CAUCASUS OIL AB (PUBL.) ANSLUTNINGSMEMORANDUM 2009. Upprättat i samband med listning på Aktietorget

CAUCASUS OIL AB (PUBL.) ANSLUTNINGSMEMORANDUM 2009 Upprättat i samband med listning på Aktietorget

I korthet Beslut Styrelsen för Caucasus Oil AB har vid sammanträde den 25 september 2009 beslutat om att ansöka om listning av bolagets aktie på Aktietorget. Om memorandumet Dokumentet är ej registrerat hos Finansinspektionen och utgör ej ett prospekt enligt lagen om finansiella instrument (SFS 1991:980) eller gällande EG lagstiftning Directive on Markets in Financial Instruments, MiFID (SFS nr: 2007:528). Svensk rätt gäller tolkningen och innehållet i detta dokument. Ev. tvist med anledning av detta dokument skall avgöras i svensk domstol exklusivt. Dokumentet får ej distribueras i USA, Kanada eller något annat land där tillstånd för distribution kräver ytterligare tillstånd eller strider mot regelverket på annat sätt. Detta dokument innehåller framtidsinriktad information där faktiskt utfall är osäkert. En investerare förutsättes vara införstådd med de osäkerheter som föreligger i sådana framtidsinriktade avsnitt i presentationen. Även om sådana framtids- inriktade scenarier och målsättningar görs på grundval utifrån förutsättningar som anses vederhäftiga är de ej på något sätt en utfästelse för att de kommer att uppnås på det sätt som framställs i presentationen. Upptagande till handel Beräknad första handelsdag på Aktietorget är 9 november 2009. Aktien har inte tidigare varit upptagen till handel på reglerad marknadsplats. Definitioner I detta dokument används benämningarna Caucasus Oil och Bolaget som beteckning för Caucasus Oil AB (publ), organisationsnr: 556756-4611.

Innehållsförteckning 4 6 8 9 10 15 18 19 24 27 28 29 30 Sammanfattning Riskfaktorer Ordförande har ordet Bakgrund och motiv Verksamhetsbeskrivning Styrelsen Budget Aktien och ägarförhållanden Finansiell information Revisionsberättelse Förvaltningsberättelse Bolagsordning Skattefrågor Ordlista FSU Forna Sovjetunionen CF Kubikfot gas MCF 1 000 CF ( Mille = 1000) MMCF 1 000 000 CF ( Mille, mille ) BCF 1 000 000 000 (miljard på svenska, biljon int.) CF TCF 1 000 000 000 000 (biljon på svenska, triljon int.) CF BOE Fat oljeekvivalenter (gasmängd omräknad till olja) 6 000 CF motsvarar vanligen energimässigt 1 fat olja (BOE), ex: 6 BCF = 1 milj BOE Bbls Fat olja (159 liter) MBbls 1 000 fat olja MMBbls 1 000 000 fat olja Liq Oljekondensat (gas kondenserad till flytande kolväteföreningar ex bensin)

Sammanfattning Följande sammanfattning skall ses som en introduktion till memorandum. Sammanfattningen utgör inte en fullständig beskrivning av bolaget. Bolaget och/eller dess rådgivare kan ej göras ansvarigt för eventuella utelämnade uppgifter i denna sammanfattning. Caucasus Oil är joint venture-partner till operatörer vid borrningar i olje- och gaskoncessioner I sent skede inför borrstart förvärvar Caucasus mindre andelar i olje-, kondensatoch gasprojekt med stor potential att påverka bolagets egna kapital. Bolaget undgår kostnader för projekt som aldrig fullföljs genom att förvärva ägarandelar först när respektive operatör har klara beslut för projektets genomförande. (Majoriteteten av alla undersökningar i koncessioner leder aldrig till borrning.) Bolaget undgår förberedelsekostnader inför individuella borrningar (seismik, analys, overhead, resor, administration etc.). Bolagets modell för att lyckas förvärva minoritetsandelar i källor och koncessioner till nära självkostnadspris, innebär att bolaget huvudsakligen endast betalar sin andel av borrkostnaden. Genom att direktinvestera i många joint venture-partnerskap nås riskspridning. Caucasus har skrivit en avsiktsförklarning och för långt framskridna förhandlingar om att teckna ett avtal om två procent i ett gasprojekt med mycket stor potential i Syrien, där operatören redan har identifierat åtta prospekt i området. Efter en lyckad medverkan i en första gasprospekteringsborrning under våren, erhåller bolaget nu ett kassaflöde som täcker driftkostnaderna. Bolagets overheadkostnader i Vimmerby är mycket låga. Caucasus har även deltagit i en lyckad borrning av en oljebrunn i Texas. Borrningen startade i juni månad och togs i produktion redan under augusti. Operatören planerar nu att borra upp till 90 ytterligare brunnar inom detta oljeborrprogram där Caucasus ges möjlighet att medverka. Under första kvartalet 2010 avser styrelsen att, via offentligt erbjudande bredda ägandet i Bolaget. Närmare detaljer om erbjudandet kommer att kommuniceras bland annat via AktieTorget och Bolagets hemsida www. caucasusoil.se. De medel som tillförs Bolaget är avsedda för Bolagets fortsatta expansion i Mellanöstern, Nordafrika och USA. Bolagets balansomslutning är fortfarande liten, vilket gör att Bolagets aktiviteter därmed har stor resultatpåverkan per aktie. Verksamheten i Texas är inte prioriterad men genererar säkra kassaflöden. 4 Sammanfattning

Caucasus Oil förhandlar om att som joint venture-partner, förvärva två procent av det ovan nämnda projektet i Syrien. Bolaget kommer då att med samma procentandel delta i den första borrningen som beräknas starta innan årsskiftet 2009/10. För att kunna genomföra förvärvet genomfördes en emission av konvertibla skuldebrev, vilka tillförde bolaget 2,2 MSEK. Caucasus nyckelpersoner har väl etablerade och tämligen nära kontakter med ett flertal potentiella partners inom utvecklings- och prospekteringsprojekt för olja och gas i flera länder. För att finansiera och balansera riskerna i dessa större projekt deltar bolaget i olje- och gasborrningsprogram i USA. Där har bolagets styrelse omfattande kunskaper och etablerade kontakter sedan tidigare. Risknivån är låg i denna verksamhet. Ett stabilt kassaflöde erhålls nu också från bolagets två första brunnar i USA. Det gäller en horisontell gasborrning i Texas, Reese #1H, vilken producerar ca 1 200 Mcf per dygn, samt en horisontell oljeborrning, Schiflet #1H, med produktion runt 200 fat per dygn. Bolagets intention är att fortsätta att skapa intäkter på den amerikanska marknaden genom både utvecklingsborrningar och ev. köp av intressen i redan producerande tillgångar. Bolagets styrelse har nyligen fattat beslut om att med små andelar delta i ett utvecklingsprojekt beläget i Madison County i Texas. Projektet omfattar upp till 90 horisontella oljeborrningar. Den första av dessa brunnar, vilken bolaget är delägare i, borrades under juni och är satt i produktion. Caucasus nyckelpersoner har väl etablerade och tämligen nära kontakter med ett flertal potentiella partners inom utvecklings- och prospekteringsprojekt för olja och gas i flera länder. Kontakterna med dessa aktörer gör att det föreligger goda möjligheter att, med små andelar få medverka i flera intressanta projekt där lönsamhetspotentialen är hög. Ytterligare projekt än vad som redovisas i detta memorandum ingår därför i bolagets projektportfölj. Sammanfattning 5

Riskfaktorer Investeringar i aktier är förenat med risktagande. En investering i Caucasus Oil medför såväl hög risknivå som hög förtjänstnivå, vilket innebär goda förtjänstmöjligheter vid en positiv utveckling, men investeringen kan också helt eller delvis gå förlorad i händelse av en negativ utveckling. Ett antal faktorer utanför Bolagets kontroll kan komma att påverka dess resultat och finansiella ställning. Därutöver finns en rad faktorer vars effekter Bolaget kan påverka genom sitt agerande. Nedan redogörs för ett antal faktorer som kan påverka Caucasus Oil framtidsutsikter. Dessa riskfaktorer är ej rangordnade och gör ej heller anspråk på att vara heltäckande. Ytterligare riskfaktorer som för närvarande inte är kända eller som för närvarande bedöms som oväsentliga kan komma att påverka Bolagets verksamhet, utveckling, resultat och finansiella ställning. En samlad utvärdering måste således ta hänsyn till dessa risker och innefatta övrig information i detta memorandum samt en egen allmän analys av omvärlden. Vid osäkerhet gällande riskbedömning bör råd inhämtas från kvalificerade rådgivare. Ett antal riskfaktorer kan komma att påverka verksamheten i Caucasus Oil. Vid en bedömning av Bolagets framtida möjligheter är det därför av största vikt att vid sidan om möjligheterna beakta relevanta risker. Nedan anges några av de faktorer som kan få betydelse för Bolagets framtida verksamhet, resultat och finansiella ställning. Gas/oljeprisrisk Bolagets försäljningsintäkter hänförs uteslutande till råolja och naturgas. Priset på råolja och naturgas är mycket volatilt. Prisfluktuationer får en dramatisk inverkan på alla oljebolags lönsamhet. Investerare bör uppmärksamma att detta har en omedelbar inverkan på en investering i Bolaget. Redovisade reserver bygger på de bedömningar som vid var tid görs av geologer. Dessa bedömningar baseras på faktorer som seismiska data, mätdata från existerande borrhål (loggar), erhållna borrkärnor, simuleringsmodeller i datorer, faktiska flöden och tryckdata från existerande borrhål, oljepriser etc. Därmed förändras bedömningarna av reserver över tiden, i större eller mindre omfattning. De i investeringsmemorandumet presenterade uppskattningarna är gjorda utifrån den information som finns tillgänglig i dagsläget och förväntade olje- och naturgaspriser. Det finns ingen garanti för att dessa bedömda reserver kommer att vara oförändrade över tiden. Därför kan det inte uteslutas att Caucasus Oils potentiella olje- och naturgasreserver som framgår i föreliggande Investerarmemorandum visar sig vara mindre än vad som antagits, vilket skulle kunna påverka Bolagets finansiella ställning och resultat väsentligt negativt. Beroende av nyckelpersoner och medarbetare Caucasus Oil är beroende av en företagsledning som är väl insatt i olje- och gasmarknaderna och som klarar att leda bolaget på ett för verksamheten lämpligt sätt. I nuläget bedöms styrelsens sammansättning vara väl representerad för bolagets verksamhet. Ordförandepositionen utgör en för bolaget central roll. Beroende av samarbetspartners Bolagets strategi är att operera på marknaden via samarbeten med etablerade aktörer. Om någon av dessa partners skulle försättas i en position som försvårar eller försenar denna samarbetspartners driftansvar i gemensamma projekt, kan detta komma att påverka Caucasus Oil på ett negativt sätt med möjliga förseningar vid driftsättningar av nya källor. Geologisk risk Alla uppskattningar av utvinningsbara olje- och naturgasreserver bygger på sannolikhetsbedömningar. Inga metoder finns för att med fullständig säkerhet fastställa hur mycket utvinningsbar olja eller naturgas som finns i ett geologiskt lager ett par kilometer under jordytan. 6 Riskfaktorer

Intjäningsförmåga och framtida kapitalbehov Bolagets intjäning framöver är beroende av en rad yttre omständigheter som inte kan förutses. Det kan inte uteslutas att Caucasus Oil även i framtiden måste söka nytt kapital, och det finns inte någon garanti för att sådant kapital kan anskaffas eller kan anskaffas på ett för nuvarande aktieägare fördelaktiga villkor. Ett misslyckande i att uppnå en tillräcklig lönsamhet kan komma att substantiellt påverka bolagets marknadsvärde såväl som förutsättningarna för dess fortsatta existens. Bolaget utvärderar för närvarande ett antal intressanta borrprojekt, och det är inte uteslutet att bolaget inom en snar framtid kommer att genomföra nyemission. Dessutom tittar styrelsen på möjligheten att lånefinansiera expansionen i USA, då de amerikanska projekten bedöms ha en betydligt lägre risk. Valutarisker Intäkter från verksamheten är till huvudsaklig del i USA-dollar (USD), medan kostnaderna för bolaget delvis är i svenska kronor (SEK). Kursfluktuationer och osäkerhet i framtida valutakurser gör att förändringar i valutakurser kan komma att påverka bolagets redovisade intjäningsförmåga på ett avgörande sätt. Risker vid eventuella framtida förvärv I vissa fall kan förvärv av bolag eller rörelser utgöra ett led i bolagets utveckling som syftar till att snabbare uppnå utsatta mål. Det finns alltid en risk att sådana förvärv inte uppnår avsedd effekt, eller att omständigheter i samband med en dylik affärsuppgörelse kan innebära oförutsedda effekter. Detta skulle i sådant fall kunna påverka bolagets likviditet, egna kapitalbas såväl som långsiktiga utveckling. Bolagets aktiekurs En investering i aktier i Caucasus Oil är, liksom alla aktieinvesteringar, förenade med risk och det finns inte några garantier för en positiv kursutveckling. Även om bolaget utvecklas positivt finns risker i marknaden i allmänhet som kan innebära att kursen i bolaget går ned. En investerare riskerar således att drabbas av kapitalförlust med anledning av sitt beslut om en investering i bolaget. Likviditet i aktien Caucasus Oil kommer att bli föremål för handel på AktieTorget, en liten oreglerad marknadsplats där likviditeten i handeln ibland är låg. Således kan likviditeten i Caucasus Oils aktie komma vara begränsad under kortare eller längre perioder, vilket kan komma att förstärka kortsiktiga svängningar i aktiekursen. Bristande likviditet under en viss period kan orsaka att det kan vara svårt att genomföra försäljning i marknaden till förmånliga villkor. Det finns ingen garanti för att bolagets aktie kan säljas till acceptabla villkor vid en given tidpunkt efter den planerade och förestående listningen av aktien. Kostnadsstruktur Bolagets har för avsikt att även framgent hålla organisation och kostnadsstruktur återhållssam. Management debiterar endast timbaserade konsultarvoden varför inga lönekostnader föreligger. Löpande driftkostnader våren 2009 uppgår till cirka SEK 15 000 per månad före avskrivningar. Med mer omfattande verksamhet andra halvåret 2009 täcks kostnadsmassan till stor del av produktionsintäkter från USA. Ordförande har ordet 7

Ordföranden har ordet Att vara med om att grunda ett nytt oljebolag är ett stort steg. Det vet jag, för vi har sedan tidigare erfarenheter från Swede Resources. Även om affärsmodellen i Caucasus Oil i grunden är densamma som för Swede Resources - där vi som joint venture-partner på småländskt manér också undviker kostnader och risker - så skiljer sig bolagen åt genom att Caucasus risk och potential är betydligt högre. Eftersom vi gärna deltar i oprövade områden, s.k. wildcat-borrningar. Som litet bolag är det kanske märkligt att vi anser oss ha möjligheter att uppnå betydligt bättre resultat än stora bolag. Det är dock möjligt, eftersom vi undviker kostnaderna för de undersökningar som aldrig leder till någon borrning. Caucasus deltar endast i beslutade borrningar. Utlösande för att vi så tidigt i bolagets skede planerar för listning, är att vi förhandlar om att delta med en liten minoritetspost om två procent i ett betydande gasprojekt i Syrien. En liten post i projektet, men för Caucasus medför detta en möjlighet till en på kort tid mycket stor tillväxtpotential. Det är ett projekt liknande detta som vi väntat på medan vår strategi under tiden varit att skapa oss trygga intäkter från USA. Där har våra satsningar Reese #1H och Schiflet #1 borrats färdigt, och levererar nu gas respektive olja till marknaden. Vi deltar också i ett program där Schiflet #1 ingår, som kan komma omfatta upp till 90 huvudsakligen horisontella borrningar i Texas. Programmet avser primärt olja. Med den potential som våra projekt har i förhållande till bolagets storlek, och med den riskspridning vi gör genom investeringar i Nordamerika, arabvärlden och Nordafrika, anser jag att vi har goda möjligheter att bygga aktieägarvärden på både kort och lång sikt. Med dessa projekt har vi påbörjat en spännande resa för att kunna utveckla bolaget till ett vinstgenererande företag. Vi i styrelsen känner oss trygga i vår målsättning att denna listning av Caucasus Oil ska bli lyckosam, såväl för bolaget som för våra aktieägare. Ulrich Andersson Ordförande 8 Ordföranden har ordet

Bakgrund och motiv Caucasus tillväxtstrategi är att i sent skede och före borrstart förvärva små koncessionsandelar i många olje-, kondensat- och gasprojekt vilka hyser stor påverkanspotential på bolagets egna kapital. Caucasus Oil bildades i maj 2008 med syftet att som joint venture-partner delta i borrningar efter kolväteförekomster. Bolagets nuvarande verksamhet utgörs av kassaflödesgenererande lågriskprojekt i Texas, USA. Caucasus Oil genomförde under tredje kvartalet 2009 en emission av konvertibla skuldebrev för att finansiera det gasborrningsprojekt i Syrien som bolaget för långt skridna förhandlingar om. Borrningen i Syrien beräknas vara påbörjad innan årsskiftet 2009/10. Caucasus har två procent av detta projekt som kan komma att ha stor påverkanspotential på Caucasus egna kapital. Verksamheten i Texas är inte prioriterad men genererar säkra kassaflöden. Efter att bolagets medverkan i en första gasprospekteringsborrning lyckades erhålls nu ett kassaflöde som säkerställer bolagets befintliga driftskostnader. Caucasus har därefter deltagit i borrning av en oljebrunn vilken även den nu är satt i produktion. Operatören planerar att borra upp till ytterligare 90 brunnar som Caucasus ges möjlighet att medverka i. Medel till bolagets operativa kostnader genereras av positivt kassaflöde från befintlig produktion. Bolagets overheadkostnader i Vimmerby är låga. Tvister Bolaget befinner sig ej i någon tvist eller känner till att någon kommer att inleda en tvist med bolaget. Transaktioner med närstående Bolaget drivs på konsultbasis av Ulrich & Co AB, ett av styrelsens ordförande helägt bolag. Ulrich & Co AB fakturerar Caucasus Oil för närvarande med 10 000 SEK per månad för den löpande driften av bolaget. Bolagets drift Bolagets löpande drift sköts av Ulrich & Co AB och dess anställda. I den löpande driften ingår löpande arbeten såsom redovisning, kontakter med aktieägare och myndigheter mm. Ulrich & Co AB har i dag tre anställda inklusive ägaren Ulrich Andersson. Avseende framtagandet av beslutsmaterial för investeringar och övriga strategiska beslut tas detta fram av styrelsen. Efter att bolagets medverkan i en första gasprospekteringsborrning lyckades erhålls nu ett kassaflöde som säkerställer bolagets befintliga driftskostnader. Intressekonflikter Styrelsens ordförande Ulrich Andersson, ledamoten och VD Bertil Wilhelmsson samt suppleanten Sven Olof Björck är även ledamöter respektive suppleant i styrelsen för Swede Resources AB, ett på AktieTorget listat bolag vars huvudsakliga verksamhet utgörs av olje- och gasutvinning i USA samt Ungern. Ulrich Andersson är även VD för Swede Resources AB. Förhållandet medför potentiell risk för intressekonflikter, även om respektive bolags verksamheter är tydligt avgränsade. Ledningen gör dock bedömningen att positiva samarbets- och synergimöjligheter tydligt överväger. Styrelsens försäkran Styrelsen i Caucasus Oil, med ansvar för innehållet i detta memorandum, försäkrar att innehållet överensstämmer med faktiska förhållanden, och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat som skulle kunna påverka den bild som ges av Bolaget. Styrelsen har eftersträvat att ge en fullständig och korrekt bild av Bolaget, men ikläder sig inte det ekonomiska ansvaret för utfallet av en investering som görs med stöd av detta memorandum. Styrelsen för Caucasus Oil AB Bakgrund och motiv 9

Verksamhetsbeskrivning Verksamhet och affärsidé Caucasus Oil är joint venture-partner till etablerade oljebolag vid borrningar i såväl olje- och gaskoncessioner som i enskilda källor. Caucasus tillväxtstrategi är att, i sent skede och före borrstart, förvärva små koncessionsandelar i många olje-, kondensat- och gasprojekt där stor påverkanspotential föreligger för bolagets egna kapital. Koncessionsandelar och avtal kring dessa är geografiskt diversifierade till Mellanöstern, Nordafrika och USA. Bolagets modell för att lyckas förvärva minoritetsandelar i källor och koncessioner till nära nog självkostnadspris, medför att bolaget slipper såväl kostnader för borrningar som aldrig blir av, samt dessutom förberedelsekostnader inför borrningar som genomförs (seismik, analys, overhead, resor, administration etc.) och behöver huvudsakligen endast betala borrkostnaden. I partnerskap utvecklar Caucasus Oil verksamheten genom aktivt sökande efter nya prospekteringsområden, samt genom förvärv av andelar i producerande fält med utvecklingspotential. Vision Bolagets målsättning är att etablera sig som ett betydande olje- och gasbolag, med en omfattande portfölj av tillgångar baserade på produktionsutbyggnad och prospekteringstillgångar. Avgörande för att lyckas med visionen är fortsatt nära samarbete med etablerade aktörer på marknaden. Framtidsutsikter Caucasus Oils styrelse anser att Bolaget är väl positionerat för en långsiktig positiv utveckling. Trots sin korta historik har Caucasus Oil redan ett attraktivt borrprogram. De kontakter som Bolaget byggt upp innebär att ytterligare goda investeringsmöjligheter finns inom såväl redan producerande fält som i prospekteringsprojekt. Investeringsprocess avseende USA Caucasus Oil skall sprida sitt ägande och därmed risken, genom köp av mindre andelar i både ny och befintlig produktion. Bolaget kräver alltid ett direkt ägande med tillhörande lagfart för att genomföra en investering. Detta för att undvika att andra delägares ekonomi påverkar bolaget negativt. När investering sker i befintlig produktion får bolaget avkastning direkt på investeringen, dock ej på samma nivå som det kan bli vid deltagande i en utvecklingsborrning (ny brunn). För en utvecklingsborrning som förklarats kommersiellt utvinningsbar tillkommer arbete och kostnader för montering av produktionsutrustning och anslutning av källan till det kommersiella distributionsnätet. Om ovanstående är uppfyllt går Caucasus Oil vidare och undersöker följande: Vid investering i befintlig produktion: 1. Fältet/källans produktionshistorik granskas. 2. Återstående livslängd bedöms. 3. Möjliga produktionshöjande åtgärder utvärderas. 4. Produktionsutrustningens standard kontrolleras. 5. Samordningseffekter med närliggande fält undersöks. Vid investering i utvecklingsborrning (nya brunnar): 1. Kontroll av angränsande brunnars borrloggar som visar på vilket djup fyndigheter finns, och hur stora de kan vara. 2. Angränsande brunnars produktion studeras. 3. Reservberäkning från angränsande brunnar upprättas. 4. Infrastrukturen i anslutning till brunnen, vägar, el, gas- och oljepipelines kontrolleras noga. 10 Verksamhetsbeskrivning

Marknad och omvärldsfaktorer Världsmarknadspriset på råolja är i det korta perspektivet i första hand beroende av rådande konjunktur och geopolitiska klimat. I det lite längre perspektivet torde tillväxten i länder som Kina och Indien ge en ökad efterfrågan och därmed stigande pris, inte minst mot bakgrund av begränsad tillgång till ny kapacitet, och att kända producerande reserver förbrukas över tiden. Vidare är många bedömare eniga om att sannolikheten är stor att den globala årliga produktionen av olja kommer att börja minska under de närmaste åren, man har nått s.k. Peak Oil. Detta förväntas ge ytterligare press uppåt på oljepriset. Som motvikt till detta resonemang skall klimathotet med allt mer restriktioner mot användning av fossila bränslen vägas in. Någon massiv övergång från oljebaserade till andra bränslen under överblickbar framtid, verkar dock inte sannolikt mot bakgrund av den starka tillväxten i de folkrikaste länderna. Dessutom kommer sannolikt ny teknik att ge bättre möjligheter till koldioxidavskiljning i framtiden, t ex genom att pumpa ner koldioxid i reservoarer under mark för långtidsdeponering. Prospektering samt produktion av olja och gas Tillvägagångssättet för tillstånd att prospektera och utvinna kolväten är generellt att man ansöker hos respektive lands myndighet om ett eventuellt område, eller så bjuder respektive land ut olika block för budgivning. Ansökan eller budet omfattar i regel följande: Down payment till respektive land. Arbetsåtaganden, som att omprocessa befintlig seismik och borrloggar etc. inom en bestämd tidsperiod, borråtaganden m.m. Referenser på företaget som ansöker om tillstånd för området samt bolagets historik. Förvärv Lead investor, som vanligtvis även är operatör vid genomförandet, säljer ofta ut andelar i projektet i sin tur för att sprida riskerna och för att möjliggöra finansieringen av prospektering och/eller utbyggnad. Förvärv av andelar i redan producerande källor har fördelen att det ger intäkt direkt från och med investeringstillfället. Vid förvärv av producerande källor är en normal återbetalningstid 4 5 år, beroende på utvecklingsmöjligheter och råvarupriser. Återbetalningstiden för framgångsrika utvecklingsborrningar är vanligen 1 2 år. Olje- och naturgastillgångar ägs vanligen av respektive land. Tillstånd för att prospektera samt utvinna olja och naturgas beviljas av respektive lands regering eller oljemyndighet. Dessa tillstånd kan ha formen av koncession, tillstånd, produktionsdelningskontrakt eller licenser. Tillstånden reglerar tidsperiod, åtaganden samt hur produktion skall fördelas med avseende på skatter och produktionsandelar, mellan respektive stat och olje-/gasbolag. USA är ett undantag, där olja och naturgas huvudsakligen ägs av markägaren. Därför äger oljebolag utanför USA vanligen inte fyndigheten på vilken prospekteringen sker. I USA är den royalty som betalas till markägaren/mineralägaren ofta 10 30 procent, och för koncessioner är royaltyn i regel betydligt högre. USA har lång olje- och gastradition och är väl undersökt med mycket användbar historik. Detta bidrar till att sannolikheten är betydligt större att finna olja och gas i USA än i ett oexploaterat land. Härtill råder oftast optimal infrastruktur, med låga såväl borr- som produktionskostnader, jämte kort ledtid för att få en eventuell fyndighet i produktion. Verksamhetsbeskrivning 11

Syriska Arabrepubliken MEDELHAVET Damaskus JORDANIEN TURKIET SYRIEN IRAK Caucasus är inne i slutfasen av förhandlingar om att förvärva 2% av ett stort block i Syrien. Den syriska staten prioriterar prospektering (nya områden) och utbyggnad av oljefyndigheter. Långsiktiga planer finns även för att öka den inhemska gasproduktionen, vilket sker genom att underlätta förutsättningarna för samarbeten med utländska partners. Målet är övergång till naturgasbaserad kraftgenerering och industriell gasanvändning. Planer föreligger t.o.m. för att importera gas för att täcka dessa behov. Operatören har identifierat åtta möjliga prospekts i området, och utbyggnaden kan komma att omfatta upp till tjugoåtta produktionsbrunnar. Blocket Blocket som Caucasus förhandlar om omgärdas av bevisade och sannolika reserver om 8 TCF (1,33 miljarder oljeekvivalenter) och 105 miljoner fat kondensat. Storleksmässigt innebär detta cirka 120:e plats vid en internationell rankning av världens största gasfält. Uppbyggd infrastruktur med ledig kapacitet finns att tillgå i närområdet från redan befintliga producerande källor. Den första borrningen beräknas starta före årsskiftet 2009/10. Investeringen i Syrien beräknas initialt kosta Caucasus Oil ca 1,8 MSEK. Vid ett konstaterat kommersiellt fynd, och vid ett beslut om att fullfölja med en utbyggnad inför drifttagande av källan, utgår en motsvarande summa som tilläggsköpeskilling för andelen. Beloppet utgör då härvid även full betalning för den procentuella andelen avseende hela blocket. Operatören har identifierat åtta möjliga prospekts i området, och utbyggnaden kan komma att omfatta upp till tjugoåtta produktionsbrunnar. Principiell kalkyl Baserat på att seismiken korrekt beskriver omfattningen av kolväteförekomster och att dessa är kommersiellt utvinningsbara, har Caucasus Oil kalkylerat på olika utfall för investeringen. Bolaget finner att de olika utfall som kan simuleras motiverar beslutet att investera i detta projekt, och att delta i den förestående borrningen. Caucasus andel av blocket utgör två procent. Operatören bedömer att blocket hyser åtta prospekts. Av bevisade naturgastillgångar i Syrien tillhör ca tre fjärdedelar den syrianska statens bolag Syrian Gas Company, (SGC) inklusive ca 3,6 TCF fördelat på ett antal källor i Palmyraregionen (Källa: Oil and Gas Journal). Ungefär hälften av Syriens gasreserver är förbundna med större oljeförekomster. Det finns således goda möjligheter vid prospekteringsborrningar efter naturgas, att även göra betydande oljefynd. 12 Verksamhetsbeskrivning

USA Amarillo TEXAS Dallas Reese #1H El Paso Austin San Antonio Houston Schiflet #1H Caucasus Oil äger 1,5 % av den horisontella gasbrunnen Reese #1H i Harrison County, mellan Tyler och Shreveport, ca 20 mil öster om Dallas. Brunnen är färdigborrad och producerar f n ca 1 200 Mcf (200 BOE) per dag. Operatör är PetroMax. Caucasus Oils styrelse har fattat beslut om att delta i ett projekt, Woodbine, beläget i Madison County i Texas, omfattande upp till 90 huvudsakligen horisontella oljeborrningar, med för den amerikanska marknaden stor potential. Den första borrning inom detta horisontella oljeborrningsprogram, med delägarskap från Caucasus, är Schiflet #1H i vilken Caucasus äger 1,0 procent. Borrningen som påbörjades den 22 maj togs i produktion under augusti. Den vertikala delen av borrningen är ca 8 000 fot och den horisontella utlöpningen är ca 5 000 fot. Brunnen producerar för närvarande ca 200 fat olja per dag. Med anledning av det goda utfallet i den första borrningen inom projektet, där en initial produktion om 576 fat erhölls inom de första 24 timmarna, utreds f n ett utökat borrprogram. Denna satsning är ett led i Caucasus Oils ambition om fortsatt tillväxt på den amerikanska marknaden, genom både deltagande i utvecklingsborrningar och köp av intressen i redan producerande tillgångar. Totalt har 1,1 MSEK investerats i brunnarna Reese #1H och Schiflet #1H. Samarbetspartner PetroMax Privatägt bolag. Baserat i Dallas, Texas. Verksamt sedan drygt 20 år inom både oljeproduktion samt olje- och gasborrningar. Inriktat på områden med lågriskprofil och med förutsägbara förhållanden. Hemsida: www.petromaxoperating.com USA-investeringarna kännetecknas av låg risk och låg till måttlig potential men med oljemått mätt säkra kassaflöden. Verksamhetsbeskrivning 13

Styrelsen Caucasus Oils styrelse består av tre ordinarie ledamöter, inklusive styrelseordförande, samt en suppleant. Bolaget har sitt säte i Vimmerby. Styrelseledamöterna väljs årligen på årsstämman för tiden intill nästa årsstämma. Då bolaget fortfarande befinner på entreprenörstadiet sker den operativa ledning av bolaget av styrelsen, med ordföranden som den drivande kraften. Detta görs för att uppnå effektivitet både avseende beslutsvägarna och kostnadsbilden. När bolagets verksamhet och omsättning vuxit kommer styrelsen börja bygga en organisation för bolagets drift. Men inom överblickbar framtid kommer det operativa ansvaret att ligga på hela styrelsen. Det är också viktigt att framhålla att styrelsen ser sitt engagemang i bolaget på lång sikt. Styrelsen kommer att utökas med minst en extern ordinarie ledamot vid nästa årsstämma. Ledamoten/ ledamöterna kommer att rekryteras bland personer som kan tillföra styrelsen kompetens inom bolagets verksamhetsområden. Finner bolaget lämplig kandidat före ordinarie årsstämma kommer denne att bli adjungerad ledamot fram tills årsstämman tagit ställning till personen i fråga. Ulrich Andersson Arbetande styrelseordförande Invald i styrelsen 2008 Ordförande sedan 2008 Född 1966 Aktieinnehav privat, genom bolag och närstående 1 840 000 aktier. Kontorsadress: Sevedegatan 34, 598 37 Vimmerby. Nuvarande engagemang: Befattning Styrelseledamot/VD Styrelseledamot/ordf. Styrelseledamot/ordf. Styrelseledamot/ordf. Styrelseledamot/ordf. Helägare Tidigare engagemang: Befattning Styrelseledamot/ordf. Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot/ordf. Företag Swede Resources AB (publ) Petro Pequnia AB Kopparberg Mineral AB VBY Holding AB För Närvarande Reklam AB Ulrich & Co AB Företag Ultimate Sound & Music AB Rime Konstruktioner AB Kreativa Krafter AB Biometron AB Tisko AB Styrelsen 15

Bertil Wilhelmsson Styrelseledamot och VD Invald i styrelsen 2008 Verkställande Direktör sedan 2008 Född 1949 Aktieinnehav privat, genom bolag och närstående 1 000 000 Kontorsadress: Sevedegatan 34, 598 37 Vimmerby. Nuvarande engagemang: Befattning Styrelseledamot Tidigare engagemang: Befattning Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot/ordf. Styrelseledamot Projektledare Företag Swede Resources AB (publ) Företag Petro Pequnia AB ICA Handlarna Östergötland ICA Regionstyrelse Sydost Svensk Handel Öst Handelskompetens Östergötland Bengt Grafström Styrelseledamot Invald i styrelsen 2008 Styrelseledamot sedan 2008 Född 1946 Aktieinnehav privat, genom bolag och närstående 200 000 Kontorsadress: Sevedegatan 34, 598 37 Vimmerby. Nuvarande engagemang: Befattning Delägare Tidigare engagemang: Befattning Inga andra bolag Företag Grafström Media HB Företag 16 Styrelsen

Sven Olof Björck Styrelsesuppleant Invald i styrelsen 2008 Styrelsesuppleant sedan 2008 Född 1955 Aktieinnehav privat, genom bolag och närstående 150 000 Kontorsadress: Sevedegatan 34, 598 37 Vimmerby. Nuvarande engagemang: Befattning Styrelsesuppleant Styrelsesuppleant Styrelsesuppleant Tidigare engagemang: Befattning Styrelsesuppleant Styrelsesuppleant Företag Swede Resources AB (publ) Petro Pequnia AB VBY Holding AB Företag TISKO AB Kopparberg Mineral AB (publ) Ledande befattningshavare Verkställande Direktör: Bertil Wilhelmsson (se ovan) Revisor Ernst & Young, Jönköping. Ansvarig revisor är Joachim Falck Intressekonflikter Styrelsens ordförande Ulrich Andersson, ledamoten och VD Bertil Wilhelmsson samt suppleanten Sven Olof Björck är även ledamöter respektive suppleant i styrelsen för Swede Resources AB, ett på AktieTorget listat bolag vars huvudsakliga verksamhet utgörs av olje- och gasutvinning i USA samt Ungern. Ulrich Andersson är även VD för Swede Resources AB. Förhållandet medför potentiell risk för intressekonflikter även om respektive bolags verksamheter är tydligt avgränsade. Ledningen gör dock bedömningen att samarbets- och synergimöjligheterna tydligt överväger. Löner och förmåner Bolaget har i dag inga anställda utan drivs på konsultbasis. Styrelsen erhåller en ersättning om 1 000 SEK per styrelsemöte som man deltagit i. Utöver detta utgår ingen ersättning, förutom eventuella resekostnader. I dag finns inga optionsprogram för styrelsens medlemmar. Då bolagets drift sköts på konsultbasis, finns inga lönekostnader utöver styrelsens ersättning. I dag finns det inga utbetalade och uppskjutna ersättningar och naturaförmåner i bolaget. Detsamma gäller avsatta eller upplupna belopp för pensioner och andra ersättningar till personer som avslutat sin tjänst. Styrelsens arbetsformer Det finns i dag inga kommittéer för revisions- och avlöningsfrågor. Frågor om ersättningar som rör styrelsen förs upp som förslag till beslut på bolagets årsstämmor. Styrelsen 17

Budget Kostnadsstruktur Bolaget har för avsikt att, även framgent, hålla organisation och kostnadsstruktur återhållssam. Management debiterar endast timbaserade konsultarvoden, varför inga lönekostnader föreligger Löpande driftkostnader våren 2009 uppgår till cirka SEK 15 000 per månad före avskrivningar. Med mer omfattande verksamhet andra halvåret 2009 täcks kostnadsmassan till stor del av produktionsintäkter från USA. Kommentar Intäkterna för 2009 baseras på intäkter från USA. Gasbrunnen Reese i Harrison County producerar kassaflöde till bolaget sedan april 2009 (ägarandel 1,5 %). Sex horisontella oljeborrningar, med sammantaget hög sannolikhet för kommersiellt resultat, Resultat före avskrivning -320 000 780 000 återstår i Madison County. Ägarandelen i den första oljebrunnen uppgår till 1 %. Denna borrades i juni och togs i drift under juli månad. Bolaget räknar med en produktion på 150 fat olja per dygn med ett oljepris på 50 dollar fatet. Denna kalkyl motsvarar en avkastning om ca 20 % på investerat kapital. Bolaget har möjlighet att öka sin ägarandel i det kommande oljeborrprogrammet, som kan komma att omfatta upp till ca 50 brunnar (vid en utökning av programmet, ända upp till 90 brunnar). Operatörens första horisontella oljebrunn, Shiflet, producerar cirka 200 fat olja per dygn. Caucasus ägarandel i denna brunn är 1,0 %. Investeringen i borrprogrammet i USA är beräknad till 0,5 1 MSEK för år 2009 och upp till 5 MSEK för år 2010. Budget 2009 2010 Intäkter 450 000 1 800 000 Kostnader Styrelse 30 000 30 000 Resor 100 000 100 000 Reklam/Annonser 130 000 60 000 Revision 30 000 30 000 IT/tjänster 20 000 20 000 Drift 360 000 600 000 AktieTorget 50 000 120 000 Euroclear (f d VPC) 10 000 20 000 Övrigt 40 000 40 000 Summa kostnader 770 000 1 020 000 Intäkterna för 2010 baseras på gasbrunnen Reese och de oljebrunnar som borras under 2009, samt deltagande i ytterligare 10 horisontella oljebrunnar som borras under 2010. TENDENSINFORMATION Utöver att operatören PMO i samråd med övriga delägare i gaskällan Reese#1H, dragit ner på produktionen på grund av låga gaspriser och för att bygga upp reserverna i källan inför en väntad framtida prisuppgång, så har Bolaget ingen information om kända (interna) trender, osäkerhetsfaktorer, krav, löften eller händelser som rimligtvis kan förväntas ha betydande inverkan på bolagets utsikter, åtminstone under innevarande räkenskapsår. Bolaget är inte och har ej varit part i rättsliga förfaranden eller skiljeförfaranden under de senaste tolv månaderna. 18 Budget

Aktien och ägarförhållanden Information om aktien Företagets aktier är av en serie. ISIN kod: SE0002627141 Kortnamn: CAOI Aktierna är upprättade i enlighet med svensk lag. Utdelningspolicy Bolagets samtliga aktier berättigar till utdelning från och med verksamhetsåret 2009. Utdelningen är inte av ackumulerad art. Rätt till utdelning tillfaller placerare som på avstämningsdagen för årsstämman är registrerade som aktieägare i Bolaget. Det föreligger inga restriktioner för utdelning eller särskilda förfaranden för aktieägare bosatta utanför Sverige och utbetalning av eventuell vinstutdelning är avsedd att ske via Euroclear Sweden AB på samma sätt som för aktieägare bosatta i Sverige. Fordran på vinstutdelning preskriberas efter tio år. Utdelning tillfaller Bolaget efter preskription. Alla aktier medför lika rätt till vinstutdelning samt till eventuellt överskott vid likvidation. Vid årsstämma ger varje aktie i Bolaget en (1) röst. Varje röstberättigad får rösta för sitt fulla antal aktier utan begränsning. Alla aktier ger aktieägare samma företrädesrätt vid emission av teckningsoptioner och konvertibler till det antal aktier som de äger. Enligt aktiebolagslagen har en aktieägare som direkt eller indirekt innehar mer än 90 % av aktiekapitalet i ett bolag rätt att inlösa resterande aktier från övriga aktieägare i Bolaget. På motsvarande sätt har en aktieägare vars aktier kan bli föremål för inlösen rätt till sådan inlösen av majoritetsaktieägaren. Bolaget omfattas av AktieTorgets regler om budplikt och offentliga erbjudanden till aktieägarna i bolag anslutna till AktieTorget. Enligt dessa regler är en aktieägare skyldig att offentligt erbjuda att förvärva alla aktier i ett bolag för det fall att aktieägarens innehav av aktier med rösträtt passerar 30 %. aktier i förhållande till det antal aktier innehavaren förut äger. Det föreligger inga rättigheter, förutom rätt till aktieutdelning, att ta del av Bolagets vinster. Bolaget har hittills inte lämnat någon utdelning. Det finns heller inga garantier för att det för ett visst år kommer att föreslås eller beslutas om någon utdelning i Bolaget. Det föreligger inga restriktioner för utdelning eller särskilda förfaranden för aktieägare bosatta utanför Sverige och utbetalning sker via Euroclear på samma sätt som för aktieägare bosatta i Sverige. För aktieägare som inte är skatterättsligt hemmahörande i Sverige utgår dock normal svensk kupongskatt. Det föreligger ingen inskränkning i rätten att fritt överlåta aktien. Aktien är ej heller underställd tvingande övertagandebud, rätt till tvångsinlösen eller avyttringsrätt. Framtida utdelningspolitik Bolaget avser att så snart kassaflödet i bolaget så medger, med beaktande av långsiktiga investeringsplaner och med hänsyn till eventuella planerade förvärv av bolag och/eller tillgångar, införa en utdelningsnivå om ca 30-50% av vinsten efter skatt. Utdelning kan dock sannolikt ej komma ifråga de närmaste åren, då genererade medel i sin helhet planeras att användas för fortsatt uppbyggnad av bolaget. Bemyndigande Styrelsen har vid senaste årsstämma 2009-06-02 fått bemyndigande. Bolagsstämman bemyndigar styrelsen att vid ett eller flera tillfällen intill nästa ordinarie årsstämma genomföra nyemission om högst 30 837 000 aktier. Styrelsen har även bemyndigats att vid ett eller flera tillfällen intill nästa ordinarie årsstämma genomföra emission av konvertibla lån och teckningsoptioner. Styrelsen har med stöd av detta bemyndigande utgett ett konvertibelt förlagslån vilket tillförde bolaget 2 182 000 SEK före emissionskostnader. Bolaget kan komma att genomföra kontantemission såväl med som utan företräde för befintliga aktieägare. Om Bolaget beslutar att genom kontantemission med företrädesrätt för befintliga aktieägare ge ut nya aktier, skall ägare av aktier äga företrädesrätt att teckna nya Aktien och ägarförhållanden 19

Aktiekapitalets utveckling År Händelse Antal aktier Totalt antal aktier Kvotvärde SEK Aktiekapital Emissionskurs 2008 maj Bildande 1 000 1 000 100 000 100,00 100 2008 juni Split 1 000 000 1 000 000 100 000 0,10 2008 juni Nyemission 500 000 1 500 000 150 000 0,10 0,20 2008 juli Nyemission 7 975 000 9 475 000 947 500 0,10 0,20 2008 juli Nyemission 400 000 9 875 000 987 500 0,10 0,20 2008 okt Nyemission 83 000 9 958 000 995 800 0,10 0,25 2009 feb Nyemission 321 000 10 279 000 1 027 900 0,10 2,00 Ägarstruktur De största ägarna i Caucasus Oil per 2009-09-30 Aktier Andel av kapital och röster Ulrich & Co AB 1 000 000 9,73% Tomas Karlsson 850 000 8,27% Tk Buss Kisa AB 750 000 7,30% Torsten Johansson 500 250 4,87% BWAB 500 000 4,86% Bertil Wilhelmsson 500 000 4,86% O & T Invest Aktiebolag 375 000 3,65% Larry Carlsson 300 000 2,92% Jan Praznik 300 000 2,92% C. Lundh Fastighets AB 260 000 2,53% Övriga 4 943 750 48,10% Total 10 279 000 100,00% Ingen av styrelsens medlemmar innehar några aktieoptioner, Thomas Karlsson äger via nyemissionen feb -09 100 000 teckningsoptioner av vardera serie 1 och 2. Det finns ingen extern kontroll över bolaget som inte framgår av ägarförteckningen Inga kända överenskommelser finns som kan komma ändra kontrollsituationen. 20 Aktien och ägarförhållanden

Begränsningar av fritt förfogande av sitt aktieinnehav. Enligt avtal uppgjort mellan Caucasus Oil AB och G&W Kapitalförvaltning AB rörande emission av konvertibla skuldebrev, skall styrelsen och huvudägare inte handla med Bolagets aktier under tre månader från och med första handelsdag på AktieTorget. När denna begränsning upphör kommer styrelsen och huvudägarna att ställa ca 5-10% av sitt innehav till försäljning i syfte att sprida ägandet i bolaget. Styrelsen och huvudägarna är långsiktiga med sitt engagemang i bolaget. Aktier Maximalt kan 41 116 000 aktier utges. Teckningsoptioner och konvertibler. Två serier teckningsoptioner finns utgivna TO1 och TO2. Båda serierna till ett antal av 321 000. TO1 kan tecknas under perioden 2009-10-01 2009-11-30 till en teckningskurs om 3,50 kr. TO2 kan tecknas under perioden 2010-10-01 2010-11-30 till en teckningskurs om 5,50 kr. Om båda serierna tecknas fullt ut kan aktiekapitalet maximalt tillföras 64 200 SEK. TO1:s ISIN kod är: TO2:s ISIN kod är: Kortnamn: SE0002830893 SE0002831651 CAOI TO2 Under kvartal 3 2009 genomfördes en emission av konvertibla skuldebrev vilken tillförde bolaget 2 182 000 SEK före emissionskostnader. Villkor för konvertering i korthet. Innehavare av konverteringslån, Långivaren, äger rätt att under konverteringsperioden, konvertera lånet till aktier varvid konverteringskursen skall vara 0,60 SEK per aktie. Vid konvertering år 2010 eller 2011 skall konverteringskursen på sedvanligt sätt justeras för eventuella emissioner och/eller aktieuppdelningar. Nedan angivna rabatter och procentsatser skall därvid ej justeras. Utgivare av detta konverteringslån, Bolaget, äger skyldighet att i samband med listning på s.k. officiell marknadsplats (First North, AktieTorget, NGM Nordic MTF, eller annan större lista) genomförd före konverteringsperioden, begära obligatorisk och omgående konvertering. Sådan konvertering skall begäras inför listning. Konverteringskursen skall härvid fastställas till att utgöra den lägsta av: 1) högsta konverteringskurs för respektive år. * 2) de första 10 handelsdagarnas volymviktade genomsnittliga betalkurs, frånräknat för respektive år gällande rabatt**, enligt nedan. Listning **Konverteringskursrabatt & betalkurs *dock högst konverteringskurs Under år 2009: 20 procent 2,50 SEK Under år 2010: 35 procent 2,90 SEK Senast 30 sept 2011: 50 procent 3,30 SEK Efter 30 sept 2011: Konverteringsperiod 1 okt 17 dec 2011 0,60 SEK För fullständiga villkor kontakta bolagets kontor. Aktien och ägarförhållanden 21

Bemyndigande Ordinarie årsstämma 2009-06-02 beslutade att bemyndiga styrelsen att vid ett eller flera tillfällen intill nästa ordinarie årsstämma genomföra nyemission om högst 30 837 000 aktier. Styrelsen bemyndigades även att vid ett eller flera tillfällen intill nästa ordinarie årsstämma genomföra emission av konvertibla lån och teckningsoptioner. Emissionerna skall kunna ske i syfte att genomföra eller finansiera förvärv av hela, eller delar av andra företag eller verksamheter, eller för att bredda ägandet i Bolaget. Nyemission kan ske med eller utan föreskrift om apport, kvittning eller annat villkor som avses i 13 kap 5 första stycket 6 aktiebolagslagen. Avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt får ske om det kan antas främja nyss nämnda syften. Emissionskursen skall vid varje tillfälle sättas så nära marknadsvärdet som möjligt, med avdrag för eventuella rabatter som kan krävas för att uppnå intresse för teckning. Informationsgivning Caucasus Oil lämnar löpande information om bolaget och verksamheten. Härmed tillgodoses legala och formella krav på informationsgivning. Informationsansvarig: Olle Björck e-post: olle.bjorck@caucasusoil.se Tel: 070-980 26 53. Årsredovisning Bokslutskommuniké Kvartalsrapporter Pressreleaser Bolagets hemsida VD-brev via e-post till anmälda aktieägare, 2 ggr per år. Företagspresentationer vid aktiespararmöten 22 Aktien och ägarförhållanden

Blocket som Caucasus Oil förhandlar om i Syrien omgärdas av bevisade och sannolika reserver om 8 TCF (1,33 miljarder oljeekvivalenter) och 105 miljoner fat kondensat.

Finansiell information Upplysningar om bolagets tillgångar och skulder, finansiella situation samt vinster och förluster Bolaget har inte offentligtgjort några kvartals- eller delårsrapporter. Någon aktieutdelning har hittills ej förekommit. Under kvartal 3 genomfördes en kontant nyemission av konvertibla skuldebrev vilken tillförde bolaget 2 182 000 SEK före emissionskostnader. Emission medför att aktiekapitalet kan komma tillföras maximalt 363 666,67 SEK. Resultaträkning 2008-04-18 2008-12-31 Nettoomsättning 0 0 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -512 512 Personalkostnader -26 484 Rörelseresultat -538 996 Resultat från finansiella poster Övriga ränteintäkter och likn. res.poster 20 086 Resultat efter finansiella poster -518 910 Resultat före skatt -518 910 Årets resultat -518 910 Balansräkning 2008-04-18 2008-12-31 Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Andelar i olje- och gasbrunnar 654 246 Summa anläggningstillgångar 654 246 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 38 764 Förutbetalda kostnader och uppl.int. 62 480 101 244 Kassa och bank 681 619 Summa omsättningstillgångar 785 863 Summa tillgångar 1 437 109 Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital (9 958 000 stycken) 995 800 995 800 Fritt eget kapital Överkursfond 849 505 Årets resultat -518 910 330 595 Summa eget kapital 1 326 395 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 20 230 Övriga skulder 6 000 Upplupna kostnader och förutb. intäk. 84 484 110 714 Summa eget kapital och skul. 1 437 109 24 Finansiell information

Resultaträkning Ej granskad av företagets revisor 2009-01-01 2009-06-30 Nettoomsättning 84 112 84 112 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -215 319 Personalkostnader -17 879 Rörelseresultat före avskrivningar -149 086 Avskrivningar -8 178 Rörelseresultat efter avskrivningar -157 264 Resultat från finansiella poster Övriga ränteintäkter och likn. res.poster -16 693 Resultat efter finansiella poster -173 957 Resultat före skatt -173 957 Periodens resultat -173 957 Balansräkning Ej granskad av företagets revisor Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 2009-01-01 2009-06-30 Andelar i olje- och gasbrunnar 1 094 433 Summa anläggningstillgångar 1 094 433 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Avräkn. skatter och avgifter 12 071 Fordran moms 20 938 Övriga kortfristiga fordringar 19 839 52 848 Kassa och bank 561 467 Summa omsättningstillgångar 614 315 Summa tillgångar 1 708 748 Eget kapital och skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital (1 279 000 stycken) 1 027 900 1 027 900 Fritt eget kapital Överkursfond 1 342 452 Balanserad förlust -518 910 Summa fritt eget kapital -23 452 330 595 Summa eget kapital 1 851 442 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 8 893 Övriga skulder 3 600 Upplupna kostnader och förutb. intäk. 15 000 31 263 Summa eget kapital och skul. 1 882 705 Finansiell information 25

Kassaflödesanalys Ej granskad av företagets revisor 2009-01-01 2009-06-30 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster -173 957 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet m.m. Avskrivningar 8 178-165 779 Betald skatt Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -165 779 Minskning av rörelsefodringar 48 396 Minskning av rörelseskulder -79 451 Kassaflöde från den löpande verksamheten -196 834 Investeringsverksamheten -432 582 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -15 783 Investeringar i finansiella tillgångar -448 365 Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Nyemission 525 047 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 525 047 Periodens kassaflöde -120 152 Likvida medel vid årets början 681 619 Kursdifferens i likvida medel 0 Likvida medel vid periodens slut 561 467 Finansiella resurser och finansiell struktur Caucasus Oil har för tillfället vare sig långfristigt eller kortfristigt lånebehov. För att tillföra Bolaget kapital kan Caucasus Oil komma att genomföra nyemission för att säkerställa ytterligare expansion Vidare tillfördes Caucasus Oil, kvartal 3 2009, cirka 2,2 MSEK, via en riktad nyemission konvertibla skuldebrev. Caucasus Oil har idag via sina innehav i USA i dagsläget rörelsekapital för att driva den löpande verksamheten i önskvärd takt under den kommande 12-månadersperioden. Caucasus Oil beräknar att positivt kassaflöde kommer att genereras under 2010. Tillgängliga handlingar Bolaget håller följande handlingar tillgängliga i pappersform under detta dokuments giltighetstid: Stiftelseurkund Bolagsordning Historisk finansiell information Handlingarna finns på Bolagets huvudkontor. 26 Finansiell information