011 DEL ÅRSRAPPORT 1.1 30.9.2011
EN KL AR INVESTERING Norvestia finns till för att vem som helst skall kunna delta i en yrkesmässig placeringsverksamhet jämställt, med en jämn god avkastning som mål och utan att man behöver offra tid eller tankar på placeringen. Tack vare Norvestias förenklade verksamhetsmodell kan placeraren vara säker på att Norvestias intressen alltid sammanfaller med placerarens förmögenhetstillväxt. Norvestia i korthet Norvestia Abp är ett börsnoterat investmentbolag. Norvestiakoncernen placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Placeringsverksamhetens mål i Norvestia är att uppnå en god riskjusterad avkastning. Norvestia Abp är moderbolag i Norvestiakoncernen där dotterbolagen Norvestia Industries Oy och Norventures Ab ingår. DEL ÅRSRAPPORT 1.1-30.9.2011 Den utdelningsjusterade substansen sjönk under perioden med 8,2 % (+7,7 %). Räkenskapsperiodens resultat uppgick till -12,1 milj. (+11,2 milj. ). Substansen per aktie var 8,84 (9,97 ). Utdelning lämnades i mars 2011 med 0,50 per aktie (0,50 ). 011
Nyckeltal 1.1 30.9.2011 1.1 30.9.2010 1.1 31.12.2010 Resultat/aktie, -0,79 0,73 0,89 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Soliditet 96,3 % 93,7 % 94,4 % Eget kapital/aktie, 8,84 9,97 10,13 Substans/aktie, 8,84 9,97 10,13 Substans, milj. 135,4 152,7 155,2 B-aktiens börskurs, 6,35 8,00 8,37 Antal aktier 15 316 560 15 316 560 15 316 560 Substans-, kurs- och indexutveckling 400 350 300 250 200 150 100 50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Norvestias aktiekurs, dividend- och emissionsjusterad OMX Helsinki CAP -avkastningsindex Norvestias substans, dividend- och emissionsjusterad Bloomberg/EFFAS -obligationsindex, Finland 3
AKTIEMARKNADEN Årets tredje kvartal var speciellt svårt på aktiemarknaderna. Aktiepriserna sjönk i juli, augusti och september. Det tredje kvartalet på Helsingfors börs var det näst sämsta på över tio år, då OMX Helsinki CAP -avkastningsindexet sjönk med 22,2 %. Endast avkastningen under det sista kvartalet i slutet av år 2008 har varit något sämre, då sjönk OMX Helsinki CAP -avkastningsindexet med 23,6 %. Även aktiernas dagliga kursförändringar dvs. volatiliteten var exceptionellt stor under årets tredje kvartal. Den dagliga kursförändringen för, till exempel, Eurostoxx 50 -indexet var vissa dagar närmare 10 %. Detta är mycket ovanligt, i normala förhållanden är dylika stora förändringar ovanliga även på veckonivå. Bakom den senaste tidens turbulens på kapitalmarknaderna har funnits samma faktorer som under årets början och även innan det. De viktigaste av dem är euroområdets kris samt oron över USA:s och Kinas, och därigenom hela världens, framtida ekonomiska tillväxt. Inga av dessa faktorer har kommit som en överraskning, utan de har redan länge varit kända. Logiken på kapitalmarknaderna är ibland svårtolkad. Det är därmed svårt att estimera varför betydelsen av de ovannämnda faktorerna tillspetsades just under början av hösten så mycket att de tidvis har drivit placerarna nära intill panik. I krisen på euroområdet har Grekland varit i fokus. Den huvudsakliga oron är ändå att krisen via olika mekanismer sprider sig till hela euroområdet. I värsta fall skulle en dylik utveckling leda till trångmål även för det övriga euroområdet till och med i den mån att hela den europeiska valutaunionen skulle vara hotad. Skuldsituationen för den grekiska staten är för tillfället så dålig, att den inte klarar av sina dagliga betalningar utan utomstående hjälp ens till årets slut. Olika lösningar har övervägts för att balansera Greklands skuldsituation. Förhandlingarna är ännu på hälft och de har försvårats av att parlamenten i varje medlemsstat separat måste bekräfta stödbesluten. Det här är en mycket långsam process, som redan har tagit månader. Konflikten med kapitalmarknadernas krav på snabba åtgärder är påtaglig. Väntan på de politiska besluten har ökat på mängden marknadsrykten och ytterligare ökat på osäkerheten på kapitalmarknaderna. Problemen på kapitalmarknaderna har överförts även till realekonomin. Under de senaste veckorna har ett flertal finska börsbolag varit tvungna att ge resultatvarningar gällande utsikterna för slutet av året. Av de största bolagen på Helsingfors börs sjönk basindustrin mest under det tredje kvartalet, många av dessa bolag sjönk med över 40 %. I följande tabell beskrivs indexutvecklingen för olika börser under de nio första månaderna år 2011: Finland / OMX Helsinki -index -31,2 % Finland / OMX Helsinki CAP -avkastningsindex -27,0 % Sverige / OMX Stockholm -index -23,1 % Norge / OBX-index -19,4 % Danmark / OMX Copenhagen -index -24,6 % USA / Nasdaq Composite -index -9,0 % USA / S&P 500 -index -10,0 % Bloomberg European 500 -index -18,6 % MSCI World -index -13,8 % Japan / Nikkei 225 -index -14,9 % Norvestias utdelningsjusterade börskurs -18,2 % Norvestias utdelningsjusterade substans -8,2 % SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS Substansvärdet uppgick den 30 september 2011 till 8,84 euro per aktie (9,97 euro per aktie samma tid föregående år) mot 10,13 euro per aktie vid slutet av år 2010. Med beaktande av utdelningen om 0,50 euro, vilken lämnades i mars 2011, sjönk substansvärdet med 0,79 euro per aktie (+0,73) under översiktsperioden, vilket motsvarade en minskning på 8,2 % (+7,7 %). Under det tredje kvartalet sjönk substansen per aktie med 0,55 euro (+0,40). Det sista avslutet i Norvestias noterade B-aktie den 30 september 2011 gjordes till en kurs av 6,35 euro per aktie (8,00), vilket motsvarade en substansrabatt på 28 % (20 %). Börsvärdet för Norvestias B-aktier 30.9.2011 var 91,5 milj. euro (115,3). Vid årsskiftet 31.12.2010 var kursen för B-aktien 8,37 euro per aktie. Under det tredje kvartalet 2011 var B-aktiernas omsättning sammanlagt 0,9 milj. euro (2,5). I medeltal var dagsomsättningen 13 595 euro (37 860). Antalet omsatta aktier var 130 799 (323 764), vilket motsvarar 0,9 % (2,2 %) av antalet B-aktier och 0,9 % (2,1 %) av det totala antalet aktier. Norvestias aktiekapital är fördelat på 900 000 A-aktier och 14 416 560 B-aktier, sammanlagt 15 316 560 aktier. A-aktierna är onoterade. KONCERNENS RESULTAT Denna delårsrapport är uppgjord enligt IFRS. I delårsrapporten tillämpas samma bokslutsprinciper som i bokslutet 2010. Vid uträkningen av nyckeltal har samma beräkningsgrunder använts som i bokslutet och årsberättelsen 2010. Resultat per aktie efter utspädning har inte skilt visats, eftersom bolaget inte har emitterat instrument med utspädande effekt. Under perioden januari-september 2011 uppgick koncernens resultat till -12,1 milj. euro (+11,2) och rörelsekostnaderna var 1,3 milj. euro (1,4). Avkastningen på eget kapital var -8,3 % (+7,4 %) och avkastningen på investerat kapital -11,8 % (+8,5 %). Under årets tredje kvartal var resultatet -8,5 milj. euro (+6,1). MODERBOLAGETS PLACERINGAR Norvestiakoncernens investeringar, borträknat räntepapper och kassa och bank, var 59 % (76 %) av totala tillgångar i slutet av september. Norvestia har tidvis sålt Euro Stoxx -indexterminer för att skydda sina aktieplaceringar mot den allmänna aktiemarknadsrisken. Under årets tredje kvartal fungerade detta inte speciellt effektivt, eftersom de stora dagliga indexförändringarna gjorde skyddandet mycket svårt. Under det tredje kvartalet sjönk priset i praktiken på alla finländska aktier. De största enskilda förlusterna i Norvestias placeringsportfölj orsakades av metallbolagen Outokumpu och Rautaruukkis aktier. Moderbolagets placeringar fördelade sig enligt följande: direkta aktieplaceringar 34 % (41 %), aktiefonder 5 % (5 %), hedgefonder 19 % (18 %), räntefonder 9 % (8 %), obligationer 8 % (7 %) penningmarknadsplaceringar 12 % (11 %) samt kassa och banktillgodohavanden 13 % (10 %). Av Norvestia Abp:s placeringar är 79 % i euro, 15 % i svenska kronor och 6 % i annan valuta i slutet av september. Under 2011 har Norvestias substansavkastning under olika månader fluktuerat klart mindre än utvecklingen på aktiemarknaderna. Största delen av placeringarna har gjorts i aktier noterade på Helsingforsbörsen. Norvestia strävar i sin placeringsverksamhet till att kontinuerligt utnyttja även snabba kursförändringar och överreaktioner på aktiemarknaderna. 4
INDUSTRIPLACERINGAR I början av juli 2011 placerade Norvestia i kommunikationsbyrån Miltton Ab. Genom arrangemanget uppgår Norvestias ägarandel i bolaget till 50 %. I slutet av september var Norvestias ägarandel i Coronaria Hoitoketju Oy 20,2 % och i GSP Group Oy 25,0 %. Värdet av andelarna i intressebolag var sammanlagt 4,9 miljoner euro. Norvestia ägde 8,9 % av Honkarakenne Oyj motsvarande 1,8 miljoner euro i slutet av september 2011. Målsättningen med Norvestias industriplaceringsverksamhet är att göra långsiktiga placeringar i servicebolag med goda konkurrensmöjligheter på hemmamarknaden och som har möjlighet att utnyttja sina serviceinnovationer även internationellt. Bolagets syfte är att vara en aktiv placerare, som i samarbete med övriga huvudägare utvecklar målbolagets verksamhet. Detta sker i synnerhet genom strategiskt styrelsearbete. Till industriplaceringar kan enligt nuvarande ramar användas 20-30 % av placeringstillgångarna men beloppet kan även överskridas. Placeringarna har ingen förutbestämd tidsgräns utan de görs då lämpliga tillfällen uppenbarar sig. NORVESTIAKONCERNEN Norvestia Abp är moderbolag till Norvestia Industries Oy och Norventures Ab. Hela koncernens moderbolag är Kaupthing hf. som har sin hemort i Reykjavik, Island. Norvestia placerar huvudsakligen i nordiska aktier, aktiefonder, hedgefonder samt på penningmarknaden och i andra värdepapper. Norvestia Abp:s B-aktie noteras på Nasdaq OMX Helsinki Oy. PERSONAL OCH INVESTERINGAR Under årets första nio månader sysselsatte Norvestiakoncernen i genomsnitt 6 personer (6). 0,0 miljoner euro (0,1) investerades i immateriella tillgångar. AKTIEÄGARE Vid utgången av september 2011 hade Norvestia 5 949 aktieägare (5 956). Av aktierna var 34,3 % i utländsk ägo (33,1 %). Bolagets största aktieägare är Kaupthing med 32,7 % (32,7 %) av aktierna motsvarande 56,0 % (56,0 %) av rösterna. Norvestias näst största aktieägare, Mandatum Livförsäkringsaktiebolag, ägde 11,9 % (11,9 %) av aktierna och 7,8 % (7,8 %) av rösterna. De tio största aktieägarna innehade 54,6 % (54,5 %) av aktierna och 70,3 % (70,2 %) av det totala antalet röster. RISKER I PLACERINGSVERKSAMHETEN En av principerna i Norvestias placeringsverksamhet är att diversifiera placeringarna och därigenom begränsa den totala risknivån och samtidigt nå en jämn förmögenhetstillväxt. Tidvis kan dock en betydande del av placeringarna fokuseras på en viss typ av placeringar och värdepapper, vars möjliga ogynnsamma utveckling betydligt kan försämra Norvestias resultat. Norvestia strävar tidvis efter att skydda sina placeringar med optioner och terminer, det kan ändå uppstå situationer då skyddet inte är fullständigt effektivt. Norvestiakoncernens fem största placeringar 30.9.2011 fördelade sig enligt följande: fonderna Futuris, Nektar, Zenit och Seligson Rahamarkkinarahasto AAA samt Pohjolas obligation. Den ekonomiska utvecklingen och förändringar i börskurserna, såväl nationellt som internationellt, inverkar väsentligt på bolagets avkastning. Utöver detta inverkar även förändringar i valutakurserna på bolagets resultat. Den allmänna osäkerheten på kapitalmarknaderna ökar volatiliteten på Norvestias placeringar och därmed även på risken. FRAMTIDSUTSIKTER Situationen på kapitalmarknaderna fortsätter att vara komplicerad och orolig. Man kan förvänta sig att situationen kommer att fortsätta vara likadan tills dess att Greklands skuldkris får en lösning. Det är även viktigt att lösningen skulle vara sådan att krisen inte sprider sig med full effekt till andra euroländer. På den europeiska skalan är Greklands ekonomi relativt liten och kan därför på något sätt räddas. Om de större ekonomierna, så som Spanien och Italien, får betalningssvårigheter, kan hela euroområdets framtid stå på spel. För placeraren är situationen mycket utmanande, eftersom det är väldigt svårt att förbereda sig för ett sådant helhetsbetonat krisscenario på euroområdet. Många av de finska aktiernas priser är nu på en historiskt och värdemässigt sett intressant nivå. Norvestia har försiktigt ökat på innehaven i utvalda sådana bolag efter sommaren. För tillfället är ändå inte de enskilda bolagens resultat och resultatförväntningar i en speciellt central roll vid prissättningen av aktierna. Hela aktiemarknaden rör sig enligt makronyheterna av vilka de viktigaste är de som gäller euroområdets framtid. De politiska besluten som fattades förra natten under stor press för att hejda skuldkrisen i Europa har tagits emot positivt på marknaden, men det är ännu för tidigt att uppskatta de långsiktiga effekterna av besluten som föreslagits. Norvestia strävar, i denna utmanande placeringsomgivning, efter att i sin verksamhet på bästa möjliga sätt, och på basis av den senaste tillgängliga ekonomiska informationen, ta i beaktande aktiemarknadernas olika utvecklingsalternativ. Investeringsgraden mellan aktier, fonder och räntebärande placeringar kommer att anpassas till de bedömningar som görs vid varje enskild tidpunkt. Helsingfors den 27 oktober 2011 Styrelsen 5
Koncernens totalresultaträkning 1 000 1.7-30.9.2011 1.7-30.9.2010 1.1-30.9.2011 1.1-30.9.2010 1.1-31.12.2010 Vinster och förluster från värdepappersverksamhet -11 359 9 165-16 654 15 096 18 964 Personalkostnader -240-375 -681-875 -1 206 Av- och nedskrivningar -6-1 -14-3 -20 Övriga rörelsekostnader -166-161 -603-526 -746 RÖRELSEVINST/-FÖRLUST -11 771 8 628-17 952 13 692 16 992 Resultat från intressebolag -42-11 -19-147 -343 Finansiella intäkter och kostnader 310-392 60-158 -52 RESULTAT FÖRE SKATTER -11 503 8 225-17 911 13 387 16 597 Inkomstskatt* 3 031-2 139 5 788-2 162-3 035 RÄKENSKAPSPERIODENS RESULTAT -8 472 6 086-12 123 11 225 13 562 Övrigt totalresultat efter skatter: Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas - - - - 164 RÄKENSKAPSPERIODENS TOTALRESULTAT -8 472 6 086-12 123 11 225 13 726 * Baserat på räkenskapsperiodens resultat Resultat/aktie, -0,55 0,40-0,79 0,73 0,89 Antal aktier, emissionsjusterat 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 15 316 560 011 6
Koncernens balansräkning 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Tillgångar LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 57 64 64 Materiella tillgångar 10 8 7 Uppskjutna skattefordringar 7 873 6 465 5 833 Andelar i intressebolag 4 857 3 572 3 377 Lånefordran från intressebolag 2 421 - - Finansiella tillgångar som kan säljas 2 007 1 785 2 007 17 225 11 894 11 288 KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 40 930 61 424 60 477 Övriga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 50 835 56 470 56 583 Fordringar 890 571 320 Likvida medel 30 735 32 627 35 721 123 390 151 092 153 101 140 615 162 986 164 389 Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Aktiekapital 53 608 53 608 53 608 Överkursfond 6 896 6 896 6 896 Fond för verkligt värde 272 108 272 Ackumulerade vinstmedel 86 753 80 850 80 850 Räkenskapsperiodens resultat -12 123 11 225 13 562 135 406 152 687 155 188 UPPSKJUTNA SKATTESKULDER 4 457 7 749 8 230 KORTFRISTIGA SKULDER 752 2 550 971 140 615 162 986 164 389 7
Koncernens kassaflödesanalys 1 000 1.7-30.9.2011 1.7-30.9.2010 1.1-30.9.2011 1.1-30.9.2010 1.1-31.12.2010 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE Resultat före skatter -11 503 8 225-17 911 13 387 16 597 Justering: Poster som inte ingår i kassaflöde 6 672-6 232 14 544-6 209-7 625 Ränteintäkter -241-102 -513-273 -408 Utdelningsintäkter -32-15 -5 200-6 151-6 220-5 104 1 876-9 080 754 2 344 Förändringar av rörelsekapital Förändring av värdepappersportfölj och övriga placeringar 6 447 1 729 10 785-19 771-17 308 Förändring av fordringar 2 101-430 -444-483 -73 Förändring av kortfristiga skulder 52 1 518-219 1 645 65 8 600 2 817 10 122-18 609-17 316 Erhållna utdelningar 32 15 5 200 6 151 6 220 Erhållna räntor 241 102 513 273 408 Erhållna och betalda skatter 6 0-153 -108-85 RÖRELSEVERKSAMHETENS KASSAFLÖDE 3 775 4 810 6 602-11 539-8 429 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE Anskaffning av intressebolag -1 500 - -1 500 - - Lånefordran från intressebolag -2 421 - -2 421 - - Investeringar i immateriella tillgångar - -2-9 -64-80 INVESTERINGARNAS KASSAFLÖDE -3 921-2 -3 930-64 -80 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE Utbetalda utdelningar - - -7 658-7 658-7 658 FINANSIERINGENS KASSAFLÖDE - - -7 658-7 658-7 658 FÖRÄNDRING AV LIKVIDA MEDEL -146 4 808-4 986-19 261-16 167 Likvida medel vid periodens början 30 881 27 819 35 721 51 888 51 888 Likvida medel vid periodens slut 30 735 32 627 30 735 32 627 35 721 8
Förändringar i koncernens eget kapital Överkurs- Fond för Ackumulerade Periodens 1 000 Aktiekapital fond verkligt värde vinstmedel resultat Totalt Eget kapital 1.1.2010 53 608 6 896 108 69 996 18 512 149 120 Disposition 18 512-18 512 0 Utdelning -7 658-7 658 Periodens resultat 11 225 11 225 Eget kapital 30.9.2010 53 608 6 896 108 80 850 11 225 152 687 Eget kapital 1.1.2011 53 608 6 896 272 80 850 13 562 155 188 Disposition 13 562-13 562 0 Utdelning -7 659-7 659 Periodens resultat -12 123-12 123 Eget kapital 30.9.2011 53 608 6 896 272 86 753-12 123 135 406 9
Koncernens substansvärde milj. 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 TILLGÅNGAR LÅNGFRISTIGA TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 0,1 0,1 0,1 Materiella tillgångar 0,0 0,0 0,0 Uppskjutna skattefordringar 7,9 6,5 5,8 Andelar i intressebolag 4,9 3,6 3,4 Lånefordran från intressebolag 2,4 - - Övriga placeringar 2,0 1,8 2,0 KORTFRISTIGA TILLGÅNGAR Värdepappersportfölj 40,9 61,4 60,5 Övriga finansiella tillgångar till verkligt värde 50,8 56,4 56,6 Likvida medel och fordringar 31,6 33,2 36,0 TILLGÅNGAR SAMMANLAGT 140,6 163,0 164,4 Kortfristiga skulder -0,7-2,6-1,0 Uppskjutna skatteskulder -4,5-7,7-8,2 SUBSTANS 135,4 152,7 155,2 Substansvärde/aktie, 8,84 9,97 10,13 Substansförändring, utdelningsjusterad 1.7-30.9.2011 1.7-30.9.2010 1.1-30.9.2011 1.1-30.9.2010 1.1-31.12.2010 Förändring, milj. -8,5 6,1-12,1 11,2 13,7 Förändring per aktie, -0,55 0,40-0,79 0,73 0,90 Aktiekurs och substansvärde / aktie 12 10 8 6 4 2 0 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 30.9.2011 B-aktien kurs Substansvärde Kalkyleringsprinciper Offentligt noterade värdepapper, placeringsfonder och derivatinstrument har värderats till den sista avslutskursen. Om avslutskursen varit otillgänglig har köpnoteringen använts. Onoterade aktier och andelar har värderats till verkligt värde med hjälp av kalkylmässiga värderingsmetoder. 10
Skatter relaterade till övrigt totalresultat Omvärdering av finansiella tillgångar som kan säljas, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Summa innan skatt - - 222 Skattekostnad - - -58 Summa efter skatt - - 164 Ansvarsförbindelser Värdepapper givna som pant för derivativaffärer, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Pantade aktier till bokföringsvärde 9 208 12 598 12 731 Derivatkontrakt Norvestia har använt sig av standardiserade derivatkontrakt för att effektivera portföljförvaltningen. Tabellen nedan redovisar anskaffningsvärden och verkliga värden för derivatkontrakten samt de underliggande tillgångarna. De verkliga värdena har justerats för motsvarande aktiers utdelningsintäkter. Derivatkontrakten bokas till verkligt värde på anskaffningsdagen och omvärderas därefter till verkligt värde. Det verkliga värdet för futurer motsvarar futurens vinst eller förlust. Säkringsredovisning har ej använts. Aktiederivat, 1 000 30.9.2011 30.9.2010 31.12.2010 Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde - 510 - Anskaffningsvärde - 55 - Verkligt värde - 21 - Sålda köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde -302-1 611 - Anskaffningsvärde -48-64 - Verkligt värde -25-142 - Sålda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde 606 1 677 1 302 Anskaffningsvärde -54-71 -27 Verkligt värde -81-22 -3 Indexderivat, 1 000 Köpta köpoptioner, öppna positioner Underliggande värde 2 104-2 657 Anskaffningsvärde 141-146 Verkligt värde 146-70 Köpta säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde -3 080 - -8 714 Anskaffningsvärde 197-137 Verkligt värde 263-209 Sålda säljoptioner, öppna positioner Underliggande värde 752 - - Anskaffningsvärde -91 - - Verkligt värde -53 - - Sålda futurer, öppna positioner Underliggande värde -4 312-13 690-18 161 Verkligt värde -436-221 234 11
Placeringar den 30 september 2011 Antal Anskaffningsvärde Verkligt värde Andel av aktier/andelar 1 000 1 000 placeringar NORVESTIA ABP BÖRSNOTERADE BOLAG Ahlstrom Oyj 53 455 706 665 0,7 % Amer Sports Oyj 62 770 426 596 0,6 % Atria Oyj 130 734 1 733 699 0,7 % Cargotec Oyj 14 500 289 266 0,3 % Elisa Abp 19 894 334 306 0,3 % Finnair Abp 337 733 1 928 993 1,0 % Fortum Abp 103 769 2 194 1 837 1,9 % HKScan Abp serie A 83 875 541 387 0,4 % Honkarakenne Oyj 460 889 1 773 1 821 1,8 % Huhtamäki Oyj 106 647 719 839 0,9 % Kemira Oyj 111 349 1 171 921 0,9 % Kesko Abp serie B 34 946 1 062 809 0,8 % Konecranes Abp 36 008 573 547 0,6 % Lännen Tehtaat Abp 74 294 914 1 065 1,1 % Metso Abp 42 753 1 188 944 1,0 % M-Real Oyj serie B 260 000 294 406 0,4 % Neste Oil Abp 109 160 1 185 713 0,7 % Nokia Abp 997 527 5 742 4 237 4,3 % Nokian Renkaat Oyj 21 254 205 480 0,5 % Oriola-KD Abp serie A 11 807 13 21 0,0 % Oriola-KD Abp serie B 91 100 145 154 0,2 % Orion Abp serie A 18 600 150 283 0,3 % Orion Abp serie B 31 445 459 476 0,5 % Outokumpu Oyj 368 067 4 233 1 826 1,9 % Pohjola Bank Abp serie A 141 717 955 1 125 1,1 % Raisio Abp serie V 273 400 493 656 0,7 % Ramirent Oyj 80 897 297 375 0,4 % Rapala VMC Oyj 95 700 617 519 0,5 % Rautaruukki Abp serie K 95 318 1 306 722 0,7 % Sampo Abp serie A 32 158 726 609 0,6 % Sanoma Oyj 102 070 1 618 903 0,9 % Sponda Oyj 393 945 1 309 1 111 1,1 % Stockmann Abp serie B 95 489 2 080 1 203 1,2 % Stora Enso Abp serie R 269 533 1 520 1 192 1,2 % Tikkurila Oyj 81 311 1 284 1 040 1,1 % UPM-Kymmene Oyj 249 752 2 927 2 129 2,2 % Uponor Oyj 50 826 686 314 0,3 % YIT Abp 52 385 477 594 0,6 % AstraZeneca plc 6 600 254 218 0,2 % BP plc 28 100 234 126 0,1 % Deutsche Telekom AG 19 750 227 174 0,2 % ETFS Crude Oil 66 000 1 264 1 074 1,1 % ETFS Natural Gas 1 650 000 619 293 0,3 % France Telekom S.A. 12 500 206 154 0,2 % Nordea Bank AB FDR 292 852 1 874 1 779 1,8 % Powershares QQQ 29 100 1 123 1 131 1,1 % SPDR S&P 500 ETF Trust 4 000 366 335 0,3 % StatoilHydro ASA 8 000 200 129 0,1 % TeliaSonera AB 200 000 721 989 1,0 % Valeo S.A. 9 420 260 300 0,3 % 51 620 40 485 41,1 % 12
Antal Anskaffningsvärde Verkligt värde Andel av aktier/andelar 1 000 1 000 placeringar DERIVATKONTRAKT Euro Stoxx säljoptioner (köpta) -400 197 263 0,3 % Euro Stoxx köpoptioner (köpta) 200 141 146 0,1 % Euro Stoxx säljoptioner (sålda) 300 0 39 0,0 % Nokia säljoptioner (sålda) 2 000 0 14 0,0 % Nokia köpoptioner (sålda) -2 000 0 13 0,0 % Outokumpu säljoptioner (sålda) 800 0-39 0,0 % Outokumpu köpoptioner (sålda) -800 0 8 0,0 % UPM-Kymmene säljoptioner (sålda) 500 0-2 0,0 % UPM-Kymmene köpoptioner (sålda) -500 0 2 0,0 % 338 444 0,4 % FONDER Brummer & Partners Nektar 29 654 5 490 6 905 7,0 % Brummer & Partners Zenit 1 004 352 5 538 5,6 % Didner & Gerge Aktiefond 26 269 1 840 2 738 2,8 % eq Active Hedge 2 K 84 700 1 000 981 1,0 % eq Eurobond 2 K 21 975 3 021 3 513 3,6 % eq High Yield Bond 2 K 14 292 2 127 2 395 2,4 % Fourton Hannibal A 14 482 1 000 985 1,0 % Futuris 17 574 2 489 7 012 7,1 % OP-Suomi Arvo A 10 232 702 1 296 1,3 % RAM One 25 372 2 104 2 948 3,0 % Seligson & Co. Rahamarkkinarahasto AAA 2 279 451 5 005 5 595 5,7 % Taaleritehdas Arvo Markka 8 930 1 004 756 0,8 % 26 134 40 662 41,3 % OBLIGATIONER nominellt värde Hellenic republic, förfaller 20.8.2012 1 000 952 515 0,5 % Nordea Bank AB, förfaller 17.6.2013 2 000 1 997 2 001 2,0 % Pohjola, förfaller 25.2.2013 5 000 4 996 5 004 5,1 % Sponda, förfaller 27.6.2013 2 500 2 660 2 653 2,7 % 10 605 10 173 10,3 % SUMMA NORVESTIA ABP 88 697 91 764 93,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY ONOTERADE INTRESSEBOLAG* Coronaria Hoitoketju Oy 31 011 2 533 2 623 2,7 % GSP Group Oy 5 039 1 296 823 0,8 % Miltton Ab 5 000 1 500 1 411 1,4 % 5 329 4 857 4,9 % SUMMA NORVESTIA INDUSTRIES OY 5 329 4 857 4,9 % NORVENTURES AB ONOTERADE BOLAG Polystar Instruments AB 266 000 1 717 2 007 2,0 % SUMMA NORVENTURES AB 1 717 2 007 2,0 % SUMMA NORVESTIAKONCERNEN 95 743 98 628 100,0 % Tabellen inkluderar inte koncernens likvida medel. * Det verkliga värdet för intressebolag redovisas som koncernens balansvärde. 13
Geografisk fördelning av Norvestiakoncernens placeringar 30.9.2011 55 % Finland 55 % Övriga Norden 20 % Övriga Europa 16 % Utanför Europa 9 % 100 % 20 % 16 % 9 % Norvestiakoncernens placeringar 30.9.2011 Börsnoterade bolag 41 % Hedgefonder 24 % Räntefonder 12 % Masskuldebrev 10 % Onoterade bolag 7 % Aktiefonder 6 % 100 % 41 % 24 % 12 % 10 % 7 % 6 % 011 14
Berättelse gällande översiktlig granskning av Norvestia Abp:s del årsrapport 1.1 30.9.2011 Till Norvestia Abp:s styrelse Inledning Vi har översiktligt granskat Norvestia Abp koncernens balansräkning 30.9.2011, rapport över totalresultat, kalkyl över förändringar i eget kapital och finansieringsanalys för den nio månaders period som utgått nämnda dag samt sammandrag över väsentliga principer för upprättande av bokslut och övriga upplysningar i noter. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar för upprättandet av delårsrapporten och för att den ger riktiga och tillräckliga uppgifter i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser gällande upprättande av delårsrapport. På basis av vår översiktliga granskning ger vi vårt utlåtande om delårsrapporten. Omfattning av den översiktliga granskningen Den översiktliga granskningen har utförts i enlighet med standard 2410 om översiktlig granskning Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets revisor. En översiktlig granskning omfattar förfrågningar hos personer, som huvudsakligen är ansvariga för ekonomi och bokföring, samt analytiska och övriga översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en betydligt mindre omfattning än en revision som skall utföras enligt revisionsstandarderna och rekommendationerna och det är följaktligen inte möjligt för oss att få bekräftat att vi får information över alla sådana betydelsefulla omständigheter, som eventuellt skulle bli identifierade vid en revision. Således avger vi inte en revisionsberättelse. Utlåtande På basis av vår översiktliga granskning har till vår kännedom inte framkommit omständigheter, som skulle ge oss anledning att tro att delårsrapporten inte ger riktiga och tillräckliga uppgifter om bolagets ekonomiska ställning den 30.9.2011 och om resultatet av dess verksamhet samt kassaflöden under den nio månaders period som utgått nämnda dag, i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU samt i enlighet med övriga i Finland ikraftvarande stadganden och bestämmelser som gäller upprättandet av delårsrapporter. Helsingfors den 27.10.2011 Rabbe Nevalainen CGR 15
NORVESTIA ABP Norra esplanaden 35 E, 00100 Helsingfors, Finland Tel. +358 9 622 6380, Fax +358 9 622 2080, FO-nr: 0586253-1 www.norvestia.fi