Statsupplåning prognos och analys 2018:3. 25 oktober 2018

Transkript

1 Statsupplåning prognos och analys 218:3 25 oktober 218

2 Riksgäldens uppdrag Statens finansförvaltning Statens betalningar och kassahantering Upplåning och förvaltning av statsskulden Garantier och lån Finansieringssystemet för kärnavfall Finansiell stabilitet Insättningsgarantin Bankkrishantering (resolution) Finansiella stabilitetsrådet 2

3 Fortsatt starka statsfinanser men ökad upplåning 22 Fortsatt god tillväxt i svensk ekonomi Måttlig avmattning kommande år Överskott i statsbudgeten på 96 respektive 62 miljarder kronor 218 och 219 Statsbudgeten 22 väntas visa ett underskott på 12 miljarder kronor Kapitalplaceringar på skattekontot väntas då minska med 5 miljarder kronor pga. stigande marknadsräntor Statens finansiella sparande är fortsatt positivt även 22 Statens upplåningsbehov ökar 22 till följd av större förfall och budgetunderskottet Emissionsvolymen höjs 22 i statsobligationer och statsskuldväxlar Statsskulden fortsätter att minska 3

4 Mdkr Omsvängning i flöden till skattekontot väntas 22 Kapitalplaceringar skattekonto, nettoflöden

5 Konjunkturen toppar 218 mjuk inbromsning följer Fortsatt god konjunktur i omvärlden som helhet, något svagare i Europa God BNP-tillväxt 218 trots svagare andra halvår BNP-tillväxten något under trend 219 och 22 Brant fall i bostadsinvesteringar ger lägre investeringsbidrag framöver men fortsatt stort investeringsbehov i övriga näringslivet Hushållens konsumtion håller BNPtillväxten uppe och ger mjuk inbromsning Bidrag till BNP-tillväxten Procentenheter Procentuell förändring Nettoexport Lager Investeringar Offentlig konsumtion Hushållens konsumtion BNP (höger axel) 5

6 Fler sysselsatta men arbetslösheten ökar Viss avmattning på arbetsmarknaden, men fortsatt snabbt ökande arbetskraft och sysselsättning Utrikes födda dominerar alltjämt utvecklingen Arbetsgivare har sänkt utbildningskraven på nyanställda Svagt stigande arbetslöshet när ekonomin växer långsammare Dessutom, avtagande effekt av tidigare mätfel i AKU ger högre arbetslöshet Sysselsättningsökning efter utbildning Tusental Löner och inflation ökar något snabbare framöver -2-4 Förgymnasial Gymnasial Eftergymnasial

7 De ekonomiska utsikterna Sammanfattning och riskbild Fortsatt god tillväxt i svensk ekonomi Måttlig avmattning kommande år Mindre revideringar sedan föregående rapport Marginella revideringar för BNP, större mellan några delkomponenter Prognoser för arbetsmarknad, löner och inflation i stora drag oförändrade Fortsatt balanserad riskbild Handelskrig och valutaoro i omvärlden? Mer utdragen högkonjunktur? Arbetsmarknadens utveckling ovanligt beroende av migration Tusental Nya uppehållstillstånd i Sverige per månad Asyl och asyl-anhöriga Övriga Årlig procentuell förändring 217 Diff 218 Diff 219 Diff 22 Diff BNP 2,1 -,2 2,4 -,4 1,9,1 1,8 - Arbetskraft 2,, 1,2,1,9,1,6 - Sysselsatta 2,3, 1,6,,7,1,5 - Arbetslöshet 6,7, 6,3, 6,5,1 6,6-7

8 Starka statsfinanser men litet budgetunderskott 22 Överskott 218 och 219 vänds till litet underskott 22 Överskottet i statsbudgeten beräknas bli 96 respektive 62 miljarder kronor 218 och 219 Små prognosförändringar Första prognosen för 22 visar ett underskott på 12 miljarder kronor Utflöde av kapitalplaceringar på skattekontot (5 miljarder kronor) Hög grad av osäkerhet vad gäller timing, preferenser och ränteutveckling De underliggande statsfinanserna är dock starka och uppvisar en jämn utveckling Det positiva budgetsaldot exklusive kapitalplaceringar på skattekontot minskar gradvis Statens finansiella sparande beräknas bli 1,5 procent som andel av BNP 218, 1,3 procent 219 och 1,1 procent 22 Kapitalplaceringar på skattekontot innebär en merkostnad för staten på cirka 1,7 miljarder kronor mellan 215 och 219 8

9 Mdkr Fortsatt inflöde till skattekontot Totalt skattekontosaldo respektive 12-månaders rullande genomsnitt dec-12 dec-13 dec-14 dec-15 dec-16 dec-17 Företag Privatpersoner Summa 9

10 Mdkr Omsvängning i flöden till skattekontot väntas 22 Kapitalplaceringar skattekonto, nettoflöden

11 Små prognosförändringar (juni jmf oktober) Miljarder kronor Prognos juni Primärsaldo 6-6 Varav: Skatteinkomster exkl. kapitalplaceringar skattekonto 4 8 Kapitalplaceringar skattekonto -6-6 Utdelningar på statens aktier Statsbidrag till kommuner Arbetsmarknad 1 Socialförsäkring -1 Migration -1 Bistånd -1 Övrigt 9-6 Riksgäldens nettoutlåning -1 Varav: Vidareutlåning -1 Räntor på statsskulden -1 Prognos oktober Förändring budgetsaldo

12 Mdkr Jämförelse med andra bedömare ESV (31 aug) Regeringen (16 apr) KI (1 okt) Riksgälden (25 okt)

13 Ökad emissionsvolym i sikte Låneplanen för 218 och 219 ligger fast men 22 ökar statens upplåningsbehov Beror både på ökad volym förfall och omsvängningen i budgetsaldot Emissionsvolymen i statsobligationer höjs för första gången på fem år Även upplåningen i statsskuldväxlar ökar 22 Statsskulden fortsätter att minska 13

14 Större upplåningsbehov för staten 22 Miljarder kronor Nettolånebehov (budgetsaldot med omvänt tecken) Affärsdagsjustering m.m. 4 4 Privatmarknad & säkerheter, netto Förfall penningmarknad Statsskuldväxlar Likviditetsförvaltningsinstrument Förfall, byten och uppköp, kapitalmarknad Statsobligationer Realobligationer Obligationer i utländsk valuta Totalt upplåningsbehov, brutto

15 Riksgälden ökar emissionsvolymen Miljarder kronor Utfall okt (jun) okt (jun) okt (jun) Upplåning penningmarknad (29) 81 (85) 186 (-) Statsskuldväxlar 88 2 (2) 2 (2) 4 (-) Likviditetsförvaltningsinstrument 35 3 (9) 61 (65) 146 (-) Upplåning kapitalmarknad (128) 83 (83) 14 (-) Statsobligationer (32) 3 (3) 4 (-) Realobligationer 12 9 (9) 9 (9) 9 (-) Obligationer i utl. valuta (88) 44 (44) 56 (-) varav statens egen del () () (-) varav för vidareutlåning till Riksbanken (88) 44 (44) 56 (-) Total upplåning (156) 164 (167) 29 (-) 1 Utestående stock per sista december. Likviditetsförvaltningsinstrument inkluderar commercial paper och redovisas netto. 15

16 Utbudet av statsobligationer ökar från låg nivå Emissionsvolym per kalenderår, miljarder kronor

17 Ökad aktivitet på andrahandsmarknaden Miljarder kronor jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 Svenska investerare Utländska investerare Källa: Riksbanken 17

18 Ökad aktivitet på repomarknaden Miljarder kronor Riksgälden Utländska investerare Källa: Riksgälden och SCB 18

19 Statsskulden fortsätter att minska Miljarder kronor Procent av BNP Statsskuld Maastrichtmått Statsskuld, % Maastrichtmått, % 19