Tvisten mellan riksgälden och D. Carnegie & Co AB



Relevanta dokument
Händelseförloppet i hanteringen av Carnegie

Carnegietvisterna kronologi över händelser


Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2015:1)

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2014:3)

Svensk författningssamling

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2011:

Göteborgs universitets övertagande av verksamheten i Handelshögskolan kompetens AB

ICA Banken AB FI Dnr genom styrelsens ordförande. Finansinspektionens beslut (att meddelas den 26 juni 2013 kl. 8.00)

Yttrande till förvaltningsrätten i mål nr (HQ Bank AB.1. Finansinspektionen)

Informationsbroschyr. Till aktieägarna i Global Fastighet Utbetalning 2008 AB gällande föreslagen försäljning av koncernens fastighetsportfölj

Informationsbroschyr. Till aktieägarna i Hyresfastigheter Holding IV Vit AB gällande föreslagen försäljning av koncernens fastighetsportfölj

DISCIPLINNÄMNDEN VID BESLUT NASDAQ STOCKHOLM 2016:9. Nasdaq Stockholm. Nordic Mines AB

Återkallelse av Carnegie Investment Bank AB:s tillstånd

Svensk författningssamling

Svensk författningssamling

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2011:1)

Periodisk information om kapitaltäckning - Pelare III 31 december 2008

AB Apriori lämnar ett partiellt offentligt kontanterbjudande till aktieägare i SBC Bostadrättscentrum AB

Dnr D 16

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2011:2)

Blendow Lexnova Expertkommentar - Affärsjuridik, december 2011

HÖGSTA DOMSTOLENS DOM

Motivet finns att beställa i följande storlekar

TARGET2- Suomen Pankki

Vad händer om en bank hamnar i kris? Hans Lindblad Riksgäldsdirektör Sparbankernas Riksförbund 6 februari 2019

SV BILAGA XIII. RAPPORTERING OM LIKVIDITET (DEL 5 av 5: STABIL FINANSIERING)

ANVISNING OM DELÅRSRAPPORTERING I KREDIT- INSTITUT SOM ÄR FÖREMÅL FÖR OFFENTLIG HANDEL

Delårsrapport 14 juni 30 september (8) Roxi Stenhus Gruppen AB (publ) Organisationsnr: Omsättning: Tkr 6 245

Svensk författningssamling

Brev till aktieägarna. Till aktieägarna i Global Fastighet Utbetalning 2008 AB (Bolaget) avseende möjligheten att kvarstå som aktieägare i Bolaget

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2013:

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2014:2)

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2018:

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2011: ÄRENDET

Proformaredovisning avseende Lundin Petroleums förvärv av Valkyries Petroleum Corp.

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2012:

Kvartalsrapport Q Reinhold Europe AB (publ) Org. nr

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2013:

HQ AB sakframställan. Del 8 Otillåtna dag 1-resultat

ANVISNING OM DELÅRSRAPPORTERING I VÄRDEPAPPERS- FÖRETAG SOM ÄR FÖREMÅL FÖR OFFENTLIG HANDEL

Svensk författningssamling

XBT Provider AB (publ)

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2015:

Bokslutskommuniké 2012

Handlingar inför extra bolagsstämma i. ALPCOT AGRO AB (publ) Måndagen den 9 januari Formaterat: Svenska (Sverige)

BESLUT 2018:10. Bakgrund. Dnr

TARGET2- Suomen Pankki

STYRELSENS FÖR KOPY GOLDFIELDS AB (PUBL) FÖRSLAG RÖRANDE ÄNDRING AV BOLAGSORDNINGEN, MINSKNING AV AKTIEKAPITALET OCH EMISSION AV NYA AKTIER M.M.

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2009:

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2013:1)

Svensk författningssamling

Riksgäldens åtgärder för att stärka stabiliteten i det finansiella systemet (2011:3)

DISCIPLINKOMMITTÉN VID BESLUT SPOTLIGHT STOCK MARKET. Spotlight Stock Market Recyctec Holding AB (publ)

67 Tilläggsavtal avseende överlåtelse av Botkyrka Stadsnät AB - Handlingar skickas senare - Ärendet justeras omedelbart

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2013:

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2018:

HFD 2014 ref 2. Lagrum: 57 kap. 5 inkomstskattelagen (1999:1229)

HQ AB sakframställan. Del 15 Orsakssamband, aktsamt agerande och skadeberäkning

SV BILAGA XIII RAPPORTERING OM LIKVIDITET (DEL 1 av 5: LIKVIDA TILLGÅNGAR)

DISCIPLINNÄMNDEN VID BESLUT NASDAQ OMX STOCKHOLM 2011:1 HQ AB

Kvartalsrapport till

AKTIEÖVERLÅTELSEAVTAL

VÄSTERVIKS KOMMUN FÖRFATTNINGSSAMLING

DISCIPLINNÄMNDENS AVGÖRANDE

Delårsrapport januari - juni 2016

Svensk författningssamling

Särskild avgift enligt lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument

Diarienummer KS

Svensk författningssamling

SLITE VIND AB (publ), org nr Delårsrapport för perioden

STYRELSENS REDOGÖRELSE ENLIGT 12 KAP 7 P 3, 13 KAP 6 P 3 OCH 20 KAP 12 P 3 AKTIEBOLAGSLAGEN FÖR VÄSENTLIGA HÄNDELSER

Redogörelse för Avanzas ersättningspolicy 2014

Delårsrapport januari mars 2008

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2015:

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2011:

Styrelsens och aktieägares förslag till beslut vid extra bolagsstämma i Dentware Scandinavia AB (publ) den 21 december 2015

Frågor och svar om förslaget till högre kapitaltäckningskrav för de stora svenska bankgrupperna

ENTER FONDER AB. Ersättningspolicy

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Svensk författningssamling

A. Införande av ett kompletterande incitamentsprogram (Optionsprogram 2016)

Nordax Finans AB (publ) Organisationsnummer

Delårsrapport januari-mars 2017

Svensk författningssamling

Svensk författningssamling

EUROPEISKA CENTRALBANKENS YTTRANDE. av den 24 oktober 2008

Andelen rekrytering av omsättningen är på väg uppåt och påverkar rörelsemarginalen positivt.

CareDx offentliggör justerade villkor i sitt rekommenderade erbjudande till samtliga aktieägare i Allenex

REGION KRONOBERG LANDSTINGET I KALMAR LÄN REGION BLEKINGE REGION SKÅNE REGION HALLAND OCH VÄSTTRAFIK AB AKTIEÄGARAVTAL AVSEENDE ÖRESUNDSTÅG AB

Delårsrapport. 1 januari - 30 september 2017

Svensk författningssamling

Särskild avgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument

Hantering av banker i kris


VILLKOR FÖR TECKNINGSOPTIONER I SPILTAN FONDER AB. I dessa villkor skall följande benämningar ha den innebörd som anges nedan.

Zmartic Fonder AB ERSÄTTNINGSPOLICY. Fastställd av styrelsen i Zmartic Fonder AB den 28 november 2013.

Bilaga 2. [YY] pers.nr [xxxxxx-xxxx], nedan Köpoptionsinnehavaren, har erbjudits, och förklarat sig intresserad av att teckna Köpoptioner.

Allmänna råd - BFNAR 1999:1

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2013:

Transkript:

1 (5) Tvisten mellan riksgälden och D. Carnegie & Co AB 1 Inledning Denna sammanställning (med bilagor) syftar till att översiktligt beskriva tvisten mellan Riksgälden och D. Carnegie & Co AB (DCCo). Fokus ligger på den värderingstvist som ska avgöras av Prövningsnämnden. Huvudförhandling i Prövningsnämnden startar den 9 maj 2011 och avslutas den 31 maj 2011. Prövningsnämndens beslut kommer under sommaren/hösten 2011. 2 Bakgrunden och händelseförloppet Riksgälden är stödmyndighet enligt lag (2008:814) om statligt stöd till kreditinstitut ( Stödlagen ). DCCo var ett börsnoterat bolag som bedrev rörelse genom sina helägda dotterbolag Carnegie Investment Bank AB ( CIB ) och Max Matthiessen Holding AB ( MM ). CIB är och var ett bolag som står under tillsyn av Finansinspektionen. Under hösten 2008 hade CIB mycket allvarliga problem med sin finansiering och likviditet delvis till följd av finanskrisen. Under oktober 2008 blev CIB:s likviditetsproblem akuta. Bolaget var tvunget att gå till Riksbanken och få likviditetsstöd i form av lån om sammantaget 2,4 miljarder kronor (mot säkerhet lämnade av DCCo i aktierna i CIB och MM). Parallellt med dessa likviditetsproblem var CIB:s regelefterlevnad föremål för särskild granskning av Finansinspektionen (huvudsakligen som en uppföljning av en tradingskandal i CIB, som 2007 resulterade i varning med högsta möjliga straffavgift). Samtidigt uppmärksammades att CIB haft en otillåten stor exponering mot en kund. Att CIB så kort tid efter att Finansinspektionen varit nära att återkalla bankens tillstånd på nytt hade brutit mot viktiga regler för bankers verksamhet gjorde att det inte kunde uteslutas att CIB denna gång skulle förlora tillståndet att bedriva bankverksamhet. Ungefär samtidigt inleddes försök att sälja DCCo/CIB eller att genom nyemission ta in mer kapital. Ett syfte var att föra in nya ägare som kunde återvinna förtroendet för CIB:s förmåga att driva bankverksamhet. Utgången av försöken att finna nya ägare och av Finansinspektionens prövning av CIB:s regelöverträdelser var osäker. Klart var dock att om Finansinspektionen skulle dra in tillståndet skulle CIB sättas i likvidation. Riksbanken skulle i det läget kunna besluta att återkalla sitt likviditetsstöd. Det skulle med stor sannolikt leda till att CIB försattes i konkurs. Riksgälden, som just blivit stödmyndighet har i uppdrag att värna stabiliteten i det finansiella systemet. Vi ansåg, i likhet med Riksbanken, Finansinspektionen och regeringen, att CIB var ett systemviktigt institut. Under den pågående finanskrisen och det misstroende som skapades av Lehman Brothers kollaps skulle en konkurs i CIB kunna rubba stabiliteten i hela det svenska finansiella systemet. Vi kunde därför inte riskera att CIB gick i oordnad konkurs.

2 (5) Vi gick igenom olika åtgärder som kunde säkerställa att CIB inte skulle gå omkull även om Finansinspektionens skulle besluta att återkalla tillståndet. Den lösning som utkristalliserades var att Riksgälden skulle förbereda avtal (enligt Stödlagen) som gjorde det möjligt för oss att ersätta Riksbankens lån till CIB och samtidigt ta över ägandet för det fall Finansinspektionen skulle besluta att dra in CIB:s tillstånd. Med staten som ägare skulle tillståndet kunna återvinnas och en konkurs skulle därmed kunna undvikas. Förhandlingar mellan Riksgälden och CIB om övertagande av Riksbankslånet inleddes. Avtal förhandlades fram och ingicks på förmiddagen den 10 november 2008 mellan å ena sidan Riksgälden och å andra sidan CIB (ett låneavtal) och DCCo (ett pantavtal). I pantavtalet klargjordes att om CIB:s tillstånd återkallades skulle Riksgälden för att värna den finansiella stabiliteten ha rätt att; 1) ta över ägandet genom att realisera panten över aktierna i CIB (och MM), 2) låta värdera aktierna och räkna av detta mot stödlånet som lämnats till CIB, samt 3) redovisa eventuellt överskott till DCCo. Regeringen beslutade att bemyndiga Riksgälden att lämna stödlånet och sälja de aktier som myndigheten kunde komma att förvärva om det blev aktuellt att ta över CIB. På så sätt var Riksgälden förberedd och kunde agera om Finansinspektionen skulle besluta att återkalla CIB:s tillstånd. Finansinspektionens beslut offentliggjordes på eftermiddagen den 10 november. Med hänvisning till bl.a. stora brister i intern styrning och kontroll valde Finansinspektionen att återkalla CIB:s tillstånd. När beslutet meddelats realiserade Riksgälden panten över aktierna i CIB och MM i enlighet med villkoren i avtalen. Med anledning av vårt övertagande av ägandet av CIB beslutade Finansinspektionen att ompröva sitt beslut och utfärdade i stället en varning. CIB kunde därmed räddas och någon allvarlig störning av stabiliteten i det finansiella systemet uppkom inte. I början av 2009 sålde Riksgälden CIB och MM till Altor/Bure genom ett avtal som undertecknades den 11 februari. Köpeskillingen bestod av en fast del och två rörliga s.k. tilläggsköpeskillingar. Det slutliga utfallet kan ännu inte fastställas, eftersom värdet på de rörliga delarna inte är känt. Skattebetalarna kommer dock att via försäljningen återfå de pengar som riskerades när CIB räddades och därtill ett visst överskott. Det senare är i så fall i överensstämmelse med Stödlagens regler om att staten när så är möjligt ska få ersättning för sitt risktagande. 3 Värderingen av panterna I enlighet med pantavtalet gav Riksgälden PwC i uppdrag att värdera aktierna i CIB. Värderingen gjordes med instruktion om att man skulle värdera aktierna vid tidpunkten för övertagandet (dvs. då CIB var utan tillstånd). PwC gjorde därför en s.k. likvidationsvärdering; utan statligt stöd hade CIB enligt lag försatts i likvidation. Värderingen visade att aktierna i CIB saknade värde och att ett underskott (med beaktande av Riksgäldens lån om 2,4 miljarder kronor) om ca 550 miljoner kronor skulle uppkomma. Lazard fick i uppdrag att värdera MM och kom fram till ett värde om ca 433 miljoner kronor. Enligt värderingsmännen var alltså det sammanlagda värdet på panterna mindre än lånesumman plus kostnader. Värdet på CIB och MM enligt gjorda värderingar räknades av mot Riksgäldens fordran som därmed minskade nedbringades till 117 miljoner kronor.

3 (5) Enligt pantavtalet hade DCCo en ensidig rätt att hänskjuta värderingsfrågan till Prövningsnämnden som är ett särskilt inrättat prövningsorgan enligt Stödlagen. DCCo har utnyttjat denna rätt. Prövningsnämnden kommer därför att pröva de värderingar som PwC och Lazard gjort. Enligt pantavtalet, punkten 6.2, ska värdet på panterna fastställas enligt följande. Om Riksgälden själv övertar äganderätten till alla eller vissa av Aktierna [i CIB och MM] i enlighet med punkt 6.1, annat än i samband med en offentlig auktion, ska Riksgälden värdera de relevanta Aktierna med hänsyn till förhållandena vid tidpunkten för övertagandet och, såvitt avser aktierna i Låntagaren [CIB], i enlighet med de principer som anges i 4 kap. 3 2 st och 5 kap. 1 [Stödlagen]. [Riksgäldens kommentar.] I 4 kap. 3 2 st. Stödlagen stadgas följande. Lösenbeloppet för en aktie ska bestämmas så att det motsvarar det pris för aktien som kan påräknas vid en försäljning under normala förhållanden. Vid bestämmandet av aktiernas värde ska 5 kap. 1 beaktas. I 5 kap. 1 Stödlagen stadgas följande. Om det i en tvist enligt denna lag uppkommer fråga om värdet av aktierna i ett bolag, ska värdet bestämmas som om bolaget inte omfattades av statligt stöd. Det pågår en ytterligare tvist mellan DCCo och Riksgälden. Den tvisten rör frågan om Riksgälden hade rätt att ta över panterna eller om pantrealisationen, trots vad parterna hade kommit överens om i pantavtalet, skedde i strid med lag och därför var ogiltigt. Tvisten handläggs av Stockholms tingsrätt, men den är vilandeförklarad i avvaktan på Prövningsnämndens beslut i värderingstvisten i enlighet med en gemensam begäran från Riksgälden och DCCo. 4 Huvudfrågor i målet Prövningsnämndens uppgift är att fastställa värdet på CIB och MM den 10 november 2008. Huvudfrågan vad gäller CIB är hur värdet av statligt stöd ska beaktas i en värdering. Det har bäring på om det ska göras en likvidationsvärdering eller en s.k. going concern-värdering. Dessutom finns ett antal frågor som rör justeringar i PwC:s värdering. Såvitt gäller MM är DCCo och vi överens om att en s.k. going concern-värdering ska göras, eftersom MM:s tillstånd aldrig var återkallat, men oense om Lazards värdering är godtagbar.

4 (5) 5 DCCo:s position i korthet DCCo menar att PwC:s och Lazards värderingar är felaktiga och att de ska justeras kraftigt uppåt. Värdet på CIB och MM ska i stället fastställas på sätt att Riksgälden ska betala till DCCo drygt 5,3 miljarder kronor, dvs. det är vad DCCo (i den här tvisten) anser vara värdet på aktierna i CIB och MM efter beaktande av CIB:s skuld till Riksgälden. DCCo gör också bl.a. gällande att en faktiskt gjord reservering om 1 miljard kronor gällande CIB:s största kreditengagemang i bolagets kvartalsrapport för tredje kvartalet 2008 ska återföras på tillgångssidan i balansräkningen och läggas till grund för en höjning av värderingen. Denna reservering menar DCCo har endast gjorts därför att det finansiella regelverket krävde detta och inte därför att någon motsvarande verklig värdeminskning inträffat. DCCo menar vidare bl.a. att den värdeuppgång som skett på underliggande tillgångar efter den 10 november ska tillgodoräknas DCCo, exempelvis genom att uppgången om 600 miljoner kronor på en viss post börsaktier ska tillåtas påverka värderingen. 6 Riksgäldens position i korthet Riksgälden menar att PwC:s och Lazards värderingar ska fastställas. Vi har i pantavtalet förbundit oss att acceptera de värderingar som PwC och Lazard presenterat och är därför förhindrad att begära att värderingarna ska sänkas. Vår uppfattning, bl.a. utifrån erfarenheterna efter HQ-kraschen, är att CIB värderats alltför optimistiskt och att underskottet i realiteten skulle ha blivit större än 550 miljoner kronor. Riksgälden menar att pantavtalets hänvisning till Stödlagen medför att CIB ska värderas som om bolaget inte hade erhållit statligt stöd. Det innebär att en likvidationsvärdering ska göras. Någon återläggning av den gjorda reserveringen om 1 miljard kronor avseende befarad kreditförlust i det största kreditengagemanget ska inte heller göras. Vi bedömer att den var sakligt motiverad, inte en regelteknisk anpassning. Även om man som DCCo påstår skulle värdera båda bolagen som going concerns, dvs. att man skulle bortse från att CIB:s tillstånd faktiskt återkallades av Finansinspektionen och återlämnades enbart p.g.a. att staten tog över ägandet i CIB, så menar vi att PwC:s och Lazards värderingar är godtagbara och att DCCo:s värderingar är orimliga. Som starkt stöd för detta pekar vi på att det av DCCo krävda beloppet är mångdubbelt över det börsvärde som DCCo hade sista handelsdagen före Riksgäldens övertagande av CIB och MM, mångdubbelt mer än de tänkta privata köparna var beredda att betala strax före tillståndsindragningen och även mångdubbelt mer än vad aktierna såldes för i en konkurrensutsatt försäljningsprocess kort tid efter övertagandet. I samtliga dessa fall gjordes marknadsmässiga värderingar av CIB som going concern. Riksgäldens uppfattning är att DCCo inte ska få tillgodogöra sig en uppgång i värden efter värderingstidpunkten. Det följer av att värderingen enligt avtalet strikt ska göras utifrån värdet den 10 november 2008.

5 (5) 7 Bilagor (i) (ii) Tidslinje 1 (Carnegietvisterna - kronologi över händelser) Noter till tidslinje 1 (Carnegietvisterna - kronologi över händelser) (iii) Tidslinje 2 (Carnegietvisterna - händelser 10 november 2008) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) Detta är prövningsnämnden Tidslinje 3 (Carnegietvisterna två rättsprocesser) Rättsutlåtande av f.d. justitierådet Torkel Gregow (inhämtat av DCCo) Rättsutlåtande av professor Mikael Möller (inhämtat av Riksgälden) Rättsutlåtande av f.d. justitierådet Johan Munck (inhämtat av Riksgälden)