Stille AB (publ) Delårsrapport januari-september 2008 Perioden 1 januari 30 september 2008 Nettoomsättningen uppgick till 70,0 Mkr (67,9) Rörelseresultatet uppgick till -2,4 Mkr (-2,1) Resultat före skatt uppgick till -2,7 Mkr (-3,6) Resultat per aktie -0,56 kr (-1,0) Rörelsemarginalen uppgick till -3% (-3) Nettomsättning och rörelseresultat Tredje kvartalet 2008 Nettoomsättningen uppgick till 21,3 Mkr (20,0) Rörelseresultatet uppgick till -0,4 Mkr (-2,3) Resultat före skatt uppgick till -0,6 Mkr (-2,7) Resultat per aktie -0,12 kr (-0,75) Rörelsemarginalen uppgick till -2% (-12) Väsentliga händelser under perioden Stille beslutar att ta över produktionen av ImagiQ i egen regi, vilket tidigare legotillverkats Väsentliga händelser efter perioden Stille rekryterar ny CFO Nettoomsättning jan-sept 2008 Fördelning produktområde Nettoomsättning jan-sept 2008 Geografisk fördelning Asien 8% Övriga 3% Bord 51% Instrument 49% Nordamerika 34% Norden 30% Europa övriga 25% Stille AB (publ) utvecklar, tillverkar och marknadsför medicintekniska produkter för specialistkirurger världen över. Prioriterade områden är kirurgiska instrument och specialbord för hjärt-/kärlkirurgi, gynekologi och urologi. Bolaget har en stabil bas med ett starkt varumärke och välkända produkter av erkänt hög kvalitet. Stille grundades 1841 och är därmed ett av världens äldsta företag inom medicinteknik. Stille AB är listat på First North med Erik Penser Bankaktiebolag som Certified Adviser. 1
VD kommenterar Omsättningen ökade med 1,2 Mkr medan rörelseresultatet förbättrades knappt 1,9 Mkr och var nära ett nollresultat. Det är fortfarande blygsamma siffror men det är glädjande att de åtgärder vi har vidtagit börjar ge utdelning och att tredje kvartalet ger tydligt resultat. Stilles försäljning av ImagiQ under tredje kvartalet uppgick till 6,3 Mkr vilket är en dubblering jämfört med motsvarande period föregående år. Produktlinjen Sonesta redovisar en försäljningsökning på 26 procent under de tre första kvartalen 2008 jämfört med motsvarande period föregående år. Som tidigare kommunicerats så kommer vi vid årsskiftet 2008/2009 ha flyttat all tillverkning av Sonesta till Kina, vilket kommer att resultera i väsentligt lägre produktionskostnader redan under första kvartalet 2009. Vi har även fattat beslut om att ta över produktionen av ImagiQ i egen regi vilket väntas vara fullt genomfört under andra kvartalet 2009. Detta kommer att medföra väsentligt sänkta produktionskostnader med full effekt från tredje kvartalet 2009. Översynen av instrumentproduktionen för att öka effektiviteten inleddes i början av tredje kvartalet i syfte att förbättra produktionsupplägg, styrning och kontroll. De åtgärder som denna översyn resulterar i genomförs successivt och bedöms vara slutförda under första kvartalet 2009. Området Agenturprodukter, som avser distribuerade produkter i främst Sverige, kommer att fokuseras till produkter som tydligare kompletterar och stärker vårt kirurgiska utbud. Den tidigare förlustbringande försäljningen i Sverige av framförallt medicintekniska apparater kommer att avvecklas och ersättas med produkter som kan säljas under Stilles varumärke på en större marknad än enbart den svenska. Vidare är det glädjande att kunna hälsa Lise-Lotte Carlsson välkommen till Stille som ny finansdirektör/cfo. Hon kommer närmast från Carl Lamm AB där hon var finansdirektör. Vi har under de senaste två åren jagat kostnader och effektiviserat produktion och logistik. Stille står nu redo för tillväxt och expansion, och Lise-Lotte har den erfarenhet och drivkraft som krävs för att tillsammans med övrig ledning och mig leda det arbetet under fortsatt ökande effektivitet i organisation och produktion. Slutligen har bolagets finansiella situation stabiliserats. Under sista kvartalet var kassaflödet 1,2 Mkr. Anders Weilandt VD 2
Perioden i siffror, 1 januari-30 september 2008 Nettoomsättning Under perioden januari-september 2008 ökade koncernens nettoomsättning med 3 procent till 70,0 Mkr (67,9). Under perioden juli-september 2008 ökade nettoomsättningen med 6,5 procent till 21,3 Mkr (20,0). Ökningen i tredje kvartalet är hänförligt till högre försäljning inom produktområde Bord där försäljningen av ImagiQ nära dubblerades till 6,3 Mkr (3,2). Resultat och kostnader Under januari-september 2008 uppgick rörelseresultatet till -2,4 Mkr (-2,1). Under perioden juli-september 2008 uppgick rörelseresultatet till -0,4 Mkr (-2,3). Under januari-september 2008 uppgick resultatet efter skatt -2,7 Mkr (-3,6), och under perioden juli-september 2008 till -0,6 Mkr (-2,7). Resultatförbättringen under tredje kvartalet är ett resultat av Stilles åtgärdsprogram för att sänka kostnader. Stilles driftkostnader under perioden januari-september 2008 exklusive engångskostnader minskade till 27,5 Mkr (30,3) och under perioden juli-september 2008 till 8,2 Mkr (10,0). Nyckeltal Mkr JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC 2008 2007 2008 2007 2007 Nettoomsättning 70,0 67,9 21,3 20,0 94,9 Rörelseresultat efter avskr. -2,4-2,1-0,4-2,3-4,6 Rörelsemarginal, % -3-3 -2-11 -5 Resultat efter skatt -2,7-3,6-0,6-2,7-6,3 Resultat efter skatt per aktie, SEK -0,56-1,00-0,12-0,75-1,60 Genomsittligt antal aktier* 4 827 638 3 647 548 4 827 638 3 701 189 3 942 571 * 2008-06-26 genomfördes en sammanläggning av bolagets aktier 1:100. Antal aktier har för jämförbarhetens skull därför räknats om för tidigare perioder. 3
Produktområde Bord Stille utvecklar och tillverkar procedurspecifika specialbord för hjärt-/kärlkirurgi, gynekologi, urologi, ultraljudsundersökningar och urodynamiska undersökningar. Borden kännetecknas av en hög grad av funktionalitet och ergonomi, samt en strävan efter estetiskt tilltalande design. Andel av nettoomsättning 9M 2008 Sonesta är Stilles program för undersökningsbord som marknadsförs till specialister främst inom urodynamisk diagnos, men även inom urologi och gynekologi. Stilles mest avancerade bordsprodukt är det genomlysningsbara operationsbordet ImagiQ för minimalinvasiv kärlkirurgi. Genom sina unika panorerings- och tiltningsmöjligheter ökar ImagiQ säkerheten och förkortar tiden vid minimalinvasiva, kateter- eller endoskopiskt baserade kärloperationer. Nettoomsättning och rörelseresultat 2005-2007 Omsättning Rörelseresultat Kommentar till perioden Försäljningen inom produktområde Bord ökade under perioden januari-september 2008 med 15,9 procent till 35,8 Mkr (30,9) med ett rörelseresultatet som uppgick till -1,0 Mkr (-7,1). Under perioden juli-september 2008 ökade försäljningen med 24 procent till 12,4 Mkr (10,0) med ett rörelseresultatet som uppgick till 0,9 Mkr (-3,3). Försäljningen av undersökningsbordet Sonesta ökade under perioden januari-september 2008 med 4,3 Mkr vilket motsvarar en ökning med 26,0 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Under perioden juli-september 2008 minskade försäljningen med 10,3 procent till 6,1 Mkr (6,8). Under tredje kvartalet har orderingången från GE OEC på ImagiQ ökat, vilket indikerar att de i enlighet med Stilles tidigare bedömning förbereder att återuppta sin försäljning under fjärde kvartalet. Stilles försäljning uppgick till 6,3 Mkr vilket är en dubblering jämfört med motsvarande period föregående år. Som tidigare kommunicerats så kommer Stille vid årsskiftet 2008/2009 ha flyttat all tillverkning av Sonesta till Kina, vilket kommer att resultera i väsentligt lägre produktionskostnader redan under första kvartalet 2009. Stille har även fattat beslut om att ta över produktionen av ImagiQ i egen regi vilken väntas vara fullt genomfört under andra kvartalet 2009. Detta kommer att medföra väsentligt sänkta produktionskostnader med full effekt från tredje kvartalet 2009. Produktområde Bord BORD I KORTHET, MKR JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC 2008 2007 2008 2007 2007 Nettoomsättning, Sonesta 20,8 16,5 6,1 6,8 24,5 Nettoomsättning, ImagiQ 15,0 14,4 6,3 3,2 21,3 Nettoomsättning, totalt 35,8 30,9 12,4 10,0 45,8 Rörelseresultat, totalt -1,0-7,1 0,9-3,3-10,7 4
Produktområde Instrument Stille utvecklar och tillverkar kirurgiska instrument av hög kvalitet till världens ledande kirurger, med fokus på kompletta uppsättningar kirurgiska instrument för plastikkirurgi och kärlkirurgi. Sortimentet består av omkring 1 100 produkter och inkluderar saxar, pincetter, peanger, nålförare, tänger, kärlklämmare, hakar, mejslar, raspatorier och mikroinstrument. Samtliga produkter kännetecknas av den gracila design och unika känsla som har gjort Stille till en välkänd och uppskattad leverantör bland kirurger världen över. Instrumenttillverkningen sker till största del för hand i Stilles produktionsanläggning i Eskilstuna. I Sverige kompletteras Stilles sortiment med ett urval av medicintekniska produkter från andra välkända tillverkare. En viktig del av Stilles strategi är även att utveckla utbudet av högkvalitativa produkter genom långsiktiga samarbeten och partnerskap med utvalda leverantörer av medicintekniska produkter. Andel av nettoomsättning 9M 2008 Nettoomsättning och rörelseresultat 2005-2007 Omsättning Rörelseresultat Kommentar till perioden Försäljningen inom produktområde Instrument uppgick under perioden januari-september 2008 till 34,1 Mkr (37,0), varav egenproducerade instrument uppgick till 27,0 Mkr (30,0) och försäljningen av agenturprodukter till 7,1 Mkr (7,0). Under perioden juli-september 2008 uppgick försäljningen inom produktområde Instrument till 8,8 Mkr (10,1), varav egenproducerade instrument uppgick till 7,0 Mkr (8,4) och försäljningen av agenturprodukter till 1,8 Mkr (1,7). I början av tredje kvartalet påbörjades en översyn av instrumentproduktionen i syfte att förbättra produktionsupplägg, styrning och kontroll. De åtgärder som denna översyn resulterar i genomförs successivt och bedöms vara slutförda under första kvartalet 2009. Rörelseresultatet uppgick under perioden januari-september 2008 till -1,4 Mkr (3,4), och under perioden juliseptember 2008 till -1,3 Mkr (0,0). Produktområde Instrument INSTRUMENT I KORTHET, MKR JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC 2008 2007 2008 2007 2007 Nettoomsättning, egenproducerade instrument 27,0 30,0 7,0 8,4 39,7 Nettoomsättning, agenturprodukter 7,1 7,0 1,8 1,7 9,4 Nettoomsättning, totalt 34,2 37,0 8,8 10,1 49,1 Rörelseresultat, totalt -1,4 3,4-1,3 0,0 5,7 5
Finansiell ställning och likviditet Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under januari-september 2008 till -6,7 Mkr (-4,4). Under perioden juli-september uppgick kassaflödet från den löpande verksamheten till 1,2 Mkr (-0,7). Koncernens likvida medel uppgick vid periodens slut till 2,6 Mkr (2,5). Därutöver fanns outnyttjade checkräkningskrediter på sammanlagt 1.9 Mkr. Soliditeten uppgick till 58 procent per den 30 september 2008. Investeringar Investeringar under perioden januari-september 2008 uppgick till 1,3 Mkr (0,1). Personal Medelantalet anställda under januari-september 2008 var 56 (55). Antalet anställda den 30 september 2008 var 51 (54). Väsentliga händelser under perioden Stille beslutar att ta över produktionen av ImagiQ i egen regi, vilket tidigare legotillverkats Stille har beslutat att ta över produktionen av ImagiQ i egen regi vilket väntas vara fullt genomfört under andra kvartalet 2009. Detta kommer att medföra väsentligt sänkta produktionskostnader med full effekt från tredje kvartalet 2009. Väsentliga händelser efter perioden Stille rekryterar ny CFO Stille AB har tillsatt Lise-Lotte Carlsson som CFO. Rekryteringen sker vid en tidpunkt då bolaget står inför en tillväxt- och expansionsfas. Lise-Lotte Carlsson tillträder den 1 december 2008 och var tidigare CFO på det börsnoterade Carl Lamm AB. Moderbolaget Nettoomsättningen uppgick under perioden januari-september 2008 till 4,1 Mkr (4,8) och resultatet efter finansiella poster till -5,1 Mkr (0,6). Nettoomsättningen under perioden juli-september 2008 uppgick till 2,2 Mkr (1,4) och resultatet efter finansiella poster till -2,5 Mkr (0,7). Likvida medel i bolaget uppgick den 30 september 2008 till 0,5 Mkr (0,5). Investeringar uppgick till 0,0 (0,0). Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Stilles väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer omfattar valuta-, ränte-, kredit- och likviditetsrisk. För utförligare information om de risker och osäkerhetsfaktorer Stille är exponerat för, se Stilles årsredovisning för verksamhetsåret 2007. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapportering RFR 1.1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt RFR 2.1, Redovisning för juridiska personer, avseende moderbolaget. I övrigt tillämpas samma redovisningsprinciper, definitioner avseende nyckeltal och beräkningsmetoder som i senaste årsredovisningen. Inga nya standarder har trätt i kraft som påverkar Stilles ställning eller resultat. Alla belopp i följande resultaträkningar, balansräkningar, kassaflödesanalyser m m presenteras i tusental kronor om inte annat anges. Årsstämma Årsstämma kommer att hållas den 8 april 2009 på Sundbybergsvägen 1A, 171 73 Solna. 6
Kommande rapporter Stille lämnar ekonomiska rapporter enligt följande: Bokslutskommuniké januari-december 2008 27 februari 2009 Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Solna, 20 november 2008 Claes Wenthzel Bengt Julander Göran Jansson Styrelsens ordförande Annika Espander Bruce Grant Thomas Åqvist Sirpa Mäkipäa Anders Weilandt Verkställande Direktör För ytterligare information Anders Weilandt, VD, Stille, tel. 08-588 580 11 7
Granskningsrapport Vi har utfört en översiktlig granskning av rapporten för Stille AB (publ) för perioden januari månad till september månad 2008. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna finansiella delårsinformation grundad på vår översiktliga granskning. Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning (SÖG) 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 20 november 2008 Öhrlings PricewaterhouseCoopers Hans Jönsson Auktoriserad revisor 8
Koncernens resultaträkning 2008 2007 2008 2007 2007 JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC Nettoomsättning 69 950 67 928 21 256 20 025 94 944 Kostnad för sålda varor -43 993-40 536-12 541-13 381-56 207 Bruttoresultat 25 957 27 392 8 715 6 644 38 737 Försäljningskostnader -15 683-20 314-4 226-6 738-29 197 Administrationskostnader -11 770-9 980-3 986-3 235-15 054 Forskning och utveckling - -238 - -17-381 Övriga rörelsekostnader -919 1 047-919 1 047 1 253 Summa omkostnader -28 372-29 485-9 131-8 943-43 379 Rörelseresultat -2 415-2 093-416 -2 299-4 642 Finansiella poster -313-1 542-174 -419-1 486 Resultat efter finansiella poster -2 728-3 635-590 -2 718-6 128 Skatt på periodens resultat 4-13 23 9-181 Periodens resultat -2 724-3 648-567 -2 709-6 309 Resultat per aktie, kronor -0,56-1,00-0,12-0,75-1,60 Genomsnittligt antal aktier * 4 827 638 3 647 548 4 827 638 3 701 189 3 942 571 * 2008-06-26 genomfördes en sammanläggning av bolagets aktier 1:100. Antal aktier har för jämförbarhetens skull därför räknats om för tidigare perioder. 9
Koncernens balansräkning 2008-09-30 2007-09-30 2007-12-31 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 14 575 14 318 14 189 Materiella anläggningstillgångar 1 776 1 601 1 687 Finansiella anläggningstillgångar 208 274 205 Summa anläggningstillgångar 16 559 16 193 16 081 Omsättningstillgångar Varulager 18 036 15 717 21 727 Kortfristiga fordringar 17 131 20 049 18 114 Likvida medel 2 577 2 462 2 446 Summa omsättningstillgångar 37 744 38 228 42 287 Summa tillgångar 54 303 54 421 58 367 Eget kapital och skulder Eget kapital 31 427 36 305 33 681 Långfristiga skulder 559 500 559 Kortfristiga skulder 22 317 17 616 24 127 Summa eget kapital och skulder 54 303 54 221 58 367 10
Koncernens kassaflödesanalys 2008 2007 2008 2007 2007 JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -1 419-2 719 957-2 370-4 899 Förändring av rörelsekapital -5 254-1 647 245 1 646 790 Kassaflöde från den löpande verksamheten -6 673-4 366 1 202-724 -4 109 Kassaflöde från investeringsverksamheten -1 313-108 -128-442 -331 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 8 117 4 907-37 1 686 4 857 Periodens kassaflöde 131 433 1 037 520 417 Likvida medel vid periodens början 2 446 2 029 1 540 1 942 2 029 Likvida medel vid perioden slut 2 577 2 462 2 577 2 462 2 446 Koncernens förändringar i eget kapital 2008-09-30 2007-09-30 2007-12-31 Ingående aktiekapital 24 139 18 104 18 104 Nyemission 0 6 035 6 035 Utgående aktiekapital 24 139 24 139 24 139 Ingående övrigt tillskjutet kapital 83 146 54 124 54 124 Nyemission -202 29 073 29 022 Utgående övrigt tillskjutet kapital 82 944 83 197 83 146 Ingående andra reserver -254-385 -385 Omräkningsdifferenser 672 43 131 Utgående andra reserver 418-342 -254 Ingående intjänade vinstmedel -73 350-67 041-67 041 Periodens resultat -2 724-3 648-6 309 Utgående intjänade vinstmedel -76 074-70 689-73 350 Utgående eget kapital 31 427 36 305 33 681 11
Koncernens nyckeltal 2008 2007 2008 2007 2007 JAN-SEPT JAN-SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN-DEC Rörelsemarginal -3% -3% -2% -12% -5% Rörelseresultat före av- och nedskrivningar -1 577-1 221-147 -2 042-3 504 Resultat per aktie (kr) -0,56-1,00-0,12-0,75-1,60 Eget kapital per aktie (kr) 6,51 7,52 6,51 7,52 6,97 Avkastning eget kapital -8% -18% -2% -18% -33% Soliditet 58% 67% 58% 67% 58% Kassalikviditet 88% 128% 88% 128% 85% Medelantal anställda (st) 56 55 52 54 58 Genomsnittligt antal aktier* 4 827 638 3 647 548 4 827 638 3 701 189 3 942 571 NOT 1 POSTER SOM INTE PÅVERKAR KASSAFLÖDET Avskrivningar 838 872 269 256 1 138 Övriga poster 467 44 1 255 92 189 1 305 916 1 524 348 1 327 NOT 2 OMSÄTTNING OCH RÖRELSE- RESULTAT PER PRODUKTOMRÅDE, MKR Nettoomsättning, Bord 35,8 30,9 12,4 10,0 45,9 Nettoomsättning, Instrument 34,2 37,0 8,8 10,0 49,1 Rörelseresultat, Bord -1,0-6,4 0,9-3,1-10,7 Rörelseresultat, Instrument -1,4 3,4-1,3 0,0 5,7 * 2008-06-26 genomfördes en sammanläggning av bolagets aktier 1:100. Antal aktier har för jämförbarhetens skull därför räknats om för tidigare perioder. 12
Moderbolagets resultaträkning 2008 2007 2008 2007 2007 JAN SEPT JAN - SEPT JULI-SEPT JULI-SEPT JAN DEC Nettoomsättning 4 102 4 792 2 196 1 432 7 450 Kostnad för sålda varor 0 0 0 0 0 Bruttoresultat 4 102 4 792 2 196 1 432 7 450 Omkostnader -9 819-3 820-4 833-719 -5 347 Rörelseresultat -5 717 972-2 637 713 2 103 Finansiella poster 606-378 135-9 -38 Periodens resultat -5 111 594-2 502 704 2 065 Moderbolagets balansräkning Tillgångar 2008-09-30 2007-09-30 2007-12-31 Finansiella anläggningstillgångar 73 506 73 254 73 837 Omsättningstillgångar 2 250 2 184 2 288 Summa tillgångar 75 756 75 438 76 125 Eget kapital och skulder Eget kapital 59 680 63 399 64 820 Långfristiga skulder 11 703 7 304 7 712 Kortfristiga skulder 4 373 4 735 3 593 Summa eget kapital och skulder 75 756 75 438 76 125 13
Stille i korthet Stille utvecklar, tillverkar och marknadsför medicintekniska instrument och bord som bidrar till förenkling och förbättring av kirurgiska metoder. Bolaget fokuserar på att skapa fördelar för läkaren med produkter som genom sin design, sina egenskaper, sin kvalitet eller sin känsla gör läkarens arbete enklare, effektivare och säkrare. Stilles prioriterade områden är kirurgiska instrument och specialbord för hjärt/kärlkirurgi, plastikkirurgi och gynekologi/urologi. Marknaden för medicintekniska produkter Marknaden för medicintekniska produkter domineras av de industrialiserade länderna i världen. Stille är verksamma inom försäljning av undersökningsbord samt kirurgiska instrument vars respektive marknadsvärde enligt bolagets uppskattning 2006 uppgick till cirka 550 MUSD respektive 1 000 MUSD. USA representerar den största marknaden för medicintekniska produkter, med omkring hälften av omsättningen och fortsatt goda tillväxtmöjligheter. Marknaden för medicintekniska produkter är i stort sett konjunkturoberoende och följer inte någon cyklisk utveckling. Såväl demografiska och socioekonomiska faktorer som förändringar inom hälso- och sjukvårdssektorn bedöms bidra till en positiv tillväxt inom den medicintekniska industrin under kommande år. Stille AB (publ), 556249-4848 Sundbybergsvägen 1A SE-171 73 Solna, Sweden Phone: +46 (0)8-588 580 00 Fax: +46 (0)8-588 580 05 E-mail: info@stille.se www.stille.se 14