Pressinformation E.ON Sverige AB (Publ) 205 09 Malmö www.eon.se 2007-05-15 Elmarknadsrapport Av Anna Eriksmo, E.ON Energihandel Nordic Johan Aspegren Tel 040-25 58 75 Fax 040-97 05 91 Johan.aspegren@eon.se Våren har kommit och vårfloden har startat. Då den mesta av snön ligger i höglänt terräng väntas årets vårflod bli relativt kontrollerad och därmed kan prissvängningarna bli mindre dramatiska på spotmarknaden. Utsläppsrätterna har tagit ett rejält kliv uppåt, bland annat på grund av stigande oljepriser vilket påverkar gaspriserna i vissa Europeiska länder. Gaspriset har en direkt inverkan på andelen koleldad kraft, då detta används i stället för gas när gaspriset är högt. Högre andel koleldad kraft innebär mer utsläpp av koldioxid och därmed en ökad efterfrågan på utsläppsrätter. Då priset på utsläppsrätter har en direkt inverkan på elpriset gör detta att elpriset för kontrakt från årsskiftet blivit dyrare. EUR/MWh 90 80 70 60 50 40 20 0 Elprisutveckling samt pris på terminskontrakt jan-06 apr-06 jul-06 okt-06 feb-07 maj-07 aug-07 dec-07 mar-08 jun-08 sep-08 jan-09 Historiskt elpris Terminer Figur 1 Spotprisutvecklingen (motsv. rörligt pris) sedan januari förra året har varierat kraftigt. Framöver räknar marknaden med att priset stiger, vilket visas i de stigande priserna på terminskontrakten för el. Vårfloden har nu kommit igång, vilket är lite tidigare än normalt. De senaste prognoserna för vårfloden tyder på att den i år kommer att vara relativt kontrollerad, vilket innebär att risken för så kallad körpress, som kan uppstå då tillrinningarna är mycket höga och man måste producera 1 (6)
mycket vattenkraft även under natten då efterfrågan är lägre, minskar. En minskad risk för körpress gör att det samlade magasinsinnehållet kan tillvaratas bättre med mindre spill och mindre prissvängningar som resultat. En stabil och jämn prisutveckling för de närmaste månaderna är därför mer sannolik, även om det finns andra faktorer som kan påverka. De viktigaste faktorerna för den närmaste tiden är dels hur mycket regn som kommer nu under sommaren och dels hur de årliga revisionerna i kärnkraftverken förlöper. Förra året kännetecknades av mycket problem i just kärnkraften och avställningar, även om de är planerade, innebär alltid en risk då dessa kan bli längre än beräknat. 12 Tillrinning i Norden 8 TWh 6 4 2 0 200701 200706 200711 200716 200721 200726 200731 Utfall Prognos Normalt Figur 2 Bilden visar hur tillrinningarna utvecklats sedan årsskiftet samt vår prognos på vårfloden framöver jämfört med ett så kallat normalår. För nästa år domineras prisbilden för närvarande av utsläppsrätterna. Utsläppsrättshandel är det system som EU antagit för att begränsa utsläppen av koldioxid i enlighet med Kyotoprotokollet. Under den första handelsperioden, som började 2005 och avslutas i år, har prissättningen präglats av osäkerheter i hur mycket koldioxid de enskilda aktörerna inom den handlande sektorn faktiskt släpper ut. Denna osäkerhet har gjort att priset varierat väldigt kraftigt och nu när statistik från faktiska utsläpp visar på mindre utsläpp än mängden tilldelade utsläppsrätter, så har priset sjunkit. 2 (6)
Från nästa period, som pågår under 2008-2012, har tilldelningen av utsläppsrätter stramats åt, varför priserna väntas bli högre. Osäkerheten kring hur mycket utsläpp vi kommer att ha, har minskat något då vi har en del statistik från åren under nuvarande handelsperiod att förlita oss till. Däremot får vi under nästa handelsperiod in nya osäkerhetsfaktorer. Handelssystemet utvidgas och eftersom marknaden bedöms få ett underskott av utsläppsrätter, väntas marknaden för så kallade flexibla mekanismer 1 bli mer betydelsefull än tidigare. De certifikat aktörerna erhåller från flexibla mekanismer kan användas för att täcka ett underskott av utsläppsrätter. Tillgången på dessa bestäms av olika globala och politiska faktorer, som till exempel tillväxten i länder som Kina, Indien, Ryssland med flera och viljan hos olika länders regeringar att utföra koldioxidreducerande åtgärder. Tidigare osäkerheter har reducerats, men vi har fått in nya vilket gör att prissättningen kompliceras. Det är därmed möjligt att vi kommer att uppleva stora prisfluktuationer även under nästa handelsperiod, 2008-2012. EUR/ton 35 25 20 15 5 Pris på utsläppsrätter 2008 2007 0 jan-06 mar-06 apr-06 jun-06 aug-06 sep-06 nov-06 dec-06 feb-07 apr-07 maj-07 Figur 3 Priset på utsläppsrätter för innevarande år fortsätter att falla och ligger under en euro per ton medan priset för nästa år fortsatt uppåt och ligger strax under 20 euro. De senaste veckorna har priset på utsläppsrätter för 2008 gått upp, från bottennoteringen i slutet av mars på drygt 12 euro per ton utsläpp till strax under 20 euro i dag. Det finns flera förklaringar till de ökande priserna. En anledning är att världsmarknadspriset på råolja gått upp som 1 Flexibla mekanismer motsvarar olika koldioxidreducerande åtgärder i länder utanför EU. 3 (6)
en följd av ökad efterfrågan från Kina och oroligheter i Iran och Nigeria som riskerar att påverka produktionen av råolja. Anledningen till att oljan påverkar utsläppsrätterna är att gas ofta handlas till ett pris som är indexerat till olja och priset på gas reglerar i sin tur möjligheten att byta från koleldad kraft till gaseldad kraft. Högre pris på olja gör således att gasen blir dyrare och därför lönar det sig sämre att byta från kol till gas. Då kolkraft släpper ut mer koldioxid än gaskraft, ökar behovet av utsläppsrätter och priset går upp då andelen koleldad kraft ökar på bekostnad av gaskraft. 75 70 Råolja (Brent) 65 USD/fat 60 55 50 45 40 01-dec 21-dec -jan -jan 19-feb 11-mar 31-mar 20-apr -maj Figur 4 Priset på råolja har stigit sedan årsskiftet. Då gaspriserna indexeras mot oljan, med en viss eftersläpning, får detta konsekvenser för gaspriset längre fram och därmed för behovet av utsläppsrätter eftersom höga gaspriser ökar behovet av billigare kolkraft som släpper ut mer koldioxid än gaskraft. En annan faktor som påverkar elpriset framöver är att kol med leverans i Europa har ökat i pris. Detta beror främst på att fraktkostnaderna har ökat dramatiskt de senaste månaderna, vilket i sin tur förklaras med hög efterfrågan på sjöfrakt i de nya ekonomierna i Asien och även att man upplever flaskhalsar i världens största kolterminal i Australien. Kolpriset får en direkt inverkan på våra nordiska elpriser då högre priser gör att det blir dyrare med kolkraft i Norden. 4 (6)
USD/ton 0 35 Kol- och fraktpriser 90 80 70 60 50 40 25 20 15 okt-06 nov-06 jan-07 mar-07 apr-07 Kolpris (inkl frakt) Frakt Figur 5: Kolpriset, inklusive frakt till Europa, har stigit den senaste tiden och nästan hela prisökningen kan förklaras med att fraktpriset stigit. Med det rådande läget när det gäller olika parametrar såsom hydrologi, priser på utsläppsrätter, bränslen m m, så ser det ut som att vi kan förvänta oss relativt stabila spotpriser resten av året som bör öka när vintern kommer och förbrukningen ökar. Det stora steget tar vi vid årsskiftet då utsläppsrätterna väntas vara betydligt dyrare än de är i dag och därför förväntar vi oss att priserna under 2008 kommer att ligga högre än under detta året. Dock finns som vanligt risker för stora prissvängningar, främst på grund av nederbördsmängder som avviker från normala. Rekommendation till våra kunder Av Anders Berghman, E.ON Försäljning Vi sänker priset på bundna avtal och rekommenderar just nu våra kunder att binda sina avtal på ett år. Vi baserar vår rekommendation dels på prisutvecklingen för utsläppsrätter, där övergången till Fas2 ger högre priser från och med årsskiftet 2007/2008, dels på att höst och vinter sannolikt kommer att ge högre spotpriser än de som gäller I dag. Priset på Rörligt pris är lågt just nu och även om vi tror att priserna kommer att förbli låga under sommaren så gör vi bedömningen att förtjänsten med att teckna Rörligt pris fram till sensommaren äts upp av att priset för ett bundet avtal till hösten kommer att vara högre än nu gällande priser. 5 (6)
Vill man ändå teckna Rörligt pris ska man göra det med insikten om att priset under höst och vinter med stor sannolikhet kan komma att bli högre än dagens nivåer. Mer information finns på www.eon.se Utsänt av: E.ON Sverige AB Kommunikation Johan Aspegren 6 (6)