KONCERN OCH MODERBOLAG 2012/2013
Kort om Brandos Kort om Brandos Brandos är en av de ledande Nordiska skobutikerna på nätet och erbjuder främst ett stort sortiment av skor från hundratals välkända varumärken. Kundnyttan består av tillgängligheten med det breda utbudet och den bekvämlighet som e-handeln erbjuder. Sedan starten 2006 har företaget etablerat sig som en välkänd nordisk aktör med många återkommande kunder och över två miljoner par skor har levererats. Brandos centrallager finns i Helsingborg medan huvudkontoret finns i Stockholm. Innehåll Översikt 1 Viktiga händelser Om verksamheten 2 VD-kommentar Ledning och förvaltning 3 Ägarförhållanden 4 Förvaltningsberättelse Räkenskaper och noter 14 Koncernens rapport över totalresultat 15 Koncernens balansräkning 17 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital 18 Koncernens kassaflödesanalys 19 Moderföretagets resultaträkning och rapport över totalresultat 20 Moderföretagets balansräkning 22 Moderföretagets rapport över förändringar i eget kapital 23 Moderföretagets kassaflödesanalys 24 Noter med redovisningsprinciper och bokslutskommentarer 60 Revisionsberättelse Tilläggsinformation 62 Konsoliderad flerårsöversikt 63 Ordlista och definitioner 64 Årsstämma (kallelse till årsstämma) 65 Aktieägarinformation
Översikt Viktiga händelser Viktiga händelser Under 2012/2013 har marknaden påverkats av flera yttre faktorer. Trots detta hade bolaget en forsatt ökad omsättning. En ny strategisk plan genomfördes med färre produkter, minskad utveckling och personal nedskärningar för att nå lönsamhet. Ledningen beslutade att endast fokusera på den nordiska hemmamarknaden där varumärket är välkänt på nätet och det finns en stor etablerad kundbas att bygga vidare på lång sikt. Väsentliga finansiella händelser Koncernens nettoomsättning ökade till 369,0 (346,6) MSEK. Bruttoresultatet och -vinstmarginalen uppgick till -16,3 (45,0) och 4,4 (13,0) %. Rörelseresultatet uppgick till -126,0 (-49,4) MSEK. Resultat efter skatt uppgick till -153,7 (-43,6) MSEK. Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -23,88 (-6,57) och -23,4 (-6,57) SEK. Inkurans nedskrivning av lager 30MSEK. Nedskrivning av uppskjuten skattefordran 19MSEK. Nedskrivning av andelar i norska dotterbolaget med 32,4MSEK. Företagsrekonstruktion inledd 30 maj 2013. Väsentliga operativa händelser Bolaget inledde en företagsrekonstruktion den 30 maj 2013. Försäljningen påverkades kraftigt av vädret, där vintern började normalt medan våren inletts ovanligt kallt. Jämfört med tidigare år har prisaktiviteten varit högre på marknaden både genom att börja tidigt i säsongen och på högre rabattnivåer. Under hösten 2012 fattades ett strategiskt beslut att fokusera bolagets resurser på den nordiska hemmamarknaden där det finns en stor etablerad kundbas och trafikströmmar. Lanserat jeans och väskor som nya produktlinjer under november 2012. Slutfört bytet av tredjepartslogistiker och flyttat hela lagret till PostNord Logistik i Helsingborg under perioden 30 augusti-26 oktober 2012. Sortimentet var per 31 augusti 24 351 (25 091) modeller. 33 80 Försäljning (MSEK) 186 347 369 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 (2) (4) Rörelseresultat & Försäljningskostnader (MSEK) 1 (11) Rörelseresultat (7) Försäljningskostnader (34) (49) (72) (65) (126) 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 5 351 7 969 Sortiment (modeller) 18 502 25 091 24 351 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 1 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Om verksamheten VD-kommentar Fortsatt tillväxt i en utmanande marknad Bolaget har under året påverkats av flera yttre faktorer som högre prisaktiviteter och rabattnivåer, trots detta ökade bolaget sin omsättning. En ny strategisk plan genomfördes med färre produkter, minskad utveckling samt personal nedskärningar för att nå lönsamhet. Marknadens utveckling Under 2012/2013 har marknaden som bolaget verkar på påverkats av flera yttre faktorer. Även om vintern 2012 började tidigt fortsatte den och gav en ovanligt kall vår 2013, vilket dämpade vårförsäljningen av kläder och skor. Jämfört med tidigare år har prisaktiviteten varit märkbart högre både genom att den börjat tidigt i säsongen och med högre rabattnivåer. En större aktör som sålde skor online i Norden avvecklade under en lång utförsäljning sin verksamhet. Samtidigt har andra nyare aktörer gjort stora satsningar på marknadsföring. Tecken på en inledande konsolidering i branschen har synts under året och denna tros fortsätta. Bolagets utveckling Försäljningen har trots en liten ökning utvecklats sämre än förväntat beroende på många faktorer där marknadens påverkan bedöms varit dominerande. Internt har annars följande noterats. Brandos avslutade under slutet av 2012 en lagerflytt till Helsingborg, vilket hade en viss negativ påverkan på försäljningen under hösten 2012, men i övrigt avlöpte väl. Under hösten 2012 fattades beslut om att fokusera bolagets resurser på den nordiska hemmamarknaden där det finns en stor etablerad kundbas och trafikströmmar. Detta ledde också till personalneddragningar som aviserades i oktober 2012. Finansiering och rekonstruktion Bolaget har aktivt sökt finansering sedan sommaren 2012 med flera olika rådgivare inblandade. Det har förts diskussioner med många olika parter och intresse har funnits, men det har inte varit tillräckligt stort för att hitta en lösning. I slutet av maj 2013 beslutade styrelsen därför att inleda en företagsrekonstruktion när alla andra möjligheter till finansiering var uttömda. Detta skulle ge bolaget tid att hitta en ny finansieringslösning tillsammans med en nedskrivning av skulderna. (Rekonstruktionen avslutades senare framgångsrikt i november 2013.) Vägen framåt En ny plan med fokus på en mindre geografi, färre produkter och minskad utveckling togs fram, vilket sammanfattningsvis innebar en dramatisk omställning för att nå lönsamhet. Detta innebar bland annat ytterligare kraftiga neddragningar av personal, vilket aviserades under april-maj 2013, och minskade kostnader på alla områden. Den underliggande marknaden bedöms forfarande växa, genom att finansiera om bolaget efter rekonstruktionen bedöms det finnas en långsiktig väg framåt. Brandos har relativt andra nätaktörer ett välkänt varumärke på nätet i Norden samt en stor etablerad kundbas och trafikströmmar att bygga vidare på. David Rönnberg VD Brandos 2 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Ägarförhållanden Ägarförhållanden Bolaget är sedan 2010 anslutet till Euroclear. Ägarstruktur Antalet aktieägare uppgick till 84 (84). Brandos aktieägare per den 31 augusti 2013 Namn Aktier/röster Andel % kapital/röster Epicent AB 1) 1 500 000 20,0% Snowmaiden AB 2) 1 500 000 20,0% SIX SIS AG 1 052 457 14,0% Ture Invest 896 617 11,9% Banque Carnegie Luxembourg SA 537 000 7,2% Övriga 2 023 563 26,9% Summa 7 509 637 100,0% 1) Karl-Johan Pantzar 2) Fredrik Juto Aktieägarfördelning enligt Euroclear per den 31 augusti. Aktiekapitalets utveckling Aktiekapital Antal Händelse År Månad SEK aktier Grundande 2006 Maj 100 000 1 000 Nyemission 2007 Juni 25 000 250 Nyemission 2009 Februari 25 000 250 Split 1:3 000 2010 Februari - 4 498 500 Nyemission 2010 April 28 474 854 200 Nyemission 2011 Maj 36 122 1 083 680 Apportemission 2012 Januari 300 434 - Nyemission 2012 April 85 741 1 071 757 Summa 600 771 7 509 637 3 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse Brandoskoncernen 2012/2013 Styrelsen och verkställande direktören för Brandos AB (publ) org nr. 556708-1590 får härmed avge redovisning för räkenskapsåret 2012/2013, avser 14 månader. Året i sammanfattning Nettoomsättningen uppgick till 369,0 (346,6) MSEK. Rörelseresultatet uppgick till -126,0 (-49,4) MSEK. Resultatet efter skatt uppgick till -153,7 (-43,6) MSEK. Kassaflödet för den löpande verksamheten uppgick till -19,2 (-97,3) MSEK. Soliditeten per 31 augusti uppgick till - 67,7 (54,7) %. Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -23,88 (-6,57) och -23,4 (-6,57) SEK. Under rapportperiodens fjärde kvartal ansökte bolaget om företagsrekonstruktion. Information om verksamheten Brandos är en av de ledande Nordiska skobutikerna på nätet och erbjuder främst ett stort sortiment av skor från hundratals välkända varumärken. Kundnyttan består av tillgängligheten med det breda utbudet och den bekvämlighet som e-handeln erbjuder. Sedan starten 2006 har företaget etablerat sig som en välkänd nordisk aktör med många återkommande kunder och över två miljoner par skor har levererats. Brandos centrallager finns i Helsingborg medan huvudkontoret finns i Stockholm. Brandos räkenskapsår omfattar perioden 2012-07-01 2013-08-31 dvs en period om 14 månader. Beslutet att ändra räkenskapsår fattades på årsstämman den 14 november 2012. Helåret 2012/2013 Resultat och ställning Omsättning Koncernens nettoomsättning för helåret uppgick till 369,0 (346,6) MSEK, vilket innebär en ökning med 6%. I Norden ökade omsättningen med 11% till 330,3 (297,5) MSEK, samtidigt som omsättningen utanför Norden minskade med 15% till 38,6 (45,5) MSEK. Bolaget har fattat ett strategiskt beslut att fokusera på den nordiska hemmamarknaden. Resultat, finansnetto och skatt Koncernens bruttoresultat (inkluderande kostnader för; varor, lager, logistik, transporter, inköp, kundtjänst samt produkthantering) för helåret uppgick till -16,3 (45,0) MSEK. Bruttomarginalen uppgick till 4,4 (13,0) %. Den lägre bruttomarginalen jämfört med föregående år är relaterad till en nedskrivning av lager om 30M SEK. Bolaget har beaktat det väsentligt hårdare marknadsläget vid bedömning och beräkning av inkurans i lagret. Utan en nedskrivning hade bruttomarginalen varit oförändrad. Jämfört med tidigare år har även prisaktiviteten varit högre på marknaden både genom att börja tidigt i säsongen samt på högre rabattnivåer. Styrelsen beslutade lämna ett tillskott till det norska dotterbolaget om 32MSEK, vilket därefter ledde till en nedskrivning av aktier med motsvarande belopp, vilket framgår av not 6. Koncernens rörelsekostnader för helåret uppgick till -109,7 (-94,4) MSEK. -64,8 (-71,8) MSEK av rörelsekostnaderna hänför sig till direkta och indirekta försäljningskostnader. Andelen marknadsföringskostnader, som i relation till nettoomsättningen motsvarar 17,6 (20,7) %. Under det kommande räkenskapsåret 2013/2014 förvänats marknadsföringskostnader uppgå till 11%. 4 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Genom att fokusera på de mest lönsamma marknaderna kommer besparingar göras avseende personal, orderhantering och marknadsföring. Under räkenskapsåret har mediamixen dominerats av de digitala kanalerna och lärdomarna av dessa investeringar och dess förmåga att effektivt rekrytera och behålla kunderna kommer under kommande år ligga till grund för en fortsatt utveckling av mediamixen med ett ökat fokus på de egna kanalerna. Koncernens rörelseresultat för helåret uppgick till -126,0 (-49,4) MSEK. Av- och nedskrivningar för materiella- och immateriella anläggningstillgångar uppgick till -3,1 (-1,1) MSEK. Finansiella poster uppgick till -8,9 (-6,0) MSEK. Resultat före skatt uppgick till -134,9 (-55,4) MSEK. Skattekostnaden är hänförlig till nedskrivna tidigare års aktiverade underskottsavdrag om 19 MSEK. Då bolaget befinner sig i en rekonstruktion som påverkar underskott avdraget kraftigt vill styrelsen i dagsläget inte redovisa någon uppskjuten skattefordran. Aktiverade utvecklingskostnader, hänförande till kostnader för internt utvecklade affärssystem och website backend, uppgick till 1,5 (2,5) MSEK.Resultat efter skatt för helåret uppgick till -153,7 (-43,6) MSEK, vilket motsvarar ett resultat per aktie före och efter utspädning på - 23,88 (-6,57) och -23,4 (-6,57) SEK. Kassaflöde investeringar och likviditet Den löpande verksamheten gav ett negativt kassaflöde för helåret om -19,2 (-97,3) MSEK, vilket förklaras av 111,2 (-43,7) MSEK förändringar inom rörelsekapitalet, där 52,4 MSEK avser ökad genomförsäljning av varulagret. - 130,4 (-53,6) MSEK härrör till kassaflöde före förändring i rörelsekapitalet. Investeringar för helåret uppgick till -1,6 (-2,8) MSEK och utgjordes främst av balanserade utvecklingsutgifter. Kassaflödet från finansieringsverksamheten under helåret uppgick till 13,7 (94,6) MSEK, där föregående år främst förklaras av den riktade emissionen på 75 MSEK före emissionskostnader, upptagna aktieägarlån på 20 MSEK, lån från Almi på 15 MSEK samt en utökning av checkräkningskrediten från 10 MSEK till 30 MSEK, och -1,7 (-3,2) MSEK till amortering av lån. Årets kassaflöde var -7,1 (-5,5) MSEK. Likvida medel vid bokföringsårets utgång uppgick till 3,9 (11,0) MSEK. Balansräkning Koncernens immateriella tillgångar uppgick vid årets slut till 4,9 (5,4) MSEK. Tillgångarna utgörs av aktiverade utvecklingskostnader för internt utvecklade affärssystem och website backend. Koncernen har 0 (19,0) MSEK i aktiverade uppskjutna skattefordringar. Omsättningstillgångarna uppgick vid årets slut till 81,7 (141,2) MSEK. Minskningen i varulager till 66,3 (118,7) MSEK hänför sig till ökad genomförsäljning samt nedskrivning. Eget kapital i koncernen vid årets slut uppgick till - 60,8 (91,3) MSEK. Forskning och Utveckling Bolaget bedriver ingen forskning. Utvecklingskostnaderna uppgick till 1,5 (2,5) MSEK och hänför sig till utvecklingskostnader för internt utvecklade affärssystem och website backend. Moderbolaget Moderbolagets nettoomsättning för perioden uppgick till 390,7 (355,7) MSEK. Resultat före skatt uppgick till -142,7 (-47,1) MSEK. Resultat efter skatt uppgick till -161,6 (-34,9) MSEK. Koncerninterna inköp uppgick till 0 (0) MSEK. Finansnettot uppgick till -8,9 (-6,0) MSEK. Årets kassaflöde var -7,1 (-5,5) MSEK. Likvida medel vid rapportperiodens utgång uppgick till 3,9 (11,0) MSEK. Medeltalet anställda var 93 (94). Brandos har upprättat en kontrollbalansräkning per den 31 augusti 2013 som visar att det egna kapitalet var förbrukat. Styrelsen har kallat till en extra stämma som hölls den 12 november 2013. Stämman beslutade att verksamheten skulle drivas vidare. Utländska filialer Moderbolaget Brandos AB (publ) har filialer registrerade i Danmark och Finland av försäljningsändamål. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Brandos påverkas av en mängd faktorer från omvärlden och internt som kan resultera i ett utfall som avviker från prognoser, tidigare ut- 5 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse veckling och förväntningar. Följande lista utgör ett urval av de risker som bolaget ser som väsentliga, men är ingen komplett förteckning över möjliga risker. Bransch och marknadsrisker - E-handelns utveckling - Ökad konkurrens - Konjunkturcykler - Säsongsvariationer - Modesvängningar Verksamhetsrelaterade risker - Returfrekvens - IT-system och information - Prognosförmåga - Logistik Finansiella risker - Valutarisker - Fortsatt finansiering Legala risker - Lagstiftning, reglering och regelefterlevnad - Immateriella rättigheter - Skatterelaterade risker Bransch- och marknadsrisker E-handelns utveckling Under de senaste åren har det skett ett stort skifte mot ökad konsumtion över internet vilket varit en stark drivkraft för e-handeln i allmänhet. Enligt HUI uppgick e-handelsförsäljningen i Sverige under 2011 till 27,7 miljarder SEK, vilket innebär en genomsnittlig årlig ökning med 24 procent från 2003 då e-handeln omsatte 4,9 miljarder SEK. Det finns inga garantier för att denna utveckling kommer att fortsätta, vilket då skulle påverka Brandos negativt. Ökad konkurrens Den europeiska marknaden för att sälja skor på nätet är omogen och Brandos ser stor potential i att bli en ledande aktör. Det finns dock andra aktörer på marknaden och det kan inte uteslutas att fler tillkommer. Brandos konkurrenssituation kan också påverkas av att andra aktörer tillförs mer finansiella resurser eller får andra fördelar. En intensifierad konkurrens kan leda till en mindre marknad och lägre lönsamhet än förväntat. Konjunkturcykler Skomarknaden påverkas av det allmänna konjunkturläget och faktorer som har en direkt påverkan på försäljningen är till exempel; arbetslöshet, räntenivåer och konsumenters allmänna köpbenägenhet. En period med lägre ekonomisk aktivitet eller finansiell oro kan ha en negativ effekt att nå förväntade nivåer på omsättning och resultat. Säsongsvariationer Brandos inköp baseras på antaganden om normala säsongs- och väderförhållanden. Väder som avviker från det normala kan få en negativ påverkan på försäljningen och leda till högre lagernivåer än vad som planerats. Detta kan i så fall påverka bolagets finansiella situation negativt. Modesvängningar En stor del av Brandos sortiment består av varor som påverkas av trender och mode. Även om utbudet är mycket brett görs ett urval av produkter i samband med inköp och det kan inte uteslutas att delar av sortimentet blir omodernt. Detta kan leda till överskottslager som kräver prissänkningar för att omsättas och resultera i lägre bruttomarginaler. Verksamhetsrelaterade risker Returfrekvens Eftersom Brandos erbjuder fri frakt och fri retur leder ökade returfrekvenser till ökade kostnader inom främst transporter, lagerhantering och administration. Även om returavgifter kan införas finns en viss tröghet eftersom marknadskommunikation planeras långt i förväg och avgifter skulle även kunna påverka försäljningen negativt. Stigande returfrekvenser kan därför leda till att bolagets kostnader ökar och påverkar den finansiella ställningen. IT-system och information Brandos hela försäljning sker genom internet och det är därför vitalt att väsentliga IT-system är fullt fungerande, ständigt i drift samt säkrar information och dataflöden. Trots att stora ansträngningar görs för att klara oförutsedda händelser kan det inte uteslutas att verksamheten kan drabbas av driftstörningar, avbrott eller intrång. Sådana störningar kan påverka leveransförmågan samt Brandos förtroende på marknaden med åtföljande negativa effekter på 6 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse försäljning. Det kan också leda till omfattande kostnader för att återställa verksamhet, förtroende och/eller legala skadestånd. Prognosförmåga Brandos verkar på den snabbt växande och omogna marknaden för skoförsäljning på nätet i flera länder. I i en sådan miljö är vanskligt även för en kort tid framåt och det verkliga utfallet kan innebära stora avvikelser för till exempel omsättning, lagervolymer och likviditet. Verksamheten har vuxit betydande de senaste åren, men i och med rekonstruktionen och det hårdare marknadsförutsättningarna har styrelsen tvingat ändra sin aggressiva tillväxt strategi till fokus på kostnader och lönsamhet. Logistik Alla Brandos produkter går genom ett centrallager som sköts av en tredjepartsleverantör. Om lagret av någon anledning förstörs eller stängs kan bolaget inte leverera produkter till kunderna, vilket får en omedelbar och kraftigt negativ effekt för bolaget. Brandos har försäkrat lagret samt har en avbrottsförsäkring som bedöms vara tillräcklig, men det finns inga garantier för att eventuella skador eller förluster kan återvinnas helt. Finansiella risker Valutarisker Brandos redovisningsvaluta är SEK, men eftersom den största delen av omsättningen finns utanför Sverige är bolaget exponerat för valutaförändringar. Detta gäller främst transaktioner, men även balansposter från utländska dotterbolag och filialer som räknas om till redovisningsvalutan. Fortsatt finansiering Brandos har ändrat sin agressiva tillväxt strategi till fokus på kostnader och lönsamhet. Bolaget har genomgått en nyemission under hösten 2013 för att möjliggöra en nystart efter rekonstruktionen. Emmissionlikviden efter emissionskostnader och konvertering av lån blev 19MSEK. Målet är att nå lönsamhet under 2014. Bolaget har vidtagit kostnadsbesparingar som ger effekt under hösten 2013. Några exempel är en halvering av personalstyrkan, ändrade hyresvillkor, nytt produktlanseringssystem vilket kraftigt minskar behovet av intern admin som frigör personal. Det kan inte uteslutas att det i framtiden uppstår en situation där Brandos behöver anskaffa nytt kapital. Villkoren för en sådan eventuell transaktion påverkas av det rådande läget på finansmarknaden och kan inte garanterat vara gynnsamma. Brandos källor till kapital för att säkra going concern är bl.a.; banklån, aktieägarlån samt kapitaltillskott via aktieägarna. Givet dessa kapitalkällor bedömer styrelsen att erforderligt kapital kommer finnas. Legala risker Lagstiftning, reglering och regelefterlevnad Brandos påverkas av lagstiftning och reglering avseende vissa av de varor som säljs och marknadsförs. Till exempel finns krav om produktmärkning där avsaknad av sådan kan leda till väsentliga skadestånd. Bolaget är indraget i en tvist som primärt är mellan två andra företag. Skadeståndsanspråket är på 50.000 Euro i skadestånd och kompensation samt 20.000 Euro för kostnaden av offentliggörande av domen. Styrelsen har valt att inte reservera för detta då risken för att Brandos skulle fällas i dom bedöms som mycket liten. Immateriella rättigheter Brandos arbetar för att skydda varumärke och domännamn i de länder där bolaget är eller kan tänka sig bli verksamt. Det finns dock inga garantier för att de åtgärder som vidtagits är tillräckliga. Inga garantier kan heller lämnas för att Brandos i framtiden inte skulle kunna göra, eller anklagas för att göra, intrång i tredje mans immateriella rättigheter, till exempel genom att använda varumärken och modellbeteckningar som tillhandahållits av leverantörerna. Skatterelaterade risker Brandos bedriver verksamhet i flera länder och det finns inga garantier för att Brandos tolkning och tillämpning av gällande lagar, regler, rättsregler som bygger på domstolspraxis och skattemyndigheternas administrativa praxis har varit eller kommer att vara korrekt i fortsättningen eller att sådana lagar, regler, rättsregler eller praxis inte kommer att ändras, eventuellt med retroaktiv effekt. Bolaget kan påverkas av förändringar i olika länders skattelagstiftningar och kan behöva betala ytterligare skatter, räntor och eventuella straffavgifter i samband med en 7 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse framtida skatterevision eller kan komma att behöva skriva ned uppskjutna skattefordringar. Miljöinformation Transporter och produktion är områden där företagets verksamhet påverkar miljön. Den största delen av varuproduktionen sker i Asien och leveranserna därifrån sker som regel med fartyg. Inom Europa fraktas varor med lastbil. Brandos ställer krav på att leverantörerna har ett miljöledningsprogram för att minska sin miljöpåverkan. Brandos är anslutet till REPA, näringslivets system för återvinning av förpackningar. Personal Medelantalet anställda i koncernen var under året 93 (94). Under hösten 2013 kommer antalet anställda att ha halverats i enligthet med bolagets nya lönsamhet och kostnadsbesparing strategi. Utdelning Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2012/2013. Händelser efter balansdagen Stockholms tingsrätt beslöt den 9 september 2013 om förlängning av rekonstruktionen. Beslut om ackordsförhandling ägde rum den 22 oktober 2013. Tingsrätten beslutade att ackordsförslaget skulle antas. Styrelsen för bolaget upprättade en kontrollbalansräkning per 2013-08-31. Styrelsen kallade till en extra bolagstämma den 12 november 2013, stämman beslutade att verksamheten skulle drivas vidare. David Rönnberg tillträdde den 7 november 2013 som ny VD i bolaget. Tingsrättens fastställelse av ackordsförslaget har vunnit laga kraft per den 13 november 2013 och kan inte längre överklagas. Alla oprioriterade fordringsägare är nu bundna av ett lagakraft vunnet ackord. Ackordsvinsten uppgick till 72MSEK. Styrelsen kallade till en extra bolagstämma som hölls den 27 november 2013. Stämman beslutade om att göra en nyemission av aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare. En övertecknad nyemissionen om ca 25MSEK genomfördes i december 2013. Ledande befattningshavare som har lämnat bolaget under hösten är Karl- Johan Pantzar (VD), Fredrik Juto (Styrelse ordförande), Magnus Nordgren (CFO), Madelene Josephson (Marknads- och Försäljningsdirektör) samt Pontus Willquist (Affärsutvecklingschef). Footway Group AB har efter periodens utgång förvärvat ca 95% av Brandos. Footway s mål är att nå 100% och har därför erbjudit samtliga aktieägare att sälja sina Brandos aktier till Footway. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Allmänt Brandos skall ha de ersättningsnivåer och anställningsvillkor som erfordras för att rekrytera, motivera och behålla en ledning med god kompetens och kapacitet för att nå uppställda mål samt med beaktande av den enskilde befattningshavarens kompetens. Marknadsmässighet skall således vara den övergripande principen för lön och andra ersättningar till ledande befattningshavare i Brandos. Fast lön Ingen rörlig ersättning eller pensionsförmåner utgår, utan bolaget tillämpar en s.k. bruttolönemodell, där den anställde själv har att välja om han eller hon väljer att betala in till pensionseller försäkringslösningar och i så fall hur mycket. Företaget rekommenderar sina anställda att använda en del av bruttoersättningen till att göra avsättningar till tjänstepension. Utgångspunkten för ersättning till ledande befattningshavare är att ersättning utgår i form av en marknadsmässig fast lön som skall vara individuellt fastställd utifrån ovan angivna kriterier och respektive befattningshavares ansvarsområden, erfarenhet och årliga prestationer. Rörlig ersättning Ingen rörlig ersättning utgår. Uppsägningslön och avgångsvederlag Uppsägningslön och avgångsvederlag skall för VD och övriga ledande befattningshavare ej överstiga 12 månadslöner. Kretsen av befattningshavare som omfattas Riktlinjerna skall omfatta verkställande direktören samt övriga befattningshavare som ingår i koncernledningen den av styrelsen utpekade gruppen ledande befattningshavare. 8 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Frångående av riktlinjerna i fall där särskilda skäl föreligger Styrelsen äger rätt att frångå riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för detta. Framtidsutsikter Alla framåtriktade uttalanden i denna årsredovisning baseras på bolagets bästa bedömning vid tidpunkten för avlämnandet av årsredovisningen. Sådana uttalanden innehåller som alla framtidsbedömningar risker och osäkerheter som kan innebära att verkligt utfall blir annorlunda. Förslag till resultatdisposition Styrelsen och VD föreslår att den ansamlade förlusten om -215 500 198 SEK överförs i ny räkning och att överkursfonden om 150 804 029 SEK balanseras i ny räkning. Koncernens och moderbolagets resultat- och balansräkningar läggs fram för fastställelse på årsstämma den 27 Februari 2014. Moderbolaget SEK Till årsstämmans förfogande står: Överkursfond 150 804 029 Balanserat resultat (53 832 981) Årets förlust (161 667 217) Summa (64 696 169) Bolagsstyrningsrapport Brandos AB (publ) är ett svenskt aktiebolag. Bolagsstyrningen och internkontrollen i Brandos utgår från svensk lag. Styrning, ledning och kontroll fördelas mellan aktieägarna på årsstämman, styrelsen och VD enligt de regler som ges i den svenska aktiebolagsrätten, Bolagsordningen och av styrelsen och ledningen beslutade interna regelverk. Samarbetet med Bolagets revisorer utgör en viktig del av arbetet. De viktigaste interna styrinstrumenten för bolagsstyrningen utgörs av de av stämman tagna besluten om t.ex. bolagsordning och ersättningsriktlinjer. Därefter följer Styrelsens Arbetsordning och Styrelsens instruktion för VD och alla de underliggande interna regelverk som finns inom bolaget Årsstämma Enligt aktiebolagslagen är bolagsstämman det högsta beslutande organet där aktieägarna utövar sin rösträtt. På årsstämman fattas beslut avseende årsredovisningen, utdelning, val av styrelse och revisorer, ersättning till styrelseledamöter och revisorer samt andra frågor i enlighet med aktiebolagslagen och bolagsordningen. Bolagsordningen innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Bolagsordningen innehåller inga särskilda bestämmelser om tillsättande och entledigande av styrelseledamöter eller om ändring av bolagsordningen. Alla aktieägare som är upptagna i aktieboken och som har anmält deltagande i tid har rätt att delta i stämman och rösta för sina aktier. Aktieägare kan även företrädas av ombud vid stämman. Kallelse till bolagsstämma ska ske genom brev med posten till aktieägarna tidigast sex och senast två veckor före bolagsstämman Årsstämma 2012 ägde rum dem 14 november 2012. Datum för årsstämman offentliggjordes i enlighet med bolagsordningen. På årsstämman var registrerade aktieägare samt bolagets styrelseordförande närvarande. Utöver årsstämmans beslut att fastställa resultat- och balansräkning för bolaget och koncernen och att ingen utdelning lämnades för 2011/2012, beslutades även om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direktören, val av styrelseledamöter, styrelse- och revisorsarvoden, ändring av räkenskapsår, byte av verksamhet och antagande av ny bolagsordning samt bemyndigande för styrelsen att emittera aktier, teckningsoptioner och/eller konvertibler med eller utan företrädesrätt för aktieägarna. Arvodering av styrelse och revisor Mandattiden för bolagets nuvarande revisor Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB med Marcus Johansson som huvudansvarig löper fram till och med utgången av räkenskapsåret 2012/2013. Årsstämman 2012 beslutade att arvode till styrelsen utgår med; 100 000 kronor till ordinarie oberoende ledamot, 50 000 kronor till ordinarie ledamot, 0 kronor för leamot som är anställd i bolaget och 200 000 kronor till styrelseordförande. Revisorn ska erhålla ersättning enligt faktura baserad på verklig tid för uppdragets utförande. 9 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Förteckning över ägare vid periodens utgång 2013-08-31 med mer än tio procent av röstetalet i bolaget Namn Aktier/röster Andel % kapital/röster Epicent AB 1) 1 500 000 20,0% Snowmaiden AB 2) 1 500 000 20,0% SIX SIS AG 1 052 457 14,0% Ture Invest 896 617 11,9% Banque Carnegie Luxembourg SA 537 000 7,2% Övriga 2 023 563 26,9% Summa 7 509 637 100,0% 1) Karl-Johan Pantzar 2) Fredrik Juto Förteckning över ägare efter periodens utgång 2014-01-22 Namn Aktier/röster Andel % kapital/röster Footway Group AB 18 990 099 94,8% Övriga 1 035 598 5,2% Summa 20 025 697 100,0% Styrelsens arbete I Brandos, till följd av bolagets situation och storlek, har styrelsen varit mycket aktiv i sitt arbete och arbetat nära VD och ledningen kring frågor som gäller främst strategi, finansiering och kompetensfrågor. Verkställande direktören deltar vid varje styrelsemöte och rapporterar bolagets affärsläge, framtidsutsikter, ekonomiska ställning och händelser av väsentlig betydelse och före årsskiftet sitt förslag till budget och handlingsplan för det kommande året. Bolagets CFO deltar också vid styrelsens möten och är styrelsens sekreterare och samordnare. Även andra tjänstemän i bolaget deltar i styrelsens sammanträden som föredragande vid behov och under året har i stort sett samtliga ledande befattningshavare vid något tillfälle presenterat för styrelsen. Samtliga delårsrapporter behandlas av styrelsen. Riktlinjerna för styrelsens arbete utgår från styrelsens arbetsordning, vilken reglerar arbetsfördelningen mellan styrelse, styrelseordförande och verkställande direktör samt vilka ärenden som ska behandlas på ordinarie styrelsemöten. Styrelsens arbetsordning fastställs årligen vid det konstituerande styrelsemötet och justeras vid behov. Vid det konstituerande styrelsemötet fattas också beslut om utskottsarbete, firmateckningsrätt, koncernövergripande policies samt årsplan för styrelsearbetet. Vid ett av de ordinarie styrelsemöten som föregår årsstämman behandlas fastställande av årsredovisning, förslag till vinstdisposition, fastställande av tid och plats samt frågor för årsstämman. Styrelsen för Brandos har genom att utgå från en detaljerad årsplan för sitt arbete kombinerat behandlingen av alla viktiga och väsentliga formalia och kontrollområden med större genomgångar av viktiga funktioner och verksamhetsområden. Den utan jämförelse viktigaste och för styrelsen mest tidskrävande frågan under 2012/2013 utgjordes av; pre-ipo processen, inköpsbudgetarna för AW12 och SS13, samt företagsrekonstruktionen som inleddes den 30 maj 2013. Under bokföringsåret hade styrelsen fjorton protokollförda sammanträden och en mängd informella kontakter i syfte att stötta ledningen. Styrelsens ledamöter har också aktivt stöttat ledningen i olika frågor och styrelsearbetet kan anses ha varit synnerligen aktivt med en betydande interaktivitet mellan ledningen och styrelsen i viktiga frågor. Styrelsen hade i tillägg till ovanstående också separata möten där såväl styrelsens som VD:s arbete utvärderades och förbättringsmöjligheter diskuterades. Bolagsstämmovalda styrelseledamöter Brandos styrelse består av fem bolagsstämmovalda personer och inga ledamöter utsedda av facklig organisation. VD ingår i styrelsen. CFO deltar vid alla relevanta punkter. 10 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Jan Lombach, Styrelsens ordförande (tillträtt november 2013) Född: 1955 Invald i styrelsen: 2013 Utbildning: Jur kand, Uppsala Universitet Erfarenhet: Advokat, delägare Advokatfirman Törngren Magnell Innehav i bolaget: 0 aktier David Rönnberg, VD (tillträtt november 2013) Född: 1977 Invald i styrelsen: 2013 Utbildning: Magister i finansiering Stockholms universitet. Erfarenhet: VD Bringwell AB Innehav i bolaget: 0 aktier Fredrik Juto, Styrelsens ordförande och Grundare (avgått november 2013) Född: 1974 Invald i styrelsen: 2006 Utbildning: MBA, INSEAD, Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm, Bachelor of Arts, Stanford University. Erfarenhet: Grundare och VD Rhinomed AB (pågående), Managementkonsult Monitor Group. Innehav i bolaget: 1 500 000 aktier (via bolag). Jacob Röjdmark, ledamot Född: 1965 Invald i styrelsen: 2011 Utbildning: Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. Erfarenhet: VD och grundare Ture Invest AB, Analyschef, Chef nya investeringar, Investment Manager och medlem i ledningsgruppen AB Industrivärden, Associate Director, Corporate Finance, Indosuez Capital. För närvarande också styrelseledamot i; AB Svensk Bilprovning, Bringwell AB samt 3W, Styrelseledamot i Future Holding AB. Styrelseordförande i Selected Brands Nordic AB. Innehav i bolaget: 0 aktier, 0 optioner. Jacob representerar aktieägaren Ture Invest. Karl-Johan Pantzar, VD och Grundare (avgått november 2013) Född: 1970 Invald i styrelsen: 2006 Utbildning: Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm, Civilingenjör i teknisk fysik och elektroteknik, Linköpings tekniska högskola. Erfarenhet: VD Inrego AB, Grundare och CFO Goyada AB, Systemutvecklare inom hårdvarunära bildbehandling. Innehav i bolaget: 1 500 000 aktier (via bolag). Erik van Kaathoven, ledamot Född: 1971 Invald i styrelsen: 2012 Utbildning: civilingenjör från Delft University of Technology i Nederländerna med studier i Leading Change & Organisational Renewal vid Stanford Graduate School of Business. Erfarenhet: Venture Partner, technology incubator Antfactory, CEO, Metellus AG Innehav i bolaget: 0 aktier, 0 optioner. Erik representerar aktieägaren SIX SIS AG. Styrelsen Invald i styrelsen Närvaro Oberoende 1) SEK'000 Ersättning i Fredrik Juto, ordförande (avgått november 2013) 2006 13 (14) Nej 553 Christel Kinning (avgått juli 2013) maj 2010 10 (13) Ja 85 Charlotte Laike (avgått november 2012) november 2010 3 (5) Ja - Erik van Kaathoven (tillträtt november 2012) maj 2010 8 (9) Nej - Jacob Röjdmark (tillträtt december 2011) december 2011 14 (14) Nej - Karl-Johan Pantzar, VD (avgått november 2013) 2006 14 (14) Nej 1 750 David Rönnberg, VD (tillträtt november 2013) 2013 0 (0) Ja - Jan Lombach, ordförande (tillträtt november 2013) 2013 0 (0) Ja - Summa 2 388 11 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Styrelseordförande I styrelseordförandens uppdrag ingår att se till att styrelsens arbete står i överensstämmelse med bestämmelserna i bolagsordningen, aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning och att organisera och leda styrelsens arbete för att skapa bästa möjliga förutsättningar för styrelsens arbete. Styrelseordförandes arbetsuppgifter regleras i Brandos Arbetsordning för Styrelsen. Verkställande direktören Styrelsen har enligt gällande Bolagsstyrningsmodell i Sverige delegerat det operativa ledningsansvaret till VD. Styrelsen fastställer årligen verkställande direktörens instruktion som klargör ansvarsfrågorna kring bolagets löpande förvaltning och verksamhet. VD ska därvid följa de riktlinjer som styrelsen meddelar. VD ska i sitt arbete verka för att verksamheten bedrivs i enlighet med sunda principer och tillse att medelsförvaltningen sköts på ett betryggande sätt, att bolagets överlevnad på lång sikt säkerställs, att bolaget tillförs nödvändig kompetens, att bolagets verksamhet bedrivs i enlighet med lagar, författningar och myndighets föreskrifter samt i enlighet med bolagsordningen. Dessutom ska VD se till att Brandos bokföring fullgörs i överensstämmelse med lag. Styrelsens rapport kring intern kontroll och riskhantering Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen för den interna kontrollen. Kontrollmiljö Brandos AB (publ):s styrelse fastställer årligen en arbetsordning för sitt arbete samt VD:s instruktion samt policys för viktiga områden inom finans, kvalitet, riskhantering och information. Brandos VD och koncernledning har det fulla operativa ansvaret för den interna kontrollen. Ledningen har, på grundval av styrelsens riktlinjer och lagar och regler avseende finansiell rapportering, fastställt roll- och ansvarsfördelningen för anställda som arbetar med den finansiella rapporteringen inom koncernen. Brandos policys, riktlinjer, manualer och övriga styrande dokument är tillgängliga för personalen primärt via bolagets avdelningsspecifika intranät. Ledningen ansvarar för att personalen i hela koncernen känner till aktuella policies och riktlinjer. Brandos är ett litet bolag och hanteringen av dessa frågor sker därför primärt som en del av det dagliga ledningsarbetet och chefsansvaret. Riskbedömning Målsättningen med Brandos riskbedömning är att säkra koncernens resultatutveckling och finansiella ställning. Brandos ledning och styrelse arbetar fortlöpande och aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras på ett ändamålsenligt sätt inom de ramar som fastställts. Brandos har också ett nära samarbete med bolagets revisorer för att i ett tidigt skede kunna identifiera risker primärt i koncernredovisningen. Brandos specifika och allmänna risker redovisas i Årsredovisningen. Kontrollaktiviteter Brandos har medvetet, givet bolagets storlek, valt att inte inrätta någon separat funktion för internkontroll utan detta arbete hanteras delegerat av olika befattningshavare som en del av det löpande ledningsarbetet. Information och kommunikation Information om Brandos styrande dokument som koncernpolicys, handböcker och riktlinjer finns samlade på bolagets huvudkontor och koordineras för koncernen via företagets CFO. Väsentliga riktlinjer, manualer och liknande uppdateras och kommuniceras löpande till berörda medarbetare. Uppföljning Uppföljning sker löpande av ledningen med avrapportering till styrelsen. Givet bolagets relativt lilla storlek sker uppföljningen primärt genom de normala ledningsforum som vid varje tidpunkt används inom bolaget. Revisorer Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB är valda som revisorer i bolaget med auktoriserade revisorn Marcus Johansson som huvudansvarig revisor (byråval). Uppdraget löper t.o.m. utgången av räkenskapsåret 2012/2013. 12 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Ledning och förvaltning Förvaltningsberättelse Revisionen omfattar i huvudsak löpande revision och granskning av Årsredovisningen, bokföring samt viss revisionsrådgivning. Marcus Johansson, Revisor. Född 1967. Auktoriserad revisor, Öhrlings PricewaterhouseCoopers. Vald revisor i Brandos sedan 2010. Övriga uppdrag: 80. Svensk kod för bolagsstyrning Som bolag ej noterat på reglerad marknad är bolaget inte tvunget att följa Svensk kod för bolagsstyrning. Dock har bolaget under räkenskapsåret 2012/2013 fortsatt implementera processer och rutiner för att möjliggöra en tillämpning under 2013-2014. Stockholm 13 februari 2014 Brandos AB (publ) (556708-1590) Styrelsen 13 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Koncernens rapport över totalresultat 2012/2013 2011/2012 Not SEK'000 SEK'000 Nettoomsättning 1 368 961 346 639 Kostnad sålda varor (385 275) (301 657) Bruttoresultat (16 313) 44 982 Försäljningskostnader (64 826) (71 804) Administrationskostnader (44 853) (22 562) Rörelseresultat 3, 4, 5 (125 992) (49 383) Finansiella intäkter 6 439 466 Finansiella kostnader 6 (9 386) (6 506) Finansiella poster - netto 6 (8 947) (6 040) Resultat före skatt (134 939) (55 423) Inkomstskatt 7 (18 882) 11 850 Årets resultat (153 821) (43 573) Övrigt totalresultat Valutakursdifferenser 1 678 509 Övrigt totalresultat för året, netto efter skatt 1 678 509 Summa totalresultat för året (152 142) (43 063) Resultat per aktie (uttryckt i SEK per aktie) 8 Resultat per aktie före utspädning (23,88) (6,57) Resultat per aktie efter utspädning (23,40) (6,52) Summa totalresultat är hänförligt till moderföretagets aktieägare. Noterna på sidorna 24 till 59 utgör en integrerad del av denna års- och koncernredovisning. 14 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Koncernens balansräkning 2013-08-31 2012-06-30 Not SEK'000 SEK'000 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella tillgångar 9 Balanserade utgifter för utveckling 4 937 5 434 Summa immateriella tillgångar 4 937 5 434 Materiella anläggningstillgångar 10 Inventarier 450 556 Summa materiella tillgångar 450 556 Finansiella anläggningstillgångar Depositioner 1 188 761 Summa finansiella anläggningstillgångar 1 188 761 Uppskjutna skattefordringar 11-19 011 Summa anläggningstillgångar 6 576 25 763 Omsättningstillgångar Varulager 13 Handelsvaror 66 308 118 724 Summa varulager 66 308 118 724 Kundfordringar 14 82 4 826 Skattefordringar 1 857 2 009 Övriga fordringar 15 9 494 3 051 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 1 597 1 601 Likvida medel 17 3 922 11 002 Summa omsättningstillgångar 83 260 141 213 Summa tillgångar 89 836 166 976 Noterna på sidorna 24 till 59 utgör en integrerad del av denna års- och koncernredovisning. 15 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Koncernens balansräkning (forts) 2013-08-31 2012-06-30 Not SEK'000 SEK'000 Eget kapital Eget kapital som kan hänföras till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 18 601 601 Övrigt tillskjutet kapital 18 150 804 150 769 Omräkningsdifferenser 2 614 936 Ansamlad förlust inklusive årets totalresultat (214 867) (61 046) Summa eget kapital (60 848) 91 259 Skulder Långfristiga skulder Upplåning 19 9 167 15 139 Uppskjutna skatteskulder 11 1 226 1 356 Summa långfristiga skulder 10 393 16 495 Kortfristiga skulder Upplåning 19 33 813 14 167 Leverantörsskulder 83 931 23 328 Övriga skulder 20 12 297 8 027 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 21 7 732 9 504 Övriga avsättningar 22 2 519 4 196 Summa kortfristiga skulder 140 291 59 222 Summa eget kapital och skulder 89 836 166 976 Noterna på sidorna 24 till 59 utgör en integrerad del av denna års- och koncernredovisning. För information om koncernens ställda säkerheter och ansvarsförbindelser se not 23. 16 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Aktiekapital Övrigt tillskjutet Omräknings- Ansamlad Summa kapital differenser förlust eget kapital Not SEK'000 SEK'000 SEK'000 SEK'000 SEK'000 Ingående balans per 1 juli 2011 215 76 055 426 (14 623) 62 073 Totalresultat Årets resultat - - - (43 573) (43 573) Övrigt totalresultat - - - - - Valutakursdifferenser - - 509-509 Summa totalresultat - - 509 (43 573) (43 063) Transaktioner med aktieägare Nyemission 1) 86 74 937 - - 75 023 Fondemission 300 (300) - - - Emissionskostnader 2) - - - (2 851) (2 851) Optionsprogram - 78 - - 78 Ingående balans per 1 juli 2012 601 150 769 936 (61 046) 91 259 Totalresultat Årets resultat - - - (153 821) (153 821) Övrigt totalresultat Valutakursdifferenser - - 1 678-1 678 Summa totalresultat - - 1 678 (153 821) (152 142) Transaktioner med aktieägare Optionsprogram - 35 - - 35 Utgående balans per 31 augusti 2013 18 601 150 804 2 614 (214 867) (60 848) Noterna på sidorna 24 till 59 utgör en integrerad del av denna års- och koncernredovisning. 1) Nyemission efter emissionskostnader på 0 (3 869) ksek uppgick till 0 (71 154) ksek. 2) Skatteeffekt på emissionskostnader redovisade över eget kapital uppgår till 0 ksek (1 018 ksek). 17 ÅRSREDOVISNING 2012/2013
Koncernens kassaflödesanalys 2012/2013 2011/2012 Not SEK'000 SEK'000 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster (125 992) (49 383) Avskrivningar 25 2 206 1 054 Övriga ej likviditetspåverkande poster 25 1 677 509 Erhållen ränta 439 466 Betald ränta (8 725) (6 245) Betalda inkomstskatter - - Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet (130 395) (53 598) Kassaflöde från förändring av rörelsekapital Ökning/minskning varulager 52 416 (38 252) Ökning/minskning av rörelsefordringar 4 639 (3 074) Ökning/minskning av rörelseskulder 54 154 (2 335) Summa förändring av rörelsekapital 111 209 (43 662) Kassaflöde från den löpande verksamheten (19 186) (97 260) Kassaflöde från investeringsverksamheten Investeringar i immateriella tillgångar (1 504) (2 475) Investeringar i materiella anläggningstillgångar 10 (102) (283) Försäljning av materiella anläggningstillgångar 4 - Kassaflöde från investeringsverksamheten (1 603) (2 758) Kassaflöde från finansieringsverksamheten Nyemission 18-71 154 Optionsprogram 35 78 Amortering av skuld 19 (4 167) (1 667) Upptagning av lån 17 841 25 000 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 13 709 94 565 Minskning/ökning av likvida medel (7 080) (5 453) Likvida medel vid årets början 17 11 002 16 455 Likvida medel vid årets slut 17 3 922 11 002 Noterna på sidorna 24 till 59 utgör en integrerad del av denna års- och koncernredovisning. 18 ÅRSREDOVISNING 2012/2013