Ökade Riskpremier Sammanfattning

Relevanta dokument
Fallande terminer på volatil marknad Sammanfattning

De svenska spotpriserna fortsätter att följa varandra inom elområdena även om priset var marginellt högre i SE4 jämfört med övriga tre elområden.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Trots ökad tillgänglighet i den svenska kärnkraften steg de nordiska elpriserna med 18 procent under veckan som gick.

Läget på elmarknaden Vecka 43. Veckan i korthet. Ansvarig: Lovisa Elfman

Veckan som gick karaktäriserades av ett vårflodsliknande inflöde i de svenska vattenmagasinen och fortsatta driftproblem med kärnkraften.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Milda och blöta långtidsprognoser fortsätter att pressa marknadens förväntningar om vinterns elpriser.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Kärnkraften kör med en kapacitet på 95 procent under måndagen. Det är i dagsläget endast en reaktor (O1) som inte producerar.

Läget på elmarknaden Vecka 40. Veckan i korthet. Ansvarig: Jens Lundgren

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Allra lägst priser i det nordiska systemet noterades under veckan i västra Danmark (DK1). De högsta priserna fanns i östra Danmark (DK2).

Fortsatt varmt väder och prognoser med fortsatt värme och ytterligare nederbörd fortsätter att pressa marknadens förväntningar på vinterns elpriser.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 36. Veckan i korthet. Ansvarig: Håkan Östberg

Läget på elmarknaden Vecka 18. Veckan i korthet. Ansvarig: Jens Lundgren jens.lundgren@ei.se

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Fortsatt pressade förväntningar för det nordiska elpriset inför den kommande vintern

Låg elanvändning och en stark hydrologisk balans bidrog till fortsatt låga svenska spotpriser för årstiden under veckan som gick.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 44. Veckan i korthet. Ansvarig: Håkan Östberg

Tillgängligheten i den svenska kärnkraften är i dagsläget 58 procent efter att Ringhals 1 och Forsmark 1 kommit åter i drift under veckan.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 47. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Larsson

Läget på elmarknaden Vecka 9. Veckan i korthet. Ansvarig: Jens Lundgren Jens.lundgren@ei.se

Fortsatt kyla och utebliven snösmältning medförde att onsdagens systempris blev det högsta på över två månader.

Priserna i Norden gick upp både på råkraftmarknaden och den finansiella marknaden under vecka 45 som en reaktion på kallare och torrare väderlek.

Fortsatt milt väder och gott om vatten i magasinen bidrog till att elpriserna under veckan som gick föll med 6 procent.

Rekordlåga spotpriser under mars månad. Osedvanligt god tillgång i vattenmagasinen är den främsta orsaken.

Den gångna veckan kännetecknades av fortsatt låga priser på terminsmarknaden och en vårflod som nu tar med sig systempriset nedåt.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 46. Veckan i korthet. Ansvarig: Jens Lundgren

Temperaturer långt under normalt ökade elanvändningen och drev upp priserna i stora delar av Norden under veckan som gick.

Läget på elmarknaden Vecka 37. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Larsson

Under veckan som gick närmade sig systempriset i Norden det svenska priset på el. I Sverige gick priserna ned medan systempriset i Norden ökade.

Nedan visas den senaste veckans medelvärden och utvecklingen från veckan innan. Systempris 2176,5 GWh 15,8 EUR/MWh Temperatur

Under vecka 24 föll priserna på terminsmarknaden till nya bottennivåer till följd av dystra konjunkturutsikter och stark hydrologisk situation.

Efter en avvaktande vår har nu vårfloden kommit igång ordenligt. Spotpriserna föll därför på elmarknaden under veckan som gick.

Fallande elpriser i hela Norden och fortsatt pressade förväntningar inför den kommande vintern.

Hydrologiskt läge i Sverige och Norge

Läget på elmarknaden Vecka 34. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Larsson

Läget på elmarknaden Vecka 1. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Söderlund elin.soderlund@ei.se

Läget på elmarknaden Vecka 3. Veckan i korthet. Ansvarig: Sigrid Granström

Prisdiskussioner och Moditys senaste prognoser

Elmarknadsrapport Q3-14

Läget på elmarknaden Vecka 32. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Larsson

Läget på elmarknaden Vecka 45. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Söderlund

Läget på elmarknaden Vecka 6. Veckan i korthet. Ansvarig Sigrid Granström

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Dystra konjunkturutsikter och välfyllda vattenmagasin får terminsmarknaden på el att falla.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 35. Veckan i korthet. Ansvarig: Håkan Östberg

Kylan gör att elpriserna stiger och därmed bröts trenden med lägre spotpriser än föregående år under vecka 48.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Nedan visas den senaste veckans medelvärden och utvecklingen från veckan innan. Systempris 2206,8 GWh 27,9 EUR/MWh Temperatur

Fortsatt hög magasinfyllnadsgrad och väderprognoser som talar för mer regn gör att marknadens elprisförväntningar är alltjämt svaga.

Läget på elmarknaden Vecka 42. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Larsson

Under vecka 26 uppstod stora prisskillnader mellan södra och norra Sverige bland annat på grund av det pågående nätunderhållet.

Läget på elmarknaden Vecka 50. Veckan i korthet. Ansvarig: Elin Söderlund

Större efterfrågan av el som en följd av kallare väderlek fick spotpriserna att öka under veckan som gick.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. vecka 49. Milt, blött och blåsigt höstväder pressar elpriset

Lägesrapport Nordisk elmarknad

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 2. Stora prisskillnader mellan elområdena i Sverige

Rekommendation längre sikt - Hedgeportfölj Vecka 24

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. vecka 17

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Läget på elmarknaden Vecka 22. Veckan i korthet. Ansvarig: Kaj Forsberg

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. vecka 24. Fortsatt sjunkande spotpris och låga terminspriser.

Prisförändringarna på terminsmarknaden har varit små under veckan, kol- och oljepriserna har också de visat små prisrörelser.

Energimarknadsrapport - elmarknaden

Under den gånga veckan ledde varmare väder, gott om vatten och hög tillgänglighet i kärnkraften till fallande priser i hela Norden.

Nedan visar vi den senaste veckans medelvärden för Sverige. Pilarna illustrerar utvecklingen från veckan innan.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 23 år Låga spotpriser i Sverige under veckan

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. vecka 16

Prisförändringarna på terminsmarknaden har varit små under veckan, trots stigande kol- och oljepriser.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Priserna på el i Norden steg under vecka 14. Även priserna på finansiella kontrakt ökade efter påskhelgens stiltje.

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 47 år Högre spotpriser i Sverige under veckan

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 2. Nytt år ny veckorapport.

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 31 år Fortsatt sjunkande spotpriser

Elprisutveckling samt pris på terminskontrakt

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. vecka 45. Prisfallet brutet och elpriserna vände åter uppåt

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 9. Elpriserna fortsätter uppåt.

LÄGET PÅ ELMARKNADEN. Vecka 19 år Ökade spotpriser under veckan

Läget på elmarknaden är en marknadsrapport från Energimarknadsinspektionen (Ei). Här rapporterar vi föregående veckas utveckling på elmarknaden.

Läget på elmarknaden är en marknadsrapport från Energimarknadsinspektionen (Ei). Här rapporterar vi föregående veckas utveckling på elmarknaden.

Lägesrapport Nordisk elmarknad

Energimarknadsrapport - elmarknaden

Transkript:

Energimarknadsrapport fredag den 13 september 219 Ökade Riskpremier Sammanfattning Vi lägger en händelserik vecka till handlingarna där nyheten om att franska kärnkraften återigen uppvisar brister med ett eventuellt stort produktionsbortfall under hösten och vintern har lett till kraftigt stigande terminspriser. Vidare har EU domstolen gett gasmarknaden luft under vingarna då importen till Europa effektivt begränsas från Ryssland. För Nordens del är fronten pressad av dynamiskt väder och en förstärkt hydrologisk balans men långa terminskurvan hålls uppe av stigande marginalkostnader. Rekommendationer Givet den stora osäkerheten rekommenderar vi neutrala positioner. Spotmarknaden och fundamenta Vecka 36 gick till historien som en riktigt blöt period där det levererandes 7,5 TWh vilket var cirka 167% av det normala. Leveransen var i linje med vad prognoserna indikerade. Innevarande vecka började med ett högtryck i öster som bromsade lågtryckspassagerna men under mitten av veckan orkade det inte hålla emot och mycket kraftiga lågtryck drar i skrivande stund in över Norge med en pangträff på söndag samt mycket vind de närmsta dagarna. Under nästa vecka säger prognoserna att lågtrycket förskjuts mot nordost och ett högtryck lägger sig i sydväst vilket resulterar i nordliga vindar och temperaturen kommer falla snabbt och mycket till cirka 4 grader under det normala. I slutet av prognosen ser högtrycket ut att lägga sig lite mer söderut vilket normaliserar nederbörd, vind och temperaturer. Även på kontinenten kommer temperaturen falla kraftigt nästa vecka. I slutet av prognoserna ser dock vädret ut att domineras av högtryck med normala vindar och temperaturer. EL Grönt Gas Gaslager Aktuell +/- SYS SE3 SE4 NO2 EEX Elcert ETF GPL 219 466 Vecka: 37 32,52 33,88,61 3, 41, 52 9,53 1,1 218 386 8 1 Vecka -1,66-2,8-1,86 -,58 6,27-7 1,54 1,85 217 42 8 4 Veckor -1,91 -, -,14-3,44 7,33-14, -,18 216 484 7

MWh/h MW Väder Utfall Prognos Kons/Prod Aktuell +/- % utbud Hydro -7D Aktuell + 7D Nederbörd 167% 167% Konsumtion 41 7 497 NO Vatten -2,3-1,5, Temperatur,1-1,58 Hydro 2 583-2 79% NO Snö 2, 5, 3,4 Vind 113% 137% Vind 6 27 726 1% NO Tillrinn,6,8 1,6 Hydrobalans -1,5 3,94 Kärnkraft 8 123-19 71% SE Vatten -,3,2,4 "Vattenvärde" Idag Imorgon Termisk 4 93 1 72% SE Snö -,3,5 1, NO2 3,26 29, Import/export 2 92 91 SE Tilrinn,,,1 16 14 13 12 11 1 9 8 Hydrobalans i TWh 1 3 5 7 9 11 13 17 19 21 23 27 29 31 33 37 39 41 43 47 49 51 53 65 SYS och Tyskland (EL-Spot) 219 218 217 216 2 214 213 212 Normal BBLDE24 FXSYSAL=NPX Tillängligt utbud och efterfrågeprognos (Norden) 6 5 4 3 2 1 Kärnkraft Hydro Vind Kraftvärme Kol Gas Olja Efterfrågan 3 2 1-1 -2-3 219-9-6 219-9-7 Import/Export Norden-Tyskland 219-9-8 219-9-9 219-9-1 219-9-11 219-9-12 219-9-13 Planlagt Faktiskt Max Export Max Import Pris Spread 3 2 1-1 -2-3 Spotpriserna var i början av veckan som förväntat relativt höga på grund av ett lågt bidrag från vinden samt lite uppstartsproblem med Loviisa2. Men därefter har skiftet till en dynamisk väderlek satt avtryck i priserna då tillrinningen ökat kraftigt samt hög vindkraftsproduktion. Trots att exporten från Norge till Sverige är begränsad fram till 29/9 ser vi att de norska producenterna inte är speciellt stressade utan håller sitt vattenvärde kring 3. Incitamentet att spara på vattnet är god då Q1-2 terminen ligger på cirka 42. Så vi kommer garanterat se ett dipp i spotpriserna i början av nästa vecka men sedan bör det kraftiga fallet i temperaturen testa systemet på uppsidan då vinden faller av och konsumtionen ser ut att stiga med 5-7 GW. Cobra kabelns första vecka i drift har lett till en nettoexport från DK1 till Nederländerna med 3 MW. På sikt innebär detta att Norden kommer koppla mer till de kontinentala spotpriserna. Som vi ser i utbud/efterfrågegrafen ovan kan de få en rejäl re-prisning av spoten kring 2/9 och slutet av september då utbudet av av el från kraftvärme är lågt.

TWh 6 5 4 3 2 1 Gaslager NWE 3 2 1 5 ETF och GPL (Spot) 219 218 217 216 2 PNX-ETFEGSI-DA PNX-GPLEGSI-DA Spotpriserna på gas har successivt stigit varje dag under veckan som gått och ligger nu kring ett genomsnitt som varit under sommaren. Lager av gas på kontinenten är fortsatt på mycket höga nivåer men trenden har avtagit i styrka och ligger nu faktiskt under 216. Med tanke på väderutsikterna nästa vecka så bör det finnas en god chans/risk att vi ser ytterligare stigande spotpriser på kort sikt. Terminsmarknaden Terminsmarknaden för nordisk el har under veckan stigit över hela kurvan. Primära orsaker var kraftigt stigande terminspriser på gas vilket leder till ökade marginalkostnader och oro för att EDF kan komma att få ställa av 5-2 stycken av sina franska kärnkraftsreaktorer för inspektioner under vintern (känns det igen?). Mer om gasmarknaden nedan. För fronten av kurvan är närvaron av säljarna påtagligt, med baisse väder och en tro om att vattenkraftsproducenterna eventuellt kan tappa kontrollen i det korta perspektivet. Och skulle det visa sig att den franska kärnkraftsproblematiken är överskattad finns det så klart en relativt god riskpremie som kan skalas av med cirka 2-3 EUR. Å andra sidan skulle det visa sig att EDF får minska produktionen 5- GW kommer det ge svallvågor hela vägen upp till Norden. För den längre delen av kurvan är det marginalkostnaderna som styr och där har vi solida uppgångar på bränslemarknaderna och ett relativt högt och stabilt CO2-pris. Så länge vi inte helt vet hur det går med EDF kommer köparna lura i vassen så vi tror inte på några stora fall på den längre delen av kurvan. NASDAQ 1vecka 4 veckor PEGAS 1vecka 4 veckor Q4-19 37,65 1,8-1,1 17,33 1,95 1,22 Q1-2 42,1 2, -, 19,17 2,46,97 Q2-2 33, 1,77 -,3 17,62,9,53 Q3-2 29,6 1,,1 17,52 1,19,87 År 22, 1,61 -,1 18,44 1,5,76 År 221 34,2,78,21 18,59,24,24 År 222 33,1,5, 18,36 -,11, Terminsmarknaden för gas har tagit raska kliv uppåt under veckan. Minskad lageruppbyggnad, EDF-nyheten som eventuellt kommer leda till en ökad gas-konsumtion i höst/vinter samt EU domstolens beslut att Gazprom endast får nyttja 5% av kapaciteten i Opal-pipen (en del av NordStream1) och istället exportera via Ukraina. Det handlar om en minskad import till EU på cirka MCM vilket är cirka 3% av Storbritanniens förbrukning. Dessutom bör då NordStream2 projektet skrotas vilket ändrar balansen mellan utbud/efterfrågan.

SEK/MWh 48 19 43 38 33 17 13 11 9 28 7 5 SYS Q4-19 SYS År 22 TY/Norden Kvartal 1 TY/Norden ÅR 1 43 41 39 3 33 28 26 24 22 2 18 16 31 29 14 12 1 STOSEK 22 STOSEK 221 STOSEK 222 GPL Q4-19 GPL År 22 Energirelaterade råvaror Kolpriset är och har varit i en stigande trend sedan slutet av augusti. Orsaken till detta är ökat köpintresse framför allt från Kina och Indien, som ökar sina lager inför eldningssäsongen. Vissa analytiker tror att priset kommer stiga upp emot 8 USD/ton i slutet av året, då de rekordlåga priserna inte täcker produktionskostnaderna för ca 2% av utbudet. Lagersituationen i Europa har också ändrats till att endast visa ett överskott på 5, ton jämfört med 3,, ton i april. Gasmarknaden steg kraftigt under veckan på flera nyheter. I tisdags blev det känt att Groningen gasfält, Europas största onshore kommer stängas redan 222, 8 år innan tidigare förväntat produktionsstopp. Orsaken är att utvinngen leder till jordbävningar (senast januari 218 och i mars i år). Att de skulle dra ned på produktionen tidigare än 23 var förväntat av marknaden men var ändå tidigare och snabbare än estimerat. Vidare kom ett beslut från EU domstolen att Gazprom måste halvera sin export via Opal ledningen (i dagsläget,4 miljarder kubikmeter/år). Detta beslut riskerar att stoppa Gazproms planer att bygga NordStream2 och att istället exportera via Ukraina, vilket tidigare har lett till politiska kontroverser. Och slutligen kom franska motsvarigheten till strålskyddsmyndigheten ut med att de har hittat ytterligare tveksamheter avseende vissa svetsningar i EDFs kärnkraftsreaktorer. EDF var snabba ut med en kommentar att det troligtvis inte var något allvarligt, men detta känns igen från tidigare vintrar och eftersom ett eventuellt bortfall på 5- GW kommer täckas med gas tog marknaden ett kraftigt kliv uppåt för att sedan falla ned en bit efter EDFs kommentarer. Men marknaderna är fortsatt nervösa och inväntar mer information. Priset för närmsta kvartal är dock upp med cirka 1% sedan besked kom. CO2 marknaden har hittat ett jämviktsläge kring,5/26,5 efter det att underhuset drivit igenom en lag som förhinder Johnson att genom föra en hård Brexit 31/1.

Råolja USD/fat Kol USD/ton 9 85 8 75 65 6 5 4 11 1 9 8 6 5 Kol (Y) Kol Q LNG GPL 4 3 3 2 2 1 5 1 GPL (Y) GPL (Q) CO2 EUR/ton CO2 Datum Pris Bid-ratio 31 29 EU 219-9-12 26, 1,85 27 Tyskland 219-9-6,46 2,85 23 21 19 17 Polen 219-9-11 26,68 1,31 Aktuellt -1 Vecka -4 Veckor DEC-19 26,43,91,41 DEC-2 26,66 1,19,37 SRMC Kol (ŋ=4%) SRMC Gas (ŋ=5%) 5 4 75 65 6 5 4 3 SRMC kol M1 SRMC kol Q1 SRMC kol Y1 SRMC gas M1 SRMC gas Q1 SRMC gas Y1

SEK / ST Makroekonomi och risksentiment ECB levererade än mjukare än marknaden förväntade sig. 1BP räntenedsättelse till -,5% samt att de återupptar sitt QE program med att köpa obligationer för 2 miljarder EUR per månad med start i november. Vilket fick aktiemarknaderna att jubla. På andra sidan Atlanten har Trump mjuknat i retoriken gentemot Kina som dessutom kommer att besöka Washington under oktober. För svensk del börjar riksbankens planer att höja räntan i slutet av året framstå allt mer världsfrånvänd. Med indikatorer som lyser om att vi är på väg in i en avmattning i ekonomin samt att resten av världens ledande centralbanker går stick i stäv borde få Ingves&Co att reversera sina ståndpunkter (återigen). Så framöver finns det inte mycket fundamentalt som talar till kronans fördel, det skulle eventuellt kunna vara så att riskaptiten stiger kraftigt och sälj av defensiva USD långa positioner ger kronan en boost. 11 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1 1 123 121 119 117 1 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 EURSEK=.KIXI.CESISEK.CESIUSD.CESIEM 219-9-13 CB 2Y 1Y KPI Börs Sverige -, -,6 -,2 1,3% 17,23% Tyskland -,5 -,69 -,5 1,4% 17,53% USA 2, 1,72 1,79 1,% 2,5% Gröna Produkter Givet att vädret varit dynamiskt är det logiska rörelser på elcertifikaten som återigen faller ned mot lågpunkterna. Men vi kan notera köpintresse kring dessa nivåer så vi tror på en relativt sidledes marknad på kort sikt. Elcert 1 Vecka 4 Vecka Spot 51,5-8,5-4,5 Mars-2 53, -9, -6, Mars-21 24, -3, -3, Mars-22 17, -3, -4,5 Mars-23 12, -2, -3,5 Mars-24 1, -3, -4, 26 21 16 11 6 1 ELCERT Spot Mars-2 Mars-21 Mars-22