10 May, 2011 Marknadstrender Basmetaller & Skrot Holmenkollen Park Hotell 5:e maj 2011 Pär Melander Phone: + 46 8 463 46 19 Email: pame04@handelsbanken.se 1
Vad gör vi på råvaror? Prissäkring av Råvaror Metaller, Pulp & Papper, Energi, och Jordbruksprodukter Skräddarsydda kontrakt om så önskas (FX, Volym, Löptid) Råvaror som Investering Strukturerade derivat & råvarukorgar Ett 40-tal Certifikat och Råvarufonden XACT Råvaror kvoterade på Nasdaq OMX Störst på NasdaqOMX Stockholm och Oslo Børs i produkter för råvaror som investering. Support Riskrådgivning, Analys, Marknadsbrev & Kommentarer, Metaller Massa & Papper Jordbruksprodukter Energi Basmetaller Pappersmassa Vete El Ädelmetaller Returpapper Raps Oljeprodukter Stål och järnmalm Tidningspapper Majs Utsläppsrätter Minor metals Sojabönor Kol Frakt Gas 2
Produktion av metaller 3% 5% 6. Russia 6 % 1.China 14% 5% 3.Brazil 8% 8. India 5% 8% 6% 13% Source: Raw Materials Group, Stockholm 2009 3
Konsumtion av metaller Tyskland 4% Ryssland 3% USA 7.8% Indien 3.3% Kina 46% Japan 5.6% Syd Korea4% Brasilien 2% Source: WBMS, WSA, RMG and Handelsbanken Capital Markets 4
När ett lands välstånd ökar, behövs plötsligt saker 5
Modell för kopparkonsumtion I Kina förbrukade 2,6 kg koppar per capita år 2004 6 Source: Handelsbanken Capital Markets
Modell för kopparkonsumtion II IMF: Kina 10 140 USD år 2013 Kina förbrukade 5,3 kg koppar per capita år 2009 Kina förbrukade 2,6 kg koppar per capita år 2004 7
Var befinner sig Kina i industrialiseringen? Stålkonsumtion (kg /capita) Sydkorea Trolig utveckling för Kina fram till 2025 Kina idag Japan Tyskland USA Indien idag Inkomstnivå (dollar/capita) 8
China Commodity Balance Chinas share of world production 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Steel Hard Coal Lead Aluminium Tin Cotton Zinc Iron Ore Corn Wheat Copper Soybeans Sugar Oil Nickel 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Chinas production as % of Chinas demand 9
Utbudet överdrivs allt 300 Number of mining project 250 Number of projects 200 150 100 50 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Announced Finished Source: RMG 10
Snittkostnaden för gruvprojekt 700 Number of mining project 600 500 MUSD/Project 400 300 200 100 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Source: RMG 11
Koppar Mindre underskott 2010 jämfört med 2009 års stora överskott. Osäkerhet om årets balans. Ökande synliga lager kan vara en effekt av ökat skrotutbud? Osäkerhet kring lager i Shangais frihamnslager. Fysiska ETF-effekten marginell. Osäkerhet kring utbudet låga halter kompenseras bl.a. ökning SxEw-produktion. TC/RC stiger. Risk för dämpning H2 - ökade inflationsförväntningar och räntehöjningar 12
Kostnadstrycket är ett aktuellt tema Aluminium cost curve 13
Aluminium follows Energy 14
Aluminium Synliga lager uppknutna i finansieringsupplägg Stigande fysiska premier Balanserad Kinesisk marknad. 50 % av kostnaden är energi. 3 000 2 900 2 800 2 700 2 600 2 500 Starka priser trots överskott 2 400 MAY1 MAY2 MAY3 MAY4 MAY5 NOV5 2011-05-05 2011-04-18 2011-03-03 15
Nickel Från 3 år av överskott 50-100 tton per år - till ett underskott på motsvarande 50-60 tton 2010 Kraftig ökning av rostfri stålproduktion 2010. Nickelefterfrågan ökade 15 % - från en låg nivå Lägre men stabil tillväxt 2011. Hot: Kinesisk åtstramning, ökade inflationsförväntningar och räntehöjningar. Risken mindre för ökat NPI-utbud Framgången för nya HPAL-projekt avgörande för den framtida balansen. 16
Stål ökat fokus Likviditeten på LME Stålbillets blir bättre och bättre 10 M ton omsatt på LME 2010. Hög korrelation mellan Billets, skrot och långa produkter vilket möjliggör prissäkring. OTC handeln på Hot Rolled Coils ökar 50 % av insatsråvarorna går att prissäkra enskilt (järnmalm, frakt, legeringar, energi). Pris och volym LME Stål billets 17
Produktionskostnad Stål och Exponering Avskrivning 9% Räntekostnader 9% Järnmalm 20% Premie EUR 600 Stålprodukt Arbete 5% Stålverk El 4% Järnmalm Frakt 6% 400 Stålbillets Energi net 4% Övriga kostnader 4% Tegel 1% Fluxmaterial 3% Stenkol 17% Stenkol Frakt 2% LME Stål Billets (Halvfabrikat) 200 Skrot Ferrolegeringar 4% Gas 1% Skrot Frakt 0% Skrot 11% Kostnad för medelstort masugnsverk i Europa 18
Produktionskostnad Stål och Exponering EUR Stålprodukt 6 % 3 % 86,8% Steel scrap Scrap delivery Oxygen Premie Stålverk 600 4 % Ferroalloys Fluxes 400 Stålbillets Electrodes Refractories Skrot Thermal energy Electricity LME Stål Billets (Halvfabrikat) 200 Labour 75 % Depreciation Interest Kostnad för medelstort ljusbågsugnsverk i Europa 19
Pricing of Srap & Billets USD / ton 1200 Stål Billet (SvHavet/Balt) Skrot Rotterdam FOB Eurofer Shredded 1000 800 600 400 200 0 20
TSI index Turkiskt importskrot HMS 1 & 2 (80/20 blend) Nytt kontrakt som clearas på LCH 1 kontrakt = 20 ton Prissättning USD/ton Bevakas för att se hur likviditeten utvecklas det finns priser i marknaden men handeln än så länge begränsad CME introducerar nya kontrakt: Järnmalm, HMS 1 & 2, HRC Europa, Stål billets. 21
Marknadsinformation Priser på hemsidan: www.handelsbanken.se/ravaror SMS-tjänst Metaller, olja, jordbruk och valutor Råvarunoteringar Dagligen med priser och marknadskommentarer Råvaruplanket Analys metaller och energi (1-2 ggr/mån) The Pulp Paper Veckobrev massanoteringar och nyheter Veckobrev råvaror investeringar Veckobrev Jordbruksprodukter Säg bara till eller skicka ett mejl så sätter vi upp Er på listan! 22
Handel & Administration OTC Kund SHB Capital Markets Stockholm Råvaruavdelning SHB Lokalkontor Konto Settlement ISDA/Ramavtal för Råvaruhandel Konto i NOK / USD /EUR enligt önskemål Bekräftelser, Positionslistor från Handelsbanken Capital Markets. Möjlighet att dokumentera en affär på ett annat sätt än börsen (Bilateral affär under ramavtal). Möjlighet att handla mot kreditlimit/csa. Möjlighet att handla valfria volymer och löptider. 23