1 Rapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2014 Innehåll 1. Inledning 2. Marknadsövervakningen organisation och arbetssätt 3. Nya noteringar och avnoteringar 4. Kursutveckling 5. Utredningar m m rörande de noterade bolagen 6. Ärenden i disciplinkommittén 7. Utbildning av ledningspersoner 8. Utredningar rörande handeln 9. Anmälningar om marknadsmissbruk 10. Observationslistningar 11. Handelsstopp 12. Makulerade avslut 13. Budplikt och budregler 14. Flaggningsmeddelanden 15. Pressmeddelanden 16. Nyemissioner och administration 1. Inledning AktieTorget är en verksamhetsgren av, och bifirma till, ATS Finans AB, som är ett värdepappersbolag under Finansinspektionens tillsyn. Inom verksamhetsgrenen AktieTorget drivs en s k handelsplattform för handel med aktier mm enligt lagen (2007:527) om värdepappersmarknaden. I detta dokument ges, i enlighet med 6 kap 7 Finansinspektionens föreskrifter (2007:17) om verksamhet på marknadsplatser, en rapport över hur AktieTorget har genomfört sin marknadsövervakning under 2014. Rapporten har ingetts till Finansinspektionen och har även publicerats på AktieTorgets hemsida, www.aktietorget.se 2. Marknadsövervakningen organisation och arbetssätt Övergripande om marknadsövervakningen AktieTorgets marknadsövervakning är uppdelad i två delar, handels- och informationsövervakning. Handelsövervakningens uppgift är att övervaka kursbildningen - dvs lämnade order och genomförda avslut - för att kontrollera att handelsdeltagarna, banker och fondkommissionärer (som handlar för kunders räkning eller egen räkning) följer de krav som gäller för att få delta i handeln. Dessa krav återfinns i första hand dels i AktieTorgets handelsregler, dels i lagregler om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan. Informationsövervakningens uppgift är i första hand att granska att de att noterade bolagen uppfyller kraven på informationsgivning, dvs i första hand att de ska offentliggöra regelbunden finansiell information (delårsrapporter) samt annan kurspåverkande information.
2 Handels- och informationsövervakningen hänger i hög grad samman; för att få en fullödig bild av den ena delen är det nödvändigt att man även har grundläggande kunskap och kännedom om vad som sker på den andra delen. Hos AktieTorget utför därför i hög grad samma personer både kurs- och informationsövervakning och avdelningarna delar också samma lokal. Marknadsövervakningens verksamhet bedrivs självständigt och oberoende i förhållande till AktieTorgets och ATS Finans ABs övriga verksamhet. Marknadsövervakningen består av 7 personer. Chef för avdelningen Jonas Myrdal. Handelssystem och övervakningssystem Handeln på AktieTorget sker i samma elektroniska handelssystem, INET Nordic, som används av Nasdaq Stockholm ( Stockholmsbörsen ). Som hjälpmedel inom handelsövervakningen använder AktieTorget ett handelsövervakningssystem, InstantWatch, som ger möjlighet att analysera kursbildningen i realtid och som ökar övervakningens möjligheter att upptäcka insiderhandel, otillbörlig marknadspåverkan och överträdelser av handelsreglerna. Systemet avger varningar av olika slag när olika typer av gränsvärden överskrids. Under 2014 har handelsövervakningen hanterat och bedömt 6 200 (6 375) varningar i InstantWatch. Administration och rådgivning Bortsett från de övervakande uppgifterna sköter marknadsövervakningen även administration kring börshandeln, exempelvis information till handelsdeltagarna och justering av historiska kurser vid s k bolagshändelser (nyemissioner, utdelningar etc). Marknadsövervakningen bistår även i stor omfattning de noterade bolagen med upplysningar och rådgivning i frågor som rör noteringen. Vidare utbildar marknadsövervakningen företrädare för de noterade bolagen, se avsnitt 7 nedan. 3. Nya noteringar och avnoteringar Bolag som vill ansluta sina aktier till AktieTorget genomgår en särskild granskning som syftar till att säkerställa att AktieTorgets noteringskrav är uppfyllda. Anslutningsprocessen omfattar i huvudsak att AktieTorget granskar bolaget, varvid organisationen, ekonomifunktionen, styrsystem och viktiga avtal gås igenom. AktieTorget granskar vidare samtliga styrelseledamöter, styrelsesuppleanter, VD, vice VD och ekonomichef och ledande befattningshavare samt ägare som innehar mer än 10 % av rösterna eller kapitalet. Granskningen sker bland annat genom kreditupplysningar, mediadatabaser, utdrag från Rikspolisstyrelsens belastningsregister, undersökningar hos Kronofogden och hos Bolagsverket. Bolaget ska slutligen ta fram ett noteringsmemorandum som godkänns av AktieTorget. Under året har 32 (18) bolag anslutits till AktieTorget.
3 23 (14) bolag har avnoterats. 1 (2) av dessa har avnoterats på grund av nära förestående eller beslutad likvidation, konkurs eller liknande. 5 (3) bolag har av AktieTorget uppmanats att avsluta noteringen med motiveringen att bolagen har bedömts sakna förutsättningar att uppfylla noteringskraven. 4 (4) bolag har lämnat noteringen med den huvudsakliga motiveringen att den inte har gett förväntat mervärde och/eller inte längre kan motiveras med hänsyn till de kostnader och den arbetsinsats som krävs. 10 (5) bolag har lämnat AktieTorget för notering på annan marknadsplats, varav 8 gått till First North och 1 till vardera OMX Small Cap och Alternativa Aktiemarknaden. Under 2014 avnoterades även 3 (0) bolag pga uppköp efter offentligt bud. Vid årets slut var 129 (120) bolag noterade. 4. Kursutveckling AktieTorgets index, vilket speglar den totala kursutvecklingen för de noterade bolagen, ökade under 2014 med 7,7 (59,31) procent. Index är värdeviktat, dvs respektive bolags genomslag på indexet motsvarar den andel som bolagets marknadsvärde löpande utgör av marknadsvärdet för samtliga bolag. Marknadsvärdet för ett enskilt bolag beräknas genom att antalet registrerade aktier multipliceras med den senast betalda kursen för aktien. 5. Utredningar m m rörande de noterade bolagen AktieTorget hanterar dagligen ärenden rörande bolagens informationsgivning. De flesta av ärenden hanteras omedelbart per telefon eller e-post. Om ärendena rör mer väsentliga frågor genomförs en mer grundlig utredning. Dessa resulterar inte sällan i att AktieTorget ger bolaget ett skriftligt påpekande och/eller begär att bolaget ska förklara varför man agerat på visst sätt. De flesta sådana ärenden antecknas i minnesanteckningar. Minnesanteckningar görs även beträffande annan viktig information om bolagen, dvs utan att bolaget agerat felaktigt. Under året skrevs 74 (185) minnesanteckningar. Sedan februari 2013 registreras smärre anmärkningar, med en kortfattad beskrivning, i ett gemensamt register. Under 2014 gjordes 84 sådana anmärkningar. 6. Ärenden i disciplinkommittén AktieTorget har en disciplinkommitté som ska bestå av minst tre personer, varav minst en ska vara lagfaren och minst en ska ha erfarenhet av värdepappersmarknaden. Kommittén arbetar på i princip samma sätt som Stockholmsbörsens disciplinnämnd och är oberoende gentemot AktieTorget. Disciplinkommittén består av Anders Ackebo (ordförande), advokat och f d chef på Stockholmsbörsens marknadsövervakning, Björn Wendleby, advokat med stor erfarenhet av värdepappermarknadsfrågor, samt Anders Broström, jurist och bland annat f d ordförande i Svenska Fondhandlareföreningen. Under 2014 lämnade AktieTorget 2 (1) ärenden till disciplinkommittén. Disciplikommittén konstaterade att de aktuella bolagen hade åsidosatt bestämmelserna om hur kurspåverkande information ska offentliggöras och rekommenderade AktieTorget att tilldela bolagen en erinran respektive en allvarlige erinran, vilket även skedde.
4 7. Utbildning av ledningspersoner Inför notering har AktieTorget haft informationsutbildning med företrädare för samtliga nytillkomna bolag. Åtminstone VD och styrelseordföranden ska genomgå utbilningen, som bland annat omfattar reglerna om informationsgivning samt övriga grundläggande regler i noteringsavtalet. Under året har ca 70 (75) personer genomgått utbildningen. 8. Utredningar rörande handeln Handelsövervakningen följer handeln kontinuerligt. I stor omfattning sker bedömningen med stöd av Instant Watch (se punkt 2 ovan). Det sker även en övergripande manuell bevakning, exempelvis när vi känner till, eller har anledning att misstänka, att kurspåverkande information kommer att släppas eller har läckt. Varningarna i Instant Watch följs upp med en kortare utredning som s a s vederlägger eller belägger varningen. I sistnämnda fall sker ofta ytterligare utredning och inte sällan en s k 10- anmälan till Finansinspektionen, se punkt 9 nedan. 9. Anmälningar om marknadsmissbruk m m I enlighet med lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument är AktieTorget skyldigt att snarast anmäla till Finansinspektionen, om det kan antas att en transaktion utgör eller har samband med insiderbrott eller otillbörlig marknadspåverkan. Under 2014 har AktieTorget lämnat 35 (19) anmälningar enligt stycket ovan. Av dessa har 20 (8) avsett misstanke om insiderbrott och 15 (11) misstanke om otillbörlig marknadspåverkan. Vi har även i två fall tipsat Finansinspektionen om fall som möjligen skulle kunna utgöra brott men där vi inte haft tillräckligt stark misstanke för att inge en 10-anmälan. (Finansinspektionen och Ekobrottsmyndigheten har självkart i vissa avseende bättre utredningsmöjligheter än vi har, t ex när det gäller att hitta samband mellan olika personer.) 10. Observationslistningar Under året har 11 (18) bolag blivit observationslistade. Vid årets ingång och utgång fanns 8 respektive 4 bolag på observationslistan. I 4 (10) fall berodde observationslistningen på att bolagen skulle avnoteras. De resterande 7 (8) fallen berodde på att bolagen befann sig i en mycket osäker finansiell situation eller på att det förelåg annan väsentlig osäkerhet kring bolagen.
5 11. Handelsstopp Under året har 10 (15) handelsstopp genomförts på AktieTorget. Handelsstopp sker i regel i någon av följande situationer: 1. Marknaden har inte tillgång till, eller riskerar att inte få tillgång till, information om bolaget på lika villkor eller i tillräcklig omfattning. 2. Bolaget avser att offentliggöra omfattande kurspåverkande information och investerarna behöver viss tid på sig för att läsa och förstå informationen. 3. Bolagets finansiella ställning eller situation i övrigt medför att det saknas förutsättningar för en ändamålsenlig handel. Av de 10 handelsstoppen hörde 2 (2) hemma i kategori 1, 0 (2) i kategori 2, och 8 (11) i kategori 3. 12. Makulerade avslut AktieTorget kan, i enlighet med handelsreglerna, i vissa fall makulera avslut utan att inhämta parternas godkännande. Detta kan ske när så krävs för att säkerställa marknadens integritet eller i andra extraordinära situationer. Tvångsmakulering kan också ske när ett avslut beror på ett uppenbart fel eller misstag eller när avslutet väsentligt bryter mot lag, förordning eller mot AktieTorgets regler. Makulering kan också ske efter begäran av båda handelsparterna. Under 2014 makulerade AktieTorget ett eller flera avslut vid 61 (105) tillfällen. 13. Budplikt och budregler Beträffande offentliga bud på bolag som är noterade på AktieTorget gäller Kollegiet för svensk bolagsstyrnings regler rörande offentliga uppköpserbjudanden avseende aktier i svenska aktiebolag vilkas aktier handlas på vissa handelsplattformar. Vid 3 (1) tillfällen under året har ett offentligt bud lagts på ett AktieTorgsbolag. 14. Flaggningsmeddelanden Ägare till bolag som är noterade på AktieTorget erbjuds gratis distribution av flaggningsmeddelanden via AktieTorgets distributionstjänst. Flaggning kan även ske genom det noterade bolaget. Under året skedde 38 (36) flaggningar. 15. Pressmeddelanden De noterade bolaget erbjuds att gratis använda AktieTorgets distributionstjänst för pressmeddelanden. Detta resulterar i att pressmeddelandena sprids på ett effektivt och lätt sökbart sätt och att bolagen får en enkel och billig tjänst. Arrangemangen medför vidare att marknadsövervakningen i hög grad kan arbeta förebyggande med bolagens informationsgivning, eftersom övervakningen kan läsa informationen innan den offentliggörs. Samtliga noterade bolag har valt att utnyttja tjänsten.
6 Totalt offentliggjordes 3 348 (2 800) pressmeddelanden från de noterade bolagen under 2014. 16. Nyemissioner och administration Bortsett från den rena marknadsövervakningen sköter avdelningen även en mängd administration runt handeln och de noterade bolagen. AktieTorget har under året registrerat drygt 2 400 (2 084) förändringar i AktieTorgets offentliga insynsregister. Vidare har 43 (48) företrädesemissioner hanterats med tillhörande s k marknadsmeddelanden, indexomräkningar, handel i teckningsrätter och betalda tecknade aktier mm. Marknadsövervakningen offentliggjorde under året 226 (246) marknadsmeddelanden. Dessa har, förutom nyemissioner, avsett bland annat sammanläggningar, utdelningar, namnändringar och observationsnoteringar. ------------- För mer information eller frågor, kontakta Jonas Myrdal, chef för marknadsövervakningen på AktieTorget, 08-511 68 003. 2015-02-18 Jonas Myrdal