Delårsrapport Creades AB (publ) 1 januari 31 december 2018 Avkastning på substansvärdet uppgick till +14 (+10) procent. Six Return Index avkastade under samma period -4 (+9) procent Resultat kr per aktie uppgick till 42,51 (19,61) Utdelning föreslås med 14,00 (14,00) kr per aktie Creades redovisas som Investmentföretag enligt IFRS10 från och med fjärde kvartalet 2018 och värderar därmed även bokfört värde på innehav i dotterbolag till verkligt värde Substansvärdets fördelning den 31 december 2018 Antal aktier Marknadsvärde, Mkr 1) Kr/aktie Andel, % Noterade tillgångar Avanza 3 060 000 1 296 104 35 Lindab 7 929 322 504 40 14 Addnode 2) 3 405 733 352 28 10 Övriga noterade värdepapper 2) 274 22 7 Summa noterade tillgångar 2 427 195 66 Onoterade tillgångar Dotterbolag Inet 147 12 4 Röhnisch 78 6 2 Övriga onoterade tillgångar Acne Studios 372 30 10 Tink 227 18 6 Apotea 130 10 4 Kaching 52 4 1 Övriga onoterade värdepapper 52 4 1 Summa onoterade tillgångar 1 058 85 29 Övriga tillgångar och skulder 3) 214 17 6 Totalt 3 699 297 100 1) Från och med kvartal 4, 2018 värderar och redovisar Creades innehav i dotterbolag på samma sätt som övriga innehav i onoterade värdepapper. 2) Innehaven ägs via kapitalförsäkring 3) Varav 220 mkr avser likvida medel. Under 2018 har utdelning lämnats med 14 kr per aktie. 1(21)
Kommentarer från VD Bästa aktieägare, Efter ett på många vis händelserikt år, med ett crescendo under det fjärde kvartalet, är vi nöjda med att konstatera att Creades substansvärde per aktie ökat med 14% och att vi därmed överträffade Stockholmsbörsen (Six Return Index) med 18% och även med råge mötte vårt absoluta avkastningskrav om 7,5%. I den noterade delen av portföljen stod Avanza (+26%) och Addnode (+36%) för de viktigaste bidragen såväl absolut som relativt. Vi såg inte samma positiva värdeutveckling för vårt näst största innehav Lindab (-5%) men är, baserat på den nya ledningens arbete och åtgärder, förhoppningsfulla kring Lindabs utveckling under 2019. Efter några starka år gav den aktiva förvaltningen inom ramen för Creades kapitalförsäkring (-14%) ett negativt bidrag som dock till delar kompenserades av de optioner/terminer som Creades använt under året för att skydda oss mot den fallande marknad som kännetecknade inte minst årets fjärde kvartal. Innehavet i NOTE avyttrades under året i sin helhet i samband med två transaktioner i mars respektive juli. Under Creades åttaåriga innehav gav investeringen i NOTE en årlig avkastning (IRR) om 28%, att jämföras med vårt årliga avkastningskrav om 7,5%. Totalt bidrog den noterade delen av portföljen med en avkastning om 12% under året. De större onoterade innehaven utvecklades mycket väl under året. Dagarna före jul ingick Creades avtal om att sälja vårt enskilt största onoterade innehav Acne Studios (+32%). Vi har varit med på Acne Studios enastående tillväxtresa sedan 2006 och är djupt imponerade över hur bolagets grundare och ledning utvecklat bolaget från ett lokalt jeansvarumärke till ett globalt modehus inom lyxsegmentet. Även vårt näst största onoterade innehav Tink (+144%) uppvisade en imponerande tillväxt driven av en allt större efterfrågan på Tinks unika teknikplattform från europeiska aktörer inom finanssektorn och medföljande uppvärdering av sektorn. Våra övriga onoterade innehav uppvisade en mer blandad bild där Röhnisch (-16%) värderades ned under året och Inet (+2%) endast ökade marginellt, även om bolaget avslutade året mycket starkt. I februari sålde Creades hela sitt innehav i batteridistributören Global vilket medförde en nedskrivning motsvarande 0,3% av det dåvarande totala substansvärdet. Sammantaget bidrog de onoterade innehaven med 24% avkastning till substansvärdet. Portföljarbetet under året har i högre grad kännetecknats av försäljningar snarare än nya investeringar. De tre större innehav som sålts har alla det gemensamt att Creades varit med som aktiv ägare i 8-12 år. Långsiktighet måste som bekant inte vara samma sak som långvarighet, men i fallen Acne Studios, Note och Global sammanfaller de två och vi är som helhet mycket nöjda med utfallet av dessa investeringar. En del av de därigenom frigjorda medlen har satts i arbete i nya investeringar, t.ex. ökningen av innehavet i Addnode, men vi är även tillfreds med att under året ha stärkt vår framtida kassa som uppgick till 220 Mkr vid årsskiftet med ett förväntat tillskott om ytterligare 372 Mkr när försäljningen av Acne Studios slutförs under våren. En välfylld kassa skapar flexibilitet och ger ett gott utgångsläge inför vad vi upplever som en mer svårbedömd marknad 2019. John Hedberg Verkställande direktör 2(21)
Konsolideringsprinciper från och med fjärde kvartalet 2018 Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades bedömt att man uppfyller kriterierna, enligt IFRS 10, för ett Investmentföretag. Detta innebär att Creades från och med fjärde kvartalet 2018 inte konsoliderar innehaven i sina dotterbolag utan redovisar och värderar alla sina aktieinnehav enligt reglerna för Investmentföretag, det vill säga till verkligt värde via resultatet. Detta innebär också att Creades substansvärde från och med fjärde kvartalet 2018 överensstämmer med Investmentföretagets synliga egna kapital. För mer information se Not 1 Redovisningsprinciper och Not 5 Redovisning som Investmentföretag enligt IFRS 10 Koncernredovisning. Dotterbolag värderade till verkligt värde Ägarandel Värderingsmodell Redovisat värde 2018-12-31 Orealiserat övervärde Verkligt värde Redovisat värde 2017-12-31 Orealiserat övervärde Verkligt värde Inet 69% EV/EBITA 147 0 147 89 76 165 Röhnisch 69% EV/EBITA 78 0 78 93 0 93 SUMMA 225 0 225 181 76 258 Årsstämma i Inet beslutade i mars om utdelning med 30 mkr varav 69 procent hänför sig till Creades aktieägare vilket har påverkat Inets värde negativt med 21 mkr. Investmentföretaget Resultat Totalresultat Investmentföretagets resultat för kvartalet uppgick till 131 (-121) mkr och för hela perioden till 535 (254) varav 131 (-123) mkr är hänförligt till Creades aktieägare för kvartalet och 530 (244) för perioden. Detta motsvarar 10,50 (-9,86) kronor per aktie för kvartalet och 42,51 (19,61) för perioden. Under hela perioden ökade substansvärdet med 298 mkr efter utdelning till aktieägarna med 175 mkr. Avkastningen per aktie uppgick till 14 (10) procent, motsvarande utveckling för SIXRX var -4 (9) procent. Under fjärde kvartalet ökade substansvärdet med 90 mkr. Avkastning per aktie uppgick till +2 (-3) procent, motsvarande utveckling för SIXRX var -14 (-3) procent. För specifikation av beräkning se under Nyckeltal sidan 12. Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen. Från och med fjärde kvartalet ingår hela förvaltningsresultatet i Investmentföretagets rörelseresultat. Redan tidigare har övervärde i dotterbolag ingått i förvaltningsresultatet men inte i koncernens rörelseresultat. Tabellen visar förvaltningsresultatets fördelning per innehav samt en brygga mellan rörelseresultat och förvaltningsresultat. Brygga mellan förvaltningsresultat Okt-dec Jan-dec Förvaltningsresultat Okt-dec 2018 Jan-dec 2018 och Investmentföretagets Rörelseresultat 2018 2018 fördelat per innehav Mkr % Mkr % Förvaltningsresultat 130 530 Noterade tillgångar Administrationskostnader -37-65 Avanza 57 5% 275 26% Finansiella kostnader och skatt Lindab -24-5% -25-5% i dotterbolagen - 6 NOTE 0 0% -2-1% Minoritetens andel i - Addnode -43-11% 105 36% dotterbolagens resultat - 5 Övriga noterade värdepapper -24-41 Orealiserade övervärden i dotterbolagen som nu Resultat noterade tillgångar -33-1% 313 12% redovisas i Investeringsföretagets rörelseresultat, men Onoterade tillgångar som redan tidigare redovisats i förvaltningsresultatet. 39 57 Dotterbolag 1) Rörelseresultat 132 532 Inet 4 2% 3 2% Röhnisch -9-10% -15-16% Förvaltningsresultatet beräknas som portföljbolagens utgående värde plus periodens Global Batterier - 0% -12-25% erhållna utdelningar och försäljningslikvider, satt i förhållande till ingående Övriga onoterade tillgångar värde plus periodens anskaffningskostnader. Acne Studios 34 10% 92 32% Apotea -1-1% 0 0% Tink 134 144% 134 144% Kaching - 0% 0 0% Övriga onoterade värdepapper 0 0% 15 47% Resultat onoterade tillgångar 162 18% 217 24% SUMMA 130 4% 530 16% 1) Värderade till verkligt värde. 3(21)
Skatt Creades är inte ett investmentbolag i skatterättslig mening och därför inte skattepliktigt för realiserad värdeförändring och utdelning från innehav i onoterade bolag eller från innehav av näringsbetingade aktier i noterade bolag. Bolaget är skattepliktigt för rearesultat och utdelning från icke näringsbetingade värdepapper samt för övriga intäkter och kostnader ej hänförliga till handel med näringsbetingade värdepapper. Uppskjuten skattefordran har justerats i enlighet med de nya skatteregler om bland annat sänkt bolagsskatt vilka träder i kraft 1 januari 2019. Likviditet och soliditet Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 31 december till 220 mkr jämfört med 366 mkr den 31 december 2017. Periodens kassaflöde var -146 mkr. Utdelningar bidrog med 58 mkr, nettoavyttring aktier och värdepapper bidrog med 470 mkr. Av detta användes 184 mkr för utdelning till aktieägare i Creades och minoritetsdelägare i Inet, 472 mkr investerades i värdepapper. Övriga -18 mkr utgjordes av övrigt resultat från löpande verksamhet. Eget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare uppgick till 3 699 mkr per 31 december, en ökning med 381 mkr sedan 31 december 2017. Soliditeten är 99 procent vilket är en ökning jämfört med 31 december 2017. Värdepappersportfölj Värdet av värdepappersportföljen uppgick den 31 december till 3 484 mkr vilket är en ökning med 740 mkr sedan årsskiftet 2017. Av detta utgör 43 mkr en effekt av statusändring från koncernen till Investmentföretag. Övriga noterade värdepapper Utöver de långsiktiga noterade och onoterade innehaven har Creades även en aktiv förvaltning inom ramen för Creades kapitalförsäkring i Avanza. Kapitalförsäkringen används primärt för att förvalta Creades kassa genom placeringar i noterade värdepapper, men även för att bygga upp positioner i enskilda bolag i syfte att ta ett långsiktigt ägande. När ett innehav är tillräckligt stort för att betraktas som ett näringsbetingat innehav lyfts innehavet som regel ur kapitalförsäkringen och ägs direkt av moderbolaget. Större förändringar i de indirekta innehaven offentliggörs löpande då Creades har principen att på frivillig basis pressmeddela om Creades sammantaget genom direkt ägande och indirekt ägande i kapitalförsäkring, passerar någon av de flaggningsgränser som gäller vid direkt innehav och som regleras i lagen om Handel med finansiella instrument. Kapitalförsäkringens innehav redovisas under Övriga noterade värdepapper i substansvärdes- och delårsrapporter men för att ytterligare öka transparensen särredovisar Creades i substansvärdestabellen de noterade innehav där det sammantagna ägandet överstiger antingen fem procent av rösterna eller fem procent av kapitalet varför innehavet i Addnode särredovisas i substansvärdesrapporten. Övriga onoterade tillgångar Creades har ett antal mindre investeringar i bolag i tidiga faser men med en bedömd hög framtida tillväxtpotential. Dessa investeringar redovisas under posten Övriga onoterade värdepapper. En typisk ingångsinvestering uppgår till 2-5 mkr. Totala värdet på Creades andel i respektive bolag understiger 50 mkr. Innehaven värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Denna post består i dagsläget av innehav i ljudboksbolaget Kitab Sawti, spelutvecklaren Fast Travel Games, GDPR-bolaget DPOrganizer, försäkringstjänsten Hedvig, databashanteringsbolaget Stravito och logistiktjänsten Airmee. När värdet för ett innehav i ett enskilt bolag under denna post passerar 50 mkr eller om Creades tar en plats i styrelsen, särredovisas innehaven på egen rad i substansvärdestabellen under Övriga onoterade tillgångar. 4(21)
Större förvärv och avyttringar 2018 Större nettoförvärv Mkr Q1 Q2 Q3 Q4 2018 Större nettoavyttringar Mkr Q1 Q2 Q3 Q4 2018 Addnode 135 32 - - 167 NOTE 113-67 - 180 Global 36 - - - 36 Summa 135 32 - - 167 Summa 149-67 - 215 Förvärv av aktier i Addnode Creades har under 2018 fortsatt investera i Addnode och innehar per 31 december drygt 10 % av bolagets kapital. Detta innehav ägs via Creades kapitalförsäkring. Avyttring aktier i NOTE Under första kvartalet avyttrade Creades knappt 60 procent av sitt innehav i NOTE. Kvarstående innehav om 3.169.915 aktier, motsvarande 11 procent av bolaget avyttrades under tredje kvartalet. Därefter har Creades inte kvar något ägande i NOTE. Avyttring av dotterbolaget Global Under första kvartalet avyttrades dotterbolaget Global vilket har påverkat koncernens resultat med -6 mkr. Ingen större enskild nettoförändring gjordes under kvartalet. För kvartalet uppgick nettoförvärven till 70 mkr och nettoavyttringarna till 45 mkr. För hela perioden uppgick totala nettoförvärven till 472 mkr och nettoavyttringarna till 470 Mkr. Offentliggjorda meddelanden och förvärv under kvartalet Den 23 december meddelade bolaget följande: Creades avyttrar aktier i Acne Studios Creades har ingått avtal om försäljning av hela sitt innehav av aktier i Acne Studios Holding. Köpare är IDG Capital och I.T Group. Försäljningslikviden, inklusive utdelning samt med avdrag för transaktionskostnader, uppgår till SEK 372 mn. Efter denna transaktion kommer Creades inte att ha något ägande kvar i Acne Studios. Före transaktionen uppgår Creades innehav till 8,6 % av totala antalet aktier och röster. Creades har varit med på Acne Studios enastående tillväxtresa sedan 2006. Vi är djupt imponerade över hur bolagets grundare lyckats utveckla bolaget från ett lokalt jeansvarumärke till ett globalt lyxvarumärke. Genom försäljningen till IDG Capital och I.T Group får bolagets grundare, som kvarstår som bolagets majoritetsägare, nya relevanta partners för fortsatt global expansion säger John Hedberg, vd för Creades Köparen IDG Capital är en global private equity fond med stor erfarenhet av investeringar på den kinesiska marknaden. Den andre köparen I.T Group är noterad på Hongkongbörsen och en av Asiens ledande aktörer inom retail- och lyxsegmentet. Affären genomförs så snart köparna erhållit erforderliga tillstånd för transaktionens genomförande, dock senast sex månader från dagens datum. Transaktionen är inte av sådan art att den omfattas av offentliggörandeskyldighet för Creades enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Under kvartalet har för övrigt inga förvärv eller avyttringar offentliggjorts eller annan information pressmeddelats utöver de månatliga substansvärdesrapporterna. Frivillig ändring av redovisningsprincip i moderbolaget Moderbolaget har tidigare redovisat aktier i dotterbolag till anskaffningsvärde i enlighet med Årsredovisningslagen. Från och med fjärde kvartalet 2018 bedöms Creades vara ett Investmentföretag enligt IFRS 10. Den mest rättvisande värderingen på aktier i dotterbolag anses då vara värdering till verkligt värde varför värdet på aktier i dotterbolag, även i moderbolaget tas upp till verkligt värde via resultatet. Principen tillämpas retroaktivt varför jämförelseposterna i bolagets resultat- och balansräkning har omräknats. För mer information se Not 1 Redovisningsprinciper och Not 6 Frivilligt byte av redovisningsprincip i moderbolaget. 5(21)
Moderbolagets resultat Moderbolagets resultat för kvartalet uppgick till 212 (-97) mkr och för perioden till 594 (332). Av detta utgör 91 mkr en effekt av den ändrade redovisningsprincipen i moderbolaget att värdera alla värdepappersinnehav till verkligt värde. Per den sista december uppgick eget kapital till 3 699 mkr. Omräknat enligt ny redovisningsprincip uppgick det egna kapitalet till 3 401 mkr per sista december 2017 (utan orealiserat övervärde i dotterbolag uppgick det egna kapitalet till 3 279 mkr). Se Not 6 för ytterligare uppgifter om effekten av ändrad redovisningsprincip. De likvida medlen uppgick till 220 mkr vilket motsvarar en minskning med 122 mkr sedan årsskiftet. Utdelning till aktieägarna har lämnats med 175 mkr. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Creades verksamhet är utsatt för ett antal risker associerade med substansrabatt/premie, beroende av nyckelpersoner, ägare med betydande inflytande, makroekonomiska förhållanden, specifika onoterade innehav, finansiering, likviditet, valutakursförändringar, ränta, kredit, tvister samt regulatoriska krav. Situationen med risker och osäkerhetsfaktorer har inte förändrats sedan årsredovisningen för 2017 lämnats. För ytterligare upplysningar om bolagets hantering av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till bolagets årsredovisning för 2017. Transaktioner med närstående Utdelningen från dotterbolaget Inet Holding erhölls i april med 21 mkr. Under perioden har inga övriga väsentliga transaktioner med närstående förekommit. Återköp av egna aktier Årsstämman den 10 april 2018 beslutade att bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier upp till 10 procent av kvarvarande ännu ej indragna aktier. Inga egna aktier har återköpts under perioden. Årsstämma Årsstämma kommer att hållas den 10 april 2019, i Citykonferensen, Ingenjörshuset, Malmskillnadsgatan 46, Stockholm, kl 16.00. Information om hur anmälan går till kommer att finnas i kallelsen till årsstämman som publiceras i Post- och Inrikes Tidningar och på bolagets webbplats tidigast sex veckor och senast fyra veckor före årsstämman. Aktieägare som önskar få en fråga behandlad på årsstämman skall begära det skriftligen. Sådan begäran ska ha inkommit i god tid innan kallelsen till årsstämman offentliggörs, dock senast den 20 februari 2019. Handlingarna skickas till följande adress: Creades AB Att: Styrelseordförande Box 55900 102 16 Stockholm Utdelning Styrelsen föreslår utdelning med 14,00 (14,00) kr per aktie för 2018. Valberedning Den 10:e oktober offentliggjordes Creades valberedning inför årsstämman 2019. Valberedningen har bildats enligt de principer som beslutades på Creades årsstämma 2018: De fyra största ägarna enligt bolagets kännedom som önskar utse en representant till valberedningen utgörs av Sven Hagströmer med familj via bolag (Biovestor AB), H & Q Särskilda Pensionsstiftelse, Spiltan Fonder AB och SEB Fonder. Dessa fyra ägare har beslutat att valberedningen skall bestå av: Sven Hagströmer, som representerar Sven Hagströmer med familj via bolag (Biovestor AB), 6(21)
Sven Hagströmer, som representant för H & Q Särskilda Pensionsstiftelse, Erik Brändström, som representerar Spiltan Fonder AB och Johan Strandberg, som representerar SEB Fonder. Sven Hagströmer, som representerar den största aktieägaren, har utsetts till ordförande i valberedningen. Valberedningen avviker därmed från Svensk kod för bolagsstyrning såtillvida att bolagets ordförande även är ordförande för valberedningen. Anledningen till denna avvikelse är att deltagande i valberedningen är en central del i utövandet av ägande. Valberedningen har för avsikt att i god tid före årsstämman 2019, som avses hållas den 10 april 2019, presentera: förslag till styrelseordförande och övriga ledamöter i styrelsen förslag till styrelsearvoden och revisorsarvoden förslag till revisor förslag till revisionsutskott principer för utseende av valberedning förslag till ordförande vid årsstämman Aktieägare som vill lägga fram förslag till valberedningen kan göra detta via e-post till: valberedningen@creades.se eller med vanlig post till: Valberedningen, Creades AB, Box 55900, 102 16 Stockholm. Händelser efter balansdagen Den 4 januari meddelade bolaget följande: Omvärdering av Creades innehav i Tink På grund av en transaktion i Tink omvärderas Creades innehav i bolaget till ett värde om 226 Mkr. I den senast publicerade substansvärdesrapporten per 30 november 2018 uppgick motsvarande värde till 93 Mkr. Antalet aktier Creades äger i Tink har inte förändrats. Uppgifter avseende koncernen Från och med fjärde kvartalet 2018 bedöms Creades uppfylla kraven om Investmentföretag enligt IFRS 10 varför innehaven i dotterbolag inte längre konsoliderar utan även dessa innehav värderas som övriga innehav i värdepapper till verkligt värde via resultaträkningen. Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperioderna inte omräknats. Största aktieägare Sven Hagströmer med familj är Creades enskilt största aktieägare per 31 december 2018 genom bolaget Biovestor AB, som äger 64,3 procent av kapitalet och 48,4 procent av rösterna. Antalet aktier i Creades uppgår till 12 465 128 aktier, varav 8 199 253 A-aktier (1 röst per aktie) och 4 265 875 B-aktier (1/10 röst per aktie), med totalt 8 625 840,5 röster. Kommande rapporttillfällen Delårsrapport januari-mars 2019 kl 08.30 10 april 2019 Delårsrapport januari-juni 2019 kl 08.30 12 juli 2019 Delårsrapport januari-september 2019 kl 08.30 10 oktober 2019 7(21)
Kommande stämma Årsstämma 2019 kl 16.00 10 april 2019 Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas enligt ovan. Substansvärdet avseende juli 2019 kommer att redovisas den 9 augusti 2019. Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET. Denna delårsrapport har inte varit föremål för bolagets revisors översiktliga granskning. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att bokslutskommunikén ger en rättvisande översikt av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 30 januari 2019 Sven Hagströmer Ordförande Marianne Brismar Ledamot Cecilia Hermansson Ledamot Hans Karlsson Ledamot Hans Toll Ledamot Jane Walerud Ledamot John Hedberg Verkställande direktör Frågor besvaras av John Hedberg, telefon 08 412 011 00 eller 070-6292337. Creades är listat på Nasdaq OMX Stockholm. Denna information är sådan information som Creades AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 30 januari 2019, klockan 08:30 CET. 8(21)
Finansiella rapporter Resultaträkningar i sammandrag, Investmentföretaget 1) Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec Mkr Not 2018 2017 2018 2017 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar - - 58 62 Värdeförändring värdepapper 2,5 170-129 519 177 Varuförsäljning (avser dotterbolag) 3-311 704 1 027 Varukostnader (avser dotterbolag) - -232-546 -782 Försäljningskostnader (avser dotterbolag) - -69-137 -197 Administrationskostnader 1) -38 1-66 -24 Rörelseresultat 132-118 532 264 Resultat från finansiella investeringar Finansnetto 0-2 0-4 Resultat före skatt 132-120 532 260 Skatt -1-2 3-6 Periodens resultat 131-122 535 254 Hänförligt till moderbolagets aktieägare 131-123 530 244 Innehav utan bestämmande inflytande - 2 5 10 Periodens resultat 131-121 535 254 Summa övrigt totalresultat - - - - Periodens totalresultat Hänförligt till moderbolagets aktieägare 131-123 530 244 Innehav utan bestämmande inflytande - 2 5 10 Periodens totalresultat 131-121 535 254 Resultat per aktie (kr) hänförlig till moderbolagets aktieägare, såväl före som efter utspädning 10,50 kr -9,86 kr 42,51 kr 19,61 kr Genomsnittligt antal utestående aktier 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 1) I administrationsomkostnaderna ingår förändring av reserven för kostnader för personalbonusar, reserven uppgår i år till 42 mkr, motsvarande period förra året 12 mkr. 1) Från och med fjärde kvartalet 2018 värderas alla portföljinnehav även dotterbolag till verkligt värde. Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperioderna inte omräknats. Se not 1 och not 5 för ytterligare information. 9(21)
Balansräkningar i sammandrag, Investmentföretaget 1) Mkr Not 2018-12-31 2017-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar - 247 Materiella anläggningstillgångar 0 9 Värdepappersportfölj värderade till verkligt värde via resultatet Aktier och andelar 2,5 3 484 2 739 Långfristiga fordringar 2-5 Omsättningstillgångar Varulager (avser dotterbolag) - 126 Övriga omsättningstillgångar 39 97 Likvida medel 220 366 SUMMA TILLGÅNGAR 3 744 3 590 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare 3 699 3 318 Egetkapitalandel i innehav utan bestämmande inflytande - 81 Totalt eget kapital 3 699 3 399 Långfristiga skulder Långfristiga skulder 2 0 35 Kortfristiga skulder Övriga skulder 45 156 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 744 3 590 Förändringar i eget kapital i sammandrag, Investmentföretaget Mkr 2018-12-31 2017-12-31 Eget kapital vid årets början 3 399 3 319 Utdelning dotterbolag till minoritetsdelägare -9 0 Minoritetens andel till följd av ändrad koncernstatus -77 Avyttring aktier i dotterbolag 1) 26 Utdelning -175-175 Periodens resultat 535 254 Eget kapital vid periodens slut 3 699 3 399 varav innehav utan bestämmande inflytande - 81 1)Avser ändrat värde Inet och Röhnisch till följd av ändrad koncernstatus 1) Från och med fjärde kvartalet 2018 värderas alla portföljinnehav inklusive dotterbolag till verkligt värde. Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperioderna inte omräknats. Se not 1 och not 5 för ytterligare information. 10(21)
Kassaflödesanalyser i sammandrag, investmentföretaget Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec Mkr 2018 2017 2018 2017 Den löpande verksamheten Rörelseresultat 132-117 532 264 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -112 122-475 -173 Betalda och erhållna räntor, netto 0 0-2 -2 Betald och erhållen skatt, netto -1-1 -18-12 Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 19 3 37 78 Förändring av rörelsekapitalet 0 6-2 -39 Kassaflöde från den löpande verksamheten 19 9 35 39 Förvaltningsverksamheten Förvärv av aktier och andelar -70-26 -472-316 Försäljning av aktier och andelar 45 200 470 496 Ökning långfristiga fordringar 0-5 0-5 Minskning långfristiga fordringar - 0 5 0 Ökning av långfristiga skulder - 2 19 2 Minskning av långfristiga skulder 0-6 -13-23 Investering i och försäljning av anläggningstillgångar 0-1 -6-7 Kassaflöde från förvaltningsverksamheten -25 163 3 147 Finansieringsverksamheten Innehav utan bestämmande inflytandes andel i utdelning från dotterbolag 0 - -9 - Utdelning 0 - -175-175 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0-184 -175 Periodens kassaflöde -5 172-146 12 Likvida medel vid periodens början 225 194 366 355 Likvida medel vid periodens slut 220 366 220 366 Periodens kassaflöde -5 172-146 12 11(21)
Nyckeltal 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 Antal registrerade aktier 12 465 128,00 12 465 128 12 465 128 13 083 329 14 181 180 -varav A-aktier, 1/1 8 199 253,00 8 199 253 8 199 253 8 817 454 9 915 305 -varav B-aktier, 1/10 4 265 875,00 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 Genomsnittligt antal utestående aktier 12 465 128,00 12 465 128 12 696 531 13 552 393 14 458 791 Eget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare, Mkr 3 699 3 318 3 248 3 120 2 820 Substansvärde 1), Mkr 3 699 3 401 3 248 3 101 2 728 Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), Mkr 3 129 3 715 2 923 2 689 2 404 Substansvärde per aktie 1), kronor 297 273 261 239 200 Senaste betalkurs, kronor 251 298 235 206 170 Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), % -15 9-10 -14-15 2 018 2017 2016 2015 2014 Värdeförändring på noterade värdepapper 2), % 12 2 12 20 22 Värdeförändring på onoterade värdepapper 1, 2), % 24 41 15 10 9 Förändring substansvärde justerat för återinvesterad utdelning, % 4) 14 10 12 20 17 Medeltal anställda koncernen totalt 3) - 172 176 103 29 Medeltal anställda moderbolaget 6 6 6 6 7 1) Inklusive orealiserat övervärde dotterbolag från och med 2017. Från och med kvartal 4, 2018, samma som eget kapital då koncernstatusen ändrats till investmentföretag. Se Not 1 och 5 för mer information. 2) För information om beräkning se under rubriken Förvaltningsresultat sidan 3. 3) Från och med kvartal 4, 2018 ändrad koncernstatus till invesmentföretag. 4) Förändring substansvärde justerat för återinvesterad utdelning per aktie 2018 2017 2016 2015 2014 Ingående värde per aktie 273 261 239 200 177 Förändring substansvärde per aktie 24 12 22 39 23 Substansvärde före justering 297 273 261 239 200 Återinvesterad utdelning per aktie *) 14 13 6 2 8 Justerat utgående värde per aktie 311 285 266 241 208 Förändring i % 14% 10% 12% 20% 17% *) Utdelning per aktie genom aktiens kurs efter utdelning i förhållande till utgående substansvärde per aktie. Kvartalsöversikt 2018-12-31 2018-09-30 2018-06-30 2018-03-31 2017-12-31 2017-09-30 2017-06-30 2017-03-31 Antal registrerade aktier 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 12 465 128 - varav A-aktier, 1/1 8 199 253 8 199 253 8 199 253 8 199 253 8 199 253 8 199 253 8 199 253 8 199 253 - varav B-aktier, 1/10 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 4 265 875 Eget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare, Mkr 3 699 3 542 3 598 3 603 3 318 3 440 3415 3 250 Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), Mkr 3 129 3 260 3 453 4 001 3 715 3 447 3316 3 690 Substansvärde, Mkr 1) 3 699 3 609 3 679 3 676 3 401 3 498 3 465 3 291 Substansvärde per aktie, kronor 297 289 295 295 273 281 278 264 Senaste betalkurs, kronor 251 262 277 321 298 277 266 296 Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), % -15-10 -6 9 9-1 -4 12 Antal anställda i Creades AB 6 6 6 6 6 7 6 6 1)Inklusive orealiserat övervärde dotterbolag från och med 2017. Från och med kvartal 4, 2018, samma som eget kapital då koncernstatusen ändrats till investmentföretag. Se Not 1 och 5 för mer information. 12(21)
Resultaträkningar i sammandrag, moderbolaget 1) Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec Mkr 2018 2017 2018 2017 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar - - 0 79 62 Värdeförändring värdepapper 129-98 451 289 Resultat förvaltningsverksamheten 129-99 530 351 Administrationskostnader 1-38 1-66 -24 Rörelseresultat 91-97 464 328 Resultat från finansiella investeringar Finansiella intäkter 0 0 1 0 Finansiella kostnader - 0 - -1 Finansnetto 0 0 1 0 Resultat före skatt 91-97 465 327 Skatt - 1 0 7 5 Periodens resultat 90-97 472 332 Summa övrigt totalresultat - - - - Periodens totalresultat 90-97 472 332 1)I administrationsomkostnaderna ingår förändring av reserven för kostnader för personalbonusar, reserven uppgår i år till 42 mkr, motsvarande period förra året 12 mkr. Balansräkningar i sammandrag, moderbolaget 1) Omräknad Mkr Not 2018-12-31 2017-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag 1,2,6 225 300 Aktier och andelar 2,5 3 259 2 739 Långfristiga fordringar, dotterbolag 2-5 Långfristiga fordringar, övriga - 5 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 39 29 Kortfristig fordran dotterbolag 0 0 Likvida medel 220 342 SUMMA TILLGÅNGAR 3 744 3 421 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 3 699 3 401 Långfristiga skulder 2 0 1 Kortfristiga skulder 45 19 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 744 3 421 Förändringar i eget kapital i sammandrag, moderbolaget Förändring eget kapital, moderbolaget Omräknad Omräknad Mkr 2018-12-31 2017-12-31 Eget kapital vid årets början omräknad 3 401 3 243 Indragning aktier - - Utdelning -175-175 Periodens resultat omräknad 472 332 Eget kapital vid periodens slut 3 699 3 401 1) Beloppen har omräknats som om redovisningsprincipen att värdera samtliga portföljinnehav till verkligt värde gällt samtliga perioder. Se not 1 och not 6 för ytterligare information. 13(21)
Noter Not 1 Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernens redovisning är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen och International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Samtliga belopp är angivna i mkr om annat inte anges varför avrundningsdifferenser kan förekomma. Konsolideringsprinciper Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades styrelse bedömt att man uppfylla kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt IFRS 10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investmentföretag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS 9 Finansiella instrument. Följande överväganden har tagits i beaktande vid bedömningen att Creades ska klassificeras som ett Investmentföretag: Creades är ett investeringsbolag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag. Creades erhåller inte eller har som mål att från portföljbolagen erhålla andra förmåner vilka inte är tillgängliga för andra parter som inte är närstående till portföljbolaget. Från och med 2017 baseras beräkningen av Creades substansvärde på att alla portföljbolag värderas till verkligt värde via resultatet. Creades har en dokumenterad exitstrategi för alla sina portföljbolag. Strategin innebär att ett portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde som överstiger Creades långsiktiga värdering av innehavet, med hänsyn till. o Creades avkastningskrav o Creades inflytande i portföljbolaget o Creades möjligheter till en avyttring i framtiden o Risk o Creades alternativa investeringsmöjligheter Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portföljbolag. Creades har inte och har inte haft innehav i andra investmentbolag som ska konsolideras. Se Not 5 för uppgift om påverkan på resultatet i fjärde kvartalet till följd av ändrad bedömning från koncern till Investmentföretag. Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperioderna inte om räknats. Frivillig ändring av redovisningsprincip i moderbolaget Moderbolagets principer för redovisning av investeringar i portföljbolag (dotterbolag, intressebolag och övriga finansiella tillgångar) har frivilligt ändrats så att samtliga investeringar i andelar i portföljbolag nu redovisas till verkligt värde via resultatet på samma sätt som i Investmentföretaget. Tidigare redovisades innehav i dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde. Den frivilliga ändringen har gjorts för att förenkla och förbättra den finansiella rapporteringen av moderbolagets balans och resultat och därmed ge bättre 14(21)
överensstämmelse med Investmentföretagets finansiella rapporter vilket främjar överskådligheten. Jämförelseperiodernas resultat- och balansräkningar har räknats om i enlighet med de nya redovisningsprinciperna. Se Not 6 för uppgift om påverkan på resultat och balans som följd av ändrad redovisningsprincip. Nya IFRS under 2018 Den första januari 2018 ersatte IFRS 9 Finansiella instrument IAS 39 avseende klassificering och värdering av finansiella instrument, samt trädde IFRS 15 Intäkter från kundavtal, i kraft. IFRS 9 Finansiella instrument Enligt IFRS 9 ska finansiella tillgångar klassificeras som och värderas till upplupet anskaffningsvärde, verkligt värde via resultaträkningen eller verkligt värde via övrigt totalresultat. Egetkapital-instrument och derivatinstrument vilkt främst utgörs av aktier och andelar i Creades fall, redovisas till verkligt värde över resultatet. Klassificeringen av skuldinstrument bestäms utifrån affärsmodellen för den portfölj som instrumentet ingår i och huruvida kassaflödena endast utgör betalning av kapitalbelopp och ränta. Finansiella instrument värderade till upplupet anskaffningsvärde utgörs främst av likvida medel och kundfordringar. Finansiella skulder utgörs främst av räntebärande skulder och leverantörsskulder vilka redovisas till upplupet skaffningsvärde och optioner vilka redovisas till verkligt värde över resultatet. Finansiella tillgångar består av aktier och andelar, likvida medel och kundfordringar. Kundfordringarna redovisas i balansräkningen under posten övriga omsättningstillgångar. Finansiella skulder består av optioner, räntebärande skulder och leverantörsskulder. Optioner och långfristig del av räntebärande skulder redovisas i balansräkningen under posten långfristiga skulder. Kortfristig del av räntebärande skulder och leverantörsskulder redovisas i balansräkningen under posten övriga skulder. Övergången innebar en förändring i klassificering avseende lånefordringar och kundfordringar (IAS 39) som från och med 1 januari 2018 klassificeras som värderade till upplupet anskaffningsvärde enligt IFRS 9. Övergången har inte föranlett några väsentliga skillnader jämfört med hur de finansiella instrumenten värderades enligt IAS 39 och har inte haft någon finansiell påverkan för Creades. IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder är den nya standarden för intäktsredovisning som ska tillämpas från och med 1 januari 2018. IFRS 15 ersätter IAS 18 Intäkter och IAS 11 Entreprenadavtal samt alla därtill hörande tolkningsuttalanden (IFRIC och SIC). Creades har gått igenom samtliga intäktsflöden i moderbolaget och dotterbolagen och relaterade kontrakt där intäktsredovisningen inte styrs av en annan standard (IAS 39/IFRS 9 avseende intäkter från finansiella instrument samt IAS 17/IFRS 16 avseende leasing). Enligt den analys som gjorts har standarden inte någon påverkan på moderbolagets eller koncernens redovisning av intäkter. Standarden kommer dock leda till ökade upplysningskrav i delårsrapporter och årsredovisningar. Intäktsstandarden gäller för alla kontrakt med kunder. Vid övergången till IFRS 15 hade företag möjlighet att välja mellan full retroaktivitet eller framåtriktad tillämpning med ytterligare upplysningar. Creades har valt framåtriktad tillämpning. Alla intäkter från kontrakt med kunder avser dotterbolagens försäljning av handelsvaror varför det i Investmentföretaget inte kommer att finnas några intäkter från kunder. Upplysning avseende uppdelning av intäkter framgår av Not 3 Intäkter från avtal med kunder. Not 2 Klassificering av finansiella instrument Enligt IFRS 9 ska ett företag klassificera sina finansiella tillgångar och skulder. Creades klassificering av sina tillgångar och skulder framgår av följande matris. Räntebärande skulder löper med rörlig ränta och marginal som beror på skuldsättningsgraden varför räntan inte väsentligt avviker från diskonteringsräntan varför bokfört värde bedöms i allt väsentligt motsvarar verkligt värde. Likvida medel, kundfordringar och leverantörsskulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från verkligt värde. Investmentföretaget har inte varken räntebärande skulder eller kundfordringar. 15(21)
Finansiella tillgångar och skulder 181231, per värderingskategori enligt IFRS 9 Mkr Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärde Icke finansiella tillgångar Summa redovisat värde Summa verkligt värde Aktier och andelar 3 484 3 484 3 484 Övriga anläggningstillgångar 0 0 0 Uppskjuten skatt 35 35 35 Likvida medel 220 220 220 Övriga omsättningstillgångar 4 4 4 Summa tillgångar 3 484 220 39 3 744 3 744 Skulder Finansiella skulder upptagna till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella skulder upptagna till upplupet anskaffningsvärde Icke finansiella skulder Summa redovisat värde Summa Verkligt värde Optioner 0 0 0 Leverantörskulder 0 0 0 Övriga kortfristiga skulder 45 45 45 Summa skulder 0 0 45 45 45 Finansiella tillgångar och skulder 171231, enligt IAS 39 Mkr Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Lånefordringar och Kundfordringar Icke finansiella tillgångar Summa redovisat värde Summa verkligt värde Aktier och andelar 2 744 2 744 2 744 Övriga anläggningstillgångar 256 256 256 Uppskjuten skatt 20 20 20 Likvida medel 366 366 366 Kundfordringar 51 51 51 Övriga omsättningstillgångar 143 143 143 Summa tillgångar 2 744 437 399 3 580 3 580 Skulder Finansiella skulder upptagna till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella skulder upptagna till upplupet anskaffningsvärde Icke finansiella skulder Summa redovisat värde Summa Verkligt värde Optioner 5 5 5 Räntebärande skulder 51 51 51 Leverantörskulder 63 63 63 Övriga kortfristiga skulder 62 62 62 Summa skulder 5 114 62 181 181 Indelning i hierarkiska nivåer Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i onoterade värdepapper. Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till Nivå 2. 16(21)
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kategorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker enligt IFRS 9 och IFRS 13. Förflyttning mellan nivåerna I och med Creades bedömning om att klassificeras som ett Investmentföretag konsolideras inte de av Inet Holding utställda optionerna, hela innehavet i Inet Holding värderas istället till verkligt värde och ingår i Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet i beloppet under Nivå 3. Värderingsmodell Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: I första hand används som värde det pris som erhållits om det nyligen genomförts en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer så att priset därför kan anses vara representativt för verkligt värde. Även likvärdiga representativa transaktioner kan användas. Om ingen extern representativ transaktion finns görs värderingen antingen genom diskontering av framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller genom att relevanta multiplar appliceras på respektive bolags historiska och prognosticerade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/Sales, EV/EBITA och/eller EV/EBITDA. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag. Hänsyn tas till att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar, genom att värdet justeras med en illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosticerade nyckeltal används respektive bolags egna rapporter kompletterade med egna rimlighetsbedömningar baserade på samtal med ledningen för respektive bolag och analytiker på marknaden. De utställda optionerna beräknas till verkligt värde i enlighet med Black-Scholes Option Pricing Model. I och med Creades bedömning om att klassificeras som ett Investmentföretag ingår från och med kvartal 4, 2018 även värdeförändring av innehav i dotterbolag i tillgångar som klassificeras i kategori Nivå 3. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Koncernen 2018-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2017-12-31 Nivå 1 Nivå 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet 3 484 2 427 1 058 2 744 2 173 571 Optioner 0-0 -5 - -5 Totalt 3 484 2 427 1 057 2 739 2 173 566 Specifikation Nivå 3 Aktier och andelar Optioner 2018-01-01-2017-01-01- 2018-01-01-2017-01-01- 2018-12-31 2017-12-31 2018-12-31 2017-12-31 Ingående balans 571 297-5 -3 Förvärv 259 182 - - Avyttring - -64 4 0 Ränta/Utdelning -10-9 - - Omvärdering 237 165 1-2 Nyutgivna - - - 0 1058 571 0-5 17(21)
2018-12-31 2017-12-31 Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel Marknadsvärde Värderingsmodell Ägarandel Marknadsvärde Värderingsmodell Acne Studios 9% 372 Senaste transaktio 9% 289 P/E Apotea 5% 130 P/E 5% 130 P/E Inet 69% 147 EV/EBITA E/T Kaching 28% 52 Senaste transaktio 30% 47 Senaste transaktion Röhnisch 69% 78 EV/EBITA E/T Tink 12% 227 Senaste transaktio 12% 93 Senaste transaktion Övriga 52 Senaste 12 Senaste transaktion SUMMA 1 058 571 Moderbolaget 2018-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2017-12-31 Nivå 1 Nivå 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet 3 484 2 427 1 058 2 744 2 173 571 Optioner 0-0 -1 - -1 Totalt 3 484 2 427 1 057 2 743 2 173 570 Specifikation Nivå 3 Aktier och andelar Optioner Omräknad Omräknad 2018-01-01-2017-01-01- 2018-01-01-2017-01-01- 2018-12-31 2017-12-31 2018-12-31 2017-12-31 Ingående balans, omräknad 693 321-1 -1 Förvärv 259 182 - - Avyttring - -64 - - Ränta/Utdelning -10-9 - - Omvärdering, omräknad 115 263 1-1 1058 693 0-1 Not 3 Intäkter från avtal med kunder Samtliga koncernens intäkter från avtal med kunder avser varuförsäljning från dotterbolagen. Mkr Okt-dec 1) Okt-dec Jan-dec Jan-dec Dotterbolag 2018 2017 2018 2017 Inet - 433 568 750 Röhnisch - 113 136 199 Global - 31-78 Summa - 577 704 1 027 1) Från och med fjärde kvartalet 2018 värderas innehaven i dotterbolagen till verkligt värde varför ingen koncernkonsolidering görs. Not 4 Ställda säkerheter Som ett led i hantering av risker använder Creades sig av investeringar i optioner och terminer när det bedöms finnas behov. Vid investering i terminer ställs en andel av de disponibla likvida medlen som säkerhet. 18(21)
Creades har per sista december ställt sådan säkerhet med 39 (0) mkr. De underliggande terminerna har daglig avräkning och kan med mycket kort varsel avvecklas och säkerheten frigöras. Not 5 Redovisning som Investmentföretag enligt IFRS 10 Koncernredovisning Från och med fjärde kvartalet 2018 redovisar Creades som Investmentföretag varför även innehaven i dotterbolag redovisas till verkligt. Nedanstående tabell visar det orealiserade övervärdet i innehaven i dotterbolag per 2018-09-30 samt redovisningen till verkligt värde per 2018-12-31. Dotterbolag värderade till verkligt värde Ägarandel Värderingsmodell Not 6 Frivilligt byte av redovisningsprincip i moderbolaget Från och med fjärde kvartalet 2018 ändras redovisningsprincipen av aktier i dotterbolag till att värdera även dessa innehav till verkligt värde. Se nedan för specifikation om påverkan på tidigare publicerade uppgifter om den ändrade redovisningsprincipen hade tillämpats redan tidigare. Effekt av förändring på resultatet Redovisat värde 2018-12-31 Orealiserat övervärde Verkligt värde Redovisat värde Orealiserat övervärde Verkligt värde Inet 69% EV/EBITA 147 0 147 77 66 143 Röhnisch 69% EV/EBITA 78 0 78 86 0 86 SUMMA 225 0 225 163 66 229 Effekt av ändrad redovisningsprincip Omräknat Effekt av Tidigare publicerat Omräknat Effekt av Tidigare publicerat Omräknat Effekt av Tidigare publicerat 2018 Jan-sep Jan-mar förändrad Jan-mar Jan-jun förändrad Jan-jun Jan-sep förändrad Jan-sep Mkr 2018 princip 2018 2018 princip 2018 2018 princip 2018 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar 62-62 78-78 79-79 Värdeförändring värdepapper 237-16 253 412-12 425 322-28 351 Resultat förvaltningsverksamheten 300-16 315 490-12 502 401-28 429 Administrationskostnader 1-29 - -29-46 - -46-28 - -28 Rörelseresultat 271-16 286 444-12 457 373-28 401 Finansnetto 0-0 -1 - -1 1-1 Resultat före skatt 271-16 286 444-12 456 374-28 402 Skatt 5-5 9-9 9-9 Periodens resultat 275-16 291 453-12 465 382-28 411 Summa övrigt totalresultat - - - - - - - - - Periodens totalresultat 275-16 291 453-12 465 382-28 411 2018-09-30 Effekt av ändrad redovisningsprincip Omräknat Tidigare publicerat Omräknat Tidigare publicerat Omräknat Tidigare publicerat Omräknat Tidigare publicerat 2017 Jan-mar Jan-mar Jan-jun Jan-jun Jan-sep Jan-sep Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec Mkr 2017 Ändring 2017 2017 Ändring 2017 2017 Ändring 2017 2017 Ändring 2017 2017 Ändring 2017 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar 41-41 62-62 62-62 - 0-0 62-62 Värdeförändring värdepapper 4 51-47 358 56 302 388 69 319-98 29-128 289 98 191 Resultat förvaltningsverksamheten 45 51-6 420 56 365 450 69 381-99 29-128 351 98 254 Administrationskostnader -2 - -2-23 - -23-25 - -25 1-1 -24 - -24 Rörelseresultat 42 51-8 397 56 342 425 69 356-97 29-126 328 98 230 Finansnetto 0-0 0-0 0-0 0-0 0-0 Resultat före skatt 42 51-8 397 56 341 425 69 356-97 29-127 328 98 230 Skatt 0-0 4-4 4-4 0-0 5-5 Periodens resultat 43 51-8 401 56 346 429 69 360-97 29-126 332 98 234 Summa övrigt totalresultat - - - - - - - - - - - - - - - Periodens totalresultat 43 51-8 401 56 346 429 69 360-97 29-126 332 98 234 Omräknat Tidigare publicerat Effekt av förändring på eget kapital Mkr 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 Eget kapital vid årets början 3 279 3 219 3 111 Indragning aktier - 0-179 Utdelning -175-175 Periodens resultat utan omräkning 503 234 287 Eget kapital vid periodens slut före omräkning 3 607 3 279 3 219 Ackumulerad effekt av ändrad redovisningsprincip vid årets början 122 24 Årets effekt av ändrad redovisninsprincip -30 98 24 Eget kapital vid periodens slut efter omräkning 3 699 3 401 3 243 19(21)