ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING

Transkript

1 ÅRSREDOVISNING OCH KONCERNREDOVISNING

2

3 Innehåll Det här är Commodity Quest i korthet 6 VD har ordet 7 Strategi och affärsmodell 8 Vår portfölj 10 Kopylovskoye 13 Nordic Petroleum 14 Benchmark Oil & Gas 17 Tomsk Refining 18 Geotermica 21 Ilocano Minerals & Construction Corporation 22 Bolagsstyrning 25 Förvaltningsberättelse 29 Noter 43 Revisionsberättelse 68

4 Det här är Commodity Quest Det här är Commodity Quest Commodity Quest investerar i råvaru- och energisektorn för att skapa mervärde för Bolagets aktieägare. Bolagets investeringar är spridda över flera tillgångsslag och geografiska områden. Antalet investeringar uppgår vid avgivandet av denna årsredovisning till sex stycken. Vi strävar efter att identifiera attraktiva projekt i tidiga faser med hög utvecklingspotential. Riskerna i dessa projekt är ofta höga, men likaså möjligheterna. Vi har byggt en portfölj av flera projekt för att balansera riskerna i de enskilda projekten. Vi exponerar oss mot flera tillgångsslag, vilket sammantaget ökar våra förutsättningar för god avkastning över tiden. 100% 19,4% 12,6%

5 Det här är Commodity Quest 11,5% 10,4% 2,6%

6 2010 i korthet 2010 i korthet Från och med den extra bolagsstämman i februari 2010 då en ny styrelse tillträdde har Commodity Quest bytt ledning och breddat sin verksamhet till att omfatta investeringar i råvaruoch energibolag. Efter förvärvsbeslut på årsstämma den 19 maj 2010 inledde Commodity Quest sin nya verksamhet med fem portföljinvesteringar. Växande portfölj Realisering Återinvestering Förädling Besparingsåtgärder Följdinvesteringar Omstrukturering En enda verksamhet Ny styrelse och ledning Ny långsiktig strategi Fem förvärv Förlustbringande oljebolag Hög affärsrisk

7 VD har ordet VD har ordet 2010 har varit händelserikt, i början av året var Benchmark Oil & Gas AB (publ) ett bolag med endast en verksamhet, prospektering och utvinning av gas och olja i Texas. Bolaget led av stora förluster, hade en hög affärsrisk och saknade tydliga ägare. Idag är Commodity Quest ett investeringsbolag med sex portföljinvesteringar, varav en av dessa är det helägda dotterbolaget Benchmark Oil & Gas som nu för första gången genererar ett positivt kassaflöde. Startskottet för denna förändringsprocess gick under april/maj då vi under ett par intensiva veckor genomförde en nyemission om ca 30 MSEK samt förvärv av andelar i Geotermica, IMCC, Kopylovskoye, Tomsk Refining och Central Asia Gold. I slutet av december genomfördes ett förvärv av rättigheter till produktion och reserver av olja från Hoactzin Partners L.P. Anledningen till förvärvet var att Benchmark Oil & Gas behövde uppnå kritisk volym för lönsamhet inom oljeverksamheten. Vi gör i anslutning till årsstämman en mindre nyemission med företrädesrätt för aktieägarna för att kunna möta engångskostnader och vidareutveckla oljeverksamheten. Något som vi tror kommer att gynna bolaget när vi för tillfället har ett högt oljepris. Som helhet kan vi se tillbaka på året som varit och glädjas åt stigande priser på de råvaror som vi är exponerade mot. Vi går nu vidare med vetskapen om att vi nu har lagt omstruktureringsprocessen bakom oss och har en spännande portfölj att arbeta med framöver. Petter Elmstedt Verkställande direktör Mycket tid och pengar har investerats i denna nystart, ibland mer än vi förväntat oss, och de totala kostnaderna har som så ofta överskridit den initiala förväntan. Därför är det nu mycket glädjande att se att dessa investeringar börjar ge resultat. Bland annat genom försäljningen av vår position i Central Asia Gold under fjärde kvartalet och att oljeverksamheten sedan årsskiftet 2011 uppvisar ett positivt kassaflöde. Näst på tur står även en försäljning av vårt innehav i Tomsk Refining, vilket beräknas ge oss ca 13,5 MSEK under året.

8 Strategi och affärsmodell Strategi och affärsmodell Affärsidé Commodity Quests affärsidé är att genom ett aktivt ägande i företag inom råvaru- och energisektorn inneha en väl diversifierad portfölj av investeringar vilka tillsammans skall skapa mervärde för Bolagets aktieägare. Mål Bolagets mål är att skapa mervärde för dess aktieägare. Bolaget skall tillämpa en aktieägarvänlig utdelningspolitik samt, i vissa fall, erbjuda aktieägarna möjligheten till direktinvesteringar i Commodity Quest portföljbolag. Strategi I syfte att uppnå målen har Commodity Quest gjort följande strategiska överväganden: Aktivt ägande och processorienterad arbetsmetodik Commodity Quests inflytande i portföljbolagen grundas på betydande ägarandelar, kunskap och förtroende. Verksamheten ska utövas med bland annat aktiva ägaråtgärder bestående av Bolagets medarbetare, styrelse och externa nätverk. Genom att fokusera på bolag som befinner sig i en spännande utvecklingsfas strävar vi tillsammans efter att avsevärt förbättra förutsättningarna för våra investeringar. Partnerskap och allianser För att optimera möjligheterna till värdeökning i portföljbolagen skall partnerskap och allianser löpande utvärderas. Detta kan leda till saminvesteringar, strukturaffärer eller andra åtgärder där kritisk volym ofta är en förutsättning för portföljbolagets fortsatta tillväxt. Kostnadseffektiv organisation Commodity Quests organisation skall präglas av kostnadseffektivitet, flexibilitet och korta beslutsvägar. Samtidigt som det totala antalet anställda ska hållas på en låg nivå har organisationen ett omfattande kontaktnät som utgör en viktig tillgång. Commodity Quest skall även sträva efter att ha en hög soliditet i moderbolaget och verka för att uppnå bästa möjliga avkastning på Bolagets överlikviditet. Investeringskriterier Aktieägarvärde skall skapas utifrån en investeringsverksamhet med aktivt ägande och följande investeringskriterier: Små och medelstora bolag som befinner sig i expansiva skeden inom områdena för råvaror och energi God förmåga att generera tillväxt i kassaflödet Betydande värdeökningspotential Ägarandel som ger ett betydande inflytande Attraktiva bolag Förädling Långsiktig avkastning Samarbete Globalt nätverk

9 Strategi och affärsmodell

10 Vår portfölj Vår portfölj Vår portfölj består av andelar i sex bolag inom områdena för råvaror och energi. Portföljen har byggts upp under 2010 och hittills har ett innehav avyttrats, Central Asia Gold, men ytterligare ett innehav, Tomsk Refining, är vid avgivandet av denna årsredovisning på väg att realiseras genom ett likvidationsförfarande. 10

11 Vår portfölj 11

12 Vår portfölj 12

13 Vår portfölj Kopylovskoye Kopylovskoye AB (publ) är ett svenskt prospekteringsbolag inom guldindustrin med notering på First North. Förutom Kopylovskoye fyndigheten utvecklar bolaget ytterligare 17 projekt med totalt 7 licenser. Samtliga projekt och licenser ligger inom Lena Goldfields som är beläget strax utanför Bodaibo, Irkutsk i Ryssland. I området har guld producerats i mer än 150 år. På 1840-talet producerades guld från flodbädden och sedan dess har regionen kontinuerligt producerat omkring 0,25 Moz alluvialt guld per år. Den totala ackumulerade guldproduktionen överstiger 30 Moz, vilket över tiden bidragit till att området har god infrastruktur. Alluvial produktion utgör fortfarande majoriteten av den regionala guldbrytningen, men den stora potentialen framöver finns i bergrundsfyndigheter. Utöver Kopylovskoye-licensen, har bolaget ytterligare sex prospekterings- och gruvlicenser inom olika utvecklingsstadier. Dessa inkluderar Kavkaz, Prodolnyy, Krasnyy, Pravovesenniy, Takhtykan och Vostochnaya. Projektområde gränsar till Sukhoy Log en av världens största berggrundsfyndigheter. Totalt uppgår idag bolagets reserver till 272,926 oz enligt ryska klassificeringar. Bolagets målsättning är att inom 5 år säkerställa mineraltillgångar om 5 Moz guld som möjliggör produktion om oz per år. Av bolagets sju licenser är för närvarande Kopylovskoye licensen den första viktiga pusselbiten att nå det femåriga målet med en kommande reservuppdatering enligt den internationella standarden JORC. Baserat på bolagets nuvarande prospekteringsdata har bolaget därefter för avsikt att påbörja förstudie för Kopylovskoye-licensen under 2011 och att finna en partner för produktion. Styrelse Kjell Carlsson, Ordförande Mikhail Damrin, Ledamot och Verkställande Direktör Björn Fernström, Ledamot Ulrika Hagdahl, Ledamot Claes Levin, Ledamot Markku Mäkelä, Ledamot Sergei Petrov, Ledamot Ledning Mikhail Damrin, Verkställande Direktör Gunnar Danielsson, CFO Anna Daun Wester, Investor Relations Alexander Mikhailov, Exploration Största aktieägare Namn Antal aktier Andel (%) Euroclear Bank ,48 Commodity Quest AB (publ) ,47 KGK Holding AB ,43 Nordnet Pensionsförsäkring ,35 Ulrika Hagdahl med bolag ,74 13

14 Nordic Petroleum Nordic Petroleum Nordic Petroleum bedriver prospektering av olja och gas i Kanada. Tillgångarna i Nordic Petroleums portfölj är spridda över två områden i västra Kanada och består av gas, konventionell olja och tungolja från oljesand. Baserat på nuvarande kunskap om licenser och produktion har dessa tillgångar en potential att utveckla närmare 300 miljoner fat bevisade och sannolika oljeekvivalenter. Produktion kan nås inom kort avseende gas och inom tre till fem år avseende tungolja. Nordic Petroleums aktie är listad på OTC Norge. Styrelse Øistein Nyberg, Ordförande Svein Ove Bjørnestad, Ledamot Kjell Ø. Hansen, Ledamot Per Gunnar Løge, Ledamot Ledning Arild Tolfsen, Verkställande Direktör Nordic Petroleum kommer de närmaste månaderna att genomföra borrningar för att fastställa oljans flyktighet och kvalitet, samt bevisa uppskattade reserver avseende bolagets projekt inom oljesand. 14

15 Nordic Petroleum Nordic Petroleum 15

16 Benchmark Oil & Gas 16

17 Benchmark Oil & Gas Benchmark Oil & Gas Benchmark bedriver exploatering, prospektering och produktion av olje- och gasfyndigheter med modern teknik. Verksamheten bedrivs genom det helägda amerikanska dotterbolaget Benchmark Holding Co. som i sin tur äger 100 procent av dotterbolagen Benchmark Oil & Gas Co. (rörelsedrivande), Benchmark Assets Co. (ägare av tillgångar) samt Benchmark Asset II Co. (ägare av tillgångar). Benchmarks prospekterings- och produktionsområden Benchmark fokuserar på produktion och exploatering i Orange Field i Texas, USA. Orangefältet, Texas (USA) Orangefältet upptäcktes 1913 och har sedan dess producerat mer än 62 miljoner BOE ur multipel miocen- och friosand på 300 till meters djup. Hittills har mer än 941 källor borrats, varav 673 med framgångsrikt resultat (ett historiskt framgångstal på 72 procent). Benchmark är för närvarande operatör på Orangefältet och innehar rättigheterna till en seismisk 3D-studie på 90 km² som innefattar en så kallad saltkupol som är en geologiskt formation av salt under markytan som ofta innehåller ansamlingar av olja. Benchmark Oil & Gas reserver Enligt framtagen reservrapport från den oberoende konsultfirman Ralph E. Davis Associates per den 1 januari 2011 beräknas Benchmark Oil & Gas reserver, efter förvärv av Hoactzin Partners LPs tillgångar, att uppgå till ca 1,25 miljoner fat olja. Fördelningen inom olika reservkategorier framgår nedan i tabellen som är ett utdrag från rapporten. Benchmark Oil & Gas samlade reserver per den 1 januari 2011 Reservkatergori Antal fat (BOE) Bevisade producerande Bevisade icke producerande Bevisade oexploaterade Sannolika Totalt Styrelse Håkan Gustafsson, Ordförande Petter Elmstedt, Ledamot Bert Golden, Ledamot Ronald Steel, Ledamot Ledning Bert Golden, Verkställande Direktör Största aktieägare Benchmark Oil & Gas är ett till Commodity Quest AB (publ) helägt dotterbolag 17

18 Tomsk Refining Tomsk Refining Tomsk Refining AB (publ) är ett svenskt företag som raffinerar råolja främst till bensin, diesel och naftaprodukter. Verksamheten bedrivs genom eget raffinaderi som ligger utanför Tomsk i västra Sibirien och som har en kapacitet på ton råolja per år (7 900 BPD). Koncernen består av det svenska moderbolaget och de ryska dotterbolagen LLC Tomsk NeftePererabotka och LLC Trading House Tomsk NeftePererabotka. Raffinaderiet är beläget utanför Tomsk, strax intill Transnefts pipeline för råolja. Raffinaderiet är designat av ett ryskt företag som har gjort ett liknande projekt i Komiregionen år Det strategiska läget gör det möjligt att erbjuda konkurrenskraftiga priser till kunderna. Om försäljningen av de ryska dotterbolagen Vid extra bolagsstämma den 24 februari 2011 beslutades om försäljning av de ryska dotterbolagen sedan styrelsen för Tomsk Refining undertecknat ett överlåtelseavtal avseende nämnda dotterbolag, vilka utgör bolagets huvudsakliga tillgångar och är tillika koncernens verksamhetsdrivande bolag. Den köpeskilling som har överenskommits avseende dotterbolagen uppgår preliminärt till USD Tillträde, överlåtelse samt betalning beräknas ske i samband med avgivande av denna årsredovisning. En likvidator kommer därefter att tillsättas med avsikt att delas ut intäkterna från försäljningen av dotterbolagen till aktieägarna i Tomsk Refining AB. Commodity Quests andel av denna likvid beräknas att uppgå till omkring 13,5 MSEK. Styrelse Viggo Leisner, Ordförande Mikhail Damrin, Ledamot Cheddi Liljeström, Ledamot Mikhail Malyarenko, Ledamot Pål Mörch, Ledamot Torbjörn Ranta, Ledamot Yurij Roshupkin, Ledamot Ledning Andreas Forssell, Verkställande Direktör Yurij Roshupkin, COO Ara Soghomonyan, CFO Största aktieägare Namn Antal aktier Andel (%) Spencer Trading ,01 Shelton Petrolium ,12 Yurij Roshupkin ,80 Commodity Quest AB (publ) ,6 18

19 Tomsk Refining 19

20 Geotermica 20

21 Geotermica Geotermica Geotermica prospekterar samt utvecklar geotermiska resurser för elproduktion och fjärrvärme med miljövänlig teknik. Geotermik är en förnyelsebar energikälla som bland annat utnyttjas i Italien, USA och Island. Den producerade elektriciteten är konkurrenskraftig och utvinningen är miljövänlig. Geotermica har koncentrerat sig till Italien där elpriserna är bland de högsta i Europa samt där värmeflödet från marken också är högt. Den geotermiska elproduktionskapaciteten är nära dubbelt så stor i Italien (811 MW) som på Island (421 MW). Geotermiska kraftverk fungerar under ca 95% av årets timmar vilket gör den producerade elen mycket konkurrenskraftig. Geotermicas styrelse och ledning har bakgrund i mineraloch oljeindustrin samt en mångårig internationell erfarenhet. Geotermica kompletterar geofysik och borrkompetens med specifik geotermisk kompetens genom nyckelpersoner från Italien och Island. Styrelse Tore Hallberg, Ordförande Guy de Caprona, Ledamot och verkställande direktör Patric Perenius, Ledamot Ledning Guy de Caprona, Verkställande Direktör Största aktieägare Namn Antal aktier Andel (%) Guy de Caprona ,6 Archelon Mineral AB (publ) ,6 Commodity Quest AB (publ) ,6 Marcello Rebora ,7 Per Anders Eriksson ,3 Strategi Geotermica har som strategi att ta fram projekt med hög kvalité och finansiera fältutvecklingen genom försäljning av projektandelar. Status Bolaget har idag tre inlämnade ansökningar för licenser: Eolska öarna och två ansökningar nordväst om Rom. Tillsammans med ett lokalt elbolag har Geotermica lämnat in en ansökan för de Eoliska öarna (med bl.a. Stromboli) norr om Sicilien. Öarna är vulkaniska och uppvisar höga temperaturer vid grunda djup. Ansökningarna nordväst om Rom ligger i närheten av vulkansjön Bracciano. Målsättning Att starta elproduktion under

22 Ilocano Minerals & Construction Corporation Ilocano Minerals & Construction Corporation Ilocano Minerals & Construction Corporation är ett filippinskt företag med verksamhet inom sand och grus på ön Luzons nordvästkust. IMCC har sedan 2007 en koncession på hektar under år. IMCC har ansvaret för miljö- och muddringsarbetet inom Abra/Banaoangfloden och projektet har starkt stöd från lokala och regionala myndigheter. IMCC har stora reserver av sand och grus; mer än 300 miljoner m 3. Dessutom sker en kontinuerlig efterfyllnad från bergen. Mål IMCCs mål är att, på egen hand alternativt i samarbete med erfarna partners, bli en etablerad lönsam aktör i Sydostasien. Styrelse Virgilio Romey de los Reyes, Ordförande Peter Andersson, Ledamot och Verkställande Direktör Petter Elmstedt, Ledamot Jack Rodriguez, Ledamot Åke Westerlundh, Ledamot Ledning Peter Andersson, Verkställande Direktör Största aktieägare Namn Antal aktier Andel (%) Bolaget har nyckeltillstånd såsom rätt att muddra, hantera sand- och grusmaterial samt exporttillstånd. Det årliga produktionstillståndet omfattar fem miljoner m 3. Dessa tillstånd kan förlängas och volymerna kan ökas. En av IMCCs rådgivare för teknik och materialfrågor har varit ÅFConsult, med stor erfarenhet inom infrastrukturprojekt. Teddy Florentino ,0 Commodity Quest AB (publ) ,4 Peter Andersson ,0 Åke Westerlund ,5 Projektstatus Tekniska konsulter har bekräftat materialets tekniska lämplighet som utfyllnad och inom lämpliga delar för byggnadsindustrin. IMCC skall initialt påbörja utgrävning av torra massor, för att i senare skeden även genomföra muddring direkt i floddeltat. Viktiga kunder har identifierats och i vissa fall har preliminära avtal tecknats. IMCC är i ett uppstartsskede och har idag ingen produktion. 22

23 Ilocano Minerals & Construction Corporation 23

24 Bolagsstyrning 24

25 Bolagsstyrning Bolagsstyrning Bolagsstyrningen i Commodity Quest utgår från svensk lagstiftning, främst Aktiebolagslagen, och Regelverk för emittenter utfärdat av Aktietorget. Aktien och handelsplats Commodity Quest AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag vars aktier sedan den 17 januari 2011 är upptagna till handel på Aktietorget. ISIN-kod Kortnamn SE COMQ Commodity Quest har cirka ca aktieägare. Den 31 december 2011 uppgick det totala antalet aktier till aktier. Av dessa aktier innehar Commodity Quest 0 aktier i egen räkning. 25

26 Bolagsstyrning Styrelse, ledning och revisorer Commodity Quests styrelse består av 3 personer, inklusive ordföranden, och har sitt säte i Stockholm. Styrelseledamöterna väljs årligen vid årsstämma intill slutet av nästa årsstämma. Nedan redovisas den nuvarande styrelsen. Revisor Vid årsstämman 2009 valdes för perioden intill slutet av den årsstämma som skall avhållas 2013 valdes det auktoriserade revisionsbolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB till Commodity Quests revisor. Huvudansvarig revisor Peter Burholm, född 1968, auktoriserad revisor och medlem i yrkessammanslutningen FAR SRS. Håkan Gustafsson, Ordförande Styrelseordförande sedan 2010 Håkan Gustafsson har varit engagerad i Commodity Quest sedan år Håkan är utbildad Civilekonom och har även en utbildning inom International Management. Håkan Gustafsson har stor internationell erfarenhet och har haft en rad ledande befattningar, bland annat inom oljebranschen såsom Kuwait Petroleum och inom Swedish Match och Dellner Couplers. Håkan driver även sedan år 2008 International Advisory Management AB. Håkan Gustafsson har aktier i Commodity Quest. Patric Perenius, Ledamot Styrelseledamot sedan 2010 Patric Perenius har varit verksam i Commodity Quest sedan Patric är utbildad Bergsingenjör vid KTH och har under hela sitt yrkesverksamma liv varit verksam i råvarubranschen. Patric Perenius har en gedigen erfarenhet av oljebranschen efter många år på Svenska Petroleum Exploration, Norsk Hydro UK, SECAB och Capital Oil. Patric har också stor kunskap och erfarenhet från prospektering och gruvbrytning av metaller med uppdrag inom bland annat Wermland Guldbrytning, Aurex, Central Asia Gold, Gexco med flera. Patric Perenius har inga aktier eller teckningsoptioner i Commodity Quest. Petter Elmstedt, Ledamot och VD Styrelseledamot sedan 2010 Petter Elmstedt har varit verksam i Commodity Quest sedan Petter Elmstedt har en Jur.kand examen från Stockholms Universitet. Petter Elmstedt har tidigare arbetat som affärsjurist på Advokatfirman Vinge, och har även erfarenhet inom corporate finance från bland annat Bankirfirman Lage och Remium. Petter Elmstedt har aktier i Commodity Quest. 26

27 Bolagsstyrning Etiska regler och risker Etiska regler Commodity Quest ska verka för en bärkraftig utveckling samt en effektiv och långsiktigt balanserad hushållning med energi och naturresurser, med hänsyn till människor, ekonomi, miljö och samhället övrigt. Commodity Quest ska eftersträva en god, säker och stimulerande arbetsmiljö. Företaget ska arbeta enligt uppgjorda program för kontroll och förbättring av arbetsmiljön. Commodity Quest ska arbeta systematiskt med program för planering, genomförande, uppföljning och förbättring av sitt miljöskyddsarbete. Säkerhets- och miljöfrågor ska hanteras utifrån ett riskperspektiv. Riskerna för störningar och haverier som kan påverka människor och miljö ska identifieras och uppmärksammas så att förebyggande åtgärder kan vidtas. Commodity Quest ska även verka för att dess portföljinvesteringar ska eftersträva samma etiska riktlinjer som Bolaget. Risker Nedan beskrivs några av de risker som kan komma att påverka Commodity Quest verksamhet. Prospektering och exploatering Riskerna i Commodity Quests olika investeringar är främst kopplade till utfall av prospektering. Trots att insamlade data fortlöpande analyseras och utvärderas noggrant, finns alltid risken att positiva resultat uteblir. Prospektering efter råvaror är en högriskverksamhet där endast ett fåtal undersökta områden leder till utbyggnad av producerande anläggningar. Framtida finansieringsbehov Tidiga råvaru- och energiprojekt är kapitalkrävande och innebär att ytterligare finansiering komma att krävas för en gynnsam utveckling av bolaget. Commodity Quest kan därför komma att behöva ytterligare kapital för att nå lönsamhet och om ytterligare kapital inte kan erhållas kan Bolaget behöva begränsa eller upphöra med sin verksamhet. Legala krav Råvaru- och energiprojekt regleras av lagar och förordningar och är mycket noggrant kontrollerade av myndigheter. En särskilt långtgående reglering av verksamheten finns inom miljöområdet. Tillstånd från en mängd olika myndigheter krävs för en stor del av verksamheten. Lokala myndigheter och organisationer kan därigenom försena eller stoppa ett projekt genom lång handläggningstid eller att inte bevilja en ansökningar, vilket kan komma att påverka Commodity Quest verksamhet. Investeringsrisk Commodity Quest har en portfölj av tillgångar där endast en av dessa, vid utgivandet av denna årsredovisning, genererar positivt kassaflöde och resterande projekt befinner sig i tidiga faser. Eftersom Commodity Quest historiskt har gått med förlust och Bolagets nya projekt är erfaranhetsmässigt osäkra är en investering i Commodity Quest förenad med hög risk. Det finns risk att en aktiv och likvid marknad för handeln i Bolagets aktie inte utvecklas och kursen på Commodity Quests aktier kan även komma att sjunka oberoende av om Bolaget genererar intäkter eller inte. Råvarupriser Guld och basmetaller är globala råvaror. Världsmarknadspriset på dessa uppvisar historiskt stora fluktuationer. De senaste åren har priset på många metaller stigit kraftigt för att under 2008 falla drastiskt och sedan åter stiga. En prisnedgång på metaller kan i olika grad påverka värdet på mineraltillgångar och potentiella reserver. Förändringar i efterfrågan på råvaror kan därför komma att påverka Commodity Quests verksamhet. 27

28 Förvaltningsberättelse 28

29 Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse Styrelsen och den verkställande direktören för Commodity Quest AB (publ), Org. Nr , med säte i Stockholm, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för verksamhetsåret Verksamhet Commodity Quest bedriver investeringsverksamhet inom sektorerna för råvaror och energi. Bolagets mål är att via ett aktivt ägande i företag inom råvaru- och energisektorn inneha en väl diversifierad portfölj av investeringar vilka tillsammans skall skapa mervärde för Bolagets aktieägare. Bolaget har idag större delen av sina investeringar i aktier i företag verksamma inom guld, sand samt olja och gas. Under året har Bolaget gjort sex förvärv och avyttrat ett innehav. Vid tidpunkten för avgivande av denna årsredovisnings består bolagets portfölj av sex innehav, varav ett innehav är det helägt dotterbolaget Benchmark Oil & Gas och övriga fem utgörs av andelar i Kopylovskoye, Tomsk Refining, IMCC, Nordic Petroleum och Geotermica. Säsongsvariationer Commodity Quest har inga signifikanta säsongsvariationer i verksamheten. Viktiga händelser under 2010 Från och med den extra bolagsstämman i februari 2010 då ny styrelse tillträdde har Commodity Quest bytt ledning och breddat sin verksamhet till att omfatta fler råvaror och tillgångsklasser. Efter nyemission och förvärvsbeslut på årsstämma den 19 maj 2010 inledde Commodity Quest sin nya verksamhet med fem portföljinvesteringar. Förutom de nya innehaven har bolaget i samband med omstruktureringen sett över kostnadsstrukturen, vilket resulterat i en bantning av antalet konsulter och byte av leverantörer. Bolaget har även förlikt gamla tvister och krav. Inom arbetet med det helägda dotterbolaget Benchmark Oil & Gas har ett omfattande besparingsprogram genomdrivits samt ett förvärv genomförts, vilket sammantaget har resulterat i att bolaget genererar ett positivt kassaflöde från den löpande verksamheten och med att Benchmark Oil & Gas tog över rättigheterna till produktion från Hoactzin Partners L.P. den 1 december Förvärvet tillförde Benchmark Oil & Gas ytterligare produktion om ca 40 fat olja per dag samt omkring fat olja i ytterligare reserver. Den totala köpeskillingen för Hoactzin Partners rättigheter uppgick till USD Commodity Quest har vidare amorterat USD 0,5M på Benchmark Oil & Gas lån hos Whitney Bank under sommaren I samband med årsbokslutet har en bedömning gjorts av värdet på tillgångarna i Orange Field, vilket resulterat i en nedskrivning. Kopylovskoye Under 2010 har Commodity Quest deltagit i en nyemission samt tecknat aktier via teckningsoptioner i Kopylovskoye till ett värde om ca 11 MSEK. Genom detta har Bolaget byggt upp en position om ca 11 procent av rösterna och kapitalet i bolaget samt erhålligt garantiarvoden uppgående till ksek. IMCC Under året har Commodity Quest förvärvat aktier i IMCC efter beslut av årsstämman Aktierna i IMCC uppgående till 19,5 procent av rösterna och kapitalet, har förvärvats mot aktier i Commodity Quest som vederlag. Geotermica Under 2010 har Commodity Quest förvärvat aktier i Geotermica uppgående till 12,6 procent av rösterna och kapitalet i bolaget. Tomsk Refining Under 2010 har Commodity Quest förvärvat aktier i Tomsk Refining efter beslut av årsstämman Aktierna, uppgående till 2,6 procent av rösterna och kapitalet i Tomsk Refining, har förvärvats mot aktier i Commodity Quest som vederlag. Förändringar i portföljen Under augusti månad förvärvade Commodity Quest, bland annat i samband med nyemission, ca 2 procent av rösterna och kapitalet i Central Asia Gold. Innehavet avyttrades sedan under det fjärde kvartalet. Anledningen till avyttringen var den mycket goda värdeutvecklingen som uppnåddes på kort tid. Vinsten uppgick till 2,25 MSEK. Utöver detta erhöll Commodity Quest ett garantiarvode om 0,64 M SEK i samband med att en stor del av posten förvärvades i Central Asia Golds nyemission. Genom aktiv handel i Central Asia Gold uppnådde Commodity Quest därför en avkastning om ca 2,89 MSEK under tidsperiod motsvarande ca 4 månader. 29

30 Förvaltningsberättelse Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång Commodity Quest byter lista från NGM Equity till Aktietorget Sista handelsdag på NGM Equity var den 14 januari Från den 17 januari 2011 handlas Bolagets aktie på Aktietorget. Tomsk Refining har beslutat om en försäljning av de ryska dotterbolagen Vid extra bolagsstämma den 24 februari 2011 beslutades om försäljning av de ryska dotterbolagen sedan styrelsen för Tomsk Refining undertecknat ett överlåtelseavtal avseende nämnda dotterbolag, vilka utgör bolagets huvudsakliga tillgångar och tillika är koncernens verksamhetsdrivande bolag. Den köpeskilling som har överenskommits avseende dotterbolagen uppgår preliminärt till USD Tillträde, överlåtelse samt betalning beräknas ske i samband med avgivande av denna årsredovisning. En likvidator kommer därefter att tillsättas med avsikt att dela ut intäkterna från försäljningen av dotterbolagen till aktieägarna i Tomsk Refining AB. Commodity Quests andel av denna likvid beräknas att uppgå till omkring 13,5 MSEK. Commodity Quest förvärvar 10,4 procent av aktierna i Nordic Petroleum Commodity Quest AB (publ) ( Commodity Quest ) har i samband med en private placement tecknat aktier motsvarande 10,4 procent av rösterna och kapitalet i Nordic Petroleum AS och blir därmed bolagets största aktieägare när emission har genomförts. Nyemission om 8,8 Mkr i Commodity Quest Styrelsen för Commodity Quest AB (publ) ( Commodity Quest eller Bolaget ) har beslutat att föreslå att årsstämman i Commodity Quest den 12 maj 2011 beslutar om nyemission med företräde för aktieägarna. Den föreslagna emissionen om SEK är fullt ut säkerställd genom teckningsförbindelser och garantiåtaganden. Framtida utveckling Styrelsen och ledningen för Commodity Quest bedömer att verksamhetens framtida utveckling i portföljbolagen i hög grad är beroende av efterfrågan på råvaror. Erfarenhet visar att ett framgångsrikt företag inom investeringsverksamhet skapas utifrån ett långsiktigt investeringsperspektiv och finansiell uthållighet. Översikt över resultat och ställning (ksek) Resultat Nettoomsättning Omsättningsförändring, % 17,2% 50,5% 53,1% 123,1% 161,5% EBITDA Rörelseresultat Resultat efter skatt Styrelsen för Commodity Quest har beslutat att föreslå att årsstämman i Commodity Quest den 12 maj 2011 beslutar om nyemission med företräde för aktieägarna. Den föreslagna emissionen om 8,8 MSEK är fullt ut säkerställd genom teckningsförbindelser och garantiåtaganden. Sammantaget med den snart inledda likvidationen av Tomsk Refining, vilken beräknas ge Commodity Quest ca 13,5 MSEK under 2011, framstår likviditeten som god. 30

31 Förvaltningsberättelse Finansiell riskhantering Riskhanteringen sköts av koncernledningen enligt policies som fastställts av styrelsen. Koncernledningen identifierar, utvärderar och säkrar finansiella risker i nära samarbete med koncernens operativa enheter. Styrelsen upprättar en övergripande finanspolicy för riskhanteringen samt placering av överlikviditet. Koncernledningen redovisar efterlevnad av finanspolicyn och status avseende olika finansiella risker i en månatlig riskrapport till styrelsen. För närmare beskrivning av koncernens finansiella riskhantering hänvisas till avsnittet Finansiell riskhantering, not 3 bland tilläggsupplysningarna. Personal Antal anställda vid utgången av räkenskapsåret 2010 uppgick till 7 personer. Ägarförhållanden Commodity Quest har omkring aktieägare. Bolagets aktie är listad på Aktietorget under kortnamnet COMQ. Samtliga aktier är av ett och samma slag. Bolagets aktiekapital uppgick per den 31 december 2010 till SEK fördelat på aktier. Nedan beskrivs ägarstrukturen per den 31 december Största aktieägare i Commodity Quest per den 31 december 2010 Namn / bolag Antal aktier och röster Procent (%) SIX SIS AG ,49 Tindrin Ltd ,23 Lannion AB ,52 Försäkringsbolaget Avanza Pension ,18 SSE Opportunities Ltd ,88 Joakim Christiansson ,18 Nordnet Pensionsförsäkring ,74 Friends Provident International Ltd ,54 Michael Stenfelt ,39 SEB Luxemburg ,31 Peter Geijerman ,13 Connys Alltransporter AB ,96 Petter Elmstedt ,95 Ulrika Hagdahl ,85 Cheddi Liljeström ,62 Totalt 15 största aktieägarna ,97 Totalt antal aktier ,00 31

32 Förvaltningsberättelse Aktieägaravtal Såvitt styrelsen, ledningen eller bolagets huvudaktieägare känner till finns inga former av aktieägaravtal i Commodity Quest. Miljöpåverkan Moderbolaget Commodity Quest bedriver inte någon tillståndspliktig eller anmälningspliktig verksamhet enligt miljöbalken. Bolagets miljöpåverkan kommer huvudsakligen från det helägda dotterbolaget Benchmark Oil & Gas aktiviteter: Dotterbolaget Benchmark Oil & Gas har samtliga för nuvarande verksamhet erforderliga tillstånd. Benchmark Oil & Gas följer de regler och föreskrifter som gäller för bolag verksamma inom prospektering och exploatering av olja och naturgas i USA. Kraven som ställs på bolag verksamma i USA är mycket höga och Benchmark Oil & Gas eftersträvar att följa dessa genom att bland annat välja etablerade och välrenommerade underleverantörer. Moderföretaget Moderbolaget äger och förvaltar innehaven i dotterföretagen samt tillhandahåller administrativa tjänster och finansiella resurser för koncernens verksamhet. Moderbolagets omsättning för räkenskapsåret uppgick till (3 016) ksek. Årets resultat uppgick till ( ) ksek. Förslag till behandling av förlust (SEK) Till årsstämmans förfogande står följande fria fond och ansamlade förlust: Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Styrelsen föreslår att ansamlad förlust ianspråktagande av reservfond överförs i ny räkning: Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar, eget kapitalräkningar, kassaflödesanalys, redovisningsprincipbeskrivningar samt noter. Alla belopp uttrycks i tusentals svenska kronor (ksek) där ej annat anges. Moderbolaget har 1 anställd. 32

33 Förvaltningsberättelse Koncernens resultaträkning och rapport över totalresultat (ksek) KONCERNENS RESULTATRÄKNING Not Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Kostnader för working interest Övriga externa kostnader Personalkostnader Avskrivningar och nedskrivningar 10, Rörelseresultat Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatter 9 Årets resultat Årets resultat hänförligt till Moderföretagets aktieägare Summa årets resultat Resultat per aktie och aktiedata Föreslagen utdelning per aktie, SEK Ingen Ingen Genomsnittligt antal aktier före fondemissionselement Genomsnittligt antal aktier efter fondemissionselement Resultat per aktie före omräkning före fondemission 0,04 1,20 Resultat per aktie efter omräkning av fondemission 0,04 0,66 Tecknat men ej registrerade aktier KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT Not Årets resultat Övrigt totalresultat Reserv verkligt värde Omräkningsdifferenser Övriga totalresultat för året, netto efter skatt Summa totalresultat för året Totalresultat hänförligt till Moderföretagets aktieägare Summa årets resultat

34 Förvaltningsberättelse Koncernens rapport över finansiell ställning (ksek) Not TILLGÅNGAR Tecknat men ej inbetalat kapital Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Aktier och andelar värderat till verkligt värde Långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Kundfordringar Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Likvida medel Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar EGET KAPITAL 16 Moderbolagets aktieägare Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Summa eget kapital SKULDER Långfristiga skulder Övriga avsättningar Summa långfristiga skulder Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder Leverantörsskulder Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa kortfristiga skulder Summa skulder och eget kapital

35 Förvaltningsberättelse Koncernens rapport över förändringar i eget kapital (ksek) Hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat Summa eget kapital Ingående balans per Totalresultat Årets resultat Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser Övrigt totalresultat för året, netto efter skatt Summa Totalresultat Transaktioner med aktieägare Nedsättning av aktiekapitalet Nyemission Tecknat men ej inbetalt kapital Summa Transaktioner med aktieägare Utgående balans per Ingående balans per Totalresultat Årets resultat Övrigt totalresultat Reserv verkligt värde Omräkningsdifferenser Övrigt totalresultat för året, netto efter skatt Summa Totalresultat Transaktioner med aktieägare Inbetalat aktiekapital tecknat f.g. år Registrerat aktiekapital inbetalt f.g. år Nedsättning av aktiekapital Nyemission, netto Tecknat men ej inbetalat kapital Summa Transaktioner med aktieägare Utgående balans per

36 Förvaltningsberättelse Koncernens rapport över kassaflöden (ksek) Not löpande verksamhet Rörelseresultat före finansiella poster Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: Avskrivningar och nedskrivningar 10, Övriga ej kassapåverkande poster Erhållen ränta 226 Erlagd ränta Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Minskning (+) / ökning ( ) av kortfristiga fordringar Minskning (+) / ökning ( ) av kortfristiga skulder Summa förändring i rörelsekapitalet Kassaflöde från den löpande verksamheten Investeringsverksamheten Investeringar i materiella anläggningstillgångar Investeringar i immateriella anläggningstillgångar Avyttring övriga investeringar Ökning / minskning av finansiella placeringar Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamheten Nyemission Upptagna lån / amorterat Kassaflöde från finansieringsverksamheten Årets kassaflöde Likvida medel vid periodens början Kursdifferens i likvida medel Likvida medel vid periodens slut

37 Förvaltningsberättelse Moderföretagets resultaträkning (ksek) Not Rörelsens intäkter Nettoomsättning Övriga rörelseintäkter Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader Personalkostnader Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar 10, Rörelseresultat Resultat från andelar i koncernföretag Resultat från övriga värdepapper som är anläggningstillgångar Ränteintäkter Ränteintäkter från koncernföretag Räntekostnader Resultat efter finansiella poster Skatt på årets resultat 9 Årets resultat Moderbolagets rapport över totalresultat (ksek) Årets resultat Övriga totalresultat för året, netto efter skatt 0 0 Summa totalresultat för året Totalresultat hänförligt till Moderföretagets aktieägare Summa årets resultat

38 Förvaltningsberättelse Moderföretagets balansräkning (ksek) Not Tillgångar Tecknat men ej inbetalt kapital Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag Fordringar hos koncernföretag Aktier och andelar i andra företag Andra långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Kassa och bank Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar

39 Förvaltningsberättelse Not Eget kapital och skulder Eget kapital 16 Bundet eget kapital Aktiekapital Reservfond Summa bundet eget kapital Fritt eget kapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga kortfristiga skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder och eget kapital Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Ansvarsförbindelser

40 Förvaltningsberättelse Förändringar i moderföretagets eget kapital (ksek) Aktiekapital Reservfond Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital Ingående eget kapital per Omföring enligt vinstdisposition Årets resultat S:a förmögenhetsförändring exklusive transaktioner med ägare Transaktioner med aktieägare Nedsättning av aktiekapital Nyemission Inbetalt men ej registrerat kapital 1) Tecknat men ej inbetalt kapital 1) Utgående eget kapital per Ingående eget kapital per Omföring enligt vinstdisposition Årets resultat S:a förmögenhetsförändring exklusive transaktioner med ägare Transaktioner med aktieägare Nedsättning av aktiekapital Nyemission Utgående eget kapital per Transaktioner med aktieägare Inbetalat aktiekapital tecknat f.g. år Registrerat aktiekapital inbetalt f.g. år Nedsättning av aktiekapital Nyemission, netto Tecknat men ej inbetalat kapital Summa Transaktioner med aktieägare ) Pågående nyemission har redovisats under reservfond som inbetalat men ej registrerat kapital samt tecknat men ej inbetalat kapital 40

41 Förvaltningsberättelse Moderföretagets kassaflödesanalys (ksek) Not Den löpande verksamheten Rörelseresultat Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar Erhållen ränta Erlagd ränta Betald inkomstskatt 0 0 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital Kassaflöden från förändring i rörelsekapital Minskning (+) / ökning ( ) av fordringar Minskning (+) / ökning ( ) kortfristiga skulder Summa förändring i rörelsekapitalet Kassaflöde från den löpande verksamheten Minskning (+) / ökning ( ) av dotterföretag 150 Minskning (+) / ökning ( ) av övriga finansiella placeringar Förvärv av materiella anläggningstillgångar 0 0 Minskning (+) / ökning ( ) av utlåning till koncernföretag Kassaflöde från investeringsverksamheten Finansieringsverksamhet Nyemission Kassaflöde från finansieringsverksamheten Årets kassaflöde Likvida medel vid periodens början Likvida medel vid periodens slut

42 Noter 42

43 Noter Noter Not 1 Allmän information Commodity Quest AB (publ) med dotterföretag ( Commodity Quest-koncernen ) är verksamt inom olje- och gasindustrin samt köper, förvaltar och säljer aktier och andelar verksamma inom områdena för råvaror och energi. Verksamheten bedrivs dels genom det amerikanska dotterbolaget Benchmark Oil & Gas. Moderföretaget är ett aktiebolag som är registrerat i Sverige och har sitt säte i Stockholm. Besöksadressen till kontoret är Commodity Quest AB (publ), Engelbrektsgatan 9-11, SE Stockholm. Moderföretagets aktier är upptagna till handel på Aktietorget. Den 21 april 2011 har denna koncernredovisning och årsredovisning godkänts av styrelsen för offentliggörande. Samtliga belopp redovisas i tusentals kronor (ksek) om inte annat anges. Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper 2.1 Grund för rapporternas upprättande Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU samt RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt Årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden, om inte något annat anges. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Moderföretagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. I de fall moderföretaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen anges detta separat i slutet av denna not. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen anges i not 4. Nya och ändrade standarder som tillämpas av koncernen i innevarande period IAS 1 (Ändring), Utformning av finansiella rapporter (gäller från den 1 januari 2010). Ändringarna innebär framförallt förändringar i uppställningsformerna och benämningarna av de finansiella rapporterna. Således har utformningen av de finansiella rapporterna för koncernen påverkats vid införandet av denna standard. IAS 23 (Ändring), Lånekostnader (gäller från den 1 januari 2010). Ändringen kräver att ett företag aktiverar lånekostnader som är direkt hänförliga till inköp, konstruktion eller produktion av en tillgång som det tar en betydande tid i anspråk att färdigställa för användning eller försäljning, som en del av anskaffningsvärdet för tillgången. Alternativet att omedelbart kostnadsföra dessa lånekostnader har tagits bort. Ändringen är för närvarande inte relevant för Commodity Quest eftersom det inte finns några tillgångar för vilka lånekostnader kan aktiveras. IFRS 7 (Ändring), Finansiella instrument Upplysningar (gäller från den 1 januari 2010). Ändringen kräver utökade upplysningar om värdering till verkligt värde och likviditetsrisk. I synnerhet kräver ändringen upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i en värderingshierarki. Se not 17 Finansiella instrument per kategori där information om verkligt värde per nivå har lämnats. IAS 27 (Ändring), Koncernredovisning och separata finansiella rapporter (gäller från den 1 juli 2010). Ändringen innebär bl.a. att resultat hänförligt till minoritetsaktieägare alltid ska redovisas även om det innebär att minoritetsandelen är negativ, att transaktioner med minoritetsaktieägare alltid ska redovisas i eget kapital, samt att i de fall ett moderföretag mister det bestämmande inflytandet ska den eventuella kvarvarande andelen omvärderas till verkligt värde. Ändringen är för närvarande inte relevant för Commodity Quest eftersom det f n v inte finns några minoritetsaktieägare i dotterbolaget, men kan påverka framtida transaktioner. 43

44 Noter IFRS 3 (Ändring), Rörelseförvärv (gäller från den 1 juli 2010). Ändringen gäller framåtriktat för förvärv efter tidpunkten för ikraftträdandet. Tillämpningen kommer att innebära en förändring av hur framtida förvärv redovisas, bl.a. vad avser redovisning av transaktionskostnader, eventuella villkorade köpeskillingar och successiva förvärv. Ändringen av standarden kommer att påverka redovisningen av framtida transaktioner. Standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som ännu inte har trätt i kraft och som inte har tillämpats i förtid av Commodity Quest Vid upprättandet av koncernredovisningen per 31 december 2010 har ett flertal standarder och tolkningar publicerats vilka ännu inte trätt ikraft eller godkänts av EU och vilka är tillämpliga för Commodity Quest. Nedan följer en preliminär bedömning av den påverkan som införandet av dessa standarder och uttalanden kan få på Commodity Quests finansiella rapporter: IFRS 9 Finansiella instrument: Denna standard har utgivits i november 2009 och är inte tillämplig förrän räkenskapsår som inleds 1 januari Tidigare tillämpning tillåts. Standarden är fortfarande föremål för godkännande av EU varför den inte kan förtida tillämpas av Commodity Quest. IFRS 9 introducerar nya krav för redovisning och värdering av finansiella tillgångar och kommer kunna ha effekt på koncernens redovisning. Effekterna på Commodity Quests koncernredovisning har ännu ej blivit slutligt analyserade. 2.2 Koncernredovisning samt rörelseförvärv Dotterföretag Dotterföretag är alla de företag där koncernen har rätten att utforma finansiella och operativa strategier på ett sätt som vanligen följer med ett aktieinnehav som överstiger 50% av aktiernas eller andelarnas röstvärde eller där koncernen genom avtal ensam utövar ett bestämmande inflytande. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör. Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens förvärv av dotterföretag. Anskaffningsvärdet för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen, utgifter som är direkt hänförbara till förvärvet kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett rörelseförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen, oavsett omfattning på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara förvärvade tillgångar, skulder och eventualförpliktelser redovisas som goodwill. Om anskaffningsvärdet understiger verkligt värde för det förvärvade dotterbolagets tillgångar, skulder och eventualförpliktelser redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen. En justering av villkorad köpeskilling i efterföljande perioder redovisas över resultaträkningen. Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernbolag elimineras. Även orealiserade förluster elimineras, men eventuella förluster betraktas som en indikation på att ett nedskrivningsbehov kan föreligga. Redovisningsprinciperna för dotterföretag har i förekommande fall ändrats för att garantera en konsekvent tillämpning av koncernens principer. 2.3 Segmentrapportering Rörelsesegmentrapporteringen baserar sig på interna rapporter som används av den högste verkställande beslutsfattaren. Högste verkställande beslutsfattaren, som är ansvarig för allokering av resurser och utvärdering av resultat i koncernens rörelsesegment, har identifierats som styrelsen. 2.4 Omräkning av utländsk valuta Funktionell valuta och rapportvaluta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor (SEK), som är moderföretagets funktionella valuta och rapportvaluta. Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Valutakursdifferenser på utlåning och upplåning redovisas i finansnettot, medan övriga valutakursdifferenser ingår i rörelseresultatet. Koncernföretag Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag (av vilka inget har en höginflationsvaluta som funktionell valuta) som har en annan funktionell valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens rapportvaluta enligt följande: a) tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas till balansdagens kurs; 44