Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar också diskussionen kring vilka mål som Riksbanken bör ha. Flera andra centralbanker går mot att i praktiken överge sina inflationsmål och istället fokusera på exempelvis tillväxt och arbetslöshet. Genom den senaste tidens diskussion kring den svenska skuldsättningen har det blivit tydligt att även Riksbanken ser till fler parametrar än inflationen. I en rapport skriver amerikanska Federal Reserve att arbetskraftsdeltagandet är det lägsta sedan 1979 och att det kan dröja flera år innan deltagandet återhämtar sig. Tillväxten i ekonomin är ännu inte tillräckligt tydlig för att sysselsättningen ska förbättras. USAs budgetunderskott prognostiseras att sjunka i år till den lägsta nivån på fem år. Det är både ökade skatteintäkter och minskade utgifter som bidrar till ett lägre underskott. Till följd av ett minskat budgetunderskott och en lägre sannolikhet för ett utträde ur euron höjer Fitch Greklands kreditbetyg ett steg till B-. Den tioåriga grekiska statsräntan är nu nere på strax under 8 procent vilket är den lägsta nivån sedan 2010. Statistik Svensk inflation fortsätter att ligga extremt lågt och sett till KPI sjunker de svenska priserna. Den underliggande inflationen KPIF, vilken Riksbanken lägger stor vikt vid, är även den klart under målet vilket talar för en räntesänkning vid det penningpolitiska mötet i början på juli. Arbetsförmedlingen rapporterade en lägre arbetslöshet än månanden innan även om förändringen var marginell. Flera länder i eurosamarbetet fick se sina ekonomier krympa under första kvartalet. För hela eurozonen minskade BNP med -0,2 procent jämfört med kvartalet innan vilket var något under förväntningarna. Även inflationen i USA är låg och den aktuella nivån hindrar inte Federal Reserve från att fortsätta med sin expansiva penningpolitik även om en del ledamöter tror att den låga inflationen endast är tillfälligt. Land Konsensus Utfall Tidigare Sverige KPI (MoM) Apr 0,1% -0,2% 0,4% Sverige KPI (YoY) Apr -0,2% -0,5% 0,0% Sverige KPIF (YoY) Apr 0,8% 0,5% 0,9% Sverige AMS arbetslöshet Apr 4,4% 4,3% 4,5% Sverige Antal varsel (tusental) Apr 5,5 6,6 Norge BNP (QoQ) Q1 0,3% -0,2% 0,1% Euro BNP (QoQ) Q1-0,1% -0,2% -0,6% Euro BNP (YoY) Q1-0,9% -1,0% -0,9% Euro ZEW-index (Ekonomiskt sentiment) Maj 27,6 24,9 Tyskland BNP (QoQ) Q1 0,3% 0,1% -0,7% Tyskland BNP kalenderjusterad (YoY) Q1 0,2% -0,2% 0,3% Tyskland ZEW-index (Ekonomiskt sentiment) Maj 40,0 36,4 36,3 UK Arbetslöshet Mar 7,9% 7,8% 7,9% USA Konsumentförtroende (Uni. of Michigan) Maj 77,9 83,7 76,4 USA KPI (YoY) Apr 1,3% 1,1% 1,5% USA Försäljning detaljhandeln Apr -0,3% 0,1% -0,5% Japan BNP (QoQ) Q1 0,3% 0,9% -0,7% Kina Försäljning detaljhandeln Apr 12,8% 12,8% 12,6% Räntor & valutor Efter den senaste tidens stora slag i marknadsräntorna blev föregående vecka förhållandevis lugn. Swapräntorna över fem år stod i princip still medan räntor med kortare löptider sjönk några punkter. Trenden att swapkurvan blir brantare håller därmed i sig. Stibor 3-mån förblev nästintill oförändrad och även terminskontraken rörde sig beskedligt. Terminkontrakten på reporäntan fortsätter ner och marknaden prisar nu in nästan en hel räntesänkning. Kronan tappade runt 10 öre mot dollarn och stod i princip still mot euron. Agenda kommande vecka Måndag; - Tisdag; Sverige: arbetslöshet UK: KPI Onsdag; Japan: räntebesked Torsdag; EU & Tyskland: PMI UK: BNP Fredag; Sverige: barometerindikatorn Tyskland: IFO Sida 1
Styrräntor % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Riksbanken 1,00 0,00 0,00-0,50 Federal Reserve 0,25 0,00 0,00 0,00 Europeiska Centralbanken 0,50-0,25-0,25-0,50 r 3M Statsskuldsväxlar % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige 0,97 0,02 0,00-0,48 USA 0,03-0,01-0,02-0,05 EMU 0,02 0,01 0,00-0,05 t. För hela Statsobligationer % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Sverige 2 år 0,82-0,01-0,02-0,03 Sverige 5 år 1,31-0,01 0,08 0,25 Sverige 10 år 1,81 0,02 0,19 0,37 USA 2 år 0,24 0,01 0,01-0,05 USA 5 år 0,84 0,01 0,13 0,09 USA 10 år 1,96 0,04 0,25 0,23 EMU 2 år -0,02-0,05-0,04-0,07 EMU 5 år 0,38-0,03 0,05-0,11 EMU 10 år 1,36 0,00 0,11-0,07 Sverige Stibor/Swap % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Stibor 1 dag 1,05 0,01-0,01-0,55 Stibor 1 vecka 1,09 0,00-0,02-0,63 Stibor 1 mån 1,15 0,01-0,01-0,74 Stibor 3 mån 1,20 0,00-0,04-0,93 Stibor 6 mån 1,25-0,01-0,06-1,14 SEK Swap 1 år 1,16-0,02-0,02-0,71 SEK Swap 2 år 1,23-0,02-0,01-0,53 SEK Swap 3 år 1,36-0,02 0,01-0,44 SEK Swap 4 år 1,50-0,02 0,04-0,35 SEK Swap 5 år 1,64-0,02 0,06-0,28 SEK Swap 6 år 1,78-0,02 0,07-0,22 SEK Swap 7 år 1,91-0,02 0,08-0,18 SEK Swap 8 år 2,03-0,01 0,10-0,13 SEK Swap 9 år 2,13 0,00 0,11-0,09 SEK Swap 10 år 2,21 0,00 0,12-0,06 Start om Sverige Swapterminer 3 mån 1 år 5 år 10 år SEK Swap 1 år 1,13 1,27 2,49 3,00 SEK Swap 2 år 1,25 1,43 2,65 3,04 SEK Swap 3 år 1,39 1,61 2,74 3,08 SEK Swap 4 år 1,55 1,77 2,81 3,11 SEK Swap 5 år 1,70 1,91 2,84 3,15 SEK Swap 6 år 1,84 2,05 2,87 3,12 SEK Swap 7 år 1,97 2,17 2,90 3,11 SEK Swap 8 år 2,08 2,26 2,93 3,10 SEK Swap 9 år 2,18 2,34 2,96 3,10 SEK Swap 10 år 2,25 2,39 2,98 3,09 Sida 2
Ränta VECKOBREV v.20 maj-13 SEK FRA % Senast 1 vecka 1 mån 1 år Jun 13 1,20-0,01-0,03 Sep 13 1,12-0,02-0,05 Dec 13 1,12-0,02-0,03 Mar 14 1,15-0,01-0,04 Jun 14 1,19-0,03-0,04 Sep 14 1,26-0,03-0,03 Dec 14 1,33-0,03-0,03 Mar 15 1,41-0,03-0,03 Jun 15 1,48-0,04-0,03 Sep 15 1,55-0,04-0,02 Dec 15 1,63-0,04-0,02 Mar 16 1,71-0,03 0,03 RIBA, reporäntekontr. % Senast 1 vecka 1 mån 1 år jun-13 0,99-0,02-0,02 sep-13 0,88-0,03-0,05 dec-13 0,80-0,03-0,04 mar-14 0,82-0,02-0,02 jun-14 0,82-0,03-0,04 sep-14 0,85-0,06-0,07 dec-14 0,93-0,06-0,06 mar-15 1,02-0,04-0,05 Stadshypotek & KI % Senast Marginal mot mid swap Stadshypotek 2013-09-18 1,07-14 Stadshypotek 2014-06-18 1,13-2 Stadshypotek 2015-03-18 1,27 6 Stadshypotek 2015-12-16 1,39 11 Stadshypotek 2016-09-21 1,56 17 Stadshypotek 2017-06-21 1,74 23 Stadshypotek 2020-06-17 2,37 45 Stadshypotek 2022-09-21 2,65 49 Kommuninvest 2014-05-05 1,06-9 Kommuninvest 2015-08-12 1,25 1 Kommuninvest 2017-08-12 1,73 20 itraxx (kreditförsäkring) Senast 1 vecka 1 mån 1 år itraxx Europe Main 5Y CDS-index 91,18-5,23% -17,59% -49,45% itraxx SOVX WE 5Y CDS-index 87,18-1,25% -12,55% -72,44% Sida 3
Ränta Ränta VECKOBREV v.20 maj-13 Ränteutveckling (6 mån historik) 2,75 2,25 1,75 1,25 0,75 18-nov 02-dec 16-dec 30-dec 13-jan 27-jan 10-feb 24-feb 10-mar 24-mar 07-apr 21-apr 05-maj 19-maj Reporänta (medel: 1,04) Stibor 1v (medel: 1,14) Stibor 3m (medel: 1,26) Swap 5år (medel: 1,71) Swap 10år (medel: 2,22) Stibor/Swap-kurvan % 2,80 2,60 Idag En vecka sedan En månad sedan 2,40 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,0 0,0 0,1 0,3 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 Löptid (år) Sida 4
Den svenska kronan Senast 1 vecka 1 mån 1 år TCW-index (handelsvägd) 116,92 0,86% 2,99% -9,65% FORWARD POINTS Valutaterminer Spot frd 1m frd 3m frd 6m frd 12m frd 24m USD/SEK 6,667 50,6 129,4 238,5 452,5 946,5 EUR/SEK 8,584 82,2 219,3 426,9 872,9 1917,2 GBP/SEK 10,135 54,2 139,5 271,5 550,9 1266,4 JPY/SEK (x 100) 6,505 58,9 157,4 308,9 651,9 1579,5 NOK/SEK 1,142-5,2-16,7-34,0-64,7-125,6 DKK/SEK 1,152 13,2 35,3 68,8 137,4 279,3 EUR/USD 1,288 2,5 7,9 18,1 43,1 103,3 Börsindex Senast 1 vecka 1 mån 1 år OMX Stockholm All Shares 390,58 1,77% 9,11% 29,78% OMX Stockholm 30 1249,13 2,04% 8,85% 30,63% Dow Jones (US) 15354,40 1,56% 5,55% 24,13% Nasdaq (US) 3498,97 1,82% 9,14% 25,92% FTSE (GB) 3554,58 1,79% 7,27% 29,78% Oljepriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år Brentolja Spot (usd/fat) 103,96 1,43% 4,85% -3,75% ICE Termin 2 mån (brent) 104,32 1,46% 4,69% -2,63% ICE Termin 3 mån (brent) 104,11 1,43% 4,66% -2,26% ICE Termin 4 mån (brent) 103,80 1,30% 4,58% -2,03% Elpriser Senast 1 vecka 1 mån 1 år NordPool 24h Spot (eur/mwh) 33,05-14,58% -14,62% 39,75% NordPool Termin Jan14 36,07-0,30% -0,50% -5,95% NordPool Termin Jan15 34,90 0,29% -0,71% -11,20% NordPool Termin Jan16 33,80 0,00% -0,97% -16,23% NordPool Termin Jan17 34,85-0,14% -0,85% -15,82% NordPool Termin Jan18 36,12 0,19% -0,17% n/a Metallpriser (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium (usd/ton) 1820,00-1,26% -2,47% -8,90% Koppar (usd/ton) 7274,50-1,10% 3,22% -5,46% Zink (usd/ton) 1809,50-0,98% -1,71% -4,61% Metallterminer (LME) Senast 1 vecka 1 mån 1 år Aluminium 3m 1849,00-1,12% -2,43% -9,98% Aluminium 15m 1950,00-1,17% -2,18% -10,28% Koppar 3m 7305,00-0,95% 3,18% -4,50% Koppar 15m 7379,00-0,97% 2,77% -3,25% Zink 3m 1840,00-1,02% -1,97% -3,16% Zink 15m 1920,50-0,85% -1,87% -1,51% Sida 5