Innehåll VD har ordet... 5 Arise Windpower i korthet...6 Finansiell information i sammandrag...6 Verksamhetsbeskrivning...8 Affärsidé, mål och

A r i s e W i n d p o w e r A B Å r s r e d o v i s n i n g 2 0 0 9

2 Innehåll VD har ordet... 5 Arise Windpower i korthet...6 Finansiell information i sammandrag...6 Verksamhetsbeskrivning...8 Affärsidé, mål och strategi...8 Investeringskalkyl...9 Projektportfölj... 10 Förvaltningsberättelse... 14 Risker och osäkerhetsfaktorer... 16 Uppförandekod...17 Koncernens finansiella redovisning... 18 Moderbolagets finansiella redovisning...36 Förslag till vinstdisposition...42 Revisionsberättelse...43 Bolagsstyrningsrapport...45 Ägarförhållande...48 Styrelse...49 Koncernledning...50

Avgörande händelser 2009 Mars I Oxhultsparken, Laholm, driftsätts 12 st Vestas V90 vindkraftverk (24 MW 62 GWh/år) Juni Ramavtal tecknas med GE avseende leverans av 52 st vindkraftverk September Nyemission tillför bolaget 328 Mkr samt en förstärkt ägarbild genom Tredje AP-fonden December 5 st Vestas V90 vindkraftverk driftsätts i Råbelöv, Kristianstad (10 MW 28 GWh/år) Ramavtal tecknas med Vestas avseende leverans av 60 st vindkraftverk I Brunsmo, Karlskrona, installeras 5 st GE vindkraftverk (12,5 MW 34 GWh/år) Beslut om byggstart av 6 st GE vindkraftverk i Hylte, med planerad driftsättning i november 2010 (15 MW 39 GWh/år) Styrelsen fattar beslut att söka notering på Nasdaq OMX våren 2010 3

Arise Windpower är ett ledande företag inom den kraftigt växande svenska vindkraftmarknaden. Bolaget har driftsatta parker och en stark projektportfölj om mer än 900 mw i södra Sverige där förutsättningarna för vindkraftetableringar är extra förmånliga. Bolagets affärside och styrka är att hantera hela kedjan från projektutveckling till försäljning av miljövänlig el samt att utnyttja de storskaliga fördelar detta ger i form av låga investerings och driftkostnader samt kostnadseffektiv projektutveckling. 4

VD har ordet Föregående år, 2009, var en affärsmässigt betydelsefull och händelserik tid för Arise Windpower, då vi nådde ett antal viktiga milstolpar; 28 vindkraftverk med en sammanlagd effekt på 61,5 MW har uppförts eller byggstartats och bolagets finansiella ställning och ägarbild har stärkts via en framgångsrik nyemission där bland andra Tredje AP-fonden deltog. Under året har även bolagets investeringskostnad för att uppföra vindkraftverk kunnat reduceras väsentligt, tack vare de långsiktiga och omfattande ramavtal som tecknats, och de designförbättringar av vindkraftsparkerna som åstadkommits. Också kostnaden för service av verken har sänkts under året. Sammantaget har 2009 visat att det industriella angreppssätt som präglar hela Arise Windpowers verksamhet ger goda resultat. Rekordsnabb utbyggnad Driftstarten av Bolagets första vindkraftspark i Oxhult i mars var en viktig milstolpe, och en första bekräftelse på leveransförmågan i den industriella organisation vi byggt upp. Utbyggnaden var rekordsnabb två år från ansökan om tillstånd till driftstart. De 12 verken är byggda i skogsmiljö, har en effekt på 24 MW och försörjer cirka 3 000 enfamiljshus med förnyelsebar el. Utöver att hårdtesta leveransförmågan i Arise Windpowers organisation har bygget och driften av Oxhultsparken bidragit med värdefulla erfarenheter som vi implementerat i den fortsatta utbyggnaden av Bolagets projektportfölj. Exempelvis har vi glesat ut portföljen genom att justera upp avståndet något mellan verken i parkerna en justering vi bedömer ökar effektiviteten och lönsamheten i hela portföljen. Ett investeringsbeslut för ett enskilt projekt godkänns bara i det fall lönsamheten bedöms överstiga 10 procent på totalt investerat kapital före skatt. Med de besparingar och effektiviseringar som gjorts kan vi nå denna lönsamhet även i svagare vindlägen. Viktiga avtal tecknade För att säkerställa utbyggnadstakten och en konkurrenskraftig kostnadsnivå under den fortsatta utbyggnaden av projektportföljen har ett antal viktiga avtal ingåtts under året. Bolaget har bland annat tecknat ramavtal med GE Energy om leverans av 52 vindkraftverk, och med Vestas om ytterligare 60 verk. Genom dessa avtal säkras merparten av Bolagets planerade utbyggnad de närmaste tre åren. Vidare har femåriga ramavtal om leveranser av grus och betong tecknats, direkt från huvudleverantören, utan mellanhänder. Att systematiskt tillvarata stordriftsfördelar är en av de bärande delarna i Arise Windpowers affärsmodell. Tecknade avtal har inneburit att vi har kunnat sänka Bolagets kostnader för såväl investeringar som drift och underhåll. Positivt kassaflöde 2010 Utöver Oxhultsparken är ytterligare två vindkraftparker med en sammanlagd effekt om 22,5 MW driftsatta eller under driftsättning, i Råbelöv i Kristianstad respektive Brunsmo i Karlskrona. Därutöver har byggnationen av ytterligare en park om 15 MW i Hylte påbörjats med planerad driftsättning i november 2010. När dessa parker är i drift kommer Arise Windpower att nå ytterligare en viktig milstolpe. Bolaget har då ett positivt kassaflöde och full kostnadstäckning för löpande drift och projektutveckling. Det betyder att nytt eget och lånat kapital från denna tidpunkt uteslutande kommer att användas för finansiering av den fortsatta utbyggnaden av projektportföljen. Delta i konsolideringen Den svenska vindkraftmarknaden är fragmenterad och består av ett antal mind re och medelstora vindkraftbolag, ofta med stora investeringsplaner. Bolaget bedömer att en konsolidering av marknaden kommer att ske och det är Arise Windpowers ambition att aktivt delta i denna. Möjliga förvärvsobjekt bör komplettera Bolagets befintliga portfölj. Därutöver skulle ett fåtal större parker kunna vara aktuella även utanför vårt primära geografiska område, d.v.s. södra Sverige, givet att de har mycket goda vindresurser. Peter Nygren, vd i Arise Windpower. Vi klarar de hårda kraven Det vi har åstadkommit det gångna året visar tydligt att organisationen klarar de hårda krav vi ställer; att leverera snabbt, med kvalitet, i tid och därtill med hög kostnadseffektivitet. Med en kompetent och erfaren projektorganisation och industriellt storskaligt angreppssätt står Arise Windpower väl rustat att med fortsatt högt tempo bygga de cirka 300 verk vi föresatt oss att ha i drift vid utgången av år 2014. Detta skulle göra oss till ett av Sveriges ledande företag inom landbaserad vindkraft. Vi ser fram emot att få dela framtiden med aktiva och intresserade aktieägare. Halmstad i februari 2010 Peter Nygren VD Arise Windpower AB 5

Arise Windpower i korthet Under 2009 har Arise Windpower rest 22 st verk i tre projekt, genomfört en lyckad nyemission i ett extremt svårt ekonomiskt läge vilket tillfört Bolaget 328 Mkr före emissionskostnader, anställt ett antal medarbetare, lämnat fållan som "förväntningsbolag" samt skapat en verksamhet som på EBITDA-nivå genererar ett positivt kassaflöde. Det senare är inte minst lika viktigt då de som investerar i Bolaget kan vara trygga att medlen används för att uppföra nya lönsamma vindkraftparker. Arise Windpower är ett ledande företag inom den kraftigt växande svenska vindkraftmarknaden. Bolaget har, jämte driftsatta parker, en stark projektportfölj om mer än 900 MW i södra Sverige där förutsättningarna för vindkraftetableringar är extra förmånliga. Bolagets affärside och styrka är att hantera hela kedjan från projektutveckling till försäljning av miljövänlig el samt utnyttja de storskaliga fördelar detta ger i form av låga investerings- och driftkostnader samt kostnadseffektiv projektutveckling. Lönsamhetskravet är strikt: inga nya vindkraftparker uppförs om inte investeringen förväntas ge en avkastning om minst 10 % på totalt investerat kapital. Förväntad avkastning i Bolagets portfölj överstiger detta krav. 2009 2008 2007 Sammandrag resultaträkningar Nettoomsättning 29,7 Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) 1,7 15,4 7,1 Rörelseresultat (EBIT) 10,8 16,0 7,2 Finansiella poster, netto 0,6 9,5 1,2 Årets resultat 7,6 3,3 6,0 Sammandrag balansräkningar Totala anläggningstillgångar 918,3 354,8 3,8 Likvida medel 341,3 408,9 44,8 Eget kapital 680,3 373,6 48,2 Balansomslutning 1 348,1 824,3 49,8 Räntebärande nettoskuld 258,7 118,9 44,8 Sammandrag kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten 119,9 71,1-5,4 Kassaflöde från investeringsverksamheten 567,6 334,3 3,9 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 619,9 627,3 53,8 Nyckeltal Installerad kapacitet vid periodens slut, MW 34 Elproduktion under perioden, GWh 36,0 Resultat per aktie, före utspädning, SEK 0,44 0,21 0,97 Resultat per aktie, efter utspädning, SEK 0,44 0,21 0,97 EBITDA-marginal, % 5,8% neg. neg. Avkastning på sysselsatt kapital, % 0,5% neg. neg. Avkastning på eget kapital, % neg. neg. neg. Soliditet, % 50,5% 45,3% 96,8% Antal anställda vid periodens slut 21 15 3 För definitioner av nyckeltalen se sid 48 6

Omfattande projektportfölj möjliggör storskalig utbyggnad Arise Windpowers målsättning är att vid utgången av år 2014 ha uppfört cirka 300 landbaserade vindkraftverk i storleksklassen 1,8 3,0 MW i goda vindlägen, motsvarande en investering på cirka 10 11 miljarder kronor. För att uppnå denna målsättning har Bolaget sedan starten 2006 tecknat cirka 250 arrendeavtal för mark i södra Sverige och etablerat en omfattande projektportfölj bestående av drygt 45 projekt. Storskalig och industriell utbyggnad skapar kostnadseffektivitet För att säkerställa framtida leverans av nödvändiga insatsvaror har Arise Windpower tecknat ramavtal med GE Energy och Vestas. Avtalen omfattar totalt 112 verk för leverans under perioden 2010 2012. Arise Windpower har därmed säkrat en stor del av det framtida behovet av insatsvaror. kapi tal kommer att användas till direkta investeringar i vindkraftparker. Arise Windpowers projektportfölj Västkusten (102) Ökad intäktsstabilitet genom prissäkring av framtida produktion Arise Windpowers intäkter uppkommer från försäljningen av elektricitet och el certifikat. För att hantera risken som uppstår då priserna varierar har Arise Windpower som policy att säkra upp till 60 procent av den framtida förväntade produktionen i en fallande prissäkringskanal upp till fem år. Bolagets prissäkringar per den sista december framgår av tabellen nederst. Södra inlandet (133) Östkusten (83) Elnätbolag samt kran i egen regi ökar effektiviteten och reducerar flaskhalsar Utöver vindkraftverk arbetar Koncernen med etablering av de elnät som krävs för inkoppling av Bolagets vindkraftparker till det allmänna elnätet. Med egna resurser och kompetens kortas ledtider och minskar kostnaden för elanslutning. För att undvika fördröjningar i samband med resning av vindkraftverk beställde Arise Windpower 2008 en egen mobilkran specialanpassad för etablering av vindkraftverk. Tillgången till lämpliga kranar är idag begränsad på marknaden. Leverans av den mobila kranen beräknas ske sommaren 2010. Genom att ständigt arbeta med reduceringen av flaskhalsar kortas ledtiden till kassaflöden från våra vindkraftverk. Finansiering av nya vindkraftparker genom ägartillskott och låneavtal Arise Windpower har som mål att finansiera projekten med 25 30 procent eget kapital och 70 75 procent lånat kapital. Kommande tillskott av eget och lånat Skåne/Blekinge (110) Fördelar med samlokalisering av projektportföljen i södra Sverige Goda vindlägen Starkt elnät som kan ta emot planerad vindkraftutbyggnad utan omfattande investeringar Låga transiteringskostnader Minimala problem med nedisning i förhållande till norra Sverige Bättre transportförutsättningar och ekonomi Klimatmässigt byggbart året runt och med lägre investeringskostnad än norra Sverige Prissäkringar per sista december Ett förväntat högre elpris jämfört med snittet i Sverige, som följd av förväntad (juli 2011) uppdelning av Sverige i olika prisområden Samordningsvinster avseende projektutveckling, exempelvis i tillståndshantering och vindmätning byggnation i nyttjande av bl.a. kran och elnät drift och underhåll Elprissäkrad produktion 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Totalt elprissäkrad produktion (GWh) 96 149 149 131 61 44 Viktat snittpris för elprissäkringar (SEK) 514 463 469 452 430 435 Certifikatprissäkrad produktion 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Totalt certifikatprissäkrad prod. (GWh) 70 129 111 92 129 Viktat snittpris för elprissäkringar (SEK) 330 327 329 345 349 7

Verksamhetsbeskrivning Arise Windpower är ett av de ledande företagen inom den kraftigt växande svenska vindkraftmarknaden. Vi tar hand om hela värdekedjan vid etablering av nya vindkrafttillgångar, från projektutveckling till försäljning av miljöanpassad el från egna landbaserade vindkraftverk. Företaget arbetar industriellt, storskaligt och resultatorienterat. Detta innebär att uppbyggnaden sker metodiskt, effektivt och i många parallella projekt. Organisationen har alla de nyckelresurser som krävs för en snabb och effektiv projektutveckling. Med den nuvarande trenden med alltmer fokus mot miljöanpassade åtgärder i alla delar av vårt samhälle känner vi en stark tilltro till hela vår affärsidé. Historisk utveckling Arise Windpower har bedrivit vindkraftsetablering sedan 2006. Vi har på den tiden sedan 2006 utvecklats till en ledande oberoende vindkraftaktör på den svenska marknaden. I juni 2006 inledde Bolaget projektutvecklingsverksamheten efter att ett antal arrendekontrakt tecknats. Vision Arise Windpowers vision är att vara ett av Sveriges ledande företag inom landbaserad vindkraft vad gäller såväl storlek som kompetens och genom detta medverka i den globala omställningen till ett uthålligt samhälle. Bolaget avser att aktivt delta i utvecklingen och konsolideringen av ett nytt, framväxande vindkraft-sverige. Mål Genom att arrendera mark i vindlägen med bedömd god ekonomi, har Arise Windpower som målsättning att uppföra cirka 300 vindkraftverk i storleksklassen 1,8 till 3,0 MW fram till och med 2014, motsvarande en investering på cirka 10 000 11 000 Mkr varav cirka 25 30 procent förväntas utgöra eget kapital. Med ca 300 verk driftsatta skulle Bolaget producera omkring 2 TWh miljövänlig el per år, vilket motsvarar hela den svenska vindkraftutbyggnaden vid utgången av 2008. Affärsidé Arise Windpowers affärsidé är att vara ett integrerat vindkraftbolag med kontroll över hela värdekedjan: från prospektering och tillståndshantering till finansiering, byggande och drift av verken samt försäljning av miljövänlig el och ett långsiktigt ägande. Företaget arbetar industriellt, storskaligt och resultatorienterat vilket innebär att uppbyggnaden sker metodiskt, effektivt och i många parallella projekt. Organisationen består av alla de nyckelresurser som krävs för en snabb och effektiv projektutveckling. Bolaget prioriterar att bygga större vindkraftparker, huvudsakligen över 10 MW, lokaliserade i södra Sverige. I södra Sverige finns fördelaktiga vindförhållanden, ett starkt elnät med låga kostnader för inmatning av el vilket är fördelaktig jämfört med den norra delen av landet. Därtill är vägnätet och infrastrukturen väl utbyggda vilket leder till mindre investeringar i övrig infrastruktur i samband med uppbyggande av vindkraftverk. Miljöpåverkan under byggtiden minimeras också genom kortare transportavstånd för utrustning och material. Därtill kommer att planerad uppdelning av Sverige i olika prisområden juli 2011 kan förväntas leda till högre elpriser i södra Sverige jämfört med landet som helhet. Strategier för värdeskapande Arise Windpower har följande strategier för att maximera värde för aktieägarna genom följande värdeskapande: Kvalitativ och fokuserad projektportfölj Industriellt angreppssätt och storskalig utbyggnad Organisatorisk och finansiell styrka Fokus på lönsamhet 8

Vad är en vindkraftsinvestering? För att uppnå de finansiella målen vill Bolaget med nedanstående kalkyl berätta vad Arise Windpower gör och hur den dagliga hanteringen går till. Det finns många faktorer som inverkar på en vindkraftparks lönsamhet. Arise Windpower arbetar aktivt och kontinuerligt för att finna en optimal design för varje vindkraftpark för att maximera produktionsvolymen och strävar ständigt efter att sänka investerings- och driftkostnader. Kalkylen varierar därför med de olika projekten och förändras med tiden baserat på rådande ekonomiska förutsättningar och omvärldsfaktorer. Till höger åskådliggörs de huvudsakliga beståndsdelarna för Arise Windpowers avkastningsmål samt en förenklad kalkyl baserad på 1 MW. Bolaget anser att denna representerar en genomsnittlig MW i projektportföljen och vars förutsättningar är i linje med dagens verkliga nivå. I centrum för investeringsbeslutet avseende etablering av en ny vindkraftpark finns det fastställda avkastningskravet om förväntad avkastning om minst 10 procent före skatt på totalt investerat kapital. De mest betydelsefulla parametrar som påverkar den förväntade avkastningen är vindstyrka, förväntad produktion, investeringskostnad, driftkostnad och intäktsnivå. Produktionsrelaterade driftkostnader består av arrendeavgift samt kostnader för transitering av el och balanskraft. Övriga driftkostnader består i huvudsak av service och underhåll, försäkring, fastighetsskatt och administration. Samtliga dessa driftkostnader är inräknade i den illustrativa exempelkalkylen till höger. I kalkylerna antas nyttjandeperioden för ett vindkraftverk vara 20 år. Fundament, elinstallationer och vägar har dock en längre nyttjandeperiod och i det fall det är möjligt skulle därför ett nytt vindkraftverk kunna installeras efter 20 år till lägre total investeringskostnad. Detta räknas ej med i kalkylen till höger. Elcertifikat erhålls för de första 15 åren, varpå intäktsnivån väntas sjunka de sista Investering 13 17 MSEK/MWh Nyckelfaktorer som avgör projektavkastning Vindstyrka/Produktion 6,5 7,5 m/s 2 400 3 600 MWh/MW > 10% avkastning på totalt investerat kapital före skatt Intäkter 750 SEK/MWh fem åren. I exempelkalkylen antas vindkraftverken finansieras med 30 procent eget kapital och 70 procent lånat kapital. Arise Windpower bedömer att projektportföljen i sin helhet ligger i vindlägen med god ekonomi som möjliggör bra avkastning givet rådande nivåer för investeringskostnader, operationella kostnader och intäkter. Driftkostnad 115 155 SEK/MWh Illustrativ exempelkalkyl för genomsnittlig MW i portföljen 1 MW MSEK Nyckeltal Investering 15,0 15 MSEK/MW 5 SEK/kWh Intäkter 2,3 750 SEK/MWh 3 000 MWh/MW Driftkostnader 0,4 130 SEK/MWh EBITDA 1,9 620 SEK/MWh Räntekostnad 0,6 6% 9

Projektportfölj Arise Windpowers projekt är kategoriserade enligt följande kriterier: I drift Vindkraftprojekt där parken överlämnats efter provdrift och producerar el. Under byggnation Avses projekt där erforderliga tillstånd erhållits, investeringsbeslut fattats av Bolagets styrelse, finansiering avseende lånat och eget kapital finns att tillgå samt att merparten av projektets totala investeringskostnad är upphandlad. Erhållna tillstånd Projekt som erhållit de tillstånd som krävs för att påbörja byggnation men där detta ännu inte påbörjats. I vissa fall inväntar Arise Windpower att tillräcklig vinddata finns tillgänglig. Arise Windpowers projektportfölj Antal projekt Tillståndsansökan En tillståndsansökan påbörjas genom att Bolaget ansöker om tillstånd för uppförande av vindkraftparken hos berörda länsstyrelser och kommuner. Då Arise Elnät planerar att etablera elnät för merparten av Koncernens projekt ansöker Bolaget också om nätkoncession hos Energimarknadsinspektionen. Stadiet avslutas i och med att alla tillstånd erhållits eller i det eventuella fallet då någon ansökan avslagits. Projektplanering färdig När Arise Windpower tecknat arrendeavtal påbörjas projektering kring platsens detaljerade förutsättningar för vindkraftetablering. Området analyseras noggrant och exakta koordinater bestäms för de planerade vindkraftverken. Inledningsvis utgår vindstudier från teoretiska kartor men senare påbörjas faktiska vindmätningar med Bolagets vindmätningsutrustning. Antal vindkraftverk Total effekt (MW) Total effekt (MW) Förväntad produktion (GWh) Driftstart/ förväntad driftstart Vindkraftverk Antal Typ Effekt I drift Oxhult 12 Vestas V90 2,0 24,0 62 Mar-09 Råbelöv 5 Vestas V90 2,0 10,0 28 Dec-09 Under byggnation Brunsmo 5 GE 2,5 2,5 12,5 34 Mar-10 Fröslida 6 GE 2,5 2,5 15,0 39 Nov-10 Totalt 28 61,5 163 Genomsnittlig effekt per verk (MW) I drift 2 17 34,0 2,0 Under byggnation 2 11 27,5 2,5 Projektportfölj Erhållna tillstånd 3 19 38,0 2,0 Tillståndsansökan 24 243 525,6 2,2 Projektplanering färdig 15 106 211,1 2,0 Arrendeavtal tecknade 3 32 95,0 3,0 Total portfölj 49 428 931 2,2 Arrendeavtal tecknade Arrendeavtal har tecknats efter förhandling mellan markägare och Arise Windpower. Långsiktiga arrendeavtal har tecknats för hela projektportföljen, vilket ger Bolaget rätt, men ingen skyldighet, att uppföra vindkraftverk på respektive fastighet. För merparten av projekten har projekteringen påbörjats men är ännu inte färdig. Det förstudiearbete som Bolaget genom - fört innan arrendeavtalet tecknats genererar en preliminär utsättning av antalet nya vindkraftverk. Specifikation av vindkraftverk i drift och under produktion Arise Windpower har för tillfället två vindkraftparker i drift. Den först etablerade parken finns i Oxhult utanför Laholm och innefattar 12 vindkraftverk av typen Vestas V90 med en effekt på 2 MW vardera. Den sammanlagda effekten uppgår således till 24 MW och den förväntade årliga elproduktionen är 62 GWh före nu pågående intrimmningsåtgärder. Vindkraftparken Oxhult är belägen på mark som huvudsakligen arrenderas av Sveaskog och vindkraftverken ägs av Arise Windpowers helägda dotterbolag Arise Wind Farm 1 AB. Vindparken driftsattes under våren 2009. Under sommaren 2009 inleddes byggnation av vägar, fundament och övrig infrastruktur för två parker i Råbelöv utanför Kristianstad och Brunsmo utanför Karlskrona. Råbelöv driftsattes i slutet av december 2009 och består av 5 Vestas V90 verk med en sammanlagd effekt på 10 MW och en förväntad årlig elproduktion om 28 GWh. Parken i Brunsmo består av 5 st GE 2,5 MW verk, är uppförd under 2009 och kommer att driftsättas i mars 2010. Parken har en sammanlagd effekt på 12,5 MW och förväntas producera 34 GWh årligen. Arise Windpower har ytterligare ett projekt under byggnation. Projektet Frös lida i Hylte kommun omfattar 6 st GE 2,5 MW verk med en sammanlagd effekt på 15 MW och en förväntad årlig elproduktion om 39 GWh. Byggnation av parken påbörjades i december 2009 och driftstart väntas ske i november 2010. 10

11

12

13

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Arise Windpower AB (publ), organisationsnummer 556274-6726, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2009-01-01 2009-12-31. KONCERNEN Verksamheten Arise Windpower AB är moderbolag i Arise Windpowerkoncernen, som består av de helägda dotterbolagen Arise Wind Farm 1...8 som äger och driver vindkraftverken, Arise Elnät AB, Arise Service & Projektering AB samt Arise Kran AB. Moderbolaget projekterar lämpliga vindlägen och arbetar fram tillstånd, bistår med inköp och upphandlingar av finansiering, anläggningar och entreprenader samt administrerar och sköter elförsäljningen för koncernbolagen. Dotterbolaget Arise Wind Farm 1 AB förvaltar de elproducerande vindkraftparkerna med 12 st. verk i Oxhult utanför Laholm. Dessutom har man byggt en park med 5 st. verk i Råbelöv utanför Kristianstad som driftsattes i slutet av året samt en park med 5 st. verk i Brunsmo utanför Karlskrona, som uppfördes under 2009 och planeras driftsättas i mars 2010. Dotterbolaget Arise Wind Farm 3 AB aktiverades i slutet av året för att bygga 6 vindkraftverk i Fröslida utanför Hylte. Arise Elnät AB har koncession att bygga det elnät som transiterar elektriciteten från vindkraftparkerna till överliggande nät. I Knäred har Arise Elnät AB uppfört en anläggning med kapacitet att transformera och överföra 130 MW vindkraftproduktion. Anläggningen är ansluten till EONs 130 kv nät och kan, genom komplettering av transformatorkapaciteten, överföra ytterligare ca 70 MW. Arise Service & Projektering AB äger koncernens mätinstrument och utför vindmätningar. Hela koncernens verksamhet bedrivs i Sverige. Nettoomsättning och resultat Nettoomsättningen uppgick till 29,7 ( ) Mkr. Därutöver har 13,3 (9,3) Mkr aktiverats som arbete för egen räkning. Nettoomsättningen är i huvudsak hänförlig till Oxhultsparken för vilken driftsättning påbörjades under mars 2009. Produktionen från Oxhultsparken har karaktäriserats av ett sämre vindår än normalt samt extra intrimningsåtgärder och analys vilket har reducerat tillgängligheten. Intrimningsåtgärder för att öka produktionen fortgår. Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 1,7 ( 15,4) Mkr. Personalkostnader och övriga externa kostnader uppgick till totalt 41,7 ( 24,8) Mkr. Ökningen är hänförbar främst till utökningen av verksamheten med större antal projekt och en ökning av antalet anställda. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 10,8 ( 16,0) Mkr och häri ingår planenliga avskrivningar med 12,5 ( 0,6) Mkr. Finansnettot var 0,6 (9,5) Mkr och resultat före skatt 11,4 ( 6,5) Mkr. Resultatet efter skatt var 7,6 ( 3,3) Mkr vilket motsvarade 14

ett resultat per aktie på 0,44 ( 0,21) kronor.totalresultatet uppgick till 6,9 ( 14,1) Mkr efter att kassa flödessäkringarna av el, räntor och valutor ökat totalresultatet med netto 0,8 Mkr jämfört med en totalresultatminskning på netto 10,8 Mkr under 2008. Investeringar och avskrivningar Årets nettoinvesteringar uppgick till 568 (340) Mkr efter avdrag för erhållna bidrag från energimyndigheten om 31 (av beviljade 50) Mkr, varav 15,4 Mkr utbetalats under 2009. Hela det investerade beloppet är relaterat till utbyggnad av elproduktion frånsett 4 (4) Mkr som avsåg främst investeringar i mät- och kontorsutrustning. Kassaflöde Arise Windpowers kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 120 (71) Mkr och kassaflöde efter investeringar uppgick till 688 ( 263) Mkr. Räntebärande skulder har under perioden ökat med 310 (290) Mkr beroende på lyftning av ytterligare lån. Nyemissionen tillförde netto 310 (331) Mkr till bolaget varmed årets kassaflöde uppgick till 68 (364) Mkr. Finansiering och likviditet Nettoskulden uppgick i slutet av året till 259 Mkr jämfört med en nettotillgång om 119 Mkr i slutet av 2008. Likvida medel uppgick till 341 (409) Mkr, därutöver fanns outnyttjade krediter om 57 (367) Mkr. Soliditeten på balansdagen uppgick till 50,5 (45,3) procent. Skatter Eftersom Arise Windpower endast har svenska dotterbolag har skatt beräknats efter svensk skattesats, vilken motsvarar 26,3 procent. Forskning och utveckling Arise Windpower har under året bedrivit forskning genom att samarbeta och aktivt stödja en professur vid Högskolan i Halmstad inriktad på landbaserade vindanalyser. Koncernen har också fortsatt sitt samarbete med Uppsala Universitet i syfte att förfina metoderna för bedömning av vindpotentialen i skogsterräng. Därutöver bedriver koncernen ett internt utvecklingsarbete för att öka kunskapen om vindbeteenden i olika miljöer. Metoder för noggrann ljudanalys och bättre fundamentdesign har likaledes utarbetats. Medarbetare Medeltalet anställda i koncernen uppgick under året till 18 (7). Det totala antalet anställda vid årets slut uppgick till 21 (15). Övriga upplysningar rörande antalet anställda samt löner, ersättningar och anställningsvillkor lämnas i not 4 till koncernens finansiella rapporter. MODERBOLAGET Moderbolaget har under året fortsatt att operativt och formellt bygga upp koncernen och stått för det huvudsakliga arbetet med att projektera lämpliga vindlägen, träffa avtal om ytterligare arrenden, arbetat fram konsekvensbeskrivningar, arbetat med planer och tillstånd att bygga, gjort upphandlingar samt utfört koncerngemensamma tjänster. Ett stort arbete har lagts ner på att utvärdera projektet Oxhultsparken, främst vad gäller projektering, utsättning, fundamentdesign, ljud, skuggor samt produktion. PLU Energy Intressenter AB som föregående år förvärvades genom riktad apportemission har fusionerats med moderbolaget under året. Årets nettoinvesteringar uppgick till 28,6 (9,6) Mkr. Medelantalet anställda var under året 13 (4) och vid årsskiftet hade bolaget 15 (6) anställda. Beträffande antal anställda, löner, ersättningar och anställningsvillkor hänvisas till not 4 till koncernen finansiella rapporter på sidorna 26 27. 15

MILJÖPÅVERKAN Koncernens huvudsakliga verksamhet är att producera och transitera miljöanpassad el utan utsläpp av CO2, stoft eller andra utsläpp till luft, vatten eller mark. Verksamheten omfattar bygg- och anläggningsarbeten i samband med uppförande av vindkraftverk och tillhörande elanläggningar, vilka följer det regelverk som gäller för dylik verksamhet. Koncernens hantering av oljor, kemikalier och drivmedel är begränsad till oljor för smörjning av vindkraftverkens rörliga delar, till vad som följer av de mark- och anläggningsarbeten som utförs av externa entreprenörer samt bränsle till leverantörernas och koncernens tjänstefordon. Driften av vindkraftsanläggningar ger upphov till direkt miljöpåverkan genom ljud, skuggor och synintryck. Lagkrav Genom innehav och drift av vindkraftverk och elanläggningar bedriver koncernen verksamhet som både är tillståndspliktig och anmälningspliktig enligt miljöbalken. Koncernen innehar samtliga tillstånd som erfordras för att driva den befintliga verksamheten. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Arise Windpower indelar risker i omvärldsrisker (politik, konjunktur, klimatförhållanden och konkurrenter), finansiella risker (energipriser, certifikatspriser, valutor, räntor, finansiering, kapital och kredit) samt operationella risker (drift, rörelsekostnader, avtal, tvister, försäkringar och övrig riskhantering). Omvärldsrisker Arise Windpower bedömning är att efterfrågan på vindkraft som producent av elektricitet kommer att vara fortsatt hög under överskådlig framtid. Det politiska mål som Energimyndigheten initierat att före år 2020 ska hela 30 TWh, jämfört med dagens ca 2 TWh, av Sveriges elkonsumtion komma från förnyelsebar energi, innebär ett betydande utbyggnadsbehov av vindkraftverk. Konjunkturkänsligheten hör främst samman med möjligheterna att få tillgång till både eget och lånat kapital, där sämre konjunktur på de finansiella marknaderna innebär att kapitalanskaffningen kan försvåras. Arise Windpowers intäkter är beroende av mängden produktion som den installerade vindkraften genererar, vilket i sin tur beror på vindstyrkan under den aktuella perioden på berörda platser. Vindmängden varierar dels mellan olika säsonger under året och dels mellan olika år. Genom att etablera en portfölj av projekt på olika geografiska platser och genom att utföra omfattande vindmätningar innan investeringsbesluten tas minskas risken för variation i produktionsvolym. Ogynnsamma väderförhållanden och klimatförändringar kan dock påverka elproduktionen negativt vilket i sin tur skulle påverka Bolagets resultat. Konkurrensmässigt är Arise Windpower en av de få aktörer på marknaden som kan tillhandahålla markägare ett helhetskoncept med vindkraftsutbyggnad inklusive nätuppkoppling, storskalig upphandling av verk samt tillgång till en hjulburen kran med kapacitet att lyfta alla på marknaden förekommande vindkraftverk i storleksklassen upp till 3 MW. Ett industriellt synsätt kombinerat med egen kontroll av utbyggnaden är några av de viktigaste förutsättningarna för koncernens framtida konkurrenskraft. Finansiella risker Energiprisrisken uppkommer genom en fluktuerande elprismarknad, främst på marknadsplatsen Nord Pool. Koncernen hanterar denna risk genom att prissäkra viss del av planerad produktion. Elcertifikatsprisrisker hanteras på likartat sätt. Valutarisken i koncernen uppkommer huvudsakligen vid upphandling av verk och vid elförsäljning på Nord Pool, där båda normalt prissätts i EUR. Flödesmässigt kommer denna risk till viss del på sikt att utjämna sig själv men tills dess motverkar koncernen delvis detta genom att valutasäkra transaktioner i utländsk valuta. Ränterisken har hanterats genom att ränta på upptagna lån till övervägande del bundits till fast ränta genom swapavtal. För mer information se not 11 till koncernens finansiella rapporter på sidorna 30 33. Operationella risker Risken för väsentliga konsekvenser av driftsstopp är bedömd som låg och kommer att reduceras i takt med utbyggnaden av produktionskapacitet på flera platser. Arise Windpower gör bedömningen att det inte finns några tvister som kan få någon väsentlig inverkan på koncernens finansiella ställning. Koncernens försäkringsprogram innefattar avbrottsförsäkring, ansvarsförsäkring, produktansvar, ren förmögenhetsskada samt begränsat skydd vid miljöskada. Arise Windpower bedömer att koncernens storlek och koncernledningens sammansättning av medarbetare med djup insikt i, samt löpande och nära kontakt med verksamheterna reducerar de operationella riskerna. STYRELSENS ARBETE Information om bolagets styrning och styrelsens arbete under året finns i Bolagsstyrningsrapporten på sidorna 45 47. UPPLYSNINGAR AVSEENDE BOLAGETS AKTIER Totalt antal aktier, röster, utdelning och nya aktier Den 31 december 2009 var totalt 21 426 070 aktier utgivna, varav 937 500 aktier innehas i eget förvar. Aktieägare har rätt att rösta för samtliga aktier han eller hon äger eller företräder. Alla aktier berättigar till lika utdelning. Teckningsoptionsprogram finns och dessa program gav per den 31 december 2009 rätt till teckning av motsvarande 1 450 000 aktier som vid fullt utnyttjande ger 6,3 % i utspädningseffekt. Dock innehåller ett av optionsavtalen villkor som innebär att maximalt 1 102 500 aktier bedöms kunna tecknas (not 14), vilket skulle innebära 4,9 % i utspädningseffekt. Överlåtbarhet Några begränsningar i aktiernas överlåtbarhet finns inte enligt bolagsordningen eller gällande lagstiftning. I ett separat aktieägaravtal mellan större aktieägare har dock grundarna (Leif Jansson, Peter Nygren och Ulf Corné) förbundit sig bland annat till en s.k. tag-along, innebärande att övriga aktieägare som undertecknat aktieägaravtalet har rätt att sälja sina innehav till samma villkor som grundarna. Avtalet upphör i samband med en eventuell börsnotering. 16

För övrigt känner inte bolaget till några avtal mellan aktieägare som begränsar aktiernas överlåtbarhet. Aktieägare Information om bolagets aktieägare finns på sidan 48. AVTAL MED KLAUSULER OM ÄGARFÖRÄNDRINGAR Koncernen har inga väsentliga avtal som kan sägas upp vid en ägarförändring. Inga avtal finns mellan bolaget och styrelseledamöter eller anställda som föreskriver ersättningar om dessa säger upp sig, sägs upp utan skälig grund eller om deras anställning eller uppdrag upphör som följd av ett offentligt uppköpserbjudande. UPPFÖRANDEKOD Arise Windpower lägger stor vikt vid att bedriva verksamheten på ett såväl juridiskt som affärsetiskt gott sätt. I bolagets uppförandekod betonas de principer som styr koncernens förhållande till medarbetare, affärspartners och andra intressenter. Uppförandekoden gäller för såväl anställda som styrelseledamöter. Den förväntas även att respekteras och tillämpas av koncernens leverantörer, återförsäljare, konsulter samt övriga affärspartners. I uppförandekoden fastställs att mutor inte får förekomma, att bolaget ska vara restriktiva med gåvor och att alla affärstransaktioner klart ska framgå i bolagets räkenskaper, som på ett sanningsenligt, relevant och begripligt sätt ska vara utförda enligt allmänt vedertagna redovisnings principer. Arise Windpower intar en neutral ställning i politiska frågor. Varken koncernens namn eller tillgångar får användas för att främja politiska partier eller kandidaters intressen. Uppförandekoden omfattar även bolagets arbete för ett hållbart samhälle, där det fastställs att koncernens produkter och processer ska vara utformade på ett sätt som effektivt utnyttjar energi och råvaror samt minimerar avfall och restprodukter över produktens livslängd. Arise Windpower rekryterar och behandlar sina medarbetare på ett sätt som inte är diskriminerande avseende kön, ras, religion, ålder, funktionshinder, sexuell läggning, nationalitet, politisk åsikt, ursprung etc. Koncernen uppmuntrar mångfald på alla nivåer. Barnarbete tolereras inte, inte heller att arbete utförs genom tvång eller hot. Organisationsfrihet och rätten till kollektiva förhandlingar och avtal ska respekteras. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Ledande befattningshavare skall erbjudas en fast lön som är marknadsmässig och baserad på personens ansvar och uppförande. Bonus skall baseras på mål hänförliga till och relevanta för verksamheten. Ledande befattningshavare har under 2009 erhållit bonus som kan uppgå till maximalt 6 månadslöner beräknade som ett snitt av gruppen. För 2010 kommer grundarna att avstå bonus. Vidare beskrivning av riktlinjerna finns på bolagets hemsida under bolagsstyrning. UTSIKTER FÖR 2010 Koncernen är väl rustad för fortsatt expansion av landbaserade vindkraftparker med tillhörande utbyggnad av elanläggningar. Utmaningen är att i tillräcklig hög takt fortsätta planerad utbyggnad. Koncernen har de medel som krävs för planerad byggnation under 2010 och kan utan ytterligare tillskott uppföra ytterligare drygt 53 MW, utöver de projekt som nu är i drift eller driftsättning. Koncernens fortsatta expansion med målet att uppföra ca 300 vindkraftverk vid utgången av 2014 förutsätter nytt kapital genom nyemission och externfinansiering. Därutöver planeras en marknadsnotering under 2010. HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN På grund av klimatförhållanden har tillgänglig vindenergi under nya årets inledning varit 25 35% lägre jämfört med motsvarande period ett normalt vindår, vilket innebär att Bolagets produktionsprognoser underskridits. Samtidigt har Bolaget tillfälligt haft en högre säkringsnivå än normalt. Detta har tvingat Bolaget till kompletterande köp av el till tidvis mycket höga spotpriser på Nord Pool för att uppfylla Bolagets fasta leveransåtagande, vilket sammantaget bedöms ge en negativ resultatpåverkan om ca 2 Mkr. Säkringsnivån har anpassats med verkan fr.o.m. 1 mars 2010. Bolaget har tillförts eget kapital om 4,3 Mkr efter att bolagets styrelseordförande utnyttjat en del av sina teckningsoptioner i början av det nya året. 17

KONCERNENS RESULTATRÄKNING Belopp i kkr Not 2009 2008 Nettoomsättning 29 652 Aktiverat arbete för egen räkning 13 262 9 345 Övriga rörelseintäkter 554 Summa intäkter 2 43 468 9 345 Personalkostnader 4 23 353 12 930 Övriga externa kostnader 5 18 388 11 824 Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) 1 727 15 409 Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 9 12 525 565 Rörelseresultat (EBIT) 10 798 15 974 Finansiella intäkter 6 7 402 10 805 Finansiella kostnader 6 8 001 1 345 Resultat före skatt 11 397 6 514 Inkomstskatt 7 3 783 3 225 Årets resultat 7 614 3 289 Resultat per aktie (kr) Före utspädning 0,44 0,21 Efter utspädning 0,44 0,21 Antal aktier vid årets ingång 15 453 885 7 365 385 Antal aktier vid årets utgång 21 426 070 15 453 885 Vinsten per aktie före utspädning har beräknats genom att använda årets resultat som täljare. Det genomsnittliga antalet utestående aktier använda för resultat per aktie före utspädning uppgick till 17 502 478 aktier (2008: 12 859 635 aktier). Bolaget har teckningsoptioner som kan ge upphov till utspädningseffekt men ingen utspädningseffekt redovisas då bolaget har negativt resultat. Vid beräkningen har antalet aktier i eget förvar ej medräknats. KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET Belopp i kkr 2009 2008 Årets resultat 7 614 3 289 Övrigt totalresultat Kassaflödessäkringar, orealiserad värdeförändring 1 012 14 641 Inkomstskatt hänförlig till komponenter i övrigt totalresultat 266 3 850 Övrigt totalresultat för året netto efter skatt 746 10 791 Summa totalresultat för året 6 868 14 080 Totalresultatet är till 100% hänförligt till moderbolagets aktieägare. 18

KONCERNENS BALANSRÄKNING Belopp i kkr Not 2009 2008 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 9 898 061 342 946 Uppskjutna skattefordringar 7 20 214 11 876 Summa anläggningstillgångar 918 275 354 822 Omsättningstillgångar Varulager 10 973 Kundfordringar 7 038 Aktuella skattefordringar 375 178 Övriga kortfristiga fordringar 11, 12 46 741 52 295 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13 33 417 8 038 Likvida medel 341 308 408 922 Summa omsättningstillgångar 429 852 469 433 SUMMA TILLGÅNGAR 1 348 127 824 255 EGET KAPITAL Aktiekapital 14 1 714 1 236 Övrigt tillskjutet kapital 705 531 392 455 Säkringsreserv 10 045 10 791 Ansamlad förlust 16 927 9 313 Summa eget kapital 680 273 373 587 SKULDER Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder 15 586 860 290 000 Avsättningar 16 3 400 Summa långfristiga skulder 590 260 290 000 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 15 13 140 Leverantörsskulder 18 536 139 278 Övriga skulder 11 38 799 16 353 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 7 119 5 037 Summa kortfristiga skulder 77 594 160 668 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 348 127 824 255 Ställda säkerheter 18 905 265 481 358 Ansvarsförbindelser 18 Inga 19

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS Belopp i kkr Not 2009 2008 Den löpande verksamheten Rörelseresultat (EBIT) 10 798 15 974 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 8 12 525 472 Betald skatt 197 48 Kassaflöde från den löpande verksamh. före förändr. av rörelsekapital 1 530 15 550 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning av varulager 973 Ökning av rörelsefordringar 4 372 55 301 Ökning (+)/Minskning ( ) av rörelseskulder 116 073 141 992 Kassaflöde från den löpande verksamheten 119 888 71 141 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar 583 040 334 395 Statligt stöd 15 400 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 80 Kassaflöde från investeringsverksamheten 567 640 334 315 Finansieringsverksamheten Ökning av räntebärande skulder 310 000 290 000 Betald ränta 8 895 2 228 Erhållen ränta 8 666 8 759 Nyemission 310 143 330 769 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 619 914 627 300 Årets kassaflöde 67 614 364 126 Likvida medel vid årets ingång 408 922 44 796 Likvida medel vid årets utgång 341 308 408 922 Räntebärande skulder vid årets utgång 600 000 290 000 Nettoskuld / Netto räntebärande tillgångar 258 692 118 922 20