Garanterade resultat Vi delar risken. Kunskapsinvesterare Comset

Transkript

1 Garanterade resultat Vi delar risken 1

2 Bolagsvärdet är summan av framtida kassa4löden. Ett växande bolagsvärde = växande kassa3löden. Ett värdefullt bolag fungerar som en god företagsmedborgare och skapar värde för ägare, kunder och anställda. Vad vill du som ägare? 2

3 Varför Comset? Vårt mål är värdeökning och förverkligande av ägarens målsättningar. Ett brett nätverk med generalister och specialister i Sverige, Finland och Danmark över 230 industriella rådgivare tillgängliga för kompletterande expertis. Jordnära stöd och operativt arbete som tillvägagångssätt för ökande av värdet. Alla tjänster 4inns tillgängliga med resultatbundet arvode Vi delar risken och du drar tiofaldig nytta. Värdeökningstjänster för nordiska bolag i omsättningsklassen Mkr. Över 100 kunder från 3ler än 30 olika branscher sedan Ägt av ledningen och partnerbolaget Nordic Growth. Erkki Hietalahti Ordförande Asko Kapanen Partner Valtteri Simola Partner Thor Birkmand Rådgivare Jens Hansson Rådgivare Farid Shawkat Partner Icon Medialab Sonofon ElektronikGruppen Mydata Automation ABN Amro ACR Capital Citi Group Protos Datainfo Solutions Xenter Toimistokeskus Severa Messua Starkki DT Group 3

4 Network Professional Partners Network Ett öppet nordiskt nätverk av duktiga generalister och specialister, som man kan ansöka om att bli medlem i. WIP Asset Management Kapitalförvaltningstjänster för privatpersoner och företag med resultatbundet förvaltningsavgift. Comset Kunskapsinvesterare Tjänster för värdeökning, företagsförvärv och kapitalanskaffning med resultatbundet arvode. Kund- leverantörsrelation. Nordic Growth riskkapitalbolag Riskvilligt kapital och aktivt ägande för växande nordiska bolag. 4

5 Majoriteten av företagarna har inte de4inierat sin målsättning som ägare Varför är det svårt att deginiera ägaragendan eller varför görs det överhuvudtaget inte? "Enligt vår erfarenhet är en av de vanligaste orsakerna till att ägaragendan inte de3inierats att man inte är medveten om vad skillnaderna mellan olika ägaragendor är i verkligheten. Bolagets värdeutveckling i utdelningsmottagarens eller den potentiella köparens ögon skiljer sig ändå markant från varandra i fråga om bolagets: 1) strategiska position på marknaden 2) omsättningstillväxt 3) lönsamhet 4) balansräkningsstruktur och 5) i skattefrågor. När ägaragendan de3inieras är det därför viktigt att veta hur en ägare som bygger en utdelningsmaskin ser på dessa fem punkter jämfört med en ägare som planerar för en försäljning av bolaget. Erkki Hietalahti, styrelseordförande Kunskapsinvesterare Comset och riskkapitalbolaget Nordic Growth 5

6 Hur kan man öka värdet och samtidigt kontrollera ägarens risk? Kan du förvänta dig en större avkastning från ett bolag utan att öka ägarens risk? Det 3inns ingenting sådant som en gratis lunch söker man avkastning krävs det risktagande. Hög avkastning - hög risk och låg avkastning - låg risk, så enkelt är det. Följaktligen förblir många goda möjligheter till värdeökning outnyttjade på grund av de begränsningar som ägarnas personliga riskhantering medför. Vad är botemedlet? Här är ett exempel med jämna siffror: Få ägare är villiga att sträva efter en fördubbling av ett företags värde om nedsidan är att möjligen förlora en 3järdedel av ett 100 miljoner kronors bolag. Tänk om ägarna istället haft möjlighet att först frigöra hälften av bolagets tillgångar till riskfria besparingar och sedan med den resterande delen ta större risker för värdeökning? Det 3inns 3lera alternativ för detta, och även sådana alternativ som gör att kontrollen över bolaget stannar kvar i dina egna händer. Asko Kapanen, Partner, Kunskapsinvesterare Comset 6

7 Vägvisare - välj ett alternativ vardera från fyra olika delområden 1. Ägarens agenda 2. Risk Bolag 3. Risk - Ägare Utdelningar Låg risk Låg risk Nyckel: Lönsamhet Exempel: Efterföljarstrategi Nyckel: Diversi4iering Försäljning av bolaget - Exit Nyckel: Köparnas kriterier, konkurrensfördel, tillväxt Medium risk Exempel: Tillväxtstrategi Medium risk Nyckel: Delvis diversi4iering Börsnotering Hög risk Hög risk Nyckel: Storlek, konkurrensfördel, tillväxt Exempel: Tillväxt genom förvärv Nyckel: Koncentration 4. Tidshorisont 0-3 år 3-5 år Över 5 år 7

8 Två verkliga exempel Case: Utdelningsmaskin inom byggmaterialindustrin Omsättn. 100 Mkr, tillväxt 5%/år, rör.marg % Utdelning till ägarna ca 10 Mkr/år Strategi Lågrisk efterföljarstrategi. Följer marknadsledarens produkter och aktiviteter. Ingen egen produktutveckling à betydligt lägre kostnader och förbättrad lönsamhet. Liten marknadsandel, tillväxt i linje med den allmänna marknadsutvecklingen. Utdelningsutsikter Ägarna tror att de får en utdelning på cirka 10 Mkr per år också i framtiden. Värde för potentiella köpare Potentiella köpare ser varken konkurrensfördel eller tillväxt. De tror sig inte heller kunna driva bolaget lika effektivt som nuvarande ägare. Köparen anser att en riskjusterad förväntad avkastning är 7-8 Mkr/år. Köparen är beredd att betala sex års avkastning som köpeskilling (45 Mkr). Case: Exit för Mjukvarubolag Omsättn. 30 Mkr, tillväxt 30%/år, rör.marg. 10% Utdelning till ägarna ca 300 kkr/år. Strategi Tillväxtstrategi med medelhög risk. Konkurrensfördelar och differentiering i produkterna. Affärsmodell baserad på återkommande fakturering. Produkterna kompletterar de potentiella köparnas produktsortiment. Internationalisering påbörjad. Utdelningsutsikter Ägarna tror sig inte få betydande utdelningar under de närmaste åren. För tillväxtens kapital- bindning behövs även 4inansiering via banklån. Värde för potentiella köpare Köparen är intresserade av bolagets konkurrensfördelar, sortiment och tillväxt. Köparen ser de ökande vinstutsikterna också som tillväxtmöjligheter för sina be4intliga produkter tillsammans med de nya produkter. Köparen är villig att betala en treårig nettoomsättning (90 Mkr). 8

9 Hur framskrider värdeökningsprocessen? Analys Marknadsmöjligheter Bolagets kärnkompetens Nuvarande och förväntat värde Ägarens agenda Utdelningar eller exit? Risk och ägarens resurser Tidshorisont Värdeökningsprogram Strategisk position Tillväxt Lönsamhet Balansräk.struktur (Beskattning) Om målsättningen är en exit: Potentiella köpare Köparens kriterier Exit- strategi och - process Målsättningar Strategi Åtgärder Nyckeltal/indikat. Planer Verkställande Ändringsbehov Reaktion Köparbevakning, M&A M ÅL- S Ä T N I N G 9

10 Vad näst? Fråga och svara: Hur ser bolaget ut om till exempel tre år? Finns det intressanta möjligheter att tillgå? Förvärv och avyttringar? Vad är ägarens målsättning för utdelning? Eller vad är målet för försäljningspriset och vad är köparna intresserade av? Vad är en lämplig riskpro4il för bolaget och ägaren? Med vilka åtgärder kan målen uppnås och överskridas? Den snabbaste vägen till svaren är Comsets värdeökningsprogram och dess första riskfria steg Impulse 10

11 Contact us Ring för mer information: Erkki Hietalahti Farid Shawkat Jens Hansson Thor Birkmand

12 Värdeökningsprogrammet och dess första steg Impulse Tjänsteleverans Nytta Pris Referenser 12

13 Innehåll 1. Värdeökningsprogrammet Vad är det? 2. Värdeökningsprogrammets faser 3. Nytta 4. Första steget, Impulse - Tjänsteleverans och prisinformation 5. Referenser 6. Comset General Terms of Agreement 13

14 Värdeökningsprogram Vad är det? Ett projekt för värdeökning och för att uppnå ägaragendan Skräddarsytt Ägarna de4inierar målsättningen, risknivån och tidtabellen. Tidsbundet månader Innehåller konkreta planerad, ledda och verkställda operativa och strategiska åtgärder med ett klart förväntat mervärde. Två programtyper: Utdelning Värdeökningsprogram, med målsättningar för utdelningsnivå under en vald tidsperiod Exit Integrerat värdeökningsprogram och exit, där målsättningen är värdeökning och försäljning av bolaget till ett speci4icerat riktpris och enligt ett förutbestämt schema. 14

15 Programmets faser och progression FAS I 2-6 mån FAS II- IV mån Uppbyggande av programmet: Hur kan ägarens målsättningar uppfyllas/ den nuvarande värdeutvecklingen överträffas? Implementering av värdeökningen Exit- strategi med optimalt risk- avkastning förhållande bundet till målsättningen för tidtabellen Bolagsförsäljningsprocess integrerad med värdeökningsåtgärderna Programmet framskrider stegvis enligt kundens önskemål och beslut Alternativt kan ni också göra det själv och/eller skaffa värdeöknings- och exit- tjänster av olika aktörer som erbjuder dem i olika skeden av processen. Också Comset erbjuder programmets komponenter enligt behov som ett alternativ till den integrerade totaltjänsten. 15

16 Exempel på tjänstebeskrivning Integrerad värdeökning och försäljning av bolag Fas 1: Exit- strategi Fas 2: Värdeökning Fas 3: Kontakt Fas 4: Kontrakt Uppgifter Ägarens mål och framgångskriterier Uppföljning av värdeökningsplanen Sekretessavtal Avsiktsförklaring Identi4iering av värdeökningsidéer (styrelsen) Publicering av Due diligence - process och deras veri4iering Aktiv projektledning av investeringsmemorandum Framställning av handelsavtal Värdeökningsprogram och värdeökningsprogrammet Anhållan om indikativa anbud Framställning av aktieägaravtal implementeringsplan Ökande av värde för köparen Utvärdering av de indikativa Avslutning av affären Syn på bolagsvärdet Teaser anbuden Analys och förståelse av bolagets Uppföljning av köparnas verksamhet Val av lämpligaste köpare verksamhet Transaktionsmodell och planering Anhållan om slutliga anbud Identi4iering och analys av av tidtabell potentiella köpare Beslut om formatet för Säljarens due diligence anbudsförfarande Investeringsmemorandum Tilläggsvärde tillfört av Comset Värdeökande idéer Steg i värdeökningen Ägaragenda och ägarstruktur Identi4iering av potentiella köpare/ Plats i styrelsen/lnärvaro- och talerätt /advisory board Modell för uppföljning av den ekonomiska utvecklingen Kontakt med köparna teaser, modell för sekretessavtal, informationsmaterial Förberedelse och organisering av Koordinering av kontakten mellan jurister, revisorer och köpare Kontroll över due diligence prosessen och data room köpargrupper Projektledare för ledningen presentation Undvikande av ensamrätt så länge Undersökning av köparnas värdeökningsprogrammet" Upprätthållning av som möjligt strategibeteende och utvärdering av Identi4iering av köparnas synergier konkurrenssituation mellan köparna Upprätthållande av möjligheter Uppföljning av värdeökningen, årlig Anbudsanhållan och presentation förhandlingsstyrka Kontroll över anonymiteten under värdering Skapande av en konstruktiv och förteckning över säkerheter, hela processen Årlig feedback från panelen behaglig atmosfär för förhandlingar begränsningar Nuvarande och förväntat värde Pro4ilering och beskrivning av bolaget Uppnående av de bästa möjliga Kontakt med köparna kontrakten tillsammans med Framställning av juristerna investeringsmemorandum och teaser Tidtabell Ca. 2-8 månader Ca månader Ca. 1-3 månader Ca. 1-2 månader 16

17 Värdeökningsprogrammets fördelar Fördel Utdelning Värdeökningsprogram Exit Integrerad värdeökning och försäljning av bolag Värdeökning genom att uppfylla ägaragendan. Kunskap om ägaragendan med optimalt risk/avkastning - förhållande. Konkreta planerade, ledda och genomförda operativa och strategiska åtgärder med klara förväntningar på mervärde. En helikopter- syn på tillgängliga möjligheter, inklusive avyttringar och förvärv. Värdet ökas utgående ifrån nuvarande ägares perspektiv åstadkommer en högre utdelning för en vald tidsperiod snabbare. Värdet ökas utgående ifrån potentiella köpares perspektiv Köparna kommer att vara villiga att betala ett högre pris för företaget. Dela på arbetsbördan Vi utför de åtgärder där bolaget saknar resurser besparar ledningen, styrelsen och ägarna tid och besvär. Kostnads- besparingar Behövd expertis tillgänglig enligt behov. En integrerad process för värdeökning och genomförande av exiten minskar dubbelarbete och processkostnaderna sjunker. Riskdelning Fast marknadspris. Kundnöjdhetsgaranti % Arvode bundet till resultat. Alla delar av programmet 4inns tillgängliga med resultatbaserat arvode bundet till försäljningspriset. Uppbyggt av en fast och en resultatbunden andel. Totalpris typiskt 1-10% av försäljningspriset. 17

18 Första steget Impulse Startar värdeökningen En kunskapsinvesterapanel utvald från Professional Partners Network ger sin bedömning av bolagets nuvarande strategi och dess funktionalitet gällande ägarens målsättningar. Nya genomförbara idéer för värdeökning och för att uppnå ägaragendan och öka värdet mer än vad som är möjligt med den nuvarande strategin. Nuvarande och förväntat värde med den nuvarande strategin och om värdeökningsidéerna förverkligas. Ägaragenda inkluderande en värde- (och exit- )plan med optimal risk/avkastningsrelation ur ägarens synvinkel. Fördel: En utomstående ser ofta aspekter som man inte kan se från insidan. Tjänsten fungerar som ett första steget till värdeökningsprogrammen. Dessutom sparar tjänsten tid under värdeökningsprogrammens planeringsfas. Impulse kräver inte ett fortsatt engagemang från Comset och tack vare kundnöjdhetsgarantin är tjänsten riskfri. 18

19 Impulse - Tjänsten i praktiken Impulse fungerar som en start för värdeökningen och förtydligar ägarens målsättningar. Systematisk process där, förutom ägarna, även följande medverkar: Comsets partnerteam En kunskapsinvesterarpanel utvald från Professional Partners Network En analytikergrupp Leverans under två månader, Tidsåtgång som behövs från bolagets nyckelpersoner: 3 x ½ arbetsdag. #1 Workshop: Datainsamling Kunskapsinvesterarpanel Värdeökningsidéer Värdering Bolagets basuppgifter, bolagsägarnas syn på marknadsmöjligheter och bolagets styrkor samt planer för framtiden. En utvald grupp av erfarna industrialister analyserar bolaget nuvarande strategi och värdeökande möjligheter. Baserat på panelens diskussion inkluderas de mest genomförbara värdeökningsidéerna i en risk- värde- matris med motiveringar. Professionella analytiker omvandlar bedömningarna och värdeökningsidéerna till siffror. Riskfri: 100% pengarna tillbaka- kundnöjdhetsgaranti Inget längre engagemang krävs Över 100 nöjda kunder i Norden. #2 Workshop: Bedöming, presentation av värdeöknigsidéer och nuvarande/ förväntat värde #3 Workshop: Ägaragenda: Värde- (och exit- )plan Resultaten av processen presenteras. Värde plan med optimal risk/ avkastning relation utifrån ägarens synvinkel. 19

20 Impulse - Tjänsteleverans och pris Tjänstebeskrivning Tidtabell Bolagets nyckelpersoner Comsets experter Förhandsmaterial Bokslut Vecka 1 n #1 Workshop ½ dag: Datainsamling, bolagets egna planer Vecka 1 n n Professional Partners Network kunskapsinvesterarpanel Vecka 3 n Dokumentering av värdeökningsidéer Vecka 4 n Företagsvärdering av analytiker Vecka 5 n #2 Workshop ½ dag: Impulse - Presentation av värdeökningsidéer Vecka 6 n n Feedback på värdeökningsidéer Vecka 7 n Uppbyggnad och dokumentering av värdeökningsprogrammet Vecka 8 n #3 Workshop ½ dag: Impulse - Ägaragenda Vecka 9 n n Uppskattad tidsåtgång, totalt 1 ½ dag Pris och leveransinnehåll Utvärdering Den nuvarande strategins funktionalitet kontra gällande ägarmässiga och operationella målsättningar Idéer Nya genomförbara idéer för värdeökning Värdering Aktuell samt förväntad framtida värdering med nuvarande strategi samt ifall värdeökningsidéerna genomförs Ägaragenda Värde- (och exit- )plan Pris (0% moms) Full pengarna tillbaka- kundnöjdhetsgaranti Impulse n n n n kr Tidtabellen för workshoparna slås fast i samband med beställningen, målsättningen för tidtabellenär att inte omfatta mer än 2 kalender- månader. Leveransen börjar först efter att betalningen är gjord. Workshoparna är på svenska. Rapportspråk är engelska. För ändring av rapportspråk tillkommer 4000 kr + moms. Tillgängliga rapportspråk: svenska, engelska, 4inska och danska. Pengarna tillbaka kundnöjdhetsgaranti: Vi återbetalar hela beloppet om du inte är nöjd med leveransen. Inga 4instilta villkor garantin baserar sig till fullo på entreprenörens upplevda nytta och åsikter. Övriga villkor: Comset General Terms of Agreement (bilaga). 20

21 Värdeökningsprogrammets uppgifter efter Impulse - tjänsten Processen framskrider på ett skräddarsytt sätt enligt kundens önskemål och tidtabell. Ett komplett värdeökningsprogram eller delar av det efter behov. Comset kan till exempel: Stödja ägare och ledning i att planera och leda värdeökningsåtgärder: Genom att ansvara för utarbetandet av värdeökningsplanen och ägaragendan Genom att skapa mervärde till styrelsen och/eller Advisory Board verksamheten Genom att ansvara för konkurrent- och marknadsuppföljning, optimering av balansräkningens struktur, säkring av belöningssystemets funktionalitet, etc Utföra ha operativt ansvar för utvalda värdeökningsåtgärder: Närma sig och hämta in nya kunder Upptäcka, utveckla och lansera nya tjänster med högre marginal Intensi4iera upphandling och logistik Genomföra förvärv, sammanslagningar och avyttringar (M&A) Genomföra kapitalanskaffningar Fungera som projektledare för utvalda uppgifter Finna en köpare till bolaget Snabbt eller med ett månaders integrerat värdeökningsprogram + exitprocess som maximerar försäljningspriset. 21

22 Referenser Case Severa Grundat 2004 Tjänsteautomationsmjukvara (SaaS) som tjänst till expertorganisationer. Omsättningstillväxt på 5 år 1500% År 2009 rörelsemarginal 16% Red Herring Global 2008 vinnare Finlands 4järde snabbast växande teknologibolag (Deloitte 2009) Idag en del av Visma- koncernen. Visma har kunder och över 4100 anställda. Vismas omsättning år 2009 var 407 miljoner euro. Ägaragenda: Exit Målsättning Öka bolagsvärdet med sikte på en exit 3-5 år efter starten. Comsets roll och insats Comsets kunskapsinvesterarteam deltog aktivt i planering och verkställande av marknadsförings- och försäljningsåtgärder varje vecka under två års tid samt gav stöd för värdeökningen genom aktivt styrelsearbete i tre år. Utfall Norska Visma köpte Severa tre år efter att värdeöknings- programmet inletts. Bolagets värde mångdubblades. Risknivå: Låne4inansiering Tidtabell: 3 år 22

23 Referenser Utlåtande: Mer systematiskt navigerande mot tillväxt Utomstående synpunkter och stöd är kritiskt då man styr värdeökningsåtgärder vi agerar systematiskt och förväntar oss också det av företag och människor som vi samarbetar med. Comset uppfyllde våra förväntningar. Jani Haarala, Conorin Oy Conorin är ett fastighetsservice- bolag vars framgång bygger på ett systematiskt arbetssätt, marknadsundersökningar och förmågan att optimera avkastningen på fastigheter. Conorin betjänar kunder i 4lera europeiska länder. 23

24 Referenser Utlåtande: Jag vet mitt mål som ägare "Vårt företag är inte till salu. Entreprenörskap är givande och jag vill som ägare hellre ha ett starkt utdelnings3löde nu och i framtiden än att sälja. Människorna på Comset har bidragit till att förtydliga ägaragendan, välja lämpliga värdeökningsåtgärder och verkställa dem. Asko Toivola, Hairmail Oy Hairmail är en växande distributör för wellbeing- produkter och bolagets framgång bygger på 4lerkanalig försäljning och effektiv logistik. Hairmail betjänar primärt kunder i Finland och Sverige. 24

25 Referenser Avyttringar och förvärv Sammanfattning av uppdrag som Comset och dess rådgivare varit involverade i (januari 2012): Transaktionstyp Antal Länder Transaktionsvärde ( Mkr) Transaktioner på köparsidan 25 Finland, Sverige, Danmark, Tyskland, England, Skottland, Sri Lanka, gränsöverskridande transaktioner Transaktioner på säljarsidan 10 Finland, Sverige, Danmark, gränsöverskridande transaktioner Kapitalanskaffningar 29 Finland, Sverige, Danmark, Estland, gränsöverskridande transaktioner 2-35 Över 30 olika branscher, inklusive till exempel tillverkning och distribution av elektronik, IT- tjänster och utrustning, biotekniska produkter, sportartiklar, utrustning för läkemedelsproduktion, gruvutrustning, telekommunikation, detaljhandel, 3inansiella informationstjänster, eftermarknad för bilar, RFID- lösningar, översättningstjänster, induktiva komponenter, reparationer av elektronik, marknadsundersökningar, programvara 25

26 Ytterligare referenser Byggnadsbranschen Energibranschen Miljö Livsmedel Detaljhandel Partihandel ICT Industritjänster Marknadsföringstjänster Olika storleks bolag från 4lera olika branscher. Fler referenser 26

27 Referenskontakter IMPULSE Biisoni Oy Henkilöstöpalvelut Samir Omar IMPULSE OCH UPPBYGGNAD AV VÄRDEÖKNINGSPROGRAM Jani Michelsson OIF Of4ice Innovations Finland Oy UPPBYGGNAD AV VÄRDEÖKNINGSPROGRAM OCH VERKSTÄLLANDE AV VÄRDEÖKNINGSÅTGÄRDER Asko Toivola Hairmail Oy TILLVÄXTSTYRNING OCH STYRELSEARBETE SOM STÖD FÖR VÄRDEÖKNINGEN Ari- Pekka Salovaara Visma Severa Oy ari- 27

28 Varför Comset? Vi fokuserar på att bygga värde för ägare Alla tjänster och åtgärder utgår ifrån ägarnas synvinkel Bästa praxis från private equity- branschen gjord tillgänglig för ägare som en tjänst Utökad riskdelning Resultatbaserat arvode och garantin delar ägarens risk utan att behöva dela ägarskap Riskdelning ingår i alla värdeökningsåtgärder, inklusive förvärvs- och försäljningstransaktioner Kompletterande kompetens och omfattande nätverk Been there, done that Bästa praxis och verktyg Vi fokuserar på de aktiviteter där företaget saknar egna resurser Professional Partners Network - en resurspool på 4ler än 230 specialister och generalister Nordic Growth private equity och WIP Asset Management tjänster i samarbete Vid leverans av M&A- tjänster Ginns ett uttalat, gemensamt intresse med ägaren De 4lesta företagsmäklare och corporate 4inance- aktörer är mer fokuserade på transaktionens hastighet än på att maximera försäljningspriset. 28

29 Kunskapsinvesterare Comset - Historia Det första bolaget jag var involverad i, växte från noll till över fem miljoner euro i omsättning på fyra år. Och var lönsamt. En av de främsta orsakerna bakom framgången var att vi var medvetna om att vi kunde uppnå bättre resultat genom att skaffa kompletterande kunnande som stöd för tillväxten. Som en del av detta hörde också olika köpta professionella tjänster. Som ett enkelt exempel kan man nämna reklamtjänsten. Alla reklambolag lovade att försäljningen skulle öka, men ingen var villig att binda sitt arvode till resultatet. Detta lämnade en eftertanke om ansvarstagande och riskdelning - med andra ord, investering av kunnande. Comset har uppstått och vuxit med denna tanke som grund. Vad vill du som ägare? Får vi ge ditt bolags värdeökning en Impuls? Asko Kapanen, partner, Kunskapsinvesterare Comset 29

30 Comset - General Terms of Agreement 1. PURVIEW 1.1. These general terms of agreement concern the company development services offered by Oy Comset Ltd, later as Comset. 2. ARTICLES OF AGREEMENT VALIDITY ORDER 2.1. The agreement consists, in addition to these general terms of agreement, of an agreement between the Client and Comset concerning the assignment, e.g. service order, and its attachments The agreement, its attachments and general terms of agreement follow the following validity order: 1. Contents of the agreement, 2. Attachments of the agreement in numerical order, 3. Comset General Terms of agreement 3. ACCOMPLISHMENT OF THE ASSIGMENT 3.1 Assignment is accomplished as de4ined in the service description of the offered service and the agreed de4initions using the working methods of Comset. 3.2 If the prerequisites for accomplishing the assignment change or the information which has been the basis of the have been proven faulty or insuf4icient, the plan and the quotation connected to it are to be reviewed in the 4irst place The Client and Comset are obliged to complete the revision in cooperation aspiring for the best possible and economic 4inal result. 4. SUBCONTRACTING 4.1. Both parties have the right to have tasks completed by a third party. The party who has had the work done by a third party responds for the tasks for the other party and its results as its own. The party of agreement is obliged to see that the subcontractor is committed to the conditions of paragraph ten (10) concerning 4iduciary duty. 5. COMMON LIABILITIES 5.1. The party has a liability to contribute to the realisation of the consultancy concerning such factors which can be managed or appointed by the party. 6. RESPONSIBILITIES OF COMSET 6.1 Comset is responsible for that the accomplished work and material connected to it are according to the agreement and that the work is completed with the required skills and following good business manner. 6.2 Comset is obliged to provide the Client information of the progress of the tasks de4ined in the agreement. Unless otherwise agreed and the assignment includes a 4inal report, reporting takes places at the same tie as the 4inal report is given. 7. LIABILITIES OF THE CLIENT 7.1. The Client is obliged provide Comset with suf4icient information in order to accomplish the assignment in the required scope and schedule. The Client is responsible for the validity of the given information. The Client is obliged to name a person in charge for the assignment and a contact person. 8. SUBCONTRACTING 8.1. Both parties have, only with the consent of the other party to have tasks done by a third party. The party who has tasks done by a third party responds to the other party of the work and its result as its own. 9. OWNERSHIP, USER AND COPYRIGHTS 9.1. Comset has the copyright for the produced material and education material. Comset is allowed to use the material in its normal operation concerning what has been agreed of con4identiality The Client receives the right to use the documents and other results resulting from the assignment in its own internal operations. Within the user rights the Client is allowed to copy documents and edit them for the internal use of the company. The Client does not have the right to resell or give documents and other results resulting from the assignment for a third party, unless it has not been agreed in written Comset has the reference right to use the name of the Client, emblem, label and/or logo as a reference when offering its services to a third party. When using the Client as a reference, Comset is obliged act appropriately and remaining the con4idential relationship to the Customer. 10. FEDUCIARY DUTY Both parties are obliged to conceal all that they have perceived for three (3) years after completing the assignment, including matters which are not commonly known Parties see their own responsibilities, and that the regulations and possible data protection or other enactments concerning concealment and commands given by authorities are taken into account Parties have the right to use the knowledge and experience resulting from the accomplishment of the assignment. 11. avkastning, FEES AND TERMS OF PAYMENT avkastnings and separately charged fees with their causes and validity are de4ined in the agreement or its attachments. The prices of offers and price lists exclude value added tax. Comset can change the prices mentioned in the pricelist without a separate notice Unless otherwise agreed, possible travel-, accommodation-, e.g. expenses are charged as actualized and the charging arguments of kilometre and daily allowances follow the maximum tax- free allowances approved by tax authorities Unless otherwise agreed, the term of payment is 7 days net. Penalty interest is the annual interest which is valid at the moment of signing the agreement. The complaints must be made within 8 days. 12. COMSET s LIABILITIES 12.1 Comset responds to the customer for its mistakes and neglects and for the damages it has caused to the customer as agreed in the agreement and according to these general agreement terms. Comset s responsibility is always limited only to the compensation received of the part of the assignment which has caused damages. Comset is not responsible for indirect damages If the work, documents or other material of Comset have mistakes or defects, Comset has the right and liability to perform the needed corrections The Client is obliged to inform possible liability for damages stated and individualized at latest during one month after receiving the information of arising of liability for damages, otherwise the Comset s liability for damages expires. 13. CHANGING, AGREEMENT, NOTICE OF TERMINATION AND DISMISSAL Parties can always when a satisfactory result is not considered to be reached, give a notice of termination of the agreement. The notice does not set free from compensating the fees of already accomplished tasks which have been accomplished according to the agreement. Unjusti4ied notice of termination may however lead to the compensation for damage Unless otherwise agreed, the Client can dismiss the agreement unilaterally in written, if Comset has not started the assignment during 30 days from the agreed starting date. Comset can unilaterally on its behalf dismiss the agreement concerning the remaining work by written action, if the payment from the Client is due over 30 days from the due date When the ful4ilment of the agreement for a reason mentioned in article 14 is due over 3 months, both parties have the right with written notices to dismiss the consultancy agreement concerning the parts of the remaining work as it is reasonable without the other party has the right to demand compensation for damage The agreement can be changed only with a common agreement in written. 14. FORCE MAJEURE The party is set free from its obligations and liabilities to compensate damages for such factors, that can be pointed due to hindrances outside the possibilities of the party, that the party can not be reasonably be expected taken into account when signing the agreement and whose results the party could not reasonably avoided or solved The party, who wishes to appeal to the before mentioned point, is obliged to immediately inform in written the other party, as well as when the hindrance ceases. 15. APPLICABLE LAW AND SETTLEMENT OF DISPUTES 15.1 Finnish law is applied to the agreement Any disputes of the contract are aspired to be solved primarily in negotiations between the parties of agreement Unless negotiations do not provide any solution to disputes, they are 4inally solved in arbitration, where the arbitrator is named by the arbitration board of Central Chamber of Commerce and arbitration follows the rules of this board. Disagreement can also be agreed in the arbitration following the Alternative Dispute Resolution rules of The Finnish Bar Association. The parties are obliged to agree the manner of solving disagreements in written. 30

31 Contact us Ring för mer information: Erkki Hietalahti Farid Shawkat Jens Hansson Thor Birkmand