Moberg Derma Årsredovisning 2007

Verksamhetsbeskrivning Moberg Derma i korthet 6 Milstolpar under året 7 2007 i siffror 7 VDs kommentarer 9 Affärsidé, vision och strategi 10 Marknad 11 Projektportfölj 13 K101 mot nagelsvamp 14 K301 mot mjälleksem 16 K201 mot atopiskt eksem 18 Aktien och dess ägare 20 Organisation och medarbetare 21 Ledning 22 Styrelse 23 Finansiell information Finansiell översikt 2006-2007 26 Förvaltningsberättelse 27 Riskfaktorer 30 Resultaträkning 32 Balansräkning 33 Förändringar i eget kapital 34 Kassaflödesanalys 35 Redovisningsprinciper 36 Noter 39 Styrelsens försäkran 50 Revisionsberättelse 51 Ordlista 52 Kalendarium 53 3

Verksamhetsbeskrivning

Moberg Derma i korthet Moberg Derma utvecklar och kommersialiserar läkemedel mot vanliga hudsjukdomar, däribland nagelsvamp och mjälleksem. Utvecklingsverksamheten är inriktad på att ta fram produkter baserade på beprövade substanser som möter ett medicinskt behov. Bolaget har två produktkandidater i sen utvecklingsfas, K301 mot mjälleksem och K101 mot nagelsvamp. Första marknadslansering är planerad till 2010. Kommersialisering planeras ske genom marknadsföring i Norden i egen regi och via partners och distributörer på övriga marknader. Moberg Derma avser att komplettera portföljen med inlicensierade hudläkemedel för marknadsföring i Norden. Bolaget har åtta anställda. Bolaget ägs av Östersjöstiftelsen, privata investerare samt Moberg Dermas ledning och grundare. 6

Milstolpar under året Positiv utveckling av projektportföljen K301 - Fas II-studie genomförd med lyckade resultat Under första halvåret 2007 genomfördes en klinisk fas II-studie av K301 för behandling av mjälleksem (seborroiskt eksem) i hårbotten. 98 patienter deltog i studien, som visade att K301 var signifikant bättre än placebo på att reducera rodnad och fjällning efter fyra veckors behandling. Under andra halvåret genomfördes förberedelser för att starta fas III-studier. K101 Fas III-studie startad, patientrekrytering går enligt plan Läkemedelsverken i Sverige och Polen beviljade tillstånd att starta en fas III-studie av K101 för behandling av nagelsvamp (onykomykos). Rekrytering av 470 patienter pågår på 40 kliniker i Sverige och Polen. Patientrekryteringen har underlättats av det stora intresset att delta i studien. Resultaten förväntas i slutet av 2008. K201 Utveckling av ny eksembehandling påbörjades Formuleringsarbete påbörjades under året för K201 en ny kortisonfri behandling av atopiskt eksem. Projektet förväntas komma in i klinisk utvecklingsfas under 2009. Bolagets finansiering förstärktes med 48 MSEK I april - juni genomförde bolaget nyemissioner på totalt 27,7 MSEK för att finansiera den planerade fas III-studien av K101. I december genomfördes en nyemission på 20 MSEK. Därutöver har 20 MSEK tecknats i en pågående nyemission där inbetalning skall ske under första kvartalet 2008. Syftet med dessa emissioner är att finansiera fas III-studier för K301 och förbereda ytterligare expansion av bolagets aktiviteter. Ytterligare kompetens och infrastruktur tillförs kontinuerligt Bolagets ledning förstärktes under våren 2007 genom rekrytering av Dr Kjell Rensfeldt som medicinsk chef. Vid ett styrelsemöte den 5 juni 2007 beslutades om ett nytt teckningsoptionsprogram omfattande 113 000 optionsrätter till nyteckning av aktier av serie B. Optionsrätterna förvärvades till marknadspris av nyckelpersoner i bolaget. Under året flyttade bolaget till större lokaler på Gunnar Asplunds Allé i Solna. Från och med 2007 tillämpar bolaget redovisningsstandarden RR 32:06 inom ramen för Årsredovisningslagen, motsvarigheten till IFRS för bolag som inte är koncerner. 2007 i siffror Bolaget hade ingen nettoomsättning under perioden Forsknings- och utvecklingskostnader 15,7 MSEK (2,0) Resultat efter skatt -21,4 MSEK (-2,8) Resultat per aktie -12,54 SEK (-2,53) Verksamhetsbeskrivning/Milstolpar under året 7

VD:s kommentarer Moberg Dermas mål är att inom fem år vara ett av de ledande läkemedelsbolagen i Norden med inriktning på dermatologi, d v s hudsjukdomar. Målet är ambitiöst, men förutsättningarna finns tack vare en patent- och projektportfölj som gör en snabb utveckling och kommersialisering av flera produkter möjlig. Bolaget har också en flexibel organisation med erfarna och kompetenta medarbetare, vilket ger en god grund att bygga vidare på. Utvecklingen under 2007 var mycket positiv och ligger helt i linje med uppsatta mål. Positiva fas II-resultat för K301 visade att produkten kan fylla viktiga behov för patienter med mjälleksem i hårbotten. Behovet av nya effektiva och säkra behandlingsalternativ är stort hos dessa patienter. Förberedelser för fas III-studier har också fortlöpt enligt plan, med stort intresse från kliniker att delta i utvecklingsprogrammet. För K101 bolagets nya utvärtes läkemedel mot nagelsvamp påbörjades fas III-studier under hösten. Intresset från kliniker och patienter att delta i studien har överträffat våra förväntningar och ger en signal om det uppdämda behovet av en enkel och säker behandling för denna mycket utbredda sjukdom. Moberg Dermas strategi ger möjlighet till god avkastning till en lägre risk än hos traditionella läkemedels- eller bioteknikbolag. Genom produkter baserade på beprövade substanser undviks de riskfyllda tidiga faserna i läkemedelsutveckling. Bolagets patentportfölj ger många produktmöjligheter. Därutöver arbetar vi aktivt med att söka efter kompletterande produkter och teknologier som uppfyller våra kriterier avseende potential och riskprofil. Min bedömning är att konsolideringen av läkemedelsindustrin fortsätter på flera nivåer, så även inom dermatologi. Tillväxtmöjligheterna för specialiserade aktörer som Moberg Derma är mycket goda. Jag vill rikta ett varmt tack till bolagets investerare för det förtroende ni gett oss under året, till mina medarbetare för mycket värdefulla insatser och till partners, kliniker och leverantörer för ett givande samarbete. Jag ser med tillförsikt fram emot ett spännande 2008 då vi får resultat från fas III-studier för såväl K101 mot nagelsvamp som K301 mot mjälleksem och kan ta ytterligare steg i Moberg Dermas utveckling. Under 2007 startade bolaget utvecklingsarbetet för K201 en ny kortisonfri behandling av atopiskt eksem. K201 kan fylla viktiga behov hos denna patientgrupp och erbjuda ett alternativ och komplement till dagens behandling som ofta kräver en kombination av flera läkemedel. Under året har bolaget arbetat systematiskt med att bygga relationer med potentiella internationella partners och distributörer. Intresset för bolagets projektportfölj har varit stort. Även om de flesta kontakterna fortfarande är i tidigt skede har årets arbete gett en god grund för att säkra framtida distribution av bolagets produkter utanför Norden. Finansiellt har bolaget stärkts väsentligt under året genom nyemissioner på totalt 48 MSEK och åtaganden om ytterligare 20 MSEK. Peter Wolpert, VD Verksamhetsbeskrivning/VD:s kommentarer 9

Affärsidé, vision och strategi Affärsidé Moberg Derma utvecklar, inlicensierar och kommersialiserar läkemedel för behandling av vanligt förekommande hudsjukdomar. Vision Vår vision är bli en av de ledande aktörerna inom dermatologi i Norden, med produkter som genererar väsentliga intäkter från global försäljning. Strategi Moberg Dermas strategi är att utveckla innovativa läkemedel med europeiska marknader som första fokus. Vi avser att själv genomföra registrering och äga dokumentation för våra produkter i Europa. Kommersialisering planeras ske genom egen marknadsföring i Norden och via partners och distributörer utanför Norden. Moberg Derma grundades 2006 baserat på mångårig klinisk forskning av den svenske hudläkaren Sven Moberg. De uppfinningar som Sven Moberg utvecklade och patenterade möjliggör framtagning av en högintressant portfölj av läkemedel mot flera hudsjukdomar. Bolagets patentskyddade Kaprolac princip gör det möjligt att utveckla ytterligare ett antal läkemedel för vanliga hudsjukdomar. Därutöver avser bolaget att utöka produkt- och patentportföljen genom inlicensiering och förvärv av produkter och teknologier som möter bolagets kriterier avseende kommersiell potential och begränsad risknivå. Vår affärsmodell bygger på två intäktsströmmar. Den största potentialen finns i intäkter från samarbetspartners som säljer Moberg Dermas produkter på marknader utanför Norden. Därutöver kommer bolaget ha intäkter från egna och inlicensierade produkter på de nordiska marknaderna. Den nordiska verksamheten ger en intäktsbas, en direktrelation med läkare, myndigheter och patienter och stödjer bolagets internationella affärsutveckling. Vi avser att bygga en modern, flexibel marknadsorganisation. Såväl specialistläkare som allmänläkare kommer att vara viktiga målgrupper. Vissa av produkterna har också stor potential för receptfri försäljning. Jämfört med traditionella läkemedels- och bioteknikföretag är bolagets utvecklingsrisk begränsad, då bolagets produkter baseras på nya formuleringar eller kombinationer av beprövade substanser. Moberg Dermas affärsmodell Egen försäljning, Norden Egna produkter Inlicensierade produkter Intäkter från partners utanför Norden Royalties Milstolpebetalningar Försäljning till distributörer 10

Marknad Växande marknad drivet av vissa segment Enligt IMS förväntas den globala läkemedelsmarknaden 2007 uppgå till mer än 680 miljarder USD, varav USA står för 47%, EU 30% och Japan cirka 10%. Marknaden förväntas växa med 5-6% under 2008. I USA och Europa förväntas måttlig tillväxt, cirka 5%, medan tillväxttakten förväntas vara tvåsiffrig i de s k pharmerging markets Kina, Brasilien, Mexiko, Sydkorea, Indien, Turkiet och Ryssland. 2008 förväntas dessa gemensamt stå för mer än 10% av den globala försäljningen. Försäljning av specialistläkemedel och generiska läkemedel uppvisar också hög tillväxt, medan många av de läkemedel som främst förskrivs av allmänläkare uppvisar låg eller negativ tillväxt. Undantag finns inom sjukdomsområden där det idag saknas tillfredsställande produkter för viktiga medicinska behov. Traditionell läkemedelsutveckling till hög kostnad och risk Forskning och utveckling av läkemedel baserade på nya substanser tar lång tid och produktkandidaterna löper hög risk att inte nå marknaden. Ofta nämns 600-800 MUSD och 10-12 år som typisk kostnad och tid från idé till marknadslansering. De senaste åren har högre krav på bevisad effekt och avsaknad av biverkningar ökat risken att myndigheterna inte godkänner nya läkemedel. Detta har haft stor påverkan på de globala läkemedelsföretagen som drabbats av flera uppmärksammade misslyckanden. Specialty pharma-modellen begränsar risken Specialty pharma-bolagen undviker att arbeta med nya substanser i tidiga faser och arbetar huvudsakligen med fokus på läkemedel som förskrivs av specialister. Dessa bolag fokuserar på de senare utvecklingsfaserna och på nya formuleringar eller användningsområden för beprövade substanser. Detta ger en väsentligt lägre utvecklingsrisk. Fokus är vanligen på produkter med försäljningspotential upp till 200 MUSD, som de stora bolagen inte prioriterar. Segmentet har uppvisat god tillväxt och lönsamhet. Moberg Derma applicerar en specialty pharmaliknande affärsmodell inom dermatologi, men inkluderar också hudläkemedel som förskrivs av allmänläkare. Bolagets produkter baseras på nya formuleringar eller kombinationer av beprövade substanser, vilket begränsar utvecklingsrisken och ger betydligt kortare tid till marknad. Vi förväntar oss att bolagets första produkter når marknaden 3-4 år från start av initiala aktiviteter. Vi anser att dermatologi är väl lämpat för denna affärsmodell, eftersom många läkemedel kan ges som utvärtes behandlingar. Detta förenklar vissa steg i utvecklingen och medför normalt lägre risk för allvarliga biverkningar än invärtes behandlingar som kan påverka kroppen systemiskt. För närvarande är Moberg Dermas samtliga läkemedelskandidater avsedda för utvärtes behandlingar. Dermatologimarknaden Enligt IMS och Kalorama förväntas den globala marknaden för dermatologiska läkemedel omsätta cirka 17 miljarder USD under 2007. De kommande åren förväntas marknaden växa med 5-6% per år. Drygt 75% av försäljningen är receptförskrivna läkemedel medan återstoden är receptfria läkemedel. Liksom för den totala läkemedelsmarknaden utgör USA den största marknaden med 39% av den totala försäljningen. Därefter följer Europa och Mellanöstern (31%), Latinamerika (13%), Japan (9%) och övriga marknader (8%). Den nordiska dermatologimarknaden uppskattas till drygt 200 miljoner USD, där Sverige utgör den största enskilda marknaden. Dermatologimarknaden är relativt fragmenterad såväl globalt som i Norden. Ingen enskild aktör har en marknadsandel som överstiger 10%. Bland aktörerna finns såväl nischbolag som specialiserat sig på dermatologi som större specialty pharma bolag och stora multinationella läkemedelsbolag, för vilka dermatologi är ett av flera terapiområden i portföljen. Verksamhetsbeskrivning/Marknad 11

Övrigt 9,0% Psoriasis 9,7% Hårbortfall/ hårborttagning 6,0% Svampinfektioner 34,0% Ålders- och solskador 10,5% Eksem 11,5% Akne och rosacea 19,4% Den globala marknaden för dermatologiska läkemedel. Marknadsandel per indikationsområde, 2007 Källa: Kalorama information Moberg Dermas nuvarande fokus Flera av de större aktörerna inom hudområdet har en begränsad närvaro i Norden. Utöver de globala bolagen finns ett antal regionala och lokala aktörer som är aktiva endast i Norden eller på enskilda marknader. Dermatologi omfattar flera indikationsområden såsom akne, eksem, svampinfektioner, psoriasis och hudcancer. Moberg Dermas fokus är främst på marknaderna för eksem och svampinfektioner, vilka utgör närmare 45% av den totala dermatologimarknaden. Dermatologiska läkemedel når sällan s k blockbusterstatus (med en årlig försäljning över 1 miljard USD) och utsätts därmed i lägre grad för konkurrens från generiska preparat. Många av de hudläkemedel som finns på marknaden idag är gamla. Det finns ett stort behov av nya läkemedel och behandlingsmetoder. Inom många indikationsområden finns ett flertal nya produktkandidater under utveckling. Patienter blir allt mer välinformerade och väljer i högre grad själv behandling för symptom av enklare natur. Inom EU pågår en diskussion huruvida dermatologiska läkemedel ska vara förmånsklassade i samma utsträckning som tidigare. Vår bedömning är att fler dermatologiprodukter framöver kommer att säljas utan subventionering och att den receptfria marknaden kommer att växa de kommande åren. Ett ökat utbud av s k cosmeceuticals förväntas också. Detta är produkter som inte är klassade som läkemedel men har en viss terapeutisk effekt på vissa hudsjukdomar. Sannolikt kommer detta område kräva ökad reglering då gränsen mellan cosmeceuticals och vissa dermatologiska läkemedel blir allt mindre tydlig. Vi bedömer att dermatologimarknaden erbjuder goda möjligheter att skapa värden för en specialiserad aktör som Moberg Derma. Behovet av nya innovativa produkter är stort inom flera sjukdomsområden och det finns möjligheter till intressanta strukturaffärer. 12

Projektportfölj Produkt Indikation Status K101 Nagelsvamp (onykomykos) Klinisk Fas III-studie pågår. Resultat förväntas i slutet av 2008 K301 Mjälleksem (seborroiskt eksem) Klinisk Fas II-studie genomförd under första halvåret 2007 Klinisk Fas III-studie planeras starta i februari 2008 Resultat förväntas under tredje kvartalet 2008 K201 Atopiskt eksem Kliniska prövningar planeras starta 2009 Kaprolac möjliggör utveckling av flera läkemedel Moberg Dermas patenterade Kaprolac kompositioner möjliggör utveckling av läkemedel för många viktiga hudsjukdomar där adekvat behandling idag saknas. För närvarande utvecklar bolaget tre produktkandidater, K101 mot nagelsvamp, K301 mot mjälleksem och K201 mot atopiskt eksem. De presenteras närmare på de följande sidorna. Patentportfölj Bolaget äger beviljade nationella patent från två patentfamiljer i EU-länder, USA och Canada. Totalt antal beviljade nationella patent uppgick vid årets slut till 16. Med patentfamilj avses den samling av patentansökningar, regionala och nationella, som täcker en uppfinning eller en grupp av närbesläktade uppfinningar. Verksamhetsbeskrivning/Projektportfölj 13

Projektportfölj K101 mot nagelsvamp (onykomykos) Nagelsvamp orsakas av trådsvampar (Trichophyton rubrum) och drabbar uppskattningsvis 8% av befolkningen. Eftersom många patienter inte söker behandling bedöms den dolda prevalensen vara ännu större. K101 är en ny utvärtes behandling av nagelsvamp som appliceras på den affekterade nageln en gång om dagen. I en tidigare klinisk studie med 58 infekterade naglar hos 21 patienter visade K101 god effekt. Under hösten 2007 påbörjades en fas III-studie av K101 för behandling av nagelsvamp. I september startade ca 30 kliniker i Sverige patientrekrytering. Under det fjärde kvartalet tillkom ytterligare 10 kliniker i Polen. Totalt skall cirka 470 patienter inkluderas i studien. Resultat från studien förväntas i slutet av 2008. 14

Verksamhetsbeskrivning/Projektportfölj 15

Projektportfölj K301 mot mjälleksem (seborroiskt eksem) Mjälleksem drabbar 3-5% av befolkningen. De flesta av patienterna lider av återkommande eksem i hårbotten och på huden. Behovet av nya behandlingsalternativ är stort. K301 är en ny utvärtes kortisonfri behandling av mjälleksem i hårbotten. K301 är antimikrobiell, keratolytisk och har mjukgörande effekt - egenskaper som är väsentliga vid behandling av sjukdomen. Under vårvintern 2007 genomfördes en klinisk fas II-studie av K301 för behandling av mjälleksem i hårbotten med positiva resultat. Studien som genomfördes på 11 kliniker i Sverige, var randomiserad, dubbelblind och placebokontrollerad. Totalt 98 patienter med mjälleksem i hårbotten av varierande grad behandlades med K301 eller placebo. K301 applicerades en gång dagligen under de första fyra veckorna, och därefter följde fyra veckors underhållsbehandling. Den primära effektvariabeln var graden av rodnad och fjällning efter fyra veckor. Studien visade att K301 var signifikant bättre än placebo på att reducera rodnad och fjällning efter fyra veckors behandling. Ingen skillnad observerades mellan K301 och placebo avseende det totala antalet biverkningar. Inga allvarliga biverkningar rapporterades i någon av grupperna. Baserat på de positiva resultaten i fas II-studien beslutade bolaget att förbereda en fas III-studie för K301. Studien planeras starta i februari 2008 och inkludera 180 patienter. Resultat från studien förväntas under tredje kvartalet 2008. 16

Projektportfölj K201 mot atopiskt eksem K201 är en utvärtes kortisonfri behandling av atopiskt eksem. Sjukdomen drabbar uppskattningsvis 15-20% av alla barn och 2-3% av den vuxna befolkningen. Dagens behandling utgörs framför allt av kortisonpreparat och mjukgörare, ofta i kombination. På senare år används också immunomodulerande medel. Behovet av nya preparat med bättre effektoch säkerhetsprofil är dock stort. Under 2007 startade Moberg Derma utvecklingsarbetet av K201 med syfte att ta fram ett nytt läkemedel som kombinerar viktiga egenskaper för behandling av atopiskt eksem. Formuleringsarbete pågår och kliniska studier planeras starta under 2009. 18

Aktien och dess ägare Aktieägare med en ägarandel som överstiger 10% Antal A-aktier Antal B-aktier Röstandel Ägarandel Östersjöstiftelsen 150 000 631 471 22,3% 36,5% Mobederm AB 300 000 134 400 32,8% 20,3% Wolco Invest AB 300 000 0 31,4% 14,0% Skandifinanz Bank AG 75 000 154 121 9,5% 10,7% Totalt äger nyckelpersoner (ledning, styrelse och rådgivare) 600 000 A-aktier och 432 458 B-aktier, vilket motsvarar 67,3% av rösterna och 48,3% av totalt antal utestående aktier. Aktiens utveckling Tidpunkt Transaktion Förändring Antal Antal Totalt aktiekapital Kvotvärde Teckningskurs Investerat antal aktier A-aktier B-aktier SEK SEK SEK kapital Jan 2006 Bolaget bildas 1 000 000 - - 100 000,00 0,10 0,10 100 000 Mars 2006 Omvandling till A- och B-aktier 0 600 000 400 000 100 000,00 0,10 0,10 - Mars 2006 Riktad nyemission 47 984 600 000 447 984 104 798,40 0,10 15,00 719 760 Sept 2006 Riktad nyemission 171 120 683 910 535 194 121 910,40 0,10 33,10 5 334 072 1 April-Juni 2007 Nyemission 613 866 750 000 1 082 970 183 297,00 0,10 45,12 27 697 634 Dec 2007 Nyemission 305 457 825 000 1 313 427 213 842,70 0,10 65,50 20 007 434 1 Innefattar även en riktad nyemission av strategiska skäl på 10 000 B-aktier till Karolinska Institutet Holding till teckningskurs 0,10 SEK 20 Nyemissioner under året Aktieägarna beslutade vid extra bolagsstämma den 10 april 2007 att godkänna styrelsens beslut från den 27 mars 2007 om nyemission av högst 66 090 aktier av serie A samt högst 503 450 aktier i serie B, varigenom aktiekapitalet kunde öka med högst 56 954 SEK. Teckningskursen per aktie var 45,12 SEK varvid bolaget erhöll 25,7 MSEK i april 2007. Aktieägarna beslutade även vid extra bolagsstämma den 31 maj 2007 att godkänna styrelsens beslut från den 30 april 2007 om nyemission av högst 44 326 aktier av serie B, varigenom aktiekapitalet kunde öka med högst 4 432,60 SEK. Teckningskursen per aktie var 45,12 SEK, varvid bolaget erhöll 2 MSEK i juni 2007. Aktieägarna beslutade vid extra bolagsstämma den 11 december 2007 att genomföra två nyemissioner i enlighet med styrelsens förslag 22 november. Teckningskursen var 65,50 SEK för bägge emissionerna. Den första nyemissionen genomfördes i december varvid bolaget erhöll 20 MSEK. Nyemissionen hann dock inte bli registrerad hos Bolagsverket inom 2007 utan registrerades 11 januari 2008. Den andra nyemissionen har 1 mars 2008 som sista dag för teckning och betalning. Per 31 december 2007 var 20 MSEK tecknat i denna emission. Utestående optioner Vid styrelsemöte den 5 juni 2007 beslutades om ett nytt teckningsoptionsprogram omfattande 113 000 optionsrätter till nyteckning av aktier av serie B. Varje option skall kunna utnyttjas genom att förvärva en aktie i Moberg Derma AB. Det totala antalet aktier kan vid full konvertering komma att uppgå till 2 251 427 aktier. Aktieägaravtal och övriga väsentliga avtal rörande aktietransaktioner Bolagets aktieägare har upprättat följande aktieägaravtal: 1. Mellan grundarna Mobederm AB och Wolco Invest AB finns kompanjonsavtal som reglerar grundarnas rättigheter och skyldigheter som grundare i bolaget och anger för branschen sedvanliga föreskrifter och principer för bolagets drift, kontroll och ägarfrågor. 2. Mellan övriga aktieägare och grundarna finns minoritetsaktieägaravtal som reglerar sekretess, hembud, rättigheter och skyldigheter vid överlåtelse av aktieposter. Avtal med motsvarande bestämmelser finns mellan grundarna och innehavare av teckningsoptioner i bolaget. Bolaget har i övrigt inga väsentliga avtal som skulle påverkas för det fall kontrollen av bolaget förändras, t ex genom ett offentligt uppköpserbjudande.

Organisation och medarbetare Per den 31 december 2007 hade Moberg Derma åtta anställda, varav 50% kvinnor. Områdesansvariga i organisationen illustreras nedan. Finans Anna Ljung Legal Fredrik Granström Marknad Lars-Erik Andersson VD/Affärsutveckling Peter Wolpert Kvalitet Ewa Karlsson Medicin Kjell Rensfeldt Utveckling Peter Kaufmann Verksamhetsbeskrivning/Organisation och medarbetare 21

Ledning Peter Wolpert, VD, ledamot och grundare, civ ing, civ ek Peter Wolpert har arbetat som VD, strategikonsult och entreprenör inom life science sedan 1999 och var innan dess strategikonsult på McKinsey & Co. Styrelseledamot i Athera Biotechnologies och Lipopeptide. Aktieinnehav: 300 000 A-aktier, via Wolco Invest AB. Kjell Rensfeldt, Medicinsk chef, leg läkare, civ ek Kjell Rensfeldt har tio års industriell erfarenhet från ledande befattningar inom Biogen Idec och Q-Med. Dr Rensfeldt har även tio års klinisk erfarenhet och är specialistutbildad inom urologi. Aktieinnehav: 2 500 B-aktier och 60 000 teckningsoptioner. Peter Kaufmann, Utvecklingschef, fil dr, docent i kemi Peter Kaufmann har över 15 års erfarenhet från läkemedelsutveckling, bland annat från ledande befattningar inom LipoCore och Scotia Lipidteknik. Aktieinnehav: 60 000 B-aktier. Ewa Karlsson, Kvalitetschef, farmaceut Ewa Karlsson har arbetat med läkemedelsutveckling under mer än 30 år, bland annat som Senior Formulation Scientist och Project Manager på ACO, Kabi, Pharmacia och LipoCore. Aktieinnehav: 27 200 B-aktier. Anna Ljung, Finanschef, civ ek Anna Ljung har tidigare arbetat som oberoende konsult inom teknologilicensiering och som finanschef för flera portföljbolag till Karolinska Development. Aktieinnehav: 5 000 B-aktier och 14 300 teckningsoptioner. Lars-Erik Andersson, tf Marknadschef, civ ek Lars-Erik Andersson har 10 års erfarenhet från internationella ledningspositioner på Oriflame i Latin Amerika, Europa och USA, senast som Regional Business Controller för Latin Amerika. Aktieinnehav: 58 933 B-aktier, via Gozador AB. Fredrik Granström, Bolagsjurist (deltid, på konsultbasis), jur kand Fredrik Granström har 10 års erfarenhet som bolagsjurist på företag såsom AstraZeneca, Sendit/Microsoft. Han är en av grundarna och delägare i Streamson. Aktieinnehav: 27 757 B-aktier ägs av bolaget Streamson AB. 22

Styrelse Ingemar Aldén Ordförande, pol mag Ingmar Aldén har över 25 års erfarenhet från ledningspositioner inom multinationella läkemedelsföretag såsom Astra, Merck & Co, Hoechst och HMR. Han är styrelseordförande i Axelar, IsiFer, Lipopeptide, SoftCure Pharmaceuticals och XSpray Microparticles. Aktieinnehav: 15 000 B-aktier. Ola Camber Ledamot, farm dr, docent i farmaci Ola Camber har innehaft ledande positioner inom läkemedelsutveckling på Pharmacia, AstraZeneca och InDex Pharmaceuticals. Styrelseledamot i Karyon-CTT Oy och Eribis AB. Aktieinnehav: 18 334 B-aktier. Bertil Karlmark Suppleant, leg läkare, med dr, docent vid Uppsala universitet Bertil Karlmark är expert i metodologi för kliniska studier och är huvudlärare i klinisk läkemedelsutveckling vid Uppsala Universitet. Hans kliniska bakgrund är inom Verksamhetsbeskrivning/Styrelse anestesiologi, intensivvård och klinisk fysiologi. Dr Karlmark var Medical Director vid Pharmacia och Kabi, samt visiting professor vid Yale University, USA. Aktieinnehav: 15 000 B-aktier och 14 700 teckningsoptioner. Gustaf Lindewald Ledamot, farmaceut Gustaf Lindewald har över 30 års erfarenhet från läkemedels- och livsmedelsindustrin. Han har erfarenhet från flera ledande befattningar såsom Marketing Director för ACO, VP för Procordia Health Food, Head of Clinical Nutrition och Supply Director på Semper. Aktieinnehav: 21 667 B-aktier. Marie Moberg Ledamot och grundare, leg tandläkare Marie Moberg har drivit sin egen tandläkarpraktik under de senaste 15 åren. Hon var delaktig i Sven Mobergs forskning under mer än 20 år. Aktieinnehav: 300 000 A-aktier och 134 400 B-aktier, via bolaget Mobederm AB. Hans Svartholm Suppleant Hans Svartholm har arbetat mer än 30 år med försäljning och marknadsföring av dermatologiska läkemedel. Han var tidigare ansvarig inom GlaxoSmithKline för dermatologiprodukter i Sverige och är idag verksam i och grundare av Allderma som marknadsför dermatologiska läkemedel från Bradley Pharmaceuticals. Aktieinnehav: totalt 21 667 B-aktier, varav 6 667 B-aktier via bolaget Allderma AB. Peter Wolpert Ledamot och grundare För beskrivning se ledning, sid 22. Revisorer Vid stämman 10 april 2007 utsågs Ernst & Young AB som revisionsbolag med auktoriserade revisorn Magnus Fagerstedt som huvudansvarig, med mandattid enligt aktiebolagslagens huvudregel, för perioden fram till 2011. Moberg Dermas styrelse, från vänster: Bertil Karlmark, Ola Camber, Marie Moberg, Ingemar Aldén, Peter Wolpert, Gustaf Lindewald och Hans Svartholm 23

Finansiell information 25

Finansiell information Finansiell översikt 2006-2007 Nedan ges finansiell översikt för bolagets samtliga verksamhetsår sedan starten 2006. Belopp är uttryckta i SEK (svenska kronor) om inget annat anges. Belopp och siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för motsvarande period förra året. Från och med 1 januari 2007 upprättas Moberg Dermas finansiella rapporter i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR 32:06 - Redovisning för juridiska personer. För att uppnå jämförbarhet har omräkning skett av jämförelseåret 2006, se not 23. FRÅN RESULTATRÄKNINGEN (TSEK) 2007 2006 Nettoomsättning 0 0 Bruttoresultat 0 0 Rörelseresultat -21 924-2 811 Årets resultat -21 382-2 793 FRÅN BALANSRÄKNINGEN (TSEK) 2007 2006 Immateriella och materiella anläggningstillgångar 415 100 Kortfristiga fordringar 1 639 314 Kassa och bank 35 083 4 229 Summa tillgångar 37 137 4 642 Eget kapital 29 808 3 361 Långfristiga skulder 240 400 Kortfristiga skulder 7 088 881 Summa eget kapital och skulder 37 137 4 642 FRÅN KASSAFLÖDESANALYSEN (TSEK) 2007 2006 Kassaflöde från den löpande verksamheten -16 633-2 225 Kassaflöde från investeringsverksamheten -343-100 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 47 829 6 554 Periodens kassaflöde 30 854 4 229 NYCKELTAL 2007 2006 Nettofordran (TSEK) 34 843 3 829 Skuldsättningsgrad 1% 12% Soliditet 80% 72% Räntabilitet på eget kapital -72% -83% Forsknings- och utvecklingskostnad (TSEK) -15 716-1 993 Personalkostnad (TSEK) -7 128-355 Antalet anställda vid periodens slut 8 4 Aktiedata Resultat per aktie före utspädning (SEK) -12,54-2,53 Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -12,54-2,53 Operativt kassaflöde per aktie (SEK) -7,78-1,83 Eget kapital per aktie (SEK) 13,94 2,76 Utdelning per aktie 0 0 Antal aktier vid periodens slut 2 138 427 1 219 104 Genomsnittligt antal aktier 1 704 958 1 105 847 Nyckeltalsdefinitioner Nettofordran Skuldsättningsgrad Soliditet Räntabilitet på eget kapital Resultat per aktie Operativt kassaflöde per aktie Eget kapital per aktie Likvida medel minus räntebärande skulder Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital Eget kapital vid årets utgång i förhållande till balansomslutningen Årets förlust dividerat med eget kapital Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med antal utestående aktier vid periodens slut Eget kapital dividerat med antal utestående aktier vid periodens slut 26

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktör i Moberg Derma AB (f.d. NewCo 1656 Sweden AB) org. nr 556697-7426 lämnar härmed årsredovisning för räkenskapsåret 2007.01.01 2007.12.31. Verksamhet Moberg Derma AB bildades under 2006 och är ett svenskt läkemedelsföretag som utvecklar och kommersialiserar läkemedel för behandling av vanligt förekommande hudsjukdomar. Företaget fokuserar på innovativa produkter baserade på beprövade substanser och har produktkandidater i sen klinisk utvecklingsfas. Moberg Derma har för avsikt att marknadsföra läkemedel i Norden och utlicensiera produkträttigheter på marknader utanför Norden. Bolagsuppgifter Bolaget bedriver verksamhet i associationsformen aktiebolag och har sitt säte i Solna. Bolagets verksamhet sker huvudsakligen i Sverige. Kontorets adress är Gunnar Asplunds Allé 32, Hus D, 171 63 Solna. Upplysning om ägare Aktieägare med en ägarandel på över tio procent är; Östersjöstiftelsen (36,5%), Mobederm AB (20,3%), Wolco Invest AB (14,0%) och Skandifinanz Bank AG (10,7%) 2. Resultat och finansiell ställning Resultat Bolaget hade ingen nettoomsättning under året. Rörelsens kostnader uppgick till 22,3 MSEK under perioden, jämfört med 2,8 MSEK samma period föregående år. Skillnaden jämfört med föregående år beror på att omfattningen av bolagets aktiviteter har ökat väsentligt under året. Bolagets resultat efter finansnetto uppgick till -21,9 MSEK för 2007 jämfört med -2,8 MSEK för 2006. 2007 2006 Forsknings och utvecklingskostnader, MSEK -15,7-2,0 Varav externa forskare och underleverantörer -12,2-2,0 Finansiell information/förvaltningsberättelse Investeringar Bruttoinvesteringar i immateriella och materiella anläggningstillgångar uppgick under perioden till 0,3 MSEK, jämfört med 0,1 MSEK föregående år, och avser främst investeringar i kontorsutrustning och labbutrustning. Likviditet och finansiell ställning Bolagets finansiella ställning har stärkts under perioden till följd av de under april, juni och december genomförda nyemissionerna av aktier. Kassaflödet från den löpande verksamheten 2007 uppgick till -16,6 MSEK jämfört med -1,8 MSEK föregående år. Likvida medel uppgick till 35,1 MSEK vid periodens slut jämfört med 4,2 MSEK vid utgången av 2006. Väsentliga händelser under 2007 Finansiering I april och juni genomförde bolaget nyemissioner på totalt 27,7 MSEK för att finansiera den planerade fas III-studien för K101. I december beslutade bolagsstämman om genomförandet av två nyemissioner. Den första om 20 MSEK tecknades och betalades i december 2007. Den andra nyemissionen har teckning och betalning senast 1 mars 2008, 20 MSEK har tecknats i denna emission per 31 december 2007. Syftet med emissionerna är att finansiera en fas III-studie för K301 samt förbereda ytterligare expansion av bolagets aktiviteter. Personal och incitamentsprogram Bolagets ledning har förstärkts genom rekrytering av Dr Kjell Rensfeldt som Medicinsk chef. Vid styrelsemöte den 5 juni 2007 beslutades om ett nytt teckningsoptionsprogram omfattande 113 000 optionsrätter till nyteckning av aktier av serie B. Optionsrätterna förvärvades till marknadspris av nyckelpersoner i bolaget. Under året flyttade bolaget till nya lokaler på Gunnar Asplunds Allé i Solna. 2 Skandifinanz Bank AG blev aktieägare genom nyemission i december 2007. Emissionen registrerades hos bolagsverket 11 januari, 2008. 27

Fram till 30 september 2007 var Peter Wolpert VD. Tommy Nilsson var VD under perioden 1 oktober 30 november, 2007. Därefter återinträdde Peter Wolpert som VD för bolaget. Forskning och utveckling K301 mot mjälleksem (seborroiskt eksem) Under våren 2007 genomfördes en klinisk fas II-studie med 98 patienter. Studien genomfördes på 12 kliniker i Sverige. Positiva resultat erhölls från den kliniska fas-ii studien av K301 för behandling av mjälleksem i hårbotten. Fas II-studien visade att K301 var signifikant bättre än placebo på att reducera rodnad och fjällning efter fyra veckors behandling. Bolaget lämnade in ansökan till Läkemedelsverket för att få genomföra en fas III-studie för K301, baserat på de positiva resultaten i fas IIstudien. Läkemedelsverket godkände ansökan i januari 2008. K101 mot nagelsvamp (onykomykos) En fas III-studie för K101 mot nagelsvamp startade under hösten 2007. Från och med september rekryterar ca 30 kliniker i Sverige och ytterligare 10 kliniker i Polen patienter. Rekryteringen av patienter i den pågående Fas III-studien för K101 går enligt plan. Totalt skall ca 470 patienter inkluderas i studien. Resultaten från studien förväntas i slutet av 2008. För mer information om bolagets FoU-program se sida 13. Händelser efter räkenskapsårets utgång Tecknade medel i pågående nyemission (20 MSEK) förväntas bli inbetalade enligt plan. Försäkringar Bolagets försäkringsskydd innefattar utöver företagsförsäkring särskild försäkring för patienter som deltar i kliniska prövningar. Försäkringsskyddet är föremål för löpande översyn. Styrelsen bedömer att företagsförsäkringen är anpassad till verksamhetens nuvarande omfattning. Miljö Bolaget bedriver ingen verksamhet som är tillstånds- eller anmälningspliktig enligt 9 kap 6 miljöbalken (1998:808). Tvister Moberg Derma är inte, och har aldrig varit, part i något rättsligt förfarande eller skiljeförfarande som vid något tillfälle har eller haft betydande effekter på Moberg Dermas finansiella ställning eller lönsamhet. Moberg Dermas styrelse känner inte heller till några omständigheter som skulle kunna leda till att något sådant rättsligt förfarande eller skiljeförfarande skulle kunna uppkomma. Byte av redovisningsprinciper Från och med 1 januari 2007 följer Moberg Derma Redovisningsrådets rekommendation RR 32:06 Redovisning för juridiska personer. Övergången till RR 32:06 avseende redovisningsoch värderingsregler har medfört ökade krav på tilläggsupplysningar och förändringar i redovisningsprinciper avseende forskning och utveckling jämfört med BFN (Bokföringsnämndens allmänna råd för små företag) som bolaget tidigare har tillämpat. Utgifter avseende internt upparbetade utvecklingsprojekt balanserades som immateriella tillgångar enligt BFN men kan inte redovisas som tillgång enligt IAS 38. Påverkan per 2007-01-01 var -1 993 146 SEK, se not 23, sammanställning av effekter av byte av redovisningsprinciper. Den 7 januari 2008, erhölls tillstånd från Läkemedelsverket för att genomföra planerad fas III-studie för K301. Studien startade i början av februari 2008 och planeras inkludera upp till 180 patienter. 28

Styrelsearbetet under 2007 Styrelsen i Moberg Derma består av 5 ledamöter och 2 suppleanter med kompetens inom läkemedelsutveckling, medicinsk forskning samt marknads-, finans- och strategifrågor. Styrelseledamöterna väljs årligen på årsstämman för tiden intill utgången av nästa årsstämma. Styrelsen har under året sammanträtt vid 10 tillfällen, varav 4 styrelsemöten har hållits per telefon eller per capsulam. Föredragande på styrelsemötena har framför allt varit bolagets VD, men även andra medlemmar i ledningsgruppen. Sekreterare har varit bolagets finanschef. Fokus för styrelsearbetet 2007 har varit strategifrågor, framför allt avseende klinisk utveckling, affärsutveckling och kapitalanskaffning. Styrelsens arbete följer den fastställda arbetsordningen, vilken reglerar områden som ansvarsfördelning, antal obligatoriska sammanträden, formen för kallelser, underlag och protokoll, jäv, obligatoriska ärenden som VD skall underställa styrelsen samt firmateckning. Styrelsen behandlar löpande ärenden som affärsläget, periodbokslut, budget, strategier och extern information. Utsikter för 2008 Moberg Derma räknar med att under det kommande året generera kliniska data för bolagets mest framskridna produktkandidater. Ifall dessa data blir positiva finns grund för fortsatt arbete inför läkemedelsregistrering och affärsutveckling. Därutöver är ambitionen att ytterligare förstärka organisationen och utöka projektportföljen. Förslag till behandling av årets förlust Bolagets förlust för 2007 uppgick till 21 381 989 SEK. Förslag till vinstdisposition Till årsstämmans förfogande står: Överkursfond 53 769 357 Ansamlad förlust -2 792 823 Årets förlust -21 381 989 29 594 545 Styrelsen och verkställande direktören föreslår att den ansamlade förlusten samt överkursfonden balanseras i ny räkning. Styrelsen har under 2007 inte haft särskilda kommittéer utan samtliga frågor har behandlats styrelsen som helhet. Föregående årsstämma utsåg inte någon valberedning, men styrelsen föreslår att frågan behandlas vid nästkommande årsstämma. Inför årsstämman 2008 har bolagets fyra huvudägare samrått kring styrelsens sammansättning. För personinformation om styrelseledamöterna, se sida 23. Bolagsstyrning Moberg Dermas aktie är inte publik och bolagets marknadsvärde uppgår till mindre än 3 miljarder SEK. Bolaget omfattas därmed inte av kravet på att tillämpa den svenska koden för bolagsstyrning. I dagsläget tillämpar bolaget heller inte koden på frivillig basis. Finansiell information/förvaltningsberättelse 29

Riskfaktorer Moberg Dermas verksamhet är förknippad med risk. Nedan anges de riskfaktorer som bedöms ha särskild betydelse för bolagets framtida utveckling. Riskfaktorerna är inte angivna i prioritetsordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Det kan inte garanteras att bolaget framgångsrikt kan hantera nedanstående eller andra risker. Kliniska prövningar Moberg Derma bedriver utveckling av nya läkemedel. För att få tillstånd från myndigheter att starta försäljning ska bolaget eller eventuella samarbetspartners visa effekt och säkerhet för potentiella läkemedel på varje angiven indikation. Bolaget har för närvarande en pågående fas III-prövning av K101 och startar en fas III-prövning av K301 under februari 2008. Det kan inte garanteras att dessa eller framtida kliniska prövningar kan påvisa tillräcklig effekt och säkerhet för att erhålla nödvändiga myndighetsgodkännanden, eller att dessa leder till produkter som kan säljas på marknaden. Myndighetsåtgärder Moberg Derma verkar inom läkemedelsindustrin och är som övriga bolag inom branschen beroende av bedömningar och beslut från myndigheter. Sådana bedömningar omfattar bland annat tillstånd att utföra kliniska prövningar, tillstånd att marknadsföra och sälja läkemedel, förutsättningar för förskrivning av läkemedel, prissättning av läkemedel som omfattas av subventionssystem och rabattering av läkemedel. Det kan inte garanteras att bolaget kommer att erhålla de myndighetsbeslut som är nödvändiga för att bygga kommersiellt och finansiellt värdefulla produkter på marknaden. Konkurrens och prisbild Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom de flesta indikationer tävlar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög marknadsandel och fördelaktigt pris. Det kan inte garanteras att bolagets produkter kommer att föredras på marknaden framför existerande eller andra nya produkter. Prispressen för läkemedel inom Moberg Dermas indikationsområden är hög och kan förväntas vara hög även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kan medföra ytterligare ökad konkurrens och minskade möjligheter för Moberg Derma att nå eller bibehålla attraktiv marknadsandel och pris för bolagets produkter. Samarbetspartners och distributörer Moberg Derma avser initialt att bedriva marknadsföring i egen regi i Norden. Utanför Norden är bolaget beroende av att sluta samarbets- och distributionsavtal med företag för marknadsföring och försäljning av bolagets produkter. Det kan inte garanteras att sådana avtal kan ingås till fördelaktiga villkor eller att motparter uppfyller sina åtaganden enligt ingångna avtal. Produktansvar och försäkring Bolaget bedriver kliniska prövningar och planerar försäljning av läkemedel vilket medför risker förknippade med produktansvar. Moberg Derma har ett för branschen sedvanligt försäkringsskydd för den kliniska prövningsverksamheten och kommer att upprätthålla produktansvarsförsäkringar för produkter under utveckling och på marknaden. Trots detta skydd kan det inte garanteras att bolaget undgår skadeståndsanspråk vid händelse av skador orsakade av bolagets produkter eller produktkandidater. Patent och varumärken Det finns alltid en risk i den typ av verksamhet som Moberg Derma bedriver, att bolagets patent eller övriga immateriella rättigheter inte ger tillräckligt skydd för bolaget eller att bolagets rättigheter inte kan vidmakthållas. Vidare kan intrång i patent komma att ske, vilket kan leda till kostsamma tvister. Utfallet av sådana tvister kan inte garanteras på förhand. Negativa utfall av tvister om immateriella rättigheter kan för den förlorande parten leda till förlorat skydd, förbud att fortsätta nyttja aktuell rättighet eller skyldighet att betala skadestånd. Nyckelpersoner Moberg Dermas framgång är beroende av att attrahera och behålla nyckelpersoner. Eventuella förluster av nyckelpersoner kan påverka bolagets kommersiella möjligheter negativt. 30

Finansiering och finansiella riskfaktorer Moberg Dermas projekt är i utvecklingsfas, och bolaget kommer vid ett eller flera tillfällen att söka sig till kapitalmarknaden för ytterligare extern finansiering. Det kan inte garanteras att bolaget lyckas attrahera investerare eller att sådan finansiering kan ske på attraktiva villkor. För information om finansiella riskfaktorer, se not 20. Finansiell information/riskfaktorer 31

Resultaträkning RESULTATRÄKNING (SEK) Not 2007.01.01 2007.12.31 2006.01.31 2006.12.31 Nettoomsättning 1 0 0 Administrationskostnader -6 540 004-817 787 Forsknings- och utvecklingskostnader -15 716 287-1 993 146 Övriga rörelseintäkter 3 353 556 177 Övriga rörelsekostnader -21 012 0 Rörelseresultat 4-8 -21 923 747-2 810 756 Ränteintäkter 568 239 29 116 Räntekostnader -26 481-11 183 Resultat från finansiella investeringar 541 758 17 933 Resultat efter finansiella poster -21 381 989-2 792 823 Skatt på årets resultat 9 - - RESULTAT -21 381 989-2 792 823 Resultat per aktie före utspädning 10-12,54-2,53 Resultat per aktie efter utspädning 10-12,54-2,53 Genomsnittligt antal aktier 1 704 958 1 105 847 Antal aktier vid periodens slut 2 138 427 1 219 104 32

Balansräkning BALANSRÄKNING (SEK) Not 2007.12.31 2006.12.31 Tillgångar ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 23 0 0 Patent, licenser och liknande rättigheter 11 100 000 100 000 Materiella anläggningstillgångar 12 Inventarier och verktyg 315 200 0 Summa anläggningstillgångar 415 200 100 000 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 13 1 149 632 304 383 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 489 148 9 307 Summa kortfristiga fordringar 1 638 780 313 690 Kassa och bank 15 35 082 551 4 228 608 Summa omsättningstillgångar 36 721 331 4 542 298 SUMMA TILLGÅNGAR 37 136 531 4 642 298 Eget kapital och skulder EGET KAPITAL Bundet eget kapital Aktiekapital 183 297 121 910 Pågående nyemission 30 546 0 213 843 121 910 Fritt eget kapital Balanserad förlust -2 792 823 0 Överkursfond 53 769 357 6 031 922 Årets förlust -21 381 989-2 792 823 29 594 545 3 239 099 Summa eget kapital 29 808 388 3 361 009 SKULDER Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 16 240 000 400 000 Summa långfristiga skulder 240 000 400 000 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 2 802 648 736 756 Övriga kortfristiga skulder 16, 17 485 701 105 275 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 18 3 799 794 39 258 Summa kortfristiga skulder 7 088 143 881 289 Summa skulder 7 328 143 1 281 289 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 37 136 531 4 642 298 Ställda säkerheter 19 69 240 0 Ansvarsförbindelser 19 0 0 Finansiell information/balansräkning 33

Förändringar i eget kapital (SEK) Aktiekapital Överkursfond Balanserad förlust Årets resultat Summa eget kapital Ingående balans 31 januari 2006 0 0 0 0 0 Nyemissioner 121 910 6 031 922 6 153 832 Transaktionskostnader nyemission* 0 0 Vinstdisposition enligt bolagsstämma för 2006: Årets resultat 2006-2 792 823-2 792 823 Utgående balans 31 december 2006 121 910 6 031 922 0-2 792 823 3 361 009 Ingående balans 1 januari 2007 121 910 6 031 922 0-2 792 823 3 361 009 Nyemissioner 61 387 27 636 247 27 697 634 Ej registrerad nyemission 30 547 19 976 888 20 007 435 Transaktionskostnader nyemission* 0 0 Optionsprogram 124 300 124 300 Förslag till vinstdisposition för 2007: Överföring av föregående års resultat -2 792 823 2 792 823 0 Årets resultat 2007-21 381 989-21 381 989 Utgående balans 31 december 2007 213 843 53 769 357-2 792 823-21 381 989 29 808 388 Aktiekapitalet i Moberg Derma uppgick den 31 december till 213 842,70 SEK. Detta inkluderar aktiekapital som tillkom genom nyemission i december 2007 om 75 000 A-aktier och 230 457 B-aktier. Denna nyemission var ej registrerad vid periodens utgång utan registrerades den 11 januari 2008. Det totala antalet aktier vid årsskiftet, inklusive icke registrerade aktier, var 2 138 427 aktier. Dessa var fördelade på 825 000 A-aktier och 1 313 427 B-aktier. Aktiens kvotvärde är 0,10 SEK. Varje A-aktie berättigar till tio röster och varje B-aktier till en röst. Varje aktie äger lika rätt till andel i bolagets tillgångar och vinst och till eventuellt överskott i likvidation. Moberg Derma har hittills aldrig lämnat vinstutdelning. Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för verksamhetsåret. Ytterligare information om aktien och dess utveckling finns på sida 20. *Inga transaktionskostnader var förknippade med emissionerna. 34

Kassaflödesanalys KASSAFLÖDESANALYS (SEK) Not 2007.01.01-2007.12.31 2006.01.31 2006.12.31 Den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster -21 923 747-2 810 756 Ej likviditetspåverkande poster: Avskrivningar 8 27 313 0-21 896 434-2 810 756 Erhållna och betalda finansiella poster 541 758 17 933 Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -21 354 676-2 792 823 Förändring i rörelsekapital Fordringar -1 325 090-313 690 Skulder 6 046 855 881 289 Kassaflöde från den löpande verksamheten -16 632 911-2 225 224 Investeringsverksamheten Investeringar i forskning och utveckling 11 0-100 000 Investeringar i inventarier och verktyg 12-342 513 0 Kassaflöde från investeringsverksamheten -342 513-100 000 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 16 0 400 000 Emission av aktier 47 705 067 6 153 832 Emission av optioner 124 300 0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 47 829 367 6 553 832 Förändring i likvida medel 30 853 943 4 228 608 Likvida medel vid periodens början 4 228 608 0 Likvida medel vid periodens slut 15 35 082 551 4 228 608 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys Betalda räntor Erhållen ränta 568 239 29 116 Erlagd ränta -26 481-10 383 Finansiell information/kassaflödesanalys 35

Redovisningsprinciper Företagsinformation Redovisningen för Moberg Derma AB för år 2007 har godkänts för publicering enligt ett styrelsebeslut från den 13 februari 2008. Redovisningen föreläggs årsstämman för fastställande den 15 april 2008. Moberg Derma AB, org.nr. 556697-7426 är ett aktiebolag med säte i Solna, Sverige. Bolagets huvudsakliga verksamhet beskrivs i förvaltningsberättelsen. Grund för rapportens upprättande och IFRS Denna rapport har upprättats enligt årsredovisningslagen och Redovisningsrådets rekommendation RR 32:06 Redovisning för juridiska personer. Svensk lagstiftning tillåter IFRS endast i koncernredovisning. Moberg Derma upprättar ingen koncernredovisning och följer därmed inte IFRS. Från och med 1 januari 2007 tillämpar Moberg Derma istället den rekommendation som gäller för juridiska personer, Redovisningsrådets rekommendation RR 32:06 Redovisning för juridiska personer. Detta innebär att IFRS värderings- och upplysningsregler tillämpas i allt väsentligt inom ramen för Årsredovisningslagen. Framtida ändringar av redovisningsprinciper I december 2007 gav Rådet för finansiell rapportering ut en reviderad version av RR 32. Den reviderade versionen betecknas RFR 2 och ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2008 eller senare. Moberg Derma har inte valt att tillämpa RFR 2 på frivillig basis under 2007 utan kommer att börja tillämpa RFR 2 vid nästa räkenskapsår. Funktionell valuta och redovisningsvaluta Med funktionell valuta menas den valuta i de primära ekonomiska miljöer där bolaget bedriver sin verksamhet. Moberg Dermas funktionella valuta är svenska kronor (SEK). Även bolagets redovisningsvaluta är svenska kronor (SEK). Värderingsgrunder Bolaget använder anskaffningsvärden för balansposter där inte annat framgår. Anläggningstillgångar Anläggningstillgångar är redovisade till anskaffningsvärde med avdrag för planenliga avskrivning ar och eventuella nedskrivningar. Avskrivningar sker planenligt över den uppskattade nyttjandeperioden från och med anskaffningstidpunkten. Avskrivningstider Följande avskrivningstider används för de olika tillgångsslagen: Patent 10 år Maskiner och inventarier 5 år Avskrivning av patent påbörjas från och med tidpunkt för kommersialisering. Efter påbörjad kommersialisering kommer patenten att avskrivas linjärt över 10 år, eller linjärt över förväntad livslängd om denna är mindre än 10 år. Avskrivningstider avseende aktiverade utvecklingsutgifter baseras på bedömd nyttjandeperiod för respektive produkt. Immateriella tillgångar och patent Moberg Derma har en aktiv patentstrategi. Bolaget arbetar med patent och varumärken för att skydda produktkandidaterna och har för närvarande två patentfamiljer med beviljade patent. Etablerade samarbeten finns med renommerade internationella patentombud avseende ansökan, underhåll och försvar av patent. Utgifter för forskning och utveckling Utgifter för forskning kostnadsförs omedelbart. Utgifter avseende internt upparbetade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar i den omfattning som dessa utgifter med hög säkerhet förväntas generera framtida ekonomiska fördelar. Anskaffningsvärdet för sådana immateriella tillgångar skrivs av över dess bedömda nyttjandeperiod. Övriga utvecklingsutgifter kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Bolagets bedömning är att de pågående utvecklingsprojekten ännu ej uppfyller samtliga krav för aktiverbarhet enligt IAS 38 varför inga utvecklingsutgifter har redovisats som tillgång. Utgifter avseende förvärvade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar. 36