Bästa orderutförande samt sammanläggning och fördelning av order, riktlinjer Dessa riktlinjer, som ersätter tidigare utfärdade riktlinjer, är fastställda av styrelsen i Avanza Fonder AB (Fondbolaget) 2015-02-13. I dessa riktlinjer redogörs för hur Fondbolaget ska uppnå bästa möjliga resultat vid utförande av portföljtransaktioner och placering av order. I riktlinjerna redogörs även för hur Fondbolaget allmänt hanterar portföljtransaktioner och order samt hur sammanläggning och fördelning av portföljtransaktioner ska ske. Innehåll 1. Bakgrund... 2 2. Bästa orderutförare... 2 2.1 Allmänt... 2 2.2 Val av motpart vid placering av order... 2 2.2.1 Allmänt... 2 2.2.2 Order avseende överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och derivatinstrument... 2 2.2.3 Order avseende fondandelar som är upptagna till handel... 3 2.2.4 Order i avseende fondandelar som inte är upptagna till handel... 3 2.3 Utvärdering av bästa orderutförande... 3 2.3.1 Utvärdering av riktlinjer... 3 2.3.2 Utvärdering av motpart... 3 3. Orderhantering... 3 3.1 Allmänt... 3 3.2 Administrativa processer vid orderläggning... 4 3.2.1 Orderläggning i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument och fondandelar som är upptagna till handel... 4 3.2.2 Orderläggning i fondandelar som inte är upptagna till handel... 4 4. Sammanläggning och fördelning av transaktioner och order... 5 4.1 Allmänt... 5 4.2 Avanza Zero... 5 4.3 Fond i Fond Avanza och Fond i Fond +... 6 4.3.1 Allmänt... 6 4.3.2 Fond i Fond +... 6 4.3.3 Fond i Fond Avanza... 6 1(6)
1. Bakgrund Fondbolaget bedriver fondverksamhet och förvaltar inom fondverksamheten sju fonder, varav en värdepappersfond som är en avgiftsfri indexfond i enlighet med lag (2004:46) om värdepappersfonder (LVF) samt sex specialfonder som är fondandelsfonder i enlighet med lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF). 2. Bästa orderutförare 2.1 Allmänt Fondbolaget ska i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:09) om värdepappersfonder och (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ha fastställda interna regler för att uppnå bästa möjliga resultat när ett fondbolag utför portföljtransaktioner samt när Fondbolaget placerar order hos någon annan för att få portföljtransaktioner utförda. Fondbolaget ska vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för värdepappersfonden och specialfonderna som Fondbolaget förvaltar med avseende på: 1. pris, 2. kostnad, 3. snabbhet, 4. sannolikhet för utförande och avveckling, 5. transaktionens storlek, 6. transaktionens art, och 7. andra för utförandet väsentliga förhållanden För att fastställa den relativa betydelsen av dessa faktorer ska Fondbolaget beakta följande kriterier: 1. mål, placeringsinriktning och riskprofil för fonden, 2. transaktionens beskaffenhet, 3. utmärkande egenskaper för de finansiella instrument som ingår i portföljtransaktionen, och 4. utmärkande egenskaper för de handelsplatser där portföljtransaktionen kan utföras. 2.2 Val av motpart vid placering av order 2.2.1 Allmänt Fondbolaget ska vid placering av order välja den motpart som kan uppnå bästa möjliga resultat för värdepappersfonden och specialfonderna med beaktande av de faktorer som anges i avsnitt 2.1 ovan. Den relativa betydelsen ska fastställas i enlighet med kriterierna i avsnitt 2.1 ovan. 2.2.2 Order avseende överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och derivatinstrument Vid orderläggning i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och derivatinstrument tillmäter Fondbolaget normalt sett priset och kostnaden störst betydelse. Fondbolaget har bedömt att bästa möjliga resultat för värdepappersfonden och specialfonderna uppnås om Fondbolaget väljer Avanza Bank AB (Banken) för utförande av order i överlåtbara värdepapper, penning-marknadsinstrument och derivat när Banken utför ordern i enlighet med Bankens vid var tid gällande riktlinjer för Utförande av order (best ex). Avseende Avanza Zero har Fondbolaget bedömt att det är för fondandelsägarna bästa att samtliga affärer för Avanza Zeros räkning hos Banken kan utföras avgiftsfritt och på ett ändamålsenligt sätt och på ett sätt som i övrigt uppfyller kraven för bästa möjliga resultat för investeringsfondens. 2(6)
2.2.3 Order avseende fondandelar som är upptagna till handel Vid orderläggning i andelar i fonder, fondföretag eller delfonder i fondföretag som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad, en MTF eller annan marknadsplats som är reglerad och öppen för allmänheten tillmäter Fondbolaget normalt sett priset och kostnaden störst betydelse. Fondbolaget har bedömt att bästa möjliga resultat för värdepappersfonderna och specialfonderna uppnås om Fondbolaget väljer Banken för utförande av order i andelar i fonder, fondföretag eller delfonder i fondföretag som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad, en MTF eller annan marknadsplats som är reglerad och öppen för allmänheten när Banken utför ordern i enlighet med Bankens vid var tid gällande riktlinjer för Utförande av order (best ex). 2.2.4 Order i avseende fondandelar som inte är upptagna till handel Vid orderläggning i andelar i fonder, fondföretag eller delfonder i fondföretag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad, en MTF eller annan marknadsplats som är reglerad och öppen för allmänheten handlas fondandelarna som regel till okänd kurs innebärande att köp respektive försäljning alltid sker till samma NAV-kurs oavsett vilken motpart som genomför ordern. Fondbolaget tillmäter därför istället kostnaden för transaktionen samt sannolikhet för avveckling störst betydelse. Vid orderläggning sammanställer fondförvaltaren ordern som skickas via mail till förvaringsinstitutet som därefter vidarebefordrar ordern till den motpart som kan genomföra transaktionen till lägst kostnad och där sannolikheten för avveckling är störst. 2.3 Utvärdering av bästa orderutförande 2.3.1 Utvärdering av riktlinjer Fondbolaget ska regelbundet, minst årligen, eller vid större förändringar övervaka och utvärdera dessa riktlinjer och den motparts riktlinjer för bästa orderutförande som Fondbolaget använder för att placera order för utförande. Utvärdering ska ske senast i samband med den årliga översynen av det interna regelverket för Fondbolaget. Vid Fondbolagets utvärdering av motpartens riktlinjer för bästa orderutförande ska Fondbolaget beakta faktorerna som anges i avsnitt 2.1 ovan för att säkerställa att motpartens orderutförande sker i enlighet med Fondbolagets fastställda riktlinjer och uppnår bästa möjliga resultat vid värdepappersaffärer för respektive värdepapperstyp. 2.3.2 Utvärdering av motpart Det åligger Fondbolagets VD att årligen utvärdera valet av orderutförare. Om orderutföraren inte kan uppnå bästa möjliga resultat ska Fondbolaget byta motpart för utförande av order. 3. Orderhantering 3.1 Allmänt Fondbolaget ska genomföra portföljtransaktioner snabbt, effektivt och rättvist. Fondbolaget ska säkerställa att: 1. portföljtransaktioner som har genomförts dokumenteras och fördelas snabbt och korrekt, och 2. i övrigt jämförbara portföljtransaktioner genomförs genast och i tidsordning, om detta är möjligt, med hänsyn till portföljtransaktionernas beskaffenhet eller rådande marknadsförhållanden och fondandelsägarnas intressen. Fondbolaget ska vidare säkerställa att en värdepappersfond eller specialfond som Fondbolaget förvaltar inte gynnas på bekostnad av en annan värdepappersfond eller specialfond som Fondbolaget förvaltar. Finansiella instrument eller medel som tagits emot i förekommande fall för att avveckla en genomförd 3(6)
portföljtransaktion ska snabbt och korrekt överföras till värdepappersfondens eller specialfondens depå eller konto. Ett bolag som driver fondverksamhet får inte missbruka information som avser ännu inte genomförda portföljtransaktioner och det ska vidta alla rimliga åtgärder för att förhindra att bolagets relevanta personer missbrukar sådan information. För en närmare redogörelse hänvisas till Fondbolagets vid var tid gällander riktlinjer för egna och närståendes värdepappersaffärer samt där tillhörande bilagor. 3.2 Administrativa processer vid orderläggning 3.2.1 Orderläggning i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument och fondandelar som är upptagna till handel 3.2.1.1 Avanza Zero Orderläggning i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument och fondandelar som är upptagna till handel sker genom att fondförvaltaren lägger in order i en handelsapplikation som Banken tillhandahåller via sin internettjänst. Vid driftstörning lämnas ordern till mäklare på Banken som hanterar denna order i enlighet med ordinarie prioriteringsregler och handelsregler. Det betyder att de utförs i tidsordning efter att de inkommit. Fonden Avanza Zero kommer endast att handla i likvida instrument då den ska replikera SIX 30 Return Index (SIX30RX). Därmed borde risken för en situation med order på kö vara mindre. Normalt sett är order för Avanza Zeros räkning limiterade eller har andra villkor som skiljer dem åt varför det inte är aktuellt att lägga samman dem i block. Skulle identiska order inkomma samtidigt så kommer de att redovisas till gemensam snittkurs och i förekommande fall antalsmässigt proportionellt till orderns storlek. Mäklarna återrapporterar utfallet av dagens affärer för fondernas räkning till förvaltaren i Fondbolaget samt direkt till Fondbolagets VD. Återrapporteringen ska ske så snart som möjligt efter avslut dock senast direkt efter börsens stängning. 3.2.1.2 Fond i Fond och Fond i Fond + Orderläggning i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och derivatinstrument sker genom att fondförvaltaren lägger in order i en handelsapplikation som Banken tillhandahåller via sin internettjänst. Vid driftstörning lämnas ordern till mäklare på Banken som hanterar dessa order i enlighet med sina ordinarie prioriteringsregler och handelsregler. Det betyder att de utförs i tidsordning efter att de inkommit. 3.2.2 Orderläggning i fondandelar som inte är upptagna till handel Vid orderläggning i fondandelar som inte är upptagna till handel sammanställer fondförvaltaren en order som skickas via mail till förvaringsinstitutet. Förvaringsinstitutet vidarebefordrar ordern till den motpart som kan genomföra transaktionen till lägst kostnad och där sannolikheten för avveckling är störst. Fondbolaget erhåller efter genomförda transaktioner en rapport från den motpart som förvaringsinstitutet har vidarebefordrat ordern till. Fondbolaget erhåller även transaktionssammandrag på respektive fonds depå hos förvaringsinstitutet. 4(6)
4. Sammanläggning och fördelning av transaktioner och order 4.1 Allmänt Fondbolaget får i enlighet med 3 kap 19 FFFS 2013:10 som hänvisar till artikel 29 i Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 1 för specialfonder endast ackumulera en fondorder med en order för en annan fond, fondföretag eller kund eller med en order som placeras när den investerar egna medel, om a) den rimligen kan förvänta sig att ackumuleringen av order inte generellt kommer att vara till nackdel för specialfonden, det fondföretag eller de kunder vars order ska ackumuleras, b) en orderfördelningspolitik har upprättats och genomförts, som anger tillräckligt exakta villkor för rättvis fördelning av ackumulerade order, bland annat om hur deras volym och pris bestämmer fördelning och behandling av delvis utförda order. 2. Om Fondbolaget ackumulerar en fondorder med en eller flera order från andra specialfonder, fondföretag eller kunder och den ackumulerade ordern utförs delvis, ska Fondbolaget fördela de berörda affärerna i enlighet med sin fördelningspolitik. 3. Om Fondbolaget ackumulerar transaktioner för egen räkning med en eller flera order från specialfonder, fondföretag eller kunder, får den inte fördela de berörda affärerna på ett sätt som är till nackdel för specialfonden, fondföretaget eller kunderna. 4. Om Fondbolaget ackumulerar en order från en specialfond, ett fondföretag eller en annan kund med en transaktion för egen räkning och den ackumulerade ordern utförs delvis, ska Fondbolaget vid fördelningen av de berörda affärerna prioritera specialfonden, fondföretaget eller kunder före affären för egen räkning. Om emellertid Fondbolaget på rimliga grunder kan visa för specialfonden eller kunden att den inte skulle ha kunnat utföra ordern utan ackumulering på så fördelaktiga villkor, eller över huvud taget, får den fördela transaktionen för egen räkning proportionellt i enlighet med den politik som avses i punkt 1 b. Fondbolaget får i enlighet 20 kap 5 FFFS 2013:9 för värdepappersfonder enbart genomföra en portföljtransaktion för en värdepappersfonds eller specialfonds räkning tillsammans med en annan portföljtransaktion om det är osannolikt att sammanläggningen generellt kommer att vara till nackdel för några av de värdepappersfonder eller andra kunder vars portföljtransaktioner eller order ingår i den sammanlagda ordern. 4.2 Avanza Zero Avanza Zero ska enligt fondens fondbestämmelser följa SIX30RX varför sammanläggning av order för Avanza Zeros räkning med en order med någon specialfonds räkning inte kommer att bli aktuell eftersom Fond i Fond Avanza och Fond i Fond + inte har samma placeringsinriktning. 1 Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU vad gäller undantag, allmänna verksamhetsvillkor, förvaringsinstitut, finansiell hävstång, öppenhet och tillsyn. 5(6)
4.3 Fond i Fond Avanza och Fond i Fond + 4.3.1 Allmänt Handel i fondandelar som inte är upptagna till handel genomförs alltid separat för alla fonder varför någon sammanläggning inte förekommer. 4.3.2 Fond i Fond + Fond i Fond + handlar enbart i fondandelar som inte är upptagna till handel varför sammanläggning av order för Fond i Fond + räkning med en order för en annan värdepappersfonds eller specialfonds räkning inte är aktuellt. 4.3.3 Fond i Fond Avanza Fond i Fond Avanza ska fördela sammanslagna order mellan fonderna efter en procentuell andel per fond som bestäms innan orderläggning sker. 6(6)