1 (9) Varmas delårsrapport 1.1 31.3.2017 Jämförelsetalen inom parentes avser läget 31.3.2016, om inget annat anges. Totalresultatet uppgick till 584 (-754) miljoner euro. Placeringarna avkastade under tre månader 2,7 (-1,4) procent och deras marknadsvärde uppgick till 44,4 (41,1) miljarder euro. Solvenskapitalet var starkt, 10 783 (9 110) miljoner euro; 132,2 (128,6) procent av ansvarsskulden och 1,5 (2,0) gånger högre än solvensgränsen. Det ekonomiska läget Utsikterna för den finländska ekonomin har ljusnat. Indikatorerna för förtroende och förväntningar har under en längre tid förbättrats liksom också realekonomin. Konsumenternas förtroende för ekonomin är nästan rekordartat starkt och förväntningarna kring den egna situationen är goda. Inom företagssektorn är stämningen inte riktigt lika hög, men bortsett från byggandet stärktes förväntningarna inom alla huvudbranscher i mars. Industrins produktionsvolymer ökade i fjol. Sysselsättningen har förbättrats och arbetslöshetsgraden sjönk under fjolåret. Under årets första kvartal avtog emellertid förbättringen i sysselsättningsläget. Tillväxten inom den finländska ekonomin kan hänföras till den inhemska marknaden. Investeringarna håller på att komma igång och den förbättrade kostnadskonkurrensen och världsekonomins stärkta tillväxt förväntas bidra till en återhämtning inom exporten. Denna återhämtning är lovande för den finländska ekonomin. I Förenta staterna pekar indikatorerna på fortsatt tillväxt, även om takten avtog i slutet av förra året. Förväntningarna på effekterna av den nye presidentens ekonomiska politik är fortfarande positiva trots att åtgärderna ännu inte har gått vidare och planerna inte är särskilt preciserade. Osäkerheten om innehållet i den ekonomiska politiken och oron för ökad protektionism har emellertid inte hämmat tillväxten eller kastat skuggor över marknadens framtidstro. I och med den ekonomiska tillväxten, den förbättrade sysselsättningen och stärkta prognosindikatorer fortsatte Förenta staternas centralbank Fed med den normalisering av penningpolitiken som den tidigare meddelat om. Den penningpolitiska stimulansen nystas försiktigt tillbaka. Börskurserna fortsatte att stiga under årets första kvartal. Räntorna nådde globalt sett en bottennotering i fjol, men har efter det stigit något. De tilltagande politiska riskerna har inte återspeglat sig på värderingarna på marknaden. Kinas ekonomi har stimulerats kraftigt och ekonomin är mycket skuldsatt. Dessutom ger läget inom finanssektorn och fastighetsmarknaden samt eventuella marknadsbubblor anledning till oro. För närvarande verkar osäkerheten vara under kontroll och ekonomin växer i förutsedd riktning. Inom euroområdet stärktes ekonomin ytterligare, även om tillväxten fortfarande gäller hemmamarknaderna. Sysselsättningen har förbättrats och den minskade åtstramningen av finanspolitiken har stött en ökad efterfrågan. I Europa är den största konkreta ekonomiska risken det svaga läget inom Italiens banksektor. Den politiska osäkerheten i Europa fortsätter och Brexit-förhandlingarna har inletts officiellt. Presidentvalet i Frankrike i april orsakar spänning. Den stärkta ekonomin förefaller att åtminstone tillfälligt ha tagit skärpan ur Europakritiken.
2 (9) Inflationen har tilltagit i någon mån, men den så kallade underliggande inflationen är fortfarande ganska svag inom euroområdet. Också i Europa har centralbanken tagit små steg för att ändra penningpolitikens riktning och minskat värdet på de månatliga operationerna. Arbetspensionssystemet I början av 2017 trädde en ny arbetspensionslagstiftning i kraft. Pensionsreformen syftar till att förlänga tiden i arbetslivet och stärka pensionssystemets ekonomiska och sociala hållbarhet. Med pensionsreformen vill man också åtgärda hållbarhetsunderskottet i den offentliga ekonomin. I pensionsreformens första fas har Varmas kunder visat störst intresse för den partiella förtida ålderspensionen som i början av året ersatte deltidspensionen. Den förnyade pensionslagstiftningen har lett till ett ökat behov av information och Varma har satsat på att utveckla digitala tjänster i synnerhet för privatkunderna. Varma vill hitta effektiva sätt att förlänga tiden i arbetslivet genom att utveckla tjänsterna inom arbetsmiljöledning och lagstadgad arbetspensionsrehabilitering. Varmas IT-system uppdaterades under 2016 så att den förnyade pensionslagstiftningen kan tillämpas från ingången av 2017. Systemuppdateringarna och systemändringarna har gått bra och har inte påverkat tiderna för handläggning av pensionsbeslut. I pensionsreformen ökades den aktieavkastningsbundna ansvarsskuldens andel från nuvarande 10 procent till 15 procent i år och till 20 procent från ingången av nästa år. Social- och hälsovårdsministeriet har godkänt egna beräkningsgrunder för utdelningen av kundåterbäring för samtliga arbetspensionsförsäkringsbolag. Grunderna gäller första gången de kundåterbäringar som delas ut på överskottet från 2018 och som sänker försäkringspremierna för 2019. I Varmas återbäringsgrunder hänförs placerings- och omkostnadsöverskottet till fem kundsegment beroende på var överskottet har uppstått. I början av året reviderades också beräkningen av pensionsanstalternas solvensgräns. Den nya modellen beaktar mer omfattande än tidigare riskerna i placeringsverksamheten och försäkringsrörelsen. Den nya solvensgränsen är emellertid inte begreppsmässigt direkt jämförbar med den tidigare. I detta sammanhang gjordes även ändringar i presentationen av nyckeltalen för solvens. Varmas ekonomiska utveckling Totalresultatet till verkligt värde för tre månader var 584 (-754) miljoner euro. Det som påverkar totalresultatet klart mest är placeringsverksamhetens resultat, 573 (-746) miljoner euro. Placeringsverksamhetens resultat enligt verkligt värde var 1 172 (-573) miljoner euro. Den ränta som gottskrivs ansvarsskulden var 600 (174) miljoner euro. Försäkringsrörelsens uppskattade resultat var 3 (-16) miljoner euro, och omkostnadsresultatet 8 (9) miljoner euro. Lagstiftningen om arbetspensionsanstalternas solvensberäkning reviderades i början av 2017. Ändringen hade ingen väsentlig inverkan på Varmas solvensställning. Solvensen stärktes jämfört med läget i början av året. I slutet av mars uppgick det solvenskapital som fungerar som riskbuffert för placeringsverksamheten till 10 783 (i början av året 10 199) miljoner euro, dvs. till 132,2 (i början av året 130,9) procent i förhållande till ansvarsskulden. Solvenskapitalet var 1,5 (2,0) gånger högre 1 än solvensgränsen och låg således på en betryggande nivå. Solvensgränsen har varje gång räknats ut enligt gällande lagstiftning. 1 I och med revideringen av solvenslagstiftningen ändrades Varmas solvensgräns 1.1.2017. Solvenskapitalet ligger kvar på samma nivå, men eftersom solvensgränsen höjdes minskade relationstalet mellan solvenskapitalet och solvensgränsen. Den nya solvensgränsen är inte direkt jämförbar med den tidigare.
3 (9) I bilagan presenteras Varmas balans- och resultaträkning enligt verkliga värden, solvensen och dess utveckling, placeringarna enligt verkliga värden samt totalresultatet. Försäkringsverksamheten I slutet av mars hade Varma 341 000 pensionstagare (340 000 vid årets början). De utbetalda ersättningarna under januari mars uppgick till 1 260 (1 242) miljoner euro. Före utgången av mars fattades sammanlagt 6 778 nya pensionsbeslut, dvs. cirka 20,4 procent fler än under motsvarande period året innan. Sammanlagt fattades 13 000 pensionsbeslut under perioden januari mars. Särskilt populär blev den partiella förtida ålderspensionen som trädde i kraft i början av året och som under det första kvartalet beviljades 870 personer. I slutet av mars uppgick antalet försäkrade arbetstagare och företagare i Varma till 532 000 (530 000 i början av året) personer. Varma iakttar principerna om god försäkringssed i sin verksamhet. Placeringsverksamheten Varmas starka placeringsavkastning i januari mars härrörde jämnt från den positiva avkastningsutvecklingen i alla tillgångsklasser. Avkastningen på placeringarna uppgick i slutet av mars till 2,7 (-1,4) procent och deras värde till 44,4 (41,1) miljarder euro. Den goda avkastningsutvecklingen har ökat Varmas solvens under årets första kvartal till hela 132,2 (i början av året 130,9) procent. Förväntningarna på de skattenedskärningar och offentliga investeringar som Förenta staternas nye president utlovat upprätthöll den positiva avkastningsutvecklingen på aktiemarknaden under det första kvartalet. Också utfallet inom den ekonomiska tillväxten har överraskat positivt och landets sysselsättningsgrad har hållit sig stark. Förenta staternas centralbank höjde i mars styrräntan för tredje gången. De korta räntorna har ökat jämnt, men ökningen av de långa räntorna har dämpats av misstankarna om en svagare inflationsutveckling än förväntat. Också i Europa har den faktiska ekonomiska tillväxten och inflationen visat tecken på återhämtning. Den positiva ekonomiska utvecklingen på placeringsmarknaden har överskuggats av de många politiska händelserna. Under våren har placeringsmarknaden varit spänd inför de nederländska och franska valen och effekterna av Storbritanniens utträde ur EU på hela världsdelens ekonomi och inbördes handel. Europeiska centralbanken har lovat fortsätta med den penningpolitiska stimulansen åtminstone till slutet av året och vid behov ännu längre. De ökade förväntningarna på global ekonomisk tillväxt i kombination med de låga avkastningsförväntningarna på ränteplaceringar sporrade alltjämt till en allokering till internationellt spridda aktieplaceringar. Effektiv spridning av placeringarna i olika tillgångsklasser dämpar riskerna vid kraftiga fluktuationer på aktiemarknaderna. Varma har från början av året ökat aktierisken med en ökad andel aktieavkastningsbundet tilläggsförsäkringsansvar i ansvarsskulden. Den bästa avkastningen kom från Varmas aktieplaceringar och särskilt från de noterade aktierna. Även i andra egendomsklasser var avkastningen god under det första kvartalet. Den genomsnittliga nominella avkastningen på placeringar under fem år var i slutet av mars 6,2 procent och under tio år 4,3 procent. Motsvarande realavkastningar var 5,4 och 2,7 procent. Avkastningen på ränteplaceringarna under det första kvartalet var god, 1,4 (0,2) procent i ett läge av stigande marknadsräntor. De ökade inflationsförväntningarna samt Förenta staternas centralbanks räntehöjningar har ökat räntenivån på marknaden något. Dessutom har de politiska riskerna i euroområdet ökat statslånens kreditrisktillägg i synnerhet i Frankrike och Italien. Däremot har företagslånens kreditmarginaler hållit sig stabila under början av året. Under början av året avkastade lånefordringarna 1,1 (0,8), statsobligationerna 1,4 (1,1), företagsobligationerna 1,7 (-0,3) och de övriga penningmarknadsinstrumenten 0,1 (-0,1) procent.
4 (9) Aktiemarknaderna i Förenta staterna steg kraftigt i början av året. Förväntningarna dämpades något i och med att den utlovade hälsovårdsreformen sköts upp i mars. Även aktiemarknaderna i Europa steg kraftigt trots den oro som de eventuella politiska riskerna föranleder. I och med den starka ökningen på aktiemarknaden steg avkastningen på Varmas noterade aktier till hela 4,9 (-5,0) procent. Avkastningen var god även på finländska aktier, 4,7 procent. Kapitalplaceringarna och de onoterade aktieplaceringarna uppvisade en avkastning på 1,9 (2,5) procent respektive 1,3 (8,2) procent. Avkastningen på fastighetsplaceringar steg till 1,5 (1,2) procent och särskilt god var avkastningen på fastighetsplaceringsfonderna. De direkta fastighetsplaceringarna avkastade 1,2 (1,2) procent och fastighetsplaceringsfonderna 3,1 (1,4) procent. Såväl på hyres- som fastighetshandelsmarknaden var stämningen positiv under det första kvartalet. Varma och SOK offentliggjorde i mars ett nytt långvarigt hyresavtal om uthyrning av lokaler på 41 000 m 2 i SOK:s huvudkontor i Vallgård, Ässäkeskus, även framöver. Även övriga placeringar avkastade bra, 1,9 procent (-2,1) i och med större förväntningar på global ekonomisk tillväxt. Hedgefonderna uppvisade en jämn avkastningsutveckling under början av året och nådde en avkastning på 1,6 (-2,0) procent. Hedgefonderna har under en längre period effektivt spritt den risk som fluktuationerna på aktie- och ränteplaceringsmarknaden medfört. Varma har placeringar noterade i dollar i hedgefonder, aktier, företagslån och kapitalfonder. I enlighet med placeringspolicyn är en del av valutakursrisken skyddad. Den amerikanska dollarn försvagades i början av året, vilket drog ner resultatet något. Operativt sett hanteras valutarisken som en helhet. I resultatsiffrorna ingår valutaeffekten i avkastningen inom de olika tillgångsklasserna. I vår placeringsverksamhet fokuserade vi på att trygga en stark solvens, samtidigt som vi satsade på mångsidig spridning och omsorgsfull riskhantering. I riskhanteringen användes derivat i säkringssyfte och för att reglera risknivån i portföljen. Marknadsrisken för placeringar utgör den största risken för bolagets resultat och solvens. Aktiernas andel av marknadsrisken för placeringar är klart störst. VaR-talet, som beskriver totalrisken i Varmas placeringar, uppgick till 1 403 (1 807) miljoner euro. Driftskostnader och personal Varmas totala driftskostnader uppgick under rapportperioden till 35 (36) miljoner euro. Enligt prognosen för hela året använder Varma 75 (74) procent av de erhållna omkostnadsdelarna som ingår i försäkringsavgifterna för driftskostnader. Omkostnadsöverskottet för rapportperioden var 8 (9) miljoner euro. Personalen hos Varmas moderbolag under årets första kvartal uppgick till i genomsnitt 558 (540 år 2016) personer. I slutet av mars arbetade 56 (56 i slutet av 2016) procent av personalen inom pensions- och kundrelationsfunktionerna, 13 (13) procent inom placeringsfunktionen och 31 (31) procent inom övriga funktioner.
5 (9) Bolagets förvaltning Varmas ordinarie bolagsstämma hölls den 15 mars 2017. Bolagsstämman fastställde bokslutet och beviljade ledamöterna i styrelsen och förvaltningsrådet samt verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsperioden 2016. Till nya ledamöter i förvaltningsrådet valdes Olavi Huhtala, Juha Häkkinen, Jari Latvanen, Risto Penttinen och Saana Siekkinen. Som ledamöter i förvaltningsrådet fortsätter Kari Jordan (ordförande), Satu Wrede (vice ordförande), Juri Aaltonen, Petri Castrén, Erkki Etola, Stig Gustavson, Erkki Järvinen, Jukka Jäämaa, Niina Koivuniemi, Ville Kopra, Tapio Korpeinen, Timo Koskinen, Päivi Kärkkäinen, Päivi Leiwo, Olli Luukkainen, Ilkka Nokelainen, Lauri Peltola, Jari Suominen, Leena Vainiomäki, Jorma Vehviläinen, Christoph Vitzthum, Anssi Vuorio och Göran Åberg. Till revisorer valdes CGR Petri Kettunen och CGR Paula Pasanen. Till revisorssuppleanter valdes CGR Marcus Tötterman och CGR-samfundet KPMG Oy Ab. Till Varmas styrelse hör sedan ingången av 2017 Jari Paasikivi (ordförande), Antti Palola (vice ordförande), Kai Telanne (vice ordförande), Riku Aalto, Mikael Aro, Johanna Ikäheimo, Ari Kaperi, Casimir Lindholm, Jyri Luomakoski, Petri Niemisvirta, Ilkka Oksala och Pekka Piispanen samt ersättarna Eila Annala, Eija Hietanen och Liisa Leino. Mikael Aro avgick från styrelsen 2.3 och förvaltningsrådet utsåg Rolf Jansson till styrelseledamot vid sitt möte 8.3.2017. Varma har på sin webbplats publicerat en aktuell utredning om förvaltnings- och styrningssystemet som grundar sig på rekommendationerna i den finska koden för bolagsstyrning. Varma publicerar en delårsrapport varje kvartal i syfte att bolagets offentliga ekonomiska rapportering ska vara transparent och förenlig med bästa praxis. Ansvar Koldioxidavtrycket från Varmas placeringar mättes nu för andra gången och resultatet från 2016 publicerades i februari. Koldioxidavtrycket för noterade aktieplaceringar sjönk med hela 22 procent och en minskning skedde även i företagslånen (-25 %) och fastigheterna (-8 %). Resultatet uppnåddes bland annat genom att prioritera branscher med låga utsläpp. Koldioxidavtrycket för Varmas egen verksamhet minskade med 23 % på ett år. Målsättningarna för CO₂-minskningen är en del av Varmas klimatpolicy som gäller placeringar och som publicerades i fjol. De nordiska placerarna valde bland sig Varmas aktieportfölj för hållbar utveckling till årets bästa insats för ansvarsfull placering 2016 i en omröstning som ordnades av tidskriften Institutional Investor. Aktieportföljen för hållbar utveckling placerar i företag som gynnas av att klimatförändringen bekämpas och portföljens värde är cirka 400 miljoner euro. Varma publicerade i mars första gången en års- och företagsansvarsrapport enligt GRI-standarderna (Global Reporting Initiative). Där beaktas även lagstadgade rapporteringsskyldigheter i anslutning till andra än ekonomiska uppgifter och mångformighet. Centrala åtgärder i Varmas företagsansvarsprogram under det löpande året är bland annat en uppdatering av ägarpolicyn, kartläggning av leveranskedjan, utarbetande av kriterier för ansvarsfull upphandling och främjande av jämställdhet. Riskhantering Varmas riskposition förändrades inte betydande under rapportperioden.
6 (9) De väsentliga riskerna för Varma hänför sig till placeringsverksamheten och datasystemen. Placeringsriskerna är ekonomiskt sett de mest betydande. Inom pensionsförsäkringsverksamheten hänför sig riskerna till handläggningen av pensioner och försäkringar samt funktionssäkerheten i fråga om de gemensamma systemen för branschen. Styrelsen har fastställt verksamhetsprinciperna för bolagets interna kontroll och riskhanteringssystem. Noterna till bokslutet innehåller en närmare beskrivning av försäkringsrisker, placeringsrisker, operativa och övriga risker med hanteringsmetoder samt vissa kvantitativa uppgifter. Varmas styrelse bestämmer i sin placeringsplan bland annat de allmänna betryggande målsättningarna för placeringarna, målen för placeringarnas spridning och likviditet samt principerna för valutarörelsen. Vid beräkningen av solvensen och täckningen av ansvarsskulden beaktas placeringsriskerna enligt deras faktiska natur. Spridningen av placeringsportföljen bygger på en allokering som beaktar tillgångsklassernas avkastningskorrelationer. Framtidsutsikter Världsekonomin fortsätter att växa. Den ekonomiska stämningen är fortsatt positiv även i Europa. Den amerikanska centralbanken har meddelat om fortsatta åtstramningar i penningpolitiken. Också inom euroområdet normaliseras penningpolitiken försiktigt, om än klart långsammare än i Förenta staterna. Penningpolitiken stödjer fortfarande efterfrågan inom euroområdet. I den finländska ekonomin har förväntningar tillsvidare stigit snabbare än realekonomin. Det väntas mer ny kraft i ekonomin exportens återhämtning är avgörande eftersom den inhemska marknaden inte ensam förmår skapa tillräcklig ekonomisk tillväxt. Den offentliga ekonomins betydelse framhävs under de närmaste åren då den åldrande befolkningen ökar pensions- och omsorgsutgifterna. Tillväxten i den finländska ekonomin är trots uppsvinget ännu inte tillräcklig för att balansera den offentliga ekonomin. Den politiska osäkerheten kvarstår som en betydande faktor med inverkan på omvärlden i såväl Europa som världsekonomin. Den politiska osäkerheten och en eventuellt tilltagande protektionism är fortfarande risker för den finländska ekonomin. Helsingfors den 20 april 2017 Risto Murto verkställande direktör Denna delårsrapport anger de oreviderade siffrorna för moderbolaget. Ömsesidiga arbetspensionsförsäkringsbolaget Varma är Finlands största arbetspensionsförsäkrare och privata placerare. Bolaget sköter arbetspensionsskyddet för cirka 873 000 personer inom den privata sektorn. År 2016 uppgick Varmas premieinkomst till 4,7 miljarder euro och pensioner utbetalades för 5,3 miljarder euro. Värdet på Varmas placeringar var 44,4 miljarder euro i slutet av mars 2017. TILLÄGGSINFORMATION: Pekka Pajamo, ekonomidirektör, tfn 010 244 3158 eller 040 532 2009 Katri Viippola, direktör, HR, kommunikation och samhällsansvar, tfn 010 244 7191 eller 0400 129 500 BILAGA: Tabeller www.varma.fi https://www.varma.fi/sv/andra/om-foretaget/arsredovisning/
7 (9) Balansräkning till verkligt värde, moderbolaget mn 3/2017 3/2016 12/2016 Aktiva Placeringar 44 379 41 084 42 852 Fordringar 205 187 604 Inventarier 4 9 4 44 588 41 281 43 460 Passiva Eget kapital 119 114 118 Värderingsdifferenser 10 155 8 238 9 625 Utjämningsbelopp 1 061 1 034 Ofördelat tilläggsförsäkringsansvar 509-303 -578 Solvenskapital sammanlagt 10 783 9 110 10 199 Fördelat tilläggsförsäkringsansvar (till återbäringar) 91 87 122 Aktieavkastningsbundet tilläggsförsäkringsansvar 590 1 254 324 Egentlig ansvarsskuld 32 874 30 581 32 599 Sammanlagt 33 463 31 836 32 923 Övriga skulder 251 248 215 44 588 41 281 43 460 Resultaträkning till verkligt värde, moderbolaget mn 1-3/2017 1-3/2016 1-12/2016 Försäkringsrörelsens resultat 3-16 -38 Placeringsverksamhetens resultat 573-746 441 Omkostnadsresultat 8 9 39 Övriga intäkter/kostnader 0 14 Totalresultat 584-754 457
8 (9) Solvenskapitalet och dess gränser 31.3.2017 31.3.2016 31.12.2016 Solvensgräns (mn ) 7 125 4 586 5 455 Solvenskapitalets maximibelopp (mn ) 21 375 18 345 21 819 Solvenskapital (mn ) 10 783 9 110 10 199 Solvensgrad % 1) 132,2 128,6 130,9 Solvensställning 2) 1,5 2,0 1,9 1) Pensionsmedlen i förhållande till ansvarsskulden enligt 11 10 punkten i SHM:s förordning (614/2008). Alla år presenteras i ny form. 2) Solvenskapital i förhållande till solvensgräns. Siffrorna anges enligt gällande lagstiftning. Solvensutveckling
9 (9) Placeringar till verkligt värde 3/2017 3/2016 12/2016 1-3/2017 1-3/2016 1-12/2016 Marknadsvärde Marknadsvärde Marknadsvärde Avkastn. Avkastn. Avkastn. 24 mån Basfördelning Riskfördelning Basfördelning Riskfördelning Basfördelning Riskfördelning MWR MWR MWR Volamn % mn % mn % mn % mn % mn % % % % tilitet Ränteplaceringar 1) 14 321 32 3 071 7 15 496 38 14 553 35 13 695 32 18 066 42 1,4 0,2 4,2 Lånefordringar 1 432 3 1 432 3 1 353 3 1 353 3 1 432 3 1 432 3 1,1 0,8 4,2 Obligationer 11 815 27 12 250 28 10 334 25 10 327 25 11 435 27 12 780 30 1,6 0,3 5,3 3,4 Statsobligationer 4 092 9 4 433 10 4 030 10 3 805 9 4 092 10 5 374 13 1,4 1,1 1,8 Företagsobligationer 7 724 17 7 817 18 6 303 15 6 522 16 7 343 17 7 406 17 1,7-0,3 7,8 Övriga finansmarknadsinstrument och depositioner 1 074 2-10 611-24 3 809 9 2 873 7 828 2 3 854 9 0,1-0,1-0,4 Aktieplaceringar 19 490 44 19 683 44 15 614 38 15 757 38 18 333 43 18 527 43 4,3-3,1 6,4 Noterade aktier 15 555 35 15 748 35 12 278 30 12 420 30 14 599 34 14 793 35 4,9-5,0 4,5 12,5 Kapitalplaceringar 2 898 7 2 898 7 2 569 6 2 569 6 2 794 7 2 794 7 1,9 2,5 11,2 Onoterade aktier 1 037 2 1 037 2 767 2 767 2 940 2 940 2 1,3 8,2 23,7 Fastighetsplaceringar 3 721 8 3 721 8 3 775 9 3 775 9 3 643 9 3 643 9 1,5 1,2-0,9 Direkta fastighetsplaceringar 2 906 7 2 906 7 3 143 8 3 143 8 2 897 7 2 897 7 1,2 1,2-2,6 Fastighetsplaceringsfonder och kollektiva investeringar 815 2 815 2 631 2 631 2 746 2 746 2 3,1 1,4 6,8 Övriga placeringar 6 846 15 7 886 18 6 199 15 6 460 16 7 182 17 7 320 17 1,9-2,1 5,3 Hedgefonder 6 859 15 6 859 15 6 243 15 6 243 15 7 184 17 7 184 17 1,6-2,0 5,6 3,1 Råvaruplaceringar -5 0 197 0-30 0 230 1-1 0 137 0 Övriga placeringar -7 0 830 2-13 0-13 0-2 0-2 0 Placeringar sammanlagt 44 379 100 34 361 77 41 084 100 40 544 99 42 852 100 47 555 111 2,7-1,4 4,7 5,1 Effekt av derivat 10 018 23 540-4 703-11 Placeringar till verkligt värde sammanlagt 44 379 100 44 379 100 41 084 100 41 084 100 42 852 100 42 852 100 Den modifierade durationen för alla obligationer är 3.0. Den öppna valutapositionen är 23,9 % av placeringarnas marknadsvärde. 1) Inklusive upplupna räntor Totalresultat