Delårsrapport Januari juni 2007

Transkript

1 Delårsrapport Januari juni 2007

2 Stora Enso i sammandrag Stora Enso är en integrerad skogsindustrikoncern med tillverkning av tryck- och finpapper, förpackningskartong och träprodukter. Inom dessa områden har koncernen en världsledande marknadsposition. Stora Ensos omsättning under 2006 uppgick till 14,6 miljarder EUR. Koncernen har cirka anställda i mer än 40 länder i fem världsdelar och en årlig produktionskapacitet på 16,5 miljoner ton papper och kartong samt 7,4 miljoner m 3 sågade träprodukter, varav 3,2 miljoner m 3 vidareförädlade produkter. Stora Ensos aktier är noterade i Helsingfors, Stockholm och New York. Rörelseresultat per kvartal MEUR Resultat per aktie (EPS) per kvartal EUR 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 Skuldsättningsgrad 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0 0,00 0,2 Q1/05 Q2/05 Q3/05 Q4/05 Q1/06 Q2/06 Q3/06 Q4/06 Q1/07 Q2/07 Q1/05 Q2/05 Q3/05 Q4/05 Q1/06 Q2/06 Q3/06 Q4/06 Q1/07 Q2/07 Q1/05 Q2/05 Q3/05 Q4/05 Q1/06 Q2/06 Q3/06 Q4/06 Q1/07 Q2/07 Exklusive engångsposter Exklusive engångsposter Mål 0,8

3 DELÅRSRAPPORT januari juni 2007 Stora Enso januari juni 2007 Förbättringar på årsbasis i svåra affärsförhållanden fortsatta utmaningar under resten av 2007 Sammandrag av resultatet för andra kvartalet (jämfört med andra kvartalet 2006) Omsättningen var 3 805,2 MEUR (3 616,3). Rörelseresultatet var 216,7 MEUR (118,2) exklusive engångsposter och 229,5 MEUR (124,9) inklusive engångsposter. I båda ingår en icke-operativ nettoeffekt om 21,3 MEUR (-44,7). Resultatet före skatt var 164,2 MEUR (53,2) exklusive engångsposter och 177,0 MEUR (59,9) inklusive engångsposter. Nettoresultat för perioden var 125,1 MEUR (38,8) exklusive engångsposter och 143,9 MEUR (40,9) inklusive engångsposter. Resultat per aktie var 0,16 EUR (0,05) exklusive engångsposter och 0,18 EUR (0,05) inklusive engångsposter. Kassamässigt resultat per aktie var 0,48 EUR (0,39) exklusive engångsposter. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) var 7,5 % (4,1) exklusive engångsposter. Meddelande från CEO Jouko Karvinen Stora Enso-koncernen fortsatte med sin förbättringstrend på årsbasis under det andra kvartalet 2007, under mycket utmanande förhållanden. Som väntat har bristen på massaved från björk till följd av den ovanligt korta avverkningssäsongen under vintern medfört högre virkeskostnader och framtvingat begränsningar i produktionen vid fristående massabruk i Finland. Dessutom har den kontinuerligt svagare US-dollarn en negativ inverkan på vår lönsamhet, både direkt och indirekt. Samlade åtgärder har vidtagits för att bemöta dessa utmaningar och jag är nöjd med vår förmåga att upprätthålla servicen till våra kunder. Virkesflöden optimerades kontinuerligt och ett stort antal underhållsstopp genomfördes under perioden. Trots dessa åtgärder var lönsamheten för våra pappers- och kartongdivisioner sämre än kvartalet innan, delvis till följd av säsongsmässiga faktorer. Efter hänsyn till avyttringen av massabruket Celbi uppvisade Finpapper en tvåsiffrig förbättring av resultatet på årsbasis, vilket även Träprodukter gjorde. Förpackningskartong påverkades av virkesbristen, vilket medförde produktionsbegränsningar vid massabruket Enocell i Finland. Förhållandena var fortsatt besvärliga för verksamheten inom journalpapper med en klart otillfredsställande lönsamhet, vilket kommer att behandlas med högsta prioritet. Träprodukter fortsatte att prestera väl för ännu ett kvartal. Vi räknar med ytterligare kostnadsökningar för virkesråvara under resten av året. På grund av de ökade kostnaderna för virke måste vi revidera vår bedömning att rörelsekostnaderna skulle öka med 2,0-2,5 % till cirka 3,5 % för helåret En snabb lösning i fråga om exporttullar på rundvirke mellan Ryssland och EU, särskilt när det gäller massaved av björk, är avgörande. Detta behövs inte bara för att undvika flera produktionsstopp vid våra bruk, virkesbristen har ökat kostnaderna för virke till en sådan nivå att konkurrenskraften på den finska marknaden är allvarligt hotad. Utvärderingen av vår portfölj framskrider som planerat, och nya beslut meddelas allteftersom det är skäligt. S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

4 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Marknadsutsikter på kort sikt I Europa väntas de positiva ekonomiska utsikterna främja efterfrågan på tryckpapper. Efterfrågan gynnas även av den sedvanliga säsongsmässiga uppgången på hösten. Efterfrågan och priserna på tidningspapper väntas förbli förhållandevis stabila. Priserna för journalpapper har gått ner men en stabilisering förutses. Utsikterna för efterfrågan och priser för finpapper är fortsatt goda. En jämnt tilltagande efterfrågan förutses, förutom den säsongsmässiga avmattningen under sommarsemestrarna. Efterfrågan på förpackningskartong väntas förbli relativt god med i huvudsak stabila priser. I vissa affärssegment väntas en uppgång. Marknadsförutsättningarna för träprodukter förutses bli ofördelaktigare efter en exceptionellt starkt första halvår I Nordamerika beräknas efterfrågan på tidningspapper minska ytterligare och utsikterna för journalpapper och bestruket finpapper är ovissa. Aviserade inskränkningar i den inhemska tillgången samt handelspolitiska initiativ väntas förbättra balansen mellan tillgång och efterfrågan inom marknaden för bestruket papper. I Latinamerika förutses en fortsatt stark efterfrågan på bestruket journalpapper och prishöjningar förutses. I Kina väntas en god efterfrågan på bestruket finpapper hålla priserna stabila. 2 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

5 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Marknader Jämfört med andra kvartalet 2006 I Europa ökade efterfrågan på tryckpapper, finpapper och förpackningskartong. Marknaden för träprodukter förbättrades stadigt, förutom i USA där efterfrågan avtog. Priserna var högre än för ett år sedan för tidningspapper, lägre för journalpapper, oförändrade för bestruket finpapper och högre för obestruket finpapper. För de flesta produkter inom förpackningskartong och träprodukter ökade prisnivån. Jämfört med första kvartalet 2007 I Europa ökade efterfrågan på tidningspapper, industri- och specialpapper samt träprodukter, men minskade på journalpapper och säsongsmässigt på finpapper. Priserna för tryckpapper var oförändrade, men priserna var något pressade inom icke-kontraktsbundna affärer. Priserna förbättrades för finpapper och var stabila för förpackningskartong. Försäljningspriserna för träprodukter steg på de flesta marknaderna, förutom i Centraleuropa där priserna i vissa fall justerades neråt till följd av ökad tillgång på virke efter stormar. I Nordamerika försämrades efterfrågan på tidningspapper tydligt jämfört med föregående år, men var praktiskt taget oförändrad på bestruket journalpapper och betydligt starkare på obestruket journalpapper. Priserna gick ner i alla tryckpapperssegment. Efterfrågan på bestruket finpapper försvagades jämfört med motsvarande period året innan, men priserna förblev tämligen stabila. I Latinamerika var efterfrågan på bestruket journalpapper starkare men priserna var lägre än för ett år sedan. I Kina ökade efterfrågan på bestruket finpapper, medan priserna var oförändrade. I Nordamerika förbättrades efterfrågan på alla tryckpapperskvaliteter något. Priserna för journalpapper var relativt stabila, men priserna för tidningspapper försämrades ytterligare. Efterfrågan på bestruket finpapper mattade av, men priserna var oförändrade. I Latinamerika ökade efterfrågan på bestruket journalpapper och priserna förblev stabila. I Kina stärktes efterfrågan på bestruket finpapper och priserna ökade något. Stora Ensos leveranser och produktion Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q2/07- Q2/06 Q2/07- Q1/07 Leveranser av papper och kartong (1 000 ton) Leveranser av träprodukter (1 000 m 3 ) Produktion av papper och kartong (1 000 ton) Resultat andra kvartalet (jämfört med andra kvartalet 2006) Omsättningen på 3 805,2 MEUR var 5,2 % högre än andra kvartalet 2006, främst beroende på högre genomsnittspriser på träprodukter och kontorspapper samt ökade leveranser av tryckpapper och förpackningskartong. Rörelseresultatet exklusive engångsposter ökade med 98,5 MEUR till 216,7, vilket motsvarar 5,7 % av omsättningen. Rörelseresultatet för Träprodukter förbättrades tydligt, var i stort sett oförändrat för Finpapper, men försämrades för Tryckpapper, till följd av ett otillfredsställande resultat för journalpapper, och för Förpackningskartong. Det försämrade rörelseresultatet för Tryckpapper berodde på lägre priser för journalpapper samt högre kostnader för ved, returpapper och underhåll. Rörelseresultatet för Finpapper var oförändrat eftersom prishöjningarna på obestruket finpapper motverkade de ökade kostnaderna för ved och underhåll. Justerat med effekten från avyttringen av massabruket Celbi på 13,5 MEUR andra kvartalet 2006 ökade rörelseresultatet för Finpapper med över 20 %. Leveranserna inom Finpapper minskade till följd av avyttringen av Celbi och den slutgiltiga stängningen av PM7 vid Berghuizer Bruk i april Rörelseresultatet för Förpackningskartong försämrades på grund av cirka fem veckors produktionsbegränsningar vid det fristående massabruket Enocell. Om man bortser från denna effekt skulle resultatet ha ökat med nära 20 % på årsbasis, trots ökade kostnader för planerade underhållsstopp och virke. Virkesleveranserna till koncernens bruk uppgick till totalt 11,4 miljoner m³, en ökning med 0,4 miljoner m³ eller 3,3 % jämfört med andra kvartalet Virkeskostnaderna var betydligt högre än under andra kvartalet 2006, förutom i Nordamerika. S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

6 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Nyckeltal Q1- Q2/06 Q1- Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q2/07 % Q2/07- Q2/06 % Q2/07- Q1/07 % Q1-Q2/07- Q1-Q2/06 MEUR Nettoomsättning , , , , , , ,2 5,2-1,3 6,0 EBITDA exklusive engångsposter 1 501, ,8 903, ,4 387,3 568,9 472,5 22,0-16,9 15,3 Rörelseresultat exklusive engångsposter 371,2 782,1 365,2 524,0 118,2 307,3 216,7 83,3-29,5 43,5 Engångsposter (rörelsen) -417,3-133,7-16,5 44,8 6,7 32,0 12,8 91,0-60,0 n/a Rörelsemarginal exklusive engångsposter, % 2,8 5,4 5,1 6,8 3,3 8,0 5,7 72,7-28,8 33,3 Rörelseresultat -46,1 648,4 348,7 568,8 124,9 339,3 229,5 83,7-32,4 63,1 Finansnetto 1) -165,3-104,0-22,9-129,0-85,2-56,7-72,3 15,1-27,5 n/m Resultat före skatt och minoritetsintressen exklusive engångsposter 273,1 602,5 264,1 439,0 53,2 274,8 164,2 208,6-40,2 66,2 Resultat före skatt och minoritetsintressen -144,2 631,8 377,6 483,8 59,9 306,8 177,0 195,5-42,3 28,1 Periodens nettoresultat exklusive engångsposter 230,3 439,4 197,0 332,3 38,8 207,2 125,1 222,4-39,6 68,7 Periodens nettoresultat -107,4 589,2 267,3 366,4 40,9 222,5 143,9 251,8-35,3 37,1 Resultat per aktie (EPS) exklusive engångsposter, EUR 0,28 0,55 0,25 0,41 0,05 0,26 0,16 220,0-38,5 64,0 Resultat per aktie (EPS), EUR -0,14 0,74 0,33 0,46 0,05 0,28 0,18 260,0-35,7 39,4 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS) exklusive engångsposter, EUR 1,70 1,94 0,93 1,07 0,39 0,59 0,48 23,1-18,6 15,1 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) exklusive engångsposter, % 3,4 6,8 6,3 9,1 4,1 10,8 7,5 82,9-30,6 44,4 1) Inklusive reavinst om totalt 163,0 MEUR under 2006, varav 130,0 MEUR första kvartalet 2006 (försäljning av aktierna i Sampo) och 33,0 MEUR fjärde kvartalet 2006 (försäljning av aktierna i Finnlines). CEPS = (Periodens nettoresultat + avskrivningar)/genomsnittligt antal aktier. Engångsposter är exceptionella transaktioner som inte är hänförliga till normal affärsverksamhet. De vanligaste engångsposterna är reavinster, extra nedskrivningar, avsättningar för omstrukturering samt vitesförelägganden. Varje engångspost specificeras vanligen för sig om den överstiger en cent per aktie. I rörelseresultatet ingår en positiv nettoeffekt om 21,3 MEUR (-44,7) från redovisningen av aktiebaserade ersättningar, Total Return Swaps (TRS) och utsläppsrätter för koldioxid. De här rörelsefrämmande posterna ger en positiv kassamässig effekt om 22,2 MEUR från utnyttjade TRS:er och redovisas under Övrigt. Det förekom två engångsposter som tillsammans hade en nettoeffekt om 12,8 MEUR (6,7) på rörelseresultatet: en ickekassamässig aktuariell valutajustering om 11,6 MEUR (14,6 MUSD) negativt, relaterat till nya arbetsmarknadsavtal i Nordamerika, samt en av Stora Ensos pappersgrossist Papyrus realiserad kapitalvinst om 24,4 MEUR, netto efter avsättningar, från försäljningen av lager- och kontorsfastigheter i Sverige och Danmark. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 19,8 MEUR (20,2), varav de största bidragen kom från Bergvik Skog och Tornator. Finansnettot uppgick till -72,3 MEUR (-85,2). Räntenettokostnaden minskade till 55,8 MEUR (58,4) och nettot av kursförluster på lån, valutaderivat och bankkonton var 0,1 MEUR (11,1). Övriga finansiella poster uppgick till -16,4 MEUR (-15,7), främst till följd av marknadsvärderingen av finansiella poster. Resultatet före skatt och minoritetsintressen, exklusive engångsposter, ökade med 111,0 MEUR till 164,2 MEUR och resultatet före skatt inklusive engångsposter uppgick till 177,0 MEUR (59,9). Nettot av skatter uppgick till -33,1 MEUR (-19,0), vilket ger ett nettoresultat på 143,9 MEUR (40,9) för perioden. Vinsten hänförlig till minoritetsintressen var 2,6 MEUR (2,3), vilket resulterade i en nettovinst på 141,3 MEUR (38,6) hänförlig till moderbolagets aktieägare. Resultatet per aktie exklusive engångsposter ökade med 0,11 EUR till 0,16 EUR. Resultatet per aktie inklusive engångsposter var 0,18 EUR (0,05). Kassamässigt resultat per aktie var 0,48 EUR (0,39) exklusive engångsposter. Avkastningen på sysselsatt kapital var 7,5 % (4,1) exklusive engångsposter. Per 30 juni 2007 uppgick det sysselsatta kapitalet till ,5 MEUR, en nettoökning med 341,8 MEUR, främst beroende på minskade pensions- och skatteskulder. S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

7 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Resultat januari juni 2007 (jämfört med motsvarande period 2006) Omsättningen på 7 660,6 MEUR var 6,0 % högre än första halvåret 2006, främst beroende på högre priser för träprodukter och ökade leveranser i alla segment utom finpapper, där leveranserna minskade, främst på grund av avyttringen av massabruket Celbi i juli Leveranserna av tryckpapper ökade, huvudsakligen till följd av produktionsavbrottet vid Port Hawkesbury Bruk i 2006 och förvärvet av Arapoti Bruk i september Rörelseresultatet exklusive engångsposter ökade med 158,8 MEUR till 524,0 MEUR, och var påtagligt högre än året innan för Träprodukter. Rörelseresultatet för Tryckpapper försämrades även om priserna för tidningspapper gick upp, eftersom försäljningspriserna för journalpapper gick ned och kostnaderna för ved och returpapper gick upp. Rörelseresultatet för Finpapper förbättrades, beroende på att prishöjningarna för kontorspapper mer än väl motverkade de ökade underhållskostnaderna och det avyttrade massabruket Celbis rörelseresultat om 26,6 MEUR för det första halvåret Rörelseresultatet för Förpackningskartong var i stort sett oförändrat, eftersom högre försäljningsvolymer motverkades av de högre råvaru- och underhållskostnaderna samt produktionsbegränsningarna vid massabruket Enocell. Resultatandelar i intressebolag uppgick till 44,0 MEUR (51,8), varav de största bidragen kom från Bergvik Skog och Tornator. Finansnettot uppgick till -129,0 MEUR (-22,9). Skillnaden beror främst på en engångsreavinst om 130,0 MEUR från försäljningen av aktierna i Sampo Abp under det första halvåret 2006 och marknadsvärderingen av finansiella instrument. Resultatet före skatt och minoritetsintressen, exklusive engångsposter, förbättrades med 174,9 MEUR och uppgick till 439,0 MEUR. Nettot av skatter uppgick till -117,4 MEUR (-110,3). Resultat andra kvartalet (jämfört med första kvartalet 2006) Omsättningen på 3 805,2 MEUR var 1,3 % lägre än föregående kvartals 3 855,4 MEUR. Leveranserna ökade för Träprodukter och minskade för Finpapper, delvis beroende på den slutgiltiga stängningen av PM7 vid Berghuizer Bruk. Leveranserna inom Förpackningskartong och Tryckpapper var i stort sett oförändrade. De realiserade priserna i lokala valutor ökade för träprodukter och industriförpackningar och även något för obestruket och bestruket finpapper, medan de gick ner för tryckpapper, särskilt för journalpapperskvaliteterna, och något för konsumentkartong. Rörelseresultatet exklusive engångsposter försämrades med 90,6 MEUR till 216,7 MEUR (307,3), vilket motsvarar 5,7 % av omsättningen. Rörelseresultatet minskade för alla produktsegment utom Träprodukter. Rörelseresultatet minskade till följd av lägre försäljningspriser inom Tryckpapper och lägre försäljningsvolymer inom Finpapper, men förbättrades med hjälp av högre försäljningspriser för Träprodukter. Det andra kvartalet påverkades även av ett stort antal driftstopp relaterade till helger och maskinunderhåll, ökade virkeskostnader och cirka fem veckors produktionsbegränsningar vid Packaging Boards massabruk Enocell på grund av virkesbrist. Resultatet före skatt var 164,2 MEUR (274,8) exklusive engångsposter och 177,0 MEUR (306,8) inklusive engångsposter. Resultatet per aktie var 0,16 EUR (0,26) exklusive engångsposter och 0,18 EUR (0,28) inklusive engångsposter. Kassamässigt resultat per aktie var 0,48 EUR (0,59) exklusive engångsposter. Avkastningen på sysselsatt kapital var 7,5 % (10,8) exklusive engångsposter. Per 30 juni 2007 uppgick det sysselsatta kapitalet till ,5 MEUR, en nettoökning med 177,9 MEUR, beroende på ökat rörelsekapital och minskning av avsättningar. Resultatet per aktie exklusive engångsposter ökade med 0,16 EUR till 0,41 EUR. Resultatet per aktie inklusive engångsposter var 0,46 EUR (0,33). Kapitalstruktur % 30 jun jun 06 % 30 jun mar 07 MEUR Anläggningstillgångar , , , ,5-1,5 0,0 Operativt rörelsekapital 2 183, , , ,4-0,8 3,4 Långfristiga icke räntebärande poster, netto , , ,7-954,3-26,2-9,2 Operativt kapital, totalt , , , ,6 1,2 1,4 Nettoskatteskuld -873, ,9-888,3-889,1 18,0-0,1 Sysselsatt kapital , , , ,5 3,0 1,5 Intresseföretag 805,2 762,2 868,3 907,3 19,0 4,5 Totalt , , , ,8 4,0 1,8 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 7 799, , , ,9 13,4 5,4 Minoritetsintressen 103,5 91,6 106,2 117,0 27,7 10,2 Räntebärande nettoskuld 4 243, , , ,9-9,9-4,4 Finansiering, totalt , , , ,8 4,0 1,8 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

8 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Finansiering (jämfört med första kvartalet 2007) Det operativa kassaflödet uppgick till 377,7 MEUR (210,2) och kassaflödet efter investeringar till 190,6 MEUR (101,3) jämfört med första kvartalet Det operativa kassaflödet förbättrades på grund av en begränsad ökning av rörelsekapitalet. Vid slutet av perioden uppgick den räntebärande nettoskulden till 4 420,9 MEUR, en minskning med 204,8 MEUR beroende på lösen av långfristiga skulder. Outnyttjade kreditlimiter samt kassa, bank och korta placeringar uppgick till 1,6 miljarder EUR. Eget kapital uppgick till 8 052,9 MEUR eller 10,21 EUR per aktie (9,69), att jämföra med bolagets börsvärde om 11,0 miljarder EUR på Helsingforsbörsen den 30 juni Per 30 juni var skuldsättningsgraden 0,55 (0,61). Valutaeffekten på eget kapital var 59,6 MEUR, netto efter valutasäkring av eget kapital. Kassaflöde % Q2/07- Q2/06 % Q2/07- Q1/07 % Q1-Q2/07- Q1-Q2/06 MEUR 2006 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Rörelseresultat 648,4 348,7 568,8 124,9 339,3 229,5 83,7-32,4 63,1 Justeringar * 1 060,9 576,7 477,1 310,8 256,2 220,9-28,9-13,8-17,3 i rörelsekapital 199,1-221,5-458,0-31,6-385,3-72,7-130,1 81,1-106,8 Kassaflöde från rörelsen 1 908,4 703,9 587,9 404,1 210,2 377,7-6,5 79,7-16,5 Investeringar -583,4-275,0-296,0-107,3-108,9-187,1 74,4 71,8 7,6 Kassaflöde efter investeringar 1 325,0 428,9 291,9 296,8 101,3 190,6-35,8 88,2-31,9 * I justeringar ingår avskrivningar, övriga icke-kassamässiga värderingsposter samt realisationsresultat vilka är en del av betalningar för tillgångar och aktier. Investeringar januari juni 2007 Under det första halvåret 2007 uppgick investeringarna till 296,0 MEUR, vilket motsvarar 57 % av beräknade avskrivningar och 3,9 % av omsättningen. Koncernens investeringar under 2007 beräknas uppgå till cirka MEUR. De viktigaste projekten under de första sex månaderna var PM6 i Huatai i Kina (20,9 MEUR), markförvärv i Sydamerika (17,2 MEUR) och PM3 vid Varkaus Bruk i Finland (14,9 MEUR). Risker och osäkerhetsfaktorer på kort sikt Riskfaktorer på kort sikt är eventuella nya prishöjningar på de viktigaste råmaterialen, särskilt virke, tillgången på massaved av björk samt den fortsatta försvagningen av US-dollarn. Marknadsutsikter på kort sikt I Europa väntas de positiva ekonomiska utsikterna främja efterfrågan på tryckpapper. Efterfrågan gynnas även av den sedvanliga säsongsmässiga uppgången på hösten. Efterfrågan och priserna på tidningspapper väntas förbli förhållandevis stabila. Priserna för journalpapper har gått ner men en stabilisering förutses. Utsikterna för efterfrågan och priser för finpapper är fortsatt goda. En jämnt tilltagande efterfrågan förutses, förutom den säsongsmässiga avmattningen under sommarsemestrarna. Efterfrågan på förpackningskartong väntas förbli relativt god med i huvudsak stabila priser. I vissa affärssegment väntas en uppgång. Marknadsförutsättningarna för träprodukter förutses bli ofördelaktigare efter en exceptionellt starkt första halvår I Nordamerika beräknas efterfrågan på tidningspapper minska ytterligare och utsikterna för journalpapper och bestruket finpapper är ovissa. Aviserade inskränkningar i den inhemska tillgången samt handelspolitiska initiativ väntas förbättra balansen mellan tillgång och efterfrågan inom marknaden för bestruket papper. I Latinamerika förutses en fortsatt stark efterfrågan på bestruket journalpapper och prishöjningar förutses. I Kina väntas en god efterfrågan på bestruket finpapper hålla priserna stabila. 6 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

9 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Händelser under andra kvartalet April Stora Enso tecknade avtal med kommunen Beihai i den kinesiska provinsen Guangxi om köp av industrimark. Genom avtalet erhåller Stora Enso totalt 250 hektar mark som eventuellt kan användas för ett bruk. Den aktuella marken ligger vid havet i Tieshangang industriområde i staden Beihai, i norra delen av Tonkinviken i Sydkinesiska havet, inte långt från Vietnam. Köpeskillingen om 27 MEUR ska betalas under tredje kvartalet Maj Stora Enso aviserade en investering på 25 MEUR i en ny arkskärare för kopieringspapper, två förpackningslinjer samt en ny maskinhall vid sitt finpappersbruk i Veitsiluoto i Finland. Projektet, som medför en vidare specialisering av bruken inom divisionen, var beräknat att påbörjas i juni 2007 och vara slutfört inom ett år. Koncernen tecknade ett nytt syndikerat lån på 1,4 miljarder EUR med en grupp bestående av 15 banker. Lånet, som har en löptid på fem år, är avsett att täcka allmänna finansieringsbehov inklusive refinansiering av befintligt syndikerat lån på 1,75 miljarder EUR. Det nya lånet löper med en marginal på 0,225 % p a över Euribor. Juni Stora Enso meddelade att medbestämmandeförhandlingar om eventuella tillfälliga uppsägningar av personal vid Kemijärvi massabruk i Finland inletts med anledning av virkesbristen. Stora Enso meddelade att kartongmaskinerna KM2 och KM3 samt produktionsanläggning 2 för kemitermomekanisk massa (CTMP) vid Fors Bruk i Sverige ska byggas om och moderniseras för att förbättra kvaliteten och massaproduktionen. Projektet ska påbörjas under 2007 och kostnaden uppgår till totalt 29 MEUR. Koncernen aviserade dessutom en investering om 16,8 MEUR för att minska energikostnaderna genom att öka kapaciteten för bränsle av återvunna förpackningar och biobränsle vid Anjalankoski Bruk. Bränsle av återvunna förpackningar utvinns av den källsorterade, preparerade, torra och brännbara delen av det fasta kommunala avfallet. och en förbättrad produkttillgång. Papyrus köper en tomt på m 2 för 3,2 MEUR av företaget Scandinavian Distripoint AB, som ägs av Göteborgs stad, för byggplatsen. Den totala investeringen i projektet uppgår till 35 MEUR. Som meddelats i mars 2007 stängdes Sauga Sågverk i Estland permanent i juni. Nedläggningen väntas ha en måttlig positiv inverkan på helårets rörelseresultat. Granskningar av konkurrensmyndigheter År 2004 påbörjade den amerikanska konkurrensmyndigheten en utredning angående försäljning av bestruket journalpapper i USA från hösten 2002 till våren Torsdagen den 19 juli 2007, efter en rättegång inför en jury vid US Federal District Court i Hartford, Connecticut, fann juryn Stora Enso icke skyldig till anklagelserna. Samtidigt med denna undersökning har Stora Enso pekats ut som part i ett antal fall av grupptalan som har lämnats in i USA. De här målen är fortfarande öppna. Med anledning av en genomförd granskning har det finska konkurrensverket yrkat att den finska marknadsdomstolen ålägger Stora Enso en konkurrensskadeavgift om 30 MEUR för överträdelse av konkurrenslagstiftningen vid anskaffning av virkesråvara i Finland under perioden Stora Enso anser att föreläggandet är grundlöst. Koncernen har inte gjort några avsättningar med anledning av de ovannämnda granskningarna och stämningarna. Aktiekapital Under perioden har A-aktier bytts mot R-aktier. Konverteringen registrerades i det finska handelsregistret den 16 juli Under kvartalet har koncernen allokerat av de återköpta R-aktierna till optionsprogrammet Stora Enso North America Option Plan. Per 30 juni 2007 fanns A-aktier och R-aktier utestående i Stora Enso, varav bolaget innehade 0 A-aktier och R-aktier till ett nominellt värde av 1,6 MEUR. Innehavet representerar 0,12 % av aktiekapitalet och 0,04 % av rösterna i bolaget. Stora Ensos dotterbolag pappersgrossisten Papyrus sålde lagerlokaler och kontorsfastigheter i Sverige och Danmark till det svenska börsnoterade fastighetsbolaget Kungsleden. Det sammanlagda värdet av kontantaffären, som påverkade Stora Ensos kassaflöde positivt andra kvartalet 2007, uppgick till 50,4 MEUR. Reavinsten om cirka 24,4 MEUR redovisas som en engångspost i Stora Ensos resultat för andra kvartalet under Grossister. Koncernen meddelade också att Papyrus ska bygga en ny central skandinavisk lagerlokal på m 2 i Göteborgs hamn för att öka effektiviteten och för att förse de skandinaviska kunderna med ett bredare produktsortiment S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

10 DELÅRSRAPPORT januari Juni 2007 Händelser efter periodens utgång Stora Enso har aviserat en kvalitetshöjande investering på 15 MEUR för att modernisera kartongtillverkningen vid Imatra Bruk i Finland. Kai Korhonen, Senior Executive Vice President, Packaging Board och medlem av verkställande ledningsgruppen (EMG), har valt att lämna sina uppdrag och avgå med pension från Stora Enso. Han lämnar sin nuvarande post till den 31 augusti 2007 men kommer att fortsätta med särskilda uppdrag åt Stora Ensos CEO Jouko Karvinen till slutet av året. Kai Korhonens efterträdare meddelas senast i slutet av augusti. Stora Enso har beslutat att påbörja en förstudie avseende en massa- och pappersbruksanläggning i Nizhny Novgorod i Ryssland i nära samarbete med den ryska regeringen. Avsikten är att tillverka papper till ryska kunder, av inhemsk råvara och i Ryssland. Jussi Huttunen, Senior Executive Vice President, Market Services har lämnat Stora Enso för att söka nya möjligheter. Denna rapport är ej reviderad. Helsingors, den 26 april 2007 Stora Enso Oyj Styrelsen 8 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

11 DELÅRSRAPPORT segment Tryckpapper % Q2/07- % Q2/07-% Q1-Q2/07- MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q1-Q2/06 Nettoomsättning 4 773, , , , , ,9 6,3-1,9 6,1 Rörelseresultat * 251,6 55,3 63,5 35,9 125,6 99,4-35,1-43,5-20,9 % av omsättning 5,3 4,8 5,1 2,9 5,4 4,0-39,6-43,1-25,9 ROOC, % ** 6,2 5,4 6,5 3,7 6,1 5,1-31,5-43,1-16,4 Leveranser, ton ,3 0,5 9,9 Produktion, ton ,0-2,1 9,8 * Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. Resultatet för Tryckpapper försämrades under andra kvartalet 2007, pressat av de två affärsområdena bestruket och obestruket journalpapper. Omsättningen var 1 217,4 MEUR, en ökning med 6,3 % jämfört med andra kvartalet 2006, beroende på att försäljningen av bestruket journalpapper ökade och på att Port Hawkesbury Bruk hade ett avbrott i produktionen året innan, samt på att Arapoti Bruk inte ännu ingick i koncernen. Rörelseresultatet på 35,9 MEUR var 35,1 % lägre än för ett år sedan, främst på grund av att priserna för journalpapper försämrades i alla regioner, medan priserna på råvara gick upp, särskilt för virke och returpapper. Rörelseresultatet gynnades av 15 MEUR från återbetald tysk energiskatt och 9 MEUR från upplösning av reserver vid Reisholz Bruk. Båda dessa poster bokförs i resultatet för andra kvartalet som ackumulerad justering för det första halvåret Jämfört med första kvartalet 2007 I Europa ökade efterfrågan på tidningspapper, medan efterfrågan på journalpapper minskade. Producentlagren ökade. Priserna var praktiskt taget oförändrade för alla kvaliteter, men prispressen har den senaste tiden ökat för icke-kontraktsbundna verksamheter. I Nordamerika förbättrades efterfrågan på alla tryckpapperskvaliteter något. Priserna för tidningspapper försämrades ytterligare, men priserna för journalpapper var relativt stabila. I Latinamerika ökade efterfrågan och priserna förblev stabila. Den nedåtgående trend inom journalpapper som förorsakats av dåliga prispotential och ökade kostnader för fiberråvara kräver att kostnadsstrukturerna ändras drastiskt. De här ändringarna kan innebära minskning av kapacitet, om inte de bakomliggande förutsättningarna förbättras snarast. Marknader Jämfört med andra kvartalet 2006 I Europa var efterfrågan på alla tryckpapperskvaliteter starkare än för ett år sedan. Producentlagren på tidningspapper och obestruket journalpapper ökade, men minskade för bestruket journalpapper. Priserna var högre för tidningspapper men lägre för journalpapper. I Nordamerika försvagades efterfrågan på tidningspapper betydligt, förstärktes avsevärt för obestruket journalpapper och var nästan oförändrad för bestruket journalpapper. Lagren ökade och priserna gick ner i alla produktsegment. I Latinamerika stärktes efterfrågan men priserna gick ner. S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

12 DELÅRSRAPPORT segment Finpapper % Q2/07- % Q2/07-% Q1-Q2/07- MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q1-Q2/06 Nettoomsättning 2 956,3 738,9 738,6 684, , ,5-7,3-7,3-6,1 Rörelseresultat * 166,0 46,3 61,5 41,1 99,0 102,6-11,2-33,2 3,6 % av omsättning 5,6 6,3 8,3 6,0 6,5 7,2-4,8-27,7 10,8 ROOC, % ** 7,1 7,2 11,4 7,6 7,7 9,5 5,6-33,3 23,4 Leveranser, ton ,4-7,5-4,1 Produktion, ton ,1-2,8-5,0 * Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. Omsättningen var 684,9 MEUR, en minskning med 54,0 MEUR jämfört med motsvarande period året innan, främst till följd av avyttringen av massabruket Celbi och den slutgiltiga stängningen av PM7 vid Berghuizer Bruk i april Rörelseresultatet för Finpapper förbättrades på årsbasis, efter justering med 13,5 MEUR från det avyttrade massabruket Celbi. Rörelseresultatet var 41,1 MEUR, vilket är 5,2 MEUR lägre än andra kvartalet Ökade priser och bättre kostnadseffektivitet mer än motverkades av högre ved- och massakostnader samt säsongsmässigt höga underhållskostnader. Marknader Jämfört med andra kvartalet 2006 I Europa var efterfrågan på bestruket finpapper starkare än för ett år sedan beroende på ekonomisk tillväxt, men priserna var oförändrade. Producentlagren var i samma nivå som för ett år sedan. För obestruket finpapper förbättrades efterfrågan något till följd av ekonomisk tillväxt och ökade priser, medan producentlagren minskade jämfört med motsvarande period i fjol. I Nordamerika minskade efterfrågan på bestruket finpapper betydligt jämfört med året innan beroende på den ekonomiska avmattningen, men priserna var oförändrade. Lagren på bestruket finpapper var något högre än för ett år sedan. Jämfört med första kvartalet 2007 I Europa var efterfrågan på bestruket finpapper svagare än föregående kvartal i linje med det normala säsongsmönstret. Priserna på bestruket finpapper ökade något och producentlagren ökade. Efterfrågan på obestruket finpapper var säsongsmässigt lägre jämfört med föregående kvartal, men priserna fortsatte att gå upp. Producentlagren ökade till normala nivåer. I Nordamerika var efterfrågan på bestruket finpapper svagare än under föregående kvartal men priserna förblev oförändrade. Producentlagren ökade måttligt, men inte mer än till normala nivåer. I Kina fortsatte efterfrågan på bestruket finpapper att öka och även priserna ökade något. Grossister Omsättningen var 479,4 MEUR, en ökning med 5,9 % jämfört med andra kvartalet 2006, främst beroende på ökade försäljningsvolymer och ökade priser. Rörelseresultatet var 8,2 MEUR exklusive engångsposter, en ökning med 5,3 MEUR jämfört med andra kvartalet 2006, förstärkt av ökade volymer och förbättrade marginaler. Prisökningarna hos leverantörerna överfördes framgångsrikt vidare och kostnaderna var i allmänhet oförändrade. I Kina var efterfrågan på bestruket finpapper bättre än för ett år sedan, men priserna var oförändrade. 1 0 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

13 DELÅRSRAPPORT segment Förpackningskartong % Q2/07- % Q2/07-% Q1-Q2/07- MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q1-Q2/06 Nettoomsättning 3 531,5 881,8 919,8 909, , ,8 3,1-1,2 4,5 Rörelseresultat * 323,4 70,8 106,5 62,5 170,3 169,0-11,7-41,3-0,8 % av omsättning 9,2 8,0 11,6 6,9 9,7 9,2-13,8-40,5-5,2 ROOC, % ** 11,5 10,0 15,4 9,1 12,1 12,4-9,0-40,9 2,5 Leveranser, ton ,0 0,0 3,6 Produktion, ton ,2-2,1 0,8 * Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. Verksamheten för Förpackningskartong bedrevs under svåra förhållanden under årets andra kvartal på grund av både virkesbrist och betydande kostnadsökningar på virke i jämförelse med året innan. Omsättningen var 909,0 MEUR, en ökning med 3,1 % jämfört med det andra kvartalet 2006, främst beroende på ökade volymer. Rörelseresultatet uppgick till 62,5 MEUR, en minskning med 11,7 % jämfört med andra kvartalet 2006, beroende på begränsningar i massaproduktionen under cirka fem veckor till följd av virkesbrist. Marknader Jämfört med andra kvartalet 2006 Efterfrågan på cartonboard ökade i Europa. Producentlagren var lägre och marknadspriserna ökade, främst för returfiberkvaliteterna, men även för nyfiberbaserad cartonboard. Priserna för konsumentkartong minskade på grund av valutakursförändringar. Volymerna och priserna för industriförpackningar och specialpapper var högre än för ett år sedan. Jämfört med första kvartalet 2007 I Europa var efterfrågan på cartonboard oförändrad från föregående kvartal. Exporten till länder utanför Europa fortsatte att minska. Producentlagren ökade och marknaden för cartonboard förbättrades något. Priserna för konsumentkartong var oförändrade. Volymerna och priserna för industriförpackningar och specialpapper var i samma nivå som föregående kvartal. Träprodukter % Q2/07- % Q2/07-% Q1-Q2/07- MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q1-Q2/06 Nettoomsättning 1 676,4 437,8 479,8 530,7 814, ,5 21,2 10,6 24,0 Rörelseresultat * 59,1 14,9 53,7 57,8 18,7 111,5 n/m 7,6 n/m % av omsättning 3,5 3,4 11,2 10,9 2,3 11,0 n/m -2,7 n/m ROOC, % ** 9,2 8,9 32,9 33,9 5,6 34,0 n/m 3,0 n/m Leveranser, m ,9 7,9 4,7 * Exklusive engångsposter. ** ROOC = 100 % x rörelseresultat/operativt kapital. Omsättningen och lönsamheten gynnades av goda marknadsförhållanden under det första halvåret Omsättningen var 530,7 MEUR, en ökning med 21,2 % jämfört med andra kvartalet 2006, främst beroende på ökade försäljningspriser. Rörelseresultatet var 57,8 MEUR, en ökning med 42,9 MEUR jämfört med andra kvartalet 2006, till följd av ökade försäljningspriser och förbättrad kostnadseffektivitet. Marknader Jämfört med andra kvartalet 2006 Marknaderna har förbättrats stadigt under det gångna året, förutom i USA där den starka byggkonjunkturen de senaste åren avmattades under andra hälften av På alla övriga marknader har god efterfrågan och snabb upptrappning av råmaterialkostnader medfört en stadig förbättring av marknadspriser efter en mångårig svacka. Jämfört med första kvartalet 2007 Efterfrågan förblev god i Europa, Asien, Nordafrika och Mellanöstern. Försäljningsvolymerna var i allmänhet högre än föregående kvartal på grund av en säsongsmässig uppgång inom byggsektorn. Försäljningspriserna ökade på de flesta marknaderna, förutom i Centraleuropa där priserna i vissa fall justerades neråt på grund av ökad virkestillgång efter stormen Kyrill i vintras. Den Nordamerikanska marknaden, som dock endast svarar för en liten del av omsättningen, var fortsatt dämpad med svag efterfrågan och reducerade priser. S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

14 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer Nyckeltal Q1- Q2/06 Q1- Q2/07 Q2/06 Q1/07 Q2/07 % Q2/07- Q2/06 % Q2/07- Q1/07 % Q1-Q2/07 Q1-Q2/06 Resultat per aktie, EUR -0,14 0,74 0,33 0,46 0,05 0,28 0,18 260,0-35,7 39,4 Resultat per aktie exkl engångsposter, EUR 0,28 0,55 0,25 0,41 0,05 0,26 0,16 220,0-38,5 64,0 Kassamässigt resultat per aktie (CEPS), EUR 1,65 2,34 1,02 1,13 0,39 0,62 0,50 28,2-19,4 10,8 CEPS exkl engångsposter, EUR 1,70 1,94 0,93 1,07 0,39 0,59 0,48 23,1-18,6 15,1 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % -0,4 5,6 6,1 9,9 4,4 11,9 7,9 79,5-33,6 62,3 ROCE exkl engångsposter, % 3,4 6,8 6,3 9,1 4,1 10,8 7,5 82,9-30,6 44,4 Avkastning på eget kapital (ROE), % -1,4 7,7 7,4 9,1 2,3 11,4 7,2 213,0-36,8 23,0 Skuldsättningsgrad 0,70 0,54 0,69 0,55 0,69 0,61 0,55-20,3-9,8-20,3 Eget kapital per aktie, EUR 9,16 9,89 9,01 10,21 9,01 9,69 10,21 13,3 5,4 13,3 Soliditet, % 41,0 45,3 41,4 46,7 41,4 44,1 46,7 12,8 5,9 12,8 Rörelseresultat, % av omsättning -0,3 4,4 4,8 7,4 3,5 8,8 6,0 71,4-31,8 54,2 Rörelseresultat exkl engångsposter, % av omsättning 2,8 5,4 5,1 6,8 3,3 8,0 5,7 72,7-28,8 33,3 Investeringar, MEUR 1 145,3 583,4 275,0 296,0 107,3 108,9 187,1 74,4 71,8 7,6 Investeringar, % av omsättning 8,7 4,0 3,8 3,9 3,0 2,8 4,9 63,3 75,0 2,6 Sysselsatt kapital, MEUR ,0 1,5 3,0 Räntebärande nettoskuld, MEUR ,9-4,4-9,9 Medeltal anställda ,4 1,2-4,4 Genomsnittligt antal aktier (miljoner) periodiskt 798,7 788,6 788,6 788,6 788,6 788,6 788,6 ackumulerat 798,7 788,6 788,6 788,6 788,6 788,6 788,6 ackumulerat, efter full utspädning 799,2 788,9 789,1 788,9 789,1 788,9 788,9 Växelkurser för euro 1 euro är Slutkurs Genomsnittskurs SEK 9,0404 9,2525 9,2517 9,2232 USD 1,3170 1,3505 1,2563 1,3297 GBP 0,6715 0,6740 0,6819 0,6748 CAD 1,5281 1,4245 1,4247 1,5087 Transaktionsrisk och risksäkringar i de viktigaste valutorna per 30 juni 2007 MEUR USD GBP SEK JPY Beräknad operativt nettokassaflödesexponering per år Säkring av transaktionsrisk per 30 juni Säkring per 30 juni, för kommande 12 månader 31 % 34 % 68 % 18 % 1 2 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

15 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer Koncernens resultaträkning i sammandrag % Q2/07- Q2/06 % Q2/07- Q1/07 % Q1-Q2/07- Q1-Q2/06 MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Nettoomsättning , , , , , ,6 5,2-1,3 6,0 Övriga rörelseintäkter 364,9 43,6 16,7 38,6 93,8 55,3-11,5 131,1-41,0 Material och tjänster , , , , , ,5-13,0-2,4-10,8 Frakter och försäljningskommissioner ,4-478,0-430,7-432,0-870,7-862,7 9,6-0,3 0,9 Personalkostnader ,9-623,3-483,7-557, , ,5 10,5-15,3 10,8 Övriga rörelsekostnader -988,9-206,1-185,0-156,2-446,2-341,2 24,2 15,6 23,5 Avskrivningar och nedskrivningar ,7-269,1-273,4-255,8-538,3-529,2 4,9 6,4 1,7 Rörelseresultat 648,4 124,9 339,3 229,5 348,7 568,8 83,7-32,4 63,1 Resultatandelar i intresseföretag 87,4 20,2 24,2 19,8 51,8 44,0-2,0-18,2-15,1 Finansnetto -104,0-85,2-56,7-72,3-22,9-129,0 15,1-27,5-463,3 Resultat före skatt 631,8 59,9 306,8 177,0 377,6 483,8 195,5-42,3 28,1 Inkomstskatt -42,6-19,0-84,3-33,1-110,3-117,4-74,2 60,7-6,4 Periodens nettoresultat 589,2 40,9 222,5 143,9 267,3 366,4 251,8-35,3 37,1 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 585,0 38,6 219,2 141,3 263,6 360,5 266,1-35,5 36,8 Minoritetsintressen 4,2 2,3 3,3 2,6 3,7 5,9 13,0-21,2 59,5 589,2 40,9 222,5 143,9 267,3 366,4 251,8-35,3 37,1 Resultat per aktie Resultat per aktie, EUR 0,74 0,05 0,28 0,18 0,33 0,46 260,0-35,7 39,4 Resultat per aktie efter full utspädning, EUR 0,74 0,05 0,28 0,18 0,33 0,46 260,0-35,7 39,4 Redogörelse över redovisade intäkter och kostnader (SORIE) MEUR 2006 Q2/06 Q1/07 Q2/07 Q1-Q2/06 Q1-Q2/07 Aktuariella vinster och förluster på förmånsbestämda pensionsplaner 135, ,6-2,6 Skatt på aktuariella förändringar -46, ,7 - -0,7 i marknadsvärde av tillgångar tillgängliga för försäljning, totalt 251,6-5,6 51,1 169,7-109,3 220,8 Valutarisk- och råvarusäkring -45,3-2,4-37,5 53,8 86,3 16,3 Intressebolagssäkring 11,1 3,6-0,1 3,4 7,1 3,3 Skatt på övrig comprehensive income (OCI) 50,2 2,2 10,2-17,2 4,3-7,0 Valutaomräkningsförändring, eget kapital -86,4-30,7-69,0 66,4-70,6-2,6 Säkring av eget kapital 118,0 37,2 32,1-9,1 75,8 23,0 Skatt på säkring av eget kapital -30,7-9,6-8,3 2,3-19,7-6,0 Nettoresultat och kostnader redovisade direkt mot eget kapital 357,0-5,3-21,5 271,2-26,1 249,7 Periodens nettoresultat 589,2 40,9 222,5 143,9 267,3 366,4 Periodens redovisade intäkter och kostnader, totalt 946,2 35,6 201,0 415,1 241,2 616,1 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 942,0 33,3 197,7 412,5 237,5 610,2 Minoritetsintressen 4,2 2,3 3,3 2,6 3,7 5,9 Periodens redovisade intäkter och kostnader, totalt 946,2 35,6 201,0 415,1 241,2 616,1 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

16 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag MEUR Q1-Q2/2006 Q1-Q2/2007 Kassaflöde från rörelsen Rörelseresultat 348,7 568,8 Justeringar 576,7 477,1 i rörelsekapital -221,5-458,0 i kortfristiga räntebärande fordringar 54,8 15,7 Operativt kassaöverskott 758,7 603,6 Finansnetto -116,1-72,4 Betald inkomstskatt -72,6-91,8 Nettokassaflöde från rörelsen 570,0 439,4 Kassaflöde från investeringsverksamhet Förvärv av dotterbolag -8,5-0,8 Förvärv av intressebolag 0,0-72,6 Försäljning av anläggningstillgångar och aktier 214,2 70,3 Investeringar -275,0-296,0 i långfristiga fordringar, netto -17,0 18,4 Nettokassaflöde från investeringsverksamhet -86,3-280,7 Kassaflöde från finansieringsverksamhet i långfristiga skulder 124,4-134,0 i kortfristiga låneskulder -430,9 236,0 Utbetald utdelning -354,9-354,9 Minoritetsintressen, netto av kapitaltillskott och utdelning -1,1 7,4 Utnyttjade optioner -1,6-0,8 Återköp/försäljning av egna aktier 0,0 0,2 Nettokassaflöde från finansieringsverksamhet -664,1-246,1 Nettoförändring av kassa och banktillgodohavanden -180,4-87,4 Kassa och bank i förvärvade bolag 0,7 0,0 Kassa och bank i avyttrade bolag -0,7 0,0 Omräkningsdifferens på kassabehållningar -7,1-2,7 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens början 351,4 309,6 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto 163,9 219,5 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut 299,4 318,4 Checkräkningskrediter vid periodens slut -135,5-98,9 Kassa och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto 163,9 219,5 Förvärv av dotterbolag Kassa och banktillgodohavanden 0,7 - Rörelsekapital -1,2 - Anläggningstillgångar 2,9 0,4 Räntebärande tillgångar 0,0 - Skatteskulder 0,3 - Räntebärande skulder -0,6 - Icke-kassaflödespåverkande aktiebyten 0,0 - Minoritetsintressen -0,2 0,4 Nettotillgångars marknadsvärden 1,9 0,8 Goodwill 6,6 0,0 Köpeskilling, totalt 8,5 0,8 Avyttringar av dotterbolag Kassa och banktillgodohavanden 0,7 0,0 Rörelsekapital 7,5 0,0 Anläggningstillgångar 44,1 0,9 Räntebärande tillgångar 0,9 0,0 Skatteskulder -13,5 0,0 Räntebärande skulder -1,5 0,0 Minoritetsintressen - 0,5 Nettotillgångar i avyttrade bolag 38,2 1,4 Kapitalvinst i resultaträkningen (realiserad goodwill) - 0,6 Likvid från avyttringar, totalt 38,2 2,0 1 4 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

17 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer Fastigheter, maskiner och inventarier, immateriella tillgångar och goodwill MEUR 2006 Q1-Q2/2006 Q1-Q2/2007 Bokfört värde 1 januari , , ,4 Förvärv av dotterbolag 283,1 9,5 0,4 Tillägg 559,1 270,3 278,3 Tillägg, biologiska tillgångar 24,3 4,7 17,7 ar i utsläppsrätter 54,4 74,7-90,2 Avyttringar -237,3-63,7-38,7 Avskrivningar och nedskrivningar ,7-538,3-529,2 Omräkningsdifferens samt övrigt -198,7-172,7-58,3 Balansomslutning , , ,4 Låneskulder MEUR 2006 Q1-Q2/2006 Q1-Q2/2007 Långfristiga låneskulder 4 081, , ,9 Kortfristiga låneskulder 1 146, , , , , ,5 Bokfört värde 1 januari 6 055, , ,9 Skulder övertagna med nya dotterbolag 4,4 0,6 0,0 Skulder avyttrade med sålda dotterbolag -12,0-4,4 0,0 Intäkter från/betalning av lån, netto -683,7-158,1-131,7 Omräkningsdifferens samt övrigt -136,4-168,5-28,7 Låneskulder, totalt 5 227, , ,5 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

18 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer Koncernens balansräkning i sammandrag MEUR % 30 jun jun 06 % 30 jun dec 06 Tillgångar Anläggningstillgångar och långfristiga investeringar Anläggningstillgångar O , , ,1-6,8-3,4 Biologiska tillgångar O 111,5 77,8 131,4 68,9 17,8 Utsläppsrätter O 98,1 118,4 7,9-93,3-91,9 Placeringar i intressebolag A 805,2 762,2 907,3 19,0 12,7 Noterade värdepapper tillgängliga för försäljning R 41,2 78,3 49,2-37,2 19,4 Onoterade aktier tillgängliga för försäljning O 794,3 402, ,1 150,5 27,0 Långfristiga lånefordringar R 149,2 145,9 128,6-11,9-13,8 Uppskjutna skattefordringar S 53,5 67,0 65,0-3,0 21,5 Övriga långfristiga tillgångar O 61,1 23,2 44,9 93,5-26, , , ,5-0,4-1,0 Omsättningstillgångar Varulager O 2 019, , ,9 3,5 9,9 Skattefordringar S 124,8 109,7 154,3 40,7 23,6 Rörelsefordringar O 2 156, , ,6 7,5 13,3 Räntebärande fordringar R 185,5 293,7 150,4-48,8-18,9 Kassa och banktillgodohavanden R 609,0 299,4 318,4 6,3-47, , , ,6 3,2 3,8 Tillgångar, totalt , , ,1 0,6 0,4 Eget kapital och skulder Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 7 799, , ,9 13,4 3,2 Minoritetsintressen 103,5 91,6 117,0 27,7 13,0 Eget kapital, totalt 7 903, , ,9 13,5 3,4 Långfristiga skulder Avsättningar för pensioner och övriga pensionsförmåner O 763,1 896,7 680,8-24,1-10,8 Övriga avsättningar O 308,3 161,9 100,0-38,2-67,6 Uppskjutna skatteskulder S 793,0 900,9 794,0-11,9 0,1 Långfristiga låneskulder R 4 081, , ,9-10,0-4,7 Övriga långfristiga rörelseskulder O 193,7 257,0 218,4-15,0 12, , , ,1-13,1-7,4 Kortfristiga skulder Kortfristig del av långfristiga skulder R 630,2 584,8 337,9-42,2-46,4 Räntebärande skulder R 516,7 816,2 839,7 2,9 62,5 Rörelseskulder O 1 992, , ,1 13,9 8,7 Skatteskulder S 258,7 359,7 314,4-12,6 21, , , ,1-0,1 7,7 Skulder, totalt 9 537, , ,2-8,4-2,1 Eget kapital och skulder, totalt , , ,1 0,6 0,4 Poster med beteckningen O ingår i operativt kapital Poster med beteckningen R ingår i räntebärande nettoskuld Poster med beteckningen S ingår i skatteskulder Poster med beteckningen A ingår i intressebolag 1 6 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /

19 DELÅRSRAPPORT räkningar och specifikationer av eget kapital MEUR Aktiekapital Överkursfond Egna aktier OCI CTA Balanserade vinstmedel Totalt Balans 31 december , ,2-180,8 67,6-218, , ,4 Återköp av aktier i Stora Enso Oyj , ,7 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj -41,2-224,4 265, ,0 Utdelning (0,45 EUR per aktie) ,3-365,3 Utköp av minoritetsintressen ,2-43,2 Periodens nettoresultat ,2-111,1-110,9 Kostnader redovisade direkt mot eget kapital ,4 91,6-33,2 458,8 Balans 31 december ,1 784,8-259,9 468,0-127, , ,1 Annullering av aktier i Stora Enso Oyj -39,9-15,9 249, ,3 0,0 Utdelning (0,45 EUR per aktie) ,9-354,9 Utnyttjade optioner - -1,7 0, ,5 Utköp av minoritetsintressen ,0 Periodens nettoresultat ,2 263,6 266,8 Kostnader redovisade direkt mot eget kapital ,6-14, ,1 Balans 30 juni ,2 767,2-10,6 456,4-138, , ,4 Utnyttjade optioner - -0,3 0, ,2 Utköp av minoritetsintressen ,1-0,1 Periodens nettoresultat ,0 321,4 312,4 Kostnader redovisade direkt mot eget kapital ,2 15,4 88,5 383,1 Balans 31 december ,2 766,9-10,5 735,6-132, , ,6 Utdelning (0,45 EUR per aktie) ,9-354,9 Utnyttjade optioner - -0,8 0, ,7 Utköp av minoritetsintressen ,2 0,2 Periodens nettoresultat ,4 360,4 359,0 Kostnader redovisade direkt mot eget kapital ,4 14,4 1,9 249,7 Balans 30 juni ,2 766,1-10,4 969,0-119, , ,9 CTA (Cumulative Translation Adjustment) = Ackumulerad omräkningsjustering. OCI (Other Comprehensive Income) = Övrig comprehensive income. Ansvarsförbindelser MEUR För egen räkning Ställda panter 1,0 1,1 0,8 Inteckningar 146,8 207,8 131,4 För intressebolag Inteckningar 0,8 0,8 0,0 Borgensförbindelser 343,0 355,7 276,6 För andras räkning Borgensförbindelser 9,5 10,8 10,2 Övriga åtaganden, egna Leasingkontrakt, inom kommande 12 månader 38,4 35,3 31,6 Leasingkontrakt, efter kommande 12 månader 130,3 141,2 122,2 Pensionsskulder 0,2 0,5 0,2 Övriga åtaganden 17,1 85,8 20,2 Totalt 687,1 839,0 593,2 Ställda panter 1,0 1,1 0,8 Inteckningar 147,6 208,6 131,4 Borgensförbindelser 352,5 366,5 286,8 Leasingkontrakt 168,7 176,5 153,8 Pensionsskulder 0,2 0,5 0,2 Övriga åtaganden 17,1 85,8 20,2 Totalt 687,1 839,0 593,2 S t o r a E n s o d e l å r s r a p p o r t Q 2 /