Nyckelfaktorer Renodling - Det är bra att bolaget renodlat och gjort en tydlig inriktning och fokusering. Stort ägande från styrelsen - Att ledning och styrelse är storägare gör att det finns ett egenintresse. Färre fysiska butiker - Avensia differentierar sig från sina konkurrenter genom omnikanalslösningar, skulle mängden fysiska butiker minska blir konkurrenskraften svagare. Om Avensia Bakgrund och verksamhet Avensia AB är ett it-bolag som specialiserar sig på lösningar för e-handel. Verksamheten omfattar rådgivning kompletta e-handelslösningar, utveckling och e-handelssystem. Kundbasen arbetar både med B2C och B2B, ett axplock av dem är Lyko.se, Alhsell, Designonline, Intersport, Kjell & Company, Byggmax samt Coop. Bolaget integrerar e-handelssystem med andra försäljningskanaler genom mjukvaran Storefront (Avensia Storefront) som de kallar för en omnikanalsstrategi. Omnikanal innebär att flera kanaler binds samman för exempelvis försäljning och marknadsföring. Produkten baseras på Microsoft Dynamics AX och Episerver Commerce, all relevant kund- och produktdata delas i realtid från kassa till e-handel och vice versa. Det som är fördelaktigt är att webb och kassasystem binds samman, på så sätt får kunden samma information gällande pris oavsett vart denne befinner sig. Samtidigt får den fysiska butiken information om vad deras kunder är intresserade av på hemsidan. Information används sedan för att rikta marknadsföring t.ex. om en kund tidigare har köpt en mobil så har försäljaren tillgång till den informationen och kan strategiskt sälja tillbehör till mobilen. Avensia Storefront marknadsförs med dessa fem förbättringar: Spara upp till 40% av totala produktionskostnaden Starta upp ditt projekt med en inkomstbringande hemsida Samma regler och information i alla kanaler Du kan personifiera alla kanaler Drag and drop -administration för web och mobil 1
Avensia väljer partnerskap genom att ansluta sig till bolag med hög tillväxt och genom att undvika konkurrenter, ett bra sätt för att skapa långvariga relationer. Ett framgångsrikt e-handelsprojekt Avensia utförde under 2016 var för lyko.se som vann pris för årets e-handel och Nordens bästa webbsajt. Avensia har vid Q3 2016 83 medarbetare med kontor i Lund, Helsingborg, Stockholm, Köpenhamn och Oslo. Historia Koncernen har vuxit fram från tre olika bolag som grundades vid millennieskiftet, bolagen fokuserade då på mjukvaruutveckling, konsultuppdrag som omvandlas till produkter och produktionsbolag samt en plattform för e-learning. 2007 bytte det börsnoterade e-handelsföretaget LUVITs namn till Avensia innovation AB. Efter ett flertal uppköp bildas koncernen INXL inovation 2012, denna drevs fram till verksamhetsåret 2015 då dotterbolagen Grade och Mashie såldes till Monterro AB. I samband med det bytte man även till det namn som vi känner företaget vid idag. Att man valde bolaget Avensia beror på att de förvärvade ett antal nya kunder under 2010 inom e- handel som skapade en snabb tillväxt och därmed såg man möjligheten till att skapa ett expertbolag inom e-handel på börsen. Avensias huvudfokus är nu e-handel, produktutveckling och en ökad inriktning på globalisering. Mitt huvudfokus i denna analys är den renodlade e-handels verksamheten. Ledning Avensias verkställande direktör heter Robin Gustafsson och är Civilingenjör från Lunds Tekniska Högskola (LTH). Gustafsson är medgrundare till Avensia och är sedan 2015 även koncernchef. Med en bakrund som utvecklare, projektledare, säljare, produktutvecklingschef och avdelningschef på Prevas och Scalado leder han bolaget. Avensia genomsyras av en tydlig och öppen bolagsstyrning, är det någon befintlig eller potentiell aktieägare som har en fråga svarar han snabbt på såväl mail, Twitter eller Avanzas forum Placera. Styrelsen leds av Per Wargéus som även han har lång erfarenhet i Avensia då han först grundade och var verkställande direktör i dåvarande INXL samt att han mellan 2007 och 2015 var verkställande direktör och koncernchef för dåvarande form av Avensia. Nästan alla i såväl styrelse och ledning påverkas av besluten som tas i bolaget då de själva äger aktier i bolaget. Wargéus har 26,70% ägande i bolaget vilket gör honom till den näst största ägaren. Investmentbolaget A5 Invest AB, där Gustafsson sitter som styrelseordförande, äger störst andel av Avensia med sina 29,10%. Avensia har därmed två storägare som påverkas av besluten som tas i bolaget. Tredje största innehav är 23,40% och det äger Jan Möller. 2
Kostnader och Finansiering Avensias största kostnadspost är personal. Därefter följer lokaler, resor och marknadsföring. Under det senaste året har bolaget haft höga produkt- och investeringskostnader som en följd av renodlingen. Intäkterna kommer från konsultarvoden, supportavgifter och licensintäkter från egna produkter samt tredjepartsprodukter. Bolagets egna produkt Avensia Storefront förväntas attrahera fler kunder och därmed bör licensintäkterna öka. Kundrelationerna sträcker sig mellan 5 till 10 år och därmed finns det ett ständigt inflöde av pengar samt att det komplementeras med supportavtal. Avensias verksamhet binder väldigt lite kapital om man jämför med exempelvis stora fastighetsbolag eller industrier med dyra maskiner, därmed blir Avensias kassaflöde tillgängligt för fler nya investeringar och förvärv. Deras policy för utdelning är att dela ut ca 40% av resultatet före skatt, understiger bolagets soliditet med 25% görs ingen utdelning. Är bolaget i den situationen är det givetvis bättre att investera pengarna i verksamheten än att dela ut dem. Efter renodlingen av bolaget har utdelningen varit oförändrad på 0,1kr. Möjligheten att dela ut mer finns, med eftersom de befinner sig i en tillväxtfas är det av stor vikt att investera tillbaka pengarna i verksamheten. Avensia har i skrivande stund flest kunder i Norden vilket ger liten valutarisk, men i och med att de vill och håller på att expandera till fler länder kan valutarisken öka. Kvartalsrapport tre för 2016 visar att Avensia Storefront har tecknat avtal med kunder i Kanada, Nya Zeeland och Tyskland, vilket öppnat upp valutaexponeringen. Bolagets kassaflöde från 2015 samt de tre kvartalen från 2016 visar att de från den löpande verksamheten kan täcka investeringarna som gjorts samt amorteringarna. Kassaflödet från den löpande verksamheten har under år 2016 ökat jämfört med 2015 trots att de sålt av två dotterbolag vilket kan vara ett resultat av deras ökade fokusering mot e-handelslösningar. Intäkterna från försäljningen har delvis gått till att betala av tidigare lån, under 2015 var skuldsättningsgraden på 93% och ligger för 2016 på 69%. Den ökade fokuseringen på att bli experter inom e-handel har även visat resultat i omsättningstillväxten, jämför man kvartal 2 och 3 under 2015 med 2016 har det skett en 30% ökning. Att analysera Avensia ur ett historiskt perspektiv är behäftat med ett flertal hinder även om bolaget funnits länge. Det beror på de omstruktureringar och renodlingar av affärsmodellen som bolaget gjort. Det som är värt att lägga fokus på är att Avensia Storefront genererade många kundprojekt under 2015 och 2016. Det kommer med stor sannolikhet visas i årsrapporten från 2016 som släpps 27 februari. Under 2016 vann bolaget Årets Gasell, ett pris som Dagens Industri delar ut, som ett av Sveriges snabbast växande och lönsamma bolag. 3
Aktiekursen har under en treårsperiod haft en positiv trend och efter en kort nedgång under 2015 har kursen sedan haft en fantastisk utveckling. Nedgången är ett resultat av försäljningen av två dotterbolag och projektsatsningar som gjorde att dem visade förluster i rapporten. Nu i efterhand syns det att det var en bra satsning och renodling. Den stora frågan är om bolagets tillväxt kan fortsätta. Om bolaget fortsätter att värva nya kunder inom olika segment, länder och samtidigt klarar av att investera i sina befintliga kunder och produktutveckling är sannolikheten stor att resan får fortgå. 4
Slutsats Jag anser att Avensia genom sin produkt Storefront som integrerar webb och befintliga butiker samt att de är experter inom e-handel kan ge något extra, där har de en stark konkurrensfördel. Genom att studera Hennes och Maurits butiker ser man en nedåtgående trend i mängden köpta kläder per kvm butiksyta, givetvis är det säkert fler faktorer som ligger bakom detta, men det är trots allt en indikation på att butikshandeln minskar. I takt med att handeln minskar hotas bolagets stora konkurrensfördel Storefront. För tillfället är de utan konkurrens med denna produkt som kombinerar Microsoft Dynamics AX och Episerver Commerce. En stor utmaning som Avensia kan frontas med är att konkurrenter utvecklar en likvärdig produkt som Storefront. Trenden att handla online ökar allt mer. Möjligheten att kunna bestämma när, var och hur man handlar blir allt viktigare i dagens samhälle. Walmart, världens största butikskedja, har under 2016 valt allt stänga 269 butiker i förmån för att fokusera på sin e-handelsplattform och utlämningsplatser för e-handeln. Detta pekar mot att trenden för e-handel kommer fortsätta att öka Besöker man en fysisk butik för att få experthjälp från en säljare vill man att personen snabbt tar fram rätt produkt. Har säljaren då en förhandsinformation om vad kundens intresse/storlek/tidigare köp kan denne effektivisera besöket. Det är enligt min åsikt konkurrenskraftigt och det kan Avensia leverera. En trend som sprider sig är kvalité före kvantitet och Less is More, många handlar mer secondhand och har blivit mycket mer medvetna om miljöproblem jämfört med för 10 år sedan. Det jag vill säga med detta är att konsumtionen minskar vilket direkt korrelerar med e-handel, det ger en utmaning för hela branschen. 5