SOUTH ATLANTIC VENTURES LTD.

2101-885 West Georgia Street, Vancouver, B.C., Canada V6C 3E8 Tel. +1 (604) 689-7842 Fax +1 (604) 689-4250 www.sa-ventures.com PRESSRELEASE 38% ägt svenskt intressebolag Bokslutskommuniké för 2003 - South Atlantic äger 11,98 miljoner aktier i North Atlantic Natural Resources AB ( NAN ) som i sin tur äger den producerande, högvärdiga koppar-zinkgruvan Storliden i Västerbotten. - NAN är ett publikt, noterat bolag. NAN-aktien handlas för närvarande till en kurs av 22,70 SEK per aktie (stängningskurs 26 februari 2003). - NAN rapporterade nyligen sitt bokslut för 2003. NANs resultat före skatt för räkenskapsåret 2003 uppgick till 60,7 miljoner SEK. Resultatet efter skatt uppgick till 1,40 SEK per aktie. Det operativa kassaflödet för årets tolv månader var 96,7 miljoner SEK. Den fullständiga bokslutskommunikén finns tillgänglig på NANs hemsida: www.nanr.se. - Produktionen från Storlidengruvan uppgick under fjärde kvartalet 2003 till 2 869 ton koppar och 7.342 ton zink. Under året anrikades totalt 333 363 ton malm med genomsnittliga halter om 4,1% koppar och 11% zink. Totalt producerades 12 435 ton koppar och 33 158 ton zink under 2003. Koppar/guldprojektet i Norrbotten - Norrbottenprojektet omfattar intressanta målområden i undersökningstillstånd i Kirunaregionens gruvdistrikt, ett produktivt område där ett flertal stora gruvor tagits i drift. Under fjärde kvartalet undertecknades en avsiktsförklaring med Anglo American Exploration BV avseende förvärv av undersökningstillstånd som täcker totalt 22 000 hektar i anslutning till Bolagets undersökningstillstånd, och bland annat innehåller en nyligen påträffad koppar/guldfyndighet. I och med förvärvet kommer South Atlantic att inneha den största ytan undersökningstillstånd i Kirunaregionen med drygt 117 000 hektar. - Ett borrprogram omfattande 5 000 meter pågår för närvarande på koppar/guldfyndigheten med syfte att definiera den mineraliserade zonens fulla utsträckning. Arbetet fortlöper enligt plan med tio av totalt 35 planerade hål borrade till dags dato. Borrkärnorna analyseras för närvarande. Svenska depåbevis - Den 12 december 2003 inleddes handel med Bolagets svenska depåbevis (SDB) på Nya Marknaden vid Stockholmsbörsen. Varje SDB motsvarar en aktie utgiven aktie i South Atlantic deponerad hos E. Öhman J:or Fondkommission AB i Stockholm som är depositarie. Resultat - Under fjärde kvartalet erhöll Bolaget 10 miljoner kanadensiska dollar (CAD) brutto i en emission utan företräde om 2 miljoner aktier till en kurs om 5,00 CAD vardera. - Bolaget rapporter en förlust för fjärde kvartalet om 587 000 CAD, en ökning jämfört med motsvarande period föregående år främst som en följd av kostnader i samband med påbörjandet av handel i Bolagets svenska depåbevis liksom en ersättning vid försäljning av en mineraltillgång. - För räkenskapsåret 2003 rapporterar Bolaget nettointäkter om 1 176 000 CAD (0,12 CAD per aktie) som ett resultat av Bolagets kapitalandel av vinsten i NAN. För ytterligare information, vänligen kontakta: Edward F. Posey, verkställande direktör Tel: 018-65 60 00, Fax: 018-71 40 49 Wanda Lee, Controller/Treasurer Tel: +1 604 689 78 42, Fax: +1 604 689 42 50

Företagsledningens diskussion och analys av den finansiella ställningen och verksamhetens resultat för verksamhetsåret som avslutades den 31 december 2003 (Belopp i kanadensiska dollar (CAD) såvida annat ej anges) (Oreviderad) Nedanstående diskussion och analys avseende South Atlantic Ventures Ltds ( South Atlantic eller Bolaget ) finansiella ställning och verksamhetsresultat bör läsas i anslutning till Bolagets oreviderade räkenskaper för perioden 1 januari 2003 31 december 2003 med tillhörande noter. Allmänt Bolaget har intressen i ett flertal guld-, silver- och basmetalltillgångar belägna i Sverige och Finland. Några av dessa tillgångar innehas av North Atlantic Natural Resources AB ( NAN ), ett bolag noterat på Stockholmsbörsens O-lista, i vilket Bolaget har en ägarandel om 38,35%. I december 2003 inleddes handel med Bolagets svenska depåbevis ( SDB ) på Nya Marknaden vid Stockholmsbörsen, för att komplettera Bolagets notering på den kanadensiska börsen TSX Venture Exchange. Handeln med Bolagets SDB inleddes den 12 december 2003 med kortnamn SAVS. I oktober 2003 undertecknade Bolaget en avsiktsförklaring avseende förvärv av en koppar/guldfyndighet i Kirunaregionens gruvdistrikt från Anglo American Exploration BV ( Anglo ). Bolaget kan erhålla 100% andel i områden genom att investera 7 MUSD över en treårsperiod samt emittera aktier i Bolaget motsvarande ett värde om 500 000 USD. Bolaget har givit Anglo en återköpsrätt på 60% under tre år avseende bevisade koppar/guldfyndigheter som överstiger tre miljoner ton kopparinnehåll (exempelvis 300 miljoner ton med 1% koppar). Återköpsrätten kan utnyttjas till ett pris om tre gånger Bolagets nedlagda kostnader. Fyndigheter som ej uppfyller ovanstående krav kommer South Atlantic att ersätta Anglo med en Net Smelter Return royalty om 2,25%. Villkoren i avsiktsförklaringen är avhängiga färdigställandet av ett definitvt avtal. Transaktionen förutsätter vidare erforderligt myndighetsgodkännande. Verksamhetens resultat Bolagets förlust för fjärde kvartalet respektive vinst för tolvmånadersperioden 2003 uppgick till 587 000 CAD respektive 1 176 000 CAD, att jämföras med en förlust om 178 000 CAD respektive 600 000 CAD för det fjärde kvartalet respektive tolvmånadersperioden 2002. Förlustökningen med 409 000 CAD för fjärde kvartalet 2003 är i första hand hänförlig till kostnader om 399 000 CAD i samband med inledande av handel av Bolagets SDB på Nya Marknaden vid Stockholmsbörsen, samt en förlust om 422 000 CAD vid regleringen av en fordran vid försäljning av en mineraltillgång. Vinstökningen med 1,8 miljoner CAD för tolvmånadersperioden 2003 är i första hand hänförlig till Bolagets kapitalandel av vinsten i NAN. Vidare erhöll Bolaget en uppsägningsersättning hänförlig till Arctic Platinum-projektet. Nettobeloppet av den slutgiltiga ersättningen efter avgifter och andra utgifter uppgick till 382 000 CAD. I förlusten för fjärde kvartalet och vinsten för tolvmånadersperioden 2003 ingår även realiserade förutbetalda intäkter om 407 000 CAD avseende återbetalning av revers från närstående. Denna förutbetalda intäkt har kvittats med en ränteeftergift om 126 000 CAD avseende revers från närstående.

Bolagets kapitalandel hänförlig till NANs vinst var för fjärde kvartalet och för tolvmånadersperioden 606 000 CAD respektive 2,9 miljoner CAD, att jämföras med en kapitalandel om 50 000 CAD respektive 386 000 CAD för motsvarande perioder 2002. Kapitalandelen hänförlig till NAN för det fjärde kvartalet och för tolvmånadersperioden 2003 avspeglar att NAN uppnått kommersiell produktion i Storlidengruvan under det andra kvartalet 2002. NANs bokslutskommuniké indikerar intäkter om 48 miljoner CAD (276,8 miljoner SEK) för tolvmånadersperioden 2003 jämfört med 17 miljoner CAD (105,4 miljoner SEK) för motsvarande period 2002. Total produktion för tolvmånadersperioden 2003 uppgick till 12 435 ton kopparmetall i koncentrat och 33 158 ton zinkmetall i koncentrat, att jämföras med 6 665 ton kopparmetall i koncentrat och 10 373 ton zinkmetall i koncentrat för 2002. NANs vinst uppgick till 8 miljoner CAD (43,7 miljoner SEK) för tolvmånadersperioden 2003, att jämföras med 1 miljon CAD (6,2 miljoner SEK) för 2002. Administrativa kostnader för det fjärde kvartalet och tolvmånadersperioden 2003 uppgick till 372 000 CAD respektive 718 000 CAD, vilket motsvarar en ökning om 123 000 CAD för det fjärde kvartalet och en minskning om 187 000 CAD för tolvmånadersperioden i jämförelse med kostnader om 249 000 CAD och 905 000 CAD för motsvarande perioder 2002. De ökade administrativa kostnaderna för det fjärde kvartalet är främst hänförliga till optionskostnader om 100 000 CAD för kostnad hänförlig till aktiebaserad ersättning motsvarande bedömt marknadsvärde på personaloptioner som tilldelats personer ej anställda i Bolaget. Prospekteringskostnaderna ökade med 45 000 CAD för fjärde kvartalet respektive 23 000 för tolvmånadersperioden, jämfört med motsvarande perioder 2002. Ökningen för fjärde kvartalet är hänförlig till kostnader i samband med Bolagets samtal med Rio Tinto Plc avseende möjligheten att förvärva deras ägda zinkgruva i södra Sverige. Kontors- och allmänna kostnader ökade med 26 000 CAD för fjärde kvartalet respektive 63 000 CAD för tolvmånadersperioden 2003, jämfört med motsvarande perioder 2002. Ökningen är främst hänförlig till kontorskostnader avseende Bolagets nya kontor i Sverige. I kontors- och allmänna kostnader för tolvmånadersperioden 2003 ingår även kostnader för kontorsflytt om 22 000 CAD. Konsultkostnader minskade med 35 000 CAD för fjärde kvartalet samt 55 000 CAD för tolvmånadersperioden 2003 jämfört med motsvarande perioder 2002. Under 2002 ådrog sig Bolaget konsultkostnader avseende sammanställning av tekniska rapporter som underlag för erforderlig registrering av Bolagets Annual Information Form. Marknadsförings- och PR-kostnader ökade med 31 000 CAD för fjärde kvartalet respektive 72 000 CAD för tolvmånadersperioden 2003. Ökningen är främst hänförlig till Bolagets närvaro vid investeringskonferensen i New Orleans i november 2003 samt möten, presentation och närvaro vid Prospector and Developers Association Convention i Toronto i mars 2003. Löne- och ersättningskostnader ökade med 28 000 CAD under fjärde kvartalet som ett resultat av ökade ersättningar till Bolagets verkställande direktör under kvartalet. Totala löne- och ersättningskostnader minskade däremot med 92 000 CAD för tolvmånadersperioden 2003 som ett resultat av en total minskning av ersättningar till Bolagets verkställande direktör. Därtill uppkom inte några kostnader hänförliga till öppnande av nya gruvor under 2003, att jämföras med 187 000 CAD för 2002. Ränteintäkter för det fjärde kvartalet samt för tolvmånadersperioden 2003 uppgick till 29 000 CAD respektive 259 000 CAD, att jämföras med 186 000 CAD respektive 267 000 CAD för motsvarande perioder 2002. Minskningen av ränteintäkter för fjärde kvartalet 2003 är främst hänförlig till likvid för fordran vid försäljning av en mineraltillgång. Ränteintäkterna för både 2003 och 2002 inkluderade upplupen ränta avseende två skuldförbindelser som erhållits i samband med försäljningen av NAN-aktier till Bolagets verkställande direktör och en ledande befattningshavare i NAN om cirka 6 000 CAD per kvartal. Därutöver inkluderades i ränteintäkter för det fjärde kvartalet och tolvmånadersperioden 2003 cirka 27 000 CAD per kvartal hänförliga till lån till NAN vilka finansierats genom förskotterade medel från Bolaget genom en kreditfacilitet tillhandahållen av Adolf H. Lundin. Ränteintäkter för 2003 och 2002 inkluderade även 109 000 CAD respektive 151 000 CAD avseende ersättning för försäljning av en mineraltillgång, vilken slutförts under fjärde kvartalet 2003. Räntekostnader och bankavgifter uppgick till 66 000 CAD och 266 000 CAD för det fjärde kvartalet och för tolvmånadersperioden 2003, vilket kan jämföras med 75 000 CAD och 262 000 CAD för 2002. Räntekostnader och bankavgifter utgjordes huvudsakligen av ränta hänförlig till lån som tillhandahållits av två svenska fondkommissionärsfirmor samt av Adolf H. Lundin. Valutakursförluster uppgick till 177 000 CAD för det fjärde kvartalet respektive 326 000 CAD för tolvmånadersperioden, att jämföras med förluster om 116 000 CAD respektive 380 000 CAD för 2002. Valutakursförlusterna var främst hänförliga till fluktuerande växelkurser avseende lån upptagna i SEK samt en fordran hänförlig till försäljningen av en mineraltilgång.

Finansiell ställning, likviditet och finansiella tilgångar Per 31 december 2003 har Bolaget ett rörelsekapital om 8,4 miljoner CAD, att jämföras med ett rörelsekapitalunderskott om 867 000 CAD för 2002. Under det fjärde kvartalet 2003 slutförde Bolaget en nyemission utan företrädesrätt genom vilken emitterades 2 miljoner aktier i Bolaget till en kurs om 5,00 CAD per aktie, resulterande i en emissionslikvid om 10 miljoner CAD. Likviden kommer att användas i ett prospekteringsprogram avseende Bolagets koppar/guldprojekt i Norrbotten samt för allmänna rörelsekapitaländamål. Vidare erhöll Bolaget cirka 1,2 miljoner CAD i likvid för fordran vid försäljning av mineraltillgång samt en uppsägningsersättning om 382 000 CAD, netto, avseende Bolagets andel i Arctic Platinum-projektet. Kortfristiga fordringar ökade från 54 000 CAD per 31 december 2002 till 124 000 CAD per 31 december 2003, främst som ett resultat av återbetalning av mervärdesskatt. Leverantörsskulder och övriga upplupna skulder ökade från 621 000 CAD per 31 december 2002 till 776 000 CAD per 31 december 2003, främst som en följd av ökade upplupna skulder i samband med inledande av handeln på Nya Marknaden vid Stockholmsbörsen. Under räkenskapsperioden 1 januari 2003 31 december 2003 ådrog sig Bolaget kostnader om 938 000 CAD avseende Norrbottenprojektet. I dessa kostnader ingår tillstånd, provtagning, provanalys och borrkostnader. Bolaget har begränsade finansiella tillgångar och måste förlita sig på emissioner av aktier samt lånefinansiering för att erhålla det kapital som krävs för prospekterings- och utvecklingsändamål, för förvärv samt för att finansiera Bolagets administration. Ingen försäkran kan dock ges att kapital, varken genom emissioner av aktier eller skuldebrev, vid var tidpunkt eller för viss tid kan erhållas i erforderlig omfattning och, om så skulle vara möjligt, att kapitalet kan anskaffas på för Bolaget tillfredsställande villkor.

FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (Oreviderade) (Belopp i CAD) 1 jan 2003-31 dec 2003 Inbetalt belopp utöver nominellt Aktie- värde vid Ackumulerat kapital nyemissioner Underskott resultat Totalt Per 1 januari 2003 17 175 387 111 458-11 379 365 82 062 5 989 542 Nyemission 9 841 525 100 350 (i) - - 9 941 875 Årets resultat - - 1 175 702 32 869 (ii) 1 208 571 Per 31 december 2003 27 016 912 211 808-10 203 663 114 931 17 139 988 Inbetalt belopp utöver nominellt Aktie- värde vid Ackumulerat kapital nyemissioner Underskott resultat Totalt 1 jan 2002-31 dec 2002 Per 1 januari 2002 14 315 387 - -10 779 101-623 247 2 913 039 Nyemission 2 860 000 111 458 (i) - - 2 971 458 Årets resultat - - -600 264 705 309 (ii) 105 045 Per 31 december 2002 17 175 387 111 458-11 379 365 82 062 5 989 542 (i) Se not 3(b). (ii) Orealiserade valutakursvinster uppkomna som en följd av redovisningsmetoden för intressebolag för Bolagets investering i North Atlantic Natural Resources AB.

KONSOLIDERADE BALANSRÄKNINGAR (Belopp i CAD) 31 december 31 december 2003 2002 (Oreviderad) (Reviderad) TILLGÅNGAR Omsättningstillgångar Kassa 9 097 530 1 580 880 Kundfordringar 124 200 53 895 Lånefordran North Atlantic Natural Resources AB 925 316 1 605 437 Kortfristig del av fordringar vid försäljning av mineraltillgång - 393 373 Fordringar på närstående - 559 467 Förutbetalda kostnader 11 657 2 812 10 158 703 4 195 864 Fordran vid försäljning av mineraltillgång - 1 404 673 Investering i North Atlantic Natural Resources AB 8 492 814 5 546 175 Gruvtillgångar och därtill hörande utgifter (Not 2) 1 315 018 376 672 19 966 535 11 523 384 SKULDER Kortfristiga skulder Låneskulder inklusive upplupen ränta - 2 343 722 Leverantörsskulder och övriga upplupna skulder 775 852 620 600 Skulder till närstående 1 026 705 1 691 983 Förutbetalda intäkter - 406 624 1 802 557 5 062 929 Framtida inkomstskatteskulder 1 023 990 470 913 2 826 547 5 533 842 EGET KAPITAL Aktiekapital (Not 3) 27 016 912 17 175 387 Tillförda överskott 211 808 111 458 Underskott -10 203 663-11 379 365 Ansamlad omräkningsdifferens 114 931 82 062 17 139 988 5 989 542 19 966 535 11 523 384

KONSOLIDERADE RESULTATRÄKNINGAR (Belopp i CAD) 1 oktober- 1 oktober- 1 januari- 1 januari- 31 december 31 december 31 december 31 december 2003 2002 2003 2002 (Oreviderad) (Reviderad) (Oreviderad) (Reviderad) Kostnader Allmän prospektering och projektutvärdering 44 912-46 991 23 731 Förvaltningsarvoden 45 000 36 000 153 000 130 000 Kontor och allmänt 26 498 375 65 630 2 484 Professionella tjänster 40 354 55 727 85 190 123 565 Rådgivning -294 34 322 2 283 55 678 Marknadsföring och PR 35 879 5 049 81 684 9 204 Gruvöppning - 39 900-187 068 Aktierelaterad ersättning 100 350 41 208 100 350 111 458 Börs- och noteringsavgifter 20 942 8 660 40 350 27 247 Telefon och fax 1 548 947 3 304 2 177 Förmedlingsombud och aktieinformation 4 943 2 914 23 459 25 046 Löner och förmåner 51 688 23 542 115 565 207 306 Övriga intäkter/(kostnader) 371 820 248 644 717 806 904 964 Förvaltningsarvoden (management fees ) 20 183 23 543 84 060 94 221 Ränteintäkter 29 019 186 045 258 917 267 268 Handelslistning vid Stockholmsbörsens Nya Marknaden -399 209 - -399 209 - Ränte- och bankkostnader -66 096-75 093-266 029-261 661 Valutakursförluster -176 943-116 147-326 134-380 001-593 046 18 348-648 395-280 173 Förlust före nedan angivna poster -964 866-230 296-1 366 201-1 185 137 Vinst vid avyttring av mineraltillgång - - - 271 530 Realisering av förutbetalda intäkter 406 624-406 624 - Ränteeftergift på revers från närstående -125 575 - -125 575 - Förlust vid reglering av fordran vid försäljning av mineraltillgång -421 659 - -421 659 - Nedskrivning av andel i mineraltillgång -60 010 - -60 010 - Uppsägningsersättning, netto -178 977-381 830 - Kapitalandel i bolag under väsentligt inflytande 606 467 50 158 2 906 800 385 933 Resultat före skatter -737 996-180 138 1 721 809-527 674 Framtida skattekostnad 151 465 2 314-546 107-72 590 Periodens resultat -586 531-177 824 1 175 702-600 264 Underskott vid början av perioden -9 617 132-11 201 541-11 379 365-10 779 101 Underskott vid slutet av perioden -10 203 663-11 379 365-10 203 663-11 379 365 Vinst (förlust) per aktie -0,08-0,03 0,15-0,10 Vinst (förlust) per aktie efter utspädning -0,08-0,03 0,15-0,10 Vägt genomsnittligt antal utestående aktier 7 745 647 6 270 657 7 718 880 6 270 657 Vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 7 745 647 6 270 657 8 033 507 6 270 657

KONSOLIDERADE KASSAFLÖDESANALYSER (Belopp i CAD) 1 januari- 1 januari- 31 december 31 december 2003 2002 (Oreviderad) (Reviderad) Kassaflöde från (för) den löpande verksamheten Årets resultat 1 175 702-600 264 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Upplupen ränta på reversfordringar -19 615-67 214 Ränteftergift på revers från närstående 125 575 - Aktiebaserad ersättning 100 350 111 458 Vinst vid avyttring av andel i mineraltillgång - -271 530 Realisering av förutbetalda intäkter -406 624 Förlust vid reglering av fordran vid försäljning av mineraltillgång 421 659 - Kapitalandel i bolag under väsentligt inflytande -2 906 800-385 933 Framtida skattekostnad 546 107 72 590 Orealiserade valutakursomräkningsförluster 163 022 265 047-800 624-875 846 Nettoförändringar i rörelsekapitalet som ej ingår i kassaflödet Kundfordringar och övriga omsättningstillgångar -79 150-29 960 Leverantörsskulder och övriga upplupna skulder 155 252 7 063-724 522-898 743 Kassaflöde från (för) finansieringsverksamheten Emission av stamaktier, netto 9 841 525 2 860 000 Skulder till närstående -665 278 1 163 374 Låneskuld -2 343 722-174 147 6 832 525 3 849 227 Kassaflöde från (för) investeringsverksamheten Gruvtillgångar och därtill hörande utgifter -938 346-376 672 Lånefordran 680 121-1 077 602 Revers från närstående 429 422 - Fordran vid avyttring av andel i mineraltillgångar 1 237 450-1 408 647-1 454 274 Ökning i kassan 7 516 650 1 496 210 Likvida medel vid årets början 1 580 880 84 670 Likvida medel vid årets slut 9 097 530 1 580 880 Tilläggsinformation avseende transaktioner som ej ingår i kassaflödet Investeringsverksamheten Avyttring av andel i mineraltillgång - 275 361 Finansieringsverksamheten Återbetalning av skulder till närstående parter - 275 361 Annan tilläggsinformation Erlagd ränta 338 974 330 279

NOTER TILL DEN KONSOLIDERADE BOKSLUTSKOMMUNIKÉN FÖR PERIODEN 1 JANUARI 31 DECEMBER 2003 (Belopp i CAD om annat ej anges) (Oreviderad) 1. Grundförutsättningar Denna rapport har ej granskats av Bolagets revisorer. Rapporten är upprättad i enlighet med god redovisningssed i Kanada med tillämpande av samma redovisningsprinciper och metoder som anges i not 2 i Bolagets årsredovisninghandlingar för koncernen år 2002. I Bolagets fall finns inga väsentliga mätbara skillnader mellan god redovisningssed i Kanada och International Accounting Standards (IAS). Bokslutskommunikén för koncernen innehåller inte all den information som krävs enligt god redovisningssed i Kanada och skall därför läsas tillsammans med Bolagets årsredovisningshandlingar för koncernen som ingår i Bolagets årsredovisning för år 2002. 2. Gruvtillgångar och tillhörande utgifter Norrbottenprojektet Övriga Totalt Balans per 31 december 2001-1 1 Administrativa avgifter 13 439-13 439 Fältarbete 10 427-10 427 Geologiska och konsultkostnader 51 637-51 637 Geofysisk undersökning och kartläggning 50 364-50 364 Kontor och allmänt 433-433 Tillstånd 240 846-240 846 Hyra 3 064-3 064 Test och provtagningar 5 498-5 498 Transporter 964-964 Utgifter under året 376 672-376 672 Nedskrivning - -1-1 Balans per 31 december 2002 376 672-376 672 Administrativa avgifter 62 553-62 553 Fältarbete 15 666-15 666 Borrning 173 461-173 461 Geologiska och konsultkostnader 545 013-545 013 Geofysisk undersökning och kartläggning - - - Kontor och allmänt 5 534-5 534 Tillstånd 10 994-10 994 Hyra 28 380-28 380 Test och provtagningar 11 648-11 648 Transporter 85 097-85 097 Utgifter under året 938 346-938 346 - Balans per 31 december 2003 1 315 018-1 315 018

3. Aktiekapital Aktiekapital och emitterade aktier är som följer: Bemyndigande om obegränsat antal stamaktier utan nominellt belopp. (a) Utgivna och utestående aktier: Antal aktier Belopp Balans per 31 december 2001 6 229 957 14 315 387 Nyemission utan företrädesrätt efter emissionskostnader 1 480 000 2 860 000 Balans per 31 december 2002 7 709 957 17 175 387 Nyemission utan företrädesrätt efter emissionskostnader 2 000 000 9 700 000 Utnyttjade aktieoptioner 54 000 113 400 Utnyttjade teckningsoptioner 12 500 28 125 Balans per 31 december 2003 9 776 457 27 016 912 (b) Bolaget har ett optionsprogram avseende aktier i Bolaget i vilket 750 000 stamaktier har gjorts tillgängliga i Bolaget för att kunna tilldela personaloptioner avseende Bolagets aktier till vissa styrelseledamöter, anställda och konsulter i Bolaget. Antalet stamaktier som har reserverats för programmet baserades på 10% av det emitterade och utestående aktiekapitalet i Bolaget. I enlighet med reglerna på TSX Venture Exchange avspeglar priset på optionerna aktuellt marknadsvärde på Bolagets aktier och alla optioner är föremål för fyra månaders hold period från tilldelningsdatum. Villkoren för tilldelade optioner under programmet fastställs av styrelsen och löptiden får inte överstiga tio år från tilldelningsdatum. Ingen innehavare av optioner får inneha ett enskilt innehav överstigande 5% av Bolagets utestående emitterade aktier. Utestående optioner avseende aktier i Bolaget som innehas av styrelseledamöter, tjänstemän och anställda inom företaget per 31 december 2003: Optioner Antal aktier Vägt genomsnittligt lösenpris Utestående per 31 december 2001 397 916 2,94 Tilldelade 434 000 2,10 Återkallade/förfallna -381 249 2,93 Utestående per 31 december 2002 450 667 2,14 Tilldelade 205 000 5,00 Utnyttjade -54 000 2,10 Återkallade/förfallna -16 667 2,40 Utestående per 31 december 2003 585 000 3,14 Per 31 december 2003 var 585 000 optioner utestående med ett lösenpris om 3,14 CAD per aktie och med förfalloperiod 15 maj 2004 till 4 december 2005.

Om metoden för verkligt värde hade använts för att redovisa optionerna som tilldelats styrelseledamöter, ledande befattningshavare och anställda skulle Bolagets nettovinst (-förlust) och vinst (förlust) per aktie ha justerats för de proformabelopp som anges nedan. 1 januari- 1 januari- 31 december 31 december 2003 2002 Nettovinst (-förlust) som rapporterats 1 175 702-600 264 Ytterligare aktiebaserad ersättning -346 345-295 037 Nettovinst (-förlust) proforma 829 357-895 301 Ursprunglig vinst (förlust) per aktie som rapporterats 0,15-0,10 Utspädd vinst (förlust) per aktie som rapporterats 0,15-0,10 Ursprunglig vinst (förlust) per aktie proforma 0,11-0,14 Utspädd vinst (förlust) per aktie proforma 0,10-0,14 Det verkliga värdet av optioner som tilldelats har beräknats genom att använda en prissättningsmodell för optioner med följande vägda genomsnittsantaganden: 2003 2002 (i) Genomsnittlig riskfri ränta: 2,6% 4,8% (ii) Förväntad löptid: 2 år 2 år (iii) Förväntad volatilitet: 75% 78% (iv) Förväntad utdelning: Noll Noll De 45 000 (2002: 119 000) optioner som tildelats icke anställda under det år som slutade den 31 december 2003 värderades till verkligt värde med samma antaganden och optionsprissättningsmodell. Aktiebaserad ersättning om 100 350 CAD (2002: 111 458 CAD) har beaktats i räkenskaperna som en kostnad i verksamheten och som tillförda överskott. (c) Utestående teckningsoptioner: Antal teckningsoptioner Lösenpris Förfallodag 385 000 2,25 16 december 2004 342 500 2,25 19 december 2004 727 500 4. Finansiella nyckeltal 1 januari 31 december 2003 2002 Eget kapital per aktie 1 1,73 0,78 Vinst (förlust) per aktie före och efter utspädning 0,12-0,10 Utdelning Noll Noll Antal utestående aktier vid årets slut 9 776 457 7 709 957 1 Eget kapital per aktie definieras som Bolagets egna kapital dividerat med antalet utestående aktier vid årets slut.

5. Styrelse och ledande befattningshavare per 31 december 2003: (a) Styrelseledamöter: Brian D. Edgar Edward F. Posey John H. Craig Lukas H. Lundin Pierre Besuchet William A. Rand (b) Ledande befattningshavare: Lukas H. Lundin, styrelseordförande Edward F. Posey, verkställande direktör Wanda Lee, Controller och ekonomiansvarig Jean R. Florendo, administrativt ansvarig 6. Utdelning Styrelsen föreslår att ingen utdelning ges för räkenskapsåret 2003. 7. Finansiell information Denna rapport har ej varit föremål för revisorernas granskning. Årsredovisningen för perioden 1 januari 31 december 2003 beräknas publiceras i maj 2004 och kommer att utsändas till Bolagets aktieägare samt hållas tillgänglig på Bolagets kontor och hemsida. Delårsrapport för perioden 1 januari 2004 31 mars 2004 offentliggörs den 29 maj 2004. Ordinarie bolagsstämma beräknas hållas i juni 2004. 8. Övrig information Adress: South Atlantic Ventures Ltd Suite 2101 885 West Georgia Street Vancouver B.C. V6C 3E8 Kanada Telefon: +1 604 689 78 42 Telefax: +1 604 689 42 50 Hemsida: www.sa-ventures.com. Organisationsnummer: 306723-8. Denna bokslutskommuniké är en översättning av det engelska originalet. I händelse av skillnader skall den engelska bokslutskommunikén ha företräde. Den 3 mars 2004 South Atlantic Ventures Ltd. Styrelsen