Analytikerträff den 27 oktober 2006

Analytikerträff den 27 oktober 2006

Resultat

Tredje kvartalet 2006 Resultat efter finansnetto: 1 MSEK Resultatet påverkas av: Kraftigt höjda elkostnader, 26 MSEK vs Q3 2005 och 21 MSEK vs Q2 2006 Underhållsstopp i Vallvik och Utansjö med extra kostnader på ca 30 MSEK Från 1 juni ökade vedpriser Prishöjningar i USD och SEK har fortsatt under tredje kvartalet

Resultat Q3 2006 Q3 2006 mot Q2 2006 MSEK Q3 2006 Q2 2006 Förändring Nettoomsätting 662 615 47 Rörelseresultat 11-2 13 Finansnetto -10 0-10 Resultat efter finansnetto 1-2 3 Skatt -2 4-6 Resultat efter skatt -1 2-3 Effekt på omsättning Volym levererad massa (ton) 168 700 164 200 4 500 18 Medelpris NBSK (USD/ton) 704 655 49 45 Valutakurs (USD/SEK, snittkurs) 7,24 7,41-0,17-16 47 Medelpris NBSK (SEK/ton) 5 097 4 854 243 Traditionell säkring 36 24 12 IAS 39 effekt 9 6 3

Nio månader 2006 Resultat efter finansnetto: -44 MSEK Resultatet påverkas av: Kraftigt höjda elkostnader, 84 MSEK vs 2005 Avsättning för omstruktureringskostnader 27 MSEK Stark prisutveckling på massa i USD, + 110 USD Prishöjningar har motverkats av dollarförsvagningen (- 50 öre) under årets första sex månader och först från och med juni har priserna i SEK och EUR förbättrats Rekordhög tillgänglighet i produktionen Besparingsprogrammet har medfört kostnadssänkningar med ca 27 MSEK för rapportperioden

Resultat jan-sept 2006 MSEK Jan-Sept 2006 Jan-Sept 2005 Förändring Nettoomsätting 1 977 1 822 155 Rörelseresultat -34-73 39 Finansnetto -10-9 -1 Resultat efter finansnetto -44-82 38 Skatt 12 23-11 Resultat efter skatt -32-59 27 Effekt på omsättning Volym levererad massa (ton) 520 600 500 900 19 700 75 Medelpris NBSK (USD/ton) 658 615 43 129 Valutakurs (USD/SEK, snittkurs) 7,47 7,31 0,16 43 247 Övrigt (varav 18 MSEK sågade trävaror) -92 155 Medelpris NBSK (SEK/ton) 4 915 4 496 420 Traditionell säkring 81 48 33 IAS 39 effekt 17 16 1

Prisutveckling (PIX) i SEK 5500 5257 5000 4880 4801 4847 4760 4779 4694 4688 4665 4891 SEK/Ton 4500 4000 4423 4310 4104 4070 3762 3787 4334 4142 3758 4169 3866 4285 3719 4159 3719 3932 4163 4401 3820 4559 4354 3958 4549 4522 4076 4298 4429 4295 4482 3500 3487 3455 3445 3468 3336 3598 3000 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2003 2004 2005 2006 NBSK PIX BHKP PIX ASP

Utveckling NBSK i SEK Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sept Årssnitt Listpris NBSK/SEK 4 629 4 808 4 898 4 863 4 770 4 904 5 039 5 077 5174 4 907 USD/SEK 7,71 7,79 7,81 7,61 7,31 7,30 7,26 7,19 7,28 7,47 Listpris NBSK USD 601 618 628 639 653 672 694 706 711 658 Snitt Q1 615 Snitt Q2 655 Snitt Q3 704 7,77 7,41 7,24 4 778 4 847 5 097

Kapacitetsutnyttjande leveranser per kvartal 2006 Mill Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Jan-Sept 2006 Cap Cap Volume delivered utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered Cap utilis. % Volume delivered utilis. % Slipmassa 33 362 89% 37 594 100% 39 067 104% 36 574 97% 38 406 101% 30 947 81% 36 174 95,3% 105 527 92% CTMP 33 437 98% 35 194 65% 41 075 76% 42 251 78% 55 144 99% 55 677 100% 52 430 94,1% 163 251 97% Magnefit 9 662 53% 6 290 35% 6 126 83% 1 321 7% 0% Sulfat 85 802 99% 83 834 97% 89 439 103% 85 659 99% 94 135 109% 77 556 90% 80 132 93,1% 251 823 96% Total 162 263 92% 162 912 86% 175 707 99% 165 805 93% 187 685 104% 164 180 91% 168 736 94% 520 601 95%

Kapacitetsutnyttjande produktion per kvartal 2006 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Jan-Sept 2006 Mill Volume prod. Cap util. % Volume Cap util. prod. % Volume Cap util. prod. % Volume Cap util. prod. % Volume Cap util. prod. % Volume Cap util. prod. % Volume Cap util. prod. % Volume prod. Cap util. % Slipmassa 29 812 79% 31 592 84% 33 007 88% 36 145 96% 35 601 94% 35 923 95% 35 307 93% 106 831 93% CTMP 31 144 92% 40 304 74% 47 701 88% 52 856 98% 52 539 94% 55 211 99% 53 212 95% 160 962 95% Magnefit 1 424 8% Sulfat 88 739 103% 85 588 99% 82 548 95% 87 989 102% 86 459 100% 84 292 98% 79 263 92% 250 014 96% Total 151 119 96% 157 484 91% 163 256 91% 176 990 111% 174 599 97% 175 426 98% 167 782 93% 517 807 95%

Känslighetsanalys Riskslag Förändring Effekt på årsresultat efter finansnetto (MSEK) Volatilitet Elpriser 25 öre/kwh 225 Hög Massapris 50 USD/ton 260 1 Hög USD 50 öre/usd 155 2 Hög EUR 50 öre/euro 40 Medium Vedpriser 10 SEK/m 3 f 20 Medium Ränterisk 1 procentenhet 4 Låg Refinansiering Ordnad för 5-7 år Ingen Kreditrisk Försäkrad Självrisk 10% 1 Vid en USD-kurs på 7,3 2 Effekt exkl valutaterminssäkringar

Strategi för säkringar

Nivåer för säkring 11 SEK USD/SEK 100% 700 USD NBSK in USD 100% 18 öre SEK KWh in SEK 100% 75% X USD 75% 75% 50% X USD 50% 50% 25% X USD 25% 25% 7 SEK 0% 450 USD 0% 35 öre SEK 0%

Nivåer för säkring USD/SEK NBSK in USD KWh in SEK 11 SEK 100% 700 USD 100% 18 öre SEK 100% 75% X USD 75% 75% 50% X USD 50% 50% 25% X USD 25% 25% 7 SEK 0% 450 USD 0% Långa massaprissäkringar över 650 USD/ton 35 öre SEK 0% time

Nivåer för säkring USD/SEK NBSK in USD KWh in SEK 11 SEK 100% 700 USD 100% 18 öre SEK 100% 75% X USD 75% 75% 50% X USD 50% 50% 25% X USD 25% 25% 7 SEK 0% 450 USD 0% 35 öre SEK 0% Korta USD säkringar 7,3-7,4 SEK/USD time

Säkringar 2005-2006 2005 2006 Kvartal 1 Kvartal 2 Kvartal 3 Kvartal 4 Totalt Kvartal 1 Kvartal 2 Kvartal 3 Totalt Valutasäkringar 37 815 24 474-3 238-20 671 38 380 5 711 9 241 7 068 22 020 Massaprissäkringar -17 777-10 644-2 082-476 -30 979 Elprissäkringar 3 323 7 911 8 389 13 277 32 900 15 572 14 450 28 647 58 669 Totalt säkringsresultat 23 361 21 741 3 069-7 870 40 301 21 283 23 691 35 715 80 689 Effekt av IAS 39: Valutasäkringar, orealiserade 1 663 2 829-1 309 8 468 11 651 4 612 4 735-23 9 324 Massaprissäkringar, orealiserade 6 136 3 681 - - 9 817 - - - - Elprissäkringar, orealiserade 4 309-359 -1 252-2 861-163 -2 370 1 423 1 858 911 Total effekt av IAS 39 12 108 6 151-2 561 5 607 21 305 2 242 6 158 1 835 10 235 Totalt 35 469 27 892 508-2 263 61 606 23 525 29 849 37 550 90 924

Marknadsvärde hedgingpositioner Per den 30 september 2006 MARKNADSVÄRDERING (MSEK) SEPTEMBER 2006: Säkring Säkrad volym Säkringsnivå Marknadsvärde Referensvärde Avista 30 sept 2006 Valuta USD, termin 28 MUSD 7,50 SEK/USD 6 7,33 SEK/USD Valuta EUR, termin 29 MEUR 9,30 SEK/EUR 1 9,28 SEK/EUR Massapris 144 000 ton 627,5 USD (PIX) -57 USD 712/7,33 SEK/USD El 469 874 MWh 26,8 öre/kwh 108 53,5 öre/kwh Totalt marknadsvärde 58 I oktober har ytterligare säkringar gjorts med 18 MUSD till en kurs av 7,33 avseende första kvartalet 2007 samt av 15 MEUR till en kurs av 9,26 avseende 2007 och 2008.

Besparingsprogrammet Elkostnaden den främsta orsaken Programmet pågår fullt ut i bruken i Rockhammar, Vallvik och Miranda I Rottneros Bruk råder anställnings och investeringsstopp Förhandling om avveckling av Utansjö Bruk pågår Besparingar till och med september 2006 ca 27 MSEK. Besparingar för 2006 beräknas till ca 37 MSEK Mer än 100 MSEK på årsbasis från 2007

Medeltal anställda 2003-2006 900 850 800 750 700 650 600 550 500 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2003 2004 2005 2006

300 Investeringar per år 250 200 MSEK 150 100 50 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Jan-Sept 2006

Kassaflöde från den löpande verksamheten Under det tredje kvartalet har nettolåneskulden minskat med 55 MSEK jämfört med utgången av det andra kvartalet. Ett förbättrat kassaflöde från den löpande verksamheten under tredje kvartalet har använts till att minska utnyttjade checkkrediter med 61 MSEK. Soliditeten uppgick till 56 %.

El

Pris el EUR 75,00 Prisprognos EURSYS 70,00 65,00 Marketprice EUR/MWh Spotprice EUR/MWh 60,00 55,00 50,00 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 Priser 1996-2001 omräknade från NOK till EUR med kurs 7,94 0,00 jan-96 jan-97 jan-98 jan-99 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09

Handeln med CO2 höjer priset på all el 50 Gasturbiner 40 30 20 Oljekondens Kolkondens Mottryckskraft Industrimottryck 35 EUR 30 EUR 25 EUR 20 EUR 15 EUR 10 EUR 5 EUR CO2 Effekt 10 Vindkraft Vattenkraft Kärnkraft Elförbrukning 100 200 300 400 500 Elproduktionskapacitet, TWh Skärningspunkten mellan köp och säljbud sätter priset på all el som omsätts via Nord Pool

Nordpool 061025 År 2007 51,70 47,94 öre/kwh År 2008 43,35 40,24 öre/kwh År 2009 42,75 39,69 öre/kwh År 2010 43,20 40,11 öre/kwh År 2011 43,15 40,06 öre/kwh MEDEL 44,83 41,61 öre/kwh Priserna i Euro avser gårdagens stängningskurs (beroende på att ingen handel skett ännu med undantag av år 07 som stigit idag till följd av kallare och torrare prognoser) Priserna i öre/kwh är aktuell kurs plus 0,3 öre som avser ett genomsnittligt påslag för profil etc.

Rottneros säkring av elpris 2002-2009 År Säkringsgrad Säkrat pris 2003 100 % 27 öre/kwh 2004 100 % 23 öre/kwh 2005 92 % 22 öre/kwh 2006 54 % 27 öre/kwh 2007 32 % 28 öre/kwh 2008 15 % 27 öre/kwh 2009 8 % 25 öre/kwh

Åtgärder för minskad elprisexponering Investering i turbin i Vallvik Investering i lågenergisegment i mekanisk massaproduktion Investering i småskalig vattenkraft i Rockhammar Produktionsplanering PFE planering för energibesparing Avveckling och flytt av verksamhet

Marknad

Skeppningar kemisk marknadsmassa per destination, 9 månader 2006 vs. 2005 000 Ton 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 North America W. Europe E.Europe 2005 2006 Latin America Japan China Others 2005 6188 11200 535 1502 1847 2580 3851 2006 6311 11566 539 1545 1908 2992 4168 Förändr. 2006/2005 +2.0% + 3.3% +0.7% +2.9% +3.3% +16.0% +8.2% ------------ 29.029 Miljoner ton +4.8%------------

Producentlager 1999-2006 000 Ton 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1 A J O 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 101 4 7 10 1 4 7 101 4 7 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Kundlager av kemisk marknadsmassa 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1 1990 1 1991 1 1992 1 1993 1 1994 1 1995 1 1996 1 1997 1 1998 1 1999 1 2000 1 2001 1 2002 1 2003 1 2004 1 2005 1 2006 EU 000 Ton Sep-06

Marknadsmassa, kapacitetsförändringar 2005-2009 000 ton 1800 1600 2005 2006 2007 2008 2009 1400 1200 1000 1015 1450 1685 1495 800 600 400 200 0 130 385 NBSK 325 255 750 640 NBHK -130 Pt Albert -210 Thunder Bay -275 Squamish - 70 Hinton -150 Smooth Rock -85 Cascades Beslut december -190 Old Town Beslut inom kort -135 Berlin

NBSK i USD och Euro 1990-2006 USD USD EURO EURO 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 0 Source:Market Pulse 2006 08 01 F14.ppt

Utsikter 2006 - Marknaden God global efterfrågan på massa Kinas behov av importerad massa är fortsatt starkt Bättre balans genom nedlagd kapacitet i Kanada en del dock återstartat Ny kapacitet från Sydamerika under sista kvartalet Bolaget förväntar sig en fortsatt stark marknad för massa med en positiv prisutveckling Pappersprisernas utveckling begränsande faktor