årsredovisning 2011 Proventus AB 556042-3443
Innehållsförteckning Förvaltningsberättelse... 5 s resultaträkning i euro... 9 s resultaträkning... 10 rapport över totalresultat för koncernen... 11 s balansräkning... 12 koncernens Förändringar i eget kapital... 14 s kassaflödesanalys...15 s resultaträkning... 17 s balansräkning... 18 moderbolagets Förändringar i eget kapital... 19 s kassaflödesanalys... 21 Noter... 22 Revisionsberättelse... 62 3
Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Proventus AB 556042-3443, får härmed avge årsredovisning för verksamheten i moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2011. Efterföljande resultat- och balansräkningar, specifikationer över förändringar i eget kapital, kassaflödesanalyser, redovisningsprinciper och bokslutskommentarer utgör en integrerad del av årsredovisningen. Årsredovisningen upprättas av legala skäl i svenska kronor. Förvaltningen sker i huvudsak i euro och för att återspegla förvaltningsresultatet följer först koncernens resultaträkning i euro, därefter legal redovisning i kronor. Verksamhetsåret 2011 VERKSAMHET Proventus är ett privatägt investeringsbolag. Den huvudsakliga verksamheten är lånefinansiering av medelstora företag samt investeringar i företagsobligationer i Norden och Norra Europa. Denna verksamhet bedrivs tillsammans med ett antal medinvesterare i dotterbolagen Proventus Capital och Proventus Capital Partners II. Den första investeringsstrukturen Proventus Capital Partners I, med ett totalt kapital på ca 2 miljarder SEK lanserades hösten 2009 och var i september 2011 fullinvesterad. Den andra strukturen Proventus Capital Partners II, lanserades i april 2011 med ett totalt kapital på 5,3 miljarder SEK. Investeringsverksamheten påbörjades under juni 2011. Vid årsskiftet uppgick de totala investeringarna i bolaget till 827 Mkr. Proventus AB är störste investerare i båda strukturerna och andra större investerare är t ex Fjärde AP-fonden, Folksam, Länsförsäkringar, SPP, Ericssons pensions-stiftelse, SEBs pensionsstiftelse och Nobel-stiftelsen. Utöver verksamheterna inom Proventus Capital Partners bedrivs en egen likviditetsförvaltning i moderbolaget samt förvaltning av ett antal portföljbolag i dotterbolaget Proventus Invest. Vid sidan av investeringsverksamheten är Proventus ägare av kulturinstitutionerna Magasin 3 Stockholm Konsthall och Judiska Teatern. Proventus grundades 1980 av Robert Weil och ägs av familjen Weil. Bakgrunden till satsningarna på företagsfinansiering genom Proventus Capital Partners är att Proventus i kölvattnet av kreditkrisen ser ett strukturellt skifte i kapitalmarknaden där behoven av finansiering utanför banksystemet ökar. Detta är både drivet av fortsatt hög efterfrågan på kapital och av att utbudet från de traditionella källorna kommer att begränsas av nya regleringar och ökande konkurrens om kapitalet. Proventus har etablerat sig som en ledande nordisk aktör på denna marknad och fortsätter att utveckla och expandera denna verksamhet. Proventus har sedan 2003 haft euro som huvudvaluta. Detta innebär att vi har ambitionen att bevara tillgångarnas värde och skapa avkastning i euro och att vi mäter vår finansiella framgång i euro. Anledningen är att Proventus ägare delvis är bosatta utanför Sverige och vill ha sin avkastning och utdelning i euro. Under åren 2003 till och med 2008 var strategin värdehöjande mätt i svenska kronor, medan den under 2009 och 2010 med stor volatilitet i valutakurserna innebar en negativ påverkan på resultatet. Under 2011 har eurons kursrörelse mot kronan varit mindre. Över hela tidsperioden har valutapositionen dock varit tämligen neutral jämfört med en investering i kronor. HISTORIK Proventus har en lång historik som oberoende långsiktig investerare och har alltid fokuserat på outvecklade delar av kapitalmarknaden. 1969 grundade Robert Weil företaget WeilInvest, vilket senare slogs samman med Proventus. Under WeilInvest/Proventus tidiga år, på 1970-talet och tidigt 80-tal, var den svenska aktiemarknaden illikvid och underutvecklad. Svenska bolag värderades mycket lägre än deras europeiska motsvarigheter, vilket berodde på bristande transparens samt att marknaden var hårt reglerad och valutaregleringen förhindrade utländska investerare att 5
investera i svenska aktier. När valutaregleringen togs bort och andra avregleringar följde förändrades aktiemarknadens funktionssätt fundamentalt, med större transparens och likviditet som resultat. Men den svenska och även den europeiska industriella strukturen var på många sätt ineffektiv. Ingenjörsdominerade företagsledningar och bristande bolagsstyrning låg bakom bildandet av flera stora konglomerat och ibland bristande fokus på effektivitet. Detta skapade en nisch för Proventus som nu kunde fokusera på omstruktureringar och att aktivt arbeta med att utveckla företag i behov av förändring. Mellan 1980-talets början och tidigt 90-tal genomförde Proventus nästan 70 omstruktureringar med positivt resultat. En av de första affärerna var köpet av Upsala Ekeby. Proventus byggde, under de senare åren tillsammans med Kansalis och Pohjola, Gotagruppen med ambitionen att utveckla en Nordisk bank och försäkringskoncern. Andra uppmärksammade affärer var Aritmos bland annat innehållande Puma. Även på senare år har Proventus varit aktiva i betydande omstruktureringar som till exempel i svenska TV4 och finska MTV3. I ljuset av erfarenheterna av att först ha investerat i aktier på en outvecklad aktiemarknad på 70-talet och sedan varit aktiva i rekonstruktioner på 80- och tidigt 90-tal, kan Proventus nuvarande inriktning ses som en tredje fas i företagets utveckling. Efter en period av aktivitet på obligationsmarknaden parallellt med engagemang i omstruktureringsprocesser fokuserar Proventus sedan 2007 helt på företagsobligationer och lån. Detta är tredje gången Proventus agerar för att möta otillfredsställda behov genom att fokusera på det vi ser som outvecklade delar av kapitalmarknaden. KONCERNEN Substansvärdet per den 31 december 2011 uppgick till 309,8 (280,7) Meur, vilket är en nettoförändring med 29,1 Meur. Under 2011 har 8,4 (8,0) Meur lämnats i utdelning till aktieägarna vilket ska beaktas vid jämförelse mellan åren. Bolagets huvudägare genomförde 2011 en nyemission vilket tillförde bolaget totalt 14 Meur i nytt kapital. Styrelsen uppskattar att substansvärdet inklusive dolda reserver uppgår till ca 400 450 Meur. s rörelseresultat uppgick till 42,6 (8,1) Meur. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 39,4 (2,0) Meur och nettoresultatet var 39,8 (5,8) Meur. Resultatförbättringen beror på en högre avkastning inom investeringsverksamheten, reavinster från avyttrade portföljbolag samt ett förbättrat resultat hos portföljbolagen. s balansomslutning minskade från 620,8 Meur till 618,2 Meur. Totalt har utlåningsvolymerna inom Proventus Capital Partners ökat med 145,1 Meur men under året såldes delar av innehavet i koncernens vindkraftsbolag vilket medförde att det tidigare dotterbolagets tillgångar inte längre konsolideras fullt ut. Minskningen till följd av vindkraftstillgångarna har påverkat balansomslutningen med netto -157,7 Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick koncernens rörelseresultat till 367,1 (-113,9) Mkr. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 338,9 (-172,4) Mkr. Årets nettoresultat uppgick till 342,3 (-136,4) Mkr och årets totalresultat blev 192,4 (-189,4) Mkr. s balansomslutning var 5 529 (5 588) Tkr varav eget kapital 2 771 (2 527) Tkr. Investeringsverksamheten UTVECKLINGSKAPITAL Verksamheterna i dotterbolagen Proventus Capital och Proventus Capital Partners II utgör den dominerade delen av investeringsverksamheten. En mindre del av utlåningen har bedrivits i moderbolaget. s portfölj är dock under avveckling. Verksamheten har utvecklats väl med en nettoavkastning i nivå med förväntan, cirka 10 procent. LIKVIDITETSFÖRVALTNING s obligationsportföljer innehåller både high-yieldobligationer och mer likvida obligationer med ratingen investment grade. Huvuddelen har varit placerat i euro och dollar. Den underliggande värdeutvecklingen i lokala valutor har varit positiv. Avkastningen i den riskfria portföljen har varit låg under de senaste åren till följd av det allmänt låga ränteläget. Till följd av de stora valutaförändringar som nämnts inledningsvis var det redovisade resultatet i svenska kronor under 2010 avsevärt sämre än i euro medan resultatet 2011 har påverkats mindre av valutaförändringar. OPERATIVA INVESTERINGAR Proventus portföljbolag förvaltas under dotterbolaget Proventus Invest. Bolaget ägs till 91 (91) procent av Proventus. Finansieringen av Proventus Invest har i huvudsak skett genom villkorade aktieägartillskott från Proventus. Till portföljbolagen räknas BRIO, Design Research och Artek. I portföljbolagen ingår även Power Wind Partners, tidigare Proventus Wind Power, i vilket Proventus vindkraftsinvesteringar samlats. Det tidigare portföljbolaget J.Lindeberg avyttrades under året. Utvecklingen i innehaven sammanfattas kort nedan. BRIO Proventus ökade under våren sitt innehav i BRIO till 91,8 procent varefter ett kontanterbjudande lämnades till övriga aktieägare. När tiden för erbjudandet löpt ut påbörjades en tvångsinlösen av resterande aktier. Det totala värdet på erbjudandet uppgick till ca 31 Mkr. I samband med erbjudandet köpte Proventus tillbaka den option som Proventus utfärdade till Nordea Bank avseende de aktier som Proventus förvärvade av samma bank i samband med den finansiella rekonstruktion som genomfördes under 2009. Den totala köpeskillingen för optionen uppgick till ca 20 Mkr. Efter att ha varit ett noterat bolag sedan 1985 avnoterades BRIOs aktier från Nordic Growth Market, NGM, den 10 juni 2011. BRIOs försäljning uppgick till 101,0 (96,6) Meur. Bruttovinsten ökade till 44,0 (38,1) Meur, vilket är en förbättring med 5,9 Meur. Nettoresultatet efter skatt förbättrades med totalt 6,2 Meur, från -7,0 Meur till -0,8 Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick försäljningen till 912,6 (921,4) Mkr. Bruttovinsten ökade från 363,6 Mkr till 397,7 Mkr, rörelsens kostnader minskade samtidigt som övriga rörelseintäkter ökade. Totalt förbättrades nettoresultatet med 59,0 Mkr från -66,7 Mkr till -7,7 Mkr. Bolaget befinner sig trots resultatförbättringen i ett svårt läge då verksamheten fortsatt går med underskott. s verksamhet har omorganiserats under 2011/12 och delats in i fem affärsområden. En strategisk förflyttning av textilproduktionen för barnvagnar påbörjades under året från Kina till Europa. PROVENTUS WIND POWER Samarbetet med o2 Vind förändrades under första kvartalet 2011. Proventus som genom dotterbolaget Proventus Wind Power, nu Power Wind Partners, ägde en mindre andel aktier i o2 Vind och 70 procent av aktierna i PWP Produktion, tidigare o2 Produktion, kom överens med ägarna i o2 om en delning av verksamheterna. Överens kommelsen med ägarna i o2 Vind innebar att Proventus Wind Power blev ägare till 100 procent av aktierna i PWP Produktion samtidigt som gruppen lämnade ägandet i o2 Vind. Efter genomförandet avyttrades delar av innehavet i PWP till Folksam och Foundation Asset Management Sweden som efter transaktionen äger en tredjedel var av bolaget. Försäljningen medförde en reavinst om drygt 90 Mkr. Kvarvarande aktier värderas efter försäljningen till marknadsvärde vilket medfört en resultatjustering med ytterligare 62 Mkr. Rearesultatet redovisas under värdeförändringar i investeringsverksamheten. J.LINDEBERG Innehavet i J.Lindeberg som Proventus ägt sedan 2007 avyttrades under det tredje kvartalet. Bolaget som under de första åren redovisade kraftiga underskott lyckades under 2010 i princip att nå breakeven efter flera år av förluster och kapitaltillskott. Reavinsten på aktieförsäljningen 2011 uppgick till 68,6 Mkr och den koncernmässiga reavinsten uppgick till drygt 89 Mkr. Rearesultatet redovisas under värdeförändringar i investeringsverksamheten. DESIGN RESEARCH Design Research med varumärket Tom Dixon har haft en positiv utveckling under hela Proventus innehavstid. Bolagets omsättning ökade till 12,5 (8,5) Meur. Det redovisade resultatet före skatt uppgick till 1,9 (1,3) Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick omsättningen till 112,2 (81,1) Mkr. Det redovisade resultatet före skatt uppgick till 17,1 (12,1) Mkr. 6 7
ARTEK Artek som under 2010 förvärvade samtliga aktier i Aero Design Furniture Oy fortsatte att utvecklas positivt. Försäljningen ökade från 13,9 Meur till 18,4 Meur. Brutto-vinsten förbättrades främst genom en förnyad produktionstruktur. Nettoresultatet före skatt ökade från 0,1 Meur till 0,6 Meur. Redovisat i svenska kronor uppgick omsättningen till 170,8 (132,6) Mkr och nettoresultatet före skatt ökade från 0,9 till 5,6 Mkr. ÖVRIGA INNEHAV Övriga innehav omfattar resultat från Magasin 3 Stockholm Konsthall, Judiska Teatern, och reklambyrån Voice The Brand Liberation Company. I övriga innehav ingår även Proventus Israel och Proventus Inc som äger koncernens fastigheter. Totalt investerade Proventus -4,8 (-4,8) Meur i de kulturella verksamheterna, vilket påverkar koncernens resultat. Motsvarande i svenska kronor uppgår till -43,5 (-45,4) Mkr. Finansiella kostnader Finansiella kostnader har minskat under 2011. Den främsta orsaken beror på förändringen i koncernens innehav i Power Wind Partners vilket under 2011 blev ett intressebolag från att tidigare konsoliderats som ett dotterbolag. Externa räntekostnader relaterade till investeringarna i vindkraft uppgick under 2010 till -47,4 Mkr. Personal Antalet anställda inom koncernen uppgår till 450 (443) personer. Av dessa arbetar 9 (9) i huvudsak inom investeringsverksamheten. Förändringen i antalet anställda är främst relaterad till Artek som ökat personalstyrkan i samband med förvärv. Övriga verksamheter hade i stort sett oförändrat antal anställda. Styrelsearbete inom Proventus Styrelsen består av fyra personer inklusive verkställande direktören. Proventus har styrelserepresentation i samtliga investeringar av större betydelse. Risker och riskkontroll Riskerna i Proventus kapitalförvaltning följs på daglig basis. Alla positioner baseras på egen makroekonomisk analys som kompletteras med underlag från externa bedömare. Styrelsen fastställer riskmandat för de olika strategierna och placeringskommittén ger stöd i utarbetandet av strategierna. Risk och resultat rapporteras till ledningen varje vecka och en mindre grupp av ledande befattningshavare inom Proventus utvärderar utifrån denna rapportering kapitalförvaltningen löpande. För ytterligare information om innehav och positioner, se not 3 och 24. Framtida utveckling Proventus huvudverksamhet under de närmaste åren kommer att vara att tillhandahålla utvecklingskapital genom lånefinansiering av medelstora bolag i behov av expensions- och omstruktureringskapital samt genom investeringar i publika företagsobligationer. Proventus direktinvesteringar i företag med förändringsbehov kommer att begränsas i omfattning och några förvärv utöver de bolag som redan finns i portföljen planeras inte. Utdelning Beslut om utdelning till ägarna fattas normalt på extra bolagsstämma under slutet av räkenskapsåret. Styrelsen har därför inte föreslagit någon utdelning till årsstämman. Vinstdisposition Förslag till vinstdisposition framgår på sidan 61. koncernens Resultaträkning i euro 1 januari 31 december Teur N not Investeringsverksamheten Utvecklingskapital ränteintäkter 25 756 13 368 Utvecklingskapital räntekostnader -12 771-9 096 Värdeförändringar och räntor likviditetsförvaltningen 28 660 11 887 Övriga intäkter 3 421 1 345 Administrationskostnader -6 621-4 880 Nettoresultat investeringsverksamheten 38 445 12 624 Operativa investeringar (portföljbolagen) Omsättning 133 430 134 926 Kostnad för sålda varor -71 843-70 789 Försäljning, FOU och administration -71 439-74 101 Övriga intäkter 22 609 6 495 Övriga kostnader -8 664-1 021 Nettoresultat operativa investeringar 4 093-4 490 Rörelseresultat 42 538 8 134 Resultat från andelar i intresseföretag -1 113 437 Finansiella intäkter 232 1 615 Finansiella kostnader -2 237-8 188-3 118-6 136 Resultat efter finansiella poster 39 420 1 998 Skatt på årets resultat 378 3 777 Årets resultat 39 798 5 775 8 9
koncernens Resultaträkning i SEK 1 januari 31 december Tkr N not Investeringsverksamheten Ränteintäkter 281 848 93 804 Värdeförändringar 6 192 537-48 709 Räntekostnader -115 371-82 384 Övriga intäkter 30 907 12 831 Administrationskostnader -59 807-46 565 Nettoresultat investeringsverksamheten 330 114-71 023 Operativa investeringar Omsättning 1 205 336 1 287 372 Kostnad för sålda varor -648 991-675 422 Försäljningskostnader -366 839-362 852 Forsknings- och utvecklingskostnader -19 690-15 298 Administrationskostnader -258 816-319 290 Övriga intäkter 204 242 61 967 Övriga kostnader -78 268-19 315 Nettoresultat operativa investeringar 36 974-42 838 rapport över totalresultat för koncernen Tkr N not Årets resultat 342 329-136 375 Årets övriga totalresultat efter skatt Inlösen minoritet -42 712 - Strukturförändring -125 091 - Kassaflödessäkring upplåning 36 541 19 626 Skatt hänförlig till säkringsposter -9 606-5 162 Säkring av nettoinvestering - - 35 215 Valutadifferenser (omräkningsdifferens) -9 088-32 305 Summa övrigt totalresultat -149 956-53 056 Årets totalresultat 192 373-189 431 Hänförligt till: s aktieägare 308 836-183 299 Minoritetsintresse -116 463-6 132 192 373-189 431 Rörelseresultat 5, 7, 8, 9,10,11 367 088-113 861 Resultat från andelar i intresseföretag -10 055 4 176 Finansiella intäkter 12 2 096 10 091 Finansiella kostnader 13-20 216-72 812-28 175-58 545 Resultat efter finansiella poster 338 913-172 406 Skatt på årets resultat 14 3 416 36 031 Årets resultat 342 329-136 375 Hänförligt till: s aktieägare 333 701-130 243 Minoritetsintresse 8 628-6 132 342 329-136 375 10 11
koncernens Balansräkning 31 december Tkr N not Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 15 Balanserade utvecklingsutgifter 15 784 20 943 Varumärken 59 720 138 066 Goodwill 73 328 73 526 Hyresrätter 35 765 58 368 Pågående investeringar 2 226 5 137 186 823 296 040 Materiella anläggningstillgångar 16 Byggnader, mark och markanläggningar 234 904 241 718 Maskiner och andra tekniska anläggningar 1 402 1 138 656 Inventarier 39 594 38 640 Pågående investeringar 2 172 63 441 278 072 1 482 455 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag 17 125 914 63 256 Andra långfristiga värdepappersinnehav 18 1 264 103 863 Uppskjutna skattefordringar 20 123 262 146 629 Långfristiga fordringar 21 1 806 724 1 058 781 2 057 164 1 372 529 Summa anläggningstillgångar 2 522 059 3 151 024 Varulager 22 351 815 374 815 Kortfristiga fordringar 23 Kundfordringar 180 779 220 133 Övriga fordringar 39 001 87 921 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 359 86 742 Kortfristiga placeringar 24 2 271 127 1 334 362 Kassa och bank 25 141 271 333 003 Summa omsättningstillgångar 3 007 352 2 436 976 Summa tillgångar 5 529 411 5 588 001 koncernens Balansräkning 31 december Tkr N not Eget kapital Aktiekapital 26 59 000 58 980 Övrigt tillskjutet kapital 31 431 31 431 Andra reserver -11 483-11 483 Balanserat resultat 2 683 277 2 323 461 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 2 762 225 2 402 389 Minoritetsintressen 8 438 124 901 Summa eget kapital 2 770 663 2 527 290 Långfristiga skulder Pensionsförpliktelser 27 64 156 63 253 Övriga avsättningar 28 22 195 21 679 Övriga långfristiga skulder 29 2 384 940 2 340 145 Uppskjuten skatteskuld 20 16 701 39 034 Summa långfristiga skulder 2 487 992 2 464 111 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 95 769 179 577 Skatteskulder 8 066 4 596 Övriga skulder 30 91 550 293 939 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 75 371 118 488 Summa kortfristiga skulder 270 756 596 600 Summa skulder 2 758 748 3 060 711 Summa eget kapital och skulder 5 529 411 5 588 001 Ställda säkerheter 33 Ställda säkerheter 616 793 1 826 242 Summa ställda säkerheter 616 793 1 826 242 Eventualförpliktelser 34 Övriga ansvarsförbindelser 877 280 247 209 Summa eventualförpliktelser 877 280 247 209 12 13
Tkr koncernens Förändringar i eget kapital Hänförligt till moderbolagets aktieägare Minoritets- Summa intresse eget kapital aktie- Övrigt Andra Balanserad kapital tillskjutet reserver vinst kapital Ingående balans per 1 januari 2010 58 980 31 431-11 483 2 580 978 125 790 2 785 696 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Utdelning - - - -72 000 - -72 000 Nyemission minoritet - - - - 5 243 5 243 Strukturförändring - - - -2 218 - -2 218 Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - - -74 218 5 243-68 975 Årets totalresultat - - - -183 299-6 132-189 431 Utgående balans per per 31 december 2010 58 980 31 431-11 483 2 323 461 124 901 2 527 290 Ingående balans per 1 januari 2011 58 980 31 431-11 483 2 323 461 124 901 2 527 290 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Utdelning - - - -75 000 - -75 000 Nyemission 20 - - 125 980-126 000 Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital 20 - - 50 980-51 000 koncernens Kassaflödesanalys 1 januari 31 december Tkr N not Kassaflöden från den löpande verksamheten Förvärv/avyttring likviditetsförvaltningen netto -708 628-55 615 Resultat från portföljbolag och rörelsens kostnader -86 268-87 077 Betald skatt -5 156-2 860 32-800 052-145 552 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -9 195-11 751 Förvärv av materiella anläggningstillgångar -14 806-183 313 Förvärv av finansiella anläggningstillgångar -47 563-2 534 Förvärv av utestående minoritet -62 712 - Ökning av långfristiga fordringar -538 682-524 844 Ökning av kortfristiga fordringar -23 798-154 718 Minsking/ökning av kortfristiga skulder -76 354 105 756-773 110-771 404 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Minskning av långfristiga fordringar 18 075 - Minskning av korta fordringar 22 055 - Likvid avyttrade verksamheter 449 597 Ökning av långfristiga skulder 900 292 1 017 271 Aktieägartillskott/emission 126 000 5 243 Utbetald utdelning -75 000-72 000 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 1 441 019 950 514 Årets kassaflöde -132 143 33 558 Likvida medel vid årets början 333 003 299 445 Avgår likvida medel i avyttrade verksamheter -59 589 - Likvida medel vid årets slut 141 271 333 003 Årets totalresultat - - - 308 836-116 463 192 373 Utgående balans per per 31 december 2011 59 000 31 431-11 483 2 683 277 8 438 2 770 663 14 15
s Resultaträkning 1 januari 31 december Tkr not Investeringsverksamheten Utdelningar 171 700 - Värdeförändringar 6 47 981-55 220 Administrationskostnader -51 669-43 958 Nettoresultat investeringsverksamheten 168 012-99 178 Operativa investeringar Administrationskostnader -5 857-6 240 Övriga intäkter 37 638 13 070 Övriga kostnader -22 517-22 713 Nettoresultat operativa investeringar 9 264-15 883 Rörelseresultat 5, 7, 8, 9 177 276-115 061 Finansiella intäkter 12 25 163 31 731 Erhållna koncernbidrag 28 226 16 897 Finansiella kostnader 13-6 956-9 475 Lämnade koncernbidrag -15 069-16 858 31 364 22 295 Resultat efter finansiella poster 208 640-92 766 Skatt på årets resultat 14-13 770 37 609 Årets resultat 194 870-55 157 16 17
s Balansräkning 31 december Tkr not Tillgångar Materiella anläggningstillgångar 16 Byggnader och mark 17 886 18 443 Inventarier 16 969 18 283 34 855 36 726 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 19 1 248 131 967 858 Fordringar hos koncernföretag 603 554 630 799 Uppskjutna skattefordringar 20 106 244 120 014 Långfristiga fordringar 21 186 314 98 407 2 144 243 1 817 078 Summa anläggningstillgångar 2 179 098 1 853 804 Kortfristiga fordringar 23 Kundfordringar 254 285 Fordringar hos koncernföretag - 301 325 Övriga fordringar 4 818 6 485 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 622 2 218 7 694 310 313 Kortfristiga placeringar 24 1 085 364 776 423 Kassa och bank 25 37 349 155 012 Summa omsättningstillgångar 1 130 407 1 241 748 Summa tillgångar 3 309 505 3 095 552 s Balansräkning 31 december Tkr N not Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 26 59 000 58 980 Reservfond 31 411 31 411 90 411 90 391 Fritt eget kapital Andra fonder - 4 221-10 999 Balanserad vinst 2 856 729 2 860 906 Årets resultat 194 870-55 157 3 047 378 2 794 750 Summa eget kapital 3 137 789 2 885 141 Avsättningar Avsatt till pensioner 27 13 676 13 474 Summa avsättningar 13 676 13 474 Långfristiga skulder Övriga långfristiga skulder 29 65 059 163 057 Skulder till koncernföretag - - Uppskjuten skatteskuld 20 - - Summa långfristiga skulder 65 059 163 057 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 2 919 464 Skulder till koncernföretag 60 212 1 874 Övriga skulder 30 14 234 16 739 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 15 616 14 803 Summa kortfristiga skulder 92 981 33 880 Summa skulder 171 716 210 411 Summa eget kapital, avsättningar och skulder 3 309 505 3 095 552 Ställda säkerheter 33 Fordringar - 52 979 Ställda säkerheter för termins- och optionskontrakt 42 961 27 867 Summa ställda säkerheter 42 961 80 846 Eventualförpliktelser 34 Finansieringsåtaganden 850 000 135 030 Borgensförbindelser 256 037 6 076 Övriga ansvarsförbindelser 254 248 Summa eventualförpliktelser 1 106 291 141 354 18 19
s Förändringar i eget kapital aktie- Reserv- Andra Balanserad Årets Summa Tkr kapital fond fonder vinst resultat eget kapital Ingående balans per 1 januari 2010 58 980 31 411 45 162 2 963 934-31 028 3 068 459 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Säkring av nettoinvestering - - -35 215 - - - 35 215 Valutadifferenser (omräkningsdifferens) - - -20 946 - - - 20 946 Lämnad utdelning - - -72 000 - -72 000 Omföring av föregående års resultat - - - -31 028 31 028 - Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital - - -56 161-103 028 31 028-128 161 Årets resultat - - - - -55 157-55 157 Utgående balans per 31 december 2010 58 980 31 411-10 999 2 860 906-55 157 2 885 141 Ingående balans per 1 januari 2011 58 980 31 411-10 999 2 860 906-55 157 2 885 141 Transaktioner redovisade direkt i eget kapital Nyemission 20 125 980 126 000 Säkring av nettoinvestering - - 6 778 - - 6 778 Valutadifferenser (omräkningsdifferens) - - - - - - Lämnad utdelning - - -75 000 - -75 000 Omföring av föregående års resultat - - - -55 157 55 157 - Summa transaktioner redovisade direkt i eget kapital 20-6 778-4 177 55 157 57 778 s Kassaflödesanalys 1 januari 31 december Tkr N not Kassaflöden från den löpande verksamheten Mottagen utdelning 171 700 - Likviditetsförvaltning förvärv/avyttringar netto -289 377 295 103 Övrig verksamhet och rörelsens kostnader 30 352-80 303 Betald skatt - - 32-87 325 214 800 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar -338-620 Kapitaltillskott till dotterbolag -260 567-293 278 Ökning av långfristiga fordringar -107 713 - Minskning/ökning av långfristiga fordringar Koncernbolag 15 428-93 423 Ökning av kortfristiga fordringar 1 294-1 612 Minskning/ökning av fordringar koncernbolag 301 325-37 517 Lämnad utdelning -75 000-72 000 Minskning av långfristiga skulder -97 998-20 389 Ökning/minskning av kortfristiga skulder 8 893 107-214 676-518 732 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Minskning av långa fodringar - 416 998 Ökning av långfristiga skulder 58 338 - Nyemission 126 000 - Kassaflöde från finansieringsverksamheten 184 338 416 998 Årets kassaflöde -117 663 113 066 Likvida medel vid årets början 155 012 41 946 Likvida medel vid årets slut 37 349 155 012 Årets resultat - - - - 194 870 194 870 Utgående balans per 31 december 2011 59 000 31 411-4 221 2 856 729 194 870 3 137 789 20 21
1. Allmän information Moderföretaget är ett aktiebolag med säte i Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Katarinavägen 15, Box 1719, 111 87 Stockholm. Denna årsredovisning har godkänts av styrelsen den 29 juni 2012. 2. Redovisningsprinciper Allmänna principer tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU, Årsredovisningslagen samt RFR. Kompletterande redovisningsregler för koncerner. tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Tillämpade principer är oförändrade i jämförelse med föregående år. I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen anges detta separat i slutet av denna not. Förändrade redovisningsprinciper under 2011 för koncernen är följande: Inga av de IFRS eller IFRIC-tolkningar som för första gången är obligatoriska för det räkenskapsår som började 1 januari 2011 har haft någon väsentlig inverkan på koncernen. Nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som ännu inte har trätt i kraft och som inte har tillämpats i förtid av koncernen. IAS 19 Ersättningar till anställda ändrades i juni 2011. Ändringen innebär att koncernen kommer att sluta tillämpa korridormetoden och i stället redovisa alla aktuariella vinster och förluster i övrigt totalresultat när de uppstår. Kostnader för tjänstgöring under tidigare år kommer att redovisas omgående. Räntekostnader och förväntad avkastning på förvaltningstillgångar kommer att Noter ersättas av en nettoränta som beräknas med hjälp av diskonteringsräntan, baserat på nettoöverskottet eller nettounderskottet i den förmånsbestämda planen. avser att tillämpa den ändrade standarden för det räkenskapsår som börjar 1 januari 2013 och har ännu inte utvärderat effekten2. Standarden har ännu inte antagits av EU. IFRS 9 Financial instruments hanterar klassificering, värdering och redovisning av finansiella skulder och tillgångar. IFRS 9 gavs ut i november 2009 för finansiella tillgångar och i oktober 2010 för finansiella skulder och ersätter de delar i IAS 39 som är relaterat till klassificering och värdering av finansiella instrument. IFRS 9 anger att finansiella tillgångar ska klassificeras i två olika kategorier; värdering till verkligt värde eller värdering till upplupet anskaffningsvärde. Klassificering fastställs vid första redovisningstillfället utifrån företagets affärsmodell samt karaktäristiska egenskaper i de avtalsenliga kassaflödena. För finansiella skulder sker inga stora förändringar jämfört med IAS 39. Den största förändringen avser skulder som är identifierade till verkligt värde. För dessa gäller att den del av verkligt värdeförändringen som är hänförlig till den egna kreditrisken ska redovisas i övrigt totalresultat istället för resultatet såvida detta inte orsakar inkonsekvens i redovisningen (accounting mismatch). har för avsikt att tillämpa den nya standarden senast det räkenskapsår som börjar 1 januari 2015 och har ännu inte utvärderat effekterna. Standarden har ännu inte antagits av EU. IFRS 10 Consolidated financial statements bygger på redan existerande principer då den identifierar kontroll som den avgörande faktorn för att fastställa om ett företag ska inkluderas i koncernredovisningen. Standarden ger ytterligare vägledning för att bistå vid fastställandet av kontroll när detta är svårt att bedöma. avser att tillämpa IFRS 10 för det räkenskapsår som börjar 1 januari 2013 och har ännu inte utvärderat den fulla effekten på de finansiella rapporterna. Standarden har ännu inte antagits av EU. IFRS 12 Disclosures of interests in other entities omfattar upplysningskrav för dotterföretag, joint arrengements, intresseföretag och ej konsoliderade structured entities. har ännu att utvärdera den fulla inverkan av IFRS 12 på de finansiella rapporterna. avser att tillämpa IFRS 12 för det räkenskapsår som börjar 1 januari 2013 och har ännu inte utvärderat den fulla effekten på de finansiella rapporterna. Standarden har ännu inte antagits av EU. IFRS 13 Fair value measurement syftar till att värderingar till verkligt värde ska bli mer konsekventa och mindre komplex genom att standarden tillhandahåller en exakt definition och en gemensam källa i IFRS till verkligt värdevärderingar och tillhörande upplysningar. Kraven utökar inte tillämpningsområdet för när verkligt värde ska tillämpas men tillhandahåller vägledning kring hur det ska tilllämpas där andra IFRS redan kräver eller tillåter värdering till verkligt värde. har ännu inte utvärderat den fulla effekten av IFRS 13 på de finansiella rapporterna. har för avsikt att tillämpa den nya standarden det räkenskapsår som börjar 1 januari 2013. Standarden har ännu inte antagits av EU. Grunder för redovisningen Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden förutom vad beträffar vissa finansiella tillgångar och skulder (inklusive derivatinstrument) som är värderade till verkligt värde via resultaträkningen. De balansposter som rubriceras omsättningstillgångar och kortfristiga skulder förväntas återvinnas eller betalas inom en 12-månadersperiod. Alla andra balansposter förväntas återvinnas eller betalas senare. 2.1 Grund för rapporternas upprättande s funktionella valuta är svenska kronor som också är rapporteringsvalutan för såväl moderbolaget som koncernen. Samtliga belopp som anges är om inget annat anges avrundade till närmaste tusental. Finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde består av aktier i intresseföretag, kortfristiga placeringar samt derivat. Dessa klassificeras som finansiella tillgångar till verkligt värde och finansiella tillgångar som kan säljas. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i not 4. tillämpar samma redovisningsprinciper med de undantag och tillägg som stipuleras i RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Redovisningsprinciperna för moderbolaget anges i avsnittet s redovisningsprinciper 2.18. 2.2 Koncernredovisning Dotterbolag Dotterbolag är alla de företag där koncernen har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav uppgående till mer än hälften av rösträtterna. Dotterbolag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör. Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens förvärv av dotterbolag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen, plus kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen oavsett omfattningen på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Om anskaffningskostnaden understiger det verkliga värdet för det förvärvade dotterbolagets nettotillgångar, redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen. Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernföretag elimineras. Även orealiserade förluster elimineras, om inte transaktionen utgör ett bevis på att ett nedskrivningsbehov föreligger för den överlåtna tillgången. Redovisnings-principerna för dotterbolagen har i förekommande fall ändrats för att garantera en konsekvent tillämpning av koncernens principer. Intresseföretag Intresseföretag är alla de företag där koncernen har ett betydande men inte bestämmande inflytande, vilket i regel gäller för aktieinnehav som omfattar mellan 20% och 50% av rösterna. Innehav i intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Vid tillämpning av kapitalandelsmetoden värderas investeringen inledningsvis till marknadsvärde och det redovisade värdet ökas eller minskas därefter för att beakta koncernens andel av intresseföretagets vinst eller förlust efter förvärvstidpunkten. Anpassning till verkligt värde samt andel av konsoliderad vinst eller förlust redovisas under värdeförändringar i resultatet. 2.3 Omräkning av utländsk valuta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt. I koncernredovisningen används svenska kronor, som är moderbolagets funktionella valuta och rapportvaluta. 22 23
Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balansdagskurs. Kursdifferenser som uppkommer inom investeringsverksamheten och inom kapitalförvaltningen redovisas i rörelseresultatet, medan kursdifferenser som uppkommer på övriga fordringar och skulder redovisas bland finansiella poster. Utländska dotterbolags tillgångar och skulder omräknas till balansdagskurs medan intäkter och kostnader omräknas till genomsnittskurs. Uppkomna kursdifferenser vid omräkning av nettotillgångar i utländska dotterbolag redovisas direkt mot eget kapital. Nettotillgångarna i utländska dotterbolag säkras. Kursdifferenser på dessa valutakontrakt har i koncernredovisningen eliminerats mot den omräkningsdifferens som uppkommer vid upprättandet av koncernredovisningen. har utlåning i utländsk valuta till vissa dotterbolag där lånen representerar en bestående del av moderbolagets finansiering av dotterbolaget. Lånen omvärderas till balansdagskurs och eventuella kursdifferenser förs direkt mot årets totalresultat. 2.4 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och inventarier redovisas till anskaffningsvärde. Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet i de fall det bedöms höja fastighetens värde. Alla andra former av reparationer och underhåll redovisas som kostnader i resultaträkningen under den period som de uppkommer. Avskrivning påbörjas från och med den tidpunkt då den värdehöjande åtgärden anses färdigställd. Inga avskrivningar görs på mark. Avskrivningar på byggnader och inventarier görs linjärt över den beräknade nyttjandeperioden, enligt följande; Byggnader 20 50 år Markanläggningar 20 27 år Inventarier 3 10 år 2.5 Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utvecklingsutgifter Utgifter för forskning kostnadsförs när de uppstår. Utgifter som uppstått i utvecklingsprojekt (hänförliga till formgivning och test av nya eller förbättrade produkter) redovisas som immateriella tillgångar när följande kriterier är uppfyllda: a) det är tekniskt möjligt att färdigställa den immateriella tillgången så att den kan användas eller säljas, b) ledningen har för avsikt att färdigställa den immateriella tillgången och använda eller sälja den, c) det finns förutsättningar att använda eller sälja den immateriella tillgången, d) det kan visas hur den immateriella tillgången kommer att generera troliga framtida ekonomiska fördelar, e) adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja den immateriella tillgången finns tillgängliga, och f) de utgifter som är hänförliga till den immateriella tillgången under dess utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Utvecklingsutgifter som inte uppfyller dessa villkor redovisas som kostnader när de uppstår. Utvecklingsutgifter som tidigare har redovisats som en kostnad, redovisas inte som en tillgång i en efterföljande period. Balanserade utvecklingsutgifter redovisas som immateriella tillgångar och avskrivningar görs från den tidpunkt då tillgången är färdig att användas, linjärt över nyttjandeperioden, ej överskridande fyra år. Balanserade utvecklingsutgifter testas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov i enlighet med IAS 36. Goodwill Goodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvärdet överstiger det verkliga värdet på koncernens andel av det förvärvade dotterbolagets identifierbara nettotillgångar vid förvärvstillfället. Goodwill på förvärv av dotterbolag redovisas som immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod. Goodwill redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade nedskrivningar. Goodwill fördelas på kassagenererande enheter vid prövning av eventuellt nedskrivningsbehov. Fördelningen görs på de kassagenererande enheter som förväntas bli gynnade av det rörelseförvärv som gett upphov till goodwillposten. Goodwill i Proventus-koncernen är hänförligt till BRIOs förvärv av BRIO Care (tidigare European Nursery Group) med BRIO Baby som moderföretag (under namnändring till BRIO Care), samt en mindre del till designgruppen Design Research. Goodwill har uppstått genom de synergieffekter som skapats genom förvärvet av BRIO Care. I samband med förvärvet införlivades marknadsaktiviteter, logistik, försäljningskanaler, distribution samt administration i BRIOs infrastruktur och detta skapar förutsättningar för en väsentlig ökning av både effektivitet och lönsamhet. Dessutom har BRIO genom förvärvet börjat samordna och effektivisera ett flertal olika inköpsprocesser och förhandla fram bättre inköps- och leveransvillkor. Arbetet med integrationen av BRIO Care kommer att fortgå under ytterligare något år. Varumärken Varumärken inom Proventus är relaterade till BRIO. Varumärken i koncernen har bedömts ha en obestämbar nyttjandeperiod då det är fråga om väl etablerade varumärken inom respektive marknad. har för avsikt att behålla och utveckla dessa varumärken. Vid fastställande av obestämbar nyttjandeperiod har speciell hänsyn tagits till varumärkenas långa historia. BRIOkoncernen har verkat i över 120 år och varumärkena präglas av hög kvalitet och säkerhet. BRIO har genom planerade satsningar lyckats bibehålla och stärka sin ställning som ett av de mest omtyckta varumärkena både i Sverige och internationellt. BRIO har genomfört undersökningar med fokus på varumärken och kundgruppers uppfattning av dessa där varumärket BRIO har påvisats vara ett av de mest kända och omtyckta varumärkena oavsett bransch eller marknad. Posten testas årligen för att identifiera eventuellt nedskrivningsbehov och redovisas till anskaffningsvärde minskat med eventuella nedskrivningar. Posten varumärke fördelas på kassagenererande enheter vid prövning av eventuellt nedskrivningsbehov. Hyresrätter Hyresrätter redovisas till anskaffningsvärde. Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet i de fall de bedöms höja tillgångens värde. Reparationer och underhåll redovisas i resultaträkningen under den period som de uppkommer. Hyresrätter skrivs av linjärt över 20 år. 2.6 Finansiella instrument klassificerar sina finansiella instrument som finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar, kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar samt övriga kortfristiga skulder. De instrument som redovisas som övriga kortfristiga skulder avser derivatkontrakt med negativt värde. Finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar Under finansiella placeringar redovisade som anläggningstillgångar redovisas placeringar där syftet är att inneha placeringen längre än ett år. Lånefordringar värderas till upplupet anskaffningsvärde i respektive valuta och omräknas därefter till balansdagskurs. Investeringar i intresseföretag marknadsvärderas med värdeförändring över resultaträkningen. Marknadsnoterade innehav värderas utifrån noterade marknadsvärden och onoterade innehav värderas utifrån en, för respektive innehav, lämplig värderingsmodell. Kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar Kortfristiga placeringar redovisade som omsättningstillgångar utgörs i huvudsak av de affärer som görs inom kapital-förvaltningsverksamheten. Placeringarna består till största delen av räntebärande stats- och företagsobligationer med hög likviditet men viss del är även investerad i aktier. Under kortfristiga placeringar redovisas också de aktie-, ränte- och valutaterminer och optioner som har ett positivt marknadsvärde på balansdagen, se vidare not 22. Derivatinstrument används både för positionstagande och för säkring av tillgångar och skulder i utländsk valuta samt för säkring av upplåningskostnaden i vindkraftsinvesteringarna. Derivatinstrument redovisas till verkligt värde på balansdagen. Det resultat som uppkommer på säkringsinstrument redovisas direkt i övrigt totalresultat. Derivat som används i tradingsyfte redovisas till verkligt värde med värdeförändring över resultaträkningen. Derivatinstrument med positivt marknadsvärde redovisas som separat rubrik i balansräkningen under omsättningstillgångar, medan derivatinstrument med negativt marknadsvärde redovisas som separat rubrik under kortfristiga skulder. För derivatinstrument som utgör säkringsinstrument i en kassaflödessäkring gäller att den effektiva delen av värdeförändringen redovisas i övrigt totalresultat, medan den ineffektiva delen redovisas direkt i resultaträkningen. Den del av värdeförändringen som redovisas i övrigt totalresultat förs sedan över till resultaträkningen i den period då den säkrade posten påverkar resultaträkningen. Om förutsättningarna för säkringsredovisning inte längre är uppfyllda, förs de ackumulerade värdeförändringar som redovisats i övrigt totalresultat över till resultaträkningen/ balansräkningen i den senare period då den säkrade posten påverkar resultaträkningen/balansräkningen. Värdeförändringar från och med den dag då förutsättningarna för säkringsredovisning upphör redovisas direkt i resultaträkningen. Om den säkrade transaktionen inte längre förväntas inträffa överförs säkringsinstrumentets ackumulerade värdeförändringar omedelbart från övrigt totalresultat till resultaträkningen. Kassaflödessäkringar används huvudsakligen när ränteswapar används för att ersätta upplåning till rörlig ränta med fast ränta. Resultat från säkring av utländska nettotillgångar redovisas direkt mot eget kapital i syfte att eliminera den omräkningsdifferens som uppkommer i samband med konsolidering. Kortfristiga placeringar redovisade som övriga kortfristiga skulder Derivatinstrument med negativt värde redovisas under övriga kortfristiga skulder. Värdeförändringen på dessa instrument redovisas över resultaträkningen som värdeförändringar i de fall där instrumentet innehas för handel och direkt mot övrigt totalresultat i de fall syftet med instrumentet är säkring. Värderingsprinciper för finansiella instrument Noterade innehav värderas utifrån innehavens börskurs på balansdagen. Onoterade innehav värderas utifrån den värderingsmetod som bedöms mest lämplig för respektive innehav. Beaktande görs av om det nyligen skett en finansieringsrunda eller transaktion på armlängds avstånd. I andra fall bedöms värdet genom användande av relevanta multiplar på det aktuella bolagets nyckeltal (t ex EBITA). Vid bedömningen av relevanta multiplar tas hänsyn till den specifika bransch som bolaget verkar i. I de fall det finns andra metoder som bättre återspeglar marknadsvärdet så kommer dessa att användas. Innehav i utländsk valuta marknadsvärderas i lokal valuta och omräknas därefter till svenska kronor utifrån valutakurser fastställda av Sveriges Riksbank. 24 25
2.7 Varulager Varulager värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med användning av först in-, först ut-metoden. Anskaffningsvärdet för färdiga varor består av råmaterial, direkt lön och andra direkta kostnader och hänförbara indirekta tillverkningsomkostnader (baserade på normal tillverkningskapacitet). Lånekostnader ingår inte. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag för tilllämpliga rörliga försäljningskostnader. I varulagret redovisas även den konst som innehas i Magasin 3 Stockholm Konsthall. Konsten värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. 2.8 Kundfordringar Kundfordringars löptid är kort varför värdet redovisas till nominellt belopp minskat med eventuell reservering för värdeminskning. Det reserverade beloppet redovisas i resultaträkningen. 2.9 Likvida medel I likvida medel ingår kassa och banktillgodohavanden samt checkräkningskrediter med positiv behållning. Utnyttjade checkkrediter redovisas som upplåning bland långfristiga skulder. 2.10 Upplåning s upplåning består av inlåning från bolagets ägare samt utnyttjade krediter i dotterbolagen. Under 2009 har vinstandelsbevis emitterats. Räntan på lånen är villkorad av avkastningen i utlåningsverksamheten. 2.11 Uppskjuten skatt Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värde i koncernredovisningen. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser (och -lagar) som har beslutas eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. 2.12 Ersättning till anställda Ersättning till anställda efter avslutad anställning har både avgiftsbestämda och förmånsbestämda planer. För de avgiftsbestämda pensionsplanerna betalar företaget en fastställd avgift och har därefter fullgjort sina förpliktelser. Avgiften följer i princip ITP-planen och är beroende på den anställdes ålder och inkomst. s resultat belastas i takt med att pensionerna tjänas in. Vid förmånsbestämda pensionsplaner utgår ersättning till anställda och före detta anställda baserat på antal tjänsteår och lön vid pensioneringen. bär risken för att de utfästa ersättningarna utbetalas. Förpliktelsen avseende en förmånsbestämd plan fastställs genom en försäkringsteknisk beräkning baserad på ett antal aktuariella antaganden. Beräkningen utförs årligen av en oberoende aktuarie. De förmånsbestämda pensionsåtagandena tryggas på två olika sätt. En del av planerna redovisas som skuld i den egna balansräkningen. Åtagandet tryggas genom FPG/PRI samt SPP Livförsäkring AB. De andra förmånsbestämda planerna tryggas via två pensionsstiftelser. Förmånsbestämda pensioner Kapitalvärdet av framtida förutbestämda förpliktelser har beräknats enligt försäkringstekniska grunder baserat på aktuariella antaganden. De pensionsnivåer som råder på balansdagen har legat till grund för beräkningen av kapitalvärdet. Pensionsantagandena redovisas i balansräkningen under rubriken pensionsförpliktelser. Aktuariella vinster och förluster som uppstår på grund av förändringar i aktuariella antaganden överstigande det högre av 10 procent av värdet på förvaltningstillgångarna och 10 procent av den förmånsbestämda förpliktelsen, kostnads- eller intäktsförs över de anställdas uppskattade genomsnittliga återstående tjänstgöringstid. Dotterbolaget BRIO har bl a ITP-plan tryggad via Alecta, vilket är en förmånsbestämd plan. Bolaget har inte haft tillgång till information som gör det möjligt att redovisa planen som förmånsbestämd utan har istället redovisat denna som avgiftsbestämd. Den del av pensionskostnaderna som avser beräknad ränta redovisas som räntekostnad. Avgiftsbaserade pensioner Bolagets förpliktelser för varje period utgörs av det belopp som bolaget ska bidra med för den aktuella perioden. Följaktligen behövs inga aktuariella antaganden för att beräkna förpliktelsen eller kostnaden. Utländska dotterbolag Samtliga utländska dotterbolag har avgiftsbestämda pensionsplaner. Ersättning vid uppsägning Avsättning för ersättningar i samband med uppsägning redovisas endast i de fall den anställde inte har någon formell arbetsplikt men samtidigt har rätt till ersättning. Förmåner som förfaller efter mer än 12 månader från balansdagen diskonteras till nuvärde. Aktierelaterade ersättningar Proventus har inget optionsprogram för sina anställda. Däremot finns optionsprogram i dotterbolaget Proventus Invest. Optionsprogrammet omfattar totalt 6 personer inom koncernen. Värdet av optionsprogrammet beräknas löpande och belastar resultatet. Programmet hade inget värde vid utgången av året. Tidigare optionsprogram har funnits i Proventus Industrier har påverkat koncernens resultat t o m avvecklingen under 2007. Reglering av programmet gentemot innehavarna kommer att ske tidigast 2012. Inom BRIO fanns utestående teckningsoptioner avseende optionsprogram som utfärdades 2006. Optionsprogrammet löpte ut under perioden utan att någon teckningsoption nyttjades. 2.13 Avsättningar En avsättning redovisas i balansräkningen när det finns ett formellt eller informellt åtagande till följd av en inträffad händelse för vilken det är troligt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. 2.14 Intäktsredovisning Intäkter består i huvudsak av realisationsresultat och värdeförändringar på värdepapper, utdelningar samt försäljning av varor och tjänster i den övriga verksamheten. Intäktsredovisning sker i resultaträkningen när det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla bolaget och dessa fördelar kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Intäkterna redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas. Utdelning redovisas när rätten att erhålla betalning har fastställts. Intäkter i operativa investeringar redovisas när vara är levererad. Arvoden redovisas i takt med upparbetning. 2.15 Utdelningar Utdelning till moderbolagets aktieägare redovisas som skuld i koncernens finansiella rapporter i den period då utdelningen fastställs av moderbolagets aktieägare. 2.16 Leasing Anläggningstillgångar som disponeras via leasing klassificeras i enlighet med leasingavtalets ekonomiska innebörd. Leasingobjekt som disponeras via finansiell leasing redovisas som anläggningstillgång och framtida leasingavgifter som räntebärande skulder. För leasingobjekt som klassificeras som operationell leasing redovisas leasingkostnaden som rörelsekostnad i resultaträkningen. Leasing av anläggningstillgångar, där koncernen i allt väsentligt innehar de ekonomiska risker och fördelar som förknippas med ägandet, klassificeras som finansiell leasing. Finansiell leasing redovisas vid leasingperiodens början till det lägre av leasingobjektets verkliga värde och nuvärdet av minimileaseavgifterna. Varje leasingbetalning fördelas mellan amortering av skulden och finansiella kostnader för att uppnå en fast räntesats för den redovisade skulden. Motsvarande betalningsförpliktelser, efter avdrag för finansiella kostnader, ingår i posten Övriga långfristiga skulder. Räntedelen i de finansiella kostnaderna redovisas i resultaträkningen fördelat över leasingperioden så att varje redovisningsperiod belastas med ett belopp som motsvarar en fast räntesats för den under respektive period redovisade skulden. Anläggningstillgångar som innehas enligt finansiella leasingavtal skrivs av under den kortare perioden av tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden. Övriga leasingavtal klassificeras som operationell leasing. Betalningar som görs under leasingtiden kostnadsförs linjärt över leasingperioden. 2.17 Nedskrivningar De redovisade värdena för koncernens tillgångar, med undantag för finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen, prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. En nedskrivning redovisas när återvinningsvärdet för tillgången bedöms vara lägre än det redovisade värdet. Nedskrivningar belastar resultaträkningen. 2.18 Redovisningsprinciper moderbolaget Dotterbolag Aktier i dotterbolag redovisas i moderbolaget enligt anskaffningsvärdemetoden. Redovisade värden prövas vid varje balansdag för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Som intäkt redovisas endast erhållna utdelningar under förutsättning att dessa härrör från vinstmedel som intjänats efter förvärvet. Utdelningar som överstiger dessa intjänade vinstmedel betraktas som en återbetalning av investeringen och reducerar andelens verkliga värde. Intresseföretag Intresseföretag redovisas i moderbolaget till anskaffningsvärde enligt Årsredovisningslagen. Pensioner Bolaget tillämpar Årsredovisningslagen. Pensionsåtagande avseende tidigare anställda redovisas i egen balansräkning. 26 27
Nuvärdet av åtagandena har beräknats enligt försäkringsmatematiska grunder baserat på aktuariella antaganden. Åtagandet är återförsäkrat inom FPG/PRI-systemet. För avgiftsbestämda planer tas kostnaden för dessa löpande i takt med åtagandet. 3. Finansiell riskhantering Finansiella riskfaktorer Proventus exponeras genom sin verksamhet för ett antal finansiella risker, i huvudsak valutarisker, prisrisker och kreditrisker men även för likviditets-, motparts- och operationella risker. Riskhanteringen avseende kapitalförvaltningen och utlåningsverksamheten sköts av en central finansavdelning medan de större dotterbolagen inom koncernen hanterar sina egna finansiella risker. Inom kapitalförvaltningen sker ett medvetet och kontrollerat risktagande. Verksamheten regleras av en policy som utarbetats av styrelsen. Limiter för de olika strategierna beviljas av investeringskommittén. Risken mäts genom en internt utvecklad metod, där styrelsen sätter en risk för varje enskild strategi och för portföljen som helhet. Denna risk följs upp fortlöpande av VD och ekonomichefen. Inom utlåningsverksamheten och de större dotterbolagen handlar det mer om att skydda och begränsa de finansiella riskerna. Avkastningen ska där skapas i den underliggande affären och inte genom ett finansiellt risktagande. Valutarisk Proventuskoncernen är exponerad främst mot euro. Viss exponering finns även i dollar och andra valutor där felprissättningar identifierats. Positioner tas i enlighet med beviljade mandat från styrelse och investeringskommité. Både inom kapitalförvaltningen och inom utlåningsverksamheten har en betydande del medvetet placerats i euro. Förändringar i euron mot den svenska kronan påverkar därför löpande resultatet. Detta kan enskilda år få väsentliga effekter i balans- och resultaträkningen i både i moderbolaget och på koncernnivå. Euron har sedan länge bedömts som mer relevant valuta än kronan. s exponering mot dollar uppkommer dels på grund av innehav i utländska dotterbolag med tillgångar i dollar, dels på grund av den transaktionsexponering som finns framför allt i BRIO. s investeringar i dotterbolag valutasäkras så att valutarisken minimeras. Säkringen görs genom försäljning av dollar mot euro på termin. Resultatet av terminssäkringen liksom valutaeffekten på den underliggande investeringen redovisas direkt i övrigt totalresultat i så väl moderbolaget som koncernen. Den transaktionsexponering som finns är i huvudsak relaterad till verksamheterna i BRIO. Stora delar av intäkterna i BRIO genereras i Norden, övriga Europa, USA och Japan. Fakturering till dessa sker i lokal valuta samtidigt som kostnaderna till stor del hänför sig till inköp gjorda i dollar. För att minska valutarisken säkras en betydande del av de kontrakterade flödena i utländsk valuta. Normalt säkras mellan 50 och 80 procent av kommande flöden inom en sexmånadersperiod. Valutasäkringen sker via valutaterminer. Då kraven för säkringsredovisning enligt IAS 39 inte är uppfyllda fullt ut för de kommersiella flödena så marknadsvärderas samtliga valutaterminer med värdeförändring över resultaträkningen. I tabellen till på nästa sida visas effekten per tillgångsslag vid en femprocentig förändring av respektive valuta mot svenska kronor eller den valuta som framgår av tabellen. Terminer i euro/dollar avser säkring av utländska dotterbolag. Effekten på nettotillgångarna i dessa bolag uppgår till motsvarande belopp men med omvänt tecken. Av tabellen framgår även transaktionsexponeringen vid en femprocentig kursförändring i de för dotterbolagen tre viktigaste valutorna. Valutarisk i finansiella tillgångar 2011 Finansiella tillgångar T total USD -5% EUR -5% eur/usd -5% nok -5% Långfristiga fordringar 1 806 724-29 095-7 512 - - Kundfordringar 180 779 - - - - Övriga fordringar 39 001 - - - - Korta placeringar exklusive derivat 2 238 873-8 874-55 553 - -10 036 Optioner och terminer 32 254 17 153-46 660 11 257 7 239 Likvida medel 141 271-80 -442 - Summa 4 438 902-20 896-110 167 11 257-2 797 Skulder Övriga långfristiga skulder 2 384 940-74 258 - - Nettoposition - -20 896-35 909 11 257-2 797 Transaktionsexponering i dotterbolag - 11 200-5 600 - - - -3 500 Valutarisk i finansiella tillgångar 2010 Finansiella tillgångar T total USD -5% EUR -5% eur/usd -5% nok -5% Långfristiga fodringar 1 058 781-4 718-4 674 - - Kundfordringar 220 133 - - - - Övriga fordringar 87 921 - - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 325 613-10 437-30 723 - -5 835 Optioner och terminer 8 749-5 504-59 111 18 566 6 460 Likvida medel 333 003-765 -2 625 - Summa 3 034 200-21 424-97 133 18 566 625 Skulder Övriga långfristiga skulder 2 339 819-57 046 - - Nettoposition - - -40 086 18 566 625 Transaktionsexponering i dotterbolag - - -1 335 - -527 - - Prisrisk Proventus exponeras för prisrisk gällande både ränterisker och aktiekursrisker. Ränterisken är relaterad till likviditetsförvaltningen där huvuddelen av placeringarna görs i räntebärande obligationer. Durationen i obligationsportföljen var vid årsskiftet drygt ett och ett halvt år. Tillåtna instrument och duration regleras genom de mandat som finns för placeringsverksamheten. Även vad gäller utlåningsverksamheten finns en underliggande ränterisk. Ränterisken mäts normalt inte i utlåningsverksamheten då syftet är att hålla krediterna till förfall. Proventus saknar aktieplaceringar i enskilda noterade bolag inom likviditetsförvaltningen. Av tabellen framgår vilken effekt en räntehöjning med en procentenhet får på obligationsportföljen. Valutapåverkan framgår av tabellen ovan, se valutarisker. 28 29
Prisrisker i finansiella tillgångar 2011 Finansiella tillgångar total Rta +1% Utlåning och långfristiga fordringar 1 806 724-2 700 Kundfordringar 180 779 - Övriga fordringar 39 001 - Korta placeringar exklusive derivat 2 238 873-11 702 Optioner och terminer 32 254 - Likvida medel 141 271 - Summa 4 438 902-14 402 Prisrisker i finansiella tillgångar 2010 Finansiella tillgångar total Rta +1% Utlåning och långfristiga fordringar 1 058 781-2 700 Kundfordringar 220 133 - Övriga fordringar 87 921 - Korta placeringar exklusive derivat 1 325 613-11 702 Optioner och terminer 8 749 - Likvida medel 333 003 - Summa 3 034 200-14 402 Av tabellen nedan framgår hur finansiella tillgångar och skulder klassificerats utifrån IFRS7 Finansiella tillgångar 2011 total Finansiella tillgångar Derivat som Låne- Övriga skulder värderade till används i och kund- finansiella verkligt värde via RR säkerhetssyfte fordringar skulder T tillgångar/ Innehav skulder som för tillhör denna handelskategori ändamål Utlåning och långfristiga fordringar 1 806 724 - - - 1 806 724 - Kundfordringar 180 779 - - - 180 779 - Övriga fordringar 39 001 - - - 39 001 - Korta placeringar exklusive derivat 2 238 873 2 238 873 - - - - Optioner och terminer 32 254-26 271 5 983 - - Likvida medel 141 271 141 271 - - - Summa 4 438 902 2 380 144 26 271 5 983 2 026 504 - Finansiella skulder Lån från aktieägarna 45 762 - - - - 45 762 Skulder till kreditinstitut 190 798 - - - - 190 798 Vinstandelsbevis 2 114 421 2 114 421 - - - - Checkkrediter 6 322 - - - - 6 322 Övriga skulder 27 637 - - - - 27 637 2 384 940 2 114 421 - - - 270 519 Leverantörsskulder 95 769 95 769 Derivat 44 619 - - 44 619 - - Övriga skulder 46 931 - - - - 46 931 91 550 - - 44 619-46 931 Summa 2 572 259 2 114 421-44 619-413 219 30 31
Av tabellen nedan framgår hur finansiella tillgångar och skulder klassificerats utifrån IFRS7 Finansiella tillgångar 2010 total Finansiella tillgångar Derivat som Låne- Övriga skulder värderade till används i och kund- finansiella verkligt värde via RR säkerhetssyfte fordringar skulder T tillgångar/ Innehav skulder som för tillhör denna handelskategori ändamål Utlåning och långfristiga fordringar 1 058 781 - - - 1 058 781 - Kundfordringar 220 133 - - - 220 133 - Övriga fordringar 87 921 - - - 87 921 - Korta placeringar exklusive derivat 1 325 613 1 325 613 - - - - Optioner och terminer 8 749-8 183 566 - - Likvida medel 333 003 - - - 333 003 - Summa 3 034 200 1 325 613 8 183 566 1 699 838 - Finansiella skulder Lån från aktieägarna 51 852 - - - - 51 852 Skulder till kreditinstitut 789 364 - - - - 789 364 Vinstandelsbevis 1 103 118 1 103 118 - - - - Checkkrediter 126 626 - - - - 126 626 Övriga skulder 269 185 - - - - 269 185 2 340 145 1 103 118 - - - 1 237 027 Leverantörsskulder 179 577 179 577 Derivat 80 173-557 79 616 - - Övriga skulder 213 766 - - - - 213 766 293 939-557 79 616-213 766 Summa 2 813 661 1 103 118 557 79 616-1 630 370 Kreditrisker Utlåningsverksamheten och delvis kapitalförvaltningen är utsatta för kreditrisk. Utlåning sker till bolag som oftast saknar kreditrating medan placeringar inom kapitalförvaltningen i huvudsak sker till motparter med hög kreditvärdighet, se vidare not 22. För att begränsa kreditrisken görs en noggrann intern analys av respektive bolag, ägare och marknad som bolaget verkar på. Den interna analysen kompletteras med finansiell och legal due diligence innan beslut om investering fattas och affären genomförs. Alla låneaffärer beslutas i Proventus investeringskommitté. I samband med respektive affär görs en intern riskbedömning av den maximala förlustrisken i respektive affär. Bolagen rapporterar kvartalsvis till Proventus som utvärderar om villkoren för respektive kredit följs. Av tabellen prisrisker i finansiella tillgångar ovan framgår den internt bedömda kreditrisken i utlåningsportföljen. Likviditetsrisk Styrelsen har satt en ram för vilken likviditetreserv som moderbolaget skall ha. Över tiden hålls en betydande del av tillgångarna (mer än 250 Mkr) inom kapitalförvaltningen i likvida tillgångar tillgängliga med kort varsel. Vid årsskiftet uppgick koncernens finansiella fordringar som förfaller inom ett år till drygt 1,4 Mdr. Kortfristiga skulder inom koncernen med motsvarande löptid uppgick till drygt 0,9 Mdr men av dessa är ca hälften checkkrediter som per definition är korta men som i praktiken har en betydligt längre löptid. Styrelsen bedömer, med hänsyn till ovanstående och det faktum att huvuddelen av placeringarna är gjorda i säkra motparter och i standardiserade instrument med hög likviditet och låg prisrisk, att koncernens likviditetsrisk är obefintlig. Av tabellen nedan framgår koncernens finansiella fordringar och skulder uppdelade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. Det belopp som anges är det avtalsenliga odiskonterade beloppet. Valutaterminer har redovisats netto. Avvecklingen av dessa kan variera. I vissa fall utväxlas bruttobelopp och i vissa fall sker avveckling genom reglering av nettobelopp. Samtliga terminer görs dock med etablerade motparter och risken för att enbart det ena flödet i terminen ska utväxlas och därmed innebära en risk för Proventus ses som endast teoretisk. Underliggande bruttobelopp framgår av information i not 22. Finansiella tillgångar 2011 FFD totalt < 1 år 1 2 år 2 5 år > 5 år Utlåning och långfristiga fordringar 3 011 010 190 650 151 463 974 624 1 694 273 Kundfordringar 181 033 181 033 - - - Övriga fordringar 39 001 39 001 - - - Korta placeringar exklusive derivat 2 685 323 309 716 509 473 1 256 467 609 667 Optioner och terminer 32 213 32 213 - - - Likvida medel 178 621 178 620 - - - Summa 6 127 200 931 233 660 936 2 231 091 2 303 939 Finansiella skulder Lån från aktieägarna 45 763 35 000 10 763 - - Övriga långfristiga skulder 3 090 260 132 959 248 695 1 293 214 1 415 392 Skulder till kreditinstitut 190 789 190 789 - - - Checkkrediter 5 564 5 564 - - Övriga skulder 1 789 1 789 - - - 3 334 165 366 101 259 458 1 293 214 1 415 392 Leverantörsskulder 95 769 95 769 - - - Derivat 44 641 44 641 - - - Övriga skulder 46 909 46 909 - - - 91 550 91 550 - - - Summa 3 521 484 553 420 259 458 1 293 214 1 415 392 32 33
Finansiella tillgångar 2010 FFD totalt < 1 år 1 2 år 2 5 år > 5 år Utlåning och långfristiga fordringar 1 690 399 95 628 135 730 602 034 857 007 Kundfordringar 220 133 220 133 - - - Övriga fordringar 89 048 89 048 - - - Korta placeringar exklusive derivat 1 548 068 634 461 267 659 350 336 295 612 Optioner och terminer 8 749 8 749 - - - Likvida medel 333 003 333 003 - - - Summa 3 889 400 1 381 022 403 389 952 370 1 152 619 Finansiella skulder Lån från aktieägarna 51 852 25 000 26 852 - - Övriga långfristiga skulder 1 702 221 249 052 146 644 574 017 732 508 Skulder till kreditinstitut 986 705 39 468 39 468 118 405 789 364 Checkkrediter 126 626 126 626 - - - Övriga skulder 134 216 25 562 5 563 44 814 58 277 3 001 620 465 708 218 527 737 236 1 580 149 Leverantörsskulder 179 557 179 557 - - - Derivat 80 173 41 810-39 351-988 Övriga skulder 220 407 220 407 - - - 300 580 262 217-39 351-988 Summa 3 481 757 907 482 218 527 776 587 1 579 161 Motpartsrisk Med motpartsrisk avses risken att en intermediär inte kan fullgöra sina åtaganden. Styrelsen har i sin policy angivit vilken sorts motpartsrisk som är acceptabel. Endast motparter med hög kreditvärdighet, mätt som kreditbetyg BBB eller högre hos Moody s eller StandardPoor s får användas. Risken begränsas vidare genom att Proventus använder ett flertal intermediärer och att affärskontrakten för att sprida motpartsrisken. Operationell risk Operationell risk är risken för förlust på grund av brister i interna rutiner och system. Proventus söker genom tydliga instruktioner, rollfördelning, samt kontroll och uppföljning minska den operationella risken inom den centrala finansavdelningen så långt det är möjligt. Övriga dotter- och intresseföretag har egna instruktioner som är utformade med utgångspunkt från de risker som hanteras på respektive bolag. Tillgångar värderade till verkligt värde I Tabellerna nedan lämnas upplysning om hur verkligt värde har bestämts för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen. Uppdelningen av hur verkligt värde har bestämts görs utifrån tre nivåer: Nivå 1: enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå1 Nivå 3: utifrån indata som inte är observerbar på marknaden Finansiella tillgångar och skulder per nivå 2011 N nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Totalt Finansiella tillgångar Korta placeringar exklusive derivat 914 310 1 289 714 34 858 2 238 882 Optioner och terminer - 32 245-32 245 Summa 914 310 1 321 959 34 858 2 271 127 Finansiella skulder Derivat - 44 663-44 663 Vinstandelsbevis - - 2 114 421 2 114 421 Summa - 44 663 2 114 421 2 159 084 Finansiella tillgångar och skulder per nivå 2010 N nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Totalt Finansiella tillgångar Korta placeringar exklusive derivat 637 627 671 156 16 830 1 325 613 Optioner och terminer - 8 749-8 749 Summa 637 627 679 905 16 830 1 334 362 Finansiella skulder Derivat - 80 173-80 173 Vinstandelsbevis - - 1 103 118 1 103 118 Summa - 80 173 1 103 118 1 183 291 Nedan beskrivs de metoder och antaganden som främst använts för att fastställa verkligt värde på de finansiella tillgångar och skulder som redovisas i tabellerna ovan. Kortfristiga placeringar och andra finansiella placeringar För noterade värdepapper bestäms det verkliga värdet med utgångspunkt från noterad köpkurs på balansdagen. För övriga placeringar beräknas det verkliga värdet genom en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar och med utgångspunkt i marknadsräntan för liknande instrument på balansdagen. Onoterade innehav och fondandelar Värderingen av onoterade innehav görs med utgångspunkt från International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Vid värderingen beaktas följande: Jämförelse av relevanta multiplar med företag inom samma bransch (EV/Sales, EV/EBITDA) Värdering baserad på nyligen genomförd finansieringsrunda eller transaktion på armlängds avstånd Måluppfyllelseanalys för företag i uppstartsfas. Företagets uppfyllelse av mål jämfört med plan som fastställts i samband med investeringen. 34 35
Derivatinstrument För valutakontrakt bestäms det verkliga värdet med utgångspunkt för noterade kurser om sådana finns tillgängliga. Det verkliga värdet för ränteswapar baseras på en diskontering av beräknade framtida kassaflöden enligt kontraktets villkor och förfallodagar med utgångspunkt i marknadsräntan för liknande instrument på balansdagen. Optioner Verkliga värdet på optioner fastställs utifrån noterade kurser då sådana finns tillgängliga. 4. Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål Elprisrisk Elprisrisk och ränterisk är de risker som har enskilt störst påverkan på resultatet i Proventus vindkraftsinvesteringar och är därmed också de viktigaste faktorerna för värdeskapande. Gällande ränterisker se vidare under 2.6. Priset på el påverkas av fundamentala faktorer såsom vattentillgång, tillgänglig produktionskapacitet, bränslepriser, priset på CO2-utsläppsrätter och elkonsumtion. En kontinuerlig analys av dessa faktorer är en förutsättning för att framgångsrikt kunna hantera elprisrisken. För att trygga avkastningen i vindkraftsinvesteringarna har ett 5-årigt avtal ingåtts med Telge Energi. Avtalet innebär att all el som produceras levereras till Telge Energi till ett fast pris inom ett intervall av 85 till 115 procent av förväntad produktion per kvartal. Om den avtalade volymen per kvartal avviker från det avtalade intervallet sker avräkning mellan parterna till spotpris. Samtliga investeringar föregås av noggranna vindmätningar på platsen. Utöver mätningarna studeras vindstatistik från närområdet. Sannolikheten för att en förväntad produktion om mindre än 85 procent bedöms därför som låg. Avtalet har därmed bedömts som ett så kallat own use -kontrakt enligt IAS 39 p 5-6. Avtalet behandlas därmed inte som ett finansiellt instrument utan som ett leveransavtal där redovisning sker i takt med elleveranserna. Byggnader Med hänsyn till svårigheten att göra en relevant marknadsvärdering av samtliga fastigheter så redovisas koncernens fastigheter till anskaffningsvärde. Marknadsvärdet av fastigheten i Israel är p g a dess karaktär och geografiska läge svårt att uppskatta medan värdet av koncernens fastighet i centrala New York är betydligt lättare att fastställa. Andelar i intresseföretag s andelar i intresseföretaget värderas till marknadsvärde. Noterade innehav värderas till köpkurs på balansdagen. Kursen bedöms med hänsyn till Proventus kännedom om respektive bolags framtida intjäning. Onoterade innehav värderas utifrån underliggande bolags intjäning med tillämpning av relevanta EBITDA-multiplar för jämförbara bolag inom samma bransch. Uppskjutna skattefordringar Uppskjutna skattefordringar redovisas som tillgång till den del som bedöms kunna utnyttjas under den närmaste 5-årsperioden. Intjäningen har uppskattats baserat på innehav i kortfristiga placeringar och underliggande derivatpositioner. Antagandet om framtida avkastning stärks av historiska resultat från förvaltningen. Immateriella tillgångar Se noterna 2.5 och 13. 5. Anställda, personalkostnader och information rörande ledande befattningshavares förmåner Belopp i Tkr Styrelse/VD Styrelse/VD ersättningar Varav Övriga ersättningar Varav Övriga tantiem anställda Totalt tantiem anställda Totalt 1 645-14 044 15 689 1 457-15 312 16 769 Dotterbolag 21 539 1 447 153 543 175 082 17 514 1 379 151 221 168 735 Totalt 23 184 1 447 167 587 190 771 18 971 1 379 166 533 185 504 Medelantalet anställda Män Kvinnor Totalt Män Kvinnor Totalt 10 11 21 10 10 20 Svenska dotterbolag 100 97 197 95 98 193 Summa i Sverige 110 108 218 105 108 213 Danmark 3 6 9 5 5 10 England 15 28 43 15 28 43 Finland 28 39 67 23 37 60 Frankrike 8 3 11 3 3 6 Hongkong/Kina 14 10 24 14 10 24 Israel 3 2 5 3 2 5 Japan 3 2 5 3 2 5 Norge 10 10 20 17 11 28 Tyskland 7 7 14 7 8 15 Ungern 13 19 32 14 17 31 usa - 2 2 1 2 3 Summa i utlandet 104 128 232 105 125 230 Totalt 214 236 450 210 233 443 Sociala kostnader och pensioner samtliga anställda Pensioner 18 938 16 600 Övriga sociala kostnader 48 724 40 018 Totalt uppgår antalet ledande befattningshavare i moderbolaget till 9 (9) personer, av dessa är 3 (3) kvinnor. Ledande befattningshavare i moderbolaget definieras som VD samt personer som ingår i ledningsgruppen. Utöver denna krets finns tre ledamöter i Proventus styrelse. Sjukfrånvaro Upplysning om sjukfrånvaro i moderbolaget lämnas ej då enskilda grupper av anställda är för få för att omfattas av upplysningskravet. Avtal om avgångsvederlag Inga väsentliga avtal om avgångsvederlag finns i moderbolaget. 36 37