Sida 1 av 9 bequoted nyhetsbrev 28 januari 2009 Hej, I årets första nummer har vi analyserat tre företag. Det första är ett prospekteringsföretag som utökat sin guldfyndighet. Det andra marknadsför kosttillskott och hälsofrämjande produkter. Bolaget arbetar nu för att sjösätta en ny affärsmodell. Det tredje är ett Life Sciencebolag som bedriver klinisk prövningsverksamhet. I detta nummer Nordic Mines Scandinavian Healthy Brands Vita Nova I dagens nummer kan Du läsa om Nordic Mines, Scandinavian Healthy Brands och Vita Nova. Trevlig läsning! Thomas Lindgren Betydande övervärde i Nordic Mines Laivaprojekt» Med gruv- och plantillstånd har Nordic Mines kommit närmare driftsättning av Laivaprojektet. Miljötillståndet väntas nu i dagarna. Samtidigt har bolaget tecknat avtal om en projektfinansieringslösning för Laiva. bequoted har uppdaterat sin kassaflödesanalys. Scandinavian Healthy Brands renodlar verksamheten och tar in nytt kapital» Efter ett turbulent år med en misslyckad satsning på sporttillskott och likviditetsproblem har Scandinavian Healthy Brands beslutat om en ny affärsplan. Bolaget genomför nu en emission för att kunna sjösätta en ny skalbar affärsmodell. Med den hoppas bolaget nå svarta siffror redan i år. Framgång för Vita Novas portföljbolag» Data framtagna under prekliniska studier vid Charité-institutet i Berlin visar på hjärtskyddande effekter med Vicore Pharmas substans C21. Arbetet har publicerats i den amerikanska tidskriften Circulation, en uppmärksamhet som enligt Vita Novas vd gett ett flertal viktiga kontakter inom läkemedelsindustrin. Nordic Mines Scandinavian Healthy Brands Vita Nova Tidigare från bequoted 2008-12-23 Odd Molly inte längre värderat för succé 2008-12-22 ICM Kungsholms växer internationellt 2008-12-18 Emissionsaktuella CybAero får polaruppdrag 2008-12-16 AllTeles vd håller det han lovar 2008-12-12 Garanterat kapital till Confidence 2008-12-11 Borevind flyttar fram positionerna inom sol- och vindenergi 2008-12-10 Micro Holding byter strategi 2008-12-09 Nordic Service Partners gör företrädesemission 2008-12-04 Björn Borg med i matchen Sök i bequoteds arkiv
Sida 2 av 9 bequoted nyhetsbrev 28 januari 2009 Betydande övervärde i Nordic Mines Laivaprojekt - Men finansieringen kvarstår Med gruv- och plantillstånd har Nordic Mines kommit närmare driftsättning av Laivaprojektet. Miljötillståndet väntas nu i dagarna. Samtidigt har bolaget tecknat avtal om en projektfinansieringslösning för Laiva. bequoted har uppdaterat sin kassaflödesanalys. Marknadsplats Stockholmsbörsen Finansiering och tillstånd på plats Nordic Mines har nu fått både gruv- och plantillstånd godkända. Gruvtillståndet ger rätt att bedriva gruvverksamhet medan plantillståndet ger rätt att exploatera marken. Det som återstår är miljötillståndet där handläggningen dragit ut på tiden och väntas under första kvartalet 2009. Därtill har bolaget kommit vidare i frågan om den slutliga finansieringen för projektet: - Vi har tecknat avtal med Standard Bank om att arbeta fram en projektfinansieringslösning för Laivaprojektet och vi har inte fått några signaler att den marknad vi befinner oss i just nu skulle skapa några problem för oss och den finansiering vi behöver, säger vd Michael Nilsson och tillägger: - Med den kassa och soliditet vi har och den bransch vi är verksamma inom upplevs det inte som något större hinder att skaffa oss en finansieringspartner. Laiva fortsätter att växa Den senaste reservuppdateringen från Laiva innebar reviderade siffror för mineraltillgångarna, där kategorierna känd och indikerad mineraltillgång nu uppgår till 12,1 miljoner ton malm. Med en guldhalt om 2,20 gram per ton i snitt ger det ett guldinnehåll på 26,5 ton. Michael Nilsson VD Nordic Mines - Vi tror på ytterligare ökningar av mineraltillgångar i Laiva, fyndigheten är fortfarande öppen i flera riktningar. Den antagna mineraltillgången uppgår enligt reservuppdateringen till 3,6 miljoner ton malm med ett guldinnehåll på 7 ton. Sammantaget för kategorierna uppgår således guldinnehållet till mer än 33 ton. Men borrningsarbetet i Laiva är därmed inte avslutat. Nordic Mines licensområde omfattar 3.000 hektar och Michael Nilsson ser möjligheter till ytterligare ökningar: - Fyndigheten i Laiva är fortfarande öppen och tittar vi tillbaka till 2007 bekräftar det här nya resultatet den positiva trend vi har haft med mineralresursökningar. Vi tror att mineraltillgången kommer att växa med de fortsatta borrningarna. Kassaflödesanalys visar på övervärde i Nordic Mines bequoted har tidigare gjort kassaflödesanalyser på Laivaprojektet (se bequoted nyhetsbrev nr 17 2008). Nu uppdaterar vi analysen med nya priser och reserver. Investeringskostnaden för Laiva höjs från 545 till 625 miljoner kronor på grund av att investeringen är främst eurorelaterad. Den svenska kronan har försvagats cirka 15 procent mot euron sedan Outotecs prefeasibilitystudie från april 2008. (klicka bilden för större bild) De nya borrningarna som gjorts visar på ökade reserver i Laiva. Nu uppgår de sammanlagda mineraltillgångarna till drygt 33 ton guld. Den kända och indikerade mineraltillgången har i Nordic Mines präglats av en rejäl uppvärdering de senaste åren. Arbetet fortsätter kontinuerligt för att se hur långt ut fyndigheten sträcker sig. Samtidigt förlänger vi verksamhetens livslängd till sju år med anledning av den ökade mineraltillgången. De löpande drift- och brytkostnaderna höjs till 260 miljoner kronor per år. Vi använder oss som tidigare av en diskonteringsränta på 12 procent, men nu ett lägre långsiktigt guldpris på 750 usd per uns. Dollarn är svår att förutse i dagsläget på grund av den finansiella krisen. Vi har
Sida 3 av 9 därför valt att göra ett försiktigt antagande om ett långsiktigt genomsnittligt pris på 7 kronor. Kassaflödesanalysen ger oss ett nuvärde per aktie för Laivaprojektet om 30 kronor. Analysen är mycket känslig för svängningar i dollarn och guldpriset, vilket vi märker av vid en känslighetsanalys. Justerar vi exempelvis ned dollarpriset till en långsiktig värdering om 6,50 kronor sjunker nuvärdet per aktie till 22 kronor. Sänker vi istället guldpriset till 650 dollar per uns får vi ett nuvärde om 15 kronor per aktie. Spännande tid väntar Med en soliditet på 90 procent och en kassa på 135 miljoner efter nyemissionen i maj 2008 står Nordic Mines rustat inför de kommande investeringstunga åren fram till att Laivagruvan tas i drift. Med potential att få igång gruvverksamheten och nå full produktion i mitten av 2010 har bolaget möjlighet att nå en vinst per aktie om 4 kronor för 2010, driftstörningar oräknade. På helårsbasis förväntas vinsten per aktie att hamna närmare 12 kronor. Nordic Mines strävar efter att bli ett utdelningsföretag, men någon uttalad plan för detta finns inte. Laivaprojektet kommer däremot inte att vara i all evighet och fortsatt prospektering kommer kontinuerligt att ske, enligt Michael Nilsson. I bedömningen av ett gruvprojekt med Laivas tidshorisont bör även den rådande finansturbulensen vägas in. Enligt Credit Suisse kan 370 miljarder kronor av investeringar inom gruvindustrin komma att skjutas upp under 2009. Detta motsvarar två tredjedelar av hela gruvindustrins planerade investeringar under året. Även Nordic Mines kommer med stor sannolikhet påverkas av den finansiella oron. Därför ser bequoted det som viktigt att slutfinansieringen går i lås inom en snar framtid. Med hänsyn till kassaflödesanalysen och Nordic Mines pressade aktiekurs anser vi att dagens nivåer är attraktiva. Men vill vi se en lösning av finansieringsfrågan kring Laivaprojektet innan vi rekommenderar köp av aktien. JOHAN FALK johan.falk@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Nordic Mines:» Nordic Mines till finbörsen» Nordic Mines får kvarnleverans november 2009» Kraftigt utökad känd mineraltillgång för Nordic Mines i Laiva, Finland» Nordic Mines hittar ännu mer guld i Laiva, Finland» Nordic Mines gruva i Laiva undervärderad» Nordic Mines vill öppna Nordens största guldgruva» Mer guld i Finland för Nordic Mines Skiss över den färdiga gruvanläggningen i Laiva (klicka bilden för större bild) Kvarnkretesen är en kritisk komponent i anrikningsverket. Leverantören Outotec ska leverera kvarnen till Nordic Mines i november 2009. Förutsatt full produktion från mitten av 2010 kan Nordic Mines nå en vinst per aktie om 4 kronor för 2010. Den totala mängden producerat guld i världen har stadigt minskat sett över en 10-årsperiod. Nästa händelse 2009-02-19 Bokslutskommuniké 2008 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 4 av 9 bequoted nyhetsbrev 21 januari 2009 Scandinavian Healthy Brands renodlar verksamheten och tar in nytt kapital - Den nya affärsmodellen är helt skalbar, vd Claes Julin Efter ett turbulent år med en misslyckad satsning på sporttillskott och likviditetsproblem har Scandinavian Healthy Brands beslutat om en ny affärsplan. Bolaget genomför nu en emission för att kunna sjösätta en ny skalbar affärsmodell. Med den hoppas bolaget nå svarta siffror redan i år. Marknadsplats Nordic MTF Skrotar den gamla affärsplanen Scandinavian Healthy Brands (SHEB) är en svensk leverantör av egenvårdsprodukter. Sätet återfinns i Solna och i dagsläget har bolaget 4 anställda. I höstas hamnade SHEB i en akut likviditetskris sedan bland annat en satsning på sporttillskott havererat och en förfallen kundfordran på 1,5 miljoner kronor klassats som osäker. Detta ledde till att bolaget genomgick ett underhandsackord och en rekonstruktion. Som en följd av detta beslutade styrelsen att genomföra en nyemission om 3,6 miljoner kronor. Kapitaltillskottet kommer att användas till att finansiera underhandsackordet om cirka 1,8 miljoner. Resterande del ska användas till att verkställa den nya affärsplanen. Huvudägarna har garanterat 1,5 miljoner kronor av emissionen, motsvarande drygt 40 procent. Vad som händer om SHEB inte får in nödvändigt kapital är upp till styrelsen att besluta om, enligt Claes Julin. Bolaget skrotar därmed den gamla affärsplanen som distributör till hälsofack-, daglivaru- och servicehandeln samt till terapeuter. Istället fokuseras verksamheten till e-handel, där tillväxten ska komma genom lanseringar av nya sajter. Helt skalbar affärsmodell I dagsläget är tre e-handelssajter igång. Dessa är Hälsokostgrossisten, Nutrioutlet och Inre. Anledningen till den ökade fokuseringen på e- handel är enligt vd Claes Julin den starka tillväxten på internet. Claes Julin VD Scandinavian Healthy Brands Scandinavian Healthy Brands nya affärsmodell riktar fokus mot e-handel. Bolaget driver e- handelssajterna Hälsokostgrossisten, Nutrioutlet och Inre. Internetförsäljningen av egenvårdsprodukter har haft en genomsnittlig tillväxt på 17 procent per år sedan 2000, enligt Svensk Egenvård. SHEB uppger att fler målgruppsspecifika e-handelssajter är under uppbyggnad. Det finns planer på att lansera tre nya sajter under året, bland annat en för den genomsnittlige motionären. Claes Julin menar att SHEB kan bygga upp och lansera nya sajter på ett relativt enkelt och kostnadseffektivt sätt tack vare den nya affärsmodellen. SHEB prognostiserar en omsättning på drygt 6 miljoner kronor under 2009 för Hälsokostgrossisten. - Genom vårt samarbete med HKC i Malmö, avseende lager och logistik, är vår affärsmodell helt skalbar. Vi kan på ett enkelt sätt och till en låg kostnad lansera nya sajter då vi inte behöver bygga upp ett eget varulager. Vi får dessutom tillgång till HKCs 4.000 egenvårdsprodukter. Dubbla antalet produkter E-handelssajten Hälsokostgrossisten (HG) förvärvades i juni 2007 och har i dagsläget 12.000 aktiva kunder. Målsättningen är att öka kundstocken till 16.000 vid 2009 års slut. Under perioden september - december 2008 omsatte HG 250.000 kronor per månad. Därmed uppgår HGs marknadsandel av den totala marknaden för egenvårdsprodukter till 0,5 procent. SHEBs prognos för Nutrioutlet är en omsättning på 5 miljoner kronor under 2009. HG vill öka antalet produkter från 1.100 till ungefär 2.000 produkter
Sida 5 av 9 redan under det första kvartalet 2009. Ytterligare 500-1.000 produkter ska läggas ut under det andra halvåret 2009 när den nya e- handelsplattformen är på plats. Hälften av omsättningen beräknas komma från Inre Nutrioutlet förvärvades i maj 2008. Den nischade sajten riktar sig till idrottande män i åldern 20-40 år och återlanserades i september 2008. Under december uppgick omsättningen till 125.000 kronor. Kundbasen uppgick till 6.000. Inre smyglanserades under 2008. Den riktiga premiären för sajten kommer att ske under det andra kvartalet 2009. Inre ska erbjuda sina kunder abonnemang i form av hälsopaket inom bland annat viktkontroll och energi. Claes Julin uppger att SHEB har stora förhoppningar och förväntningar på Inre. Bolaget hoppas nå 6.000 abonnemangskunder vid årets slut. Hälften av den prognostiserade omsättningen för SHEB förväntas komma från Inre. SHEBs prognos för dotterbolagen under 2009 (i miljoner kronor): 2009p Hälsokostgrossisten 6,3 NutriOutlet 5,0 Inre 11,9 Övriga 0,4 Summa 23,6 För att nå prognoserna behöver SHEB både öka antalet aktiva kunder och genomsnittsköpet per kund rejält från dagens nivåer. Enligt Claes Julin ska detta uppnås genom marknadsföring på internet och telemarketing. Marknaden och konkurrenssituation Marknaden för egenvårdsprodukter uppgick till 4,1 miljarder kronor under 2007, där tillväxten låg på 10 procent jämfört med 2006. De senaste 10 åren har marknaden vuxit med 5 procent per år. Kategorin kosttillskott har sedan 2000 haft en tillväxt på 17 procent per år. Försäljningen via internet stod för 16 procent av totalmarknaden för egenvårdsprodukter i Sverige under 2007 och uppgick till 652 miljoner kronor, enligt Svensk Egenvård. Konkurrensen om konsumenterna på internet är hård. MTGs Gymgrossisten och Midelfart Sonessons Vitalas tillhör de större och har tillsammans närmare en tredjedel av marknaden. Stor uppsida finns om prognoserna kan uppnås SHEB prognostiserar en vinst efter skatt på 1 miljon kronor för 2009. Det innebär en vinst per aktie på 0,035 kronor, vilket ger ett p/e-tal på strax över 5 räknat på emissionskursen. För 2010 räknar bolaget med en vinst på nära 4 miljoner kronor. Vinsten per aktie hamnar då på knappt 0,14 kronor, motsvarande p/e 1,3 på emissionskursen. Prognoserna från bolaget innebär en stor uppsida och en möjlighet till mångdubbling av bolagets aktie. Men de måste prickas in, något bolaget haft svårt med det senaste året. Förväntningarna på Inre är stora och SHEB räknar med att dotterbolaget ska omsätta 12 miljoner kronor under 2009. SHEBs vd Claes Julin menar att bolaget på ett relativt enkelt och kostnadseffektivt sätt kan öppna nya målgruppsspecifika sajter. Samarbetet med HKC innebär att de nya sajter SHEB etablerar kan använda samma logistik och administrativa system. Den nya affärsmodellen ska bidra till att nå svarta siffror under 2009 genom skalbarhet och kostnadseffektiv marknadsföring på internet. Nästa händelse 2009-02-27 Bokslutskommuniké 2008 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida ADI KRILIC adi.krilic@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om Scandinavian Healthy Brands:» Snart sunda affärer i Scandinavian Healthy Brands» Börsentré för uppmärksammat Scandinavian Healthy Brands» Scandinavian Healthy Brands gör nyemission för att förvärva fler företag
Sida 6 av 9 Fakta om nyemissionen Sista dag för teckning är torsdagen den 29 januari Emissionen i korthet: Teckningstid 14 januari - 29 januari Teckningskurs 0,18 kr per aktie Nyemissionen uppgår till 3,6 miljoner kronor före emissionskostnader Totalt 20.000.000 nya aktier emitteras De nya aktierna motsvarar 128 procent av företaget Styrelsen har åsatt företaget ett marknadsvärde om 1,6 miljoner kronor före emissionen och 5,2 miljoner kronor vid full teckning. Emissionen är garanterad till cirka 42 procent via teckningsförbindelser från befintliga ägare. Ladda hem informations- memorandum Teckningsanmälan
Sida 7 av 9 bequoted nyhetsbrev 13 januari 2009 Framgång för Vita Novas portföljbolag - Positiva resultat med Vicore Pharmas substans uppmärksammade i amerikansk tidsskrift. Data framtagna under prekliniska studier vid Charité-institutet i Berlin visar på hjärtskyddande effekter med Vicore Pharmas substans C21. Arbetet har publicerats i den amerikanska tidskriften Circulation, en uppmärksamhet som enligt Vita Novas vd gett ett flertal viktiga kontakter inom läkemedelsindustrin. Marknadsplats AktieTorget Helägt bolag i Venturesportföljen Vicore Pharma utvecklar en patenterad grupp läkemedelssubstanser med kliniska möjligheter inom flera terapiområden. Det prioriterade området är hjärt- och kärlsjukdomar. Bolaget ägs till 100 procent av Vita Nova Ventures. Bolagets verksamhet är grundat på äganderätten till en patenterad substansfamilj där substanserna har egenskaper att selektivt stimulera en relativt nyupptäckt receptortyp inom Renin Angiotensin-systemet. Receptorn benämns AT2 och ges en central roll för celler och organs förmåga att läka efter skada och sjukdom. Göran Wessman VD Vita Nova Ventures - Vicore Pharma är ägare till den enda idag kända substansen som selektivt kan stimulera AT2-receptorn, säger Vita Novas vd Göran Wessman. Har haft svårigheter med finansieringen I november 2007 försökte man finansiera fortsatta prekliniska studier och initiala studier förbi Fas I genom en riktad nyemission. Detta försök misslyckades på grund av det då rådande marknadsklimatet. Inför emissionen i november 2007 lät man en extern värderingsman utreda och uppskatta projektets nuvärde. Slutsatsen var att Vicore var värt drygt 100 miljoner kronor, men värdet sattes till 75 miljoner kronor för att göra nyemissionen attraktiv för investerare. - De uppgifter som presenteras i artikeln i Circulation visar att Vicore är på rätt väg. Företaget har haft ett mycket framgångsrikt år och uppnått sina mål. Intresset från ledande vetenskapliga centra och industrin har överträffat våra förväntningar, säger Göran Wessman. Ytterligare medieutrymme att vänta Utöver publiceringen i Circulation kommer den vetenskapliga tidskriften Journal of the Renin Angiotensin System att ge ut ett temanummer kring principen för AT2-stimulering. Vicore Pharma utvecklar läkemedel för hjärt- och kärksjukdomar. Vicore ägs till 100 procent av Vita Nova och utgör, tillsammans med I-Tech, företagets kärninnehav i Venturesportföljen. Vicore Pharmas hemsida Vicore Pharma samlade ledande forskare inom AT2-forskningen till ett temamöte i juni 2008. Forskarnas manuskript från det här mötet kommer att publiceras i det kommande temanumret. - Det utrymme i vetenskapliga media som Vicore Pharma får har främst betydelse i vetenskapliga och industriella sammanhang. Företaget och dess substanser får gehör och blir känt hos fler företag och branschfolk, vilket öppnar viktiga dörrar in i framtida samarbetsmöjligheter, säger Göran Wessman. Intresse från flera läkemedelsbolag Det förs nu diskussioner med ett antal läkemedelsföretag. Vicore Pharmas bedömning är att det är realistiskt att kunna ingå ett licensavtal med företagets patent och dokumentation som bas. Ett sådant avtal skulle ge tillräcklig finansiell styrka för fortsatta studier. Circulation publicerade nyligen data kring påvisade hjärtskyddande effekter med Vicore Pharmas substans C21. Tidskriften ges ut av American Heart Association. - Flera läkemedelsbolag har visat starkt positivt intresse. Stimulans av AT2-receptorn spås bli ett utmärkt komplement till rådande
Sida 8 av 9 terapimetoder och är därmed av stort strategiskt värde för dessa företag, avslutar Göran Wessman. bequoted tror att Vita Novas aktie kan ta igen förlorad mark om förhandlingarna utmynnar i ett licensavtal med fördelaktiga villkor. Ett sådant licensavtal skulle räta ut ett tungt vägande frågetecken då företagets finansiella problem skulle lätta och man istället kan ta sikte på Fas I-studier. MICHE KARLSTRÖM miche.karlstrom@bequoted.com I-tech genomför en nyemission om 12 miljoner kronor. Utspädningen krymper Vita Novas ägande från 50 till 34 procent. Bolaget utvecklar en påväxtförhindrande substans till båtfärger. Tidigare publicerade artiklar om Vita Nova:» Vita Nova bygger vidare på One-Stop-Shopkonceptet» Vita Nova Venture har lagt grunden för ett bättre resultat 2008» Lyckat förvärv stärker A+Science rejält» Vita Nova förvärvar Sedoc» Vita Nova bjuder in investerare till båtfärgsprojekt» Vita Nova förbereder för fortsatt tillväxt» Life Science för hela slanten i Vita Nova Nästa händelse 2008-02-19 Bokslutskommuniké 2008 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 9 av 9 Om bequoted bequoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och investerare. Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få mer och bättre information om den egna verksamheten. Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare, riskkapitalister, institutionella och privata investerare. bequoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid görs oberoende av erhållen ersättning. bequoted AB Sveavägen 31 111 34 Stockholm Tel 08-692 21 90 Fax 08-506 533 99 info@bequoted.com www.bequoted.com Ansvarig utgivare: Thomas Lindgren Prenumeration Om du vill prenumerera på bequoteds nyhetsbrev klicka här Om du vill avsluta din prenumeration klicka här E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy Synpunkter och kommentarer uppskattas Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer att ge - hör då gärna av dig