73 vindkraftverk i drift och under byggnation

Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Informationen offentliggjordes den 24 oktober 73 vindkraftverk i drift och under byggnation Delårsrapport januari-september Rabbalshede Kraft AB (publ) Väsentliga händelser under tredje kvartalet, -07-01 -09-30 Produktionen för tredje kvartalet uppgick till 30 070 MWh (35 163 MWh) Genomsnittligt elpris per försåld MWh uppgick till 353 (333) kr/mwh Genomsnittligt pris för elcertifikat och ursprungsgarantier uppgick till 191 (184) kr/mwh Nettoomsättningen uppgick till 16 341 (18 183) tkr Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 8 705 (9 329) tkr Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -1 285 (-2 041) tkr. Företrädesemissionen tillförde Bolaget 353,7 Mkr före emissionskostnader. Emissionslikviden kom Bolaget tillhanda den 16 juli Bolaget har påbörjat byggnation av vindparkerna Årjäng NV, Årjäng SV samt Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk Nyckeltal Q1-3 Helår Nettoomsättning 16 341 18 183 57 242 59 011 85 269 EBITDA 8 705 9 329 33 582 30 030 43 215 Rörelseresultat (EBIT) -1 285-2 041 4 507-4 146-7 619 Resultat per aktie, kr -0,14-0,25-0,40-0,85-1,13 Elproduktion, MWh 30 070 35 163 102 533 111 118 159 785 Genomsnittligt försäljningspris el 353 333 356 368 364 Genomsnittlig intäkt för elcertifikat, kr/mwh 185 183 200 160 167 För ytterligare information, vänligen kontakta Thomas Linnard, VD Rabbalshede Kraft AB (publ) Tel. +46 (0) 525-197 11, +46 (0) 706 100 120 Marknadsvägen 1 thomas.linnard@rabbalshedekraft.se 457 55 Rabbalshede Fredrik Samuelsson, Ekonomichef Tel. +46 (0) 525-197 00 Tel. +46 (0) 525-197 13, +46 (0) 703 01 20 49 www.rabbalshedekraft.se fredrik.samulesson@rabbalshedekraft.se E-post info@rabbalshedekraft.se Org.nr. 556681-4652 Detta är Rabbalshede Kraft Rabbalshede Kraft AB (publ) är en snabbväxande aktör inom vindkraft. Bolaget har sedan start år 2005 medverkat till driftsättningen av 48 vindkraftverk varav 26 vindkraftverk inom fyra vindparker förvaltas i egen regi. En omfattande projektportfölj utgör grunden för tillväxt, Bolaget har ytterligare 47 verk under byggnation och runt 300 verk i upphandlings, ansöknings- och projekteringsfas. Rabbalshede Krafts övergripande mål är att skapa värdetillväxt för bolagets aktieägare genom att i egen regi, i samarbete med andra aktörer och genom avyttring bidra till driftsättningen av 250 verk till och med år 2015. Följ Bolagets utveckling på www.rabbalshedekraft.se

Innehåll För ytterligare information, vänligen kontakta... 1 Rabbalshede Krafts finansiella kalender... 2 Årsstämma... 2 Valberedningen... 2 VD har ordet... 4 Produktion... 5 Pris på el och elcertifikat... 5 Projektportfölj per 30 september... 8 Investeringar... 9 Finansiering... 9 Säkringsinstrument... 10 Koncernens resultaträkning... 12 Koncernens balansräkning... 13 Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag... 14 Koncernens kassaflödesanalys... 14 Moderbolaget... 14 upplåning och finansiell riskhantering.... 14 Moderbolagets resultaträkning... 15 Rapport över moderbolagets totalresultat... 15 Moderbolagets balansräkning... 15 Noter till de finansiella rapporterna i sammandrag... 16 Underskrifter/avgivande av rapporten... 17 Rabbalshede Krafts finansiella kalender Bokslutskommuniké för 27 februari 2014 Årsstämma för verksamhetsåret 25 april 2014 Delårsrapport januari-mars 2014 25 april 2014 Delårsrapport januari-juni 2014 21 augusti 2014 Delårsrapport januari-september 2014 6 november 2014 Bokslutskommuniké för 2014 26 februari 2015 På Rabbalshede Krafts webbplats www.rabbalshedekraft.se finns möjlighet att hämta samt prenumerera på pressmeddelande och finansiella rapporter. Årsstämma Årsstämma för verksamhetsåret kommer att hållas kl 14.00 den 25 april 2014 i Göteborg. Kallelse till årsstämma kommer att publiceras i Post- och Inrikes Tidningar samt på Rabbalshede Krafts hemsida senast den 28 mars 2014. Annonsering att kallelse skett publiceras i Dagens Industri och Göteborgs- Posten. Årsredovisningen för publiceras vecka 14 2014 på Rabbalshede Krafts hemsida. Årsredovisningen finns tillgänglig på Bolagets kontor i Rabbalshede från och med 4 april 2014 och distribueras per post cirka en vecka före årsstämman till de aktieägare som så önskar. Valberedningen Aktieägare som vill lägga fram förslag till valberedningen inför Rabbalshede Krafts årsstämma den 25 april 2014 kan göra detta via e-post till valberedningen@rabbalshedekraft.se eller per post till Valberedningen, Rabbalshede Kraft, Marknadsvägen 1, 457 55 Rabbalshede senast 7 mars 2014. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 2 av 17

De första nio månaderna, januari-september Produktionen från koncernens vindparker uppgick till 102 533 (111 118) MWh. Genomsnittligt elpris per försåld MWh uppgick till 356 (368) kr/mwh Genomsnittligt pris för elcertifikat och ursprungsgarantier uppgick till 203 (162) kr/mwh. Nettoomsättningen uppgick till 57 242 (59 011) tkr. Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 33 582 (30 030) tkr. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 4 507 (-4 146) tkr. Avskrivningarna uppgick till 29 075 (34 176) tkr. Bolagets bedömning av vindkraftverkens ekonomiska livslängd har omvärderats från 20 år till 25 år vilket har medfört att periodens avskrivningar har minskat med 8 Mkr. Resultatet efter skatt uppgick till -18 068 (-21 644) tkr. Rabbalshede Kraft har tecknat avtal med Swedbank och SEB avseende bankfinansiering vilket säkerställer Bolagets utbyggnad av vindparkerna Årjäng NV och Årjäng SV i Årjängs kommun samt vindpark Skaveröd/Gurseröd i Tanums kommun. Manor Investment S.A. har i juni investerat i Rabbalshede Kraft via en riktad emission om 171,6 Mkr där Manor Investment har erhållit 14 300 000 nya B-aktier till en kurs om 12 kr. Företrädesemissionen som genomfördes 24 juni 8 juli tillförde Bolaget 353,7 Mkr före emissionskostnader. Emissionslikviden kom Bolaget tillhanda den 16 juli. De aktier som tecknats i emissionen har registrerats hos Bolagsverket. Bolaget investerar närmare 1 200 Mkr i byggnation av vindparkerna Årjäng NV, Årjäng SV samt Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk. Vindkraftverken som kommer att etableras är av modell V112-3 MW. Svevia svarar för byggnation av vägar och infrastruktur inklusive IKN-nät. Bygget av vindparken påbörjades juli för färdigställande under slutet av 2014. Den beräknade produktionen för de tre vindparkerna uppgår till 289 GWh per år. Samtliga 14 vindkraftverk i vindpark Dingle-Skogen Vind är monterade och driftsatta, provdrift har inletts på de sista sex vindkraftverken. Vindparken kommer att vara i kommersiell drift under november och övergår då till driftfasen. Rabbalshede Kraft har beviljats miljötillstånd för vindpark Femstenaberg om upp till 15 vindkraftverk (45 MW), vindpark Brattön Sälelund om upp till 14 vindkraftverk (42 MW) samt vindpark Lursäng om upp till 5 vindkraftverk (10 MW). Vindparkerna har vunnit laga kraft. Årsstämma för verksamhetsåret hölls den 25 april i Göteborg. Väsentliga händelser efter periodens utgång I maj tecknade Rabbalshede Kraft avtal med Göteborgs stift om att sälja två av de 14 vindkraftverken i vindpark Dingle-Skogen Vind. Vindkraftverken har överlåtits under oktober månad. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 3 av 17

VD har ordet Om några veckor övergår Rabbalshede Krafts femte vindkraftspark i kommersiell drift, Dingle-Skogen Vind. Samtliga 14 vindkraftverk är i gång och de sista slutjusteringarna pågår. Byggnationen har gått över förväntan och när parken snart går i ordinarie drift har Bolagets totala produktionskapacitet ökat med drygt 50 procent. Med denna erfarenhet i ryggen inledde vi i somras vårt hittills största projekt, parkerna Årjäng NV, Årjäng SV och Skaveröd/Gurseröd med sammanlagt 33 vindkraftverk. Även detta projekt fortlöper helt enligt plan. Parkerna ska vara i provdrift om cirka ett år och invigs i början på 2015. När det sker fördubblas Rabbalshede Krafts produktionskapacitet jämfört med idag när även Dingle-Skogen Vind räknas in. Tillskottet av nya vindparker är välkommet. Det stärker kassaflödet och gör det möjligt att fördela Bolagets overheadkostnader på fler parker. Elproduktion är normalt en kapitalintensiv verksamhet men inte personalintensiv när driften väl kommer igång. Inom vindkraft finns heller inga kostnader för bränsle- och avfallshantering som för de inom EU dominerande kraftslagen. Tillväxt ger därmed ekonomiska skalfördelar som gynnar både Bolaget och dess ägare. Detta är en bakgrund till sommarens nyemissioner som tillförde 525,3 Mkr före emissionskostnader och medförde att Rabbalshede Kraft fick en ny huvudägare, Manor Investment S.A. En industriell huvudägare med en betydande erfarenhet av förnybar energi ger oss ett stöd i utvecklingen av Bolagets stora projektportfölj som metodiskt byggts upp sedan 2005. Ytterligare fyra vindparker om sammanlagt 48 verk har idag tillstånd som vunnit laga kraft. Dessa kan alltså börja byggas när vi finner det lämpligt och finansiering säkrats. I år har elpriset stigit kraftigt under tredje kvartalet jämfört med. Under årets första nio månader var det genomsnittliga systempriset 333 kr/mwh vilket är 30 procent högre än samma period i fjol. Det är dock fortfarande något lägre än det genomsnittliga elpriset under de senaste fem-tio åren. Värt att uppmärksamma är att kostnaderna för att producera el med vindkraft har sjunkit betydligt mer under samma tidsperiod. När det gäller elcertifikaten har priset på dessa minskat i takt med en snabb utbyggnad av förnybar elproduktion. I februari 2014 kommer Energimyndigheten att presentera ett förslag till justering av systemet från 2016. Idag finns en förväntan i marknaden om en högre kvotplikt med ett högre pris per elcertifikat som följd, se sidan 5-6 om el och elcertifikat. Däremot är årets svaga vindar inte något som påverkar våra framtidsplaner. Vindkraftens villkor är att produktionen kan variera kraftigt jämfört med ett normalår men att det i längden jämnar ut sig. har präglats av högtryck som i somras gav ett osedvanligt vackert väder. Lågtrycken har mestadels gått Sverige förbi och tredje kvartalet har därför, likt det första kvartalet, präglats av svaga vindar. Högre temperatur innebär dessutom att vindarna har ett lägre energiinnehåll. I år har det gett större utslag än vanligt. Sammantaget har dessa faktorer medfört en lägre produktion under årets första nio månader jämfört med samma period föregående år; 102 533 (111 118) MWh. Nettoomsättningen under januari - september uppgick till 57 242 (59 011) tkr och resultatet efter skatt till - 18 068 (-21 644) tkr. Vi ser positivt på framtiden men granskar varje nytt projekt ytterst noga i ljuset av utvecklingen på marknaden. Ett fokus de närmaste åren är att driva så många tillståndsansökningar som möjligt fram till att tillstånden från kommuner och länsstyrelser vinner laga kraft. Vi har 12 parker i ansökningsfas. Dessa ansökningar kräver normalt stora resurser och därför är det rationellt att även under 2014 prioritera parker som ligger nära byggfas och parker med alla tillstånd på plats som kan börja byggas. Thomas Linnard, VD Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 4 av 17

Produktion har hittills, till stora delar, dominerats av högtrycksväder och svaga vindar. Flera och långa perioder med högtryck, där vindarna var svaga och vindriktningen framför allt nordostlig, avlöste varandra under det första kvartalet. Vindenergin och produktionen under kvartalet var betydligt lägre än beräknat för ett normalår. I de områden som Bolaget har vindparker i drift var energiinnehållet under första kvartalet ca 70 % jämfört med tidigare år. Det andra kvartalet inleddes med två blåsigare och ostadigare månader. Vinden avtog sedan under juni då vindarna var mest svaga. Vindens energiinnehåll under andra kvartalet blev, trots en svag juni månad, högre än under ett normalår. Bortsett från kortare perioder med lite friskare vindar har tredje kvartalet i likhet med första kvartalet dominerats av långa perioder med högtryck och svaga vindar. Högtrycksvädret innebar att vindenergiinnehållet under kvartalet blev lägre än ett normalår. Utfall produktion, MWh Helår Helår 2011 Helår 2010 Vindpark Hud 5 650 8 344 21 921 25 826 37 361 38 124 32 790 Vindpark Kil 3 175 4 693 11 724 13 839 19 943 20 127 15 281 Vindpark Brattön 5 416 7 704 20 199 24 900 35 167 36 477 17 582 Vindpark Töftedalsfjället 10 233 14 422 38 157 46 553 65 437 54 475 - Vindpark Dingle-Skogen 5 596-10 532-1 877 - - Totalt 30 070 35 163 102 533 111 118 159 785 149 203 65 653 Prissäkrad el 78 % 76 % 67 % 65 % 61 % 44 % 70 % Säsongsvariationer och årsvariationer Vindkraftproduktionen varierar under året med en normalt högre elproduktion under vinterhalvåret. Ett genomsnittligt vindår, s.k. normalår, baseras på uppmätt vindhastighet över minst 10 år. Avvikelser från normalåret kan under vissa perioder vara mycket stora, vilket påverkar intäkter och resultat ett enskilt kvartal eller år. Pris på el och elcertifikat Genomsnittligt pris per försåld MWh under det tredje kvartalet uppgick till 353 (333) kr/mwh. Under perioden har 78 procent av produktionen säkrats. Säkring sker genom försäljning av el på kontrakt för leverans vid ett senare tillfälle vilket utjämnar resultatet över tiden. Från och med andra kvartalet prissäkras en förutbestämd andel av produktionen uttryckt i procent. Det innebär att volym- och profilrisk elimineras. Sedan slutet av har lägre nederbördsmängder än normalt minskat nivåerna i de nordiska kraftverksdammarna. Det är främsta orsaken till att elpriset ökat under. Det märks särskilt under tredje kvartalet när systempriset för Norden (ett sammanvägt spotpris) uppgick till 311 (176) kr/mwh, vilket är 77 procent högre än samma kvartal föregående år. Under åren och första nio månader blev skillnaden mindre, 333 (257) kr/mwh, vilket innebär ett 30 procent högre elpris. Efter periodens slut har skillnaden mellan åren fortsatt att ligga kring denna nivå. Kan tilläggas att skillnaden mellan systempriset och priset i de fyra svenska elområdena också varit betydligt mindre än under fjolåret till och med juli. På kort sikt har vattentillgången i de nordiska kraftverksdammarna stor betydelse för elpriset. Därför var fjolårets stora nederbördsmängder den enskilt viktigaste faktorn bakom det mycket låga elpriset. Systempriset uppgick på helårsbasis till 272 kr/mwh vilket inflationsjusterat är det lägsta på elva år. Under fjärde kvartalet väntas ett fortsatt vattenunderskott och därmed högre elpris jämfört med, trots att kvartalet inletts med regnväder i Norge och svenska fjälltrakter. Samtidigt har spotpriset i de fyra svenska elområdena ökat betydligt mer än systempriset sedan augusti och låg i september mellan 387 och 399 kr/mw. Det är en högre nivå än det inflationsjusterade genomsnittliga systempriset i ett tioårsperspektiv (382 kr/mwh). Mycket höga prisnivåer åren 2010 och 2011 ska ses som undantag när Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 5 av 17

systempriset uppgick till 506 respektive 423 kr/mwh Dessa år kännetecknades av små nederbördsmängder i förening med stora driftsproblem i den svenska kärnkraften. Den mer normala situationen i svensk kraftproduktion under har under hösten bidragit till en liten höjning av terminspriserna för 2014 och 2015. Ett prisfall på kol som bromsat upp under hösten har också bidragit. En annan prispåverkande faktor är EU:s utsläppsrätter (EU ETS) som ökat marginellt från en bottennivå under den gångna sommaren. Ett beslut om en långsiktig lösning för EU:s utsläppsrätter väntas under den kommande vintern. I marknaden finns förväntningar om en lösning som gynnar både elpriset och unionens klimatarbete. Bolagets försäljningspris Elpris kr/mwh Spotpris el, Nord Pool 500 kr (systempris) 400 kr 300 kr 348 347 365 365 360 366 358 342 348 344 352 362 200 kr 100 kr 0 kr okt/12 nov/12 dec/12 jan/13 feb/13 mar/13 apr/13 maj/13 jun/13 jul/13 aug/13 sep/13 Elcertifikatsystemet infördes i Sverige 2003 för att främja utbyggnaden av förnybar energi. Det är ett marknadsbaserat system där priset styrs av utbud och efterfrågan. Producenter av förnybar energi får ett certifikat för varje levererad MWh de första 15 åren som en godkänd anläggning är i drift. Köpare är elleverantörer (elsäljare) och vissa företag med egen elhandel. Dessa är ålagda att köpa en andel (kvot) elcertifikat som står i proportion till elförsäljningen, alternativt den egna elförbrukningen. Sedan 2003 har spotpriset pendlat mellan cirka 140-380 kr/mwh med en vikande tendens från hösten 2009 fram till våren. Orsaken är en snabb utbyggnad av förnybar elproduktion som lett till ett överskott på elcertifikat och därmed prispress. Därefter har priset först stigit, sedan fallit fram till maj för att sedan stabiliseras på en något högre nivå. Vecka 42 uppgick spotpriset till 200 (188) kr/mwh och terminspriserna för olika perioder handlades till 204-213 (193-210) kr/mwh enligt Svensk Kraftmäkling. Sedan är elcertifikatsystemet gemensamt för Sverige och Norge. Hittills har utbyggnaden av förnybar energi i Norge gått trögt. Norska kvotpliktiga tvingas då köpa elcertifikat från Sverige. Därigenom minskar det svenska överskottet på certifikat vilket väntas fortsätta påverka priset i positiv riktning de närmaste åren. En ny kvotplikt väntas från 2016. Energimyndigheten ska i februari 2014 presentera ett förslag till detta i samarbete med Norges Vassdrags- och Energidirektorat. En förväntan i den svenska marknaden om en framtida högre kvotplikt är en orsak till att priset på elcertifikat ökat sedan sommaren. Bolagets lager av elcertifikat per 30 september uppgick till 2 933 st till värdet 548 tkr. Elcertifikat kr/mwh Pris 250 kr 200 kr 150 kr 100 kr 50 kr 0 kr 187 kr 186 kr 180 kr 217 kr 187 kr Sålda elcertifikat (antal) Spotpris elcertifikat, SKM Försäljningspris 222 kr 213 kr 211 kr 202 kr 202 kr okt/12 nov/12 dec/12 jan/13 feb/13 mar/13 apr/13 maj/13 jun/13 jul/13 aug/13 sep/13 Antal sålda elcertifikat 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 6 av 17

Projektportföljen Vindparker i drift Rabbalshede Kraft har sedan start 2005 medverkat till driftsättningen av 48 vindkraftverk varav 26 vindkraftverk inom fyra vindparker förvaltas i egen regi. Ytterligare 47 vindkraftverk är under byggnation. Projekteringsverksamheten Att etablera en vindpark från inledande förstudie till driftsättning tar normalt fyra till sju år. Ett grundligt förarbete är avgörande för att ett projekt skall bli lönsamt och för att minimera riskerna. Rabbalshede Kraft erhöll 2010 kvalitetscertifiering enligt ISO 9001 och miljöcertifiering enligt ISO 14001. Bolaget har implementerat industriella processer i verksamhetens alla led från förprojektering av vindparker till drift och underhåll av parker och vindkraftverk. De fem projektfaserna beskrivs nedan. Fas 1: Förprojektering I denna fas analyseras avgörande förutsättningar som vindläget utifrån vindkartor, motstående intressen, markförhållanden, möjligheter till elanslutning och så vidare. Här tecknas också arrendeavtal med markägaren som villkoras av att vindmätningar och andra analyser i nästa fas ger fortsatt grönt ljus. Fas 2: Projektering I fasen projektering påbörjas vindmätningar samtidigt som samrådsprocessen inleds med de myndigheter, organisationer och personer som berörs av etableringen. Här upprättas en miljökonsekvensbeskrivning (MKB) som tillsammans med ansökan lämnas till berörd myndighet. En MKB beskriver vindkraftens direkta och indirekta effekter på natur- och kulturmiljö, rekreationsvärden och människors hälsa. Fas 3: Ansökan För vindparker som prövas enligt Miljöbalken skickas ansökningshandlingar till länsstyrelsen där miljöskyddsenheten utformar ett förslag till beslut för verksamheten. Länsstyrelsens miljöprövningsdelegation fattar därefter beslut. Ett projekt får inte tillstånd förrän kommunen har tillstyrkt projektet. Vindparker som prövas enligt plan- och bygglagen skickas in till berörd kommun för prövning. Fas 4: Tillståndsgivna När alla tillstånd är beviljade och har vunnit laga kraft påbörjas upphandling av verk, annan teknik, el- och entreprenadarbeten samt finansiering. Avtal upprättas också med nätbolag om elanslutning. Vindmätningarna analyseras grundligt vilket ger underlag för investerings- och lönsamhetskalkyler. Fas 5: Byggnation Denna fas inleds med förarbeten av mark och byggande av vägar. Entreprenörer anlitas för markarbeten medan turbinleverantörerna står för montage och driftsättning av vindkraftverken. Anslutning till elnätet utförs av de elbolag som äger intilliggande nät, men bekostas av Rabbalshede Kraft. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 7 av 17

Projektportfölj per 30 september Fas Projektnamn Kommun Antal verk Effekt (MW) Beräknad produktion under ett normalår, MWh Drift Hud Tanum 6 15 36 000 Kil Tanum 4 8 20 000 Brattön Munkedal 6 15 34 000 Töftedalsfjället Dals-Ed 10 23 61 400 Byggnation Dingle-Skogen Vind 1) Munkedal 14 32 86 500 Årjäng NV Årjäng 9 28 78 700 Årjäng SV Årjäng 13 40 116 500 Skaveröd/Gurseröd Tanum 11 33 94 200 Tillståndsgivna Brattön Sälelund Munkedal 14 42 - Femstenaberg Strömstad 15 45 - Sögårdsfjället Tanum 14 42 - Lursäng Tanum 5 10 - Tillståndsgivna Vävra Berg Kungälv 5 15 - Ännu ej laga kraft Lyrestad Mariestad 8 24 - Ansökan* Årjäng NO Årjäng 12 36 - Kyrkeröd Orust 2 6 - Forshälla 2) Uddevalla 13 39 - Korpekullen 2) Färgelanda 7 21 - Hällevadsholm Väster Tanum 1 2,3 - Ulvås Kungsbacka 7 21 - Lillhärdal Åndberg 3) Härjedalen 101 303 - Månsemyr Orust 4 12 - Stenshult 2) Uddevalla 6 18 - Ljungskile Norra Uddevalla 5 15 - Ljungskile Hoven Uddevalla 4 12 - Vetteberget Strömstad 2 6 Projektering, förprojektering 90 270 Totalt 388 1 133 * De projekt som är under ansökan är föremål för prövning hos kommun och/eller länsstyrelse. Det kan därmed finnas en osäkerhet i huruvida Bolaget får tillstånd för det som man ansökt om. 1) Hela vindparken är driftsatt, provdrift har inletts på de sista sex vindkraftverken. Vindparken kommer att vara i kommersiell drift under november och övergår då till driftfasen. I maj tecknade Rabbalshede Kraft avtal med Göteborgs stift om att sälja två av de 14 vindkraftverken i vindparken, verken har överlåtits under oktober månad efter periodens slut. 2) Försvarsmakten har i oktober 2010 fattat beslut om nya riktlinjer för bedömning av vindkraft i närheten av militära flygplatser. Delar av projekten i Uddevalla kommun samt Korpekullen i Färgelanda kommun ligger inom så kallat stoppområde för Såtenäs flygplats. Projekten har tidigare fått ett positivt remissvar från försvarsmakten. Det är osäkert huruvida de nya riktlinjerna kommer att medföra begränsningar i utbyggnadsmöjligheterna. 3) Härjedalens kommun tillstyrkte projekt Lillhärdal Åndberg i oktober. Kommunens tillstyrkande är en förutsättning för att Länsstyrelsen skall behandla ansökan och kunna ge tillstånd enligt miljöbalken. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 8 av 17

Investeringar Investeringarna inklusive betalda förskott uppgick till 504 324 tkr under perioden januari till september. Investeringarna avser i allt väsentligt vindparkerna Dingle-Skogen Vind, Årjäng SV, Årjäng NV och Skaveröd/Gurseröd samt pågående projektering. Samtliga 14 vindkraftverk i vindpark Dingle-Skogen är monterade och driftsatta, provdrift har inletts på de sista sex vindkraftverken. Vindparken kommer att vara i kommersiell drift under november och övergår då till driftsfasen. I maj tecknade Rabbalshede Kraft genom dotterbolaget Dingleskogen Vind AB avtal med Göteborgs stift om att sälja två av de 14 vinkraftverken i vindpark Dingle-Skogen Vind, verken kommer att överlåtas under oktober månad. Under det tredje kvartalet påbörjades byggnationen av de tre vindparkerna Årjäng NV, Årjäng SV samt Skaveröd/Gurseröd om totalt 33 vindkraftverk. Projektet blir den hitintills största investeringen i Bolagets historia och uppgår till närmare 1 200 000 tkr varav omkring en tredjedel kommer att finansieras genom eget kapital. Vindkraftverken som kommer att etableras är av modell Vestas 112-3 MW. Svevia svarar för byggnation av vägar och infrastruktur inklusive IKN-nät. Byggnationen påbörjas under juli för färdigställande under slutet av 2014. Den beräknade årsproduktionen för de tre vindparkerna uppgår till 289 GWh. Finansiering Totala banklån per den 30 september uppgick till 838 234 (576 258) tkr. Den genomsnittliga låneräntan för skuldportföljen uppgick till 5,71 procent den 30 september. Räntebindningstiden var den 30 september i genomsnitt 5,47 år och kapitalbindningstiden 4,36 år. Soliditeten uppgick till 54 (45) procent per den 30 september. Bolagets likvida medel uppgick till 400 830 (146 254) tkr vid utgången av perioden. Koncernens förfallostruktur avseende lån och räntor är enligt tabellen till höger. Lån Kapitalförfall Ränteförfall År tkr Andel tkr Andel 1 år 25 670 3% 248 602 30% 2 år 29 887 4% 23 483 3% 3 år 33 757 4% 27 669 3% 4 år 39 986 5% 31 452 4% 5 år 251 009 30% 73 538 9% 6-10 år 457 925 54% 262 362 31% 11-15 år 0 0% 171 128 20% Summa banklån 838 234 100% 838 234 100% Bankavgifter -33 530 Räntebärande skulder 804 704 Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 9 av 17

Säkringsinstrument Rabbalshede Kraft tillämpar säkringsredovisning av finansiella instrument i enlighet med IAS 39. Det innebär bland annat att värdeförändringar i olika derivat som anskaffats för säkring av kassaflödesrisker redovisas mot eget kapital via totalresultatet. Marknadsvärdet för utestående ränte- och valutakontrakt per den 30 september uppgick till -28 321 tkr och -6 052 tkr. Risker och osäkerhetsfaktorer Rabbalshede Kraft utsätts genom sin verksamhet för risker. Bolaget är beroende av både den allmänna ekonomiska och politiska situationen i omvärlden. För en närmare beskrivning av risker hänvisas till förvaltningsberättelsen i årsredovisningen för verksamhetsåret. Rabbalshede Kraft AB ingick 2008 avtal med en leverantör av vindkraftverk avseende förvärv av sammanlagt 29 vindkraftverk. Av dessa har Bolaget i februari avropat 14 vindkraftverk till vindpark Dingle-Skogen Vind. Den förskottsbetalning i EUR som tidigare har erlagts för de 29 verken, motsvarande 39 921 tkr (kurs 9,23), utnyttjas som delbetalning för 14 verk. De återstående avtalen avseende 15 vindkraftverk anger specifika leveransdatum men parterna avser teckna tilläggsavtal med nya leveransdatum för vindparker som ligger längre fram i tiden. I det fall Bolaget avbeställer de återstående 15 vindkraftverken kan utgiften för Bolaget uppgå till 6,7 MEUR motsvarande 58,1 Mkr per bokslutsdagens kurs. Avskrivningar Under första kvartalet har en ny bedömning av nyttjandeperioden enligt IAS 16 gjorts på investeringar i vindkraftverk. Bolaget bedömer att nyttjandeperioden överrensstämmer med vindkraftverkets ekonomiska livslängd. Den ekonomiska livslängden för en investering i vindkraftverk uppgår till 25 år istället för 20 år enligt tidigare bedömning. En ekonomisk livslängd om 25 år för investeringar i vindkraftverk tillämpas redan av så väl svenska som utländska vindkraftsaktörer. Ändringen har genomförts från och med första kvartalet och innebär att de första nio månadernas planenliga avskrivningar är 8 Mkr lägre, jämfört med samma period om förändringen inte hade genomförts. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 10 av 17

Koncernens nyckeltal Rullande 12-mån Installerad effekt vid periodens slut, MW 79 61 79 61 79 66 Elproduktion under perioden, MWh 30 070 35 163 102 533 111 118 151 201 159 785 Genomsnittligt pris för el, elcertfikat och GoO, kr 543 517 558 531 552 534 Antal anställda vid periodens slut 23 24 23 24 23 24 Nettoomsättning, tkr 16 341 18 183 57 242 59 011 83 498 85 269 EBITDA, tkr 8 705 9 329 33 582 30 030 46 766 43 215 EBITDA-marginal, % 53,3 51,3 58,7 50,9 56,0 50,7 EBIT, tkr -1 285-2 041 4 507-4 146 1 033-7 619 Helår Avkastning på sysselsatt kapital, % (före skatt) - - - - 0,2 - Avkastning på eget kapital, % - - - - - - Resultat per aktie före utspädning, kr -0,14-0,25-0,40-0,85-0,64-1,13 Resultat per aktie efter utspädning, kr -0,14-0,25-0,40-0,85-0,64-1,13 Genomsnittligt antal aktier före utspädning, tusental 68 652 30 677 44 923 25 351 41 430 26 786 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental 75 302 31 045 47 872 26 086 43 636 27 336 Antal aktier vid periodens utgång, tusental 74 825 31 045 74 825 31 045 74 825 31 045 Balansomslutning 2 025 905 1 277 824 Soliditet, % 54 45 Nettoskuld, tkr 403 874 416 715 Skuldsättningsgrad, ggr 0,7 1,0 Räntebärande skulder 804 704 562 969 Sysselsatt kapital, tkr 1 892 201 1 136 027 Eget kapital inkl. innehav utan bestämmande inflytande, tkr 1 087 497 573 058 Eget kapital per aktie, kr 14,53 18,46 30 sep 31 dec Definitioner EBITDA: EBITDA marginal: EBIT: Resultat per aktie: Balansomslutning: Sysselsatt kapital: Nettoskuld: Avkastning på eget kapital: Avkastning på sysselsatt kapital: Soliditet: Skuldsättningsgrad: Eget kapital per aktie: Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar EBITDA i procent av nettoomsättningen exkl. försäljning projekt Rörelseresultat före finansiella poster och skatt Periodens resultat dividerat med antal aktier Totala tillgångar Balansomslutning minus icke räntebärande skulder Räntebärande skulder minus likvida medel Periodens resultat/genomsnittligt eget kapital Resultat före skatt plus finansiella kostnader/ genomsnittligt sysselsatt kapital Eget kapital som andel av balansomslutningen. Räntebärande skulder/eget kapital Eget kapital dividerat med antal aktier Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 11 av 17

Koncernens resultaträkning tkr Not Nettoomsättning 16 341 18 183 57 242 59 011 Övriga rörelseintäkter 591 885 3 335 3 002 Summa intäkter 16 932 19 068 60 577 62 013 Personalkostnader 2-1 196-3 167-5 064-10 308 Övriga externa kostnader 2-7 031-6 572-21 931-21 675 Avskrivningar materiella och immateriella anläggningstillgångar -9 990-11 370-29 075-34 176 Rörelseresultat -1 285-2 041 4 507-4 146 Finansiella intäkter 351 746 904 914 Finansiella kostnader -11 394-8 944-28 575-26 135 Resultat före skatt -12 328-10 239-23 164-29 367 Skatt 2 712 2 692 5 096 7 723 Periodens resultat -9 616-7 547-18 068-21 644 Resultat per aktie Genomsnittligt antal aktier före utspädning, tusental 68 652 30 677 44 923 25 351 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental 75 302 31 045 47 872 26 086 Resultat per aktie före utspädning (kr) -0,14-0,25-0,40-0,85 Resultat per aktie efter utspädning (kr) -0,14-0,25-0,40-0,85 Rapport över koncernens totalresultat tkr Periodens resultat -9 616-7 547-18 068-21 644 Övrigt totalresultat: Poster som kommer att omklassificeras till resultaträkningen när specifika villkor är uppfyllda: Kassaflödessäkringar: Förändring av verkligt värde -17 640-33 218 12 574-41 569 Upplöst mot resultaträkningen 2 108 1 422 5 899 607 Överfört till anskaffningsvärdet på säkrad post 6 376-7 220 - Skatt hänförlig till kassaflödessäkringar 2 015 8 361-5 653 10 773 Summa kassaflödessäkringar -7 141-23 435 20 040-30 189 Summa -16 757-30 982 1 972-51 833 Poster som inte kommer att omklassificeras till resultaträkningen: Summa poster som inte kommer att omklassificeras till resultaträkningen - - - - Summa totalresultat för perioden -16 757-30 982 1 972-51 833 Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 12 av 17

Koncernens balansräkning tkr Not 30 sep 30 sep 31 dec Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 36 519 37 239 37 041 Materiella anläggningstillgångar 1 519 779 993 022 1 046 602 Uppskjuten skattefordran 13 030 9 730 9 950 Långfristiga fordringar 3 634 15 1 983 Summa anläggningstillgångar 1 569 962 1 040 006 1 095 576 Immateriella omsättningstillgångar 548 630 2 001 Kundfordringar 1 146 2 018 1 975 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10 506 15 015 14 750 Övriga fordringar 3 42 913 3 099 17 268 Likvida medel varav spärrade medel 165 647 tkr. 400 830 173 089 146 254 Summa omsättningstillgångar 455 943 193 851 182 248 Summa tillgångar 2 025 905 1 233 857 1 277 824 Eget kapital Aktiekapital 748 249 310 448 310 448 Övrigt tillskjutet kapital 399 527 324 932 324 860 Reserver -26 812-46 544-46 852 Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat -33 475-7 404-15 406 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 1 087 489 581 432 573 050 Innehavare av icke bestämmande inflytande 8 8 8 Summa eget kapital 1 087 497 581 440 573 058 Skulder Uppskjutna skatteskulder - - - Räntebärande skulder 784 003 507 374 525 718 Övriga långfristiga skulder 3 31 192 48 583 52 514 Summa långfristiga skulder 815 195 555 957 578 232 Leverantörsskulder 43 567 8 672 26 366 Aktuell skatteskuld - - - Räntebärande skulder 20 701 29 861 37 251 Övriga skulder 3 13 814 19 682 20 774 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 45 131 38 245 42 143 Summa kortfristiga skulder 123 213 96 460 126 534 Summa skulder 938 408 652 417 704 766 Summa eget kapital och skulder 2 025 905 1 233 857 1 277 824 Ställda säkerheter 1 344 441 923 416 997 624 Eventualförpliktelser 58 127 56 687 57 731 Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 13 av 17

Redogörelse för förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, tkr 30 sep 30 sep 31 dec Totalt eget kapital vid periodens början 573 050 550 940 550 940 Periodens resultat -18 068-21 644-30 200 Övrigt totalresultat 20 040-30 189-30 497 Periodens totalresultat 1 972-51 833-60 697 Nyemission 525 362 83 568 83 569 Utgifter hänförliga till nyemission -16 531-1 680-1 692 Skatteeffekt hänförlig till utgifter hänförliga till nyemission 3 636 437 373 Förändrad skattesats, obeskattade reservdel i eget kapital - - 557 Totalt eget kapital vid periodens utgång 1 087 489 581 432 573 050 Koncernens kassaflödesanalys I sammandrag, tkr Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 288 2 150 10 223 7 702 Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -96 580-7 705-1 987 32 312 Kassaflöde från den löpande verksamheten -96 292-5 555 8 236 40 014 Investeringsverksamheten Förvärv av immateriella anläggningstillgångar - - - - Försäljning av immateriella anläggningstillgångar - - - - Förvärv av materiella anläggningstillgångar inkl förskott -238 267-21 616-504 324-55 692 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 98-98 577 Kassaflöde från investeringsverksamheten -238 169-21 616-504 226-55 115 Finansieringsverksamheten Nyemission 353 762 83 568 525 362 83 568 Emissionsutgifter -16 531-1 692-16 531-1 692 Upptagna lån 234 916 332 272 259 189 889 Amortering av lån -2 957-5 832-30 524-175 477 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 569 190 76 376 750 566 96 288 Periodens kassaflöde 234 729 49 205 254 576 81 187 Likvida medel vid periodens början 166 101 123 884 146 254 91 902 Likvida medel vid periodens slut 400 830 173 089 400 830 173 089 Moderbolaget Moderbolaget Rabbalshede Kraft AB (publ.) är främst inriktat på ledning, samordning, driften av vindparken Hud samt utveckling av koncernen. Moderbolaget ansvarar för frågor gentemot aktiemarknaden såsom koncernrapportering och aktiemarknadsinformation samt kreditmarknaden med upplåning och finansiell riskhantering. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 14 av 17

Moderbolagets resultaträkning tkr Nettoomsättning 3 368 4 312 12 718 14 288 Övriga rörelseintäkter 4 885 2 632 12 719 8 431 Summa intäkter 8 253 6 944 25 437 22 719 Personalkostnader -2 964-3 554-9 315-11 622 Övriga externa kostnader -2 400-2 474-8 236-9 057 Avskrivning materiella och immateriella anläggningstillgångar -2 074-2 626-6 151-8 033 Rörelseresultat 815-1 710 1 735-5 993 Ränteintäkter och liknande resultatposter 746 842 1 070 1 235 Räntekostnader och liknande resultatposter -1 668-1 715-4 723-5 977 Resultat före skatt -107-2 583-1 918-10 735 Bokslutsdispositioner - - - - Resultat före skatter -107-2 583-1 918-10 735 Skatt 24 679 422 2 823 Periodens resultat -83-1 904-1 496-7 912 Rapport över moderbolagets totalresultat tkr Periodens resultat -83-1 904-1 496-7 912 Summa övrigt totalresultat - - - - Summa totalresultat för perioden -83-1 904-1 496-7 912 Moderbolagets balansräkning I sammandrag, tkr 30 sep 30 sep Immateriella anläggningstillgångar 19 475 19 643 19 601 Materiella anläggningstillgångar 231 534 236 176 234 095 Finansiella anläggningstillgångar 881 771 360 022 383 756 Immateriella omsättningstillgångar 124 309 1 030 Kortfristiga fordringar 28 484 35 315 38 228 Kassa och bank 85 963 107 519 65 836 Summa tillgångar 1 247 351 758 984 742 546 Bundet eget kapital 748 249 310 448 310 448 Fritt eget kapital 366 700 301 741 293 529 Obeskattade reserver 500 500 500 Långfristiga skulder 106 808 125 263 110 650 Kortfristiga skulder 25 094 21 032 27 419 31 dec Summa eget kapital och skulder 1 247 351 758 984 742 546 Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 15 av 17

Noter till de finansiella rapporterna i sammandrag Not 1 Redovisningsprinciper Koncernredovisningen för har, i likhet med årsbokslutet för, upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har godkänts av Europeiska kommissionen för tillämpning inom EU, och Årsredovisningslagen. Delårsrapporten för koncernen har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Vidare har tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen tillämpats. Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder har tillämpats som i den senaste årsredovisningen. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och i enlighet med bestämmelserna i RFR 2 Redovisning för juridisk person. Not 2 Personalkostnader och övriga externa kostnader Bolaget aktiverar samtliga utgifter för projekteringspersonal. Utgifter för ledning/administration (overheadutgifter) aktiveras med skälig andel för projekt i byggfas och resterande andel blir resultatpåverkande. Utgifterna omfattar både personalutgifter och övriga externa utgifter. Kostnader som vidarefaktureras avser byggtjänster i vindparker där Bolaget haft entreprenadansvaret. Koncernen tkr Personalkostnader Personalkostnader -5 162-4 557-14 541-14 748 Aktiverad projekteringspersonal 1 505 1 390 4 756 4 440 Aktiverad personal inom ledning och adm. 2 461-4 721 - Summa -1 196-3 167-5 064-10 308 Koncernen tkr Q 3 Q 3 Q 1-3 Q 1-3 Övriga externa kostnader Övriga externa kostnader -9 131-6 728-24 332-20 724 Kostnader som vidarefaktureras -146-183 -2 361-2 030 Aktiverade övriga externa kostnader 2 246 339 4 762 1 079 Summa -7 031-6 572-21 931-21 675 Not 3 Finansiella tillgångar och skulder Enligt IFRS 7 skall finansiella instrument kategoriseras i tre kategorier utifrån vilken indata som använts vid värdering till verkligt värde. Första kategorin avser finansiella instrument noterade på en aktiv marknad. Andra kategorin avser finansiella instrument som inte är noterade på en aktiv marknad men där övrig marknadsinformation kan användas för att erhålla en värdering. Den sista kategorin avser värderingar där det saknas marknadsnoteringar som övriga marknadsdata. Tekniker för att erhålla en värdering för kategori tre utgörs främst av diskonterade kassaflöden. Samtliga derivat (el, ränta och valuta) tillhör kategori 1. Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 16 av 17

Underskrifter/avgivande av rapporten Rabbalshede den 24 oktober Thomas Linnard, Verkställande direktör Revisors granskningsrapport Rabbalshede Kraft AB (publ), org. nr 556681-4652 Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapporten) för Rabbalshede Kraft AB (publ) per 30 september och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning (SÖG) 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Göteborg den 24 oktober Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor Rabbalshede Kraft AB (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI-SEPTEMBER Sida 17 av 17