Incitamentsprogram ett nödvändigt gott Arne Karlsson 15 mars 2012 1
Incitamentsprogram ett nödvändigt gott (1) Incitamentssystem svårt och komplext - men potentiell dynamit! - Messi-syndromet - innebär dock inte att det inte går - kräver särskilda insatser, resurser, ständig vidareutveckling 2
Incitamentsprogram ett nödvändigt gott (2) Ratos vs incitament - två stora, interna huvudprojekt - ständig vidareutveckling - vi tillhör eliten på området - med 3.5 poäng på en 5-gradig skala 3
Interna projekt (1) Fundamentet - alternativa system - skatter - länder - kombinationer - psykologi - skräddarsytt från smörgåsbord 4
Interna projekt (2) IPIP (IncitamentsProgram I Praktiken) - filosofiska/principiella grundbultar - verklighetsexempel - benchmarks/best practice - internt strukturkapitalprojekt - föredrag/informationsutbyte/individutveckling 5
Varför incitamentsprogram? Debatten felfokuserad - missar det väsentligaste! Nivå 3: Måste man betala så mycket? - JA (om man vill ha Messi) Nivå 2: Drivs människor av pengar? - JA Nivå 1: Hur använda incitamentsprogram för att påverka människors beteende!? 6
Beteendepåverkan kräver strukturerad ansats Knyta ihop förståelsen för helheten - verksamhetsplanen - Ratos affärsmodell - 20% IRR-föredraget! - incitamentsstrukturen - helhet och delkomponenter 7
IRR = 26% hur då? 104% 100% 72% Kassaflöden + kapitaleffektivitet Multipelarbitrage Marginalförbättring Omsättningstillväxt Industriell utveckling +72% Finansiella effekter +32% Multipelarbitrage -4% 8
Värdedrivare Enterprise Value (Värde för skuldfritt bolag) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 40% Lån Lån 150% EK EK År 1 År 5 Vid förvärv Vid exit Vinstutveckling - Tillväxt (organisk och förvärv) - Marginalförbättringar Kassaflöden & belåning - Kapitaleffektivitet - Investeringar, skatt - Kapitalstruktur Exitmultiplar - Profil - Strategisk position - Tillväxtpotential - m m 5 år EV +7% per år EK +20% per år 9
Verktyg för vinstförbättring (exempel) Försäljningstillväxt Pris - Prissättningsstrategi - Rabattsystem - Paketering tjänster/varor Volym befintlig marknad - Försäljningsstrategi / fokus - Varumärkesstrategi - Lojalitetsinitiativ Volym nya marknader - Nya geografier - Nya produkter - Nya kanaler - Nya kundsegment Rörelsemarginalförbättring Inköp - Konsolidering inköpsvolymer - Omförhandlingar - Screening nya leverantörer Produktionsrationalisering - Lönsamhetsanalys (ABC) - Make or Buy - Fabrikskonsolidering Omkostnadsbesparingar - Outsourcing - Shared services - R&D portfolio management - Processrationalisering 10
Grundexempel 2012 2013 2014 2015 Omsättning 1 000 1 000 1 000 1 000 EBITA 50 50 50 50 EBITA% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Rörelsekapital, IB 150 150 150 150 Nettokassa IB 0 50 100 150 Årets kassaflöde 50 50 50 50 Nettokassa UB 50 100 150 200 Förvärvsmultipel EV/EBITA x EBITA-resultat Pris skuldfritt bolag (EV) - Aktuell nettoskuld Pris för aktier (Equity) Förvärv 1/1 2012 Exit 31/12 2015 7 7 50 50 350 350 0 200 350 550 IRR: 12% 11
Exempel från verkligheten Bolag 1 - rörelsekapitalbindning Bolag 2 - prissättningsfrågor i produktionsfokuserat företag Bolag 3 - investeringar i kapitaltung, kapacitetsfokuserad bransch 12
Övergripande slutsats/rekommendation Ramen för detta projekt 1 Etablering av genomtänkt och väl avvägt incitamentsprogram 2 Grundläggande förståelse bland incitamentsdeltagare med avseende på företagsvärdering och värdedrivare 3 Årlig kommunikation kring värdeutveckling och värdedrivare historiskt och framgent Incitamentsstruktur Hävstång och avkastningsprofil Omfattning (antal personer) Omfattning (investering) Övergripande förståelse för företagsvärdering Bolagsvärde (EV) vs. aktievärde Värderingsmetodik(er) Detaljerad genomgång av Ratos syn på värdeutveckling och värdedrivare (IRR 20%) Årlig kommunikation mellan Ratos och incitamentsdeltagare Bedömd värdeutveckling från ingångsvärde till aktuellt värde med fördel nedbrutet på respektive värdedrivare Mål för värdeutveckling framgent - med fördel nedbruten på respektive värdedrivare Säkerställ tydlig återkoppling mellan utveckling/framtid och Ratos syn på värdeutveckling (IRR 20%) Operativ effekt från incitamentsprogram kräver en god grund och återkommande kommunikation med incitamentsdeltagarna 13