April 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 1

Transkript

1 April 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 1

2 En mer intensiv börsmånad Efter en stark börsuppgång i februari blev mars en mer intensiv månad på världens börser. Som väntat var det mycket uppmärksamhet kring oroligheterna i Ukraina. Det amerikanska S&P 500indexet steg med 0,8 procent mätt i USD, europeiska Stoxx 600 sjönk med 0,7 procent mätt i EUR och det nordiska VINXindexet gick ned 0,6 procent mätt i NOK. Krim blev ryskt Nyhetsflödet i mars dominerades av situationen i Ukraina där Krim blev en del av Ryssland på nolltid. I mitten av mars genomförde det regionala parlamentet på Krimhalvön en folkomröstning om huruvida Krim skulle tillhöra Ryssland eller inte. Omröstningen fördömdes av västvärlden medan merparten av befolkningen röstade ja. Den ryske presidenten, Vladimir Putin, meddelade i ett tal att Ryssland inte har för avsikt att gå in i övriga delar av Ukraina. Denna information bet inte nämnvärt på ledarna i Väst. Bra fart i Europa De europeiska framgångarna fortsatte i mars med industriindikatorer på höga nivåer och en centralbank som vill fortsätta att stimulera ekonomin genom låga räntor. Europas stjärna, Tyskland, fick utstå en viss nedgång jämfört med IFOindex, men index ligger fortsatt på en hög nivå. Företagen rapporterar å sin sida att det nuvarande ekonomiska klimatet är bra, men att framtidsutsikterna försämrats något. Bättre makro från USA I spåren av de något svagare markoekonomiska siffrorna från USA i början av året, vilka främst berodde på det osedvanligt kalla vädret, kom positivare siffror under mars månad. Amerikanska centralbanken fortsatte på inslagen linje och meddelade att en ränteökning är att vänta ett halvår efter att stödköpen avslutats, det vill säga omkring andra kvartalet Kina oroar I mars meddelade kinesiska myndigheter att man siktar på en BNPtillväxt på cirka 7,5 procent under 2014, helt i linje med förväntningarna. Den kinesiska exporten var däremot betydligt svagare än förväntat, även med justering för det kinesiska nyårsfirandet. Därtill sjönk de kinesiska industriindikatorer mer än förväntat i mars. Sjunkande kopparpriser hänförs också till Kina som ofta använder koppar som säkerhet på lån och andra åtaganden. Vissa fruktar samtidigt att Shanghai Chaori Solars konkurs kan bli starten på en längre period av finans och bank oro i Kina. Vägen framåt... Utsikterna för 2014 ser enligt vår bedömning fortsatt bra ut, mycket tack vare utvecklingen i USA och Europa. Det är emellertid nu som bolagens omsättning måste öka och det kommer säkert att bli en del besvikelser under resans gång med ökad volatilitet på aktiemarknaden som följd. Väldigt många bolag uppvisar dock starka balansräkningar och goda resultat, vilket ger oss anledning att räkna med en högre konsolideringsgrad framöver. "Growth is never by mere chance; it is the result of forces working together" James Cash Penney Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global Förvaltarkommentar Mars slutade med en nedgång på 0,2 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,4 procent under samma period båda mätt i SEK. Vi har en volatil månad på världens börser bakom oss, till stor del på grund av oroligheterna i Ukraina. Mars präglades också av varierande makroekonomiska siffror och ytterligare nedskrivna prognoser från analytiker. Latinamerika slutade som den starkaste regionen, medan Östeuropa föga förvånande presterade sämst. De svagaste branscherna under mars månad var de som gått starkast på sistone nämligen hälsa, IT och konsumtion. De starkaste sektorerna på global basis blev i mars "svaga" sektorer som Utilities och Energy. De relativt stora förändringarna och korrigeringarna i enskilda sektorer präglade fonden och medförde att Delphi Global för första gången på nio månader hamnade under sitt referensindex. Under månadens gång ändrade vi lite på fondens exponering inom bilsektorn och dess underleverantörer. Vi sålde av Volkswagen samtidigt som vi tog in Peugeot och Continental. Den sistnämnda är en gammal bekant i fonden inom däck och bilutrustningsteknik. Peugeot drabbades hårt av finanskrisen men visar nu friska tag, hjälpta av de ljusare tiderna på de europeiska marknaderna. Peugeot har cirka 60 procent av sin försäljning i just Europa. Dessutom tog vi in två bolag från hälsosektorn, det amerikanska bioteknikföretaget Amgen och det svenskbrittiska läkemedelsbolaget AstraZeneca, samtidigt som vi viktade ned oss något med avseende på de befintliga positionerna i sektorn. Den totala exponeringen mot sektorn är därmed oförändrad, medan den företagsmässiga risken blivit något lägre. Vi sålde även av hela vårt innehav i Adidas. Bland de bolagen i fonden som gjorde bra ifrån sig under februari, kan vi nämna det danska vindkraftbolaget Vestas som efter en stark utveckling nu utgör den största posten i fonden. På motsatt ände av skalan finns solenergibolagen samt hälsosektorn med bioteknikföretagen i spetsen. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 23,82 16,31 12,05 12,03 27,89 3,15 Fund 6,45 11,08 8,38 2,11 2,83 0,93 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.618,96 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 10,66 12,24 12,45 Std Deviation Index 6,57 7,41 8,63 Infokvot 1,29 0,12 0,26 Beta 1,58 1,35 1,22 Aktiv risk 5,79 7,09 6,69 Årlig Fond Index 21,9 3,0 36,1 27,5 23,8 17,4 16,3 5,2 12,1 3,7 12,0 9,9 27,9 25,1 3,2 2,2 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 % % (31 mar 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 3,15 3,15 14,56 26,73 10,40 14,30 6,81 +/Index 0,93 0,93 4,17 8,00 0,84 1,64 2, I år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global Portfölj per 31 mar 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,51 Danske Bank AS 2,40 Walt Disney Co 2,30 Delphi Automotive PLC 2,29 Wells Fargo & Co 2,26 Adobe Systems Inc 2,23 Sacyr SA 2,20 Valeo SA 2,14 Medtronic, Inc. 2,14 Sampo Oyj Class A 2,12 Totalt innehav aktier 53 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,59 10 största länder % aktier % Index USA 32,83 53,81 Frankrike 13,46 4,01 Danmark 9,42 0,56 Storbritannien 8,38 8,90 Schweiz 7,43 4,12 Nederländerna 4,94 1,38 Spanien 4,42 1,47 Tyskland 4,22 3,69 Finland 4,08 0,37 Sverige 4,03 1,37 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,54 Materials 3,12 5,76 Industrials 13,51 11,34 Consumer Discretionary 20,42 11,86 Consumer Staples 3,94 9,77 Health Care 21,23 11,70 Financials 25,93 20,93 Information Technology 10,34 12,26 Telecommunication Services 1,51 3,55 Utilities 3,28 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe Förvaltarkommentar Mars slutade med en nedgång på 0,7 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,2 procent under samma period båda mätt i SEK. Europabörserna sjönk med 0,7 procent under mars månad (Stoxx 600 mätt i euro), mycket på grund av oroligheterna på Krim, men har ändå ökat med omkring två procent hittills i år. Under månadens gång såg vi att en rad nyckeldata för Europa fortsätter att indikera ytterligare förbättringar. Denna förbättring har ännu inte spridit sig till arbetsmarknaderna, men vi räknar med att dessa sakta men säkert ska ta sig under årets gång. Sektormässigt har vi en fortsatt betydande exponering mot cyklisk konsumtion cirka 30 procent av fonden. Cyklisk konsumtion omfattar många olika bolag med stor variation vad gäller geografiskt område och slutprodukt. Gemensamt för dem är att de i relativt hög grad är beroende av ekonomisk tillväxt för att upprätthålla och skapa värden. Fördelen är, enligt vår mening, att konsumenternas preferenser sällan förändras på kort sikt. Därför kan vi notera att framgångsrika bolag inom cyklisk konsumtion även tenderar att lyckas i framtiden. Detta är en effekt som vi anser att aktiemarknaden ofta undervärderar. Dock har denna sektor som regel en något högre prissättning än marknaden i övrigt. Urvalet av enskilda aktier är därför mycket viktigt. På Delphi har vi byggt upp goda kunskaper om många av de mest spännande bolagen inom cyklisk konsumtion, vilket exponeringen mot sektorn återspeglar. Bland de nya innehaven i mars kan nämnas biltillverkaren Peugeot. Efter att för ett par år sedan stått på ruinens brant börjar nu hjulen att rulla åt rätt håll för konglomeratet. På produktsidan är man på väg tillbaka tack vare lanseringen av nya produkter i bolagets viktigaste nischer. Peugeot är den biltillverkare som har störst andel av försäljningen i euroområdet och är således den tillverkare som gynnas mest av återhämtningen. Trots en viss ökning i kontantandelen håller vi fast vid vår positiva inställning till europeiska aktier. Tillströmningen av nya investeringsidéer är fortsatt god. Även om de europeiska aktiemarknaderna redan har vägt in en förbättring av ekonomin för 2014, så anser vi att så inte är fallet för många av de enskilda aktierna. Förvaltaren har egna medel i fonden. Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.851,23 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% K Tillväxt för (SEK) /14 42,01 15,94 17,48 8,60 29,33 6,97 Fund 19,37 18,14 8,17 4,44 5,69 3,90 +/ Index Årlig Fond Index 4, ,6 34,4 31, , ,0 9, ,5 34,0 34, , ,6 15, ,2 17, ,3 13,0 8, ,3 23,6 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag Fund Index 7,0 I år 3,1 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,70 14,88 14,99 Std Deviation Index 9,50 11,05 12,07 Infokvot 2,18 0,18 0,63 Beta 1,15 1,16 1,07 Aktiv risk 5,06 5,74 6,26 % % (31 mar 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 6,97 6,97 19,46 35,17 8,34 15,67 9,30 6,45 +/Index 3,90 3,90 8,28 11,02 1,02 3,77 3,49 3,22 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe Portfölj per 31 mar 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 4,47 Sacyr SA 3,65 Pandora AS 3,64 Nh Hoteles, S.A. 3,41 Valeo SA 3,26 K+S Aktiengesellschaft 3,24 Commerzbank AG 3,09 Danske Bank AS 3,07 Peugeot 3,05 Ferrovial SA 3,00 Totalt innehav aktier 36 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,88 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 22,04 31,21 Spanien 15,51 5,31 Tyskland 13,57 13,39 Danmark 12,46 2,02 Frankrike 11,81 14,53 Schweiz 5,64 13,94 Nederländerna 5,25 4,82 Grekland 4,94 Belgien 2,95 1,82 USA 2,70 0,08 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,87 9,32 Materials 3,61 8,14 Industrials 16,48 11,92 Consumer Discretionary 28,80 9,73 Consumer Staples 2,25 13,06 Health Care 13,80 12,68 Financials 18,71 22,47 Information Technology 8,28 3,38 Telecommunication Services 5,21 5,08 Utilities 4,21 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic Förvaltarkommentar Mars slutade med en nedgång på 1,1 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,7 procent under samma period båda mätt i SEK. Mars månad var en uppförsbacke för Delphi Nordic då flera av de aktier som bidrog starkt under årets första två månader backade. Sämst gick det för vår exponering i solenergisektorn, men även vissa av våra hälsoaktier bidrog negativt. Månaden i övrigt bjöd på mer makroekonomisk oro än tidigare i år, dock utan att marknaden lät sig skrämmas nämnvärt. Vad Norden beträffar kommer finska bolag i viss grad att drabbas på grund av sin relativt stora exponering mot Ryssland medan bolag med aktiviteter i Ryssland givetvis drabbas hårdast. För närvarande har Delphi Nordic en mycket begränsad exponering mot Ryssland. Under månaden tog vi in några nya bolag i fonden, däribland två nya bolag på börsen. Den ena var danska ISS, ett internationellt bolag med brett tjänstespektrum inom servicenäringen. ISS har en bra prissättning, växer organiskt och antas på sikt kunna ge fin utdelning. Den andra var svenska Hemfosa, ett fastighetsbolag som har ett rabatterat pris jämfört med sektorn i övrigt och som ger fonden en exponering den tidigare inte haft. Vi viktade upp det svenska konglomeratet SAAB ytterligare, som i dagsläget främst är verksamma inom försvarssektorn med jaktplanet Gripen som dess mest kända produkt. Bolaget verkar vara förnuftigt prissatt och det finns också optionsmässiga inslag i bolagets portfölj, bland annat möjlighet till övertagande av Sveriges ubåtsproduktion. Vi minskade innehavet i Hennes & Mauritz under månadens gång och har i skrivande stund sålt av hela bolaget. Det finns flera orsaker till detta, men främst tror vi det kommer att bli dyrt för bolaget att öka omsättningen som dessutom är lägre än tidigare. Bolaget hotas också av att distributionen i viss mån förväntas migrera till nätet, vilket innebär möjligheter för nya uppstickare. I kombination med hård priskonkurrens tror vi att uppgångspotentialen kommer att vara något begränsad framöver. Förvaltaren har egna medel i fonden Tillväxt för (SEK) Fund Index K /14 63,57 25,56 29,51 20,99 40,98 8,36 Fund 24,77 5,41 13,03 3,58 15,59 2,32 +/ Index Årlig Fond Index 27,4 20, , ,7 21,2 23, , ,8 47,8 42, , ,8 25,6 20, , ,5 21,0 17, , ,4 8,4 6,0 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.599,96 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 13,24 18,63 19,22 Std Deviation Index 11,01 13,98 15,78 Infokvot 2,87 0,06 0,51 Beta 0,94 1,14 1,07 Aktiv risk 7,26 8,53 8,29 % % (31 mar 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 8,36 8,36 22,66 45,31 10,22 22,42 13,15 13,94 +/Index 2,32 2,32 8,50 20,23 0,51 4,13 3,17 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic Portfölj per 31 mar 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 7,32 Novo Nordisk A/S 6,95 Danske Bank AS 5,02 AstraZeneca PLC 4,99 Pandora AS 4,56 DNB ASA. 4,15 Saab AB Class B 4,14 Sampo Oyj Class A 4,09 REC Silicon ASA 3,75 Genmab A/S 3,61 Totalt innehav aktier 38 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 48,57 10 största länder % aktier Danmark 39,79 Norge 22,79 Sverige 20,36 Finland 9,92 Storbritannien 5,26 USA 1,87 Branschfördelning % aktier Energy 0,39 Materials 1,20 Industrials 19,16 Consumer Discretionary 11,31 Consumer Staples 6,24 Health Care 23,04 Financials 22,61 Information Technology 14,75 Telecommunication Services 1,29 Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Mars slutade med en uppgång på 2,1 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 4,3 procent under samma period båda mätt i SEK. Mars blev en bra månad för tillväxtmarknader med en uppgång på nära tre procent i USD mätt. Detta var den första månaden sedan december med betydande mer för tillväxtmarknader jämfört med börserna i väst. De något svagare markrosiffrorna från Kina, kombinerat med situationen på Krimhalvön, höll optimismen i schack under den första halvan av månaden. Men förväntningar om ökade stimulansåtgärder i den kinesiska ekonomin samt en viss avmattning i konflikten på Krim bidrog till en stärkning av marknaden under andra halvan av månaden. Den bästa regionen var Latinamerika medan uppgången i Asien var något mer dämpad. Vad beträffar ryska aktier är vi tämligen kategoriska. Ja, billiga ryska aktier har blivit billigare. Men att bara fokusera på aktiernas prissättning ger bara halva sanningen. Vår erfarenhet är att det finns en anledning till att billiga aktier är billiga. I fallet Ryssland är orsaken uppenbar. Som utländsk ägare har du praktiskt taget ingen äganderätt. Otaliga domstolsutslag i ryska domstolar vittnar entydigt om att stora värden i Ryssland i princip är otillgängliga för utländska investerare. Annekteringen av Krim har gjort Ryssland ännu mindre lockande att investera i. För det första skapar risken för en militär upptrappning av situationen en avsevärd politisk osäkerhetsfaktor. För det andra har vi en för ögonblicket oöverskådlig ekonomisk situation som orsakats av de embargon som införts mot den ryska ekonomin. Under mars månad gjorde vi några smärre justeringar i fonden. Bland annat köpte vi in oss i CGL PolyEnergy en kinesisk solcellstillverkare. Vi utforskar även möjligheterna att öka vår exponering mot Latinamerika och har några spännande namn i bakfickan. Förvaltaren har egna medel i fonden Tillväxt för (SEK) Fund Index K /14 1,04 Fund 0,53 +/ Index Årlig Fond Index 1,0 0,5 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 170,60 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation Std Deviation Index Infokvot Beta Aktiv risk I år 0 % % (31 mar 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 1,04 1,04 3,95 5,71 +/Index 0,53 0,53 1,60 8,92 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 mar 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. CJ Corporation 5,38 GCLPoly Energy Holdings Limited 5,07 China Gas Holdings Ltd. 4,17 Kroton Educacional S.A. 4,11 Sands China Ltd. 3,87 Advantech Co., Ltd. 3,64 Cielo SA 3,45 Coway Co Ltd 3,45 Aspen Pharmacare Holdings PLC 3,43 Ezion Holdings Ltd. 3,22 Totalt innehav aktier 31 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 39,79 10 största länder % aktier % Index Sydafrika 16,89 8,09 Kina 14,88 19,57 Sydkorea 12,69 15,60 Malaysia 11,71 4,04 Brasilien 11,32 8,36 Hongkong 6,82 0,15 Indonesien 5,10 2,77 Turkiet 4,04 1,65 Taiwan 3,91 12,37 Singapore 3,46 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,14 10,43 Materials 4,13 8,72 Industrials 10,68 6,82 Consumer Discretionary 25,00 9,32 Consumer Staples 8,68 Health Care 9,43 1,80 Financials 12,87 26,87 Information Technology 15,64 16,80 Telecommunication Services 6,01 7,19 Utilities 7,10 3,37 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS. 11