East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

k Yenisey Lower Tunguska Central Siberian Plateau Lake Baikal (1637 m) Lena Amur Lena r k h o y a n s k R a n F E D E R A T I O N Krasnoyarsk Ik t k Aldan g e Dzhugdzhur Range Kolyma SEA OF OKHOTSK K o l y m a 4750 Klyuchevskaya Sopka g R a n e East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

Bokslutskommuniké Substansvärdet per aktie den 31 december uppgick till 7,31 EUR (10,87 EUR), vilket är en minskning med 16,7% (ökning med 0,7%) under fjärde kvartalet och en minskning med 32,8% (ökning med 0,7%) under s resultat för perioden 1 januari 31 december uppgick till -151,1 MEUR (4 MEUR), vilket inkluderar -152,3 MEUR (3,5 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar. Resultat per aktie uppgick till -3,56 EUR (0,09 EUR) Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick till -60,3 MEUR (4 MEUR), inklusive -56,1 MEUR (3,5 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar. Resultat per aktie uppgick till -1,48 EUR (0,09 EUR) Likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar uppgick den 31 december till 175,8 MEUR (200,4 MEUR), vilket motsvarar 4,85 EUR (5,53 EUR) per aktie Den 28 oktober gjorde East Capital Explorer sin första direktinvestering och investerade 10 MEUR i den onoterade ryska modekedjan MFG (OAO Melon Fashion Group) I december investerade East Capital Explorer ytterligare 10 MEUR i nyemitterade fondandelar i East Capital Bering Balkan Fund Substansvärdet per aktie den 31 januari 2009 uppgick till 7,19 EUR (76,21 SEK). Likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar uppgick vid samma datum till 176,6 MEUR (1 872 MSEK) motsvarande 4,87 EUR (51,62 SEK) per aktie PORTFÖLJEN 31DECEMBER Antal andelar Anskaffningsvärde Verkligt värde 31 dec 2007 Verkligt värde 31 dec Förändring verkligt värde, % 1 jan - 31 dec Förändring verkligt värde, % 1 okt - 31 dec Substansvärde/ aktie EUR Semi-public Equity-fonder East Capital Bering Russia Fund 537 844 23 590 23 981 7 377-69,2-57,5 0,20 2,8 East Capital Bering Ukraine Fund 1 212 296 24 411-1 7 630-68,7-47,6 0,21 2,9 East Capital Bering Balkan Fund 4 538 686 34 938 25 684 2 17 631-50,6-26,7 0,49 6,7 East Capital Bering Central Asia Fund 2 486 454 19 528-1 7 389-62,2-40,0 0,20 2,8 East Capital Bering New Europe Fund 1 560 000 9 997-3 6 842-31,6-26,0 0,19 2,6 East Capital Power Utilities Fund 4 162 000 81 000 82 152 26 515-67,7-38,5 0,73 10,0 193 465 73 383-60,5-39,2 2,02 27,7 Direktinvesteringar MFG (OAO Melon Fashion Group) 4 996 9 941-5 9 941 - - 0,27 3,8 Private Equity-fonder East Capital Russian Property Fund 400 855-6 513 - - 0,01 0,2 Public Equity-fonder East Capital (Lux) Eastern European Fund (EUR) 182 500 18 250 17 903 5 814-67,5-45,2 0,16 2,2 Kortsiktiga investeringar Likvida medel och deposits 7 175 789 4,85 66,3 Totalt portföljen 265 440 7,32 100,2 % av portföljen Netto övriga tillgångar och skulder -415-0,01-0,2 Substansvärde (NAV) 265 025-32,8-16,7 7,31 100,0 1 Fondandelarna erhölls den 2 januari. 2 Ytterligare 10 MEUR, motsvarande 2 449 648 aktier, investerades i nyemitterade fondandelar i december. Den första investeringen, motsvarande 2 089 038 aktier (24,9 MEUR), har minskat med 70,3% under. Den totala minskningen för East Capital Explorers investering i fonden uppgick till 50,6% under. 3 Fondandelarna erhölls den 2 maj. 4 Investeringen i East Capital Power Utilities Fund redovisas som en investering i ovanstående portföljrapport men konsolideras i övriga räkenskaper. 5 Investeringen i MFG var genomförd i november. 6 Av de 40 MEUR som är avsatta till East Capital Russian Property Fund har 0,9 MEUR investerats enligt den så kallade draw-down-strukturen. Det totala avsatta kapitalet på 40 MEUR motsvarar 400 aktier. 7 Inkluderar även 39,1 MEUR som har avsatts till East Capital Russian Property Fund men som enligt den så kallade draw-down-strukturen ännu inte investerats. East Capital Explorer AB:s verksamhet startade den 19 juni 2007. Jämförelsesiffror för 2007 ges i de fall jämförelser är möjliga och står skrivna inom parentes. Notera att avrundningar kan ha gjorts så att beloppen i vissa fall inte stämmer om de summeras. East Capital Explorer AB Kungsgatan 33, Box 7214, 103 88 Stockholm Tel: 08-505 97 700 Org. nummer 55 66 93-7404 www.eastcapitalexplorer.se

VD KOMMENTERAR FJÄRDE KVARTALET Den globala finanskrisen och instabiliteten på marknaden fortsatte under det fjärde kvartalet, och gjorde till ett av de mest dramatiska avsnitten i den moderna ekonomins historia. Om man blickar framåt mot 2009 har stämningen på marknaden börjat visa svaga tecken på en viss återhämtning, även om det fortfarande är mycket svårt att dra slutsatsen att turbulensen nu ligger bakom oss. 2009 kommer att bli ett svårt år präglat av en ekonomisk inbromsning som blir allt mer kännbar på en global, nationell, företags- och individnivå. Även Östeuropa påverkas av detta, och många ekonomier i regionen väntas uppvisa negativa tillväxtsiffror under 2009. Trots detta förväntas ändå de nya marknaderna utvecklas bättre än de etablerade ekonomierna. East Capital Explorers substansvärde minskade med 16,7% under fjärde kvartalet, och den totala minskningen för var därmed 32,8%. Värdeminskningen på våra investeringar var cirka 60% under, och det som till viss del har mildrat fallet har varit vår höga likviditet. Under det fjärde kvartalet gjorde vi, efter en lång period utan investeringar, vår första direktinvestering. Den ryska modekedjan MFG är på många sätt ett bra exempel på den sorts företag vi uppskattar i detta marknadsklimat. Även om den ekonomiska inbromsningen kommer att påverka konsumtionstillväxten negativt, bör MFG s varumärken som ligger i mellansegmentet, ha större motståndskraft än många andra modekedjors. Konsumenter som även i dessa tider vill få den positiva upplevelsen av shopping tenderar att övergå till produkter i ett lägre prissegment. MFG är nästintill skuldfritt och är därför väl positionerat för att bemöta den svårare marknadssituationen. Vår investering i november tillförde delvis nytt kapital till MFG vilket ger bolaget goda möjligheter att kunna fortsätta växa både organiskt och genom förvärv. I december investerade vi ytterligare 10 MEUR i East Capital Bering Balkan Fund. Marknaderna i Balkanregionen har sett en stor nedjustering det senaste året och med de många bra bolag som handlas till attraktiva värderingar bestämde vi oss för att öka vår exponering mot denna region. Investerare runt om i världen längtar efter att se ett förbättrat sentiment och att de enorma stimulanspaketen äntligen ska ge positiva resultat. Särskilt för Ryssland skulle en stabilisering av oljepriset och rubelkursen vara positiva tecken. Ännu viktigare än att försöka hitta vilken faktor som skulle få marknaderna att vända, är vår förmåga att finna bolag med en solid verksamhet som kan stå emot nedgången, som inte är för beroende av lån och som har en trovärdig ledning som verkligen kan leda i dessa svåra tider. Även om mycket har förändrats sedan vi noterades på börsen i november 2007, står East Capital Explorers investeringsfokus fast. Vi kommer att fortsätta fokusera på investeringar som ger en attraktiv exponering mot den underliggande, positiva långsiktiga utveckling som fortfarande finns i vår region. Den inhemska tillväxten på lång sikt och konvergensen mot väst fortsätter i regionen, även om det nu en viss tid framöver kommer att gå långsammare. Det innebär att även om våra favoritsektorer troligen inte kommer att förändras så mycket över tiden, kommer vi prioritera att fokusera mer på vissa sektorer än andra, beroende på marknadsläget. Medan banksektorn i dagsläget är svår, är detaljhandel och konsumentvaror sektorer som, mer än andra sektorer, tenderar att ha god motståndskraft under perioder med lägre tillväxt. Jag vill betona att vi fortsätter att tålmodigt tillämpa en selektiv och försiktig ansats när det gäller investeringar. Ett beslut om att inte investera är även det ett aktivt investeringsbeslut, och vår starka likviditet har blivit mer värdefull ju mer marknaden och bolagsvärderingar sjunker. Om klimatet för nya private equityfonder det sätt vi föredrar att få exponering mot underliggande investeringar inte förbättras, kan vi under tiden komma att göra fler direktinvesteringar. Vi ska inte utesluta att vi är lite mer opportunistiska i rådande marknadsläge som, från tid till annan, kan komma att ge upphov till attraktivt värderade investeringsmöjligheter i noterade small- och midcaps. Det är uppenbart att vi inte kommer att vara fullinvesterade i maj 2009 och eftersom marknadsförutsättningarna är fortsatt utmanande har vi beslutat att inte sätta ett nytt datum för när vi avser vara fullinvesterade. Gert Tiivas, VD SEKTORFÖRDELNING PORTFÖLJEN % per 31 december Likvida tillgångar* 70,8 Kraft 8,5 5,0 Detaljhandel 4,2 Bank & Finans 1,6 Konsumentvaror 1,5 Olja & Gas 1,3 Fastigheter 1,0 Bygg & Byggmtrl. 0,9 Media 0,7 Elektronik 4,5 Övriga sektorer LANDSFÖRDELNING PORTFÖLJEN % per 31 december Likvida tillgångar* 70,8 Ryssland 14,3 2,9 Ukraina 1,9 Kazakstan 1,8 Serbien 1,3 Turkiet 1,0 Rumänien 1,0 Slovenien 0,8 Georgien 0,7 Baltikum 3,5 Övriga länder BOLAGSFÖRDELNING PORTFÖLJEN % per 31 december Likvida tillgångar* 70,8 Noterade 20,1 Onoterade 9,1 * Inkluderar kassa, bank och kortsiktiga räntebärande placeringar på 175,8 MEUR samt eventuella likvida medel i underliggande fonder per 31 december. East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 3

SUBSTANSVÄRDE Substansvärdet den 31 december uppgick till 265 MEUR (394 MEUR) och 7,31 EUR (10,87 EUR) per aktie. Detta motsvarar en minskning på 16,7% jämfört med substansvärdet den 30 september som var 318 MEUR (8,77 EUR per aktie) och en minskning med 32,8% jämfört med värdet den 31 december 2007. Den 31 december uppgick likvida medel och och kortsiktiga räntebärande placeringar till 4,85 EUR (5,53 EUR) per aktie vilket motsvarar 66,3% (50,8%) av det totala substansvärdet per aktie. Den 31 december var slutkurs för aktien 40,20 SEK (motsvarande 3,69 EUR). Substansvärdes-, aktiekurs- och indexutveckling (%, aktiekurs och index beräknade i SEK) 1 okt - 31 dec 1 jan - 31 dec Januari 2009 Substansvärde (EUR) -16,7-32,8-1,6 East Capital Explorer-aktien -32,7-59,8 12,9 OMXSPI 1-16,7-42,0-5,9 RTS Index 2-42,1-66,9-8,2 RTS 2 Index 3-56,0-75,1-12,9 MSCI EM Europe 4-39,2-61,7-9,4 Resultat består av moderbolaget, East Capital Explorer AB, och dotterbolagen East Capital Explorer Investments AB, East Capital Power Utilities Fund AB och dess dotterbolag Consibilink Ltd. East Capital Explorer innehar för närvarande 73% av aktierna i East Capital Power Utilities Fund AB som därför utgör ett dotterbolag och konsolideras med East Capital Explorer-koncernen. Resultatet för rapportperioden 1 januari 31 december uppgick till -151,1 MEUR (4 MEUR) och resultat per aktie till -3,56 EUR (0,09 EUR). Resultat för fjärde kvartalet uppgick till -60,3 MEUR (4 MEUR), vilket motsvarar resultat per aktie på -1,48 EUR (0,09 EUR). Under rapportperioden var de största resultatposterna -152,3 MEUR (3,5 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar, -3,3 MEUR (0 MEUR) i realiserad värdeförändring på investeringar som fullt ut härrör från försäljning av aktier i ett konsoliderat dotterbolags portfölj samt 9,5 MEUR (1,8 MEUR) i ränteintäkter från kortsiktiga räntebärande placeringar. Övriga poster var -3,6 MEUR (-1 MEUR) i rörelsekostnader och -2,3 MEUR (-0,3 MEUR) i skatt. För fjärde kvartalet var de största resultatposterna -56,1 MEUR (3,5 MEUR) i orealiserad värdeförändring på investeringar, -3,3 MEUR (0 MEUR) i realiserad värdeförändring påinvesteringar och 2 MEUR (1,8 MEUR) i ränteintäkter från kortsiktiga ränte- 1 OMXSPI Omfattar samtliga aktier noterade på NASDAQ OMX Stockholm. 2 RTS Index Omfattar de 50 största bolagen som handlas på Russian Trading System (RTS). 3 RTS 2 Index Omfattar 78 bolag med mer begränsad handel på RTS. Inkluderar således inte de största eller mest handlade bolagen. 4 MSCI EM Europe Index Omfattar ryska, polska, ungerska, tjeckiska och turkiska aktier. bärande placeringar. Övriga poster var -1,1 MEUR (-1 MEUR) i rörelsekostnader och -2,6 MEUR (-0,3 MEUR) i skatt. Av de totala rörelsekostnaderna på -3,6 MEUR (-1 MEUR) under rapportperioden avser -1,4 MEUR (-0,4 MEUR) ordinarie rörelsekostnader inom moderbolaget. Återstående -2,2 MEUR (-0,6 MEUR) avser rörelsekostnader i ett konsoliderat dotterbolag. Kostnaderna i dotterbolaget avser i huvudsak avgifter i East Capital Power Utilities Fund. Moderbolaget Moderbolagets resultat för rapportperioden uppgick till -127,4 MEUR (0,2 MEUR) av vilka -126,5 MEUR (0 MEUR) avser nedskrivning av moderbolagets aktieinnehav i koncernbolag. Dessa aktier har värderats till det lägsta av verkligt värde och anskaffningsvärde. Rörelsekostnaderna uppgick till -1,4 MEUR (-0,4 MEUR). Moderbolagets resultat för fjärde kvartalet uppgick till -54,2 MEUR (0,2 MEUR) av vilka -53,9 MEUR (0 MEUR) avser nedskrivning av moderbolagets aktieinnehav i koncernbolag. Rörelsekostnaderna för fjärde kvartalet uppgick till -0,5 MEUR (-0,4 MEUR). Ingen investeringsaktivitet bedrivs inom moderbolaget. Skatt East Capital Explorers totala skatt på -2,3 MEUR (-0,3 MEUR) under rapportperioden omfattar dels uppskjuten skatt inom moderbolaget på 0,4 MEUR (-0,1 MEUR) och dels nettoeffekten av uppskjuten skatt och aktuell skatt relaterad till dotterbolag på -2,6 MEUR (-0,2 MEUR). Finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 MEUR (6,5 MEUR) under rapportperioden. Kassaflödet från den löpande verksamheten under fjärde kvartalet uppgick till 0,6 MEUR (6,5 MEUR). s likvida medel uppgick vid slutet av perioden till 183,6 MEUR (260,7 MEUR) av vilka 7,9 MEUR var likvida medel i det konsoliderade dotterbolaget East Capital Power Utilities Fund. Den 31 december uppgick likvida medel och räntebärande placeringar (EUR-deposits) till 175,8 MEUR (200,4 MEUR). Dessa placeringar ger en högre ränta samtidigt som de är likvida för framtida investeringar. Ränteintäkterna från dessa placeringar uppgick under fjärde kvartalet till 2 MEUR (1,8 MEUR) vilket gör att den totala intäkten från kortsiktiga räntebärande placeringar för helåret uppgick till 9,5 MEUR (1,8 MEUR). Av likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar var 136,7 MEUR tillgängligt för framtida investeringar. Av de 40 MEUR som avsattes till East Capital Russian Property Fund i juni, investerades 0,9 MEUR enligt den så kallade draw-downstrukturen under kvartalet för att täcka löpande kostnader i fonden, medan 39,1 MEUR låg kvar som likvida medel. East Capital Explorer hade ingen upplåning den 31 december. 4 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

Portföljöversikt Den 31 december hade East Capital Explorer investeringar till ett totalt värde av 89,7 MEUR jämfört med 149,7 MEUR den 31 december 2007. Förändringar i portföljen under perioden Den 28 oktober beslutade East Capital Explorer att göra en direktinvestering på cirka 10 MEUR i den onoterade ryska modekedjan MFG (OAO Melon Fashion Group). Transaktionen gjordes i två steg. Första steget genomfördes den 28 oktober när East Capital Explorer förvärvade aktier i MFG till ett värde av 4,9 MEUR. De resterande 5,1 MEUR investerades i nya aktier i MFG i en nyemission som slutfördes under november. Den 2 december investerade East Capital Explorer ytterligare 10 MEUR i nyemitterade fondandelar i East Capital Bering Balkan Fund. EAST CAPITAL BERING RUSSIA FUND Fondens syfte är att uppnå långsiktig värdeökning genom investeringar i både noterade och onoterade bolag i Ryssland. Fondens utveckling under perioden Substansvärdet per andel i East Capital Bering Russia Fund minskade med 69,2% räknat i EUR under rapportperioden. Räknat i USD minskade substansvärdet med 70,6% under rapportperioden att jämföras med RTS2 Index som föll 79,6% under motsvarande period. Under fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 57,5% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel med 58,4% under kvartalet, medan RTS2 Index minskade med 60,8% under samma period. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel i fonden till 19,34 USD. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Under kvartalet utvecklades den ryska marknaden avsevärt sämre än andra tillväxtmarknader. Snabbt sjunkande oljepriser (priset på Brent-olja sjönk med 67,3% från en högsta notering den 3 juli) påverkade den ryska ekonomin där 20% av BNP och 40% av statsbudgeten genereras av oljeintäkter. Rubeldevalveringen och osäkerheten kring den framtida valutapolicyn bidrog ytterligare till den negativa stämningen. Centralbankens reserver minskade från 556,8 miljarder USD till 427,1 miljarder USD under kvartalet, och valutainterventionerna uppgick till 27,9 miljarder USD i november och 45,2 miljarder USD i december. Även om betydande resurser använts för att försvara rubeln, har staten fortfarande stora resurser kvar för att täcka återfinansieringen av de 121,1 miljarder USD av ryska bank- och företagsskulder som förfaller under 2009. Vid slutet av var storleken på de statliga olje- och socialförsäkringsfonderna 137 miljarder USD respektive 88 miljarder USD. I november minskade industriproduktionen med 8,7% i årstakt, den största inbromsningen sedan den senaste krisen 1998-1999. Arbetslösheten ökade för första gången på åtta år och fler än 7 500 företag minskade antalet anställda under kvartalet. Ryska small caps var under hårt tryck under kvartalet, och hårdast drabbades transport-, metall- och gruv- samt bank- och finanssektorerna. Banksektorns lönsamhet frestades på ytterligare under kvartalet på grund av svårigheterna att få lån och den negativa effekten av rubeldevalveringen på redovisade värden i USD. Rubelinlåningen minskade med 8,8% i oktober och med mindre dramatiska 4,1% i november. Den totala lånetillväxten minskade från 54,0% räknat i årstakt i juni till 46,2% i årstakt i november. Andelen lån förfallna mer än 90 dagar som hade ökat i tre månader i följd, stod enligt den senaste uppdateringen på 2%. De aktier som utvecklats bäst fanns inom skogs- och telekomsektorerna. Eftersom priserna beräknas i USD gynnas pappersmasse- och pappersföretagen av förstärkningen av USD/ RUB och de ökade exportskatterna på virke till de skandinaviska länderna. EAST CAPITAL BERING UKRAINE FUND Fondens syfte är att uppnå långsiktig värdeökning genom investeringar i både noterade och onoterade bolag i Ukraina. Fondens utveckling under perioden Substansvärdet per andel i East Capital Bering Ukraine Fund minskade med 68,7% i EUR under rapportperioden. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel med 69,3% under rapportperioden, jämfört med Ukrainas börsindex PFTS som föll med 83,1% under samma period. Under fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 47,6% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet med 48,8% under kvartalet, jämfört med PFTS Index som minskade med 46,1% under samma period. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel i fonden till 8,87 USD. Marknadskommentarer fjärde kvartalet År 2009 kan mycket väl bli det tuffaste året för den ukrainska ekonomin sedan perioden med hyperinflation i början av 1990-talet. Real BNP och industriproduktion störtdök under det sista kvartalet, vilket bekräftar känsligheten för förändringar i utländsk efterfrågan och exportpriser. Till de faktorer som kommer att avgöra utvecklingen under 2009 hör den globala efterfrågan på stål, olje- och gaspriser, tillgång till extern finansiering, handeln med utlandet, finans- och penningpolitik liksom hur processen och kostnaderna för att banksektorn ska återhämta sig kommer att se ut. Som långivare i sista instans beviljade Internationella valutafonden (IMF) Ukraina en stand-by-kredit på 16,5 miljarder USD (motsvarande 48% av landets valutareserver) vilket kommer att stärka centralbankens valutaförsvarsmöjligheter och finansiera det nuvarande handelsunderskottet. Ukrainas parlament har efter intensiv debatt godkänt ett krispaket, vilket är ett villkor för krediten. Krediten kommer att fungera som en katalysator för välbehövliga men svåra reformer. Gaskonflikten mellan Ryssland och Ukraina gällande gaspriser och transitavgifter, resulterade i stora störningar i gasleveranserna för Gazproms europeiska kunder, framförallt länderna i Östeuropa. Efter ett nästan två veckor långt dödläge i förhandlingarna kom Ryssland och Ukraina slutligen överens om att Ukraina ska betala ett pris i nivå med de europeiska priserna för den ryska gasen från och med 2010, efter det att man får 20% rabatt på de europeiska priserna under 2009. I gengäld kommer 2009 års East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 5

transitavgifter för Ryssland att förbli oförändrade. Det här årets 20-procentiga rabatt betyder en 27-procentig ökning från föregående år som ska ställas mot den tidigare förväntade ökningen som uppskattades till nästan 100%. En av de stora riskerna för företag i Ukraina är att lokala företag med stor skuldsättning ska ställa in betalningarna på grund av den pågående devalveringen av valutan. Även om den allmänna skuldsättningsgraden i ekonomin är låg så är vissa tillväxtsektorer, som till exempel grossist- och detaljhandeln, byggnadsbranschen, fastighetsbranschen och media, högt skuldsatta. De flesta lån är tagna i utländsk valuta, utan att någon naturlig valutasäkring från kassainflöden finns. Om man ser till fondportföljen så ser det ut som att åtminstone ett fastighetsföretag, mot vilket fonden har mycket begränsad exponering, kommer att få svårt att överleva den pågående krisen, eftersom lån kopplade till fallande fastighetspriser sannolikt kommer att reducera det egna kapitalet till nära noll. Ett antal snabbt växande företag inom medie-, dagligvaruhandels- och jordbrukssektorerna upplever ansträngda balansräkningar, men borde kunna överleva genom att ta in mer kapital under de kommande månaderna. Om man ser till utvecklingen i fondens investeringar, så skrevs värderingarna av fondens innehav i onoterade bolag ner med 35-50% under kvartalet, vilket var i linje med hur marknaden inom sektorn utvecklades och externa värderingar. EAST CAPITAL BERING BALKAN FUND Fondens syfte är att uppnå långsiktig värdeökning genom investeringar i både noterade och onoterade bolag på Balkan. Fondens utveckling under perioden Substansvärdet per andel i East Capital Bering Balkan Fund minskade med 70,3% räknat i EUR under rapportperioden. Räknat i USD har substansvärdet per andel minskat med 69,5% under rapportperioden. I nuläget finns inget relevant jämförelseindex tillgängligt för denna fond. Under det fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel 45,7% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel 43,1% under kvartalet. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel i fonden till 5,52 USD. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Det fjärde kvartalet var det sämsta kvartalet för East Capital Bering Balkan Fund sedan fonden startade. Marknaderna i sydöstra Europa föll med mellan 36,4% (Rumänien) och 54,8% (Bulgarien) under kvartalet. Fördjupningen av den globala finanskrisen, minskat risktagande, växande oro för en kraftig ekonomisk nedgång, tillsammans med valutafall ledde till den stora värdejusteringen. Under senare tid har BNP-siffrorna för 2009 konsekvent reviderats ned. Trots detta pekar i nuläget de flesta förväntningar mot en blygsam men positiv tillväxt för i stort sett alla ekonomier i regionen. Inflationen fortsatte att minska i Sydosteuropa på grund av fallande råvarupriser och minskad efterfrågan. Den kraftiga devalveringen av de lokala valutorna hindrade inledningsvis centralbankerna från att göra räntesänkningar, men efter publiceringen av avtal och förhandlingar med IMF, kunde centralbankerna i Turkiet och Serbien börja lätta på det penningpolitiska trycket. Turkiska aktier undgick inte de kraftiga försäljningarna, men återhämtade sig något mot slutet av kvartalet. Fallet i serbiska aktier med 51% under kvartalet kan delvis förklaras med nedgången i den serbiska dinaren mot USD med 14,3%. Beslutet att som säkerhetsåtgärd sluta avtal med IMF, under vilket Serbien kommer att kunna låna 516 MUSD om det behövs för att förstärka valutareserven, liksom centralbankens ingripande i valutamarknaden, innebar bara ett temporärt stopp för dinarens fall. Den svaga likviditeten på den serbiska marknaden fortsatte under kvartalet, vilket ledde till ökad volatilitet. Rumänska aktier föll med 36,4% under kvartalet. De ekonomiska indikatorerna pekar på en kraftig nedgång i ekonomin; industriproduktionen minskade exempelvis med 11,5% räknat i årstakt i november, det största fallet på nio år. Preliminära siffror pekar dessutom mot ett budgetunderskott på 5,2% av BNP för, vilket den europeiska kommissionen förutser kommer att förvärras till 7,5% av BNP under 2009. Rumänska privatiseringsfonder, med exponering mot banksektorn, föll mellan 32,6% och 60,4% under kvartalet och hade svagast utveckling i fonden. EAST CAPITAL BERING CENTRAL ASIA FUND Fondens syfte är att uppnå långsiktig värdeökning genom investeringar i både noterade och onoterade bolag i Centralasien. Fondens utveckling under perioden Substansvärdet per andel i East Capital Bering Central Asia Fund minskade med 62,2% räknat i EUR under rapportperioden. Räknat i USD minskade substansvärdet med 62,8% under rapportperioden medan KAZE Index minskade med 66,1% under samma period. Under fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 40% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet med 42,5% under kvartalet, medan KAZE Index minskade med 65,7% under samma period. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel i fonden till 4,19 USD. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Fallande priser på råvaror och omfattande utflöde av kapital har fortsatt att påverka den kazakiska marknaden negativt. November visade en negativ industriproduktionstillväxt för första gången sedan juli 2007, med en industriproduktion som minskade med 0,2% under månaden och en minskning på 0,3% jämfört med november 2007 (jämfört med en ökning i årstakt på 2,1% för oktober). Tappet kan till stora delar härledas till den negativa utvecklingen inom metall- och gruvsektorerna och det återstår att se om detta leder till en nedåtgående trend. Med dystra framtidsutsikter för världsekonomin, kommer IMF s tidigare prognos om en BNPtillväxt för Kazakstan på 5,7% under 2009 med största sannolikhet att revideras ned. I november nedgraderade Fitch Kazakstan och de fyra största bankerna till ett snäpp över sub-investment grade. Under kvartalet offentliggjordes ett detaljerat program för det tidigare tillkännagivna stödpaketet på ungefär 10 miljarder USD för att återkapitalisera fyra banker som, om de inte räddas, skulle kunna påverka hela banksystemet. Den kazakiska regeringen kommer att använda upp till 5 miljarder USD för att köpa aktier upp till ett innehav om 25% i de fyra stora bankerna. Efter den kommande återkapitaliseringen kommer alla banker med sådan ställning att anses vara väl rustade för att möta sina åtaganden 2009. Åtgärder som inkluderar en sänkning av kapitalkraven, liksom ytterligare 6 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

insättningar på totalt 2 miljarder USD av de statliga fonderna i de kommersiella bankerna, förväntas ha en positiv effekt på banksystemet. Mot bakgrund av de här åtgärderna, hade KKB:s och BTA:s aktiekurser ökat med 158% respektive 40% i slutet av december jämfört med sina lägsta noteringar i oktober. Se Händelser efter kvartalets slut på sid 9 för en kommentar gällande den kazakiska statens förvärv av en majoritetsandel i BTA i februari 2009. Den kazakiska regeringen har också erbjudit stöd till de största gruvföretagens investeringsprogram för 2009, en bransch som globalt sett kraftigt begränsat sina investeringar. Framöver är de största orosmomenten effekterna av devalveringen av tengen tillsammans med frågan om hur Kazakstans regering ska kunna upprätthålla goda offentliga finanser. I Georgien har de 4,5 miljarder USD som det internationella samfundet utlovat för att stödja den krigsdrabbade ekonomin, börjat materialiseras. Europeiska utvecklingsbanken har lovat 975 MUSD i lån och investeringar för och 2009, av vilka 225 MUSD betalades. Bank of Georgia har offentliggjort en kreditram på 200 miljarder USD som ställs till förfogande gemensamt av Europeiska utvecklingsbanken och IFC, medan projekt för infrastrukturutveckling redan erhållit 70 MUSD från den Asiatiska utvecklingsbanken och 100 MUSD från US Millennium Challenge Account-programmet. Regeringen har föreslagit skattesänkningar för löner och utdelningsinkomster för att stimulera den ekonomiska aktiviteten i landet. Investerare kommer även fortsättningsvis att fokusera på hur fort landet kommer att kunna utnyttja det utländska biståndet för att få fart på sin ekonomi och reparera de skador som uppstod under kriget. EAST CAPITAL BERING NEW EUROPE FUND Fondens syfte är att uppnå långsiktig värdeökning genom investeringar i både noterade och onoterade bolag i Centraleuropa och Baltikum. Fondens utveckling under perioden East Capital Bering New Europe Fund lanserades den 30 april. Substansvärdet per andel hade minskat med 31,6% räknat i EUR den 31 december. Räknat i USD hade substansvärdet per andel minskat med 38,2% under samma period. Fonden har för närvarande inget relevant jämförelseindex. Under fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 26,0% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel med 27,7% under samma period. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel till 6,18 USD och 71,3% av fondens kapital var investerat. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Centraleuropeiska och baltiska small- och midcaps var under fortsatt stor press under det fjärde kvartalet. Det polska mid capindexet MIDWIG föll mest, med 43,6%. OMX Baltic-indexet gick ned med 40,4%, det ungerska mid cap-indexet BUMIX föll med 32,9% och det tjeckiska Composite PX-indexet tappade 34,3%. Återigen var det slovakiska SAX-indexet som utvecklades relativt sett bäst och tappade endast 20,6% (samtliga beräknade i USD). En stor del av minskningarna kan förklaras med att de lokala valutorna föll gentemot USD, som exempelvis den polska zlotyn som tappade i värde med 18% under kvartalet. Fonden presterade bättre än alla de enskilda ländernas index, undantaget det slovakiska. Fonden är ännu inte helt investerad, och likvida medel uppgick till mer än 25% av fondens värde den 31 december. Likvida medel är placerade i USD, och ökade i värde gentemot de centraleuropeiska och baltiska valutorna, vilket bidrog till fondens utveckling. I nuläget ligger investeringsfokus på små och medelstora noterade bolag med produkter av defensiv karaktär. Under kvartalet gjordes selektiva investeringar i företag med attraktiv värdering. Som exempel kan nämnas ett tjeckiskt konsumentvaruföretag och ett ungerskt kraftföretag med god direktavkastning. Dessa investeringar har visat sig vara välgrundade, och har redan inneburit ett litet positivt bidrag till fonden. Dock har fondens utveckling påverkats mycket negativt i den baltiska regionen, främst inom IT-distribution och finans. Den försämrade situationen i dessa sektorer påverkar nu värdet av dessa tillgångar. Den slovakiska IT-sektorn utsattes också för en hård press när jämförbara företag med notering i Polen såldes av i stor skala mot slutet av året trots de relativt positiva framtidsutsikterna för sektorn, något som dock möjliggör en återhämtning. Den polska maskintillverkningssektorn drabbades särskilt hårt under kvartalet på grund av förväntningar på lägre efterfrågan på maskiner inom gruv- och logistiksektorerna. EAST CAPITAL POWER UTILITIES FUND Fondens syfte är att tillvarata de många investeringsmöjligheter som uppstår som en följd av det pågående reformprogrammet inom den ryska kraftsektorn. Fonden investerar i både noterade och onoterade bolag i flera undersektorer inklusive elproduktion, distribution och tjänster. Fondens utveckling under perioden Substansvärdet per andel i East Capital Power Utilities Fund minskade med 67,7% räknat i EUR under rapportperioden. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel med 66% vilket var bättre än RTSeu, ett index för den ryska kraftsektorn, som föll med 72% under samma period. Under det fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 38,5% räknat i EUR. Räknat i USD minskade substansvärdet per andel med 37%, vilket var bättre än RTSeu som föll med 48,3% under samma period. Den 31 december uppgick substansvärdet per andel till 163,67 EUR och 80,3% av fonden hade investerats. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Aktier i ryska kraftbolag fortsatte att falla under kvartalet, och visade en nedgång med 48,3%. Denna sektor har dock drabbats något mindre negativt, relativt sett, än andra sektorer så som maskintillverknings- och bilsektorerna samt detaljhandeln vilka föll med 72,0% respektive 65,1% under samma period. Två faktorer ledde till att aktierna i kraftbolagen återhämtade sig något mot slutet av december. Den första faktorn var att höjningen av elpriset godkändes till de föreslagna nivåerna, 18% för OGKs och TGKs och 31% för RusHydro, och att den förväntade eventuella sänkningen av desamma inte verkställdes. Att elpriserna höjdes i linje med det ursprungliga (högre) förslaget, vilket kommer att innebära högre intäkter för kraftbolagen, fungerade som en stark katalysator för dessa aktier. En lägre höjning av gaspriset för 2009 på 16,3% istället för de föreslagna 20,0% mottogs också positivt eftersom ett lägre gaspris gynnar gasdrivna kraftbolag. East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 7

Den andra positiva faktorn var att majoriteten av kraftbolagen blev berättigade till statligt finansiellt stöd. I början av oktober började elproducenterna att signalera ett behov av statligt finansiellt stöd på grund av en snabbt minskande tillgänglighet till krediter. Eftersom förseningar i utbyggnad av kapacitet skulle leda till betydande böter enligt gällande överenskommelser, inledde produktionsföretagen samtal med regeringen för att se över de obligatoriska investeringsprogrammen. I december uteslöt energidepartementet förskjutningar i utbyggnaden av kapacitet och i den prioriteringslista på 295 företag som ska få del av statens stabiliseringsstöd som regeringen ställde samman, ingick de flesta kraftbolagen. Detta bidrog till viss återhämtning bland kraftbolagen och gav sektorn hopp om att kunna fullgöra större delen av sina investeringsåtaganden. fortsättningsvis att innebära intressanta möjligheter att förvärva fastigheter med god avkastning i strategiska lägen till mer attraktiva värderingar. DIREKTINVESTERINGAR Melon Fashion Group Under november slutfördes East Capital Explorers investering i MFG. Den 31 december hade MFG totalt 192 butiker, jämfört med 117 i början av året. Omsättningen för uppgick till 2,1 miljarder RUB (motsvarande cirka 58 MEUR), en ökning på 50% (räknat i RUB) jämfört med 2007 då omsättningen uppgick till 1,4 miljarder RUB (motsvarande cirka 40 MEUR). EAST CAPITAL RUSSIAN PROPERTY FUND Fondens syfte är att investera i köpcentrum och andra typer av kassaflödesgenererande affärsfastigheter i regionstäder med fler än 500 000 invånare, i huvudsak i Ryssland men även i Ukraina och Kazakstan. Fondens utveckling under perioden Den 31 december hade inga investeringar gjorts i fonden. En första inbetalning (draw-down) på 0,9 MEUR gjordes under det fjärde kvartalet för att täcka kostnader i fonden. Den återstående delen av East Capital Explorers avsättning på 39,1 MEUR till fonden var fortfarande placerad i likvida medel och kortsiktiga räntebärande placeringar. Marknadskommentarer fjärde kvartalet Fastighetsmarknaden i Ryssland, liksom i många andra östeuropeiska länder, försämrades avsevärt under kvartalet. Bidragande orsaker till detta var av både global och lokal karaktär. Globala orsaker är bland annat bristande bankfinansiering för fastighetsmarknaden, fortsatt ovillighet hos fastighetsinvesterare att förvärva fastigheter på en marknad med stor volatilitet i priserna liksom ovillighet bland institutionella placerare att ta risker vad beträffar fastighetsmarknaden i allmänhet och tillväxtmarknader med hög risk i synnerhet. Särskilda orsaker vad gäller investeringsregionen är devalvering (dock mindre betydelsefull i Ryssland än i Ukraina), nedgång i råvarupriser vilket har fått den ekonomiska tillväxten att avmattas, minskad konsumtion och ökad arbetslöshet. Hyresnivåerna för både kontor och detaljhandel började sjunka under kvartalet. Genomsnittshyrorna på marknaden för klass A-kontor i Moskva sjönk till 1 350 USD, från att ha varit 1 700 USD kvartalet dessförinnan, medan vakansgraden steg till ungefär 8%. Eftersom det fjärde kvartalet är högsäsong för detaljhandeln har den negativa utvecklingen varit mindre tydlig. Hyresnivåerna för detaljhandeln förväntas emellertid sjunka med 10-30% under 2009 och vakansgraden öka till 5% från en genomsnittsnivå på mindre än 1%. Den totala volymen transaktioner för fastighetsinvesteringar i Ryssland nådde 5,1 miljarder USD, men alla dessa transaktioner avslutades under de första nio månaderna, innan krisen på allvar påverkade Ryssland. Inga betydande fastighetstransaktioner gjordes under det fjärde kvartalet. På lång sikt är förutsättningarna för den ryska fastighetsmarknaden fortfarande attraktiva. Den pågående korrigeringen kan anses vara hälsosam för de fastighetsmarknader i fondens målregion som i många avseenden har uppvisat tecken på överhettning. Det råder fortfarande en brist på utbud i nästan alla tillgångsklasser och nybyggnation är i dagsläget begränsad. Detta kommer även PUBLIC EQUITY-FONDER East Capital (Lux) Eastern European Fund Värdet av East Capital Explorers investering i East Capital (Lux) Eastern European Fund minskade med 12,1 MEUR under rapportperioden, vilket motsvarade en minskning med 67,5%, medan MSCI EM Europe Index föll med 67,1% under samma period. Under det fjärde kvartalet minskade substansvärdet per andel med 45,2% medan MSCI EM Europe Index minskade 45,7% under samma period (samtliga beräknade i EUR). KORTSIKTIGA INVESTERINGAR Likvida medel och deposits 175,8 MEUR (200,4 MEUR), som ännu inte har investerats eller inbetalats, är placerade i räntebärande placeringar (EURdeposits) för att erhålla högre ränta samtidigt som de är likvida för framtida investeringar. Ränteintäkter från dessa placeringar uppgick till 2 MEUR (1,8 MEUR) under det fjärde kvartalet, vilket innebär att de sammanlagda intäkterna från placeringarna under rapportperioden uppgick till 9,5 MEUR (1,8 MEUR). ÖVRIG INFORMATION Risker och osäkerhetsfaktorer Den dominerande risken i East Capital Explorers verksamhet är kommersiell risk i form av exponering mot vissa sektorer, geografiska områden eller enskilda innehav. Den finansiella krisen och marknadsturbulensen under kan komma att öka riskerna förknippade med våra investeringar. En detaljerad beskrivning av risker kopplade till East Capital Explorers verksamhet återfinns på sidan 54 i årsredovisningen för 2007. Transaktioner med närstående För information om transaktioner med närstående se not 17, sidan 55 i årsredovisningen för 2007. Under kvartalet har East Capital Explorer Investments AB förvärvat 2 421 aktier i OAO Melon Fashion Group från 26 direktinvesterare i MFG genom MFG Intressenter AB, ett av East Capital Holding AB helägt dotterbolag. Ytterligare 2 575 aktier förvärvades genom en nyemission som slutfördes i november. Efter nyemissionen innehar East Capital Explorer 16% och East Capital-gruppen 11,6% av aktierna i MFG. Aktierna värderades till marknadspris och verifierades genom ett uttalande om skäligheten från PricewaterhouseCoopers. Det totala anskaffningsvärdet uppgick till 10 MEUR. 8 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

Organisations- och investeringsstruktur East Capital Explorer är ett publikt aktiebolag som investerar i Ryssland och andra länder inom Oberoende Staters Samvälde (OSS), Balkan, Baltikum, Centralasien och centrala Östeuropa, huvudsakligen indirekt genom ett urval av East Capitals nuvarande och framtida fonder. Därutöver kan bolaget investera direkt i onoterade bolag inom denna region. Bolagets investeringsverksamhet bedrivs i enlighet med en investeringspolicy och ett förvaltningsavtal som ingåtts av bolaget och East Capital PCV Management AB, ett bolag inom East Capital-koncernen ( förvaltaren ). För mer information om bolagets organisation och investeringsstruktur, se bolagsstyrningsrapporten för 2007 som återfinns i årsredovisningen eller www.eastcapitalexplorer.com under Om East Capital Explorer/Bolagsstyrning. Mandat för återköp av aktier Årsstämman bemyndigade styrelsen att besluta om förvärv av egna aktier. Hittills har inga aktier återköpts av bolaget. Årsstämma 2009 Årsstämman kommer att hållas måndagen den 27 april 2009 i Konserthuset (Grünewaldsalen) i Stockholm. Aktieägare som önskar få ärende behandlat på årsstämman ska inkomma med sådant förslag i god tid före offentliggörandet av kallelsen till årsstämman som beräknas ske i mitten av mars 2009. Aktieägare som önskar komma i kontakt med valberedningen eller styrelsen kan skicka e-post till arsstamma@eastcapitalexplorer.com eller brev till East Capital Explorer AB, Box 7214, 103 88 Stockholm. Utdelning Styrelsen har för avsikt att föreslå årsstämman att ingen utdelning för lämnas. East Capital Explorers utdelningspolicy avspeglar bolagets inställning att kontinuerlig återinvestering av kapital i enlighet med bolagets investeringspolicy bygger en stark investeringsbas och genererar långsiktigt värde för aktieägarna. HÄNDELSER EFTER KVARTALETS SLUT PORTFÖLJEN 31 JANUARI Förändring verkligt värde, % januari Substansvärde/Aktie EUR % av portföljen Semi-public Equity-fonder East Capital Bering Russia -14,4 0,17 2,4 East Capital Bering Ukraine 6,4 0,22 3,1 East Capital Bering Balkan -0,6 0,48 6,7 East Capital Bering Central Asia -8,5 0,19 2,6 East Capital Bering New Europe -0,3 0,19 2,6 East Capital Power Utilities Fund -11,3 0,65 9,0-5,9 1,90 26,5 Direktinvesteringar MFG (OAO Melon Fashion Group) - 0,27 3,8-0,27 3,8 Public Equity-fonder East Capital (Lux) Eastern European Fund (EUR) -4,4 0,15 2,1-4,4 0,15 2,1 Kortsiktiga investeringar Likvida medel och deposits 4,87 67,7 4,87 67,7 Totalt portföljen 7,21 100,3 Netto övriga tillgångar och skulder -0,02-0,3 Substansvärde -1,6 7,19 100,0 REDOVISNINGSPRINCIPER Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och RR31 Delårsrapportering för koncerner. Redovisningsprinciperna som har använts för koncernen och moderbolaget stämmer överens med de redovisningsprinciper som tillämpades i årsredovisningen för 2007. Stockholm, 17 februari 2009 Gert Tiivas VD Den kazakiska staten förvärvar majoritetsandel i BTA Bank I februari 2009, beslöt Kazakstans regering att förvärva en kontrollerande andel motsvarande 78,14% av aktierna i BTA Bank. Händelsen hade ytterst begränsad effekt för East Capital Explorers substansvärde då East Capital Explorer inte har någon direkt exponering mot BTA och endast en icke-materiell indirekt exponering via en av fondinvesteringarna. East Capital Explorer har en väl diversifierad portfölj med indirekt exponering mot fler än 400 olika bolag genom hittills genomförda fondinvesteringar. East Capital Explorers totala exponering mot BTA uppgår till 0,1% av det totala substansvärdet per 31 januari 2009. I substansvärdet har full effekt tagits till värdenedgången i BTA under januari baserat på BTA s aktiekurs den 30 januari 2009. Substansvärde den 31 januari 2009 Substansvärde per andel den 31 januari 2009 uppgick till 7,19 EUR (motsvarande 76,21 SEK), jämfört med 7,31 EUR (motsvarande 79,53 SEK) den 31 december. Stängningskursen den 31 januari 2009 var 45,40 SEK (motsvarande 4,28 EUR). Likvida medel uppgick den 31 januari 2009 till 176,6 MEUR (1 872 MSEK) vilket motsvarar 4,87 EUR (51,62 SEK) per aktie. East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 9

KONTAKTINFORMATION Gert Tiivas, VD, +46 8 505 977 30 Louise Hedberg, chef kommunikation/ir, +46 8 505 977 20 KALENDER FÖR FINANSIELL INFORMATION Månatlig substansvärdesrapport femte arbetsdagen efter månadens slut Årsredovisning tillgänglig vecka 15 2009 Årsstämma i Stockholm den 27 april 2009 Delårsrapport 1 januari 31 mars 2009, 14 maj 2009 Delårsrapport 1 januari - 30 juni 2009, 20 augusti 2009 Delårsrapport 1 januari - 30 september 2009, 12 november 2009 Informationen i denna delårsrapport är sådan som East Capital Explorer AB ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande den 18 februari 2009 klockan 08:20 (CET). 10 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

Granskningsrapport Till styrelsen i East Capital Explorer AB (publ) Org nr 556093-7404 Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av Bokslutskommunikén (delårsrapporten) för East Capital Explorer AB (publ), org nr 556693-7404, för perioden 1 januari till 31 december. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning SÖG 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att den bifogade delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 årsredovisningslagen och för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 17 februari 2009 KPMG AB Carl Lindgren Auktoriserad revisor East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 11

Resultaträkning 1okt 31 dec 1 okt 31 dec 2007 1 jan 31 dec 19 jun 31 dec 2007 Värdeförändring investeringar aktier och andelar -59 441 3 446-155 676 3 466 Summa rörelseintäkter -59 441 3 466 155 676 3 466 Personalkostnader -201-199 -612-223 Övriga externa kostnader -969-726 -2 967-782 Rörelseresultat -60 611 2 541-159 255 2 461 Finansiella intäkter 2 942 1 794 10 438 1 794 Finansiella kostnader -1-35 -22-35 Resultat före skatt -57 669 4 300-148 838 4 220 Skatt -2 646-277 -2 287-255 PERIODENS RESULTAT -60 314 4 023-151 124 3 965 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -53 659 3 346-129 236 3 298 Minoritetsintresse -6 655 677-21 888 667-60 314 4 023-151 124 3 965 Resultat per aktier, EUR hänförligt moderbolagets aktieägare Ingen utspädningseffekt -1,48 0,10-3,56 0,09 Antal aktier Totalt antal aktier 36 270 160 36 270 160 36 270 160 36 270 160 Genomsnittligt antal aktier 36 270 160 35 032 755 36 270 160 35 032 755 Segmentrapportering East Capital Explorer har valt att klassificera bolagets olika segment utifrån karaktären på dess investeringar. I segmentens resultat och tillgångar har direkt hänförbara poster samt poster som kan fördelas på segmenten på ett rimligt och tillförlitligt sätt inkluderats. Semi-public Equity-fonder 1 jan 31 dec Direktinvesteringar 1 jan 31 dec Fastighetsfonder 1 jan 31 dec Kortsiktiga investeringar 1 jan 31 dec Övrigt och ofördelat 1 jan 31 dec Summa konsoliderat 1 jan 31 dec Värdeförändring investeringar aktier och andelar -143 245 - -342 - -12 089-155 676 Övriga kostnader - - - - -3 579-3 579 Rörelseresultat -143 245 - -342 - -15 668-159 255 Finansiella intäkter - - - 9 502 937 10 438 Finansiella kostnader - - - -22 - -22 Resultat före skatt -143 245 - -342 9 480-14 731-148 838 Periodens skatt - - - - -2 287-2 287 Periodens resultat -143 245 - -342 9 480-17 018-151 124 Tillgångar 73 383 9 941 513 189 457 8 078 281 372 Skulder - - - - 5 922 5 922 Information om fördelningen av intäkter fördelade på segmenten i koncernen återfinns i ovanstående tabell. På kostnadssidan görs inte motsvarande uppdelning, då en majoritet av kostnaderna inte kan fördelas på något specifikt segment. 12 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké

Balansräkning 31 dec 31 dec 2007 Aktier och andelar i investeringsverksamheten 95 092 109 969 Uppskjutna skattefordringar - 97 Summa anläggningstillgångar 95 092 110 066 Övriga kortfristiga fordringar 20 43 941 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 617 677 Kortsiktiga investeringar - 17 903 Kortsiktiga placeringar som utgör likvida medel 175 190 198 700 Kassa och bank 8 453 62 001 Summa omsättningstillgångar 186 280 323 222 Summa tillgångar 281 372 433 288 Aktiekapital 3 627 3 627 Övrigt tillskjutet kapital 387 652 387 652 Reserver -316-316 Balanserad vinst 3 298 - Periodens resultat -129 236 3 298 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 265 025 394 261 Minoritetsintresse 10 425 32 313 Summa eget kapital 275 450 426 574 Uppskjutna skatteskulder 589 70 Summa långfristiga skulder 589 70 Skatteskulder 1 953 339 Övriga skulder 2 482 5 585 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 898 720 Summa kortfristiga skulder 5 333 6 644 Summa eget kapital och skulder 281 372 433 288 Förändringar i koncernens eget kapital Totalt eget kapital Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Fritt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Minoritet Totalt eget kapital Ingående eget kapital 1 jan 3 627 387 652 2 982 394 261 32 313 426 574 Periodens resultat - - -129 236-129 236-21 888-151 124 Utgående eget kapital 31 dec 3 627 387 652-126 254 265 025 10 425 275 450 East Capital Explorer AB Bokslutskommuniké 13