivt för företagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser och rekommendationen kan inte garanteras. Erik Penser Bankaktiebolag:s medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen vänder sig till Erik Penser Bankaktiebolags kunder i Sverige. Detta innebär att publikationen inte ska eller kan spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan avdelningarna inom företaget och bygger på restriktiva kommunikationer (Chinese Walls). Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan emittent och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om emittent och/eller finansiellt instrument. Analysen har varken grundats på uppdragsförhållande mellan emittent och analytiker eller medfört ersättning från emittent till analytiker. Den eller de som sammanställt denna publikation har inga innehav i de analyserade finansiella instrumenten. Antalet Köp/Behåll/Säljrekommendationer i procent under den sista 12 månadersperioden: Köp: 54% Behåll: 38% Sälj 8% Erik Penser Bankaktiebolag har tillstånd att bedriva värdepappersverksamhet och står under Finansinspektionens tillsyn.